文章核心观点 - 新闻出版公司Dow Jones & Co.和News Corp.起诉人工智能初创公司Perplexity侵犯版权 [1] - 其他出版商如纽约时报、作家等也曾起诉OpenAI和Meta等AI公司侵犯版权 [2] - 生成式AI系统通过训练大型语言模型(LLM)来生成内容,这些内容可能会侵犯原创作者的版权 [3][4] 根据目录分别总结 公司层面 - Perplexity声称可以让用户"跳过链接"直接获取新闻信息,但实际上是大规模非法复制出版商的版权作品,转移读者和收入 [1] - Perplexity未回应出版商发出的版权警告信,拒绝就潜在的许可协议进行讨论 [7] - 出版商指出Perplexity的业务模式与传统搜索引擎不同,后者只是提供链接而非直接复制内容 [6] 行业层面 - 生成式AI系统依赖大量原创内容进行训练,这些内容包括新闻报道、分析和社论等 [3] - 这种复制和总结原创内容的做法可能构成侵权,而非合理使用 [4][5] - 侵犯版权会降低创作者的创作积极性,从而减少高质量内容的产生 [6]

文章核心观点 新闻集团旗下的纽约邮报母公司NYP Holdings和道琼斯公司联合起诉人工智能公司Perplexity AI，指控其大量非法复制出版物受版权保护的作品，要求该公司停止使用新闻文章作为回答问题的基础并销毁相关数据库 [1][2] 起诉相关情况 - 纽约邮报母公司NYP Holdings和道琼斯公司于周一在曼哈顿联邦法院联合对Perplexity AI提起诉讼 [1] - 原告要求Perplexity停止使用新闻文章作为回答问题的基础，并销毁使用其版权作品的数据库 [1][2] - 新闻集团首席执行官罗伯特·汤姆森抨击Perplexity滥用知识产权，损害记者、作家、出版商和新闻集团利益 [2] Perplexity AI情况 - Perplexity AI是一家由杰夫·贝索斯支持的科技初创公司，成立于2022年，旨在挑战谷歌，提供基于人工智能的搜索引擎 [2] - 今年早些时候，该公司月活跃用户达到1000万，最近一轮融资对其估值约为10亿美元，目前正进行融资谈判，希望将估值提高到至少80亿美元 [3] 过往侵权指控 - 6月，Perplexity被指控在未支付费用或注明出处的情况下盗用CNBC和《福布斯》的内容 [4] - 上周，《纽约时报》向Perplexity发出“停止侵权”通知，要求其停止将报纸内容用于生成式人工智能目的 [4] 新闻集团与其他合作 - 今年早些时候，新闻集团与OpenAI达成多年协议，共享新闻内容用于训练和回答用户问题，OpenAI将有权访问新闻集团主要新闻出版物的新鲜和存档材料 [4][5] - 新闻集团首席执行官表示赞赏OpenAI等有原则的公司，称Perplexity并非唯一滥用知识产权的人工智能公司，新闻集团将积极追究此类行为 [5]

文章核心观点 - 9月美联储大幅降息使抵押贷款利率降至24个月低点，卖家积极入市，新挂牌房屋和活跃挂牌房屋数量同比增加，房地产市场出现积极变化，买卖双方均受益 [1][2][8] 市场供应情况 - 9月新挂牌房屋数量同比增加11.6%，扭转8月0.9%的下降趋势；活跃挂牌房屋数量同比上升34.0% [1][3] - 高价房市场新挂牌数量增长最多，或因买家受抵押贷款利率下降影响大 [3] - 2024年9月新挂牌数量同比跃升，达2021年以来9月最高水平，表明房主情绪转变 [3] 各城市新挂牌数量增长情况 - 2024年9月西雅图 - 塔科马 - 贝尔维尤新挂牌数量同比增长41.8%，中位数挂牌价772,425美元；圣何塞 - 桑尼维尔 - 圣克拉拉增长27.1%，中位数挂牌价1,432,170美元等 [4] 房屋销售速度 - 2024年9月典型房屋在市场上停留55天，比去年多7天，比8月多2天，是2019年以来最慢的9月 [4][5] - 新奥尔良房屋中位停留时间78天，迈阿密73天，奥斯汀72天等；密尔沃基、圣何塞、波士顿等城市房屋销售速度最快 [6] 房屋价值增长 - 2024年9月每平方英尺中位挂牌价同比增长2.3%，较2019年9月增长50.9% [7] - 纽约都会区每平方英尺价格较2019年9月增长71.9%，坦帕增长63.6%，哈特福德增长62.3%；旧金山、新奥尔良、伯明翰增长较低 [7] 市场影响及预期 - 买家面临更多房源选择和更少购买压力；卖家房屋价值上升；抵押贷款利率下降降低入市门槛，鼓励人们进入市场 [8] - 预计到年底抵押贷款利率将维持在6%左右，增加购房者购买力，使当前成为购房好时机 [2] 数据说明 - 数据为Realtor.com截至2024年9月的住房数据，涵盖现有单户住宅和公寓等，不包括新建房屋除非通过特定MLS挂牌 [9] - Realtor.com自2024年9月住房趋势报告发布后，对部分前期月份数据点进行重述，部分数据与之前发布不可直接比较 [9]

