业绩总结 - 2021年第三季度净收入为7594百万美元，较2020年同期增长了7.4%[10] - 调整后的净收入为7840百万美元，剔除沙特阿拉伯海关评估影响后，2021年第三季度的调整后净收入为7594百万美元[10] - 2021年第三季度的调整后营业收入为3129百万美元，营业收入率为44.3%[10] - 2021年第三季度的调整后营业收入率为46.3%[10] - 2021年第三季度的调整后营业收入为3473百万美元，较2020年同期增长了5.5%[10] - 2021年第三季度的有机增长率为5.1%，剔除货币影响后，显示出稳定的业务表现[10] - 2021年第三季度的每股收益（EPS）为1.50美元，较2020年同期增长了8%[10] - 2021年第三季度的净债务为2500百万美元，较2020年同期减少了10%[10] 用户数据 - 2021年第三季度的总IQOS用户数为2000万，显示出持续增长的趋势[9] - 2021年第三季度的HTU零售市场份额为25%，较2020年同期增长了3个百分点[9] 未来展望 - 2022年预计将实现强劲表现，主要得益于总体销量增长和IQOS的快速发展[2] - 公司有望在2021-2023年期间的有机增长目标上大幅超出最低要求[2] - 2022年财务指导未更新[2] 新产品和新技术研发 - ILUMA在日本和欧盟市场的初步进展良好[2] - 公司在无烟产品类别中拥有丰富的创新管道[2] 市场扩张和并购 - 收购瑞典烟草公司的进程持续，预计将在第四季度完成[2]

行业与公司 - 公司：Philip Morris International (PMI) [1] - 行业：烟草与无烟产品（如IQOS） [1] 核心观点与论据 1. **欧洲市场表现强劲** - 欧洲市场卷烟销量保持强劲，2022年上半年销量同比增长3% [9] - 尽管宏观经济压力存在，但公司预计欧洲市场将继续表现良好，尤其是IQOS的强劲表现 [3][10] 2. **IQOS的全球扩展与成功** - IQOS在日本、瑞士、西班牙、希腊等市场表现良好，尤其是在日本，ILUMA产品的推出带来了积极的市场反应 [4] - 公司预计第三季度IQOS的出货量将达到220亿支 [5] - 公司计划在2023年及以后推出针对新兴市场的低成本IQOS设备，以进一步推动增长 [6] 3. **瑞典Match收购进展** - 公司预计瑞典Match的收购将在2022年第四季度完成 [7] - 收购完成后，公司将增加对美国市场的曝光，进一步推动无烟产品在美国的增长 [17] 4. **宏观经济与外汇压力** - 外汇波动对公司业绩产生了负面影响，尤其是美元升值对非美元收入的冲击 [15] - 公司通过外汇对冲和资产负债管理来缓解外汇波动的影响 [16] 5. **无烟产品的未来目标** - 公司目标是在2025年成为以无烟产品为主导的公司，预计无烟产品收入将占总收入的50%以上 [28] - 目前已有15个市场的无烟产品收入占比超过50% [29] 6. **俄罗斯市场的复杂性** - 俄罗斯市场面临不确定性，公司正在考虑退出俄罗斯市场，但前提是能够获得合理的估值 [54][55] 7. **新产品与创新** - 公司计划在第四季度推出新的IQOS设备，目标是为购买力较低的新兴市场提供更具成本效益的产品 [6] - 公司还在加拿大推出了首款一次性电子烟系统，并计划在年内进行更多市场推广 [7] 8. **定价与通胀** - 公司预计在通胀环境下，未来几年将有更多机会提高产品价格，尤其是在欧洲市场 [52] 其他重要内容 1. **监管与政策支持** - 多个国家（如新西兰、英国、埃及、菲律宾）正在推动无烟产品的立法，支持从传统卷烟向无烟产品的过渡 [39][40] - 公司支持新西兰逐步禁止卷烟销售的计划，并认为这是推动无烟未来的重要举措 [37][38] 2. **美国市场的挑战** - IQOS在美国市场的表现不如欧洲和亚洲，公司计划在2023年上半年重新推出IQOS，并与Altria进行合作谈判 [25][44] 3. **健康与保健业务目标** - 公司目标是在2025年实现健康与保健业务收入达到10亿美元，主要通过有机增长实现 [47] 4. **信用评级与财务策略** - 公司致力于保持强劲的资产负债表，尽管瑞典Match收购可能会暂时增加杠杆，但公司预计将迅速恢复 [58][59] 总结 Philip Morris International在无烟产品（尤其是IQOS）的推动下，继续在全球市场扩展，尤其是在欧洲和亚洲市场表现强劲。尽管面临宏观经济压力和外汇波动，公司通过创新、市场扩展和战略收购（如瑞典Match）来应对挑战。公司目标是在2025年成为以无烟产品为主导的公司，并继续推动健康与保健业务的增长。

业务转型与布局 - 公司自2008年已投资超90亿美元开发无烟产品，目标是停止销售香烟[214] - 2021年第三季度收购Vectura Group plc和Fertin Pharma A/S等，2022年3月31日推出新的健康与医疗业务Vectura Fertin Pharma[215] - 2022年5月11日，公司关联方PMHH宣布以每股106瑞典克朗现金收购Swedish Match AB股份，预计四季度完成交易[230][231] - 2021年公司收购AG Snus和Fertin Pharma两家生产和销售尼古丁袋的公司[363] - 公司有5个RRP平台处于不同开发和商业化阶段，如平台1使用IQOS HeatControl技术[357] - 2022年6月公司与Kaival Brands International达成许可协议，获BIDI® Stick相关知识产权[362] - 公司将资源从卷烟重新分配到RRP，并精简卷烟产品组合[352] - 公司自2014年在日本名古屋和意大利米兰试点推出平台1产品后持续扩大商业化活动[367] - 公司在加拿大等多个国家商业化IQOS MESH改进版产品，计划拓展更多市场[372] - 公司于2022年1月在瑞典推出Platform 5产品，随后在另外九个市场推出[373] - 2019年9月奥驰亚子公司菲利普莫里斯美国公司开始在美国商业化公司Platform 1产品[412] - 2020年1月公司与韩国KT&G达成独家协议，在韩国以外商业化其无烟产品[413] 市场销售情况 - 2022年6月30日，除俄罗斯和乌克兰外，无烟产品在70个市场销售[217] - 2022年上半年公司总出货量增长2.2%，主要受欧盟、中东和非洲、南亚和东南亚、美洲地区推动，部分被东欧、东亚和澳大利亚地区抵消[281][283] - 排除俄罗斯和乌克兰，公司总出货量增长4.0%，东欧地区增长0.2%[283] - 排除约0.3亿单位经销商库存变动的不利影响，公司总市场内销售额增长2.4%[284] - 约0.3亿单位的净不利影响中，28亿加热烟草单位为净不利影响，主要因日本市场；25亿支卷烟为净有利影响，主要由PMI免税店推动[284] - 2022年上半年全球市场总规模为11622亿单位，公司出货量为3059亿单位，市场份额为3.5%[278] - 2022年上半年欧盟法国市场总规模为163亿单位，公司出货量为72亿单位，市场份额为43.8%[278] - 2022年上半年德国市场总规模为340亿单位，公司出货量为124亿单位，市场份额为40.5%[278] - 2022年上半年意大利市场总规模为356亿单位，公司出货量为149亿单位，市场份额为54.1%[278] - 2022年上半年日本市场总规模为718亿单位，公司出货量为112亿单位，加热烟草单位市场份额为23.0%[278] - 2022年上半年阿根廷市场总规模为152亿单位，公司出货量为96亿单位，市场份额为63.4%[278] - 剔除俄罗斯和乌克兰，公司总市场内销售额增长4.0%，加热烟草单位市场内销量为406亿支，增长19.7%[285] - 2022年第二季度总发货量增长1.1%，剔除俄罗斯和乌克兰后增长3.0%[300][301] - 第二季度加热烟草单位市场内销量为257亿支，剔除俄罗斯和乌克兰后为211亿支，分别增长12.1%和19.9%[303] - 公司国际市场份额（剔除中国、美国、俄罗斯和乌克兰）增长0.6个百分点至26.9%[290] - 国际市场份额（不含中美及俄乌）增至27.0%，提升0.4个百分点，其中加热烟草装置份额为3.5%，提升0.5个百分点，卷烟份额为23.5%，下降0.1个百分点[310] - 国际卷烟销量占行业总销量的比例增至24.7%，提升0.1个百分点[311] 俄乌战争影响 - 2021年乌克兰占公司卷烟和加热烟草单位总发货量约2%，净收入不到2%；俄罗斯占总发货量近10%，净收入约6%[226][228] - 2022年上半年公司记录与俄乌战争相关费用约1.22亿美元，其中第二季度约8000万美元[229] - 2022年上半年，俄罗斯和乌克兰约占公司总净收入的7%[234] - 2022年第二季度，俄罗斯和乌克兰约占公司总净收入的8%[249] - 2022年上半年公司在东欧地区因俄乌战争产生1.22亿美元和0.8亿美元的税前费用，分别对应六个月和三个月截至2022年6月30日的数据[262] - 俄乌占公司总净收入约8%，净收入中的不利货币因素主要来自欧元、日元、比索和兹罗提，部分被卢布抵消[315] 财务数据 - 2022年上半年净收入156亿美元，较2021年同期增加4亿美元，增幅2.6%；排除汇率和收购因素，增长8.8%[233] - 2022年上半年，公司对印度和斯里兰卡的股权投资进行了4700万美元的税后公允价值调整，摊薄每股收益减少0.03美元[242] - 2022年第二季度，公司因收购瑞典火柴公司产生3900万美元的税前成本，摊薄每股收益减少0.02美元[243][254] - 2022年，递延所得税负债减少4000万美元使摊薄每股收益增加0.03美元，税率变化使摊薄每股收益减少0.01美元[245][255] - 报告期内，货币波动使每股收益减少0.39美元，主要因美元兑欧元、日元和土耳其里拉波动，部分被俄罗斯卢布抵消；利息使每股收益增加0.02美元，主要因偿还长期债务[246] - 2022年第二季度，公司运营使摊薄每股收益增加0.25美元，主要受中东和非洲、欧盟等地区业务影响[247] - 2022年第二季度，公司净收入为78亿美元，较2021年同期增加2.38亿美元，增幅3.1%；排除货币和收购因素，净收入增长8.7%[248] - 2021年第二季度，公司记录了7900万美元的税前资产减值和退出成本，摊薄每股收益减少0.04美元[250] - 2021年第二季度，沙特阿拉伯海关评估使公司记录了2.46亿美元的税前费用，摊薄每股收益减少0.14美元[251] - 2022年和2021年第二季度，公司无形资产摊销分别为3600万美元和1900万美元，摊薄每股收益分别减少0.02美元和0.01美元[252] - 2022年上半年公司总净收入为155.78亿美元，较2021年同期的151.79亿美元增长2.6%；2022年第二季度总净收入为78.32亿美元，较2021年同期的75.94亿美元增长3.1%[261] - 2022年上半年可燃产品总净收入为108.19亿美元，较2021年同期的107.81亿美元增长0.4%；2022年第二季度为54.89亿美元，较2021年同期的53.18亿美元增长3.2%[261] - 2022年上半年减害产品总净收入为46.17亿美元，较2021年同期的43.98亿美元增长5.0%；2022年第二季度为22.67亿美元，较2021年同期的22.76亿美元下降0.4%[261] - 2022年上半年健康与医疗产品净收入为1.42亿美元；2022年第二季度为0.76亿美元[261] - 2022年上半年公司香烟和加热烟草单位总出货量为35.5556亿单位，较2021年同期的34.774亿单位增长2.2%；2022年第二季度为18.2499亿单位，较2021年同期的18.0494亿单位增长1.1%[269] - 2022年上半年加热烟草单位总出货量为4.964亿单位，较2021年同期的4.609亿单位增长7.7%；2022年第二季度为2.4821亿单位，较2021年同期的2.4356亿单位增长1.9%[269] - 2021年六个月和三个月截至6月30日，中东和非洲地区可燃产品净收入因沙特阿拉伯海关评估减少2.46亿美元[263] - 2021年六个月和三个月截至6月30日，公司因资产减值和退出成本产生1.27亿美元和0.79亿美元的税前费用[263] - 2022年上半年净收入为155.78亿美元，增长2.6%，剔除货币和收购因素后增长8.8%[292][294] - 2022年上半年运营收入为63.54亿美元，下降3.3%，剔除货币和收购因素后增长8.3%[292][297] - 净利息支出2.8亿美元，下降4800万美元（14.6%），有效税率下降1.7个百分点至20.0%[298] - 归属于公司的净利润为46亿美元，下降2600万美元（0.6%），基本每股收益2.94美元，摊薄每股收益2.93美元[299] - 净收入中2022年含46亿美元、2021年含44亿美元与RRP销售相关，IQOS设备约占RRP净收入的5%[296] - 本季度净收入（不含货币和收购因素）增长8.7%，主要因销量/组合有利、沙特海关评估对比有利及定价差异有利[314] - 运营收入下降2.3%，不含货币和收购因素增长8.0%，受沙特海关评估、资产减值和退出成本对比及俄乌战争和瑞典火柴收购成本等因素影响[316] - 净利息支出1.26亿美元，减少3500万美元，降幅21.7%[317] - 有效税率降至20.3%，下降1.7个百分点[317] - 归属于公司的净利润22亿美元，增加6100万美元，增幅2.8%，基本每股收益增长3.6%，摊薄每股收益增长2.9%，不含不利货币影响增长14.4%[318] 行业法规与政策 - 欧盟计划2024年修订烟草产品指令，欧盟委员会预计2022年发布烟草消费税指令修订提案，2023年由欧盟理事会通过，最早2025年初生效[330][331] - 若欧盟委员会关于加热烟草产品特征风味禁令提案生效，可能于2023年下半年实施，影响公司在欧盟销售的大量RRP产品[334] - 2022年3月15日法案修订“烟草产品”定义，含合成尼古丁产品需向FDA提交PMTA，对公司产品无影响[392] 非法烟草贸易 - 预计除中国和美国外，非法烟草贸易可能占全球卷烟消费量的12%，2021年欧盟非法烟草贸易约占卷烟总消费量的8%[342] - 公司哥伦比亚子公司2009年与政府达成协议，20年提供2亿美元用于打击非法卷烟贸易等[346] - 2016年公司发起PMI IMPACT，承诺三轮提供1亿美元资助打击非法贸易项目[347] 产品研发与供应 - 公司与五家电子制造服务提供商合作供应Platform 1和Platform 4设备，两家主要提供商曾因疫情暂时停产[369] - 公司RRP产品生产所需部分组件和材料来自单一或有限来源，可能面临供应短缺和价格波动[369] - 公司面临全球半导体短缺问题，但认为总体影响可控，并调整了设备种类[371] 产品评估与认证 - 2022年4月29日公司向FDA提交IQOS烟草加热系统年度报告，涉及226篇出版物，其中132篇为英文且含原始研究或数据[384] - 2021年9月29日国际贸易委员会发布最终裁决，禁止进口侵权烟草加热制品及其组件，公司已对专利问题提出上诉[391] - 德国联邦风险评估研究所研究表明Platform 1气溶胶中选定有害和潜在有害化学物质减少80 - 99%[399] - 公司已在超20个欧盟成员国提交Platform 1产品科学评估综合档案[394] - 韩国食品药品管理局测试显示公司Platform 1产品气溶胶中9种有害成分平均比韩国前五大香烟品牌烟雾低约90%[401] - 英国下议院科学技术委员会报告称电子烟比吸烟危害小，加热不燃烧产品对不接受电子烟的吸烟者有公共健康益处[402] - 欧亚经济委员会研究证实公司Platform 1产品气溶胶中有害成分显著低于香烟烟雾[403] - 中国国家烟草质量监督检验中心研究发现公司Platform 1产品气溶胶有害成分更少、含量更低[404] - 比利时高级卫生委员会结论称加热不燃烧产品毒性比香烟更有利，但建议按香烟现行法规监管[405] - 比利时高级卫生委员会确认电子烟比吸烟危害小很多，呼吁立法区分香烟和电子烟[406] 产品税收情况 - 公司加热烟草制品因无燃烧通常被单独分类或按其他烟草产品征税，税率比香烟有利[409] 产品挑战与风险 - 公司面临与减害产品相关的行政和法律挑战，可能影响产品商业化和公共沟通活动[411] 行业趋势预测 - 预计到2025年吸烟者数量将维持在11亿左右[348]

业绩总结 - 2022年第二季度净收入同比增长5.3%，按有机基准计算增长6.2%[4] - 调整后稀释每股收益（EPS）为1.48美元，同比增长3.8%[4] - 预计2022年全年的调整后稀释EPS将在5.23至5.34美元之间[6] - 预计2022年全年的净收入增长将达到6%至8%[6] - 2022年上半年运营现金流预计将达到约105亿美元，同比增长6%[8] - 2022年上半年出货量同比增长2.2%[5] - 2022年第二季度可燃烟草产品的出货量增长为2.4%[10] - 2022年第二季度调整后的净收入为5489百万美元，同比下降4.1%[53] - 2022年第二季度调整后的营业收入为6,602百万美元，较2021年的6,983百万美元下降5.0%[65] 用户数据 - 2022年第二季度IQOS用户增长超过110万，达到1790万，69%的用户已停止吸烟[3][18] - 2022年第二季度日本市场IQOS的市场份额为25%[23] - 2022年第二季度PMI HTU在东京的市场份额为28.8%[20] - 2022年第二季度PMI HTU在马尼拉的市场份额为12.0%[22] - 2022年第二季度PMI HTU在西班牙的市场份额增长3.1个百分点[24] - 2022年第二季度PMI HTU在瑞士的市场份额增长0.5个百分点[24] 未来展望 - 预计第三季度将实现中单位数的有机收入增长[9] - 预计第四季度将恢复加热烟草单元（HTU）出货量，随着生产限制的缓解[9] - 预计2022年全年的HTU出货量将在90至92亿单位之间[6] - 2025年目标是15%的PMI供应商将拥有科学基础目标[27] 新产品和新技术研发 - ILUMA在希腊推出，计划在第四季度进一步市场推出[25] - 新的加热不燃烧产品将针对新兴市场，计划在第四季度进行试点推出[25] - VEEV现已在10个市场推出，VEEBA一次性设备在加拿大上市[25] - 瑞典Match在无烟产品领域加速，预计交易将在第四季度完成[26] 负面信息 - 调整后的营业收入率为41.2%，较去年同期的44.3%下降了3.1个百分点[51] - 2022年第二季度，减少风险产品的调整后净收入为2267百万美元，同比下降8.2%[53] - 2022年第二季度，调整后的稀释每股收益为3.06美元，同比下降3.2%[54] - 2022年第二季度，俄罗斯和乌克兰的净收入为1,088百万美元，较2021年的1,173百万美元下降30百万美元[65] 其他新策略和有价值的信息 - 目前有13家工厂实现碳中和，较2021年的5家显著增加[27] - PMI致力于逐步提高股息政策，以支持长期增长[28] - 2022年预计每股收益（EPS）为5.73至5.88美元，较2021年5.83美元增长[39] - 调整后的净收入不包括货币和收购的影响为14,490百万美元，较2021年的14,252百万美元增长8.1%[67]

财务数据和关键指标变化 - Q2 pro forma 销量增长 3%，总销量（含俄罗斯和乌克兰）增长 1.1%；H1 pro forma 销量增长 4%，总销量增长 2.2% [15][18] - Q2 pro forma 净收入有机增长 6.2%，总 PMI 增长 5.3%；H1 pro forma 收入增长 8.1%，总增长 7.1% [15][18] - Q2 pro forma 每单位有机净收入增长 3%，总增长 4.1%；H1 pro forma 每单位有机净收入增长 4%，总增长 4.7% [16][19] - Q2 pro forma 调整后营业利润率有机下降 190 个基点，总下降 150 个基点；H1 pro forma 调整后营业利润率有机收缩 110 个基点，总收缩 90 个基点 [17][19] - Q2 pro forma 货币中性调整后摊薄每股收益增长 5.6%至 1.32 美元，总 PMI 增长 3.8%至 1.48 美元；H1 pro forma 货币中性调整后摊薄每股收益增长 10.4%至 2.79 美元，总增长 9.2%至 3.06 美元 [18][19] - 预计 2022 年 pro forma 发货量增长 1.5% - 2.5%，pro forma 净收入有机增长 6% - 8%，pro forma 货币中性调整后摊薄每股收益增长 10% - 12%，总 PMI 调整后摊薄每股收益 5.90 - 6.05 美元 [20][21][22] - 预计 2022 年 pro forma HTU 发货量 900 - 920 亿单位 [23] - 上调 2022 年运营现金流预测至约 105 亿美元，H1 运营现金流增长 14% [25] - 截至 2022 年 6 月 30 日，净债务 230 亿美元，较 2021 年 6 月和 12 月下降 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 减害产品（RRP） - Q2 pro forma 净收入增长 11%，HTU IMS 销量增长 20%；H1 pro forma HTU 市场内销量增长 20% [11][30] - H1 pro forma RRP 净收入 42 亿美元，IQOS 设备约占 5% [32] 可燃烟草 - Q2 pro forma 销量增长 2.4%，有机净收入增长 4.2%；H1 万宝路销量同比增长 7%，按 pro forma 12 个月滚动计算，品类份额再次超过 10% [12][38] - Q2 pro forma 可燃烟草定价增长 3.5%，预计全年保持类似水平 [37] IQOS - 截至 6 月 30 日，pro forma 约有 1900 万用户，Q2 增长超 110 万，H1 增长 220 万 [40] - EU 地区接近 900 万用户，Q2 HTU 份额增加 1.6 个百分点至 7.1% [41] - 日本关键城市市场份额增加，Q2 调整后品牌份额增加 1.9 个百分点至 22.9% [44] - 28 个中低收入市场中，HTU 品牌 pro forma 份额 Q2 达 2.9% [47] IQOS ILUMA - 在日本、瑞士和西班牙表现出色，TEREA HTUs 在日本九个月内成为第二大烟草品牌，占比 14.6% [49] - 3 月在西班牙推出，Q2 顺序 IMS 销量增长 27%，TEREA 占 HTU 销售超 50%，全国 HTU 份额增长 1.7% [51] - 在瑞士需求强劲，Q2 IMA 销量顺序增长 13%，TEREA 占 HTU 销售超 70% [52] IQOS VEEV - 成为意大利第二大封闭式烟弹品牌，占比约 20%，平均价格比竞品高 20% - 30% [53] VEEBA - 近期在加拿大推出，有九种口味 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - EU 地区 IQOS 用户增长，HTU 份额增加，部分城市表现出色 [41][43] - 日本 IQOS 市场份额增加，heat - not - burn 品类占烟草市场约 1/3 [44][46] - 中低收入市场如黎巴嫩、埃及等 IQOS 增长良好 [48] - 加拿大市场 1H '22 下降 16%，Q2 下降 19%，零售定价 6% - 7% [105] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 有序退出俄罗斯市场，因运营复杂性增加，包括供应链挑战和金融银行业限制 [9] - 计划 2025 年成为以无烟业务为主的公司，加速成人吸烟者向无烟替代品转换 [12] - 拟收购瑞典火柴，增强财务状况，加速无烟未来转型，若完成将拥有全面全球无烟产品组合 [14][55] - 持续投资商业项目、数字引擎和研发，扩大无烟产品创新管道，如 ILUMA 和 VEEBA [36][66] - 保持可燃烟草品类领导地位，实现市场份额稳定，利用品牌优势推动向无烟产品转换 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022 年上半年业务增长势头强劲，预计全年保持，有望连续两年实现销量增长 [10][13] - 虽面临货币逆风、供应链中断、通胀等挑战，但预计下半年利润率改善，全年调整后摊薄每股收益约 6 美元 [13][17][19] - IQOS 增长前景良好，预计全年 pro forma HTU 发货量达 900 - 920 亿单位 [23] - 拟收购瑞典火柴若完成，将加速向无烟公司转型，创造股东价值 [14][55] 其他重要信息 - 2021 年 5 月发布综合报告，概述新可持续发展战略和 ESG 表现，新可持续发展指数占长期绩效股权高管薪酬 30% [58][59] - 科学碳目标倡议验证公司 2040 年净零目标、2030 年减排目标和 2025 年供应商目标，今年新增八家工厂实现碳中和 [60][61] - 支持承认烟草减害政策对公共健康积极影响的政策和财政框架 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 1: 过去两个季度 IQOS 新用户增长强劲的原因、新增用户地理分布、ILUMA 与旧款设备的贡献以及无产能限制时的新用户增长估计 - 增长得益于多方面，包括满足客户期望、改善客户体验、提高知名度、加速创新等；ILUMA 在已推出市场有贡献，但增长是全面的；ILUMA 能解决旧款痛点，提高转化率、忠诚度和日均消费量，未来更多市场推出将带来更大动力 [69][71][75] 问题 2: 考虑瑞典火柴交易，近期对额外收购的态度 - 目前专注于瑞典火柴交易，预计 Q4 完成，不排除未来其他加速无烟转型的收购 [77][78] 问题 3: Q2 pro forma 调整后营业利润率下降原因、ILUMA 对利润率负面影响时长、下半年 EPS 增长放缓是否因利润率拖累及 2023 年情况 - H1 利润率受通胀、供应链中断、ILUMA 初期投资和成本未优化等影响；多数不利因素是暂时的，2023 年将逐渐改善；下半年利润率将改善，Q4 更明显 [80][81][84] 问题 4: 瑞典火柴收购进展、交易不发生的潜在风险、公司对交易的承诺及维持投资级评级的杠杆阈值 - 已通过美国监管审批，其他司法管辖区流程按计划进行，预计 Q4 完成，需瑞典火柴股东接受；认为对瑞典火柴股东有吸引力，无其他评论 [88][89][90] 问题 5: 下半年发货时间安排，20 多亿支烟支转移到下半年是否主要在 Q4 - Q3 发货与 H1 IMS 潜在增长一致，约 20%，未发货部分预计在 Q4 恢复，Q4 发货将高于 IMS 以平衡全年 [92] 问题 6: 设备销售目前较高，2023 年上半年是否维持及芯片短缺下何时实现设备完全供应 - 今年设备销售增加一是因去年低基数，二是 ILUMA 带来替换潮；核心消费者配备完成后，替换潮影响将过去，目前对利润率有临时负面影响 [93][94][95] 问题 7: 欧盟拟消除加热不燃烧产品薄荷醇变体，薄荷醇业务占比及提案时间和影响 - 薄荷醇业务占比小，提案需议会和欧洲理事会批准，预计 2022 年晚些时候有结果；可燃业务类似禁令影响有限，公司认为自身烟草口味和技术有优势，对此担忧有限 [97][98][99] 问题 8: IQOS 重新引入美国市场的时间 - 预计 2023 年上半年引入，目前无法更精确说明，有明确日期会更新 [102] 问题 9: 目前指导包含俄罗斯全年业绩，能否向俄罗斯出口 IQOS 设备及能否从俄罗斯取出现金支付美元股息 - 目前可出口未受制裁设备，未尝试支付股息，无法回答能否取出，目前子公司间采购、特许权使用费等支付正常 [104] 问题 10: 加拿大市场情况，电子烟是否快速增长并蚕食市场 - 市场有比较基数和一次性因素，趋势是可燃业务下降，无烟产品包括电子烟和加热不燃烧产品有望快速发展 [106]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：烟草行业、电子烟行业、无烟烟草行业、健康保健行业 [1][5][12] - 公司：菲利普莫里斯国际公司（Philip Morris International Inc.）、瑞典火柴公司（Swedish Match）、Kaival公司、奥驰亚集团（Altria） [1][12][20][31] 纪要提到的核心观点和论据 菲利普莫里斯国际公司2022年第一季度表现 - 第一季度业务增长强劲，出货量增长近5%，有机收入增长10%，调整后每股收益在预估基础上有机增长16% [5] - 推动公司增长的主要因素是IQOS的持续成功，在欧洲多个国家市场份额达两位数，部分地区超20%；IQOS ILUMA在日本和欧洲部分市场推出后取得成功，市场份额加速增长，用户获取和留存率提高 [5][6][7] - 可燃烟草业务表现良好，符合维持市场份额的目标，尽管受到IQOS的蚕食，但仍保持了细分市场份额 [8] 第二季度业务预期 - 第二季度受乌克兰战争、供应链中断、利润率影响、通货膨胀和航空货运支出等一次性因素影响，但预计表现可能好于预期，核心业务表现强劲，部分可燃香烟发货可能提前到第二季度 [9][10][11] 业务发展举措 - 宣布以每股106瑞典克朗收购瑞典火柴公司，这是一项战略交易，双方都致力于无烟世界，合并后将在无烟产品领域更强大，还能重返美国市场，利用瑞典火柴在美国的平台发展无烟产品组合，且无烟小袋产品在国际市场有很大潜力 [20][21][22][23] - 与Kaival公司达成协议，获得其在美国以外地区的一次性电子烟设备技术许可，将推出品牌为VEEBA的产品，以丰富无烟尼古丁产品组合 [12] - 提供更多关于环境、社会和治理（ESG）关键绩效指标（KPI）协议的数据，强调可持续发展报告的透明度和清晰度 [13] 未来业务展望 - 公司将成为无烟公司，但无法确定具体时间和方式，未来将专注于为消费者提供无烟产品体验 [35] - 投资健康保健领域，利用在研发和创新方面的能力，开发通过吸入或口服方式摄入的产品，如含贝胆碱、CBD、维生素、咖啡因、褪黑素等成分的产品，以及将现有分子通过吸入方式给药的产品，如吸入式阿司匹林 [37][38][39][40] - 随着无烟产品在产品组合中的比重增加，公司有望在中长期实现稳定的销量增长，尽管可燃烟草销量会下降，但无烟产品的增长可能会抵消这一影响 [47][48] 行业相关观点 - 烟草行业的定价能力将受到通货膨胀和消费者购买力压力的影响，但公司品牌的消费者忠诚度较高，仍具有一定优势 [44][45] - 全球烟草监管框架存在差异和误解，需要明确关于尼古丁成瘾性和健康影响的辩论，制定合理的烟草减害政策，引导消费者选择更健康的替代品 [51][52][53] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 德意志银行第19届全球年度消费者大会在巴黎举行，近100家公司参会，未来三天参会人数超750人，是消费品领域重要的投资者会议 [2] - IQOS在美国的分销目前与奥驰亚有协议，收购瑞典火柴公司后，将重新讨论和协商该协议 [31] - 收购瑞典火柴公司的交易成本资本约为7% [33] - 加拿大业务曾占公司收入的4% - 5%，相关诉讼仍在进行中，若达成和解将业务重新纳入损益表将是利好消息，但无法确定结果和涉及的现金情况 [60][61]

用户数据与市场表现 - 2022年第一季度，IQOS用户增长加速[2] - IQOS ILUMA在日本、瑞士和西班牙的表现强劲[2] - 香烟类别市场份额保持稳健，支持向无烟产品的转型[2] - PMI的IQOS用户数量是指在过去七天内至少部分使用PMI加热不燃烧产品的法定年龄用户的估计数量[8] - 在没有其他加热不燃烧产品的市场中，PMI HTUs的日均消费量代表了用户的全部日常烟草消费[8] - 在有其他加热不燃烧产品的市场中，用户的日均消费量中至少70%为PMI HTUs[8] - IQOS用户指标的准确性和可靠性可能因市场成熟度和信息可用性而异，平均误差为±5%[8] 未来展望与战略 - 预计未来业绩和增长趋势将受到多种因素的影响[1] - 对瑞典匹配公司的收购提议具有战略和文化上的吸引力，以加速无烟未来[2] - 继续坚定承诺推进股息政策[2] 财务与运营数据 - 净收入与可燃产品相关，指从这些产品销售中产生的运营收入[6] - 2021年和2022年某些地区的行业总量和市场份额估计受到数据可用性和准确性的限制[4] 用户转化与保留策略 - PMI的“收购”指的是将吸烟者转向减少风险产品的努力[8] - PMI的“保留”指的是防止用户回归吸烟或选择竞争性无烟产品的努力[8] 其他信息 - 2021年综合报告已发布[2] - 2022年第二季度受到临时因素影响，增长基本面依然强劲[2]

纪要涉及的公司 菲利普莫里斯国际公司（Philip Morris International Inc.）、瑞典火柴公司（Swedish Match）、奥驰亚集团（Altria） 纪要提到的核心观点和论据 公司业务表现 - 无烟转型进展显著，超30%的收入来自低风险产品，Q1除俄乌地区外业务加速增长，IQOS业务新增100万用户，ILUMA在多地表现出色，埃及市场推出IQOS五个月后市场份额近5% [1][4][6] - 收购瑞典火柴是成为全球无烟公司的重要里程碑，将结合双方优势，扩大美国市场份额，增加可触及市场，借助PMI分销网络推动其产品全球增长 [7][8][9] 业务目标与挑战 - 原计划到2023财年实现1400 - 1600亿单位的目标可能需推迟一年，主要因俄乌业务占无烟产品销量超20%，但业务活力仍强，创新将推动IQOS业务增长 [15][16] - 设备供应约束有所缓解，但供应链仍受俄乌业务影响，关键供应商供货不稳定，通常有2 - 3个月的可见性 [20][21][23] 新用户获取与市场拓展 - 目前每季度新增100万用户，要实现目标需每季度新增150 - 200万用户，新兴市场将发挥重要作用，Q4计划推出新产品，加速可能在2023年 [26][27][30] - 市场细分对利润率影响不明确，新兴市场IQOS业务可能因消费税较低而更盈利，且对现有业务的蚕食较少 [32][33] 美国市场机会 - 计划2023年第一季度通过本地生产重返美国市场，正与奥驰亚讨论合同后续事宜，ILUMA将适时申请PMTA [36][38] IQOS业务经济情况 - IQOS产品定位高端，每支烟杆收入是传统香烟的2.4倍，毛利率比传统香烟高约10个百分点，达到一定市场规模后利润率将进一步提升 [40][41][42] 传统香烟业务 - Q1传统香烟业务销量增长约3%，市场份额增加，预计通胀可能导致部分消费者转向低价产品，但Q1未明显体现 [44][45] - 公司将平衡价格杠杆，维持市场份额和领导地位，同时利用品牌延伸等手段应对挑战 [47][48] 成本管理与运营杠杆 - 2021 - 2023年有20亿美元的成本效率计划，Q1已完成一半以上，公司希望通过创新和业务增长实现收入和毛利增速高于SG&A，创造运营杠杆 [51][52] 营销与投资 - 公司将继续在无烟产品上投入数字营销和广告费用，随着效率提升，有望实现收入增长快于成本增长 [54][55] - 累计投资约90亿美元用于研发和制造能力建设，未来将继续在科学和技术领域投资，探索CBD、植物提取物等领域 [57][59] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司2022年第二季度业绩将受俄乌事件、日本调整发货、设备销售和空运成本等一次性因素影响，但这些影响将在下半年恢复 [10][11][12] - 公司发布了2021年综合报告，体现了在ESG和可持续发展方面的努力 [12][13] - 公司通过组织架构调整，设立品类负责人和区域负责人，以适应创新和市场变化，提高执行效率 [62]

公司业务发展与战略 - 公司自2008年已投入超90亿美元开发无烟产品，目标是停止销售香烟[188] - 2021年第三季度收购三家公司，2022年3月31日推出新的健康与医疗保健业务[189] - 公司有5个减害产品平台处于不同开发和商业化阶段，如平台1使用IQOS HeatControl技术，平台5为现代口服尼古丁袋[284][289] - 截至2022年3月31日，公司无烟产品在71个市场的主要城市或全国范围内销售[293] - 2014年公司在日本名古屋和意大利米兰试点推出平台1产品，之后持续扩大商业化活动[294] - 公司计划在加拿大等国商业化改进版IQOS MESH产品，在瑞典推出平台5产品[298][299] - 公司支持基于科学的减害产品监管和税收政策，反对全面禁令和不合理限制[301][304] - 公司2020年向无烟世界基金会捐款4500万美元，2021年捐款4000万美元，预计2022 - 2029年每年捐款3500万美元，至今已累计捐款2.495亿美元[338] - 2020年1月公司与韩国KT&G达成全球合作协议，商业化其无烟产品，自2020年第三季度已在部分市场推出相关商业举措[346][348] 俄乌地区业务情况 - 2021年乌克兰占公司卷烟和加热烟草单位总出货量约2%，净收入不到2%；截至2022年3月31日，乌克兰业务总资产约40亿美元[199] - 2022年3月24日宣布暂停在俄罗斯的计划投资并缩减制造业务，取消2022年产品发布计划及1.5亿美元投资计划[199] - 2021年俄罗斯占总出货量近10%，净收入约6%；截至2022年3月31日，俄罗斯业务总资产约140亿美元[201] - 2022年第一季度记录4200万美元与俄乌战争相关的税前费用[206] - 第一季度总发货量增长3.5%，排除俄罗斯和乌克兰后增长4.9%[228][231] - 加热烟草单位市场内销售季度总量为248亿单位，排除俄罗斯和乌克兰后为195亿单位，分别增长16.7%和19.5%[232] - 排除俄罗斯和乌克兰后，万宝路、L&M、切斯特菲尔德、菲利普莫里斯和议会卷烟发货量分别增长5.1%、0.1%、10.8%、13.3%和4.9%[236] - 总国际市场份额（排除中国、美国、俄罗斯和乌克兰）增长0.7个百分点至26.7%，其中加热烟草单位市场份额为3.5%，增长0.6个百分点；卷烟市场份额为23.3%，增长0.2个百分点[237] - 排除中国、美国、俄罗斯和乌克兰后，总国际卷烟销售额占行业卷烟销售额的比例增长0.4个百分点至24.4%[238] - 本季度俄罗斯和乌克兰约占公司总净收入的6%，2022年和2021年与RRP销售相关的净收入分别为23亿美元和21亿美元，2022年第一季度IQOS设备约占RRP净收入的5%[243] - 2022年3月11日美国禁止向俄罗斯和白俄罗斯出口特定烟草及制品[351] - 2021年6月24日欧盟对白俄罗斯烟草等行业实施制裁，多个国家跟进，2022年俄乌冲突后多国对俄罗斯实施经济制裁和出口管制[356][358] 财务业绩 - 2022年第一季度净收入77亿美元，较2021年同期增加1.61亿美元，增幅2.1%[202] - 2022年第一季度稀释后每股收益1.50美元，较2021年同期下降3.2%[205] - 2021年第一季度记录4800万美元税前资产减值和退出成本[205] - 2022年第一季度记录4700万美元股权证券投资公允价值调整税后损失[207] - 公司2022年第一季度净收入77.46亿美元，较2021年的75.85亿美元增长2.1%，营业利润32.98亿美元，较2021年的34.44亿美元下降4.2%[211] - 分地区来看，中东和非洲净收入9.91亿美元，同比增长23.7%，营业利润5.21亿美元，同比增长55.5%；东欧净收入7.26亿美元，同比下降8.8%，营业利润1.44亿美元，同比下降44.8%[211] - 按产品类别，可燃产品净收入53.3亿美元，较2021年的54.63亿美元下降2.4%；减害产品净收入23.5亿美元，较2021年的21.22亿美元增长10.7%[215] - 第一季度总发货量增长3.5%，排除俄罗斯和乌克兰后增长4.9%[228][231] - 排除约17亿单位经销商库存变动的有利影响后，总市场内销售额增长2.5%，其中加热烟草单位增长16.7%，卷烟增长0.4%[231] - 第一季度净收入排除货币和收购因素后增长9.0%，主要受有利的销量/组合和定价差异影响[242] - 第一季度营业利润为32.98亿美元，较去年同期的34.44亿美元下降4.2%[239] - 成本/其他差异包括2022年与乌克兰战争相关的2600万美元费用和2021年与资产减值和退出成本相关的4800万美元费用[239][241] - 净利息支出1.54亿美元，减少1300万美元，降幅7.8%；有效税率下降1.8个百分点至19.7%，预计2022年全年有效税率为21% - 22%（不包括离散税收事件）[245] - 公司净收益23亿美元，减少8700万美元，降幅3.6%；摊薄和基本每股收益1.50美元，下降3.2%；剔除不利的货币影响后，摊薄每股收益增长11.6%[246] - 2022年第一季度公司净收入（排除货币和收购因素）增长10.5%，营业收入（排除货币和收购因素）增长12.3%[362][364] - 2022年第一季度欧盟市场总量增长3.0%至1096亿单位，公司在欧盟总市场份额从39.3%升至40.1%[365] - 