文章核心观点 - 房地产销售数据回升给行业带来反弹希望，但单月积极数据不足以消除季度收缩影响 ，不过数据背后趋势或为房地产特定细分领域带来长期增长机会，Zillow、SoFi、RE/MAX等公司股票未来可能有两位数涨幅 [1][2][3] 房地产行业现状 - 数月疲软后房屋销售报告回升，但行业全面复苏还需其他因素配合 [1] - 房价收入比接近历史高位，抵押贷款利率接近7%，新房需求低迷，过去几个季度建筑许可减少 [5][7] - 约36%的美国人租房居住，比疫情前水平高50% [7] Zillow Group分析 - 过去一个季度FMC LLC增持Zillow股票179.5%，净持仓达3.253亿美元，占公司股份2.2% [3] - Zillow作为中介连接房地产经纪人和客户收取费用，租赁和交易市场周期性影响其财务和估值 [4] - 公司管理层更关注租赁业务，租赁部门可能在公司净收入中占比增大 [5][7] - Jefferies Financial Group重申买入评级，设定目标股价90美元，较当前股价有10%上涨空间，过去12个月股价已上涨110% [8][9] SoFi Technologies分析 - 若房地产市场健康反弹，SoFi股票可能上涨，当前抵押贷款市场指数处于1996年以来低位，任何利好都可能大幅提升指数 [9] - 过去一个月SoFi股票卖空兴趣下降10.2%，机构买家入场，11月State Street Corp.增持1.7%，投资达1.42亿美元，占公司股份近2% [10][11] - 华尔街分析师预测未来12个月每股收益将从0.05美元翻倍至0.10美元 [12] RE/MAX Holdings分析 - 过去12个月股价上涨45%，无论租房者还是购房者主导市场，该公司作为中介都将受益 [13] - 公司机构持股比例达93.2%，市净率仅0.6倍，较账面价值有40%折扣，市值3.95亿美元，可能实现两位数涨幅 [14][15]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总收入为7850万美元，调整后的EBITDA为2730万美元，同比增长2% [25] - 调整后的EBITDA利润率为34.8%，较2023年第三季度提高190个基点 [25] - 除去市场营销基金，收入为5840万美元，同比下降3.3%，主要由于美国代理人数减少和先前收购的收入减少 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - RE/MAX的代理人生产力有所提升，尽管整体代理人数下降 [27] - Motto的特许经营销售在2023年3月以来的最佳月份为9月，但由于高抵押贷款利率，Motto的开放办公室数量首次出现小幅下降 [22][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际代理人数在第三季度增长近6%，达到67000名，创下新纪录 [16] - 加拿大的代理人数也创下新高，达到25400名 [16] - 美国市场面临显著的代理人流失，行业整体代理人数下降 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过提供有限的财务支持来帮助受飓风影响的代理人和社区 [7][30] - 公司强调教育和专业性，认为专业代理人在市场变化中将继续发挥重要作用 [11][12] - 公司支持透明的房地产交易政策，认为这将有利于消费者和代理人 [13][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年持乐观态度，认为市场趋势可能正在好转 [14][15] - 尽管面临挑战，管理层相信公司正在朝着正确的方向发展，特别是在代理人数量和客户体验方面 [23] 其他重要信息 - 公司预计第四季度和全年收入指导将减少约100万至150万美元，主要由于飓风的影响 [31] - 预计2024年第四季度的收入范围为7100万至7600万美元 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于MAX/Tech Lead Concierge的潜在经济效益 - 管理层表示该项目旨在改善客户体验，确保及时响应潜在客户，并通过合作伙伴关系来筛选和准备潜在客户 [35][36] 问题: 关于特许经营销售的增长 - 管理层认为市场处于观望状态，尽管存在一些兴趣，但短期内转化可能有限 [46][49] 问题: 关于买方佣金的变化 - 管理层指出，买方佣金的变化尚不明显，代理人正在积极与买家沟通，强调专业代理的价值 [64][66] 问题: 关于特许经营者的信用状况 - 管理层表示特许经营者的信用状况良好，收款表现强劲，尽管抵押贷款市场面临挑战 [70][72] 问题: 关于代理人数的季节性变化 - 管理层指出，代理人数通常在第四季度和第一季度较为疲软，第二季度和第三季度则会有所回升 [77]

