文章核心观点 - 机器人革命正全面展开，随着人工智能发展，机器人发展势头不减，预计到2032年机器人行业营收将接近1700亿美元，推荐关注UiPath、特斯拉和Medtronic三家公司的股票 [1] 各公司情况 UiPath - 自2021年上市后表现不佳，过去五年股价下跌85%，但更换CEO后有望好转，联合创始人Daniel Dines回归担任CEO [2] - 今年第一季度财报好于预期，每股收益13美分，超过分析师预期的12美分，营收3.35亿美元，同比增长16%，高于华尔街预期的3.33亿美元 [2] 特斯拉 - 进军机器人领域，CEO马斯克称正在开发的人形机器人Optimus可能使公司市值达到25万亿美元，还能帮助公司开启新篇章 [3] - 2021年首次披露开发人形机器人计划，今年发布Optimus折叠衣物视频，马斯克将其比作《星球大战》中的C - 3PO，称其最终能为人类做饭、清洁和进行工厂工作，过去12个月股价下跌34%，当下或是买入时机 [3][4] Medtronic - 是一家医疗技术公司，参与开发前沿机器人辅助手术技术，如微创手术和机器人辅助脊柱手术 [5] - 过去12个月股价下跌10%，财务业绩超华尔街预期，但保守指引影响股价，一些分析师看好该股并称赞其股息，公司连续47年提高股息，季度分红每股70美分，股息收益率3.5% [5]

文章核心观点 - 《BetterInvesting Magazine》编辑咨询和证券审查委员会宣布Amphastar Pharmaceuticals为“待研究股票”、Medtronic为“低估股票”供投资者参考，同时提醒投资者关注基本面并自主决策 [1] 股票选择情况 - 《BetterInvesting Magazine》编辑咨询和证券审查委员会宣布Amphastar Pharmaceuticals Inc.为2024年9月刊“待研究股票”、Medtronic PLC为“低估股票”供投资者信息和教育使用 [1] 行业建议 - 美国全国投资者协会建议寻求长期财富的普通美国人关注基本面并学习盈利 [1] - 《BetterInvesting Magazine》敦促投资者自我教育，使用股票选择指南自行审查分析公司后再做投资决策 [2] 组织介绍 - BetterInvesting是1951年成立的501(c)(3)非营利投资教育组织，也叫美国全国投资者协会，已帮助超500万人学习改善财务状况，提供投资教育和在线股票分析工具，有员工和志愿者教学 [3] 相关资源 - 可阅读https://www.betterinvesting.org/learn-about-investing/investor-education/investing/market-madness-shortselling-short-squeeze回顾GameStop与基本面相关内容 [1] - 非会员可使用《BetterInvesting》在线股票选择和分析工具试用版，查看Amphastar Pharmaceuticals和Medtronic基础数据并评估投资潜力 [1] 组织信息 - 委员会成员有Dan Rutter、Daniel J. Boyle等多位CFA [2] - 可访问www.betterinvesting.org了解BetterInvesting更多信息，也可在LinkedIn和Facebook关注，联系电话877 - 275 - 6242 [3]

文章核心观点 - 公司认为长期基本面驱动投资更可持续，推荐买入医疗科技巨头美敦力股票，因其符合高质量标准，财务表现良好，未来前景乐观且股价被低估 [2][10] 美敦力公司优势 高质量标准符合情况 - 有盈利增长记录，投资级资产负债表，是知名股息增长企业 [2] 财务表现 - 2024财年第四季度总营收同比增长0.5%至86亿美元，超分析师预期1.5亿美元，剔除外汇因素有机营收增长5.4% [3] - 各核心业务在第四季度均有增长，糖尿病业务营收6.6亿美元，同比增长11.1%；神经科学业务营收25亿美元，有机营收增长率6.5%；医疗外科部门营收22亿美元，有机营收增长率4.5%；心血管业务营收31亿美元，有机营收增长率4% [3] - 第四季度非GAAP每股收益同比下降7%至1.46美元，比分析师预期高0.01美元，剔除货币影响，货币中性非GAAP每股收益同比下降2.5% [3] - 非GAAP净利润率收缩200个基点至22.5%，部分被股份回购导致的稀释股份数减少0.6%所抵消 [3] 未来前景 - 预计货币中性非GAAP每股收益中点为5.45美元，较2024财年增长4.8%，增长动力来自现有产品增长和新产品推出 [5] - 2024财年全球获得约130项产品批准，如Evolut FX TAVR系统和Simplicity Spyral治疗有望成为增长驱动力 [5] - 分析师预计2026财年货币中性非GAAP每股收益增长7%至5.83美元，2027财年再增长7.7%至6.28美元 [5] 估值情况 - 目前股价较公允价值有17%的折扣，若按预测增长并恢复估值倍数，到2027财年末可产生46%的累计总回报 [6] 股息情况 - 3.4%的远期股息收益率高于医疗保健行业1.4%的中值，获Seeking Alpha量化系统A - 级评级 [7] - 2024财年自由现金流52亿美元，股息支付37亿美元，自由现金流派息率70.5%，股息支付有保障 [7] - 预计2025财年自由现金流将再次增长，有望实现股息稳定增长 [8] 风险因素 - 作为行业领导者易成为竞争对手目标，若不能持续推出被广泛采用的产品，可能失去市场份额影响未来增长 [9] - 公司营收主要来自医疗系统，全球疫情可能扰乱医疗系统，导致依赖的选择性手术推迟 [9]