文章核心观点 - Realtor.com发布“New Construction Insights”报告，南卡罗来纳州、北卡罗来纳州和爱达荷州在新住宅建设方面领先，全国新住宅建设有助于增加库存和提供可负担选择 [1] 新建设排名情况 - 报告根据新建房屋占总房源比例、新建房屋每平方英尺溢价、人均新建单户住宅许可证数量三个标准对各州排名，得出新建活动和可负担性前十的州位于南部或西部，卡罗来纳州领先 [1][3] - 南卡罗来纳州、北卡罗来纳州、爱达荷州排名前三，平均排名分别为2.67、3.33、4.33，亚利桑那州、犹他州、佛罗里达州等也在前十 [2] 新建房屋价格与需求情况 - 美国新建房屋价格低于现有房屋，较2022年7月峰值大幅下降，可负担性提升主要因建筑商建造更小更实惠房屋满足需求，2024年房屋比2022年小8%（163平方英尺） [4] - 自大衰退以来美国家庭形成速度远超房屋建设速度，2023年底单户住宅供应短缺超700万套，新建房屋对满足住房需求和促进经济活动重要 [4] 报告相关信息 - 报告作为Realtor.com新建设优惠活动一部分发布，可访问https://www.realtor.com/new-construction-days-of-deals和https://www.realtor.com/research/了解更多 [4] 数据来源 - 报告使用Realtor.com截至2024年8月住房数据，房源包括新建单户住宅和公寓等活跃库存，数据历史可追溯到2016年7月，人均许可证标准中许可和人口数据来自美国人口普查局最新发布 [5] 关于Realtor.com - Realtor.com是面向所有人的开放房地产市场，25年前开创数字房地产领域，通过网站和移动应用为消费者和专业人士提供服务，由新闻集团子公司Move, Inc.运营 [6]

文章核心观点 新闻集团曾考虑弃用谷歌广告产品，但因预计损失至少900万美元营收而放弃，美国司法部指控谷歌垄断在线广告技术，谷歌辩护称指控有误，政府干预或危害依赖其服务的企业，审判预计持续约四周，联邦政府希望法官拆分谷歌广告技术业务 [1][5][8] 新闻集团与谷歌广告业务情况 - 2017 - 2022年在新闻集团任职的广告技术高管称，谷歌虽工具“笨重缓慢”且无视添加新功能请求，但仍掌控数字广告市场，新闻集团若弃用谷歌将损失至少900万美元营收 [1] - 2016年新闻集团通过数字广告技术工具售出广告收入8330万美元，多数交易使用谷歌广告交易平台，该平台活跃广告商带来1840万美元营收，探索退出时估算约一半即超900万美元是谷歌网络专属广告商支出 [3][4] - 到2022年该高管任期结束时，新闻集团70% - 80%广告交易通过谷歌工具完成 [4] 美国司法部与谷歌法律纠纷 - 美国司法部指控谷歌通过控制广告工具、广告交易平台维持“三重垄断”，称其利用在线广告技术主导地位从每美元交易中抽取多达35美分 [5][6] - 谷歌辩护团队由卡玛拉·哈里斯顾问凯伦·邓恩带领，称美国司法部指控基于对数字广告市场运作的错误理解，政府干预会危害依赖其服务的企业 [6] - 美国联邦政府希望法官莱奥妮·布林克马强制拆分谷歌广告技术业务，包括剥离其广告管理工具，审判结果由布林克马法官全权决定，预计持续约四周 [8]

