业绩总结 - 公司自IPO以来已收购505个邮政物业，总投资约为2.118亿美元[7] - 截至2021年3月15日，邮政物业总数达到775个，室内面积为3,338,646平方英尺[10] - 2020年第四季度的股息较2019年第四季度增长约28%，自股息启动以来增长约55%[7] - 公司的年化租金收入为28,559,318美元，平均租金为每平方英尺8.55美元[12] - 自IPO以来，物业数量增长了187%，年化租金收入增长了283%[8] - 2020年第四季度的调整后EBITDA为4,580,334美元，较2020年第三季度的3,700,456美元增长了23.7%[62] - 2020年第四季度的净收入为638,760美元，而2020年第三季度为-20,185美元，显示出盈利转变[62] - 2020年第四季度的企业总价值较2019年第四季度的173,430,809美元增长了90.2%[60] 用户数据 - 公司管理的物业中，USPS作为主要租户，提供可靠的现金流[5] - USPS的物流网络拥有超过141,000个蓝色投递箱和1.61亿个独特投递点[36] - USPS在全球邮件量中占据约48%的份额[36] - USPS的设施数量约为31,000个，构成美国最大的零售分销网络[39] - 自2012财年以来，USPS的运输和包裹服务年复合收入增长率为11.9%[39] - Parcel Select的收入在2012财年至2020财年间复合增长26.8%[39] - 2020财年，USPS的租赁支付总额约为14亿美元，占其总运营费用的1.7%[42] 财务状况 - 截至2020年第四季度，市场资本化为208,259,194美元，净债务为121,824,071美元，企业总价值为330,083,265美元[60] - 截至2020年第四季度，净债务与企业价值的比率为36.9%，较2020年第三季度的23.5%显著上升[60] - 2020年第四季度的年化调整后EBITDA为18,321,336美元，净债务与年化调整后EBITDA的比率为6.6倍[61] - PSTL的总债务为1.00754124亿美元，平均利率为2.19%[44] - 2020年第四季度的折旧和摊销费用为2,571,952美元，较2020年第三季度的2,394,332美元增加了7.4%[62] - 2020年第四季度的合同利息支出为588,119美元，较2020年第三季度的484,272美元增加了21.5%[62] - 2020年第四季度的现金余额为2,211,677美元，较2020年第三季度的7,786,677美元下降了71.6%[60] - 2020年第四季度的非现金补偿费用为537,942美元，较2020年第三季度的569,901美元下降了5.6%[62] 未来展望与策略 - 公司历史加权平均租赁续约率为98.0%，2010年至2020年间保持稳定[15] - 2021年到期的租赁占总租金的4.0%，2025年到期的租赁占20.4%[19] - PSTL的管理团队在邮政和房地产领域拥有超过20年的经验[50] - 最大州租金集中度为17.9%（宾夕法尼亚州）[10] - USPS的租赁支付占其总运营费用的比例较低，显示出租赁的稳定性[42]

财务数据和关键指标变化 - 2020年公司营收翻倍，自IPO以来投资组合的平方英尺数增长了四倍 [9] - 2020年第四季度，公司每摊薄股的FFO和AFFO较2019年第四季度大幅增长，FFO每股从去年的0.06美元提高到0.26美元，AFFO每股增长56%至0.28美元；全年FFO为每摊薄股0.85美元，AFFO为每摊薄股1美元 [25][26] - 截至2020年12月31日，公司拥有220万美元现金和约1.25亿美元的总债务，加权平均利率为2.4%；截至3月15日，1.5亿美元信贷安排中有6750万美元未偿还，约3300万美元的固定利率抵押贷款，综合加权平均利率约为2.2% [26][28] - 2021年1月29日，公司宣布A类普通股的季度股息为每股0.2175美元，按年计算相当于每股0.87美元，这是自2019年5月上市以来连续第六次提高股息 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年公司投资组合保持100%的入住率，租金收取率为100%；截至3月15日，投资组合仍为100%入住，净可出租内部面积为330万平方英尺 [18][20] - 2020年公司收购了261处位于美国邮政服务物流网络内的房产，交易总额超过1.3亿美元，第四季度收购额约为6400万美元；第四季度结束至3月15日，又收购了49处房产，价值约2400万美元 [10][20] - 公司预计2021年收购额将达到或超过1亿美元，加权平均资本化率在7%至9%之间 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 邮政物业市场高度分散，公司作为最大的邮政物业所有者，仅整合了约4%的租赁邮政物业 [16] - 公司看到资本化率总体上有所限制，但未直接影响其购买能力，仍能在7%至9%的加权平均资本化率范围内进行收购 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将物业分为三类：最后一英里（面积小于2500平方英尺）、灵活型（面积在2500至50000平方英尺之间）和工业型（面积大于50000平方英尺），并专注于最后一英里的邮政物业，这类物业约占邮政租赁物业的20%，也约占公司投资组合的20% [13][15] - 公司持续评估美国邮政服务物流网络中的各种机会，追求增值投资机会，通过整合分散的行业为股东创造价值 [12][17] - 公司在收购物业时，会逐笔交易和逐处物业进行评估，关注邮政服务的需求和物业的性价比 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司取得成功，有多种资本来源，战略、平台稳定，团队有承诺，美国邮政服务物流网络作为关键基础设施受到关注，公司正在证明投资该网络的整合机会 [9][12] - 公司对继续实现增值增长的前景充满信心，准备好迎接又一年的增长，并能够执行战略计划 [22][29] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中使用了前瞻性陈述，这些陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款保护，实际结果可能与陈述有重大差异 [5][6] - 公司可能会提及某些非GAAP财务指标，如资金运营和调整后资金运营，可在公司的收益报告和网站投资者关系页面找到这些指标与GAAP指标的表格对账 [7][8] - 公司加强了团队建设，增加了收购、财务和会计团队的成员，并聘请了Robert Klein担任首席财务官 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度收购的租金和成本每平方英尺较低的原因及是否有再开发机会 - 是因为在堪萨斯州托皮卡购买的两处大型工业建筑租金低，购买价格每平方英尺也低，因其规模较大 [32][33] 问题2: 引入管理资产和家族资产的时间表阻碍 - 房地产投资信托基金收购相关资产的限制期已结束，但公司尚未收到家族代表的联系，有新信息会及时分享 [34] 问题3: 