文章核心观点 - 投资者常犯的最大错误往往不是买入的股票，而是过早卖出优质公司的股票，这主要是由恐惧和贪婪等情绪驱动的决策失误 [1][2][4] - 长期持有少数赢家（如5倍、10倍甚至100倍回报的股票）的数学威力巨大，足以抵消投资组合中许多其他亏损，是实现超额回报的关键 [2][8][9][10] - 建立一个系统性的决策“框架”而非僵化的“规则”，可以帮助投资者克服情绪化卖出的冲动，做出更理性的长期投资决策 [12][13][14][15] 关于投资行为与心理误区 - 卖出行为极具情感诱惑力：股价上涨时，投资者倾向于“锁定利润”；股价下跌时，卖出是为了“停止痛苦”，这两种情况都可能导致过早卖出 [2] - 投资者常常高估自己的风险承受能力，直到面对意外损失时才意识到自己更为风险厌恶 [3] - 决策受到确认偏误的影响，人们会寻找支持自己既有信念的数据点，无论其是否正确 [2] 关于过早卖出的具体案例与教训 - **Netflix**：Motley Fool在2003年因估值原因卖出，尽管当时锁定了可观收益且股价随后一年下跌近60%，但若持有，初始投资可获得26,000%的回报 [3] - **Sea Limited**：Rule Breakers在2023年11月因竞争加剧和利润率受损、季度净亏损等原因卖出，错过了随后223%的涨幅（同期标普500指数上涨44%）[3][5]；该公司在最近报告季度实现净利润3.75亿美元，同比增长145% [5] - **其他案例**：过早卖出的公司名单还包括First Solar、Chipotle、Garmin、Royal Caribbean等，它们在卖出后上涨了数百甚至数千个百分点 [7] - **案例启示**：1) 有时需要耐心等待业务基本面改善（如Sea Limited）[5]；2) 有时需要想象力预见行业巨大变革（如2012年卖出First Solar时，太阳能仅占美国能源产量不到1%）[7]；3) 部分减持（Trim）而非清仓，可以平衡估值担忧与继续参与上涨的机会（如Chipotle在2012年被部分减持，2016年重新买入后上涨275%，跑赢市场70个百分点）[7] 关于长期持有赢家的数学威力 - 单只股票的损失上限是100%，但上涨空间理论上是无限的，这种不对称回报是股票投资的特点 [9] - 举例说明：即使投资组合中多数股票失败，少数巨大赢家也能确保整体盈利 [10] - 若在2010年投资Intuitive Surgical（上涨1,570%）的同时，另外10只股票全部归零，整体仍能获得570%的收益 [10] - 若投资Mercado Libre（39倍回报），即使另外37只股票归零，整体仍能盈利 [10] - 市场整体回报主要由少数表现极佳的公司驱动，指数基金的表现也依赖于这些“巨头” [11] 关于构建卖出决策框架 - **合理的卖出理由**：达成财务目标（如为退休收入调整资产配置）是理想的卖出原因 [12] - **需审视的卖出动机**：需区分是基于业务基本面、宏观环境还是估值原因卖出 [13] - 若因宏观或周期因素导致公司暂时困难，此时卖出可能是在“卖在底部” [13] - 对于能长期增长（如未来10-20年营收增长5-10倍）的公司，因估值原因卖出通常是错误 [13] - 对于沃尔玛、塔吉特等成熟公司，估值考量可能更为合理 [13] - **具体的操作建议**： - 实施“冷静期”：做出卖出决定后，强制等待两个交易日再执行 [14] - 进行“后悔最小化”测试：问自己如果该股未来5年翻倍或10年涨5倍，是否会后悔卖出 [14] - 增加卖出摩擦：在考虑卖出时，强制重新阅读公司最新的财报、电话会议记录等，基于硬数据而非市场噪音做决策 [15] - 区分股价波动与业务基本面：股价变化本身不应成为买卖的唯一依据，应关注公司基本面和投资逻辑是否改变 [15]

