公司活动安排 - 公司将于2025年9月24日美国东部时间中午12点为金融顾问和零售投资者举办PECO GROW更新网络直播 内容包括业务讨论和问答环节 [1] - 网络直播由董事长兼首席执行官Jeff Edison 总裁Bob Myers和首席财务官John Caulfield共同主持 [2] - 网络直播提供免费拨入号码(800) 715-9871和国际拨入号码+1 (646) 307-1963 会议ID为5434174 直播结束后一小时可获取音频回放 [3] 公司基本信息 - 公司是美国最大的优质杂货店锚定社区购物中心所有者及运营商之一 采用垂直整合运营平台和高入驻率的全国性布局 [4] - 公司购物中心以提供必需品和服务的全国及区域零售商为主 主要杂货锚定租户包括Kroger、Publix、Albertsons和Ahold Delhaize [4] - 截至2025年6月30日 公司管理327个购物中心 其中303个全资中心涵盖3400万平方英尺 分布在31个州 另通过三家机构合资企业持有24个购物中心 [4] 投资者关系 - 公司通过官方网站投资者关系板块披露重大非公开信息 并遵守 Regulation FD 披露义务 [5] - 投资者关系联系人为Kimberly Green 电话(513) 692-3399 邮箱kgreen@phillipsedison.com [6] - 公司提供多社交媒体渠道包括X、Facebook、Instagram和LinkedIn供投资者关注 [4]

公司业绩与增长目标 - 公司预计今年将实现3%至4%净营业收入增长 [2][3] - 今年FFO（运营资金）增长率预计达到6%至7% [3] - 公司近期将股息提高了近6% [3] 管理层与战略执行 - 公司管理层强调正在按计划执行战略 平台和投资组合能够支持年度增长目标 [2] - 首席财务官在公司任职11年 拥有丰富的财务管理经验 [2] - 公司对明年业绩保持乐观 预计将延续相同的增长趋势 [3]

公司业绩表现 - 预计今年将实现3%至4%的净营业收入增长[2] - 预计今年FFO增长率为6%至7%[3] - 股息最近上调近6%[3] 未来增长预期 - 平台和投资组合预计每年可带来3%至4%的净营业收入增长[2] - 净营业收入增长将转化为中高单位数的每股FFO增长[2] - 预计明年将保持相同的增长态势[3]