文章核心观点 - 医疗行业是寻找长期表现良好股票的优质领域 ，但只有创新型公司才能长期保持竞争力 ，推荐了诺和诺德和美敦力两只股价低于200美元的股票 [1] 诺和诺德 - 自20世纪20年代成立以来 ，在糖尿病护理领域一直处于领先地位 ，主导胰岛素市场数十年并取得重大突破 [2] - 目前正在等待每周一次的胰岛素产品Awiqli的批准 ，还是知名药物Ozempic和Wegovy的研发者 ，这两款药物分别用于治疗糖尿病和肥胖症 [2] - Ozempic和Wegovy的活性成分相同 ，属于GLP - 1受体激动剂类药物 ，近年来销售额迅速飙升 ，公司营收和利润将持续快速增长 [3] - 公司不仅专注于糖尿病护理和肥胖症核心领域 ，还在开发下一代肥胖症疗法 ，未来将不断推出新疗法 [3] - 公司股票是值得买入并长期持有的股票 ，每股价格略低于142美元 [4] 美敦力 - 是全球领先的医疗设备公司 ，庞大的设备组合和全球业务布局使其具有显著的多元化优势 ，且在一百多个国家成功运营 [5] - 近年来财务业绩不太理想 ，但糖尿病护理和机器人辅助手术系统两个业务板块有望使其长期业绩得到改善 [5] - 在糖尿病护理领域 ，是胰岛素泵市场的领导者之一 ，其最新创新产品MiniMed 780G可自动输送胰岛素 ，全球糖尿病患者众多 ，市场广阔 [6] - 机器人辅助手术系统Hugo有很大发展空间 ，目前可机器人操作的手术仅5%采用了该技术 ，且随着人口老龄化需求将增加 [7] - 公司连续47年提高股息支付 ，接近股息之王地位 ，股价约82美元 ，是追求收益投资者的优质目标 [7]

