财务数据关键指标变化 - 2022年前三季度，公司总收入为143.696亿美元，较2021年的101.716亿美元增加41.98亿美元；净收入为48.367亿美元，较2021年的12.522亿美元增加35.845亿美元[367] - 2022年第三季度总收入46.009亿美元，较2021年的34.237亿美元增加11.772亿美元；净利润13.814亿美元，较2021年的3.643亿美元增加10.171亿美元[367] - 2022年前三季度，公司有效所得税税率从15%增至20%，主要因税前收入增加且永久税收差异无同比增加，以及美国对国际业务征税的可用外国税收抵免减少[382] - 2022年第三季度和前三季度有效所得税税率均从15%增至20%，主要因税前收入增加无相应永久性税收差异增加影响3%和美国对国际业务征税可用外国税收抵免减少影响3%[375][382] - 2022年和2021年前九个月，经营活动提供的净现金分别为20.097亿美元和21.07亿美元，减少主要因2022年应收款和应付款结算时间波动[435] - 2022年和2021年前九个月，投资活动提供的净现金分别为4900万美元和使用28.673亿美元，增加因2022年可供出售证券净销售和到期及抵押贷款净购买减少[436] - 2022年和2021年前九个月，融资活动使用的净现金分别为5921万美元和提供1.0559亿美元，增加主要因2022年股票回购增加及偿还3亿美元到期长期债务[437] - 2022年前九个月和2021年全年，向股东支付的股息分别为4.861亿美元和6.541亿美元，回购普通股分别为14.107亿美元和9.372亿美元[445] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，总债务分别为40.475亿美元和43.6亿美元，总股东权益分别为94.462亿美元和160.694亿美元，债务权益比分别为43%和27%，债务资本比分别为30%和21%[447] - 2022年第三季度，公司净投资收入为9.082亿美元，收益率为4.4%；2021年同期为10.934亿美元，收益率为4.2%[463] - 2022年前九个月，公司净投资收入为28.428亿美元，收益率为7.0%；2021年同期为31.67亿美元，收益率为4.1%[463] - 2022年第三季度，公司净实现资本损失为5570万美元，2021年同期为1.52亿美元[468] - 2022年前九个月，公司净实现资本损失为3.941亿美元，2021年同期为4170万美元[468] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，固定到期投资与信用损失准备变动及信用相关销售的净实现损失分别为700万美元和960万美元[505] - 2022年和2021年截至9月30日的九个月，固定到期投资与信用损失准备变动及信用相关销售的净实现损失分别为2650万美元和2470万美元[505] - 截至2022年9月30日，公司净未实现损失为54.941亿美元，而2021年12月31日为净未实现收益51.074亿美元，九个月内净未实现收益减少了106.015亿美元[510] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年和2021年第三季度，退休与收入解决方案税前运营收益分别为6730万美元和 - 6730万美元[361] - 2022年和2021年第三季度，美国保险解决方案税前运营收益分别为1880万美元和3460万美元[361] - 2022年第二季度，公司与Talcott Life & Annuity Re完成再保险交易，转让美国零售固定年金和ULSG业务[362] - 2022年第三季度和前九个月，汇率波动使国际业务税前运营收益分别减少780万美元和1640万美元[364] - 2022年前三季度，美国保险解决方案部门保费增加，主要因特色福利业务增长带来2.047亿美元及个人人寿保险业务增加1.497亿美元[377] - 2022年第三季度美国保险解决方案业务保费增加，主要因特种福利保险业务增长7440万美元和个人人寿保险保费因再保险交易增加6050万美元[369] - 2022年前三季度，美国保险解决方案部门费用及其他收入减少3.462亿美元，主要因再保险交易；退休和收入解决方案部门减少8100万美元，主要因金融市场下滑[378] - 2022年第三季度美国保险解决方案业务费用及其他收入减少1.118亿美元，主要因再保险交易；环球投资业务减少主要因平均资产管理规模下降致管理费收入减少3820万美元和房地产业务绩效费收入减少1330万美元；退休和收入解决方案业务减少4320万美元，主要因金融市场下滑[370] - 2022年前三季度，美国保险解决方案部门福利、索赔和结算费用减少4.527亿美元，主要因再保险交易；退休和收入解决方案部门减少1.94亿美元，主要因退出零售固定年金业务[380] - 2022年第三季度美国保险解决方案业务福利、索赔和结算费用减少，主要因个人人寿保险业务减少1.394亿美元，特种福利保险业务增加4780万美元；国际业务增加5240万美元；退休和收入解决方案业务增加2080万美元，主要因含生命 contingency的单期保费团体年金销售增加致准备金增加[373] - 2022年第三季度，退休和收入解决方案部门净收入中，费用类为4.89亿美元，较2021年增加4080万美元；利差类为1.975亿美元，较2021年减少4300万美元[385] - 2022年第三季度，退休和收入解决方案部门总运营收入为15.826亿美元，较2021年的16.529亿美元减少7030万美元；总费用为13.04亿美元，较2021年的14.097亿美元减少1.057亿美元[386] - 2022年第三季度，退休和收入解决方案部门费用业务税前运营收益增加，因净收入增加和运营费用减少；利差业务税前运营收益减少，因净收入减少[387] - 2022年第三季度，退休和收入解决方案部门费用业务净收入增加，主要因精算假设更新和模型改进带来7910万美元影响及存款扫款计划收入增加1290万美元；利差业务净收入减少，主要因退出零售固定年金业务减少8020万美元及可变投资收入减少5440万美元[388] - 2022年第三季度，退休和收入解决方案部门费用业务运营费用减少，主要因收购业务整合费用减少2030万美元及不可递延资产佣金费用减少980万美元；利差业务运营费用无重大变化[389] - 费用业务净收入增加7910万美元，源于精算假设更新和模型改进，3770万美元增长源于本金存款清扫计划业务增长，但因金融市场下滑，费用收入减少8660万美元[391] - 利差业务净收入减少2.284亿美元，因退出零售固定年金业务，不过因净收益率提高增加7480万美元，精算假设更新和模型改进带来5470万美元影响，可变投资收入增加2470万美元[391] - 费用业务运营费用减少5000万美元，因收购业务整合费用降低，但因市场表现不利，DAC摊销增加3310万美元[392] - 利差业务运营费用减少6650万美元，因退出零售固定年金业务，不过因留存业务增长增加1620万美元[392] - 截至2022年9月30日的九个月，Principal Global Investors期初AUM为5465亿美元，净现金流69亿美元，市场表现-988亿美元，运营收购186亿美元，运营处置-231亿美元，其他-7亿美元，期末AUM为4494亿美元[394] - 2022年前三季度，Principal Global Investors运营收入130.49亿美元，较2021年的133.41亿美元减少2.92亿美元；费用83.57亿美元，较2021年的81.37亿美元增加2.2亿美元；税前运营收益46.54亿美元，较2021年的51.56亿美元减少5.02亿美元[397] - 截至2022年9月30日的九个月，Principal International期初AUM为1521亿美元，净现金流-7亿美元，市场表现-14亿美元，汇率影响-49亿美元，其他-5亿美元，期末AUM为1446亿美元[402] - 2022年前三季度，Principal International净收入5.486亿美元，较2021年的5.419亿美元增加670万美元；运营收入113.09亿美元，较2021年的94.23亿美元增加18.86亿美元；费用91.19亿美元，较2021年的73.62亿美元增加17.57亿美元；税前运营收益21.69亿美元，较2021年的20.38亿美元增加1.31亿美元[402] - 2022年前三季度，拉丁美洲税前运营收益增加3760万美元，源于巴西权益法投资收益增加，但受1500万美元外汇逆风影响；亚洲税前运营收益减少700万美元，因平均AUM降低导致费用收入减少[405] - 美国保险解决方案业务通过专业福利保险和传统人寿保险产品收取保费，通过专业福利服务收费产品和万能寿险等产品收取费用，保费和费用按再保险保费净额报告[406] - 美国保险解决方案部门专业福利保险业务三个月保费和费用增加7360万美元，九个月增加2.038亿美元；个人人寿保险业务三个月减少5110万美元，九个月减少2.287亿美元[407][409][414] - 美国保险解决方案部门三个月总运营收入为10.929亿美元，较2021年减少9720万美元；九个月为32.425亿美元，较2021年减少3.044亿美元[407] - 美国保险解决方案部门三个月总费用为9.572亿美元，较2021年减少8130万美元；九个月为28.393亿美元，较2021年减少3.342亿美元[407] - 美国保险解决方案部门专业福利保险业务三个月税前运营收益增加1110万美元，九个月因理赔经验改善等因素增加；个人人寿保险业务三个月减少2380万美元，九个月因可变投资收入降低等因素减少[408][413] - 公司部门三个月总运营收入为 - 1590万美元，较2021年减少160万美元；九个月为 - 2320万美元，较2021年减少140万美元[418] - 公司部门三个月总费用为8540万美元，较2021年增加310万美元；九个月为3.091亿美元，较2021年增加5660万美元[418] - 公司部门三个月税前运营亏损为1.008亿美元，较2021年增加370万美元；九个月为3.827亿美元，较2021年增加1.091亿美元[418] 精算假设与模型影响 - 2022年和2021年第三季度精算假设更新及模型改进，使公司2022年和2021年第三季度归属净收入分别增加1.303亿美元和减少0.142亿美元[359] 公司业务结构与风险 - 公司通过退休与收入解决方案、全球投资者、国际业务、美国保险解决方案和企业等可报告部门提供金融产品和服务[359] - 公司面临资本和信贷市场、利率、法律监管、竞争、评级下调等多种风险[358] 公司财务报告相关说明 - 公司按美国公认会计原则编制2022年9月30日与2021年12月31日财务状况及2022年和2021年前三季度运营合并结果分析[355] - 公司叙述性分析含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异[356] 可变投资收入特点 - 可变投资收入包括预付费用和其他另类资产类别收益，具有不可预测性[365] 公司投资资产相关情况 - 截至2022年9月30日，公司合并总资产为2825.806亿美元，其中投资资产为938.434亿美元[459] - 2022年9月30日，固定到期证券投资为63.1118亿美元，权益证券为1.6162亿美元，抵押贷款为20.6026亿美元等[461] - 2021年12月31日，固定到期证券投资为78.5767亿美元，权益证券为2.3472亿美元，抵押贷款为19.6687亿美元等[461] - 截至2022年9月30日，公司美国业务持有的投资资产为677.511亿美元[473] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司通过购买名义金额分别为1.3亿美元和1.45亿美元的信用违约互换，对投资组合中的信用风险进行经济对冲[474] - 公司商业抵押贷款组合的贷款价值比通常为75%或更低，债务偿付覆盖率至少为1.2倍；2022年9月30日新抵押贷款的加权平均贷款价值比为50%，债务偿付覆盖率为2.3倍；整个抵押贷款组合的加权平均贷款价值比为45%，债务偿付覆盖率为2.5倍[478] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，可由发行人选择赎回的非结构化固定到期证券（不包括有全额补偿条款的证券）的摊余成本分别为29.883亿美元和35.606亿美元，加权平均收益率分别为4.5%和3.4%[479] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，有重大提前还款风险的RMBS、住宅抵押债务和资产支持证券 - 房屋净值的摊余成本分别为49.238亿美元和71.311亿美元，加权平均收益率分别为2.6%和2.2%[479] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，美国投资资产中固定到期证券的账面价值分别为435.447亿美元和755.534亿美元，占比分别为64%和74%[482] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司美国业务固定到期证券组合中的国际敞口分别占固定到期证券总额的15%和16%[489] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司对加拿大的投资分别为9.755亿美元和18.395亿美元[491] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，前10大风险敞口分别占单一名称信用固定到期风险敞口的4.9%和4.6%[492] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司

