业绩总结 - 第一季度非GAAP收入达到117亿美元，同比增长18%[10] - 第一季度非GAAP每股收益（EPS）为3.41美元，同比增长24%[10] - 第一季度GAAP收入为116.69亿美元，非GAAP收入为116.69亿美元[48] - 第一季度GAAP净收入为31.80亿美元，非GAAP净收入为38.30亿美元[48] - 第一季度GAAP每股摊薄收益为2.83美元，非GAAP每股摊薄收益为3.41美元[48] - 第一季度GAAP研发和销售、一般及行政费用为29.53亿美元，非GAAP费用为21.84亿美元[53] - 第一季度GAAP有效税率为12.5%，非GAAP有效税率为13.5%[54] 用户数据 - QCT部门实现收入101亿美元，其中手机和汽车收入均创下新高[10] - 汽车和物联网（IoT）合计收入为25亿美元，同比增长32%[13] - QTL部门收入为15.35亿美元，同比增长5%[14] - QCT的EBT（税前收益）为32%，较去年同期上升1个百分点[14] - QTL的EBT率为75%，较去年同期上升1个百分点[14] 未来展望 - 公司预计第二季度非GAAP收入在102亿至112亿美元之间[16] - 第二季度GAAP收入预期在103亿至112亿美元之间，非GAAP收入预期在102亿至110亿美元之间[51] 新产品和新技术研发 - Qualcomm与现代Mobis合作，推出下一代ADAS和数字驾驶舱系统[37] - Qualcomm推出的AI On-Prem Appliance解决方案旨在提升企业和工业领域的AI推理隐私和灵活性[38] - Qualcomm的Snapdragon X系列继续重新定义PC类别，推出新平台和迷你桌面形态[38] - Qualcomm与亚马逊宣布技术合作，旨在重新定义汽车中的AI驱动体验[38] 市场扩张和并购 - 公司在第一季度向股东返还27亿美元，包括股票回购和分红[12] - 公司与两家中国OEM完成长期许可协议的续签谈判[10]

整体财务数据关键指标变化 - 2025财年第二季度营收110亿美元，同比增长17%，净利润28亿美元，同比增长21%[69] - 2025财年第二季度成本收入比49.37亿美元，去年同期41.06亿美元，增长8.31亿美元；前六个月成本收入比100.98亿美元，去年同期84.18亿美元，增长16.8亿美元[75] - 2025财年第二季度和前六个月毛利率均为55%，去年同期均为56%[75] - 2025财年第二季度研发费用22.16亿美元，去年同期22.36亿美元，减少0.2亿美元；前六个月研发费用44.46亿美元，去年同期43.32亿美元，增长1.14亿美元[79] - 2025财年第二季度销售、一般和行政费用7.06亿美元，去年同期7.07亿美元，减少0.01亿美元；前六个月销售、一般和行政费用14.3亿美元，去年同期13.35亿美元，增长0.95亿美元[80] - 2025财年第二季度利息费用1.63亿美元，去年同期1.72亿美元，减少0.09亿美元；前六个月利息费用3.26亿美元，去年同期3.5亿美元，减少0.24亿美元[83] - 2025财年第二季度投资及其他收入净额1.48亿美元，去年同期3.3亿美元，减少1.82亿美元；前六个月投资及其他收入净额3.91亿美元，去年同期5.42亿美元，减少1.51亿美元[83] - 2025财年预计年度有效所得税税率为11%，低于美国联邦法定税率[86] - 2025年第二季度和前六个月，已终止经营业务净收入均为0，2024年同期分别为5100万美元和600万美元[87] - 2025年第二季度总营收94.69亿美元，2024年同期为80.26亿美元，增长14.43亿美元；前六个月总营收195.53亿美元，2024年同期为164.49亿美元，增长31.04亿美元[88] - 2025财年前六个月经营活动提供的净现金为71.41亿美元，2024年同期为65.03亿美元，增加6.38亿美元[110] - 2025财年前六个月投资活动使用的净现金为19.60亿美元，2024年同期为21.95亿美元，减少2.35亿美元[110] - 2025财年前六个月融资活动使用的净现金为57.89亿美元，2024年同期为36.21亿美元，增加21.68亿美元[110] - 