纪要涉及的行业和公司 - 行业：媒体、娱乐、流媒体、广告 - 公司：Paramount Global 核心观点和论据 直接面向消费者业务（Paramount+） - **长期机会大**：全球可寻址市场巨大，有大量份额获取机会，自推出Paramount+以来新增订阅用户数领先，2022年超越5500万订阅用户，直接面向消费者业务收入同比增长50%至近50亿美元，按季度运行率计算Q4超过55亿美元，虽广告市场比预期疲软，但订阅业务表现超预期 [2][3][4] - **产品差异化优势在于内容**：内容是核心驱动力，体育方面NFL、UEFA在流媒体表现良好，推动订阅用户获取和参与度；新闻在全国和地方层面提高用户参与度；娱乐方面，Paramount Pictures 2022年有6部票房冠军电影，2023年片单强劲；Nickelodeon儿童系列受家庭欢迎；CBS节目如NCIS、FBI等在流媒体表现出色；Paramount+ Signature原创剧集如1923、Tulsa King等在订阅用户获取和参与度方面表现优异 [7][8][9][10] - **Showtime整合是双赢**：将Showtime与Paramount+整合为Paramount+ with Showtime，对消费者而言产品更丰富，对分销商而言分发更好的产品，对公司和股东而言增加收入、实现提价且节省成本，预计节省7亿美元 [15][16][17] - **提价可行且有益**：Paramount+价格低于竞争对手，有提价空间，历史数据显示提价对用户流失影响不大，可通过促销定价缓解对新用户获取的影响，计划提高含Showtime的高级版2美元、美国广告支持版1美元，并根据市场情况在海外选择性提价，提价将显著增加收益 [22][23][24] - **迈向盈利路径明确**：2023年是内容投资高峰年，2024年内容支出增长率将放缓，公司整体盈利将显著增长，主要得益于收入增长（Q4 Paramount+订阅收入增长约80%）、内容支出增长放缓、Showtime整合带来的协同效应以及国际市场拓展 [26][27][29] 广告市场 - **现状与趋势**：与Q4电话会议基调一致，汽车广告类别在全国和地方层面有所改善，广告市场处于周期性和结构性变化中，周期性方面预计2023年下半年改善，结构性方面消费者行为从线性向数字迁移，公司在这两方面的定位较强 [36][37][39] - **公司优势**：拥有排名第一的广播网络、快速服务和增长最快的SVOD服务，有大量广告展示机会，围绕热门内容，广告销售团队和创意服务进行了整合，便于与客户合作 [38] 资产与资本配置 - **资产处置谨慎**：收到Showtime的30亿美元收购要约，但内部业务计划创造的价值更高，不会轻易剥离资产，会综合考虑战略、商业和财务因素来解锁价值 [20] - **现金流管理**：2023年因流媒体投资和广告市场疲软导致自由现金流为负，但为暂时现象，公司有30亿美元现金，计划重新出售Simon & Schuster，还有其他未公开的增值措施，2024年将恢复正自由现金流和显著盈利增长 [41][42][43] - **资本分配策略不变**：优先有机投资公司（主要是流媒体），其次是去杠杆，最后是股息 [45] 其他重要但可能被忽略的内容 - **Q1订阅用户净增情况**：Q1订阅用户净增数将低于Q4，但订阅用户总数仍在增长，Q4新增1000万Paramount+订阅用户，约占行业总数的40% [33] - **推荐内容**：推荐观看电影MI7，该电影试映反响热烈，也可在Paramount+上观看，同时公司在系列产品如Tulsa King、Billions、Dexter等方面有更多计划 [48][49]

业务用户数据增长情况 - 2022年全球流媒体订阅用户同比增长38%至7730万，Paramount+订阅用户同比增长70%至5590万[13] - 2022年Pluto TV全球月活用户同比增长22%至7850万[14] 各业务板块收入占比情况 - 2022年TV Media、Direct-to-Consumer、Filmed Entertainment分别占公司合并收入的约72%、16%、13%[21][22][23] - 2022年TV Media的广告、附属和订阅、许可及其他收入分别占该部门总收入的约43%、38%、19%[29] - 2022、2021、2020年TV Media分别占公司合并收入的约72%、80%、83%[29] - 2022年直接面向消费者业务板块中广告和订阅收入分别占该板块总收入的约31%和69%，该板块在2022、2021和2020年分别占公司合并收入的约16%、12%和7%[39] - 2022年电影娱乐业务板块中影院发行、授权及其他和广告收入分别占该板块总收入的约33%、66%和1%，该板块在2022、2021和2020年分别占公司合并收入的约13%、9%和10%[47] 股权结构情况 - 截至2022年12月31日，National Amusements直接或间接持有公司约77.4%有投票权的A类普通股，占普通股约9.8%[26] 业务成绩表现情况 - 2022年CBS连续第14个赛季成为美国黄金时段排名第一的广播网络[16] - 2022年Paramount Pictures有六部电影在国内票房排名第一[15] - 2022年公司成人有线电视系列在18至34岁成年人中占前五名中的三部和前十名中的五部[18] - 2022年Nickelodeon网络在2至11岁儿童有线电视系列中占前十名中的七部，并在五年内首次实现份额增长[18] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司在全球37个国家雇佣约24,500名全职和兼职员工，工资单上有大约5,800名项目制员工[64] 业务板块介绍 - BET Media Group为黑人受众提供娱乐、音乐等内容，旗下有多平台业务拓展[35] - CBS Sports Network是CBS Sports的24小时有线电视频道，提供多样体育及相关内容[36] - 公司工作室包括CBS Studios、MTV Entertainment Studios和Paramount Television Studios，在国内外制作广播、有线电视和流媒体内容[37] - CBS Media Ventures制作并分发原创系列节目，还从事全国广告和整合营销销售[38] - Paramount+是全球按需和直播订阅流媒体服务，结合多种内容，有两种版本[40][42] - Pluto TV是全球免费广告支持流媒体电视服务，提供多种类型的直播频道和按需内容[43] ESG战略情况 - 公司ESG战略分为屏幕内容与社会影响、员工与文化、可持续生产与运营三个重点领域[61] 员工调查与计划情况 - 2022年公司推出第二次全球员工敬业度调查并制定行动计划[79] 业务许可证与规则情况 - 公司拥有的美国电视台广播许可证通常为期八年，需到期续期[92] - 国家电视所有权规则规定一方拥有的电视台覆盖范围不得超过美国电视家庭总数的39%，公司目前拥有的电视台实际覆盖约38%，按规则折算后约为24%[96] 股权限制与审批情况 - 《通信法》限制外国个人或实体集体拥有公司投票权或股权超过25%，超过需获FCC批准，FCC在特定情况下批准过高达100%的外国所有权[97] 违规罚款与节目要求情况 - FCC对每个电视台播出不雅或亵渎节目每次最高没收罚款为479,945美元，单次违规持续行为最高没收罚款约为430万美元[101] - 美国每个广播电视台通常每周需播出三小时专门为16岁及以下儿童设计的教育和信息节目[102] 广告限制情况 - 英国自2007年起限制向15岁及以下儿童播放高脂肪、高盐和高糖食品电视广告，2025年10月起将实施晚上9点前电视全面禁播及网络全面禁播[102] 公司管理层情况 - 公司现任总裁兼首席执行官Robert M. Bakish于2019年12月上任，现年59岁[105] - 公司现任执行副总裁兼首席财务官Naveen Chopra于2020年8月上任，现年49岁[105] - 公司现任执行副总裁、总法律顾问兼秘书Christa A. D’Alimonte于2019年12月上任，现年54岁[105] - 南希·菲利普斯自2019年12月起担任公司执行副总裁兼首席人力官[112] 信息披露情况 - 公司向美国证券交易委员会提交年度、季度和当前报告等信息[113] - 公司年度报告（10 - K表）、季度报告（10 - Q表）等文件会在提交后尽快在公司网站paramount.com和美国证券交易委员会网站sec.gov免费提供[113] - 公司通过美国证券交易委员会文件、新闻稿、公开电话会议和网络直播等渠道公布重大财务信息[114] - 公司可能使用社交媒体和博客与投资者沟通，相关信息可能被视为重大信息[114]

