如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来 源：内容编译自 semiengineering 。 在任务和安全关键型应用中，先右移，然后左移对于测试和检查变得越来越常见。 随着半导体逐渐进入曾经被认为难以承受的环境，人们对可靠性的期望也正在被重新定义。从太空 真空和喷气发动机内部，到深度工业自动化和电气化传动系统，芯片如今必须承受极端温度波动、 腐蚀性环境、机械振动、辐射和不可预测的功率循环，同时还要提供日益复杂的功能。这种转变迫 使测试和计量流程快速发展，以满足日益增长的可靠性需求。 过去，设备认证基于静态标准和相对狭窄的用例假设。但如今，严苛应用的多样性，加上日益增长 的系统集成和异构封装，正在打破这些假设。单靠压力测试已远远不够。制造商现在必须验证性能 并预测特定任务条件下的性能下降，在这些条件下，热循环、高压或振动是正常的工作状态，而非 极端情况。这种验证始于晶圆阶段，而不仅仅是后端。 "现在一切都与人工智能有关，" Microtronic首席营销官 Mike LaTorraca 表示。"我们看到数据中 心、航空航天和国防等领域的需求正在大幅增长——这些应用领域的芯片极其宝贵，且对任务至关 重要。这些 ...

文章核心观点 公司将在2025年6月10日上午9:45（东部时间）的瑞穗2025科技大会上进行展示 [1] 公司信息 - 公司是智能、互联和安全嵌入式控制解决方案的领先提供商 [1][3] - 公司易于使用的开发工具和全面的产品组合使客户能够进行优化设计，降低风险、系统总成本和上市时间 [3] - 公司的解决方案服务于工业、汽车、消费、航空航天和国防、通信和计算市场约11.2万客户 [3] - 公司总部位于亚利桑那州钱德勒，提供出色的技术支持、可靠的交付和质量 [3] 展示信息 - 公司首席运营官Richard Simoncic和投资者关系主管Sajid Daudi将进行展示 [1] - 瑞穗将提供展示的直播，可在公司网站www.microchip.com上观看 [1] 联系方式 - 投资者关系联系人Deborah Wussler，联系电话(480) 792-7373 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：硬件、半导体、电信、媒体、互联网、科技等 [4][6][7] - **公司**：AAPL（苹果）、AVGO（博通）、COHR（相干公司）、KLAC（科磊）、MCHP（微芯科技）、ALAB、LRCX、QCOM、Konami、Aisin、Honda Motor、Sony、Hitachi、Advantest、Disco、Lasertec、Renesas、SCREEN、ASML、ASMI、TSM（台积电）、Flex、Cadence Design、Nvidia、Keysight、Spirent、Nebius、Huawei、Samsung、Citizen Watch、CASIO COMPUTER、Sensirion、Asia Vital Components、ASAN、CRWD、GWRE、HPE、YEXT、CXM、MDB、VRNT、CIEN、BRZE、DOCU、IOT、SNOW、PEGA、OKTA、EA、CLS、DSY.FP、WMT 纪要提到的核心观点和论据 AAPL（苹果） - **核心观点**：全球开发者大会（WWDC）预期仍低，但下半年形势更好 [6][9] - **论据**：投资者对WWDC期望不高，公司仍在推出去年承诺的功能；可能的积极惊喜较少且未被投资者充分预期；常见的公告包括允许第三方应用开发者访问设备端AI大语言模型、宣布与谷歌Gemini集成、重申Siri和原生应用的AI功能集成等，这些对投资者情绪影响不大 [9] AVGO（博通） - **核心观点**：预计业绩强劲并给出良好指引，业务组合发展势头良好 [6][10] - **论据**：3nm TPU ASIC和MTIA的增长驱动因素被低估；对AI产品需求强劲，非AI半导体业务稳定，VMWare盈利能力改善；预计4月季度业绩和7月季度收入环比增长5 - 7%；预计收入指引接近161亿美元，AI半导体收入超50亿美元，一款TPU6 SKU将带来超150亿美元的终身收入；受网络需求强劲和下一代Tomahawk 6发货推动，预计F25 I收入达190 - 200亿美元，同比增长60% [11] COHR（相干公司） - **核心观点**：管理层会议传递积极信息，投资者反馈良好 [6][12] - **论据**：管理层对数据通信市场份额机会有高度信心，在市场进入时间和产品组合方面具有优势；向6英寸InP晶圆的转变有助于在价格上竞争；CPO业务有利润增长空间，公司有机会发展VCSEL CPO解决方案；重申分析师日提出的毛利率和营业利润率目标由有机举措和整合驱动，不包括增量剥离 [12] KLAC（科磊） - **核心观点**：公司在过程控制市场占据主导地位，有信心在2026年实现38美元的盈利目标 [6][15] - **论据**：2024年晶圆前端（WFE）设备销售增长6 - 8%，若排除光刻系统出货量，WFE增长约10 - 11%；过程控制市场表现优于WFE支出，过去11年复合年增长率为12%；KLA在过程控制市场占有率为56%，过去五年其过程控制业务复合年增长率约为19%；2024年市场份额略有增加，在5个主要细分市场占据主导地位；随着领先边缘资本密集度的增加，公司有望获得更多市场份额 [16] MCHP（微芯科技） - **核心观点**：复苏态势更强，暗示利润率和每股收益有上升空间，关注TSS和大趋势 [6][17] - **论据**：5月订单量为两年内最高，订单转化率和金额持续上升，发货/订单在经销商和直接客户处都表现强劲，整体积压订单持续改善；管理层有信心在12月季度将资产负债表库存降至200天以下；核心产品毛利率为67%，预计12月季度毛利率将达60%以上；在核心工业/汽车终端市场有周期性复苏趋势，在航空航天与国防、云/AI数据中心领域增长显著；中国竞争对整体业务影响仅2 - 3% [17][18] 宏观市场 - **核心观点**：宏观因素是首要议程，市场表现不一 [8][19][20] - **论据**：SPX下跌0.5%，NDX下跌0.4%，RTY下跌0.5%；WTI上涨48个基点至62.82美元，天然气价格有涨有跌，黄金和白银价格下跌；美国期货下跌，债券收益率下降，美元走强，大宗商品表现不一；经合组织下调全球经济展望，预计2025年和2026年美国GDP分别为1.6%和1.5%，低于G20平均水平；欧盟/英国主要市场大多下跌，欧元区CPI低于预期 [19][20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **调研活动**：8月13日Harlan & Samik将在旧金山举办硬件与半导体管理接入论坛；8月25 - 27日有夏季台湾巴士之旅；8月28 - 29日将在东京举办日本工业技术论坛 [4] - **行业动态**：芯片封装材料短缺加剧，顶级供应商提价20% [26] - **联系方式**：提供了各行业专家、交易员、研究员的联系方式 [33][34]

半导体行业表现 - 美光科技目前涨幅达4.4% [1] - Arm控股涨幅为2.2% [1] - 应用材料、微芯科技、台积电ADR、意法半导体ADR、阿斯麦ADR、德州仪器、泰瑞达、半导体ETF等涨幅超过1% [1] - AMD下跌0.3% [1] - 超微电脑下跌2.6% [1] - 纳微半导体下跌5.6% [1] 美国芯片产业政策 - 美国商务部长卢特尼克宣布将为芯片工厂培训500万美国工人 [1] - 目标是在特朗普第二任期内生产500万片晶圆 [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：半导体行业 - 公司：Microchip 纪要提到的核心观点和论据 公司业务现状与前景 - **业务趋势向好**：上周更新了业绩指引，移除了区间低端，5月订单达到多年来月度订单最高水平，本季度业务表现强于预期 [5]。 - **库存调整与成本控制**：执行Steve Sanghi的九点计划，重点是减少库存；3月库存冲销费用超9000万美元，加上约5400万美元的产能利用率不足费用，随着工厂产能提升和业务环境改善，这些费用将减少；预计今年库存将减少超3.5亿美元，使库存天数更符合模型 [7][43]。 - **毛利率目标**：有明确的路径实现65%的非GAAP毛利率目标，若将上述费用加回3月非GAAP毛利率，基础产品毛利率接近67% [8]。 - **市场复苏驱动因素**：行业复苏主要是库存补充需求，此前公司在业务高峰时过度发货，低谷时发货不足，目前分销商和终端客户库存过低，开始下单，9月积压订单显著高于6月 [10][11][12]。 - **复苏的广泛性**：复苏是广泛的，涉及所有终端市场和地区，工业和汽车市场均在复苏，工业是最大终端市场，占比约30%（不包括航空航天和国防），航空航天和国防占比约18% [16][17][18]。 客户与市场情况 - **客户关系改善**：曾有部分客户在PSP计划中体验不佳，但目前正在重新参与合作，客户关系良好；通过与客户沟通，了解到大部分客户未因关税改变采购行为 [29][30][41]。 - **库存数据获取**：与分销商合作可获取详细库存报告和销售数据，便于了解库存趋势；但难以获取直接客户的库存报告，只能通过沟通大致了解情况 [24]。 - **未来季度预测**：难以确定有多少个季度会出现高于季节性的业务表现，公司逐季进行业绩指引，客户情况复杂，难以判断多少客户已恢复正常 [25]。 产能与定价策略 - **产能管理**：不会再实施类似PSP的计划，将利用AI和ML分析客户数据，为长期稳定采购的客户预留产能，避免产能被投机性采购占用 [43]。 - **定价环境**：本财年价格预计呈中个位数下降，之后将回归正常的小幅下降；定价调整主要是为吸引客户采用新产品，在正常情况下产品价格应保持稳定；与疫情前相比，当前因库存和产能过剩，竞争更激烈，需与竞争对手保持一致 [47][48][52]。 运营成本与财务指标 - **运营成本**：上季度进行了裁员，本季度运营成本低于上季度，但3.56亿美元的运营成本指引可能是低点；公司目标是将运营成本占收入的比例降至25%，目前距离该目标还有很大差距 [56][58]。 - **毛利率驱动因素**：影响毛利率的主要因素是库存冲销费用和产能利用率不足费用，随着库存减少和营收增加，库存冲销费用将大幅下降，预计本财年将成为毛利率的积极推动因素；工厂活动增加可能最早从9月开始，对后续季度业绩有一定影响；此前冲销的大量库存未来销售时将带来较高毛利率 [61][63][64]。 - **关税影响**：约14%的收入受中美关税影响，公司在供应链上有一定灵活性，可通过调整生产地点降低关税影响；关税对公司的直接影响较小，但对终端客户的间接影响尚不清楚 [68][69][71]。 资本回报与股票回购 - **股息承诺**：公司坚定承诺维持每股45.5美分的季度股息，上季度发行强制可转换优先股以确保投资级评级和股息安全 [74]。 - **股票回购**：股票回购尚需时日，公司需先偿还为支付股息而借入的约3亿美元债务，降低杠杆率；董事会将在适当时候根据股东反馈做出决策 [75][76][79]。 其他重要但可能被忽略的内容 - **运营成本峰值对比**：业务周期高峰时运营成本比当前指引高约1亿美元，当时季度奖金支付高达目标的200% - 300%，未来不会恢复到该水平 [59]。 - **季节性影响**：通常12月是业务最弱的季度，但如果库存补充持续进行，可能会抵消季节性影响，库存补充周期可能持续多个季度 [72][73]。

文章核心观点 公司将参加2025年美国银行全球技术会议并进行展示 [1] 公司信息 - 公司是智能、互联和安全嵌入式控制解决方案的领先提供商 [1][3] - 公司易于使用的开发工具和全面的产品组合可帮助客户进行优化设计，降低风险、系统总成本和上市时间 [3] - 公司解决方案服务于工业、汽车、消费、航空航天和国防、通信和计算市场约11.2万客户 [3] - 公司总部位于亚利桑那州钱德勒，提供出色技术支持、可靠交付和质量 [3] 会议信息 - 公司将于2025年6月4日上午9:20（太平洋时间）参加美国银行2025全球技术会议 [1] - 公司高级副总裁兼首席财务官Eric Bjornholt将进行展示 [1] - 美国银行将提供展示的直播，可在公司网站www.microchip.com上观看 [1] 更正信息 - 公司5月29日新闻稿错误表述美银会议日期为6月3日，实际为6月4日 [2] - 新闻稿错误表述先前指引范围下限为10.25亿美元，实际为10.2亿美元 [2]

