机构投资者持股动态 - 多家机构在近期增持或新建仓MercadoLibre股票 例如Bison Wealth LLC在第四季度新建价值约20.6万美元的仓位 Empowered Funds LLC在第一季度增持6.9%至760股 价值148.3万美元 Focus Partners Wealth在第一季度增持42.0%至602股 价值117.6万美元 Sivia Capital Partners LLC在第二季度新建价值约26.1万美元的仓位 CWM LLC在第二季度增持13.9%至1,040股 价值271.8万美元 [1] - 机构投资者和对冲基金合计持有公司87.62%的股份 [1] - BTC Capital Management Inc.在第三季度新建仓 购买了342股公司股票 价值约79.9万美元 [5] 股票表现与估值指标 - 公司股票周五开盘价为1,988.26美元 当日下跌0.9% [2] - 公司当前比率为1.17 速动比率为1.15 债务权益比为0.55 [2] - 公司50日移动平均线价格为2,066.21美元 200日移动平均线价格为2,192.82美元 52周股价区间为1,723.90美元至2,645.22美元 [2] - 公司市值为1,008亿美元 市盈率为48.52 市盈增长比率为0.99 Beta值为1.44 [2] 内部人交易 - 董事Stelleo Tolda于12月9日以平均每股2,047.88美元的价格出售246股公司股票 总交易额约为50.38万美元 [3] - 董事Emiliano Calemzuk于12月11日以平均每股2,027.37美元的价格出售45股公司股票 总交易额约为9.12万美元 交易后其持股降至257股 价值约52.10万美元 其持股比例下降了14.90% [3] - 过去九十天内 内部人共计出售了1,136股公司股票 总价值约为230.88万美元 [3] - 公司内部人持股比例为0.25% [3] 分析师评级与目标价 - 多家券商近期更新了评级和目标价 Benchmark将目标价从2,875.00美元下调至2,780.00美元 维持“买入”评级 Morgan Stanley将目标价从2,850.00美元上调至2,950.00美元 给予“增持”评级 BTIG Research重申“买入”评级 目标价2,750.00美元 Barclays将目标价从2,800.00美元上调至2,900.00美元 给予“增持”评级 Weiss Ratings将评级从“买入”下调至“持有” [4] - 根据MarketBeat.com的数据 公司获得1个“强力买入”评级 15个“买入”评级和3个“持有”评级 共识评级为“适度买入” 平均目标价为2,886.25美元 [4] 公司业务概览 - MercadoLibre在拉丁美洲运营一个集成的电子商务和金融科技生态系统 为消费者和企业提供服务 [6] - 核心业务包括一个连接买卖双方的在线市场 提供广泛的商品和服务 并辅以商户工具、广告和分类信息服务 [6] - 公司已从最初的市场平台扩展至支持端到端数字商务的互补领域 关键产品包括市场平台以及一套物流和支付服务 [6][7] 近期市场情绪与催化剂 - 积极情绪：摩根大通将公司评级上调至“增持” 目标价定为2,800美元 理由是竞争缓解和前景更趋稳定 [9] - 积极情绪：公司与巴西食品零售商Assaí建立合作伙伴关系 以在其平台上销售和存储产品 此举增强了巴西市场的商品种类和物流货币化能力 对收入和履约规模有支持作用 [9] - 积极情绪：买方机构Loomis Sayles在其第四季度信函中指出公司股票交易存在折价 显示出可能支撑长期需求的机构兴趣 [9] - 中性情绪：公司宣布将于2月24日发布2025年第四季度财报并举行网络直播 这取决于业绩和指引 可能引发股价波动 [9] - 中性情绪：分析师评论和估值文章就公司市盈率和市盈增长比率是否公允反映了金融科技和物流增长与近期信贷逆风进行了辩论 导致投资者观点分化 [9] - 消极情绪：有关内部人出售股票和大量投资支出的报告影响了市场信心 投资者担忧资本回报率和近期利润率被稀释 [9] - 消极情绪：信贷趋势方面 有报道指出Mercado Crédito坏账费用上升以及金融科技增长放缓是近期股价表现不佳的原因之一 这对盈利能力和投资者情绪构成直接风险 [9]

