财务数据关键指标变化 - 公司净亏损在2020年3月31日止三个月为2010万美元，2019年同期为1410万美元，截至2020年3月31日累计亏损2.377亿美元[125] - 2020年第一季度研发费用为1880万美元，较2019年同期的1250万美元增加630万美元，增幅51%[137][142][147] - 2020年第一季度许可和合作收入为360万美元，较2019年同期的150万美元增加210万美元，增幅134%[142][144] - 2020年第一季度一般及行政费用为460万美元，较2019年同期的380万美元增加80万美元，增幅22%[142][148] - 2020年第一季度利息收入为50万美元，较2019年同期的70万美元减少20万美元，降幅28%[142][149] - 2020年第一季度利息费用为20万美元，2019年同期无债务未偿还[142][150] - 2020年第一季度其他费用净额为50万美元，反映了外币重估损失[151] - 截至2020年3月31日，公司有1.175亿美元现金、现金等价物和有价证券，累计亏损2.377亿美元[152] - 2020年第一季度，经营活动使用现金1584.8万美元，投资活动提供现金4273万美元，融资活动提供现金39.9万美元；2019年同期分别为1666.2万美元、410.8万美元、39万美元 [156] - 2020年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券为1.175亿美元，2019年12月31日为1.33亿美元；长期债务为980万美元，年利率为最优惠利率加2.91%，最低4.94% [175] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司在澳大利亚的现金余额分别约为40万美元和60万美元 [176] - 2020年第一季度经营活动使用现金1580万美元，包括净亏损2010万美元，部分被330万美元非现金费用和90万美元净经营资产变动抵消 [166] - 2020年第一季度投资活动提供现金4270万美元，来自有价证券到期收益6380万美元，部分被2090万美元有价证券购买和10万美元财产设备购买抵消 [168] - 2020年第一季度融资活动提供现金40万美元，主要来自行使股票期权和员工股票购买计划发行普通股所得 [170] 合作收入及证券发行情况 - 公司2017年第三季度从Janssen获得5000万美元不可退还的前期现金付款，2019年第二季度获得2500万美元不可退还现金付款，2020年第一季度获得500万美元现金付款[127] - 2017年公司提交的S - 3表格注册声明允许最高发行2亿美元证券，截至2020年3月31日，还有7200万美元普通股可供出售[153][154] - 2018年8月公司向特定投资者出售275万股普通股，净收益2170万美元，同时发行认股权证，截至2020年3月31日，认股权证均未行使[155] - 截至2020年3月31日，扬森许可与合作协议交易价格为1.136亿美元，较2019年12月31日增加70万美元[145] - 2018年12月，公司与投资者及其关联方交换100万股普通股，获得购买100万股普通股的预融资认股权证，行使价为每股0.00001美元，认股权证有效期10年，交换股东受益所有权不得超9.99% [156] - 2019年10月，公司提交的S - 3表格注册声明于11月22日生效，允许发售最高2.5亿美元的证券，其中7500万美元可通过2019年11月27日销售协议下的ATM融资工具发售，截至2020年3月31日未发售 [157] - 2019年10月，公司签订信贷和担保协议，贷款人提供最高5000万美元定期贷款，1000万美元已在成交时提供，剩余4000万美元分两期，每期2000万美元 [158] - 2019年第二季度，60万份认股权证净行使，发行599997股普通股，截至2020年3月31日，40万份认股权证未行使 [156] 临床资产研发情况 - PTG - 300初步2期PV疗效数据显示能将患者血细胞比容控制在45%以下，消除放血需求[117] - 公司计划2021年针对PV开展关键试验，并停止PTG - 300针对β - 地中海贫血和骨髓增生异常综合征的开发[117] - 2019年第四季度公司与Janssen合作启动PTG - 200在CD的2期临床研究，因疫情暂停研究完成时间指引[120] - 2019年公司完成PN - 943在健康志愿者中的1期SAD和MAD临床研究，2020年1月美国IND生效，因疫情暂停2期POC研究启动时间指引[121] - 公司是临床阶段生物制药公司，有三个处于不同临床开发阶段的资产[114] - 公司临床资产均来自专有发现平台，该平台可设计新型结构受限肽[122] 疫情对公司业务影响 - 新冠疫情对公司业务有不确定影响，可能导致临床试验和合作活动延迟、患者招募困难等[123][124] 股票期权预期波动率估算 - 自2020年1月1日起，公司股票期权预期波动率基于75%可比公司平均波动率和25%自身股价波动率估算[131]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年净亏损7720万美元，2008年为3890万美元；2019年第四季度净亏损1750万美元，2018年第四季度为1390万美元 [32] - 2019年全年许可和合作收入为20万美元，2018年为3090万美元；2019年第四季度许可和合作收入为270万美元，2018年同期为240万美元 [33][34] - 2019年全年研发费用为6500万美元，2018年为5950万美元；2019年第四季度研发费用为1590万美元，2018年第四季度为1420万美元 [34] - 2019年全年一般及行政费用为1570万美元，2018年为1370万美元；2019年第四季度一般及行政费用为410万美元，2018年第四季度为35亿美元 [35] - 2019年底公司现金、现金等价物和有价证券为1.33亿美元，债务融资下有1000万美元未偿还 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 PTG - 300 - 用于多种血液疾病，2020年将由其各项临床概念验证研究结果主导，正在四个不同适应症中开展研究，目标是在2020年选择首个适应症推进到2021年的关键研究 [12][13] - 2019年末，在β - 地中海贫血的TRANSCEND研究初步结果中，观察到剂量相关的血液暴露和药效学反应，即血清铁和转铁蛋白饱和度（TSAT）水平降低，且耐受性良好，全身不良事件大多为轻度至中度 [15][16][17] PTG - 200 - 是与杨森合作的资产，用于炎症性肠病（IBD），正在进行克罗恩病的II期临床概念验证研究，预计2021年上半年出结果 [21][22] - 2019年5月进入II期研究触发杨森向公司支付2500万美元里程碑付款，并扩大合作协议；2020年1月提名第二代开发候选药物，杨森支付500万美元里程碑付款 [22][23] PN - 943 - 用于IBD，2019年完成健康志愿者的I期研究，与第一代产品PTG - 100相比，显示出更好的靶点结合能力 [24] - 计划2020年第二季度启动溃疡性结肠炎的II期研究，预计2021年下半年出 topline 疗效结果，首例患者给药可根据现有债务融资条款获得2000万美元资金 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年优先事项包括评估PTG - 300多个适应症并选择首个进行关键研究的适应症；与杨森合作继续PTG - 200在克罗恩病的II期开发及发现和开发第二代口服IL - 23受体拮抗剂；推进PN - 943在溃疡性结肠炎的II期研究 [28][29] - 公司拥有足够资金至2021年底，可从正在进行的临床概念验证研究中得出明确结论 [29] - 公司关注新冠疫情对本地运营和全球活动的潜在影响，目前特定目标和相应时间表的指导不变 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年取得的进展感到满意，为三种临床资产在六种疾病的六项临床概念验证研究的进一步发展奠定基础，未来将继续加强团队建设 [27] - 对PN - 943的未来前景充满热情，其作为口服α - 4 - β - 7整合素拮抗剂，有望在未来IBD治疗向口服药物和联合治疗转变的范式中发挥核心作用 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: PTG - 300是否继续探索非输血依赖患者的机会 - 公司目前在研究中同时关注输血依赖和非输血依赖人群，但非输血依赖人群入组速度较慢 [38][39] 问题2: PTG - 300能否在2021年多个适应症开展注册试验，β - 地中海贫血的剂量与其他适应症剂量的关系及是否确定剂量上下限 - 公司目前专注选择首个适应症进行关键研究，后续会根据多种因素考虑多个适应症；不同适应症的有效剂量可能不同，理论上输血依赖的β - 地中海贫血人群剂量需求最高，其他适应症可能相同或更低；在输血依赖的β - 地中海贫血人群中，最高用到每周80毫克或每周两次40毫克的剂量，安全范围允许必要时使用更高剂量，下限不确定 [40][43][45] 问题3: 何时公布TRANSCEND数据 - 公司会在每个适应症的试验得出一定结论时分享数据，包括临床疗效数据，时间在2020年 [48][49] 问题4: PN - 943相比PTG - 100的改善程度及II期试验设计细节 - PN - 943在临床前各项指标上均优于PTG - 100，在健康志愿者I期研究中，约为PTG - 100效力的三倍；II期研究将在2020年第二季度提供更多指导，会有高剂量、低剂量、安慰剂组，足够患者数量以获得有意义的统计学意义，包括典型诱导期和长期延长期等 [50][51][53] 问题5: 如何确保PN - 943在溃疡性结肠炎试验按预期在2021年下半年出结果 - 公司认为药物有优势，靶点已被验证，采用胃肠道限制方法，是口服药物，还提供长期延长期，对入组有信心，希望2020年第二季度开始研究，预计2021年下半年有临床结果 [54] 问题6: PTG - 300是否会使用高于每周80毫克的剂量 - 目前继续以每周两次40毫克的剂量稳定入组，会在适当时候分享当前研究数据；基于安全参数，没有限制使用更高剂量，目前仅在β - 地中海贫血中考虑更高剂量 [57][58][60] 问题7: β - 地中海贫血研究需要看到什么结果才能将其作为候选适应症推进 - 需要看到对输血负担的影响，临床应答者定义为八周内输血负担至少降低20%，还需要持续和长期观察该效果 [62] 问题8: 从PTG - 100研究中学到什么经验应用于PN - 943研究 - 考虑到PTG - 100初始无效性读数中前所未有的高安慰剂效应等经验，公司更换了合同研究组织（CRO），并与关键意见领袖（KOLs）密切沟通，组建了不同的临床团队，采取了广泛措施确保PN - 943研究顺利进行 [63][64] 问题9: PN - 943的II期研究是否试图回答不同问题以推进到III期 - 公司希望即将进行的II期研究尽可能提供信息，为后续关键研究做准备，2020年第二季度将分享更多临床试验设计细节 [67][68] 问题10: PN - 943在剂量和效力方面，是追求低剂量高效还是尽可能高的疗效 - 公司选择低剂量和高剂量组，希望低剂量有良好疗效，高剂量有更好疗效 [70] 问题11: PTG - 300各试验宣布数据读出的最低临床阈值是什么 - 当公司做出推进到注册类型项目的决定，有足够确定性时会宣布数据；会在全年各适当医学会议上更新PTG - 300项目信息，核心目标是确定有可推进的适应症并公布相关数据 [73][74] 问题12: 在其他适应症中是否考虑改变给药方案以获得更持续反应 - 公司目标是用最低剂量和最少频率达到所需疗效，会让数据说话，研究设计允许灵活调整给药频率 [80][81][82] 问题13: 如何看待Morphic开发的竞争性口服α - 4 - β - 7整合素药物 - 公司了解Morphic的存在，但不做关于其他在研药物的正式评论 [83][84]

公司与杨森合作财务收入 - 2019年5月公司与杨森的合作协议修订，获2500万美元里程碑付款；2020年1月确定二代候选药物，获500万美元里程碑付款[20] - 2019年5月公司与杨森修订协议，获2500万美元里程碑付款，2020年1月获500万美元里程碑付款[56] - 2017年第三季度从杨森获得5000万美元不可退还的预付现金付款[71] - 2019年第二季度执行首次修订协议后从杨森获得2500万美元不可退还的现金付款[71] - 2020年第一季度因确定并提名第二代开发候选药物从杨森获得500万美元里程碑付款[71] 产品临床研究进展 - 2018年完成PTG - 200一期临床研究；2019年二季度杨森提交PTG - 200美国新药研究申请，同年四季度启动PTG - 200二期临床研究，结果预计2021年上半年公布[20] - 2019年完成PN - 943一期临床研究，2019年12月提交美国新药研究申请，预计2020年二季度启动二期概念验证研究，顶线数据预计2021年下半年公布[21] - 2019年一季度启动PTG - 300全球二期β - 地中海贫血研究，预计2020年公布顶线结果；注射部位红斑发生率为12.8%（5/39）[33][37] - 2019年四季度启动PTG - 300真性红细胞增多症二期研究，预计招募约30名患者[38] - 2020年1月启动PTG - 300遗传性血色素沉着症二期研究，预计招募约30名成年患者；预计2020年上半年启动PTG - 300骨髓增生异常综合征探索性研究[39][40] - 2019年第四季度与杨森启动CD的2期临床研究PRISM，评估90例中重度CD患者口服PTG - 200的疗效，结果预计2021年公布[57] - PTG - 200于2018年第四季度在澳大利亚完成1期临床试验，80名健康志愿者参与[54] - 2019年在澳大利亚完成PN - 943的1期临床试验，单次给药剂量从100mg递增至1400mg，多次给药剂量为1000mg[63] - 2020年1月PN - 943的研究性新药申请生效，预计2020年第二季度启动PN - 943在溃疡性结肠炎的2期概念验证研究[66] 疾病市场规模与患者情况 - 2008年全球β - 地中海贫血患病率约30万患者，每年至少6万新患者；2018年美、意、德、英、西、法确诊患者1.6万，约85%依赖输血，市场机会约14 - 25亿美元；美国约3000患者，每年约300新患者，美国治疗费用每年5 - 7万美元[28] - 美、意、德、英、西、法有超15万确诊真性红细胞增多症患者，市场机会约10 - 20亿美元[29] - 美国和欧盟约500 - 700万患者存在导致遗传性血色素沉着症的基因缺陷[30] - 美、意、德、英、西、法约有1.9万依赖输血的骨髓增生异常综合征患者[31] - 美国IBD患者超160万，自2011年增加约20万，每年新增约7万例，约8万儿童患病[42] - 七大主要市场UC市场规模约53亿美元，预计到2026年以约2.5%的复合年增长率增至68亿美元[42] - 2017年七大主要市场CD市场规模约96亿美元，预计到2026年以约3.7%的年增长率增至138亿美元[42] 同类药物销售与疗效数据 - 2018年强生Stelara全球销售额超50亿美元，2019年武田制药Entyvio®治疗IBD销售额约30亿美元[43] - 中重度活动性IBD患者临床缓解率为15% - 31%[43] - 超10%接受抗TNF药物治疗的患者每年会失去疗效[44] 公司专利情况 - 公司拥有或共同拥有16项已授权的美国专利、超过20项已授权的美国以外专利及众多相关专利申请[78] - 公司预计其专利和专利申请若获批且支付相关费用，将于2033年10月至2039年7月到期（不包括可能的专利期限延长）[79] - 公司许可的部分专利已过期，其他预计在2023年2月或之前到期[80] - 美国专利期限可通过专利期限调整延长，FDA批准药物的专利可申请最长5年的专利期限延长[82][83] 公司生产与合作模式 - 公司依靠第三方制造商生产所有候选产品，目前按“服务收费”模式合作，计划在候选产品进入3期临床试验时签订长期合同[85][86] 