交易条款变更 - Netflix为增强对华纳兄弟探索公司股东的吸引力 将原现金加股票交易方案修订为全现金收购 但维持对华纳兄弟探索公司影视工作室和流媒体资产的每股收购价27.75美元不变 整体交易估值仍为827亿美元 [1] - 公司声明此次变更旨在简化交易结构 为股东提供更确定的价值 并加快股东投票时间表 Netflix表示将通过现金、债务及已承诺融资来为交易提供资金 [2] 竞争态势与对手方案 - 竞争对手派拉蒙Skydance正加紧争取华纳兄弟探索公司股东 其提出以每股30美元的全现金方案收购整个公司 并已获得其CEO David Ellison的父亲、甲骨文联合创始人Larry Ellison提供的400亿美元担保 [2] - 派拉蒙数月来一直试图收购华纳兄弟探索公司 在其报价被拒后 于上周起诉华纳兄弟探索公司以获取更多关于Netflix报价的信息 并计划提名新的董事会成员 但其要求加快诉讼程序的请求已被法院驳回 [3] 公司立场与决策依据 - 华纳兄弟探索公司董事会坚决拒绝派拉蒙的报价 并全力支持Netflix的原方案 公司认为Netflix拥有支付所需的资本 而派拉蒙的交易将带来实质性更高风险 因为合并后的公司将背负870亿美元的债务 [4] - 华纳兄弟探索公司质疑交易完成后派拉蒙的运营能力 认为筹集如此巨额的债务将进一步恶化派拉蒙当前已是垃圾级的信用评级 并对派拉蒙的负自由现金流表示担忧 收购将加剧此问题 [5] 交易背景与公司状况 - 华纳兄弟探索公司于去年10月表示在收到多方主动收购意向后 正在探索出售可能 当时公司估值超过450亿美元 但背负数十亿美元债务 且在传统有线电视收视率下滑及Netflix等流媒体竞争对手加剧的竞争中处境艰难 [6] - Netflix在之前与派拉蒙和康卡斯特的竞购战中胜出 [6]

交易要约修订 - Netflix为增强对华纳兄弟探索公司股东的吸引力 将其收购要约修订为全现金方案 但维持每股27.75美元的价格和对公司整体827亿美元的估值不变[1] - 此次修订旨在简化交易结构 提供更大的价值确定性 并加快股东投票时间表 Netflix计划通过现金、债务和已承诺融资来完成交易[2] 竞争性要约与动态 - 竞争对手派拉蒙Skydance正积极争取华纳兄弟探索公司股东 其提出的全现金要约价格为每股30美元 旨在收购整个公司 并已获得其CEO之父拉里·埃里森提供的400亿美元资金担保[2] - 派拉蒙已起诉华纳兄弟探索公司以获取更多关于Netflix要约的信息 并计划提名新的董事会成员 但其要求加快诉讼进程的请求已被法院驳回[3] 公司立场与策略分析 - 华纳兄弟探索公司董事会一直坚决支持Netflix的收购要约 并拒绝了派拉蒙的所有出价 公司认为与Netflix交易更优 因Netflix具备支付资本[4] - 公司对派拉蒙的交易提出严重质疑 认为该交易将使合并后实体背负870亿美元的债务 materially more risk 并进一步恶化派拉蒙当前已是垃圾级的信用评级[4] - 公司还担忧派拉蒙的负自由现金流问题 认为收购华纳兄弟探索公司会加剧这一状况[5]

交易条款与结构 - Netflix将其对华纳兄弟探索公司部分业务的收购要约修改为全现金交易 总价值维持827亿美元 即每股27.75美元 [1] - 修改后的全现金方案旨在简化交易结构 为WBD股东提供更大的价值确定性 并加速交易进程 [2] - 根据修订协议 WBD股东预计最快可在4月就该交易进行投票 [3] - 若交易完成 WBD投资者将获得其全球网络业务（包括CNN、卡通网络和探索频道）的股份 该部分业务将被分拆为独立公司 不在此次收购范围内 [4] - 若WBD放弃与Netflix的协议 需支付28亿美元的解约费 [8] 交易竞争与冲突 - 派拉蒙继续以1084亿美元的全现金收购要约竞购WBD全部业务 该要约已转为敌意收购 试图让投资者接受并推翻WBD董事会与Netflix的协议 [5] - 派拉蒙计划提名WBD董事会董事以投票反对Netflix交易 并提起诉讼要求披露相关财务信息 但该诉讼已被特拉华州法院法官驳回 [5] - 派拉蒙试图通过赢得代理权争夺战来阻挠Netflix交易 需说服足够多的WBD股东投票支持其提名的董事 [6] - 派拉蒙还计划提议修改WBD公司章程 要求股东批准全球网络业务的分拆计划 [6] - WBD董事会已两次建议股东拒绝派拉蒙1084亿美元的敌意收购 称其为“史上最大的杠杆收购”且交易结构存在风险 [7] 收购资产与成本分析 - Netflix通过此交易将获得WBD的核心资产 包括拥有《哈利波特》、《超人》、《蝙蝠侠》等IP的华纳兄弟影业 以及出品《权力的游戏》、《白莲花度假村》、《继承之战》的HBO [7] - 派拉蒙修订后的要约也将其交易终止费提高至58亿美元 与Netflix的条款看齐 [8] - 然而 WBD表示若接受与派拉蒙的交易 将产生47亿美元的成本 包括支付给Netflix的解约费、额外的债务利息以及未能完成债务交换产生的15亿美元费用 [8]

