财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净收入为48亿美元 同比增长4.3% [5] - 调整后EBITDA为6.87亿美元 同比增长4.7% [5] - 调整后EBITDA利润率保持14.4% 与去年同期持平 [5] - 美国市场EBITDA利润率17.1% 高于去年同期的16.7% [32] - 欧洲市场EBITDA利润率8.2% 高于去年同期的7.4% [33] - 墨西哥市场EBITDA利润率16.3% 低于去年同期的19.4% [33] - 公司宣布特别股息5亿美元 [7][40] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 净收入28.2亿美元 同比增长近6% [33] - 调整后EBITDA 4.827亿美元 高于去年同期的4.446亿美元 [34] - 大鸟业务盈利能力显著改善 [34] - 预制食品业务净销售额同比增长20% [18] - Just Bare品牌零售市场份额超过10% [18] - 电子商务销售额同比增长26% [19] 欧洲业务 - 零售渠道Rollover品牌销售额同比增长10% [21] - Frigidaire品牌销售额增速超过品类平均水平 [21] - 食品服务渠道销售额同比增长10% [22] 墨西哥业务 - 新鲜食品品牌销售额同比增长6% [24] - Just DARE品牌销售额增长2.5倍 [24] - 预制食品零售销售额实现两位数增长 [24] - QSR渠道销售额同比增长近10% [24] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - USDA预计2025年鸡肉产量增长1.5% [8] - 零售渠道鸡肉销售额增长2.4% [56] - 餐饮服务渠道鸡肉销售额增长2.7% [56] - 玉米和大豆粕价格走低 [13] 欧洲市场 - 消费者信心改善 工资增长超过通胀 [20] - 禽肉和冷藏餐食增长最快 [20] 墨西哥市场 - 活禽和零售市场基本面保持吸引力 [23] - 比索汇率同比贬值13% 带来外汇逆风 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布投资4亿美元在乔治亚州建设新预制食品工厂 [25][41] - 预计新工厂将使美国预制食品业务净销售额增长40% [42] - 墨西哥产能扩张项目按计划进行 预计2026年投产 [30] - 墨西哥项目全部投产后业务规模将扩大20% [31] - 将Russellville工厂转为支持NAE和veg fed项目 [29] - 专注于产品组合多元化、关键客户、运营卓越和员工健康安全 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 鸡肉相对于其他蛋白质的性价比优势持续显现 [15] - 行业面临孵化率低和孵化场利用率高的挑战 [8][54] - 牛肉产量大幅下降 猪肉生产面临挑战 [84] - 消费者继续寻求价值 零售渠道受益 [15] - 预计欧洲市场下半年季节性改善 Q4通常最强 [72] 其他重要信息 - 法律和解费用5800万美元 [36] - 欧洲重组费用350万美元 [36] - 有效税率25.1% 预计全年税率约25% [38] - 净债务低于23亿美元 杠杆率低于1倍 [39] - 2025年资本支出预计6.5-7亿美元 低于原计划的7.5亿美元 [43] 问答环节所有的提问和回答 关于乔治亚州新工厂投资 - 400亿美元投资分配:2025年5000-7000万 2026年2.5-3.5亿 2027年剩余部分 [49] - 将主要使用内部生产的无抗生素鸡肉 [51] 关于行业供需平衡 - 尽管蛋群增加 但孵化率低限制产量增长 [54] - USDA预计1.5%的产量增长与需求增长相匹配 [56] - 大鸟品类增长快于其他品类 [64] 关于欧洲利润率 - 预计下半年季节性改善 Q4通常最强 [72] - 继续通过创新推动增长 [71] 关于行业产能限制 - 孵化场产能是行业瓶颈 [63] - 新品种尚未出现 行业学习更好管理现有品种 [79] 关于季节性减产 - Q4通常因感恩节和圣诞节需求变化而减产 [83] - 牛肉和猪肉供应紧张可能部分抵消鸡肉需求季节性下降 [84] 关于墨西哥业务 - 比索汇率目前与去年同期持平 预计Q3外汇影响有限 [110] - 活禽市场波动性大 