2021年第一季度收购的定价、资本化率变化及卖家动机，以及这些因素对收购能力和资本化率的影响 - 资本化率总体上有所限制，但未直接影响购买能力，卖家出售意愿强烈，公司仍在7%至9%的加权平均资本化率范围内收购；卖家动机多样，过去一年的情况改变了他们对资产、流动性和未来的看法 [36][37] 问题4: 续约的租赁利差情况以及是否会对第一季度收入产生重大影响 - 公司未分享租赁利差，但预计这些物业的净营业收入每年将有2%至3%的改善；第一季度不会因续约产生重大影响 [38] 问题5: 本季度直线租金调整变为正数的原因 - 直线租金调整包括与延期租赁相关的租金报销，由于延期租赁问题解决，导致该数字增加，预计未来会减少 [39] 问题6: 3%的租金来自非美国租户的情况及未来占比是否会增加 - 3%的租金来自去年年底购买的沃伦代尔设施中的另外两个租户；若收购有次要租户的物业，该比例会上升，但预计不会显著增加，因为公司主要关注邮政服务占用的物业 [41][42] 问题7: 近期利率上升对收购工业或办公资产的管道或看法的影响 - 公司资本成本低，有良好的信贷安排，会逐笔交易和逐处物业评估收购机会，只要物业对邮政服务有意义且性价比高，就会考虑收购 [43] 问题8: 第四季度资本支出大幅增加的原因及是否会成为季度常态 - 第四季度的高支出是一次性费用，与延期租赁的执行有关，且有相关租金收入；资本支出会因项目性质和时间而异，不会每个季度都出现这种情况 [45] 问题9: 未来收购主要集中在最后一英里还是灵活型区域 - 公司会根据季度情况进行机会主义收购，关注邮政服务物流网络内的所有资产类型，认为大部分邮政服务使用的物业属于灵活型空间，但不局限于某一特定领域，资产类别和地区都具有多样性 [47][49] 问题10: 是否有机会从美国邮政服务本身购买设施 - 美国邮政服务有出售其空置或大部分空置建筑的意向，但公司对此不感兴趣；他们未表示有出售当前占用建筑的意向，如有会及时告知 [52] 问题11: 收购灵活型或大型工业建筑时，美国邮政服务在建筑收入中所占的下限 - 公司主要关注由邮政服务占用的物业，次要和三级租户不是主要动机，只要交易对邮政服务有意义且能从房地产角度进行评估，就会考虑收购 [53] 问题12: 债务摘要中的卖方融资情况及是否看到此类融资或OP单位结构的需求增加 - 卖方融资由卖方推动，不是常见结构，公司会根据卖方需求进行调整；在交易讨论中看到了卖方对使用OP单位进行交易的兴趣，这是推动交易流的一个因素 [55] 问题13: 延期租赁的情况及是否会对财务报表产生影响 - 公司很高兴2019年和2020年的延期租赁问题已解决，认为这与新租赁文件的推出有关，希望2021年和2022年的租赁流程会更高效，预计不会再出现此类积压问题 [57] 问题14: 一般和行政费用季度环比下降的情况及2021年的预期 - 公司上市初期一般和行政费用负担较重，但随着收入增长，该费用占收入的百分比下降，预计未来收入增长将继续超过该费用的增量增长，比例会持续下降 [60] 问题15: 股息的预期及是否会出现股息增长受阻的情况 - 公司的目标是随着调整后资金运营的增长每季度增加股息，并保持股息覆盖；过去6个季度连续提高股息，同比增长约28%，自2019年第三季度以来增长了55%；目前股息收益率约为5.5%，过去提到的每股1.02美元和6%的股息收益率不再是目标，也不应视为未来股息的上限 [63][64] 问题16: 是否仍以调整后资金运营覆盖股息 - 是的，公司的重点仍然是用调整后资金运营覆盖股息 [65]

业绩总结 - Postal Realty Trust, Inc. 拥有705个物业，分布在47个州，总建筑面积为2,166,401平方英尺[4] - 2020年，Postal Realty Trust, Inc. 的总年化租金为21540693美元[13] - 公司的物业中，平均租金为每平方英尺9.94美元，整体出租率为100%[9] - PSTL的加权平均租金率从首次公开募股时的每平方英尺9.58美元增长至9.94美元，增长幅度为3.8%[27] - PSTL的物业组合在过去18个月内实现了160.1%的增长，物业数量从271个增至705个[27] 用户数据 - 公司的租赁物业中，98%的租约在2009年至2019年间续租率为97.9%[14] - USPS在2009年至2019年间的租约续签率为98%[29] - 2020年到期的租约中，有60个物业，涉及217,097平方英尺，年租金为2605799美元[14] - 2021年到期的租约中，有54个物业，涉及126,083平方英尺，年租金为1150669美元[14] - 2022年到期的租约中，有215个物业，涉及523,175平方英尺，年租金为4374977美元[14] - 2023年到期的租约中，有82个物业，涉及274,492平方英尺，年租金为3064807美元[14] 市场展望 - 预计新USPS租约将对Postal Realty Trust, Inc.产生净积极影响，30%的2019年和2020年的租约已完全执行[16] - USPS在2020年预计实现5亿美元的收入增长，主要受包裹递送需求增长的推动[30] - USPS的复合年收入增长率自2012财年以来为10.1%[35] - Parcel Select选项的收入在2011财年至2019财年间复合增长20.7%[35] - USPS的总包裹收入为750亿美元，其中Parcel Select收入为240亿美元，占比约45%[35] 新产品与技术研发 - Postal Realty Trust, Inc. 宣布收购430,000平方英尺的工业设施，交易金额为2800万美元[4] - PSTL通过提供OP单位，增加了收购能力，控制杠杆[21] 负面信息 - USPS的人员及相关费用占其2019财年运营费用的77%以上[30] 其他新策略 - 最近的股权融资筹集超过5000万美元的总收益[40] - 管理团队拥有超过20年的邮政和房地产投资管理经验[42] - 管理层和董事会持有超过20%的普通股权益，强调基于股权的补偿[48] - USPS的物流网络在时间和成本上具有不可复制性，形成了“最后一公里”交付的虚拟垄断[35] - USPS在农村地区的设施通常是社区内唯一的政府接触点[35]

公司股权结构 - 截至2020年9月30日，公司拥有运营合伙企业约76.9%的流通有限合伙普通股[129] 股票发行情况 - 2019年5月17日，公司完成首次公开募股，出售450万股A类普通股，发行价为每股17美元，筹集了7650万美元的总收益，扣除承销折扣后净收益约为7110万美元[130] - 2020年7月20日，公司完成后续发行，发行400万股A类普通股，发行价为每股13美元，总收益为5220万美元，扣除承销折扣后净收益约为4940万美元[131][139] 邮政物业持有情况 - 首次公开募股和组建交易完成时，公司拥有271处邮政物业，分布在41个州，净可出租内部面积约为87.2万平方英尺；截至2020年9月30日，公司拥有691处邮政物业，分布在47个州，净可出租内部面积约为210万平方英尺[133] - 2020年第三季度，公司完成收购123处邮政物业，花费约2760万美元[135] - 2020年9月30日后至11月11日，公司以约800万美元购买了14处邮政物业[206] - 