财务表现 - 2021年全年营收111.42亿美元，较调整后2020年增长14%；运营收入44.47亿美元，增长28%；净利润30.05亿美元，稀释后每股收益12.11美元，增长31%；运营比率60.1%，改善430个基点[8][40] - 2021年第四季度营收28.52亿美元，同比增长11%；运营收入1.723亿美元，增长8%；每股收益3.12美元，增长18%；运营比率60.4%，创纪录且改善140个基点[8] - 2021年自由现金流42.55亿美元，较2020年增长30%；股东分配44.18亿美元，其中股票回购33.9亿美元，股息10.28亿美元[42] 运营指标 - 2021年第四季度与2020年第四季度相比，机组启动次数减少4%，列车重量增加10%，列车长度增加5%，活跃机车数量减少4%，运量减少4%，总吨英里数增加1%，燃油效率提高8%[12] - 2022年1月，列车长学员招聘速度比2021年任何一个月都增加了两倍多；预计2022年认证列车和机车员工平均人数与2021年相似，每位认证员工的总吨英里数将增加[17] 市场情况 - 2021年各市场收益率强劲增长，第四季度单位收入创纪录；与2020年第四季度相比，多式联运、煤炭和商品的收入分别增长11%、21%和8%[23][24] - 2022年商品市场有望扩张，多式联运受海运煤炭价格、全球生产增加等因素影响，煤炭市场呈长期下降趋势[27] 未来展望 - 2022年营收预计实现个位数增长，运营比率改善50 - 100个基点；资本支出约18 - 19亿美元，股息占净利润的35 - 40%，剩余现金和财务杠杆用于股票回购[45]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长11%，费用增加8%，每股收益提高18%，运营比率达60.4%创纪录 [10] - 全年营收增长14%，运营费用增加6%，运营比率降至60%，较调整后的2020年提高430个基点，连续六年改善 [10] - 第四季度运营收入增长15%或1.45亿美元，全年自由现金流创纪录达28亿美元，增长30% [49] - 全年净利润增长27%，摊薄后每股收益增长31%，股息支付率在35% - 40%，资本支出在18 - 19亿美元 [57][63] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 第四季度化工和金属业务量增长6%，汽车运输量下降9%，收入增长8%至17亿美元，每单位收入增长6% [30][31][32] - 全年商品业务所有业务线均有增长，金属和建筑业务受益于经济复苏，需求和价格条件有利 [36] 动物业务 - 第四季度受供应链波动影响，业务量下降7%，但实现创纪录的多式联运收入，增长14%，每单位收入连续20个季度增长 [33][34] 煤炭业务 - 第四季度收入增长21%，每单位收入接近创纪录水平，增长16%，出口市场受益于高海运煤炭价格，国内市场需求强劲 [35] - 全年煤炭收入因海运煤炭价格上涨和钢铁生产活动增加而增长 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年制造业和消费活动相关市场预计将推动增长，工业生产预计增长4%，住宅建设支出预计增长超6%，美国轻型汽车产量预计达1030万辆 [41] - 商品市场条件预计有利，多个客户宣布扩张计划；多式联运市场需求预计保持有利，下半年供应链拥堵问题有望缓解；煤炭市场前景较为谨慎，海运价格虽高但已开始下降 [40][42][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年启动下一代基于PSR的运营计划TOP SPG，注重服务、生产力和增长三个方面，将以客户为中心，利用数据进行协作式执行 [26][27] - 推出NSites门户，为客户提供全面的铁路工业场地和转运设施搜索工具，促进客户业务扩展 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济存在不确定性，但随着时间推移，供应链状况和铁路网络速度有望改善，公司业务将继续增长 [38] - 公司对2022年的服务、生产力和增长持乐观态度，将推进生产力举措，为客户和股东创造长期价值 [64] 其他重要信息 - 2020年有两项调整，包括第一季度出售703台机车的3.85亿美元非现金费用和第三季度一项权益法投资的9900万美元减值费用，全年比较将排除这些费用 [4] - 2021年公司实现行业领先的股东总回报，每股收益增长27%，运营比率降低530个基点，向股东返还近100亿美元 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: TOP SPG与过去几年的PSR之旅有何不同，是否平衡了增长、成本效率和价格？ - TOP SPG是PSR之旅的延续和下一代计划，之前TOP21主要关注商品网络，而TOP SPG将关注所有服务产品，旨在实现更长的列车、更平衡的网络、更好的资源效率和服务产品改善 [66] 问题: 展望未来一年，如何看待价格机会以及整体收益率的变化？ - 美国处于通胀环境，需求旺盛，公司将为客户提供价值，预计随着时间推移，将实现量价平衡并加速增长 [70] 问题: 如何看待上半年服务和量的关系，服务改善的机会和对量的影响，以及全年收入增长目标中包含多少量的因素？ - 服务方面，公司专注于提高机组资源可用性，随着第二季度新员工入职和TOP SPG实施，服务指标将改善并在下半年加速提升；业务方面，除煤炭外的商品市场需求健康，公司能够提供更多有效载荷能力时，客户将增加运输量 [76][77][79] 问题: 高个位数收入增长是否意味着中等个位数的每单位收入和中等个位数的量增长，以及当前是否更有选择性地运输货物以提高服务和网络效率？ - 公司密切关注市场和客户需求，随着时间推移将为市场和客户提供更多价值，TOP SPG将使网络运行更高效，为客户提供更好服务和增长平台 [85][86] 问题: 如何解读2022年的定价环境，附加费对每单位收入的影响？ - 美国和全球经济存在通胀和大量需求，价格是公司计划的重要部分，公司将为客户和股东创造价值 [90][91] 问题: 是否存在设备短缺或量平衡问题，能否仅通过劳动力解决，以及煤炭是否有补货可能？ - 公司努力提高多式联运效率，包括重新配置终端、增加底盘和与客户紧密合作，仓库和港口效率的提高将有助于公司；煤炭补货取决于天气、需求和公用事业的库存补充意愿，公司将保持现实和机会主义态度 [96][97][98] 问题: 年初量极度疲软的原因及改善时间，以及2022年各项成本的展望和上下半年利润率预期？ - 年初美国铁路运输普遍缓慢，多式联运受天气、假期和COVID影响，目前需求已回升；成本方面，工资有一定通胀但将被较低的激励性薪酬抵消，采购服务、材料和租金预计有一定变化；利润率方面，年初运营比率将与第四季度持平，随着量增加将改善 [102][103][108] 问题: 量下降14%的原因，是否仍预计第一季度量为负并随后回升，以及机车库存情况和是否用于资本支出计划？ - 公司将继续看到多式联运量的相对加速增长，并将资源投入到大宗商品需求中，TOP SPG将提供更多价值；机车方面，之前激活的机车来自动态存储环境，目前仍有部分机车在存储中，需进一步工作才能激活 [115][116][117] 问题: 运营比率提高50 - 100个基点是否为正常水平，是否有进一步改善的空间？ - 今年运营比率指导反映了上半年的情况，公司将改善服务产品、配置资源和实施TOP SPG，上半年运营比率将持平，下半年将有显著改善 [121][122] 问题: 技术对SPG计划的影响，以及技术投资是否会加速或转向不同举措，客户导向的技术投资是否更优先？ - 公司将利用强大的运营规划模型实施TOP SPG，重新设计网络以平衡服务、生产力和增长；技术投资将继续，包括客户导向和运营效率方面，以更好地利用资源；运营改进包括移动性、自动化和预测分析三个方面 [126][127][130] 问题: SPG计划应关注哪些指标，以及劳动力是否稳定，是否仍面临流失风险？ - SPG计划核心基于PSR，主要驱动因素是列车长度、平衡和可执行性，将促进未来增长和当前服务；劳动力方面，公司有吸引力，招聘计划稳健，尽管部分招聘地点流失率仍高，但招聘计划旨在应对这一问题；衡量方面，停留时间和列车速度是关键指标，SPG将改善服务产品 [136][137][138] 问题: 服务何时能恢复到疫情前水平，以及排除去年5500万美元出售收益后，增量利润率的预期？ - 第一季度服务将面临挑战，第二季度开始改善，随着新员工入职，有望接近疫情前计划水平，TOP SPG将提供帮助；增量利润率方面，今年煤炭价格和量不如去年，财产收益比较和附加费变化有影响，通胀环境更强，但增量定价有望缓解，第四季度增量利润率与明年指导一致 [147][148][150] 问题: 从关注运营比率扩展到关注盈利增长潜力是否合理，以及低两位数的盈利增长是否可持续？ - 底线增长取决于利润率扩张和营收增长，随着利润率扩张空间减小，将更多依赖营收增长；今年若能在营收和量上表现出色，将有助于增量方程；从2022年及以后，若服务水平恢复且经济环境有利，营收增长将成为底线增长的主要催化剂，同时运营比率也将持续改善 [157][158][159] 问题: 与竞争对手相比，公司对煤炭出口和量的乐观态度的原因？ - 期货显示2022 - 2023年煤炭价格呈下降趋势，指数已较第四季度有所下降；全球将有2000万吨新产能上线，公司对能否跟上额外产量持谨慎态度 [166][167] 问题: 5月接任CEO后，近期目标和将接触的群体有哪些？ - 近期目标是改善服务、延续效率提升势头，通过提供安全、高效和可靠的服务产品实现增长；目前主要与运营团队、运营领导和一线员工交流，听取他们关于提高效率和恢复服务水平的反馈 [171][172] 问题: 股票回购是否取决于股息和自由现金流后的剩余现金，以及2022年税率指导？ - 股票回购取决于剩余现金，公司将在保证信用评级的前提下，将剩余资金用于股息和股票回购；税率指导通常为23% - 24%，预计2022年公司税率无变化 [176][177] 问题: 投资者应如何看待监管问题（STB程序和CPKC申请）对公司业务的影响？ - 公司反对STB的7 - Eleven强制接入，认为会造成运营中断、供应链不稳定且证据陈旧；CPKC方面，公司通过STB保护客户和股东利益，重点关注Meridian Speedway，该路线连接美国两个增长最快的地区，公司将确保其在未来计划中的重要地位 [181][182][183]

公司整体盈利能力 - 2021年第三季度公司盈利能力同比提升，收入增长远超运营费用增长，推动净利润和摊薄后每股收益显著改善，部分原因是去年无9900万美元权益法投资减值费用[75] 铁路运营财务数据 - 2021年第三季度和前九个月铁路运营收入分别为11.36亿美元和33.18亿美元，同比增长35%和64%；净利润分别为7.53亿美元和22.45亿美元，同比增长32%和67%；摊薄后每股收益分别为3.06美元和8.99美元，同比增长38%和73%；铁路运营比率分别为60.2%和60.0%，同比下降9%和17%[77] - 调整后2021年第三季度与2020年相比，铁路运营费用17.16亿美元，增长10%；铁路运营收入11.36亿美元，增长21%；税前收入9.86亿美元，增长20%；所得税2.33亿美元，增长29%；净利润7.53亿美元，增长17%；摊薄后每股收益3.06美元，增长22%；铁路运营比率60.2%，下降4%[83] - 调整后2021年前九个月与2020年相比，铁路运营费用49.72亿美元，增长5%；铁路运营收入33.18亿美元，增长33%；税前收入28.93亿美元，增长35%；所得税6.48亿美元，增长46%；净利润22.45亿美元，增长32%；摊薄后每股收益8.99美元，增长36%；铁路运营比率60.0%，下降8%[85] - 2021年第三季度铁路运营收入较去年同期增加3.46亿美元，前九个月增加11亿美元[88] - 2021年和2020年前九个月铁路运营总费用分别为49.72亿美元和51.98亿美元，下降4%；第三季度分别为17.16亿美元和16.66亿美元，增长3%[101] 运输量情况 - 2021年前九个月整体运输量同比增长8%，第三季度持平，铁路运营费用因燃料、薪酬和福利成本上升而增加，但部分被运营资产出售收益抵消[79] - 2021年第三季度和前九个月商品运输量分别为58.03万单位和171.43万单位，同比增长5%和9%；多式联运量分别为102.1万单位和310万单位，第三季度下降4%，前九个月增长7%；煤炭运输量分别为16.05万单位和50.02万单位，同比增长9%和18%[87] - 2021年前九个月多式联运单位总量为310万个，较2020年的290.83万个增长7%，第三季度为102.1万个，较2020年的106.88万个下降4%[96] - 2021年前九个月煤炭总吨位为5586.2万吨，较2020年的4737.3万吨增长18%，第三季度为1789.8万吨，较2020年的1669.5万吨增长7%[99] 各业务线收入情况 - 