收入和利润表现 - 2025年前九个月净收入及金融收入为201.34亿美元，较2024年同期的147.18亿美元增长36.8%[11] - 2025年第三季度净收入及金融收入为74.09亿美元，较2024年同期的53.12亿美元增长39.4%[11] - 2025年前九个月净利润为14.38亿美元，较2024年同期的12.72亿美元增长13.1%[11] - 2025年第三季度净利润为4.21亿美元，较2024年同期的3.97亿美元增长6.0%[11] - 2025年前九个月运营利润为23.12亿美元，较2024年同期的18.11亿美元增长27.7%[11] - 2025年第三季度运营收入为7.24亿美元，较2024年同期的5.57亿美元增长30.0%[90] - 2025年前九个月毛利润为90.74亿美元，较2024年同期的68.28亿美元增长32.9%[11] - 2025年前九个月总收入及其他综合收益为18.67亿美元，较2024年同期的9.32亿美元增长100.3%[13] - 2025年前九个月其他综合收益净额为4.29亿美元，而2024年同期为亏损3.4亿美元[13] - 2025年9个月净收入为14.38亿美元，较2024年同期的12.72亿美元增长13.1%[17] - 2025年第三季度净收入为4.21亿美元，较2024年同期3.97亿美元增长6.0%[15] - 公司2025年前九个月总净收入和金融收入为201.34亿美元，较2024年同期的147.18亿美元增长36.8%[89] - 2025年第三季度总净收入和金融收入为74.09亿美元，较2024年同期的53.12亿美元增长39.4%[90] - 2025年前九个月运营收入为23.12亿美元，较2024年同期的18.11亿美元增长27.7%[89] 成本和费用 - 2025年前九个月总运营费用为67.62亿美元，较2024年同期的50.17亿美元增长34.8%[11] - 2025年前九个月金融信用损失拨备为21.08亿美元，较2024年同期的13.31亿美元增长58.4%[11] - 2025年前九个月坏账准备为21.08亿美元，较2024年同期的13.31亿美元增长58%[17] - 2025年前九个月折旧和摊销为5.80亿美元，较2024年同期的4.65亿美元增长25%[17] - 2025年前九个月无形资产摊销费用为600万美元，2024年同期为400万美元[81] - 截至2025年9月30日的九个月，经营租赁成本为3.08亿美元，较2024年同期的1.47亿美元增长109.5%[159] - 2025年前九个月，计入净收入的贷款损失准备金净额为20.92亿美元，较2024年同期的13.09亿美元增长59.8%[75] 各地区市场表现 - 阿根廷市场增长强劲，2025年前九个月净收入和金融收入达43.50亿美元，较2024年同期的25.11亿美元增长73.2%[89][91] - 巴西市场是最大贡献者，2025年前九个月净收入和金融收入为105.64亿美元，较2024年同期的82.70亿美元增长27.7%[89][91] - 美国市场外部客户收入在2025年前九个月为3300万美元，较2024年同期的2400万美元增长37.5%[94] 各业务线表现 - 金融科技业务增长显著，2025年前九个月总收入为88.18亿美元，较2024年同期的61.13亿美元增长44.3%[91] - 2025年前九个月净产品收入为23.74亿美元，较2024年同期的14.11亿美元增长68.3%[89] - 2025年前九个月净服务收入和金融收入为177.60亿美元，较2024年同期的133.07亿美元增长33.5%[89] - 计入“金融服务和收入”的融资交易和金融资产销售净收益在截至2025年9月30日的九个月和三个月期间分别为16.41亿美元和5.72亿美元，去年同期分别为12.74亿美元和4.39亿美元[30] - 根据ASC 606确认的收入在截至2025年9月30日的九个月和三个月期间分别为141.99亿美元和52.05亿美元，去年同期分别为107.01亿美元和38.95亿美元[31] - 未根据ASC 606确认的收入为59.35亿美元（2025年前九个月）和22.04亿美元（2025年第三季度），去年同期为40.17亿美元和14.17亿美元[31] 资产状况 - 截至2025年9月30日，公司总资产为366.91亿美元，较2024年底的251.96亿美元增长45.6%[10] - 截至2025年9月30日，客户应付资金为105.67亿美元，较2024年底的69.54亿美元增长52.0%[10] - 截至2025年9月30日，贷款应收款项净额为81.92亿美元，较2024年底的48.95亿美元增长67.4%[10] - 截至2025年9月30日，应收账款及贷款净额为148.48亿美元，较2024年底的102.59亿美元增长44.8%[10] - 截至2025年9月30日，公司物业和设备净值为20.58亿美元，较2024年12月31日的13.8亿美元增长49.1%[95] - 截至2025年9月30日，经营租赁使用权资产净值为20.42亿美元，较2024年12月31日的10.98亿美元增长86.0%[95] - 截至2025年9月30日，商誉账面价值为1.61亿美元，较2024年12月31日的1.49亿美元增长8.1%[79][80] - 截至2025年9月30日，无形资产净值为3800万美元，较2024年12月31日的1200万美元增长216.7%[79] - 截至2025年9月30日，数字资产公允价值为7800万美元，其中比特币公允价值6500万美元，以太坊公允价值1300万美元[83] - 截至2025年9月30日，公司管理的共同基金资产规模为34.77亿美元[57] - 公司现金及现金等价物总额为91.99亿美元，较2024年底的46.99亿美元增长95.8%[66] - 受限现金及现金等价物为66.17亿美元，较2024年底的20.64亿美元大幅增长220.6%[66] - 短期投资总额为37.15亿美元，较2024年底的44.85亿美元下降17.2%[66] - 长期投资总额为13.36亿美元，较2024年底的12.03亿美元增长11.1%[66] - 贷款及应收款项净额为81.92亿美元，较2024年底的48.95亿美元增长67.4%[72] - 截至2025年9月30日，长期资产为42.93亿美元，较2024年12月31日的26.32亿美元增长63%[23] - 