交易条款变更 - Netflix将其对华纳兄弟探索公司（WBD）旗下影视工作室和流媒体资产的收购要约调整为全现金出价 每股出价为27.75美元[1] - 最初的交易协议于去年12月达成 交易对价包含现金和股票 股权价值为720亿美元[1] - WBD董事会已一致接受Netflix修改后的收购要约[3] 交易进程与股东投票 - 交易结构的变更可能使WBD股东能够提前投票批准该要约 此前股东投票预计在春季或初夏进行[3] - WBD已提交初步的委托书声明 寻求股东批准其与Netflix的交易[4] - 如果交易获得批准 WBD的有线电视网络（如CNN和TNT）将被分拆为一个新的独立上市实体 名为Discovery Global[4] 竞争性收购压力 - 派拉蒙环球旗下Skydance持续施压 试图对WBD进行敌意收购 目标包括其全部资产[2] - WBD董事会已两次建议股东拒绝派拉蒙的敌意收购 转而支持与Netflix的交易[3] - 派拉蒙在敌意收购过程中已提起诉讼以获取信息 并启动了代理权争夺战 计划在WBD 2026年股东年会上提名董事候选人[4] 市场关注与后续 - Netflix将于周二盘后公布财报 投资者将关注此次出售进程的进一步更新[5]

派拉蒙并购案的核心争议点 - 派拉蒙公司认为其收购要约优于Netflix，核心论据在于其出价结构不包含股票，即采用全现金或非股权方式[1]

收购要约核心条款 - Netflix提出以全现金方式收购华纳兄弟探索公司 交易价值达830亿美元 [1] - 此举旨在说服华纳股东支持其收购要约 [1] 行业竞争格局 - 视频流媒体行业出现重大并购竞争 Netflix的收购要约面临来自派拉蒙Skydance的敌意竞购 [1]

竞购战核心动态 - 流媒体巨头Netflix为阻止派拉蒙Skydance的竞购 将其对华纳兄弟探索公司关键资产的收购要约修改为全现金报价 以匹配派拉蒙要约的关键特征[1] - Netflix修改后的全现金协议旨在加快股东投票时间表并提供更大的财务确定性 但其每股27.75美元的出价总额并未提高[1][2] - 派拉蒙认为其针对华纳兄弟探索公司全部资产的每股30美元全现金要约 优于Netflix仅针对关键资产(包括其工作室、HBO和HBO Max 但不包括电视网络)的获胜出价[3] 竞购方案与估值差异 - 双方出价的一个关键剩余差异点在于对华纳兄弟探索公司电视网络价值的认知 派拉蒙希望收购这些网络 而Netflix则无意收购[7] - 若华纳兄弟探索公司的有线电视频道(如CNN、TNT、HGTV)估值低于每股2.25美元或59亿美元 则派拉蒙的方案乍看更具吸引力[8] - 然而 华纳兄弟探索公司表示 必须从派拉蒙的出价中扣除每股1.79美元 以计入其改变方向将产生的成本 例如支付给Netflix的28亿美元分手费 这意味着在其董事会看来 有线网络只需价值每股0.46美元 Netflix的出价在财务上就更优[8] 资产价值评估分歧 - 派拉蒙认为其希望收购的华纳兄弟探索公司有线网络价值为每股0美元 或仅与其预期承担的债务价值相当 但也承认这些电视资产有每股0.50美元价值的理论可能性[9] - 多数媒体分析师对华纳兄弟探索公司有线业务的看法更为乐观 对其频道的估值范围从较低的个位数美元到每股3.51美元不等[10] - 一项基于新有线电视公司Versant估值的保守分析发现 截至上周 华纳兄弟探索公司网络的估值也达到每股1.20美元[10] 市场反应与后续可能 - Netflix的股价自华纳兄弟探索公司交易公开以来已下跌13% 自10月下旬以来下跌了28%[2] - Netflix更新的全现金要约在考虑了派拉蒙出价带来的额外成本后 有助于巩固华纳兄弟探索公司选择其的决定[10] - 除非华纳兄弟探索公司股东联合反对其董事会 否则派拉蒙可能面临提高出价以增强要约吸引力的压力[11]