公司财务发布安排 - 公司计划于2026年2月24日发布截至2025年12月31日的第四季度财务业绩 [1] - 业绩发布视频会议及电话会议将于美国东部时间2026年2月24日下午5:00举行 [1] - 投资者可通过指定链接或拨打电话（美国免费电话 1-833-821-3654 | 国际电话 1-412-652-1249）接入会议并提问 [1] - 会议视频网络直播和音频直播可在公司官网投资者关系栏目获取，网络直播存档将在电话会议结束后保留一周 [1] 公司业务概览 - 公司是拉丁美洲最大的在线商业生态系统，也是该地区领先的金融科技平台之一 [1] - 公司业务覆盖18个国家，包括阿根廷、巴西、墨西哥、哥伦比亚、智利、秘鲁等 [1] - 公司通过其电子商务平台，为拉美地区超过6.5亿人口提供促进电商社区发展的安全环境，该地区拥有全球增长最快的互联网普及率和电商增长率之一 [1] - 公司通过其金融科技平台MercadoPago，为电商平台内外的用户提供全面的金融科技服务，包括面向个人的数字账户、借记卡、在线支付、保险、储蓄、投资和信贷额度，以及面向商户的线上和线下销售点支付处理服务 [1] 近期公司动态 - 公司高级副总裁Andy Anavi在最新的投资者关系播客中讨论了Mercado Pago的战略演变和增长机遇 [1] - 公司成功发行了总额为7.5亿美元的2033年到期高级无抵押票据，这是公司获得投资级评级后的首次发债，获得了超过150家机构投资者的强劲需求，超额认购倍数达3.6倍，募集资金将用于一般公司用途 [1] - 公司首席财务官Martin de los Santos在最新的“CFO视角”播客中讨论了2025年第三季度业绩，包括巴西降低免运费门槛的早期效果等问题 [1][2]

公司股价表现与估值 - 公司股票今年表现几乎持平[1] - 尽管公司业务增长迅速，但市场对拉丁美洲宏观经济逆风和政治不稳定性的担忧似乎正在压缩其估值[1] - 公司远期市盈率为30倍，估值看起来仍然合理[4] 业务增长潜力 - 公司在最新季度拥有7680万独立活跃买家[2] - 公司大部分收入仍来自巴西、阿根廷和墨西哥市场[2] - 公司正在向智利、哥伦比亚、秘鲁和厄瓜多尔等高增长市场扩张[2] - 公司可能在美国近期军事干预后重返2017年退出的委内瑞拉市场[2] 金融科技生态系统发展 - 公司的金融科技生态系统，包括Mercado Pago支付平台、信贷和数字银行服务，正在扩张[3] - 在最新季度，其金融科技服务已拥有7220万月活跃用户[3] - 随着推出更多服务、锁定更多第三方商户以及进入更多国家，预计将获得更多用户[3] 盈利能力与财务展望 - 随着利润率更高的第三方市场、信贷和广告业务的扩张，公司利润正在飙升[4] - 随着规模经济效应的显现，公司的运营费用正在下降[4] - 分析师预计从2024年到2027年，公司的营收和每股收益（EPS）复合年增长率（CAGR）将分别达到29%和30%[4] - 一旦拉丁美洲市场企稳，公司应能吸引更多增长型投资者[4]

