公司概况 - MELI是拉丁美洲最具价值的公司 尽管也是该地区最年轻的上市实体之一 今年仅成立26年 [1]

公司概况 - MELI是拉丁美洲最具价值的公司 尽管其也是该地区最年轻的上市实体之一 今年仅成立26年 [1] 作者背景 - 作者长期秉持沃伦·巴菲特和查理·芒格的投资哲学 包括逆向思维等原则 [1] - 作者为个人及家族资金进行投资超过20年 [1] - 作者在大部分职业生涯中担任上市公司及私营公司的高级财务职位 [1]

文章核心观点 - 对MercadoLibre公司的分析重点不在于其业务范围和市场规模的已知信息，而在于探讨实现其投资价值所需的具体场景[1] 分析师背景 - 分析师拥有超过20年的定量研究、金融建模和风险管理经验[1] - 分析师专注于股票估值、市场趋势和投资组合优化，以发掘高增长投资机会[1] - 分析师曾担任巴克莱银行副总裁，领导模型验证、压力测试和监管金融团队，在基本面和技术分析方面具备深厚专业知识[1] - 分析师与研究伙伴共同撰写投资研究，结合互补优势，提供高质量、数据驱动的见解[1] - 分析方法将严格的风险管理与长期价值创造视角相结合，特别关注宏观经济趋势、企业盈利和财务报表分析[1]

文章核心观点 - 公司被列为未来5年股价有望翻倍的14支股票之一 [1][4] - 投资机构Cantor Fitzgerald将其目标价从2700美元上调至2900美元 并维持超配评级 [2] - 公司新成立的B2B部门旨在进军一个规模是消费者电子商务市场四倍的市场 [3] 公司业务与市场地位 - 公司运营在线商务平台和金融科技解决方案 包括Mercado Libre Marketplace和Mercado Pago [4] - 业务覆盖巴西 墨西哥 阿根廷等多个市场 [4] - 公司在拉丁美洲拥有强大的区域影响力 [3] 近期表现与增长动力 - 尽管自第二季度以来因宏观经济和利润率担忧表现落后纳斯达克指数4个百分点 但年内迄今仍录得强劲涨幅 并交易于52周高点 [2] - 公司在阿根廷面临有利条件 且总收入增长加速 [3] - 新成立的B2B部门将服务于企业客户 以捕捉更大的市场机遇 [3]

投资策略 - 投资策略为机会主义 专注于识别风险回报比具吸引力的增长投资机会 [1][2] - 投资方法结合敏锐的价格走势分析与基本面投资 倾向于避开过度炒作和高估的股票 同时利用遭受重创但具有显著复苏潜力的股票 [2] - 投资主题的展望期为18至24个月 [3] 投资组合特点 - 投资组合专注于具有强劲增长潜力和备受打击的反向操作机会 [3] - 投资组合旨在为寻求利用基本面稳健 买入势头强劲且估值极具吸引力的转型增长股的投资者服务 [3] 过往表现 - 过往选股表现超越基准 目标是产生远超标普500指数的阿尔法收益 [1]

基金表现与投资策略 - Loomis Sayles旗下全球增长基金在2025年第二季度的回报率为16.61%，显著高于MSCI ACWI指数净值的11.53% [1] - 该基金的投资策略是寻找拥有可持续竞争优势、能实现盈利增长的高质量企业，尤其当其交易价格相对于内在价值存在大幅折价时 [1] - 基金建议查看其前五大持仓以了解其在2025年的最佳选股 [1] MercadoLibre公司概况与市场地位 - MercadoLibre是拉丁美洲最大的在线商务平台，运营着Mercado Libre Marketplace和Mercado Pago FinTech平台 [2][3] - 公司业务构成中，商业及相关服务约占净收入的59%，支付和金融科技解决方案约占41% [3] - 公司在代表拉丁美洲绝大部分GDP的18个国家开展业务，其2.18亿活跃用户（2023年数据）占该地区约4.8亿互联网用户总数的45%以上 [3] MercadoLibre业务生态与竞争优势 - 公司为用户提供由六大集成电子商务服务组成的生态系统，包括市场平台、支付与金融科技解决方案、运输与物流、广告、分类信息列表和商户网络服务 [3] - 公司被认为拥有强大且可持续的竞争优势，包括其网络与生态系统、品牌以及对本地市场的理解，这共同巩固了其在所服务市场的领导地位 [3] MercadoLibre增长前景与股价表现 - 随着互联网接入的持续增长、信贷可用性的增加以及公司为提升在线交易便捷性而进行的持续投资，公司有望在未来十年实现持续增长，驱动力来自拉丁美洲电子商务的长期增长 [3] - 截至2025年9月29日，MercadoLibre股价为每股2,501.31美元，市值为1,268.1亿美元 [2] - 公司股票一个月回报率为5.11%，过去52周涨幅为21.06% [2]

公司业绩 - 2025年第二季度收入同比增长30% [2] - 2025年第二季度录得运营收入8.25亿美元 [2] - 通过成功降低巴西市场的免运费门槛吸引了新用户并提高了用户参与度 [2] 战略举措 - 于2025年9月22日宣布推出新的企业对企业业务部门 [3] - 新的B2B部门覆盖巴西、阿根廷、墨西哥和智利等主要市场 [3] - B2B电子商务市场的销售规模是全球B2C电子商务市场的四倍 [3] 公司背景与市场地位 - 公司是拉丁美洲领先的电子商务和金融科技生态系统 [4] - 公司运营着一个重要的市场平台、物流网络以及通过Mercado Envios和Mercado Pago提供的金融服务平台 [4] - 公司在拉丁美洲电子商务和金融科技领域展现出主导性增长，拥有长达10年的卓越表现，回报率达2269.18% [4]