2025年9个月末长期资产等总额为42.93亿美元，较2024年末26.32亿美元增长63.1%[23] - 商誉及无形资产净值从2024年12月31日的2.1亿美元增至2025年9月30日的2.77亿美元，增长31.9%[95][96] - 按公允价值计量的无形资产从2024年底的4900万美元增至2025年9月30日的7800万美元，增幅59.2%[95][96][97] - 截至2025年9月30日，以公允价值计量的总资产为58.23亿美元，其中57.84亿美元（99.3%）为第一层级输入[97] - 公司持有的美国政府债务证券从2024年底的10.87亿美元增至2025年9月30日的15.02亿美元，增长38.2%[97] - 截至2025年9月30日，公司可供出售公司债务证券的成本为2.88亿美元，公允价值为2.93亿美元，累计未实现收益为500万美元[102] - 截至2025年9月30日，公司总资产账面价值为238.11亿美元，估计公允价值为236.73亿美元[104] - 截至2025年9月30日，贷款应收款净额为81.92亿美元，其估计公允价值为80.54亿美元，被归类为第三层级公允价值计量[104] - 特殊目的实体（SPE）总资产从2024年12月的27.6亿美元增至2025年9月的44.23亿美元，增长60.3%[156] 债务和融资活动 - 截至2025年9月30日，公司当前贷款应付及其他金融负债总额为44.31亿美元，较2024年12月31日的28.28亿美元增长56.7%[132] - 截至2025年9月30日，公司非当前贷款应付及其他金融负债总额为34.09亿美元，较2024年12月31日的28.87亿美元增长18.1%[132] - 修订后的循环信贷协议总额度提高至8亿美元，较最初的4亿美元增加了一倍（100%）[142] - 截至2025年9月30日，公司尚未动用循环信贷额度，未提取金额为8亿美元[144] - 证券化交易项下的抵押债务总额为27.6亿美元[151][152][153] - 循环信贷协议的利率基于Term SOFR加年利率1.00%的利差，根据公司债务评级可调整至0.90%或1.15%[143] - 公司需为循环信贷额度中未使用部分支付承诺费，年费率等于当时适用利差的25%[143] - 证券化债务中，巴西雷亚尔计价的债务规模最大，例如 Mercado Crédito II Brasil 规模为1.98亿雷亚尔，Seller Fundo 规模为2.96亿雷亚尔[151] - 墨西哥比索计价的证券化债务规模显著，例如 Fideicomiso Fuente de Pago 6203 规模为2.82亿比索，6189 规模为2.47亿比索[152] - 阿根廷比索计价的证券化债务利率与Badlar或TAMAR利率挂钩，利差为100-200个基点，并设有最低和最高利率限制，例如 Mercado Crédito XXXV 规模为5900万比索，最低利率10%，最高利率40%[152] - 部分证券化债务的到期日被延长，例如 Mercado Crédito Fundo 的到期日从2025年8月延长至2028年4月，Mercado Crédito II 的到期日从2030年1月延长至2031年10月[155] - SPE的总负债从2024年12月的18.68亿美元增至2025年9月的28.73亿美元，增长53.9%[156] - 经营租赁负债从2024年12月的11.35亿美元增至2025年9月的20.37亿美元，增长79.5%[158] 现金流状况 - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为69.07亿美元，较2024年同期的49.94亿美元增长38%[17] - 2025年前九个月投资活动使用的净现金为41.78亿美元，较2024年同期的61.59亿美元改善32%[17] - 2025年前九个月融资活动提供的净现金为15.22亿美元，较2024年同期的12.02亿美元增长27%[17] - 2025年9个月经营活动产生的净现金为69.07亿美元，较2024年同期的49.94亿美元增长38.3%[17] - 2025年9个月投资活动所用净现金为41.78亿美元，较2024年同期61.59亿美元改善32.2%[17] - 2025年9个月融资活动提供净现金为15.22亿美元，较2024年同期12.02亿美元增长26.6%[17] - 2025年9个月投资活动中的贷款应收款净变动为支出45.86亿美元，较2024年同期33.16亿美元增长38.3%[17] 信贷和风险敞口 - 贷款及应收款项的坏账准备为28.59亿美元，较2024年底的17.08亿美元增长67.4%[72] - 信用卡组合的未使用授信承诺表外风险敞口为65.95亿美元，较2024年底的28.72亿美元增长129.6%[73] - 截至2025年9月30日，贷款损失准备金总额为28.3亿美元，较2024年同期的16.12亿美元增长75.6%[75] - 2025年前九个月，贷款核销总额为12.05亿美元，较2024年同期的6.85亿美元增长76.0%[75] - 截至2025年9月30日，应收账款贷款总额为110.22亿美元，较2024年12月31日的65.73亿美元增长67.7%[77] - 截至2025年9月30日，逾期贷款总额为30.06亿美元，较2024年12月31日的17.63亿美元增长70.5%[77] - 截至2025年9月30日，买家保护计划的最大潜在风险敞口估计为65.33亿美元，公司为此计提了1500万美元的拨备[126] - 截至2025年9月30日，买家保护计划的最大潜在风险敞口较2024年12月31日的57.69亿美元增长了13.2%[126] 法律和税务事项 - 截至2025年9月30日，公司为可能败诉的法律诉讼计提了1.77亿美元的预计负债[106] - 公司及其子公司面临可能造成损失的法律行动，估计总金额最高达4.13亿美元，但未为此计提损失[107] - 针对巴西预提所得税争议，公司基于可能败诉的评估，截至2025年9月30日已计提5.01亿美元的拨备[111] - 关于ICMS-DIFAL州际税率争议，截至2025年9月30日，公司为风险被评估为可能的3个持续案件计提了200万美元的拨备[116] - 针对法律190/22下的ICMS-DIFAL争议，公司在2025年10月21日最高法院裁决后，将把已计提的3300万美元拨备在截至2025年12月31日的季度内转回[119] - 截至2025年9月30日，公司因税务争议被冻结的总金额为2100万美元[123] - 