公司股价及财务表现 - 6月2日诺亚控股盘中上涨2 18% 报10 535美元/股 成交19 38万美元 总市值6 97亿美元 [1] - 截至2025年03月31日 公司收入总额6 15亿人民币 同比减少5 38% 归母净利润1 49亿人民币 同比增长13 29% [1] - 2025财年一季报归属股东应占溢利1 49亿人民币 同比增长13 29% [1] 业务规模及运营数据 - 2024年一季度诺亚分销的投资产品总值为人民币189亿元(26亿美元) [1] - 截至2024年3月31日 通过歌斐资产管理公司的总资产管理规模达人民币1 533亿元(212亿美元) [1] - 公司财富管理业务拥有超过45万名注册客户 [2] 业务结构及服务网络 - 财富管理业务涵盖人民币 美元及其他币种的私募股权 私募证券 公募基金等产品 并提供保障传承类综合服务 [2] - 服务网络覆盖中国大陆主要城市及中国香港 纽约 硅谷 新加坡 洛杉矶 [2] - 1 109名客户经理提供定制化财富管理解决方案 [2] - 歌斐资产管理业务涉及私募股权 私募证券 房地产 多策略及其他货币计价投资产品 [2] 公司背景 - 诺亚控股为纽交所(代码NOAH)及港交所(代码6686)上市公司 [1] - 定位为华语高净值投资者提供全球投资和资产配置一站式综合咨询服务的财富管理服务提供商 [1]

Noah Holdings Limited (NYSE: NOAH ) recently launched new fund platforms Fund Smile and iArk, and announced an impressive amount of clients coming from overseas. If we also take into account recent digitalized KYC improvements and the number of employees conductingBased in Europe, I am an independent investor with more than a decade of experience. I research cash flow statements and unlevered free cash flow figures. My articles may include a number of assumptions about the future free cash flow of companies ...

财务表现 - 2025年第一季度非GAAP净利润环比增长27.4%至1.688亿元人民币（2330万美元），营业利润增长35.2%至1.86亿元人民币（2560万美元），营业利润率达30.3% [1] - 总净收入6.146亿元人民币（8470万美元），环比下降5.7%，同比下降5.4%，主要受保险产品分销和人民币私募股权服务费减少影响 [4] - 运营成本及费用同比下降18.8%至4.286亿元人民币（5910万美元），其中薪酬福利支出削减21.8%，销售费用减少18.1% [5] 海外扩张 - 海外净收入环比增长5.0%至3.042亿元人民币（4190万美元），占总收入近50% [4] - 海外投资产品收入同比增长20.3%，美元计价资产管理规模增长14.2%至59亿美元，咨询资产规模增长8.7%至91亿美元 [6] - 海外关系经理团队同比增长44%至131人，新设日本办公室并拓展美国、东南亚及加拿大市场 [7] 国内业务重组 - 国内净收入3.104亿元人民币，环比下降14.3%，同比下降9.4%，但人民币私募二级产品交易额同比激增257.7%至33亿元 [8] - 分支机构整合至10个城市，推进线上营销及服务以降低固定成本 [9] 股东回报与资金状况 - 实施5000万美元股票回购计划，已回购超130万份ADS，拟于2025年7月派发5.5亿元年度及特别股息（相当于2024年非GAAP净利润的100%） [10] - 截至2025年3月底，现金及等价物41亿元人民币，短期投资13亿元人民币，无有息负债，当前比率提升至4.8倍 [11] 战略规划 - 2025年重点平衡海外增长质量与规模，通过轻资本策略拓展美国、日本、东南亚及加拿大团队，加强AI技术投入并扩大保险代理网络 [12] - 产品线将新增信托、移民咨询及跨境解决方案以应对市场波动需求 [12] 业务规模 - 2025年Q1分销投资产品161亿元人民币（22亿美元），截至3月末资产管理规模达1493亿元人民币（206亿美元） [14] - 财富管理业务覆盖全球主要城市，注册客户达463,161人 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度非GAAP净利润为1.69亿元人民币，同比增长4.7%，环比增长27.4%，主要因运营成本和费用同比下降18.8% [8] - 第一季度净收入同比下降5.4%，主要因海外保险产品收入同比下降22.8% [10] - 第一季度总运营成本和费用同比下降18.8%，环比下降16.7%；运营利润同比增长53.1%，环比增长35.2%，运营利润率从上个季度的21%升至30.3% [29] - 第一季度总交易价值为161亿元人民币，同比下降14.7%，环比下降0.9% [31] - 美元计价的AUM同比增长14.2%，环比增长0.8%至5.9亿美元；美元计价的AUA同比增长8.7%，环比增长3.6%至91亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 海外业务 - 第一季度海外净收入为3.04亿元人民币，环比增长5%，与去年同期持平，占集团总收入的49.5% [10] - 海外投资产品收入同比增长20.3%，海外保险产品收入同比下降22.8% [11] - 海外财富管理净收入为1.62亿元人民币，下降9.2%，主要因香港竞争激烈 [12] - 海外资产管理净收入为1.12亿元人民币，同比增长22.3%，主要因AUM和经常性服务费用增长 [13] - 