公司业绩表现 - 第四季度营收达到293.4亿美元，超过市场预期的289.7亿美元 [4] - 国际饮料销量增长3%，饮料板块整体销量增长1% [4] - 北美核心食品业务销量在第四季度下降1%，此前三个月已下降4% [4] - 公司维持其年度核心每股收益增长5%至7%的目标 [2] 市场与产品策略 - 在国际市场（如印度和巴西），本地化风味的零食和汽水需求提振了销售 [1] - 在美国市场，公司正调整产品组合以适应消费者口味变化，重点发展低糖和无糖饮料以及益生元汽水 [1][3] - 行业（包括宝洁和可口可乐）转向关注更低入门价格点和更小包装规格，以应对通胀和政府停摆等挑战 [3] 公司运营与治理 - 公司于12月宣布对其北美供应链进行审查 [2] - 此前，激进投资者Elliott Management入股并推动其陷入困境的食品业务进行重大变革 [2]

公司业绩表现 - 第四季度归属于公司的净利润为25.4亿美元 较上年同期的15.2亿美元大幅增长[1] - 第四季度摊薄后每股收益为1.85美元 较上年同期的1.11美元增长[1] - 调整后每股收益为2.26美元 超出市场预期的2.24美元[2][3] - 第四季度净销售额为293.4亿美元 同比增长5.6%[2] - 第四季度净销售额超出市场预期的289.7亿美元[3] 业务运营状况 - 业绩增长得益于各业务板块有机销售额的改善[1] - 第四季度有机收入（剔除汇率、收购和资产剥离影响）增长2.1%[2] 公司未来指引 - 公司重申了2026年的业绩展望 该展望最初于2024年12月提供[2]

公司股价表现 - 百事公司股价在2月3日盘前交易中下跌1.2% [1]

公司战略调整 - 食品饮料巨头正致力于在多年提高消费者在零食货架上的成本后，提供“更多价值” [1] 行业与市场背景 - 公司过去数年持续提升产品价格，影响了消费者在零食货架上的支出 [1]

市场整体表现与宏观环境 - 美国股指期货在周二盘前交易中走高 主要基准指数期货均上涨[1] - 周一美国股市收涨 标普500指数涨幅主要由必需消费品、工业和金融板块推动 而公用事业和能源板块收跌[10] - 10年期美国国债收益率为4.29% 2年期国债收益率为3.58%[2] - 根据CME FedWatch工具 市场预计美联储在3月维持当前利率不变的可能性为91%[2] - 分析师LPL Financial预测 2026年市场将由“政策驱动的市场机制”主导 财政和货币政策决定将引领市场方向 而非传统商业周期[11] - LPL Financial预计2026年初经济将出现“适度放缓” 但将在下半年反弹 避免全面衰退[11] - LPL Financial预测牛市可能延续 预计2026年底标普500指数公允价值区间在7,300至7,400点 增长动力来自“持续的人工智能热情”和美联储继续降息 但高估值意味着涨幅可能较往年更为温和[12] 商品与加密货币 - 黄金和白银从周一低点反弹 黄金现货价格上涨5.08% 至每盎司4,896.65美元 其历史最高纪录为每盎司5,595.46美元[13] - 比特币上涨1.01% 至每枚77,922.18美元 但仍低于80,000美元关口[1][13] - 原油期货在纽约早盘交易中下跌1.09% 至每桶61.46美元附近[13] - 美元指数现货下跌0.14% 至97.4920水平[13] 全球股市动态 - 亚洲股市周二普遍收高 包括印度Nifty 50、香港恒生指数、中国沪深300、澳大利亚ASX 200、日本日经225和韩国Kospi指数[14] - 欧洲股市早盘交易中走高[14] 公司特定新闻与财报 - Palantir Technologies股价在周二盘前交易中跳涨10.84% 因其第四季度财报超预期 且发布的2026财年销售指引高于市场预估[7] - Advanced Micro Devices股价在财报发布前上涨2.33% 市场预期其每股收益为1.32美元 营收为96.7亿美元[8] - 百事公司股价在财报发布前下跌1.11% 市场预期其每股收益为2.24美元 营收为289.7亿美元[6] - Teradyne在Benzinga Edge股票排名中 中长期价格趋势强劲 但价值排名较差[3] - SanDisk在Benzinga Edge股票排名中 短中长期价格趋势均强劲[5] - Advanced Micro Devices在Benzinga Edge股票排名中 短中长期价格趋势强劲 且质量排名稳固[8] - Palantir Technologies在Benzinga Edge股票排名中 长期价格趋势强劲 但短期和中期趋势疲弱 增长排名稳固[7] - 百事公司在Benzinga Edge股票排名中 短中长期价格趋势强劲 但价值排名较差[9] 经济数据与政策 - 美国前总统特朗普宣布了一项重大的美印贸易协议 将南亚国家的互惠关税从25%降至18%[1] - 原定于周二发布的12月职位空缺数据因部分政府停摆而推迟 1月ISM服务业数据和1月标普美国服务业PMI终值将分别于美国东部时间上午10:00和9:45发布[12]