公司已签订协议收购12处邮政物业，总价约1010万美元，大部分交易预计在第四季度完成；还签署了一项4700万美元的工业建筑收购协议，USPS占用该物业73%的面积[207] 股息分配情况 - 公司董事会批准并宣布2020年第二季度普通股股息为每股0.205美元，于2020年8月31日支付给2020年8月14日登记在册的股东[139] - 为维持REIT资格，公司需向股东支付至少90%的REIT应税收入作为股息，2020年第三和九个月分别支付每股0.205美元和0.575美元现金股息，2020年第三季度普通股股息为每股0.215美元[205] 美国邮政相关情况 - 《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》为美国邮政提供了100亿美元的贷款，但不能保证这笔融资会获批或足以维持美国邮政的运营[141] - 截至2020年11月，有12起针对美国邮政局长、美国邮政和特朗普总统的诉讼，涉及美国邮政的运营变化、邮件延误和2020年总统大选的邮寄投票[143] 公司报告身份情况 - 公司作为“新兴成长型公司”，可享受某些报告要求的豁免，直至最早发生的特定事件，如年度总收入达到10.7亿美元（根据通货膨胀调整）等[136] - 公司作为“较小报告公司”，已选择利用适用于较小报告公司的某些缩减披露[136] 物业租约情况 - 截至2020年9月30日，所有租给美国邮政的物业平均剩余租期为3.44年[144] - 截至2020年9月30日，58处物业租约到期，美国邮政作为滞留租户占用，这些物业不纳入信贷协议借款基数[151] - 截至2020年11月11日，已就2019 - 2020年到期或即将到期的租约签订29份租约；52处物业租约到期，美国邮政作为滞留租户占用，年化租金收入约250万美元[154] 信贷协议情况 - 2019年9月27日公司签订信贷协议，初始循环承诺本金总额为1亿美元，可增加至2亿美元；2020年1月30日修订协议，信贷额度增至1.5亿美元[151] - 2019年9月27日，公司与相关方签订信贷协议，信贷额度为1亿美元，2023年9月27日到期，可增加至2亿美元[190][191] - 截至2020年9月30日，公司信贷额度下的未偿还金额为490万美元[193] - 信用协议规定的循环承诺本金总额为1亿美元，可通过accordion功能增加至2亿美元，截至2020年9月30日，授权借款额度为1.5亿美元，已提取4900万美元[201] 财务数据关键指标变化（2020年第三季度） - 2020年第三季度总营收629.65万美元，较2019年同期300.83万美元增加328.81万美元，增幅109.3%[158] - 2020年第三季度总运营费用567.96万美元，较2019年同期335.46万美元增加232.50万美元，增幅69.3%[158] - 2020年第三季度运营收入61.63万美元，2019年同期运营亏损34.63万美元[158] - 2020年第三季度净利息支出60.73万美元，较2019年同期5.23万美元增加55.49万美元，增幅1061.0%[158] - 2020年第三季度所得税费用2.98万美元，2019年同期所得税收益6259美元[158] - 2020年第三季度净亏损2.02万美元，较2019年同期39.23万美元减少37.21万美元，减幅94.9%[158] 财务数据关键指标变化（2020年前九个月） - 2020年前九个月总营收为1709.9万美元，较2019年同期的743.0万美元增加966.9万美元，增幅130.1%[168] - 2020年前九个月总运营费用为1623.5万美元，较2019年同期的698.7万美元增加924.8万美元，增幅132.4%[168] - 2020年前九个月净亏损为127.96万美元，较2019年同期的42.3万美元增加85.66万美元，增幅202.5%[168] 现金及现金流情况 - 截至2020年9月30日，公司现金为780万美元，托管和储备金为70万美元，而2019年同期分别为1100万美元和60万美元[180] - 2020年前九个月经营活动净现金流入为600万美元，较2019年同期的210万美元增加390万美元[181] - 2020年前九个月投资活动净现金流出为6160万美元，较2019年同期的3940万美元增加2220万美元[182] - 2020年前九个月融资活动净现金流入为5090万美元，较2019年同期的4810万美元增加280万美元[183] 资金运营情况 - 2020年第三季度，净亏损20185美元，经调整后资金运营（AFFO）为276.45万美元[188] 债务情况 - 截至2020年9月30日，公司合并本金债务约为6580万美元，其中信用额度借款4900万美元，利率为LIBOR+170个基点，到期日为2023年9月[200] - 截至2020年9月30日，公司有担保借款约为1680万美元，均为固定利率债务，加权平均年利率为4.3%[202] - 公司使用IPO净收益的一部分偿还了约3170万美元的前身债务[203] - 截至2020年9月30日，公司总债务约为6580万美元，其中可变利率债务约4900万美元，固定利率债务约1680万美元；若一个月LIBOR利率增减0.50%，公司现金流将年化增减约24.5万美元[214] LIBOR利率情况 - 2020年9月30日，一个月LIBOR利率为0.15%[204] 资产负债表外安排情况 - 截至2020年9月30日，公司无资产负债表外安排[209]

业绩总结 - 截至2020年9月30日，邮政房地产信托公司拥有691处邮政物业，覆盖47个州，净可租赁室内面积约为210万平方英尺[6] - 2020年第三季度净收入（损失）为-15,184美元，每股净收入（损失）为-0.01美元[8] - 第三季度的资金运营收益（FFO）为2,374,147美元，稀释后每股FFO为0.21美元[8] - 调整后的资金运营收益（AFFO）为2,764,492美元，稀释后每股AFFO为0.24美元[8] - 2020年第三季度的净营业收入为4,958,131美元[8] - 2020年第三季度总收入为6,013,765美元，相较于Q2 2020的5,293,151美元增长了13.6%[17] - 2020年第三季度的EBITDA为3,581,724美元，较Q2 2020的3,131,974美元增长了14.3%[19] 财务状况 - 截至2020年11月6日，公司的总股本市值为187,055,972美元，净债务为57,386,557美元，企业价值为244,442,529美元[8] - 公司的净债务与企业价值比率为23.5%[8] - 2020年第三季度总资产为199,664,003美元，相较于2020年第二季度的170,509,466美元增长了17.5%[10] - 2020年第三季度总负债为121,147,119美元，较2020年第二季度的74,540,189美元增长了62.5%[10] - 2020年第三季度的总股东权益为78,516,884美元，较2020年第二季度的95,969,277美元下降了18%[10] - 2020年第三季度的运营费用总计为5,679,645美元，较2020年第二季度的5,169,986美元增长了9.8%[13] 租金和物业数据 - 2020年第三季度租金收入为5,270,143美元，较2020年第二季度的4,640,403美元增长了13.6%[13] - 