文章核心观点 - 高通公司当前具有吸引力 其价值创造并不依赖于在人工智能领域的竞争中获胜 [1] 分析师背景与立场 - 分析师为投资组合经理 拥有超过10年全球市场经验 管理多资产策略和股票投资组合 [2] - 分析方法结合自上而下的宏观分析 自下而上的个股选择以及实时头寸管理 [2] - 关注重点包括企业盈利 技术颠覆 政策转变和资本流动 旨在市场发现前识别错误定价的机会 [2] - 分析师披露其通过股票所有权 期权或其他衍生品持有高通 英伟达和苹果的多头头寸 [2]

合作升级与战略定位 - 高通骁龙在连续六年担任中国野生生物影像年赛独家影像技术合作伙伴后，正式升级为“技术战略合作伙伴” [1] - 合作升级旨在拓展手机影像边界，利用更丰富的终端品类支持自然影像创作与生态保护实践 [1] - 合作升级的亮点在于打破设备边界，构建全场景影像创作生态，以应对消费者对第一视角、动态追踪、多场景协同沉浸式体验的需求 [3] 合作成果与市场影响 - 六年间，赛事已吸引83个国家和地区参与，累计收到近20万部投稿作品，积累超10万分钟野生生物珍贵影像 [2] - 骁龙手机特别奖的参赛规模从首届的1034幅摄影、41部视频，增长至2025年的4682幅摄影、109部视频，实现近5倍增长 [2] - 技术赋能推动了专业摄影师认知转变，手机已从专业设备的补充，成为让创作者更专注于创作的重要工具 [2] 技术演进与产品布局 - 从早期推动手机成为自然记录工具，到如今第五代骁龙8至尊版移动平台实现20-bit ISP、AI影像优化、APV专业编码等技术突破，让手机具备专业级拍摄能力 [2] - 公司将把领先影像技术延伸至AI眼镜、运动相机、无人机等更多设备形态，推动骁龙成为“未来多视角影像的技术引擎” [6] - 搭载骁龙数字底盘的汽车全球超4亿辆，运动相机品类可能在2026年迎来爆发，这些终端将成为移动影像创作的新载体 [6] 多终端生态与创作场景拓展 - 未来的参赛作品可能源自智能眼镜、运动相机或汽车在多元场景下捕捉的画面，作品形态将不再局限于手机影像 [6] - 轻量化、高性能的终端设备将帮助创作者抵达更多此前难以触及的场景，如深海微光、沙漠腹地、冰川之巅和天坑底部 [6] - 多终端技术支持让专业创作者更高效、安全，例如在狭窄空间拍摄、保障水下安全、突破地形限制搜索野生动物等 [7] 社会价值与行业影响 - 技术赋能降低了自然探索与创作的门槛，年赛增设了珍·古道尔青少年自然影像奖，并设有青少年作品区域，旨在让下一代通过接触摄影了解领先技术 [7] - 从单一手机影像赋能到多终端技术战略协同，不仅解锁了自然影像创作的更多可能，更搭建起连接人与自然的科技桥梁 [7] - 合作升级的核心价值被诠释为“科技的尽头，是对生命的敬畏；创作的初心，是对自然的热爱” [7]

悲报：2027年的顶级旗舰机型，或将会变得更贵 尽管各家的"2026年度旗舰手机"到目前为止尚未完全公布，但对于爆料达人和手机发烧友来说，大家已经 开始担忧下一代产品的前景了。 日前知名爆料者@数码闲聊站 透露，高通可能会在2026年秋季同时发布两款旗舰SoC。它们的内部代号分 别为"SM8950"和"SM8975"，而"商品名"则可能被称作第六代骁龙8至尊版和第六代骁龙8至尊版Pro。 大家都知道，在目前高通的产品线里，第五代骁龙8至尊版和第五代骁龙8的内部代号分别为SM8850、 SM8845，所以此次曝光新品，乍看之下就是高通在其"第六代"旗舰SoC的基础上，又新增了一个性能和定 位都更高的"超旗舰"版本。 但目前的一些传言声称，所谓增强版的"SM8975"实际上才是现款"SM8850"的正统继任者，而看似明年"正 代旗舰"的"SM8950"，则是接替现在的"SM8845"。换句话说，高通可能是打算在产品换代的同时，对骁龙 8系旗舰SoC产品线进行一次整体的"升杯"。 众所周知，不管出于什么原因，目前在智能手机行业中，各家价格最贵、定位最高端的旗舰产品，多半要 么是"大折叠"，要么就是直板"影像旗舰"。 ...