海外保险净收入为3000万元人民币，下降17.8%，因海外保险产品分销减少 [16] 中国大陆业务 - 第一季度中国大陆净收入为3.1亿元人民币，下降9.4%，因私募股权产品经常性服务费用和国内保险产品分销减少 [17] - 国内公共证券净收入为1.27亿元人民币，增长7.1% [18] - 国内资产管理净收入为1亿元人民币，下降14.3%，因现有人民币计价私募市场产品经常性服务费用降低 [19] - 国内保险净收入为640万元人民币，下降55.6%，因国内保险产品分销减少 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外AUA达到90.5亿美元，增长8.7%，占总AUA的28%，高于去年的24% [13] - 截至3月底，海外注册客户超过18200人，增长15.8%，活跃海外客户超过3300人，增长23.3% [13] - 海外AUM增长14.2%，占总AUM的29%，高于去年同期的24%；海外私募市场产品AUM为46亿美元，增长16.4%，占海外AUM的78% [14] - 人民币计价私募二级产品第一季度交易价值为23亿元人民币，增长2.6倍；人民币计价共同基金交易价值为43亿元人民币，下降51.4% [19] - 一级市场第一季度私募股权市场退出13亿元人民币，私募股权市场资产AUM为973亿元人民币，占国内AUM的91.3% [20] - 二级市场第一季度交易价值达到1.4亿元人民币 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2025年优先事项包括在合规前提下拓展新市场、扩大海外客户关系管理团队、投资AI等技术提升在线服务、组建仅收取佣金的代理团队促进保险销售、提供更广泛产品增强客户服务、加强研究和产品团队及产品组合 [22] 行业竞争 - 香港保险市场竞争激烈，有许多新保险代理且部分不合规 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年市场波动性将保持高位，财富管理对高净值客户至关重要，建议财富管理人才拓展海外投资渠道、持有抗通胀资产、关注地缘政治风险政策并保持资金灵活性 [22] - 尽管全球经济艰难，但公司第一季度表现稳健，随着团队和基础设施建设取得进展，公司有望实现未来增长 [7] - 目前全球动态下潜在关税战和中国大陆低利率环境削弱投资者投资情绪，可能是行业收入增长的最大障碍，但公司凭借成熟业务结构和海外团队，对未来增长有信心 [35] 其他重要信息 - 公司已实施5000万美元的股票回购计划，截至目前已回购超过130万份美国存托股票，相当于已发行股份总数的2%以上 [26] - 公司计划在7月分配总计5.5亿元人民币的年度和特别股息，需经年度股东大会批准，这一金额代表2024年非GAAP净利润的100%，基于当前股价的股息收益率为12% [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国内高净值客户收到税务机关关于海外税收信息通知对其海外投资情绪的影响 - 税务机关收集中国税务居民海外收入税收信息的规定已实施数年，目前可能因信息收集更完善而联系相关个人，这不一定影响客户对海外产品的投资情绪，但客户会更关注未来税务规划 [38][39] - 短期内这可能是挑战，影响投资情绪，但长期来看，公司可借此与客户建立更紧密关系，为其提供财富规划解决方案，带来机会 [40][41] 问题2: 本季度G&A和销售费用效率提高或降低与营销活动减少和后台员工数量减少的关系 - 部分费用减少源于效率提升，尤其是中后台员工数量较去年同期优化约25%，目前已见成效 [42] - 销售费用减少部分归因于本季度营销活动减少，但这并非可持续方向，第二季度营销活动将增加，公司会控制在合理范围内并确保活动有效性 [43] 问题3: 4月市场波动性增加时客户的投资情绪和产品购买行为，以及关税对部分客户业务和投资情绪的影响，2025年海外业务的关键驱动因素和第二季度海外保险业务的改善迹象 - 对于从事贸易相关业务的客户，不同规模企业受影响程度不同，大型制造商可能更担忧未来增长，而客户整体对资产配置和业务海外拓展规划更成熟，影响有限 [49][50] - 投资者更关注产品流动性，结构性产品和与AI相关的投资产品更受欢迎 [51][52] - 保险业务方面，公司与保险公司合作，为客户定制产品，首年保费显著增加，认为这是公司的机会 [52][53] - 海外投资方面，过去美国利率高时客户注重利息收益，当前利率下降，客户将兴趣转向投资产品，预计未来产品将更多样化 [54]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度非GAAP净利润为1.69亿元人民币，同比增长4.7%，环比增长27.4%，主要因运营成本和费用同比下降18.8% [9] - 第一季度总净收入同比下降5.4%，主要因海外保险产品收入同比下降22.8% [9][10] - 第一季度运营成本和费用同比下降18.8%，环比下降16.7%；运营利润同比增长53.1%，环比增长35.2%，运营利润率从上个季度的21%提升至30.3% [31] - 第一季度总交易价值为161亿元人民币，同比下降14.7%，环比下降0.9% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 海外业务 - 第一季度海外净收入为3.04亿元人民币，环比增长5%，与去年同期持平，占集团总收入的49.5% [10] - 海外投资产品收入同比增长20.3%，海外保险产品收入同比下降22.8% [9][11] - 海外客户关系管理团队人数达131人，同比增长44% [11] - 海外AUA达91亿美元，同比增长8.7%，占总AUA的28%，较去年的24%有所提升；海外AUM达59亿美元，同比增长14.2%，占总AUM的29%，较去年同期的24%有所提升 [14][15][36] - 海外保险净收入为3000万元人民币，同比下降17.8% [17] 中国大陆业务 - 