美国药品监管法规 - 美国FDA要求公司在产品开发、审批和上市后遵守相关法规，未遵守可能面临多种制裁[88] - 美国药品上市前需完成临床前研究、提交IND申请、开展人体临床试验、提交NDA等步骤，IND申请在FDA收到30天后自动生效，除非被临床搁置[89][91] - 人体临床试验分3个阶段，需至少每年向FDA提交进展报告，FDA或主办方、IRB或EC可随时暂停或终止试验[93] - 提交NDA通常需支付高额申请用户费，FDA对标准NDA的审查目标是从“提交”之日起10个月，实际通常需12个月[95] - FDA在收到NDA后60天内进行初步审查，决定是否接受申请进行实质性审查[98] - FDA可能将新药申请提交咨询委员会，委员会提供建议但FDA不受其约束[99] - 获得FDA批准后，产品的批准适应症、标签、上市后研究等可能受限，部分变更需进一步测试和FDA审查批准[102] - 符合条件的新药候选者可申请快速通道指定，获得与FDA更多互动机会和滚动审查可能，但FDA审查时间从NDA最后部分提交开始计算[103] - 治疗美国少于20万患者的罕见病药物可申请孤儿药指定，获批后可享受财政激励和7年市场独占权[104][105] 公司员工情况 - 2019年12月31日公司有73名全职员工，其中54人从事研发，19人负责财务、业务发展、人力资源和行政支持[129] - 从事研发的员工中有3人拥有医学博士学位，20人拥有博士学位；负责财务等工作的员工中有3人拥有博士学位[129] 美国医保政策变化 - 2019年起，医保优势计划可对B部分药物使用阶梯疗法[119] - 2019年1月1日起，ACA规定的个人强制医保税被废除[116] - 2020年1月1日起，ACA规定的“凯迪拉克”税和医疗器械税被永久取消[116] - 2021年1月1日起，ACA规定的健康保险税将被取消[116] - 2019年起，医保药品计划覆盖缺口被填补，药企在医保D部分计划中的销售点折扣从50%提高到70%[116] - 2013年起，医保向供应商的付款每年削减2%，该政策将持续到2029年[117] - 2012年起，医保向部分供应商的付款减少，政府追回多付款项的诉讼时效从3年延长到5年[118] - 2021财年政府预算提案中有1350亿美元用于支持降低药品价格等立法提案[119] - 2013年4月起，美国对医保供应商的支付每年削减2%，该政策将持续到2029年[205] - 2012年美国税法将政府追回供应商多付款项的诉讼时效从3年延长至5年[205] - 2019年1月1日起，美国取消ACA规定的个人未参保的税收分担责任付款[204] - 2020年1月1日起，美国永久取消ACA规定的“凯迪拉克”税和医疗器械税[204] - 2021年1月1日起，美国取消ACA规定的健康保险税[204] - 2019年1月1日起，美国医保药品计划“甜甜圈洞”覆盖缺口关闭[204] - 美国政府2021财年预算提案预留1350亿美元支持降低药价等立法提案[206] 公司新兴成长型公司情况 - 公司作为新兴成长型公司，符合多项报告要求豁免条件，新兴成长状态将持续至2021年12月31日、首个财年总营收达10亿美元、前三年发行超10亿美元非可转换债务证券、被认定为“大型加速申报公司”中较早发生的日期[132] 公司业务风险与不确定性 - 公司是临床早期生物制药公司，无获批产品和历史产品收入，难以评估未来前景和财务结果[135] - 公司财务状况和经营成果预计会因临床结果、资金获取、竞争、监管审批等多种因素而大幅波动[136] - 公司严重依赖早期临床开发的产品候选药物，若未获监管批准或未成功商业化，业务将受不利影响[138] - 公司未向FDA提交过新药申请，产品候选药物获批过程漫长、昂贵且不确定，获批可能因多种原因被延迟、限制或拒绝[139] - 产品候选药物需额外研究、临床开发等，临床试验可能无法及时或成功开展，任何延迟或挫折都会影响业务和股价[142] - 临床开发漫长、昂贵且结果不确定，早期研究结果不能预测后期试验结果，临床失败可能在任何阶段发生[143] - 公司预计为每个产品候选药物完成至少两项大规模、严格控制的临床试验，且需评估长期暴露安全性，此前未进行过3期临床试验或提交新药申请[144] - 正在进行的临床试验可能会延迟，计划的临床试验可能无法按时开始、完成或按计划进行，延迟原因包括监管批准、风险评估策略、竞争对手产品等[145] - 除PTG - 300、PTG - 200和PN - 943外，所有基于肽的产品候选药物都处于研究或临床前开发阶段，若无法开发、测试和商业化，业务将受不利影响[150] - 公司产品候选药物可能因副作用等问题影响监管批准、临床试验及商业前景[153] - 公司专注特定产品候选药物和适应症，可能错过更有商业潜力的机会[155] - 公司预计未来继续亏损，可能无法盈利，也难以产生产品销售收入[156][158] - 公司需要大量额外资金，但可能无法以可接受的条件获得[160] - 若扬森不继续开发PTG - 200或第二代化合物，公司业务和前景将受重大影响[168] - 公司与扬森在合作协议期间可能产生分歧，若处理不当会损害公司业务[172] - 公司除Janssen许可与合作协议外无其他有效合作，未来合作也可能不成功，会对业务等产生负面影响[175] - 公司依赖第三方进行临床前研究和临床试验，若第三方未履行职责或未达要求，公司业务可能受损[179] - 若与第三方CRO的关系终止，公司可能无法以合理条款与替代方达成协议，影响临床试验和产品商业化[180] - 更换或增加CRO会产生额外成本、耗费管理时间，导致延迟，影响临床开发时间表[182] - 公司依赖第三方制造药物，若制造过程不成功或供应中断，会影响产品开发和商业化[183] - 公司依赖合同制造商采购原材料，原材料供应延迟会影响临床试验和产品商业化[184] - 若FDA或其他监管机构不批准合同制造商的生产设施，会影响产品开发、审批和销售[187] - 监管审批过程漫长、不可预测，若无法获得产品候选药物的监管批准，公司业务将受重大损害[188] - 产品候选药物可能因多种原因无法获得监管批准，如临床试验设计、数据不足等[189] - 即使在美国获得批准，产品候选药物可能无法在其他国家获得批准，限制市场机会并影响业务[192] - PTG - 300已获FDA和欧盟孤儿药认定用于治疗β - 地中海贫血患者，但可能无法维持相关权益[194] - 公司大部分临床试验在美国境外进行，获批后可能在国外商业化，面临多种海外经营风险[211] 公司财务数据 - 公司2017 - 2019年净亏损分别为3700万美元、3890万美元和7720万美元[156] - 截至2019年和2018年12月31日，公司累计亏损分别为2.177亿美元和1.405亿美元[156] - 截至2019年12月31日，公司现金、现金等价物和有价证券为1.33亿美元[161] - 2019年10月公司签订信贷和担保协议，已借款1000万美元，另有4000万美元可借[165] 公司产品销售相关 - 若PTG - 200和/或第二代化合物获批，公司可选择在美国提供最多30%的PTG - 200销售工作[198] 新冠疫情对公司的影响 - 公司业务可能受疫情影响，临床实验点所在国家受新冠疫情直接影响，供应链依赖外包制造业务[213] - 若新冠疫情持续蔓延，公司可能需限制运营或实施居家办公政策[215] - 公司部分药品生产材料供应商位于中国及其他受影响地区，疫情相关限制或扰乱供应链[216] - 新冠疫情可能影响公司临床试验，导致试验启动和患者招募延迟或中断[217] - 新冠疫情或类似健康流行病的最终影响高度不确定，可能对公司运营产生重大影响[218]