基金表现与投资策略 - Loomis Sayles全球增长基金在2025年第四季度的回报率为-3.05% 而同期MSCI ACWI指数净回报率为3.29% 表现逊于基准[1] - 基金专注于投资拥有持久竞争优势和长期增长动力、能够产生可观现金流并为投资者创造持续价值的高质量公司[1] - 作为耐心的投资者 公司持续覆盖高质量企业 以利用有意义的定价错位机会[1] MercadoLibre公司概况 - MercadoLibre是拉丁美洲最大的在线商务平台 运营Mercado Libre Marketplace和Mercado Pago FinTech平台[2] - 公司市值达1017.49亿美元[2] - 公司提供六大集成电子商务服务生态系统 包括市场、支付和金融科技解决方案、航运物流、广告、分类信息列表和商家网络服务[3] MercadoLibre财务与运营数据 - 在最近一个财年 商业及相关服务约占净收入的59% 支付和金融科技解决方案约占41%[3] - 公司业务覆盖18个国家 占拉丁美洲GDP的绝大部分[3] - 公司拥有2.18亿活跃用户（截至2023年披露） 占该地区估计4.8亿互联网用户总数的45%以上[3] MercadoLibre市场表现与基金观点 - 截至2026年2月12日 MercadoLibre股价收于2007.00美元/股[2] - 其一个月回报率为-3.28% 三个月内股价下跌4.88%[2] - 该股是Loomis Sayles全球增长基金在2025年第四季度的主要拖累因素之一[2] - 基金认为MercadoLibre拥有强大且可持续的竞争优势 包括其网络和生态系统、品牌以及对本地市场的理解 这些共同巩固了其在各服务市场的领导地位[3] 行业前景与增长动力 - 随着互联网接入的持续增长、信贷可获得性的提高 以及公司为改善在线交易便捷性而持续进行的投资 MercadoLibre在未来十年仍处于持续增长的有利位置[3] - 其长期增长将由拉丁美洲电子商务的长期增长趋势所驱动[3]

文章核心观点 - 两家电商巨头亚马逊和MercadoLibre当前股价增长放缓的主要挑战均源于其非电商业务[1][2] - 亚马逊面临AWS云业务高资本开支投入AI的挑战 而MercadoLibre则面临金融科技业务坏账激增的挑战[4][5][6] - 两家公司均具备应对挑战的能力 但投资选择取决于投资者的风险偏好 风险厌恶型可能更适合亚马逊 能承受高风险者可能更适合MercadoLibre[15][16] 公司业务挑战 - **亚马逊**：其云计算部门AWS是主要利润来源 2025年贡献了大部分营业利润 但收入仅占公司总收入的18%[4] 为竞争AI 公司计划将2026年资本开支提升至2000亿美元 较2025年的1320亿美元大幅增加 这令投资者感到担忧[5] - **MercadoLibre**：其金融科技部门Mercado Pago是核心增长驱动力 但面临不良贷款问题 2025年前九个月 坏账拨备激增58%至超过21亿美元 严重拖累了利润增长[6] 公司财务状况与增长路径 - **亚马逊**：2025年产生了110亿美元自由现金流 并拥有1230亿美元流动性 有能力支撑其投资[9] 2025年净销售额增长12%[12] 当前市值约为2.25万亿美元[11] - **MercadoLibre**：2025年前九个月收入大幅增长37% 增速远超亚马逊[12] 公司正利用AI分析借款人行为和经济状况以设定信贷额度[9] 当前市值约为1000亿美元[11] - **增长对比**：MercadoLibre规模较小 通常能以更高百分比增速增长[11] 其2025年前九个月37%的收入增速证实了这一优势[12] 关键数据摘要 - **亚马逊**：当前股价199.57美元 单日下跌2.21%[7] 市值2.1万亿美元 毛利率50.29%[8] - **MercadoLibre**：当前股价2007.56美元 单日下跌0.53%[13] 市值1020亿美元 毛利率45.14%[13][14]

