财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司净销售额增长42%至147亿美元，高于指引范围上限 [21] - 总箱量增长16.3%，其中独立餐厅总箱量增长6.9%，有机独立箱量增长4.6% [21] - 公司总毛利同比增长37.9%，Core - Mark第一财季贡献约3.1亿美元毛利 [21] - 每箱毛利较上年同期增加约1.04美元 [22] - 第一季度净收入为9570万美元，较上年增加9100万美元 [22] - 调整后EBITDA增长93.1%至3.547亿美元 [22] - 摊薄后每股收益为0.62美元，调整后摊薄每股收益为1.08美元 [22] - 截至第一财季末，公司杠杆率约为3.4倍，处于2.5 - 3.5倍目标范围内 [20] - 第一财季经营活动产生约3.16亿美元现金流，自由现金流超2.75亿美元，偿还约2.46亿美元ABL借款 [20] - 2023财年第二季度预计净销售额136 - 139亿美元，调整后EBITDA 2.6 - 2.8亿美元；全年预计净销售额57 - 59亿美元，调整后EBITDA 12.3 - 13.3亿美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 食品服务业务 - 独立餐厅业务中，总独立餐厅箱量增长6.9%，有机独立箱量增长4.6%，关键独立类别市场份额增加 [10] - 绩效品牌渗透率创历史新高，占独立销售额超50% [10] - 连锁餐厅业务箱量下降，但利润贡献有所改善 [10] - 食品服务供应链入货填充率接近97%，运营效率提升，调整后EBITDA利润率较上年同期提高55个基点 [11] Vistar业务 - 各渠道美元销售额均增长，最大渠道自动售货机箱量同比两位数增长，办公室咖啡服务和影院箱量也有增长 [17] - 净销售额连续第二个季度超过10亿美元，同比增长近29% [17] - 入货填充率有改善迹象，运营费用得到控制，调整后EBITDA同比增长146% [18] 便利业务 - 非尼古丁产品组合本季度销售额实现高个位数增长，抵消了尼古丁产品低个位数的销售下降 [13] - 向高利润率食品和食品服务相关产品类别的组合转变，推动了增长和调整后EBITDA利润率的提升 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一财季整体产品通胀同比上涨12.3%，较前两个季度的13.6%有所减速 [14] - 食品服务业务通胀增长降至低个位数，主要受中心盘蛋白质类产品影响；Vistar通胀处于中个位数水平且逐季上升；便利业务通胀升至两位数 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为持续实现盈利性销售增长、扩大调整后EBITDA利润率和降低杠杆率 [19] - 通过对资本项目和战略并购的有针对性投资支持业务增长，已在重建营运资金、增加仓库容量和业务整合方面取得进展 [19] - 行业竞争激烈但理性，公司注重提升运营能力，以非价格因素吸引客户 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023财年开局良好，各业务板块表现出色，有望超过2023财年原预期并实现2025年三年目标 [7][8] - 宏观经济环境下，公司多元化的外出就餐渠道组合是稳定的增长引擎 [9] - 预计食品服务业务通胀将在年内继续缓和，各业务板块库存收益将在2023财年剩余时间内逐渐减少 [14][24] 其他重要信息 - 自2023财年本季度起，公司将细分报告指标从EBITDA更新为调整后EBITDA [5] - 2022财年第二季度公司变更了运营部门，2022财年第一季度业绩已重述以反映部门变化 [5] - 公司言论和财报包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 独立箱量增长但总箱量持平，如何看待需求情况及后续箱量增长目标 - 10月独立箱量增长稍好，全国客户业务表现不一，公司仅退出一项业务，因提价失去部分客户；随着运营改善，后续在全国客户业务上会更有针对性地进取；行业餐厅业务稍弱，但公司在获取新客户方面表现良好；进入2023财年第二季度，公司对全年情况有信心 [28][29] 问题2: 每箱毛利增长中，通胀收益的时间因素和业务基本面表现各占多少，后续如何建模 - 公司指引已考虑通胀预期，大部分毛利改善源于业务基本面表现 [31] - 公司通过产品组合提升毛利率，本季度表现尤为明显，如食品服务业务中独立业务增长和品牌渗透率提升、Vistar客户组合优化、Core - Mark非烟草业务增长等带来的组合优势大于库存收益 [32] 问题3: 未来有机箱量增长中，新客户和钱包渗透率的贡献占比，新客户的地理和菜系类型趋势 - 目前新客户是增长的全部来源，后续情况取决于市场变化；新客户来源广泛，在披萨和西班牙菜系业务表现较好 [34] 问题4: Core - Mark新客户增长情况及时间安排 - Core - Mark业务有潜在客户储备，部分销售将体现在食品服务业务和Core - Mark中；公司有信心巩固非烟草业务客户或获取新业务，减少新业务的不稳定性 [36] 问题5: 目前加班和合同劳动力使用情况与正常时期相比如何，还有多少改善空间 - 合同劳动力已正常化，目前重点是减少加班和提高生产力 [38] 问题6: 绩效品牌销售占比过去情况及如何进一步提高 - 绩效品牌销售占比从30%多提升至超50%，10月接近51%；部分传统披萨公司占比超60%，公司认为Reinhart业务有更大提升空间 [39] 问题7: 经济不确定性下，竞争对手是否会在定价上更激进，便利业务中燃料价格波动对需求的影响 - 行业竞争理性，公司注重非价格因素吸引客户；高油价时，非烟草销售情况复杂，目前油价下降，客流量稍弱但客单价上升 [41][43] 问题8: 公司对过剩现金的使用想法，并购策略是否有变化，后疫情时代餐厅行业整体情况 - 公司加强了并购业务的管理，虽暂无可执行项目，但并购仍是重要业务，会在各渠道和业务领域积极进取 [46] - 公司客户中有很多新餐厅开业，客户选择更多；即使部分餐厅未重新开业，公司业务量仍有增长，说明行业有韧性 [48][49] 问题9: 从外部看Vistar劳动生产率似乎优于食品服务业务，食品服务业务劳动生产率提升速度如何，提升节奏怎样 - 食品服务、Vistar和Core - Mark业务在劳动生产率方面都有提升空间，有望恢复到疫情前水平；各部门在多个方面都在改善，劳动生产率提升是积极因素，公司有信心持续改善，相关情况已反映在指引中 [52][53] 问题10: 绩效品牌箱量增长和渗透率创新高的驱动因素，Vistar糖果和烟草通胀价格是否会保持，本季度食品服务业务收购情况 - 绩效品牌增长得益于对员工的强化培训，以及市场疲软时客户对价格和价值的敏感度提高 [55][56] - 除食品服务业务和可能的咖啡业务外，其他业务价格上涨后很难下降，库存收益通常有一定规律性 [57] - 本季度除Merchants外无其他收购业务 [58] 问题11: 能否量化第一季度库存收益及其对便利和Vistar业务的影响，第二季度指引是否仅反映库存因素或有业务基本面改善 - 第二季度指引上调是因为业务基本面持续改善，与库存收益无关；第一季度大部分利润改善源于业务基本面，库存持有收益占比不到一半 [61] 问题12: 便利和Vistar业务箱量趋势，烟草和非烟草业务情况 - 烟草业务多年来逐渐下降，未来可能持续；便利业务其他部分表现良好且第一季度有加速增长趋势；Vistar业务各渠道正在恢复，公司在这些渠道的表现优于疫情前 [63] 问题13: 便利业务增长情况，流量减少但消费增加时总销售额情况，中心通道和周边区域销售及利润机会，相关产品举例及问题根源，从资产负债表角度看，为何不进一步降低债务 - 便利业务中，中心通道非直接配送（DSD）商品是常规业务，Core - Mark在食品服务产品周边区域库存不足，通过增加产品供应或由食品服务业务配送可实现增长，主要增长来自新客户或中心通道 [66] - Core - Mark设施的问题在于物理容量和冷冻设备不足，以及进货量不稳定，部分客户更适合由食品服务业务配送 [67] - 公司目前打算继续偿还债务和降低杠杆 [69] 问题14: 劳动力采购改善的原因，员工保留措施，交叉销售机会情况，供应链改善情况及是否有提升空间 - 公司在劳动力各方面都在改善，但仍有提升空间，具体措施是公司的差异化优势暂不详细说明 [72] - 公司认为Core - Mark和其他业务之间有额外的交叉销售机会，但目前尚未完全明确具体做法，各业务部门合作紧密，前景光明 [73] - 食品服务业务入货情况改善明显，Vistar和Core - Mark供应商方面改善较少；公司和供应商都有望将服务水平和生产率恢复到疫情前水平 [75] 问题15: 意大利披萨业务销售情况，是价格上涨还是独立餐厅销量提升，劳动力加班使用情况与过去及预期对比 - 意大利披萨业务销量有一定提升，但不如疫情高峰期；业务增长主要来自新客户，同店销售增长不足；公司在该业务的市场份额增长良好 [78] - 公司未提供加班使用情况的具体数据，但随着生产率提高，加班时间会逐渐减少 [79] 问题16: 收购Core - Mark后，烟草销售占总销售额的比例 - 烟草销售略低于去年，呈非常低的个位数下降；Core - Mark非烟草业务中个位数到高个位数增长，烟草业务略有下降，业务组合向非烟草业务倾斜；具体比例可在K报告中查看 [81] 问题17: 工资通胀趋势，食品服务业务产品通胀预期及通缩对毛利的影响 - 公司在疫情期间通过一次性奖金等方式稳定员工，未来会确保各市场工资处于市场水平 [87] - 公司预计全年通胀将逐步缓和，但未提供更多细节；中心盘产品按每箱或每磅定价，通缩对每箱毛利影响不大；公司曾在价格上涨前进行有针对性采购，食品服务业务上季度出现过连续通缩，目前通胀开始缓和 [89][90]

公司人员情况 - 截至2022年7月2日，公司有超35000名员工，约1600人是工会成员[69] 公司面临的风险 - 宏观经济、公共卫生危机等影响消费者支出和信心，或对公司业务产生不利影响[65] - 公司依赖第三方供应商，可能面临供应中断和产品成本上升问题[68] - 公司面临劳动成本、劳动力短缺等风险，或影响业务和盈利能力[71][72] - 食品服务分销行业竞争激烈，公司可能无法有效竞争[74] - 消费者饮食习惯变化可能减少对公司产品的需求[79] - 极端天气和自然灾害可能中断公司或客户的业务[81] - 公司盈利能力可能受销售、供应商定价、增长策略、收购整合等因素影响[86][87][88][89] - 公司业务受政府多方面监管，违反规定可能面临多种处罚[92][93][94][95] - 公司部分销售依赖烟草产品，其消费呈下降趋势[96] - 公司产品可能面临召回和产品责任索赔，保险可能不足以覆盖所有责任[97][98][99] - 公司业务依赖技术，技术故障或延迟实施新技术会影响业务[100][101] - 网络安全事件或技术中断会影响公司业务和客户关系[102] - 法律诉讼的不利判决或和解可能降低公司利润或限制运营[103] - 公司过去因无法收回应收账款而遭受损失，若客户财务困难无法按时偿债，可能对经营业绩产生重大不利影响[106] - 公司未来保险和理赔费用可能超过历史水平，若总索赔成本大幅超过承保限额等情况发生，经营业绩和财务状况可能受到重大不利影响[107][109] - 公司可能无法成功整合Core - Mark业务并实现预期效益，整合过程复杂、成本高且耗时，可能面临诸多挑战[111][113] - 公司大量债务可能影响筹集额外资金、应对经济或行业变化的能力，面临利率风险，且可能无法履行债务义务[117] 公司业务盈利相关要点 - 独立客户是分销行业最盈利客户，公司需继续渗透该客户群体[86] - 促销津贴是公司和竞争对手重要盈利来源，其减少或取消会产生不利影响[87] 公司债务情况 - 截至2022年7月2日，公司有435540万美元的债务，包括融资租赁义务，ABL信贷安排下有220110万美元的可用额度，其中有19050万美元的未偿还信用证和10440万美元的贷款人准备金[117] 公司业务整合成本 - 公司预计在整合Core - Mark业务时会产生大量费用，大部分为设施和系统整合成本，还可能有维持员工士气、吸引和留住关键人员等额外成本[114] 公司配送中心情况 - 截至2022年7月2日，公司在三个可报告业务部门运营142个配送中心，其中自有66个，租赁76个[127] - 公司餐饮服务部门运营78个配送中心，平均每个设施约200000平方英尺[127] - 