文章核心观点 激进投资者Starboard Value推动解散新闻集团的双重股权结构，挑战默多克家族对该公司的控制权 [1] 分组1：Starboard Value的行动 - Starboard Value通过一项无约束力的股东决议推动解散新闻集团的双重股权结构 [2] - Starboard Value去年曾推动新闻集团将其房地产业务从核心新闻业务中剥离 [2] 分组2：新闻集团股权结构 - 截至9月，鲁珀特·默多克控制着新闻集团约40%的有表决权股票 [2] - Starboard Value持有新闻集团约2%的A类股 [2] 分组3：新闻集团股价表现 - 新闻集团股价当日下跌约1%，路透社首次报道Starboard Value的推动消息时略有上涨 [2]

数字房地产服务业务 - 数字房地产服务业务包括REA Group和Move两家公司,REA Group是澳大利亚领先的房地产广告和服务数字媒体公司[19][20][21][25][26][27] - REA Group的主要收入来自房地产广告和订阅服务,同时也提供房地产数据服务[26] - Move公司运营Realtor.com网站和移动应用,是美国领先的房地产信息、广告和服务平台[29][30][31] - Realtor.com网站和移动应用每月平均拥有7400万独立访客[29] - Realtor.com主要收入来自房地产广告和线索生成产品以及房地产经纪人推荐服务[30][31] 订阅视频服务业务 - 订阅视频服务业务包括Foxtel集团和澳大利亚新闻频道(ANC)[34][35][42] - Foxtel集团是澳大利亚最大的付费电视服务提供商,提供体育、娱乐和新闻频道[35][36][37] - Foxtel集团主要收入来自订阅收入和广告收入[37][40] - ANC运营天空新闻澳大利亚网络,是澳大利亚24小时多频道多平台新闻服务[42] Dow Jones分部 - 公司的Dow Jones分部是一家全球性的新闻和商业信息提供商,通过各种自有和第三方媒体渠道分发内容和数据[44] - Dow Jones分部的消费者产品为个人消费者提供见解、研究和理解,使他们能够保持知情并做出明智的财务决策[45] - Dow Jones分部的专业信息产品面向企业客户,将新闻和信息与技术和工具相结合,以帮助客户做出决策并提高认知、研究、理解和合规性[52] - Dow Jones分部的消费者产品包括《华尔街日报》、《巴伦周刊》、《MarketWatch》和《投资者商业日报》等,其中《华尔街日报》移动端占总访问量的67%[46] - 截至2024年6月30日,Dow Jones分部的消费者订阅总量为584.2万,其中数字订阅526.6万[47,48] - Dow Jones分部的数字平台(不包括第三方分发)在2024财年的平均月访问量为1.95亿,平均月独立用户为7100万[49] - Dow Jones分部的专业信息产品包括Dow Jones Risk & Compliance、Dow Jones Energy、Factiva和Dow Jones Newswires等[52] - Factiva拥有约100万活跃用户,包括机构和个人账户[52] - Dow Jones Newswires每天平均发布超过15,000条新闻,并被广泛用作算法交易的输入[52] - Dow Jones分部的消费者产品和专业信息产品面临来自各种媒体和信息业务的激烈竞争[53,54,56] 新闻集团 - 新闻集团澳大利亚拥有多个领先的新闻品牌,包括《澳大利亚人报》、《每日电讯报》、《太阳报》等,总付费订阅用户超过100万[66][67] - 新闻集团澳大利亚的数字资产包括新闻网站news.com.au,月均独立访客达1240万[68] - 新闻集团英国旗下的《太阳报》是英国最受欢迎的新闻品牌,《泰晤士报》和《星期日泰晤士报》是英国质量报纸市场的领军者,总覆盖约31百万成年新闻读者[69][70][72] - 纽约邮报是美国历史最悠久的连续出版的日报,其数字业务包括NYPost.com等,季度平均独立访客达1.288亿[73] - 新闻集团的订阅视频服务业务在澳大利亚受到广播法的监管,包括反向购买限制、智能电视接入要求等[77][79][80] - 新闻集团建立了自己的基准管理公司,负责OPIS业务的基准管理,以符合欧盟基准法规要求[82][83] 数据隐私和安全 - 新闻集团的业务活动受到个人数据隐私和安全法规的约束,如GDPR、英国数据保护法等[84][86] - 公司及其部分服务提供商依赖某些机制(如标准合同条款)来满足不断发展且常常存在不确定性和法律挑战的欧盟和英国数据保护要求[87] - 澳大利亚《1988年隐私法》及相关的澳大利亚隐私原则对处理个人数据的组织提出了额外要求[88] - 美国、欧洲和澳大利亚的行业参与者采取了措施来提高对相关行业标准和实践的合规性[89] - 数据隐私和安全法的解释和应用在美国和国际上往往存在不确定性和变化[90] - 公司持续监控待定立法和监管举措,以确定相关性、分析影响并制定战略方向[91] 英国新法案 - 英国新颁布的《2024年数字市场、竞争和消费者法案》赋予英国国务大臣权力,以防止外国势力获得对英国报业企业的控制、影响或更大影响[94] 知识产权 - 公司的知识产权资产包括版权、商标、域名和各种许可[96][97] - 公司致力于保护其知识产权资产,但未经授权使用仍然是一个威胁,特别是由于人工智能技术的最新进展[98] 人力资源 - 公司的员工是其成功的关键因素,公司致力于吸引、发展、留住和参与有才能的员工[101][102] - 公司重视员工的健康、安全、保安和福祉,并提供有竞争力的薪酬和福利计划[106][107] - 公司提供了广泛的培训和发展机会,包括在职培训、工作坊、网络研讨会等,以培养员工技能和领导力[110] - 公司定期进行员工参与度调查,以了解员工的经验、关切和情绪,并评估公司人力资源计划的进展[110] 财务指标 - 公司定义的数字收入包括数字房地产服务、数字广告、数字订