公司名称变更 - 2022年2月16日，公司名称从ViacomCBS Inc.变更为Paramount Global[166] 财务数据关键指标变化（GAAP口径） - 2022年第三季度，GAAP口径下，公司收入69.16亿美元，同比增长5%；运营收入5.66亿美元，同比下降36%；持续经营业务归属公司的净利润1.53亿美元，同比下降67%；摊薄后每股收益0.21美元，同比下降70%[169] - 2022年前三季度，GAAP口径下，公司收入220.23亿美元，同比增长7%；运营收入21.6亿美元，同比下降41%；持续经营业务归属公司的净利润9.02亿美元，同比下降62%；摊薄后每股收益1.32美元，同比下降64%[174] - 2022年前九个月持续经营业务报告（GAAP）税前收益13.12亿美元，净利润9.02亿美元，摊薄后每股收益1.32美元[193] - 2021年前九个月持续经营业务报告（GAAP）税前收益27.89亿美元，净利润23.59亿美元，摊薄后每股收益3.62美元[196] 财务数据关键指标变化（Non - GAAP口径） - 2022年第三季度，Non - GAAP口径下，调整后OIBDA为7.86亿美元，同比下降23%；调整后持续经营业务归属公司的净利润2.7亿美元，同比下降47%；调整后摊薄后每股收益0.39美元，同比下降49%[169] - 2022年前三季度，Non - GAAP口径下，调整后OIBDA为26.62亿美元，同比下降32%；调整后持续经营业务归属公司的净利润11.02亿美元，同比下降48%；调整后摊薄后每股收益1.63美元，同比下降50%[174] - 2022年前九个月调整后（非GAAP）税前收益16.61亿美元，净利润11.02亿美元，摊薄后每股收益1.63美元[193] - 2021年前九个月调整后（非GAAP）税前收益28.45亿美元，净利润21.11亿美元，摊薄后每股收益3.23美元[196] 收入增长原因及影响因素 - 2022年前三季度，收入增长7%至220.2亿美元，主要得益于DTC服务和影院收入增长，线性网络收入下降及超级碗转播权轮换影响部分抵消增长，超级碗转播权影响使总收入对比下降2个百分点[175] 运营收入及调整后OIBDA下降原因 - 2022年前三季度运营收入下降41%，受重组等费用增加和处置收益减少影响；调整后OIBDA下降32%，因DTC服务投资和线性网络收入下降[176] 净利润和摊薄后每股收益下降原因 - 2022年前三季度，持续经营业务归属公司的净利润和摊薄后每股收益分别下降62%和64%，原因是运营收入下降和有效税率提高，当年离散税收优惠为7200万美元，上年为2.9亿美元[177] 2022年第三季度重组和其他公司事项费用 - 2022年第三季度，重组和其他公司事项费用为1.69亿美元，包括8500万美元重组费用、7700万美元诉讼相关费用和700万美元俄罗斯业务暂停费用[186] 2022年第三季度处置资产净收益 - 2022年第三季度，处置资产净收益为4100万美元，源于Paramount+在北欧部分资产投入合资公司SkyShowtime[186][187] 各业务线收入变化（总体） - 2022年第三季度总营收69.16亿美元，较2021年同期增长5%；前九个月总营收220.23亿美元，较2021年同期增长7%[200][252][253] - 2022年第三季度广告收入23.37亿美元，较2021年同期下降2%；前九个月广告收入77.46亿美元，较2021年同期下降4%[200] - 2022年第三季度附属和订阅收入28.63亿美元，较2021年同期增长8%；前九个月附属和订阅收入85.91亿美元，较2021年同期增长12%，DTC服务用户增长42%至6650万[200][206] - 2022年第三季度影院收入2.31亿美元，较2021年同期增长245%；前九个月影院收入11.26亿美元，较2021年同期增长457%[200] - 2022年第三季度许可及其他收入14.85亿美元，较2021年同期下降1%；前九个月许可及其他收入45.6亿美元，较2021年同期下降1%[200] 各业务线费用变化 - 2022年第三季度总运营费用44.6亿美元，较2021年同期增长10%；前九个月总运营费用143.62亿美元，较2021年同期增长17%[212] - 2022年第三季度内容成本35.27亿美元，较2021年同期增长8%；前九个月内容成本114.75亿美元，较2021年同期增长14%[212] - 2022年第三季度分销及其他费用9.33亿美元，较2021年同期增长15%；前九个月分销及其他费用28.87亿美元，较2021年同期增长31%[212] - 2022年第三季度和前九个月销售、一般和行政费用分别为16.7亿美元和49.99亿美元，较2021年同期增长9%和13%[217] - 2022年第三季度和前九个月折旧和摊销费用分别为9200万美元和2.82亿美元，较2021年同期下降3%和2%[220] - 2022年第三季度和前九个月重组费用分别为8500万美元和1.13亿美元，其他公司事务费用分别为8400万美元和1.63亿美元[223] 资产处置净收益及投资相关情况 - 2022年第三季度和前九个月资产处置净收益分别为4100万美元和1500万美元，2021年前九个月为1.16亿美元[226] - 2022年第三季度和前九个月利息费用分别为2.31亿美元和7.01亿美元，较2021年同期下降5%和6%；利息收入分别为3300万美元和7300万美元，较2021年同期增长200%和97%[227] - 2022年第三季度投资净亏损为900万美元，2021年第三季度为500万美元，前九个月为4700万美元[229] 债务相关情况 - 截至2022年9月30日，总票据和债券余额为157.75亿美元，加权平均利率为5.13%；其他银行借款余额为4700万美元，加权平均利率为5.80%[228] - 2022年和2021年前九个月债务清偿损失分别为1.2亿美元和1.28亿美元，对应提前赎回长期债务分别为29.1亿美元和19.9亿美元[230] 所得税相关情况 - 2022年第三季度和前九个月所得税拨备分别为1.01亿美元和2.64亿美元，有效所得税税率分别为31.3%和20.1%；2021年同期分别为1.2亿美元和3.12亿美元，有效所得税税率分别为19.5%和11.2%[235][236] 被投资公司净亏损权益情况 - 2022年第三季度和前九个月被投资公司净亏损权益分别为5800万美元和1.24亿美元，较2021年同期增长222%和55%[240] 持续经营业务净收益及摊薄后每股收益变化 - 2022年第三季度和前九个月，派拉蒙持续经营业务净收益分别下降67%和62%，摊薄后每股收益分别下降70%和64%[246][247] 各业务线调整后OIBDA变化 - 2022年第三季度总调整后OIBDA为7.86亿美元，较2021年下降23%；前九个月为26.62亿美元，较2021年下降32%[252][255] - 2022年前九个月电视媒体业务调整后OIBDA为41.55亿美元，较2021年下降11%；直接面向消费者业务调整后OIBDA为 - 12.44亿美元，较2021年亏损扩大154%[255] - 2022年前九个月影视娱乐业务调整后OIBDA为1.85亿美元，较2021年下降11%；企业/消除项调整后OIBDA为 - 3.2亿美元，较2021年改善9%[255] 各业务线营收占比及变化（分业务） - 电视媒体业务2022年第三季度营收49.48亿美元，占比72%，较2021年下降5%；前九个月营收158.49亿美元，占比72%，较2021年下降4%[252][253] - 直接面向消费者业务2022年第三季度营收12.26亿美元，占比18%，较2021年增长38%；前九个月营收35.08亿美元，占比16%，较2021年增长56%[252][253] - 影视娱乐业务2022年第三季度营收7.83亿美元，占比11%，较2021年增长48%；前九个月营收27.7亿美元，占比12%，较2021年增长39%[252][253] 电视媒体业务各收入项变化 - 2022年第三季度电视媒体业务广告收入19.73亿美元，较2021年下降3%；附属和订阅收入20亿美元，较2021年下降5%；许可和其他收入9.75亿美元，较2021年下降9%[256] 各业务线九个月数据变化 - 九个月内，电视媒体收入从164.32亿美元降至158.49亿美元，降幅4%，调整后OIBDA从46.54亿美元降至41.55亿美元，降幅11%[263] - 九个月内，广告收入从72.3亿美元降至66.68亿美元，降幅8%，主要因超级碗转播权轮换和外汇汇率变化[263][265] - 九个月内，附属和订阅收入从63.03亿美元降至61.56亿美元，降幅2%，主要因国际和国内附属收入下降[263][266] - 九个月内，授权及其他收入从28.99亿美元增至30.25亿美元，增幅4%，得益于国际授权和第三方内容制作量增加[263][268] - 九个月内，直接面向消费者业务收入从22.55亿美元增至35.08亿美元，增幅56%，调整后OIBDA亏损从4.9亿美元扩大至12.44亿美元[277] - 九个月内，影视娱乐收入从19.93亿美元增至27.7亿美元，增幅39%，调整后OIBDA从2.07亿美元降至1.85亿美元，降幅11%[289] - 九个月内，影视娱乐的影院收入从2.02亿美元增至11.26亿美元，增幅457%，主要因《壮志凌云2：独行侠》等影片成功[289][291] 各业务线三个月数据变化 - 三个月内，直接面向消费者业务收入从8.9亿美元增至12.26亿美元，增幅38%，调整后OIBDA亏损从1.98亿美元扩大至3.43亿美元[270] - 三个月内，影视娱乐收入从5.3亿美元增至7.83亿美元，增幅48%，调整后OIBDA从亏损2400万美元转为盈利4100万美元[283] 公司资金需求及债务到期情况 - 公司认为运营现金流、现金及现金等价物、35亿美元信贷安排下的借款能力以及资本市场渠道足以满足未来十二个月的运营、投资和融资需求[297] - 截至2022年9月30日，公司未来五年到期的长期债务义务为23.5亿美元[298] 公司业务交易相关情况 - 2020年公司达成以21.75亿美元现金出售Simon & Schuster的协议，若交易因监管原因未完成，买方需支付2亿美元终止费[299] - 2021年3月26日，公司完成2000万股B类普通股和1000万股5.75% A系列强制可转换优先股的发售，净收益分别约为16.7亿美元和9.83亿美元[300] 