2025财年前六个月所得税支付超过拨备，主要是由于2018财年应计的一次性美国汇回税分期付款5.30亿美元及研发支出资本化和摊销要求的不利影响[111] - 2025财年前六个月经营资产和负债的净变化对经营现金流产生负面影响，主要是由于员工现金激励计划付款导致工资和其他福利相关负债减少，部分被前期预付供应协议付款的使用导致其他资产减少所抵消[112] 各业务线收入关键指标变化 - 2025财年第二季度QCT营收同比增长18%，QTL营收与去年同期基本持平[72] - 2025财年第二季度设备和服务收入93.59亿美元，去年同期79.5亿美元，增长14.09亿美元；许可收入16.2亿美元，去年同期14.39亿美元，增长1.81亿美元[74] - 2025财年前六个月设备和服务收入193.01亿美元，去年同期162.66亿美元，增长30.35亿美元；许可收入33.48亿美元，去年同期30.59亿美元，增长2.89亿美元[74] - QCT部门2025年第二季度设备和服务收入93亿美元，2024年同期为79亿美元；前六个月收入192亿美元，2024年同期为162亿美元[91] - QTL部门2025年第二季度许可收入13.19亿美元，2024年同期为13.18亿美元；前六个月收入28.54亿美元，2024年同期为27.78亿美元，增长7600万美元[95] - QSI部门2025年第二季度设备和服务收入为0，2024年同期为300万美元；前六个月收入为0，2024年同期为1600万美元[98] 资产与债务情况 - 2025年3月30日，现金及现金等价物为72.03亿美元，较2024年9月29日减少6.46亿美元；有价证券为66.43亿美元，较2024年9月29日增加11.92亿美元[108] - 2025年3月30日，债务为146.23亿美元，较2024年9月29日减少1100万美元[108] 业务发展与市场趋势 - 公司认为5G结合高性能、低功耗计算和设备端人工智能将推动技术在汽车和物联网等领域的应用[100] 风险因素 - 公司持续关注全球贸易政策变化，其可能对业务、财务状况和经营成果产生负面影响[101] - 苹果在最近发布的智能手机中开始使用自己的调制解调器，预计未来将更多使用自研产品，这将对公司QCT收入、经营业绩和现金流产生重大负面影响[109] 股东回报与资金使用 - 2025财年前六个月公司支付35亿美元回购2200万股普通股，支付19亿美元现金股息，支付6.09亿美元与股份奖励归属相关的预扣税，支付4.91亿美元资本支出，支付3.41亿美元用于收购和其他投资[110] - 2025年3月18日公司宣布将普通股季度股息从每股0.85美元提高到0.89美元，3月27日后支付的股息生效[114] 资金需求与风险评估 - 公司认为目前的现金、现金等价物和有价证券、预期经营产生的现金流和预期融资活动将满足至少未来12个月及可预见未来的营运和其他资本需求[116] - 截至2025年3月30日，与2024年9月29日相比，金融市场风险没有重大变化，全球贸易政策变化尚未对公司金融市场风险产生重大影响[118]

整体财务数据关键指标 - GAAP收入为110亿美元，GAAP每股收益为2.52美元，非GAAP每股收益为2.85美元[1] - GAAP收入同比增长17%，非GAAP收入同比增长15%[3] - 2025财年第二季度净利润为28.12亿美元，同比增长21%；非GAAP净利润为31.72亿美元，同比增长15%[3] - 2025财年第三季度收入指引为99 - 107亿美元[8] - 2025财年第三季度GAAP摊薄每股收益指引为2.14 - 2.34美元，非GAAP摊薄每股收益指引为2.60 - 2.80美元[8] - 截至2025年3月30日，总资产为553.72亿美元，总负债为276.44亿美元，股东权益为277.28亿美元[15][17] - 2025年Q2总营收1.0979亿美元，2024年同期为9389万美元，同比增长16.93%[19] - 2025年上半年总营收2.2649亿美元，2024年同期为1.9325亿美元，同比增长17.20%[19] - 