财务数据和关键指标变化 - 第三季度非GAAP运营收益为4.27亿美元，摊薄后每股收益为1.69美元；剔除重大差异后，每股收益为1.60美元，较2021年第三季度下降2% [8] - 第三季度净收入为14亿美元，其中包括来自已退出业务的10亿美元收入；剔除已退出业务的收入后，本季度净收入为3.95亿美元，信贷损失微不足道 [20] - 第三季度末，公司总资产管理规模（AUM）为6080亿美元，受不利的股票和固定收益表现以及外汇逆风影响 [9] - 第三季度公司净现金流为正24亿美元，其中PGI管理的净现金流为23亿美元；年初至今，公司净现金流接近70亿美元 [10] - 第三季度，公司向股东返还了超过6亿美元的资本，年初至今返还了19亿美元；同时偿还了3亿美元到期债务，杠杆率降至22%，较一年前下降90个基点 [8][39] 各条业务线数据和关键指标变化 退休与收入解决方案（RIS - Fee） - 与去年相比，经常性存款和RIS - Fee增长10%，递延人数增加5%，人均递延金额增加4%，获得匹配的人数增加7%，人均匹配金额也增加7% [12] - 第三季度税前运营收益和利润率较去年同期下降，主要由于不利的股票和固定收益市场对费用和净收入造成压力 [32] - 预计第四季度投资组合变更和合同撤资会增加，但全年资产净值（AV）净现金流仍为正，年初至今为正54亿美元 [68][69] 资产管理（PGI） - 第三季度净现金流为正23亿美元，整体管理费率约29个基点保持稳定 [33] - 预计第四季度可变投资收入和业绩费用较低 [36] 美国保险解决方案 - 特种福利 - 特种福利保费和费用较去年同期增长12%，主要由创纪录的年初至今销售额、强劲的客户留存率和就业增长推动 [13][35] - 税前运营收益持平，业务增长和较低的团体人寿死亡率被本季度较高的个人残疾索赔严重程度所抵消 [35] 美国保险解决方案 - 人寿保险 - 第三季度人寿保险销售额较上年同期增长15%，非合格递延补偿和企业主解决方案的销售额较去年同期增长一倍多，年初至今增长74% [14][15] 国际业务 - 巴西合资企业Brasilprev在巴西养老金AUM和存款方面拥有最高市场份额，当地利率上升推动收益增长 [16] - 智利Cuprum连续六个季度实现正净RIM（计费工资基数）和新客户净转移 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观经济波动持续，不利的股票和固定收益市场表现对公司基于费用的业务收益造成压力，外汇汇率逆风也对收益产生负面影响 [28][29] - 与去年同期相比，标准普尔500指数日均下跌14%，固定收益回报下跌20% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于将费用与收入相匹配，以抵消近期不利市场表现对基于费用的利润率的压力，同时继续投资于增长，以满足客户需求并扩展支持增长驱动力的能力 [7] - 本月初推出Principal Asset Management，以进一步突出公司的投资能力，同时与客户数字体验、全球洞察计划以及新产品和另类投资选项的开发保持一致 [11] - 战略上专注于人寿保险的企业市场，已取得积极成果，市场份额增加 [14][15] - 公司通过推出Principal Global Financial Inclusion Index，研究全球42个市场的金融包容性，以识别结构性差距并采取措施解决这些问题 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性持续，公司预计第四季度可变投资收入较低，PGI业绩费用较低，RIS - Fee投资组合变更和合同撤资增加 [36] - 公司将继续采取措施管理费用，预计2022年费用将低于2021年，并在2023年继续解决费用问题 [65] - 尽管面临宏观经济压力，公司仍认为有途径实现25亿至30亿美元资本回报范围的低端目标 [41] - 公司对中国合资企业的谈判进展感到乐观，有望在近期达成最终结论 [58] 其他重要信息 - 会议中部分评论可能包含前瞻性陈述，公司不修订或更新这些陈述以反映新信息、后续事件或战略变化，相关风险和不确定性在公司最近提交给美国证券交易委员会的10 - K表格年度报告中进行了讨论 [5] - 会议中部分评论可能提及非GAAP财务指标，相关指标与最直接可比的美国GAAP财务指标的调节可在公司收益发布财务补充资料和幻灯片演示中找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于可变投资收入（VII）和业绩费用的展望 - 预计第四季度VII和业绩费用将面临类似或更大压力，但总体仍可能为正，不过部分可能为负；预付收入和房地产销售将继续下降 [46][47][48] 问题2: Principal Global Investors另类投资管道的近期展望 - 公司所有投资能力，包括另类投资，都得到了有力支持，机构投资者对另类投资的兴趣持续增加，投资管道仍然强劲 [50][51] 问题3: 是否有途径实现2022年股票回购目标的低端范围 - 公司更关注向股东的总回报范围，鉴于市场波动，对25亿至30亿美元的总回报目标更有信心，而非20亿至23亿美元的股票回购目标 [56][57] 问题4: 中国合资企业预计的关闭时间 - 公司对中国合资企业的谈判进展感到乐观，目前处于最终谈判阶段，有望在近期达成最终结论 [58][59] 问题5: 关于费用的临时减少和利润率的时间框架 - 公司有降低费用并使其与收入保持一致的良好记录，目前团队正专注于实现IRT整合的协同效应、处理遗留成本以及应对宏观环境对收入的压力；预计2022年费用将低于2021年，并在2023年继续解决费用问题 [62][63][65] 问题6: RIS - Fee年底计划变更的情况及对公司的影响 - RIS - Fee业务的基本面强劲，但预计第四季度参与者撤资活动和合同失效会增加，不过全年AV净现金流仍为正 [67][68][69] 问题7: 个人残疾索赔严重程度升高的原因及可持续性 - 个人残疾索赔严重程度升高并非集中在大额索赔，而是新索赔的严重程度升高以及已恢复或终止索赔的严重程度较低的综合结果；从过去12个月的数据来看，没有明显趋势 [73][74] 问题8: 人寿保险销售增长的可持续性 - 非合格递延补偿业务可能存在一定的积压需求，不会完全延续到明年；但企业主和高管解决方案业务有望保持强劲增长 [78][79] 问题9: RIS - Fee费率上升的原因及IRT记录保存业务与参与者和资产价值的关联 - RIS - Fee费率上升得益于Principal品牌和GA及保证产品的转变，在风险规避环境下，保证产品吸引更多资金流入，带来更多收入；IRT大型市场的部分客户与参与者费率而非资产价值挂钩 [84][85] 问题10: RIS - Fee利润率的展望 - 原利润率指引受宏观环境影响，第三季度趋势可能延续至第四季度；2023年由于LDTI的影响存在不确定性，公司将在第一季度提供更新的展望指引 [86] 问题11: 第四季度股票回购的合理运行率 - 第四季度股票回购可能在本季度4.5亿美元的范围内，但受宏观环境和经济衰退展望的影响，公司将保持谨慎和纪律性 [89][90] 问题12: PGI交易性收入的情况及未来趋势 - 未来几个季度，PGI的业绩费用可能会受到市场条件的限制，交易费用相对稳定 [92][93] 问题13: 公司客户对潜在经济衰退的准备情况 - 公司客户意识到经济衰退的风险，但由于人才竞争激烈，他们不会首先削减退休和福利方面的支出 [98][99] 问题14: 资产负债表中资产类别关注的重点 - 公司对资产负债表状况感到满意，信用风险敞口较小，预计2023年的漂移和减值影响将略有增加；投资组合质量较高，为衰退环境做好了准备 [103][104][105] 问题15: PGI第四季度低业绩费用的潜在表现依据 - 在房地产市场，私募股权领域的估值开始下降，预计未来两到三个季度价值将有所减少 [110] 问题16: 关于假设更新和向LDTI过渡的理解 - 公司将于2023年初正式过渡到LDTI，目前正在进行系统和流程的现代化改造；精算审查中约80%的影响来自模型改进，储备余额略有减少 [116][117] 问题17: 墨西哥业务监管费用变化及未来业务前景 - 公司正在密切关注墨西哥业务，包括监管费用变化和业务规模及能力的需求；监管费用变化前期已提前降低费用，未来几年随着递延率每年提高1%，将带来增量收益 [121][122][123] 问题18: 个人残疾业务是否存在趋势 - 从行业、诊断和地区等方面来看，没有发现个人残疾业务出现趋势；2021年第四季度曾出现类似的正向差异，更适合从过去12个月的数据中观察趋势 [124][125] 问题19: 与激进投资者的互动及业务组合的未来规划 - 公司与股东保持定期沟通，多元化业务模式、资本部署策略和普通股股息承诺得到了投资者的广泛支持；目前的重点是继续执行现有战略 [130][131][132] 问题20: RIS - Fee收入与可变年金（VA）的关系及VA对收益的贡献 - RIS - Fee费率上升与VA无关，主要得益于GA产品的资金流入带来的更高投资收益率以及PDSP的利率上升；未提及VA对收益的具体贡献 [134][135]

财务业绩 - 2022年第三季度非GAAP运营收益4.27亿美元，同比降7%；摊薄后每股非GAAP运营收益1.69美元，与2021年第三季度持平[2] - 2022年资本部署22亿美元，包括第三季度债务削减3亿美元；本季度回购4.5亿美元股票，当前回购授权剩余12亿美元；年初至今向股东返还19亿美元资本[3] 各业务板块表现 - 退休与收入解决方案 - 费用业务：除重大差异外，税前运营收益因净收入降低而减少，经常性存款同比增10%[10] - 退休与收入解决方案 - 利差业务：除重大差异外，税前运营收益略有增加，净收入减少，销售额17亿美元[15] - 全球投资者业务：税前运营收益因管理费和业绩费降低而减少，管理费率稳定在29个基点，管理资产4490亿美元，资金净流入23亿美元[21] 投资表现 - 9月30日，82%的主动管理型共同基金、ETF等处于晨星前两个四分位；56%的评级基金资产获晨星4或5星评级[7][9] 资产质量 - 美国投资组合中，固定到期证券和商业抵押贷款质量总体稳定，9月30日，NAIC 1级固定到期证券占比64.2%，A级及以上商业抵押贷款占比87.9%[45] 敏感性分析 - 宏观经济变化对年度非GAAP税前运营收益有影响，如股市回报变化±10%，收益变化±5 - 8%[47] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标评估业绩，已提供与GAAP指标的对账[56] 前瞻性声明 - 公司部分声明为前瞻性声明，实际结果可能与预期有重大差异，受多种风险因素影响[58]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度非GAAP运营收益4.23亿美元，摊薄后每股收益1.65美元；剔除重大差异后，每股收益1.70美元，较2021年第二季度增长3% [10] - 第二季度向股东返还约4亿美元，年初至今近13亿美元，通过股票回购和普通股股息实现 [10] - 第二季度末总公司资产管理规模（AUM）为6320亿美元，受再保险交易、不利的股票和固定收益表现以及外汇逆风影响 [10] - 第二季度总公司净现金流为正15亿美元，其中PGI管理的净现金流为14亿美元，受机构资金流入推动，但被行业零售资金流出部分抵消 [11] - 第二季度净利润为31亿美元，其中包括28亿美元来自退出业务的收入；剔除该收入和8300万美元的第一季度资金预扣投资组合收益调整后，净利润为3.15亿美元 [20][21] - 第二季度非GAAP运营收益有效税率报告基础接近20%，剔除重大差异后为18%，全年预计在17% - 20%指导范围内 [22] - 多项重大差异对第二季度非GAAP运营收益产生净负面影响，税前300万美元，税后1200万美元，摊薄后每股0.05美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 RIS - Fee - 税前运营收益和利润率较去年同期下降，主要受不利的股票和固定收益市场影响，以及IRT交易的最终TSA费用影响 [28] - 第二季度经常性存款总额增长37%，遗留业务板块增长14%，参与者基础增长，现有参与者储蓄增加，推动季度账户价值净现金流达25亿美元 [17][18] RIS - Spread - 净收入持平，业务增长和更高的净投资收入（包括投资组合优化的好处）抵消了固定年金收入的损失 [28] - 税前运营收益增加，运营费用降低，反映了再保险交易的影响 [28] PGI - 第二季度净现金流为正14亿美元，整体管理费率约29个基点保持稳定 [29] - 税前运营收益和利润率受益于本季度赚取的3000万美元绩效费用，剔除绩效费用后，第二季度利润率为39% [29] Principal International - 税前运营收益与去年同期持平，业务增长被墨西哥监管费用降低和外汇逆风抵消；按固定汇率计算，税前运营收益较去年同期增长5% [30] Specialty Benefits - 保费和费用较去年同期增长11%，约一半增长来自新业务，其余来自现有客户的就业增长和更高工资 [15] - 税前运营收益较去年同期增长35%，受益于业务增长、理赔改善和费用管理 [31] Individual Life - 非合格递延补偿和企业主解决方案的季度销售额较去年增长76%，年初至今增长57%，几乎抵消了专注该市场决策的影响 [16] Corporate - 第二季度亏损增加，主要由于战略举措相关费用的时间安排；全年预计在3.7亿 - 4亿美元指导范围内，下半年亏损预计降低 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观经济波动在第二季度持续，对收费业务的收益造成压力，不利的股票和固定收益市场表现影响了AUM、账户价值、费用收入、利润率以及DAC摊销 [26] - 外汇汇率在第二季度构成逆风，对报告的税前运营收益产生负面影响，与2022年第一季度相比为 - 100万美元，与2021年第二季度相比为 - 500万美元，过去12个月为 - 700万美元 [27] - 智利的Encaje表现未影响第二季度结果，智利高于预期的800万美元表现被墨西哥低于预期的表现完全抵消 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续转型，专注于增长驱动力，包括美国退休业务、全球资产管理和美国福利与保护业务，以实现长期股东价值 [44] - 持续开发产品和能力以满足客户需求，如推出主动管理的房地产ETF，建立直接贷款团队和私人信贷能力 [12][13] - 在智利，尽管养老金体系存在不确定性，但业务持续增长，公司参与养老金改革发展，与行业同行和利益相关者合作推动更具包容性和资金充足的养老金体系 [13][14] - 在美国，针对中小企业市场的业务表现良好，雇主寻求解决方案吸引和留住人才，公司在专业福利和退休业务方面取得增长 [15][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多元化业务战略在市场波动、高通胀和宏观经济不确定性时期显现价值，客户增长、利率上升和一般账户优化有助于缓解市场波动的不利影响 [9] - 公司有管理费用以应对挑战时期的长期记录，目前专注于使费用与收入保持一致，以抵消收费业务利润率的短期压力 [9] - 尽管面临环境压力，但公司财务状况良好，有财务灵活性、纪律和经验应对宏观波动和不确定性 [34] - 对实现75% - 85%的自由现金流转换有信心，但资本生成金额取决于整体市场环境及其对收费业务的影响 [36] 其他重要信息 - 第二季度完成美国零售固定年金和通用人寿保险带二次保证业务块的再保险交易，有效日期为2022年1月1日，导致相关收入、收益、净利润和AUM转移至交易对手 [6] - 更新了ROE和每股账面价值定义，排除资金预扣嵌入式衍生品公允价值的累计变化，因GAAP会计处理不具有经济意义 [7] - 预计2023年1月1日采用LDTI会计准则，估计过渡影响将使截至2021年1月1日的股东权益减少约48亿 - 58亿美元，主要影响AOCI，对不包括AOCI的权益和账面价值影响不大 [41][42] - 宣布第三季度普通股股息为0.64美元，较2021年第三季度增长2%，符合40%的股息支付率目标 [35] - 投资组合在再保险交易后仍保持高质量、多元化和良好定位，总投资资产减少230亿美元，保留的特定资产提高了投资组合收益率约20个基点 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资重新定位对再保险交易影响的预期变化 - 再保险交易对700亿美元投资组合的税前影响约为20个基点，现在预计净收入仅下降5% - 10%，较之前预期的20% - 25%有改善，相当于每季度额外增加约2000万美元税前收益 [48] 问题2: 当前市场环境下资本回报的考虑 - 公司25亿 - 30亿美元的资本回报展望基于去年年底的市场情况，目前隐含日平均水平比年初预期低约15%，且固定收益价值带来额外费用压力，但多元化业务模式使其他业务的优势抵消了PGI和RIS - Fee的收入压力，仍有实现展望目标的途径，资本回报金额仍取决于市场和收费业务表现，同时将使用部分资本偿还第三季度到期的3亿美元长期债务，中国养老金收购也可能在今年进行 [50][51][52] 问题3: PGI收益是否是Q3和Q4的良好运行率，本季度收入是否有非经常性交易收入 - 第二季度PGI的绩效费用主要由房地产交易驱动，时机取决于市场条件、客户需求和投资组合管理观点，预计下半年绩效费用会略有减少，但管理费用前景仍强劲 [57] 问题4: PGI 39%的税前利润率（剔除绩效费用）是否是近期合理预期 - 公司认为是合理的，尽管管理费用面临压力，但公司专注于将利润率保持在39% - 42%的目标范围内，可能处于较低端 [58] 问题5: PGI投资表现恶化的原因及对自身和其他业务的影响 - 1年期投资表现不佳主要是由于投资风格，公司采用质量增长投资哲学，而价值和周期性投资风格表现更好，但未发现1年期表现与净现金流之间的相关性，3年、5年和10年期表现更能反映投资净现金流，公司的解决方案和广泛能力仍受投资者青睐，预计第三季度净现金流为正 [62][63][64] 问题6: 收费退休业务是否受通胀影响，是否影响提款率或困难提款 - 收费退休业务受益于劳动力市场和人才竞争，客户保留率高，递延和雇主匹配增长强劲，参与者数量、平均递延额和获得雇主匹配的参与者数量均增加；提款率略有上升，主要由于就业市场的工作变动 [66][67][69] 问题7: 再保险交易是否全部完成，对资本状况的影响 - 战略审查的大部分工作已完成，后续修改较小；8亿美元可部署收益的大部分已收到，少量可能在今年晚些时候或明年年初收到 [71][72] 问题8: RIS - Fee业务改善利润率的策略及未来利润率走向 - 收费业务面临利润率压力，宏观逆风是主要因素，市场变化调整存在滞后；公司将通过收入和费用杠杆缩小与初始利润率指导的差距，部分取决于市场表现，第三季度市场表现有所改善 [75][76] 问题9: RIS - Fee业务同比正常化收益下降的驱动因素，1.11亿美元调整后数字是否是未来的良好基线 - 宏观压力是主要驱动因素，IRT和信托与托管业务的迁移后工作带来额外费用压力，公司将努力缩小与指导的差距 [80] 问题10: 2023年资本回报是否与自由现金流和总派息率（股息加回购）在75% - 85%的收益范围内相关 - 2023年资本部署的主要驱动因素将是自由现金流，但2023年报告结果将因LDTI调整，需进一步观察其影响 [82] 问题11: 第二季度RBC比率从400%升至415%的驱动因素，是否与再保险交易和资产配置变化有关 - 主要由交易收益、正常运营收益驱动，部分收益流向控股公司但未完全抵消季度收益，公司计划在今年剩余时间将比率降至接近400%目标；资产配置变化需要一些额外资本，但在公司资本水平内可管理 [85][86][87] 问题12: 公司考虑ULSG业务块交易的原因 - 主要是战略方向原因，公司认为在零售人寿保险业务中缺乏有竞争力的产品，而在企业主高管解决方案和非合格递延补偿方面有优势，支持针对中小企业的战略 [89] 问题13: 核心SMB市场的情况及季度趋势 - 集团福利业务受益于劳动力竞争，公司在中小企业市场有独特优势，中小企业主即使面临通胀或衰退担忧，也不会首先影响工资和就业，工资和就业保持稳定且有增长；退休业务在SMB市场也有良好势头，现金流、参与者资产价值、计划数量和经常性存款均有增长 [94][95][97] 问题14: PGI房地产收益的收获是否在上半年加速，对下半年可变投资收入的影响 - 房地产收益收获时机取决于物业发展阶段、市场条件、客户需求和投资组合经理决策，目的是优化资产绩效，而非财务套利，时机不确定 [101][102] 问题15: 第三季度可变投资收入（VII）的预期 - 由于滞后效应，下半年VII可能低于预期，但公司投资组合构成降低了VII的波动性；宏观逆风可能导致另类投资表现回调，低于过去趋势 [105] 问题16: 假设审查中关注的事项，保留的人寿业务块中是否有SGUL - 公司在战略审查中已对精算假设进行评估，第三季度审查将更新当前起始利率，若利率保持当前水平，将对精算余额产生积极影响；保留的业务块中无剩余二次保证业务，再保险业务块的假设变化影响将被再保险信用完全抵消 [107][108] 问题17: 从过剩资本角度，是否希望降至投资者日指定的8亿美元 - 公司意图将过剩资本降至8亿美元左右，但实际操作中可能存在一定范围波动，若信用风险大幅增加，将谨慎行事 [110] 问题18: 从并购角度，是否有感兴趣的收购项目 - 目前公司将重点放在有机投资上，虽有观察资产价格和业务情况的活跃管道，但预计除中国企业年金建设投资外，不会部署额外资本进行并购 [111] 问题19: 是否愿意花钱对冲LDTI的波动性 - 公司认为LDTI不影响底层经济、自由现金流生成或资本状况，现有对冲头寸良好，大部分波动在AOCI中，不考虑为此进行任何改变 [115] 问题20: 中国建设银行交易的最新情况和潜在资本使用 - 交易进展顺利，已获得监管批准，正在与建行进行最后步骤，预计年底前完成，对利用与建行的现有关系充满信心 [117]