业绩总结 - RE/MAX Holdings在2024年第三季度的总收入为7850万美元，同比下降270万美元，降幅为3.4%[6] - 调整后的EBITDA为2730万美元，同比增长2.0%，调整后的EBITDA利润率为34.8%[3] - 2024年第三季度的负有机收入增长为3.0%[6] - 预计2024年第四季度收入将在7100万至7600万美元之间[10] - 预计2024年全年收入将在3.06亿至3.11亿美元之间[10] - 2024年第三季度不包括市场营销基金的收入为5838万美元，同比下降3.4%[28] - 2024年第三季度的调整后净收入为1227万美元，较去年同期的1215万美元增长了0.98%[35] - 调整后每股基本收益为0.39美元，较去年同期的0.40美元下降了2.5%[35] - 调整后每股稀释收益为0.38美元，较去年同期的0.40美元下降了5%[35] 用户数据 - 美国和加拿大的代理人数同比下降4.4%，降至78201名代理[3] - 截至2024年9月30日，公司的代理总数为145,483名，同比增长174名，增幅为0.1%[17] 财务状况 - 截至2024年9月30日，现金余额为8380万美元，较2023年12月31日增加120万美元[20] - 公司的总债务为4.418亿美元，基于2024年9月30日的调整后EBITDA，债务与EBITDA比率为4.5:1[20] - 截至2024年9月30日，净债务为3.58亿美元，净债务与EBITDA比率为3.7:1[20] - 截至2024年9月30日，公司的流动比率为3.52:1，确保了借款的可用性[20] 成本控制 - 销售、运营和管理费用为3590万美元，同比下降720万美元，降幅为16.6%[9] - 2024年第三季度的坏账费用、法律费用和人事成本有所减少，推动了调整后EBITDA的增长[19] - 2023年第三季度进行了裁员和重组，以期长期节省成本[36] 现金流 - 2023年第三季度的运营现金流为4286.7万美元，较去年同期的1962.5万美元增长了118.5%[41] - 调整后的自由现金流为3508.7万美元，较去年同期的2759.8万美元增长了27%[41] - 未受限制的现金生成量为3163.7万美元，较去年同期的2414.8万美元增长了31%[41] - 调整后的EBITDA为7435.9万美元，调整后的自由现金流占调整后EBITDA的比例为47.2%[41]

文章核心观点 - 介绍RE/MAX 2024年第三季度财报情况及关键指标表现，还提及股价回报和评级 [1][3][4] 财务数据 - 2024年第三季度营收7848万美元，同比下降3.4%，每股收益0.38美元，去年同期为0.40美元；营收低于Zacks共识预期0.20%，每股收益超预期5.56% [1] - 营销基金费用收入2010万美元，高于三位分析师平均预期的1983万美元，同比下降3.6% [3] - 持续特许经营费用收入3080万美元，低于三位分析师平均预期的3103万美元，同比下降3.3% [3] - 特许经营销售及其他收入470万美元，低于三位分析师平均预期的539万美元，同比下降19.4% [3] - 经纪费用收入1492万美元，高于三位分析师平均预期的1409万美元，同比增长4.6% [3] - 年度会费收入797万美元，低于三位分析师平均预期的829万美元，同比下降5.8% [3] 股价表现与评级 - 过去一个月RE/MAX股价回报率为 -1.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +1% [4] - 该股目前Zacks排名为 1（强力买入），表明短期内可能跑赢大盘 [4]