2021年第三季度和前九个月商品运输收入分别为17.1亿美元和49.98亿美元，同比增长10%；多式联运收入分别为8.12亿美元和23.32亿美元，同比增长16%和21%；煤炭运输收入分别为3.3亿美元和9.6亿美元，同比增长32%和27%[87] - 2021年第三季度和前九个月，商品、多式联运和煤炭收入均有增长，分别为1.54亿美元、1.12亿美元、8000万美元和4.63亿美元、4.08亿美元、2.03亿美元[89] - 2021年和2020年第三季度燃油附加费收入分别为1.74亿美元和7500万美元，前九个月分别为4.19亿美元和2.75亿美元[89] 每单位平均收入情况 - 2021年第三季度和前九个月每单位平均收入分别为1619美元和1560美元，同比增长14%和6%[87] 其他收入净额情况 - 2021年第三季度和前九个月其他收入净额分别减少2500万美元和5400万美元，因公司持有的人寿保险净回报降低[106] 有效税率情况 - 2021年第三季度和前九个月有效税率分别为23.6%和22.4%，2020年同期分别为21.4%和19.3%[107][108] 现金流量情况 - 2021年前九个月经营活动提供的现金为33亿美元，2020年同期为28亿美元，主要因经营业绩改善[110] - 2021年前九个月投资活动使用现金8.47亿美元，2020年同期为8.18亿美元；融资活动使用现金21亿美元，2020年同期为12亿美元[111][112] 债务与总资本比率情况 - 2021年9月30日债务与总资本比率为49.9%，2020年12月31日为46.2%[113] 公司义务与资金情况 - 公司预计手头现金与经营活动产生的现金足以满足持续义务，但新冠疫情可能导致经营现金流入下降[117] - 公司认为当前可用借款能力、获取额外融资能力以及减少或推迟物业支出和减少股东分配等措施，为满足持续义务提供额外灵活性[117] - 除额外高级票据外，2020年12月31日结束年度的10 - K表格中关于未来合同义务的信息无重大变化[117] 员工集体谈判协议情况 - 公司约80%的铁路员工受集体谈判协议覆盖，当前一轮谈判于2019年11月1日开始，仍在进行中[120] 披露控制和程序情况 - 公司首席执行官和首席财务官评估认为，截至2021年9月30日，披露控制和程序能及时提醒他们将重大信息纳入定期申报文件[126] 财务报告内部控制情况 - 2021年第三季度，公司未发现对财务报告内部控制有重大影响或可能有重大影响的变化[127] 财务报表编制情况 - 按照GAAP编制财务报表需进行估计和假设，公司会定期审查，截至2020年12月31日关键会计政策应用无重大变化[118][119] - GAAP要求使用历史成本编制财务报表，忽略通货膨胀对物业重置成本的影响，公司作为资本密集型企业，资产重置成本和折旧费用会远高于历史成本基础上的报告金额[122] 前瞻性陈述情况 - 公司前瞻性陈述基于当前预期等，但存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，且公司除非法律要求，不承担更新或修订前瞻性陈述的义务[123] 信息发布情况 - 公司鼓励投资者等查看网站和社交媒体渠道发布的信息，这些信息未纳入本季度10 - Q表格报告[124][125] 调整对比数据说明 - 2020年第三季度有9900万美元权益法投资减值费用，前九个月有3.85亿美元机车资产处置损失，调整后非GAAP数据用于更准确的同期对比[80]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收29亿美元，同比增长14%，尽管货运量持平 [19] - 运营比率60.2%，经调整后同比改善230个基点，仅次于上一季度的58.3% [6] - 运营收入增长21%，接近2亿美元，达到第三季度创纪录水平 [34] - 净利润增长17%，每股收益增长22%，得益于本季度回购360万股 [38] - 前九个月自由现金流达到创纪录的23亿美元，同比增长33%，自由现金流转化率为102% [38] - 前九个月股东分配超过32亿美元，比上一年增加超过15亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 收入同比增长10%，货运量增长5% [20] - 化学品业务受益于能源需求复苏，原油和天然气液体运输量增加 [20] - 钢铁市场持续强劲，钢铁运输量同比增长34% [21] - 由于半导体短缺，成品车辆和零部件运输量下降 [21] 多式联运业务 - 受供应链中断影响，货运量同比下降4% [23] - 由于存储服务收入增加、燃油附加费收入增加和价格上涨，收入增长16% [24] 煤炭业务 - 收入增长32%，国内外经济复苏推动电力需求增长 [24] - 出口煤炭运输量显著增加，海运价格创历史新高 [24] - 公用事业煤炭运输量下降，部分煤炭转向出口市场 [24] - 煤炭每单位收入（不含燃料）增长20%，创历史新高 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 卡车市场现货价格第三季度同比上涨21% [46] - 第四季度工业生产预计同比增长超过5%，钢铁价格目前高于每吨1900美元 [27] - 第四季度美国轻型车辆产量预计同比下降4%，芯片短缺仍是行业挑战 [27] - 库存销售比率处于历史低位，消费者资产负债表健康，零售销售持续增长，库存补充周期将推动运输需求 [128] - PMI为61.1，处于扩张阶段 [128] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过提高生产力和效率措施以及推动营收增长来降低运营比率 [81][126] - 实施技术战略，利用移动应用和预测分析提高员工和资产效率 [16][82] - 推出TFT服务，结合多式联运列车、棚车资产和卡车的最后一英里灵活性，提供创新的门到门服务，以推动公路货运向铁路货运的转换 [31][32] - 与客户密切合作，提供可持续的低碳解决方案，以吸引更多货运业务 [42] - 行业竞争主要来自卡车运输市场，公司通过提供创新解决方案和可持续优势来竞争 [31][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度的经营环境预计将持续到年底，消费者需求强劲，但材料短缺和劳动力问题仍对全球供应链构成挑战 [25] - 公司对第四季度的机会持乐观态度，有信心执行计划，创造价值并实现业务增长 [29] - 预计商品业务将受益于经济活动的复苏，煤炭需求将保持强劲，但供应将限制同比增长 [26][28] - 多式联运业务面临供应链拥堵和设备可用性的限制，预计在年底前不会有明显改善 [27][28] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得了一系列里程碑，包括发布2021年ESG报告、庆祝第500台现代化机车投入使用、与Progress Rail合作开发Tier four机车原型以及决定购买100%可再生能源为公司运营供电 [40][41][42] - 公司正在实施疫苗接种强制令，预计将失去一些员工，但将努力保留他们并填补职位空缺 [100][101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 诺福克南方公司2022年的定价计划 - 公司根据市场定价，目前市场定价机会强劲，预计能够实现至少12%的收入增长 [46] - 大部分业务在第四季度和第一季度续约，约50%的业务每年续约一次 [49] 问题2: 在理想环境下，公司需要多少员工 - 员工数量取决于网络货运量和生产力举措，目前希望员工数量略有增加，以缓解运营中的波动，但长期来看，将通过技术和其他措施降低员工数量 [54] 问题3: 公司对2022年产能扩张和货运量增长的看法 - 线路方面，公司已在第三季度启用首个会车线扩建项目，还有四到五个项目正在进行中，并在研究其他项目，以提高网络容量 [59] - 多式联运码头方面，公司需要提高码头吞吐量，正在采取措施解决自身问题，并与客户合作缓解他们的问题，对2022年多式联运货运量增长持乐观态度 [62][64] 问题4: 公司是否更有选择性地运输货物，以及这对长期货运量前景的影响 - 公司通过将资源分配到市场信号指示的最佳领域来提高收益率，确保承接合适的业务并获得合理补偿 [68] - 预计煤炭市场收益率可能下降，因为出口价格已创历史新高，不太可能继续上涨 [69] 问题5: 本季度收益率增长的驱动因素，以及对明年监管环境和裁员的看法 - 收益率增长的驱动因素包括为国际客户提供的存储解决方案、燃油附加费和更好的定价环境 [73] - 公司自年初以来一直在积极招聘，以解决部分地区员工短缺的问题 [75] - 公司认为在可持续发展方面与政府和议会有很多共识，但在其他方面存在分歧，会保持积极对话 [76][77] 问题6: 公司对2022年经济前景的看法，以及提高行业盈利能力的最大机会 - 公司对2022年经济前景持积极态度，将通过营收增长、提高生产力和可持续性来降低运营比率 [81] - 技术将有助于提高员工和资产效率，是提高盈利能力的重要机会 [82] 问题7: 诺福克南方公司服务何时能显著改善，以及客户对明年的预期 - 服务水平改善的关键在于解决劳动力问题，公司正在招聘员工并简化招聘和培训流程，但这需要时间 [86][87] - 整个供应链生态系统面临仓库满负荷、劳动力不足等问题，公司无法确定多式联运和仓储行业何时能恢复健康 [88][89] 问题8: 关于TFT产品的更多信息，以及是否需要扩大该产品以获得更多门到门服务和长期业务 - TFT是公司的试点项目，目前运行良好，使用PSR原则，与运输公司合作提供首末英里服务，是公司推动公路货运向铁路货运转换战略的一部分 [93] - 长期来看，由于电子商务的发展，TFT有增长机会，公司将以低风险方式逐步扩大该业务 [95] 问题9: 第四季度运营比率的变化，以及对特定成本项目的看法，还有对疫苗接种强制令的看法 - 预计第四季度运营比率与第三季度基本持平，费用方面也大致一致，具体取决于货运量前景 [102] - 公司希望员工考虑接种疫苗或寻求豁免，将遵守疫苗接种强制令，但会向政策制定者传达该政策对供应链和经济的潜在风险 [100][104] 问题10: 监管机构是否意识到供应链问题和产能环境的敏感性，以及公司是否会考虑涉足供应链上下游业务 - 监管机构和政策制定者对供应链状况和政策变化的风险越来越敏感，建议在制定重大政策变化之前，先了解当前货运情况和未来趋势 [110] - 公司认为核心业务有很多有机增长机会，不打算涉足供应链上下游业务，因为历史上尝试过但效果不佳 [112] 问题11: 多式联运业务市场份额的变化原因，以及公司目前的增量利润率 - 第三季度国际客户的集装箱内陆定位行动影响了多式联运货运量，但这种影响正在逐渐消除，最终国际货运量仍将受多式联运和仓储行业的限制 [117] - 公司本季度的增量利润率为57%，若不考虑燃油成本和附加费的影响，核心增量利润率约为70% [119] 问题12: 对2022年运营比率的初步看法，以及额外的成本计划和增长机会 - 公司致力于通过提高生产力和效率措施以及推动营收增长来降低运营比率，将在1月份提供2022年的具体指导，并在明年举行投资者日更新长期目标 [126] - 公司有机会通过会车线扩建、列车规模和长度增加、流程改进和技术应用来提高生产力和盈利能力 [127] - 宏观环境独特且强劲，库存补充周期将推动运输需求，预计2022年公司产品的市场环境将更加稳健 [128][129] 问题13: 第四季度货运量和员工数量的预期，以及如果2022年货运量实现低至中个位数增长，员工数量的变化 - 预计第四季度货运量将保持平稳 [136] - 员工数量可能会略有下降，但公司希望其稳定并增加，长期来看，通过列车规模和其他流程改进，员工数量有望下降 [137] - 如果2022年货运量实现低至中个位数增长，员工数量可能会略有增加，但不会与货运量同步增长 [138] 问题14: 如果天然气价格持续高位且需求良好，公司煤炭业务的增长潜力 - 目前煤炭业务的货运量受生产端限制，过去18个月对煤炭生产的投资严重不足 [144] - 出口市场价格创历史新高，中国可能需要进口更多煤炭，公司希望生产情况能够改善，从而受益于市场需求 [144][145] 问题15: 公司目前的疫苗接种率，以及员工流失情况和原因 - 公司正在收集疫苗接种率信息，目前还无法提供准确数据，将在未来一个月左右有更清晰的了解 [147] - 员工流失主要发生在劳动力市场紧张的地区，员工难以找到新的列车员培训机会，同时新员工流失率高于历史水平 [149][150][151] - 公司已采取措施增加培训人员数量，预计这种情况将持续到2022年初 [151][152] 问题16: 多式联运业务的盈利能力，以及随着供应链缓解，盈利能力是否会加速提升 - 过去十年，公司多式联运业务的盈利能力显著提高，增量业务带来了良好的运营比率，预计随着业务增长，盈利能力将继续提升 [156] - 随着供应链网络更加流畅，公司能够承接更多货运量，多式联运业务的前景乐观，尽管存储收入可能会减少，但货运量的增加将带来整体盈利的提升 [157] 问题17: 国际多式联运业务中，客户是否将货运量转移到东海岸，以及这是否会带来不同的产能挑战 - 客户正在寻求供应链的可选性和港口多样性，过去10 - 15年，货运量已从西海岸逐渐转移到东海岸，目前东海岸港口情况好于洛杉矶和长滩 [163] - 公司有能力处理增加的货运量，短程运输业务已被证明对公司和客户都很成功 [164]