公司概况 * 公司为Phillips Edison & Company (NasdaqGS:PECO) 一家专注于以杂货店为核心的生活购物中心房地产投资信托基金 [1][2] * 公司拥有并管理超过300家购物中心 分布于31个州 总面积约3200万至3300万平方英尺 [5] 核心财务业绩与指引 * 公司预计本年度可实现3%至4%的NOI增长 FFO每股增长预计在6%至7%之间 [4] * 公司预计下一年度将维持相同的NOI和FFO增长轨迹 [4] * 公司近期将股息提高了近6% [4] * 公司长期杠杆目标为5.5倍 当前杠杆率为5.4倍 信用评级为BBB flat [40] 投资组合运营表现 * 整体出租率达到97.4% 主力店出租率为98.9% 内铺出租率为94.8% [5] * 新签租约的租金溢价率（leasing spreads）在30%至35%之间 续租租金溢价率约为20% 并伴有3%的复合年增长率 [5][11] * 租户续租保留率高达94% [5][11] * 租约中嵌入的合同租金调涨（contractual rent bumps）目前贡献约110个基点的年增长 预计未来将升至125至150个基点 [19] * 公司预计内铺出租率可在未来18至24个月内从94.8%提升至96.5% [18] 增长驱动力与资本配置 * NOI的3%至4%增长主要来源于新签和续租的租金溢价 以及合同租金调涨 [19] * 公司拥有活跃的外围地块开发和再开发项目 每年投入约5000万美元 预计每年可贡献100至120个基点的增长 项目回报率在9%至12%之间（现金回报率） [20][42][43] * 年内至今已完成3.03亿美元购物中心收购 2023年收购2.75亿美元 2024年收购约3亿美元 [23] * 当前收购管道活跃度比去年高出50% 另有约1亿美元交易已中标或处于合同阶段 全年收购指引为3.5亿至4.5亿美元 [24] * 收购策略聚焦于解决不低于9%的无杠杆内部收益率（unlevered IRR）核心杂货店锚定项目回报约9% 影子锚定项目约9.5% 无锚定项目在10%至11%之间 [23][25][34] * 收购资本化率（cap rates）范围在5.75%至6.6%之间 第一季度收购资产cap rate为6.3% 第二季度因发现管理不善的资产而达到7% [25] 资产处置与投资组合管理 * 公司通过处置已稳定化的资产来为收购提供资金 目标维持长期杠杆率 [26] * 当前在市场上出售资产的预期无杠杆回报率约为7% 而收购回报率为9% 存在200个基点的利差 [28] 行业定位与租户构成 * 公司战略聚焦于收购市场上排名第一或第二的杂货店锚定的购物中心 规模约11.5万平方英尺 [7][8] * 约70%的租金来源于生活必需品类零售（necessity-based retail） 包括快餐餐厅、健康与美容服务以及医疗零售（MedTail） [5][6] * 约30%的租金收入直接来自杂货店租户 [31] * 公司不收购由市场排名第三或更低的杂货店锚定的中心 认为其风险更高 估值差异可能达150个基点 [38] 市场环境与风险应对 * 关税问题在四、五月份曾引起恐慌并导致一些计划暂停 但市场已逐渐适应并制定应对计划 未出现租户流失 [9][10][11] * 分析显示约85%的年基本租金（ABR）所受影响较低 因其租户主要提供必需商品和服务 受关税影响小 [13] * 对亚马逊同日达生鲜配送服务持怀疑态度 认为生鲜配送业务难以盈利 并指出从线下向线上转型比从线上向线下拓展更容易 [14][15] 无锚定购物中心策略 * 公司拥有约1.85亿美元的无锚定购物中心资产（9处） 将其视为核心战略的补充 [23][35] * 该板块新签租金溢价率高达45%至50% 续租溢价率超过30% [36] * 收购标准与核心策略一致 位于核心市场 周边三英里内 median income约12万美元 人口约10万 高学历人群占比约50% [35] * 收购成本通常在每平方英尺275至325美元之间 通过将本地租户转换为全国性或区域性租户来提升价值 [35] 资产负债表与融资 * 无重大债务到期直至2027年 过去12个月发行了三笔债券以延长债务期限 [40] * 当前收购指引未包含股权融资计划 去年第四季度的股权融资为当前收购提供了资金 [26] * 公司认为其价值被低估 并且发现私募市场的定价目前比公开市场更有效 [26]

核心观点 - 公司宣布将月度股息提高5.7% 这是连续第五年增加股息 也是连续第二年增幅超过5% 反映其强劲的运营表现和现金流增长能力 [1][2][3] 股息增加详情 - 月度股息从每股0.1083美元增至年化每股1.30美元 相比之前的年化每股1.23美元增长5.7% [1][2] - 股息将于2025年10月1日和11月4日支付 分别对应截至2025年9月15日和10月15日的股东记录 [1] - 运营合伙企业单位持有人将按相同税率获得分配 但需遵守必要的税收预扣规定 [2] 公司业务与运营 - 公司是美国最大的高质量、以杂货店为核心锚点的社区购物中心所有者及运营商之一 成立于1991年 [4] - 通过垂直整合的运营平台和全国性的高入驻率购物中心网络 公司取得了强劲的业绩 [4] - 购物中心以全国性和区域性零售商为特色 在美国基本面强劲的市场提供必需品商品和服务 [4] - 主要杂货店锚点租户包括Kroger、Publix、Albertsons和Ahold Delhaize [4] - 截至2025年6月30日 公司管理327个购物中心 其中303个全资拥有 总面积3400万平方英尺 覆盖31个州 另有24个购物中心由三个机构合资企业拥有 [4] 管理层评论 - 董事长兼首席执行官Jeff Edison表示 运营业绩的持续强劲和高质量现金流的增长使得公司能够增加月度股息分配 [3] - 管理层认为 投资公司可为股东提供防御性、进攻性和增长现金流的有利平衡 [3] 投资者关系与信息披露 - 公司使用其投资者网站https://investors.phillipsedison.com披露重要的非公开信息 并遵守Regulation FD规定的披露义务 [5] - 投资者可通过Kimberly Green（投资者关系主管）联系公司 电话(513) 692-3399 邮箱kgreen@phillipsedison.com [8]