再保险交易相关 - 2022年第二季度公司完成与Talcott Life & Annuity Re的再保险交易，将美国零售固定年金和ULSG业务分保出去，交易经济效应自2022年1月1日起生效[356] - 2022年第二季度，全球投资者部门有231亿美元管理资产根据再保险交易转移给第三方[389] 汇率波动影响 - 2022年3个月和6个月内，Principal International部门的税前运营收益因外币兑美元汇率波动分别受到470万美元和860万美元的负面影响[358] - 2022年3月和6月，因外币兑美元汇率波动，公司Principal International部门税前营业利润分别减少470万美元和860万美元[358] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年3个月和6个月内，公司保费和其他收入分别为13.662亿美元和22.536亿美元，较2021年同期分别增加9650万美元和1.488亿美元[361] - 2022年3个月和6个月内，公司费用和其他收入分别为9.476亿美元和21.626亿美元，较2021年同期分别减少3.177亿美元和2.966亿美元[361] - 2022年3个月和6个月内，公司净投资收入分别为8.165亿美元和19.346亿美元，较2021年同期分别减少2.29亿美元和1.39亿美元[361] - 2022年3个月和6个月内，公司净实现资本收益（损失）分别为 - 2.279亿美元和 - 3.384亿美元，较2021年同期分别减少1.868亿美元和4.487亿美元[361] - 2022年3个月和6个月内，公司资金留存资产净实现资本收益均为6.89亿美元，2021年同期无此项收益[361] - 2022年3个月和6个月内，公司资金留存嵌入式衍生品公允价值变动均为30.673亿美元，2021年同期无此项变动[361] - 2022年3个月和6个月内，公司净收入分别为30.746亿美元和34.553亿美元，较2021年同期分别增加27.03亿美元和25.674亿美元[361] - 2022年3个月和6个月内，归属于Principal Financial Group, Inc.的净收入分别为30.594亿美元和34.356亿美元，较2021年同期分别增加26.976亿美元和25.567亿美元，主要因资金留存嵌入式衍生品公允价值变动[361][362] - 2022年第二季度，公司保费和其他收入为13.662亿美元，较2021年同期增加9650万美元；费用和其他收入为9.476亿美元，较2021年同期减少3.177亿美元[361] - 2022年上半年，公司保费和其他收入为22.536亿美元，较2021年同期增加1.488亿美元；费用和其他收入为21.626亿美元，较2021年同期减少2.966亿美元[361] - 2022年第二季度，公司净利润为3.0746亿美元，较2021年同期增加2.703亿美元；归属公司净利润为3.0594亿美元，较2021年同期增加2.6976亿美元[361] - 2022年上半年，公司净利润为3.4553亿美元，较2021年同期增加2.5674亿美元；归属公司净利润为3.4356亿美元，较2021年同期增加2.5567亿美元[361] - 2022年第二季度末3个月有效所得税税率从2021年的14%增至21%，6个月从15%增至20%，主要因税前收入增加且永久性税收差异无成比例增加[369][376] - 2022年第二季度和上半年，公司有效所得税税率分别从2021年同期的14%和15%增至21%和20%[369][376] - 本季度总运营收入为4.636亿美元，去年同期为4.537亿美元，增长990万美元；上半年总运营收入为8.989亿美元，去年同期为8.689亿美元，增长3000万美元[390] - 本季度税前运营收益为1.8亿美元，去年同期为1.844亿美元，减少440万美元；上半年税前运营收益为3.234亿美元，去年同期为3.255亿美元，减少210万美元[390] - 2022年和2021年上半年，经营活动提供的净现金分别为8.387亿美元和11.336亿美元，减少主要因固定到期交易证券的净购买[430] - 2022年和2021年上半年，投资活动使用的净现金分别为9790万美元和9.428亿美元，减少主要因2022年出售房地产和种子投资收购减少[431] - 2022年上半年，融资活动提供的净现金为1.003亿美元，2021年上半年融资活动使用的净现金为6.232亿美元，增加主要因银行运营存款和投资合同净存款增加，部分被2022年股份回购增加抵消[432] - 截至2022年6月30日，公司总投资3.775亿美元，现金及现金等价物11.005亿美元，总资产30.677亿美元，总负债56.345亿美元[437] - 2022年上半年公司总收入为 - 0.06亿美元，总费用3.131亿美元，净亏损2.562亿美元[437] - 截至2022年6月30日，短期债务为0.669亿美元，长期债务为42.807亿美元[441] - 2022年上半年公司向普通股股东支付股息3.287亿美元，回购普通股9.513亿美元，总计12.8亿美元[440] - 截至2022年6月30日，公司债务与权益比率为39%，债务与资本比率为28%[441] - 截至2022年6月30日，公司总未实现损失为37.512亿美元，其中1年内到期证券损失360万美元，1 - 5年到期证券损失1.927亿美元，5 - 10年到期证券损失8.17亿美元，10年后到期证券损失17.752亿美元，与未按到期年份分类的抵押贷款支持证券和其他资产支持证券相关的损失为9.627亿美元[506] - 截至2022年6月30日，公司净未实现损失为32.606亿美元，而2021年12月31日为净未实现收益51.074亿美元，6个月内净未实现收益减少83.68亿美元[506] 各业务线数据关键指标变化 - 美国保险解决方案部门 - 美国保险解决方案部门保费增加，3个月增加1.675亿美元，6个月增加2.193亿美元，主要源于特种福利业务增长和再保险交易相关的个人寿险保费增加[363][371] - 美国保险解决方案部门费用及其他收入减少，3个月减少2.477亿美元，6个月减少2.344亿美元，主要由于再保险交易[364][372] - 美国保险解决方案部门福利、索赔和结算费用减少，3个月减少3.924亿美元，6个月减少3.431亿美元，主要由于再保险交易[367][374] - 本季度U.S. Insurance Solutions segment Specialty Benefits insurance保费和费用为6.95亿美元，去年同期为6.253亿美元，增长6970万美元；上半年为13.693亿美元，去年同期为12.391亿美元，增长1.302亿美元[401] - 本季度U.S. Insurance Solutions segment Individual Life insurance保费和费用为1.358亿美元，去年同期为3.125亿美元，减少1.767亿美元；上半年为4.66亿美元，去年同期为6.436亿美元，减少1.776亿美元[401] - 本季度U.S. Insurance Solutions segment总运营收入为9.086亿美元，去年同期为11.819亿美元，减少2.733亿美元；上半年为21.496亿美元，去年同期为23.568亿美元，减少2.072亿美元[402] - 本季度U.S. Insurance Solutions segment税前运营收益为1.517亿美元，去年同期为1.266亿美元，增长2510万美元；上半年为2.675亿美元，去年同期为2.218亿美元，增长4570万美元[402] - 2022年第二季度，特色福利保险业务税前运营收益因理赔经验改善增加1560万美元，因可变投资收入增加1230万美元，因业务增长增加780万美元；个人人寿保险业务税前运营收益因2021年精算模型优化减少750万美元，因退出ULSG业务影响减少450万美元[403] - 2022年上半年，特色福利保险业务保费和费用因业务增长增加1.302亿美元；个人人寿保险业务保费和费用因退出ULSG业务影响减少1.776亿美元[408] - 2022年上半年，特色福利保险业务净投资收入因可变投资收入增加960万美元，因支持业务的资产增长增加760万美元；个人人寿保险业务净投资收入因退出ULSG业务影响减少1.752亿美元[409] 各业务线数据关键指标变化 - 退休与收入解决方案部门 - 退休与收入解决方案部门保费减少，3个月减少5800万美元，6个月减少4000万美元，主要因单一保费团体销售下降和退出有生命意外情况的个人年金业务[363][371] - 退休与收入解决方案部门费用及其他收入减少，3个月减少4200万美元，6个月减少3780万美元，主要因金融市场下滑[364][372] - 退休与收入解决方案部门福利、索赔和结算费用减少，3个月减少2.458亿美元，6个月减少2.148亿美元，主要因储备金减少[367][374] - 退休与收入解决方案部门净收入3个月从7.369亿美元降至6.661亿美元，6个月从14.766亿美元降至14.422亿美元[379] 各业务线数据关键指标变化 - 全球投资者部门 - 2022年6月30日结束的3个月，全球投资者部门AUM从5374亿美元降至4698亿美元，6个月从5465亿美元降至4698亿美元[388] 各业务线数据关键指标变化 - Principal International segment - 本季度末Principal International segment的AUM为1489亿美元，去年同期为1671亿美元；上半年末AUM同样为1489亿美元，去年同期为1671亿美元[395] - 本季度Principal International segment净收入为2.003亿美元，去年同期为1.66亿美元，增长3430万美元；上半年净收入为3.672亿美元，去年同期为3.523亿美元，增长1490万美元[395] - 本季度Principal International segment总运营收入为4.391亿美元，去年同期为3.062亿美元，增长1.329亿美元；上半年总运营收入为7.54亿美元，去年同期为6.142亿美元，增长1.398亿美元[395] - 本季度Principal International segment税前运营收益为9210万美元，去年同期为4770万美元，增长4440万美元；上半年税前运营收益为1.502亿美元，去年同期为1.228亿美元，增长2740万美元[395] - 截至2022年6月30日，公司Principal International部门持有投资资产66.293亿美元，主要类别为固定到期证券，占比43%[530][531] 投资资产相关 - 截至2022年6月30日，约144亿美元（占比99%）的机构担保投资合同和资金协议在到期前不能被合同持有人赎回[419] - 截至2022年6月30日，国内一般账户投资合同中不可自由提取的资金为156.939亿美元，占比44.1%；有调整可自由提取的资金中，指定退保费用的为99.663亿美元，占比28.0%，市场价值调整的为50.431亿美元，占比14.2%；无调整可自由提取的资金为48.929亿美元，占比13.7%[422] - 截至2022年6月30日，公司总合并资产为2932.202亿美元，其中投资资产为978.417亿美元[452] - 2022年6月30日，公司投资资产主要为固定到期证券和商业抵押贷款，分别为675.969亿美元和202.772亿美元[454] - 截至2022年6月30日的三个月，公司总投资收益为8.357亿美元，收益率5.1%，较2021年同期减少2.38亿美元，收益率提升0.9%；六个月总投资收益为19.86亿美元，收益率4.9%，较2021年同期减少1.435亿美元，收益率提升0.7%[457] - 截至2022年6月30日的三个月，净投资收入为8.165亿美元，收益率5.0%，较2021年同期减少2.29亿美元，收益率提升0.9%；六个月净投资收入为19.346亿美元，收益率4.8%，较2021年同期减少1.39亿美元，收益率提升0.7%[457] - 截至2022年6月30日的三个月，净实现资本利得（损失）为 -2.279亿美元，较2021年同期减少1.868亿美元；六个月净实现资本利得（损失）为 -3.384亿美元，较2021年同期减少4.487亿美元[460] - 截至2022年6月30日，公司美国业务持有投资资产690.318亿美元[466] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司通过购买信用违约互换对冲投资组合中的信用风险，名义金额分别为1.3亿美元和1.45亿美元[471] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司新商业抵押贷款加权平均贷款价值比分别为49%和50%，整个商业抵押贷款组合分别为45%和46%[472] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司新商业抵押贷款债务偿付覆盖率分别为2.5倍和3.2倍，整个商业抵押贷款组合均为2.5倍[472] - 排除再保险交易影响，净投资收入增加主要由于拉丁美洲平均投资资产和现金的通胀相关投资回报提高以及特定增值房地产的出售[458] - 截至2022年6月30日的三个月，净实现资本利得减少主要由于股票市场下跌导致的股权证券和赞助投资基金损失等；六个月净实现资本利得减少主要由于股票市场下跌导致的股权证券和赞助投资基金损失等[463][464] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，无结构固定到期证券（不含全额偿付条款证券）的摊销成本分别为24.048亿美元和35.606亿美元，加权平均收益率分别为3.7%和3.4%[474] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，有重大提前还款风险的RMBS、住宅抵押债务和资产支持证券 -