财务业绩 - 2021年第三季度营收28.52亿美元，同比增长14%；运营费用17.16亿美元，同比增长10%；运营比率60.2%创纪录，同比下降230个基点；每股收益3.06美元创纪录，同比增长22%[4] - 2021年前九个月自由现金流22.88亿美元，同比增长33%；股东分配32.24亿美元，同比增长92%[34] 运营指标 - 与2020年第三季度相比，员工数量减少7%，列车重量增加10%，活跃机车数量减少2%，燃油量持平，总吨英里效率提高3%[8] 市场表现 - 2021年第三季度单位收入创新高，联运、煤炭和商品收入分别为8.12亿美元、3.3亿美元和17.1亿美元，同比增长16%、32%和10%[22] 运营策略 - 针对不同市场制定产能解决方案，如增加列车尺寸、重新分配列车乘务员、提高铁路货场效率等[13] 技术应用 - 移动轨道授权应用部署从2020年的50%增至90%；移动列车报告已全面部署到干线列车，正在向本地列车扩展[18] 可持续发展 - 2021年8月发布第14份年度企业责任ESG报告；与Wabtec合作完成第500台现代化机车改造；与Progress Rail合作开发Tier 4 ECO机车原型；10月宣布在宾夕法尼亚州开展可再生能源合作[38] 未来展望 - 预计营收同比增长超12%，运营比率改善400 - 440个基点；资本支出约16亿美元，股息提高至净利润的35 - 40%，剩余现金用于股票回购[40]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长34%，达到28亿美元，运量增长25%，费用增长11% [6][23] - 净收入和每股收益创第二季度纪录，营业收入和运营比率创历史纪录，运营比率为58.3% [7] - 运营收入达11.67亿美元，同比增长91%；上半年自由现金流达14.7亿美元，同比增长44% [38] - 其他收入净额为3500万美元，同比不利1400万美元或29%；有效税率为21% [41] - 净收入增长109%，每股收益增长114%，得益于本季度回购近340万股 [41] - 预计全年营收增长约12%，运营比率保持在60%的水平 [29][47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 运量和营收同比均增长29%，主要因疫情相关停产的恢复 [24] - 汽车运输量同比增长122%，但仍面临半导体芯片短缺的逆风；钢铁业务增长67%，汽车和钢铁业务的增长约占本季度商品业务总增长的63% [24][25] - 每单位营收持平，不包括燃料的每单位营收略有下降 [25] 多式联运业务 - 本季度营收、每单位营收和不包括燃料的每单位营收均创纪录，不包括燃料的每单位营收连续18个季度同比增长 [26] - 国内运输量同比增长17%，较2019年同期增长4%；国际运输量同比增长26%，但较2019年同期下降3% [26][27] - 每单位营收增长得益于附加费收入增加、燃油附加费收入提高和价格上涨，约50%的增长来自于终端集装箱存储时间增加 [27] 煤炭业务 - 运量同比增长55%，出口和公用事业市场均表现强劲 [28] - 每单位营收略有下降，主要因出口市场的负组合效应 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 非能源市场第二季度营收超过疫情前水平4%，能源相关市场营收恢复到疫情前水平的三分之二以上 [22] - 预计2021年GDP增长约7%，2022年约为5%；2021年工业生产预计增长6%，2022年超过3% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提供数字物流解决方案，利用可持续发展优势，瞄准8000亿美元的卡车和物流市场 [21][22] - 继续推进PSR转型，通过提高列车规模、终端容量和服务水平，提升运营效率和生产力 [9][10][11] - 加大技术投入，如推出下一代本地列车报告应用和移动轨道授权应用，提高运营可见性和客户服务 [15][16] - 发行5亿美元绿色债券，设定科学减排目标，致力于可持续发展 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年的增长充满信心，预计营收将同比增长约12%，主要由消费和制造业市场的强劲表现推动 [29][47] - 煤炭市场短期内有增长机会，但长期仍面临挑战 [34][47] - 公司将继续提高运营效率，保持运营比率在60%的水平，并在2022年及以后实现进一步改善 [48] 其他重要信息 - 公司在第二季度实现了两项可持续发展里程碑：成为北美第一家发行绿色债券的一级铁路公司，以及获得科学减排目标的批准 [45][46] - 公司在第二季度处理了一起重大房地产交易，获得5500万美元收益，该收益使运营比率改善200个基点 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 运营比率指导及下半年资源管理和服务提升问题 - 公司认为下半年仍有劳动力和其他生产力提升机会，预计将产生有利的费用和利润结果 [51][52] - 招聘方面存在局部劳动力短缺，公司通过派遣团队、临时和永久调动以及工艺转移等方式缓解，同时提高培训工资和提供签约及留任奖金 [54] - 服务方面，公司在6月遇到挑战，但7月已加速改善，将继续努力提高服务水平 [56] 问题2: 汽车业务在第三季度及以后的预期 - 半导体短缺和东南亚生产问题影响了汽车产量和运量，预计第四季度将恢复全面生产 [59][60] - 公司服务的汽车行业需求旺盛，库存重建将推动汽车业务增长，对汽车业务的发展轨迹充满信心 [61] 问题3: 运营比率指导是否包含房地产收益及未来增量利润率的看法 - 运营比率指导包含重大房地产收益 [67] - 上半年增量利润率强劲，下半年虽有燃料、附加费减少和激励薪酬等逆风因素，但仍将保持良好，预计2022年运营比率将继续改善 [67][68] 问题4: 多式联运的存储费用、终端运营、底盘影响及吞吐量改善预期 - 