市场整体表现与宏观环境 - 美国股指期货在周二盘前交易中走高 主要基准指数期货均上涨[1] - 周一标普500指数上涨 主要由必需消费品、工业和金融板块推动 而公用事业和能源板块收跌[10] - 10年期美国国债收益率为4.29% 2年期国债收益率为3.58%[2] - 根据CME FedWatch工具 市场预计美联储在3月维持当前利率不变的可能性为91%[2] - 前总统特朗普宣布一项重大美印贸易协议 将针对该南亚国家的互惠关税从25%降至18%[1] 大宗商品与加密货币 - 黄金现货价格上涨5.08% 至每盎司4,896.65美元[13] - 比特币价格上涨1.01% 至每枚77,922.18美元[13] - 原油期货在纽约早盘交易中下跌1.09% 至每桶61.46美元左右[13] 全球股市 - 周二亚洲市场普遍收高 包括印度Nifty 50、香港恒生指数、中国沪深300、澳大利亚ASX 200、日本日经225和韩国Kospi指数[14] - 欧洲市场在早盘交易中走高[14] 个股表现与动态 - Palantir Technologies股价在周二盘前交易中跳涨10.84% 因其第四季度财报超预期 且发布的2026财年销售指引高于预估[7] - Advanced Micro Devices股价在财报发布前上涨2.33% 市场预期其每股收益为1.32美元 营收为96.7亿美元[8] - PepsiCo股价在财报发布前下跌1.11% 市场预期其每股收益为2.24美元 营收为289.7亿美元[6] - Teradyne在Benzinga Edge股票排名中 在短、中、长期均维持较强的价格趋势 但价值排名较差[3] - SanDisk在Benzinga Edge股票排名中 在短、中、长期均维持较强的价格趋势[5] 分析师观点与展望 - LPL Financial预计2026年将是“政策驱动的市场体制” 由财政和货币政策决策而非传统商业周期主导市场方向[11] - LPL预计经济在2026年初将经历“温和放缓” 但会在下半年反弹 避免全面衰退[11] - LPL预测牛市可能会延续 预计标普500指数年底公允价值区间在7,300至7,400点之间[12] - 预计增长将由“持续的人工智能热情”和美联储继续降息推动 但高估值意味着“涨幅可能比往年更为温和”[12] 即将发布的经济数据 - 1月ISM服务业数据将于美国东部时间上午10:00发布[12] - 1月标普全球美国服务业PMI终值数据将于美国东部时间上午9:45发布[12] - 12月职位空缺数据因部分政府停摆而延迟发布[12]

公司财务表现与市场预期 - 百事公司将于2月3日周二开盘前公布第四季度财报 [1] - 市场普遍预期公司季度每股收益为2.24美元，较上年同期的1.96美元有所增长 [1] - 市场普遍预期公司季度营收为289.7亿美元，高于去年同期的277.8亿美元 [1] 公司战略与业务发展 - 百事公司于1月6日宣布与西门子和英伟达合作，旨在通过先进的数字孪生技术和人工智能改造其工厂和供应链运营 [2] 市场交易与股价表现 - 百事公司股价在周一上涨1%，收于155.20美元 [2]

公司业绩预期 - 百事公司将于2月3日周二开盘前发布第四季度财报 [1] - 市场预期公司季度每股收益为2.24美元 较去年同期1.96美元有所增长 [1] - 市场一致预期公司季度营收为289.7亿美元 去年同期为277.8亿美元 [1] 公司战略与市场动态 - 百事公司于1月6日宣布与西门子和英伟达合作 旨在通过先进的数字孪生技术和人工智能改造工厂及供应链运营 [2] - 公司股价在周一上涨1% 收于155.20美元 [2]