公司Vistar部门运营25个配送中心，平均每个设施约200000平方英尺[127] - 公司便利部门运营39个配送中心，平均每个设施约200000平方英尺[127] - 公司共有142个配送设施，其中食品服务78个、Vistar 25个、便利业务39个[128] 公司股东及股份情况 - 截至2022年8月10日收盘，公司普通股约有1483名在册股东[135] - 2022财年第四季度，公司通过股份预扣购买了14199股普通股，平均价格为47.24美元[139] - 截至2022年7月2日，约2.357亿美元可用于额外的股票回购[140] 公司业务销售及产品情况 - 公司从约142个配送设施向美国超30万个客户地点销售和分销超25万种食品及相关产品[146] 公司运营部门变更 - 2022财年第二季度，公司运营部门变更为食品服务、Vistar和便利业务三个可报告部门[147] 财年周期情况 - 2022财年为52周，2021财年为53周，2020财年为52周[148] 公司业务受疫情影响情况 - 2022财年，公司业务的经济和运营状况因新冠疫情不利影响下降而显著改善[150] 公司财务指标计算方式 - 净销售额等于总销售额加消费税，减销售退货、销售激励和某些其他调整[155] - 毛利润等于净销售额减商品销售成本，商品销售成本主要包括库存成本和入站运费[156] 2022财年公司整体财务数据关键指标变化 - 2022财年产品成本通胀率达11.9%，影响产品成本和利润率[76] - 2022财年临时合同劳动力成本及相关差旅费增加8120万美元[72] - 2022财年公司燃料费用较2021财年增加9090万美元[82] - 2022财年净销售额为508.941亿美元，较2021财年的303.989亿美元增加204.952亿美元，增幅67.4%，主要因收购Core - Mark及销量、价格增长，产品成本通胀约11.9%，销量增长28.8%，有机销量增长7.9% [165][167][168] - 2022财年毛利润为52.564亿美元，较2021财年的35.252亿美元增加17.312亿美元，增幅49.1%，主要因收购Core - Mark及销量增长，LIFO储备增加和2021财年53周部分抵消增长 [165][169] - 2022财年运营费用为49.29亿美元，较2021财年的33.245亿美元增加16.045亿美元，增幅48.3%，主要因收购Core - Mark及销量、人员费用等增加，2021财年53周部分抵消增长 [165][170][171] - 2022财年无形资产折旧和摊销从2021财年的3.389亿美元增至4.628亿美元，增幅36.6%，因收购Core - Mark等，2021财年53周部分抵消增长 [172] - 2022财年净利润为1.125亿美元，2021财年为4070万美元，增长因运营利润和其他收入增加，利息和所得税费用增加部分抵消 [165][173] - 2022财年所得税费用为5460万美元，2021财年为1400万美元，有效税率从2021财年的25.6%升至2022财年的32.7%，因不可抵扣费用占比增加和可抵扣股票薪酬占比减少 [165][174] - 2022财年EBITDA为8.128亿美元，较2021财年的5.46亿美元增加2.668亿美元，增幅48.9% [165] - 2022财年调整后EBITDA为10.198亿美元，较2021财年的6.253亿美元增加3.945亿美元，增幅63.1% [165] - 2022财年基本加权平均流通股为1.498亿股，较2021财年的1.321亿股增加1770万股，增幅13.4%；摊薄加权平均流通股为1.513亿股，较2021财年的1.334亿股增加1790万股，增幅13.4% [165] - 2022财年基本每股收益为0.75美元，较2021财年的0.31美元增加0.44美元，增幅141.9%；摊薄每股收益为0.74美元，较2021财年的0.30美元增加0.44美元，增幅146.7% [165] 2021财年公司整体财务数据关键指标变化 - 2021财年净销售额增加53.126亿美元，增幅21.2%，主要归因于收购Reinhart和2021财年的第53周，该周净销售额约6.646亿美元，Reinhart贡献净销售额从2020财年的25.25亿美元增至2021财年的60.493亿美元[175] - 2021财年案例销量增长15.4%，排除第53周影响增长13.0%，排除Reinhart收购影响有机案例销量增长2.7%[176] - 2021财年毛利润增加6.56亿美元，增幅22.9%，Reinhart贡献毛利润增加5.014亿美元，第53周毛利润增加约7610万美元[177] - 2021财年运营费用增加3.563亿美元，增幅12.0%，Reinhart贡献额外运营费用3.156亿美元，第53周运营费用约7040万美元[179] - 无形资产折旧和摊销从2020财年的2.763亿美元增至2021财年的3.389亿美元，增幅22.7%，第53周相关折旧和摊销约660万美元[181] - 2021财年净收入为4070万美元，2020财年为净亏损1.141亿美元，运营利润增加2.997亿美元，部分被利息和所得税费用增加抵消[182] - 2021财年所得税费用为1400万美元，2020财年为所得税收益1.081亿美元，有效税率从2020财年的48.6%降至2021财年的25.6%[183] 食品服务部门各财年数据关键指标变化 - 2022财年食品服务部门净销售额增加47亿美元，增幅21.4%，产品成本通胀约16.5%，独立案例有机增长11.8%，独立销售占比38.2%[188] - 2022财年食品服务部门EBITDA增加8290万美元，增幅12.6%，毛利润增加5.87亿美元，增幅20.7%，运营费用增加5.043亿美元，增幅23.1%[189][191] - 2021财年食品服务部门净销售额增加51亿美元，增幅30.8%，EBITDA增加3.226亿美元，增幅95.9%，运营费用增加3.91亿美元，增幅21.8%[193][194][195] - 2021财年食品服务部门固定资产折旧和无形资产摊销从2020财年的1.977亿美元增至2.483亿美元，因收购Reinhart[196] Vistar部门各财年数据关键指标变化 - Vistar净销售额从2021财年到2022财年增加11亿美元，增幅45.0%，主要受疫情影响减弱推动[197] - Vistar的EBITDA从2021财年到2022财年增加1.104亿美元，增幅135.3%，源于毛利润增加[198] - 2022财年Vistar固定资产折旧和无形资产摊销从2021财年的4790万美元增至5260万美元，源于资本支出[200] 便利业务部门各财年数据关键指标变化 - 便利业务净销售额从2021财年的59亿美元增至2022财年的206亿美元，增加147亿美元，增幅246.5%，主要因收购Core - Mark[205] - 便利业务的EBITDA从2021财年到2022财年增加1.393亿美元，增幅1151.2%，得益于毛利润增加[207] - 2022财年便利业务无形资产折旧和摊销从2021财年的1260万美元增至1.257亿美元，因收购Core - Mark[209] 企业及其他业务部门各财年数据关键指标变化 - 企业及其他业务净销售额从2021财年到2022财年增加9790万美元，主要归因于物流服务增加[215] - 企业及其他业务的EBITDA从2021财年的负2.066亿美元降至2022财年的负2.724亿美元，受人员和专业法律费用增加影响[216] - 企业及其他业务固定资产折旧和无形资产摊销从2021财年的3010万美元降至2022财年的2450万美元，因前期信息技术项目加速折旧[217] 公司采购义务及现金情况 - 截至2022年7月2日，公司总采购义务为1.639亿美元，其中仓库扩张、改进及设备相关资本项目承诺为1.018亿美元[224] - 2022年7月2日，公司现金余额总计1870万美元，包含受限现金710万美元，2021年7月3日现金余额总计2220万美元，包含受限现金1110万美元[226] 公司现金流情况 - 2022财年和2021财年，经营活动产生的现金流分别为2.765亿美元和6460万美元，2022财年较2021财年增加[227] - 2021财年和2020财年，经营活动产生的现金流分别为6460万美元和6.236亿美元，2021财年较2020财年减少[228] - 2022财年、2021财年和2020财年，投资活动使用的现金分别为18.615亿美元、1.998亿美元和21.46亿美元[229] - 2022财年、2021财年和2020财年，资本购置物业、厂房及设备分别为2.155亿美元、1.888亿美元和1.58亿美元[229] - 2022财年，融资活动提供的现金流为15.815亿美元，2021财年使用的现金流为2744万美元，2020财年提供的现金流为19.288亿美元[231][232][233] 公司信贷协议及借款情况 - 截至2022年7月2日，ABL信贷协议下循环贷款额度从30亿美元增至40亿美元，到期日延至2026年9月17日[235] - 截至2022年7月2日，信贷安排下总借款16.084亿美元，平均利率2.89%；2021年7月3日总借款5.863亿美元，平均利率2.32%[238] 公司票据发行情况 - 2020年4月24日发行2.75亿美元2025年到期高级票据，利率6.875%；2019年9月27日发行10.6亿美元2027年到期高级票据，利率5.500%[239][244] - 2021年7月26日，公司发行并出售10亿美元2029年到期的4.250%优先票据[248] - 2029年到期票据发行所得用于偿还先前信贷协议未偿还余额、赎回3.5亿美元2024年到期的5.500%优先票据及支付相关费用[249] - 2029年到期票据按面值100.0%发行，年利率4.250%，于2029年8月1日到期，利息每半年支付一次[250] 公司债务协议相关情况 - 截至2

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第四季度，公司净销售额增长57%至146亿美元，处于指引范围上限；总箱量增长17%，有机独立箱量增长4.7% [26][27] - 第四季度总毛利润同比增长40%，Core - Mark贡献约2.7亿美元毛利润；每箱毛利润同比增加约1.03美元 [27] - 第四季度公司成本通胀约为13.6%，便利和Vistar部门为高个位数增长，食品服务部门为高两位数增长 [28] - 第四季度临时合同劳动力成本同比减少2100万美元，剔除额外一周影响后，同比减少约1700万美元 [30] - 第四季度净收入为7600万美元，调整后EBITDA增长69%至3.571亿美元，摊薄后每股收益为0.49美元，调整后摊薄每股收益为1.07美元 [31] - 2022财年经营活动产生现金约2.77亿美元，自由现金流为6100万美元，均大幅高于2021年；年末净债务为43亿美元，杠杆率为4.0倍 [23] - 2023财年第一季度预计净销售额在142 - 145亿美元，调整后EBITDA在2.8 - 3亿美元；第二季度预计净销售额在135 - 138亿美元，调整后EBITDA在2.45 - 2.65亿美元；全年预计净销售额在56 - 58亿美元，调整后EBITDA在11.5 - 12.5亿美元 [32][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - Vistar业务在影院和自动售货渠道表现强劲，微市场业务是增长亮点；第四季度影院业务随票房显著反弹 [9][16][17] - 独立餐厅业务第四季度在15个最大独立类别中均获得市场份额，有机独立餐厅箱量较2019年第四季度增长16% [15] - 便利店渠道第四季度食品、餐饮服务及相关产品美元销售额增长17.6%，尼古丁产品销售额下降3.5% [18] - 公司自有品牌Performance Brands第四季度增长8.4% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 7月最后一周和8月初，公司从Performance Foodservice供应商的补货率达到一年多以来最高水平 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身独特架构使其能在不同经济环境中为股东创造价值，近期战略活动增强了应对挑战的能力 [7] - 公司将继续与客户合作寻找替代方案控制成本，认为通胀环境为公司自有品牌带来机会 [12] - 公司强调专注现有客户群体，同时在各渠道增加高利润新客户，以实现持续盈利性销售增长、EBITDA利润率扩张和降低杠杆的目标 [36][37] - 公司持续推进Core - Mark和Reinhart的整合，已实现Reinhart收购计划的5000万美元年度协同效应 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业和经济处于动态变化中，但公司认为自身具备继续取得强劲业绩的优势，对未来营收和利润增长有信心 [6] - 供应链和劳动力市场有所改善，预计将推动生产率提高和利润率提升；通胀虽有缓和迹象，但未来几个季度仍将维持高位 [10][11][12] - 公司认为自身对弹性渠道和类别有较高敞口，能够应对经济放缓；预计供应链将趋于正常，有利于提高生产率和利润率 [14] 其他重要信息 - 公司CFO Jim Hope将于年底退休，Patrick Hatcher将接任CFO一职 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明运营费用、劳动生产率、人员流动率影响及2023财年运营费用趋势 - 人员流动率是行业普遍问题，目前情况正在改善，员工生产率逐步提高；部分市场已恢复到疫情前正常水平，部分市场仍有提升空间；运营费用是本财年的有利因素 [43][44] 问题2: 如何看待2023年自由现金流情况 - 过去一年因支持业务增长增加库存和营运资金投资，对自由现金流造成拖累；目前库存与销售和收入增长已接近匹配，自由现金流压力将开始缓解 [45][46] 问题3: 如何看待合同劳动力成本同比变化及全职劳动力和培训成本影响 - 合同劳动力成本已低于去年，不再是问题；随着时间推移，合同劳动力成本将降至更正常水平；目前公司在招聘员工，需努力降低人员流动率 [49][50] 问题4: 7、8月销售趋势如何，消费者面临通胀和油价变化对业务有何影响 - 燃油成本对业务有负面影响，便利店客流量减少但客单价提高；食品服务业务7月和8月初同比有所上升；与2019年相比，2022财年各季度箱量增长情况相似，去年第四季度是异常情况，今年后续比较将更轻松 [51][52][53] 问题5: 2023年业绩指引是否考虑温和衰退的宏观背景 - 第一季度业绩指引受经济变化影响较小，更接近传统的高低端范围；公司对当前提供的指引有信心 [56] 问题6: 2023年业绩指引中EBITDA利润率扩张的来源是什么 - 毛利润率增长主要来自业务组合变化，如Vistar业务和便利店业务的组合改善；库存收益预计会放缓，但劳动力成本下降趋势若持续，两者将相互抵消 [57][58] 问题7: 市场份额增长主要来自现有客户钱包份额增长还是新客户加入，近期情况是否有变化 - 新业务占比稳定，流失业务逐渐减少；市场份额变化主要体现在渗透率上，目前渗透率下降是因为餐厅开业增多竞争加剧，但公司向现有客户销售的商品数量增加；公司预计新业务情况将改善 [61][62] 问题8: 交叉销售业务的组合是否符合预期，是便利店更倾向交叉销售餐饮服务，还是餐饮服务客户更倾向增加便利店中心商品 - 餐饮服务和便利店业务的交叉销售都在良好增长；公司正在优化市场策略；烟草销售下降使便利店客户更重视食品和相关产品，对公司有利 [63] 问题9: 公司业务中高客单价业务占比如何，是否有压力 - 休闲餐饮业务部分表现较弱，快餐和低价菜单的休闲餐厅更成功 [68][69] 问题10: 2023年下半年至2025年EBITDA增长的驱动因素是什么 - 主要是业务组合持续改善和劳动力情况持续改善，各部门将延续积极势头 [70][71] 问题11: 2023年整体收入增长中，便利店和Vistar渠道如何贡献，Vistar业务是否是异常季度表现 - Vistar业务受内容质量影响有波动，目前有回升趋势，零售业务表现强劲；便利店业务销售周期长，有新业务即将加入；食品服务业务2023年增长将好于2022年 [74][76] 问题12: 2023年的通胀嵌入数字或范围是多少 - 公司未在指引中提供具体数字，但预计通胀将逐渐缓和，但2023年仍会持续 [78] 问题13: 补货率提高对获取新客户有何影响 - 公司补货率持续改善，且能为客户提供比供应商更高的补货率；但不清楚竞争对手的补货率情况；便利店和Vistar业务补货率改善程度不如食品服务业务；食品服务业务中，更高的产品供应有助于获取业务 [81][82] 问题14: 提供两个季度业绩指引是因为市场对季节性判断错误，还是有其他因素 - 主要是为了让市场更清楚第一季度的库存收益情况，确保市场对两个季度的校准与公司一致 [83][85] 问题15: 通胀维持两位数、降至个位数或出现通缩对各部门利润率有何影响 - 公司目前从通胀中受益，通过库存管理获得了收益；不希望通胀持续在当前水平；部分客户价格调整滞后，通胀对行业有一定优势；预计不会出现通缩 [88][89] 问题16: 如何量化市场份额，是否有内部增长目标 - 公司未量化市场份额增长，也未设定目标；但有信心在有机和无机方面都取得市场份额增长；公司根据部分大型综合分销商数据判断，在各类型餐厅中持续获得市场份额，但不清楚整体市场份额情况 [90][91][92] 问题17: 食品服务业务目前的波动性是否改善 - 业务情况稳定，但未达到理想水平；与2019年相比，2022财年各季度增长情况相似，去年第四季度和今年部分时间是异常情况，餐厅业务正走向更正常的环境 [96][97] 问题18: 2023年哪些类别或产品通胀会更温和甚至通缩，哪些会更高 - Vistar和Core - Mark业务的包装商品通胀明显，价格很少下降；食品服务业务的商品价格受供需和劳动力因素影响，近期部分肉类产品有通缩情况，但预计未来仍会通胀，不过不会长期维持两位数通胀 [98][99] 问题19: 提及7、8月与6月销售情况对比，是因为6月更正常，还是有其他原因 - 6月并非完全正常，与去年相比比较困难；与2019年相比，6月增长情况与全年一致；7月和8月初箱量增长略有上升，但去年同期表现强劲，比较有难度 [103][104] 问题20: Reinhart业务是否推动了业绩增长 - Reinhart业务表现出色 [105] 问题21: 2023年及以后的无机投资重点领域有哪些 - 公司将继续投资业务支持增长，最重要的是资本支出以建设供应链基础设施；公司资产负债表状况良好，有能力进行投资 [106][107] 问题22: 过去几个季度财报中的其他收入是新业务组成部分吗，是否会持续 - 这不是新业务组成部分，是公司进行燃油套期保值以抵消柴油成本上升的结果 [108] 问题23: 能否提供上半年的持有收益情况 - 公司暂不分享该信息 [109] 问题24: 业绩指引按季度划分是因为季度内波动，还是对全年EBITDA有绝对提升 - 提供两个季度指引主要是为了展示第一季度库存收益占比较大 [111] 问题25: 除库存收益外，哪些部门对2023年利润率扩张有贡献，有哪些上行或下行风险 - 三个业务部门目前都在实现利润率增长 [114][115] 问题26: 食品服务和Vistar业务从第二季度开始相对于2019年的有机增长数据是多少 - 管理层目前没有这些数据，不确定是否会披露更多信息，但愿意帮助分析已披露内容 [117]

公司业务概况 - 公司向美加超30万个客户地点销售超25万种食品及相关产品，有近150个配送设施[104] - 2022财年公司有三个可报告业务部门：食品服务、Vistar和便利业务[134] - 2022财年第二季度公司运营部门调整为餐饮服务、Vistar和便利三个可报告部门[105] 公司收购情况 - 2021年9月1日公司完成对Core - Mark的收购，拓展了便利业务[106] - 2021年9月1日收购Core - Mark，2022财年第三季度贡献净销售额41.496亿美元，收购后贡献净销售额99.489亿美元[127] 公司业务整体经济和运营状况 - 2022财年前九个月公司业务经济和运营状况显著改善，但复苏仍面临挑战[109] 财务数据关键指标变化（三个月数据） - 截至2022年4月2日的三个月净销售额为130.79亿美元，较2021年3月27日的72.025亿美元增长81.6%[122] - 截至2022年4月2日的三个月商品销售成本为117.334亿美元，较2021年3月27日的63.698亿美元增长84.2%[122] - 截至2022年4月2日的三个月毛利润为13.456亿美元，较2021年3月27日的8.327亿美元增长61.6%[122] - 截至2022年4月2日的三个月EBITDA为2.04亿美元，较2021年3月27日的1.058亿美元增长92.8%[122] - 截至2022年4月2日的三个月调整后EBITDA为2.379亿美元，较2021年3月27日的1.212亿美元增长96.3%[122] - 截至2022年4月2日的三个月基本加权平均流通股为1.533亿股，较2021年3月27日的1.323亿股增长15.9%[122] 财务数据关键指标变化（前九个月和第三季度数据） - 2022财年前九个月净销售额为363.041亿美元，较2021年同期的210.945亿美元增加152.096亿美元，增幅72.1%；第三季度净销售额增加59亿美元，增幅81.6%[124][126] - 2022财年前九个月毛利润为37.667亿美元，较2021年同期的24.593亿美元增加13.074亿美元，增幅53.2%；第三季度毛利润增加5.129亿美元，增幅61.6%[124][128] - 2022财年前九个月营业费用为35.921亿美元，较2021年同期的23.392亿美元增加12.529亿美元，增幅53.6%；第三季度营业费用增加4.677亿美元，增幅57.8%[124][129] - 2022财年前九个月净利润为3.65亿美元，较2021年同期的0.93亿美元增加2.72亿美元，增幅292.5%；第三季度净利润增加3.1亿美元，增幅407.9%[124][131] - 2022财年前九个月所得税费用为1.44亿美元，第三季度为1.06亿美元；2021财年前九个月所得税费用为0.15亿美元，第三季度所得税收益为0.45亿美元[132] - 2022财年第三季度和前九个月整体产品成本通胀率分别约为13.6%和11.2%[127] - 2022财年第三季度和前九个月总箱量分别增长35.3%和34.0%，有机箱量分别增长8.3%和13.9%[127] - 2022财年第三季度和前九个月折旧和无形资产摊销分别从8080万美元和2.471亿美元增至1.241亿美元和3.393亿美元[130] 各条业务线净销售额变化 - 食品服务业务净销售额从2021财年第三季度到2022财年第三季度增加14亿美元，增幅27.3%，前九个月增加41亿美元，增幅26.9%[139] - 维斯特业务净销售额从2021财年第三季度到2022财年第三季度增加3.019亿美元，增幅51.1%，前九个月增加9.069亿美元，增幅52.1%[143] - 便利业务净销售额从2021财年第三季度的14亿美元增至2022财年第三季度的56亿美元，增加42亿美元，增幅292.9%，前九个月从42亿美元增至145亿美元，增加102亿美元，增幅241.9%[148] - 公司及其他业务净销售额从2021财年第三季度到2022财年第三季度增加3470万美元，前九个月增加7760万美元[154] 各条业务线EBITDA变化 - 食品服务业务EBITDA从2021财年第三季度到2022财年第三季度增加3130万美元，增幅22.6%，前九个月增加3770万美元，增幅8.4%[140] - 维斯特业务EBITDA从2021财年第三季度到2022财年第三季度增加3310万美元，增幅222.1%，前九个月增加8490万美元，增幅202.1%[144] - 便利业务EBITDA从2021财年第三季度到2022财年第三季度增加4070万美元，增幅2035.0%，前九个月增加9440万美元，增幅377.6%[150] - 公司及其他业务EBITDA在2022财年第三季度为负5630万美元，2021财年第三季度为负4940万美元，2022财年前九个月为负2.085亿美元，2021财年前九个月为负1.449亿美元[155] 公司资金来源与融资情况 - 公司历史上主要通过经营现金流、信贷安排借款、经营和融资租赁以及正常贸易信贷条款为运营和增长提供资金，通常用信贷安排的额外借款为收购提供资金[158] - 公司可能根据市场情况不时回购证券或贷款，也会考虑其他融资交易，新债务可能是有担保债务[159] 公司采购义务与现金余额情况 - 截至2022年4月2日，公司总采购义务为1.688亿美元，其中仓库扩张、改进及设备相关资本项目承诺为1.085亿美元[160] - 截至2022年4月2日，公司现金余额总计2080万美元，含受限现金710万美元；2021年7月3日现金余额总计2220万美元，含受限现金1110万美元[162] 