财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收7450万美元，调整后EBITDA为1930万美元，较去年第一季度增长1.5%，调整后EBITDA利润率为25.9%，较2024年第一季度增加164个基点，调整后摊薄每股收益为0.24美元 [17] - 剔除营销资金后，营收为5560万美元，较去年同期下降4.3%，主要受3.2%的负有机增长和1.1%的不利外汇变动影响 [17] - 第一季度销售、运营和管理费用减少270万美元，降幅为5.9%，至4300万美元 [19] - 截至3月31日，总杠杆率为3.61:1，与去年年底基本持平，预计下半年随着季节性业务趋势增强，总杠杆率将下降 [19] - 预计第二季度代理数量较2024年第二季度增长1.5% - 2.5%，营收在7000 - 7500万美元之间，调整后EBITDA在2250 - 2550万美元之间 [21] - 预计2025年全年代理数量较2024年全年在 - 1% - 1%之间，营收在2.9 - 3.1亿美元之间，调整后EBITDA在9000 - 1亿美元之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营收下降主要因美国代理数量减少、抵押贷款业务营收和此前收购业务的营收下降，不过经纪费用有所增加部分抵消了下降 [17] - 特许经营销售业务营收同比下降，主要受年度会议参会人数略有下降和此前技术收购业务（如Gadbury收购）的缩减影响，预计第二季度仍会受影响，但新举措（如潜在客户管理计划、REMAX媒体网络计划）可能带来额外收入机会 [25][26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024财年，全网络交易和交易量较2023年有所增加 [18] - 近期有大量特许经营权续约，长期Motto业主再次续约七年 [18] - 年度经纪人和贷款发起人会议的参会人数达到2019年2月以来的最高水平 [18] - 4月美国代理数量表现是2022年以来4月中最好的，虽仍有少量减少，但优于去年和2023年4月 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于提升价值主张，帮助加盟商获得更多房源、节省时间并实现盈利性业务增长，为此推出了一系列举措，包括更新品牌形象、提供提升生产力的代理教育资源、社交影响者平台、先进营销资源、全球推荐系统和创新入职计划Aspire等 [7] - 公司认为行业存在整合趋势，目前更多集中在抵押贷款领域，房地产领域相对较少，市场存在不确定性，部分经营者处于观望状态，预计下半年CMNA和MNA活动可能增加 [28][30] - 公司通过提供工具、流程和系统，帮助经纪人和代理赢得更多房源、节省时间并提高盈利能力，以应对行业竞争 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济形势和房地产市场充满不确定性，包括关税、库存增加、利率变化和行业政策调整等因素 [4] - 公司第一季度财务表现积极，团队对卓越运营的关注有助于提高利润率、增强整体盈利能力并巩固基础 [3] - 公司对网络适应和成功的能力充满信心，认为2025年是转型、建设、创新、发展和执行的重要一年 [6] - 公司看到了改善客户体验、提升价值主张、多元化和增加收入的机会，近期领导团队的加入和一系列举措的推出，为公司带来了新的发展机遇 [14][15] - 抵押贷款市场仍面临挑战，可能需要几个季度才能实现持续的营收增长，但有积极迹象表明该领域具有韧性 [17][18] 其他重要信息 - 全国房地产经纪人协会最近修改了明确合作政策，公司支持该政策的更新，认为其提供了平衡的方法，既满足了卖家的多样化需求，又保持了MLS系统的透明度和公平性，公司正在积极帮助网络应对这一变化 [4][5] - 公司首席执行官Eric Carlson提到这是Ward Morrison的最后一次财报电话会议，Ward在REMAX、Motto和Weemlo工作了20年，即将退休并开启新生活 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：特许经营销售业务营收同比下降的原因，以及是否会受到其他举措（如合并特许经营权、帮助团队成长）的压力？ - 年度会议虽参与度显著提高，但参会人数略有下降，导致营收减少几十万美元；此前技术收购业务（如Gadbury收购）的缩减对该业务线造成压力，预计第二季度仍会受影响，但新举措（如潜在客户管理计划、REMAX媒体网络计划）可能带来额外收入机会，REMAX媒体网络计划长期来看可能带来七位数的收入 [25][26][27] - 行业存在整合趋势，目前更多集中在抵押贷款领域，房地产领域相对较少，市场存在不确定性，部分经营者处于观望状态，预计下半年CMNA和MNA活动可能增加 [28][30] 问题2：在通胀背景下，运营费用方面还有多少压缩空间？ - 公司在运营费用方面建立了良好的纪律，战略分配每一笔支出，以提高运营效率，近期诉讼的解决使专业费用有所减少，未来将继续关注成本控制，并将重点转向增加营收，若能控制成本并提高营收，利润和利润率都将得到提升 [32][33] 问题3：新的Aspire计划的竞争定位如何，是否能吸引之前未考虑REMAX的代理群体，以及如何与传统高绩效代理和团队共存？ - Aspire计划是公司提升经纪人招募能力的工具之一，与品牌在社交和数字领域的展示、Max Engage和Max Tech平台等举措共同扩大了潜在代理的来源，该计划不仅能扩大招募渠道，还能提高代理的生产力和绩效，降低流失率，帮助经纪人和代理赢得更多房源、节省时间并提高盈利能力 [38][40][41] - Aspire计划是公司提供灵活性的第一步，未来将在模式和工具集方面提供更多灵活性，目前可与传统模式并存，共同帮助经纪人和代理在当地市场获得市场份额 [44][45] 问题4：Aspire和其他新举措的早期反馈如何，是否足以稳定美国代理数量并实现增长？ - 反馈积极，4月的采用率高于预期，公司正在与经纪人合作，将总部的计划适应当地市场，这些举措正在构建有吸引力的价值主张，吸引了来自其他经纪公司的代理，公司认为有能力稳定代理数量并实现增长 [49][51][52] - 4月美国代理数量表现是2022年以来4月中最好的，虽仍有少量减少，但优于去年和2023年4月，这是积极的信号 [53] 问题5：Motto业务营收下降的原因，是市场背景还是执行方面的问题，以及未来的领导计划？ - 营收下降主要受宏观因素驱动，包括传统Motto业务和Weimlo处理业务所处的艰难环境，开放办公室数量同比略有下降是主要驱动因素，但该领域有稳定迹象，4月的活动参与度很高，公司认为这是一个巨大的增长机会 [56][57][58] - 公司正在积极寻找Ward退休后的继任者，将在内部和外部进行搜索，希望在下次财报电话会议前宣布相关消息 [61] 问题6：公司实现营收增长后，哪些业务领域需要重新投资，以及中期内利润率能达到什么水平？ - 公司目前的重点是重新构建价值主张，包括产品、服务、工具和平台等方面，特别是在营销和技术领域，同时确保有合适的服务和支持人员，以高效有效地将价值传递到市场 [65][66] - 公司将有针对性地进行投资，确保为股东带来资本回报，随着营收增长，将进一步提升利润率 [67][68] 问题7：国际代理数量增长的驱动因素是什么，以及为什么不更积极地提高国际定价？ - 国际代理数量增长得益于优秀的运营商和品牌影响力，在南美、葡萄牙等地区都有增长，公司的营销服务平台和Max Engage应用将推出西班牙语版本，为国际业务带来更多机会 [71][73][74] - 公司试图提供一种方式，让运营商在现有收费标准下取得成功，同时也在探索其他机会 [74] 问题8：REMAX在美国的代理市场份额趋势如何，以及公司对NAR更新的明确合作政策的看法和对加盟商的指导？ - 公司从多个维度（如代理数量和生产力）看待市场份额，由于公司代理的生产力是行业平均水平的两倍，单纯看代理数量占比不能完全代表公司的表现，公司在4月的努力开始产生积极影响，代理表现略好于行业整体 [77][78] - 公司支持NAR更新的明确合作政策，认为其提供了平衡的方法，既满足了卖家的多样化需求，又保持了MLS系统的透明度和公平性，公司为经纪人和代理提供教育和指导，确保他们遵守法律法规，同时坚持以消费者利益和体验为导向，认为广泛的房源分布对大多数消费者最有利 [80][81][82]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为7447万美元，同比下降49% [1] - 每股收益为024美元，高于去年同期的020美元 [1] - 营收略低于Zacks共识预期的7454万美元，差异为-009% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期018美元，差异达+3333% [1] 业务细分 - 营销基金费用收入1886万美元，同比下降66%，高于分析师平均预期的1810万美元 [4] - 持续特许经营费收入2935万美元，同比下降56%，接近分析师平均预期的2932万美元 [4] - 特许销售及其他收入703万美元，同比下降127%，低于分析师平均预期的799万美元 [4] - 经纪费用收入1143万美元，同比增长67%，高于分析师平均预期的1112万美元 [4] - 