公司活动安排 - 公司高层包括董事长兼首席执行官Jeff Edison、总裁Bob Myers及首席财务官John Caulfield将于2025年9月10日东部时间下午3:00出席美银证券2025年全球房地产会议并进行圆桌展示 [1][2] - 活动将通过网络直播实时播出 回放视频将在活动结束后24小时内发布于公司投资者网站 [2] 公司业务概况 - 公司为美国最大高质量以杂货店为核心锚点的社区购物中心所有者及运营商之一 成立于1991年 [3] - 运营模式采用垂直整合运营平台及全国性高出租率购物中心网络 核心租户包括Kroger、Publix、Albertsons和Ahold Delhaize等头部杂货零售商 [3] - 截至2025年6月30日 管理327个购物中心 其中全资拥有303个中心 总面积达3400万平方英尺 覆盖31个州 另通过机构合资企业持有24个中心 [3] 投资者沟通渠道 - 公司投资者关系网站作为披露重大非公开信息及履行Regulation FD披露义务的主要渠道 [4] - 投资者可通过X、Facebook、Instagram及LinkedIn等社交媒体平台与公司保持联系 投资者关系负责人为Kimberly Green [3][5]

行业概述 - Zacks REIT和股票信托零售行业包括拥有、开发、管理和租赁各种零售物业的REITs，如区域购物中心、奥特莱斯、以杂货店为主的购物场所和大型零售商为主的购物中心 [2] - 零售REITs的表现受经济状况、就业水平和消费者支出趋势的显著影响，地理位置和周边贸易区人口结构是关键需求驱动因素 [2] - 尽管过去面临客流量下降、门店关闭和零售商破产的挑战，但行业正在复苏，消费者对实体店购物的兴趣回升 [2] 行业未来趋势 - 体验式零售和全渠道整合正在振兴该行业，将实体店转变为沉浸式、体验驱动的目的地，推动更高的客流量和销售额 [3] - 全渠道策略的增长，包括数字原生品牌建立实体店以减少退货成本并深化客户关系，如“在线购买，店内退货”（BORIS）计划 [3] - 消费者服务提供商和跨境进入者在美国市场的扩张推动了强劲的租赁需求，这些租户类别在经济不确定性中表现出韧性 [3] 供应与基本面 - 由于建筑成本高、劳动力短缺和融资条件严格，新建筑供应有限，全国空置率保持历史低位 [4] - 低供应环境支持租金增长，尤其是在黄金地段，许多REITs通过重新开发和重新利用表现不佳的资产来利用这一环境 [4] - 混合用途开发正在兴起，将过时的零售场所转变为充满活力的社区导向目的地，增强了投资组合的持久性和租金收入的可见性 [4] 宏观经济与挑战 - 高利率、通胀和关税变化导致零售商推迟租赁决策或缩减扩张计划，门店关闭速度超过开业速度 [5] - 电子商务渗透率的上升抑制了对传统零售空间的需求，尤其是在商品驱动的领域 [5] - 对低成本进口商品的关税可能进一步侵蚀零售商的盈利能力，增加破产可能性，导致空置风险 [5] 行业排名与前景 - Zacks REIT和股票信托零售行业在Zacks行业排名中位列第69位，处于前28%的位置，表明短期前景强劲 [7] - 行业的总FFO每股预估在2025年和2026年分别上调1.64%和0.2%，显示分析师对该行业增长潜力的信心增强 [8] 市场表现与估值 - 过去一年，该行业下跌5.5%，而标普500指数上涨19.4%，金融板块增长19.1% [10] - 基于12个月远期P/FFO，该行业目前交易倍数为14.62X，低于标普500的22.54X和金融板块的16.71X [11][13] - 过去五年，该行业的P/FFO倍数在12.21X至18.89X之间波动，中位数为15.19X [16] 推荐股票 - Brixmor Property Group Inc (BRX) 专注于美国露天购物中心的所有权和管理，租户基础平衡，包括全国性、区域性和本地零售商 [17][18] - BRX的Zacks排名为2（买入），当前年度FFO每股预估上调至2.23美元，同比增长4.7%，过去三个月股价上涨3.7% [19] - Phillips Edison & Company Inc (PECO) 专注于高质量、以杂货店为主的社区购物中心，管理327个购物中心，租户多样化且需求稳定 [21][22] - PECO的Zacks排名为2，2025年FFO每股预估上调1.2%至2.58美元，过去三个月股价下跌5.6% [24] - Urban Edge Properties (UE) 专注于城市社区的零售房地产，80%的投资组合以杂货店为主，目标长期FFO年增长4-5% [26][27] - UE的Zacks排名为2，2025年FFO每股预估上调1.4%至1.40美元，同比增长3.7%，过去三个月股价上涨6.8% [28]