2020年总共收购了239个物业，购买价格为76,724,911美元，年化租金为7,487,825美元[26] - 2022年到期的租约数量为215个，涉及面积523,175平方英尺，年租金为4,374,977美元[37] - 公司在各州的物业平均入住率为100%[43] 现金流和债务 - Q3 2020的现金为7,786,677美元，维护储备为665,494美元[24] - 固定利率债务的利率为4.32%[21] - Q3 2020的调整后EBITDA为3,700,456美元，调整后的利息覆盖比率为7.6倍[24] 物业分布 - 公司在宾夕法尼亚州拥有64个物业，占总物业数量的9.08%[43] - 公司在威斯康星州的物业数量为55个，占总物业数量的7.80%[43] - 公司在德克萨斯州的物业数量为42个，占总物业数量的5.96%[43] - 公司在北卡罗来纳州的物业数量为25个，占总物业数量的3.55%[43] - 公司在科罗拉多州的物业数量为17个，占总物业数量的2.41%[43] - 公司在加利福尼亚州的物业数量为8个，占总物业数量的1.13%[43] - 公司在新泽西州的物业数量为2个，占总物业数量的0.28%[44]

财务数据和关键指标变化 - 自2019年IPO以来，公司租赁收入和每股FFO实现翻倍，每股AFFO同比增长60%，且当前股份基数较去年扩大70% [8] - 第三季度FFO为240万美元，即每股0.21美元，其中包含约12万美元的收购相关费用；AFFO为28亿美元，即每股0.24美元 [24] - 第三季度总费用为570万美元，上一季度为520万美元，费用增长与折旧摊销、房地产税及6.7万美元的收购相关费用有关 [27] - 第三季度利息费用约为60.7万美元，较2020年第二季度减少5.2万美元，主要因信贷额度利率降低及部分还款 [28] - 截至2020年9月30日，公司现金为780万美元，净债务为5740万美元，净债务与企业价值比率为23.5%；第三季度固定费用覆盖率为7.2倍，净债务与调整后EBITDA比率为3.9倍；季度末所有债务的加权平均利率为2.48% [29] - 10月30日，董事会宣布第三季度股息为21.5美元，相当于每股每年0.86美元，较上一季度增长5%，较过去12个月增长54% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度收购123处房产，花费2760万美元；第三季度末后又收购14处房产，花费800万美元，年初至今收购总额达7670万美元 [25] - 第三季度收购的123处房产将在第四季度贡献超17.5万美元的现金NOI；第三季度末后收购的房产预计将在第四季度额外贡献7.5万美元的现金NOI [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 邮政服务租赁的10万平方英尺以上的约70座建筑，占其租赁房产的20%以上，其中包括办公和工业等不同类型的房产 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进收购战略，目标是在2020年达到并可能超过1亿美元的收购目标，平均资本化率维持在7% - 9% [12][19] - 公司将更多关注大型资产收购，如北卡罗来纳州格林斯伯勒约5万平方英尺的办公楼及宾夕法尼亚州沃伦代尔价值4700万美元的物业 [15][16] - 公司在收购其他类型邮政服务占用物业时，仍将目标投资组合平均资本化率设定在7% - 9% [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情影响未在原展望中考虑，但公司展现出适应能力，实现业绩增长、追求增值机会并增加股息，对未来前景充满信心 [21] - 公司业务具有韧性和稳定性，可支持股息增长，董事会和首席执行官在2020年继续递延100%现金薪酬，以提升股东价值 [20][22] 其他重要信息 - 公司在本次财报电话会议中使用了前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，受多种不可控风险因素影响，公司无义务更新前瞻性陈述 [3][4] - 公司可能提及非GAAP财务指标，可在公司收益报告和美国证券交易委员会文件中找到与GAAP指标的表格对账信息 [5] - 公司2019年和2020年到期的所有租约均已签订意向书，其中超30%已完全执行，目前正着手处理2021年到期租约 [10] - 公司在本季度及之前季度均收取了100%的租金，业务可靠性不变 [11] 问答环节所有提问和回答 问题1: 价值4700万美元的工业设施相关情况 - 该设施是公司及邮政租赁领域的大型物业，全国仅12座超30万平方英尺的邮政服务租赁建筑之一，当前租约约6.5年 [36] - 该建筑对邮政服务至关重要，邮政服务已对其公共区域等进行投资，公司以中低6%的资本化率收购，仍能使2020年加权平均资本化率维持在7% - 9% [37][38] 问题2: 俄亥俄州一处房产的情况及计划 - 该房产面积1.6万平方英尺，因过大，邮政服务将于2021年8月搬迁至更小的地方，公司将在租约到期临近时决定后续方案 [39][40] 问题3: 租约续签的年至今平均增幅 - 公司年同比平均NOI增幅为2% - 3%，租约滚动时增幅为10% - 15%，因其五年期租约无租金增长 [44] 问题4: 工业资产的其他两个租户情况 - 第二个租户是上市公司，占约25%空间；第三个租户是原开发商，空间较小；三个租约的加权平均租期略超5年 [45] 问题5: 邮政服务是否需要剩余空间 - 公司尚未与邮政服务讨论此问题，三个租户自建筑建成以来一直在该空间且都很满意，后续会进行探讨 [46] 问题6: 收购资金来源 - 公司目前信贷额度有足够空间为沃伦代尔收购及现有项目提供资金，正在与贷款人探讨该资产的抵押贷款或固定期限融资机会，近期暂无额外融资计划 [50] 问题7: 美国邮政服务办公物业市场规模及典型所有者 - 大型工业物业通常由机构投资者、当地市政当局或城市拥有，办公物业的目标市场小于工业领域；邮政服务租赁约70座超10万平方英尺的建筑，占其租赁房产的20%以上 [51][52]

POSTAL REALTY TRUST, INC. NYSE: PSTL Q2 2020 Supplemental Forward-Looking Cautionary Statements This presentation contains "forward-looking statements." Forward-looking statements include statements regarding the proposed public offering and other statements identified by words such as "could," "may," "might," "will," "likely," "anticipates," "intends," "plans," "seeks," "believes," "estimates," "expects," "continues," "projects" and similar references to future periods, or by the inclusion of forecasts or ...