年费收入779万美元，同比下降53%，低于分析师平均预期的802万美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌87%，同期标普500指数下跌07% [3] - 目前Zacks评级为4级(卖出)，预示短期内可能跑输大盘 [3] 分析视角 - 投资者通常关注同比变化和华尔街预期的对比来决定投资策略 [2] - 关键业务指标更能反映公司实际经营状况，影响股价表现 [2]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.24美元 超出市场预期的0.18美元 同比增长20% [1] - 季度营收为7447万美元 低于市场预期的0.09% 同比下滑4.9% [2] - 过去四个季度中 公司四次超出每股收益预期 但仅一次超出营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌28.3% 同期标普500指数下跌5.3% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来展望 - 下季度每股收益预期为0.41美元 营收预期7622万美元 [7] - 本财年每股收益预期1.30美元 营收预期2.9906亿美元 [7] - 行业排名处于后40% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%超过2倍 [8] 同业比较 - 同业公司Redfin预计季度每股亏损0.64美元 同比恶化12.3% [9] - Redfin预计营收2.2036亿美元 同比下降2.3% 其财报将于5月6日公布 [9] 业绩波动因素 - 33.33%的每股收益超预期幅度显著高于前一季度的3.45% [1] - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [3]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总营收7450万美元，较上年减少4.9%[114] - 扣除营销基金后营收降至5560万美元，下降4.3%，其中有机营收下降3.2%，外币汇率变动导致下降1.1%[114] - 归属于RE/MAX Holdings, Inc.的净亏损为200万美元，上年同期为340万美元[114] - 调整后EBITDA增至1930万美元，增长1.5%，调整后EBITDA利润率增至25.9%，提升164个基点[117] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1930万美元，较上年同期增加30万美元[138] - 2025年3月31日止三个月净亏损323.6万美元，上年同期净亏损560.7万美元[145] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度总运营费用为6910万美元，较2024年的7376.3万美元减少466.3万美元，降幅6.3%，占收入百分比从94.2%降至92.8%[129] - 2025年第一季度销售、运营和管理费用为4302.8万美元，较2024年的4570.5万美元减少267.7万美元，降幅5.9%，占收入百分比从58.4%降至57.8%[129][130] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为658.9万美元，较2024年的785.2万美元减少126.3万美元，降幅16.1%[129] - 2025年第一季度其他费用净额为 -673.3万美元，较2024年的 -862.7万美元增加189.4万美元，增幅22.0%[134] - 2025年第一季度人员费用、专业费用和其他销售、运营及管理费用均有所下降，原因包括员工留用费用减少、技术审计和法律费用降低等[130][133] - 2025年第一季度结算和减值费用为61.9万美元，上年同期无此项费用，因解决了一项不重要的法律事项[129][132] 各条业务线表现 - 总代理数量增至146,126名，增长2.0%，美国和加拿大合计代理数量降至75,010名，减少5.0%[117] - 总开业Motto Mortgage办公室数量降至224家，减少7.8%[117] - 持续特许经营费降至2935.1万美元，减少5.6%，主要因美国代理数量减少[123,124] 各地区表现 - 美国RE/MAX代理数量下降，全球地区增长超10%[115] - 美国RE/MAX办公室数量降至3,080家，减少6.5%，加拿大降至933家，减少1.0%[119] - 美国RE/MAX特许经营权销售降至23笔，减少8.0%，加拿大降至4笔，减少50.0%[119] 