第一季度中国大陆净收入为3.1亿元人民币，同比下降9.4% [18] - 国内公募证券净收入为1.27亿元人民币，同比增长7.1% [19] - 国内资产管理净收入为1亿元人民币，同比下降14.3% [20] - 国内保险净收入为640万元人民币，同比下降55.6% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 人民币计价的私募二级产品交易价值同比增长2.6倍，收入贡献增长9.4% [9] - 海外私募投资产品交易价值增长27.7%，收入贡献增长20.3% [9] - 人民币计价的共同基金交易价值为43亿元人民币，同比下降51.4% [20] - 美元计价产品平均交易价值达110万美元，环比增长15%，同比下降4.6%，占总交易量的50%，高于上一季度的43% [34] - 美元私募股权产品总计2.01亿美元，同比增长7.9%，环比增长17%；美元私募二级产品（不包括现金管理产品）总计1.12亿美元，同比增长187.8%，环比增长211.8% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司优先事项包括在合规前提下拓展新市场、扩大海外客户关系管理团队、投资AI等技术提升在线服务、组建仅收取佣金的代理团队促进保险销售、提供更广泛产品增强客户服务、加强研究和产品团队及产品组合 [23] - 市场波动在2025年将维持高位，财富管理对高净值客户愈发重要 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年市场波动可能性增加、频率提高，主要影响因素包括特朗普回归总统职位对全球贸易和地缘政治的不确定性、全球主要经济体货币政策缺乏协调、AI竞争和下游应用日益激烈 [7] - 尽管全球经济形势严峻，但公司第一季度表现稳健 [8] - 公司认为在当前全球形势下，投资者投资情绪受潜在关税战和中国大陆低利率环境影响，这可能是行业收入增长的最大障碍，但凭借成熟业务结构和海外团队，公司对未来增长有信心 [37] 其他重要信息 - 公司已实施5000万美元的股票回购计划，截至目前已回购超130万份美国存托股票，相当于已发行股份总数的2%以上 [27][28] - 公司计划在7月分配总计5.5亿元人民币的年度和特别股息，需经年度股东大会批准，这一金额相当于2024年非GAAP净利润的100%，基于当前股价的股息收益率为12%，高于国际领先金融机构7% - 9%的平均股息收益率 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：国内高净值客户收到税务机关关于海外税务信息通知对其海外投资情绪的影响 - 税务机关收集高净值客户海外收入征税信息已实施数年，目前可能因信息收集更完善而联系相关个人，这不一定影响客户对海外产品的投资情绪，但客户会更关注未来税务规划和投资效率 [40][41] 问题2：本季度G&A和销售费用改善与营销活动减少及后台人员减少的关系 - 部分费用减少源于效率提升，尤其是中后台人员优化约25%；销售费用减少部分归因于本季度营销活动减少，但这并非可持续控制方向，第二季度营销活动将增加，公司会控制在合理范围并保证活动有效性 [44][45] 问题3：4月市场波动下客户投资情绪和产品购买行为，以及客户业务受近期关税影响和投资情绪变化 - 不同类型客户受关税影响不同，制造业客户短期有订单担忧，但对自身产品竞争力有信心；投资者更关注产品流动性，结构性产品和与AI相关投资产品更受欢迎 [52][53][54] 问题4：2025年海外业务的关键驱动因素及第二季度海外保险业务的改善迹象 - 海外业务方面，保险市场竞争激烈，公司通过与保险公司合作定制产品、为高保费客户提供服务，使首年保费显著增加；在当前利率下行周期，客户对投资产品兴趣增加，未来产品将更多样化 [55][56][57]

股价表现 - 5月29日盘中上涨4.48%至9.905美元/股 成交额83.37万美元 总市值6.55亿美元 [1] 财务数据 - 2024年收入总额26.01亿人民币 同比减少21.06% [1] - 2024年归母净利润4.75亿人民币 同比减少52.9% [1] - 2025财年一季报预计于6月4日披露 [1] 业务规模 - 2024年一季度分销投资产品总值189亿人民币（26亿美元） [1] - 截至2024年3月31日总资产管理规模1,533亿人民币（212亿美元） [1] - 财富管理业务拥有超45万名注册客户 [2] 业务结构 - 主要分销私募股权、私募证券、公募基金等产品 提供保障传承类综合服务 [2] - 产品涵盖人民币、美元及其他币种计价 [2] - 通过歌斐资产管理私募股权、私募证券、房地产、多策略等投资产品 [2] 服务网络 - 覆盖中国大陆主要城市及中国香港、纽约、硅谷、新加坡、洛杉矶 [2] - 1,109名客户经理提供定制化财富管理解决方案 [2]

市值与股价变动 - 好未来市值149.53亿，股价上涨1.64(+1.55%) [2] - 唯品会市值77.44亿，股价上涨1.24(+6.99%) [2] - 名创优品市值63.27亿，股价下跌0.55(-2.62%) [2] - 奇富科技市值61.78亿，股价下跌0.18(-0.41%) [2] - 再鼎医药市值26.09亿，股价上涨1.44(+4.99%) [2] - 陆金所控股市值32.74亿，股价下跌0.09(-0.35%) [2] - 汽车之家市值30.39亿，股价上涨0.09(+3.08%) [2] - 雾芯科技市值21.22亿，股价上涨0.04(+2.31%) [2] - 爱奇艺市值18.30亿，股价上涨0.03(+0.30%) [2] - 乐信市值14.56亿，股价下跌0.01(-0.11%) [2] - 网易有道市值15.74亿，股价下跌0.01(-0.17%) [2] - 老虎证券市值11.54亿，股价上涨0.20(+2.12%) [2] - 高途市值9.92亿，股价下跌0.24(-5.18%) [2] - 虎牙市值8.20亿，股价下跌0.03(-0.81%) [2] - 