业绩总结 - 截至2019年第三季度，Protagonist的现金余额约为1.37亿美元[9] - 公司在2019年第三季度通过ATM发行190万股，筹集2390万美元，平均每股价格为12.44美元[101] - 截至2019年9月30日，公司现金和证券总额为27.2百万股[101] - 2019年第三季度的运营费用为2130万美元，其中研发费用为1730万美元，管理费用为400万美元[101] - 公司在2019年10月新增了一项为期4年的5000万美元债务融资，首次融资1000万美元[101] - 预计现金流将持续到2021年底[108] 临床试验与研发 - PTG-300在临床试验中显示出剂量依赖性的血清铁水平降低，剂量为2.5 mg/kg在小鼠和猴子中有效[19][22] - PTG-300的临床试验包括针对β-地中海贫血、真性红细胞增多症和遗传性血色病的二期研究[28] - PTG-300的药物特性优于天然肝素，具有更低的生产成本和更好的稳定性[17] - PTG-300的药物半衰期为26至52小时，显示出持续的药效[22] - PTG-300的临床试验结果将于2020年公布[28] - Phase 2 TD β-Thalassemia研究的主要终点为在12周内血红蛋白(Hgb)增加≥1 g/dL[33] - NTD β-Thalassemia的研究持续12周，随后进行2年的开放标签扩展研究[33] - TD β-Thalassemia的研究持续16周，随后进行2年的开放标签扩展研究，主要终点为在8周内红细胞单位(RBC)减少≥20%[33] - 在TD β-Thalassemia人群中，转铁饱和度(TSAT)约为100%[39] - 在NTD β-Thalassemia人群中，TSAT约为81%[39] - 在TD β-Thalassemia人群中，血清铁水平约为40 µM[43] - 40 mg和80 mg的每周皮下给药剂量显示出显著的TSAT和血清铁水平降低[41][45] - 在33名患者中，注射部位反应发生率约为12%[46] - 预计2020年将公布临床疗效结果[46] - 预计2020年第二季度将启动PN-943的二期UC研究[93] 市场机会与产品前景 - β-地中海贫血的市场机会预计在美国和欧盟五国的市场规模为14亿到20亿美元[30] - US + EU5市场机会预计在10亿到20亿美元之间[55] - Protagonist的产品组合涵盖多种疾病，具有数十亿美元的市场潜力[7] - Entyvio（Vedolizumab）在2018财年的销售额约为25亿美元，同比增长34%[80] - PN-943在第一阶段研究中显示出74%的血液RO（目标占有率），相比PTG-100的83%有所提升[91] - PTG-100在900 mg剂量下的临床试验中，44%的患者达到了组织学缓解，16%的患者达到了临床缓解[92] - PN-943在前临床研究中显示出约3倍于PTG-100的效能[93] 未来展望 - Protagonist的多项临床资产预计在2020至2021年完成并得出结论[9]

业绩总结 - 截至2019年第三季度，Protagonist Therapeutics的现金余额约为1.37亿美元[7] - 公司在2019年第三季度的运营费用为2130万美元，其中研发费用为1730万美元[101] - 截至2019年9月30日，公司现金和证券总额为27.2百万股[101] - 公司在2019年第三季度通过ATM发行190万股，筹集2390万美元，平均每股价格为12.44美元[101] - 公司在2019年10月新增了一项为期4年的5000万美元债务融资，首次融资1000万美元[101] - 公司预计现金流将持续到2021年底[105] 用户数据 - β-地中海贫血的市场机会预计在2020年达到14亿到20亿美元[30] - PV（多发性红细胞增多症）在美国和欧盟5国的市场机会估计为10亿到20亿美元[54] 新产品和新技术研发 - PTG-300在正常健康志愿者的临床试验中显示出剂量依赖性的药物暴露和血清铁水平降低[22] - PTG-300的临床试验包括针对β-地中海贫血、真性红细胞增多症和遗传性血色病的二期研究[28] - PTG-300的药物特性优于天然肝素，具有更低的生产成本和更好的药物稳定性[17] - PTG-300的临床试验预计在2020年至2021年间完成[7] - 预计2020年将公布临床疗效结果，基于≥20%输血负担减少的预设初步标准观察到临床反应者[46] - PTG-200与Janssen的合作协议总价值超过10亿美元，包含多项里程碑付款和双位数的特许权使用费[73] - PTG-200在克罗恩病患者的2期临床试验中，预计在2021年上半年公布临床疗效结果[77] - PN-943在临床前研究中显示出比PTG-100强约3倍的效力[93] - PTG-100在900毫克剂量下的临床试验中，44%的患者达到了组织学缓解，16%的患者达到了临床缓解[92] - PN-943在第一阶段研究中，血液中目标占有率（%RO）为94%[91] - 预计2020年第二季度启动PN-943的二期UC研究[93] 未来展望 - PTG-300的临床试验预计在2020年至2021年间完成[7] - 预计2020年将公布临床疗效结果，基于≥20%输血负担减少的预设初步标准观察到临床反应者[46] 风险和不确定性 - 公司在未来的运营和财务状况方面面临多种风险和不确定性，包括产品开发和临床试验的成功与否[4]

公司业务定位与平台 - 公司是临床阶段生物制药公司，开发基于肽的候选产品，解决血液学和胃肠病学未满足的医疗需求[119] - 公司临床开发项目均来自专有发现平台，该平台可设计新型结构受限肽，克服传统肽的不稳定性[128] 临床研究进展 - 公司2019年第一季度开始对PTG - 300进行全球2期β - 地中海贫血研究，预计2019年第四季度报告初步结果，2020年报告主要结果；2019年第三季度启动真性红细胞增多症2期研究；计划2020年初开展遗传性血色素沉着症临床研究和骨髓增生异常综合征研究者发起的研究[122] - 公司2019年第二季度报告PN - 943单剂量递增研究结果，第三季度报告多剂量递增研究结果，预计2020年第二季度启动溃疡性结肠炎2期概念验证研究[127] - 公司2018年完成PTG - 200在健康志愿者中的1期临床研究，杨森2019年第二季度提交PTG - 200在克罗恩病的美国研究性新药申请，7月生效，第四季度与公司启动2期临床研究[125] - 公司2018年因PTG - 100全球2期临床试验无效停止研究，后独立合同研究组织重新解读显示有临床疗效信号，同年基于临床前数据用PN - 943替代PTG - 100作为炎症性肠病开发候选药物[126] 合作协议与收入 - 公司与杨森的合作协议于2019年5月7日修订，第二季度收到杨森2500万美元付款；2017年第三季度曾收到杨森5000万美元不可退还的预付款[125][132] - 2019年第三季度许可和合作收入为410万美元，较2018年的610万美元减少200万美元，降幅32%[147,150] - 2019年前三季度许可和合作收入为 - 250万美元，较2018年的2860万美元减少3110万美元，降幅109%[156,158] - 截至2019年9月30日，扬森许可和合作协议交易价格为1.108亿美元，较6月30日增加160万美元，较2018年12月31日增加5010万美元[151,159] - 2019年第二季度，公司从扬森获得25.0百万美元不可退还付款[164] 财务关键指标变化 - 公司2019年9月30日止三个月和九个月净亏损分别为1640万美元和5970万美元，2018年同期分别为870万美元和2510万美元；截至2019年9月30日，累计亏损2.002亿美元[129] - 公司预计未来继续产生重大研发等费用，继续亏损[129] - 2019年第三季度研发费用为1730万美元，较2018年的1210万美元增加510万美元，增幅42%[147,152] - 2019年前三季度研发费用为4910万美元，较2018年的4520万美元增加380万美元，增幅8%[156,160] - 2019年第三季度一般及行政费用为400万美元，较2018年的340万美元增加70万美元，增幅19%[147,154] - 2019年前三季度一般及行政费用为1160万美元，较2018年的1020万美元增加150万美元，增幅14%[156,161] - 2019年第三季度所得税收益为10万美元，有效所得税税率为0.6%，2018年同期无所得税费用或收益[147,155] - 2019年前三季度所得税收益为150万美元，2018年同期无所得税费用或收益[156] - 