公司现金流情况 - 2022财年前九个月和2021财年前九个月，经营活动现金流分别为3.906亿美元和1.731亿美元[163] - 2022财年前九个月和2021财年前九个月，投资活动所用现金分别为17.882亿美元和1.304亿美元[164] - 2022财年前九个月和2021财年前九个月，资本购买物业、厂房及设备分别为1.408亿美元和1.189亿美元[164] - 2022财年前九个月，融资活动现金流为13.962亿美元；2021财年前九个月，融资活动所用现金流为3619万美元[166][167] 公司借款与票据发行情况 - 截至2022年4月2日，公司信贷协议下总借款为14.22亿美元，平均利率为2.09%；2021年7月3日总借款为5863万美元，平均利率为2.32%[172] - 2019年9月27日发行2027年到期高级票据，本金总额10.6亿美元，年利率5.500%[173][174] - 2020年4月24日发行2025年到期高级票据，本金总额2750万美元，年利率6.875%[178][179] - 2021年7月26日发行2029年到期高级票据，本金总额10亿美元[182] - 2029年到期票据按面值100.0%发行，年利率4.250%，2029年8月1日到期，利息每半年支付一次[183] 2029年到期票据赎回条款 - 发生控制权变更触发事件，公司需按本金101%回购2029年到期票据；资产出售时，按本金100%回购，均加计应计未付利息[184] - 2024年8月1日前，公司可按本金100%加计溢价和应计未付利息赎回2029年到期票据；2024年8月1日起，赎回价格为102.125%，2025年8月1日降至101.163%，2026年8月1日降至100%[184] - 2024年8月1日前，公司可用特定股权发行所得款项按本金104.250%加计应计未付利息赎回最多40%的2029年到期票据[185] 公司契约遵守情况 - 截至2022年4月2日，公司遵守ABL信贷安排及2025年、2027年和2029年到期票据契约的所有契约[187] 各业务板块总资产变化 - 餐饮服务业务板块总资产从2021年3月27日的54.887亿美元增至2022年4月2日的63.655亿美元，增加8.768亿美元；从2021年7月3日的57.917亿美元增至2022年4月2日的63.655亿美元，增加5.738亿美元[190] - Vistar业务板块总资产从2021年3月27日的9.298亿美元增至2022年4月2日的10.867亿美元，增加1.569亿美元；从2021年7月3日的10.497亿美元增至2022年4月2日的10.867亿美元，增加0.37亿美元[191] - 便利业务板块总资产从2021年3月27日的6.373亿美元增至2022年4月2日的41.772亿美元，增加35.399亿美元；从2021年7月3日的6.819亿美元增至2022年4月2日的41.772亿美元，增加34.953亿美元[192] 公司关键会计政策和市场风险情况 - 公司关键会计政策和估计与10 - K表格所述相比无重大变化，包括应收账款坏账准备、存货估值等[194] - 公司市场风险包括利率风险和燃油价格风险，自2021年7月3日以来无重大变化[195]

财务数据和关键指标变化 - 本财年前九个月经营现金流约为391亿美元，第三财季产生约2.37亿美元经营现金流 [24] - 本财年前九个月自由现金流约为2.5亿美元，第三财季约为1.65亿美元 [25] - 第三财季末总债务约为42亿美元，加权平均利息费用为3.9% [25] - 公司总杠杆率为4.2倍，基于过去12个月调整后的EBITDA [26] - 第三财季净销售额增长82%，达到131亿美元 [27] - 第三财季总箱量增长35.3%，剔除Core - Mark和Merchants贡献后增长8.3% [27] - 第三财季有机独立箱量增长13.7% [27] - 第三财季总毛利润增长61.6% [27] - 第三财季Core - Mark贡献2.43亿美元毛利润 [28] - 第三财季加权成本通胀率为13.6%，食品服务部门食品成本通胀接近20% [28] - 第三财季每箱毛利润较上年同期增加约100万美元 [28] - 第三财季临时合同劳动力成本较上年同期增加1600万美元 [29] - 第三财季净收入为2340万美元，调整后EBITDA增长96.3%，达到2.379亿美元 [30] - 第三财季摊薄后每股收益约为0.15美元，调整后摊薄每股收益为0.51美元 [31] - 全年净销售额指导上调至505 - 510亿美元，调整后EBITDA指导上调至9.9 - 10亿美元 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 食品服务业务 - 第三财季独立有机箱量增长13.7%，新增约4500个独立账户，活跃独立账户数量两位数增长 [8][9] - 第三财季食品服务部门经历近20%的关键成本通胀 [11] 便利业务 - 第三财季食品、餐饮服务及相关产品净销售额增长约21.5%，尼古丁产品销售额下降1.9% [15] Vistar业务 - 过去两个季度EBITDA利润率与疫情前峰值水平基本持平 [18] - 近期各设施实现中到高个位数EBITDA利润率 [19] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为多渠道和产品供应的独特领导者，通过有机增长和战略扩张推动长期销售和调整后EBITDA增长 [7] - 6月底将在德克萨斯州韦斯特莱克的Core - Mark办公室举办投资者日，深入讨论战略方向和各部门协作 [6] - 公司专注于在便利业务中发展食品、餐饮服务及相关产品类别，认为这将是销售、利润和股东价值的重要驱动力 [15] - 公司在应对通胀方面表现良好，能够将成本上涨传递给消费者，且未出现明显需求破坏 [11] - 公司在独立餐厅业务中市场份额增加，利润增长；便利业务整合顺利，业务不断拓展；Vistar业务持续改善，利润率较高 [22] - 行业竞争激烈，但公司认为市场规模大，自身竞争力未受明显影响 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务表现持续超出预期，各业务部门在过去三个月取得显著进展，进入春夏季节保持强劲势头 [21] - 通胀在本财年持续存在且在第三财季加速，但公司能够应对，预计未来仍将面临通胀压力 [10][37] - 劳动力市场管理良好，有助于改善利润率和缓解供应链挑战，提高客户服务水平 [21] - 公司对Vistar业务的长期前景持积极态度，认为传统渠道有明确的复苏路径，新业务将推动销售和利润增长 [19] - 公司预计第四财季将延续增长势头，全年业绩指引上调，显示出对利润率改善的坚定承诺 [32] 其他重要信息 - 第三财季公司发布第二份年度ESG报告，并首次设定长期目标，包括到2030年降低电力消耗强度20%、提高运营废物转移率80%、增加与女性、退伍军人和少数族裔拥有企业的采购25% [20] - 4月公司在加利福尼亚州吉尔罗伊配送中心的车队中引入10辆净零排放冷藏拖车 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 便利餐饮服务销售趋势受高油价影响如何，便利店运营商如何应对消费者习惯变化？ - 高油价通常对尼古丁产品消费有负面影响，但对食品领域有一定帮助，消费者加油后更频繁光顾便利店，尤其对价格更具竞争力的食品区域有利 [36] 问题2: 第四财季通胀是否会出现缓和，销售预估考虑了哪些通胀因素？ - 预计通胀将持续，公司有能力应对，产品和运营成本层面可能仍会维持类似第三财季的情况，短期内可能有缓和迹象但不显著 [37] 问题3: 目前人员配置离疫情前正常水平有多近，如何衡量恢复进度？ - 整体趋势是向正常水平恢复，预计在第四财季末实现，供应链人员在应对困难时期表现出色，目前情况已明显改善，加班情况也有所缓解，但接近稳定状态后改善速度会放缓 [40][42] 问题4: 连锁业务目前情况如何，是否会更积极争取增量业务？ - 部分市场服务水平仍存在问题，全国性账户业务仍落后于2019年，但独立业务有所增长。公司目前不会过于激进争取此类业务，待服务水平提升、对成本结构有更清晰认识后会更积极。Vistar业务在服务方面取得了很大进展，公司对销售增长有信心 [44][46] 问题5: 便利店食品收入22%的增长有机程度如何，长期可持续增长率是多少，公司在产品开发和营销方面的能力如何？ - 增长是有机的，目前难以确定可持续增长率，可能还需几个季度才能给出指导。公司在产品开发方面已取得一定进展，但在营销方面还需学习，不同账户的决策有所不同，公司更注重产品的竞争力和质量 [49][51] 问题6: 通胀是否会对需求产生影响，消费者是否会从高成本餐饮转向低成本餐饮？ - 目前尚未看到需求破坏的情况，高端牛排馆表现良好，披萨业务虽增长放缓但市场份额有所提升。公司认为目前更大的问题是餐厅的人员配置不足 [52][54] 问题7: 4月业务情况如何，目前总有机箱量是否超过2019年，对5月初和夏季的展望如何？ - 第三财季业务情况逐季改善，4月各业务领域继续向好，Foodservice有创纪录的销售周，公司对此感到鼓舞 [60] 问题8: 展望2023财年，运营费用（OpEx）每箱情况如何考虑？ - 目前无法提供2023年OpEx指导，6月底投资者日将提供更多业务信息。劳动力是OpEx的主要组成部分，目前劳动力趋势改善，供应链效率和准确性将提高，未来情况值得期待 [62][63] 问题9: 受疫情影响较大的市场是否仍远低于历史销量，增长潜力如何，高油价下公司的保护措施及各业务部门差异如何？ - 多数公司的独立箱量增长已超过2019年，少数市场正在快速恢复。公司在便利业务中改进了燃油附加费措施，在其他业务领域一直表现良好。公司通过燃油附加费计划和燃油套保计划减轻燃油价格上涨影响，分别覆盖约2/3和1/3的燃油消耗 [67][70] 问题10: 食品服务供应链的填充率如何，与同行相比通胀率较高的原因是什么，如何与供应商缓解通胀，竞争对手进入独立餐厅市场对公司业务的影响如何？ - 食品服务业务的入站填充率约为95%，Vistar和便利业务仍在70%左右且改善困难。通胀率较高是因为公司业务中家禽和披萨相关产品占比较大，这些产品价格涨幅大。市场规模大，竞争对手进入对公司业务影响不明显 [77][79][80] 问题11: 公司协同效应进展如何，今年末和未来的协同效应情况怎样，是否有额外战略机会，如何评估？ - Core - Mark和EV的协同效应进展较快，因为业务和技能基础相似；Reinhart的协同效应可能还需1 - 2年，因为技能基础不同且新仓库建设流程长。目前公司有能力进行新的收购，但会非常谨慎选择目标。公司希望在便利和Vistar业务方面提升能力，可能会有一些小规模的行动 [84][85][92] 问题12: 公司成功应对通胀，会关注哪些因素决定是否延迟传递全部通胀，独立箱量增长中，新客户获取和钱包份额增长的构成如何？ - 公司关注客户和其客户对通胀的承受能力，避免需求破坏。目前尚未看到需求放缓迹象，公司多元化业务有助于应对通胀。独立箱量增长中，现有账户渗透率处于历史高位，但未来新业务将成为增长的主要驱动力 [96][98][101] 问题13: 新增4500个独立客户是否是突破数字，与疫情前相比如何，市场有何变化，季度内其他收入1100多万美元的来源是什么？ - 新增4500个独立客户是突破数字，此前4000是较大门槛。市场变化不明显，可能小分销商缩小了地理区域。其他收入来自燃油套保和衍生品会计收益 [104][105][107] 问题14: 燃油套保成本计入运营费用，EBITDA是否被低估，套保到期后高油价影响如何，便利店业务销售分配是否影响食品服务销售数据？ - 关于EBITDA是否低估遵循GAAP会计和衍生品会计处理。公司会战略地进行燃油套保，目前未预计到收益侵蚀。销售分配是为了展示便利业务中食品业务的优势，以及应对尼古丁业务的下滑，不会影响数据的准确性 [110][112] 问题15: 公司是否仍目标杠杆率在2.5 - 3.5倍，何时能达到，便利和Vistar业务的填充率是否有改善？ - 公司仍目标杠杆率在2.5 - 3.5倍，但未提供达到时间的指导，会用自由现金流偿还债务。便利和Vistar业务填充率有缓慢改善，原因包括供应商产品选择减少和客户持续订购未生产产品 [116][118] 问题16: 公司应对通胀的工具和平台有哪些，在自有品牌机会方面如何为客户传递价值？ - 公司自有品牌业务占比超50%且持续增长，Reinhart也在快速提升。公司注重品牌为客户提供价值，同时也会根据客户需求提供更具竞争力的产品，鼓励客户提高菜单价格而非降低商品成本 [123][124] 问题17: 后疫情时期市场份额增长机会的优先顺序是什么，通胀水平的可持续性如何，劳动力情况是否会改善？ - 新账户获取将是市场份额增长的主要方式。通胀可能会逐季缓和，但由于供应链改善和俄乌地区产品问题，情况仍不确定。劳动力情况在多数市场有所改善，这是通胀的重要因素之一 [128][130][132]