诺亚控股市值5.37亿，股价上涨0.28(+4.71%) [2] - 逸仙电商市值5.22亿，股价下跌0.10(-1.89%) [4] - 达达市值4.85亿，股价下跌0.01(-0.49%) [4] - 趣店市值4.76亿，股价上涨0.12(+4.26%) [4] - 金融壹账通市值3.24亿，股价下跌0.19(-1.73%) [4] - 搜狐市值3.01亿，股价上涨0.04(+0.84%) [4] - 迅雷市值2.83亿，股价上涨0.06(+0.76%) [4] - 斗鱼市值2.77亿，股价上涨0.13(+3.80%) [4] - 宝尊电商市值2.09亿，股价上涨0.04(+1.22%) [4] - 小牛电动市值1.95亿，股价上涨0.07(+1.09%) [4] - 第九城市市值1.71亿，股价上涨0.03(+0.22%) [4] - 猎豹移动市值1.24亿，股价上涨0.10(+2.44%) [4] - 途牛市值1.10亿，股价上涨0.01(+1.64%) [4] - 云米市值9003.42万，股价上涨0.04(+3.13%) [4] - 天境生物市值8712.20万，股价上涨0.06(+7.29%) [4] - 新氧市值7222.04万，股价下跌0.00(-0.07%) [4] - 华米科技市值4224.21万，股价下跌0.10(-1.11%) [4] - 磨菇街市值1830.86万，股价下跌0.03(-1.40%) [4] - 极光市值5395.67万，股价上涨0.32(+12.21%) [4] - 玖富市值1636.49万，股价上涨0.07(+5.30%) [4] - 开心汽车市值996.75万，股价下跌0.01(-3.66%) [4] - 房多多市值1163.01万，股价下跌0.02(-1.84%) [4] - 易电行市值199.37万，股价下跌0.01(-3.30%) [4] 公司比较 - 好未来、唯品会、名创优品市值分别为149.53亿、77.44亿、63.27亿 [2] - 奇富科技、再鼎医药、陆金所控股市值分别为61.78亿、26.09亿、32.74亿 [2] - 汽车之家、雾芯科技、爱奇艺市值分别为30.39亿、21.22亿、18.30亿 [2] - 乐信、网易有道、老虎证券市值分别为14.56亿、15.74亿、11.54亿 [2] - 高途、虎牙、诺亚控股市值分别为9.92亿、8.20亿、5.37亿 [2] - 逸仙电商、达达、趣店市值分别为5.22亿、4.85亿、4.76亿 [4] - 金融壹账通、搜狐、迅雷市值分别为3.24亿、3.01亿、2.83亿 [4] - 斗鱼、宝尊电商、小牛电动市值分别为2.77亿、2.09亿、1.95亿 [4] - 第九城市、猎豹移动、途牛市值分别为1.71亿、1.24亿、1.10亿 [4] - 云米、天境生物、新氧市值分别为9003.42万、8712.20万、7222.04万 [4] - 华米科技、磨菇街、极光市值分别为4224.21万、1830.86万、5395.67万 [4] - 玖富、开心汽车、房多多市值分别为1636.49万、996.75万、1163.01万 [4] 股价表现 - 好未来股价上涨1.55%，唯品会上涨6.99%，名创优品下跌2.62% [2] - 奇富科技下跌0.41%，再鼎医药上涨4.99%，陆金所控股下跌0.35% [2] - 汽车之家上涨3.08%，雾芯科技上涨2.31%，爱奇艺上涨0.30% [2] - 乐信下跌0.11%，网易有道下跌0.17%，老虎证券上涨2.12% [2] - 高途下跌5.18%，虎牙下跌0.81%，诺亚控股上涨4.71% [2] - 逸仙电商下跌1.89%，达达下跌0.49%，趣店上涨4.26% [4] - 金融壹账通下跌1.73%，搜狐上涨0.84%，迅雷上涨0.76% [4] - 斗鱼上涨3.80%，宝尊电商上涨1.22%，小牛电动上涨1.09% [4] - 第九城市上涨0.22%，猎豹移动上涨2.44%，途牛上涨1.64% [4] - 云米上涨3.13%，天境生物上涨7.29%，新氧下跌0.07% [4] - 华米科技下跌1.11%，磨菇街下跌1.40%，极光上涨12.21% [4] - 玖富上涨5.30%，开心汽车下跌3.66%，房多多下跌1.84% [4] - 易电行下跌3.30% [4]

公司股价及财务表现 - 5月14日盘中上涨2.52%至9.75美元/股 成交59.71万美元 总市值6.45亿美元 [1] - 2024年收入总额26.01亿人民币 同比减少21.06% [1] - 2024年归母净利润4.75亿人民币 同比减少52.9% [1] 业务规模及运营数据 - 2024年一季度分销投资产品总值189亿人民币(26亿美元) [1] - 截至2024年3月31日总资产管理规模达1,533亿人民币(212亿美元) [1] - 财富管理业务拥有超过45万名注册客户 [2] - 服务网络覆盖中国大陆主要城市及中国香港、纽约、硅谷、新加坡、洛杉矶 [2] 业务模式及服务范围 - 主要提供私募股权、私募证券、公募基金等产品分销及保障传承类综合服务 [2] - 通过1,109名客户经理提供定制化财富管理解决方案 [2] - 旗下歌斐资产管理公司管理多币种私募股权、私募证券、房地产等投资产品 [1][2] 公司基本信息 - 纽交所代码NOAH 港交所代码6686 [1] - 专注于为华语高净值投资者提供全球投资和资产配置服务 [1]