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入近26亿美元,同比增长6% [12][43] - 第四季度总分部EBITDA为3.8亿美元,同比增长11% [12][43] - 全年第二佳业绩,第四季度创历史新高 [13] - 报告每股收益和净收入大幅增长 [12] - 全年利润增长8%至15.4亿美元,创历史第二高 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 数字房地产服务 - 收入同比增长21%,EBITDA同比增长25% [21] - REA集团收入增长37%,受益于住宅收益率提升和国家房源增长 [45] - Move收入下降2%,但租赁、新房等新业务快速增长 [46][47] 订阅视频服务 - 收入同比增长1%,流媒体订阅用户增长5% [50][51] - Foxtel广播用户下降10%,但ARPU增长6% [52] - Hubbl服务新增用户占比30%,75%用户购买了额外Foxtel产品 [35][36] 道琼斯 - 收入同比增长4%,数字收入占比81% [54][56] - B2B业务收入增长12-14%,客户续订率超90% [26][27][54] - 消费者数字订阅用户增长16% [56] - 数字广告收入增长12% [58] 图书出版 - 收入同比增长15%,EBITDA同比增长250% [62] - 数字销售占比24%,有声书销售增长28% [64] - 《山楂树之恋》销量大增 [33] 新闻媒体 - 收入同比下降5%,EBITDA同比下降38% [65][67] - 《纽约邮报》数字月访问量达1.17亿 [39] 公司战略和发展方向 - 与OpenAI达成合作,共同开发新闻业务和内容分发渠道 [14][15][38] - 考虑采取法律行动应对内容侵权和广告业不公平行为 [15][16][17] - 正在审视公司资产组合,包括Foxtel集团的潜在交易 [18][19][20] - 继续专注于图书出版、数字房地产和道琼斯等核心业务 [13][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对美国房地产市场复苏持乐观态度,预计利率下降将提振市场 [23][24] - 认为Foxtel拥有强大的技术和内容优势,前景良好 [20] - 预计Dow Jones的B2B业务和数字订阅将持续增长 [71] - 对新闻媒体业务的数字化转型和成本控制保持信心 [67][74] 其他重要信息 - 感谢各方为记者Evan Gershkovich获释所做的努力 [10][11] - 新闻媒体业务的质量和影响力不断提升,与OpenAI合作有助于提升新闻业务 [37][38] - 《山楂树之恋》销量大增,将对下一财年第一季度业绩产生积极影响 [33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Karnovsky提问** 关于Foxtel集团的潜在交易,公司是否在与多方接触,交易性质如何? [77][78] **Robert Thomson回答** 公司正在评估外部方的兴趣,但对Foxtel仍有信心,正在审视各种战略和财务选择 [79][80][81] 问题2 **Kane Hannan提问** OpenAI合作的具体细节,尤其是对现有内容目录的影响 [84] **Robert Thomson回答** 具体细节不便透露,但合作将为新闻业务带来可观收益,双方将共同开发新产品 [85][86][87] 问题3 **Entcho Raykovski提问** 如果Foxtel交易完成,公司是否能够收回全部股东贷款 [88] **Susan Panuccio回答** 目前尚未600万美元的股东贷款,任何交易都将考虑如何处理这些贷款 [92]