文章核心观点 文章认为假日购物季是投资者的一个机会，并推荐了12月值得买入的三只顶级股票[1] MercadoLibre (MELI) - 公司是拉丁美洲电子商务市场的领导者，也是该地区金融科技市场的主要参与者之一[2] - 过去5年和10年，公司股票年复合增长率超过30%[2] - 股价较6月底的历史高点下跌约20%，部分原因是亚马逊在拉丁美洲本土市场加剧了竞争[3] - 公司当前股价为2064.55美元，市值1050亿美元，毛利率为45.14%[4] - 拉丁美洲的电子商务渗透率（占总零售额的比例）仍处于百分之十几的水平，比美国落后近十年[5] - 公司已成为数字广告领域的领导者，这是另一个主要的增长途径[5] - 在金融科技业务方面，公司在阿根廷、智利和墨西哥仍有显著的扩张机会[5] TransMedics Group (TMDX) - 公司通过其器官护理系统颠覆器官移植市场，该系统解决了传统冷储存运输导致器官损伤和无法使用的问题[6] - OCS技术是唯一获得美国FDA批准、可处理多种器官的温灌注技术[7] - 公司当前股价为150.42美元，市值50亿美元，毛利率为60.23%[8] - 使用OCS可大幅提高器官利用率：超过80%原本因冷储存无法使用的心脏和肺脏可用于移植，可用肝脏数量约为冷储存的两倍[9] - OCS运输的移植器官问题更少，严重术后并发症显著减少：肝脏减少43%，肺脏减少50%，心脏减少65%[10] - 公司计划于2026年扩张至意大利，这是进入其他欧洲市场的重要第一步[11] - 公司正在开发用于肾脏的OCS版本，这可能改变市场格局，因为美国肾脏移植数量超过心脏、肝脏和肺脏移植的总和[11] Vertex Pharmaceuticals (VRTX) - 公司主导囊性纤维化市场，拥有唯一获批治疗该遗传病根本病因的疗法，其最接近的潜在竞争对手仅处于2期临床试验阶段[12] - 公司最新的CF疗法Alyftrek比其当前最畅销药物Trikafta/Kaftrio疗效更好、使用更便捷[12] - 公司当前股价为425.60美元，市值1100亿美元，毛利率为86.29%[14] - 除了CF，公司在其他适应症上有更大前景：非阿片类止痛药Journavx已获批治疗急性疼痛，并正在针对痛性糖尿病周围神经病变进行后期研究[13] - 公司已开始为治疗IgA肾病的药物povetacicept滚动提交生物制品许可申请，该慢性肾病影响欧美约30万患者及中国超过75万患者，而全球CF患者估计为10.9万人[15] - 公司预计明年将为治疗严重1型糖尿病的药物zimislecel提交监管批准申请，该计划旨在为影响约380万人的疾病开发功能性治愈方法[16]

公司概况与市场地位 - 公司是乌拉圭电子商务公司 是拉丁美洲同类公司中规模最大的企业之一 平台拥有9400万独立买家 [1] - 公司被列为分析师评选的12支最佳周期性消费股之一 [1] 分析师评级与目标价 - 截至11月28日 覆盖公司的26位分析师中 有18位给予“买入”评级 5位给予“强力买入”评级 3位给予“持有”评级 [2] - 分析师平均目标股价为2847美元 [2] - 11月24日 UBS维持对公司的“买入”评级 但将目标股价从3000美元下调至2900美元 [3] - UBS曾在10月22日重申3000美元的目标价 该目标价最初于6月2日设定 并在公司第一季度财报后上调至该水平 [3] 财务表现与市场关注 - 公司第三季度净利润为4.21亿美元 低于分析师预期的4.81亿美元 [4] - 在第三季度财报电话会上 管理层被问及OpenAI进入电子商务领域的影响 [4] 人工智能战略与产品进展 - 公司对智能体AI在提升其生态系统内的发现、服务和生产力方面的潜力感到非常兴奋 [4] - 公司已推出卖家助手 这是一个对话式工具 可为卖家提供个性化建议 指导其如何在平台上管理数据活动 [4] - 在金融科技领域 公司推出了首个AI助手 可帮助用户完成多种任务 例如通过对话平台进行或安排转账、查询用户操作相关问题等 [4] - 管理层表示 这只是Mercado Pago和MercadoLibre未来众多AI举措的第一步 [4]