公司业务策略调整 - 公司于2021年6月28日宣布对投资组合和资本管理策略进行调整，包括停止销售美国零售固定年金和消费者人寿保险产品等[304] - 截至2021年9月30日，公司停止销售美国零售固定年金和消费者人寿保险产品；2022年1月31日，公司与Sutton Cayman签订主交易协议，将100%的美国零售固定年金和带次级担保的万能人寿保险业务进行分保[306] 股票回购授权 - 公司董事会批准将现有股票回购授权增加16亿美元，截至2021年12月31日，现有授权下剩余11亿美元[307] 汇率对国际业务的影响 - 2022年第一季度，公司国际业务税前运营收益因外币兑美元汇率波动受到390万美元的负面影响[309] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度保费和其他收入为8.874亿美元，2021年同期为8.351亿美元，增加5230万美元[312] - 2022年第一季度费用和其他收入为12.15亿美元，2021年同期为11.939亿美元，增加2110万美元[312] - 2022年第一季度净投资收入为11.181亿美元，2021年同期为10.281亿美元，增加9000万美元[312] - 2022年第一季度净实现资本损失为1.105亿美元，2021年同期为净实现资本收益1.514亿美元，减少2.619亿美元[312] - 2022年第一季度总收入为31.1亿美元，2021年同期为32.085亿美元，减少9850万美元[312] - 2022年第一季度归属于公司的净收入为3.762亿美元，2021年同期为5.171亿美元，减少1.409亿美元[312] - 2022年第一季度有效所得税税率从2021年同期的16%降至11%，主要因税前收入减少对永久税收差异无成比例影响致3%的影响，以及州所得税减少致1%的影响[318] - 2022年和2021年第一季度，经营活动提供的净现金分别为3150万美元和1.408亿美元；投资活动提供的净现金分别为1.268亿美元和使用10.192亿美元；融资活动提供的净现金分别为2.509亿美元和3210万美元[357][358][360] - 截至2022年3月31日，公司总投资4.693亿美元，较2021年12月31日的13.382亿美元下降65%；现金及现金等价物9.412亿美元，较2021年12月31日的5.164亿美元增长82%；总资产31.372亿美元，较2021年12月31日的35.938亿美元下降13%；总负债56.627亿美元，较2021年12月31日的57.412亿美元下降1%[365] - 2022年第一季度，公司总收入为 - 4720万美元，2021年全年为2.237亿美元；总费用为1.59亿美元，2021年全年为6.497亿美元；净亏损为1.442亿美元，2021年全年为3.353亿美元[365] - 截至2022年3月31日，短期债务为2.794亿美元，较2021年12月31日的7980万美元增长250%；长期债务为42.804亿美元，较2021年12月31日的42.802亿美元基本持平[365][369] - 2022年第一季度，公司向普通股股东支付股息1.67亿美元，2021年全年为6.541亿美元；回购普通股7.541亿美元，2021年全年为9.372亿美元；向普通股股东返还现金总额为9.211亿美元，2021年全年为15.913亿美元[368] - 截至2022年3月31日，公司债务与权益比率为38%，较2021年12月31日的27%上升；债务与资本比率为28%，较2021年12月31日的21%上升[369] - 2022年第一季度公司净收入为38070万美元，较2021年的51630万美元减少13560万美元[312] - 2022年第一季度公司总收入为31.1亿美元，较2021年的32.085亿美元减少9850万美元[312] - 2022年第一季度公司总支出为26.82亿美元，较2021年的25.946亿美元增加8740万美元[312] - 2022年第一季度有效所得税税率从2021年的16%降至11%[318] 各业务线数据关键指标变化 美国保险解决方案部门 - 美国保险解决方案部门保费增加5180万美元，主要因业务增长；环球投资者部门费用及其他收入增加2080万美元，源于平均资产管理规模增加带来管理费收入提高[314] - 美国保险解决方案部门福利、索赔和结算费用增加，其中特种福利保险业务增长3710万美元，个人人寿保险业务因已实现损失降低使准备金减少幅度变小而增加1230万美元；退休和收入解决方案部门该费用增加3100万美元，源于含生命意外情况的单一保费团体年金销售增加致准备金增加[316] - 公司部门运营费用减少5170万美元，因非合格设定提存养老金计划中计入员工账户的金额减少；美国保险解决方案部门运营费用增加2540万美元，因业务增长；退休和收入解决方案部门运营费用增加1730万美元，因2022年市场表现不利使递延取得成本摊销费用增加；环球投资者部门运营费用增加840万美元，因非可变员工成本增加[317] - 美国保险解决方案部门保费和费用是增长关键指标，保费来自特种福利和传统人寿保险产品，费用来自特种福利服务收费产品及多种人寿保险产品，保费和费用按再保险保费净额报告[333] - 美国保险解决方案部门2022年第一季度专业福利保险保费和费用为6.743亿美元，较2021年的6.138亿美元增加6050万美元；个人人寿保险保费和费用为3.302亿美元，较2021年的3.311亿美元减少90万美元[334] - 美国保险解决方案部门2022年第一季度总运营收入为12.41亿美元，较2021年的11.749亿美元增加6610万美元；总费用为11.252亿美元，较2021年的1.0797亿美元增加4550万美元；税前运营收益为1.158亿美元，较2021年的9520万美元增加2060万美元[335] - 2022年第一季度，U.S. Insurance Solutions 部门保费和费用中，Specialty Benefits 保险为6.743亿美元，较2021年增加6050万美元；Individual Life 保险为3.302亿美元，较2021年减少90万美元[334] - 2022年第一季度，U.S. Insurance Solutions 部门总运营收入为12.41亿美元，较2021年的11.749亿美元增加6610万美元；税前运营收益为1.158亿美元，较2021年的9520万美元增加2060万美元[335] - U.S. Insurance Solutions 部门Specialty Benefits 保险业务税前运营收益增加840万美元因业务增长，增加760万美元因理赔经验改善[336] - U.S. Insurance Solutions 部门保费和费用增加主要因业务增长；Individual Life 保险业务净投资收入增加1150万美元因可变投资收入增加，增加420万美元因投资资产增长，被指数型万能寿险业务期权按市值计价变动820万美元抵消[337] 退休和收入解决方案部门 - 退休和收入解决方案部门2022年第一季度净收入为7.761亿美元，较2021年同期的7.397亿美元增加3640万美元；税前运营收益为3.179亿美元，较2021年同期的2.88亿美元增加2990万美元[320] - 退休和收入解决方案部门2022年第一季度净收入为7.761亿美元，较2021年的7.397亿美元增加3640万美元[320] 环球投资者部门 - 环球投资者部门2022年第一季度末资产管理规模为5374亿美元，较期初的5465亿美元减少，主要因投资表现为 - 291亿美元、其他为 - 18亿美元，虽有净现金流32亿美元和运营收购186亿美元；税前运营收益为1.434亿美元，较2021年同期的1.411亿美元增加230万美元[325][326] - 全球投资者部门2022年第一季度末资产管理规模（AUM）为5374亿美元，较2021年末的5077亿美元有所变化，其中净现金流为32亿美元，投资表现为 - 291亿美元[325] - 全球投资者部门2022年第一季度税前运营收益为1.434亿美元，较2021年的1.411亿美元增加230万美元[326] 国际部门 - 国际部门2022年第一季度末资产管理规模为1635亿美元，较期初的1521亿美元增加，主要因汇率影响为136亿美元，虽有净现金流 - 5亿美元、投资表现 - 14亿美元和其他 - 3亿美元；净收入为1.669亿美元，较2021年同期的1.863亿美元减少1940万美元；税前运营收益为5810万美元，较2021年同期的7510万美元减少1700万美元[329][330] - 2022年第一季度，Principal International 部门总运营收入为3.149亿美元，较2021年的3.08亿美元增加690万美元；税前运营收益为5810万美元，较2021年的7510万美元减少1700万美元[330] - 国际部门2022年第一季度末AUM为1635亿美元，较2021年末的1603亿美元有所变化，其中净现金流为 - 5亿美元，投资表现为 - 14亿美元[329] - 国际部门2022年第一季度净收入为1.669亿美元，较2021年的1.863亿美元减少1940万美元[329] 拉丁美洲和亚洲地区 - 拉丁美洲税前运营收益减少，主要因监管投资市场表现不利2310万美元和外汇逆风380万美元，部分被巴西权益法投资收益增加1390万美元抵消；亚洲税前运营收益减少400万美元，因平均资产管理规模降低致管理费收入减少[331] - 拉丁美洲净收入减少，主要因监管投资市场表现不利2360万美元和外汇逆风850万美元，部分被巴西权益法投资收益增加1390万美元抵消[332] - Latin America 地区税前运营收益减少主要因2310万美元不利相对市场表现和380万美元外汇逆风，部分被巴西权益法投资1390万美元较高收益抵消；亚洲地区减少400万美元主要因平均AUM降低致管理费收入减少[331] - Latin America 地区净收入减少主要因2360万美元不利相对市场表现和850万美元外汇逆风，部分被巴西权益法投资1390万美元较高收益抵消[332] 公司部门 - 公司部门2022年第一季度总运营收入为 - 30万美元，较2021年的 - 860万美元增加830万美元；总费用为1.148亿美元，较2021年的8590万美元增加2890万美元；税前运营亏损为1.29亿美元，较2021年的9380万美元增加3520万美元[340] - 2022年第一季度，Corporate 部门总运营收入为 - 30万美元，较2021年的 - 860万美元增加830万美元；税前运营亏损为1.29亿美元，较2021年的 - 9380万美元增加3520万美元[340] - Corporate 部门税前运营亏损增加主要因2220万美元较低净投资收入、650万美元战略举措增加和630万美元薪酬成本增加[341] 公司资金相关情况 - 截至2022年3月31日，约143亿美元（占比99%）的机构担保投资合同和融资协议在到期前不能被合同持有人赎回[347] - 截至2022年3月31日，国内投资合同中不可自由提取的资金为155.841亿美元，占比43.7%；有调整可自由提取的资金中，指定退保费用的为96.806亿美元，占比27.2%，市场价值调整的为53.672亿美元，占比15.1%；无调整可自由提取的资金为49.752亿美元，占比14.0%[349] - 截至2022年3月31日，公司短期信贷额度总计9.428亿美元，其中已使用2.794亿美元[350] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，商业票据未偿还余额分别为2亿美元和0美元[352] - 2022年第一季度，Principal Life向母公司支付的股东股息总额为4亿美元，均为特别股息并获得监管批准；截至2022年3月31日，控股公司和其他子公司持有现金和流动资产18.491亿美元[355] - 根据2021年法定业绩，Principal Life在2022年的普通股东股息限制约为9.617亿美元[354] 公司评级情况 - 2022年3月，A.M. Best确认Principal Life和Principal National Life Insurance Company的财务实力评级为'A+'，长期发行人信用评级为'aa'，展望为'稳定'[374] - 2022年1月，Moody's确认Principal Life和PNLIC的财务实力评级为'A1'，确认PFG的高级无担保债务评级为'Baa1'，展望从'正面'调整为'稳定'[375] 公司净资产相关情况 - 截至2022年3月31日，公司46%的净资产（负债）为一级，53%为二级，1%为三级；排除独立账户资产后，4%为一级，94%为二级，2%为三级[381] - 截至2022年3月31日，公司使用重大不可观察输入（三级）按公允价值定期计量的净资产（负债）为22.563亿美元，较2021年12月31日的16.722亿美元增加[383] 公司投资资产相关情况 - 截至2022年3月31日，公司总合并资产为2915.385亿美元，其中投资资产为1031.829亿美元[384] - 2022年第一季度净投资收入为11.181亿美元，收益率4.2%，较2021年增加9000万美元，收益率提升0.1%[389] - 2022年第一季度净实现资本损失1.105亿美元，2021年为收益1.514亿美元，同比减少2.619亿美元[392] - 截至2022年3月31日，公司美国业务持有投资资产9.57621亿美元[394] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日