文章核心观点 - RE/MAX本季度财报有盈有亏 股价年初至今表现不佳 但当前Zacks Rank为1（强力买入） 未来有望跑赢市场 同时需关注行业前景对其股价的影响 同行业的Newmark Group即将公布财报 [1][3][6] 分组1：RE/MAX本季度财报情况 - 本季度每股收益0.38美元 超出Zacks共识预期的0.36美元 但低于去年同期的0.40美元 盈利惊喜为5.56% [1] - 上一季度预期每股收益0.35美元 实际为0.41美元 盈利惊喜为17.14% [1] - 过去四个季度 公司每股收益均超共识预期 [2] - 截至2024年9月季度营收7848万美元 未达Zacks共识预期0.20% 低于去年同期的8122万美元 过去四个季度营收两次超共识预期 [2] 分组2：RE/MAX股价表现及未来展望 - 自年初以来 RE/MAX股价下跌约7.7% 而标准普尔500指数上涨21.9% [3] - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势对RE/MAX有利 当前Zacks Rank为1（强力买入） 预计短期内股价将跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注 当前未来季度共识每股收益预期为0.29美元 营收7617万美元 本财年共识每股收益预期为1.28美元 营收3.114亿美元 [7] 分组3：行业情况及对RE/MAX影响 - 行业前景会对RE/MAX股价产生重大影响 房地产运营行业在Zacks行业排名中处于前22% 排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 分组4：同行业Newmark Group情况 - Newmark Group尚未公布2024年9月季度财报 预计11月5日发布 [9] - 预计本季度每股收益0.31美元 同比增长14.8% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收6.8775亿美元 较去年同期增长11.6% [10]

财务表现 - 总收入为7850万美元，同比下降3.4%[111] - 剔除营销基金后的收入为5840万美元，下降3.3%，主要由于有机收入下降3.0%和汇率不利影响0.3%[112] - 净利润为100万美元，上年同期为亏损5950万美元[112] - 调整后EBITDA增长2.0%至2730万美元，调整后EBIT利润率增加近200个基点至34.8%[114] - 总收入下降3.4%，主要由于美国代理人数量减少和之前收购的收入减少，部分被经纪人费用增加所抵消[122] - 持续特许经营费用下降，主要由于美国代理人数量减少[123] - 经纪人费用增加，主要由于美国平均房价和每位代理人平均交易量增加，部分被美国代理人数量减少所抵消[124] - 营销基金费用和营销基金费用下降，主要由于美国代理人数量减少[125] - 销售、运营和管理费用下降16.6%，主要由于裁员和重组导致的遣散费用减少、员工人数减少和股权激励费用降低[129] - 折旧和摊销费用下降11.7%，主要由于之前独立区域收购的特许经营协议摊销费用降低，部分被抵押贷款分部摊销费用增加所抵消[130] - 调整后EBITDA增加0.5百万美元，主要由于坏账费用降低、法律费用降低、薪酬费用降低和其他技术费用降低，部分被美国代理人数量减少所抵消[136] - 销售、运营和管理费用总体下降12.0%，主要由于人员成本、专业费用和其他费用的减少[145] - 折旧和摊销费用下降，主要由于特许经营协议摊销费用和技术加速摊销的减少[146] - 在第三季度计提5500万美元的和解费用[147,148] - 由于计提了5920万美元的递延税资产估值准备，相应减少了2490万美元的税收协议负债[149] - 其他费用净额增加12.1%，主要由于利息费用上升和利息收入下降[150] - 调整后EBITDA为7440万美元，同比增加110万美元，主要由于坏账费用下降、法律费用降低、人员成本下降以及其他费用减少[152,153] 代理人数量 - 总代理人数增加0.1%至145,483人[114] - 美国和加拿大合计代理人数下降4.4%至78,201人[114] - Motto Mortgage开设的办事处总数下降3.3%至234个[114] 融资情况 - 公司修订了7年期4.6亿美元的定期贷款和5年期5000万美元的循环贷款融资协议[164] - 融资协议要求公司在每个季度偿还约120万美元的定期贷款[166] - 公司需要在一定条件下偿还50%的经营性现金流[166] - 公司受限于融资协议中对受限支付(如股息和股票回购)的限制[168] - 截至2024年9月30日,公司的总杠杆比率为3.52:1[169] - 2023年第四季度,公司暂停了季度股息[181] - 