核心观点 - 尽管过去五年表现不佳 但MercadoLibre股票在未来十年有望实现强劲表现 市值可能从当前的1000亿美元增长至5000亿美元 [1][3][11] - 当前美国股市市盈率高于全球其他地区 部分海外股票可能为投资者提供巨大价值 MercadoLibre是其中之一 [2] - 公司是拉丁美洲的电子商务和金融科技巨头 其长期增长潜力被低估 当前市值存在折价 [3] 公司概况与财务表现 - 公司当前股价为2069.54美元 市值约为1050亿美元 日交易区间为2050.05美元至2090.86美元 52周区间为1646美元至2645.22美元 [4] - 公司毛利率为45.14% 不支付股息 [4] - 公司上季度以不变汇率计算的总收入同比增长49% 过去十年以美元计的收入累计增长接近4000% [5] - 公司过去十二个月的收入为260亿美元 [6] - 公司过去十二个月的息税前利润略高于30亿美元 按当前约1000亿美元市值计算 其历史市盈率在30至35倍之间 [9] 业务模式与增长动力 - 公司是一家运营超过25年的电子商务平台和金融服务企业 业务覆盖墨西哥、巴西和阿根廷等国 借鉴亚马逊模式建立了庞大的买家、卖家网络和配送基础设施 [4] - 其金融科技子公司Mercado Pago拥有7200万月活跃用户 上季度以不变汇率计算的收入同比增长65% [5] - 公司增长由电子商务和金融科技双引擎驱动 [5] - 金融科技业务利润率较高 有助于公司整体利润率从当前的约10%水平实现扩张 [10] 市场机遇与长期前景 - 拉丁美洲的电子商务渗透率远低于全球其他地区 原因包括互联网普及较慢、运输路线更困难以及经济相对落后 [6] - 随着拉丁美洲经济增长 墨西哥和巴西的电子商务将持续普及 为业务提供长期顺风 [7] - 阿根廷作为公司最大市场之一 正经历重大经济复苏 若改革持续见效 可能将逆风转为顺风 [7] - 公司是拉丁美洲最大的电子商务运营商 但规模仍远小于亚马逊等同行 [6] 未来估值预测 - 预测十年后公司收入可能达到1000亿美元 若实现20%的利润率 则盈利可达200亿美元 [11] - 基于200亿美元的预期盈利 给予25倍前瞻市盈率 公司市值可能达到5000亿美元 成为全球最大的企业之一 [11]

文章核心观点 - 文章认为投资者应考虑在投资组合中增加非人工智能领域的优质成长股以实现多元化并捕捉增长机会 [1][2] - 文章推荐了五只具有短期和长期巨大机会的成长股：MercadoLibre、Dutch Bros、On Holding、Nu Holdings和Amazon [2] 公司分析：MercadoLibre - 公司是服务于18个拉丁美洲国家的在线市场 受益于该地区电子商务渗透率提升的长期顺风 [3] - 公司还运营一个金融科技平台 提供不断扩大的金融服务 [3] - 2025年第三季度 按不变汇率计算收入同比增长49% 商品交易总额增长35% [4] - 在售商品数量、新活跃客户和平均购买频率持续增长 [4] - 金融科技业务用户快速增长 同时管理资产和信贷组合规模增加 [4] 公司分析：Dutch Bros - 公司在美国运营略超1000家门店 但计划大幅扩张 目标达到7000家门店 是当前数量的7倍 [7][9] - 业务模式注重速度和友好服务 门店几乎全是汽车餐厅 并推出了移动点单 正在试点步行窗口和新菜单 [7][8] - 2025年第三季度销售额同比增长25% 同店销售额增长5.7% 每股收益从去年同期的0.11美元增至0.14美元 [9] - 公司当前市值约为70亿美元 [7] 公司分析：On Holding - 公司创建了优质运动服饰品牌 以其Cloudtec鞋类产品闻名 拥有不断增长的忠实客户群 [12] - 2025年第三季度 按不变汇率计算收入同比增长35% 通过直销和批发渠道实现增长 [13] - 公司盈利能力强劲 第三季度毛利率达60.6% 净利润同比增长290% [13] - 