股权发行与融资 - 2019年5月17日完成首次公开募股，出售450万股A类普通股，发行价17美元/股，筹集总收益7650万美元，扣除承销折扣后净收益约7110万美元[114] - 2020年7月15日进行后续发行，定价为13美元/股，发行350万股A类普通股，承销商行使超额配售权购买521,840股，总收益5220万美元，扣除承销折扣后净收益约4940万美元[116] - 2020年第二季度，以约720万美元收购13处邮政物业组合，并获得450万美元抵押贷款融资，固定利率4.25%；以约340万美元收购6处邮政物业[119] - 2020年6月8日，获得920万美元抵押贷款融资，固定利率4.25%，前18个月只付利息，2040年6月到期[126] - 信贷协议初始提供1亿美元循环信贷额度，可增加至2亿美元，后增加至1.5亿美元[134] - 2019年9月27日公司签订信贷协议，初始承诺金额1亿美元，可增至2亿美元；2020年3月将允许借款额从1亿美元增至1.5亿美元；截至2020年6月30日，已授权1.5亿美元，已提取6800万美元；截至文件提交日，信贷安排下未偿还金额为3950万美元[188] - 2020年4月14日，公司在信贷安排下额外借款600万美元；5月确定超支约510万美元，用有担保抵押贷款融资收益偿还[188] 公司权益与身份 - 截至2020年6月30日，公司拥有运营合伙企业约65.7%的有限合伙权益流通普通股[115] - 公司将保持新兴成长公司身份，直至满足特定条件，如年度总收入达到或超过10.7亿美元等[122] 物业资产情况 - 首次公开募股和组建交易完成时，拥有271处邮政物业，分布在41个州，净可出租内部面积约87.2万平方英尺；截至2020年6月30日，拥有568处邮政物业，分布在47个州，净可出租内部面积约180万平方英尺[118] - 截至2020年6月30日，所有租给美国邮政的物业平均剩余租期为2.41年[127] - 公司大部分租约为改良双净租约，美国邮政负责公用事业、日常维护和物业税报销，房东负责保险、屋顶和结构[128] - 截至2020年8月11日，55处物业租约到期，美国邮政作为延租租户占用，年租金收入240万美元[136] - 2020年6月30日后至8月11日，公司以约2340万美元购买98处邮政物业[188] - 截至2020年8月11日，公司已签订协议以约370万美元收购邮政物业，多数交易预计第三季度末完成[189] 股息分配 - 董事会批准并宣布第一季度普通股股息为0.20美元/股，于2020年5月29日支付给2020年5月11日登记在册的股东[120] - 为维持REIT资格，公司每年需向股东分配至少90%的REIT应税收入，2020年3月和6月分别支付每股0.20美元和0.37美元现金股息，7月宣布每股0.205美元的第二季度普通股股息[182][187] 财务数据关键指标变化（2020年第二季度） - 2020年第二季度总营收560.49万美元，较2019年同期增加319.9万美元，增幅133%[139] - 2020年第二季度租金收入464.04万美元，较2019年同期增加278.4万美元，增幅150%[139] - 2020年第二季度租户报销收入65.27万美元，较2019年同期增加37.95万美元，增幅138.9%[139] - 2020年第二季度总运营费用516.99万美元，较2019年同期增加289.68万美元，增幅127.4%[139] - 2020年第二季度折旧和摊销费用216.17万美元，较2019年同期增加139.4万美元，增幅181.6%[139] - 2020年第二季度净利息支出65.96万美元，较2019年同期增加24.53万美元，增幅59.2%[139] - 2020年第二季度净亏损22.96万美元，较2019年同期减少5.82万美元，减幅20.2%[139] 财务数据关键指标变化（2020年上半年） - 2020年上半年总营收为1080.26万美元，较2019年上半年的442.22万美元增加638.04万美元，增幅144.3%[151] - 2020年上半年总运营费用为1055.54万美元，较2019年上半年的363.20万美元增加692.34万美元，增幅190.6%[151] - 2020年上半年运营收入为24.72万美元，较2019年上半年的79.02万美元减少54.30万美元，降幅68.7%[151] - 2020年上半年净利息支出为149.15万美元，较2019年上半年的77.49万美元增加71.66万美元，增幅92.5%[151] - 2020年上半年净亏损为125.95万美元，较2019年上半年的3.07万美元增加122.87万美元，增幅超100%[151] 现金与债务情况 - 截至2020年6月30日，公司现金为490万美元，代管资金和储备金为70万美元，而2019年同期分别为1170万美元和60万美元[165] - 2020年上半年经营活动产生的净现金为320万美元，较2019年同期的90万美元增加230万美元[166] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为3430万美元，较2019年同期的2720万美元增加710万美元[167] - 2020年上半年融资活动提供的净现金为2350万美元，较2019年同期的3780万美元减少1430万美元[168] - 截至2020年6月30日，公司信贷安排下的未偿还金额为675万美元[177] - 截至2020年6月30日，公司合并本金债务约为8430万美元，其中可变利率债务约6750万美元，固定利率债务约1680万美元[183][195] - 截至2020年6月30日，公司有1690万美元的有担保借款，加权平均年利率为4.3%[185] - 假设未偿可变利率债务金额不变，若1个月LIBOR利率增减0.50%，公司现金流将年化增减约33.7万美元[195] - 截至2020年6月30日，1个月LIBOR利率为0.16%[188] - 完成IPO和组建交易后，公司用IPO净收益偿还约3170万美元前身债务[186] 公司运营规定 - 作为房地产投资信托基金，公司需每年分配至少90%的应税收入，否则可能面临重税[135]

