"我们将新西兰优质绵羊奶引入中国，以满足中国消费者对食品越来越高的需求。"新西兰牧怡食品集团 有限公司负责人马尔科姆·爱德华(Malcolm Edward)表示，作为进博会的"全勤生"，该公司销售渠道已覆 盖中国主流商超，更通过进博会辐射全球采购商。 共建科创新生态 汇聚各类创新要素的中国市场，正成为外企坚定的选择。越来越多的外企携手中国合作伙伴，在中国设 立研发中心。 "进博会搭建了与中国产业生态沟通的重要平台。"高通公司中国区董事长孟樸表示，作为八年"全勤 生"，高通见证5G、AI等前沿技术，从展品到商品再到生态的转变。 中新社上海11月8日电题："全勤生"话进博：长期深耕与中国市场双向奔赴 第八届中国国际进口博览会上，170家企业和27家机构成为从未缺席的"全勤生"。从共享消费新红利到 共建科创新生态，再到加码布局供应链，这些"全勤生"以长期的深耕实践，与中国市场双向奔赴。 共享消费新红利 情绪经济、宠物经济、首发经济……这些"全勤生"企业在精准捕捉中国消费市场多样化需求的同时，分 享着超大规模市场的增长红利。 作为进博会"全勤生"，雀巢大中华区董事长兼首席执行官马凯思表示，中国是雀巢全球第二大市场，中 ...

美股市场整体表现 - 美股三大指数下跌，道指跌约200点，以科技股为主的纳指跌超1.6%，标普500指数跌约1% [2] - 纳斯达克指数正走向自四月“关税引发的抛售潮”以来最糟糕的一周 [2] - 中概股指数跌超2%，纳斯达克中国金龙指数报7955.23点，下跌179.61点，跌幅2.22% [3][4] 科技股与人工智能板块 - 热门AI科技股集体下跌，安谋跌6.06%，Applovin跌5.38%，美国超威公司跌4.48%，特斯拉跌4.05%，英伟达跌3.80% [5] - 市场对AI热门股估值是否已到不可持续水平的担忧浮现，技术指标发出谨慎信号 [5] - 数字资产最近的回调部分源于市场担心AI股票严重高估 [9] 宏观经济与政策环境 - 美国消费者信心指数降至50.3，为2022年6月以来最低，反映当前经济状况的分项指数大跌6.3点至52.3，创纪录低位 [10] - 消费者对自身失业概率的预期恶化，达到自2025年3月以来的最高水平，71%的受访者预计未来一年失业率将上升 [10] - 10月私营部门就业增加4.2万人，为三个月来首次增加 [11] - 分析师认为劳动力市场降温使美联储在12月乃至2026年初继续降息的可能性得以保留 [7] 加密货币市场 - 加密货币再度下挫，2025年的涨幅几乎抹去，比特币本周迄今已下跌9%，有望录得自3月以来最差的单周表现 [7] - 数字资产的总市值已低于特朗普就任之时 [7] - 有警告称如果AI与科技股出现回调，比特币很可能跌破10万美元 [9] 市场展望与潜在催化剂 - 部分市场参与者寄望于美国政府关门结束以及美联储在12月可能降息，以减轻美股压力 [9] - 投资者关注最高法院对特朗普广泛关税合法性的质疑态度，以及三季度企业财报的推进情况 [9] - 距离英伟达财报还有两周，如果表现强劲，或将成为重申AI叙事的催化剂 [9]

【导读】 股市下跌，科技股再次疲软 中国基金报记者 泰勒 大家好啊，今晚美股依旧不平静，继续跳水！一起看看发生了什么事情。 美股又跳水 11月7日晚间， 随着科技泡沫担忧加剧，人工智能估值担忧笼罩着全球投资者。美股三大指数下跌，道指跌约200点，科 技股为主的纳指跌超1.6%，标普500指数跌约1%。 纳斯达克指数正走向自四月"关税引发的抛售潮"以来最糟糕的一周——彼时英伟达和苹果等巨头主导的指数一度跌入熊 市。 中概股指数跌超2%。 不过，部分市场参与者仍寄望于漫长的美国政府关门结束以及美联储在12月可能降息，或能减轻美股压力。投资者也在关 注最高法院对特朗普广泛关税合法性的质疑态度，以及三季度企业财报的推进情况。 热门的AI科技股集体下跌。 | 了 筛选 | | 最新价 = | 涨跌幅 = □' | | --- | --- | --- | --- | | 安谋 | VM | 148.66 | -6.06% | | us ARM | | | | | Applovin Corporation ۱۸ | | 587.95 | -5.38% | | US APP | | | | | 美国超威公司 | 1 | 22 ...