白宫与CBS的访谈播出争议 - 白宫警告哥伦比亚广播公司必须完整播放对特朗普的访谈，否则将面临诉讼[1] - 白宫新闻发言人传达了特朗普的要求，即确保对话内容完整发布，否则“会把你们告到倾家荡产”[1] - 哥伦比亚广播公司当晚完整播出了未经剪辑的访谈内容，部分工作人员将白宫的警告视为玩笑[1] - 哥伦比亚广播公司声明其独立决定完整播出未剪辑的访谈，白宫发言人回应称美国民众有权观看完整采访[3] 特朗普及其团队与媒体的法律纠纷历史 - 特朗普曾在2024年美国大选期间起诉哥伦比亚广播公司，指控其“60分钟”节目“欺骗性”地剪辑采访以干预选举[3] - 哥伦比亚广播公司母公司派拉蒙在2025年7月同意支付1600万美元达成和解，并同意公开未来相关采访的书面文字记录[3] - 特朗普团队还因2024年大选报道对美国广播公司提出指控，美国广播公司同意支付1500万美元达成和解[3] - 特朗普上月正式就英国广播公司剪辑其讲话一事提起诉讼，索赔100亿美元，指控包括诽谤和违反贸易行为法[3] 特朗普对BBC诉讼的具体指控与进展 - 特朗普指控英国广播公司在2024年大选前一周的纪录片中恶意拼接其2021年1月6日的演讲内容，进行虚假和诽谤性报道[4] - 特朗普律师团队认为该剪辑被反对派用来指控特朗普指示支持者冲击国会大厦[4] - 英国广播公司坚决否认纪录片存在诽谤依据，并提交动议寻求驳回诉讼，理由包括法院缺乏管辖权等[5] - 如果英国广播公司的动议未获通过，案件将继续审理，预计将在2027年宣判[5]

核心事件 - 英国文化大臣莉萨・南迪于本周四会晤了派拉蒙-天空之舞首席执行官戴维・埃里森，双方就影响英国影视行业的相关议题展开磋商 [1][2] - 此次会晤发生时，派拉蒙首席执行官埃里森正主导公司推进针对华纳兄弟探索公司的高风险收购争夺战 [1][2] 派拉蒙的收购行动 - 派拉蒙正试图说服华纳兄弟的股东，支持其提出的每股30美元全现金要约收购方案 [1][3] - 派拉蒙的收购方案旨在与网飞提出的报价更低的现金加股票交易方案竞争 [1][3] - 派拉蒙已采取行动，提名人员进入华纳兄弟董事会，以此推动双方开启谈判 [1][3] 相关法律进展 - 在会晤同一天，美国一名法官作出裁定，驳回了派拉蒙方面要求加快推进针对华纳兄弟诉讼程序的申请 [1][3] - 该诉讼的起因与华纳兄弟探索公司拟出售资产给网飞的相关信息披露问题有关 [1][3]

派拉蒙首席财务官任命 - 媒体娱乐公司派拉蒙任命现任董事会成员丹尼斯·西内利为新任首席财务官 此次任命正值公司竞购华纳兄弟探索公司之际[2] - 西内利于1月15日上任并辞去董事会职务 他自2022年6月起担任Scale AI的财务负责人 此前在优步担任高级财务和运营职务六年 更早之前是通用电气风险投资部门GE Ventures的首席财务官[2] - 他接替了自2025年6月起担任执行副总裁兼临时首席财务官的安德鲁·沃伦 沃伦将转任战略顾问[2] 永利度假村首席财务官任命 - 永利度假村任命克雷格·富拉洛夫为新任首席财务官 富拉洛夫目前是公司澳门业务及其香港上市实体永利澳门有限公司的首席财务官兼首席行政官[3] - 他在2020年加入永利度假村之前 曾担任亚洲海岸发展有限公司的首席财务官 更早之前在德勤会计师事务所的审计和财务咨询部门工作了九年[3] - 他接替将于2026年年中退休的朱莉·卡梅隆-多伊 卡梅隆-多伊自2022年4月起担任首席财务官 此后将担任公司顾问及永利澳门的非执行董事[3] 耶鲁大学首席财务官退休 - 耶鲁大学首席财务官斯蒂芬·墨菲将于2026年6月退休 墨菲是该校1987届毕业生 于2001年在该校合作研究办公室担任首席行政官开始其职业生涯 随后担任了一系列财务和行政领导职务[4] - 他自2015年起担任负责财务的副校长兼首席财务官 在耶鲁任职之前的更早职位包括在赛默飞世尔科技担任亚太区财务和行政总监 以及在威尔逊体育用品担任欧洲区财务总监[4] 多邻国首席财务官任命 - 语言学习教育平台多邻国任命吉利安·芒森为新任首席财务官 自2月23日起生效 芒森自2019年起担任多邻国董事会成员 并担任审计、风险与合规委员会主席[5] - 她最近担任视频分享平台Vimeo的首席财务官 此前曾在Iora Health和XO Group担任首席财务官[5] - 她接替了担任财务负责人近六年的马特·斯卡鲁帕 斯卡鲁帕将转任顾问角色以协助过渡[5]