股价表现 - 公司股价收于2501.31美元 单日上涨1.33% 表现优于标普500指数0.26%的涨幅[1] - 过去一个月股价下跌0.18% 表现逊于零售批发行业0.76%的涨幅和标普500指数2.87%的涨幅[2] 业绩预期 - 预计季度每股收益9.88美元 同比增长26.18% 季度营收预计71.7亿美元 同比增长35.05%[3] - 全年每股收益预期44.43美元 同比增长17.88% 全年营收预期277.8亿美元 同比增长33.72%[4] 估值指标 - 公司远期市盈率55.56倍 显著高于行业平均22.36倍的水平[8] - 市盈增长比率1.61倍 高于互联网商务行业平均1.47倍的水平[8] 行业地位 - 所属互联网商务行业在Zacks行业排名中位列第71位 处于所有250多个行业的前29%分位[9] - 行业排名前50%的组别表现优于后50% 超额收益达2:1的比例[9] 分析师评级 - 公司目前获得Zacks卖出评级（4级） 过去一个月共识EPS预期未发生变动[7] - 分析师预期上调通常反映业务趋势向好 与股价短期表现存在直接关联[5][6]

纳斯达克100指数与标准普尔500指数 - 纳斯达克100指数下跌0.6% [1] - 标准普尔500指数下跌0.3% [1] MercadoLibre Inc - 公司股价下跌3.5% [1] Telecom Argentina SA ADR - 公司股价下跌2.5% [1]

基金业绩表现 - 截至2025年6月30日的季度，Baron金融科技基金机构份额上涨9.26%，但低于其基准FactSet全球金融科技指数13.82%的涨幅[3] - 自2019年12月31日成立以来，基金年化回报率为12.53%，显著超越基准指数4.55%的年化回报率[3] - 基金一年期回报率为27.74%，三年期年化回报率为20.36%，五年期年化回报率为10.63%，均跑赢基准指数[4] 季度市场环境 - 本季度美国股市在波动加剧的环境中实现上涨，早期避险情绪源于4月2日宣布的新关税政策，导致股指在4月8日前出现两位数下跌[5] - 市场随后反弹，主要催化剂包括关税暂停谈判、企业盈利韧性、美联储鸽派言论、积极AI新闻以及并购和IPO活动回暖[5] - 大型股表现优于中小型股，“七巨头”组合本季度涨幅超过20%，贡献了标普500指数大部分涨幅，而小盘股今年迄今仍下跌2%[6] 投资组合表现归因 - 基金表现落后于基准和标普500指数，主要由于信息服务、支付和科技赋能金融领域的个股选择不佳[7] - “挑战者”类股票（上涨24%）大幅跑赢“领导者”类股票（上涨5%），而基金对“挑战者”的敞口较低拖累了相对表现[7] - 基金缺乏对“七巨头”的敞口以及对金融板块的高敞口（该板块表现落后基准超过5%）是相对于大盘的逆风[7] 主要拖累因素分析 - 信息服务板块普遍疲软，Fair Isaac Corporation因联邦住房金融局的监管压力而表现不佳，Verisk Analytics等其他数据公司也落后于市场[8] - 支付板块主要拖累者为Fiserv Inc，其季度盈利不及预期，且旗下Clover小企业支付平台支付量增长放缓[9] - 科技赋能金融板块表现受保险持股拖累，包括The Progressive Corporation和Arch Capital Group Ltd，保险股回吐了年初部分涨幅[10] 主要贡献因素分析 - 资本市场敞口带来积极贡献，Robinhood Markets Inc因市场波动加剧及股票和加密货币强劲表现成为最大贡献者，贡献回报率1.59%[11][13] - 拉丁美洲电商平台MercadoLibre Inc因商品总量、支付总额、营收和利润率均超预期而表现强劲，贡献回报率1.42%[12][14] - Intuit Inc因季度业绩超预期并上调年度指引而股价上涨，贡献回报率1.03%[15] - 电子商务领域的强劲个股选择和较高敞口也增加了业绩[12] 投资组合结构 - 截至2025年6月30日，基金持有46个头寸，前10大持仓占净资产的40.9%，前20大持仓占67.8%[20] - 国际股票占净资产11.5%，投资组合市值范围从8.04亿美元到7040亿美元，加权平均市值为1240亿美元[20] - 基金相对于基准指数的主动份额为88.0%[20] - 按投资主题划分，科技赋能金融占净资产28.0%，信息服务占20.9%，企业软件占15.8%，资本市场占14.7%，支付占11.4%[21] - “领导者”类公司占净资产70.8%，“挑战者”类公司占26.9%[22] 近期投资活动 - 本季度基金新增一个头寸，并进行了其他小幅调整[26] - 前五大净买入包括The Charles Schwab Corporation（买入66.27万美元）、CME Group Inc（买入53.53万美元）以及新股Ategrity Specialty Insurance Company Holdings[27] - Ategrity是一家在超额和剩余保险市场为小企业提供财险的保险公司，专注于使用数据和自动化高效承保[27] - 前五大净卖出包括Fiserv Inc（卖出150万美元）和The Progressive Corporation（卖出50万美元）等[31] 行业与市场展望 - 当前经济前景比三个月前更为乐观，随着贸易协议雏形初现，企业和投资者可以相应调整计划[33] - 低失业率和稳定的卡支付量趋势对消费金融和支付公司有利，资产价格上涨和稳定利率支持零售经纪和资产管理公司[33] - IPO活动在经过多年沉寂后回归，本季度 notable 的金融和金融科技IPO包括Circle Internet Group、Chime、eToro等[35] - 基金在构建投资组合时已考虑到经济波动，投资于能在完整经济周期中蓬勃发展的公司，并保持充分投资[34]