估值与近期表现 - 公司股票目前估值过高，其价值评分为C，这可能引起部分投资者的担忧 [1] - 公司未来12个月市盈率约为32.02倍，显著高于Zacks互联网-商务行业22.23倍的平均水平，表明市场对其增长有强烈乐观预期 [1] - 过去六个月，公司股价下跌了13%，表现逊于Zacks零售-批发板块0.3%的跌幅和标普500指数9.6%的涨幅，这反映了投资者对短期压力的担忧 [4] 竞争格局 - 公司在快速增长的电子商务和物流领域面临激烈竞争，全球和区域性参与者正在价格、配送速度和生态系统扩张上激烈角逐 [5] - 亚马逊、阿里巴巴和Shopify是其最显著的竞争对手，随着拉丁美洲电子商务普及率提高，竞争压力加剧 [5] - 亚马逊通过大力投资履约基础设施、快速配送和市场扩张与公司直接竞争，其物流实力和广泛的零售生态系统使其成为强大对手 [9] - 阿里巴巴通过其市场专长、跨境商务能力和整合的金融科技生态系统挑战公司，其规模优势和物流合作关系使其能够影响包括拉丁美洲在内的新兴市场数字商务趋势 [9] - Shopify通过为商家提供集支付、物流和数字店面于一体的工具参与竞争，它通过赋能独立卖家高效扩张，强化了与中心化市场相竞争的替代性商业生态系统 [9] 金融科技业务进展 - 公司正通过将Mercado Pago定位为综合性数字银行平台来推进其金融科技战略 [11] - 截至2025年第三季度，金融科技业务的月活跃用户达到7200万，巴西和墨西哥的净推荐值创下纪录，反映了客户满意度和留存率的提升 [11] - 管理层强调，推进“首要性”战略（即让Mercado Pago成为用户的主要金融关系）推动了交叉销售扩张并降低了违约率，维持了长期增长飞轮 [11] - 通过Mercado Pago信用卡、有息账户和不断扩大的信贷服务的广泛采用，数字银行战略势头强劲 [12] - 信贷组合用户超过2700万，余额增长与更严格的承销纪律同步加速 [12] - 更广泛的卡片使用（包括平台内和平台外交易）正在增加钱包份额和日常相关性，这些能力共同将Mercado Pago提升为超越支付工具的存在，增强了生态系统的粘性 [12] - 展望2026年，公司将继续优先整合人工智能以促进金融包容性，并加强信贷产品以实现有意义的活跃用户增长 [12] 物流与成本效率 - 公司正将物流规模转化为结构性成本优势，更高的单量提升了网络利用率 [13] - 在巴西，货运量的增长使公司能够利用闲置运力（特别是通过其不断扩大的慢速/免费配送层），在不影响服务质量的情况下，实现了单位运输成本环比下降8% [13] - 管理层将此进展视为一项长期效率努力，规模效应、路线优化和运营改进正在降低履约成本，并推动转化率和买家增长 [13] - 墨西哥也经历了类似的效率提升，履约渗透率达到新高，生产力努力使单位运输成本同比下降超过12%，创下历史新低 [14] - 公司在自动化、仓库效率和网络优化上的持续投入，突显了物流作为战略性基础设施的地位，随着规模扩大，固定成本被摊薄，效率得到提升，使物流成为公司持久的服务和成本优势 [16] 财务预期 - Zacks对2026年第一季度的每股收益共识预期为13.53美元，在过去7天内保持不变，表明同比增长38.91% [17] - 对2025年第一季度的营收共识预期为80.7亿美元，表明同比增长35.93% [17] - 尽管存在溢价估值和短期波动，公司的金融科技势头、物流规模和盈利轨迹继续支撑着其稳定的长期增长叙事 [18]