2022年第一季度东欧地区公司总发货量增长4.2%至450亿单位[367] - 中东和非洲地区净收入排除货币和收购因素后增长42.3%，运营收入增长89.9%[373][374] - 中东和非洲地区总市场下降，阿尔及利亚降37.5%，土耳其降6.8%，国际免税店升40.2%[375] - 中东和非洲地区总发货量增长8.3%至304亿单位[377] - 南亚和东南亚地区净收入排除货币和收购因素后下降0.5%，运营收入下降11.2%[379][380] - 南亚和东南亚地区总市场增长，印度升7.2%，印尼升5.8%，菲律宾升19.2%[382] - 南亚和东南亚地区总发货量增长7.5%至376亿单位[383] - 东亚和澳大利亚地区净收入排除货币和收购因素后增长2.6%，运营收入下降8.1%[385][386] - 东亚和澳大利亚地区除中国外总市场下降，日本降3.2%[387] - 东亚和澳大利亚地区总发货量增长1.7%至208亿单位[387] 产品发货量 - 2022年第一季度，公司卷烟发货量为148238千支，较2021年的145512千支增长1.9%；加热烟草单位发货量为24819千支，较2021年的21734千支增长14.2%[219] - 分地区卷烟发货量，中东和非洲为29471千支，同比增长6.6%；东欧为18514千支，同比下降7.3%[219] - 分地区加热烟草单位发货量，中东和非洲为897千支，同比增长100%；东南亚为94千支，同比增长100%[219] - 卷烟品牌中，万宝路、切斯特菲尔德、三宝麟A、议会和吉三苏发货量增加，L&M、菲利普莫里斯、云雀和其他品牌发货量减少[234][235] 市场与行业环境 - 截至2022年第一季度，在国际市场、东亚及澳大利亚地区和日本国内市场，行业总量、公司市场销量和市场份额统计包含日本小雪茄类别[221] - 2021 - 2022年某些地区行业总量和市场份额估计受疫情限制影响；2022年第一季度菲律宾相关估计受数据可用性和准确性限制[223] - 公司发货量受经销商库存变动影响，行业/市场总量受各贸易渠道库存变动影响，管理层会审查调整后数据以提高不同报告期数据可比性[225] - 预计过高的消费税、销售税等税收增加和歧视性税收结构将继续对公司盈利能力产生不利影响[253] - 欧盟烟草产品指令（TPD）使吸烟率下降2%，计划2024年进行修订；欧盟烟草消费税指令（TED）修订提案预计2022年公布，2023年由欧盟理事会通过，最早2024年初生效[257][258][259] - 预计除中国和美国外，非法贸易可能占全球卷烟消费量的12%，2021年欧盟非法贸易约占卷烟总消费量的8%[270] - 世界海关组织（WCO）于2022年1月1日起实施新的海关编码，预计不会显著影响当前关税税率[254] - 卷烟和自卷烟产品的追踪和追溯法规于2019年5月20日生效，其他含烟草产品（包括部分RRP）的生效日期为2024年5月20日，预计运营费用增加但不显著[273] - 部分国家已采用或考虑采用素面包装立法和其他包装限制措施，可能影响公司产品包装[260][261] - 预计到2025年全球烟民数量维持在11亿左右[277] 公司合作与授权 - 2009年公司哥伦比亚子公司与当地政府达成投资合作协议，20年获2亿美元资金用于打击香烟走私和提高本地烟草质量数量[274] - 2016年5月公司发起PMI IMPACT全球倡议，承诺三轮拨款1亿美元支持打击非法贸易项目[275][276] - 公司向美国FDA提交平台1产品的MRTPA和PMTA申请，IQOS 2.4及相关耗材、IQOS 3先后获销售授权[305][306] - 2020年7月7日，FDA授权公司Platform 1产品IQOS 2.4及三款相关耗材作为“减害烟草产品”在美国销售[307] - 2021年3月18日，公司向FDA提交IQOS 3的补充MRTPA申请，2022年3月11日获授权[308] - 2019年9月，奥驰亚子公司开始在美国商业化公司Platform 1产品，双方正讨论相关里程碑和合同义务[336] - 2020年1月，公司与韩国KT&G达成协议，独家在韩国以外商业化其无烟产品[337] 产品检测与评估 - 2018年5月，德国联邦风险评估研究所发现Platform 1气溶胶中选定有害及潜在有害化学物质减少80 - 99%[323] - 2018年6月，韩国食品药品管理局测试发现Platform 1产品气溶胶中九种有害及潜在有害化学物质平均比韩国前五大香烟品牌低约90%[325] 法律与监管挑战 - 2021年9月29日，美国国际贸易委员会发布最终裁决，禁止进口侵权烟草加热制品及组件，公司已上诉[316] - 2022年3月15日，美国修订“烟草产品”定义，含合成尼古丁产品受FDA监管，对公司产品无影响[317] - 公司已在超20个欧盟成员国提交Platform 1产品科学评估综合档案[319] - 公司面临与RRP活动相关的行政和法律挑战，可能影响RRP商业化和公共沟通活动及业绩[335] - 意大利罗马检察官办公室指控公司意大利子公司及相关人员违反反腐败法，英美烟草公司向该子公司索赔5000万欧元，下次庭审定于2022年6月1日[342] - 2022年4月5日欧盟发布含氟温室气体法规提案，若通过可能影响公司Vectura Fertin Pharma业务相关产品开发和市场策略，导致资产减值[343] - 自2022年4月1日起，公司将土耳其子公司运营视为高通胀情况，以美元作为功能货币[345]

财务数据和关键指标变化 - Q1净收入有机增长9%，按预估计算增长10%，反映了IQOS的强劲增长、可燃业务的复苏以及一些积极的时间影响 [20] - 总有机每单位净收入增长5.3%，按预估计算增长4.9%，受IQOS HTU销售占比增加、设备销量增加和定价的推动 [21] - Q1调整后营业利润率有机下降30个基点，不包括俄罗斯和乌克兰下降40个基点，主要是由于与去年同期相比毛利率较低 [21] - 调整后摊薄每股收益为1.56美元，包括0.23美元的不利汇率影响，代表货币中性增长14%，不包括俄罗斯和乌克兰，预估调整后摊薄每股收益为1.46美元，增长16% [23] - 预计2022年有机净收入增长4.5% - 6.5%，高于之前的预测轨迹，预计预估调整后营业利润率全年有机增长0 - 100个基点 [24][25] - 预计预估货币中性调整后摊薄每股收益增长9% - 11%，对应预估调整后摊薄每股收益范围为5.35 - 5.46美元，包括约0.63美元的不利汇率影响 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 IQOS业务 - 用户基础增长超100万（不包括俄罗斯和乌克兰），RRP预估净收入增长23%，无烟净收入占公司总收入超30% [17] - HTU发货量同比增长18%，在欧盟地区、日本和中低收入市场均有出色表现 [18] - 预计全年HTU发货量在880 - 920亿单位之间，代表同比增长20% - 25% [29] 可燃业务 - 