2019年前九个月利息收入及其他净额较2018年同期增加0.2百万美元，增幅11%，从1.8百万美元增至2.0百万美元[162] - 2019年前九个月所得税收益为1.5百万美元，有效所得税税率为2.5%，2018年同期无所得税费用或收益[163] - 截至2019年9月30日，公司有现金、现金等价物和可供出售证券137.7百万美元，累计亏损200.2百万美元[164] - 2019年前九个月和三季度，公司分别通过销售协议出售2,846,641股和1,924,957股普通股，净收益分别为34.5百万美元和23.9百万美元[165] - 2019年前九个月，经营活动使用现金27.2百万美元，投资活动使用现金41.2百万美元，融资活动提供现金36.3百万美元[172][173][175][177] - 2018年前九个月，经营活动使用现金39.8百万美元，投资活动使用现金2.3百万美元，融资活动提供现金23.6百万美元[172][174][176][178] - 截至2019年9月30日，S - 3表格注册声明下有72.0百万美元普通股可供出售，其中13.0百万美元可通过ATM融资工具出售[165] - 2019年前九个月，600,000份交换认股权证净行权，发行599,997股普通股，截至9月30日，400,000份交换认股权证未行权[167] - 截至2019年9月30日，公司无未偿还债务，1%的利率变化不会对投资组合总市值产生重大影响[182] - 2019年9月30日公司在澳大利亚的现金余额约为50万美元，2018年12月31日约为40万美元[183] 准则采用情况 - 公司2019年1月1日采用ASC 842准则，采用修改追溯法，采用一揽子过渡实用权宜方法；采用该准则时，注销080万美元递延租金负债，确认750万美元使用权资产和830万美元相关租赁负债[134] 人员情况 - 研发人员从2018年9月30日的47人增加至2019年9月30日的51人[153,160] 外币风险情况 - 目前公司未针对外币开展正式套期保值计划，若外币风险敞口变得更显著，未来可能会开展[183] - 当前汇率上涨或下跌10%不会对公司经营业绩产生重大影响[183] 内部控制情况 - 截至本季度报告期末，公司披露控制与程序在合理保证水平上有效[185] - 2019年第三季度公司财务报告内部控制无重大变化[186] 法律诉讼情况 - 公司目前未涉及重大法律诉讼，也未面临可能对业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响的未决或潜在法律诉讼[187]

临床研究计划 - 公司2019年第一季度开始对PTG - 300进行全球2期β - 地中海贫血研究，预计2019年第四季度公布初步结果，2020年上半年公布主要结果；计划2019年第三季度启动真性红细胞增多症2期研究；2020年初开展遗传性血色素沉着症临床研究和骨髓增生异常综合征研究者发起的研究[113] - 2019年第二季度和6月分别报告了PN - 943一期临床研究单剂量和多剂量部分结果，预计2020年初启动溃疡性结肠炎2期概念验证研究[117] - PTG - 200是潜在的一类口服肠道限制性白细胞介素 - 23受体拮抗剂，杨森于2019年第二季度提交其在克罗恩病的美国研究性新药申请，7月获批，预计2019年第四季度启动2期临床研究[115] 合作协议与收入 - 公司与杨森的合作协议于2019年5月7日修订，第二季度收到杨森2500万美元付款；2017年第三季度曾收到杨森5000万美元不可退还的预付款[115][120] - 2019年第二季度许可和合作收入为 - 820万美元，较2018年同期的1170万美元减少1980万美元，减幅170%[132][134] - 2019年上半年许可和合作收入为 - 660万美元，较2018年同期的2250万美元减少2910万美元，减幅130%[140][142] - 截至2019年6月30日，扬森许可和合作协议交易价格为1.085亿美元，较3月31日的6060万美元增加4790万美元[135] - 截至2019年6月30日，扬森许可和合作协议交易价格较2018年12月31日的6070万美元增加4780万美元[143] 财务亏损情况 - 2019年截至6月30日的三个月和六个月净亏损分别为2920万美元和4330万美元，2018年同期分别为870万美元和1630万美元；截至2019年6月30日，累计亏损1.838亿美元[119] - 公司自成立以来每年都有净亏损，预计在可预见的未来无法实现持续盈利，未来将继续产生重大研发和其他费用[119] 准则采用情况 - 2019年1月1日采用ASC 842准则，采用修改后的追溯法，采用一揽子过渡实用权宜方法；采用该准则时，注销080万美元递延租金负债，分别确认750万美元使用权资产和830万美元相关租赁负债[122] 业务领域产品情况 - 公司在血液学领域，PTG - 300正在开发用于治疗某些罕见血液疾病，已获得美国FDA和欧盟监管机构的孤儿药指定，FDA授予其治疗β - 地中海贫血的快速通道指定[113] - 公司在胃肠病学领域，PTG - 200和PN - 943是潜在的一类口服药物，正在开发用于治疗炎症性肠病[114] 研发平台情况 - 公司的临床开发项目均来自其专有发现平台，该平台可设计新型结构受限肽，克服传统肽的不稳定性[118] 费用指标变化 - 2019年第二季度研发费用为1940万美元，较2018年同期的1770万美元增长160万美元，增幅9%[129][132][136] - 2019年上半年研发费用为3180万美元，较2018年同期的3310万美元减少130万美元，减幅4%[129][140][144] - 2019年第二季度一般及行政费用为390万美元，较2018年同期的320万美元增长70万美元，增幅22%[132][138] - 2019年上半年一般及行政费用为760万美元，较2018年同期的680万美元增长80万美元，增幅12%[140][145] 所得税情况 - 2019年第二季度所得税收益为160万美元，有效所得税税率为5.3%[139] - 2019年上半年所得税收益为140万美元[140] - 2019年上半年所得税收益为140万美元，有效所得税税率为3.2%，其中包括2017年澳大利亚可退还研发税收抵免约110万美元的离散税收优惠[146] 资金与股份情况 - 截至2019年6月30日，公司拥有现金、现金等价物和可供出售证券1.261亿美元，累计亏损1.838亿美元，2019年第二季度从扬森获得2500万美元不可退还付款[147] - 2017年10月5日生效的S - 3表格注册声明允许公司发售最高2亿美元普通股，其中最高5000万美元可通过市价融资机制发售，2019年上半年按销售协议出售921,684股普通股，净收益1050万美元，截至2019年6月30日，S - 3表格注册声明下还有9650万美元普通股可供出售，其中3750万美元可通过市价融资机制出售[148][149] - 2018年8月6日，公司向特定投资者出售275万股普通股，净收益2170万美元，同时发行认股权证，截至2019年6月30日，认股权证均未行使[150] - 2018年12月21日，公司与投资者交换100万股普通股获得预融资认股权证，截至2019年6月30日，60万份认股权证已净行使，发行599,997股普通股[151] 现金流量情况 - 2019年上半年经营活动使用现金1300万美元，投资活动使用现金910万美元，融资活动提供现金1100万美元；2018年上半年经营活动使用现金3050万美元，投资活动使用现金1230万美元，融资活动提供现金60万美元[157] - 2019年上半年经营活动现金使用主要由4320万美元净亏损构成，部分被2670万美元净经营资产净变化和360万美元非现金费用抵消；2018年上半年经营活动现金使用由1630万美元净亏损和1740万美元净经营资产净变化构成，部分被320万美元非现金费用抵消[158][159] - 2019年上半年投资活动现金使用主要是5240万美元可供出售证券购买和110万美元财产设备购买，部分被4440万美元可供出售证券到期收益抵消；2018年上半年投资活动现金使用是3900万美元可供出售证券购买和30万美元财产设备购买，部分被2700万美元可供出售证券到期收益抵消[160][161] - 2019年上半年融资活动现金提供主要是1050万美元通过市价融资机制出售普通股净收益和50万美元行使股票期权及员工股票购买计划收益；2018年上半年融资活动现金提供来自行使股票期权及员工股票购买计划收益[162][163] 现金等价物与债务情况 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司现金、现金等价物和出售出售证券分别为1.261亿美元和1.289亿美元，约120万美元和40万美元余额位于澳大利亚，变动1%和汇率变动10%对公司无重大影响，截至2019年6月30日无未偿还债务[167][168]

财务数据关键指标变化 - 公司2019年第一季度净亏损1410万美元，2018年同期为770万美元，截至2019年3月31日累计亏损1.546亿美元[123] - 2019年第一季度研发费用为1244.4万美元，较2018年的1536.8万美元减少292.4万美元，降幅19%[135][139][144] - 2019年第一季度许可和合作收入为156万美元，较2018年的1078.1万美元减少922.1万美元，降幅86%[139][142] - 2019年第一季度一般及行政费用为376.4万美元，较2018年的364.2万美元增加12.2万美元，增幅3%[139][146] - 2019年第一季度利息收入为72.8万美元，较2018年的56.8万美元增加16万美元，增幅28%[139][147] - 2019年第一季度所得税费用为18.3万美元，2018年同期无所得税费用[139][148] - 2019年第一季度净亏损为1410.3万美元，较2018年的766.1万美元增加644.2万美元，增幅84%[139] - 截至2019年3月31日，公司有现金、现金等价物和可供出售证券1.125亿美元，累计亏损1.546亿美元[149] - 截至2019年3月31日，Form S - 3注册声明下有1.073亿美元普通股可供出售，其中4880万美元可通过ATM融资工具出售[150] - 2018年8月6日，公司向投资者出售275万股普通股，净收益2170万美元[151] - 2018年12月21日，公司与股东交换100万股普通股，换得预融资认股权证以购买100万股普通股[152] - 2019年3月31日结束的三个月，经营活动使用现金1670万美元，净亏损1410万美元，净经营资产净变化520万美元，非现金费用270万美元[159] - 2018年3月31日结束的三个月，经营活动使用现金1510万美元，净亏损770万美元，净经营资产净变化880万美元，非现金费用140万美元[160] - 2019年3月31日结束的三个月，投资活动提供现金410万美元，出售可供出售证券所得2600万美元，购买可供出售证券2170万美元，购买财产和设备20万美元[162] - 2018年3月31日结束的三个月，投资活动使用现金2180万美元，购买可供出售证券2560万美元，购买财产和设备20万美元，出售可供出售证券所得400万美元[163] - 2019年3月31日结束的三个月，融资活动提供现金40万美元，来自行使股票期权发行普通股和员工股票购买计划[164] - 2018年3月31日结束的三个月，融资活动提供现金50万美元，来自行使股票期权发行普通股和员工股票购买计划[165] - 2019年3月31日和2018年12月31日，现金、现金等价物和可供出售证券分别为1.125亿美元和1.289亿美元[169] - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司位于澳大利亚的现金余额分别约为170万美元和40万美元[170] - 利率变动1%不会对公司投资组合总市值产生重大影响，汇率变动10%不会对公司经营业绩产生重大影响[169][170] - 截至2019年3月31日，公司无未偿还债务[169] 业务合作收入预期 - 2017年第三季度公司从杨森处获得5000万美元不可退还的预付款，预计2019年第二季度杨森提交PTG - 200的IND申请后，公司将获得2500万美元付款[124][125] 会计准则变更影响 - 2019年1月1日公司采用ASC 842准则，采用修改后的追溯法，确认使用权资产750万美元，租赁负债830万美元，注销递延租金负债80万美元[127] PTG - 300业务线数据关键指标变化 - 2019年第一季度开始对PTG - 300进行全球2期β - 地中海贫血研究患者给药，预计2019年下半年公布该2期研究的主要结果[115] PTG - 200业务线数据关键指标变化 - 预计杨森在2019年第二季度为PTG - 200治疗克罗恩病提交美国研究性新药申请（IND）[118] - 2018年完成PTG - 200在健康志愿者中的1期临床研究，评估其安全性、药代动力学和药效学[117] PN - 943业务线数据关键指标变化 - PN - 943正在健康志愿者中进行1期单次和多次递增剂量临床试验，预计2019年第二季度公布主要结果，若成功，预计2019年底提交IND，2020年启动溃疡性结肠炎2期概念验证研究[119][120] PTG - 100业务线数据关键指标变化 - 2018年因独立数据监测委员会中期分析认为无效，公司停止PTG - 100全球2期临床试验，后独立合同研究组织重新解读显示有临床疗效信号[119] 公司技术平台情况 - 公司临床开发项目均源自专有发现平台，该平台可设计新型结构受限肽[121] - 公司继续使用肽技术平台发现针对未满足重大医疗需求疾病靶点的候选产品[122]

财务数据和关键指标变化 - 2018年底公司现金、现金等价物和投资共计1.289亿美元，预计到2020年底有足够资金支持运营 [36] - 2018年第四季度和全年净亏损分别为1390万美元（每股亏损0.57美元）和3890万美元（每股亏损1.74美元），2017年同期分别为310万美元（每股亏损0.15美元）和3700万美元（每股亏损2.09美元） [37] - 2018年第四季度和全年许可及合作收入分别为240万美元和3090万美元，2017年同期分别为1130万美元和2.01亿美元 [38] - 2018年第四季度和全年研发费用分别为1420万美元和5950万美元，2017年同期分别为1170万美元和4620万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 血液疾病药物PTG - 300 - 已在1期研究中证明药效学临床概念验证，在健康志愿者中实现血清铁水平剂量相关降低，半衰期为21 - 42小时，长于天然激素铁调素的5 - 8小时 [21] - 已获得欧洲药品管理局和美国食品药品监督管理局的孤儿药认定以及美国FDA的快速通道认定 [24] - 已启动全球2期TRANSCEND研究，预计今年下半年公布初步结果，并在下半年启动第二个适应症研究 [24][25] 炎症性肠病药物PTG - 200 - 已完成临床前和1期研究，耐受性良好，无严重不良事件或剂量限制性毒性 [27] - 预计扬森在2019年上半年提交美国新药研究申请，开展全球2期克罗恩病患者研究 [28] 炎症性肠病药物PN - 943 - 正在健康志愿者中进行1期研究，预计2019年上半年公布初步临床安全性、药代动力学和药效学结果 [29][33] - 预计2019年底提交美国新药研究申请，开展2期溃疡性结肠炎患者研究 [33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于肽类疗法，利用专有肽工程技术平台开发药物，具有较高进入壁垒 [9][11] - 公司有三款处于不同开发阶段的治疗候选药物，PTG - 300针对血液疾病，PTG - 200和PN - 943针对炎症性肠病 [11][14] - 在炎症性肠病治疗领域，行业有向口服靶向治疗转变的趋势，公司的口服药物PTG - 200和PN - 943有潜力成为无针治疗选择 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年公司发展成果丰硕，2019年将是扎实执行的一年，有足够资金支持三个候选药物到2020年底的临床开发 [7] - 预计2019年是成果丰硕的一年，三个临床项目都有重要里程碑，PTG - 300临床开发可能扩展到其他适应症 [97] 其他重要信息 - 2019年公司有六个具体里程碑，包括PTG - 300的患者给药、研究结果公布和新适应症启动，PTG - 200的美国新药研究申请提交，PN - 943的1期研究完成和2期研究新药申请提交 [34][35] 问答环节所有提问和回答 问题1: PTG - 300研究中输血和非输血依赖患者的差异，以及药物在该适应症有活性的原因 - 研究为单臂、开放标签、多剂量递增研究，非输血依赖患者治疗12周，主要观察指标是12周时血红蛋白变化；输血依赖患者治疗16周，主要终点是输血负担变化 [44][45] - PTG - 300作为铁调素模拟物，可独特机制直接降低铁毒性，减少晚期红细胞前体的氧化损伤，使红细胞前体更好地将铁结合到血红蛋白中，改善贫血 [51][52] 问题2: PTG - 300血清铁改善如何转化为组织铁改善，以及监管途径 - 临床前研究表明血清、血液学和铁参数与血红蛋白增加有关，可从1期铁调节数据预测患者合适剂量 [57] - 获得足够安全数据并确定合适剂量方案后，可向FDA申请关键研究，因有快速通道认定，与监管机构沟通良好 [60] 问题3: PN - 943在消化疾病周会议上的新数据，以及如何用1期数据设计2期研究 - 会议将公布更多PN - 943临床前数据细节 [63] - 1期研究的药效学数据将是两种药物在人体中的首次直接比较，结合PTG - 100的信息，用于设计PN - 943在溃疡性结肠炎患者中的2期研究 [64][65] 问题4: PN - 943的1期数据如何影响2期试验，主要终点是否与PTG - 100不同 - 需等待1期结果确定PN - 943的2期设计 [69] - 预计在溃疡性结肠炎患者中进行概念验证研究，1期研究的药效学标记物数据对确定合适剂量方案很重要 [70][71] 问题5: PTG - 200提交新药研究申请的限制因素，扬森是否负责试验设计 - 原协议规定1期由公司负责，已完成；2期由扬森提交美国新药研究申请，但双方团队紧密合作，费用按80/20分摊 [74] - 公司对与扬森的合作有信心，预计扬森在上半年提交申请 [76] 问题6: PTG - 300年轻患者队列能否在年底公布数据 - 青少年患者队列（12 - 18岁）不影响成年患者主要数据公布时间，招募较困难，不确定能否与成年患者同期公布数据，但会公布当时已有群体的初步结果 [79][80] 问题7: 2019年运营费用和研发支出目标 - 公司未提供具体细分数据，2018年底约有1.29亿美元现金，在保守假设下资金可支持到2020年底 [85] 问题8: PTG - 300第二个适应症的选择机制，以及PN - 943 2期研究的优先事项是否改变 - PTG - 300第二个适应症选择考虑未满足的需求、成功概率和商业机会，不一定要等β - 地中海贫血研究结果出来再启动 [90][91] - PTG - 100的2期研究验证了肠道限制性α - 4 - β - 7候选药物的概念，降低了项目风险，后续PN - 943的2期研究将是溃疡性结肠炎患者的概念验证研究，具体设计后续公布 [93][94]

产品临床进展 - 2018年公司完成PTG - 200在健康志愿者中的1期临床研究，预计杨森在2019年上半年为PTG - 200治疗克罗恩病提交美国研究性新药申请[21] - 2018年3月公司宣布因无效终止PTG - 100治疗中重度溃疡性结肠炎的全球2期临床试验，8月宣布独立重读内镜检查显示临床疗效信号，且结肠活检组织病理学分析显示组织学缓解率高[22][34] - 公司预计在2019年上半年公布PN - 943的1期研究顶线结果，若成功，预计2019年下半年提交新药研究申请，2020年上半年启动2期概念验证研究[23] - 2017年第四季度公司完成PTG - 300在正常健康志愿者中的1期单剂量递增和重复剂量临床试验，显示剂量依赖性血药暴露增加，无严重不良事件或剂量限制性毒性[27] - 2018年公司成功为PTG - 300在美国提交新药研究申请并在其他国家提交相关临床试验申请，启动全球2期单臂开放标签研究[28] - 2019年第一季度公司开始对PTG - 300治疗β - 地中海贫血的2期研究患者给药[29] - 公司计划在2019年下半年针对PTG - 300启动第二个适应症的2期研究[30] - 2018年第四季度公司完成PTG - 200在80名正常健康志愿者中的1期临床试验，主要终点为安全性和耐受性[32] - 公司与杨森有全球许可和合作协议，共同开发和推广PTG - 200，预计杨森在2019年上半年提交新药研究申请以支持2期临床研究[33] - 公司启动PN - 943在澳大利亚的1期单剂量递增和多剂量递增临床试验，预计2019年上半年公布结果[36] - 2017年第四季度公司在澳大利亚完成了PTG - 300的1期临床试验，该试验在62名正常健康男性志愿者中进行[50] - 2018年公司成功提交美国IND以及美国以外的临床试验申请，并启动了PTG - 300在非输血依赖性和输血依赖性β - 地中海贫血患者中的全球2期单臂开放标签研究[52] - 2018年11月PTG - 200在80名正常健康志愿者中完成1期临床试验，结果显示耐受性良好，无严重不良事件或剂量限制性毒性[72] - PN - 943的1期临床试验在澳大利亚正常健康男性志愿者中开展，SAD和MAD部分剂量从100mg递增至计划的1400mg[90][92] 市场数据 - 2008年全球β - 地中海贫血患病率约为30万患者，美国约有3000患者，美国、意大利、德国、英国、西班牙和法国等主要市场约有16000名确诊患者，美国患者每年输血和使用螯合剂费用在5万至7万美元之间[44] - 2017年7MM中UC市场约为54亿美元，预计到2025年底将达到69亿美元；同期CD市场将从90亿美元增长到138亿美元，超84%的UC产品销售来自注射用生物制品[55] - 中度至重度活动性IBD患者临床缓解率目前上限为15% - 25%[57] - 超10%使用抗TNF药物治疗的患者每年会失去疗效[58] 产品特性 - PTG - 300在临床前研究中能比天然铁调素更有效地降低血清铁，并在单次皮下注射后至少24小时维持降低的血清铁水平，还能解决小鼠β - 地中海贫血模型中的潜在贫血问题[45][46] - PTG - 200在亚纳摩尔至低纳摩尔浓度范围内有效抑制IL - 23与IL - 23受体的结合，对其他结构相似受体的选择性超50000倍[65] - PTG - 200在大鼠和食蟹猴的药代动力学研究中，口服全身生物利用度低于0.5%，主要暴露于小肠、结肠和粪便中[66] - PTG - 200在大鼠TNBS结肠炎模型的临床前研究中，有效改善疾病结局，其疗效与阳性对照抗体相当，大鼠有效剂量范围约为每天28 - 61mg/kg[67][70] - PN - 943在低纳摩尔浓度范围抑制α4β7与MAdCAM - 1结合的IC50值与vedolizumab相当，对α4β1和αLβ2的选择性超50000倍[78] - PN - 943口服全身生物利用度低于0.5%，证实其胃肠道限制性[83] - 在啮齿动物结肠炎模型中，炎症条件下PN - 943在低3倍剂量时表现出与PTG - 100相似反应[84] - 小鼠和食蟹猴的PD标记显示单次和多次给药后约4小时RO峰值增加，多次给药后RE降低[86] - 所有毒理学和安全药理学研究未发现安全问题，大鼠和食蟹猴28天GLP毒理学研究显示PN - 943在各剂量水平耐受性良好[89] 公司技术与平台 - 公司开发了约4500个二硫键丰富肽（DRP）支架数据库和专有分子设计环境Vectrix™[96] - 公司拥有20个结构多样DRP专有文库和14个不同蛋白质环几何形状专有文库用于发现靶点[97][98] - 公司在优化受限肽的效力、选择性、口服稳定性和暴露量方面有丰富专业知识[101] - 公司的肽技术平台已用于开发针对多种治疗领域的候选产品，未来可能涉足其他胃肠道疾病并扩展递送技术[103] 