股价表现与催化剂 - 公司股价在周四早盘交易中一度上涨近5%，但随后回吐绝大部分涨幅，截至美国东部时间上午11点30分仅上涨约0.5% [1] - 股价早盘跳涨的直接原因是摩根大通分析师Marcelo Santos将公司股票评级上调至“增持” [1] 分析师观点与评级依据 - JP摩根分析师上调评级，主要依据是竞争对手Shopee（由Sea Limited拥有）在巴西市场提高了“变现率”，这暗示价格竞争可能正在缓和 [4] - 该分析师认为，亚马逊在相关市场仍是一个“较小的参与者” [4] - 基于竞争环境改善，分析师预测公司应能在2025年第四季度在巴西维持高于30%的良好增长步伐，这有助于公司在2026年达到分析师的预期目标 [4] - 分析师给出了2800美元的目标价，暗示未来12个月内有超过30%的上涨潜力 [5] 竞争格局与财务影响 - 竞争对手Shopee从其平台交易总额中抽取更大份额作为收入，这可能意味着该对手不再（或至少不再像以前那样激进地）以利润换取市场份额 [5] - 竞争压力的缓解预计将给公司带来扩大运营利润率的空间，该公司的运营利润率在过去两年中已下降了260个基点 [5] 财务指标与估值 - 假设公司至少能维持当前12%的利润率，该利润率在过去12个月中产生了86亿美元的自由现金流 [6] - 基于上述自由现金流，公司股票的市盈率低于12倍 [6]

五大上调评级 - Shopify (SHOP)：考恩集团将评级从持有上调至买入，目标价维持159美元，理由是估值优势，该股今年以来已下跌30%，季度表现强劲且增长势头持续，财报后回调提供了有吸引力的入场机会[2]；瑞穗证券将评级从中性上调至跑赢大盘，目标价维持150美元[2] - 博格华纳 (BWA)：德意志银行将评级从持有上调至买入，目标价从46美元上调至82美元，认为公司进军AI数据中心市场是一次关键性转型[2] - 亚德诺半导体 (ADI)：巴克莱将评级从标配上调至超配，目标价从315美元上调至375美元，认为该公司是模拟芯片行业中工业业务占比最高的企业，其销售额与制造业采购经理人指数(PMI)高度相关[2] - 美客多 (MELI)：摩根大通将评级从中性上调至超配，目标价从2650美元上调至2800美元，理由是近期股价走弱后估值更具吸引力[2] - Fastly (FSLY)：威廉布莱尔将评级从同步大盘上调至跑赢大盘，未设目标价，认为受智能体AI流量贡献提升推动，公司季度表现极为出色[2] 五大下调评级 - Coinbase (COIN)：Monness Crespi将评级从买入下调至卖出，目标价120美元，在其四季报前再次下调盈利预测，认为此前假设2026年加密货币稳步复苏过于乐观，预计2026年上半年仍将疲软，2026、2027年预期均低于市场一致预期[3] - 卡夫亨氏 (KHC)：摩根大通将评级从中性下调至低配，目标价从24美元下调至22美元，公司四季度业绩超预期，但2026年有机销售与盈利展望低于市场预期[3] - Icon (ICLR)：美国银行将评级从中性下调至跑输大盘，目标价从195美元大幅下调至75美元，原因是公司宣布董事会内部调查会计行为与内控，初步显示2023–2024财年每年可能虚增收入最高2%[3]；Leerink将其评级从跑赢大盘下调至同步大盘，目标价从220美元下调至105美元[3] - Inspire Medical (INSP)：富国银行将评级从超配下调至标配，目标价从145美元下调至70美元，尽管IV系统上市后2026年收入大幅下行风险降低，但医生报销政策存在较大不确定性，将持续压制股价[4]；贝尔德将其评级从跑赢大盘下调至中性，目标价从130美元下调至74美元[4] - 哈门那 (HUM)：加拿大皇家银行资本市场将评级从跑赢大盘下调至同步大盘，目标价从322美元下调至189美元，在报销政策不确定的背景下，公司超预期增长后，当前估值下风险收益已趋于平衡[4] 五大首次覆盖评级 - 微芯科技 (MCHP)：巴克莱首次覆盖，给予标配评级，目标价80美元，认为公司在微控制器市场面临份额流失风险[5] - 安森美半导体 (ON)：巴克莱首次覆盖，给予标配评级，目标价75美元，公司对中国市场和汽车行业敞口较高，是市场已充分认知的压制因素[5] - Sterling