各业务部门2025财年财务表现 - 道琼斯部门2025财年收入23.31亿美元，EBITDA为5.88亿美元[20] - 数字房地产服务部门2025财年收入18.02亿美元，EBITDA为6.01亿美元[20] - 新闻媒体部门2025财年收入21.7亿美元，EBITDA为1.53亿美元[20] 数字订阅用户规模 - 华尔街日报数字版订阅量达412.6万，印刷版订阅量41.2万，合计453.8万订阅用户[25] - Barron's集团数字版订阅量131.9万，印刷版11.3万，合计143.2万订阅用户[25] - News Corp Australia截至2025年6月30日拥有约99.3万数字付费订阅用户[52] - Factiva平台拥有约110万激活用户[34] 数字平台访问量及用户数 - 华尔街日报月平均访问量1.29亿次，独立用户3400万[30] - MarketWatch月平均访问量5600万次，独立用户1700万[30] - realestate.com.au月平均访问量1.322亿次，月独立用户1210万[39] - Realtor.com及其移动网站在截至2025年6月30日的季度内月均独立用户数约为7200万[43] - news.com.au基于Ipsos iris数据在截至2025年6月30日的一年中月均独立用户数约为1200万[56] - 纽约邮报数字网络（含NYPost.com等）同期月均独立用户数约为8920万[61] 传统媒体发行及读者数据 - The Sun（周一至周六）基于PAMCo数据平均发行读者数为159.7万，The Sunday Times为111.3万[57] - 纽约邮报截至2025年6月30日的季度平均工作日发行量为498,984份，包括移动应用数字版[61] - News Corp Australia报纸基于Roy Morgan数据在截至2025年3月31日的一年中每周平均读者数为460万[52] 数字内容业务发展 - HarperCollins数字销售额（含电子书和有声书）占截至2025年6月30日财年全球消费者收入的24%[47] - HarperCollins提供约15万种数字出版物，几乎所有新书和大部分目录均有电子书和数字有声书版本[47] 投资与股权结构 - REA集团持有REA India 78.0%的股权，News Corp持有22.0%[41] - REA集团持有Move 20%的股权[41] - Realtor.com在美国展示近100%的MLS挂牌房源，约94%的房源平均每10分钟更新一次[43] 数据隐私与合规风险 - 公司面临数据隐私法规风险，如违反CCPA最高可处全球年营业额4%的罚款[67] - 欧盟GDPR违规最高罚款达2000万欧元或全球年营业额4%[68] - 英国数据法将电子通信违规罚款上限提高至1750万英镑或全球营业额4%[68] - 英国IPSO对违反编辑行为准则的罚款最高可达100万英镑[74] - 澳大利亚隐私法修订要求2026年12月前实施儿童隐私代码[70] - 公司使用标准合同条款进行欧盟至美国的数据传输[69] 技术与知识产权风险 - 公司数字资产受生成式AI未授权使用威胁，影响知识产权相关收入[78] 政策与监管环境风险 - 英国新规限制外资对报业控制权，可能减少行业投资[76] 终止经营业务 - 公司完成Foxtel集团出售，相关业务已重新分类为终止经营业务[19] 员工规模与分布 - 截至2025年6月30日，公司拥有约22,300名员工，其中美国7,900名（35.4%）、英国3,900名（17.5%）、澳大利亚5,800名（26.0%），工会代表员工约3,500名（15.7%）[82] 收入与费用货币构成 - 2025财年收入货币构成：美元占比50%、澳元27%、英镑17%；运营及行政费用货币构成：美元52%、澳元23%、英镑18%[287] - 