公司综合有效税率在截至2025年9月30日的九个月和三个月期间分别为30.1%和33.8%，高于去年同期的23.8%和23.7%[41] - 阿根廷知识经济促进制度在截至2025年9月30日的九个月和三个月期间分别带来5000万美元和1300万美元的所得税收益，去年同期分别为600万美元和100万美元[44] - 公司合并有效税率从23.8%和23.7%（2024年九个月和三个月）上升至30.1%和33.8%（2025年同期）[41] - 阿根廷知识经济促进制度带来所得税收益5000万美元和1300万美元（2025年九个月和三个月），去年同期为600万美元和100万美元[44] 运营和投资活动 - 2025年前九个月公司出售了5200万美元的应收贷款，确认收益100万美元[74] - 公司在2025年前九个月回购了1300万美元本金的2031年到期票据，确认了100万美元的收益[138] - 截至2025年10月30日，公司出售全部比特币及3021.55单位以太坊，总金额为7400万美元[84] - 截至2025年9月30日的九个月内，与公允价值变动和利息收入相关的收益总额为3.81亿美元，计入服务净收入和财务收入[101] - 公允价值套期关系在截至2025年9月30日的九个月期间导致净亏损7800万美元，而2024年同期为净收益2400万美元[168] - 非套期会计指定的衍生工具在截至2025年9月30日的九个月期间，于利息支出及其他财务亏损中确认了300万美元的净收益[171] - 截至2025年9月30日，被指定为现金流量套期的外汇合约在其他流动负债中的公允价值为5400万美元[167] - 截至2025年9月30日，与固定利率金融债务公允价值套期相关的被套期项目账面金额为5.32亿美元[169] - 截至2025年9月30日，未偿还衍生工具名义金额中，外汇合约为6.82亿美元，交叉货币互换合约为5.15亿美元，期货合约为2.74亿美元[166] 承诺和或有事项 - 公司承诺购买云平台和其他技术服务的最低总采购承诺额为31.67亿美元，截至2025年9月30日剩余采购承诺额为25.44亿美元[127] - 公司与Gol Linhas Aereas S.A.签订了为期10年的协议，承诺最低航空物流服务总成本为3.78亿美元，截至2025年9月30日剩余承诺额为3.01亿美元[128] - 截至2025年9月30日，公司在巴西、墨西哥、阿根廷和智利的新仓库租赁协议总额为12亿美元，租期为3至15年[130] - 截至2025年9月30日，公司长期保留计划（LTRP）的应计薪酬费用总额为2.52亿美元，较2024年同期的2.1亿美元增长20%[131] - 供应商融资计划项下经公司确认为有效的未偿义务在2025年9月30日和2024年12月31日分别为5.68亿美元和4.25亿美元[27] - 供应商融资计划项下经公司确认的有效未偿义务为5.68亿美元（2025年9月30日）和4.25

核心财务表现 - 第三季度每股收益为8.32美元，同比增长6.26%，但低于市场预期11.77% [1] - 总收入为74.1亿美元，同比增长39.5%（按固定汇率计算增长49%），超出市场预期2.15% [1] - 总支付额同比增长41%（按固定汇率计算增长54%）至712亿美元 [8] - 毛利润率收缩260个基点至43.3%，营业利润率收缩70个基点至9.8% [9][11] 业务分部表现 - 商业业务收入增长33%至41.7亿美元，金融科技业务收入增长49%至32.4亿美元 [2] - 巴西市场收入增长37.6%至40.1亿美元，占总收入的54.1% [5] - 墨西哥市场收入增长44.2%至16.5亿美元，占总收入的22.3% [5] - 阿根廷市场收入增长39.5%至14.4亿美元，占总收入的19.4% [5] 运营与用户指标 - 商品交易总额为165亿美元，同比增长28%（按固定汇率计算增长35%） [7] - 售出商品数量达6.352亿件，同比增长39.3%，为2021年第一季度以来最高增速 [3][7] - 独立买家数量增长26%至7680万 [3] - 金融科技月度活跃用户增长29%至7220万 [3] 金融科技业务深化 - 管理资产增长89%至151亿美元 [3] - 信贷组合扩张83.2%至110.2亿美元，总信贷用户超过2700万 [3][10] - 净利息损失后利润率下降320个基点至21%，15-90天不良贷款率为6.8% [12] 市场表现与广告业务 - 公司股价年内上涨35%，同期行业回报率为12.1% [4] - 广告服务收入按报告基础增长56%，按固定汇率计算增长63% [4] 财务状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为25.8亿美元，较上季度末的30.1亿美元下降 [13] - 短期投资为37.2亿美元，净债务增加至46亿美元 [13]

财务业绩总览 - 公司报告季度收入为741亿美元，同比增长395% [1] - 季度每股收益为832美元，高于去年同期的783美元 [1] - 收入超出市场共识预期725亿美元，超出幅度为215% [1] - 每股收益未达市场共识预期943美元，低于预期1177% [1] 运营关键指标 - 总商品交易额为1654亿美元，略高于四位分析师平均预期的1622亿美元 [4] - 总支付额达到7122亿美元，略高于三位分析师平均预期的7107亿美元 [4] 分地区收入表现 - 墨西哥地区收入为165亿美元，同比增长442%，但略低于分析师平均预期的167亿美元 [4] - 阿根廷地区收入为144亿美元，同比增长395%，低于分析师平均预期的156亿美元 [4] - 巴西地区收入为401亿美元，同比增长376%，高于分析师平均预期的392亿美元 [4] - 其他国家和地区收入为308亿美元，同比增长394%，高于分析师平均预期的29312亿美元 [4] 业务分部表现 - 金融科技业务收入为324亿美元，同比增长489%，略高于三位分析师平均预期的322亿美元 [4] - 电商业务收入为417亿美元，同比增长33%，高于三位分析师平均预期的408亿美元 [4] 巴西业务细分 - 巴西电商收入为242亿美元，同比增长336%，略高于两位分析师平均预期的241亿美元 [4] - 巴西金融科技收入为159亿美元，同比增长443%，高于两位分析师平均预期的15亿美元 [4] 其他地区业务细分 - 阿根廷金融科技收入为946亿美元，同比增长521%，低于两位分析师平均预期的106亿美元 [4] - 墨西哥电商收入为105亿美元，同比增长384%，低于两位分析师平均预期的108亿美元 [4] 近期市场表现 - 公司股价在过去一个月内上涨55%，表现优于标普500指数36%的涨幅 [3]