表现稳健，超出稳定品类份额的目标，实现了正销量和有机净收入增长 [19] - 预估卷烟销量增长3.2%，反映了整个行业的持续复苏和公司品类份额的恢复 [42] 电子蒸汽业务 - IQOS VEEV在首批市场取得了有希望的成果，在意大利达到近20%的封闭式系统烟弹销量份额，在克罗地亚也有快速进展 [69][70] 尼古丁袋业务 - 以Shiro品牌在北欧重新推出的商业化进展顺利，获得了积极的消费者反馈 [70] 各个市场数据和关键指标变化 欧盟地区 - 第一季度HTU份额达到7.6%，实现了2个百分点的份额增长 [54] - 多个国家和城市表现出色，如匈牙利和立陶宛的Q1国家HTU份额超过25%，维尔纽斯接近40%的份额 [55][56] 日本 - HTU品牌调整后份额增加1.9个百分点，达到创纪录的22.7%，预计Q2将达到约24%的市场份额 [57] - 预计全年HTU发货量将实现强劲的两位数增长，但Q2发货量可能低于去年同期 [58] 中低收入市场 - 28个已推出市场（不包括俄罗斯和乌克兰）的HTU品牌份额增长0.8个百分点，达到2.7% [59] - 埃及、摩洛哥、黎巴嫩等市场取得了显著成功 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划有序退出俄罗斯市场，同时支持俄罗斯员工 [12] - 继续向无烟产品转型，目标是到2025年无烟业务净收入占比超过50% [41] - 加速投资商业项目、数字引擎和研发，以及跨品类和地区的增长机会 [48] - 计划在今年年底推出针对新兴市场的新型加热不燃烧设备和HTU [60] - 公司在无烟产品领域处于领先地位，IQOS HTU是有IQOS市场的第二大尼古丁品牌，在六个市场排名第一 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 俄乌冲突对公司业务运营产生了影响，包括乌克兰工厂停产、俄罗斯业务缩减和全球供应链中断 [11][13][14] - 尽管面临挑战，公司Q1表现强劲，不包括俄罗斯和乌克兰的业务前景依然乐观 [14][16] - 预计2022年将实现有机净收入和摊薄每股收益的稳健增长，尽管汇率不利 [19][24][28] - 公司有信心实现2021 - 2023年的复合年增长率目标，并在2023年实现约20亿美元的总成本节约 [41] 其他重要信息 - 公司为乌克兰员工和民众提供了支持，包括疏散、援助和捐款，预计今年还将为员工提供约2500万美元的额外支持 [8][9][10] - 公司董事会更新了公司的宗旨声明，将健康和保健纳入公司战略和转型中 [71] - 引入了定制的可持续发展指数，将ESG绩效与30%的长期薪酬挂钩 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: IQOS全年指导是否仅排除了俄罗斯和乌克兰的预期 - 回答: 是的，全年指导仅排除了俄罗斯和乌克兰的预期，但Q1已确认了这两个地区的销量（50亿单位），因此全年预估发货量为880 - 920亿单位，加上Q1的50亿单位，假设4月1日起俄罗斯和乌克兰不再有销售，全年预估发货量为930 - 970亿单位 [80] 问题2: 如何理解Q2设备发货量增加和日本发货时间差异对收入的影响，以及设备的可用性 - 回答: Q2设备发货量增加有助于全球收入增长，但会对利润率造成压力，Q2主要影响收入的是消耗品（加热棒和TEREA）的供应，由于停止在俄罗斯的投资，需要重新调配产能，预计日本的库存会降低，以确保制造端的资源配置，从而在Q3和Q4实现更好的业绩；设备供应情况有所改善，但仍不完美，一切取决于设备和加热棒的持续供应 [83][84][86] 问题3: 如何看待2023年的目标，特别是HTU方面，以及如何调整战略以实现2025年无烟产品收入占比50%的目标 - 回答: 2023年的绝对销量目标可能会延迟12个月实现，但其他相对增长目标保持不变；公司认为IQOS业务的活力和中低收入国家的机会有助于实现2025年无烟产品收入占比超过50%的目标 [95][96][97] 问题4: 是否期望在今年看到类似的新IQOS用户获取速度，ILUMA在其中发挥了多大作用，TEREA消耗品的供应中断是否会有影响 - 回答: 只要设备供应充足，预计用户获取速度将保持或提高，因为公司提供的产品满足了消费者的期望；ILUMA的推出对用户获取有积极影响 [99][100] 问题5: 如何理解日本Q1设备组合的负面评论与ILUMA设备增长之间的矛盾 - 回答: 目前销售三种版本的IQOS ILUMA，包括低价的ILUMA ONE，这可能影响了设备组合；设备销售的增长对收入有积极影响，但对毛利率有稀释作用 [102][103] 问题6: 德国市场份额增长的原因是什么 - 回答: 德国市场份额增长是由于价格调整后环境改善，以及设备供应限制的解除；瑞士IQOS ILUMA的成功可以作为德国市场进一步增长的参考 [104][106] 问题7: 能否分享更多关于退出俄罗斯市场的细节，包括目前的生产情况、出口比例、转移计划和相关成本，以及这些是否反映在指导中 - 回答: 俄罗斯的生产和出口分配原本计划扩大，但由于停止投资，对其他市场的供应造成了暂时影响；退出俄罗斯市场是一项复杂的任务，需要平衡股东、员工和监管环境的利益；目前无法提供更多细节，指导中已考虑了俄罗斯市场的不确定性 [108][109][112] 问题8: 新的HTU销量指导（880 - 920亿单位）的关键驱动因素是什么，特别是在半导体芯片短缺的不确定性下 - 回答: 公司对这一指导有信心，因为IQOS在各个地区都有持续增长的趋势，特别是在日本和其他有ILUMA的地区；ILUMA的未来计划和IQOS现有设备的吸引力也增强了信心，但短期内其他地区可能难以完全弥补俄罗斯和乌克兰的缺失 [116][117][118] 问题9: 为什么在宏观压力和通胀压力下，欧洲市场的销量仍然强劲 - 回答: Q1的数据显示了市场的积极趋势，可能是由于人口统计和行为的潜在趋势，以及疫情后的反弹；公司品牌的市场份额恢复和成功也推动了销量增长 [120][121][122] 问题10: 股息支付率超过90%对股票回购有何影响，如何减少成本和交易外汇的不匹配 - 回答: 基于指导，股息支付率将显著增加，但公司过去有能力随着时间的推移增加利润并降低支付率；公司正在努力平衡投资和成本的货币，但由于部分采购以美元计价，汇率波动的影响难以完全消除 [124][125] 问题11: 在通胀情况下，是否有机会进一步提高价格以抵消成本压力 - 回答: 价格调整开局比预期好，将观察下半年的情况；定价环境在大多数地区正在改善，但需要平衡材料成本通胀和收入通胀；公司已经在一些地区进行了价格调整，如德国、菲律宾和土耳其 [128][129][130] 问题12: 对东南亚地区全年的销量有何预期 - 回答: 该地区仍受疫情影响，尚未完全恢复到疫情前水平；如果继续从疫情中恢复，预计销量将持续改善；公司在菲律宾和印度尼西亚进行了价格调整，但印度尼西亚需要时间实现净利润率的改善 [131][132]