公司业务概况 - 公司向美国和加拿大超30万客户地点销售超25万种食品及相关产品，有近150个配送设施[104] 公司业务架构调整 - 2022财年第二季度，公司运营部门调整为餐饮服务、Vistar和便利三个可报告部门[105] - 2022财年公司分为餐饮服务、Vistar和便利三个可报告业务板块及企业与其他板块[134] 公司收购情况 - 2021年9月1日，公司完成对Core - Mark的收购，拓展了便利业务[106] 公司业务整体状况 - 2022财年上半年，公司业务经济和运营状况显著改善，但仍面临产品供应、成本和劳动力供应挑战[111] 特定季度财务数据对比（2022年1月1日止三个月与2020年12月26日止三个月） - 2022年1月1日止三个月净销售额为128.388亿美元，较2020年12月26日止三个月的68.452亿美元增长87.6%[123] - 2022年1月1日止三个月商品销售成本为115.6亿美元，较2020年12月26日止三个月的60.341亿美元增长91.6%[123] - 2022年1月1日止三个月毛利润为12.788亿美元，较2020年12月26日止三个月的8.111亿美元增长57.7%[123] - 2022年1月1日止三个月EBITDA为1.731亿美元，较2020年12月26日止三个月的1.472亿美元增长17.6%[123] - 2022年1月1日止三个月调整后EBITDA为2.411亿美元，较2020年12月26日止三个月的1.58亿美元增长52.6%[123] - 2022年1月1日止三个月基本每股收益为0.05美元，较2020年12月26日止三个月的0.13美元下降61.5%[123] 财年上半年财务数据对比（2022财年与2021财年） - 2022财年上半年净销售额为232.251亿美元，较2021财年上半年的138.92亿美元增加93.331亿美元，增幅67.2%[124][126] - 2022财年上半年毛利润为24.211亿美元，较2021财年上半年的16.266亿美元增加7.945亿美元，增幅48.8%[124][128] - 2022财年上半年运营费用为23.151亿美元，较2021财年上半年的15.299亿美元增加7.852亿美元，增幅51.3%[124][129] - 2022财年上半年净利润为1.31亿美元，较2021财年上半年的1.69亿美元减少0.38亿美元，降幅22.5%[124][131] 财年第二季度及上半年财务数据增长原因 - 2022财年第二季度净销售额增加60亿美元，增幅87.6%；上半年增加93亿美元，增幅67.2%，主要因收购Core - Mark、销量增长和通胀致售价上升[126][127] - 2022财年第二季度毛利润增加4.677亿美元，增幅57.7%；上半年增加7.945亿美元，增幅48.8%，主要因收购Core - Mark和餐饮服务销量增长[128] - 2022财年第二季度运营费用增加4.708亿美元，增幅62.8%；上半年增加7.852亿美元，增幅51.3%，主要因收购Core - Mark、销量增加及人员费用等上升[129] 财年第二季度和上半年所得税费用情况 - 2022财年第二季度和上半年所得税费用分别为300万美元和380万美元，2021财年同期分别为730万美元和600万美元，有效税率分别为26.5%和22.6%，2021年同期为29.2%和26.2%[132] 各业务板块财年第二季度及上半年净销售额 - 2022财年第二季度各板块净销售额：餐饮服务62.144亿美元、Vistar 9.073亿美元、便利57.1亿美元；上半年分别为125.764亿美元、17.538亿美元、88.812亿美元[137] 各业务板块净销售额变化 - 食品服务业务净销售额从2021财年第二季度到2022财年第二季度增加13亿美元，增幅27.2%；前六个月增加27亿美元，增幅26.7%[139] - Vistar业务净销售额从2021财年第二季度到2022财年第二季度增加3.194亿美元，增幅54.3%；前六个月增加6.05亿美元，增幅52.7%[143] - 便利业务净销售额从2021财年第二季度的14亿美元增至2022财年第二季度的57亿美元，增加43亿美元，增幅318.6%；前六个月从28亿美元增至89亿美元，增加61亿美元，增幅216.1%[148] - 公司及其他业务净销售额从2021财年第二季度到2022财年第二季度增加2320万美元；前六个月增加4290万美元[153] 各业务板块EBITDA变化 - 食品服务业务EBITDA从2021财年第二季度到2022财年第二季度增加270万美元，增幅1.7%；前六个月增加640万美元，增幅2.1%[140] - Vistar业务EBITDA从2021财年第二季度到2022财年第二季度增加2720万美元，增幅123.6%；前六个月增加5180万美元，增幅191.1%[145] - 便利业务EBITDA从2021财年第二季度到2022财年第二季度增加2100万美元，增幅128.0%；前六个月增加5370万美元，增幅233.5%[150] - 公司及其他业务EBITDA在2022财年第二季度为负7150万美元，前六个月为负1.522亿美元，较2021财年同期亏损扩大[154] 公司融资方式 - 公司历史上主要通过经营现金流、信贷安排借款、经营和融资租赁以及正常贸易信贷条款为运营和增长融资，通常用信贷安排的额外借款为收购提供资金[157] 公司融资交易考虑 - 公司会根据市场情况不时考虑回购证券或贷款，也会考虑其他融资交易，新债务可能是有担保债务[158] 公司采购义务情况 - 截至2022年1月1日，公司总采购义务为1.211亿美元，其中仓库扩张、改进及设备相关资本项目承诺为8330万美元[159] 公司现金余额情况 - 截至2022年1月1日，公司现金余额总计1670万美元，包括710万美元受限现金；而截至2021年7月3日，现金余额总计2220万美元，包括1110万美元受限现金[161] 各财年前六个月经营活动现金流情况 - 2022财年和2021财年前六个月，经营活动现金流分别为1.538亿美元和 - 2440万美元，2022财年增长主要因营运资本改善和上一年支付1.173亿美元收购相关或有对价[162] 各财年前六个月投资活动现金流情况 - 2022财年和2021财年前六个月，投资活动所用现金分别为17.187亿美元和8880万美元，2022财年主要用于16.511亿美元的近期收购和6850万美元的物业、厂房及设备资本采购[163] 各财年前六个月融资活动现金流情况 - 2022财年前六个月，融资活动现金流为15.594亿美元，主要包括10亿美元2029年到期票据发行所得和9.627亿美元净借款，部分被3.5亿美元2024年到期票据还款抵消[165] - 2021财年前六个月，融资活动现金流为1092万美元，主要包括2562万美元ABL信贷安排下净借款，部分被1363万美元近期收购付款抵消[166] 公司信贷安排修订情况 - 2021年9月17日，ABL信贷安排修订先前信贷协议，将循环贷款额度从30亿美元增至40亿美元，到期日从2024年12月30日延长至2026年9月17日[167] 公司借款及额度情况 - 截至2022年1月1日，先前信贷协议和ABL信贷安排下总借款为15.49亿美元，信用证为2.002亿美元，超额可用额度为22.508亿美元，平均利率为1.57%[171] 公司发行票据情况 - 2019年9月27日，公司发行10.6亿美元2027年到期高级票据，年利率5.5%，2027年10月15日到期[172][173] - 2020年4月24日，公司发行2750万美元2025年到期高级票据，年利率6.875%，2025年5月1日到期[177][178] - 2029年到期票据按面值100.0%发行，年利率4.250%，半年付息一次[182] 2029年到期票据相关条款 - 发生控制权变更触发事件，公司需按本金101%回购2029年到期票据；资产出售时，按本金100%回购[183] - 2024年8月1日前，公司可按本金100%加溢价和应计未付利息赎回2029年到期票据；2024年8月1日起，赎回价格为102.125%，2025年8月1日降至101.163%，2026年8月1日降至100%[183] - 2024年8月1日前，公司可用特定股权发行所得赎回最多40%的2029年到期票据，赎回价格为104.250%加应计未付利息[184] 公司遵守契约情况 - 截至2022年1月1日，公司遵守ABL信贷安排及2025年、2027年和2029年到期票据契约的所有契约[186] 各部门总资产变化 - 餐饮服务部门总资产从2020年12月26日的53.419亿美元增至2022年1月1日的61.887亿美元，增加8.468亿美元；从2021年7月3日的57.917亿美元增至2022年1月1日，增加3.970亿美元[189] - Vistar部门总资产从2020年12月26日的9.035亿美元增至2022年1月1日的11.067亿美元，增加2.032亿美元；从2021年7月3日的10.485亿美元增至2022年1月1日，增加0.582亿美元[190] - 便利部门总资产从2020年12月26日的5.550亿美元增至2022年1月1日的43.245亿美元，增加37.695亿美元；从2021年7月3日的6.792亿美元增至2022年1月1日，增加36.453亿美元[191] 公司关键会计政策和估计情况 - 公司关键会计政策和估计包括应收账款坏账准备、存货估值等，与10 - K表格所述相比无重大变化[193] 公司市场风险情况 - 公司市场风险包括利率风险和燃油价格风险，自2021年7月3日以来无重大变化[194]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季企业层面净销售额增长87.6%，达128亿美元，总箱量增长约40%，剔除Core - Mark贡献后增长15.5%，独立箱量增长21% [26] - 总毛利润增长57.7%，Core - Mark贡献2.452亿美元毛利润，每箱毛利润较上年同期增加超0.66美元，其中Core - Mark贡献约0.12美元/箱 [27] - 加权食品成本通胀约12.5%，各业务板块通胀率较第一季度环比上升，Vistar和便利业务通胀低于食品服务业务 [28] - 第二财季净收入840万美元，调整后EBITDA增长52.6%至2.411亿美元，摊薄后每股收益0.05美元，调整后摊薄每股收益0.57美元，同比增长62.9% [31] - 2022财年前6个月运营现金流约1.54亿美元，资本支出6850万美元，自由现金流8530万美元 [24][25] - 公司提高全年业绩展望，预计第三季度净销售额在129 - 131亿美元，调整后EBITDA在2.2 - 2.3亿美元；2022年全年净销售额在500 - 510亿美元，调整后EBITDA在9.7 - 9.9亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 食品服务业务 - 独立渠道市场份额从第一季度到第二季度加速增长，披萨、意大利、西班牙和海鲜概念表现强劲 [16] - 独立餐厅销售中Performance品牌占比显著，Reinhart在此方面增长快于传统业务 [14] 便利业务 - Core - Mark和Eby - Brown业务整合顺利，已与多家新客户洽谈业务 [10][11] - 1月Core - Mark非烟草销售实现多年来最高增幅 [44] Vistar业务 - 零售、惩教和旅游领域2022年第二季度净销售额高于2020年水平，影院业务虽仍低于两年前，但环比显著改善 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是从传统食品服务分销商转型为多渠道和产品供应的领导者，调整运营管理和报告结构以提升业务拓展和交叉销售能力 [7][8] - 新报告结构分为食品服务、便利和Vistar三个板块，为投资者提供更多财务信息和业务趋势洞察 [9] - 公司注重客户，追求高利润率渠道和产品类别销售增长，保持组织精简，提高运营效率，扩大利润率，将利润再投资以实现有机增长和并购机会，严格管理营运资金以产生长期自由现金流和高股东回报 [19][20] - 食品服务业务中独立渠道表现出色，推动整体业务增长，公司将继续在独立业务上积极拓展新客户；连锁业务有较大潜在客户群体，但公司在成本确定前保持谨慎 [15][60] - 便利业务中，食品服务业务有良好开端，核心便利业务机会大，与Vistar在采购方面有协同效应 [64] - Vistar业务中，影院和办公室咖啡渠道尚未完全恢复，价值商店服务成本有挑战，但三个零售自动化设施表现出色 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对上半年业绩满意，上调全年业绩指引，预计下半年业务将延续增长势头，销售增长将超行业平均水平，长期利润率将扩张 [34][35] - 劳动力市场有望缓慢改善，全职员工效率提升将在第四财季加速，公司预计到财年末劳动力状况将显著改善 [33] 其他重要信息 - 公司在本季度末收购Merchants Foodservice，扩大食品服务规模和覆盖范围，该业务历史EBITDA利润率有增值作用 [14] - 公司在CPG采购方面提前储备库存以应对预期价格上涨 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：永久劳动力的结构性工资压力是否比三个月前更严峻，是否开始稳定？ - 公司认为不会比三个月前更严峻，已在各市场合理调整工资以招募合适人员，新员工需要时间学习流程和提高生产力，对未来发展有信心 [39] 问题2：Omicron对业务的影响，与Delta相比如何，对第二季度和第三季度人员配置的影响？ - Omicron导致大量员工因病缺勤，但恢复较快，且1月业务量较低，缓解了影响；Delta对劳动力和市场的影响相对较小 [40] 问题3：便利渠道中食品服务销售近期趋势，以及Core - Mark整合情况和业务表现是否有新发现？ - 食品服务业务在便利渠道有良好增长，由部分客户带动；Core - Mark文化融合良好，在人力资源、财务和采购方面的整合比Reinhart更快，对其员工和管理团队满意 [44][45] 问题4：新员工生产力提升的影响程度如何量化？ - 新员工融入供应链需要时间学习流程，目前进展符合预期，相关影响已在业绩指引中考虑 [48] 问题5：劳动力成本中潜在的工资通胀情况，与历史相比如何，是否是需要关注的逆风因素？ - 部分工资增长是结构性的，部分是暂时性的，公司认为可以管理，已在业绩指引中考虑相关因素，会确保能招募和留住员工 [52] 问题6：目前的填充率情况，行业在春夏季节是否仍面临挑战，公司能否借此加速市场份额增长？ - 食品服务业务的进货填充率持续改善，中心产品填充率超90%；便利和Vistar业务与CPG公司合作方面改善不明显；出货填充率也在提高，公司持续招聘和培训员工，减少对临时工的依赖 [53][55] 问题7：剔除并购因素，公司市场份额增长是来自新客户还是现有客户渗透，不同类型客户有何差异？ - 公司主要依据包含广泛供应商的报告评估市场份额，独立业务推动了所有增长，连锁业务落后于上年；从第一财季到第二财季，独立业务增长改善，所有食品服务配送中心的独立箱销售和美元销售均高于两年前 [60][61] 问题8：三个运营板块的长期增长机会如何，哪个板块机会最大，是并购还是有机增长？ - 食品服务业务尤其是独立业务机会最大；Vistar业务中影院和办公室咖啡渠道未完全恢复，价值商店有服务成本挑战，但三个零售自动化设施表现出色；便利业务中食品服务业务开端良好，核心便利业务机会大，与Vistar有采购协同效应 [63][64] 问题9：Core - Mark的大型多年合同业务规模，对服务地点的影响，以及利润率情况？ - 独立业务增长最快，是重点；Core - Mark有两个较大新业务，一个年销售额略低于2.5亿美元，另一个超1亿美元且有增长潜力；整体业务规模达170亿美元，这两个业务有助于推动增长 [69] 问题10：公司是否已克服对食品服务新业务服务水平的担忧，开始积极拓展新客户？ - 在独立业务方面，公司将积极拓展新客户；连锁业务有较大潜在客户群体，但公司在成本确定前保持谨慎 [70] 问题11：公司定价能力如何，在正常和更具挑战性的消费环境下的定价预期，以及能否通过定价覆盖工资增长？ - 在独立业务中，公司成功转嫁了通胀压力，并鼓励客户提高菜单价格；连锁业务部分是基于费用的，部分业务能转嫁成本，部分客户抵制，公司将努力与客户达成公平协议 [75] 问题12：食品服务业务中Performance品牌的占比情况，以及提高占比的最大机会是什么？ - 在独立业务中，Performance品牌占比多次超过50%，Reinhart接近50%；Merchants使用与Reinhart相同的品牌组合和采购团队，预计整合会更快 [78][79] 问题13：公司对2022年食品服务收购的兴趣，是否看到并购活动增加？ - 公司持机会主义态度，目前专注于偿还债务，如果有合适价格的收购机会，不会犹豫 [81] 问题14：Omicron对餐厅业务的影响，尤其是独立业务的箱量增长和收入增长节奏？ - 12月连锁业务受影响，独立业务未受影响；1月独立业务略疲软，连锁业务疲软明显，但不确定是天气还是Omicron的影响，公司对1月业绩满意 [86] 问题15：除临时工成本外，还有哪些临时成本未来可能消除？ - 随着时间推移和培训开展，员工生产力提升带来的成本改善是重要因素，但无法量化 [87][88] 问题16：Core - Mark在公司收购后，销售增长机会如何，是否会像Reinhart独立业务那样加速增长？ - Core - Mark自身业务在改善，公司文化注重独立运营商，有望影响Core - Mark；食品服务业务方面，双方销售团队合作将有助于增长，Core - Mark过去缺乏相关能力，现在有机会实现更快增长 [91][92] 问题17：各销售渠道的占比情况，与疫情前和收购前相比有何变化？ - 除Core - Mark加入外，变化不大；独立业务在食品服务中占比更大，披萨和意大利业务表现出色，呈两位数增长；公司仍重视连锁餐厅业务，预计独立业务增长快于连锁业务 [97] 问题18：如何协调收购带来的毛利润增长和毛利率之间的关系，使毛利率恢复到历史水平？ - 公司按每箱计算指标，烟草业务销售额占比高但毛利率低，未来该低毛利业务增长仅来自新客户，无有机增长；排除该业务，公司将继续提高EBITDA利润率 [100] 问题19：司机和分拣员的人员流动率趋势如何？ - 人员流动率在改善，但仍是挑战，预计未来6个月将继续改善；独立业务增长、Vistar业务恢复、劳动力改善等因素推动了公司本季度强劲业绩，且这些趋势将持续 [101] 问题20：公司在技术和数字化以及销售工具方面的现状，是否需要投资？ - 公司持续投资，确保员工有服务客户所需工具，认为未来数字服务将被更多客户使用，但强调员工与客户的沟通和服务更重要 [105] 问题21：评估Core - Mark时如何考虑便利店向电动汽车转型的长期影响？ - 公司在收购前进行了大量研究，认为即使有影响也很小，便利店是人们生活习惯的一部分，不单纯依赖燃油业务 [107] 问题22：Vistar业务中价值商店服务成本有挑战的含义是什么？ - 价值商店业务中劳动力影响较大，配送规模小，公司正在与客户共同解决问题，进展顺利 [108] 问题23：公司业务增长是来自现有客户还是新客户，趋势是否有变化？ - 现有客户业务增长强劲，第二季度增长加速主要来自新客户，同时公司也在深入挖掘现有客户业务；未来将积极拓展新业务 [112] 问题24：食品成本通胀是否已达峰值，今年剩余时间的预期如何？ - 不确定是否已达峰值，部分通胀是因为公司在高通胀类别增长快，且部分供应商存在包装问题；食品服务业务已有改善 [114]

公司业务概况 - 公司向美加超27.5万个客户地点销售超25万种食品及相关产品，拥有约139个配送设施[102] - 2021年9月1日公司完成对Core - Mark的收购，扩大Vistar部门便利店业务，业务拓展至加拿大[104] 财务数据关键指标变化 - 2022财年第一季度，公司净销售额为103.863亿美元，较2020年同期的70.468亿美元增加33.395亿美元，增幅47.4%[121] - 2022财年第一季度，公司毛利润为11.423亿美元，较2020年同期的8.155亿美元增加3.268亿美元，增幅40.1%[121] - 2022财年第一季度，公司运营利润为4820万美元，较2020年同期的3580万美元增加1240万美元，增幅34.6%[121] - 2022财年第一季度，公司净利润为470万美元，较2020年同期亏损70万美元增加540万美元，增幅771.4%[121] - 2022财年第一季度，公司EBITDA为1.482亿美元，较2020年同期的1.189亿美元增加2930万美元，增幅24.6%[121] - 2022财年第一季度，公司调整后EBITDA为1.837亿美元，较2020年同期的1.352亿美元增加4850万美元，增幅35.9%[121] - 2022财年第一季度，公司基本加权平均流通股为1.397亿股，较2020年同期的1.317亿股增加800万股，增幅6.1%[121] - 2022财年第一季度，公司基于股票的薪酬费用为1000万美元，2021财年第一季度为470万美元[123] - 2022财年前三个月净销售额从70.468亿美元增至103.863亿美元，增长33.395亿美元，增幅47.4%，其中香烟销售从10.564亿美元增至20.815亿美元[124] - 净销售额增长主要归因于收购Core - Mark贡献15.723亿美元，2022财年前三个月整体食品成本通胀约11.1%，总销量增长约27%，剔除Core - Mark后有机销量增长17.8%[125] - 2022财年前三个月毛利润增长3.268亿美元，增幅40.1%，Core - Mark收购贡献毛利润8910万美元[126] - 2022财年前三个月运营费用增长3.144亿美元，增幅40.3%，Core - Mark贡献7840万美元运营费用，临时合同劳动力成本增加5230万美元，专业费用增加2070万美元，燃料费用增加1520万美元[127][128] - 无形资产折旧和摊销从2021财年前三个月的8210万美元增至2022财年前三个月的9870万美元[129] - 2022财年前三个月公司净收入为470万美元，2021财年前三个月净亏损70万美元，所得税费用从2021财年前三个月的税收优惠130万美元变为2022财年前三个月的80万美元，有效税率从64.7%降至14.7%[130][131] 各业务线数据关键指标变化 - 食品服务部门净销售额增长1.3256亿美元，增幅26.3%，EBITDA增长370万美元，增幅2.4%，运营费用（不含折旧和摊销）增长1.467亿美元，增幅28.9%[134][135][137][138][139] - Vistar部门净销售额增长2.0152亿美元，增幅100.4%，EBITDA增长5670万美元，增幅484.6%，运营费用（不含折旧和摊销）增长1.185亿美元，增幅88.1%[134][135][141][142][143] - 企业及其他部门净销售额增长1590万美元，EBITDA从 - 4900万美元降至 - 8010万美元，无形资产折旧和摊销从860万美元降至560万美元[134][135][147][148][149] 公司资金来源与融资情况 - 公司历史上主要通过运营现金流、信贷安排借款、经营和融资租赁以及正常贸易信贷条款为运营和增长提供资金，收购通常通过信贷安排额外借款融资[151] - 2022财年第一季度经营活动提供现金流3180万美元，2021财年第一季度使用现金流1.32亿美元，增长主要因上一年支付1.173亿美元或有对价及营运资本改善[157] - 2022财年第一季度投资活动使用现金14.066亿美元，2021财年第一季度为3470万美元，2022财年主要是收购Core - Mark支付13.826亿美元及资本性购置[158] - 2022财年第一季度融资活动提供现金流13.948亿美元，主要包括发行2029年到期票据获得10亿美元及净借款7.869亿美元，部分被偿还2024年到期票据使用的3.5亿美元抵消[159] - 2021财年第一季度融资活动提供现金流1632万美元，主要是净借款3.01亿美元，部分被收购相关付款1.356亿美元抵消[160] - 2021年9月17日ABL信贷安排生效，循环贷款额度从30亿美元增至40亿美元，到期日从2024年12月30日延长至2026年9月17日[162] - 截至2021年10月2日，ABL信贷安排下总借款13.732亿美元，信用证2.008亿美元，超额可用额度24.26亿美元，平均利率1.59%；7月3日总借款5.863亿美元，信用证1.617亿美元，超额可用额度22.52亿美元，平均利率2.32%[165] - 