AI行业与芯片发展 - 英伟达CEO黄仁勋表示中国将赢得AI竞赛，理由是中国拥有更有利的监管环境和更低的能源成本，并批评西方现行做法是阻碍进步的"犬儒主义"[2] - 黄仁勋提到美国各州的AI新规可能产生"50条新规范"，这可能会扼杀AI创新和竞争[2] - 中美两国在全球AI行业中的整体实力同属世界前列，中国在AI大模型、AI芯片方面有所突破，但美国AI行业的综合实力更胜一筹，社会各界正以上千亿美元规模的投资加码AI行业[3] - 高通2025年第三季度营收112.7亿美元，同比增长10%，手机芯片业务营收69.6亿美元增长14%，汽车芯片业务营收10.5亿美元增长17%[12] - 高通正式宣布进入AI数据中心推理市场，推出AI200和AI250 SoC及相关加速卡，并已获得首个客户Humain，计划从2026年开始部署[12] 银行业动态与利率趋势 - 内蒙古包头市土右旗蒙银村镇银行取消五年期整存整取定期存款产品，成为行业首个明确取消5年期定存产品的案例[4] - 该行一年期定存利率由1.50%调整为1.45%，二年期由1.60%调整为1.55%，三年期由1.95%调整为1.85%[4] - 在低利率环境下，资源有限、抗风险能力较弱的中小银行受到的冲击更大，取消5年期定存产品被视为求生之举[5] - 市场普遍预期利率仍处于下行通道，通过长期存款获取稳定高收益越来越难，未来可能会有更多资金流向理财市场[5] 白酒行业与公司动态 - 贵州茅台披露2025年中期利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税），合计拟派发现金红利300.01亿元（含税）[6] - 贵州茅台上市以来累计现金分红次数共29次，累计现金分红3661.12亿元[6] - 公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于15亿元且不超过30亿元，回购股份将用于注销并减少注册资本[6] - 贵州茅台前三季度总营收和净利润均创历史新高，但第三季度净利、营收增速均放缓至不足1%[6] - 品牌价值是茅台能够穿越周期的底气所在，公司无需在营销、研发上投入太多资源即可获得稳定可观现金流[7] 房地产行业债务重组 - 碧桂园境外债务重组方案获得通过，纳入境外重组范围的债务规模合计约177亿美元（折合人民币1270亿元）[8] - 重组采取"现金回购+股权工具+新债置换+实物付息"等多元组合工具，完成后预计降低债务规模约117亿美元（约840亿元人民币有息债务），并确认最高约700亿元人民币重组收益[8] - 融创中国约96亿美元境外债务重组计划获得香港高等法院批准，成为首家境外债基本清"零"的大型房企，整体偿债压力预计下降近600亿元[8] - 债务重组后房企仍有大量"保交楼"项目尚未建造完毕，国内房地产市场修复速度缓慢，企业恢复至正常经营状态仍有很长的路要走[9] 科技平台与支付业务 - 小红书通过收购东方电子支付有限公司正式获得支付牌照，东方支付注册资本由1.213亿元增至2亿元[10] - 今年以来，小红书生活服务行业的搜索趋势同比增长37%，笔记发布量增长39%，阅读量增长20%[10] - 小红书本地生活产品"小红卡"正式上线发售，持卡用户可享受全国范围内精选门店打折[10] - 东方支付的主要业务涵盖跨境外汇，小红书未来出海步伐或会加快[11] 证券市场与券商业务 - 多家券商上调融资类业务规模上限，招商证券将融资融券业务规模上限由1500亿元增至2500亿元[14] - 华泰证券计划将融资融券业务总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍，按其三季报时净资本955亿元估算，上调后上限约为2865亿元[14] - 在融资融券规模历史首次突破2.5万亿关口后出现回落，截至11月5日，两融余额下滑至2.49万亿元[14] - 证监会规定证券公司融资融券的金额不得超过其净资本的4倍，目前券商行业潜在的两融业务金额还很充足[14] 股市表现与板块轮动 - 11月6日沪指放量涨0.97%重回4000点，报收4007.76点，深成指涨1.73%，创指涨1.84%[16] - 沪深两市成交额2.06万亿，较上一个交易日放量1829亿，全市场近2900只个股上涨[16] - 化工板块集体爆发，燃气轮机概念持续走高，电网设备板块延续强势，电解铝概念表现活跃，AI硬件概念股震荡拉升[16] - 旅游板块集体下挫，海南板块走弱，零售、游戏、港口航运等板块跌幅居前[16] - AI依旧是市场主线行情，市场开始预期大量数据中心建设后将提振工业金属需求[16][17]