存储费用是多式联运每单位营收增长的重要因素，公司通过增加卫星停车场和重新配置堆栈来满足客户需求，希望客户更快提货以提高吞吐量 [72][73] - 约5100个底盘因制造缺陷被召回，公司已修复40%，预计8月底修复约四分之三，将通过租赁市场注入更多底盘，吞吐量将随底盘修复增加而改善 [74][75][79] 问题5: 第二季度成本线变化及商品和煤炭每单位营收后续走势 - 员工薪酬和福利在第二季度增加，主要因激励薪酬应计增加和工资通胀、 payroll taxes，下半年预计保持在3.3万美元左右；采购服务预计下半年有适度增长 [83][84] - 商品业务中，岩盐业务增长但费率较低，PIH业务下降，汽车运输距离缩短影响每单位营收；煤炭业务每单位营收受出口市场组合影响 [85][87] 问题6: 网络速度及道路服务重新设计的影响 - 公司在网络运营方面有人才加入和长期规划，如延长侧线以增加列车长度和释放容量，7月招募人数大幅下降，对未来发展持乐观态度 [91][92] 问题7: 多式联运定价与卡车市场的关系及长期合作的变化 - 多式联运长期合同价格存在滞后，预计明年价格将有更多改善，但不会像现货市场那样大幅波动 [97] - 疫情加速了公路向铁路的转换趋势，公司与客户在可持续发展等方面的合作增加，对未来发展充满信心 [98] 问题8: 底盘问题的客户索赔及下半年运营成本变化 - 公司主要关注安全和为客户注入产能，未对下游影响发表评论 [102] - 营收预计下半年持平或略有下降，运营成本方面，燃料成本上升，员工薪酬和福利稳定，采购服务有适度增长，材料支出触底，租金可能因汽车业务恢复而面临压力 [103] 问题9: 底盘问题对营收和成本的影响 - 公司表示营收和成本影响不重大，专注于修复底盘和服务客户 [105] 问题10: 多式联运中东西海岸港口的情况 - 过去10 - 15年，市场份额从西海岸向东海岸有一定转移，公司预计东海岸港口将继续吸引新业务，这对其多式联运业务是优势 [109] 问题11: 运营比率指导及进一步提升的因素 - 公司将在下半年保持60%的运营比率，全年达到预期目标 [113] - 不期望下半年有类似的收益增长，主要是维持现有水平 [113] 问题12: 堆场和本地生产力的进展和潜力 - 公司通过优化终端流程和操作实践，如从驼峰作业向平面切换，提高了生产力，减少了人员需求，释放了终端容量，还能降低中间切换费用，提高服务可靠性 [117][118] 问题13: 多式联运近期服务问题对卡车向铁路转换及市场份额的影响 - 公司认为客户关注整体容量和供应链吞吐量，随着网络流动性、底盘问题、运输社区和仓储生产力的改善，多式联运有增长机会 [122] 问题14: 多式联运附加费的量化及后续走势 - 约一半的多式联运每单位营收增长与附加费计划相关 [124] 问题15: 公司多式联运业务实现和维持低于60%运营比率的独特之处及疫情的影响 - 公司认为多式联运业务的经济效益较10年前有很大改善，有增量利润率和运营比率提升的机会，公司整体有增长和提高生产力的空间 [131] 问题16: 多式联运容量的结构性问题及解决底盘问题后的增长潜力 - 底盘问题解决后，供应链压力缓解将提高多式联运吞吐量，公司通过提高列车网络性能、投资终端和技术、推出操作系统和与合作伙伴合作等方式提升容量，预计长期实现GDP倍数增长 [135][136] 问题17: 监管环境的影响及应对措施 - 公司业务模式与政府的可持续发展、基础设施和就业等优先事项相符 [145][146][147] - 大多数货运具有卡车竞争力，客户可通过STB机制挑战费率，STB过去多次认为互惠切换不是行业的正确解决方案，预计未来也不会改变 [148][149] 问题18: 多式联运每单位营收（不包括燃料）的趋势及驱动因素，以及公用事业煤炭业务的前景 - 多式联运每单位营收（不包括燃料）已连续4.5年季度同比增长，预计将继续增长，明年定价有市场支持，服务改善将增加需求 [153] - 公用事业煤炭业务受特定机组停运、计划维护和煤炭供应影响，美国煤炭产量预计较2018年下降18%，部分未售出煤炭可能出口，公司将继续处理相关业务 [153]

公司盈利能力 - 2021年公司盈利能力显著提升，二季度运营比率为58.3%，净利润和摊薄后每股收益同比翻倍[71] 铁路运营收入 - 二季度铁路运营收入为11.67亿美元，2020年同期为6.1亿美元，同比增长91%；前六个月为21.82亿美元，2020年同期为11.78亿美元，同比增长85%[73] - 2021年前六个月与调整后的2020年非GAAP数据相比，铁路运营收入为21.82亿美元，同比增长40%[78] 净利润 - 二季度净利润为8.19亿美元，2020年同期为3.92亿美元，同比增长109%；前六个月为14.92亿美元，2020年同期为7.73亿美元，同比增长93%[73] 摊薄后每股收益 - 二季度摊薄后每股收益为3.28美元，2020年同期为1.53美元，同比增长114%；前六个月为5.94美元，2020年同期为3.00美元，同比增长98%[73] 整体货运量 - 二季度整体货运量同比增长25%，前六个月同比增长13%[73] - 2021年二季度总货运量为181.58万单位，2020年同期为144.71万单位，同比增长25%；前六个月为355.27万单位，2020年同期为313.48万单位，同比增长13%[80] 总营收 - 2021年二季度总营收为27.99亿美元，2020年同期为20.85亿美元，同比增长34%；前六个月为54.38亿美元，2020年同期为47.10亿美元，同比增长15%[80] 燃料附加费收入 - 2021年二季度燃料附加费收入为1.48亿美元，2020年同期为0.69亿美元；前六个月为2.45亿美元，2020年同期为2.00亿美元[82] 商品收入 - 商品收入因货运量增加在两个时期均有所增长，预计全年剩余时间商品收入将因货运量增加、燃料附加费收入增加和定价上涨而提高[83][87] 多式联运业务量 - 多式联运业务中，2021年第二季度和前六个月的国内业务量分别为66.19万和130.09万单位，同比增长17%和12%；国际业务量分别为40.07万和77.81万单位，同比增长26%和15%；总量分别为106.26万和207.9万单位，同比增长20%和13%[88] 煤炭业务运输量 - 煤炭业务中，2021年第二季度和前六个月的公用事业煤炭运输量分别为856.3万和1710.9万吨，同比增长50%和17%；出口量分别为658万和1327.3万吨，同比增长79%和36%；国内冶金用煤量分别为332.5万和581.2万吨，同比增长42%和26%；工业用煤量分别为87.1万和177万吨，同比增长17%和2%；总量分别为1933.9万和3796.4万吨，同比增长55%和24%[91] 铁路运营费用 - 铁路运营费用方面，2021年第二季度和前六个月的薪酬福利费用分别为6.24亿和12.35亿美元，同比增长6%和2%；采购服务和租金分别为4.29亿和8.22亿美元，同比增长15%和6%；燃料费用分别为1.88亿和3.65亿美元，同比增长124%和34%；折旧费用分别为2.94亿和5.86亿美元，同比增长4%和2%；材料及其他费用分别为0.97亿和2.48亿美元，同比下降36%和22%；资产处置损失前六个月同比下降100%；总计分别为16.32亿和32.56亿美元，第二季度同比增长11%，前六个月同比下降8%[93] 经营活动现金 - 2021年前六个月经营活动提供的现金为21亿美元，2020年同期为18亿美元，主要因经营业绩改善；2021年6月30日和2020年12月31日的营运资金分别为2.16亿和1.58亿美元；2021年6月30日现金及现金等价物总计17亿美元[101] 投资活动现金 - 2021年前六个月投资活动使用的现金为5.29亿美元，2020年同期为5.4亿美元，减少主要因物业增加和公司持有的人寿保险保单贷款还款减少，部分被物业销售收益减少抵消[102] 融资活动现金 - 2021年前六个月融资活动使用的现金为10亿美元，2020年同期为6.55亿美元，反映普通股回购增加，部分被借款收益增加和债务偿还减少抵消；2021年前六个月回购了15亿美元普通股，2020年同期为6.69亿美元[103] 债务与总资本比率及债务发行 - 2021年6月30日和2020年12月31日的债务与总资本比率分别为48.9%和46.2%；2021年5月发行了5亿美元2.30%的2031年到期高级票据和6亿美元4.10%的2121年到期高级票据[105] 应收账款证券化计划 - 2021年5月更新、修订并重述了应收账款证券化计划，最高借款额度为4亿美元，期限至2022年5月；2021年6月30日和2020年12月31日该计划无未偿还金额，可用借款额度为4亿美元[106] 信贷协议及人寿保险借款额度 - 公司拥有一份8亿美元的信贷协议，2025年3月到期；2021年6月30日和2020年12月31日该信贷协议无未偿还金额；2021年6月30日和2020年12月31日公司可从公司持有的通用目的人寿保险政策借款额度分别为7.2亿和7.5亿美元[107] 员工集体谈判协议 - 约80%的铁路员工受集体谈判协议覆盖，当前一轮谈判于2019年11月1日开始，目前仍在进行中[110] 信息发布渠道 - 公司通过网站投资者关系和可持续发展板块发布投资者报告及重要信息[114] - 公司通过社交媒体渠道发布信息，包括Twitter和LinkedIn[114] - 公司可能利用网站和社交媒体渠道履行Regulation FD披露义务[114] 市场风险披露信息位置 - 要求的市场风险定量和定性披露信息包含在第一部分第二项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”的“财务状况和流动性”标题下[115]

前瞻性声明与非GAAP指标 - 报告包含前瞻性声明，涉及诺福克南方公司未来财务表现等，但存在已知和未知风险，实际结果可能与声明有重大差异[2] - 报告包含非GAAP财务指标，应作为美国GAAP指标的补充，相关调整可在公司网站查询[4] 运营效率与生产力 - 自TOP21运营计划启动后，列车重量、长度、劳动力和活跃机车等指标有显著生产力提升[6] - 生产力提升推动运营比率改善，GTMs每位员工提升16%[8] 数字化转型 - 通过TRAX移动应用、AccessNS客户门户等增强产品服务，提升员工生产力和运营效率[12] 可持续发展 - 公司在可持续发展方面有诸多举措，如任命首席可持续发展官、开展森林恢复项目等，还设定5年提高燃油效率8.6%的目标[13] 业务量与增长前景 - 业务量从2月的中断中恢复，每周车皮装载量回升[14] - 预计到年底货运环境强劲，商品、多式联运和煤炭业务有增长机会[16]

前瞻性声明与非GAAP指标 - 报告包含前瞻性声明，受多种风险因素影响，实际结果可能与声明有重大差异，公司无义务更新声明，除非法律要求[2][3] - 报告包含非GAAP财务指标，应作为GAAP指标的补充，相关调整可在公司网站查询[4] 生产力与运营比率 - 自TOP21计划启动后，列车重量、长度、劳动力和活跃机车等指标有显著生产力提升[6] - 运营比率从64.9改善到61.5，每位员工的GTMs增加16%[8] 数字化转型与产品提升 - 公司加速数字化转型，通过多种方式提升产品、员工生产力和运营效率[10][12] 业务量与网络性能 - 除2月外业务量水平稳定，已从2月的中断中恢复[13] - 网络性能方面，终端停留时间和列车速度指标向好[15][16] 2021增长展望 - 预计全年货运环境强劲，商品、多式联运和煤炭业务有增长机会[17]

财务数据和关键指标变化 - 一季度营收同比增长1%至26亿美元，主要因运量同比增长3% [10][24] - 运营费用同比下降3%（4800万美元），得益于劳动力和资产生产率提升 [10][38] - 运营比率降至创纪录的61.5%，同比改善220个基点，环比Q4改善30个基点 [37][38] - 运营收入达10亿美元，创纪录，同比增长6200万美元（7%） [38] - 一季度自由现金流达7.5亿美元，创纪录，同比增长1.61亿美元（27%） [38] - 每股收益增长0.08美元，核心每股收益改善0.17美元 [37] - 净收入同比增长1%，税前收益增长5% [43] - 公司预计全年实现超300个基点的运营比率改善，年底运营比率达到60% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 收入同比下降4%，运量下降3%，能源领域面临困难的疫情前比较基数，但大豆、钢铁和汽车运输量有所增长 [25] - 除燃料外的单位收入创季度新高，连续24个季度同比改善 [25] 多式联运业务 - 收入和运量均较2020年第一季度增长，运量增长得益于库存补充周期、紧张的卡车市场和消费者活动的增强 [26] - 除燃料外的单位收入同比增长6%，连续17个季度同比改善并创历史新高 [26] 煤炭业务 - 收入增长5%，运量增长主要受出口热煤运输推动，国内冶金和焦炭运量也有所改善，但公用事业需求下降 [27] - 单位收入同比增长3%，包括900万美元的运量短缺收入增量 