首次公开募股情况 - 2019年5月17日公司完成首次公开募股，出售450万股A类普通股，发行价每股17美元，筹集总收益7650万美元，扣除承销折扣后净收益约7110万美元[127] 公司权益情况 - 截至2020年3月31日，公司拥有运营合伙企业约65.8%的有限合伙权益流通普通股[128] 物业数量与分布情况 - 首次公开募股和组建交易完成时，公司拥有271处邮政物业；截至2020年3月31日，增至549处，分布在45个州，净可出租内部面积约170万平方英尺[130] 物业收购情况 - 2020年第一季度，公司完成三笔收购，分别以约1360万美元收购21处物业组合、约880万美元收购42处物业组合、约810万美元收购20处额外物业[133] - 2020年4月30日收购价值约710万美元的13栋建筑组合，获得450万美元的抵押贷款融资，还以约340万美元购买了六处邮政房产[193] - 2020年6月25日，公司与收购约9000平方英尺的邮政物业达成最终协议，购买价格约170万美元，预计第三季度完成交易[195] 信贷安排情况 - 公司行使信贷安排的部分扩展功能，将允许借款额度提高至1.5亿美元，并额外借款1400万美元，信贷安排总容量为2亿美元[134] - 公司信贷协议初始提供1亿美元循环信贷额度，可增加至2亿美元，后增至1.5亿美元[149] - 2019年9月27日签订的信贷协议提供最高1亿美元的高级循环信贷安排，到期日为2023年9月27日，可增加最高1亿美元的贷款承诺[177][178] - 信贷安排下贷款利率为基准利率加07% - 14%或伦敦银行同业拆借利率加17% - 24%，未使用信贷额度需支付025% - 075%的费用[179] - 2020年1月30日修订信贷协议，允许借款增加5000万美元至15000万美元，截至3月31日已使用6800万美元[180] - 2019年9月27日，公司签订信贷协议，初始总本金承诺为1亿美元，可增加至2亿美元；2020年3月31日，将允许借款额度从1亿美元提高到1.5亿美元；截至该日，已授权1.5亿美元，已提取6800万美元；2020年4月14日，又借款60万美元；截至文件提交日，信贷安排下未偿还金额为6750万美元[194] 股息分配情况 - 董事会批准并宣布第四季度普通股股息为每股0.17美元，于2020年2月28日支付给2月14日登记在册的股东[135] - 2020年第一季度支付现金股息为每股017美元，4月30日宣布第一季度普通股股息为每股020美元，于5月29日支付[192] 公司身份情况 - 公司为“新兴成长型公司”，将保持该身份直至满足特定条件，如年度总收入达到或超过10.7亿美元等[137] 租金收取情况 - 截至季报日期，公司收到4、5、6月所有租金和滞留租户的应付款，未收到租金减免请求[138] 物业租约情况 - 截至2020年3月31日，所有租给美国邮政的物业平均剩余租期为2.94年[142] - 公司大部分租约为改良双净租约，美国邮政负责公用事业、日常维护和物业税报销，房东负责保险、屋顶和结构[143] - 截至2020年6月25日，43处物业租约到期，美国邮政作为延租租户占用，年租金收入190万美元，42处物业月租金较之前租约到期时高5.8%[151] 财务数据对比（2020年Q1与2019年Q1） - 2020年第一季度与2019年第一季度相比，总收入增加320万美元，增幅157.8%，其中租金收入增加280万美元，增幅188.2%，租户报销增加40万美元，增幅153.9%[156] - 2020年第一季度与2019年第一季度相比，总运营费用增加402.66万美元，增幅296.3%，其中房地产税增加40万美元，增幅157.0%，物业运营费用增加20万美元，增幅61.7%，一般及行政费用增加190万美元，增幅510.7%，折旧和摊销费用增加160万美元，增幅323.5%[156] - 2020年第一季度与2019年第一季度相比，利息费用增加47.13万美元，增幅130.7%，主要因2019年签订的信贷协议，截至2020年3月31日，未偿还余额为6800万美元[156][167] - 2020年第一季度与2019年第一季度相比，所得税费用减少3万美元，减幅74.3%，主要归因于与UPH相关的应税收入增加，被与PRM相关的所得税费用1万美元抵消[156][165] - 截至2020年3月31日，公司现金为280万美元，2019年同期为40万美元[168] - 2020年第一季度与2019年第一季度相比，经营活动净现金增加90万美元，增至140万美元，主要因收购物业带来租金收入增加[169] - 2020年第一季度与2019年第一季度相比，投资活动净现金使用增加2250万美元，增至2320万美元，主要因收购邮政物业[170] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金从2019年同期的030万美元增加1190万美元至1220万美元[171] 特定日期财务数据 - 2020年3月31日净亏损1029826美元，FFO为1005042美元，AFFO为1695382美元[175] - 2020年3月31日公司有现金约280万美元，代管金和储备金约70万美元[176] - 2020年3月31日公司未偿还的合并本金债务约为7120万美元[187] - 2020年3月31日公司有担保借款约320万美元，加权平均利率为461%[190] 抵押贷款融资情况 - 2020年4月30日收购价值约710万美元的13栋建筑组合，获得450万美元的抵押贷款融资，还以约340万美元购买了六处邮政房产[193] - 2020年6月8日，公司获得920万美元的抵押贷款融资，固定利率4.25%，前18个月只付利息，2027年1月重置利率，贷款2040年6月到期[194] LIBOR情况 - 截至2020年3月31日，一个月伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为0.99%[194] 资产负债表外安排情况 - 截至2020年3月31日，公司没有任何资产负债表外安排[197] 租赁与费用情况 - 公司大部分租赁为固定年租金支付，无年度租金递增，租金收入固定，但物业运营费用会受通胀影响；公司认为租赁续约率的提高将抵消费用的增加[200] 市场风险情况 - 公司主要市场风险来自债务，包括固定利率和浮动利率债务；公司可能使用衍生工具管理浮动利率债务风险，目标是减少浮动利率敞口[202] 债务情况 - 截至2020年3月31日，公司总债务约7120万美元，其中浮动利率债务约6800万美元，固定利率债务约320万美元；假设浮动利率债务未增加，一个月LIBOR变动0.50%，年化现金流将变动约34万美元[203] 房地产投资信托基金税收情况 - 作为房地产投资信托基金（REIT），公司通常不对分配给股东的净应税收入缴纳联邦所得税，但需满足每年至少分配90%的REIT应税收入的要求[150]