公司未来的资本配置决策将由董事会根据市场状况等因素决定[181] 未来展望 - 2024年前三季度,公司经营活动产生的现金流增加主要是由于营销基金支出减少和其他因素[174] - 2024年资本支出预计在650万美元至750万美元之间[180] - 公司面临利率风险,如果利率上升每增加0.25%将增加110万美元的年利息费用[191] - 公司在全球110多个国家和地区拥有特许经营网络[192] - 美元兑外币汇率波动会导致收入和营业利润(亏损)的波动,以及外汇交易收益和损失[192] - 为了降低外汇风险,公司会进行短期外汇远期交易,并积极将现金余额兑换为美元[192] - 假设美元兑加元升值/贬值5%,将导致营业利润(亏损)分别减少/增加约40万美元和120万美元[192]

财务业绩 - 总收入为7850万美元，调整后EBITDA为2730万美元[1] - 不包括营销基金的收入为5840万美元，同比下降3.3%[4] - 经调整每股收益为0.38美元[9,10] - 第四季度和全年收入预期分别为7100万美元至7600万美元和3.06亿美元至3.11亿美元[15,16] - 第四季度和全年调整后EBITDA预期分别为2050万美元至2350万美元和9500万美元至9800万美元[15,16] - 2024年第三季度总收入为78.478亿美元[25] - 持续特许经营费用为3.0798亿美元[25] - 经纪人费用为1.4915亿美元[25] - 营销基金费用为2.0098亿美元[25] - 销售、运营和管理费用为3.5932亿美元[25] - 2024年前三季度总收入为235.218亿美元[25] - 2024年前三季度销售、运营和管理费用为116.488亿美元[25] - 2024年第三季度净利润为966万美元[26] - 2024年前三季度净利润为1.318亿美元[26] - 2024年第三季度净收入为3,414万美元，2023年第三季度净亏损为8,267.2万美元[28] - 2024年前三季度净收入为3,997万美元，2023年前三季度净亏损为8,010.7万美元[28] - 2024年第三季度调整后EBITDA为2,729万美元，2023年第三季度为2,674.8万美元，调整后EBITDA利润率分别为34.8%和32.9%[30] - 2024年前三季度调整后EBITDA为7,435.9万美元，2023年前三季度为7,331.2万美元，调整后EBITDA利润率分别为31.6%和29.4%[30] - 2024年第三季度调整后每股收益为0.38美元，2023年第三季度为0.40美元[32] - 2024年前三季度调整后每股收益为1.00美元，2023年前三季度为1.06美元[32] 代理人数及门店数 - 总代理人数增加174人，增长0.1%至145,483人[3] - 美国和加拿大的代理人数减少4.4%至78,201人[3] - 按揭贷款特许经营店总数减少3.3%至234家[3] - 2024年9月30日总代理人数为145,483人，2023年9月30日为145,309人[29] - 2024年9月30日美国和加拿大地区代理人数为78,201人，2023年9月30日为81,782人[29] - 2024年9月30日美国和加拿大以外地区代理人数为67,282人，2023年9月30日为63,527人[29] 现金流 - 公司现金流量从经营活动产生42,867美元，较上年同期19,625美元大幅增加[34] - 公司调整后自由现金流为35,087美元，占调整后EBITDA的47.2%，较上年同期27,598美元和37.6%有所提升[34] - 公司在扣除向RIHI的税收和非股息分配后的调整后自由现金流为35,087美元，占调整后EBITDA的47.2%[34] - 公司产生的无负担现金为31,637美元，占调整后EBITDA的42.5%，较上年同期24,148美元和32.9%有所增加[34] - 公司三季度加权平均普通股股数为31,292,790股，较上年同期30,623,609股有所增加[33] - 公司三季度加权平均普通股摊薄股数为31,622,879股，较上年同期30,623,609股有所增加[33] - 公司调整后EBITDA为74,359美元，较上年同期73,312美元有所增长[34] 其他调整项目 - 公司在报告期内进行了一些非经常性调整项目,这些调整项目对公司的经营业绩和现金流产生一定影响[37][38][39][40][41] - 公司调整后每股收益(Adjusted EPS)是根据调整后净收益和加权平均普通股计算得出[42][43] - 公司调整后自由现金流和无负担现金流指标反映了公司良好的现金流状况和较强的现金获取能力[44][45][46]