公司发展历程 - 2012年诺亚正直获得基金销售牌照[38] - 2018年被纳入中国MSCI指数[38] - 2020年诺亚和歌斐成为联合国支持的负责任投资原则签署方[38] - 2022年完成在香港证券交易所的二次上市[39] 公司全球化发展 - 2024年公司强化跨境服务生态，完善国际品牌战略，推出多个品牌服务全球客户[31] - 2025年初公司海外总部成立，标志全球化进程里程碑[31] - 2024年10月推出三个海外品牌：方舟财富管理、橄榄资产管理和荣耀家族传承[45] - 公司业务网络覆盖9个国家和超30个地区[45] 公司财富管理业务 - 2024年公司作为财富管理先驱，对100只基金进行访谈并加强尽职调查[32] - 公司管理资产总额超人民币1万亿元[36] 公司客户数据 - 2023年活跃客户总数为5544人，同比增长15.8%[40] - 2024财年钻石卡和黑卡客户数量为9334人[40] - 2024财年活跃客户总数为17210人[40] 公司荣誉与评级 - 2024年全球资本市场波动，公司坚持“以客户为中心”，获行业多项荣誉[30] - 2024年公司获多个奖项荣誉，S&P CSA评分从36提升至50，全球排名前8%，多项ESG评级表现优异[49] - 2024年公司评级和认可度大幅提升，发布首份投资者报告和《诺亚控股董事会保密投票政策》[54] 公司社会责任与慈善 - 公司支持国家低碳倡议，认可COP16商业自然宣言，购买自愿碳信用[34] - 公司关注员工福祉，推动女性职业发展，履行社会责任[34] - 2024年慈善捐赠总额达934.99万美元，同比增长48.67%，惠及10,000人[47][48] - 2024年公司为虹社区发展基金会AED项目捐赠5万元，慈善晚宴为苏州常熟世界联合学院筹集460万元[55] 公司治理结构 - 2024年董事会女性董事占比62.5%，公司治理合规率达100%，设立8个专业委员会[47] - 董事会由8名董事组成，其中5名女性董事，占比62.5%；3名独立董事，占比37.5%[69][75] - 所有董事至少每三年轮换退休一次，每年股东大会上三分之一的董事需轮换退休[65] - 公司在董事会下设立八个专业委员会，包括诺亚ESG委员会、人才发展委员会等[79] 公司培训与会议 - 商业道德与反腐败培训参与人数1,549人，总时长2,700小时，信息安全相关培训总时长1,609小时，参与人数1,073人[47] - 2024年集团召开6次董事会会议、6次审计委员会会议、3次薪酬委员会会议、2次公司治理与提名委员会会议和1次年度股东大会[63] - 2024年集团为董事组织2场商业道德、反腐败、领导力和专业知识培训，出席率100%[72] 公司合规与风险管理 - 2024年风控部制定或更新37项政策以加强合规性[97] - 2024年集团更新三级操作风险管理协议，明确部门责任并规范调查报告模板[100] - 2024年公司从六项已识别风险中确定新兴风险，隔离两个最关键新兴威胁并部署缓解策略[113] - 基于2024年风险地图分析，公司确定ESG相关风险主要集中在法律合规和人力资源方面[112] - 2024年公司通过制度升级项目，发布销售10条合规规则，加强对员工和持牌合作伙伴的监管标准[116] - 2024年公司更新二级产品管理系统，规范产品生命周期治理并指导风险管理实践[116] - 子公司高戈风控和正直风控开发三级系统，确保端到端产品风险控制[116] - 公司维持强大的风险管理治理框架，由董事会级委员会监督集团风险管理[97] - 公司风险管理部门每年制定风险地图和应对计划，进行关键风险指标系统的定量分析[111] - 公司风险管理框架整合所有产品线和销售渠道，采用矩阵管理模型监督财富管理等业务[115] - 公司应对金融科技发展采取技术创新、数据安全、人才培养措施[117] - 公司面对经济不确定性和市场波动实施多元化投资、设立CLO办公室、加强客户沟通策略[117] - 公司存在战略、法律合规、业务、运营、财务、声誉六大风险[118] - 公司Gopher资产业务风险管理由风险管理部门和法律合规部门负责[119] - 公司进行市场、信用、流动性、系统和流程风险控制[120] - 公司针对风险事件制定危机管理系统，对ESG定量策略产品实施风险管理措施[121] - 公司Noah Glory遗产板块设立决策委员会管理业务风险[122] - 公司Noah财富管理建立详细投资项目评估标准确保产品质量[123] - 公司培养风险意识文化，提升运营效率[125] - 合规与反洗钱部门收到3份报告且均有效处理[137] 公司知识产权 - 公司持有723个注册商标和4项专利发明，授予48名员工365,000个受限股票单位[47] - 截至报告期末公司拥有723个注册商标[140] - 截至12月公司在中国大陆、台湾、香港、澳门及其他国家和地区拥有注册商标[140] - 截至报告期末公司拥有4项专利发明[142] 公司商业道德与合规 - 2024年公司提升治理标准，道德合规委员会修订章程并升级举报机制[33] - 管理层和员工商业道德培训覆盖率为82%[141] - 商业道德培训总时长为2700小时[141] - 调查部门需在收到投诉7个工作日内完成审查并决定是否展开调查[136] - 公司要求所有外部合作伙伴签署反商业贿赂和反欺诈条款[134] - 公司建立多渠道商业道德培训体系，采用线上线下结合方式[137] - 公司明确列出举报渠道，鼓励利益相关者举报不当行为[132] 公司ESG战略与实践 - 公司作为UNPRI签署方，构建ESG平台为全球中国投资者提供金融服务[32] - 公司发布2024年可持续发展报告，遵循多项标准和原则[3][4][5][8] - 2024年诺亚微笑基金ESG专区共推出8只公募基金产品，累计募资超9242万美元[47] - 公司未来将深化与全球金融机构合作，嵌入ESG原则驱动创新增长[35] - 公司将ESG原则融入核心战略与日常运营，追求社会影响、环境优势和财务成功的平衡[145][147] - 公司提出三项ESG战略，包括将ESG考虑融入决策过程、ESG风险管理和ESG信息披露[147] - 公司建立了由董事会、诺亚ESG委员会和可持续发展工作组组成的三层结构[157] - 公司每半年召开一次诺亚ESG委员会会议，审议关键可持续发展事项并提交正式报告[158] - 公司建立了涵盖环境、商业道德和供应链ESG的管理体系，适用于子公司[160] - 公司制定了多项ESG相关政策，如供应链ESG管理政策、可持续发展治理政策等[161] - 公司根据AA1000SES利益相关者参与标准将利益相关者分为六类并保持沟通[162] - 公司与政府和监管机构通过官方信函、研讨会等渠道不定期沟通[163] - 公司与股东和投资者通过董事会、股东大会等渠道定期或不定期沟通[163] - 