财务数据关键指标变化：收入 - 第四季度GAAP净收入增长5.6%，全年增长2.3%[2] - 2025年第四季度净收入为293.43亿美元，同比增长5.6%[33] - 2025年全年净收入为939.25亿美元，同比增长2.3%[33] - 第四季度有机收入增长2.1%，全年有机收入增长1.7%[3] - 2025年第四季度公司总有机收入增长2%至283.65亿美元[62] - 2025年第四季度公司总报告净收入增长6%至293.43亿美元[62] - 2025年全年公司总有机收入增长2%至934.27亿美元[62] - 2025年全年公司总报告净收入增长2%至939.25亿美元[62] - 2025年全年有机收入增长由4%的有效净定价推动，但被2%的有机销量下降部分抵消[62] - 2025年第四季度外汇折算对总报告净收入增长产生2个百分点的负面影响[62] 财务数据关键指标变化：利润与每股收益 - 第四季度GAAP每股收益为1.85美元，同比增长68%；全年GAAP每股收益为6.00美元，同比下降14%[2] - 第四季度核心每股收益为2.26美元，核心固定汇率每股收益增长11%[3] - 2025年第四季度归属于百事公司的净利润为25.40亿美元，同比增长66.8%[33] - 2025年全年归属于百事公司的净利润为82.40亿美元，同比下降14.0%[33] - 2025年全年稀释后每股收益为6.00美元，同比下降13.7%[33] - 2025年第四季度归属于百事公司的核心净收入（非GAAP）为31.01亿美元，核心摊薄后每股收益为2.26美元[80] - 2024年第四季度归属于百事公司的核心净收入（非GAAP）为26.93亿美元，核心摊薄后每股收益为1.96美元[80] - 2025财年GAAP净收入为82.4亿美元，核心非GAAP净收入为111.76亿美元[86] - 2025财年GAAP每股摊薄收益为6.00美元，核心非GAAP每股摊薄收益为8.14美元[86] - 2024财年GAAP净收入为95.78亿美元，核心非GAAP净收入为112.46亿美元[86] - 2024财年GAAP每股摊薄收益为6.95美元，核心非GAAP每股摊薄收益为8.16美元[86] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司报告的总GAAP销售成本为131.81亿美元，调整后核心非GAAP销售成本为128.57亿美元[70] - 公司报告的总GAAP销售、一般及行政费用为123.44亿美元，调整后核心非GAAP费用为114.65亿美元[70] 财务数据关键指标变化：毛利润与毛利率 - 公司报告的总毛利润为156.2亿美元，毛利率为53.2%[67] - 公司核心（非GAAP）毛利润为157.42亿美元，核心毛利率为53.6%[67] - 公司报告的总GAAP毛利润为146.03亿美元，对应毛利率52.6%，调整后核心非GAAP毛利润为149.27亿美元，对应毛利率53.7%[70] - 公司总核心毛利润（非GAAP）为511.55亿美元，核心毛利率为54.5%[74] - 公司报告的总核心毛利润（非GAAP）为506.11亿美元，对应的核心毛利率为55.1%[77] 财务数据关键指标变化：营业利润与营业利润率 - 公司报告的总营业利润为35.57亿美元，营业利润率为12.1%[67] - 公司核心（非GAAP）营业利润为40.75亿美元，核心营业利润率为13.9%[67] - 按固定汇率计算，公司核心营业利润为39.25亿美元[67] - 公司核心营业利润同比增长18%，按固定汇率计算同比增长13%[67] - 公司报告的总GAAP营业利润为22.50亿美元，对应营业利润率8.1%，调整后核心非GAAP营业利润为34.62亿美元，对应营业利润率12.5%[70] - 公司报告的总核心营业利润（非GAAP）为149.48亿美元，核心营业利润率为15.9%[74] - 公司报告的总GAAP营业利润为114.98亿美元，经调整后核心营业利润增长12.2%（非GAAP）[74] - 公司报告的总核心营业利润（非GAAP）为146.98亿美元，对应的核心营业利润率为16.0%[77] - 公司报告的总GAAP营业利润为128.87亿美元，对应的GAAP营业利润率为14.0%[77] 各条业务线表现：北美饮料业务 - 第四季度北美饮料业务有机收入增长2%，但销量下降4%[6] - 2025年全年，北美饮料业务营业利润下降53%，主要受Rockstar品牌减值影响[18][21] - 北美饮料业务核心营业利润为72.1亿美元，同比增长33%[67] - 北美饮料业务（PBNA）报告GAAP营业利润为亏损1.09亿美元，经调整后核心非GAAP营业利润为4.72亿美元[70] - 北美饮料业务（PBNA）核心营业利润（非GAAP）为24.67亿美元，同比增长15%[74] 各条业务线表现：欧洲、中东和非洲业务 - 