2025年Q2净利润2812万美元，2024年同期为2326万美元，同比增长20.98%[19] - 2025年上半年净利润5992万美元，2024年同期为5093万美元，同比增长17.65%[19] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为7141万美元，2024年同期为6503万美元，同比增长9.81%[21] - 2025年上半年投资活动使用的净现金为1960万美元，2024年同期为2195万美元，同比减少10.71%[21] - 2025年上半年融资活动使用的净现金为5789万美元，2024年同期为3621万美元，同比增长59.87%[21] - 2025财年Q2非GAAP总营收1.0836亿美元，2024财年Q2为9386万美元[25] - 2025财年Q2非GAAP净利润3172万美元，2024财年Q2为2761万美元[25] - 2025财年Q2非GAAP摊薄后每股收益2.85美元，2024财年Q2为2.44美元[25] 业务线数据关键指标 - QCT部门税前利润同比增长25%，QCT汽车和物联网业务收入合计同比增长38%[1] - QCT部门收入为94.69亿美元，同比增长18%；QTL部门收入为13.19亿美元，与去年持平[4] - QCT业务中，手机收入69.29亿美元，同比增长12%；汽车收入9.59亿美元，同比增长59%；物联网收入15.81亿美元，同比增长27%[5] - 2025财年第三季度QCT收入指引为87 - 93亿美元，QTL收入指引为11.5 - 13.5亿美元[8] 股东回报 - 2025财年第二季度向股东返还27亿美元，包括9.38亿美元现金股息和17亿美元股票回购[6] 税收相关 - “其他项目”列税收优惠包括1亿美元来自外国衍生无形资产收入扣除、800万美元收购相关费用税收影响、200万美元外币收益、100万美元税收拨备调整[28] - 2024财年第四季度“其他项目”列税收优惠被2300万美元EBT其他项目综合影响费用和900万美元外国子公司间知识产权转移净费用部分抵消[28]

公司信息 - 账号由诺亚方舟资本管理公司管理 [1] - 诺亚·考克斯是诺亚方舟资本管理公司的管理合伙人 [3] 公司目标与研究重点 - 目标是为普通投资者提供华尔街水平的见解 [1] - 研究重点主要是正在经历21世纪转型的20世纪股票（旧经济），偶尔也会研究帮助20世纪公司转型的企业 [1] - 寻找能使股票发生巨大变化的商业模式创新 [1] 分析师情况 - 分析师与SA撰稿人以利亚·比尔有关联 [1] - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对高通公司股票持有长期多头头寸 [2] - 文章由分析师本人撰写，表达其个人观点，除来自Seeking Alpha的报酬外未获其他报酬，与文章中提及股票的公司无业务关系 [2]

文章核心观点 - 高通在估值指标和盈利预期修正方面优于应用材料，是价值投资者目前更好的选择 [7] 投资分析方法 - 寻找价值投资机会的模型是结合风格评分系统价值类别中的高评级和强大的Zacks排名，Zacks排名强调盈利预测和预测修正，风格评分用于识别具有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - 高通的Zacks排名为2（买入），应用材料的Zacks排名为3（持有），该系统强调盈利预测修正为正的公司，高通的盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者关注能显示公司在当前股价水平是否被低估的估值指标，风格评分价值等级考虑了多种关键基本面指标，如市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 公司估值指标对比 - 高通的远期市盈率为12.54，应用材料为16.18；高通的PEG比率为1.36，应用材料为1.60；高通的市净率为6.14，应用材料为6.61 [5][6] 公司价值等级情况 - 基于多种指标，高通的价值等级为B，应用材料的价值等级为C [6]

文章核心观点 公司基本面良好、营收潜力健康、估值相对较低且盈利预期改善 有望实现稳健季度收益 是可靠投资选择 [13][14] 财务预期 - 公司定于2025年4月30日公布2025财年第二季度财报 Zacks共识预期营收为106.4亿美元 每股收益为2.82美元 [1] - 过去60天里 2025财年每股收益预期从11.64美元提升至11.85美元 2026财年从12.43美元提升至12.61美元 [1] 盈利预测趋势 |时间|Q1|Q2|E1|F2| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |当前|2.82|2.65|11.85|12.61| |7天前|2.82|2.65|11.85|12.61| |30天前|2.79|2.63|11.76|12.45| |60天前|2.78|2.63|11.64|12.43| |估计修订趋势|+1.44%|+0.76%|+1.80%|+1.45%| [2] 盈利惊喜历史 - 过去四个季度 公司平均盈利惊喜为7.8% 且每次都超出预期 上一季度盈利惊喜达16.4% [3] |季度结束时间|(12/2024)|(9/2024)|(6/2024)|(3/2024)|平均惊喜| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |报告值|3.41|2.69|2.33|2.44|NA| |估计值|2.93|2.56|2.25|2.30|NA| |差值|0.48|0.13|0.08|0.14|0.21| |惊喜率|16.38%|5.08%|3.56%|6.09%|7.78%| [3] 盈利预测 - 模型预测公司2025财年第二季度盈利将超预期 因其正的盈利ESP和Zacks排名2（买入）增加了盈利超预期的可能性 [4] 影响未来业绩的因素 - 5G技术加速推广 公司受益于移动许可项目投资 凭借5G良好发展态势、更高可见性和多元化收入流 有望实现长期营收目标 [5] - 公司计划利用人工智能满足云经济中数字转型关键产品和服务的增长需求 看好移动领域增长机会 [5] - 2025财年第二季度 公司推出适用于中端AI桌面和笔记本电脑的Snapdragon X芯片 是Snapdragon X处理器系列第四款产品 [6] - 2025财年第二季度 三星在其S25系列设备中采用公司的Snapdragon 8 Elite移动平台 公司还扩展了Snapdragon G系列游戏芯片组产品线 [7] 股价表现 - 过去一年 公司股价下跌12.2% 而行业增长9.1% 表现落后于博通（上涨43.6%） 好于惠普（下跌5.5%） [8] 关键估值指标 - 从估值角度看 公司相对行业更便宜 且低于自身均值 目前公司股票的远期市盈率为12.09 低于行业的24.06和自身均值17.35 [9] 投资考量 - 公司是基于基带技术的无线芯片组最大制造商之一 致力于在5G、芯片组市场和移动连接领域保持领先地位 [11] - 公司是唯一拥有涵盖sub - 6和毫米波频段5G系统级解决方案的芯片组供应商 也是最大的射频前端供应商之一 设计方案获所有高端智能手机客户认可 [12] - 骁龙系列产品创新为高端安卓手机带来移动领域增长机会 骁龙Ride高级驾驶辅助系统系列在新兴驾驶辅助技术市场站稳脚跟 均为发展助力 [12]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测高通即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比增长，且过去30天对本季度每股收益共识估计向上修正，还给出了高通部分关键指标的平均估计 [1][2] 分组1：季度整体业绩预测 - 预计高通季度每股收益为2.82美元，同比增长15.6% [1] - 预计高通季度营收为106.4亿美元，同比增长13.3% [1] - 过去30天对本季度每股收益共识估计向上修正1.2% [2] 分组2：特定关键指标预测 营收相关 - 预计“Revenue - QCT - Handsets”达68.7亿美元，同比变化+11.2% [5] - 预计“Revenue - QCT - Automotive”达8.8952亿美元，同比变化+47.5% [5] - 预计“Revenue - QTL”达13.5亿美元，同比变化+2.3% [5] - 预计“Revenue - QCT - IoT”达14.5亿美元，同比变化+16.5% [6] - 预计“Revenue - QCT”达92.1亿美元，同比变化+14.7% [6] - 预计“Revenues - Non - GAAP Reconciling Items”达5083万美元，同比变化+21% [6] 税前收入相关 - 预计“Income / (loss) before taxes - QTL”达9.8786亿美元，上年同期为9.33亿美元 [7] - 预计“Income / (loss) before taxes - QCT”达28.6亿美元，上年同期为22.9亿美元 [7] 分组3：股价表现与评级 - 高通过去一个月股价回报率为 - 6.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 - 4.8% [7] - 高通Zacks评级为2（买入），预计近期将跑赢整体市场表现 [7]

文章核心观点 - 建议考虑加入Out Fox The Street以了解如何在4月底前布局被市场低估的股票 [1] - 受AI芯片销售放缓担忧影响，高通公司股价在过去一年下跌 [1] 公司情况 - 高通公司曾是有前景的AI计算机概念股，如今股价处于较低水平 [1]

文章核心观点 - 高通股价自本月初触底后持续反弹，技术面呈现看涨信号，半导体板块反弹及法律胜利等因素或助力其进一步上涨，但面临全球宏观和关税等挑战 [1][2][9] 股价表现 - 周二收盘接近140美元，自4月初触底后上涨近15%，形成一系列更高高点 [1] - 交易区间大幅收窄，波动率在4月30日财报公布前开始压缩 [2] 技术分析 - 股价走势从3月的下跌转变为反弹，呈现更高高低点的看涨技术特征 [2] - 相对强弱指数从超卖区域回升至中性，MACD出现看涨交叉 [3] 行业动态 - 周二半导体股普遍上涨，美国财长言论暗示中美关税紧张局势有望缓解 [4] - 高通全球手机和调制解调器业务受宏观变化影响大，若市场情绪改善或成受益者 [5] 机构观点 - 瑞银预计财报结果“符合预期”，但Q2展望可能因宏观和关税影响智能手机需求而疲软 [6] - 瑞银指出iPhone销售不及预期，部分苹果调制解调器单元因iPhone SE设计更新减少，但对营收影响不大 [7] - 瑞银认为安卓销售情况不一，高通约75%手机营收来自安卓设备 [8] - 瑞银提及高通在与Arm Holdings的诉讼中获胜，为多领域拓展消除障碍并带来潜力 [9] - TD Cowen本月初给予高通“买入”评级，分析师认为其产品组合适合物联网和汽车等高增长领域 [10][11]

文章核心观点 - 高通股价本月初跌至多年低点后反弹15%，虽仍较2月高点下跌20%，但技术面复苏与深度价值兼具，随着波动性降低、财报临近，有望持续反弹 [1][2][12] 高通股价表现 - 本月初股价跌至多年低点后反弹15%，周二收盘价为139美元 [1] - 目前股价较2月高点下跌20%，当前价格136.52美元，较上一日下跌2.08美元，跌幅1.50% [2] - 52周股价范围为120.80 - 230.63美元，股息收益率2.49%，市盈率14.56，目标价201.21美元 [2] 分析师观点 - TD Cowen给予高通数月来首个新买入评级，目标价160美元，较周二收盘价有15%的上涨空间 [4] - 基于对分析师的30个评级，12个月股票价格预测为201.21美元，有48.33%的上涨空间，当前评级为持有 [9] 公司战略与业务 - 高通正成功将业务重心从智能手机拓展至物联网和汽车等领域，利用低功耗、高连接性产品组合进入需求增长且利润率可观的市场 [5][6][7] - 公司虽面临投资者对技术许可业务的担忧，但该业务仍提供稳定收入基础，且随着新增长动力上线，公司有能力应对短期波动 [9][10] 市场趋势与投资机会 - 近期市场波动性放缓，恐慌性抛售缓解，股价在130 - 135美元区间有更多买家入场，风险回报比更具吸引力 [11][12] - 若市场配合且本月财报表现强劲，股价有望持续反弹，是投资者提前布局的时机 [12][14]