2024财年收入货币构成对比：美元51%（2025年50%）、澳元27%（持平）、英镑18%（2025年17%）[287] 汇率波动敏感性 - 汇率波动敏感性：澳元兑美元每变动1美分，年收入影响约3,500万美元，总部门EBITDA影响约1,000万美元；英镑兑美元每变动1美分，年收入影响约1,100万美元，EBITDA影响约100万美元[287] - 公司主要运营货币为美元、澳元、英镑，不对冲澳英业务净资产投资的翻译风险[285][286] 债务与利率风险 - 公司持有15亿美元固定利率债务和4.75亿美元浮动利率银行融资（含未摊销折扣及发行成本前）[288] - 利率衍生品名义价值4.75亿美元，公允价值1,200万美元，利率不利变动10%时将产生100万美元损失[291] - 浮动利率风险通过对Term A贷款的利率互换合约对冲，名义金额4.75亿美元[288][289] 应收账款与现金管理 - 应收账款无重大信用风险集中，因客户群体及地理分布广泛[293] - 现金存放于多家金融机构，虽可能超过存款保险额度，但机构信用良好且可随时兑付[292]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入增长2%至85亿美元 总部门EBITDA增长14%至14亿美元 创历史新高 净利润增长71%至648亿美元 利润率提升170个基点至167% [6] - 第四季度收入增长1%至21亿美元 利润增长5%至322亿美元 净利润增长28%至86亿美元 [6] - 自由现金流达571亿美元 较上年540亿美元有所提升 资本支出增加主要用于道琼斯专业信息业务扩张 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 道琼斯业务 - 全年收入增长48% 第四季度收入增长7%至64亿美元 超出全年4%的增速 专业信息业务季度收入增长10% 其中风险合规业务增长21% 能源业务增长12% [12] - 消费者业务数字订阅收入增长10% 广告总收入增长2% 其中印刷广告增长3% 数字广告增长1% [13][29] - 部门EBITDA利润率提升至25% 专业信息业务贡献39%收入和约50%利润 [26][27] 数字房地产服务 - 全年收入增长9% EBITDA增长18% REA集团收入增长12%(按固定汇率13%)至125亿美元 [17] - Realtorcom连续三个季度收入增长 第四季度增长3% 新业务(租赁/新房/卖家)占比提升至24% [14][32] - REA月均访问量132亿次 是最近竞争对手的4倍 62亿用户为独家访问 [17] 图书出版 - 全年收入增长3%至21亿美元 创历史第二高 EBITDA增长10%至296亿美元 利润率提升90个基点至14% [17] - 数字收入增长5% 但第四季度受市场疲软影响收入下降4% 宗教和儿童图书表现稳健 [18][35] 公司战略和发展方向 - 聚焦三大支柱业务(道琼斯/数字房地产/图书出版) 出售Foxtel集团进一步优化资产组合 [9][23] - 新增10亿美元股票回购计划 加上剩余3亿美元额度 将加速执行回购 [7][24] - 加强知识产权保护 正与多家AI公司进行高级谈判 同时不排除对侵权者采取法律行动 [11][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国房地产市场仍受高利率抑制 但Realtorcom已为市场复苏做好准备 [49][63] - 图书出版市场近期疲软 但2026财年将有Daniel Silva等知名作者新书发布 [18] - AI时代需要建立合理的内容付费机制 保护创作者权益 [11][69] 问答环节所有提问和回答 加速股票回购计划 - 回购规模扩大至13亿美元 执行速度将显著加快 部分资金来自Foxtel交易所得380亿美元 [43][45] Realtorcom战略展望 - 新业务(租赁/新房/卖家)收入全年增长40% 