公司概况 - 公司是领先的双品牌特许经营商，旗下RE/MAX和Motto Mortgage均为100%特许经营业务[123] - 品牌在超110个国家和地区有业务，全球有超140,000名代理[114][192] 代理情况 - 2022年代理总数达144,014人，较2021年增加2,016人，同比增长1.4%[116][152] - 美国和加拿大以外有超50,000名代理，2022年为60,175人[10][11] - RE/MAX代理平均销售额是其他大型经纪公司代理的两倍[14] 业务模式 - RE/MAX为100%特许经营，建议代理佣金比例为95%，代理可在很多情况下自行设定佣金率[13] - 收入来源包括代理、加盟商和独立区域，美国和加拿大的代理年费为40美元/人/年[15][39] 财务表现 - 2022年不包括营销基金的收入为2.631亿美元，2021年为2.473亿美元，2020年为2.016亿美元[183] - 2022年调整后EBITDA为1.21632亿美元，调整后EBITDA利润率为34.4%[182] - 2022年12月31日现金余额为1.087亿美元，较2021年减少1760万美元[189] 业务亮点 - Motto Mortgage是美国首个全国性抵押贷款经纪特许经营品牌，2022年贷款总额近28亿美元[75] - wemlo开发了首个企业级抵押贷款经纪技术解决方案，提高贷款处理效率[142] 战略举措 - 有高达1亿美元的普通股回购计划，截至2022年12月31日，已回购538,552股，花费1030万美元，剩余6590万美元额度[54] - 增加对抵押贷款业务的销售和营销投资，以实现1亿美元的年收入目标[147] 行业对比 - RE/MAX在美国品牌无提示知名度调查中达34.0%，高于多数竞争对手[114] - 美国每位代理的交易方数为16.1，高于多数竞争对手[114]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收8890万美元，同比下降2%，调整后EBITDA为3150万美元，调整后EBITDA利润率为35.4%，调整后每股收益为0.56美元 [7] - 第三季度销售、运营和管理费用（SO&A）降至4970万美元，下降2.7%，预计第四季度SO&A费用将在3900万至4200万美元之间 [45][46] - 第三季度加速股票回购计划，回购超50万股，自1月计划启动以来共回购约100万股，向股东返还近2400万美元 [8][47][48] - 预计第四季度利率上升将使调整后每股收益同比减少约0.10美元，每增加100万美元利息费用，调整后每股收益预计下降约0.03美元 [49] - 公司下调2022年全年业绩指引，预计代理数量较2021年增长1% - 2%（此前为1% - 2.5%），营收在3.52亿至3.57亿美元之间（此前为3.54亿至3.64亿美元），调整后EBITDA在1.18亿至1.22亿美元之间（此前为1.23亿至1.28亿美元） [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - RE/MAX业务方面，代理总数同比增加超3000人，达到超14.4万人的新高，但美国市场受住房市场不确定性影响，代理数量略有下降 [25] - Motto Mortgage业务在本季度持续增长，开设更多办公室并出售额外特许经营权；Wemlo贷款处理业务也有所增长，本季度处理贷款数量创历史最佳 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月房屋销售较8月下降9.7%，53个大都市地区库存升至两个月供应量，为约两年来首次；9月中位销售价格为40万美元，较6月的年度高点下降6.1%，较8月下降1.2%，但较2021年9月上涨6.7% [15][17] - 行业对美国现有房屋销售的预测范围较广，公司认为从10年平均来看约为500万套，且未来5 - 8年市场需求强劲，因美国仍有400万 - 450万套房屋短缺，且千禧一代和Z世代有购房需求 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进本季度初宣布的战略增长计划，包括团队和转换、并购等新计划，预计2023年将产生更大影响；还推出MAX/Tech技术平台，首阶段已在加拿大推出，美国将于2023年初推出 [27][29][31] - 公司认为其100%特许经营模式是关键竞争优势，基于代理数量和Motto办公室数量的经常性收入占第三季度非营销资金收入近65%，轻资产模式使其成本结构较低，能实现较高的调整后EBITDA利润率和调整后自由现金流转换率 [9][10] - RE/MAX代理生产力高，过去12年在美国市场始终大幅领先大型经纪公司的竞争对手，且经验丰富，美国RE/MAX代理的中位经验年限为15年，远高于非会员的8年 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经济环境虽面临挑战，但变化带来机遇，凭借全球业务规模、强大品牌、稳健财务和成功经验，公司处于有利地位，有信心在未来表现良好 [54] - 住房市场受利率上升影响出现调整和疲软，但需求依然强劲，从年度销售来看，市场仍将处于历史正常范围；公司预计美国房地产代理数量将出现行业性收缩，但这对公司而言并非坏事 [18][19][25] - 公司看好抵押贷款业务和经纪渠道的未来发展，尽管短期内增长受住房市场挑战的抑制，但随着利率稳定，业务有望继续扩张 [34][40] 其他重要信息 - 公司首席执行官Steve Joyce将在明年第二季度前担任临时首席执行官，之后将启动正式的永久继任者搜索程序 [13] - Motto Mortgage连续四年被Franchise Business Review评为前200名特许经营品牌，并被评为顶级抗衰退特许经营品牌；还被Black Enterprise评为黑人企业家前25名特许经营品牌；Wemlo被全国抵押贷款经纪人协会评为2022年度服务合作伙伴 [35][36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何建模2023年调整后EBITDA，科技计划的拖累、Motto的盈利轨迹如何，投资优先级是否改变 - 公司预计第三季度初宣布的举措将对EBITDA产生约800万美元的年化运营率效益，将继续投资于业务，包括增加人员支持抵押贷款业务、实施并购和团队计划等；Motto业务仍处于投资阶段，盈亏平衡可能推迟到2024年初；投资效果受市场条件影响 [60][61][62] 问题2: 吸引大型团队的试点市场进展如何，多久能广泛推广并对美国市场代理增长产生实质性影响 - 团队和转换计划处于早期阶段，目前进展顺利，但建立管道需要时间，年底将有更多信息 [65] 问题3: 市场恶化时是否对代理或加盟商做出让步，与以往住房低迷时期相比如何，2023年是否有不利因素 - 目前没有针对单个代理的激励措施，仅对相关计划进行投资，且预计未来几个季度也不会有此类激励措施 [69] 问题4: 如何考虑股票回购、股息和偿还债务的资本优先级 - 公司主要资本分配是回报股东，今年在股票回购上较为积极，将继续评估市场，若股价与内在价值存在较大差距，将继续投资股票；同时维持股息并寻找增加机会；还可能对抵押贷款业务和其他收购目标进行机会性投资 [70][71] 问题5: 公司对美国现有房屋销售的看法 - 行业预测范围较广，公司认为应参考10年平均水平，约为500万套；未来5 - 8年市场需求强劲，因美国房屋短缺且千禧一代和Z世代有购房需求 [74] 问题6: 加拿大业务的收入和盈利贡献以及对其放缓的预期 - 加拿大业务表现出色，INTEGRA收购持续超预期，收入贡献达高个位数；加拿大代理数量持续增长，对公司营收贡献较大；公司在加拿大市场份额领先，占总代理数量的17% - 18% [78][79][80] 问题7: 低生产力代理对公司的影响 - 公司大部分代理生产力较高，预计行业中低生产力代理数量将下降，公司可能会受到一定影响，但相关活动有望抵消部分影响；市场变化时，一些代理可能会寻求更强大的品牌，这对公司来说是机会 [83][84] 问题8: 为何认为美国代理数量在可预见未来仍将面临压力 - 整个行业代理总数将面临压力，公司虽有经验优势，但并非完全不受影响；不过团队和战略计划可能会吸引个体代理加入团队，且并购和转换计划的需求旺盛，有望弥补部分市场压力 [90][91][94] 问题9: Motto新办公室开业趋势是受宏观环境加速还是自然进展，以及相关情况 - 公司在招聘方面的投资加快了新办公室开业速度，各州执照审批速度也有所改善，未来可能会继续在这方面投资；当前和明年的市场条件可能有利于Motto业务增长 [97][98][100] 问题10: 第四季度SO&A费用与EBITDA效益的关系 - 预计将把约200万美元重新投资于业务，费用不会下降；第一季度SO&A费用通常较高，因年度代理会议，2023年可能因50周年纪念活动更高，但会有额外收入抵消 [102][103] 问题11: 如今行业竞争与三、四、五年前相比如何 - 过去几年出现很多交易或低成本折扣模式的公司，但市场收缩时，经纪公司让利空间有限，代理和经纪公司开始更注重生产力，这对公司有利 [109][110] 问题12: 业绩指引下调的宏观假设变化 - 指引下调主要受宏观因素影响，包括经纪费用减少、持续特许经营费用面临一定逆风以及美元走强（因加拿大业务贡献增加） [112][113] 问题13: 年初至今运营现金流6100万美元是否良好，有无时间或其他相关因素 - 现金流表现正常，公司业务模式优势明显，能将调整后EBITDA持续转换为调整后自由现金流，转换率在60% - 70%之间；利率上升可能会使现金流略有下降 [115][116] 问题14: 重组和减值费用情况及未来预期 - 重组费用约700万美元，主要与7月初宣布的技术战略调整导致的裁员有关，是一次性事件，预计未来不会再次发生；减值费用与优化公司总部空间有关，也是一次性事件 [118][119] 问题15: 交易和交易量下降对经纪费用的影响 - 经纪费用受交易数量、房价和代理数量等因素影响，是业务中与终端市场关联最紧密的部分，市场承压时受影响最大；公司业务模式使其受影响程度相对较小，但并非完全免疫 [120][121] 问题16: 不考虑经纪费用下降时有机收入持平的原因 - 抵押贷款业务带来约1个百分点的有机增长，加拿大和全球业务持续增长，抵消了美国代理数量下降的影响；对团队计划的投资也有助于公司未来增长 [124][125] 问题17: 资本分配是否更关注收购独立地区 - 公司一直在关注收购独立地区的机会，认为这是很好的资本配置方式，未来一年左右可能会有更多此类交易 [126]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022. OR ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-36101 RE/MAX Holdings, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 80-0937145 (State or other jurisdiction o ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度整体收入9220万美元，增长近20%，其中收购带来近16%的增长，有机增长近2% [8] - 调整后EBITDA为3510万美元，增长14.4%，调整后EBITDA利润率为38.1% [8] - 调整后每股收益增长6%，达到0.68美元 [8] - 第二季度销售、运营和管理费用增长5.1%，达到4080万美元 [43] - 预计第三季度代理数量增长1.5% - 2.5%，收入在8700万 - 9100万美元之间，调整后EBITDA在3050万 - 3300万美元之间 [49] - 2022年全年预计代理数量增长1% - 2.5%，收入在3.54亿 - 3.64亿美元之间，调整后EBITDA在1.23亿 - 1.28亿美元之间 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 RE/MAX业务 - 总代理数量增加近4000人，达到近14.4万人，创历史新高 [9] - 加拿大代理数量增长近8%，全球持续增长，美国市场受房地产市场不确定性影响，结果略有下降 [26] Motto业务 - 已售出超300家加盟店，第二季度开业办公室数量达到200家，预计最终可增长至超1000家 [33] - 去年售出超60家Motto加盟店，2022年有望达到并超过该数字，预计2023年至少售出120家 [37] Wemlo业务 - 未来大多数新的Motto加盟商将被要求使用Wemlo服务，有望加速其增长 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 