第四季度欧洲、中东和非洲业务GAAP收入增长12%，但受汇率负面影响7个百分点[6] - 欧洲、中东和非洲业务核心营业利润为87.3亿美元，同比增长37%[67] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）核心非GAAP营业利润为6.38亿美元[70] - 欧洲、中东和非洲地区（EMEA）核心营业利润（非GAAP）为18.65亿美元，同比增长2%[74] 各条业务线表现：亚太地区业务 - 亚太地区业务核心营业利润为7.25亿美元，同比增长14%[67] - 亚太地区（PFNA）核心非GAAP营业利润为19.52亿美元[70] - 亚太地区（APAC）核心营业利润（非GAAP）为32.89亿美元，同比增长7%[74] 各条业务线表现：拉丁美洲业务 - 拉美业务核心营业利润为5.28亿美元，同比增长12%[67] - 拉丁美洲（LatAm Foods）核心非GAAP营业利润为5.43亿美元[70] - 拉丁美洲地区（LatAm）核心营业利润（非GAAP）为46.7亿美元，同比增长19%[74] 各条业务线表现：北美食品业务 - 北美食品业务（PFNA）核心营业利润（非GAAP）为65.52亿美元，同比增长20%[74] 各地区表现 - 2025年第四季度欧洲、中东和非洲地区有机收入增长5%，拉丁美洲食品业务有机收入增长5%[62] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026财年净收入增长4%至6%，核心每股收益增长5%至7%[27] 其他重要内容：股东回报与资本配置 - 公司宣布年度股息增加4%，至每股5.92美元，为连续第54年增加[5][28] - 公司计划2026年向股东返还总计约89亿美元现金，包括79亿美元股息和10亿美元股票回购[26] 其他重要内容：一次性费用与调整项 - 2025年全年无形资产减值费用为19.93亿美元，主要与Rockstar品牌减值有关[33] - 拉丁美洲食品业务因间接税和所得税审计和解产生额外费用[52] - 北美方便食品业务因桂格产品召回产生物业、厂房和设备减记、员工遣散费及其他成本[53] - 养老金及退休人员医疗相关影响包括因向退休或离职员工一次性支付款项及购买团体年金合同产生的结算费用[54] - 重组和减值费用对总营业利润产生了3.05亿美元的正向调整影响，占利润率1.1个百分点[70] - 其他减值及费用（Impairment and other charges）对总营业利润产生了7.04亿美元的正向调整影响，占利润率2.5个百分点[70] - 间接税影响（Indirect tax impact）对总营业利润产生了2.18亿美元的正向调整影响，占利润率0.8个百分点[70] - 重组和减值费用总额为9.64亿美元，影响GAAP营业利润[74] - 收购和剥离相关费用总额为4.53亿美元，影响GAAP营业利润[74] - 重组和减值费用对2025年第四季度营业利润产生了6.98亿美元的正向影响（非GAAP调整）[77] - 无形资产减值和其他费用对2025年第四季度营业利润产生了7.14亿美元的正向影响（非GAAP调整）[77] - 间接税影响对2025年第四季度营业利润产生了2.18亿美元的正向影响（非GAAP调整）[77] - 2025财年重组和减值费用影响净收入7.92亿美元，每股0.58美元[86] - 2025财年减值及其他费用影响净收入14.91亿美元，每股1.09美元[86] - 2025财年养老金及退休人员医疗相关影响为净收入增加1.96亿美元，每股0.14美元[86] - 2024财年养老金及退休人员医疗相关影响为净收入增加2.15亿美元，每股0.16美元[86] 其他重要内容：税率 - 2025年第四季度的核心有效税率（非GAAP）为17.8%[80] - 2024年第四季度的核心有效税率（非GAAP）同样为17.8%[80] - 2025财年GAAP有效税率为19.0%，核心非GAAP有效税率为19.5%[86] - 2024财年GAAP有效税率为19.4%，核心非GAAP有效税率为19.7%[86] 其他重要内容：现金流与资本支出 - 2025年全年运营活动产生的净现金为120.87亿美元，同比下降3.4%[36] - 2025年全年资本支出为44.15亿美元，同比下降17.0%[36] 其他重要内容：公司层面费用 - 公司层面未分配费用（Corporate Unallocated）核心非GAAP营业利润为亏损7.54亿美元[70]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 27, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-1183 PepsiCo, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporati ...