美银证券将Palantir Technologies的目标价从215美元上调至255美元，维持"买入"评级。(格隆汇) ...

文章核心观点 - 投资者对华尔街人工智能宠儿的估值可能过高 已超出合理范围 [1][3][13] - Palantir最新财报后股价大跌 暴露了其超高估值难以被业绩超越所支撑的问题 [3][8][10] - Palantir的估值问题预示了Nvidia可能面临同样挑战 其历史市销率已处于不可持续的水平 [13][19][24] 人工智能行业前景与市场 - 人工智能到2030年的潜在市场规模预计将达到15.7万亿美元 [2] - 过去三年人工智能吸引了大量投资者资金投入 [1] - 过去30年所有变革性投资趋势早期均出现泡沫破裂 人工智能可能也不例外 [21] Palantir Technologies 运营与财务分析 - 公司股价自2022年底以来飙升2870% [2] - 公司两大核心操作系统Gotham和Foundry缺乏大规模竞争对手 [4] - Gotham平台为美国军方及其盟友提供服务 通常签订四到五年期合同 支撑了两位数的销售增长和持续盈利 [5] - 截至11月3日 公司市销率达到152倍 远超互联网泡沫时期公司31至43倍的峰值水平 [11] - 第三季度营收11.8亿美元 超出预期9000万美元 第四季度营收指引13.3亿美元 超出预期1.4亿美元 [7] - 财报公布后次日股价下跌超过16美元 跌幅接近8% 市值损失390亿美元 [8] Nvidia 运营与竞争分析 - 公司股价自2022年底以来上涨1260% 市值突破5万亿美元 [2] - 在AI加速数据中心部署的GPU市场份额估计达到90%或以上 [14] - 其三代AI芯片需求积压 首席执行官确保每年推出新款先进GPU以维持领先地位 [14][15] - CUDA软件平台是核心优势 通过工具包和生态系统维持客户忠诚度 [17] - 截至11月3日 公司市销率为31倍 处于历史表明不可持续的水平 [19] - 公司近90%营收来自数据中心业务 面临大客户内部自研AI芯片的竞争压力 [22][23] - 内部开发的AI芯片更便宜且更易获取 可能削弱Nvidia的定价能力和毛利率 尽管计算能力暂未超越 [23]

Hedge fund billionaire Michael Burry recently made big bets against popular artificial intelligence (AI) stocks Palantir and Nvidia.Billionaire Michael Burry was profiled in The Big Short: Inside the Doomsday Machine, a book that analyzed the causes and effects of the financial crisis in 2008. Burry made $700 million for clients (and another $100 million for himself) by betting against the subprime mortgages that contributed to the housing bubble.Today, Burry is the sole portfolio manager at Scion Asset Man ...

德意志银行将Palantir Technologies的目标价从160美元上调至200美元，维持"持有"评级。(格隆汇) ...

目标价调整 - 高盛将Palantir Technologies的目标价从141美元上调至188美元 [1] - 上调幅度为33% [1] 投资评级 - 高盛维持对Palantir Technologies的"中性"评级 [1]

公司业绩表现 - 公司第三季度营收同比增长63%至11.8亿美元，超出分析师平均预估的10.9亿美元，连续第二个季度突破10亿美元大关 [1] - 第三季度净利润同比激增逾两倍，从1.435亿美元增至4.756亿美元，经调整后每股收益为21美分，高于市场预期的17美分 [1] 分析师评级与目标价调整 - 汇丰银行分析师维持对公司"中性"评级，并将目标价从181美元上调至197美元 [1] - 花旗重申对公司"中性/高风险"评级，同时将目标价由190美元调升至210美元，并将预估值提升至第四季指引区间上缘 [2] 商业部门增长预期 - 分析师预计2025至2029年，公司美国商业部门收入复合年增长率将达59.3%，2029年将增至93亿美元 [1] - 2025年第三季度公司美国商业部门收入同比激增122%，达3.97亿美元 [1] 合同与收入前景 - 2025年第三季度新签合同总价值达13.1亿美元，较第二季度的8.43亿美元显著增长，表明收入运行率仍有显著上行空间 [1] 行业挑战与风险 - 有传闻和报告显示，企业试验的内部人工智能项目投资回报率往往不尽如人意，这可能会减缓未来合同的签订节奏 [2] - 增长率可能于2026年见顶，后续将面临更艰巨的同比基期 [2] 财务预测调整 - 花旗上调公司2026年营收及每股盈利预测，幅度分别为13%及24% [2]

迈克尔·伯里持仓分析 - Scion资产管理公司截至2025年9月30日的投资组合总价值为13.8亿美元 [1] - 投资组合中约9.12亿美元为Palantir看跌期权，约1.86亿美元为NVIDIA看跌期权，两者合计做空仓位高达约80% [1] - 此外持有少量辉瑞制药和哈利伯顿的看涨期权，以及LULULEMON等少量股票多头头寸 [1] 市场即时反应 - 美股市场中，被直接做空的Palantir和NVIDIA股价分别下跌7.94%和3.96% [4] - 美股算力产业链相关公司如博通、美光科技、SK海力士、VERTIV等出现聊胜于无的跌幅 [4][5] - A股英伟达产业链公司如胜宏科技、工业富联低开高走收盘翻红，中际旭创、新易盛、天孚通信、沪电股份等股价跌幅小到可忽略不计 [5][7] 做空逻辑与行业观察 - 亚马逊、谷歌、微软在AI爆发的2023至2025年期间，其云计算业务增速均低于2018至2022年时期 [11] - 北美科技企业的资本开支在每次衰退前都会伴随一波暴增 [11] - OpenAI以100多亿美元营业收入向纳斯达克100指数成份股做出数千亿甚至上万亿美元投资承诺 [13] - 科技巨头形成“铁锁连舟”之势，与2007年合成型债务抵押债券在放大收益和风险方面有相似之处 [15] 科技巨头资本开支与资产风险 - Meta Platforms自由现金流已无法足额覆盖数据中心资本开支，开始借道SPV进行表外融资 [17] - 英伟达产品迭代速度极快，从A100、H100、Blackwell到2026年Rubin Ultra架构，可能导致早期算力卡价值快速归零 [19] - 北美通常对算力芯片按每年25%线性折旧4年归零，但部分公司如CoreWeave已开始将折旧期调整为6年 [19] 市场集中度与潜在风险 - 美国前10家公司总市值接近25万亿美元，“七姐妹”总市值超20万亿美元，超过2024年中国GDP总额18.94万亿美元 [23][26] - 股票占美国全体居民金融资产的比重已达85%左右，超过2000年互联网泡沫前期和2007年次贷危机前夕 [31][33] - 美国收入前20%的人群贡献了总消费的45%，前40%的人群贡献了总消费的70%，其资产结构中股票、基金和私有企业占比接近70% [28][31]

Michael Burry的AI做空策略 - 公司管理的Scion Asset Management约80%持仓集中于做空Palantir和英伟达 名义价值超过10亿美元[4] - 针对Palantir的看跌期权名义价值高达9.12亿美元 相当于500万股 针对英伟达的看跌期权名义价值达1.86亿美元[7] - 策略与次贷危机前如出一辙 再次将火力对准被视为市场狂热焦点的AI板块[7] 德意志银行在AI领域的风险对冲 - 数据中心融资已成为投资银行业务的核心押注 主要向服务于Alphabet、微软和亚马逊等科技巨头的企业提供贷款[8] - 已为瑞典集团EcoDataCenter和加拿大公司5C等提供债务融资 帮助筹集超过10亿美元 对该行业贷款总额估计达数十亿美元[8] - 正在评估直接做空一篮子AI相关股票 以及通过"合成风险转移"（SRT）衍生品交易将部分贷款违约风险打包出售给外部投资者[9] 市场对AI资产泡沫的普遍担忧 - 全球监管机构对AI资产泡沫发出警告 新加坡金融管理局指出科技和AI板块呈现"相对紧张的估值" 警告市场乐观情绪逆转可能引发"急剧回调"[4] - 韩国交易所对芯片制造商SK海力士发出罕见的"投资谨慎提示"[4] - 高盛和大摩CEO齐发预警 认为美股估值太高 可能出现至少10%回调[4]

文章核心观点 - 当前人工智能投资热潮与2008年金融危机前夕的房地产泡沫存在惊人相似之处 市场出现预警信号 [1] - 知名投资者Michael Burry采取激进空头行动 将其投资组合的80%集中于做空AI领域的两家代表性公司 [1] - 德意志银行在积极为AI数据中心提供贷款的同时 开始探索对冲相关风险的工具 策略与历史相似 [3] - 全球监管机构及主要投行CEO对科技和AI板块的估值发出警告 提示市场可能出现大幅回调风险 [1] Michael Burry的空头策略 - Scion Asset Management约80%的持仓集中于做空Palantir和英伟达 名义总价值超过10亿美元 [1] - 针对Palantir的看跌期权名义价值高达9.12亿美元 相当于500万股 [2] - 针对英伟达的看跌期权名义价值达1.86亿美元 [2] - Burry通过社交媒体暗示AI投资回报过低 类似互联网泡沫时期 许多领先公司最终将崩溃 [2] - 由于两家公司股价在文件基准日后持续上涨 空头头寸已面临显著账面亏损 [2] 德意志银行的风险对冲举措 - 数据中心融资已成为德意志银行投资银行业务的核心押注 主要向服务于Alphabet、微软和亚马逊等科技巨头的企业提供贷款 [3] - 银行为EcoDataCenter和5C等公司提供了债务融资 帮助筹集超过10亿美元用于扩张 对该行业贷款总额估计达数十亿美元 [3] - 银行正在评估两个层面的对冲选项 一是直接做空一篮子AI相关股票 二是通过"合成风险转移"衍生品交易将部分贷款违约风险打包出售 [3] - 德银内部观点存在矛盾 其分析师曾发布报告称对AI泡沫的担忧被过度夸大 [4] 市场与监管警告 - 新加坡金融管理局指出科技和AI板块呈现"相对紧张的估值" 警告市场乐观情绪逆转可能引发"急剧回调" [1] - 韩国交易所对芯片制造商SK海力士发出罕见的"投资谨慎提示" [1] - 高盛和摩根士丹利的CEO齐发预警 认为美股估值太高 可能出现至少10%的回调 [1]

美股主要指数表现 - 美股三大指数集体收高 道指涨225.76点至47311.00点，涨幅0.48%；纳指涨151.16点至23499.80点，涨幅0.65%；标普500指数涨24.74点至6796.29点，涨幅0.37% [3] - 标普500指数十一大板块八涨三跌 通信服务板块和非必需消费品板块领涨，涨幅分别为1.63%和1.12%；必需消费品板块和科技板块领跌，跌幅分别为0.25%和0.08% [5] 人工智能板块交易动态 - AI领域个股出现反弹 AMD收涨2.51%，博通跳涨2%，美光科技跳涨8.93% [2][5] - 部分AI概念股表现疲弱 Palantir延续跌势，超微电脑因业绩令人失望收跌超11%，Arista Networks在公布业绩后下跌超8% [6] - 大型科技股多数上涨 特斯拉涨超4%，高通、英特尔涨超3%，谷歌-A、Meta、阿斯麦涨超1% [5] 中概股整体表现 - 纳斯达克中国金龙指数微涨0.15% [2][7] - 热门中概股多数上涨 富途控股涨超4%，老虎证券涨超3%，唯品会、虎牙涨超2%，拼多多、蔚来、理想汽车涨超1% [7] - 海川证券股价出现异动 收盘涨超620% [2][7] 宏观经济与政策背景 - 美国就业数据优于预期 10月ADP私人就业增加42000个岗位，超过预期的22000个；9月数据从减少29000个修正为减少3000个 [4] - 美联储官员评论货币政策 美联储理事米兰认为就业数据表明利率可能低于当前水平，政策过于限制性，继续降息合理 [4]