6月房屋销售量超过5月4.7%，但较去年6月下降近18% [14] - 6月库存连续第三个月增长，较5月增长34.1%，同比增长27.5% [15] - 6月中位销售价格为42.8万美元，同比上涨11%，较5月上涨不到1% [15] - 纳什维尔和凤凰城等市场6月新上市房源增加超20% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是增加美国RE/MAX代理数量，推动抵押贷款业务增长 [10] - 与Inside Real Estate建立合作关系，为美国和加拿大的RE/MAX附属公司和公司拥有的地区提供免费的kvCORE平台及附加组件 [18][21] - 推出团队聚焦计划，在加利福尼亚、佛罗里达、马里兰、新泽西和得克萨斯五个州进行试点，修改六名及以上持牌人团队的费用结构 [27][28] - 推出帮助经纪公司转换为RE/MAX网络或与现有RE/MAX加盟店合作的计划 [30] - 计划在年底前为抵押贷款部门增加15 - 20名团队成员，以加速业务增长 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司100%的特许经营模式在市场变化中展现出优势，拥有强大品牌、健康资产负债表和现金流生成能力，有望实现长期盈利增长 [7][12][52] - 尽管房地产市场发生变化，但家庭形成依然强劲，人口结构有利，库存增加、价格趋稳和竞争减少，对买家来说是乐观的信号 [18] - 利率上升影响市场，但买家仍能找到融资解决方案，优秀的经纪人和贷款发起人在这种情况下能发挥重要作用 [17] 其他重要信息 - 公司在第二季度加大了1亿美元股票回购计划的力度，利用约600万美元收购了超25万股 [46] - 预计利率上升将使今年最后两个季度的调整后每股收益减少0.10 - 0.11美元 [47] - 与kvCORE的合作预计到年底将使公司整体员工数量减少约17%，第三季度将产生575万 - 675万美元的一次性税前现金费用，2023年起每年运营费用将减少约1300万美元 [44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Motto如何达到1000家办公室的目标，现有加盟商的转化率以及相关成本是多少 - 市场广泛，除加盟商外，还将向其他经纪公司销售；计划将销售团队从约8人增加到约16人，预计2023年销售至少120家加盟店，五年内再增加500 - 600家，接近1000家的目标；主要成本为销售人员的佣金和基本工资 [55][57][58] 问题2: 2023年公司运营成本是否会降低 - 今年第三和第四季度运营成本将下降几百万美元，但这些资金将重新投入业务；目前致力于将资金重新投入业务，未来会有更多规划 [61][62][63] 问题3: 团队计划与市场上其他公司的差异化在哪里 - 团队计划包括教育、经济和技术三个方面，提供免费的团队平台和教育资源，与竞争对手的方法有所不同 [69][70] 问题4: 为什么团队计划先进行试点而不是全面推广 - 选择五个州进行试点是因为这些州团队数量多、增长机会大，通过试点可以测试市场并进行调整，再推广到其他州 [72] 问题5: 团队试点计划覆盖的市场比例是多少，对试点项目中代理商的收入有何影响 - 团队成员数量占比因州而异，大城市和沿海州比例较高，中西部较低；虽然提供了不同的定价方案，但预计新团队的增加可以抵消价格调整的影响，该计划整体将是积极的，8月1日正式实施，预计在第三和第四季度逐步推进 [75][77][78] 问题6: 7月美国和加拿大的代理数量趋势如何 - 加拿大市场持续强劲，美国市场因宏观环境不稳定略有下降，但团队试点计划和其他举措获得了积极反馈，有望在下半年更积极地发展 [83][84][85] 问题7: 团队激励计划的具体内容和激励措施是什么 - 团队费用结构分为两部分，团队领导者的经常性收入不变，六名及以上团队成员的每月经常性收入减少50%，经纪人费用收入有上限，每个团队成员最高可达10万美元总佣金收入 [87] 问题8: 团队激励计划是否旨在使代理商的净收入达到特定水平 - 该计划综合考虑了代理商的收入和公司的收益，旨在在提高团队生产力的同时，避免对团队收入产生过大影响 [89] 问题9: kvCORE平台的市场渗透率如何 - Inside Real