公司现金流情况 - 2022年和2021年前九个月，经营活动提供的净现金流分别为3.26亿美元和16.52亿美元，同比减少13.26亿美元[304] - 2022年和2021年前九个月，投资活动使用的净现金流分别为3.83亿美元和1600万美元，同比增加3.67亿美元[304] - 2022年和2021年前九个月，融资活动（使用）提供的净现金流分别为-26.81亿美元和1.01亿美元，同比减少27.82亿美元[304] 公司债务规模及相关安排 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总债务分别为158.34亿美元和177.09亿美元[318] - 2022年前九个月，公司赎回总计23.9亿美元高级票据，提前赎回损失1.2亿美元；发行10亿美元2062年到期的6.375%次级从属债券[319][320] - 截至2022年9月30日，公司有35亿美元循环信贷安排，无未偿还借款，剩余可用额度35亿美元[326][327] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司在Miramax 3亿美元信贷安排下的银行借款分别为4700万美元和3500万美元，加权平均利率分别为5.80%和3.50%[328] 公司担保及租赁承诺情况 - 截至2022年9月30日，CBS电视城相关担保义务剩余估计金额的现值负债为5100万美元[330] - 截至2022年9月30日，与Famous Players Inc.先前已终止业务相关的租赁承诺总计2500万美元[332] 公司诉讼和解情况 - 公司与原告达成协议，以1475万美元了结一起证券集体诉讼，由公司保险公司支付[340] - 公司与纽约州总检察长办公室投资者保护局原则上达成协议，扣除相关费用后支付725万美元[343] - 若出售西蒙与舒斯特业务的交易因监管原因未完成，企鹅兰登书屋需向公司支付2亿美元终止费[348] 公司石棉索赔情况 - 截至2022年9月30日，公司有大约25880起石棉索赔待处理，较2021年12月31日的约27770起有所减少[350] - 2022年第三季度，公司收到约660起新的石棉索赔，关闭或转移到非活跃案卷约1570起索赔[350] - 20

公司名称变更 - 2022年2月16日，公司名称从ViacomCBS Inc.变更为Paramount Global[160] 财务数据关键指标变化（GAAP） - 2022年第二季度，公司GAAP收入77.79亿美元，同比增长19%；运营收入8.19亿美元，同比下降33%；持续经营业务净利润3.58亿美元，同比下降64%；摊薄后每股收益0.53美元，同比下降65%[163] - 2022年上半年，公司GAAP收入151.07亿美元，同比增长8%；运营收入15.94亿美元，同比下降42%；持续经营业务净利润7.49亿美元，同比下降60%；摊薄后每股收益1.11美元，同比下降62%[168] - 2022年上半年持续经营业务报告（GAAP）税前收益9.89亿美元，所得税拨备 -1.63亿美元，净收益7.49亿美元，摊薄每股收益1.11美元[187] - 2021年上半年持续经营业务报告（GAAP）税前收益21.73亿美元，所得税拨备 -1.92亿美元，净收益18.94亿美元，摊薄每股收益2.93美元[189] - 2022年第二季度总营收77.79亿美元，较2021年同期的65.64亿美元增长19%；2022年上半年总营收151.07亿美元，较2021年同期的139.76亿美元增长8%[194] - 2022年3月和6月，公司来自持续经营业务的净收益分别下降64%和60%，摊薄每股收益分别下降65%和62%[234] - 2022年Q2总营收77.79亿美元，较2021年的65.64亿美元增长19%[238] - 2022年上半年总营收151.07亿美元，较2021年的139.76亿美元增长8%[242] 财务数据关键指标变化（非GAAP） - 2022年第二季度，非GAAP调整后OIBDA为9.63亿美元，同比下降22%；调整后持续经营业务净利润4.29亿美元，同比下降33%；调整后摊薄后每股收益0.64美元，同比下降34%[163] - 2022年上半年，非GAAP调整后OIBDA为18.76亿美元，同比下降35%；调整后持续经营业务净利润8.32亿美元，同比下降48%；调整后摊薄后每股收益1.24美元，同比下降50%[168] - 2022年上半年调整后（非GAAP）税前收益12.01亿美元，所得税拨备 -2.92亿美元，净收益8.32亿美元，摊薄每股收益1.24美元[187] - 2021年上半年调整后（非GAAP）税前收益21.68亿美元，所得税拨备 -4.8亿美元，净收益16.01亿美元，摊薄每股收益2.47美元[189] - 2022年Q2调整后OIBDA为9.63亿美元，较2021年的12.4亿美元下降22%[241] - 2022年上半年调整后OIBDA为18.76亿美元，较2021年的28.67亿美元下降35%[242] 收入增长原因 - 2022年第二季度收入增长得益于票房成功、DTC服务收入增加和内容授权收入提高，但被广播和有线电视网络广告收入下降部分抵消[164] - 2022年上半年收入增长得益于DTC服务收入增长和电影发行成功，但被广播和有线电视网络广告收入下降部分抵消，超级碗转播权轮换使总营收对比下降4个百分点[170] 运营收入下降原因 - 2022年第二季度运营收入下降受2021年净销售收益和对DTC服务投资增加影响[165] - 2022年上半年运营收入下降受2022年重组费用增加、2021年净销售收益、对DTC服务投资增加、超级碗转播权轮换、线性网络节目成本上升和电影授权利润下降影响[171] 持续经营业务净利润和摊薄后每股收益下降原因 - 2022年第二季度和上半年持续经营业务净利润和摊薄后每股收益下降受运营收入下降和有效税率提高影响[166][172] 所得税相关 - 2021年6月英国企业所得税税率从19%提高到25%，自2023年4月1日起生效，公司重新计量英国净递延所得税资产获得2.6亿美元收益[184][191] - 2022年3月和6月，公司所得税费用分别为1.29亿美元和1.63亿美元，有效所得税税率分别为24.9%和16.5%；2021年3月和6月，公司所得税收益为3400万美元，有效所得税税率为 -3.3%，所得税费用为1.92亿美元，有效所得税税率为8.8%[225][226] 运营费用相关 - 2022年第二季度运营费用为51.06亿美元，较2021年同期的38.65亿美元增长32%；2022年上半年运营费用为99.02亿美元，较2021年同期的82.28亿美元增长20%[203] - 2022年第二季度内容成本为41.17亿美元，较2021年同期的31.14亿美元增长32%；2022年上半年内容成本为79.48亿美元，较2021年同期的68.38亿美元增长16%[203] - 2022年第二季度分销及其他费用为9.89亿美元，较2021年同期的7.51亿美元增长32%；2022年上半年分销及其他费用为19.54亿美元，较2021年同期的13.9亿美元增长41%[203] - 2022年第二季度销售、一般和行政费用为17.1亿美元，较2021年同期的14.59亿美元增长17%；2022年上半年销售、一般和行政费用为33.29亿美元，较2021年同期的28.81亿美元增长16%[209] - 2022年第二季度折旧和摊销费用为9500万美元，较2021年同期的9400万美元增长1%；2022年上半年折旧和摊销费用为1.94亿美元，较2021年同期的1.9亿美元增长2%[210] 其他费用及收益相关 - 2022年3月和6月，公司分别记录了1000万美元和2800万美元的重组费用，6个月内其他公司事务费用为7900万美元[213] - 2021年第二季度，公司在电视媒体部门记录了3500万美元的租赁资产减值费用[214] - 2022年上半年，公司销售收益总计1500万美元，2021年3月和6月销售净收益为1.16亿美元[215] - 2022年3月和6月，公司利息费用分别为2.3亿美元和4.7亿美元，较2021年分别下降5%和6%；利息收入分别为1900万美元和4000万美元，较2021年分别增长46%和54%[216] - 2021年3月和6月，公司投资净收益主要来自3700万美元的投资出售收益，同时分别记录了500万美元的未实现损失和1500万美元的未实现收益[220] - 2022年3月和6月，公司债务清偿损失分别为4700万美元和1.2亿美元，与29.1亿美元的长期债务提前赎回有关；2021年上半年，公司债务清偿损失为1.28亿美元，与19.9亿美元的长期债务提前赎回有关[221] - 2022年上半年，公司来自非持续经营业务的净收益为1.03亿美元，2021年为5300万美元[232] 债务相关 - 截至2022年6月30日，公司长期债务总额为157.68亿美元，加权平均利率为5.13%；其他银行借款为2500万美元，加权平均利率为4.36%[219] - 2022年6月30日和2021年12月31日，总债务分别为158.1亿美元和177.09亿美元[304] - 2022年上半年赎回高级票据总计23.9亿美元，赎回价格24.9亿美元，税前损失1.2亿美元[305] - 2022年上半年发行10亿美元2062年到期的6.375%次级从属债券[306] - 2022年6月30日，公司有35亿美元循环信贷额度，无借款，可用额度35亿美元[312][313] - 