2019年9月27日发行2027年到期高级票据，本金10.6亿美元，年利率5.5% [166][167] - 2020年4月24日发行2025年到期高级票据，本金2.75亿美元，年利率6.875% [170][171] - 2029年到期票据按面值100.0%发行，年利率4.250%，半年付息一次[175] - 发生控制权变更触发事件，公司需按本金101%回购2029年到期票据；资产出售时，按本金100%回购，均加计应计未付利息[176] - 2024年8月1日前，公司可按本金100%加计溢价和应计未付利息赎回2029年到期票据；2024年8月1日起，赎回价格为赎回本金的102.125%，2025年8月1日降至101.163%，2026年8月1日降至100%[176] - 2024年8月1日前，公司可用特定股权发行所得赎回最多40%的2029年到期票据，赎回价格为赎回本金的104.250%加计应计未付利息[176] - 截至2021年10月2日，公司遵守ABL信贷安排及2025年、2027年和2029年到期票据契约的所有契约条款[178] 公司资产情况 - 截至2021年10月2日，公司总采购义务为1.211亿美元，其中仓库相关资本项目承诺为8310万美元[153] - 截至2021年10月2日，公司现金余额总计4220万美元，其中受限现金为710万美元；而在2021年7月3日，现金余额总计2220万美元，其中受限现金为1110万美元[155] - 餐饮服务业务板块总资产从2020年9月26日的54.891亿美元增至2021年10月2日的58.239亿美元，增加3.348亿美元；从2021年7月3日的57.917亿美元增至2021年10月2日的58.239亿美元，增加3220万美元[182] - Vistar业务板块总资产从2020年9月26日的14.328亿美元增至2021年10月2日的54.639亿美元，增加40.311亿美元；从2021年7月3日的17.591亿美元增至2021年10月2日的54.639亿美元，增加37.048亿美元[183] 公司会计政策与市场风险 - 公司关键会计政策和估计包括应收账款坏账准备、存货估值等，与10 - K表格所述相比无重大变化[185] - 公司市场风险包括利率风险和燃油价格风险，自2021年7月3日以来无重大变化[186]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长47.4%至104亿美元，总箱量增长约27%，剔除Core - Mark贡献后增长17.8%，独立箱量增长21.1% [35][36] - 总毛利润增长40.1%，Core - Mark贡献8910万美元毛利润，报告期毛利润率为11%，低于上年同期的11.6% [38] - 加权食品成本通胀约为11.1%，食品服务业务通胀处于低两位数水平，每箱毛利润较上年同期增加超0.52美元 [39][40] - 第一季度净收入为470万美元，调整后EBITDA增长35.9%至1.837亿美元，摊薄后每股收益为0.03美元，调整后摊薄每股收益为0.43美元 [41] - 预计2022财年第二季度净销售额在127 - 129亿美元，调整后EBITDA在2.1 - 2.25亿美元；全年净销售额在495 - 505亿美元，调整后EBITDA在9.4 - 9.6亿美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 食品服务业务 - 该业务板块销售额超63亿美元，同比增长26%，独立餐厅业务箱量和销售额增长超过公司整体 [20] - 独立业务两年期箱量较2020财年第一季度增长超11%，目前占食品服务净销售额超39%，较两年前提高约4个百分点 [21] - 披萨、意大利和西班牙裔等业务领域表现良好，9月前三个月在独立餐厅的美元市场份额高于2019年水平 [22] Vistar业务 - 业务有显著的连续改善，虽影院和办公室咖啡业务未完全恢复，但近期票房趋势让公司对该渠道未来乐观 [23] - 零售自动化仓库网络三个设施已全面运营，可挖掘客户履约、直接面向消费者的电子商务履约和虚拟仓储等机会 [24] Core - Mark业务 - 9月初完成收购，一个月业绩计入2022财年第一季度数据，整合进展迅速，已取得业务成果 [16][18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 过去几年公司从传统食品服务分销商转变为多渠道、多产品专业分销公司，扩大行业终端市场边界，业务模式更多样化 [8] - 认为便利店渠道是主要增长机会，收购Core - Mark后，公司能为便利店运营商提供糖果、零食、饮料专业知识和食品服务领导能力 [9][10] - 持续推进并购战略，收购Eby - Brown和Reinhart Foodservice是转型关键，Reinhart整合提前完成，独立箱量增长连续两个季度超过传统食品服务业务 [13][14] - 销售增长和提高EBITDA利润率是公司优先事项，公司有强大资产负债表和现金流，支持业务投资 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务复苏强劲，资产负债表和现金流状况良好，支持业务扩张和营运资金投资 [29][30] - 食品成本通胀持续上升，但公司成功将成本增加传递给客户，预计通胀短期内仍将存在 [39][40][94] - 劳动力成本是挑战，但多数部门管理良好，预计劳动力成本压力在第四季度有所缓解 [23][43] - 对Vistar业务未来乐观，预计其恢复将有利于公司利润率，独立餐厅业务将为公司长期利润增长奠定基础 [23][36] 其他重要信息 - 季度末公司总流动性达25亿美元，为历史最高水平，ABL信贷工具潜在借款基数从30亿美元提高到40亿美元 [31] - 2022财年第一季度发行10亿美元高级票据，利率4.25%，用于部分支付Core - Mark收购现金部分并偿还3.5亿美元2024年到期、票面利率5.5%的票据，季度末总债务约41亿美元 [32] - 第一季度经营现金流约3200万美元，资本支出2440万美元，自由现金流为正740万美元，预计随着Core - Mark业务加入，现金生成能力将进一步改善 [33][34] 问答环节所有提问和回答 问题: Vistar业务销售和EBITDA改善预期 - Vistar业务接近2020财年销售额，10月表现最佳，已恢复到之前的销售回报率和EBITDA利润率，期待办公室咖啡和影院等渠道恢复带来业务改善，即使这些渠道无法恢复到以前水平，销售额也将超过2020财年 [48][49] 问题: 公司在填充率和劳动力约束方面与竞争对手相比的情况 - 公司在劳动力和供应商方面遇到困难，未预料到招聘难度和供应商问题深度，9月情况仍较艰难，10月临时工数量首次明显下降，预计2022年情况会恢复正常，目前人员短缺情况有所缓解，正从人员数量问题转向学习曲线问题 [50][51][53] 问题: 未来几个季度临时劳动力成本展望及成本是否为临时性 - 多数临时劳动力成本是临时性的，预计主要持续到第二季度，第三季度有所缓解，第四季度解决，部分成本是结构性的，合同工将在一定程度上被全职员工取代 [58][59] 问题: 公司的并购背景和当前并购意愿 - 公司近期进行了多次并购，虽未对组织造成压力，但会适当休息确保整合顺利，同时保持战略和机会主义，若有合适机会会积极争取，目前有一些小的机会正在关注 [61][62][64] 问题: 独立箱量增长两年趋势与第四季度对比及增长驱动因素 - 独立箱量两年增长11%对未来发展有利，特别是Reinhart表现良好，公司客户基础适合增长，在适合外卖和配送的类别中获得份额，业务组合向高价产品转移，中心盘业务表现出色，近几个月独立箱量增长有轻微上升 [67][68][69] 问题: Core - Mark收购后业务保留和人员流动情况 - 第一季度有四周Core - Mark数据，之后又过了四周，期间未丢失业务，Core - Mark在劳动力方面面临与其他业务相同的困难，香烟业务回归历史水平，食品服务业务表现出色，已达成一些业务转换协议但尚未开始 [71][72][74] 问题: Core - Mark交叉销售流程、合同可见性及非烟草业务增长预期 - 公司在考虑Vistar和Performance Foodservice重叠部分的市场策略，解决方案将根据账户情况确定，非烟草业务双位数增长是目标，但可能与食品服务业务的6% - 10%增长类似，业务增长可能呈块状，目前业务漏斗处于历史最大规模 [78][81][83] 问题: 食品服务业务独立箱量增长目标及账户整合机会 - 新业务是更大机会，目前每个客户的订单和箱量增长创历史新高，但新账户增加较少，待劳动力问题解决后，拓展新业务将是重点 [85][86] 问题: 资本分配优先级、各渠道投资及资产负债表现金持有情况 - 资本分配优先考虑偿还债务、管理维护资本和业务增长扩张，食品服务和Vistar部门将自行承担资本支出，公司有多个项目在进行，包括新设施建设和现有设施扩建，不同业务有不同的增长和投资方向 [89][90][93] 问题: 本季度通胀情况及展望 - 本季度通胀显著，公司整体为11.1%，食品服务业务为低两位数，蛋白质和一次性用品价格涨幅较大，通胀广泛存在于各品类，公司有能力将成本传递给客户，预计短期内通胀仍将存在，大宗商品通胀可能是暂时的，包装产品或深加工产品通胀可能是永久性的 [94][95][97] 问题: 临时合同劳动力增量成本量化及与正常人员配置对比 - 临时劳动力成本接近正常员工成本的两倍，全职员工训练有素、犯错少、效率高，随着减少临时劳动力，培训员工将提高效率，公司会逐步减少临时工使用，让全职员工恢复正常工作节奏 [100][101] 问题: 独立客户占比、新门店增长意愿及独立餐厅与连锁餐厅表现对比 - 目前服务的独立客户比疫情前更多，但部分运营公司因劳动力和服务问题导致客户数量下降，独立餐厅有新开业情况，但公司担心部分靠PPP贷款维持的餐厅未来状况，认为独立餐厅将继续表现良好，但行业竞争可能加剧 [102][103][105] 问题: 10月箱量增长情况 - 与两年前相比有轻微上升，但受路易斯安那州一个配送中心因飓风未开放影响，该中心下周将重新开放，整体呈缓慢稳定增长 [106] 问题: 全职非合同工薪酬策略及行业压力判断 - 公司在不同市场采取不同薪酬策略，部分市场提高基本工资，多数采用临时签约奖金或留任奖金，会根据需要对人员进行投资 [109] 问题: 全年业绩指引中Core - Mark业务是否有加速增长预期 - 目前未在全年指引中考虑Core - Mark业务的显著改善，因其处于早期且有过渡阶段，Core - Mark与Eby - Brown文化契合度高，业务协同性好，整合速度可能比Performance和Reinhart更快，但会谨慎处理人员问题 [111][112][113] 问题: Vistar新自动化设施的机会和收入潜力 - 设施比21个配送中心更高效，目前部分业务是现有业务的履约，未来机会包括为其他公司提供履约服务、将产品以整车运输到中心再分发给配送中心、为食品服务人员提供订单交付服务，对食品服务单份业务有重要意义 [115][117][118] 问题: 5200万美元临时费用是否包含在指引中及费用何时结束，运营费用情况 - 临时费用包含在指引中，预计在第二季度末、第三季度初开始减少，第四季度显著降低，公司提供了销售和调整后EBITDA指引及损益表相关信息 [120][122] 问题: 人员流动率及不同岗位趋势，员工稳定工作时间判断 - 人员流动率接近历史水平，但人员更替率高，员工掌握工作技能较快，但达到高效可能需要60 - 90天，不同员工情况不同 [123][125][126] 问题: 独立箱量增长中来自新客户和现有客户的比例 - 目前现有客户带来的增长多于新客户，这是因为公司担心服务质量，待劳动力状况改善后，新客户增长将回升，目前连锁业务客户服务体验不佳，供应链问题影响了客户期望 [128][129] 问题: 食品成本通胀传递过程中各渠道或客户是否有阻力 - 通胀传递过程很顺利，因为客户更关注产品供应而非价格，行业竞争激烈，当前客户对价格敏感度降低 [130]