文章核心观点 - 介绍Zacks Rank系统和Style Scores系统可用于选股，价值投资受青睐，REMAX可能是被低估的优质价值股 [1][2] 选股系统 - Zacks Rank系统关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - Style Scores系统可帮助投资者寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注其“Value”类别 [1] 价值投资 - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司，投资者会使用各种方法和估值指标来寻找此类股票 [1] REMAX公司情况 - REMAX（RMAX）目前Zacks Rank为1（强力买入），价值评级为A [2] - RMAX的远期市盈率为9.35，低于行业平均的17.48，过去12个月其远期市盈率最高为10.45，最低为5.30，中位数为7.30 [2] - RMAX的市销率为0.72，低于行业平均的2.07，市销率因销售数据难操纵常被视为更好的业绩指标 [2] - 上述数据表明REMAX可能被低估，考虑其盈利前景，RMAX是市场上表现强劲的价值股之一 [2]

文章核心观点 动量投资与“低买高卖”理念不同 投资者认为“高买更高卖”能在更短时间赚更多钱 但仅依据传统动量参数选股有风险 投资近期有价格动量的低价股更安全 如RE/MAX（RMAX）就符合“低价快节奏动量”筛选标准 此外还有超45种Zacks高级筛选策略可帮助选股 还可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 [1][2][3][4] 动量投资特点 - 与“低买高卖”理念不同 认为“高买更高卖”能在更短时间赚更多钱 [1] 动量投资风险 - 难以确定热门股票的正确切入点 当股票未来增长潜力无法支撑高估值时会失去动力 仅依据传统动量参数选股有风险 [2] 投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全 Zacks动量风格评分和“低价快节奏动量”筛选可帮助选股 [3] RE/MAX（RMAX）投资亮点 - 近期价格有动量 四周价格变化2.4% 显示投资者对其兴趣增加 [4] - 能在较长时间提供正回报 过去12周股价上涨49.5% [5] - 动量快 贝塔值1.37 表明股价波动比市场高37% [5] - 动量评分为B 是利用动量进入股票的最佳时机 [6] - 盈利预测修正呈上升趋势 获Zacks排名2（买入） [7] - 估值合理 市销率0.73倍 即每1美元销售额只需支付73美分 [7] 其他选股资源 - 有超45种Zacks高级筛选策略可根据个人投资风格选择 [9] - 可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 该程序还包含一些成功的选股策略 [10]

文章核心观点 公司通过排名系统和风格评分系统为投资者寻找优质股票，REMAX（RMAX）是值得关注的价值股 [1][3][4] 投资策略 - 公司注重盈利预测和预测修正的排名系统，同时关注价值、增长和动量的最新趋势来寻找优质股票 [1] - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，价值投资者使用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] - 投资者可借助创新的风格评分系统寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [3] REMAX（RMAX）情况 - RMAX目前的Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为8.75，低于行业平均的16.11，过去一年其远期市盈率最高为10.67，最低为5.30，中位数为7.29 [4] - RMAX的市销率为0.77，低于行业平均的1.94，市销率因收入难以操纵常被视为更真实的业绩指标 [5] - RMAX的多项关键指标显示其价值评级较高，结合盈利前景来看，该股票目前可能被低估 [6]