公司物业情况 - 截至2019年12月31日，公司拥有466处邮政物业，位于44个州，净可出租室内面积约140万平方英尺[17] - 从完成首次公开募股到2019年底，收购约5750万美元租给美国邮政的邮政物业，净可出租室内面积约56万平方英尺[28] - 截至2019年12月31日，公司100%的物业租给了美国邮政（除极小部分非邮政租户）[59] - 截至2019年12月31日，公司拥有466处邮政物业，位于44个州，净可出租内部面积约140万平方英尺，均租给美国邮政署，仅一处有非邮政租户[155] - 截至2019年12月31日，公司拥有466处邮政物业，位于44个州，净可出租内部面积约140万平方英尺，2019年5月17日至12月31日，以约5750万美元收购195处邮政物业[181] - 截至2019年12月31日，所有租给美国邮政的物业平均剩余租期为2.92年[191] 公司首次公开募股情况 - 2019年5月17日完成首次公开募股，出售450万股A类普通股，发行价每股17美元，筹集总收益7650万美元，扣除承销折扣后净收益约7110万美元[20] - 2019年5月17日公司完成首次公开募股，出售4,500,000股A类普通股，发行价为每股17美元，总收益7650万美元，扣除承销折扣后净收益约7110万美元[170][184] 公司股权及运营合伙企业权益情况 - 截至2019年12月31日，公司拥有运营合伙企业约70.0%的流通有限合伙普通股[19] - 截至2019年12月31日，Spodek先生及其关联方持有公司已发行普通股约30.1%的投票权[108] - 截至2019年12月31日，Spodek先生及其关联方持有运营合伙企业约19.1%的已发行OP单位（包括长期激励单位）和约12.1%的A类普通股，以及全部投票权等价股票，按完全摊薄计算，合计拥有公司约27.8%的经济权益[121] - 截至2019年12月31日，运营合伙企业约30.0%的已发行OP单位（包括长期激励单位）由第三方持有[126] - 截至2020年3月25日，公司拥有运营合伙企业约66.0%的流通普通有限合伙权益单位[183] 公司租金收入情况 - 2019年全年总租金收入890万美元，德州、宾夕法尼亚州和马萨诸塞州占比分别为10.5%、10.3%和9.7%[24] - 截至2020年3月25日，32份租约处于延长期，2019年年度租金收入为110万美元[62] - 2019年租赁收入为8,865,868美元，租户报销收入为1,311,121美元，费用及其他收入为1,112,367美元，总收入为11,289,356美元[176] - 截至2020年3月25日，32份租约处于延长期，代表2019年12月31日止年度110万美元的年度租金收入[200] 公司财务指标变化情况 - 2019年12月31日止年度总营收为1128.94万美元，较2018年的768.51万美元增加360.42万美元，增幅47%[202] - 2019年12月31日止年度总运营费用为1122.08万美元，较2018年的511.11万美元增加610.97万美元，增幅120%[202] - 2019年12月31日止年度运营收入为6.85万美元，较2018年的257.40万美元减少250.55万美元，降幅97%[202] - 2019年12月31日止年度净利息支出为152.12万美元，较2018年的148.66万美元增加3.46万美元，增幅2%[202] - 2019年12月31日止年度所得税支出为3.97万美元，较2018年的所得税收益6.08万美元减少10.05万美元，降幅165%[202] - 2019年12月31日止年度净亏损为149.24万美元，较2018年的净利润114.82万美元减少264.06万美元，降幅230%[202] - 2019年12月31日公司现金为1250万美元，而2018年12月31日为30万美元[212] - 2019年12月31日止年度，经营活动产生的净现金从2018年同期的270万美元增加0.2百万美元至290万美元，增幅约7.4%[213] - 2019年12月31日止年度，投资活动使用的净现金从2018年同期的290万美元增加6980万美元至7270万美元，增幅约2406.9%[214] - 2019年12月31日止年度，融资活动提供的净现金从2018年同期的30万美元增加8180万美元至8210万美元，增幅约27266.7%[215] 公司租约情况 - 截至2019年12月31日，公司20份租约处于延长期或已到期[62] - 截至2019年12月31日，与美国邮政署的租约加权平均剩余到期年限约为2.92年，到期时间至2029年[159] - 2020 - 2029年各年到期租约数量分别为83、64、200、43、27、11、23、10、3、1份，对应总租赁面积占比分别为18.4%、11.2%、37.1%、12.6%、7.4%、1.8%、8.5%、1.2%、1.4%、0.4%，年化租赁收入占比分别为20.3%、9.9%、31.4%、15.4%、6.8%、3.0%、9.6%、1.8%、1.1%、0.7%[160] - 2022年到期的200份租约中，有135份属于主租约，约58,652平方英尺的内部租赁面积和年化租赁收入60万美元由按月续租或于2019年12月31日到期的租约占用[164] 公司信贷及股息情况 - 签订信贷协议，提供最高1亿美元的高级循环信贷额度，期限四年至2023年9月，可扩展至2亿美元[28] - 宣布并向A类普通股股东、投票权等价股股东、运营合伙企业单位持有人和长期激励单位持有人每股支付总计0.203美元的股息[28] - 2019年9月27日公司与相关方签订信贷协议，初始循环承诺本金总额为1亿美元，可增加至最多2亿美元；2020年1月30日，公司行使部分增额选择权，将信贷额度最高可用金额增至1.5亿美元[198] 美国邮政财务及业务情况 - 截至2019年12月31日，美国邮政总资产约292亿美元，总负债约1015亿美元[39] - 自2010年以来，全国零售邮局数量减少约1000个[37] - 截至2019年12月31日，美国邮政向联邦融资银行的未偿债务为110亿美元，向邮政退休人员健康福利基金的流动负债为484亿美元[42] - 截至2019年9月30日，美国邮政邮政退休人员健康福利基金资金缺口负债为694亿美元，公务员退休制度和联邦雇员退休制度资金缺口分别为290亿美元和209亿美元[42] - 美国邮政在公务员退休制度和联邦雇员退休制度摊销方面对人事管理办公室的未偿债务分别接近48亿美元和34亿美元[42] - 