公司当前市值约为140亿美元 [10] 公司分析：Nu Holdings - 公司是一家总部位于巴西的全数字银行 已拥有该国超过60%的成年人口作为客户 [14] - 公司正在拓展平台并进入新地区 在墨西哥和哥伦比亚已分别覆盖14%和10%的人口 并已申请美国银行牌照 [15] - 2025年第三季度 收入和净利润均同比增长39% 每活跃用户平均收入从11美元增至12美元 [15] - 公司当前市值约为830亿美元 [16] 公司分析：Amazon - 公司业务多元 不仅是人工智能股票 它是美国最大的电子商务公司 市场份额领先约40% 拥有宽阔的经济护城河 [17] - 其亚马逊云服务是全球最大的云计算巨头 人工智能业务正在该部门展开 并正帮助整体业务增长重新加速 [18] - 管理层认为人工智能领域存在爆发性增长机会 公司可能成为长期的巨大赢家 [18]

文章核心观点 - 文章推荐两只具有长期增长潜力的股票，认为它们值得关注 [1][2] MercadoLibre (MELI) - 公司是拉丁美洲十多个国家电子商务和数字金融服务的明确领导者 [3] - 已建立的品牌和广泛的运营规模是难以复制的显著竞争优势 [3] - 拉丁美洲的电子商务渗透率落后于美国等发达市场数年，为公司保留了显著且持久的增长空间 [4] - 该地区大量没有银行账户的人口为公司金融科技服务提供了巨大且不断增长的市场机会 [5] - 公司的各项服务（Mercado Pago、Mercado Envíos、Mercado Crédito）相互促进，创造飞轮效应 [5][6] - 管理层持续投资基础设施（如物流中心和技术升级）以保持竞争优势并推动长期扩张 [8] - 第三季度净收入达到74亿美元，同比增长40%，连续第27个季度实现超过30%的同比增长 [9] - 第三季度运营收入达到7.24亿美元，同比增长30%，调整后自由现金流为2.06亿美元 [9] - 第三季度总商品交易额（GMV）达到165亿美元，同比增长28%，总支付额（TPV）达到712亿美元，同比增长41% [9] - 当前股价为2069.54美元，当日上涨1.78% [7] Eli Lilly (LLY) - 公司因其GLP-1疗法的巨大成功近年来获得更多投资者关注，但同时也是全球最古老的制药公司之一，在神经科学、肿瘤学和免疫学等领域拥有多元化产品组合 [11] - 公司成立于1876年，拥有悠久的创新历史，例如在20世纪40年代大规模生产青霉素 [12] - 公司的替尔泊肽（Tirzepatide，商品名Mounjaro用于2型糖尿病，Zepbound用于减肥）在2025年第三季度成为全球最畅销药物 [12] - 第三季度收入同比飙升54% [13] - 公司在一个预计到2030年价值将超过1000亿美元的减肥市场中占据领先市场份额，并成为第一家市值超过1万亿美元的医疗保健公司 [13] - 当前股价为1075.47美元，当日下跌2.61%，市值约为10170亿美元 [14][15] - 除当前畅销药外，公司在新药研发管线方面前景广阔，涵盖新型放射性药物、靶向小分子和抗体疗法 [15] - 关键管线药物orforglipron是一种口服GLP-1疗法，比注射剂更方便，预计明年获批上市，其小分子结构可能使其比肽类疗法更便宜、更容易生产和分销 [15][17] - 公司正进行大规模制造投资以满足需求，并利用人工智能加速药物开发，在英伟达帮助下构建行业最强大的超级计算机之一 [18]