市场指数表现 - 2025年11月7日主要股指普遍下跌，标准普尔500指数报6,69040点，下跌084% [1] - 道琼斯工业平均指数报46,74580点，下跌060%，纳斯达克100指数报24,97260点，下跌101% [1] - 罗素2000指数报2,40130点，下跌107%，富时100指数报9,64760点，下跌074% [1] - 日经225指数报50,13570点，下跌045% [1] Penn Entertainment (PENN) 评级与业务调整 - Stifel分析师将Penn Entertainment评级上调至买入，目标股价设定为21美元 [2] - 公司提前终止了与ESPN的体育博彩合作协议，计划将数字业务重点重新聚焦于不断增长的在线赌场业务 [4] - 公司首席执行官Jay Snowden表示，双方已共同友好地同意结束合作，并强调将继续利用其作为美国领先区域实体赌场运营商的全渠道优势 [3][4] - 分析师认为终止ESPN合作将为Penn Entertainment未来发展提供顺风 [6] 百度 (BIDU) 评级与人工智能驱动 - 德意志银行将百度评级上调至买入，目标股价从88美元大幅上调至156美元 [5][7] - 分析师指出人工智能将成为公司下一个关键增长动力，特别提到百度AI云和智能搜索业务的发展 [7] - 公司的芯片子公司被看好有能力捕捉人工智能资本支出带来的机遇 [7] 高通 (QCOM) 评级与市场前景 - 美国银行分析师重申对高通的买入评级，目标股价为215美元 [5][8] - 该机构认为高通将长期受益于全球范围内3G、4G、5G智能手机、平板电脑及蜂窝网络机器对机器技术的普及 [8] Datadog (DDOG) 评级与业绩表现 - KeyBanc将Datadog评级上调至增持，目标股价为230美元 [9] - 分析师指出，排除OpenAI的影响后，Datadog的营收增长已加速，且业务各领域均呈现强劲势头 [9] - 美国银行在11月6日公司财报发布前也重申买入评级，目标价从175美元上调至180美元，反映出对该股信心的增强 [9]

美国企业参展概况 - 美国企业连续七年位居进博会参展面积第一 [1] - 参展企业包括霍尼韦尔 高通等连续八年参与的老朋友以及Kabod等新面孔 [1] 美国企业在华经营业绩 - 2024财年70家在华美企中国市场总营收达3127亿美元 同比增长3% [3] - 约50%企业年报显示中国是其全球第二大营收市场 [3] 美国企业在华战略转变 - 美国企业将"在中国 为中国"作为明确的长期战略执行 [3] - 企业战略从强调出口产品转向共建标准 从进入市场转向深耕中国共同创新 [4] - 企业身份发生转变 不再只是进入市场而是强调共建标准和共同创新 [4] 本土化与研发投入 - 江森自控实现暖通空调冷冻产品100%本土化生产 核心研发人员均为本地员工 [3] - 高通携手小米 荣耀 一加等中国企业在进博会集中首发12款搭载新一代骁龙平台的旗舰手机 [3] - 许多美国企业在中国设立先进研发中心 看重中国的人才和供应链 [5] 中国市场的重要性 - 中国市场成为美国企业对冲全球不确定性的关键支点 [4] - 中国超大规模市场为跨国企业拓展全球业务提供稳定支点 [5] - 美企在华布局形成完整供应链 产业链与研发协同体系 [4]