占比达24% 近期收购Zenlist将增强产品功能 [49][53] 道琼斯业务增长动力 - 专业信息业务持续强劲 风险合规和能源业务分别增长21%和12% 利润率提升至25% [57][58] AI对业务影响 - 尚未观察到Google新搜索格式的负面影响 正与多家AI公司谈判内容授权协议 [68][69] 华尔街日报订阅增长 - 数字订阅同比增长9% 新合作伙伴LSEG带来更高利润的机构客户 [74][75] 资本支出规划 - 第四季度资本支出157亿美元(同比+42%) 主要用于道琼斯IT系统升级 2026年将继续投资核心业务 [78][79]

公司动态 - 新闻集团CEO Robert Thomson在第四季度财报中巧妙批评特朗普支持AI技术的行为，未直接提及Epstein诉讼但暗示双方关系持续紧张 [2][3] - 公司采取"既合作又诉讼"策略应对AI公司，已起诉Perplexity等AI企业涉嫌使用其旗下《华尔街日报》《纽约邮报》等内容训练模型 [4][9] - Thomson强调特朗普著作正被AI引擎盗用，举例《交易的艺术》销量受AI内容剽窃影响 [6] 行业趋势 - 美国计划投入5000亿美元建设AI基础设施，科技巨头如OpenAI、Oracle参与"星门计划" [3] - 媒体行业选择性与AI公司达成内容授权协议，同时通过法律手段维护知识产权 [4] - AI公司每年在数据中心、芯片和能源领域投入数百亿美元，但内容采购支出仅数千万美元级别 [8] 知识产权立场 - Thomson主张"AI时代必须重视知识产权价值"，认为削弱IP保护将破坏美国创新优势 [5] - 提出AI产业需确保内容生态系统健康，避免衍生内容导致数字生态退化 [8] - 强调"AI运行在知识产权之上"，要求科技公司为使用内容支付合理费用 [9] 商业影响 - AI摘要服务开始分流出版商网络流量，但尚未对公司产生实质性影响 [9] - 公司将持续采取法律行动保护记者和作者的作品权益 [9]

公司战略与AI立场 - 公司CEO在财报和投资者电话会中引用特朗普案例 强调AI技术对知识产权的侵害问题 [1][3][6] - 公司采取"既合作又诉讼"的双轨策略 与AI公司进行选择性交易 同时通过法律手段保护自身知识产权 [4][9] - 公司已对Perplexity等主要AI公司提起诉讼 指控其使用新闻集团旗下内容训练AI模型 包括华尔街日报 纽约邮报和HarperCollins图书 [4] 行业趋势与AI影响 - 出版商和媒体公司正与AI公司达成选择性协议 试图从技术入侵中获取收入 [4] - AI公司需要大量合法授权的内容来训练模型 内容生态系统的健康至关重要 [8][9] - AI公司正在数据中心 芯片和能源生成上投入数百亿美元 但仅愿意为内容支付数千万美元 [8] 知识产权保护主张 - 强调AI时代必须重视知识产权价值 认为美国的优势在于创造力和智慧而非技术基础设施 [5] - 指出即使是美国总统的作品也遭到AI引擎盗用 特朗普书籍被AI吞噬概念并牟利 [6][7] - 认为剥夺知识产权会破坏美国的比较优势 导致"数字衰退" [5][8] 财务与运营影响 - 公司表示尚未注意到Google等AI摘要功能对网络流量产生实质性负面影响 [9] - 特朗普书籍仍报告健康销售额 但AI盗用可能影响未来销售 [6] - 公司将继续保护作者和记者的知识产权 同时追求与AI公司的合作与诉讼 [9]