文章核心观点 - 市场对美敦力公司（MDT）股票普遍看涨，但内部人士却在大量抛售 公司面临盈利和增长压力 综合考虑，当前应将该股票评级为持有 [1][7] 市场评级与内部交易情况 - 华尔街分析师和Seeking Alpha作者大多给予MDT股票买入评级 过去90天内，33位华尔街分析师中11位强烈推荐买入，5位推荐买入，仅2位建议卖出 6位Seeking Alpha作者均推荐买入或强烈买入 [1] - 过去一年MDT股票内部交易完全为抛售 2024年6月，董事长兼首席执行官Geoffrey Martha分两批以84美元价格出售股票 [1] 公司积极因素 - MDT是股息贵族，连续47年增加年度股息支付，有望在几年内成为股息之王 目前股息收益率达3.4%，远高于过去10年2.55%的历史平均水平 [3] - 公司部分产品创新获监管批准，国内外产品推出将扩大其在心血管等传统医疗领域和神经调节等新领域的潜在市场 预计收益将以低个位数稳定增长 [4] 公司消极因素 - 公司资本回报率（ROCE）长期平均为46%，当前处于较低水平，预计2025年约为39% [5] - 盈利压力源于通胀、定价和外汇波动 通胀导致运营成本上升，医疗设备行业面临医院等医疗机构的降价压力，美元走强影响海外销售和利润 [6] - 基于预计ROCE和再投资率，公司长期实际增长率约为2.9%，名义增长率为4.9% 股票市盈率为15.1倍，PEG比率近3倍，PEYG比率超1.8倍，均远高于行业标准 [6] 其他风险与最终建议 - 公司虽提供3.4%的可靠高股息收益率，但高PEG和PEYG比率表明其估值吸引力不如表面股息收益率所示 通胀和定价压力近期可能继续抑制盈利和增长 与同行相比，公司严重依赖成熟医疗设备市场，增长缓慢且竞争激烈 建议当前将股票评级为持有 [7]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在过去几年中的战略重点包括加速创新、提升运营能力、培养以绩效为导向的企业文化 [4][5][6][7][8] - 公司的创新战略是成功之道,因为医疗技术行业正在经历真正的增长,受益于人口老龄化和新技术的推动 [10][11][12][13][14][16] - 公司的核心业务如心脏节律管理和脊柱外科保持健康增长,得益于新技术的应用,如无导线起搏器和导电系统起搏器 [23][24][25][26][27] - 公司的机器人手术业务Hugo即将在美国获批,商业化策略是将其打包纳入公司的整体外科手术产品组合 [28][34][35][39][40] - 公司的心律失常消融业务增长迅猛,新一代PFA技术正在快速取代射频和冷冻消融技术 [45][46][47][48][49] - 公司的肾脏去神经刀术业务正在等待美国医疗保险体系的全面报销政策,这将是推动该业务全球加速的关键 [61][62][63][64] - 公司的TAVR业务在欧洲面临一定的价格竞争,但公司的新一代产品在临床数据上明显优于竞争对手 [65][66][67][68][69][70][71][72] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Roman 提问** 公司如何看待GLP-1药物对其业务的影响 [17] **Geoff Martha 回答** GLP-1药物对公司的手术业务有一定影响,但影响有限,公司的糖尿病业务仍在快速增长 [18][19] 问题2 **David Roman 提问** 公司如何看待未来一年的收入增长前景 [20] **Geoff Martha 回答** 公司给出的4%-5%的收入增长指引是保守的,考虑到公司在高增长领域的新产品发布,以及过去几个季度的中单位数增长 [21] 问题3 **David Roman 提问** 公司如何看待未来几年的利润增长前景 [80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94] **Geoff Martha 回答** 公司有信心通过提升运营效率、产品组合优化等措施,实现中高单位数的利润增长,并逐步提升毛利率水平

文章核心观点 - 美敦力是一家全球领先的医疗技术公司,总部位于爱尔兰都柏林 [1] - 美敦力将参加2024年6月11日在纽约举行的第45届高盛全球医疗保健会议 [1][2] - 美敦力董事长兼首席执行官Geoff Martha将在会议上回答有关公司的问题 [2] - 会议的问答环节将通过网络直播的方式提供 [3] 公司概况 - 美敦力是一家全球领先的医疗技术公司,总部位于爱尔兰都柏林 [1] - 公司拥有95,000多名员工,业务遍及150个国家 [4] - 公司的产品和疗法涵盖70种健康状况,包括心脏设备、手术机器人、胰岛素泵、手术工具、患者监测系统等 [4] - 公司的使命是缓解痛苦、恢复健康和延长生命 [4] - 公司致力于提供创新技术,每秒、每小时、每天改善两个人的生活 [4] 财务信息 - 无 行业信息 - 无

文章核心观点 - 美敦力延续股息增长纪录但近期增幅小，未来增幅或更有限，虽股息收益率高、估值合理且产品多元，但不算优质股息增长股，不过合理预期下仍可作为股息投资选择 [1][6] 公司股息情况 - 美敦力属股息增长股，有47年股息增长纪录，此次季度股息从0.69美元提至0.70美元，增幅1.4% [1][2] - 公司股息复合年增长率呈下降趋势，5年为5%，10年为9%，20年为11%，自1978年以来为16% [3] 未来股息增长受限原因 - 近年受新冠和供应链问题影响盈利，虽预计今年有机增长达5%，但派息率已较高，全年股息成本超每股收益 [4] - 公司业务增长和成本削减下，今年派息率仍可能超90%，难大幅提高股息 [5] 公司投资价值 - 股息收益率3.4%，超标普500指数平均水平两倍，股票估值为预期未来收益15倍，产品多元利于长期运营增长 [6]