财务数据和关键指标变化 - 第一季度非GAAP收益为4.29亿美元，摊薄后每股收益1.63美元，剔除重大差异后，收益较2021年第一季度增长8% [13] - 第一季度通过股票回购和普通股股息向股东返还近9亿美元 [13] - 第一季度末公司总资产管理规模（AUM）为7140亿美元，较2021年第一季度增长7% [13] - 截至第一季度，剔除重大差异后，非GAAP每股收益较去年同期增长13%，净资产收益率（ROE）从去年年底提高50个基点至14.5%，有望达到15% [23] - 第一季度归属于公司的净利润为3.76亿美元，其中包括5000万美元的已实现资本净损失和2000万美元的信贷损失 [23] - 第一季度非GAAP运营收益为4.78亿美元，摊薄后每股收益1.81美元，分别较2021年第一季度增长8%和13% [23] - 非GAAP运营收益有效税率按报告基础约为15%，剔除重大差异后为16%，全年预计在17% - 20%的指导范围内 [24] - 第一季度重大差异对非GAAP运营收益产生6300万美元的税前净负面影响，税后为4900万美元，摊薄后每股约0.19美元 [25] - 第一季度末公司有17亿美元的过剩和可用资本，其中控股公司有14亿美元，子公司约有3.25亿美元 [33] - 第一季度末估计的风险资本比率为400%，符合目标，将维持20% - 25%的杠杆比率，预计交易完成和偿还3亿美元长期债务后该比率将改善 [34] - 第一季度向股东返还近9亿美元资本，其中普通股股息1.67亿美元，股票回购7.24亿美元，7亿美元加速股票回购计划中的5.6亿美元已在第一季度完成，余额将在第二季度完成 [35] - 宣布第二季度支付0.64美元的普通股股息，较2021年第二季度增长5%，符合40%的目标股息支付率 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 美国保险解决方案 - 专业福利保费和费用较2021年第一季度增长10%，得益于创纪录的销售、强劲的留存率和就业增长，过去12个月总业务板块的就业增长率创纪录达到4.7% [14] - 个人寿险方面，非合格银行拥有人寿保险（COLI）销售创纪录，企业主销售强劲，超50%的COLI销售是与退休与收入解决方案（RIS）的总退休解决方案计划的一部分，新业务管道持续增长 [15] 美国退休业务 - RIS - 费用经常性存款强劲，较去年同期增长近60%，包括传统业务板块增长17%以及机构退休与信托（IRT）退休参与者的存款 [16] - 与去年相比，每位参与者的平均递延金额增加5%，雇主匹配的平均金额增加6%，推动经常性存款增长 [16] - 整个业务板块递延的参与者数量较同期增加超220万，反映了IRT退休参与者的全面整合 [17] - 第一季度RIS - 费用实现30亿美元的正账户价值净现金流，得益于存款增加、强劲的销售和留存率以及因股市表现不佳导致的提款减少 [17] 全球资产管理 - 普信集团（PGI）管理的AUM为5370亿美元，受益于正净现金流和某些迁移的IRT信托和托管资产，但宏观经济市场状况对本季度的股票和固定收益市场产生负面影响，部分抵消了增长 [18] - PGI在机构和零售平台上实现超30亿美元的正净现金流，得益于房地产、专业收入能力和阿尔法表现股票策略的差异化解决方案 [19] 国际业务 - 第一季度末Principal International报告的AUM为1640亿美元，受年初以来有利的外汇变动推动 [20] - 中国业务的AUM（未包含在报告的AUM中）从去年年底增长10%至1930亿美元，零售客户带来强劲增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度标准普尔500指数下跌5%，日均水平较第四季度下降3%，对费用收入、DAC摊销和RIS - 费用产生负面影响；日均水平较去年同期增长16%，有利于RIS - 费用和PGI的收入、AUM和账户价值 [28] - 外汇汇率较第四季度和过去12个月是顺风因素，但较去年同期是逆风因素，对报告的税前运营收益的影响包括：与2021年第四季度相比增加300万美元，与2021年第一季度相比减少400万美元，过去12个月增加1100万美元 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进美国零售固定年金和ULSG业务板块的再保险交易，预计交易完成后可获得约8亿美元的可部署收益，并通过额外的资本管理行动进一步优化资本 [7] - 计划收购中国建设银行旗下建信养老金管理有限责任公司超过17%的少数股权，待获得监管批准，将扩大与建行的合作关系，利用全球退休和资产管理专业知识 [8][9] - 机构退休与信托业务整合完成，提升了公司在退休市场的地位，带来新的能力、收入机会和销售管道增长 [10][11] - 专注于美国退休、全球资产管理和美国福利与保护等增长驱动力，以实现长期股东价值 [36] - 在全球资产管理业务中，将继续发展房地产和私人信贷能力，寻求混合债务、更多私募股权能力等新的能力，以满足市场对另类投资的需求 [40][41] - 在墨西哥市场，尽管面临监管费用降低的挑战，但随着强制性养老金缴款从目前的6.5%逐年增加至2030年的15%，公司将通过费用管理来抵消部分影响，实现长期增长 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临市场波动、疫情持续影响、地缘政治事件和不确定性，但公司多元化的业务战略展现出专注、实力和韧性 [12] - 美国小企业市场活跃，招聘、照顾关键高管和吸引保留人才的需求推动了公司产品的销售，公司在当地市场的品牌、技术、流程和关系优势将继续发挥作用，预计2022年业务将持续增长 [42] - 退休业务也受益于就业增长的顺风因素，各业务板块的计划采用率和雇主匹配增加 [44][45] - 对中国建设银行的投资是一个绝佳机会，将为公司带来长期增长，且该交易已纳入2022年资本部署计划，不影响向股东返还资本的目标 [48][50] - 尽管PGI的短期投资表现受市场波动影响，但长期投资表现和房地产回报使其有能力吸引和保留资产，第二季度净现金流有望延续第一季度的强劲态势 [19][58][59] - 公司有能力根据市场变化调整费用，确保业务产生合理的利润率，历史上在调整费用与收入匹配方面有良好记录 [90][91][92] - 机构退休与信托业务的整合成本已完成，后续将看到费用协同效应和利润率的提升 [94][95] 其他重要信息 - 公司近期再次被《养老金与投资》杂志评为“资金管理领域最佳工作场所”，是该奖项10年历史中仅有的5家每年都入选的公司之一 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在PGI的另类投资业务增长强劲，是否会开发更多相关产品？ - 公司看到客户对另类投资尤其是房地产和私人领域的兴趣浓厚，将继续发展房地产能力，并通过不同渠道提供这些能力，同时也会发展私人信贷能力，寻求混合债务、私募股权等新能力，以满足市场需求 [40][41] 问题2: 公司各产品的团体销售增长强劲，如何看待小企业市场的健康状况？ - 美国小企业市场活跃，正在招聘、照顾关键高管并关注吸引和保留人才，公司受益于竞争激烈的工资和劳动力市场，以及在当地市场的品牌、技术、流程和关系优势，预计2022年业务将持续增长 [42] 问题3: 如何看待小企业和中型企业市场在退休业务方面的情况？ - 退休业务也受益于就业增长的顺风因素，各业务板块的计划采用率和雇主匹配增加，与团体福利业务情况类似 [44][45] 问题4: 中国建设银行的交易是否会消耗大量资本，是否会影响股票回购规模？ - 该交易已纳入2022年资本部署计划，不会影响向股东返还资本的目标，公司将在交易披露后提供更多财务细节、资本和收益影响 [48][50] 问题5: 预计PGI第二季度的费用会有怎样的环比下降？ - 第一季度PGI的费用因长期薪酬和工资税的调整而增加约1500万美元，预计第二季度不会有这笔费用 [53] 问题6: 利率上升环境对PGI产品需求和资金流前景有何影响？ - 公司的投资能力中有强大的收入产生能力，利率上升使固定收益产品的绝对回报更具吸引力，客户对固定收益产品的配置兴趣增加，但现有固定收益投资组合的市值会受到一定影响 [55] 问题7: 再保险交易完成后，第二季度的调整影响初步估计是多少？ - 交易完成的季度会进行调整，将相关经济数据转移给交易对手，目前暂无第一季度的估计，但会保持透明，影响与之前展望电话会议中讨论的一致，约为1.3亿美元的税后影响，包括相关业务板块的收益、滞留成本和PGI的收入损失 [56] 问题8: 请提供PGI第一季度资金流趋势、零售和机构业务的动态，以及第二季度市场下跌对需求、机构管道和资金到位时间的影响？ - 第一季度PGI在收入导向型投资、房地产和阿尔法生成股票策略方面有强劲的净现金流，第二季度在这些领域的需求依然强劲，机构在房地产和高阿尔法生成股票能力方面需求旺盛，零售业务对阿尔法股票能力的需求也在持续 [58][59] 问题9: 公司对利率变化100个基点的收益敏感度从历史上的不到1%增加到1% - 2%，原因是什么？ - 公司在展望电话会议上更新了这一数据，反映了对PGI和RIS部分费用水平受利率影响的更好理解，因为部分AUM是固定收益，长期来看是积极的，但短期可能对AUM有一定压力 [61] 问题10: 利率变化带来的最大收益将体现在哪些业务线？ - 主要体现在保险业务的利差、净投资收入，对养老金成本也有影响，会在各业务中分摊，保险业务的理赔准备金和资本支持也会受益，主要是年金和保险业务 [63] 问题11: 如何看待专业福利业务中有利的非新冠团体人寿理赔情况？ - 公司的团体人寿业务主要针对小客户，计划设计更能使费率与理赔经验匹配，平均理赔规模可能小于同行，看到非新冠团体人寿业务有正常的正向波动，业务特点可能与行业不同 [67][68] 问题12: 如何看待专业福利业务中个人残疾损失率的增加？ - 不应过度解读，个别理赔可能会影响数据，新理赔的发生率和终止率处于正常和适当的模式，未看到与新冠相关或异常的情况 [70] 问题13: RIS - Spread业务第一季度业绩创纪录且超预期，是什么因素推动的？ - 本季度结果包含零售固定年金，交易完成后会进行调整，还看到了一些正向波动和收益，这些在年初往往较强，后续会趋于正常，全年仍应参考展望范围和交易后范围，第一季度是良好开端，部分趋势会持续，但季度间会有波动 [73] 问题14: 墨西哥业务出现亏损，能否恢复盈利，是否考虑无机增长？ - 尽管年初有监管费用降低的影响，但随着养老金缴款从6.5%增加到2030年的15%，业务有发展路径，公司会通过费用管理来调整，本季度墨西哥业务因encaje受到400 - 500万美元的影响，否则收益会略为正，目前公司专注于有机增长，未考虑大规模收购来改变对墨西哥市场的长期看法 [77][78][79] 问题15: PGI的1年投资业绩弱于3年、5年或更长期，原因是什么，对未来1 - 2年的资金流有何影响？ - 过去几个季度投资者偏好和市场表现与公司的投资风格不匹配，公司在股票方面偏向成长和质量，而价值投资表现优于成长，能源和大宗商品等价值领域是大赢家，不是公司的重点关注领域，导致1年业绩不佳，但投资者仍关注3年和5年业绩，公司在一些阿尔法生成能力强的领域（如美国小盘股、中盘股和大盘蓝筹股）表现良好，继续吸引资金，公司有信心长期投资阿尔法生成平台能持续发挥作用 [83][84][85] 问题16: 随着利率上升，如何看待退休业务中信托和托管资产相关业务？ - 公司将Principal存款计划产品从收入分成模式转变为在Principal银行的模式，看到扫款存款增加，已收回部分收入，季度末该计划的资产约为24亿美元，较第一季度有所增加，公司会观察产品表现、风险偏好和回报后再考虑增加敞口，目前将其作为净利息差业务管理，预计不会有大幅波动 [87] 问题17: 考虑到市场调整，公司的费用灵活性如何，可变费用和固定费用的比例及后续影响如何？ - 公司有将费用与收入匹配的长期历史，尽管市场快速变化时调整费用可能有滞后，但管理团队会重点关注，从季度环比和过去12个月的数据来看，费用增长低于收入增长，公司会通过可变自然基础或其他行动调整费用，确保业务产生合理利润率 [90][91][92] 问题18: 随着Wells Fargo IRT业务的关闭，进入第二季度有哪些季度环比需要考虑的因素？ - 整合成本已完成，不再作为重大差异因素，尽管过渡服务协议（TSA）已减少且协同效应开始显现，但随着整合完成，协同效应将进一步增强，会体现在RIS - 费用和总公司层面，预计全年剩余时间会看到利润率因费用协同效应而改善 [94][95]

公司整体财务数据 - 截至2021年12月31日，公司管理资产（AUM）为7139亿美元，管理资产规模（AUA）为16226亿美元[11] 公司业务交易与授权 - 2022年1月31日，公司与Sutton Cayman签订再保险交易协议，将100%的美国零售固定年金和具有二级担保的万能寿险业务分保出去，预计2022年第二季度完成交易[16][17] - 公司董事会批准将现有股票回购授权增加16亿美元，截至2021年12月31日，现有授权剩余11亿美元[17] 退休与信托业务数据 - 截至2021年12月31日，公司为超过41600个固定缴款计划提供服务，资产规模达4690亿美元，覆盖超1050万合格计划参与者；为超1900个固定收益计划提供服务，资产规模达237亿美元，覆盖超33.6万合格计划参与者[21] - 截至2021年12月31日，机构退休与信托（IRT）业务管理资产规模约为5500亿美元[25] 可变年金业务数据 - 截至2021年12月31日，公司114亿美元可变年金账户余额中，92%分配给Principal Global Investors部门管理的共同基金和保证选项，8%分配给第三方资产管理公司管理的共同基金[27] - 截至2021年12月31日，110亿美元可变年金独立账户价值中，78亿美元有生活福利保证（GMWB）附加条款[28] - 2021年、2020年和2019年，公司附属金融代表分别占可变年金销售额的86%、93%和96%[30] 个人固定年金业务情况 - 2021年9月30日，公司停止销售个人固定年金产品，并计划将该业务分保给Sutton Cayman[21][31] Principal Bank业务数据 - 截至2021年12月31日，Principal Bank有近57.7万客户，资产约76亿美元[41] Principal Global Investors业务数据 - 截至2021年12月31日，Principal Global Investors专注投资团队管理资产达5465亿美元[45] - 截至2021年12月31日，Principal Global Investors及团队有超750家第三方机构客户，分布在41个国家，资产管理规模达1246亿美元[57] 公司资产管理规模排名 - 截至2021年12月31日，公司在美国共同基金资产管理规模排名第19，在交易所交易基金资产管理规模排名第32[46] 各类资产团队管理规模 - 截至2021年12月31日，全球股票资产由相关团队管理规模达2465亿美元[49] - 截至2021年12月31日，全球固定收益资产由相关团队管理规模达2284亿美元[50] - 截至2021年12月31日，另类资产类别管理规模达716亿美元[51] 海外子公司及合资企业资产管理规模 - 截至2021年12月31日，Brasilprev资产管理规模达576亿美元，公司拥有其25.005%经济权益和50.01%投票权[60][61] - 截至2021年12月31日，智利子公司资产管理规模达406亿美元[63] - 截至2021年12月31日，墨西哥全资公司资产管理规模达178亿美元[67] - 截至2021年12月31日，东南亚合资企业资产管理规模（AUM）为234亿美元[76] 集团保险业务数据 - 截至2021年12月31日，集团牙科和视力保险有效保单超96,000份，覆盖超240万名员工[82] - 截至2021年12月31日，集团人寿保险有效保单超81,000份，提供近1470亿美元的保险金额，覆盖约260万名员工[83] - 截至2021年12月31日，长期残疾保险占集团残疾保险总保费的60%，短期残疾保险占40%[84] - 截至2021年12月31日，集团残疾保险通过超58,000份合同服务约200万名员工[84] 个人保险业务数据 - 截至2021年12月31日，个人残疾保险服务约215,000名保单持有人[85] - 截至2021年12月31日，美国业务管理约742,000份个人人寿保险保单，有效保险金额超5200亿美元[87] - 2021年，利息敏感型产品占个人人寿保险有效保额的19%，占年化首年保费销售额的60%[89] - 2021年，定期人寿保险产品占个人人寿保险年化首年保费销售额的40%，占有效保额的79%[91] 公司人员分布数据 - 截至2021年12月31日，公司有148名销售代表和157名服务代表分布在26个当地市场[95] 公司寿险公司盈余情况 - 截至2021年12月31日，公司美国寿险公司法定盈余均超过最低风险资本（RBC）要求[109] 公司员工相关数据 - 截至2021年12月31日，公司全球员工约18600人[129] - 2021年公司与外部供应商合作，为全球员工提供超16000门教育课程[130] - 2021年公司被《福布斯》列入最佳女性雇主和最佳多元化雇主榜单[132] - 2021年公司在残疾平等指数和企业平等指数中获满分[132] - 截至2021年12月31日，公司美国员工平均任期为11.7年[133] - 2021年公司美国员工年离职率为13.1%[133] - 2021年公司在爱荷华州得梅因总部开设新的社区学习中心[135] - 2021年12月31日全球员工中女性占比54%，美国员工中白人占比86% [139] 公司监管与风险管理 - 公司业务受美国联邦、州和非美国监管机构的监管和监督[104] - 公司采用综合风险管理框架管理风险[124] 公司面临的市场风险 - 经济衰退可能导致外币兑美元贬值，影响国际业务税前经营收益和权益换算 [153] - 利率下降或长期处于低利率环境会影响公司经营结果、财务状况和流动性，降低盈利能力 [155] - 市场利率上升会使公司保险和年金产品盈利性降低，导致资产价值下降 [156] - 2021年12月31日后LIBOR向其他参考利率过渡，可能影响公司衍生品、证券价值和业务盈利性 [158] 公司投资业务数据 - 2021年12月31日美国投资业务持有756亿美元固定到期证券，占美国总投资资产的74%，其中约6%为低于投资级 [161] - 2021年12月31日商业抵押贷款为164亿美元，占总投资资产的15% [162] - 2021年12月31日美国投资业务商业抵押贷款中约134亿美元（84%）有气球式还款到期 [163] - 2021年12月31日流动性较差的投资资产约占总投资资产价值的46% [165] - 截至2021年12月31日，加州商业抵押贷款占美国投资业务商业抵押贷款组合的23%，金额为37亿美元[170] - 截至2021年12月31日，美国投资业务固定到期证券的未实现税前总损失为3.093亿美元，其中交易价格下跌20%及以上超过六个月的证券未实现损失为760万美元[171] 公司投资面临的风险 - 衍生品交易中公司需在特定情况下追加保证金或付款，可能影响流动性并面临对手方信用风险 [168] - 公司商业抵押贷款组合和房地产投资可能面临环境责任风险，影响财务实力和盈利能力[169] - 公司国际业务面临外汇风险，外币兑美元贬值会对合并财务报表产生不利影响[172] - 公司投资估值和减值准备的确定存在主观性，可能影响经营业绩和财务状况[173] - 市场动荡时某些证券估值困难，可能导致估值与最终售价不同[175] 公司保险业务风险 - 保险和年金产品实际情况与定价和准备金假设差异大时，公司可能面临损失[181] 公司税务相关风险 - 公司递延所得税资产的减值或估值准备可能对经营业绩和财务状况产生不利影响[178] 公司法规相关风险 - 法律和法规变化可能增加公司合规成本，降低盈利能力[185] 公司业务转让情况 - 2022年1月31日，公司宣布将100%的美国零售固定年金和ULSG业务转让给Sutton Cayman [191] 行业监管动态 - 2020年NAIC成立“种族与保险”特别委员会，2021年继续工作，预计2022年有进一步讨论和可能的州级行动[193] - 2020年6月DOL敲定新的禁止交易豁免PTE 2020 - 02，2021年10月宣布延期非强制执行政策，至2022年1月31日对遵守公正行为标准的受托人不追究，之后至6月30日对未遵守展期相关披露和文件要求的交易不追究[199][200] - SEC的Reg BI于2020年6月30日生效，要求金融专业人士提供个性化投资建议时以消费者利益为先[202] - 2020年马萨诸塞州颁布对经纪交易商和代理人施加信托责任的法规，NAIC对现有年金适用性模型进行最佳利益增强，多个州已采用更新模型，更多州可能在2022年采取行动[203] - 2010年7月21日Dodd - Frank法案成为法律，部分方面仍在实施，存在消除或调整某些元素的努力，对公司业务运营影响不确定[204] - FASB于2018年8月发布对长期保险合同会计进行针对性改进的最终指南，将于2023年1月1日对公司生效，可能负面影响报告盈利能力和财务比率[213] 公司隐私与安全法规风险 - 公司受众多隐私和安全法规约束，包括欧盟GDPR、纽约金融服务部第500部分网络安全要求和加州消费者隐私法，法规变化可能增加合规成本[207] 公司ESG相关风险 - 公司财务和运营结果可能受ESG要求影响，气候风险管理或其他ESG实践的法规变化可能增加成本和影响投资[208][209] 公司税收政策风险 - 美国联邦所得税法变化可能减少公司产品税收优势，降低销售和存款，影响盈利能力，公司受益的某些税收项目也可能被调整[210][211] 公司股权相关法规限制 - 特拉华州一般公司法第203条可能限制持有公司15%或以上流通有表决权股票的“利益相关股东”与公司进行业务合并[219]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度非GAAP收益为4.98亿美元，摊薄后每股收益为1.85美元，较2020年第四季度增长25%；全年非GAAP运营收益超18亿美元，摊薄后每股收益为6.77美元，2021年全年每股收益增长37%，远超18% - 20%的指引范围 [14] - 全年归属于公司的净收入为17亿美元，包括1.37亿美元的已实现资本净损失，信贷损失低于预期3100万美元，其中2000万美元在第四季度 [32] - 剔除重大差异后，全年非GAAP运营收益为18亿美元，摊薄后每股收益为6.64美元，分别较2020年增长15%和17%，高于每股收益增长8% - 10%的指引范围，其中第四季度为4.7亿美元，摊薄后每股收益为1.75美元 [32] - 第四季度非GAAP运营收益有效税率约为21%，全年为18%，第四季度高于16% - 19%的指引范围，主要因州税和其他税；自2020年底，ROE提高340个基点至14.3%，主要通过收益增长实现 [33] - 2021年向股东返还约16亿美元资本，仅第四季度就超5.2亿美元 [14] - 年末有26亿美元的可用过剩资本，包括控股公司的20亿美元，高于覆盖12个月债务所需的8亿美元；风险资本比率超出目标400%达8000万美元，年末为405%；子公司约有5亿美元 [41] - 2021年部署约16亿美元资本，包括超6.5亿美元的普通股股息和约9.2亿美元的股票回购，高于2021年股票回购6 - 8亿美元的指引范围；宣布第一季度0.64美元的普通股股息，较2021年第一季度增长14% [42] - 计划在2021 - 2022年通过股票回购和普通股股息向股东返还高达46亿美元资本，其中2022年为25 - 30亿美元，包括20 - 23亿美元的股票回购 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 全球资产管理（PGI） - 2021年底，63%的共同基金、ETF、独立账户和集体投资信托在一年期内表现高于中位数，3、5和10年期的长期表现均超80%，79%的基金级AUM获晨星4或5星评级 [15] - 