收入和利润（同比环比） - 公司2025财年全年收入84.5亿美元，同比增长2%[4][13] - 全年持续经营业务净收入6.48亿美元，同比增长71%[4][14] - 第四季度收入21.1亿美元，同比增长1%[7][9] - 第四季度持续经营业务净收入8600万美元，同比增长28%[7][10] - 公司2025财年总收入增长1.44亿美元（9%），主要受REA集团收入增长推动[32] - 2025财年总营收84.52亿美元，同比增长2.4%[64] - 持续经营业务净利润6.48亿美元，同比大幅增长71%[64][74] - 2025财年第四季度调整后总收入为20.95亿美元，同比增长500万美元或0.2%[78][81] - 2025财年调整后总收入为84.13亿美元，同比增长1.69亿美元或2%[79][81] - 公司2025财年整体收入84.52亿美元，同比增长2%（按固定汇率计算增长2%）[94] 成本和费用（同比环比） - 资本支出4.07亿美元，同比增长14%[70] 各业务线表现 - 道琼斯部门全年收入23.3亿美元创纪录，同比增长4%[7][18] - REA集团全年收入12.5亿美元创纪录，同比增长12%[7] - 风险与合规业务第四季度收入9200万美元，同比增长21%[20] - 道琼斯能源业务第四季度收入7300万美元，同比增长12%[20] - REA集团收入增长1.36亿美元（12%）至12.5亿美元，主要因澳大利亚住宅业务价格上涨和深度渗透率提升[33] - Move收入增长800万美元（1%）至5.52亿美元，主要受高端产品RealPRO Select和Zillow合作推动[34] - 图书出版第四季度收入下降1800万美元（4%），因消费者支出疲软和重点新书减少[35] - 数字图书销售占消费者收入25%（上年度24%），有声书销售下降7%[36] - 新闻媒体全年广告收入下降3900万美元（5%），因印刷广告下滑和平台算法变更影响[48] - 广告收入13.67亿美元，同比下降2.4%[64] - 房地产收入14.1亿美元，同比增长9.8%[64] - 数字房地产服务部门2025财年调整后EBITDA为6.09亿美元，同比增长20%[81] - 道琼斯部门2025财年第四季度调整后收入为5.95亿美元，同比增长5%[81] - 新闻媒体部门2025财年调整后收入为21.51亿美元，同比下降5%[81] - 数字房地产服务部门2025财年营收18.02亿美元，调整后为18.11亿美元，EBITDA为6.09亿美元，同比增长19.9%[83] - 道琼斯部门2025财年营收23.31亿美元，调整后为23.2亿美元，EBITDA为5.88亿美元，同比增长8.5%[83] - 新闻媒体部门2025财年因业务剥离产生500万美元营收减少，但EBITDA因剥离获得200万美元正向影响[83] - 公司2025财年第四季度图书出版总收入为4.94亿美元，同比下降4%（按固定汇率计算下降4%）[93] - 新闻媒体部门2025财年第四季度总收入为5.45亿美元，同比下降4%（按固定汇率计算下降5%）[93] - 道琼斯部门2025财年总收入达23.31亿美元，同比增长4%（按固定汇率计算增长4%）[94] - 数字房地产服务部门2025财年总收入18.02亿美元，同比增长9%（按固定汇率计算增长10%）[94] - REA集团2025财年收入12.5亿美元，同比增长12%（按固定汇率计算增长13%）[94] - 英国新闻部门2025财年总收入8.62亿美元，同比下降7%（按固定汇率计算下降10%）[95] - 澳大利亚新闻集团2025财年总收入8.95亿美元，同比下降4%（按固定汇率计算下降2%）[95] - 房地产业务2025财年收入14.1亿美元，同比增长10%（按固定汇率计算增长11%）[94] - 消费者业务2025财年收入20.47亿美元，同比增长2%（按固定汇率计算增长2%）[94] 各地区表现 - 新闻媒体第四季度数字收入占比38%（上年度37%），澳大利亚数字订阅用户达116.6万[44] - 《太阳报》2025年6月全球月独立用户降至8700万（上年1.12亿）[52] 管理层讨论和指引 - 外币波动对2025财年第四季度收入产生500万美元负面影响[78] - 收购活动对2025财年收入产生2600万美元负面影响[79] - 英国报业事务对2025财年EBITDA产生900万美元正面影响[79] - 公司2025财年总营收84.52亿美元，调整后为84.13亿美元，其中汇率波动产生负向影响800万美元[83] - 公司2025财年总部门EBITDA为14.15亿美元，调整后为14.35亿美元，较2024财年调整后的12.53亿美元增长14.5%[83] - 公司2025财年调整后归属股东净利润为5.1亿美元，调整后EPS为0.89美元，较2024财年0.74美元增长20.3%[87] - 2025年第四季度恒定汇率下总营收为21.04亿美元，较报告值21.09亿美元减少500万美元[92] - 道琼斯部门第四季度恒定汇率订阅收入为4.82亿美元，较报告值4.86亿美元减少400万美元[92] - 数字房地产服务部门第四季度恒定汇率收入为4.75亿美元，较报告值4.66亿美元提升900万美元[92] - REA集团第四季度恒定汇率收入为3.27亿美元，较报告值3.18亿美元增长2.8%[92] 现金流和资本分配 - 2025财年经营活动现金流9.78亿美元，同比增长8100万美元[50] - 自由现金流5.71亿美元（上年5.4亿美元），资本支出4.07亿美元[51] - 股份回购1.5亿美元[70] - 股息支付1.85亿美元[70] 其他财务数据 - 全年总部门EBITDA达14.2亿美元，同比增长14%[4][15] - 第四季度总部门EBITDA为3.22亿美元，同比增长5%[7][11] - 总Segment EBITDA达14.15亿美元，同比增长14%[74] - 2025财年第四季度调整后总Segment EBITDA为3.29亿美元，同比增长1900万美元或6%[78][81] - 2025财年调整后总Segment EBITDA为14.35亿美元，同比增长1.82亿美元或15%[79][81] - 现金及等价物24.03亿美元，同比增长28.4%[67] - 应收账款净额15.62亿美元，同比增长10%[67]

全国房地产市场趋势 - 全国市场整体降温 活跃挂牌量连续21个月同比增长 7月达到110万套 同比增长248% 但增速从5月的315%和6月的289%放缓[1][11][12] - 全国房屋销售时间延长 中位待售天数为58天 同比增加7天 价格下调比例达206% 同比上升11个百分点 但环比下降01个百分点 为6个月来首次下降[1][6][12] - 50个主要都市区中有33个出现同比价格下降 包括奥斯汀(-49%) 迈阿密(-47%) 芝加哥(-44%)等 超过五分之一卖家下调要价[1][3] 区域市场分化 - 南部和西部市场转向买方友好 库存增长显著(南部181% 西部325%) 价格下调比例高(南部19个百分点 西部23个百分点) 销售时间延长(南部3天 西部10天)[2][7] - 中西部和东北部市场保持紧张 库存增长较低(中西部155% 东北部254%) 价格下调比例低(中西部06个百分点 东北部04个百分点) 卖家定价权较强[2] - 南部和西部19个都市区价格低于2022年7月水平 除西雅图同比微涨08%外 其余均进一步下跌[5] 都市区价格表现 - 价格跌幅最大都市区包括奥斯汀(中位挂牌价510,950美元 同比-49% 较2022年峰值-148%) 迈阿密(509,950美元 同比-47% 较2022年峰值-178%) 洛杉矶(1,148,483美元 同比-42% 但较2022年+184%)[4][8] - 价格下调比例最高都市区为丹佛(329%) 波特兰(313%) 奥斯汀(312%) 反映需求放缓[7][8] - 东北部部分都市区表现强劲 如布法罗(中位挂牌价299,450美元 同比+70% 较2022年+198%) 密尔沃基(410,000美元 同比+25% 较2022年+262%)[13] 库存和挂牌动态 - 7月活跃挂牌量1,102,787套 环比增长19% 但仍比2017-2019年典型水平低134%[11][12] - 新增挂牌量434,816套 