文章核心观点 本届CES展会中，人工智能(AI)创新再次成为主旋律，新品创新聚焦于穿戴/IoT、智能汽车、机器人及PC/手机等终端领域，驱动全产业链智能化升级与商业化落地 [1] 穿戴与物联网(IoT) - 智能眼镜热度不减，超50家企业参展且中国大陆企业是主力，升级方向包括外观美化、轻量化、全天佩戴、多模态交互及多芯片方案，并有新品聚焦运动、视听障解决等细分领域 [1] - 耳机产品创新重点由单一音频性能升级转向音质、AI与多模态综合能力演进，AI能力深度嵌入，部分产品集成摄像头、环境感知与多麦克风阵列，伴随苹果上半年推出AI摄像头耳机，其他品牌有望跟进 [1] - 新型IoT品类关注度提升，包括智能影像设备、3D打印机、NAS等，越来越多创业公司进入相关赛道，同时AI家居、AI录音卡、AI显示器等创意新品推出 [1] 汽车智能化 - AI驱动汽车全链路智能化升级，高阶自动驾驶有望迎来规模化落地 [1] - 芯片厂商中，英伟达发布Alpamayo系列开源AI模型，打造开放模型、仿真框架与数据集一体的生态系统，有望加速技术渗透及自动驾驶商业化落地 [2] - 高通与谷歌持续深入合作，并与零跑汽车打造双骁龙8797域控平台 [2] - 车企端，国内吉利、长城汽车分别展示全域AI 2.0系统、VLA辅助驾驶系统及其他产品技术，海外车企如奔驰、捷豹路虎、Lucid等将部署英伟达Alpamayo模型，宝马集成亚马逊Alexa+以提升智能助理能力 [2] - Tier1厂商如博世、LG持续聚焦智能座舱及生态融合，分别推出全新AI智能座舱，零部件厂商如禾赛、速腾聚创带来激光雷达重磅新品，并展示在机器人等领域的技术成果 [2] 机器人 - 机器人呈现从智能家务与服务到类人协作的推进趋势，电子产业链公司参展力度提升 [2] - 家庭与服务机器人持续升级，传统扫地机器人进化出梯级攀爬、新清洁场景覆盖等更智能灵活机型，生态丰富到窗户清洁、草坪修剪、泳池清洁等多场景机器人产品 [3] - 人形机器人依旧是焦点，终端企业在CES期间展示具备复杂动作与交互能力的人形机器人 [3] - 智能移动机器人与AI赋能趋势明显，国内电子产业链公司如长盈精密、兆威机电、领益智造、奥比中光、速腾聚创等展示了丰富的机器人零组件及整机制造产品 [3] PC与手机 - 联想作为AI时代首家在CES发表主题演讲的中国科技企业，推出跨PC、手机、平板、可穿戴的统一个人“超级智能体”Lenovo Qira，并携手英伟达推出“联想人工智能云超级工厂”合作计划，展示涵盖AI PC、智能手机、可穿戴概念产品Maxwell、智能眼镜等在内的新一代智能设备与解决方案 [4] - 芯片企业中，海外龙头如英特尔、高通、AMD等升级端侧芯片以提升Copilot+ PC体验 [4]

公司与合作伙伴关系 - 公司已连续第六年作为中国野生生物影像年赛的独家影像技术合作伙伴，并在2025年宣布将战略角色升级为“技术战略合作伙伴” [1] - 自2020年与中国国家地理合作以来，年赛已收获83个国家和地区的关注，收到超过19万部投稿作品，积累了超过10万分钟的野生生物影像 [2] - 公司全球副总裁表示，六年来始终秉持“让更多人可以记录生命力量”的初心，实现了参赛作品数量与质量的双重突破 [2] 合作成果与市场活动 - 骁龙手机特别奖的投稿作品从首届的1034幅摄影和41部视频，增至2025年的4682幅摄影和109部视频，实现近5倍增长 [2] - 2025年1月8日至11日，在深圳举办的年赛快闪展吸引了5000名观众，公司品牌展区通过60余部由骁龙智能手机拍摄的作品呈现科技赋能价值 [11] - 颁奖典礼开场影片《芯动之境 有龙则灵》精选历届手机组作品混剪，展示了搭载公司移动平台的智能手机在极端环境下的影像表现力 [4] 技术能力与产品特性 - 最新的第五代骁龙8至尊版移动平台将Qualcomm Spectra ISP从18-bit提升到20-bit，带来动态范围4倍的显著提升 [6] - 该平台全面升级AI影像功能，借助夜景拍摄3.0可实现出色的暗光视频拍摄，并能清晰捕捉高山暗影或深海微光等场景的丰富细节 [6] - 平台集成的全新高通Hexagon NPU为终端侧AI计算提供强大算力，通过与AI ISP协同，能智能识别场景并自动优化对焦、曝光与色彩 [6] - 该平台是全球首个支持高级专业视频编解码器录制的移动平台，该格式能保留细节和色彩准确性，便于后期调整而不损失画质 [7] - 公司的移动影像技术让智能手机在低光照环境下精准呈现细节，并以强劲的长续航支撑摄影师完成长时间蹲守拍摄 [7] 行业趋势与公司战略 - 根据《中国户外运动产业发展报告（2024-2025）》，冰雪、山地、水上等户外运动参与度高，夜间徒步、荧光骑行等“夜经济”活动成为新业态 [12] - 随着户外活动兴起，用户对影像记录的需求愈发多元，渴望第一视角、动态追踪、多场景协同的沉浸式记录方式 [12] - 为覆盖全场景记录需求，公司正打破手机影像边界，加速布局为运动相机、无人机等更多形态设备注入强大的影像能力 [12] - 公司旨在通过多终端协同，为用户带来与手机端相近的高动态、低延迟、AI增强的影像体验，实现多终端协同的记录和分享 [12] - 公司表示，从手机、无人机到AI眼镜和运动相机，其强大的影像能力将为创作者带来更加自由多元的视角 [12]

涉及的行业与公司 * **行业**：美国半导体及半导体资本设备行业 [1] * **公司**：英伟达 (NVDA)、博通 (AVGO)、应用材料 (AMAT)、拉姆研究 (LRCX)、高通 (QCOM)、德州仪器 (TXN)、亚德诺 (ADI)、恩智浦 (NXPI)、超微半导体 (AMD)、英特尔 (INTC) [6][7] 核心观点与论据 整体行业观点 * 2025年半导体行业表现强劲，费城半导体指数 (SOX) 上涨42%，跑赢标普500指数16%的回报率2600个基点 [3][16] * 进入2026年，整体观点基本保持不变，继续看好人工智能 (AI) 和半导体设备 (semicap) 领域 [4] * 对模拟芯片 (analog) 领域持谨慎态度，认为复苏步伐不确定且估值偏高 [5] 看好的领域与公司 * **人工智能 (AI)**：AI支出未见放缓迹象，是核心投资主题 [4] * **英伟达 (NVDA)**：数据中心机会巨大且仍处早期，当前估值极具吸引力，约为26倍市盈率，低于历史平均水平 [4][24]；公司指引显示Blackwell/Rubin平台在2026年销售额可达约5000亿美元，表明当前预期仍有上行空间 [23][24] * **博通 (AVGO)**：AI业务势头强劲，预计2026财年AI收入将超过500亿美元，2027财年订单可见度达730亿美元 [32]；尽管AI业务因组件成本转嫁会稀释整体毛利率，但绝对毛利和营业利润增长巨大 [33] * **半导体设备 (Semicap)**：即使估值已达高位，仍建议持有，因晶圆厂设备 (WFE) 支出预期有上调可能 [4][17] * **应用材料 (AMAT)**：对长期WFE增长持积极看法，目标价从260美元上调至325美元，基于27倍2027财年每股收益12.12美元 [13]；预计2026年WFE市场达1320亿美元，同比增长10% [98] * **拉姆研究 (LRCX)**：NAND升级周期可能开始，目标价从175美元上调至225美元，基于约35倍2027/2028财年平均每股收益6.22美元 [14]；估值虽高（约42倍市盈率），但若WFE持续增长，股价可能跟随 [100] * **高通 (QCOM)**：尽管面临苹果 (AAPL) 业务流失的已知逆风，但股价非常便宜（约15倍市盈率），产品组合强劲，且在汽车、物联网 (IoT)、AI数据中心等邻接市场存在机会 [4][12][44]；公司目标是在不含苹果业务的情况下，到2029财年实现500亿美元销售额和13-15美元每股收益 [45] 持谨慎或中性观点的领域与公司 * **模拟芯片 (Analog)**：复苏可能正在进行，但步伐不确定且估值偏高 [5] * **德州仪器 (TXN)**：营收已实现两位数同比增长超过一年，可能已处于周期中期复苏阶段，但复苏速度令人失望，且估值仍高（约30倍市盈率）[5][70][72] * **亚德诺 (ADI)**：公司高质量且管理良好，但同样可能已处于周期中期复苏，股价昂贵（约30倍市盈率）[5][78][81] * **恩智浦 (NXPI)**：汽车业务复苏似乎较浅，尽管估值相对便宜（约18倍市盈率），但催化剂较少 [88][90] * **超微半导体 (AMD)**：AI期望值很高，与OpenAI的合作有望驱动增长，但当前叙事完全依赖于该交易的进展，且英伟达的Rubin平台似乎更具优势 [5][62]；股价交易于约38倍市盈率，持怀疑态度 [62] * **英特尔 (INTC)**：基本面缺乏吸引力，在PC、服务器CPU和AI加速器市场面临份额流失 [53]；股价上涨主要受政治因素（“特朗普希望股价上涨”）驱动，而非基本面 [5][55] 其他重要内容 * **评级与目标价**：明确列出了对各公司的评级（跑赢大盘/与大盘持平）和目标价 [6][7][10][11][12][13][14] * **历史表现回顾**：2025年的投资建议（“持有优质AI标的，忽略其他大部分”）总体表现尚可，英伟达、博通和半导体设备股表现良好，但非优选股如AMD和英特尔因市场情绪和政治因素表现更佳 [2][3] * **具体风险与关注点**： * 博通在2026财年下半年因Anthropic机柜发货可能导致毛利率承压，共识预期可能过高 [33][36] * 高通面临苹果业务从财务模型中剔除的近期压力，可能导致股价区间震荡 [40][45] * 模拟芯片领域存在对汽车订单可能被提前透支的担忧 [80][89] * 半导体设备板块整体估值已达到令人担忧的高位 [100][101] * **财务数据**：提供了涵盖市盈率、每股收益预测等关键指标的详细股票表格 [8]

行业与公司 * 本纪要涉及**人形机器人**行业，对全球约150家参与者进行了分析[1] * 报告覆盖的公司包括**双环传动、禾赛科技、拓普集团、三花智控、绿的谐波**等，并对其给出了投资评级[1][10] 核心观点与论据 **供应链结构** * 人形机器人价值链上的公司可分为**人形机器人制造商**和**零部件供应商**[1] * 与工业机器人相比，人形机器人行业出现了多家集成电机和运动传动部件的**执行器供应商**[1] * 这种结构类似于汽车行业的**分层供应链**[1] **关键技术** * 在硬件方面，原始设备制造商的关键技术在于**机器人设计**，即将功能设计转化为结构和最优部件规格[1] * 在软件方面，**机器人模型**和**世界模型**是两个独立的技术层，涉及不同的技术和参与者[1] * **机器人模型**包括“大脑”算法和运动算法，两者的集成程度各异[1] * **世界模型**指仿真环境[1] **垂直整合** * 大多数人形机器人原始设备制造商**内部定制设计**其执行器、灵巧手和AI驱动的机器人模型，因为这些元素对功能和性能至关重要[1] * 硬件的实际生产存在不同程度的**外包**[1] * 这种混合集成/外包模式，特别是对于执行器和灵巧手，类似于电动汽车的**E-axle**，并认为这种模式将持续存在[1] * **宇树科技**在原始设备制造商中较为独特，它不积极开发机器人“大脑”模型，其产品（集成了运动算法的硬件）作为一个多功能平台，是目前第三方开发新功能的**最受欢迎选择**，这相当于人形机器人的“**设备+应用商店**”模式[1] **竞争与差异化** * 作为一个新兴行业，参与者数量**惊人地多**，表明进入壁垒相对较低[1] * 尽管入门不难，但行业天花板很高，为差异化提供了**充足空间**[1] * 机器人模型，尤其是大脑算法，以及相关的训练数据是目前应用的主要**技术瓶颈**[1] * 即使在执行器等成熟领域，像**双环传动**和**汇川技术**这样的参与者也有潜力通过质量、敏捷性和成本上的差异化来建立健康的业务，避免低端竞争[1] **中国与西方的对比** * 人形机器人将成为**中国与西方的新战场**[1] * 仅中国的参与者数量就**超过世界其他地区的总和**[1] * 在整个人形机器人价值链中，中国在**大多数领域领先**，在机器人模型方面与世界顶尖水平**持平**，仅在**AI芯片**和**仿真环境**方面落后[1] 其他重要内容 **投资建议** * 重申对**双环传动、禾赛科技、拓普集团、汇川技术、哈默纳科**的**跑赢大市**评级[10] * 对**三花智控**给予**与大市同步**评级[10] * 对**绿的谐波**给予**跑输大市**评级[10] **关键数据与估值** * **禾赛科技**：目标价33.00美元，预计2025年每股收益2.99元人民币，市盈率64.3倍[11] * **绿的谐波**：目标价100.00元人民币，预计2025年每股收益0.65元人民币，市盈率292.9倍[11] * **拓普集团**：目标价85.00元人民币，预计2025年每股收益1.67元人民币，市盈率44.6倍[11] * **三花智控**：A股目标价40.00元人民币，预计2025年每股收益1.04元人民币，市盈率52.2倍[11] * **双环传动**：目标价60.00元人民币，预计2025年每股收益1.47元人民币，市盈率31.0倍[11] * **汇川技术**：目标价95.00元人民币，预计2025年每股收益2.09元人民币，市盈率37.2倍[11] * **哈默纳科**：目标价5,000日元，预计2025年每股收益17.59日元，市盈率209.2倍[11]

合作核心内容 - 大众汽车与高通达成战略合作 由大众旗下软件公司CARIAD选择高通为其软件平台提供系统级芯片 该平台旨在为大众汽车实现最高达L4级别的辅助与自动驾驶功能 [1] - 双方合作基于今年1月初宣布的意向书 旨在建立长期供应伙伴关系 专注于提供由骁龙数字底盘解决方案驱动的先进信息娱乐和连接能力 [2] - 此次合作将通过大众与Rivian的合资企业RV Tech在西方市场开展 高通将为信息娱乐功能提供高性能系统级芯片 预计2027年开始生产 [3] 技术合作与架构 - 高通将成为大众推广其区域化软件定义汽车架构的关键技术合作伙伴 [2] - RV Tech计划利用骁龙平台 基于区域化SDV架构提供沉浸式数字体验 该架构由模块化中央计算机管理所有车辆功能 [3] - 在SDV架构中 强大的中央计算机控制所有车辆功能 实现先进信息娱乐和高度自动驾驶 这些系统支持空中升级 [5] - 奥迪和大众汽车旨在通过拟议的供应协议 将骁龙5G调制解调器射频和V2X技术集成到下一代SDV汽车中 以实现超高速连接和实时通信 [8] 产品规划与路线图 - 大众计划从ID.EVERY1车型开始推广其SDV战略 这款全电动车型计划于2027年投产 起售价约为2万欧元 [6] - SDV架构将进一步扩展到基于可扩展系统平台打造的未来的电动汽车 使大众能够在多个细分市场、价格区间和全球市场提供先进产品 [6] - 配备骁龙座舱平台的车辆可提供人工智能驱动的体验 能够预测用户需求 实时适应驾驶员和乘客并相应提供协助 [6] 自动驾驶发展 - 大众已通过其软件公司CARIAD与博世组建的自动驾驶联盟与高通合作 以加速高度自动驾驶发展 [4] - 作为ADA路线图的一部分 CARIAD和博世计划使用高通最强大的汽车计算平台Snapdragon Ride Elite来加速自动驾驶开发 目标是构建一个基于AI、可跨品牌和车型扩展且完全兼容大众SDV架构的高度自动驾驶解决方案 [7] - Snapdragon Ride Elite基于端到端AI架构 为传感器处理和实时决策提供超低延迟 [7] 合作战略意义 - 此次合作进一步强化了大众集中关键组件 同时扩展其在集成半导体和AI技术方面专业知识的战略 以支持可扩展、面向未来的出行解决方案 [4] - 整体合作还将探索人工智能驱动的创新 以提升车辆安全性、个性化和智能出行 [8]

文章核心观点 全球市场呈现风险偏好回升与避险需求并存的特征，科技产业（尤其是AI与半导体）进入高景气周期，同时成本压力开始向下游传导，全球储备资产格局因黄金地位提升而重塑 [1] A股市场 - 2026年首个完整交易周迎来开门红，上证指数重返4000点整数关口，半日涨1.02%报4012.38点，深证成指涨1.56%，创业板指涨2.11% [2] - 科创50指数全周累计大涨9.80%，成为市场领涨核心，中证1000指数上涨7.03%，显示资金向成长型资产集中 [3] - 脑机接口概念成为最大亮点，受Neuralink计划2026年启动大规模生产催化，概念指数1月5日单日暴涨超13%，多只个股触及20cm涨停 [3] - AI应用、商业航天、可控核聚变等前沿科技题材轮番活跃，市场赚钱效应显著，上涨逻辑是经济基本面企稳、政策预期向好与科技产业景气三重叠加 [4] 美股市场 - 道琼斯工业平均指数与标普500指数同步创下历史收盘新高，道指涨0.48%报49504.07点，标普500涨0.65%报6966.28点，纳指涨0.81%报23671.35点 [5] - 全周三大指数全线飘红，道指累涨2.32%，标普500指数累涨1.57%，纳指累涨1.88% [5] - 市场驱动力源于对美联储降息的预期与科技股行情共振，12月非农就业增长放缓但失业率降至4.4%，未来12个月通胀预期降至一年最低，增强了经济“软着陆”信心 [6] - 芯片股成为科技板块核心引擎，英特尔涨超10%，闪迪涨近13%，美光科技涨逾5%并创收盘新高，驱动源于AI服务器需求激增 [7] - 市场对人工智能主题的投资从普涨炒作转向关注子赛道与个股分化，更注重技术落地带来的实际收入增长 [7] 贵金属与全球储备 - 贵金属价格大幅上涨，COMEX白银期货全周累计上涨7.63%，COMEX黄金期货上涨2.96% [8] - 上涨驱动因素包括地缘冲突加剧避险需求、美联储降息预期带来的流动性宽松支撑，以及全球央行持续增持收紧供给 [8] - 全球官方黄金储备价值30年来首次超越海外美债，按2025年底金价测算价值达3.93万亿美元，已正式超越海外官方持有的美债规模 [9] - 中国央行连续第14个月增持黄金，截至2025年12月末黄金储备为7415万盎司，全年累计增持86万盎司，黄金占外汇储备比重升至9.51% [10] 半导体与存储芯片产业 - 存储芯片板块全面爆发，受AI服务器需求激增驱动，三星与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%至70% [16] - 2025年存储芯片价格已大幅上涨，DDR4 16Gb涨幅高达1800%，DDR5 16Gb涨幅达500%，512Gb NAND闪存涨幅达300% [17] - 2026年全球存储芯片预计仍将供不应求，DRAM需求增速预计达20%-25%，NAND需求增速预计18%-23%，服务器领域DRAM和NAND消耗量将同比激增40%-50% [17] - 高通正与三星电子积极推进2nm芯片代工合作洽谈，芯片设计工作已完成，涉及骁龙8 Elite Gen 5优化版或Gen 6，标志着三星第二代2纳米制程工艺（SF2P）已具备市场竞争力 [18] - 高通发布新一代骁龙X Elite平台，AI算力较上一代提升400%，支持端侧大模型运行 [18] AI终端与技术创新 - 2026年CES展会上，英伟达提出“物理AI”概念，强调AI需掌握物理世界规律，并发布Rubin平台，其GPU推理性能提升至50 PFLOPS（5倍），训练性能提升至35 PFLOPS（3.5倍） [19] - 英伟达发布开源物理AI世界基础模型Cosmos，以及自动驾驶AI工具链Alpamayo，推动自动驾驶技术民主化发展 [20] - AMD展示AI PC与智能眼镜新品，AI PC算力较上一代提升3倍，智能眼镜重量减轻20%，续航提升至8小时 [20] - 中国AI眼镜厂商在CES上表现活跃，参展数量超20家，涵盖华为、小米、歌尔股份等企业，产品实现实时场景识别、语音助手联动等功能 [21][22] 商业航天 - SpaceX获美国FCC批准增发7500颗第二代星链卫星，授权卫星总数达1.5万颗，单星带宽较第一代提升3倍，延迟降至15毫秒以下 [23] - SpaceX计划IPO，目标估值高达1.5万亿美元，计划募资超300亿美元，有望成为史上最大IPO，业务支柱包括星链生态系统、星舰平台和太空数据中心 [24] - 中国已向国际电信联盟提交20.3万颗卫星申请，规模远超当前全球已授权卫星总数，旨在构建自主可控的卫星互联网星座 [24] - 未来5年全球低轨卫星发射量预计突破5万颗，太空经济规模有望突破1万亿美元 [25] 产业链传导与消费电子 - 存储芯片涨价压力已传导至消费电子终端，内存在电子产品成本中的占比从20%左右升至30%以上 [26] - 手机市场通过降低起售内存配置（如从16G降至12G）和收缩优惠幅度来变相涨价，同款手机优惠后价差可达400元 [27] - PC与平板市场部分厂商直接上调换代产品价格，存储空间越大涨幅越高，部分攒机方案重拾机械硬盘以降低成本 [27] - 新能源汽车车载存储成本上升，占车载电子成本比重超15%，部分车企计划在入门车型上降低存储配置或推迟智能化功能 [28] - 机构预测存储芯片涨价周期或将持续至2027年底，因产能扩张需时且AI需求强劲 [28] 全球市场联动与资产配置 - 科技产业链景气度形成跨市场传导，美股科技股与A股科创板块形成共振，存储芯片、AI终端等题材全球同步上涨 [29] - 美联储降息预期成为全球资产定价核心变量，推动资本向非美资产流动，人民币资产吸引力提升 [29] - 地缘政治事件加剧市场波动，短期推动避险资产上涨，全球资产配置进入“政策驱动+产业景气+风险对冲”的多元逻辑阶段 [29]

文章核心观点 CES 2026展会显示，人工智能（AI）创新已成为消费电子行业的核心驱动力，并全面渗透至穿戴/IoT、智能汽车、机器人、PC/手机等多个终端领域，推动硬件升级与生态融合，行业正进入AI端侧加速创新的新阶段 [2][4][5][6] 穿戴/IoT领域 - **智能眼镜**：成为展会重要看点，参展企业超50家，中国大陆企业是主力，产品升级方向包括外观美化、轻量化、全天佩戴、多模态交互和多芯方案，同时涌现出聚焦运动、解决视听障碍等细分领域的新品 [2][10] - **耳机**：创新重点从单一音频性能转向“音质+AI+多模态”综合能力演进，AI能力深度嵌入，部分产品开始集成摄像头、环境感知与多麦克风阵列，向实时感知与智能助理入口转型 [2][13] - **新型IoT设备**：智能影像设备、3D打印机、NAS（网络附加存储）等品类关注度提升，AI家居、AI录音卡、AI显示器等创意新品推出，设备整体呈现智能化、工具化与场景落地加速的特征 [2][16][18] 汽车领域 - **芯片与平台**：英伟达发布Alpamayo系列开源AI模型（基于100亿参数架构），旨在加速L4级自动驾驶商业化落地；高通与谷歌深化合作，并与零跑汽车打造了全球首款基于双骁龙8797的中央域控制器平台 [3][19][22] - **车企智能化**：吉利发布全域AI 2.0系统，其核心WAM世界行为模型具备1-2周快速迭代的自我进化能力；长城汽车展示VLA辅助驾驶系统；奔驰、捷豹路虎、Lucid等海外车企宣布将部署英伟达Alpamayo模型 [3][24][25][26] - **供应链创新**：禾赛科技激光雷达ATX焕新版在手订单超400万台，计划2026年4月量产；其机器人激光雷达JT系列交付量已突破20万台；速腾聚创发布了全球首款3D安全激光雷达等多款新品 [31][33] 机器人领域 - **产品趋势**：呈现从智能家务服务向类人协作推进的趋势，家庭服务机器人（如扫地机）功能升级，并扩展到窗户清洁、草坪修剪等多场景；人形机器人是焦点，多家企业展示具备复杂动作与交互能力的产品 [3][34] - **产业链参与**：国内电子产业链公司参展力度提升，长盈精密、兆威机电、领益智造、奥比中光、速腾聚创、蓝思科技等展示了机器人关键零组件及整机制造能力，例如兆威机电首发B20灵巧手，整手重量600g，具备20个主动自由度 [3][34][35] PC/手机领域 - **品牌企业**：联想作为首家在CES发表主题演讲的中国科技企业，推出跨PC、手机、平板、可穿戴的个人“超级智能体”Lenovo Qira，并与英伟达推出“联想人工智能云超级工厂”合作计划 [4][36] - **芯片企业**：海外龙头迭代端侧芯片以提升AI体验，英特尔、高通、AMD均发布了新一代PC芯片，支持Copilot+ PC；联发科发布了面向AI应用时代的Wi-Fi 8芯片系列 [4][39] 行业投资前景 - **整体趋势**：尽管面临存储涨价等逆风，但AI终端经历过去2年硬件升级与软件生态初步搭建后，正走向成熟，2026-2027年AI端侧加速创新趋势明确，全球科技巨头均在抓紧布局AI终端入口 [5][6] - **细分赛道**：AI手机是AI Agent的理想载体，2026年上半年苹果AIOS升级是关键看点；AI耳机、眼镜、家居机器人等新形态终端将持续创新；人形机器人产业链处于0-1阶段；高阶智能驾驶预计在2026年迈入商业化应用新阶段 [7][8][9]