小规模经营者进出市场放大波动 [109] 关于资本分配 - 特殊股息反映强劲现金流和低于目标的杠杆率 [116] - 将继续评估收购、有机增长、股票回购和债券回购等选择 [117] 关于债券回购 - 债券回购是机会性的 [123] - 利息支出增加主要由于现金余额减少 [124] 关于资本支出时间 - 墨西哥和Russellville项目主要在2026年完成 [126] - Walker County工厂部分支出将延续到2027年 [126]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为47.574亿美元，同比增长4.4%[4] - 2025年第二季度毛利润为7.153亿美元，同比增长3.5%[4] - 2025年第二季度每股收益（EPS）为1.49美元，同比增长8.8%[4] - 2025年第二季度调整后EBITDA为6.869亿美元，同比增长4.5%[4] - 2025年上半年净收入为652,352千美元，较2024年上半年的501,461千美元增长30.0%[50] - 2025年上半年EBITDA为1,132,282千美元，较2024年上半年的911,706千美元增长24.2%[50] 用户数据 - 2025年第二季度美国市场的净收入为28.204亿美元，调整后营业收入为4.135亿美元，营业收入率为14.7%[5] - 2025年第二季度美国市场净销售额为2,820,385千美元，同比增长5.9%[74] - 2025年第二季度欧洲市场净销售额为1,371,270千美元，同比增长5.4%[74] 成本与费用 - 2025年第二季度利息支出为31,451千美元，较2024年同期的15,338千美元增长105.0%[50] - 2025年第二季度所得税支出为119,573千美元，较2024年同期的100,650千美元增长18.8%[50] - 2025年第二季度销售成本为4,042,070千美元，同比增长4.5%[74] 市场表现 - 2025年第二季度美国业务的GAAP营业收入为354,987千美元，较2024年同期的307,988千美元增长15.2%[63] - 2025年第二季度欧洲业务的GAAP营业收入为70,419千美元，较2024年同期的23,993千美元增长194.0%[63] - 2025年第二季度墨西哥业务的GAAP营业收入为86,933千美元，较2024年同期的108,809千美元下降20.1%[63] 未来展望 - 2025年第二季度总库存同比增长1.8%，但低于5年平均水平4.5%[24] - 2025年第二季度肉鸡库存减少33.9%，而母鸡库存增加38.4%[24] - 2025年第二季度鸡胸肉库存同比增长10.1%[24] 其他信息 - 2025年第二季度外汇交易损失为4,892千美元，较2024年同期的损失2,225千美元有所改善[50] - 调整后净收入为406,197千美元，较2024年同期的397,965千美元增长2.9%[69] - 每股调整后净收入为1.70美元，较2024年同期的1.67美元增长1.8%[72]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年净收入为6.516亿美元，摊薄后每股收益2.73美元，税前收入8.66亿美元[154] - 2025年上半年净销售额92亿美元，毛利润13亿美元，经营活动现金流6.221亿美元[154] - 2025年上半年EBITDA为11亿美元，调整后EBITDA为12亿美元，综合营业利润率为9.9%[154] - 公司总毛利润增长3.4%，达到7.152亿美元[173] - 营业利润增长16.2%，增加7154.9万美元[176] - 净销售额增长3.4%，增加2.991亿美元[183] - 公司总毛利润为12.70168亿美元，同比增长18.1%，其中美国地区毛利润增长27.1%，欧洲增长16.7%，墨西哥下降15.0%[187] - 公司营业利润增长2.25757亿美元（32.7%），其中欧洲营业利润增长116.8%，墨西哥下降16.8%[190][191] - 2025年上半年EBITDA为11.3228亿美元，调整后EBITDA为12.2015亿美元[218] 成本和费用（同比环比） - 美国地区销售成本增长5.4%，增加1.195亿美元[173] - 欧洲地区销售成本增长5.0%，增加5946.6万美元[173] - 墨西哥地区销售成本下降1.0%，减少460.1万美元[173] - 