全年，差异化解决方案的强劲表现推动PGI净现金流达29亿美元，机构资金流入部分被零售资金流出抵消；PGI管理的净现金流全年为负5亿美元，因PGI管理的退休资产流出；强劲投资表现推动PGI管理的AUM达创纪录的5470亿美元，PGI来源的AUM达2760亿美元 [16][17] - 另类信贷业务承诺资本较2021年初增长超八倍，推进扩大私人债务能力计划 [18] 美国退休业务 - 第四季度提款额增加，主要因股市表现良好和季节性合同提款增加，但全年ASP净现金流为正，账户价值基础上的净现金流受益于强劲的转移存款和超十年最佳的合同保留率；经常性存款较2020年增长近40%，包括遗留业务板块增长15%，以及IRT退休参与者的存款；进行递延缴款的参与者数量较去年增加约60%，包括遗留业务板块增长10% [21] - 截至2021年底，净费用协同效应使收益增加2500万美元，按运行率计算，已实现约5000万美元，超9000万美元目标的一半，信托和托管业务本月晚些时候迁移到平台后，节省将增加；自动IRA、IRA转存和与企业现有客户关系的扩大带来了更多收入 [23] 美国福利与保障业务 - 集团福利全年集团内增长创纪录达4%，员工少于200人的业务增长超5% [24] - 特种福利全年销售额增长10%，保费和费用增长超7%；集团内福利方面，新老客户的人均产品数量均增加 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，标准普尔500指数上涨11%，日均较第三季度增长4%，较去年同期增长29%，有利于RIS - Fee和PGI的收入、AUM和账户价值 [38] - 外汇汇率较第三季度构成逆风，但按过去12个月计算是顺风；对报告的税前运营收益影响包括：较2021年第三季度为负400万美元，较2020年第四季度为负300万美元，过去12个月为正1100万美元 [39] - 中国的股票AUM在2021年几乎翻倍，数字AUM较2020年末增长超200%；智利连续第二年实现强劲净现金流，包括Cuprum的正净现金流和共同基金业务的创纪录净现金流 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成业务组合和资本管理方法的战略审查，确定前进战略，聚焦美国和新兴市场的退休业务、全球资产管理以及美国福利与保障等增长领域，这些是公司有领导地位和差异化解决方案的高增长市场 [11] - 退出美国零售固定年金和零售个人人寿市场，为零售固定年金和ULSG业务板块寻求战略替代方案；2021年第三季度停止零售固定年金销售，将个人人寿保险业务重点转向服务商业市场；上周达成再保险零售固定年金和ULSG业务板块的协议 [12][13] - 加强资本管理方法，提高资本效率，向股东返还过剩资本 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年对公司是变革性的一年，取得诸多里程碑式成就，执行战略审查使公司更具竞争力，转型后的业务组合已带来出色财务和客户成果；进入2022年，公司势头强劲，专注正确市场和客户，有信心实现长期财务目标 [9][26] - 全球资产管理业务表现出色，长期业绩良好，有能力吸引和保留资产；美国退休业务整合完成后，将利用协同机会提升业绩；美国福利与保障业务受益于市场需求增长，对2022年持续增长有信心 [15][21][25] - 墨西哥养老金改革影响佣金率，公司正调整费用以适应新的预计收入，仍认为墨西哥业务值得投资；智利养老金制度改革存在不确定性，公司积极与新政府沟通，倡导养老金可持续性和加强客户财务安全的政策 [20][79] 其他重要信息 - 第四季度财务补充资料中，公司更改AUM定义，排除退休平台上第三方管理的资产，这影响了报告的总公司AUM和净现金流；扩大资产托管（AUA）定义，包括AUM和其他提供管理服务收费的资产，并重新表述历史数据以反映新定义 [4][5] - 退休与收入解决方案总裁Renee Schaaf宣布退休，现任总法律顾问Chris Littlefield将接任美国退休与收入解决方案业务领导职务，Mark Lagomarcino将接任总法律顾问并担任董事会秘书 [28][30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：RIS - Spread全年正常化利润率为73%，高于指引范围，是由有利死亡率还是业务总体趋势驱动？ - 全年Spread运营收益受非常积极的净投资收入和略好的非新冠经验影响；公司在管理该业务板块时保持纪律，注重风险和定价纪律以实现长期回报；将在即将举行的展望电话会议中提供2022年的更多指引 [50][51] 问题2：对IRT业务短期利率敏感性有何新想法？ - 收购IRT业务时，套房存款与IOER利率紧密相关，IOER利率降至零使收入减少约7000 - 8000万美元；2021年下半年，公司将信托与托管业务的存款账户转换为公司的存款套房计划，将存款纳入资产负债表，通过净息差产生收入，年运行率增加约4000万美元收入；目前已有约20亿美元套房存款纳入资产负债表；将在2022年展望电话会议中提供相关指引 [54][55][56] 问题3：所有资金流入处于很长时间以来的最高水平，能否谈谈增长机会及是否会成为重点？ - 房地产是AUM增长的重要部分，公司是全球顶级房地产投资管理公司之一，看到强劲的存款和新的资本承诺；未来，预计房地产、私募股权和私人债务等实物资产将继续成为增长引擎 [61][62] 问题4：在工资和福利通胀以及人才竞争背景下，COLI业务机会如何？ - 公司认为COLI是增长机会，符合退出零售人寿业务、专注商业人寿保险的战略；公司在非合格市场有领先地位，作为该市场的顾问，了解保险产品和替代投资，预计在商业市场和雇主人寿保险机会方面会有更多COLI业务产出 [64][65][66] 问题5：PGI业务利润率的可持续性如何，如何应对工资通胀和差旅费可能回升的影响？ - 资产管理业务具有可扩展性，PGI有使费用与收入匹配的良好记录；公司有广泛的专业投资能力，收入来源多元化；2022年将努力维持强劲利润率，继续积极管理业务，包括投资增长、人才和新技术；公司连续10年被评为资金管理领域最佳工作场所之一，有能力吸引和留住人才 [72][73][74] 问题6：墨西哥养老金改革导致佣金率下降，对收入和底线有何影响？ - 墨西哥养老金改革两次调整费用结构，公司正在调整费用以适应新的预计收入；仍认为墨西哥业务值得投资，有差异化能力；将在3月2日的2022年展望电话会议中提供更多信息 [79][80] 问题7：提高资本返还目标时，是否考虑了标准普尔拟议资本模型的潜在影响，特别是对未被三大评级机构评级的结构化资产的处理？ - 上周宣布的资本返还目标未考虑该模型影响，目前仍在研究该模型，尚无法推测其影响；公司的目标资本基于风险资本比率和控股公司的一定金额，也会考虑评级机构的资本公式 [85] 问题8：公司CMBS、RMBs资产中未被三大评级机构评级，而是被Kroll或晨星评级的比例是多少？ - 公司将在电话会议后跟进该问题 [86] 问题9：智利养老金改革若取消强制缴费，AFP如何收费？ - 智利养老金改革讨论很多，已通过普遍保障养老金，有助于低收入人群；92%的智利人倾向将养老金储蓄保留在个人账户，73%的人希望选择自己的养老金提供商；公司与监管机构和政府的对话围绕如何使AFP模式在私营部门继续支持智利人民的需求，相关讨论正在进行中 [89][90][91] 问题10：PGI业务在利率上升和股市从成长股转向价值股的环境下，资金流入和商业模式是否会受影响？ - 公司资产配置有意保持平衡，是全季节资产管理者，利率上升不一定是坏事；公司在股权、固定收益和另类投资方面都有多元化能力，固定收益投资能力仍有很强需求，如第四季度新兴市场债务和高收益领域有大量机构资金流入；公司正在利用强大的信用分析能力拓展私人市场业务 [95][97][98] 问题11：剔除新冠影响后，特种福利业务表现良好且低于指引，这种情况是否可持续，为何公司有有利表现而竞争对手有不利趋势？ - 公司特种福利业务表现是多种因素综合结果，包括专注中小企业市场，在建立新福利时可提供咨询和教育，建立良好客户关系；现有案例中人均产品数量从2020年的2.66增加到2021年的2.75，在行业中很独特；公司有多种产品、严格定价和承保、强大理赔管理以及有限的集中风险，能够实现稳定增长 [101][102][103] 问题12：RIS - Fee业务本季度资金流入为负，原因是什么，递延率、匹配缴款情况如何，业务前景怎样？ - 第四季度受季节性合同提款增加和股市强劲导致提款增加影响；从过去12个月看，转移存款较2020年增长87%，经常性存款增长40%，遗留业务板块经常性存款增长15%，主要因递延缴款增加和参与者数量增加；2021年提款占平均账户价值的14%，低于2020年的15%，合同保留率为过去10年最佳；业务基本面依然强劲 [109][110][111] 问题13：智利总统选举后，相关提案和变化可能是什么，对业务有何影响？ - 市场上有多种提案，从对私人系统收费设限到政府建立竞争的AFP系统等；公司和行业的任务是与当选官员和监管机构合作找到合理解决方案；已通过的普遍保障养老金有助于解决低收入人群的担忧；公司正在分析所有提案，将根据情况管理业务并向投资者更新 [114][115][116] 问题14：套房存款变更增加约4000万美元收入，是否仍对短期利率敏感，若利率上升是否受益，收入是否锁定？ - 这些存款的收益取决于净息差，对短期利率的敏感性降低，恢复了因与IOER利率挂钩而损失的收入流；2022年将有更多存款纳入资产负债表，相关收入将立即体现；所有收入都计入RIS - Fee [123][124][125] 问题15：与疫情前相比，福利业务中团体人寿和残疾保险销售增加，牙科和视力保险销售下降，成功销售的因素、业务管道如何，2022年各产品是否会增长？ - 牙科、视力、人寿和残疾保险以及补充和工作场所产品都能满足雇主客户需求；疫情后，雇主对人寿和残疾保险的需求增加，小企业往往从这些保险开始讨论福利；工作场所或纯自愿性产品组合将继续增长，如意外和重大疾病保险，这些产品被视为未来利润率扩张的机会，也受客户关注；部分信息将在2022年展望电话会议中提供 [130][131][134] 问题16：上周宣布的交易中，人寿保险业务封闭板块预留效率为4亿美元，这是否是释放的8亿美元资本的一部分，封闭板块释放了多少资本？ - 不会详细说明构成8亿美元收益的所有项目，包括资本释放、负的再保险佣金、经济储备调整、失去协方差效益的一次性负面影响以及融资中断费用等；对剩余人寿保险业务进行了资本优化，封闭板块是其中一部分，但不是全部；所有交易和融资在投资者日时都有考虑，净收益符合或略好于预期 [139][140][141] 问题17：公司对智利业务似乎较为乐观，智利业务约占运营收益的4%是否正确，该业务分配了多少资本？ - 仅Cuprum业务约占公司收益的4%，关于资本分配将后续回复；公司与政府官员和立法者有积极对话，认为在通过普遍保障养老金后有可行路径；公司会考虑所有可能结果，有效管理业务并及时向投资者更新 [143][144]

财务指标表现 - 2021年第四季度非GAAP运营收益4.98亿美元，同比增长22%；摊薄后每股非GAAP运营收益1.85美元，同比增长25%[8] - 2021年全年非GAAP运营收益18.48亿美元，同比增长35%；摊薄后每股非GAAP运营收益6.77美元，同比增长37%[10] 资本与流动性 - 2021年第四季度末过剩可用资本26亿美元，预计风险资本比率405%；公司管理的总资产7140亿美元，净现金流 -23亿美元[8] - 2021年资本部署9.21亿美元，包括6.54亿美元普通股股息和3.52亿美元股票回购；2022年第一季度宣布普通股股息0.64美元，较2021年第一季度增长14%[8][11] 业务板块亮点 - 退休与收入解决方案 - 费用（RIS - Fee）业务：2021年第四季度税前运营收益（不含重大差异）1.36亿美元，同比增长18%；净收入增长主要因有利的股票市场[20] - 退休与收入解决方案 - 利差（RIS - Spread）业务：2021年第四季度税前运营收益（不含重大差异）1.342亿美元，同比增长24%；全年销售额79亿美元[23] - 普信环球投资（PGI）：2021年第四季度税前运营收益1.928亿美元，同比增长27%；管理的资产达创纪录的5470亿美元[27][28] - 普信国际：2021年第四季度税前运营收益（不含重大差异）7030万美元，与去年同期基本持平；净现金流2亿美元[33] - 特殊福利业务：2021年第四季度税前运营收益（不含重大差异）增长45%；保费和费用增长9%[38] - 个人寿险业务：2021年第四季度税前运营收益（不含重大差异）增长15%；2021年公司拥有的寿险销售额较2020年增长近50%[41]