公司在2024年基于“识别主题、评估问题、分析结果、审查主题”流程进行重要性评估[166] - 公司将气候相关金融披露特别工作组（TCFD）的总体责任转移给国际可持续发展准则理事会（ISSB）[168] - 公司根据多方标准和框架形成实质性主题库，并通过多种方法收集利益相关者意见，形成重要性矩阵[168] - 公司更新实质性主题，移除“经济绩效”主题，确定24个高度实质性主题作为关键披露内容[170] 公司数据安全与隐私保护 - 公司将数据安全保护纳入ESG战略顶层设计，建立全面的数据安全管理体系[177][181] - 公司严格遵守多项法律法规，制定多项内部规定，升级隐私保护政策[181] - 公司构建分层分级的数据安全和隐私保护管理体系，明确各级责任和协作机制[182] - 公司在董事会层面，技术与转型委员会是数据安全和隐私保护的最高决策机构[182] - 公司获得覆盖集团所有业务部门的ISO信息安全管理体系认证和覆盖所有财富管理业务的ISO个人数据隐私保护管理体系认证[184] - 公司完成四个信息系统的年度分类网络安全保护任务，并获得国家信息安全分类保护三级认证[184] - 公司实施覆盖个人信息全生命周期的安全保护机制，涵盖所有业务线和子公司[188] - 公司严格遵循最小必要原则收集个人信息，承诺不从第三方收集个人数据，除非法律要求[188] - 公司实施基于角色的访问控制，员工仅可访问与其职责相关的信息[188] - 公司在传输和存储个人信息时使用TLS和自研KMS系统加密算法[188] - 公司加强个人信息去标识化要求，并推进系统转型工作[188] - 公司简化用户更新、删除个人信息和注销账户的审核流程[188] - 公司用户APP提供操作说明，确保用户在需要时获得指导[188] - 公司一般系统日志数据存储不少于6个月，基金账户和交易数据存储不少于5年[188] - 公司建立信息安全事件报告和响应机制，对信息泄露零容忍，2024年未发生重大信息安全风险和内部原因导致的信息泄露[189] - 公司建立涵盖人员、数据中心等八个领域的IT安全运维系统，保障信息系统安全[190] - 公司制定应用系统安全开发标准，确保服务和产品应用阶段的安全[191] - 一般系统日志数据存储不少于6个月，基金账户和交易数据存储不少于5年[192] - 个人信息投诉处理将在身份验证后的15个工作日内完成[193] - 公司建立数据出口和海外数据管理系统，确保数据合法合规必要[197] - 报告期内公司成功通过香港证监会审核[197] - 公司制定外包和供应商人员信息安全管理规则及措施，控制信息安全风险[198] - 供应商选择时优先考虑符合数据安全要求的，处理敏感信息的供应商需遵守公司政策并签署承诺书[199] - 公司对产品服务安全要求进行审查，确保符合监管要求和安全开发标准[196] - 公司明确要求供应商仅访问集团开展业务所需信息资产，严格遵循“需要知道”和“最小特权”原则进行访问授权[200] - 公司定期进行流程监控和审查，评估合同绩效和风险状况，为供应商提供信息安全意识培训[200] - 若发现违规行为，公司将按相关规定和承诺书实施处罚，如要求出具书面道歉信、扣除活动费用、更换人员或直接终止合作合同[200] - 报告期内，公司识别并处理了一起第三方人员操作违规事件[200] 公司投资者关系 - 12月在香港举行的投资者开放日活动上，公司与投资者就品牌更新和运营进展进行深入沟通[85] - 公司首次向投资者公开通过iAR数字平台为高净值中国投资者提供一站式全球财富管理服务的最新进展[85] - 公司进一步探索将ESG概念融入投资决策的最新实践，包括相关金融产品和可持续投资策略[85] - 公司通过多元化策略与投资者保持良好关系，提供定制化资产配置解决方案和广泛财富管理服务[84] 公司薪酬与激励 - 公司每年制定三年战略目标并融入董事评估和薪酬框架，将薪酬与集团长期增长挂钩[89] - 公司设定年度多维度目标和评估标准，包括财务、运营、ESG和股东回报[89] - 公司授予高级管理层股权奖励，为期四年，违反集团价值观或损害其利益将触发追回政策[91] - 12月公司授予员工受限股单位，其中高级管理层获授部分单位[91] - 受赠者绩效需根据关键绩效指标和集团整体财务及运营目标评估[91] - 若受赠者未达激励协议中绩效目标，相关受限股单位将被没收并在既定归属日期自动失效[91]

合并附属实体诺亚投资及其子公司净收入情况 - 2022 - 2024年，合并附属实体诺亚投资及其子公司净收入分别为12.822亿元、9.927亿元和6.768亿元（9270万美元），分别占公司总净收入的41.4%、30.1%和26.0%[27] PCAOB相关事件及影响 - 2021年12月16日，PCAOB通知SEC无法完全检查或调查总部位于中国内地和香港的注册会计师事务所；2022年5月，SEC将公司列为HFCAA下的认定发行人；2022年12月15日，PCAOB撤销此前决定并将中国内地和香港从相关名单中移除[29] - 若PCAOB未来认定无法完全检查和调查中国内地和香港的会计师事务所，且公司使用相关地区的会计师事务所出具审计报告，公司将被认定为认定发行人；若连续两年被认定，公司股票或ADS将被禁止在美国交易[29] - 2021年12月16日PCAOB通知SEC无法完全检查或调查总部位于中国内地和香港的注册会计师事务所，公司审计师受此影响；2022年5月SEC将公司列为HFCAA下的认定发行人；2022年12月15日PCAOB将中国内地和香港从无法完全检查或调查的司法管辖区名单中移除，2023和2024财年年度报告提交后公司未被认定为HFCAA下的认定发行人[93] - 若PCAOB未来无法完全检查和调查中国内地和香港的会计师事务所，且公司使用这些地区的会计师事务所出具审计报告，公司将被认定为HFCAA下的认定发行人；若连续两年被认定，公司证券将被禁止在美国证券交易所或场外交易市场交易[94] 公司注册地及法律相关风险 - 公司在开曼群岛注册为豁免公司，开曼群岛证券法律不如美国发达，对投资者保护较少，开曼群岛公司可能无法在美国联邦法院起诉[30] - 公司大部分运营和资产位于中国内地，多数董事和高管为非美国国籍或居民且资产多在境外，股东可能难以在美国向相关人员送达法律文书或执行美国法院判决[32] - 开曼群岛法院不太可能承认或执行基于美国证券法民事责任条款获得的美国法院判决，也不太可能在开曼群岛原诉中对公司或其董事、高管施加基于美国证券法的惩罚性责任[35] - 中国内地法院是否会执行基于美国联邦和州证券法民事责任条款获得的美国或开曼法院判决存在不确定性，外国股东仅持有ADS或普通股难以与中国内地建立足够联系以在中国内地起诉[34] 公司运营结构及合同安排风险 - 公司作为开曼群岛控股公司，主要通过子公司和合并附属实体在中国内地运营，投资者不直接购买合并附属实体股权，相关合同安排存在不确定性，可能影响公司财务状况和经营成果[39] - 公司依赖合并附属实体运营部分中国内地业务，可能不如直接所有权有效提供运营控制，相关合同安排可能受到中国税务机关审查，导致额外税收[39] - 公司可能在很大程度上依赖中国内地子公司的股息和其他股权分配来满足现金和融资需求，子公司支付股息的能力受限可能对公司业务产生重大不利影响[39] - 公司依赖与诺亚投资及其股东的合约安排开展国内资产管理业务，但该安排存在被认定违法的风险[70][71] - 若合并附属实体股东未以公司最佳利益行事，公司业务和经营业绩可能受到重大不利影响[80] - 若行使收购诺亚投资股权的选择权，股权转移价格可能需税务机关审查和调整，税额可能很大[82] - 公司很大程度依赖中国内地子公司的股息和其他股权分配，若子公司支付股息受限，会对公司业务产生重大不利影响[83] 公司证券发行及监管相关 - 公司ADS可能因《外国公司问责法》被禁止在美国交易，影响投资价值[42] - 公司未来海外证券发行可能需获中国证监会等批准或备案，结果和时间不确定[42][45] - 中国政府对海外发行和外资投资监管要求复杂，或限制公司证券发行及业务运营[42] - 2023年2月17日CSRC颁布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及五项配套指引，3月31日生效，对境内企业境外发行或上市实施备案制监管，公司未来向外国投资者发行股权证券和上市需履行备案要求[96] 公司财务储备及受限净资产情况 - 公司中国内地子公司和附属实体需按规定提取至少10%税后利润至法定储备，直至达到注册资本50%[49] - 截至2022、2023和2024年12月31日，受限净资产分别为28.266亿元、28.728亿元和28.273亿元（3.873亿美元）[49] 公司股息分配情况 - 2022 - 2024年公司累计宣派和分配股息11.854亿元（1.624亿美元）[51] - 2025年3月董事会批准约2.75亿元（3770万美元）年度股息和约2.75亿元（3770万美元）特别股息，待股东大会审议[51] - 公司董事会于2022年8月10日批准并采用新股息政策，2023年11月30日修订，正常情况下，每年宣布和分配的年度股息原则上不少于上一财年集团非公认会计准则下归属于股东净利润的35%[211] 公司外汇管制相关 - 中国内地子公司向境外子公司现金转移受中国政府外汇管制影响[53] - 境外控股公司向中国内地实体贷款和直接投资受监管，外汇兑换也受管控，可能影响公司流动性和业务扩张[87] - 根据2025年1月13日通知，跨境融资宏观审慎调节参数从1.5提高到1.75[88] - 外商投资企业最多可将100%的外币资本按实际运营情况兑换成人民币资本[89] - 中国外汇法规限制人民币兑换外币，可能限制公司有效利用收入的能力，影响投资价值，公司可能无法向股东支付外币股息[110] - 中国居民境外投资相关法规可能使公司中国居民股东或子公司面临责任或处罚，限制公司向子公司注入资本等能力[111] - 未按外管局规定进行外汇登记或修改登记，相关股东、受益所有人或中国子公司可能面临最高30%汇款金额的罚款，严重违规时罚款不低于30%且最高可达汇款总额[113] - 公司境外融资活动需向国家发改委完成备案和登记，未遵守要求可能面临行政听证、警告等处罚[116] - 公司和“境内个人”员工未遵守外汇规则和股权激励计划规则，可能面临罚款和法律制裁，还可能限制公司采用额外期权计划的能力[117][118] 公司财务指标变化 - 截至2024年12月31日，公司合并总资产为11,778,845千元人民币，较2023年的12,685,378千元人民币下降7.14%[55][57] - 截至2024年12月31日，公司合并总负债为1,766,105千元人民币，较2023年的2,257,815千元人民币下降21.78%[56][57] - 截至2024年12月31日，公司合并总净资产为10,012,740千元人民币，较2023年的10,427,563千元人民币下降3.98%[56][57] - 2024年公司合并净收入为487,004千元人民币，较2023年的1,001,015千元人民币下降51.35%[58] - 2024年公司合并净收入为2,600,982千元人民币，较2023年的3,294,696千元人民币下降21.06%[58] - 2024年公司合并总运营成本和费用为1,967,093千元人民币，较2023年的2,196,781千元人民币下降10.46%[58] - 2024年公司合并运营收入为633,889千元人民币，较2023年的1,097,915千元人民币下降42.26%[58] - 2024年公司合并其他收入（费用）为233,716千元人民币，较2023年的111,332千元人民币增长109.93%[58] - 2024年公司合并所得税费用为268,591千元人民币，较2023年的262,360千元人民币增长2.37%[58] - 2024年公司来自子公司和合并附属实体的权益收入为515,547千元人民币，较2023年的1,014,843千元人民币下降49.20%[58] - 2022 - 2024年经营活动提供的净现金分别为632,901千元、1,318,320千元、387,336千元人民币[59] - 