文章核心观点 公司更新2026财年第一季度净销售额、GAAP和非GAAP每股收益指引范围，业务表现好于预期，对业务复苏更有信心 [1][2] 公司业务情况 - 公司预计6月季度合并净销售额在10.45亿至10.70亿美元之间，此前指引为10.25亿至10.70亿美元 [1] - 公司预计GAAP每股亏损在0.11美元至0.07美元之间，原指引为0.15美元至0.07美元；非GAAP每股收益预计在0.22美元至0.26美元之间，原指引为0.18美元至0.26美元 [1] - 公司业务表现好于5月8日财报电话会议时的预期，5月预订活动高于过去两年任何一个月 [2] - 公司执行战略计划、降低库存水平并朝着长期商业模式取得进展，对业务复苏更有信心 [2] 公司活动安排 - 公司将于2025年6月3日参加Stifel 2025跨境一对一会议和美国银行证券全球技术会议，美国银行会议将进行网络直播并提供回放 [2] 公司简介 - 公司是智能、互联和安全嵌入式控制解决方案的领先提供商，提供易用开发工具和全面产品组合，服务约10.9万客户，涵盖多个市场 [6] - 公司总部位于亚利桑那州钱德勒，提供出色技术支持、可靠交付和质量 [6]

财务数据和关键指标变化 - 本季度非GAAP运营费用指导约为3.56亿美元，这是低点且未考虑可变薪酬 [24] - 预计本财年库存美元将减少约3.5亿美元，库存储备费用将大幅下降，从而提升毛利率 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 连接业务方面，有线和有线以太网、两线以太网业务增长显著，带动模拟、微控制器、计时产品等业务发展 [32] - FPGA业务表现出色，对其他产品线有带动作用 [32] - 航空航天和国防业务占比从约11%提升至约18%，持续增长 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 上季度分销渠道销售与公司GAAP收入的差异约为1.03亿美元，预计本财年两者差异将逐渐缩小 [26] - 上季度末分销商库存为33天，处于历史范围中间，预计还会略有下降 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施九点计划，包括聚焦库存管理，关闭亚利桑那州Fab 2制造工厂；对业务部门进行全面审查，合并8位和32位微控制器部门；改善客户关系，调整分销计划，推出新的长期商业模式，目标是实现65%的非GAAP毛利率和40%的非GAAP运营利润率 [4][5][6][8] - 未来将重点关注连接性、FPGA、A和D业务，以及64位微控制器产品的推广 [32][33][38] - 公司认为自身在连接性市场处于领先地位，FPGA业务表现良好，A和D业务是全球最大供应商，64位微控制器产品在工业控制、医疗应用等领域有需求 [32][33][40] - 行业竞争方面，公司面临更多竞争，但客户看重其广泛的产品组合，在工业、汽车、数据中心等领域具有优势 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已度过低谷，本季度有望实现良好增长，且增长具有持续性 [9] - 预计随着收入增长，运营费用占销售的比例将持续下降，长期目标是达到25% [25] - 客户关系大部分已修复，对业务发展有积极影响 [19] - 公司有信心在恢复正常收入水平后，实现超越行业的增长 [47] 其他重要信息 - 公司赢得NASA下一代太空计算机合同，正在开发八核心64位微处理器 [39] - 