Estate目前支持超30万名代理商，在美加市场有较大影响力，且其团队产品具有竞争力 [91][93] 问题10: Motto如何按市场和地区进行扩张规划，采用曲线和高机会点在哪里 - 业务发展顾问主要关注大城市，目标是每个顾问负责两个主要城市；潜在机会包括拥有20 - 25名以上代理商的经纪公司和年销售额约4000万美元的团队；目前业务主要集中在得克萨斯和佛罗里达，但全国都有机会 [97] 问题11: Motto与房地产经纪业务的协同效应能否量化 - 拥有Motto的公司通常能获得约1%的利润率，增加了额外的收入；73%的销售来自房地产公司，购买业务仍占主导，受再融资业务下降的影响较小 [99][100] 问题12: 代理数量增长指导对美国市场的假设是什么 - 预计美国市场持平或略有下降，由加拿大市场的强劲表现和全球市场的持续增长来抵消 [102] 问题13: 预计有多少独立代理商将转换为公司所有，相关举措有哪些 - 独立经纪公司市场规模大，重点关注拥有50 - 100名代理商的公司；市场需求高，年初以来已经取得了一些成功，预计年底前能加快转换速度 [105][106] 问题14: 市场放缓是否是Motto和代理商获取市场份额的机会 - Motto方面，尽管抵押贷款市场大幅下滑，但Motto仅下降约3%，仍有机会增加市场份额、扩大业务；RE/MAX方面，公司代理商生产力高，经验丰富，能够应对市场变化，有望在市场变化中获取份额 [107][109][110] 问题15: 市场中哪个价格区间的需求压力最大，价格下跌最明显 - 目前价格没有大幅下跌，价格上涨主要集中在上半年；随着库存增加，价格趋于平稳，主要压力仍集中在首次购房者价格区间，高端市场尚未出现明显下跌 [114][115] 问题16: kvCORE平台从代理商角度看有哪些功能，与booj平台相比如何 - kvCORE平台功能强大，包括CRM、IDX代理网站等，在人工智能和数字营销中心方面有差异，更注重潜在客户生成、转化和自动化；与booj平台有重叠部分，但作为一个集成的生态系统，具有更大优势 [120][121][122] 问题17: 代理商对近期战略重点转变的反应如何 - 反应积极，行业内经纪人对此感到兴奋，公司经纪人所有者会议预计将创历史最高出席率 [124][125]

财务表现 - 2022年Q2营收9220万美元，同比增长19.3%，有机营收增长1.7%[5][24][25] - 2022年Q2调整后EBITDA为3510万美元，同比增长14.4%，利润率为38.1%[5][48] - 2022年Q2调整后摊薄每股收益为0.68美元，同比增长6.3%[5] 业务亮点 - 总代理人数同比增加3738人，达143939人，增长2.7%[5][16][44] - Motto开业办公室同比增加22.0%，达200家[5] 市场情况 - 2022年6月房屋成交同比增长4.7%，环比下降17.6%[7] - 2022年6月房屋中位销售价为42.8万美元，同比增长11.0%，环比增长0.6%[9] 未来展望 - 2022年Q3代理人数预计增长1.5% - 2.5%，营收预计在8700 - 9100万美元，调整后EBITDA预计在3050 - 3300万美元[34] - 2022全年代理人数预计增长1.0% - 2.5%，营收预计在3.54 - 3.64亿美元，调整后EBITDA预计在1.23 - 1.28亿美元[34] 资产与回报 - 2022年6月30日现金余额1.181亿美元，未偿债务4.502亿美元[50] - 2022年1月授权最高1亿美元股票回购计划，截至6月30日已回购487196股，花费1190万美元[50] - 2022年8月2日宣布每股0.23美元季度现金股息，8月30日支付[52]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-36101 RE/MAX Holdings, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 5075 South Syracuse Street Denver, Colora ...