2022年6月30日和2021年12月31日，米拉麦克斯3亿美元信贷安排下银行借款分别为2500万美元和3500万美元，加权平均利率分别为4.36%和3.5%[314] - 2022年6月30日，未偿还信用证和担保债券约1.73亿美元[315] - 2022年6月30日，CBS电视城担保义务负债5100万美元，租赁担保承诺4100万美元[316][319] 各条业务线数据关键指标变化（电视媒体） - 2022年Q2电视媒体营收5.256亿美元，较2021年的5.219亿美元增长1%，调整后OIBDA为1.38亿美元，下降8%[238][244] - 2022年上半年电视媒体营收10.901亿美元，较2021年的11.212亿美元下降3%，调整后OIBDA为2.924亿美元，下降11%[242][251] 各条业务线数据关键指标变化（直接面向消费者业务） - 2022年Q2直接面向消费者业务营收1.193亿美元，较2021年的7670万美元增长56%，调整后OIBDA亏损4450万美元，亏损扩大211%[238][258] - 2022年Q2直接面向消费者业务全球DTC订阅用户达6370万，较2021年的4240万增长50%[258] - 2022年6月Pluto TV全球月活用户为6960万，较2021年6月的5230万增长33%[261] - 全球DTC订阅用户较2021年6月30日增长2130万，增幅50%，达6370万；本季度增加130万，增幅2%；Paramount+订阅用户增长370万，增幅9%，达4330万[262][264] - 2022年上半年，直接面向消费者业务收入增长67%，其中广告收入增长39%，订阅收入增长84%；调整后OIBDA减少6.09亿美元[265][266][267][268][269] 各条业务线数据关键指标变化（影视娱乐业务） - 2022年Q2影视娱乐业务营收1.363亿美元，较2021年的6030万美元增长126%，调整后OIBDA为1810万美元，增长248%[238][241] - 2022年第二季度，电影娱乐业务收入增长126%，调整后OIBDA增长248%；上半年收入增长36%，调整后OIBDA下降38%[271][272][277][278][281] 现金流相关 - 公司预计未来十二个月，运营现金流、现金及现金等价物、35亿美元信贷安排及资本市场渠道足以满足运营、投资和融资需求[285] - 截至2022年6月30日，公司未来五年到期的长期债务为23.5亿美元，资金主要来自运营活动现金流、非核心资产出售所得及债务再融资[286] - 2022年上半年，运营活动提供的净现金流为5.91亿美元，较2021年减少12亿美元；投资活动净现金流为 - 2.58亿美元，较2021年减少3.87亿美元；融资活动净现金流为 - 24.98亿美元，较2021年减少28.49亿美元[292] - 2022年和2021年上半年，运营活动现金流中用于重组、合并相关成本和转型计划的支出分别为9500万美元和1.81亿美元[293] - 2022年上半年，投资活动中投资支出为 - 1.41亿美元，资本支出为 - 1.51亿美元，处置所得为3600万美元[297] - 2022年和2021年转型计划实施相关付款分别为2600万美元和3600万美元[298] - 2022年上半年和2021年上半年融资活动净现金流分别为 -2.498亿美元和3510万美元[299] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，A类和B类普通股总股息分别为3.18亿美元和3.1亿美元[300] 业务出售相关 - 公司计划以21.75亿美元现金出售Simon & Schuster，若交易因监管原因未完成，买方需支付2亿美元终止费[287] - 美国司法部起诉阻止公司出售Simon & Schuster业务给Penguin Random House，交易若因监管原因未完成，Penguin Random House需支付2亿美元终止费，审判预计2022年8月18日结束[332] 证券发行相关 - 2021年3月26日，公司完成2000万股B类普通股和1000万股5.75% A系列强制可转换优先股发行，净收益分别约为16.7亿美元和9.83亿美元[288] 法律诉讼相关 - 公司与原告达成和解协议，解决2016年9月26日至2018年12月4日期间CBS A类和B类普通股购买者相关诉讼，和解于2022年5月13日获法院初步批准，费用由保险公司承担[327,329] - 2021年3月公开发行证券相关诉讼中，原告购买公司B类普通股和5.75% A系列强制可转换优先股，被告动议驳回诉讼待决[330] - 公司涉及电视广告反垄断诉讼，已与原告达成原则性和解协议，待法院批准[331] 石棉索赔相关 - 截至2022年6月30日，公司有26,790项石棉索赔待决，较2021年12月31日的27,770项有所减少，2022年第二季度收到670项新索赔，关闭或移至非活跃案卷约640项[335] - 2021年和2020年公司石棉索赔和解及辩护总成本（保险回收和税后）分别约为6300万美元和3500万美元[335] 报告风险相关 - 公司季度报告包含历史和前瞻性陈述，前瞻性陈述存在多种风险和不确定性，公司不承担公开更新义务[342] - 自2021年12月31日年度报告以来，市场风险无重大变化[344]

公司名称变更 - 2022年2月16日，公司名称从ViacomCBS Inc.变更为Paramount Global[149] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度，公司GAAP收入为73.28亿美元，同比下降1%；运营收入为7.75亿美元，同比下降49%；持续经营业务净利润为3.91亿美元，同比下降57%；摊薄后每股收益为0.58美元，同比下降59%[152] - 2022年第一季度，公司Non - GAAP调整后OIBDA为9.13亿美元，同比下降44%；调整后持续经营业务净利润为4.03亿美元，同比下降58%；调整后摊薄每股收益为0.60美元，同比下降61%[152] - 2022年第一季度运营收入同比下降49%，调整后OIBDA下降44%，受超级碗转播收益、DTC服务投资增加、影院发行成本上升和线性网络节目组合成本增加等因素影响[154] - 2022年第一季度内容成本为38.31亿美元，占运营费用80%，较2021年增长3%[177] - 2022年第一季度分销及其他费用为9.65亿美元，占运营费用20%，较2021年增长51%[177] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用为16.19亿美元，较2021年增长14%[180] - 2022年第一季度折旧和摊销为9900万美元，较2021年下降3%[182] - 2022年第一季度记录重组费用1800万美元，其他公司事项费用3900万美元[182] - 2022年第一季度记录销售收益1500万美元[184] - 2022年第一季度利息费用为2.4亿美元，较2021年下降7%；利息收入为2100万美元，较2021年增长62%[185] - 2022年第一季度所得税拨备为3400万美元，有效所得税率为7.2%[191] - 2022年第一季度来自持续经营业务的净利润为3.91亿美元，较2021年下降57%[200] - 2022年第一季度来自已终止经营业务的净利润为4200万美元，较2021年增长250%[198] - 2022年第一季度总营收73.28亿美元，较2021年的74.12亿美元下降1%[206] - 2022年第一季度经营活动产生的净现金流为3.97亿美元，较2021年的17.23亿美元减少13.26亿美元[234] - 2022年第一季度投资活动产生的净现金流为 - 8000万美元，较2021年的8600万美元减少1.66亿美元[234][238] - 2022年第一季度融资活动产生的净现金流为 - 12.71亿美元，较2021年的7.23亿美元减少19.94亿美元[234][240] 各业务线收入关键指标变化 - 2022年第一季度，广告收入为28.64亿美元，占比39%，同比下降8%；关联和订阅收入为28.40亿美元，占比39%，同比增长15%；影院收入为1.31亿美元，占比2%，同比大幅增长；许可及其他收入为14.93亿美元，占比20%，同比下降19%[169] - 2022年第一季度，广告收入下降8%，主要因超级碗转播权轮换，负向影响16个百分点，部分被Pluto TV和Paramount+广告增长抵消[170] - 2022年下半年广告收入预计受益于美国中期选举带来的政治广告支出增加[171] - 2022年第一季度，关联和订阅收入增长15%，得益于DTC服务用户增长74%，达到6240万，其中Paramount+增加2310万至3960万[172] - 2022年第一季度，影院收入增长源于《惊声尖叫》《蠢蛋搞怪到永远》和《迷失之城》等影片上映，而去年同期受疫情影响影院关闭或限流[173] - 2022年第一季度，许可及其他收入下降19%，主要因去年同期《美国之旅2》和《汤姆·克兰西：无悔》的授权收益，以及2022年电影库版权授权减少和电视节目授权量降低[174][176] 各业务线具体数据关键指标变化 - 电视媒体业务2022年第一季度营收5.645亿美元，占比77%，较2021年下降6%；调整后OIBDA为1.544亿美元，较2021年下降13%[206][207] - 直接面向消费者业务2022年第一季度营收1.089亿美元，较2021年增长82%；全球DTC用户增长2650万，达6240万，增幅74%；调整后OIBDA亏损4.56亿美元，较2021年扩大206%[206][214] - 