核心财务表现 - 同店净营业收入(NOI)在2025年第二季度增长4.2% 支持管理层提高全年指引[2] - 核心运营资金(FFO)每股增长8.5%至0.64美元 NAREIT FFO每股增长8.8%至0.62美元[3] - 总资产组合入住率达到97.4% 主力租户入住率达98.9% 环比分别提升20和50个基点[3] 租赁业务表现 - 可比续租租金差达19.1% 新租赁租金差达34.6% 显示强劲定价能力[4] - 租户保留率达94% 减少空置期和资本支出[4] - 续租相关租户改善成本仅每平方英尺0.49美元 体现运营效率[10] 投资活动 - 第二季度完成1.33亿美元收购 年初至今累计2.87亿美元[5] - 维持2025年3.5-4.5亿美元总收购目标[5] - 年初至今收购资本化率为6.3%[9] - 21个活跃开发项目平均预估收益率为9%-12%[5] 资产负债表与流动性 - 流动性达9.72亿美元[6] - 净债务与年化调整后EBITDAR比率为5.4倍[6] - 95%总债务为固定利率 加权平均利率4.4% 平均期限5.7年[6] - 第二季度完成3.5亿美元5.25%优先票据发行[7] 2025年指引更新 - 同店NOI增长指引上调至3.1%-3.6%[7] - NAREIT FFO每股增长中点预期为6.3%[7] - 核心FFO每股增长中点目标为6%[7] 资产组合特征 - 三英里贸易区平均人口6.8万 家庭收入中位数9.2万美元 较美国中位数高15%[8] - 约85%租户(按年化基本租金计算)受关税影响有限[8] - 70%年化基本租金来自必需品商品和服务[8] - 前十大观察名单租户仅占约2%年化基本租金[9] 租户结构与管理 - 小型零售租户新增包括Cold Stone、Firehouse Subs、H&R Block和Pacific Dental Services等[12] - 克罗格关闭计划仅影响一个物业 已有新 grocer 准备接替[9][13] - 管理层预计每年5000万至1亿美元资产处置[9] 战略重点 - 专注于必需品为基础、 grocery 锚定的邻里购物中心[17] - 影子锚定和非锚定收购占年初至今收购的64%[13] - 目标长期实现中高个位数核心FFO每股增长[14][19] - 保持约5倍中段的杠杆水平[14] 行业定位 - 投资组合 demographics 与克罗格和Publix等主要租户的商店 demographics 一致[31] - 物业所在市场失业率低于购物中心同业平均水平[31] - 医疗零售(Medtail)和健康美容零售商需求强劲[21]

投资服务 - iREIT+HOYA Capital是Seeking Alpha上以收入为重点的顶级投资服务 专注于提供可持续投资组合收入、多元化和通胀对冲的收入型资产类别 [1] - 提供免费两周试用 展示其独家收入型投资组合中的顶级投资理念 [1] 市场机会 - 近期市场抛售导致部分优质股票被错杀 为投资者提供了利用市场焦虑获取持久收入的机会 [2] - 分析师拥有14年以上投资经验和金融MBA背景 专注于中长期的防御性股票 [2] 投资理念 - 强调防御性股票的选择 适合中长线投资 [2]

成长股投资 - 成长股因其高于平均水平的财务增长而吸引投资者 能够带来超额回报 但同时也伴随较高风险和波动性 [1] - 利用Zacks成长风格评分系统可以更便捷地筛选具有真实增长潜力的公司 该系统结合传统增长属性和创新评估维度 [2] Phillips Edison & Company投资亮点 - 公司同时获得Zacks强力买入评级和B级成长评分 显示其超越市场的潜力 [2][9] - 当前年度EPS预计增长5.8% 显著高于行业平均4.1%的增速 [4] - 近3-5年现金流的年化增长率达12.9% 远超行业4.1%的平均水平 [6] 核心增长驱动因素 - 盈利增长被视为最关键指标 双位数增长往往预示强劲前景 公司当前年度EPS预期增速比历史4.7%的增速更高 [3][4] - 现金流增长对成长型公司尤为重要 公司当前7.3%的同比增长率远超同行3.3%的平均值 [5][6] - 盈利预测持续上调 当前年度Zacks共识预期在过去一个月内上调0.7% 显示分析师信心增强 [7]