2022 - 2024年投资活动使用的净现金分别为74,289千元、247,141千元、840,819千元人民币[59] - 2022 - 2024年融资活动提供的净现金分别为233,761千元、199,835千元、1,134,204千元人民币[59] 公司内部业务往来情况 - 2022 - 2024年合并附属实体向子公司提供共享服务金额分别为6440万元、1960万元、9910万元人民币[61] - 2022 - 2024年子公司向合并附属实体提供投资咨询和共享服务金额分别为2.644亿元、3.591亿元、2.74亿元人民币[62] - 2022 - 2024年合并附属实体为服务向子公司支付现金分别为3.235亿元、3.952亿元、6.474亿元人民币[63] - 2022 - 2024年诺亚集团未按协议向附属实体收取服务费和许可费，无现金或资产转移[50] 不同地区子公司及附属实体收入情况 - 2022 - 2024年非中国大陆子公司归属控股公司的收入分别为5.512亿元、7.48亿元、2.455亿元人民币[64] - 2022 - 2024年中国内地子公司归属控股公司的收入（亏损）分别为 - 2.672亿元、5450万元、3.82亿元人民币[66] - 2022 - 2024年合并附属实体归属控股公司的收入（亏损）分别为6.58亿元、2.123亿元、 - 1.12亿元人民币[67] 法律法规相关影响 - 2019年3月15日颁布的《外商投资法》于2020年1月1日生效，公司无法确保合同安排未来不被视为外商投资，可能减少投资机会[86] - 2021年6月10日《中华人民共和国数据安全法》颁布，9月1日生效，规定数据处理活动需建立健全数据安全管理体系，提供境内存储数据给外国司法或执法部门需获批准；8月20日《中华人民共和国个人信息保护法》发布，细化个人信息处理规则和原则[102] - 2021年12月28日《网络安全审查办法》发布，2022年2月15日生效，规定关键信息基础设施运营者采购网络产品和服务、网络平台运营者数据处理活动影响或可能影响国家安全需进行网络安全审查；处理超100万用户个人信息且寻求境外上市的网络平台运营者需申请网络安全审查[103] - 公司不被视为关键信息基础设施运营者，采购的是一般网络产品和服务，无明显供应链中断风险；处理的用户个人信息少于100万，向海外传输的用户个人信息数量极少，申请网络安全审查可能性较低[104] - 2024年9月24日国务院颁布《网络数据安全管理条例》，2025年1月1日生效，规定数据处理者开展影响或可能影响国家安全的数据处理活动需申请国家安全审查[105] 汇率相关影响 - 2010年6月人民币开始对美元缓慢升值，2015年6月趋势反转开始贬值，近年来人民币与美元汇率波动，难以预测未来汇率受市场力量或中美政府政策的影响[107] - 人民币兑美元升值会使以美元兑换人民币进行投资或支出成本增加，还会导致财务报告产生外币折算损失；美元兑人民币升值会对公司产生负面影响[108][109] 税务相关情况 - 公司从中国子公司获得的股息一般需缴纳10%预扣税，因中国大陆与开曼群岛无相关税收协定[119] - 香港子公司持有中国大陆企业超过25%股权，满足条件并获批准后，从中国大陆子公司获得股息的预扣税率可降至5%，否则为10%[120] - 若公司或境外子公司被认定为中国居民企业，将按25%税率对全球收入缴纳企业所得税，公司向非中国居民企业股东支付股息需代扣10%预扣税[121] - 非中国居民企业股东出售ADS或普通股的收益可能需缴纳10%中国大陆税，非中国个人股东的股息或收益可能按20%税率征税，具体取决于是否被认定为中国居民企业[121] - 非中国大陆居民企业间接转让中国大陆应税财产，若无合理商业目的致避税，所得收益最高按10%缴纳中国大陆预提税；海外企业股权价值75%以上、资产价值（不含现金）90%以上或收入90%以上直接或间接来自中国大陆等情况，间接转让将被视为无合理商业目的[122] - 2017年12月1日起施行的SAT Public Notice 37规定，非居民企业宣告股息的扣缴义务发生在实际支付日；若扣缴义务人未扣缴或被撤销，非居民企业须在七日内自行申报纳税[123] - 若扣缴义务人未履行扣缴义务，转让方应向中国税务机关申报纳税；若双方均未履行义务，税务机关可对转让方加收滞纳金，对扣缴义务人处未缴税款50% - 300%的罚款，若扣缴义务人按规定提交材料，罚款可减免[124] - 若税务机关认定公司过往交易无合理商业目的，公司及非中国大陆居民投资者可能面临纳税风险，影响财务状况和经营业绩[125] - 中国税务机关可能对公司相关方的合同安排进行审查，若认定非公平交易，可能调整诺亚投资收入，还会按高于中国人民银行公布的人民币基准利率5%征收惩罚性利息[77] 劳动合同相关 - 《劳动合同法》规定，雇主连续两次与员工签订固定期限劳动合同后续签、员工连续工作十年，雇主应签订无固定期限劳动合同；终止无固定期限劳动合同或拒绝续签到期合同需支付补偿[126] 公司业务风险 - 公司分销和管理的投资产品存在违约、利率、流动性等多种风险，若未能识别和披露风险，将影响声誉、客户关系和经营业绩[128][129][130] - 公司声誉和品牌易受监管调查、诉讼、员工不当行为等威胁，受损将影响吸引和留住客户、合作伙伴及关键员工的能力，进而影响业务和收入[132][133] - 若公司作为基金普通合伙人或管理人违反信托义务，或第三方合作伙伴违法违规，将影响经营业绩；员工不当行为可能导致法律制裁和声誉损害[134][135][136][137] - 公司业务受中国和全球经济、金融市场状况影响，经济衰退或资本市场波动将影响产品业绩和业务收入[138] - 公司资产管理业务收入包括基于业绩的费用，投资组合表现不佳会导致资产净值下降、投资回报降低、投资者赎回增加，影响业务收入和盈利能力[139][140] - 佣金和费率下降可能对公司收入、现金流和经营业绩产生不利影响，且难以评估其影响程度[142] - 公司投资产品由有限数量的合作伙伴供应，与合作伙伴关系的重新协商或终止可能显著影响业务[1