过去五年美国邮政竞争业务量的增长主要归因于三大客户UPS、联邦快递和亚马逊[44] - 美国邮政若无法延长与联邦融资银行的票据购买协议，可能需通过其他方式寻求债务融资[41] - 美国邮政业务受国会、邮政监管委员会和其他政府机构监督和监管，提价需经邮政监管委员会批准[43] - 美国邮政业务受交付市场竞争、替代产品和数字通信影响，客户使用邮政服务向替代产品和数字通信转移[44] 公司面临的风险情况 - 收购物业使用OP单位可能导致股东摊薄，限制出售物业能力[63] - 邮局物业流动性不足，限制公司应对不利变化能力，影响财务状况[65] - 经济衰退、利率上升等可能导致租金下降、违约增加，影响公司财务[68] - 未来收购物业若不达标，会对公司财务和增长前景产生不利影响[70] - 公司许多运营成本固定，收入下降时难以削减开支[71] - 房地产税增加会影响公司现金流、财务状况和股价[72] - 抵押贷款利率上升或无法获得贷款，会影响公司融资和再融资[73] - 2021年后LIBOR逐步淘汰，市场向SOFR过渡，可能影响公司财务结果[76] - 债务协议中的契约限制公司举债能力，违约会产生严重后果[79][80][81] - 未能有效对冲利率变化，会对公司财务状况和偿债能力产生不利影响[82] - 公司面临关键人员流失风险，关键人员的离开可能影响业务管理、增长战略实施及资本市场形象[83] - 公司可能面临持续或未来诉讼，诉讼结果可能导致支付高额罚款、判决或和解金，影响财务状况[85] - 公司若遭遇重大财产损失，可能无法按原规格重建，重建还需满足多项要求[86] - 公司合资投资可能受缺乏决策权、依赖合作方财务状况及合作方纠纷等因素影响[87] - 公司面临网络安全风险，安全漏洞可能导致运营中断、财务受损等后果[89] - 公司在吸引和留住人才方面竞争激烈，人力成本增加可能影响业务和经营成果[91] - 公司可能因环境问题承担重大成本和责任，包括污染清理、罚款等[96] - 公司面临自然灾害和恶劣天气风险，可能导致财产损失和经营收入下降[99] - 气候变化可能对公司的物业、运营和业务产生重大不利影响，包括增加风暴强度、提高保险和能源成本等[101] - 公司需对物业价值进行季度评估，若物业的估计未来现金流量低于账面价值，则可能计提减值准备，这将直接影响公司收益[102] - 公司的产权保险政策可能无法涵盖所有产权缺陷，若出现重大产权缺陷且未得到充分保险覆盖，公司可能损失部分或全部投资资本和预期利润[103] - 公司可能因遵守联邦、州和地方法律、法规和契约而产生重大成本，这可能影响公司的增长战略[105] - 公司部分物业可能不符合《美国残疾人法案》和《1988年公平住房修正案法案》等法规要求，可能导致额外成本、政府罚款或无法再融资[106] - Spodek先生及其关联方对公司和运营合伙企业有重大影响力，可能以不符合其他股东最佳利益的方式行使影响力[108] - 公司运营合伙企业与股东之间可能存在利益冲突，这可能阻碍有利于股东的业务决策[109] - 公司董事会有权在未经股东批准的情况下增加授权股份数量、分类和重新分类未发行股份并发行股票，这可能影响股东利益[114] 公司REIT资格及税务情况 - 为符合房地产投资信托（REIT）资格，每年至少95%的总收入必须来自合格来源，且每年必须向股东分配至少90%的REIT应纳税所得（不包括净资本利得）[129] - 若未能符合REIT资格，将无法在计算应纳税所得时扣除支付给股东的股息，并需按常规公司税率缴纳联邦所得税，还可能面临州和地方税增加，且除非获得联邦所得税法规定的救济，否则在未能符合资格的年份之后的第五个日历年之前不能重新选择REIT身份[133] - 若满足分配要求但分配少于100%的REIT应纳税所得，将对未分配的应纳税所得缴纳联邦公司所得税；若日历年实际支付给股东的金额低于税法规定的最低金额，将需缴纳4%的不可扣除消费税[134] - 为维持REIT资格，每个日历季度末，至少75%的资产价值必须由现金、现金等价物、政府证券和合格房地产资产构成；投资的证券（政府证券、应税REIT子公司证券和合格房地产资产除外），一般不能超过任何一家发行人已发行有表决权证券的10%或已发行证券总价值的10%；任何一家发行人的证券价值（政府证券、应税REIT子公司证券和合格房地产资产除外）一般不能超过资产价值的5%；一家或多家应税REIT子公司的证券价值不能超过总资产价值的20% [136] - REIT的禁止交易净收入需缴纳100%的税，公司处置房地产可能需缴纳相当于净收益100%的禁止交易税[137] - 公司需在2019年12月31日结束的纳税年度结束前向股东分配UPH在合并交易前应纳税年度的累计收益和利润，虽认为已满足要求，但计算存在不确定性[139] - 公司与TRS的交易若未按公平交易原则进行，将对某些收入或扣除项征收100%的惩罚性税，且TRS股票和证券的总价值不得超过公司总资产价值的20%[142] - 2026年1月1日前，非公司纳税人可扣除高达20%的某些穿透式业务收入，包括“合格REIT股息”，有效最高联邦所得税税率为29.6%[147] - 为维持REIT资格，公司每年需向股东分配至少90%的“REIT应税收入”，若分配低于100%的净应税收入，将按21%的常规公司税率缴纳美国联邦所得税，并对不足部分征收4%的不可扣除消费税[149] - 公司将选择作为房地产投资信托基金（REIT）进行美国联邦所得税处理，需将至少90%的REIT应纳税收入进行分配，若分配100%的应纳税收入，一般无需缴纳联邦所得税[169] 公司股权限制情况 - 公司章程规定，任何人不得实益或推定拥有超过公司已发行普通股总价值或股数8.5%的股份，也不得拥有超过任何类别或系列优先股已发行股份8.5%的股份[113] - 公司章程规定，与“利益股东”（通常指实益拥有公司10%或以上表决权股份的任何人）的某些业务合并，在该股东成为利益股东后的五年内受限，之后此类合并需满足一定公平价格和/或绝大多数股东投票要求[119] - 运营合伙企业合伙协议中的某些条款可能会延迟或阻止对公司的非邀约收购或控制权变更[120] - 公司章程限制除Spodek先生外任何人对普通股或优先股的受益或推定所有权不得超过8.5%，Spodek先生可拥有不超过15.0%的普通股[146] 公司其他情况 - 截至2019年12月31日，公司有21名全职员工，无兼职员工[31] - 截至2020年3月25日，公司有3名在册股东，A类普通股发行并流通的股份为5,392,906股，投票权等价股为27,206股，有限合伙人持有的OP单位为2,640,795个，LTIP单位为186,94