影视娱乐业务2022年第一季度营收6240万美元，较2021年下降27%；调整后OIBDA亏损370万美元，较2021年减少2.16亿美元[206][221] - 电视媒体广告收入2022年第一季度为2.521亿美元，较2021年下降13%，主要受超级碗转播权轮换影响[207][209] - 直接面向消费者业务广告收入2022年第一季度为3.47亿美元，较2021年增长59%，得益于Pluto TV和Paramount+的增长[214][218] - 直接面向消费者业务订阅收入2022年第一季度为7.42亿美元，较2021年增长95%，主要由Paramount+和Showtime OTT带动[214][219] - 影视娱乐业务授权及其他收入2022年第一季度为4.91亿美元，较2021年下降42%[221][225] 公司债务相关情况 - 截至2022年3月31日，公司长期债务为33.9亿美元，4月赎回9.7亿美元高级票据后为24.2亿美元[228] - 公司预计出售Simon & Schuster获得21.75亿美元现金，若交易因监管原因未完成，将获得2亿美元终止费[229][231] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司总债务分别为168.12亿美元和177.09亿美元[246] - 2022年第一季度，公司赎回了总计14.8亿美元的高级票据和次级从属债券，产生了7300万美元的税前债务清偿损失[247] - 2022年第一季度，公司发行了10亿美元的6.375%次级从属债券，2062年到期[248] - 2022年4月，公司赎回了总计10.1亿美元的高级票据[249] - 2022年3月31日，公司有35亿美元的循环信贷额度，到期日为2025年1月，无未偿还借款[254][255] - 2022年3月31日，公司未偿还的信用证和担保债券约为1.77亿美元，未记录在合并资产负债表中[257] - 2022年3月31日，公司因CBS电视城物业销售担保产生的负债为5000万美元[258] 公司法律诉讼及索赔情况 - 截至2022年3月31日，公司有大约26,760项石棉索赔待处理，较2021年12月31日的约27,770项有所减少，2022年第一季度收到约750项新索赔，关闭或转移到非活跃案卷约1,760项索赔[276] - 2021年和2020年公司石棉索赔和解及辩护总成本（扣除保险赔偿和税后）分别约为6300万美元和3500万美元[276] - 2021年3月公司公开发行证券，Camelot Event Driven Fund于2021年8月13日提起证券集体诉讼，11月5日提交修订诉状，指控发行文件存在重大错误陈述和遗漏[272] - 2021年11月2日，美国司法部起诉阻止公司将Simon & Schuster业务出售给Penguin Random House，若交易因监管原因未完成，Penguin Random House需向公司支付2亿美元终止费[273] - 2019年9月9日，公司被加入伊利诺伊北区联邦地方法院的多地区集体诉讼，该诉讼由购买电视台广告的各方提起，公司与其他被告于2019年10月8日提出驳回动议，2020年11月6日被法院驳回，目前已原则上达成和解协议[271] - 2018年8月1日，CBS董事会聘请两家律师事务所对有关前董事长等的指控进行调查，已收到多个监管机构的传票或信息请求[267] - 2018年8月27日和10月1日，Gene Samit和John Lantz分别提起集体诉讼，2019年2月11日合并修订诉状，2020年1月15日法院部分驳回部分维持，公司已与原告达成和解协议，费用由保险公司支付[268] - 2019年11月25日起，四名Viacom股东提起集体诉讼，2020年12月29日法院驳回对Robert M. Bakish的指控，其余指控继续进行[266] 报告相关说明 - 本季度报告包含历史和前瞻性陈述，前瞻性陈述存在诸多风险和不确定性，公司不承担公开更新义务[284] - 自2021年12月31日年度报告以来，市场风险无重大变化[286]

2021年业绩表现 - 全球流媒体订阅用户从Q3的4670万增长到Q4的5610万，增加940万[9][10] - 全球Pluto TV月活用户从Q3的5440万增长到Q4的6440万，增加1000万[12] - 全球流媒体收入从Q4 2020的9亿美元增长到Q4 2021的13亿美元，增长48%，订阅收入增长84%[13] 财务状况 - 净债务从2019年的180亿美元降至2021年的70亿美元，减少110亿美元[20][21][22] - 截至2021年12月31日，现金余额为63亿美元[23] 流媒体业务亮点 - 2021年流媒体订阅用户增加2600万，收入增长约80%[27] - Pluto TV 2021年全球收入超10亿美元，月活用户达6400万，总观看时长48亿小时，同比增长51%[33][34] 业务板块表现 - TV Media板块2021年营收从211亿美元增长到227亿美元，增长8%，调整后OIBDA从58亿美元增长到59亿美元，增长1%[40] - DTC板块2021年营收从18亿美元增长到33亿美元，增长83%，调整后OIBDA亏损从2亿美元扩大到10亿美元[41] 长期目标 - 2024年全球DTC订阅用户目标达1亿以上，2020 - 2024年复合年增长率约35%以上[75] - 2024年全球DTC营收目标达9亿美元以上，2020 - 2024年复合年增长率约50%以上[82][83]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度公司新增940万流媒体订阅用户，全球订阅用户总数达5610万，派拉蒙+是新增订阅用户的主要驱动力，Showtime OTT新增订阅用户也创纪录 [155] - 2021年第四季度，广告支持的流媒体平台Pluto TV月活跃用户新增1000万，全球月活用户达6440万，全球流媒体收入同比增长近50%至13亿美元，订阅收入增长加速至84% [156] - 2021年第四季度，传统业务广告和附属收入均实现增长，资产负债表得到加强，出售非核心房地产资产后，年末现金达63亿美元，自维亚康姆和CBS合并后净债务余额减少70亿美元 [157] - 2021年，派拉蒙+推出不到一年，平台新增超2600万全球流媒体订阅用户，流媒体订阅收入增长近80%，国内派拉蒙+业务内容选择增加，平均月活率逐季上升，用户流失率改善，用户终身价值增加 [158][159] - 2021年，Pluto TV收入突破10亿美元，全球总观看时长增加超50%至48亿小时，国内月活用户观看时长增长12% [160] - 2021年，电视媒体业务收入近230亿美元，调整后营业利润近60亿美元，营业利润率为26%，同比增长1%；直接面向消费者业务（D2C）收入增长83%，但因投资处于亏损状态，亏损约10亿美元 [164][165] - 2021年，派拉蒙+全球流媒体订阅用户达3280万，收入13亿美元，同比增长115%，第四季度国内付费用户平均每用户收入（ARPU）接近9美元 [167][168] - 2021年，Pluto TV全球月活用户新增超2100万，收入11亿美元，同比增长近90%，全球ARPU同比增长17%至1.64美元，国内ARPU达2.54美元，同比增长44% [169] 各条业务线数据和关键指标变化 流媒体业务 - 派拉蒙+：2021年第四季度是新增订阅用户最多的季度，新增用户中80%来自派拉蒙+；2021年推出后新增超2600万全球流媒体订阅用户；预计2022年国内和国际ARPU均将提高 [19][158][168] - Pluto TV：2021年第四季度月活用户新增1000万，全球月活用户达6440万；2021年全年收入超10亿美元，是两年前的近五倍；全球总观看时长增加超50%至48亿小时，国内月活用户观看时长增长12% [20][160] - Showtime OTT：2021年第四季度新增订阅用户创纪录 [155] 传统业务 - 电视媒体业务：2021年收入近230亿美元，调整后营业利润近60亿美元，营业利润率为26%，同比增长1% [164] - 电影娱乐业务：未提及具体数据变化，但强调了多部电影的成功，如《寂静岭2》《汪汪队立大功大电影》等 [72] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 派拉蒙+国内付费ARPU在2021年第四季度接近9美元，预计2022年将受益于广告货币化改善和试用或促销用户向全付费用户的转化而提高 [168] - Pluto TV国内业务高效的商业模式和可观的ARPU增长显示出强劲的盈利潜力，2021年国内ARPU达2.54美元，同比增长44% [169] 国际市场 - 派拉蒙+在2021年于拉丁美洲、加拿大和澳大利亚的25个市场推出，2022年将扩展至英国、韩国和加勒比地区，下半年将重点关注欧洲市场，包括意大利、德国、法国、瑞士和奥地利 [39] - 公司预计随着在大型国际市场的推出，国际ARPU将提高，因为这些市场的平均ARPU高于当前国际用户基础 [168] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 利用传统业务优势发展新业务，以世界级内容推动增长，形成良性循环，传统业务推动转型，转型又增强和拓展传统业务 [9][10] - 扩大派拉蒙+的全球覆盖范围，2022年将在多个重要市场推出，2023年将关注亚洲、非洲和中东市场 [39][45] - 提升派拉蒙+的服务体验，通过个性化编程、创新功能（如线性频道）和产品改进（如整合Showtime服务）来增加用户参与度和留存率 [46][49][52] - 深化内容战略，在各个内容领域增加内容投入，打造持久的热门系列，利用多平台推广内容，服务国际市场，扩大派拉蒙+规模 [66][67] - 加强战略合作伙伴关系，通过与全球各地的合作伙伴（如T-Mobile、Sky、Canal+）合作，实现快速且经济的业务扩展 [43][177] 行业竞争 - 公司在流媒体领域具有多方面竞争优势，内容上提供最丰富多样的选择，涵盖电影、儿童和家庭节目、新闻、体育等多个领域；业务模式上兼具付费和免费流媒体服务；平台上覆盖线性电视、影院和流媒体；全球覆盖上在30多个市场设有团队，拥有多个制作中心 [25][26][33] - 2021年第四季度，公司在流媒体订阅用户增长方面领先，Pluto TV在月活用户和收入方面领先同类平台，派拉蒙+被评为2021年增长最快的品牌 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在过去两年实现了多个目标的提前完成，包括订阅用户增长、品牌知名度提升和营业收入增长，未来将继续保持增长势头，为股东创造价值 [7] - 流媒体市场存在巨大的全球机遇，公司凭借差异化的流媒体战略，有能力在竞争中脱颖而出并实现可持续发展，预计到2024年全球D2C订阅用户将超过1亿，D2C收入将超过90亿美元 [24][182][185] - 虽然目前D2C业务处于亏损状态，但随着内容投入的增加和市场的拓展，预计2024年将开始看到业务改善，长期来看D2C业务利润率将接近当前电视媒体业务 [187] 其他重要信息 - 公司宣布ViacomCBS更名为Paramount Global，简称Paramount [12] - 从2024年发行的影片开始，派拉蒙+将成为所有派拉蒙新电影在影院上映后的流媒体播放平台 [28] - 公司与Comcast的合资企业SkyShowtime将在年底前覆盖60多个市场，拥有60多个合作伙伴 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：到2024年实现1亿订阅用户目标的路径以及用户地理分布的演变情况 - 2022年预计将超过此前设定的2024年订阅用户目标上限，2023年和2024年将保持健康的增长速度；目前订阅用户以国内为主，但随着派拉蒙+在更多国际市场推出，国际用户占比将逐渐增加，长期来看国内和国际用户都很重要；1亿的目标不包括SkyShowtime的订阅用户，该合资企业预计将有数百万订阅用户 [199][200][204] 问题2：未来几年对流媒体投资的自由现金流情况，以及公司强调利用系列品牌的策略与以往的不同之处和对业务的影响 - 2022年自由现金流的同比变化将比收益变化更温和，因为公司在过去一年实现了显著的营运资金改善，并预计将继续保持；公司在内容投资上更加注重系列品牌，这是一种跨越平台并推动流媒体发展的理念转变，以往系列品牌工作主要集中在尼克国际儿童频道，现在公司在多个方面都有相关策略，如《刺猬索尼克》《黄石》等系列 [209][210] 问题3：到2024年额外增加的20亿美元内容投资中，有多少是纯粹增量投资，有多少是从传统电视媒体业务更快重新分配的，以及推动额外投资的因素和是否会增加美国以外的本地语言内容投资 - 公司在积极投资D2C业务增长的同时，也在谨慎管理传统业务的支出，通过多种方式提高运营效率，使公司总内容支出的增长速度远低于D2C业务；公司一直重视本地内容，将利用全球制作能力，结合本地内容和全球内容，2024年的60亿美元D2C内容投资将包括全球内容和本地制作内容 [217][223][224] 问题4：公司在国际和美国国内利用分销合作伙伴关系的策略，以及如何应对投资者对公司在美国保持定价权和渠道地位的担忧 - 公司认为无处不在的分销是推动D2C业务发展的有力手段，采用了硬捆绑、渠道商店和纯D2C等多方面策略；硬捆绑策略（如与Sky和Canal+的合作）可以快速扩大用户基础，降低用户获取成本和流失率；渠道商店可以提供流量；纯D2C可以获得最高的ARPU和进入整个市场；公司在美国也与多种合作伙伴开展合作；公司与美国的多系统视频节目 distributor（MVPD）一直保持着良好的合作关系，是重要的内容提供商，未来将继续拓展业务 [228][230][234] 问题5：派拉蒙+与其他流媒体服务相比的差异化之处，D2C业务利润率接近线性业务利润率的原理，以及2022年和2023年自由现金流与增加投资的关系 - 派拉蒙+的差异化体现在内容上具有最广泛的选择，包括娱乐、新闻和体育等多个领域；商业模式上兼具免费和付费服务；平台利用上比其他公司更有效；全球运营上具有先发优势和创新的分销策略；D2C业务利润率接近线性业务利润率是因为公司采用了不同的运营模式，能够在多个方面复制传统业务的经济优势；公司认为投资对流现金的影响比损益表上的影响更温和，公司拥有强大的资产负债表，有足够的资金进行流媒体投资，并能实现投资增长、支付股息和去杠杆化等财务目标 [236][241][245] 问题6：内容授权业务中，缩短Pay One窗口的影响以及未来几年该业务的趋势，以及公司对国际体育版权的兴趣 - 公司已将内容创作重点转向流媒体平台，特别是派拉蒙+，这一战略调整已在第四季度初见成效；同时，公司将继续履行之前签订的授权合同，并进行一些选择性的非独家授权；公司认为体育是派拉蒙+在美国取得成功的重要因素，正在选择性地增加国际体育版权，如在拉丁美洲和澳大利亚的一些举措，印度的IPL版权是通过合资企业Viacom18获得的 [249][253][254] 问题7：在新的会计标准下，如何确保流媒体业务与新的电视媒体业务相契合 - 公司的成本分配方法基于各服务可利用窗口的相对价值，在流媒体内部的分配也考虑了内容早期价值更高的因素；随着派拉蒙+内容库的不断丰富，预计将实现运营杠杆，2023年D2C业务亏损达到峰值后将开始改善；此外，流媒体消费不仅依赖新原创内容，图书馆内容（如多季系列剧）对于用户参与度和降低流失率也非常重要，公司拥有丰富的高质量图书馆内容，对长期流媒体经济至关重要 [258][260][263] 问题8：派拉蒙+在国内订阅用户方面的发展阶段和潜力，国内ARPU的增长潜力，以及如何将《黄石》系列图书馆内容整合到派拉蒙+上 - 派拉蒙+在美国的订阅用户发展仍处于早期阶段，随着丰富的内容上线，用户增长还有很大空间；国内ARPU短期内有望受益于试用和促销用户向全付费用户的转化以及广告货币化的改善，长期来看，随着内容选择的增加和用户使用习惯的形成，有机会调整价格以提高ARPU；《黄石》早期季的版权协议是在ViacomCBS合并之前签订的，公司通过推出相关衍生系列（如《1883》）取得了良好效果，《黄石》在国际上已在派拉蒙+平台播出 [267][269][270]

流媒体业务数据 - 截至2021年12月31日，全球流媒体订阅用户增长至5610万，同比增长88%[13] - 截至2021年12月31日，Paramount+全球订阅用户达3280万[13] - 2021年Pluto TV收入超10亿美元，12月全球月活用户达6440万，同比增长49%[13] - 2021年12月，Pluto TV为6440万全球月活跃用户提供数百个直播频道和数千个点播节目，与近400家全球媒体公司合作[48] 股权与融资情况 - 2021年3月，公司完成公开股权发行，净收益约27亿美元[18] - 截至2021年12月31日，National Amusements直接或间接持有公司约77.4%有投票权的A类普通股，以及A类和B类普通股合计约9.7%[24] 各业务线收入占比 - 2021年TV Entertainment业务占公司合并收入约44%[20] - 2021年Cable Networks业务占公司合并收入约47%[20] - 2021年Filmed Entertainment业务占公司合并收入约9%[21] - 2021年TV Entertainment业务中，广告、授权及其他、附属和流媒体收入分别占该业务总收入的约41%、25%、22%和12%[26] - 2021、2020和2019年，TV Entertainment业务分别占公司合并收入的约44%、41%和43%[26] - 2021年，有线电视网络的附属、广告、流媒体、授权及其他收入分别占该部门总收入的39%、28%、19%和14%[47] - 2021、2020和2019年，有线电视网络分别占公司合并收入的47%、50%和46%（消除公司间收入后）[47] - 2021年，影视娱乐业务授权及其他收入和影院收入分别占该业务板块总收入的约92%和8%，分别占公司2021、2020和2019年合并收入的约9%、9%和11%[64] 公司业务布局 - 公司拥有29家自有广播电视台，位于美国6个最大和15个前20的电视市场，在10个主要市场拥有同一指定市场区域内的多个电视台[40] - 公司与华纳兄弟娱乐公司的合资企业The CW有8家附属电视台，节目面向年轻观众[35] - CBS Studios为广播、有线电视和流媒体制作系列节目，拥有包括《星际迷航》宇宙在内的广泛知识产权库[36] - CBS Media Ventures制作或分发首轮联合播出的每日和每周节目，还负责CBS Studios内容的国内发行[37] - CBS Sports Network是24小时有线电视频道，提供多样化的体育及相关内容[39] - BET是为黑人观众提供优质娱乐、音乐、新闻等内容的领先供应商，2021年播出了多样化的社会正义内容[50] - BET+是与泰勒·佩里工作室的合资企业，是面向黑人社区的领先订阅流媒体服务，拥有数千小时的影视等内容[51] - 