一季度运营亮点 - 总代理人数同比增长2191人，达142405人，增幅1.6%；美国和加拿大合计增长0.5%；美国以外和加拿大以外地区分别增长3.3%和8.6%[5][15][17] - Motto开业办事处同比增长27.3%，达191家；年度特许经营销售节奏加快，TTM基础上超70笔[5] 一季度财务亮点 - 营收9100万美元，增长25.9%；有机营收增长10.5%；调整后EBITDA为2790万美元，增长20.5%；调整后EBITDA利润率为30.7%；调整后摊薄每股收益为0.51美元，增长10.9%[5] - 剔除营销基金后营收6820万美元，增长25.9%，其中有机增长10.5%，收购增长15.1%，外汇变动增长0.3%[20] - 经常性收入增长840万美元，增幅24.6%，占剔除营销基金后营收的62.2%[21] 销售、运营和管理费用 - 总费用4780万美元，增长9.5%，剔除营销基金后占营收的70.2%，低于上年同期的80.7%[24][25][27] - 费用增加主要因差旅和活动费用、收购相关费用及人员成本上升，部分被股权薪酬费用降低抵消[28] 未来展望 - 二季度代理人数预计增长2.0% - 3.0%；营收9100 - 9400万美元；调整后EBITDA 3250 - 3500万美元[31] - 全年代理人数预计增长2.0% - 4.0%；营收3.66 - 3.76亿美元；调整后EBITDA 1.3 - 1.35亿美元[32] 行业预测 - 房屋价格上涨，销售下降，库存紧张且利率上升；2022年预计现房销售564万套[9][11][58] - 购房贷款发放预计略有增长，利率上升[63] 公司优势 - 是领先的双品牌特许经营商，拥有超14万高效代理网络，2021年贷款额近35亿美元[35] - RE/MAX代理人均交易量是其他大型经纪商的两倍[13] 资产负债与分红 - 3月31日现金余额1.185亿美元，较去年12月31日减少780万美元；未偿债务4.511亿美元，无循环贷款[52] - 总债务/调整后EBITDA为3.6倍，净债务/调整后EBITDA为2.7倍[52] - 4月27日宣布每股0.23美元的季度现金股息，5月25日支付[53]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度整体收入9100万美元，增长26%，其中收购贡献15%，有机收入增长10.5%；剔除营销资金后，有机增长超10% [11][44] - 调整后EBITDA为2790万美元，增长20.5%，调整后EBITDA利润率为30.7% [12] - 调整后每股收益增长11%，达到0.51美元 [12] - 预计第二季度代理数量较2021年同期增长2% - 3%，收入在9100万 - 9400万美元之间，调整后EBITDA在3250万 - 3500万美元之间 [49] - 预计2022年全年代理数量较2021年增长2% - 4%，收入在3.66亿 - 3.76亿美元之间，调整后EBITDA在1.3亿 - 1.35亿美元之间 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款业务 - 第一季度出售17个Motto特许经营权，3月是除12月外特许经营权销售最好的月份，过去12个月销售超70个 [19] - 预计2022年全年出售60 - 80个特许经营权，目前趋势接近上限 [20] - 第一季度Motto网络的购买与再融资比例接近80/20，高于2021财年的约65/35，也高于行业去年约40/60的比例 [22][23] RE/MAX业务 - 整体RE/MAX代理数量增加超2000人，总数超14.2万人，创历史新高，其中加拿大增长近10% [12][38] - 2022年REAL Trends 500调查显示，RE/MAX代理平均交易方数达16.5个，是其他大型经纪公司代理平均水平的两倍多，连续12年保持这一优势 [35] - RE/MAX代理平均销售额达590万美元，比调查中其他所有代理的370万美元平均水平高61% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月房屋销售较2月增长32.2%，中位销售价格创纪录达到36万美元 [31] - 报告涵盖的51个都会区库存月供应量降至创纪录的1个月，超半数受访市场供应量不足1个月 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是增加美国RE/MAX代理数量，加速抵押贷款业务增长，认为抵押贷款业务有1亿美元的年收入机会，Motto和Wemlo各自有能力实现5000万美元以上的年收入 [16][17] - 对于Motto，已售出超300个特许经营权，近200家门店开业，希望最终将门店数量增至超1000家 [17] - 计划通过吸引和留住大型代理团队、将独立经纪公司转化为RE/MAX品牌来增加美国代理数量 [39] - 公司认为自身在抵押贷款市场具有竞争优势，Motto大部分特许经营权与购买交易相关，购买业务占比高，受市场波动影响较小 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现良好，得益于RE/MAX INTEGRA北美地区的收购贡献和持续的有机增长 [8][9] - 尽管市场可能会有变化，但公司认为自身商业模式具有一定抗风险能力，特许经营商的可变薪酬仅约20%，预计仍能保持较好运营 [82] - 公司对实现增长目标有信心，将继续推进战略举措，通过合理配置资源加速增长 [14][15] 其他重要信息 - 公司在第一季度末开始实施股票回购计划，认为以当前估值回购股票是很好的资本配置方式 [48] - 利率每提高25个基点，全年调整后每股收益约减少0.03美元 [48] - 第一季度销售、运营和管理费用增加9.5%，至4780万美元，主要因差旅和活动费用、人员成本、收购相关费用增加以及401(k)匹配恢复到疫情前水平，部分被股权薪酬费用降低抵消 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在抵押贷款业务上相对于传统金融公司的竞争优势 - 公司认为自身具有独特优势，Motto大部分特许经营权与购买交易相关，70%的销售对象是有购买交易的房地产公司或团队，第一季度购买业务占比80%，远高于行业平均水平，受市场波动影响较小 [60] 问题: 代理数量加速增长的来源及美国代理数量增长策略 - 加拿大因INTEGRA收购产生了很大动力，预计将持续；美国方面，公司正通过将独立公司转化为RE/MAX品牌、扩大团队规模等举措增加代理数量，目前已看到一些成效，4月整体代理数量有正增长，且势头良好 [62][63] 问题: 股票回购计划的原因 - 公司认为当前回购股票是很好的投资，将把资本主要用于增加美国代理数量、大幅扩展Motto业务和股票回购三个方面；从资本配置角度看，股票回购有助于提高资本回报率，目前公司在35% - 45%的范围内更积极地进行回购 [64][65][66] 问题: 战略举措是有机投资还是有收购计划 - 主要重点是有机增长，但公司也会关注符合优先事项的无机机会，如之前收购INTEGRA就很成功 [69] 问题: 美国代理数量增长平缓的竞争因素 - 市场上很多人进入房地产代理行业，但公司更关注高专业水平的代理，其代理的房地产销售量是平均经纪人的两倍；同时，市场增长部分集中在团队方面，这也是公司新的关注重点 [70][71][72] 问题: 第二季度及全年费用情况 - 由于今年成功举办了有来自45个国家约7000人参加的年度代理大会，第一季度费用结构有所增加，预计第二季度及全年总费用将下降400万 - 500万美元；股权薪酬费用本季度略低，预计第二季度、第三季度和第四季度将达到约600万美元 [76][78] 问题: 若进入房地产市场增长放缓时期，战略计划是否会改变 - 公司认为自身商业模式具有一定抗风险能力，特许经营商的可变薪酬仅约20%，即使市场放缓，也不会改变优先事项和计划，预计仍能保持较好运营 [82] 问题: 人员成本变化的原因及后续趋势 - 2021年第一季度因与收购相关的一次性股权补偿费用，人员成本被高估，2022年第一季度的人员成本更接近正常水平，且已包含在全年销售、运营和管理费用的预计中 [85] 问题: Motto开业数量下降的原因及加快开业的措施 - 主要是因为出售特许经营权后，加盟商需填写申请并向州政府申请许可，公司受州政府审批进度影响；目前约有60个处于某种许可流程中，15个已获许可但未开业，公司有入职团队推动其尽快开业 [88][89] 问题: 抵押贷款业务达到盈亏平衡的预期 - 公司更关注Motto的增长，认为目前是投资加速其增长的最佳时机，若为推动增长投入更多资源导致盈利时间推迟一个季度左右，也是合理的资本使用方式 [90][91][92] 问题: Motto和Wemlo的利润率和回报情况差异 - Motto方面，有机增长有潜力，可向不同类型客户销售，且有一定定价权；Wemlo方面，认为在经纪渠道有很大发展空间，随着规模扩大，每笔交易费用也会增加，两者都有实现5000万美元年收入的潜力 [94][95] 问题: 除核心业务外的增长优势及有机增长趋势 - 加拿大市场表现出色，是增长的重要驱动力；美国方面，公司去年底开始的关注举措已初见成效，将继续聚焦美国代理数量增长；全球市场也有进展，新开拓了一些国家市场；公司预计在房地产市场和宏观环境稳定的情况下，能实现3% - 5%的中个位数有机收入增长 [97][99][104] 问题: 非RE/MAX核心业务收入占比及未来趋势 - 公司未披露整体非核心业务收入占比，本季度抵押贷款业务收入约300万美元，其他产品货币化等机会暂未公开披露 [105] 问题: Motto盈亏平衡时间推迟的原因 - 是因为Motto业务成功，公司希望加大投资以加速增长，可能会使盈亏平衡时间推迟一两个季度 [109][110] 问题: 独立地区收购的节奏 - 公司主要优先考虑有机增长，无机收购方面更倾向于小规模的“嵌入式”收购，如独立特许经营权收购，同时也会关注抵押贷款领域的相关机会 [111] 问题: 除Wemlo外的其他技术举措进展 - 公司继续与Gadberry和First等技术系统合作，这些系统为代理和加盟商提供丰富数据，有助于提高代理生产力和经纪公司盈利能力；Gadberry表现良好，First的采用率稳步上升，使用First的代理业务量平均增加12%，前90天平均新增8个房源 [117][122][123] 问题: RE/MAX代理高生产力的驱动因素 - 是多种因素的综合结果，首先是基于重复业务的经济模式，奖励顶级生产者；其次这种模式驱动了良好的文化，顶级生产者喜欢与顶级生产者合作；此外，公司在工具、培训和教育方面的投资也起到了重要作用 [125][126]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022. OR ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-36101 RE/MAX Holdings, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organ ...

2021年第四季度亮点 - 季度收入、调整后EBITDA和调整后每股收益均增长超20%[5] - 总代理人数增长4206人，达141998人，增幅3.1%；美国和加拿大代理人数增长1.4%；Motto开业办公室同比增加32.6%至187家，2021财年新开近60家[5] - 董事会授权最高1亿美元的普通股回购计划[5] 财务表现 - 有机收入增长5.0%，收入8920万美元，增长23.1%；调整后EBITDA为3110万美元，增长30.7%；调整后EBITDA利润率为34.8%，上升200个基点；调整后摊薄每股收益为0.60美元，增长27.7%[7] - 2021年第四季度不含营销基金的收入为6620万美元，增长21.2%，其中有机增长5.0%，收购增长15.3%，外币变动增长0.9%[23] - 经常性收入增长900万美元，增幅26.6%，占第四季度不含营销基金收入的64.6%[24] 房地产市场情况 - 2022年1月房屋销售季节性下降，库存创历史新低；成交数量同比下降31.4%，环比下降37.0%；中位销售价格为33.5万美元，同比上涨15.9%；市场待售天数同比增加2天[8][9][11] 未来展望 - 2022年第一季度，预计代理人数增长1.5% - 2.5%，收入在8800 - 9200万美元之间，调整后EBITDA在2500 - 2800万美元之间[33] - 2022年全年，预计代理人数增长2.0% - 4.0%，收入在3.66 - 3.76亿美元之间，调整后EBITDA在1.3 - 1.35亿美元之间[34] 资产负债与分红 - 2021年12月31日现金余额为1.263亿美元，较2020年增加2490万美元；未偿还债务4.521亿美元，无循环贷款；总债务/调整后EBITDA为3.8倍，净债务/调整后EBITDA为2.7倍[46] - 2022年2月22日，董事会批准A类普通股每股0.23美元的季度现金股息，3月16日支付[47]