行业趋势：AI技术普及化 - 全球正进入“AI无处不在”的时代，AI技术正深刻改变生活方式、生产模式和社会结构 [1][10] - 人工智能与5G、物联网、边缘计算等前沿技术加速融合，推动各行各业迈向智能化、数字化的新阶段 [10] - “人工智能+”已成为推动经济高质量发展的核心驱动力，AI驱动全球对不同制程节点芯片的需求不断增长 [6][8] 英特尔：聚焦AI PC与工作站 - 公司展示搭载酷睿Ultra 200HX处理器的“AI高静游戏本”，在不牺牲游戏性能的前提下实现清凉、安静、持久、智能的应用体验 [1] - 公司提供基于至强W处理器、酷睿Ultra处理器及锐炫专业版B60显卡的组合方案，为AI工作站与一体机产品提供支持 [2] - 个人计算机正迎来颠覆性升级，公司预计到今年底将累计出货约1亿台AI PC [2] AMD：推动端侧AI应用 - 公司连续五年参展，集中展示基于AMD芯片的服务器、工作站、Mini AI工作站、AI PC等 [4][6] - 公司依托全栈AI解决方案打造算力引擎，新形态设备锐龙Mini AI工作站旨在打通人工智能赋能行业的“最后一公里” [6] - 该工作站可在本地流畅运行高参数大模型，有效应对端侧AI在数据安全、部署成本与空间限制方面的挑战 [6] ASML：服务主流芯片市场 - 公司展示面向主流芯片市场的全景光刻解决方案，融合光刻机、计算光刻和电子束量测与检测技术 [8] - 公司致力于帮助中国客户把握主流芯片市场机遇，AI正驱动全球对不同制程节点芯片的需求增长 [8] 高通：拓展AI多场景应用 - 公司展出12款搭载第五代骁龙8至尊版移动平台的中国手机厂商旗舰新品，以及搭载骁龙X系列平台的AI PC [12] - 公司与奇瑞捷途携手，基于骁龙数字底盘将智能网联汽车纵横G700车型打造成移动智能空间，支持多屏联动和AI功能 [12] - 公司联合小米、Rokid、雷鸟等合作伙伴带来多款搭载骁龙AR平台的AI智能眼镜，体验视频通话、实时翻译等应用 [13] - 公司全新品牌“高通跃龙”涵盖工业物联网、蜂窝基础设施和工业连接解决方案，并赋能宇树人形机器人等具体应用 [12]

来源：市场资讯 （来源：Eric有话说） 高通FY25Q4对应实际时间2025年7/8/9月。 高通FY25Q4财报： 营收112.7亿美元，同比增长10%，环比增长9%； GAAP毛利率55.3%，同比下滑1.1个百分点，环比下滑0.3个百分点； GAAP净亏损31.2亿美元，主要因一次性的税费计提（净利润巅峰是FY22Q3的37亿美元）； NonGAAP净利润32.6亿美元，同比增长7%，环比增长7%（净利润巅峰是FY25Q2的38亿美元）； 预计FY26Q1营收118-126亿美元，按中值算同比增长5%，NonGAAP净利润27.5-29.6亿美元，按中 值计算同比下滑10%，自FY23Q4以来首次利润同比下滑； 本季度分红9.57亿美元，回购24亿美元； 本财年第一大客户贡献营收21%，第二大客户20%，第三大客户13%，意味着苹果营收占比至少在 20%；本财年中国营收占比高达46%，美国占比仅24%，韩国占21%； 汽车营收10.5亿美元，同比增长17%，环比增长7%，连续20个季度同比两位数增长，营收收占比9%； 维持FY29汽车营收80亿美元指引； IoT营收18.1亿美元，同比增长7%，环比增 ...

作者 | 张婉莹 陈慧 编辑 ｜ 江江 视觉 | 诺言 一款用于延缓1型糖尿病进展的创新药，此前在进博会完成亚洲首秀，今年6月在博鳌开出亚洲首批处 方，9月正式获批上市。 进博会"展品变商品"的"中国速度"，正在重塑跨国药企的中国战略与无数患者的生命轨迹。 ，， 11月5日，第八届中国国际进口博览会正式开幕。本次进博会吸引了来自155个国家、地区和国际组织的 4108家境外企业参展，展览面积超43万平方米，均创下历史新高。 在医疗器械及医药保健展区，跨国药企纷纷带来"全球首发"和"中国首秀"的创新药物。 从赛诺菲两款心血管领域创新药物，到阿夫凯泰片（Aficamten）与普乐司兰钠注射液的全球首秀，再到 吉利德科学的两款重磅产品，长效HIV暴露前预防药物来那帕韦（Lenacapavir）和原发性胆汁性胆管炎 新药司拉德帕（Seladelpar）的亚洲首发…… 这些进展不仅预示着中国患者将更快用上全球顶尖药物，更传递出一个重要信号：中国市场正在成为全 球医疗健康创新产业中不可或缺的一块版图。 从首秀到上市，打破新药落地时间差的"进博速度" 进博会的"溢出效应"，正持续改写创新药物进入中国市场的速度。 观众在第八 ...

展会首日，记者在高通公司的展台上看到，从AI手机、AI PC、AI眼镜，到智能网联汽车、机器人、物联网，一系列与合作伙伴携手打造 的"全球首发"旗舰终端和AI智能体展示吸引观众驻足观览。 "我们一起，成就人人向前"——在这一参展主题指引下，高通集中展示了在前沿技术与协同创新赋能下，与中国产业"新朋老友"的最新合 作成果。 今年9月底召开的2025骁龙峰会上，高通正式发布全新的第五代骁龙8至尊版移动平台。仅过去一个多月，已有12款基于这一平台的旗舰手 机陆续面市。今年进博会上，这12款年度重磅产品集中亮相高通展台，参观者切身体验到了第五代骁龙8至尊版在AI、影像、游戏及连接等 方面的突破性能。 有人形象地将进博会比作"聚光灯"，这里是新产品新技术的展示平台。2025年是端侧AI爆发元年，AI变得触手可及。在11月5日开幕的第 八届进博会上，端侧AI方面有哪些新展示、新体验？ 孟樸表示，一方面高通坚持技术创新，投入大量人力物力做好基础技术研发，另一方面注重合作赋能，不与客户竞争，一直在水平赋能上 推动产业进步。此外，高通公司作为跨国企业，也利用自身在全球的布局支持中国合作伙伴，不光在中国，特别是在海外，能够不断进 ...

文章核心观点 - 2025年第三季度全球半导体行业整体处于温和复苏阶段，多数公司业绩表现良好 [101] - 人工智能相关需求是核心增长动力，尤其在数据中心、高性能计算和通信基础设施领域，推动高端芯片销售增长 [2] - 存储芯片市场表现尤为亮眼，呈现价量齐升态势，原厂收入大增 [2][101] - 工业市场复苏势头强劲，而汽车芯片市场需求仍在复苏过程中 [2][101] - 行业复苏节奏存在分化，不同细分领域和公司业绩表现不一 [101] 芯片设计（含IDM）领域表现 模拟/混合信号芯片 - **德州仪器 (TI)**：第三季度营收47.4亿美元，环比增长7%，同比增长14%，所有终端市场均实现增长 [6] - **意法半导体 (ST)**：营收31.87亿美元，同比下降2%，汽车及工业客户仍在消化库存导致新订单未见回升 [8] - **恩智浦 (NXP)**：营收31.7亿美元，同比下降2%，环比增长8.4%，汽车业务营收占比最高达57.9% [10] - **瑞萨电子**：营收3342亿日元，同比下降3.2%，但工业、基础设施及物联网业务受AI与服务器需求强劲带动 [12] - **安森美 (ON Semiconductor)**：营收15.5亿美元超预期，尽管汽车需求疲软，但AI数据中心功耗管理产品实现增长 [18] - **中国公司表现突出**：圣邦股份归母净利润同比增长34.02% [19]；思瑞浦电源管理芯片收入同比增长高达323.69% [21]；纳芯微单季营收8.42亿元创历史新高，同比增长62.81% [23] 数字芯片 - **英特尔 (Intel)**：营收137亿美元，同比增长3%，实现自2024年以来的首次季度盈利，打破连续六个季度亏损纪录 [26] - **AMD**：营收92.5亿美元创历史新高，同比增长35.6%，数据中心业务成增长支柱，营收43亿美元同比增长22% [33] - **高通 (Qualcomm)**：营收112.7亿美元，同比增长10%超预期，手机芯片业务营收69.6亿美元同比增长14% [29] - **联发科 (MediaTek)**：营收1420.97亿新台币，毛利率46.5%创2021年第二季度以来新低 [31] - **瑞芯微**：前三季度营收31.41亿元，同比增长45.46% [39] 分立器件与存储芯片 - **闻泰科技（安世半导体）**：半导体业务单季收入43亿元创历史最高纪录，同比增长12.20% [41] - **三星电子 (Samsung)**：收入86万亿韩元创下新高，同比增长近9%，营业利润增长32.5% [44] - **SK海力士 (SK Hynix)**：营收24.4万亿韩元同比增长39%，营业利润创纪录达11.4万亿韩元同比增长62%，并已售罄明年的所有芯片生产 [46] - **美光科技 (Micron)**：第四财季营收113.2亿美元，同比增长46% [47] - **中国存储公司**：兆易创新受益于DRAM行业“价量齐升” [49]；江波龙净利润同比增长1,994.42% [51]；佰维存储净利润同比增长563.77% [53] 晶圆制造领域表现 - **台积电 (TSMC)**：合并营收9899.2亿新台币，同比增长30.3%，税后净利4523亿新台币创历史新高，3纳米和5纳米先进工艺收入占比达74% [58] - **联电 (UMC)**：营收591.3亿新台币，同比减少2.2%，但移动终端芯片、车用与工控等应用需求回温 [60] - **力积电 (Powerchip)**：营收118.41亿新台币，季增约5%，主要受惠于存储器产品出货增加 [62] - **世界先进 (VIS)**：营收123.49亿新台币，客户对电源管理产品的需求持续上升 [65] - **华虹半导体**：营收45.66亿元，同比增长21.10%，产能利用率持续高位运行 [67] - **晶合集成**：营收29.31亿元，同比增长23.30% [69] 封测领域表现 - **日月光投控 (ASE Group)**：第3季合并营收1685.69亿新台币，环比增长11.8%，创2023年第1季以来高点，受惠AI应用带动先进封装及测试业绩成长 [71] - **Amkor**：收入19.9亿美元，环比增长31%，先进封装收入创纪录 [73] - **中国封测公司**：长电科技热点应用领域订单上升 [75]；通富微电前三季度营收与利润均创历史同期新高 [77]；华天科技归母净利润同比增长135.40% [79] 设备领域表现 - **ASML**：第三季度总净销售额75亿欧元，净利润21亿欧元，看到人工智能投资的持续积极势头 [81] - **泛林集团 (Lam Research)**：营业收入53.24亿美元创纪录，同比增长27.74% [83] - **中国设备公司**：北方华创营收111.6亿元，同比增长38.3%，公司在手订单充沛 [85]；中微公司前三季度营收80.63亿元，同比增长46.40% [87]；拓荆科技净利润同比增长225.07% [89] 芯片分销领域表现 - **文晔科技 (WT Microelectronics)**：第三季度合并营收3289亿新台币创历史新高，年增25.9%，主要受惠于AI应用相关产品出货动能强劲 [91] - **大联大 (WPG Holdings)**：第三季营收2444.7亿新台币创单季历史新高，受生成式AI发展推动 [93] - **艾睿电子 (Arrow Electronics)**：销售额77.13亿美元，同比增长13%，市场逐渐复苏 [95] - **安富利 (Avnet)**：销售额59亿美元，同比增长5.3%，业绩超预期 [96] - **中国分销商**：中电港前三季度营收505.98亿元位居A股半导体公司第一 [56]；香农芯创前三季度营收264.0亿元，同比增长59.90%，受益于AI需求激增 [99] 行业整体数据与下游市场 - 据WSTS数据，2025年第三季度全球半导体累计销售额达2084亿美元，相较二季度提升15.8% [101] - A股228家半导体公司中，84.65%实现营收增长，78.51%归母净利润同比增长 [56] - 下游市场：全球智能手机出货量同比增长2.6%至3.227亿部；全球PC出货量同比上涨9.4%至7580万台；全球纯电动汽车销量同比增长35% [102]