由华人创业者沈俊潇（Shawn Shen）创办的 Memories.ai，刚刚发布了 LVMM 2.0， （大型视觉记忆 模型 Large Visual Memory Model），并宣布了与高通的合作，LVMM 将于 2026 年在高通处理器上原 生运行。 Memories.ai 于 2024 年在硅谷创办，专注于开发 AI 的视觉记忆能力。2025 年 7 月，Memories.ai 宣 布完成 800 万美金种子轮融资，由 Susa Ventures 领投，三星风投（Samsung Next）、Fusion Fund 等知名机构跟投。 创始人沈俊潇，剑桥大学三一学院工程学本硕博学位，毕业后任 Meta Reality Labs 核心研究科学 家，探索人机交互与增强现实。 联合创始人周恩旻（Ben Zhou）创业前在 Meta Reality Labs，从事 Meta Ray-Ban 眼镜上搭载 的 AI 助手的相关产品工作。 LLM 让文本搜索与分析变得智能且高效，使用户可以快速在成百上千份文档中找到关键信息。但 视频不同——它密集、无结构，而且被锁定在时间轴上。团队仍需手动快进、依赖文件名，或寄希 望 ...

Qualcomm reported its Q4 earnings on November 5. During the earnings call, Qualcomm CEO Cristiano Amon said: "The mass adoption and continuous use of AI applications is driving the industry to look for competitive alternatives that prioritize power-efficient performance and cost. We announced our entry into this market and recently unveiled our AI inference-optimized AI200 and AI250 SoCs and associated accelerator cards and racks. We’re very pleased to have HUMAIN as our first customer for these solution ...

美股市场表现 - 三大指数齐跌，道指跌398.7点或0.84%至46912.3点，纳指跌445.81点或1.9%至23053.99点，标普500指数跌75.97点或1.12%至6720.32点 [1] - 大型科技股普遍下跌，特斯拉跌3.5%，英伟达跌3.65%，Meta、亚马逊和英特尔均跌超2.5% [1] - 纳斯达克中国金龙指数微跌，小鹏汽车逆势涨超9.6%，百度涨3% [1] 欧股与原油市场 - 欧洲主要股指普遍下跌，德国DAX30指数跌346.58点或1.44%，英国富时100指数跌68.03点或0.70%，法国CAC40指数跌109.46点或1.36% [2] - 原油期货价格小幅下跌，纽约轻质原油期货价格下跌17美分至每桶59.43美元，跌幅0.29%，伦敦布伦特原油期货价格下跌14美分至每桶63.38美元，跌幅0.22% [2] 加密货币与外汇市场 - 加密货币价格下跌，比特币跌超2.5%至101211.6美元，以太坊跌超3%至3320.34美元 [3] - 美元指数下跌0.47%至99.735，欧元兑美元升至1.1544，英镑兑美元升至1.3132，美元兑日元降至153.14 [3] 贵金属市场动态 - 现货黄金微跌0.05%至3977.22美元 [4] - 全球黄金ETF连续五个月资金净流入，10月吸金82亿美元，总资产管理规模增长6%至5030亿美元，持仓量环比上升1%至3893吨 [4] - 10月北美地区黄金ETF流入65亿美元，亚洲流入61亿美元，欧洲流出45亿美元，黄金市场日均交易额达5610亿美元，创历史新高，环比增长45% [4] 主要央行政策动向 - 美联储2026年票委哈玛克强调通胀风险，反对进一步降息，认为货币政策几乎没有限制性 [5] - 英国央行以5:4投票结果维持利率在4%不变，但暗示降息可能很快到来，预计通胀已见顶并将回落至略高于2%的水平 [6] 科技行业公司动态 - 谷歌将在未来几周全面上市其最强大的AI芯片Ironwood，该第七代TPU比前一代快四倍多，AI初创公司Anthropic计划使用多达100万颗新TPU运行其Claude模型 [7][8] 制药行业公司动态 - 特朗普宣布与礼来、诺和诺德达成协议降低减肥药价格，诺和诺德最低剂量Wegovy月价格定为149美元，礼来Zepbound最低剂量起价为299美元，比目前价格低约50美元 [9] - 礼来公司尚待批准的每日一次口服减肥药Orforglipron最低剂量起价也为149美元，参加联邦医保的患者月费用不超过50美元，其他GLP-1药物将以目录价格的50%-60%加入礼来平台 [9] 大行评级调整 - 瑞银将Arm目标价从200美元下调至195美元，将高通目标价从175美元上调至185美元 [10]

当前财报季市场反应模式 - 科技公司普遍超出盈利预期甚至上调业绩指引 但股价却出现下跌 例如高通[1] - 这种模式反映市场关注点已从财报结果本身转向投资者在财报前的仓位布局[2] - 具体到高通 其在财报前因发布新款数据中心芯片而股价上涨 但财报未提供该芯片更多细节 导致超预期业绩未引发股价大幅正面反应[3] 股价下跌原因分析 - 尽管财报季表现强劲 标普500成分公司有80%在营收和利润上超预期[5] - 股价下跌主因是市场预期过高以及对估值过高的担忧 任何对完美财报的微小偏离都可能引发获利了结[6] - 当前市场存在大量“害怕错过”情绪 但股价处于历史高位时 对估值问题的担忧会导致抛售[6][7] 投资策略：逢低买入 - 逢低买入策略被视为机会 因公司超预期后若股价未涨 其估值倍数反而下降 提供更好买入点[8] - 超微电脑等纯人工智能概念股历史表明 逢低买入策略有效 但需关注其长期增长路径[11][15] - 长期看 季度财报细节重要性下降 但公司持续超预期的能力对股价长期上涨至关重要[9][10] 半导体行业与并购活动 - 全球半导体行业销售额环比增长15.8% 但超微电脑同期销售额下降15%[14] - 软银考虑收购迈威尔科技并与ARM合并 反映行业整合趋势 迈威尔因今年表现不及同行而被低估[16][17] - 迈威尔基本面向好 因其与亚马逊关联 亚马逊自研芯片Tranium运行改善 使相关公司基本面在2026年走强[18] 人工智能未来投资方向 - 英伟达将于11月19日公布财报 其CEO的言论被视为人工智能领域重要风向标和市场驱动因素[19][20] - 未来投资需关注人工智能的第二、第三层衍生机会 特别是人工智能基础设施领域 如能源和网络[21][22] - 下一波人工智能投资将集中于基础设施侧 包括物理基础设施和软件基础设施 网络和发电领域存在大量机会[24]

Joining me now to discuss is Bernstein researchers. Stacy Razgon. Stacy, thank you so much for joining us.You know, in your notes, you you've noted that Qualcomm's had a history of actually putting up some pretty good quarters, but then not being rewarded for it. What's going on here. >> Yeah, you know, I I referred to it at one point a quarter or two ago as the Rodney Dangerfield of semiconductor stocks.And I I hope the audience knows who that is. >> I get it. >> It really has been.They get no respect. And ...

And I'm sure it's really frustrating to stock on start on the stock market reaction. But what do you think investors have done ahead of this. Have they got overexcited.We're seeing this play out with a few of the chip sector. Look, it's really hard to predict the market right now, but we're incredibly happy about the company. I think we're executing very well.Our strategy is playing out perfectly. Everything we said we're going to do, we're actually doing better. And like I could not be more excited about s ...

After a brief and cautious rebound on Wednesday, risk-off sentiment returned sharply on Thursday, with AI-linked stocks leading a broad selloff across Wall Street and renewed pressure hitting crypto markets.Investors grappled with mixed corporate earnings and fresh concerns over the labor market after a private report showed a spike in layoffs last month. Despite clear signs of a cooling job market, comments from Federal Reserve officials dampened hopes for further rate cuts. Chicago Fed President Austan Go ...

财务业绩表现 - 公司第四季度营收同比增长10%，超出华尔街5.1%的预期[3] - 高通CDMA技术（QCT）部门营收同比增长13.2%，超出华尔街7.7%的预期[3] - 2025财年总营收增长13%至441亿美元，调整后每股收益增长18%至12.03美元，均超出预期[10] - 第四季度运营利润率为33.8%，略低于预期，但强劲的营收表现推动每股收益超出预期0.12美元[4] - 公司预计2026财年第一季度营收为122亿美元，调整后每股收益为3.45美元[8][13] 各业务部门增长 - QCT部门中，手机、汽车和物联网销售额分别增长14.2%、17.1%和7.4%，均超出预期[3] - 汽车业务营收首次超过10亿美元，同比增长17%[10] - 汽车业务年增长率为36%，主要由Snapdragon Digital Chassis平台的采用驱动[11] - 手机业务增长14%，主要由中国高端安卓设备需求推动[5][10] 分析师观点与评级 - 美国银行证券分析师Tal Liani重申买入评级，并将目标价从200美元上调至215美元[2] - Rosenblatt分析师Kevin Cassidy维持买入评级，目标价为225美元[2] - 分析师认为公司通过维持智能手机领导地位和多元化营收的策略持续超出预期[8] - 公司预计将为iPhone 17供应90%的调制解调器[3] 增长动力与市场机会 - 公司在汽车、物联网和边缘人工智能领域的扩张正在推动新的增长阶段[2] - 数据中心人工智能推理产品展示了其增长能力，是抓住未来人工智能机会的关键一步[9] - 公司有望在网络边缘人工智能领域领先，这被认为是人工智能时代下一个主要增长阶段[9] - 对数字底盘和智能眼镜的需求将支持汽车和物联网业务的稳定增长[7][11] 风险与挑战 - 智能手机半导体是一个成熟的低增长行业，仍占QCT总营收的约71%[5] - 中国厂商占手机相关QCT营收的近68%，存在客户集中风险[6] - 小米等公司自研芯片的早期迹象可能减少公司的市场份额[6] - 预计到2026财年第二季度，三星的贡献将从100%降至75%，同时与苹果的合同将在一年内到期[6] - 手机业务的疲软可能在2026年第二和第三季度重新出现[7]

芯片与半导体行业 - 高通第四财季调整后每股收益3美元，营收112.7亿美元超预期，但股价下跌0.9%，因支出增长超预期 [3] - 安谋控股第二财季业绩超预期，股价上涨0.3%，公司预计第三财季调整后每股收益41美分，营收12.3亿美元，高于华尔街预期 [6] - 迈威尔科技股价上涨1.8%，因有报道称软银集团数月前曾探索收购该公司，拟将其与安谋合并，但双方未能在条款上达成一致 [7] 科技与互联网平台 - AppLovin第三季度每股收益2.45美元超预期，广告收入14.1亿美元，同比增长68%，股价上涨0.4% [4] - Robinhood第三季度业绩远超预期，但基于交易的收入7.3亿美元（同比增长129%）未达预期，股价下跌7.7% [11] - Snap第三季度营收15.1亿美元（同比增长10%）超预期，与Perplexity达成4亿美元年协议，股价大涨16% [12] - Datadog第三季度调整后每股收益55美分，营收8.86亿美元（同比增长28%）超预期，股价飙升19% [13] - DoorDash因第三季度业绩未达预期且计划在2026年增加数亿美元投资，股价下跌16% [15] 汽车与交通出行 - 特斯拉股价下跌1.2%，公司召开年度会议，股东将对首席执行官埃隆·马斯克的薪酬方案进行投票 [7] - 美国三大航空公司股价下跌，因交通部长宣布由于政府持续停摆，美国前40大机场的航班容量将减少10% [10] - CarMax首席执行官比尔·纳什将于12月1日卸任，股价暴跌13% [14] 消费品与零售 - 杜邦下调全年净销售额预期至68.4亿美元，并授权20亿美元股票回购，股价微涨0.2% [9] - Celsius Holdings因业务整合可能影响库存和报告业绩，股价重挫23% [13][14] - E.l.f. Beauty发布低于预期的全年业绩指引，预计调整后每股收益2.8至2.85美元，销售额15.5至15.7亿美元，股价大跌32% [16] 生物医药 - 莫德纳第三季度每股亏损51美分，但亏损额远小于预期，营收10.2亿美元超预期，股价上涨4.2% [8] 教育娱乐平台 - 多邻国因第四季度预订量预期3.295亿至3.355亿美元低于华尔街估计，股价暴跌27% [15]