尼克儿童频道是面向儿童和家庭的多媒体娱乐品牌，连续26年在2 - 11岁儿童中是收视率排名第一的广告支持基本有线电视网络[52] - 诺金是尼克儿童频道的学前订阅流媒体服务，拥有超1000集库藏剧集、互动视频和简短教育内容[52] - MTV纪录片电影2021年片单包括获奥斯卡提名、艾美奖和皮博迪奖的《76天》[55] - 派拉蒙电视网是热门剧集《黄石》的播出平台，该剧为派拉蒙+上泰勒·谢里丹的新原创剧集提供了跳板[58] - 维亚康姆哥伦比亚国际工作室是国际内容的主要全球制作商，2021年推出了社会影响项目[61] - 派拉蒙影业拥有超1200部自有电影和近2900部获授权电影及一些电视节目[65] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司在全球37个国家雇佣约22965名全职和兼职员工，工资单上约有4300名项目制员工[81] - 截至2021年12月31日，美国员工中约49%为女性，约39%自我认定为种族或族裔少数群体；美国副总裁及以上职位员工中，约49%为女性，约28%自我认定为种族或族裔少数群体[85] ESG相关情况 - 2021年公司发布了第二份ESG报告，并为各支柱设定了第一套总体目标[79] - 公司的ESG工作分为屏幕内容与社会影响、员工与文化、可持续生产与运营三个支柱[78] - 2021年公司开始提供行为改变应用程序帮助员工管理压力等；同年推出首次全球员工敬业度调查[89] - 2021年公司社区日活动涉及来自23个地区的员工，开展超100个志愿项目[90] 许可证与法规情况 - 截至2022年2月14日，公司有三个待审批的电视广播许可证续期申请，2022年和2023年将陆续提交其余大部分电视台的申请[95] - 公司拥有的电视台覆盖约38%的美国家庭，按全国所有权规则折算后约为24%[98] - 通信法案限制外国个人或实体集体拥有公司超过25%的投票权或股权，超过需FCC批准，FCC在特定情况下批准过高达100%的外国所有权[99] - FCC对广播不适当或亵渎节目每站每次违规的最高没收罚款约为445,445美元，单次持续违规的最高没收风险约为410万美元[101] - 美国每个广播电视台一般每周需播出三小时专门为16岁及以下儿童设计的节目[102] - 英国自2007年起限制向15岁及以下儿童进行高脂肪、高盐和高糖食品电视广告宣传，2023年将实施更严格禁令[103] - 2023年初加州隐私权利法案将取代CCPA，对企业处理加州居民个人信息提出更严格义务[106] 公司高管信息 - 截至2022年2月14日，罗伯特·M·巴基什58岁任总裁兼首席执行官等；纳文·乔普拉48岁任执行副总裁兼首席财务官等[111] - 罗伯特·M·巴基什自2019年12月起担任公司总裁兼首席执行官及董事会成员，1997年加入公司前身，2007 - 2016年任国际媒体网络总裁兼首席执行官等职[111] - 纳文·乔普拉自2020年8月起任公司执行副总裁兼首席财务官，2019 - 2020年任亚马逊设备与服务副总裁兼首席财务官等职[112] - 克里斯塔·A·达利蒙特自2019年12月起任公司执行副总裁、总法律顾问兼秘书，2017 - 2019年任维亚康姆相关职务，1993年加入盛信律师事务所，2001年成为合伙人[113] - 凯瑟琳·吉尔 - 查雷斯自2019年12月起任公司执行副总裁、主计长兼首席会计官，2010 - 2019年任维亚康姆相关职务，2001 - 2007年任WPP集团首席会计官等职[114] - 理查德·M·琼斯自2014年8月起任公司执行副总裁、税务总法律顾问兼首席退伍军人事务官，2005 - 2014年任CBS和维亚康姆前身相关职务，曾在安永工作13年[116] - 多雷莎·（迪迪）·利自2019年12月起任公司执行副总裁、全球公共政策与政府关系主管，2013 - 2019年任维亚康姆相关职务，1997 - 2004年在维亚康姆前身任职等[117] - 朱莉娅·菲尔普斯自2019年12月起任公司执行副总裁、首席传播与企业营销官，2012 - 2019年任维亚康姆相关职务，2005年从德弗里斯公关公司加入公司前身[118] - 南希·菲利普斯自2019年12月起任公司执行副总裁、首席人力官，2017 - 2019年任尼尔森控股相关职务，2014 - 2016年任博通公司相关职务等[119] 报告文件提供情况 - 公司向美国证券交易委员会提交的年度、季度和当前报告等文件，会在公司网站和美国证券交易委员会网站免费提供[120]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：媒体与电信行业、流媒体行业、传统电视行业、广告行业、内容制作与发行行业 - 公司：ViacomCBS Inc.（维亚康姆哥伦比亚广播公司）、UBS（瑞银集团）、Sky（天空电视台）、T-Mobile（美国移动通信运营商）、CJ Entertainment（韩国希杰娱乐）、Showtime（美国付费电视频道）、Paramount+（派拉蒙+流媒体平台）、Pluto（Pluto TV免费广告支持流媒体电视服务）、Simon & Schuster（西蒙与舒斯特出版公司）、PRH（Penguin Random House，企鹅兰登书屋） 纪要提到的核心观点和论据 2021年公司成就与2022年展望 - 核心观点：2021年公司在内容创作、流媒体业务和传统线性业务方面取得显著成就，2022年将聚焦流媒体发展和传统业务贡献最大化 [6][7][8] - 论据： - 内容引擎火力全开，CBS、Showtime、基础有线电视网络和电影业务表现强劲 [6] - 流媒体业务势头良好，Paramount+和Pluto分别推动付费和免费流媒体增长，第四季度总流媒体收入将突破50亿美元年化运行率 [7] - 核心线性业务仍是重要资产，广告收入增长，发行记录良好，是强大的推广平台，财务状况良好 [8] - 2022年将有重要新发行协议生效，包括与T-Mobile和Sky的合作，还将在欧洲与Sky推出重要合资企业 [7] Paramount+业务表现与驱动因素 - 核心观点：Paramount+在订阅用户增长、用户参与度和内容吸引力方面表现出色，内容和营销策略是关键驱动因素 [13][14][16] - 论据： - 11月是有史以来表现最好的月份，第四季度订阅用户增长加速，用户观看时长和用户留存率均有显著提升 [13][14] - 丰富的内容类型，如儿童与家庭、电影、剧本剧集、体育赛事和非剧本节目等，吸引了大量用户，多个内容作品创下观看记录 [16][17][18] - 强大的营销策略，利用传统资产推广新内容，如电影同步发行、基于热门剧集推出新系列等，提高了用户对内容的认知度 [20] 国际市场拓展机会与策略 - 核心观点：2022年公司将重点拓展国际市场，特别是欧洲和亚洲，通过与合作伙伴的合作实现快速增长 [22][24][29] - 论据： - 与Sky建立商业合作伙伴关系，在英国、德国和意大利通过Sky向其影院订阅用户分发Paramount+，加速市场渗透，降低用户获取成本和流失率 [23] - 与Sky成立50 - 50股权的合资企业Sky Showtime，目标是覆盖东欧约9000万宽带家庭，提前进入市场，提高成本效益 [24] - 与CJ Entertainment建立多方面合作伙伴关系，将于2022年在韩国通过与TVING捆绑的方式推出Paramount+，加速亚洲市场布局 [29] Pluto业务增长与潜力 - 核心观点：Pluto是美国领先的免费广告支持流媒体电视服务，具有巨大的增长潜力和商业价值 [37][38][39] - 论据： - 迅速在国际市场推出，成为全球顶级FAST服务之一，预计第四季度月活跃用户数将加速增长 [37] - 强大的收入模式，通过用户增长和时长增加创造广告库存，并通过定价和销售实现货币化，有较大的增长空间 [38] - 今年已成为10亿美元级别的业务，比预期提前至少一年，其收入对线性业务具有增量贡献，形成了飞轮效应 [39] Showtime在D2C战略中的地位与表现 - 核心观点：Showtime在D2C战略中扮演重要角色，内容驱动其订阅和消费增长，与Paramount+的捆绑策略开局良好 [44][45][46] - 论据： - 11月是有史以来表现最好的月份，《Dexter: New Blood》和《Yellowjackets》等内容作品取得了优异的成绩 [44][45] - 未来计划推出多部新剧，如《Super Pumped: The Battle for Uber》《Man Who Fell to Earth》和《The First Lady》等 [45] - 免费、付费和高级内容相结合的策略有助于解锁最大的潜在市场，Showtime在高级内容领域具有差异化品牌地位，吸引了大量订阅用户 [46] 内容投资策略与效果 - 核心观点：公司将继续增加流媒体内容投资，投资策略有效，早期数据显示内容投资推动了业务增长 [48][49][54] - 论据： - 2021年流媒体内容投资比2020年翻倍，且投资集中在后期，与内容供应时间相匹配 [48] - 2022年和2023年将继续增加投资，但并非所有投资都是增量成本，公司将通过内容的多平台利用和重新组合来降低成本 [49] - 付费订阅用户自年初以来增长了1700万，第三季度末达到约4700万，第四季度净增用户数将进一步增加，今年已获得约12亿美元的增量流媒体收入，目前年化运行率达到50亿美元 [55] 传统业务现状与趋势 - 核心观点：传统业务受供应链问题影响较小，广告业务有望增长，附属协议续约情况良好，授权业务将逐渐向自有流媒体资产倾斜 [64][68][70] - 论据： - 