同比下降39% 但同比上升73%[12] - 撤牌量大幅上升 6月同比增48% 年初至今增38% 撤牌与新挂牌比率达021 迈阿密最高(59/100) 凤凰城(37/100) 河滨市(30/100)紧随其后[9][10] 市场结构变化 - 南部和西部出现价格重置迹象 纳什维尔等市场要价软化 房屋待售时间延长 买家谈判空间增加[4] - 西部库存增长最快(+325%) 但价格压力最大(中位挂牌价同比-08%) 中西部价格最稳定(同比+02%)[2] - 不同都市区疫情后价格走势分化 洛杉矶较2022年涨184% 而奥斯汀跌148% 迈阿密跌178%[4][8]

纽约市租赁市场可负担性危机 - 纽约市2025年第二季度租金收入比高达55% 远超全美44.5%的房屋销售市场负担水平及全美租户平均比例的两倍[1] - 布朗克斯区租金收入比达81.6% 布鲁克林60.6% 曼哈顿56.9% 皇后区49.4% 显示传统低价区域也出现严重可负担性恶化[1] - 布朗克斯区六年租金涨幅61.4%居首 布鲁克林40.8% 皇后区40.2% 曼哈顿2.4% 反映外围区域租金加速上涨趋势[3] 各行政区租金与收入失衡现状 - 布朗克斯区月租金中位数3,132美元 但当前收入水平下可负担租金上限仅1,152美元 存在1,980美元缺口[3] - 布鲁克林月租金中位数3,835美元 可负担租金上限1,892美元 缺口达1,943美元[3] - 曼哈顿月租金中位数4,569美元对应96,301美元家庭收入 皇后区3,349美元对应81,411美元收入 显示核心区域高收入群体也面临负担压力[5] 政策干预紧迫性与政治影响 - 即使冻结当前租金水平 仍需12-20年稳定收入增长才能使租金收入比回归30%的健康标准[2][5] - 租户群体已占全市家庭70%的历史新高 住房可负担性恶化成为市长选举核心议题 直接影响初选结果[4] - 纽约州在全美可负担性评级中获"D"级 表明住房危机已从城市问题升级为全州性系统性问题[6] 数据来源与研究方法 - 数据覆盖2025年第二季度Realtor.com平台所有出租房源 包含公寓及私有住宅（共管公寓、联排别墅、独栋住宅）[7] - 采用月度中位数租金平均计算季度数据 史坦顿岛数据尚在复核中[7] - 历史数据可追溯至2019年第二季度 2024年8月起发布月度报告 2025年4月改为季度报告[8]

美国租房与购房成本趋势分析 核心观点 - 美国50大都会区中37个地区的租房优势正在缩小 购房与租房的财务差距逐步收窄[1] - 2025年6月全美0-2居室租金中位数同比下降2.1%至1,711美元 较2022年8月峰值低2.7% 但较2019年6月仍上涨18.6%[1] - 尽管高房贷利率和房价使租房在49个都会区仍更经济 但购房成本正以平均每月48美元的速度逼近租金[2][3] 租金与购房成本对比 - **租金降幅**：全美各户型租金均下降 其中单间公寓(-2.3%)、一居室(-2.6%)、两居室(-2.1%)[2] - **极端案例**：奥斯汀购房成本比租房高114.7% 但租金优势一年内缩减292美元[3][7] - **唯一例外**：匹兹堡是50大都会区中唯一购房成本低于租房的地区[5] 区域市场分化 租金优势缩小的市场 - 圣何塞租金优势一年减少349美元 达2,614美元/月[5][7] - 达拉斯(-272美元)、西雅图(-210美元)、哥伦布(-201美元)等市场租金优势加速消退[7] 租金优势扩大的市场 - 伯明翰租金优势年增189美元 购房成本仅比租金高16.1%[8] - 孟菲斯从"购房友好"转为"租房友好" 租金优势年增124美元[7][8] 重点城市数据 | 市场 | 租金(美元) | 购房成本(美元) | 差额(美元) | 差额占比 | |------|------------|----------------|------------|----------| | 洛杉矶 | 