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季度业绩表现 - 季度每股收益为8.32美元，低于市场预期的9.43美元，但高于去年同期7.83美元 [1] - 季度每股收益意外为负11.77%，上一季度收益意外为负14.15% [2] - 季度营收达74.1亿美元，超出市场预期2.15%，较去年同期53.1亿美元大幅增长 [3] - 在过去四个季度中，公司两次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2][3] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约34.7%，表现优于同期标普500指数17.2%的涨幅 [4] - 当前Zacks评级为5级（强力卖出），预计短期内股价表现将弱于市场 [7] 未来业绩预期与行业展望 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益14.38美元，营收83亿美元；对本财年的共识预期为每股收益42.53美元，营收282.8亿美元 [8] - 公司所属的互联网商务行业在Zacks行业排名中处于后41%位置 [9] 同业公司比较 - 同业公司Coupang预计将于11月4日公布季度业绩，预期每股收益0.04美元，同比下降33.3% [10] - Coupang预期季度营收为90.6亿美元，较去年同期增长15.2%，其每股收益预期在过去30天内维持不变 [10]

财务数据和关键指标变化 - 总收入同比增长39%，连续第27个季度增长超过30% [4][98] - 营业收入为7.24亿美元，同比增长30% [7] - 在阿根廷市场，以美元计的收入同比增长39%，以当地货币计同比增长97% [12] - 巴西市场的商品交易总额和售出商品数量加速增长，售出商品数量从上一季度的26%加速至本季度的42% [4][38] - 巴西市场的单位运输成本环比下降8% [5][29] - 阿根廷市场的信贷账簿同比增长100% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电商平台上的唯一买家数量增长非常快，达到7500万活跃买家，其中780万为新买家 [17][53] - Mercado Pago月度活跃用户增长加速，净推荐值在巴西创下历史新高 [6] - 信用卡业务增长迅速，由更高的使用率和钱包份额驱动 [7] - 第一方业务在汇率中性基础上同比增长71% [73] - 信贷组合和资产管理规模的增长反映了Mercado Pago的潜力 [6] - 在巴西，2023年及更早的信用卡客户群已经实现盈利 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场因降低免运费门槛等措施，商品交易总额、售出商品数量、买家数量、转化率、留存率和购买频率均表现强劲 [4] - 墨西哥市场商品交易总额增长加速，履约单位运输成本持续下降 [5] - 阿根廷市场第三季度商品交易总额、买家数量和总支付额增长保持韧性，但受宏观环境影响，季度内趋势有所放缓 [7] - 智利市场的商品交易总额增长连续第三个季度加速，哥伦比亚增长环比加速超过10% [84] - 智利的Mercado Pago月度用户基数同比增长75% [86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于电商和金融科技领域，以抓住拉丁美洲线下零售向线上转移和金融包容性带来的巨大增长机会 [4] - 战略投资重点包括免运费、物流、第一方业务和信用卡，这些投资推动了强劲的顶部增长，但也带来一定的利润率压力 [8] - 在巴西测试价格监控系统，旨在为买家展示最具竞争力的产品和最佳体验的商品 [24][25] - 公司专注于通过改善用户体验、信用卡和生息账户产品，为用户提供最佳价值主张 [6] - 公司对阿根廷的长期前景保持乐观，并继续在该国投资，如开设第二个履约中心并推出信用卡 [11] - 巴西一直是竞争激烈的市场，但公司凭借强大的价值主张和领导地位，市场份额自2014年以来翻了三倍，自疫情以来翻了一番 [93][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在阿根廷，由于中期选举相关的宏观和稳定性问题，第三季度增长有所放缓，利率上升影响了消费并增加了资金成本 [12] - 管理层希望选举结果公布后，部分波动性能有所消退 [12] - 公司习惯于管理波动性，本季度就是一个例子 [12] - 公司对阿根廷的长期前景保持非常乐观，认为其仍然是一个非常盈利且具有巨大增长潜力的市场 [13] - 公司主要优先事项是确保抓住眼前的增长机会，并为此持续投资，即使这会带来短期的利润率压力 [38][39] - 公司对业务的长期利润率状况保持乐观，因为业务规模不断扩大，且部分投资（如信用卡）正在逐步成熟 [40] 其他重要信息 - 品牌偏好得分在整个区域创下历史新高，得益于营销投资和免运费政策 [5] - 营销支出约占收入的11%，与上一季度一致 [19] - 联盟营销渠道同比增长了4倍 [19] - 公司正在不同仓库部署机器人技术和自动化，并在测试和学习不同技术，在生产力方面看到了良好效果 [31][32] - 公司对人工智能的潜力感到兴奋，已推出卖家助手和金融科技AI助手，以增强发现和生产力 [90] - 公司定义了"主要性"（principality），即客户至少50%的收入通过Mercado Pago流转，并在巴西和墨西哥看到增长 [61] - 履约运输量在巴西环比增长28%，但公司表示目前没有计划外的新建履约中心，并对现有网络容量管理充满信心 [53][54] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于阿根廷的宏观挑战、选举后的经济展望以及增长投资计划 [10] - 阿根廷仍然是重要市场，公司更专注于改善价值主张而非宏观环境 [11] - 第三季度因宏观和选举相关的不稳定性导致增长放缓，但收入、售出商品数量和信贷账簿仍保持强劲增长 [12] - 公司继续在阿根廷投资，开设第二个履约中心并推出信用卡，对长期前景保持乐观 [11][13] 问题：关于活跃用户增长的构成、新用户 demographics 以及营销支出展望 [15] - 7500万唯一买家中，约780万为新买家，其余为曾在平台购买过的用户，增长健康 [17][53] - 营销支出占收入约11%，联盟渠道增长强劲，旨在吸引年轻人群，未来将维持类似投资水平 [19][20] 问题：关于巴西价格监控系统的商户 adherence 以及竞争下的成本结构 [22] - 价格监控是一项短期测试举措，旨在为买家提供最佳体验和最具竞争力的产品 [24] - 该举措与创纪录的投资水平同步，预计商户 adherence 会很高，因为能改善买卖双方的价值主张 [25][26] 问题：关于单位运输成本的下降空间以及机器人技术和自动化投资 [28] - 单位运输成本在巴西环比下降8%，主要得益于规模效应和利用闲置容量 [29][30] - 未来通过生产力和流程改进，单位成本有下降趋势，公司正在部署和测试机器人技术及自动化 [31][32] 问题：关于信用卡业务的盈利能力，特别是往年客户群的盈亏平衡情况 [34] - 2023年及更早的信用卡客户群在巴西已经盈利，整体组合的盈利能力取决于不同客户群的混合情况 [35] 问题：关于巴西商品交易总额增长与盈利能力之间的权衡，以及未来利润率展望 [37] - 公司优先考虑抓住增长机会，不管理短期利润率，而是注重长期价值创造 [38][39] - 对长期利润率状况乐观，因为业务规模扩大且投资逐步成熟 [40] 问题：关于净利息收益率（NYMO）的季节性动态以及未来压力 [42] - NYMO的变化主要源于组合变动，特别是阿根廷资金成本上升的影响 [43] - 巴西近50%的信用卡交易额已盈利，墨西哥和阿根廷仍处于投资期，Q4通常比Q1有季节性改善 [44][46] 问题：关于阿根廷信用卡的早期参与指标、盈亏平衡时间以及渗透率目标 [48] - 阿根廷信用卡在季度末推出，目前为时尚早，无法评论具体表现，但对产品成功充满信心 [49][50] 问题：关于履约中心投资需求以及墨西哥信贷业务的竞争趋势和资产质量 [52] - 巴西履约量环比增长28%，但公司目前没有计划外的新建履约中心，对容量管理有信心 [53][54] - 墨西哥信贷业务机会巨大，公司凭借生态系统优势，在用户数和下载量上领先，对结果感到鼓舞 [56][57] 问题：关于"主要性"（principality）的定义、提升以及未来可能推出的服务 [59] - "主要性"指客户至少50%的收入通过Mercado Pago流转，通过调查和开放银行数据评估 [61] - 目前缺乏的是通过Mercado Pago账户发放工资的功能，在墨西哥正申请银行牌照以支持此功能 [61][62] 问题：关于当前投资水平是否满意、可进一步投入资源的领域以及运营杠杆 [64] - 对投资结果非常满意，降低了免运费门槛并推动了市场增长 [65] - 在多个领域持续投资（如第一方业务、信用卡、履约中心），但规模增长有助于稀释固定成本，带来运营杠杆 [66][67] 问题：关于B2B计划、与Casas Bahia的合作机会以及信用卡平均贷款规模上升的原因 [71] - 与Casas Bahia的合作有助于补充大件商品品类的选择和价格，B2B是长期的数十亿美元机会 [73][74] - 信用卡平均贷款规模上升是由于模型和技术改进，允许在维持承销纪律的前提下更频繁地提额 [75][76] 问题：关于巴西收购总支付额的增速和市场份额增益的驱动因素及可持续性 [78] - 巴西收购总支付额增速快于市场，得益于一年多前改变的线下销售策略和专注于信用卡收购 [80] - 在所有主要市场（巴西、墨西哥、阿根廷、智利）都获得了市场份额 [81] 问题：关于其他国家（智利、哥伦比亚等）强劲表现的驱动因素和未来预期 [83] - 智利和哥伦比亚的商品交易总额增长加速，得益于履约、物流、选品、需求生成等多方面努力 [84] - 金融科技方面，在智利重点投入，用户基数和生息账户增长迅速 [86][87] 问题：关于OpenAI进入电商领域带来的机遇或威胁 [89] - 对AI增强发现和生产力的潜力感到兴奋，已推出内部助手 [90] - 需关注AI如何发展与消费者的关系，目前重点是构建平台内最佳的AI体验 [91] 问题：关于巴西电商市场的竞争环境是否理性 [93] - 巴西市场一直竞争激烈，但公司凭借价值主张和领导地位，市场份额持续增长 [93] - 不认为自身行为不理性，降低免运费门槛等措施是理性且能加强竞争地位的 [94][95]

财务数据和关键指标变化 - 总收入同比增长39%，连续第27个季度增长超过30% [4] - 营业收入为7.24亿美元，同比增长30% [7] - 巴西市场单位运输成本环比下降8% [5][30] - 阿根廷市场以美元计收入同比增长39%，以本币计增长97% [12] - 巴西市场售出商品数量从上一季度的26%加速增长至本季度的42% [40] - 运营支出占收入比例保持稳定，营销支出约占收入的11% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电商平台：巴西市场降低免运费门槛后，总商品交易额和售出商品数量均加速增长 [4][5] - 金融科技：月度活跃用户增长加速，巴西市场净推荐值创历史新高 [6] - 信贷业务：信贷组合同比增长100%，首次付款违约率创历史新低 [7][12] - 信用卡业务：巴西市场2023年及更早的客户群已实现盈利 [36] - 第一方业务：以外汇中性计算增长71% [75] - 物流履约：巴西市场发货量环比增长28% [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场：品牌偏好得分创历史新高，履约单位运输成本持续下降 [5][32] - 墨西哥市场：总商品交易额增长加速 [5] - 阿根廷市场：总商品交易额、买家数和总支付额增长保持韧性，但受宏观经济影响季度内趋势放缓 [7] - 智利市场：总商品交易额增长连续第三个季度加速 [86] - 哥伦比亚市场：总商品交易额增长环比加速超过10个百分点 [86] - 智利金融科技：月度活跃用户同比增长75% [88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略投资重点集中在免运费、物流、第一方业务和信用卡 [8] - 通过降低免运费门槛等举措改善用户体验，推动线下零售向线上转移 [4][69] - 在巴西测试价格监控系统，确保平台展示最具竞争力的商品 [24][25] - 持续投资物流网络，包括部署机器人技术和自动化，以提高生产率 [32][33] - 与Casas Bahia建立合作，弥补大家电等品类的选品不足 [75] - 关注Agentic AI潜力，已推出卖家助手和金融科技AI助手 [91][92] - 认为巴西市场竞争激烈但理性，公司通过提升价值主张保持市场领导地位 [94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对拉丁美洲的长期增长机会持乐观态度，公司处于推动金融包容性和线下向线上零售转变的有利位置 [4] - 阿根廷市场尽管面临宏观挑战，但长期增长前景依然强劲 [7][13] - 公司更关注长期价值创造而非短期利润率，愿意为增长机会进行投资 [40][41] - 对阿根廷新推出的信用卡产品持乐观态度，因其不收取月费且拥有庞大的用户基础 [50] - 预计随着业务规模扩大和投资成熟，长期利润率状况将保持乐观 [41][68] 其他重要信息 - 品牌偏好得分在整个地区创下历史新高 [5] - 平台总活跃买家达到7500万，其中本季度新增买家780万 [18][55] - 联盟营销渠道规模同比增长4倍 [20] - 在阿根廷开设了第二个履约中心 [11] - 在墨西哥申请银行牌照，以支持薪资收款等业务 [63] - 金融科技业务在墨西哥月活跃用户数已成为第二大金融机构，下载量排名第一 [58] 问答环节所有的提问和回答 问题：阿根廷市场面临的宏观挑战及选举后的经济展望 [10] - 阿根廷是重要市场，公司更关注提升平台价值主张而非宏观环境 [11] - 第三季度因中期选举相关的不稳定性导致增长放缓，利率上升影响消费并增加资金成本 [12] - 尽管存在宏观挑战，阿根廷业务仍实现稳健增长，信贷账簿同比增长100%且保持健康 [12] - 预计选举后部分波动性可能消退，对阿根廷长期前景保持乐观 [13] 问题：活跃用户增长的构成及营销支出展望 [16][17] - 新增780万买家中，约400万来自巴西，其余为回归用户 [18][55] - 营销支出占收入约11%，联盟渠道投资同比增长4倍以吸引年轻用户 [20] - 未来将维持类似投资水平，通过复杂方法论确保新用户贡献利润 [21] 问题：巴西市场卖家对价格监控系统的遵守情况 [23] - 价格监控是短期测试举措，旨在为买家提供最佳体验并促进卖家销售 [24][25] - 该举措与创纪录的投资水平同步进行，包括更快物流、更多免运费和促销活动 [26] - 预计卖家遵守度会较高，因为这是改善买卖双方价值主张的有效方式 [27] 问题：单位运输成本的下降空间及自动化投资 [29] - 单位运输成本环比下降8%主要得益于规模效应和闲置容量利用 [30][31] - 未来通过生产力和流程改进，单位成本有望进一步下降，但并非直线式 [32] - 正在不同仓库测试和部署机器人技术，在存储、拣选和包装环节提升生产率 [33] 问题：信用卡业务的盈利能力 [35] - 超过两年的客户群已实现盈利，整体组合盈利能力取决于新旧客户群混合情况 [36] - 巴西市场近50%的信用卡交易额已来自盈利客户群 [45] 问题：巴西市场增长与利润率的权衡 [38] - 公司优先考虑捕捉增长机会，而非短期利润率 [39][40] - 本季度对免运费的投资带来了强劲的运营指标改善 [40] - 对长期利润率状况保持乐观，随着业务规模扩大和投资成熟，利润率将改善 [41] 问题：净利息边际资产的季节性及未来展望 [43] - 近期净利息边际资产变化主要源于阿根廷资金成本上升导致的组合变化 [44] - 巴西信用卡业务接近整体盈利，墨西哥和阿根廷仍处于投资期 [45] - 第四季度通常比第一季度略有季节性改善，但近期波动主要来自组合因素 [47] 问题：阿根廷信用卡的早期指标及渗透率目标 [49] - 阿根廷信用卡刚在季度末推出，目前评论业绩为时过早 [50] - 由于不收取月费且拥有庞大用户基础，对该产品潜力感到鼓舞 [50] - 未提供12-18个月的具体渗透率指导，但对产品前景持乐观态度 [51] 问题：履约中心投资需求及墨西哥信贷竞争 [53][54] - 巴西发货量增长28%未导致计划外履约中心开设，现有容量可应对 [55][56] - 墨西哥信贷业务凭借生态系统优势，在消费者信贷和信用卡方面势头良好 [58] - 生态系统提供了低客户获取成本和丰富洞察力，构成了业务飞轮 [59] 问题：主要性指标的定义及提升举措 [61] - 主要性定义为客户至少50%收入通过Mercado Pago流转 [62] - 已推出收益型账户和信贷产品，下一步重点是实现薪资收款 [63] - 在巴西通过便携性实现部分薪资收款，但规模仍较小，存在巨大机会 [63] 问题：当前投资水平是否满意及运营杠杆 [65] - 对投资结果非常满意，降低免运费门槛对市场产生了巨大影响 [66] - 继续在多个领域投资，包括第一方业务、信用卡和履约中心 [67] - 规模增长有助于稀释固定成本，对长期利润率轨迹持乐观态度 [68] 问题：B2B倡议及信用卡平均贷款规模增长 [73][74] - Casas Bahia合作有助于补充大家电等品类选品，与第一方和第三方战略互补 [75] - B2B是长期数十亿美元机会，目前处于初步探索阶段 [76] - 信用卡平均贷款规模增长源于模型改进和技术提升，允许更频繁的信用额度提升 [78] - 在加速发卡的同时保持了承销纪律，不良贷款率得到控制 [77][79] 问题：巴西支付业务增长及市场份额 [81] - 巴西线下支付业务通过自建销售队伍和直接面向消费者策略，增长快于市场 [82] - 在线支付方面，专注于信用卡收单，也实现了份额增长 [82] - 在墨西哥、阿根廷和智利等其他主要市场也呈现份额增长趋势 [83] 问题：其他国家的强劲表现驱动因素 [85] - 智利和哥伦比亚的总商品交易额增长加速，市场份额提升 [86] - 驱动因素包括履约、物流、选品、需求生成和促销活动等多方面 [86] - 智利金融科技用户增长强劲，产品使用加速，对未来产品推出感到鼓舞 [88][89] 问题：对OpenAI进入电商领域的看法 [90] - 对Agentic AI提升平台发现、服务和生产率的潜力感到兴奋 [91] - 已推出卖家助手和金融科技AI助手，这是迈向更智能平台的第一步 [91] - 需要继续构建平台内最佳AI体验，以应对未来发展趋势 [92] 问题：巴西市场竞争环境 [94] - 巴西一直是竞争激烈的市场，但公司通过价值主张保持领导地位 [94] - 自有市场份额自2014年以来翻了三倍，自疫情以来翻倍 [94] - 不认为公司举措是非理性的，降低免运费门槛等投资强化了竞争地位 [95] - 专注于用户而非竞争对手，有信心长期成为买家和卖家的首选平台 [96]