供应链问题是暂时的，第四季度线性广告仍有增长，广告市场需求良好，部分类别如电影、零售和旅游等有所复苏 [64] - 在附属业务方面，公司是美国及其他地区多频道视频节目分销商（MVPDs）和虚拟多频道视频节目分销商（vMVPDs）的重要内容供应商，续约情况良好，实现了每用户平均收入（ARPU）的提升和新产品的分发增长 [68] - 授权业务短期内将继续受益于之前签订的协议，但随着公司将更多内容用于自有流媒体资产，第三方授权业务将逐渐减少 [70][71] 行业整合与公司竞争力 - 核心观点：行业存在进一步整合的可能性，公司目前的架构良好，将专注于有机增长 [74] - 论据： - 行业中较小的参与者可能会进行更多的整合，公司会关注相关机会，但更注重现有业务的有机执行 [74] - 公司通过一系列交易和资产处置，实现了财务状况的改善，将继续专注于流媒体投资、分红和维持财务稳定 [76][80] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2022年初公司将举办重要的投资者活动，届时将更新流媒体业务表现、内容规划、国际扩张和整体目标，并通过新的业务板块披露提供更透明的信息，包括直接面向消费者（D2C）的损益表 [11] - Pluto在美国国内市场在2021年已实现盈利，利润率接近广播业务 [59] - 公司自Viacom - CBS合并以来已完成约50亿美元的非核心资产剥离，目前没有其他重大非核心资产需要处置，正在等待Simon & Schuster出售交易的完成 [76][77] - 公司管理层对公司前景充满信心，CEO和Shari在11月购买了公司股票 [82]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总营收同比增长13%至66亿美元，各收入流均实现增长 [7] - 调整后OIBDA下降3%至10亿美元，因疫情后加大节目制作投入及增加流媒体投资 [34] - 调整后摊薄每股收益为0.76美元，调整后自由现金流本季度为负1.87亿美元，预计第四季度延续该趋势 [34] - 截至季度末，公司现金为48亿美元，总债务为177亿美元，净杠杆率为2.5倍 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 流媒体业务 - 全球流媒体季度营收首次超10亿美元，同比增长62%，订阅和广告业务均强劲增长 [8][30] - 本季度新增430万全球流媒体订阅用户，季度末近4700万，Paramount+贡献大部分新增用户 [31] - Paramount+国内付费用户月活率和月均使用时长同比和环比均提升，全球流媒体订阅ARPU同比增长8%，订阅收入增长79%至5.48亿美元 [31] - Pluto TV季度末全球MAU达544亿，营收同比增长99%，国内ARPU增长60%，Paramount+国内广告收入季度内翻倍，流媒体广告收入同比增长48%至5.31亿美元 [32] 传统广告业务 - 不含流媒体的广告收入第三季度增长1%至19亿美元，政治支出和CNET出售带来约500个基点的增长逆风 [32] 附属业务 - 不含流媒体的附属收入同比增长2%至21亿美元，预计第四季度继续实现低个位数增长 [33] 授权及其他业务 - 授权及其他收入增长18%至15亿美元，主要因去年同期受疫情影响交付量低 [34] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行全球流媒体战略，依靠丰富内容、强大分销营销能力和灵活财务引擎，发挥竞争优势 [10] - 内容方面，利用庞大内容库和制作能力，提供多样化内容吸引和留住全球消费者，如Paramount+涵盖多类型内容，多部作品表现出色 [11][12] - 分销营销方面，利用广播、有线电视和社交媒体推广，扩大Paramount+覆盖范围和知名度，与T-Mobile达成合作，国际业务也在快速拓展 [21][23] - 财务方面，采用多收入流的流媒体财务模型，Pluto TV广告业务和Paramount+订阅业务前景良好，公司利用传统业务现金流、资产处置和融资所得资金投资流媒体 [25][27] - 2022年第一季度起改变业务板块报告方式，分为传统媒体、电影工作室和直接面向消费者的流媒体服务三个板块，突出对流媒体业务的战略关注 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度表现强劲，流媒体业务增长势头良好，战略有效，有望抓住全球流媒体市场机遇 [7][9] - 第四季度广告收入将受益于新节目和更高的前期定价，预计实现同比增长；附属收入预计继续低个位数增长 [33] - 预计第四季度付费订阅用户和Pluto TV MAU增长将高于第三季度，流媒体收入将超50亿美元的年度运行率，领先于年初设定的长期目标 [35][36] - 随着规模扩大，流媒体业务的单位经济效益将改善，长期来看将为公司盈利和现金流做出贡献 [40] 其他重要信息 - 公司将于明年初举办投资者活动，更新流媒体业务进展，展示未来内容规划 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于与T-Mobile的新合作 - 合作面向T-Mobile所有后付费客户，将加速Paramount+用户增长，但因大规模营销活动明年启动及需优化用户注册体验，影响将逐步显现 [45][53] - 此类第三方捆绑合作通常ARPU略低，但用户终身价值高、流失率低，且公司可获取用户数据，有助于提升整体价值 [54] - 公司看重合作带来的规模效应、低获客成本、用户粘性和品牌协同效应，认为该合作与Paramount+契合度高，能促进流媒体广告业务发展 [48][51] 问题2: 关于与Sky的合作及全球流媒体订阅用户构成 - 与Sky有两项合作，一是Sky在英、德、意将Paramount+分销给其影院订阅用户，预计2022年上半年在英国推出，随后在德、奥、意推出；二是与Comcast的Sky Showtime合资企业，目标是20个东欧国家，2022年推出 [61][63][64] - 公司将在2022年第一季度及以后的报告中提供更多流媒体订阅用户细分信息，本季度新增订阅用户大部分来自Paramount+，国内广告用户增加，国际市场也有贡献，Premium和Essentials版本均重要 [64] 问题3: 电影窗口策略及本地内容投资 - 公司在Paramount+上试验多种电影窗口模式，包括独家首映、同日上映和45天快速跟进，将根据具体影片优化，不会放弃45天快速跟进模式 [68][69] - 公司长期在全球创作内容，是西班牙语内容的主要制作商之一，本地内容是战略核心，不仅服务本地市场，还将融入全球Paramount+内容库 [70][71] 问题4: 在亚马逊渠道的布局 - 公司认为广泛的分销渠道有助于扩大规模，包括与亚马逊等的批发合作，虽存在数据访问、利润率等权衡，但合适的交易结构能带来更大的潜在市场，目前会继续评估该模式 [75][76] 问题5: DTC内容支出目标及授权业务前景 - 公司长期目标是到2024年DTC内容支出达50亿美元，并非全部为新增支出，因线性业务内容会向流媒体业务转移，公司注重内容投资的ROI [80] - 授权业务增长受疫情影响，包括交付延迟和广告市场复苏带来的内容更新需求，部分是早期交易的延续，随着公司战略向自有流媒体业务转移，授权业务将逐渐演变 [81][82] 问题6: Paramount的内容战略、Paramount+广告版ARPU及Simon & Schuster资产出售 - Paramount Pictures将更注重系列电影和多元化模式，包括流媒体，新管理层已在推进片单规划，公司对其未来发展充满信心，同时将继续支持影院发行和下游窗口 [86] - Paramount+ Essential和Premium版本的ARPU差异不大，因Essential版本有广告收入贡献，且两者差距在缩小，公司更关注用户留存率而非ARPU [87] - 公司和Penguin Random House认为收购Simon & Schuster对消费者、书商和作者有益，将积极应对美国司法部的诉讼，Penguin Random House将采取必要措施获得监管批准 [86] 问题7: 体育业务表现、新增体育版权计划、新业务板块报告及内容分配 - 体育业务对公司仍很重要，NFL和UEFA在Paramount+上表现出色，公司目前专注于提升体育内容的ROI，通过分析体育用户的其他观看偏好来增加用户终身价值，国际市场体育业务尚在评估中 [92] - 新业务板块报告将使投资者更清晰地了解公司各业务的盈利情况，包括直接面向消费者业务的完整损益表，展示核心业务盈利的稳定性和流媒体业务的投资与贡献 [93] 问题8: Pluto到Paramount+的转化漏斗、Paramount+与Showtime捆绑服务效果及内容支出的现金与账面差异 - 公司认为Pluto和Paramount+、Showtime之间存在协同效应，Pluto可作为获客渠道，Paramount+与Showtime在美国用户重叠度低，捆绑服务有价值，公司将继续推进该策略 [97] - 20亿美元的内容支出是费用而非现金，第四季度现金支出增长预计比费用增长更温和，公司未提供长期现金支出的具体信息 [98] 问题9: 供应链对业务的影响及第四季度广告市场展望 - 第四季度广告业务面临政治竞争和供应链导致的部分行业疲软等逆风，但也有前期定价提高和新节目季等顺风因素，预计广告收入同比和较2019年都将实现增长 [102] - 供应链问题导致部分行业广告支出调整，未出现取消情况，未来供应链恢复时可能带来上行空间，公司对广告业务前景乐观 [102]