2,719 | 5,342 | 2,623 | 96.5% | | 旧金山 | 2,730 | 5,232 | 2,502 | 91.6% | | 纽约 | 2,912 | 5,140 | 2,228 | 76.5% | | 凤凰城 | 1,491 | 2,738 | 1,247 | 83.6% | | 波士顿 | 3,009 | 5,213 | 2,204 | 73.2% | *(数据来源于2025年6月报告)[4][9][11]* 长期趋势 - 克利夫兰租金较6年前上涨24% 底特律(+13.1%)、迈阿密(+36.1%)等市场租金涨幅显著[9][10] - 西海岸市场租金回调：旧金山(-4.3%)、圣何塞(+8.1%)、西雅图(+6.8%)[11]

房地产市场动态 - 2025年6月美国房地产市场出现买卖双方对峙局面 活跃库存同比增长28.1%达到疫情后新高 但下架房源数量同比增长47% 年初至今增长35% 增速超过活跃库存的31.5% [1] - 全国中位挂牌价保持稳定为440,950美元 同比仅增长0.1% 但较2019年6月仍高出37.8% [2] - 价格下调房源比例达20.7% 为2016年以来6月份最高水平 且连续第六个月增长 [5] 库存变化 - 活跃房源连续第二个月突破100万套 但仍比疫情前水平低13% [3] - 全美四大区域库存均增长 西部增长38% 南部增长近30% 拉斯维加斯(+77.6%)和华盛顿特区(+63.6%)领涨50大都会区 [4] - 房源在市场上停留时间中位数增至53天 比去年同期多5天 与疫情前模式相当 [4] 卖方行为变化 - 下架房源与新上市房源比例达13% 意味着每100套新上市房源就有13套被撤回 高于2024年(10%)和2022年(6%)水平 [9] - 凤凰城、迈阿密和加州河滨等热点地区卖家更倾向于在未找到合适买家时下架房源 [10] - 下架房源占活跃房源比例从去年5月的3.2%升至今年4.1% [7] 区域市场表现 - 50大都会区中 夏洛特(+53.6%)、罗利(+56.4%)和圣地亚哥(+55.3%)活跃房源增长最快 [13] - 巴尔的摩(+42.6%)、萨克拉门托(+47.5%)和华盛顿特区(+63.6%)等市场表现突出 [13][14] - 拉斯维加斯价格下调房源比例增幅最大(+8.5个百分点) 纳什维尔则出现下降(-1.9个百分点) [13]

住房库存增长 - 丹佛、奥斯汀和西雅图在活跃住房库存增长方面位居前三 丹佛的可用住房数量相比2017-2019年平均水平增长100% 奥斯汀增长69% 西雅图增长60.9% [1] - 全美50个最大都市区中有22个的活跃挂牌量超过疫情前水平 [1] - 达拉斯-沃斯堡(+55.5%)、圣安东尼奥(+58.3%)、旧金山(+53.5%)等六个都市区的活跃库存增长超过50% [4] 库存增长原因 - 疫情期间及之后新建住房最多的市场最有可能出现库存增长 奥斯汀、丹佛和纳什维尔等城市不仅建筑增长迅速 现在面临更长的销售时间 [5] - 2019年后建筑活动与库存恢复呈强正相关 [5] - 2025年买家更加谨慎 许多西部和南部都市区的房屋停留时间更长 纳什维尔挂牌时间比一年前平均长19天 奥兰多和迈阿密平均增加13天 [6] 市场趋势 - 美国住房市场尚未正式进入买方市场 5月供应量为4.6个月 仍低于6个月的门槛 但条件正向有利于买家的方向转变 [7] - 买家现在有更多选择 更多决策时间 卖家更愿意就价格和条款进行谈判 [7] - 2025年预测将出现自2016年以来最平衡的市场 但全国仍面临近400万套住房的短缺 [7] 数据来源 - 数据来自Realtor.com® 2025年5月住房数据 涵盖现有单户住宅和公寓/联排别墅/合作公寓的活跃库存 不包括新建筑 [9] - 覆盖美国50个最大都市区 基于管理和预算办公室(OMB-202301)定义及Claritas 2025年家庭数量估算 [9]