Infrastructure (STRL)：斯蒂菲尔首次覆盖，给予买入评级，目标价486美元，作为美国最大土方工程承包商，看好其深度受益于AI、云计算、本土回流、电商等长期增长主题[5] - D-Wave Quantum (QBTS)：考恩集团首次覆盖，给予买入评级，未设目标价，称公司在量子退火领域的领先地位正推动增长与高利润率[5] - Immunome (IMNM)：H.C. Wainwright首次覆盖，给予买入评级，目标价40美元，公司正在构建同类最佳、一体化管线的肿瘤资产组合，在实体瘤与血液瘤领域具备显著差异化优势[5]

公司近期表现与财务数据 - 第三季度净利润为4.21亿美元，同比增长6%，但低于分析师预期的4.81亿美元，主要受汇率影响和阿根廷需求下降拖累 [3] - 第三季度净销售额达74亿美元，同比增长39%，超出预期，主要由按汇率中性计算商品交易总额增长35%所驱动 [3] - 第三季度息税前利润为7.24亿美元，低于预期，息税前利润率降至9.8%，部分原因是巴西免费送货促销活动 [3] 业务运营与市场动态 - 公司是一家专注于电子商务及相关服务的在线商务平台，业务覆盖巴西、阿根廷、墨西哥和其他国家四个地理区域 [4] - 巴西市场的免费送货促销推动了客户增长，并使商品交易总额增长34% [3] - 旗下金融科技业务Mercado Pago的贷款余额飙升至110亿美元，同比增长83%，同时拖欠率降至6.8% [3] 行业地位与市场观点 - 公司被列为目前最值得购买的12支数字货币和支付股票之一 [1] - 摩根大通在竞争对手Shopee发出竞争放缓信号后，对公司持积极看法，但维持其股票“中性”评级 [2][7] - 尽管Shopee的收费率现已与公司相似，摩根大通仍维持中性评级 [2]

交易事件概述 - Main Street Research LLC 于2026年2月9日向美国证券交易委员会提交文件 披露其已清仓 MercadoLibre 的全部头寸 [1] - 该机构在2025年第四季度出售了所持有的全部15,833股 MercadoLibre 股票 交易估值约为3700万美元 [2] - 此次清仓导致该头寸的季度末价值减少了3700万美元 [2] 公司财务与市场表现 - 公司过去十二个月营收为261.9亿美元 净利润为20.8亿美元 [4] - 截至2026年2月6日收盘 公司股价为1,970.15美元 过去一年股价下跌1.3% [4] - 截至2026年2月8日 公司股价在过去一年中表现落后标普500指数15.3个百分点 [8] 公司业务概况 - MercadoLibre 是拉丁美洲领先的电子商务和金融科技平台 业务遍及多个国家 [6] - 公司通过整合市场、支付、信贷和物流生态系统来推动用户参与和货币化 [6] - 其广泛的服务和深厚的区域布局 使其在捕捉该地区数字商业和金融服务增长方面具有竞争优势 [6] - 具体业务包括电子商务市场、数字支付、信贷解决方案、物流和广告服务 [9] - 收入主要来自交易费、支付处理、信贷利息、物流服务及平台广告投放 [9] - 客户主要为拉丁美洲市场寻求在线零售、支付和金融科技解决方案的消费者、商户和企业 [9] 交易背景与影响 - 此次清仓的 MercadoLibre 是 Main Street Research 在2025年第四季度关闭的17个头寸中规模最大的一个 [7] - 文件未说明出售原因 但该基金于2024年第三季度开始买入该公司股票 [10] - 过去一年该股票表现显著逊于标普500指数 目前尚不清楚该投资是否盈利 [10] - 提交文件后 Main Street Research 的前五大持仓为英伟达、谷歌、微软、ISCF和苹果 持仓价值分别约为1.1112亿美元、9944万美元、8135万美元、7914万美元和7909万美元 [8]