公司近期完成了一项小规模收购，未来仍会有小规模并购或技术收购活动 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 制造网络是否还需调整，以及如何看待微芯片制造的正确组合和冗余情况 - 关闭Fab 2是因为其空间受限，而科罗拉多和俄勒冈的工厂有很大的扩展空间，70%的Fab 2产品已在其他工厂交叉认证 [13][14] - 300毫米晶圆厂对公司不经济，公司与代工厂合作伙伴有不同的晶圆厂安排 [15] 问题: 客户关系的现状如何 - 公司调查了约6700家直接客户，约24%的客户关系在疫情期间得到改善，12%受到负面影响，约800家重点客户中近90%的关系已修复 [18][19] 问题: 未来在市场进入和客户参与方面是否需要重大改变 - 公司对渠道关系进行了调整，以积极开拓新客户，不再采用PSP类型的长期、不可取消、不可退还的策略，而是与顶级客户合作寻找替代方案，并加强对客户的了解 [21] 问题: 员工规模调整后，运营费用与收入的关系如何 - 运营费用削减已完成，本季度非GAAP运营费用指导约为3.56亿美元，这是低点且未考虑可变薪酬，随着收入增长，运营费用占销售的比例将持续下降，长期目标是达到25% [24][25] 问题: 库存方面还需做多少工作，距离按终端需求发货还有多远 - 上季度分销渠道销售与公司GAAP收入的差异约为1.03亿美元，预计本财年两者差异将逐渐缩小 [26] - 分销商库存上季度末为33天，处于历史范围中间，预计还会略有下降，终端客户库存难以预测，但预计会继续调整至合适水平 [27][28] 问题: 哪些地理区域或终端市场的库存调整情况更好或更差 - 库存调整是广泛的，不同终端市场差异不大 [30] 问题: 对Microchip而言，向更具吸引力的长期增长领域倾斜意味着什么 - 公司重点关注连接性、FPGA、A和D业务，连接业务增长显著，FPGA业务表现出色，A和D业务是全球最大供应商 [32][33] 问题: 64位微控制器的关键应用和市场进入策略是什么 - 公司赢得NASA下一代太空计算机合同，开发的八核心64位微处理器衍生出的产品在工业控制、医疗应用等领域有需求 [39][40] 问题: Microchip的正确增长模式是怎样的 - 公司认为会从低谷反弹，恢复正常后有望超越行业增长 [45][47] 问题: 如何确定客户现在没有提前拉货，与客户的沟通情况如何 - 公司与顶级客户进行高层会议，确保客户不反应过度，目前大客户没有提前拉货的情况，且订单活动增加，积压订单在增加 [49][50][52] 问题: 如何看待行业对关税情况的反应，公司在关税环境中的定位如何 - 公司为客户提供产品制造地的可见性，约37%的晶圆在美国工厂制造，会对可能有问题的产品进行跨地区交叉认证 [55][56] - 公司主动进行规划，在中国的业务占比不到4%，多年前就开始了转型 [57] 问题: 对中国市场战略的看法，是否会与当地代工厂更积极合作 - 公司在中国主要是为外部发货，不是专注于本地需求，会等待关税规则确定后再积极推进相关战略 [61][62] 问题: 中国市场需求和本地竞争情况如何 - 中国分销商的库存大部分已调整，开始重新订购一些之前未订购的产品 [63] - 公司面临更多竞争，但客户看重其广泛的产品组合，在工业、汽车、数据中心等领域具有优势 [64][65] 问题: 如何提高毛利率至目标范围 - 公司已对晶圆厂进行调整，目前影响毛利率的主要是库存储备费用，预计随着库存减少和收入增加，储备费用将大幅下降，从而提升毛利率 [67] 问题: 公司的并购阶段是否结束，是否有可变现的资产 - 公司近期完成了一项小规模收购，未来仍会有小规模并购或技术收购活动 [70]