公司业务概况 - 公司从107个配送中心向超25万个客户地点销售和分销超25万种食品及相关产品，拥有超2.3万名员工[18] - 餐饮服务部门运营72个配送中心，为超15万个客户地点提供超18.5万种食品及相关产品[24] - Vistar部门从35个Vistar OpCos和4个Merchant's Marts地点向超10万个客户地点提供约6.5万个不同SKU的产品[29] - 公司向美国客户营销和分销超25万种食品及相关产品，覆盖超25万个客户地点[162] - 公司有食品服务和维斯特两个可报告部门，食品服务部门销售多种品牌食品，维斯特部门专业分销糖果、零食等产品[163] 公司收购事项 - 2021年5月17日公司将以股票加现金交易收购Core - Mark，Core - Mark股东每股将获23.875美元现金和0.44股PFG普通股，交易估值约25亿美元[19] - 拟议的Core - Mark收购需满足条件，若未完成或延迟，会对公司业务产生不利影响，包括额外交易成本和收入损失等[111][112][113] - 2021年8月9日哈特 - 斯科特 - 罗迪诺反托拉斯改进法案适用的等待期到期，但联邦贸易委员会对Core - Mark收购的调查仍在进行，可能在交易完成前后提出质疑[114] - 拟议的Core - Mark收购完成后，当前PFG股东预计将持有约87%的流通普通股，Core - Mark股东预计持有约13%[125] - 拟议的Core - Mark收购预计将使公司额外产生约14.4亿美元的债务[132] - 拟议的Core - Mark收购悬而未决，可能导致客户、供应商等延迟业务决策或改变合作关系，影响公司收入、收益和现金流[115] - 收购可能触发证券集体诉讼和派生诉讼，产生高额成本并可能阻碍收购完成[119] - 收购完成后可能无法成功整合业务，无法实现预期效益，评级机构可能下调信用评级，增加融资成本[121] 公司员工情况 - 截至2021年7月3日，公司员工总数约2.3万，约99%为全职，约66%为非豁免员工[47] - 截至2021年7月3日，公司有超23000名员工，约1200名是与国际卡车司机兄弟会或其他工会有关的地方工会成员[71] - 2021财年公司聘请首位多元化与包容副总裁，致力于打造多元化和包容性的工作环境[50] - 2021财年公司工作场所可记录伤害率较上一财年降低3%，每百万英里行驶的道路事故减少20%[52] - 2020年10月公司进行首次全企业范围的员工敬业度调查，总体回应率为76%[53] 行业季节性与疫情影响 - 历史上餐饮和食品服务分销行业季节性明显，第一和第三季度利润较低，疫情暂时打乱了这一趋势[42] - 新冠疫情对公司业务、财务状况和经营成果产生并将继续产生不利影响，2020财年末至2021财年公司销售显著下降[65][67] - 公司认为短期业绩受新冠疫情不利影响，且预计将持续受影响[166] - 新冠疫情相关措施导致公司运营受冲击，2021财年销售额显著下降[169] - 受新冠疫情影响，公司许多客户减少或停止运营，对产品和服务需求产生不利影响，未来影响程度不确定[213] 公司知识产权 - 公司拥有众多重要的永久商标和商号，但单个商标或商号的损失不会对经营业绩产生重大不利影响，且无重大专利或许可证[44] 公司信息披露 - 公司通过网站（www.pfgc.com）和企业Facebook账户发布公司信息，投资者可在投资者页面注册邮箱接收邮件提醒[63] - 公司向SEC提交年度、季度和当前报告等信息，这些文件可在SEC网站和公司网站免费获取[61] 公司面临的风险 - 公司依赖第三方供应商，可能面临供应中断或产品成本增加的问题，供应商受多种因素影响，包括新冠疫情[69] - 公司面临劳动关系、成本和合格劳动力可用性的风险，劳动成本占净销售额的百分比高于许多其他行业[71][72] - 食品服务分销行业竞争激烈，公司的一些竞争对手拥有更多财务和其他资源，客户可能因价格、产品或服务等因素转向其他分销商[75] - 2021财年因COVID - 19疫情影响，产品成本通胀率达4.6%，影响产品成本和利润率[77] - 公司所处分销行业利润率低，净销售或成本的小波动可能对净收入产生大影响[76] - 公司部分销售价格基于产品成本加百分比加价，产品成本通缩或通胀会影响盈利能力[77] - 许多客户无长期购买义务，客户订单量或数量减少会对公司产生不利影响[78] - 集团采购组织若增加公司客户数量，公司可能需降价，否则会失去业务[79] - 消费者饮食习惯改变会减少产品需求，公司可能需调整产品组合并承担相关成本[80] - 极端天气和自然灾害会中断公司或客户业务，影响公司经营[82] - 燃料成本和运输成本波动会损害公司业务，公司管理燃料成本安排可能无效[83][84] - 公司增长战略可能无法达到预期结果，收购业务可能无法实现预期效益且难以整合[89][90] - 2019财年第四季度收购Eby - Brown后，公司受烟草及替代尼古丁产品相关法规影响，销售或受冲击，且美国各地可能继续提高香烟相关税费，影响消费和公司流动性[96] - 因香烟价格上涨、营销受限、法规和税费增加等因素，美国香烟消费过去几十年逐渐下降，若公司无法弥补香烟销售下滑，经营业绩可能受损[97] - 若公司分销产品被指致伤致病或违规，可能需召回产品并面临产品责任索赔，保险可能不足以覆盖所有责任[98][99][100] - 公司业务依赖技术，信息技术系统故障或新技术实施延迟，可能影响业务和利润，且网络安全事件也会带来负面影响[101][102][103] - 公司日常业务涉及法律诉讼，不利判决或和解可能减少利润或限制运营能力，第三方可能不履行赔偿义务[104] - 负面宣传、对产品或服务缺乏信心等会损害公司声誉，影响净销售和利润，健康问题和负面宣传也会导致销售大幅下降[105] - 过去公司因无法收回应收账款有损失，若客户财务困难，可能影响公司经营业绩和收款能力[106] - 公司保险和索赔费用可能超历史水平，影响盈利能力，最终结果可能与估计不同，导致损失超预留金额[107][108] 公司债务情况 - 截至2021年7月3日，公司有25.442亿美元的债务，包括融资租赁义务[132] - 截至2021年7月3日，ABL信贷安排下有22.52亿美元的可用额度，已考虑1.617亿美元的未偿还信用证和5510万美元的贷款人准备金[132] - 公司高杠杆可能影响筹集资金、应对经济变化能力，面临利率风险，可能无法履行债务义务[132] - 公司大量债务为浮动利率债务，利率上升会增加偿债义务，减少净收入和现金流[134] - 公司可能进行利率互换以降低浮动利率风险，但可能无法完全对冲[135] - 公司债务协议包含限制条款，限制子公司开展特定类型交易，影响公司业务运营灵活性[139] - 公司可能使用衍生金融工具降低可变利率债务利率风险，但面临交易对手信用和违约风险[142] 公司配送中心情况 - 截至2021年7月3日，公司运营107个配送中心，其中自有57个，租赁50个；食品服务部门运营72个，平均面积约20万平方英尺，维斯特部门运营35个，平均面积约20万平方英尺[145] 公司股东情况 - 截至2021年8月11日收盘，公司普通股约有222名在册股东[152] 公司股票回购计划 - 2018年11月13日，董事会授权最高2.5亿美元的股票回购计划，2020年3月23日公司停止进一步回购，截至2021年7月3日，约2.357亿美元仍可用于额外股票回购[155] 公司财年情况 - 公司财年截至最接近6月30日的周六，2021财年为53周，2020财年和2019财年为52周[164] 公司财务数据关键指标变化 - 2021财年净销售额为303.989亿美元，较2020财年的250.863亿美元增加53.126亿美元，增幅21.2%；较2019财年的197.435亿美元增加53.428亿美元，增幅27.1%[182] - 2021财年商品销售成本为268.737亿美元，较2020财年的222.171亿美元增加46.566亿美元，增幅21.0%；较2019财年的172.305亿美元增加49.866亿美元，增幅28.9%[182] - 2021财年毛利润为35.252亿美元，较2020财年的28.692亿美元增加6.56亿美元，增幅22.9%；较2019财年的25.13亿美元增加3.562亿美元，增幅14.2%[182] - 2021财年EBITDA为54.6亿美元，较2020财年的17.1亿美元增加37.5亿美元，增幅219.3%；较2019财年的43.87亿美元减少26.77亿美元，降幅61.0%[182] - 2021财年调整后EBITDA为62.53亿美元，较2020财年的40.55亿美元增加21.98亿美元，增幅54.2%；较2019财年的47.55亿美元减少7亿美元，降幅14.7%[182] - 2021财年基本加权平均流通股为1.321亿股，较2020财年的1.13亿股增加0.191亿股，增幅16.9%；较2019财年的1.038亿股增加0.092亿股，增幅8.9%[182] - 2021财年基本每股收益为0.31美元，较2020财年的 - 1.01美元增加1.32美元，增幅130.7%；较2019财年的1.61美元减少2.62美元，降幅162.7%[182] - 2021财年净销售额增长主要归因于2019年12月31日收购Reinhart以及2021财年的第53周，第53周净销售额约为6.646亿美元，Reinhart在2021财年贡献净销售额60.493亿美元，2020财年为25.25亿美元[185] - 2021财年案例销量较2020财年增长15.4%，排除2021财年第53周影响，案例销量较上一年增长13.0%，排除Reinhart收购影响，2021财年有机案例销量较2020财年增长2.7%[186] - 2021财年、2020财年和2019财年基于股票的薪酬成本分别为2.54亿美元、1.79亿美元和1.57亿美元[183] - 2021财年毛利润增加6.56亿美元，增幅22.9%，主要因收购Reinhart和多出的一周，Reinhart贡献5.014亿美元，额外一周约贡献7610万美元[187] - 2021财年存货注销总计3690万美元，低于2020财年的5450万美元，毛利润占净销售额比例从2020财年的11.4%升至2021财年的11.6%[188] - 2021财年运营费用增加3.563亿美元，增幅12.0%，Reinhart贡献3.156亿美元，额外一周约7040万美元[189] - 2021财年无形资产折旧和摊销从2.763亿美元增至3.389亿美元，增幅22.7%，额外一周约660万美元[191] - 2021财年净利润4070万美元，2020财年净亏损1.141亿美元，运营利润增加2.997亿美元，部分被利息和所得税费用增加抵消[192] - 2021财年所得税费用1400万美元，2020财年所得税收益1.081亿美元，有效税率从2020财年的48.6%降至2021财年的25.6%[193] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021财年食品服务部门净销售额增加51.495亿美元，增幅30.8%，EBITDA增加3.226亿美元，增幅95.9%[196][197] - 2021财年Vistar部门净销售额增加1.573亿美元，增幅1.9%，EBITDA增加5490万美元，增幅142.6%[196][197] - 2021财年企业及其他部门净销售额增加7250万美元，EBITDA为负2.063亿美元，低于2020财年的负2.038亿美元[196][197] - 各部门2021财年固定资产折旧和无形资产摊销大多增加，食品服务、Vistar、企业及其他部门额外一周折旧和摊销分别约为470万、140万、50万美元[202][206][209] 公司资金来源与安排 - 公司历史上主要通过运营现金流、信贷安排借款、经营和融资租赁以及正常贸易信贷条款为运营和增长提供资金，收购通常通过信贷安排额外借款来资助[211] - 公司可能不时回购证券或贷款，回购资金可能来自产生新债务，还会考虑其他融资交易[212] - 截至2021年7月3日，公司总采购义务为9350万美元，其中包括资本项目和服务协议以及会议费用等[214] - 截至2021年7月3日，公司对仓库扩建、改进及设备的资本项目承诺为6880万美元，预计用运营现金流或ABL信贷安排借款履行承诺[214] - 公司没有对财务状况、经营成果等有影响的表外安排[215] - 公司认为运营现金流和可用借款能力至少在未来12个月足以满足预期现金需求、维持正常运营流动性和支持资本支出[216] - 2021年7月26日，PFGC的子公司发行并出售10亿美元2029年到期、利率4.250%的高级票据，由PFGC及部分子公司担保[217] 公司客户集中度情况 - 2020财年，Vistar部门的一个客户占公司总净销售额的10.2%，2021和2019财年均无客户占比超10%[31] 公司燃料成本管理 - 截至2021年7月3日，公司为预计未来12个月使用的约37%的柴油加仑设置了成本无风险区间[37] 公司监管情况 - 公司运营受州和地方卫生部门、美国农业部、美国食品药品监督管理局等监管，加工和配送设施需每两年向FDA注册，州和/或联邦当局通常至少每年检查一次公司设施[55]