文章核心观点 Arm向高通发出60天芯片设计许可取消通知，这或深刻影响全球供应链，且会波及多数依赖高通芯片的智能手机制造商，该举动源于双方围绕合同和商标的长期纠纷 [1] 分组1：事件主体 - Arm是一家总部位于英国的芯片架构授权公司 [1] - 高通是一家位于圣地亚哥的芯片制造商，生产骁龙芯片 [1] 分组2：事件内容 - Arm向高通发出60天芯片设计许可取消通知 [1] - 该通知是双方围绕合同和商标纠纷持久战的一部分，此前Arm起诉高通，高通也反诉了Arm [1] 分组3：各方态度 - 高通发言人称该通知是干扰法律程序的尝试，终止声明毫无根据 [1] 分组4：事件影响 - 该举动或深刻影响本就陷入困境的全球供应链 [1] - 多数依赖高通芯片的智能手机制造商将受影响 [1]

文章核心观点 因Arm Holdings取消许可，高通股价在周三盘前交易中下跌，摩根大通分析师预计双方会在许可取消前达成协议 [1][3] 事件背景 - Arm Holdings取消许可，给予高通60天通知以终止“架构许可协议” [1][2] - 该协议允许高通使用Arm标准制造自己的芯片 [2] 潜在影响 - 高通处理器用于大多数安卓智能手机，许可取消可能使390亿美元营收面临风险 [1][2] 过往纠纷 - 2022年Arm起诉高通违约和商标侵权 [3] 分析师观点 - 摩根大通分析师认为鉴于业务对双方的重要性，预计双方会在许可取消前达成协议 [1][3] - 摩根大通称取消许可威胁是谈判策略，目的是促使高通更快找到解决方案 [3] 股价表现 - 开盘前约90分钟，高通股价下跌3.3%，Arm在美国交易的股票下跌3% [3]

文章核心观点 - 2024年高通股票市场表现有起有伏，虽年初至今上涨但较6月高点大幅下跌，近期评级和目标价调整反映市场态势，后续可能面临重大降级 [1][3] 高通股票市场表现 - 2024年年初至今股价上涨23.50%，最新收盘价为173.18美元，但较6月近230美元的高点下跌24% [1] - 10月22日周二至10月23日周三盘后交易时段股价下跌5.13% [1] 华尔街分析师对高通股价目标调整 - 10月21日，Susquehanna重申对高通股票“增持”评级，将12个月目标价从250美元降至230美元 [2] - 10月8日和16日，Cantor Fitzgerald和花旗维持“中性”评级，前者将预测从215美元降至160美元，后者从200美元降至185美元 [2] - 10月8日，KeyCorp的John Vinh将此前“增持”-“买入”评估改为“行业权重”-“中性” [2] - 9月中旬，TD Cowen和摩根大通将高通评为“买入”，摩根大通同时将目标价从230美元降至210美元 [2] 高通可能面临重大降级原因 - 此前对高通股票的重新评估多受骁龙8 Gen 4移动芯片组乐观预期驱动，受高通与安谋控股纠纷影响较小，下一轮评估可能更悲观 [3] - 10月22日消息，安谋控股通知高通取消其使用前者知识产权设计芯片的协议，该纠纷始于2022年，源于高通2021年收购芯片设计初创公司Nuvia，此消息导致高通股价盘后下跌5.13%，从173.18美元降至164.30美元 [4]

文章核心观点 - Arm公司已经取消了授予Qualcomm基于其芯片技术设计芯片的许可 [1] - Arm公司已经给Qualcomm发出了60天的取消通知,这是法律要求的 [1] - 这个许可让总部位于圣地亚哥的Qualcomm能够设计自己的基于Arm芯片标准的硅芯片 [1] 根据相关目录分别进行总结 Arm公司取消Qualcomm许可的原因 - Arm公司声称这是为了强迫Qualcomm这个长期合作伙伴,干扰其性能领先的CPU,并提高专利费用,而这与Qualcomm的架构许可协议权利是不符的 [2] - Qualcomm表示Arm公司的这一行为是反竞争的,并将在即将到来的12月的审判中得到确认 [2] Qualcomm对Arm公司行为的回应 - Qualcomm表示Arm公司的这一做法是毫无根据的威胁,旨在干扰法律程序 [2] - Qualcomm表示有信心自己在与Arm的协议下的权利将得到确认 [2]

元戎启行与高通合作 - 智能驾驶研发商元戎启行已与芯片巨头高通达成合作，或基于高通骁龙8650芯片开发智能驾驶方案，该芯片算力可达100TOPS，适用于中高阶方案开发 [5] - 此前元戎启行主要使用英伟达芯片，其已量产的端到端方案使用英伟达Orin-X芯片，单颗算力达254TOPS，并计划于2025年采用英伟达Thor芯片 [5] - 与高通合作有助于降低智能驾驶解决方案成本，从而拓展更多客户 [6] 智能驾驶行业竞争格局 - 元戎启行官宣的量产车型数量低于行业头部厂商，2024年预计有20多款搭载大疆车载（卓驭）智驾系统的车型上市 [6] - Momenta的智驾软件已搭载于上汽、比亚迪、广汽等车企车型，后续还有包括通用、丰田、奔驰在内的十多个品牌的数十款车型将搭载 [6] - Momenta与大疆车载均已与高通达成合作，其方案可兼容或适配高通芯片，选择理由包括价格更低可搭载于更便宜车型，以及功耗更低更适合油车和混动车型 [6] 元戎启行发展历程与商业模式 - 公司成立于2019年2月，初期专注于L4级自动驾驶，2020年决定不再研发L4方案，2023年初将主要资源转向量产智能辅助驾驶“端到端”模型研发，并于当年8月完成道路测试 [7] - 2024年一季度，元戎启行成为继毫末智行之后，长城的第二家外部智驾供应商 [7] - 智驾方案商目前尚未形成商业闭环，车企在谈判中处于强势地位，即便是技术实力排名中国市场前三的智驾方案商，其承接的几乎所有量产项目现阶段也都不赚钱 [8] - 一家智驾供应商为国内一家头部车企提供的城市高阶智驾方案，单车License收费仅为500元 [8] 智驾芯片市场竞争 - 英伟达在高阶智驾市场几乎形成垄断，其Orin-X芯片价格约为300美元/颗，远高于地平线、高通等厂商的产品价格 [8] - 高通作为后发厂商，在智驾领域的市场拓展策略是重点进攻日系和韩系车企，并在商务政策方面给出倾斜，此举已取得明显效果，日韩车企目前均倾向于采用高通智驾芯片 [8] - 在元戎启行之前，Momenta、毫末智行、大疆车载三家厂商都已基于高通骁龙Ride系列芯片开发智驾方案，其中Momenta与丰田合作，毫末智行与现代合作 [8] - 智驾方案商希望其方案可以在不同主流芯片厂商的芯片上运行 [8] - 英伟达当前享受的超额利润，给高通等其他智驾芯片商留出了机会 [9] 月之暗面人才与研发动态 - 微软亚研院前首席研究经理谭旭于8月加入大模型创业公司月之暗面，主要负责研发端到端语音模型，其个人论文引用量达上万次，多项生成式AI成果曾应用于微软产品 [9] - 谭旭加入后的主要目标之一可能是帮助月之暗面打造类似GPT-4o的语音体验 [9] - 月之暗面的整个多模态研究在2023年10月就已开始，在视频生成大模型方面，目前有十人左右的团队在研发，为确保产品更具差异性，对外发布计划仍在推迟 [9] - 公司创始人杨植麟曾表示，基础大语言模型和多模态是两个东西，目前阶段提升智能能力更重要，但有可能两个同时做 [9] 端到端语音技术 - 传统主流语音对话方案是“ASR+LLM+TTS”，机器响应时间较长，且人无法随时打断机器讲话 [10] - 端到端语音技术能直接输入语音，经过一个模型处理后输出语音，省去中间转换过程，可压缩机器响应时间，实现更自然的交互，并能帮助改善大模型的幻觉问题 [10] - OpenAI发布的GPT-4o其语音交互效果大幅提升（延时更低、可随时打断）就来自端到端语音技术，但其高级语音功能直到2024年9月25日才向所有ChatGPT Plus用户推送，侧面说明该技术尚在实际应用的早期阶段 [10]

文章核心观点 - 高通公司推出了新一代旗舰芯片Snapdragon 8 Elite,将为明年的顶级Android手机带来更强大的AI能力、低光拍摄性能和更长的游戏续航时间[1][2] - Snapdragon 8 Elite在上一代芯片的基础上进一步提升了AI性能,支持更多的AI应用,如实时物体识别、人像补光等[1][2] - Snapdragon 8 Elite采用了高通自研的Oryon CPU,在性能和能效方面都有大幅提升,尤其在网页浏览速度上有62%的改善[2] - Snapdragon 8 Elite还在相机、连接性等方面进行了优化,将为下一代Android手机带来全面的升级[2] 公司相关 - 高通公司推出了新一代旗舰芯片Snapdragon 8 Elite,这是其首次采用自研的Oryon CPU[2] - 高通公司表示Snapdragon 8 Elite是其最高端的移动芯片,在性能和能效方面都有大幅提升[2] - 高通公司表示Snapdragon 8 Elite的网页浏览速度提升62%,可以媲美桌面级水平[2] 行业相关 - 明年的顶级Android手机将搭载Snapdragon 8 Elite芯片,具备更强大的AI能力和低光拍摄性能,以及更长的游戏续航时间[1][2] - 手机行业正在进行以生成式AI为核心的竞争,三星、苹果等厂商都在积极布局[1] - Snapdragon 8 Elite的性能和能效提升,将为下一代Android手机带来全面的升级[2]

文章核心观点 - Zacks Premium是一个可以帮助投资者更自信地投资的研究服务 [1] - Zacks Style Scores是一个评估股票价值、成长和动量特征的指标 [2][3][4] - Zacks Style Scores与Zacks Rank结合使用可以帮助投资者选择最有潜力的股票 [5][6][7] 公司分析 - Qualcomm是一家总部位于圣地亚哥的无晶圆厂半导体公司 [8] - Qualcomm目前的Zacks Rank为3(Hold),VGM评分为B,表现较好的价值特征 [8] - 过去60天内,有1位分析师上调了Qualcomm2024财年的盈利预测,预测每股收益为10.08美元,平均盈利惊喜率为7.6% [8]

文章核心观点 - 高通收购英特尔的提议或重新定义行业动态，但公司面临中美贸易摩擦、利润率疲软等挑战，虽有骁龙平台和汽车业务等增长驱动因素，且盈利预期上调，但竞争和市场疲软或影响底线增长，投资需谨慎 [1][9][10] 收购相关 - 高通可能等美国大选结束后决定是否正式收购英特尔，以明确新政府在出口管制和反垄断方面的政策变化 [1] - 收购提议有望重新定义行业动态，整合技术和专业知识，对中国市场产生关键影响 [1] 中美贸易摩擦影响 - 高通在中国12个以上城市有重要业务，是小米、华为等厂商的芯片供应商，但受中美贸易摩擦影响，运营困难 [2] - 美国商务部对中国实施贸易限制，禁止销售高科技设备、芯片等，影响高通在华业务 [2] - 若收购英特尔，高通可能面临挑战，2023年中国占英特尔总收入超27%，但中国推动芯片国产化，减少对美芯片依赖，影响英特尔营收 [3] 利润率问题 - 高通因高运营和研发成本，利润率多年下降，预计近期手机市场疲软和设备组合不佳情况将持续 [4] - 高端市场原始设备制造商份额变化，减少高通骁龙平台集成芯片组销售机会，手机芯片市场竞争激烈，影响公司利润 [4] - 全球智能手机市场增长主要来自低成本新兴市场，可能拖累高通利润率 [4] 业务优势 - 高通在移动领域的许可计划投资使其受益，凭借5G发展、收入可见性和多元化收入流，有望实现长期营收目标 [5] - 骁龙移动平台处理器性能强大、能效高，支持智能手机和移动设备实现多种先进功能 [5] - 汽车业务是高通关键增长驱动力，汽车远程信息处理、数字座舱等解决方案推动行业趋势，2024财年第三季度汽车营收增长87%至8.11亿美元，预计2026财年超40亿美元 [6] 股价表现 - 高通股价年初至今上涨18.6%，行业增长31%，表现优于惠普企业，落后于博通 [7] 盈利预期 - 高通2024财年盈利预期过去一年上调10.6%至10.08美元，2025财年上调11.6%至10.93美元，显示市场对其股票的乐观情绪 [8]

核心观点 - 高通公司（Qualcomm）股票在2024年有望强劲收官受关键创新和战略举措推动[1] 各部分总结 产品推动盈利 - 高通最赚钱的移动芯片组骁龙8 Gen 4（Snapdragon 8 Gen 4）预计将显著提升第四季度收益其出货量同比增长50%平均售价提高15%[1] 市场表现与估值 - 高通股票在过去52周上涨60.2%目前每股176美元市值1963.6亿美元企业价值1998.6亿美元[2] - 股票的预期市盈率16.28与22.83的往绩市盈率相比较合理过去12个月每股收益7.72美元毛利润373.6亿美元[3] - 机构投资者持有公司78.32%的股份[3] 关键驱动因素 - 高通在移动技术之外的多元化对其未来增长至关重要其汽车部门2024年第三季度营收同比增长87%[4] - 到2030年底汽车中的半导体含量可能超过车辆总成本的45%（2000年为20%）高通汽车业务收入到2026财年有望超过40亿美元[4] - 高通与霍尼韦尔（Honeywell）合作开发人工智能驱动的智能能源解决方案[4] 股价预测 - ChatGPT - 4o预测高通股价到2024年底可能达到200美元较当前水平上涨14%[5] - 不同AI模型预测高通股价到2024年底可能达到200 - 250美元分析师共识设定高通平均目标价为203.04美元较当前水平上涨15.19%[5]

文章核心观点 - 高通即将公布2024财年第四季度财报，公司近期股价上涨，收益和营收预计增长，主要受智能手机市场复苏和生成式AI趋势推动，但也面临竞争加剧等挑战 [1] 公司业绩表现 - 高通股价年初至今上涨约20%，跑赢同期暴跌约50%的半导体同行英特尔 [1] - 预计本季度每股收益为2.57美元，同比增长约25%，营收可能达到99.5亿美元，略高于市场普遍预期，同比增长约14% [1] - 2024财年第三季度，CDMA技术部门（QCT）营收为81亿美元，同比增长12%，公司预计第四季度营收在81亿至87亿美元之间 [2] - 第三季度汽车业务营收为8.11亿美元，同比增长87%，有望在2026财年汽车营收超过40亿美元 [3] 行业市场趋势 - 智能手机市场在2023年低迷后，2024年全球智能手机出货量预计增长近6%，达到12.3亿部 [2] - 汽车行业中半导体作用愈发关键，车辆电子成本占比从2000年的不到20%升至现在的40%，预计到本十年末将超过45% [3] 公司业务亮点 - 智能手机市场复苏使高通QCT业务受益，来自中国的需求增加，上一季度对中国的销售额同比增长50%，还与荣耀签署长期许可协议 [2] - 生成式AI趋势使高通高端芯片组需求增加，如为AI优化的骁龙8 Gen 3芯片 [2] - 微软等Windows PC厂商推出搭载高通新骁龙X PC芯片的人工智能电脑 [2] 公司面临挑战 - 汽车业务增长可能因汽车销售放缓和电动汽车行业下滑面临短期挑战 [3] - 高通核心移动芯片组领域竞争加剧，华为新智能手机将采用自研麒麟处理器，三星可能在即将推出的旗舰机型中放弃高通处理器 [4] 公司股价估值 - 高通股价约为每股170美元，相当于2024财年预期收益的17倍，分析师给出的目标价为189美元，比当前市场价高11% [4][5]