公司历史与市场表现 - 公司自2007年首次公开募股以来股价上涨7000% [1] - 股票近期从高点回落22% 为投资者提供买入机会 [3][4] - 股价历史上出现过9次跌幅超过22%的情况 之后均创下新高 [16] 业务模式与生态系统 - 业务始于1999年 构建了包括电商、支付、物流、信贷和资产管理的综合生态系统 [5] - Mercado Pago支付服务覆盖线上线下 超过100万商户使用其销售点设备 [5] - Mercado Envios物流部门帮助80%的订单在48小时内送达 [5] - Mercado Crédito信贷业务快速增长 投资组合规模超过90亿美元 [5] 财务业绩与增长 - 第三季度营收增长39%至74亿美元 连续第27个季度实现至少30%的同比增长 [6] - 信贷业务投资组合在第三季度增长83%至110亿美元 [15] - 扣除损失后的净息差保持稳健为21% [15] 市场机遇与增长策略 - 拉丁美洲电商渗透率在未来几年有翻倍潜力 [9] - 公司主要聚焦巴西、墨西哥和阿根廷市场 巴西贡献其一半营收 [8] - 通过降低免运费最低订单金额和扩大商户基础等新策略推动增长 [9] 竞争优势与护城河 - 拥有类似亚马逊的Prime会员计划Meli+ 提供快速配送、流媒体服务和现金返还等福利 [11] - 在巴西市场建立了稳固的领导地位 竞争对手难以撼动 [12] - 尽管面临亚马逊、Temu和Shopee的竞争 但公司拥有多项竞争优势保持领先 [10][11]

文章核心观点 - 持有具备竞争优势的成长型公司股票是长期积累财富的有效方式，需保持长期心态并忽略短期市场波动 [1] - Reddit和MercadoLibre是两家当前具有坚实投资价值的成长股 [1] Reddit公司分析 - Reddit已成为美国访问量前三的网站之一，其对话驱动的社交媒体平台对广告商具有强大吸引力 [2] - 在人工智能驱动的世界中，人们对真实、人为创建内容的需求凸显了Reddit的显著竞争优势 [2] - 平台发布了多项增强功能包括AI特性，使其更容易发现新内容，并帮助发布者和广告商在庞大的用户群前获得更多可见性 [3] - 第三季度日活跃用户数同比增长19%至1.16亿 [3] - 当前股价为216.40美元，市值390亿美元，毛利率高达90.38% [4][5] - 尽管年初因投资者担忧AI模型如ChatGPT会分流用户而导致股价下跌，但实际情况相反，AI特性如AI驱动的语言翻译正在推动其国际增长 [5] - 更高的用户参与度驱动广告支出增长，上季度收入同比增长68%至5.85亿美元 [5] - 上季度实现净利润1.63亿美元，过去12个月自由现金流达5.09亿美元，同比增长387% [6] - 分析师预计自由现金流将以62%的年化增长率增长，到2029年达到24亿美元，此增长应能使股价在未来五年内至少翻倍 [6] MercadoLibre公司分析 - MercadoLibre是拉丁美洲领先的电子商务公司，拥有漫长的增长跑道，去年其电商市场拥有超过1.1亿独立买家，季度商品交易总额达560亿美元 [7] - 其领先的电商平台和金融科技业务在服务拉丁美洲大量银行服务不足人群方面拥有重大机遇 [7] - 当前股价为2069.54美元，市值1030亿美元，毛利率为45.14% [8][9] - 其电商市场的发展得益于金融科技服务的增长，例如通过Mercado Pago金融科技业务提供的支付方式约占其市场交易量的四分之一 [9] - 公司利用广泛的客户数据评估信用风险，推动新产品如信用卡的显著增长，上季度在巴西向客户发行了130万张新卡，信用组合同比增长83%至110亿美元 [10] - 上季度收入同比增长39%，这是连续第30个季度实现30%或以上的增长 [11] - 股票估值具有吸引力，市销率为3.8，处于其10年范围3.6至25.9的低端，分析师预计到2029年收入将以24%的年化增长率增长，投资者可预期股票价值在未来五年内至少翻倍 [12]

核心观点 - 公司第三季度业绩表现强劲，营收同比增长39%，连续第27个季度实现超过30%的同比增长，展现了其生态系统的增长动力和规模效应 [4][50][75] - 公司正通过战略性投资（如降低免运费门槛、发展信用卡业务）来积极把握拉美电商和金融科技的增长机遇，这些投资虽对短期利润率造成压力，但旨在获取市场份额和创造长期价值 [1][4][28][30] - 管理层对长期前景保持乐观，强调将专注于改善用户体验和价值主张，而非宏观经济波动，并计划继续以纪律性方式进行投资以支持增长 [7][28][51] 财务与运营表现 - **营收与利润**：营业收入达7.24亿美元，同比增长30%；尽管面临投资带来的利润率压力，阿根廷市场仍保持高盈利性 [1] - **增长驱动力**：商品交易总额、买家数量和总支付额在阿根廷保持韧性，但在季度内因宏观挑战而放缓；巴西的免运费门槛降低措施显著推动了商品交易总额和售出商品数量的加速增长 [2][4][29] - **成本效率**：在巴西，更高的交易量使单位运输成本环比下降8%，规模效应和利用闲置运力是主要原因 [3][22][24] - **用户增长**：平台活跃买家总数达到7500万，本季度新增买家780万，用户参与度和购买频率提升 [12][39][52] 各市场与业务板块表现 - **阿根廷市场**：尽管面临宏观经济不稳定和利率上升的挑战，营收仍以美元计同比增长39%，以本币计同比增长97%；信贷账簿同比增长100%，且资产质量保持健康；公司在本季度开设了第二个履约中心并推出了信用卡 [7][8][9] - **巴西市场**：核心电商举措成效显著，降低免运费门槛后，售出商品数增速从上季度的26%加速至本季度的42%；净推荐值创历史新高；支付业务总支付额同比增长约28%，市场份额持续增长 [29][52][62] - **墨西哥及其他市场**：墨西哥商品交易总额增长加速；智利和哥伦比亚的商品交易总额增长也表现强劲，市场份额提升；智利金融科技业务的月活跃用户数同比增长75% [3][64][66] - **金融科技（Mercado Pago）**：资产管理规模和信贷组合增长强劲，信用卡业务是关键推动力；在巴西，发行时间超过2年的信用卡客户群已实现盈利，近50%的信用卡交易额来自盈利客户群 [2][26][34] 战略投资与未来规划 - **投资重点**：公司持续投资于免运费、物流、第一方零售和信用卡等领域，以推动增长；这些投资对利润率构成压力，但公司着眼于长期价值创造，不会因短期利润率而犹豫投资 [1][4][30] - **物流与履约**：公司视快速可靠的物流网络为战略重点，将继续投资以提升客户体验；尽管巴西出货量环比增长28%对网络容量造成压力，但现有计划足以应对，中长期产能将根据需求评估增加 [40][41][42] - **技术创新**：公司正在仓库中部署机器人技术和自动化以提升生产率；同时开发生成式AI应用，如卖家助手和金融科技AI助手，以增强平台内的发现和服务能力 [25][67][68] - **新业务举措**：与Casas Bahia的合作有助于补充大家电等品类的选品和竞争力；企业对企业的商业业务被视为一个长期的数十亿美元机会 [56][57] 竞争与行业环境 - **竞争态势**：巴西市场竞争一直非常激烈，但公司凭借强大的价值主张和领先的市场地位（自2014年以来市场份额已翻三倍）保持信心；公司认为其降低免运费门槛等举措是理性的，旨在巩固竞争优势 [71][72][73] - **支付业务竞争**：在巴西，公司的线下POS收单业务通过调整市场策略（如建立直销团队）实现了快于市场的增长；在线上支付，特别是信用卡收单方面，公司也获得了市场份额 [62][63]

公司近期表现与市场观点 - 花旗银行于11月17日将目标价从2700美元下调至2500美元，但维持买入评级，并开启90天负面短期观察，主要基于投资者对盈利预测可能下修及竞争加剧的担忧[1] - 尽管近期股价在财报后回调11%，但公司风险回报比仍具吸引力[2] 财务业绩 - 2025财年第三季度净营收同比增长39%至74亿美元[2] - 该季度标志着连续第27个季度实现超过30%的同比增长[2] 运营与市场地位 - 净推荐值和市场份额数据显示公司同期竞争地位显著增强[3] - 公司在免费配送、用户体验、履约能力和商品种类上的持续投资，推动了其在墨西哥、巴西和阿根廷市场的显著增长[3] 业务概况 - 公司运营一个专注于电商及相关服务的在线商务平台[4] - 业务按地理区域划分为：巴西、阿根廷、墨西哥及其他国家[4]