公司总销售成本增长4.5%，达到40.4207亿美元[173] - 美国地区销售成本增加1.33044亿美元（2.9%），主要受销量增长和每磅成本上升（分别贡献1.5和1.4个百分点）驱动[187] - 墨西哥地区销售成本下降2700万美元（3.0%），主要受益于墨西哥比索贬值17%带来的外汇折算利好（贡献16.2个百分点）[189] - 欧洲地区销售成本下降100万美元，主要受销量下降（贡献2.2个百分点）和外汇折算不利影响（抵消2.4个百分点）[188] - 饲料原料价格上涨10%将导致2025年二季度成本增加8193万美元[222] 各地区表现 - 2025年第二季度美国玉米期货价格最高4.90美元/蒲式耳，最低4.10美元/蒲式耳[158] - 2025年第二季度美国鸡肉市场价格高于五年平均水平，去骨胸肉价格异常上涨[159] - 2025年第二季度美国鸡肉出口量同比下降1.8%，但价格保持稳定[160] - 2025年第二季度英国鸡肉市场同比增长2.1%，平均禽重增加3.7%[162] - 2025年第二季度墨西哥鸡肉价格同比下降但仍高于去年平均水平[163] - 2025年第二季度欧洲净销售额增长6970万美元，其中汇率影响贡献5.7个百分点[170] - 2025年第二季度墨西哥净销售额下降2810万美元，其中汇率负面影响达12.3个百分点[171] - 美国地区毛利润增长8.2%，达到4.892亿美元[173] - 欧洲地区毛利润增长9.0%，达到1.241亿美元[173] - 墨西哥地区毛利润下降18.7%，减少2349.7万美元[173] 现金流和资本活动 - 经营活动现金流为6.221亿美元，同比下降37.1%，主要因存货增加1.057亿美元及应收账款增加7500万美元[202][206] - 存货变动导致2025年上半年经营活动现金流出1.057亿美元，主要由于投入成本增加及季节性销售后库存上升[207] - 预付费用及其他流动资产变动导致2025年上半年经营活动现金流出1740万美元，主要源于墨西哥和欧洲地区的预付间接税增加[208] - 应付账款及应计费用变动导致2025年上半年经营活动现金流出3460万美元，主因支付2024年激励薪酬及诉讼和解款项[209] - 所得税变动为2025年上半年带来800万美元现金流入，而2024年同期为8860万美元[210] - 2025年上半年资本支出达2.593亿美元，主要用于增长项目及运营效率提升[211] - 2025年上半年支付股息14.955亿美元，涉及特别现金分红[214] - 公司于2025年4月支付15亿美元特别股息（每股6.30美元），并计划于9月支付5亿美元特别股息（每股2.10美元）[199][200] 财务风险和管理层讨论 - 净利息支出增至4820万美元，主要受债务提前清偿收益减少影响[195] - 所得税费用增至2.137亿美元，实际税率24.7%，同比上升1.4个百分点[196] - 墨西哥子公司净资产81.1亿美元，若比索兑美元贬值10%将减少净资产7.37亿美元[227] - 欧洲子公司净资产94.41亿美元，若英镑兑美元贬值10%将减少净资产8.58亿美元[230] - 禽流感或其他疾病爆发可能影响公司运营或家禽产品需求[237] - 产品污染可能导致产品责任索赔和召回，且保险覆盖昂贵且有限[237] - 媒体活动、监管和客户对可持续性的关注以及美国政府近期对市场动态的关注增加[237] - 法律或法规变化可能影响公司运营，包括气候变化、移民和反腐败相关法规[237] - 竞争因素、通货膨胀、定价压力以及客户整合或失去最大客户之一的风险[237] - 无法完成或有效整合收购，或无法实现预期的成本节约和运营协同效应[237] - 汇率波动、关税和其他国际贸易行动、贸易壁垒、外汇管制等国际风险[237] - 俄罗斯-乌克兰战争或中东战争等国际市场和分销渠道中断[237] - 网络攻击、自然灾害、电力中断、未经授权访问等信息系统问题的影响[237] - 极端天气或自然灾害的风险[237] 其他财务数据 - 公司现金及等价物为8.49亿美元，可用信贷额度包括美国8.258亿美元、墨西哥5890万美元和欧洲2.059亿美元[197][198]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度净销售额为48亿美元，同比增长4.3%[1][3] - 第二季度GAAP营业利润为5.123亿美元，同比增长16.2%，营业利润率为10.8%[1][3] - 第二季度GAAP净利润为3.56亿美元，GAAP每股收益为1.49美元[2][3] - 调整后EBITDA为6.869亿美元，利润率14.4%[2][3] - 2025年第二季度净销售额为47.57亿美元，同比增长4.3%（从2024年同期的45.59亿美元）[17] - 2025年上半年净收入为6.52亿美元，同比增长30.1%（从2024年同期的5.01亿美元）[17] - 2025年第二季度调整后EBITDA为6.87亿美元，同比增长4.7%（2024年同期为6.56亿美元）[23] - 2025年第二季度每股基本收益为1.50美元，同比增长8.7%（2024年同期为1.38美元）[17] - 2025年第二季度净收入为3.56亿美元，占净销售额的7.48%[31] - 2025年第二季度EBITDA为6.205亿美元，占净销售额的13.03%[31] - 2025年第二季度调整后EBITDA为6.869亿美元，占净销售额的14.42%[31] - 2025年上半年净收入为6.523亿美元，占净销售额的7.08%[31] - 2025年上半年EBITDA为11.322亿美元，占净销售额的12.28%[31] - 2025年上半年调整后EBITDA为12.201亿美元，占净销售额的13.23%[31] - 公司调整后每股收益在2025年第二季度为1.70美元，同比增长1.8%[54] - 调整后净收入在2025年上半年为7.18761亿美元，同比增长23.8%[50] - 2025年第二季度总净销售额为47.57亿美元，同比增长4.3%（2024年同期为45.59亿美元）[57] - 2025年上半年总净销售额为92.20亿美元，同比增长3.4%（2024年同期为89.21亿美元）[57] - 2025年第二季度总毛利润为7.15亿美元，同比增长3.4%（2024年同期为6.92亿美元）[57] - 2025年第二季度总营业利润为5.12亿美元，同比增长16.2%（2024年同期为4.41亿美元）[57] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率为15.0%（7.15亿美元/47.57亿美元），同比提升0.5个百分点（2024年同期为15.2%）[17] - 2025年第二季度诉讼和解费用为5846万美元，占净销售额的1.23%[31] - 2025年第二季度重组活动损失为350万美元，占净销售额的0.07%[31] - 美国业务诉讼和解费用在2025年第二季度为5846.4万美元，占运营收入的2.1%[47] - 欧洲业务重组活动损失在2025年第二季度为349.9万美元，同比减少90.5%[43] - 公司外汇交易损失在2025年第二季度为489.2万美元，去年同期为收益222.5万美元[50] - 2025年第二季度重组活动支出为350万美元，同比减少90.5%（2024年同期为3668万美元）[17] 各业务线表现 - 美国预制食品业务净销售额同比增长超过20%[2] - 美国业务GAAP运营收入在2025年第二季度为3.54987亿美元，同比增长15.3%[43] - 欧洲业务调整后运营收入在2025年第二季度为7391.8万美元，同比增长21.8%[43] - 墨西哥业务调整后运营利润率在2025年第二季度为15.4%，同比下降2.9个百分点[43] - 美国地区2025年第二季度净销售额为28.20亿美元，同比增长5.9%（2024年同期为26.64亿美元）[57] - 欧洲地区2025年第二季度净销售额为13.71亿美元，同比增长5.4%（2024年同期为13.02亿美元）[57] - 墨西哥地区2025年第二季度净销售额为5.66亿美元，同比下降4.7%（2024年同期为5.94亿美元）[57] - 美国地区2025年第二季度毛利润为4.89亿美元，同比增长8.2%（2024年同期为4.52亿美元）[57] - 欧洲地区2025年第二季度毛利润为1.24亿美元，同比增长9.0%（2024年同期为1.14亿美元）[57] - 墨西哥地区2025年第二季度毛利润为1.02亿美元，同比下降18.7%（2024年同期为1.25亿美元）[57] 各地区表现 - 墨西哥业务销量同比增长超过5%[5] - 欧洲业务销售额同比增长超过5%[5] - 2025年第二季度美国地区调整后EBITDA为4.827亿美元，欧洲地区为1.118亿美元，墨西哥地区为9230万美元[34] - 2025年上半年美国地区调整后EBITDA为8.752亿美元，欧洲地区为2.114亿美元，墨西哥地区为1.335亿美元[38] - 墨西哥业务功能货币自2024年4月1日起从美元变更为墨西哥比索[39] 管理层讨论和指引 - 公司宣布派发约5亿美元特别股息，每股2.10美元[1][2] - 美国新建预制食品工厂预计将创造630个工作岗位，并使预制食品销售额增长40%以上[6] - 公司净杠杆率低于1.0倍调整后EBITDA[2] 现金流和资本支出 - 2025年上半年运营现金流为6.22亿美元，同比下降37.1%（2024年同期为9.90亿美元）[19] - 2025年上半年资本支出为2.59亿美元，同比增长21.6%（2024年同期为2.13亿美元）[19] - 2025年上半年支付股息14.95亿美元（2024年同期未支付）[19] - 2025年上半年库存增加1.06亿美元（2024年同期减少1.46亿美元）[19] 其他财务数据 - 公司加权平均稀释流通股在2025年第二季度为2.38427亿股，同比增长0.3%[50]

财务表现 - 2025年第二季度净销售额达47.6亿美元，同比增长4.3%，上半年销售额92.2亿美元，同比增长3.4% [3] - 美国GAAP每股收益1.49美元，同比增长8.8%，上半年每股收益2.73美元，同比增长29.4% [3] - 营业利润5.12亿美元，同比增长16.2%，上半年营业利润9.17亿美元，同比增长32.7% [3] - 调整后EBITDA为6.87亿美元，利润率14.4%，上半年EBITDA为12.2亿美元，利润率13.2% [3][5] 业务亮点 - 美国鲜肉业务受益于商品切割价值提升和运营改善，Case Ready业务通过差异化产品加强与关键客户合作 [4][5] - 预制食品业务销售额同比增长超20%，Just Bare品牌在完全熟制鸡肉品类市场份额超10% [5] - 欧洲业务通过关键客户销售增长、品牌扩张和产品组合优化实现利润率提升 [6][7] - 墨西哥业务实现创纪录的调整后EBITDA，销量同比增长超5%，新鲜和预制食品产能扩张按计划进行 [7][8] 战略举措 - 宣布在乔治亚州建设新的预制食品工厂，预计创造630个工作岗位，将使美国预制食品销售额增长40%以上 [8][9] - 董事会批准支付总计约5亿美元特别股息，每股2.10美元 [5] - 净杠杆率低于1.0倍调整后EBITDA，保持强劲流动性和资产负债表灵活性 [5] 区域表现 - 美国业务销售额28.2亿美元，欧洲13.7亿美元，墨西哥5.66亿美元 [54] - 美国营业利润3.55亿美元，欧洲7040万美元，墨西哥8690万美元 [54] - 墨西哥业务实现15.4%的调整后营业利润率，欧洲为5.4% [42]

股票表现 - Pilgrim's Pride最新收盘价上涨1.09%至47.81美元，表现优于标普500指数当日0.4%的涨幅[1] - 该股过去一段时间累计上涨6.15%，跑赢必需消费品板块0.48%的跌幅和标普500指数4.61%的涨幅[1] - 道琼斯指数当日上涨0.47%，纳斯达克指数上涨0.24%[1] 财务预期 - 公司预计于2025年7月30日发布财报，预期每股收益1.54美元，同比下降7.78%[2] - 全年Zacks共识预期为每股收益5.27美元（同比下降2.77%），营收0百万美元（同比无变化）[2] - 过去一个月Zacks共识EPS预期下降2.14%[5] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为8.97倍，低于行业平均12.24倍的水平[6] - 所属肉类产品行业在Zacks行业排名中位列197名，处于全部250多个行业中后21%位置[6] - 行业排名前50%的组别表现优于后50%组别2:1[7] 分析师评级 - 近期分析师预期调整反映短期业务动态变化，正面修正通常预示良好业务前景[3] - 公司当前Zacks评级为4级（卖出），该评级系统1级（强力买入）股票自1988年来年均回报达25%[5] - 预期变动与股价表现存在直接关联，可通过Zacks Rank模型跟踪[4]