文章核心观点 - 新闻集团2024财年第四季度财报公布后股价上涨3% 虽每股收益未达预期 但营收和调整后每股收益超预测 自2022年4月以来股价涨幅达30.3% 跑赢标普500指数 鉴于部分业务表现不佳及当前股价较贵 建议将评级下调至“持有” [1] 2024财年第四季度表现 营收情况 - 该季度营收25.8亿美元 同比增长5.9% 超分析师预期约8000万美元 主要因多数运营部门表现强劲 [2] - 数字房地产服务部门营收从3.69亿美元增至4.48亿美元 增幅21.4% 得益于金融服务营收增加和澳大利亚住宅市场表现强劲 [2] - 道琼斯部门营收从5.46亿美元增至5.66亿美元 得益于风险与合规业务和道琼斯能源业务的增长 [3] - 图书出版部门营收从4.46亿美元增至5.12亿美元 增幅14.8% 数字和实体书销售均增长 数字有声书营收首次超过电子书营收 [3] - 订阅视频服务部门营收从5.01亿美元微增至5.06亿美元 Foxtel Group流媒体表现强劲 Kayo和BINGE付费订阅用户达320万创历史新高 [3] - 新闻媒体部门营收从5.71亿美元降至5.45亿美元 降幅4.6% 广告、发行和订阅收入下降影响了营收 [3] 盈利情况 - 公司从2023年第四季度每股净亏损0.01美元（800万美元）转为今年同期每股净利润0.09美元（5000万美元） 但每股收益低于分析师预期0.03美元 [3] - 其他盈利能力指标喜忧参半 经营现金流从4.22亿美元降至2.54亿美元 调整后从2.5亿美元增至2.8亿美元 EBITDA从3.41亿美元增至3.85亿美元 [3] - 仅订阅视频服务和新闻媒体部门盈利能力同比下降 订阅视频服务部门受Hubbl推出成本和体育节目版权成本增加影响 [3] 2024财年整体表现 - 营收、盈利和现金流均同比改善 虽部分部门面临成本上升问题 但成本削减举措和规模经济效应抵消了这些影响 公司裁员5%有助于提升利润 [4] 订阅用户情况 - Kayo和BINGE付费订阅用户总数创历史新高 公司总订阅用户达478万 付费用户469万 高于去年的472万和465万 [5] - 广播订阅用户每月付费59美元 较2023年平均水平增长6% 住宅订阅用户数量下降 商业订阅用户略有增加 [5] 核心业务表现 - 道琼斯部门持续实现营收扩张 2022 - 2024年总销售额从20亿美元增至22.3亿美元 主要得益于数字订阅用户增加 盈利能力从4.33亿美元增至5.42亿美元 [5] 其他业务表现 - 多数运营部门2022 - 2023年营收和利润下降 2023 - 2024年有所回升 但订阅视频服务和新闻媒体部门盈利能力持续下降 分别从3.6亿美元降至3.1亿美元和从2.17亿美元降至1.2亿美元 [6] 估值情况 - 基于2023年和2024年历史数据进行估值 2024年数据使公司看起来比2023年便宜 价格与调整后经营现金流倍数和EV与EBITDA倍数均为两位数 绝对估值处于低估和合理估值之间 相对类似公司 股票处于合理估值水平 [7] - 与五家类似企业相比 五家企业中有三家在两种估值情况下比新闻集团更便宜 [7]

文章核心观点 新闻集团第四季度营收超华尔街预期，得益于道琼斯业务数字订阅增长，公司还达成多项合作并提及法律行动 [1][2][4] 营收情况 - 第四季度（截至6月30日）营收达25.8亿美元，同比增长6%，去年同期为24.3亿美元 [1] - 道琼斯部门营收增长4%，推动整体营收提升 [2] - 第四季度净利润7100万美元，合每股9美分，去年同期净亏损3200万美元，合每股1美分，调整后每股收益17美分，华尔街预期营收24.9亿美元时每股收益16美分 [2] - 全年利润2.66亿美元，合每股46美分，营收100.9亿美元 [3] 股价表现 - 公司股价收于27.76美元，近三个月上涨11%，过去一年上涨34% [3] 合作情况 - 上月与伦敦证券交易所集团达成多年合作 [3] - 5月与OpenAI合作，OpenAI可使用新闻集团旗下媒体当前和存档内容，五年协议价值超2.5亿美元现金和OpenAI技术使用信用额度 [4][5] 法律行动 - 公司CEO表示已对侵犯内容的AI聚合商采取法律行动 [4] 其他事项 - 公司CEO感谢帮助《华尔街日报》记者埃文·格什科维奇获释的各方 [6][7]