公司财务与合作 - 公司与Janssen于2017年7月13日生效的协议中，收到Janssen 5000万美元不可退还的前期现金付款[104] - 2018年和2017年公司净亏损分别为3890万美元和3700万美元，截至2018年12月31日累计亏损达1.405亿美元[193] - 截至2018年12月31日，公司拥有现金、现金等价物和可供出售证券1.289亿美元，现有资金至少可支持未来12个月运营[198] - 公司预计未来仍会产生重大亏损，可能无法从产品销售中获得收入，也可能无法盈利[193][194] - 公司需要大量额外资金完成临床开发和产品商业化，但资金可能无法以可接受的条件获得[196] 行业竞争产品 - Luspatercept和LentiGlobin处于β - 地中海贫血和骨髓增生异常综合征（MDS）的3期开发阶段，LJPC - 401处于β - 地中海贫血和遗传性血色素沉着症的2期研究阶段[108] - Takeda的Vedolizumab（Entyvio®）静脉注射（IV）已获批，皮下注射（SC）处于3期；Roche的Etrolizumab SC处于3期；Shire的SHP - 647 SC处于3期[109][110] 公司专利情况 - 公司有11项已发布的专利和众多与临床阶段候选产品相关的专利申请，预计专利和专利申请若获批且支付相关费用，将于2033年10月至2039年2月到期（全球，不包括可能的专利期限延长）[111] - 公司许可的与技术平台相关的专利已在美国和其他主要司法管辖区发布，预计于2019年9月至2023年2月到期[113] - 美国专利期限通常为自提交非临时申请之日起20年，可因专利期限调整延长或因终端弃权缩短，FDA批准药物的专利可申请最长5年的专利期限延长[115][116] 公司运营与合作风险 - 公司依靠保密协议和安全措施保护商业秘密，但存在协议被违反和商业秘密被泄露的风险[117] - 公司与第三方签订合同制造所有候选产品，计划在候选产品进入3期临床试验时确定CMO并签订长期合同[118] - 公司在临床前研究、制造、质量控制等领域建立了专业知识和开发能力[114] - 公司面临多种风险，包括临床开发、政府监管、市场竞争等，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[167] - 公司目前无处于注册或关键临床试验阶段、或获批商业销售的候选产品，未来几年大部分精力和支出将用于现有及其他候选产品开发[173] - 2018年3月PTG - 100治疗中重度UC的全球2期临床试验提前终止，致公司股价大幅下跌[178] - 公司预计为每个拟商业化的候选产品完成至少两项大规模、严格对照的临床试验，并评估长期暴露安全性[179] - 临床开发结果不确定，早期试验结果不能预测后期结果，候选产品后期试验可能无法显示理想的安全性和有效性[179] - 临床试验可能因多种原因延迟，包括监管批准、与CRO和试验点达成协议、患者招募等[181][183] - 除PTG - 300、PTG - 200和PN - 943外，所有肽类候选产品处于研究或临床前开发阶段，未进入临床试验[185] - 公司研发策略依赖第三方临床数据，若数据不准确或不适用，可能影响开发工作[186] - 公司专有肽平台不一定能产生有商业价值的产品，增强和开发平台的努力可能不成功[187] - 候选产品可能产生不良副作用，影响监管批准、商业前景，获批后发现副作用也会带来负面后果[188][190] - 公司专注于PTG - 300治疗特定罕见血液疾病相关贫血、PTG - 200和PN - 943治疗IBD的研发，可能错过更具商业潜力的机会[191] - 若Janssen不选择继续开发PTG - 200，公司业务和前景将受到重大损害[202] - PTG - 200若出现安全或疗效问题，临床开发可能延迟或停止，Janssen可能终止合作协议[203] - 公司与Janssen在合作期间可能出现分歧，若无法友好解决，可能损害公司业务[207] - 公司可能无法成功获得或维持开发和商业化合作，合作安排可能不成功[209] - 若现有资金不足且无法获得额外资金，公司可能需寻求合作、放弃权利或缩减研发项目[201][203] - 公司依赖第三方合作存在风险，合作冲突可能导致产品开发或商业化延迟或受阻，无法实现或维持盈利[211] - 合作终止可能限制公司获取产品或知识产权的权利，不利于进一步开发或投资[212] - 未来合作可能不成功，存在减少版税支付、影响公司权利或利益、不及时通报进展等风险[213] - 合作伙伴在合作中有较大自主权，可能因多种因素不推进产品开发或商业化[214] - 公司依靠第三方进行临床前研究和临床试验，若第三方未履行职责或不符合监管要求，公司业务可能受损[217] - 部分合同研究组织（CRO）在特定情况下有权终止与公司的协议[218] - 若与CRO的关系终止，公司可能无法找到替代方或无法以合理条款合作[219] - CRO未成功履行职责可能导致临床试验延长、延迟或终止，影响产品获批和商业化[219] - 公司与合作伙伴的纠纷可能导致产品研发或商业化延迟、终止，引发诉讼或仲裁[219] - 合作终止可能需要额外资金来推进产品开发或商业化[219] 法规政策 - 标准新药申请（NDA）提交后，FDA目标是在“提交”日期起十个月内审查并作出决定，实际审查通常需十二个月，因FDA约需两个月做“提交”决定[124] - FDA在NDA提交后60天内进行初步审查，以确定是否完整可进行实质性审查[127] - 孤儿药指治疗美国少于20万患者的罕见病药物，或治疗超20万患者但开发和营销成本无法从美国销售收回的药物[132] - 获孤儿药首个FDA批准的产品，在七年内该产品同一适应症的其他上市申请一般不被批准[133] - 《预算控制法案》使自2013年起，每年财政年度医疗保险向供应商的付款总额减少2%，若无国会进一步行动，该政策将持续至2027年[145] - 《美国纳税人救济法案》将政府追回向供应商多付款项的诉讼时效从三年延长至五年[147] - 《两党预算法案》自2019年1月1日起，将参与医疗保险D部分计划的制药商需提供的销售点折扣从50%提高到70%[144] - 《患者保护与平价医疗法案》对某些制造或进口品牌处方药的公司征收高额年费，提高医疗补助回扣率并扩大回扣计划范围[143] - 《减税与就业法案》自2019年1月1日起废除《患者保护与平价医疗法案》对未维持合格医保个人征收的税基分担责任付款[144] - 2018年1月22日总统签署的持续决议延迟了《患者保护与平价医疗法案》规定的某些费用实施，如“凯迪拉克”税等[144] - 美国联邦政府2019财年预算提案包含进一步的药品价格控制措施，州立法机构也在积极通过控制药品定价的法规[148] - 公司产品获批后将受美国联邦、州和外国政府的医疗保健监管，涉及多项法律，违反可能面临处罚[150] - 公司在澳大利亚进行一期临床试验，药品在澳上市需获得澳大利亚治疗用品登记册（ARTG）批准，临床试验需遵循CTN或CTX流程[157] - 澳大利亚临床研究标准由TGA和国家卫生与医学研究委员会制定，必须遵守GCP，ICH指南在各领域适用[162] 公司基本信息 - 截至2018年12月31日，公司有64名全职员工，其中49人从事研发，15人从事财务、业务发展、人力资源和行政支持[163] - 公司于2006年在特拉华州注册成立，成为Protagonist Australia的母公司，其主要行政办公室位于加利福尼亚州纽瓦克[164] - 公司普通股在纳斯达克股票市场交易，股票代码为“PTGX”，是一家“新兴成长型公司”，符合相关报告要求豁免条件，将保持该身份至2021年12月31日、年总收入达10亿美元、三年内发行超10亿美元非可转换债务证券或被视为“大型加速申报公司”较早发生者[165] - 公司是临床早期生物制药公司，无获批产品和历史产品收入，运营历史有限，难以评估未来前景和财务结果[168] - 公司财务状况和经营成果预计会因多种因素而大幅波动，包括临床结果、潜在副作用、资金获取、竞争、监管审批、市场接受度等[170] - 公司未提交过新药申请（NDA），获批过程漫长、昂贵且不确定，获批可能因多种因素被延迟、限制或拒绝[174]