文章核心观点 - Pilgrim's公司宣布投资4亿美元在佐治亚州扩大业务，建设新的预制食品工厂，将创造超630个就业岗位，推动当地经济发展 [1] 公司投资情况 - 公司将投资4亿美元在佐治亚州拉斐特市建设多阶段预制食品工厂 [1] - 该项目预计2025年秋季启动，2027年开始招聘，与一期建设预计完工时间一致 [3] 公司业务现状 - 公司是全球领先的高品质食品供应商，在佐治亚州目前支持约7500个工作岗位，运营着7个食品生产设施及相关配套设施 [2] - 公司员工超61000人，在14个州、波多黎各、墨西哥、英国、爱尔兰共和国和欧洲大陆运营着蛋白质加工厂和预制食品工厂，主要通过零售商和餐饮服务分销商进行产品分销 [6] 公司投资意义 - 扩大在佐治亚州的业务体现公司对该地区的持续承诺和长期增长战略，将推动预制食品业务增长，满足零售和餐饮服务渠道不断增长的需求 [3] - 新工厂将生产多种全熟鸡肉产品，支持快速增长的预制食品业务 [3] 各方反应 - 佐治亚州州长Brian Kemp表示农业推动该州经济增长，很高兴看到创新为佐治亚人带来机会 [2] - 拉斐特市市长Andy Arnold欢迎公司到来，认为创造多达630个就业岗位将改变许多家庭的生活 [4] - 沃克县政府主席Angie Teems称这为居民提供稳定工作和长期保障，将加强当地经济 [4] - 佐治亚州经济发展部专员Pat Wilson对公司在佐治亚州的发展表示兴奋，祝贺沃克县带来新投资和机遇 [5]

股价表现 - Pilgrim's Pride最新收盘价为44 01美元 单日跌幅2 33% 表现逊于标普500指数0 4%的跌幅 道指下跌0 98% 而纳斯达克指数上涨0 18% [1] - 过去交易日中 公司股价累计下跌1 96% 落后于必需消费品板块1 24%的跌幅 但同期标普500指数上涨4 97% [1] 财务预期 - 公司将于2025年7月30日公布财报 预计每股收益1 63美元 同比下滑2 4% [2] - 全年共识预期显示每股收益5 39美元 同比下降0 55% 营收预期为0百万美元 与上年持平 [2] 分析师评级 - 公司当前Zacks评级为4级(卖出) 过去30天内未调整每股收益预期 [5] - 行业Zacks排名为196位 处于全部250多个行业中的后21% [6] 估值水平 - 公司远期市盈率为8 37倍 显著低于行业平均12 24倍的水平 [5] - 研究显示Zacks排名前50%的行业表现优于后50% 幅度达2:1 [6]

文章核心观点 公司宣布将于7月30日美股收盘后发布2025年第二季度财报，并于7月31日上午7点（山区时间）举行财报电话会议和网络直播 [1] 分组1 - 投资者和分析师可在公司投资者网站“活动与演示”板块预注册网络直播获取PIN码直接接入电话会议 [2] - 未预注册者可在活动当天拨打相应号码加入电话会议 [3] - 网络直播结束两小时后可在公司网站回放至10月31日，也可拨打相应号码电话回放至8月31日 [4] 分组2 - 公司约有62600名员工，在14个州、波多黎各、墨西哥、英国、爱尔兰共和国和欧洲大陆运营蛋白质加工厂和预制食品设施，主要通过零售商和食品服务分销商进行分销 [5] 分组3 - 公司战略、投资者关系与可持续发展主管为Andrew Rojeski，联系电话970 - 506 - 7783，邮箱IRPPC@pilgrims.com [6]

公司业绩表现 - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率达到12% 同比提升350个基点 主要得益于美国业务强劲表现 其中美国市场调整后EBITDA利润率从去年同期的9.4%跃升至14.3% [1][8] - 业绩驱动因素包括预制食品和即食产品的领先表现 以及大鸟业务受益于市场价格上涨和产能优化 [1] - 欧洲业务实现8.1%的利润率里程碑 反映结构重组成效 包括支持职能整合、制造优化和战略客户合作 [3][8] 业务挑战与风险 - 墨西哥业务面临850万美元外汇逆风 且活禽市场导致季度波动持续 [3][8] - 活禽生产波动性、孵化率问题和餐饮服务需求疲软仍是潜在挑战 尽管快餐渠道销量保持强劲 [2] - 利润率持续提升依赖零售/餐饮需求稳定性、大宗商品成本控制及运营变量管理 [4] 估值与股价 - 公司股票过去三个月下跌6.3% 表现逊于消费必需品板块（-0.4%）和标普500指数（+9.4%）[5] - 当前远期市盈率8.78倍 低于行业平均12.11倍和板块平均17.31倍 呈现估值折让 [9][11] 同业比较 - BRF SA（BRFS）获Zacks买入评级 当前财年销售和盈利预期同比增11.1%/8.3% 过去四季盈利超预期5.4% [12][13] - 亿滋国际（MDLZ）销售预期增5.3% 过去四季盈利超预期9.8% [13][14] - Oatly集团（OTLY）盈利预期大幅增长63.8% 过去四季盈利超预期达25.1% [14]