文章核心观点 Microchip Technology Incorporated将在2025年5月28日上午10:50（东部时间）举行的TD Cowen第53届年度全球科技、媒体和通信会议上进行展示 [1] 公司信息 - 公司是智能、互联和安全嵌入式控制解决方案的领先提供商 [1][3] - 公司易于使用的开发工具和全面的产品组合使客户能够创建优化设计，降低风险、总成本和上市时间 [3] - 公司的解决方案服务于工业、汽车、消费、航空航天和国防、通信和计算市场约11.2万客户 [3] - 公司总部位于亚利桑那州钱德勒，提供出色的技术支持、可靠的交付和质量 [3] 会议信息 - 公司将于2025年5月28日上午10:50（东部时间）在TD Cowen第53届年度全球科技、媒体和通信会议上展示 [1] - 公司首席运营官Richard Simoncic和高级副总裁兼首席财务官Eric Bjornholt将进行展示 [1] - Cowen将提供展示的直播，可在Microchip网站www.microchip.com上访问 [1] 投资者关系 - 投资者关系联系人是Deborah Wussler，联系电话(480) 792-7373 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 渠道库存正接近健康水平，定价未恶化，MCU库存消化趋势令人安心，整体定价和库存趋势向好 [2] - 定价环境可控，同比平均定价上涨1%，库存水平总体稳定，MCU持续去库存 [8][9] 各部分总结 UBS增强半导体分销商追踪器 - 分析了UBS证据实验室电子分销商库存监测器的最新数据，追踪全球100多家不同分销商的库存和定价趋势 [3] - MCU自2月以来持续消化，放大器库存下降3%，数据转换器库存上升4%，其他主要类别总体稳定；所有产品类别定价均略有上涨，环比上涨3%，同比上涨13% [3] 关键产品领域更新 - MCU标准化单位库存减少，定价环比上涨2%，同比持平；晶体管库存本月下降1%，定价环比上涨5%，同比上涨16%；放大器、数据转换器和PMIC定价略有上涨，放大器库存下降，数据转换器和PMIC库存上升；MLCC库存4月环比上涨10%，价格指数环比上涨9% [4] 热力图结论 - 5月定价上涨1%，英飞凌定价下降6%，意法半导体定价上涨3%，亚德诺半导体定价上涨1%；除MCU大幅消化外，库存总体稳定 [5] 产品层面总结 - 展示了各类产品的同比定价变化、单位库存和美元库存趋势，如MCU定价同比持平，单位库存较2023年1月上升271%，环比下降4% [13][51] 公司特定要点 - 展示了各公司对分销渠道的依赖程度以及关键终端市场的暴露情况，如ADI、NXP、安森美等公司的相关数据 [42][50] 各产品趋势 - **MCU**：定价同比持平，环比上涨2%，单位库存较2023年1月上升271%，环比下降4%，主要受微芯科技去库存推动 [51] - **晶体管**：定价同比上涨16%，环比上涨5%，单位库存较2023年1月上升33%，环比下降1% [69] - **电容器**：定价同比上涨33%，环比上涨5%，单位库存较2023年1月下降14%，环比上涨2% [88] - **二极管**：定价同比上涨21%，环比上涨6%，单位库存较2023年1月上升25%，环比持平 [107] - **放大器**：定价同比上涨5%，环比上涨2%，单位库存较2023年1月上升52%，环比下降3% [126] - **数据转换器**：定价同比上涨2%，环比上涨1%，单位库存较2023年1月上升183%，环比上涨4% [145] - **存储器**：定价同比上涨11%，环比上涨1%，单位库存较2023年1月上升99%，环比持平 [164] - **电源管理电路**：定价同比上涨8%，环比上涨3%，单位库存较2023年1月上升74%，环比上涨2% [183] - **传感器**：定价同比上涨17%，环比上涨3%，单位库存较2023年1月上升30%，环比下降1% [201] - **无线与射频**：定价同比上涨12%，环比上涨3%，单位库存较2023年1月上升57%，环比下降5% [222] 估值 - 展示了汽车/工业半导体的12个月远期市盈率和企业价值/息税折旧摊销前利润倍数的历史数据 [240][241] 库存热力图 - 展示了各公司不同产品的库存与集团平均水平的比较情况，如英飞凌、意法半导体、恩智浦等公司的MCU、晶体管等产品库存数据 [244]