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国GDP增长共识超过6%，为过去40年最高，3月PMI升至64.7，为1983年以来最高，库存仍处于低位 [29] - 3月美国轻型汽车销量飙升至1770万辆的季节性调整年率，为有记录以来3月第二高，库存处于10年低点 [25] - 3月零售销售增长9.8%，为2020年5月以来最大的连续增幅 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续实施精准调度铁路运输，通过提高效率和服务可靠性来推动收入增长和提升盈利能力 [9][11] - 投资技术和可持续发展，包括引入新的移动应用、重新设计客户门户、数字化内部和外部通信、利用新信息系统提高多式联运设备利用率等 [46][47] - 关注市场动态，根据经济形势和客户需求调整业务策略，以实现可持续的收入增长 [28][34] - 对于行业内的拟议交易，公司将密切关注，保护股东和客户利益，并积极参与可能的交易 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2月恶劣天气带来供应链中断，但公司一季度开局强劲，实现了运营比率和自由现金流的历史记录，以及每股收益和运营收入的季度记录 [9][10] - 对2021年剩余时间的市场前景持乐观态度，预计市场将实现高个位数的运量增长，公司有能力利用预期的增长为客户和股东创造价值 [29][30] - 商品业务将受益于制造业的持续扩张，多式联运业务将继续受益于美国经济复苏，煤炭业务仍将面临挑战 [31][32][33] 其他重要信息 - 2020年第一季度公司启动了机车车队合理化计划，减少703台机车，导致3.85亿美元的非现金费用 [5] - 公司在芝加哥 - 亚特兰大走廊启动了长侧线延伸项目，预计在今年旺季前完成，并确定了另外两个项目将在今年开始建设 [15] - 公司在可持续发展方面处于领先地位，近期被《华尔街日报》评为100家最具可持续管理的公司之一 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于运营比率达到60%的进展及成本方面的考虑 - 公司一季度表现强劲，虽有季节性因素，但对全年实现运营比率目标持乐观态度，将继续努力推动进展 [55][56] 问题2: 关于劳动力生产率提升及成本结构改善的长期机会 - 公司将继续通过整合列车、增加列车长度等方式提高效率，在机车利用率、燃料、人员配置等方面仍有改进空间 [58][59] 问题3: 关于铁路合并及参与进一步整合的意愿 - 公司会保护股东和客户利益，积极参与可能的交易，但目前更关注自身一季度业绩和全年展望 [64][65] 问题4: 关于运营比率改善指导、人员配置预期及单位收入的看法 - 公司预计人员配置水平全年持平或下降，单位收入预计在二至四季度同比增长，全年收入增长主要与运量增加有关 [67][68] 问题5: 关于成本建模，包括员工薪酬和采购服务成本 - 员工薪酬方面，一季度增长11%，部分因素将在全年持续，但后续增幅会小于一季度；采购服务成本预计后续会上升，回到四季度水平 [72][73][74] 问题6: 关于定价环境的看法 - 定价环境正在改善，大宗商品价格上涨，卡车市场持续紧张，公司对今年及2022年的定价环境持乐观态度 [75][76] 问题7: 关于网络可靠性指标及相关情况 - 公司更关注车厢速度指标，以此来管理和评估网络可靠性，并将在未来分享相关数据 [82] 问题8: 关于分布式动力使用及燃油效率提升的驱动因素 - 分布式动力使用增加是提升燃油效率的因素之一，公司在机车利用率和燃油需求方面仍有提升空间 [84][85] 问题9: 关于多式联运未来运量占比及业务组合变化 - 多式联运将引领未来几年的增长，公司专注于提供可靠、可预测的服务产品和数字化工具，以满足消费者需求 [89] 问题10: 关于自动驾驶卡车对公司的影响 - 自动驾驶卡车是一种威胁，公司通过自动化自身运营和数字化投资来应对，同时铁路运输在可持续性方面具有优势 [92][93] 问题11: 关于关键多式联运终端的流动性及改善措施 - 供应链整体面临压力，公司与合作伙伴合作解决问题，一季度多式联运收入（不含燃油附加费）增长，公司将继续协调以确保终端运营顺畅 [97][98][99] 问题12: 关于东南网络调整的效果及后续计划 - 东南计划实施后进行了一些调整，目前服务指标有所改善，公司将继续优化并保持良好的发展态势 [102][103] 问题13: 关于成本结构及增量利润的校准 - 公司目标是在全年各项目上吸收运量并保持成本稳定，以实现运营比率的改善，预计全年有良好的增量利润 [108][109] 问题14: 关于煤炭单位收入的未来走势 - 煤炭业务存在多种因素影响单位收入，出口热煤增长可能对整体单位收入造成压力，公用事业业务的库存和运量情况也需关注 [114][115] 问题15: 关于多式联运收益率是否可持续 - 多式联运收益率的增长有积极的业务组合因素，公司采取稳健的定价策略，长期来看收益率表现良好，将继续为合作伙伴和股东创造价值 [118][119] 问题16: 关于现场人员配置、召回情况、保留率及PSR人才引入 - 公司人员生产率持续提高，指导人员配置持平或下降，已召回部分休假人员并进行少量招聘，以应对人员流失；已引入一些有PSR经验的人才，后续如有需要将继续寻找合适人选 [123][124][130] 问题17: 关于天气和燃油对季度的影响 - 天气影响未单独量化，主要体现在加班、重新调配人员和除雪成本上；燃油在一季度是逆风因素，但燃油效率表现提供了一定的顺风因素 [132][133] 问题18: 关于多式联运定价及国内外市场差异 - 定价环境持续改善，卡车市场紧张将持续，公司在交易性多式联运业务中更新价格计划，但采取稳健策略；收益率增长主要受业务组合影响 [137][138][140] 问题19: 关于客户是否更关注服务交付指数 - 公司认为提高车厢速度对资产利用率和客户都有益，同时与客户有基于具体指标的沟通，比服务交付指数更细致 [141][143][144] 问题20: 关于PSR实施进展、资本投资机会及房地产收益 - 公司仍有结构性工作要做，如列车规模和终端效率方面，将根据运量和交通需求进行调整；一季度房地产运营收益为400万美元，同比下降700万美元，预计全年在3000 - 4000万美元之间 [150][151] 问题21: 关于技术方面的新进展及是否考虑单人机组 - 公司在技术方面的重点是资产基础和轨道结构，包括自动化轨道检查、货运车厢检查、机组室报告等，同时利用PTC网络探索自动化列车运营 [153][154][155]