财务数据和关键指标变化 - 营业收入同比增长39%，连续第27个季度增长超过30% [4] - 运营收入为7.24亿美元，同比增长30% [6] - 巴西市场单位运输成本环比下降8% [5][28] - 阿根廷市场以美元计收入同比增长39%，以本币计增长97% [12] - 阿根廷市场售出商品数量同比增长34% [12] - 信贷组合同比增长100% [12] - 巴西市场售出商品数量增速从上季度的26%加速至本季度的42% [37] - 自营业务（1P）在汇率中性基础上同比增长71% [71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电商平台总独立买家达到7500万活跃买家，其中780万为新买家 [17][51] - 品牌偏好得分创下区域新高 [5] - Mercado Pago的净推荐值（NPS）在巴西创历史新高 [5] - 巴西市场信用卡业务中，2023年及更早的客户群组已实现盈利 [33] - 巴西市场近50%的信用卡交易额（TPV）已实现盈利 [40] - 附属渠道投资同比增长4倍 [19] - 墨西哥市场用户基数同比增长75% [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场降低免运费门槛后，总商品交易额（GMV）和售出商品数量加速增长 [4] - 墨西哥市场GMV增长加速，履约单位运输成本持续下降 [5] - 阿根廷市场GMV、买家和总支付额（TPV）增长在第三季度保持韧性，但受宏观环境影响季度内趋势放缓 [6] - 智利市场GMV连续第三个季度加速增长 [81] - 哥伦比亚市场GMV增长环比加速超过10个百分点 [81] - 公司在智利和哥伦比亚的市场份额持续提升，尤其在智利份额增长更为强劲 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点在于抓住拉美商业和金融科技的巨大增长机会，推动金融包容性和线下向线上零售的转变 [4] - 持续投资于免运费、物流、自营业务（1P）和信用卡，这些投资推动了强劲的营收增长，但也带来一定的利润率压力 [7] - 在巴西市场引入价格监控系统，旨在为买家展示最具竞争力和最佳体验的商品 [22] - 公司定位是第三方优先（3P-first）的平台，自营业务（1P）用于填补第三方卖家在选品或价格竞争力上的空白 [71] - 与Casas Bahia的合作旨在补充大家电等品类的选品和物流专业性 [71] - B2B业务被视为一个长期的数十亿美元机会，目前处于初步探索阶段 [71] - 公司正投资于机器人技术和自动化，以提升仓库的运营效率 [30][31] - 在人工智能领域，公司推出了卖家助手和金融科技AI助手，专注于利用Agentic AI提升平台内的发现、服务和生产力 [85][86] - 公司认为巴西市场竞争激烈但理性，其市场领导地位稳固，电子商务市场份额自2014年以来增长了两倍，自疫情以来翻了一番 [87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 阿根廷市场面临宏观经济挑战和中期选举相关的不稳定性，导致增长放缓和利率上升，影响了消费并增加了资金成本 [11][12] - 尽管存在宏观逆风，管理层对阿根廷的长期前景保持乐观，认为其仍是一个高利润且具有巨大增长潜力的市场 [6][13] - 公司习惯于管理波动性，并希望选举结果后部分波动性能消退 [12] - 公司更关注于改善用户和平台的价值主张，而非宏观经济 [11] - 公司对长期利润率轨迹持乐观态度，相信随着业务规模扩大和部分投资（如信用卡）成熟，利润率状况将改善 [38][64] 其他重要信息 - 营销支出占收入比例约为11%，与上季度持平 [19] - 公司在阿根廷开设了第二个履约中心 [11] - 阿根廷市场于本季度末推出了信用卡产品 [11][47] - 公司履约能力同比增长41% [63] - 公司正在墨西哥申请银行牌照，以获取接收工资存款等能力 [58] - "主账户性"（principality）定义为客户至少50%的收入通过Mercado Pago流转，该指标在巴西和墨西哥均有提升 [58] 问答环节所有的提问和回答 问题: 阿根廷市场的宏观挑战、季度内演变以及选举后的经济展望和投资计划 [10] - 阿根廷是公司非常重要的市场和领导地位所在，重点在于持续改善价值主张 [11] - 三季度因宏观和选举相关不稳定因素增长放缓，利率上升影响消费和资金成本，但公司仍实现稳健增长 [12] - 尽管采取更谨慎立场，信贷账簿仍实现同比增长，并保持健康的投资组合和不良债务指标 [12] - 公司继续在阿根廷投资，如开设第二个履约中心和推出信用卡，并对长期前景保持乐观 [11][13] - 希望选举后部分波动性能消退 [12] 问题: 活跃用户增长的构成、新用户 demographics 以及营销支出展望 [15][16] - 本季度总独立买家达7500万，其中780万为新买家，其余为曾在平台购物的买家，增长健康 [17][51] - 营销支出占收入约11%，与上季度持平，公司通过绩效渠道和增长4倍的附属渠道进行用户获取，尤其吸引年轻人群 [19] - 未来将维持类似投资水平，公司有成熟的方法确保新用户贡献利润和平台交易量 [20] 问题: 巴西市场商家对价格监控系统的遵守情况以及竞争下的成本结构和收入流 [21] - 价格监控是短期测试举措，旨在为买家提供最佳体验和最具竞争力的商品，从而为卖家生成更多需求 [22] - 该举措伴随着创纪录的投资水平，如更快物流、更多免运费、折扣和促销活动 [23] - 预计商家遵守度会较高，因为这是改善买卖双方价值主张的有效方式 [23] - 由于平台资源有限，需要确保资源分配给能为客户提供最佳体验的商家和商品 [23] 问题: 巴西市场单位运输成本下降的原因、优化空间以及机器人技术投资 [26] - 单位运输成本环比下降8%主要得益于交易量增长带来的固定成本稀释和闲置产能利用 [28][29] - 未来通过生产力和流程改进，单位成本有下降趋势，但并非直线下降 [30] - 公司正在仓库部署机器人和技术，在存储、拣选和包装等环节提升了生产率 [31] 问题: 信用卡业务的盈利能力，特别是往年客户群组的盈亏平衡情况 [32] - 2023年及更早的客户群组在巴西已实现盈利 [33] - 整体信用卡组合的盈利能力取决于不同群组的混合情况 [33] 问题: 巴西市场GMV增长与盈利能力的权衡，以及未来为获取份额是否愿意进一步降低利润率 [35] - 公司首要任务是抓住巨大的增长机会，而非短期利润率 [36] - 本季度对免运费的投资带来了GMV和商品数量的强劲增长，以及创纪录的NPS [37] - 公司为长期价值创造而管理业务，不排除为投资增长而承受短期利润率压力 [37] - 对长期利润率状况乐观，相信随着业务规模扩大和投资成熟，利润率会改善 [38] 问题: 净利息收益率（NYMO）的季节性动态以及明年在阿根廷发卡和资金成本压力下的展望 [39] - NYMO的变化主要受组合影响，上季度下降主要源于阿根廷资金成本上升 [40] - 巴西近50%的信用卡交易额已盈利，墨西哥因起步晚、新卡发行量大，整体组合尚未盈利，阿根廷刚起步将投资多年 [40][42] - Q4通常比Q1略有季节性改善，但近几个季度的波动主要源于组合而非季节性 [43] 问题: 阿根廷信用卡早期参与指标、与巴西比较、盈亏平衡时间预期以及渗透率目标 [45] - 阿根廷信用卡于季度末推出，为时过早评论性能，但基于庞大用户基础、高参与度、免月费优势和对QR码网络的整合，对公司产品成功充满信心 [47] - 无法提供12-18个月的具体指导，但对产品前景非常乐观 [48] 问题: 履约中心投资计划以及墨西哥信贷业务的竞争趋势和资产质量 [50] - 巴西销量环比增长28%给网络容量带来压力，但公司已做好准备，慢速运输方式有助于管理流量 [51] - 短期内没有计划外的新建履约中心，但会持续评估中长期容量需求 [52] - 物流是战略性投资，公司将继续投资以确保快速可靠的网络 [52] - 墨西哥信贷业务机会巨大，公司拥有生态系统优势，提供低客户获取成本，已是月活跃用户第二大的金融机构，在消费信贷和信用卡方面势头良好 [53] - 墨西哥信贷业务与MercadoLibre生态系统形成飞轮效应 [54] 问题: "主账户性"的定义、提升措施以及未来可能推出的新服务 [57] - "主账户性"指客户至少50%收入通过Mercado Pago流转，通过调查和开放银行数据评估 [58] - 已推出生息账户和强大的信贷产品是关键，但在接收工资存款方面尚有不足，墨西哥正申请银行牌照，巴西通过便携性接收工资的规模仍较小 [58][59] 问题: 当前投资水平是否满意、是否有领域需要额外资源以及运营杠杆的持续性 [61] - 对投资结果非常满意，降低免运费门槛等措施对市场产生了巨大影响，供应方也受益 [62] - 继续在自营业务、信用卡、履约中心（容量增41%）等多个领域投资 [63] - 连续27个季度超过30%的增长有助于稀释固定成本，本季度总务行政和产品开发费用被显著稀释 [64] - 对长期利润率轨迹乐观，将继续有纪律地投资以抓住增长机会 [64] 问题: B2B倡议和Casas Bahia合作的机遇框架，以及信用卡平均贷款规模增长的原因和风控 [69][70] - Casas Bahia合作有助于补充大家电等品类的选品和物流，与自营和第三方战略形成互补 [71] - B2B是长期的数十亿美元机会，目前处于初步学习阶段 [71] - 信用卡平均贷款规模增长源于风控模型迭代和技术改进，允许对还款良好的用户更频繁地提额，公司维持了一贯的承销纪律 [72][73] 问题: 巴西支付业务，特别是线下收单TPV增长加速和市场份额增益的驱动因素及可持续性 [77] - 巴西线下收单TPV增长加速且快于市场，源于几年前转向自建销售团队和直接面向消费者的策略 [78] - 在线支付特别是信用卡收单也在加速，公司更专注于信用卡业务，在所有主要市场（巴西、墨西哥、阿根廷、智利）均获得份额 [79] 问题: 智利和哥伦比亚等其他市场强劲表现的驱动因素和未来展望 [80] - 智利GMV连续三季度加速，哥伦比亚环比加速超10个百分点，驱动因素包括履约物流改进、选品工作、需求生成和促销活动等 [81] - 在智利金融科技领域重点投入，用户基数、生息账户和产品使用数量加速增长，对结果感到鼓舞 [82] 问题: 对OpenAI进入电子商务的看法以及南美市场的潜在机会或威胁 [85] - 对Agentic AI提升平台内发现、服务和生产力的潜力感到兴奋，已推出卖家助手和金融科技AI助手 [85] - 需要继续专注于构建平台内最佳的Agentic体验，以保持未来灵活性 [86] - 目前评论OpenAI与Shopify等合作的影响为时过早，需观察其长期发展 [86] 问题: 巴西电子商务的竞争环境是否理性 [87] - 巴西一直是竞争激烈的市场，源于其吸引力和电子商务渗透率低 [87] - 公司通过26年构建的强大价值主张和市场份额增长（自2014年翻三倍，疫情后翻倍）确立了领导地位 [87] - 公司不认为自身行为不理性，降低免运费门槛等措施是强化竞争地位的理性之举，重点始终是用户而非竞争对手 [88][89]

财务业绩 - 公司第三季度净收入同比增长39%至74亿美元 [1] - 公司实现连续第27个季度收入同比增长超过30% [1] 市场地位 - 市场份额和净推荐值数据显示公司竞争地位显著增强 [1] 运营策略 - 公司在第三季度进一步投资于免费送货服务的扩展 [1]

财务业绩概览 - 第三季度总收入为74.1亿美元，同比增长39%，超出市场预期的72.2亿美元 [2] - 第三季度每股收益为8.32美元，低于市场预期的9.68美元 [2] - 公司已连续27个季度实现收入同比增长达到或超过30% [3] 运营指标 - 第三季度总支付额达到712亿美元，同比增长41% [3] - 第三季度商品交易总额达到165亿美元，同比增长28% [3] 区域市场表现 - 巴西市场独特买家数量同比增长29%，为2021年第一季度以来最快增速 [4] - 阿根廷市场在严峻宏观背景下展现韧性，售出商品数量同比增长34% [4] - 各区域收入同比增长情况为：巴西+38%，墨西哥+44%，阿根廷+39% [8] 业务部门表现 - 商业业务收入同比增长33% [8] - 金融科技业务收入同比增长49% [8] 战略重点与前景 - 公司正扩大在广告和忠诚度计划等领域的业务，以抓住拉美居民在线时间增加带来的收入机会 [5] - 公司认为自身在加速拉美地区金融普惠和电子商务渗透方面处于非常有利的位置，并承诺为此进行投资 [5] - 拉丁美洲电子商务渗透率较低，公司尚处于实现其全部潜力的早期阶段 [6]