文章核心观点 - 市场会将财富从急躁者转移到耐心者手中，当前成长股估值过高，价值股被低估，推荐两只连续25年以上提高股息的价值股，它们对耐心投资者有吸引力 [1] 分组1：Medtronic公司情况 - 公司是医疗技术企业，产品覆盖心血管、医疗外科、神经科学和糖尿病领域，包括起搏器、胰岛素泵等 [2] - 股价较2021年秋季高点下跌40%，当前价格81.37美元，但业务整体有优势，TTM收入达324亿美元 [2] - 2024财年Q4有机收入增长5.4%至86亿美元，超华尔街分析师预期1.5亿美元，调整后每股收益达指引上限，自由现金流同比增长14%至52亿美元 [3] - 美国和欧洲业务实现个位数增长，新兴市场增长13%，管理层预计2025财年有机收入增长4%-5%，基于在关键领域的领先地位和新产品推出 [3] - 公司资产负债表强劲，标普信用评级为A，净债务与TTM EBITDA比率为1.87倍，股息收益率3.4%，派息率53%，5年股息复合年增长率6.7% [3] - 考虑到连续46年提高股息，以及近期增长和分析师预期未来2年每股收益年增长7%，公司股票应达到历史市盈率 [4] 分组2：Altria公司情况 - 虽2008年削减股息，但因分拆的菲利普莫里斯国际的股息使股东现金流不受影响，仍为股息贵族 [5] - 烟草行业正经历重大转型，公司因投资Juul失败入局较晚，同行在电子烟和加热不燃烧产品领域领先 [5] - 2024年Q1净收入同比下降1%，主要因香烟销量同比下降10%，受吸烟率自然下降、油价上涨和消费者转向合法及非法电子烟影响 [5] - NJOY市场份额环比增长0.6%至4.3%，尼古丁袋On!市场份额环比增长0.7%至7.1%，公司为NJOY相关产品向FDA提交PMTA申请，打击非法电子烟或成公司利好 [5] - 截至Q1末持有安海斯 - 布希英博8.1%股份可用于回购股票，资产负债表强劲，标普信用评级为BBB，净债务与EBITDA比率为2.1倍，Q1偿还11亿美元债务 [6] - 股息收益率8.5%，派息率79%与历史水平相符，管理层预计今年每股收益增长2%-4.5%，股息有望增长 [6] - 当前股价46.25美元，远期市盈率9.1，低于正常市盈率14.0，卖方分析师预计未来两年每股收益年增长4%-5%，结合股息收益率有望实现超市场总回报 [6] 分组3：投资建议 - 美敦力和奥驰亚为关注有强劲股息历史价值股的耐心投资者提供了有吸引力的机会，美敦力有3.4%股息收益率和心血管及糖尿病领域增长前景，奥驰亚有8.5%股息收益率和NJOY电子烟业务及战略投资潜在上行空间，两家公司资产负债表稳健，有望通过股息和潜在资本增值实现长期价值 [7]

文章核心观点 公司全资间接子公司完成高级票据公开发行，净收益约29.7亿欧元用于一般公司用途 [1][2] 发行情况 - 公司全资间接子公司完成高级票据公开发行，包括2029年到期本金8.5亿欧元、利率3.650%，2036年到期本金8.5亿欧元、利率3.875%，2043年到期本金6亿欧元、利率4.150%，2053年到期本金7亿欧元、利率4.150%的高级票据 [1] - 公司及子公司对票据义务提供全额无条件高级无担保保证 [1] 资金用途 - 发行净收益约29.7亿欧元，扣除承销折扣和估计费用后，预计用于一般公司用途，包括偿还未偿商业票据和其他债务 [2] 发行管理 - 花旗环球金融有限公司、摩根大通证券有限公司、美林国际和瑞穗国际有限公司为联席账簿管理人 [3] - 巴克莱银行、德意志银行伦敦分行、高盛集团和汇丰银行有限公司为高级联合管理人 [3] - 德雷克塞尔·汉密尔顿有限责任公司、古兹曼公司、独立点证券有限责任公司和西伯特·威廉姆斯·尚克公司为联合管理人 [3] 公司介绍 - 公司总部位于爱尔兰都柏林，是全球领先的医疗技术公司，使命是减轻痛苦、恢复健康和延长生命 [4] - 公司拥有9.5万多名员工，业务遍布150个国家，技术和疗法可治疗70种健康状况 [4] - 公司每秒为两人带来创新技术，推动以洞察为导向的护理和更好的结果 [4]