管理层讨论和指引 - 2025年第一季度资本支出分别为170万美元和260万美元，2025年预计资本支出在600万美元至750万美元之间[166] 其他没有覆盖的重要内容 - 高级担保信贷安排包括4.6亿美元的七年期定期贷款和5000万美元的五年期循环贷款，还可额外增加最高1亿美元的信贷额度[150] - 高级担保信贷安排要求每季度偿还约120万美元定期贷款，还需按一定比例用特定收益偿还贷款[152] - 截至2025年3月31日，公司合并EBITDA为9780万美元，TLR为3.61:1[154] - 截至2025年3月31日，定期贷款未偿还金额为4.428亿美元，利率为6.9%[156][158] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金及现金等价物分别为8910万美元和9660万美元，其中外币分别约为2150万美元和1970万美元[160] - 2025年和2024年第一季度，经营活动产生的现金分别为566.1万美元和938.1万美元[160] - 2025年和2024年第一季度，投资活动使用的现金分别为169.1万美元和243万美元[160] - 2025年和2024年第一季度，融资活动使用的现金分别为653.1万美元和435.3万美元[160] - 董事会授权最高1亿美元的普通股回购计划，截至2025年3月31日，尚有6250万美元可用[169] - 2025年和2024年第一季度，与加盟商应收账款相关的坏账费用分别占收入的2.1%和1.7%[177] - 2025年第一季度，假设美元兑加元升值/贬值5%，将导致经营收入（损失）减少/增加约40万美元[182]

收入和利润表现 - 总营收为7450万美元，同比下降4.9%[3] - 2025年第一季度总营收为7446.7万美元，较2024年同期的7828.7万美元下降4.9%[28] - 2025年第一季度运营收入为536.7万美元，较2024年同期的452.4万美元增长18.6%[28] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1930万美元，同比增长1.5%，利润率为25.9%[3] - 2025年第一季度调整后税息折旧及摊销前利润为1928.7万美元，利润率为25.9%，高于2024年同期的1899.3万美元和24.3%[36] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1928.7万美元，与2024年同期的1899.3万美元相比微增1.5%[47] - 净亏损 attributable to RE/MAX Holdings, Inc. 为200万美元，GAAP每股亏损为0.10美元[3] - 2025年第一季度净亏损为323.6万美元，较2024年同期的净亏损560.7万美元收窄42.3%[28] - 2025年第一季度净亏损为323.6万美元，相比2024年同期的560.7万美元亏损，亏损额收窄42.3%[40] - 公司归属于RE/MAX Holdings, Inc.的净亏损为195.8万美元，较2024年同期的335.3万美元收窄41.6%[28] - 调整后每股收益为0.24美元[3] - 2025年第一季度调整后净利润为754.9万美元，相比2024年同期的626.7万美元增长20.5%[40] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.24美元，与2024年第一季度的0.20美元相比增长20%[40] 成本和费用 - 2025年第一季度股权激励费用为634.6万美元，相比2024年同期的592.3万美元增长7.1%[40] 经纪人数量表现 - 总经纪人数量增至146,126名，同比增长2.0%[3][4] - 截至2025年3月31日，全球代理商总数降至146,126人，较2024年12月31日的146,627人减少0.3%[34] - 美国和加拿大经纪人数量合计为75,010名，同比下降5.0%[3][4] - 美国和加拿大地区代理商总数降至75,010人，较2024年12月31日的76,457人减少1.9%[34] - 美国经纪人数量为49,854名，同比下降7.5%[4] - 美国及加拿大以外经纪人数量为71,116名，同比增长10.5%[4] 现金流表现 - 2025年第一季度运营活动产生的净现金为566.1万美元，较2024年同期的938.1万美元下降39.7%[32] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为566.1万美元，相比2024年同期的938.1万美元下降39.6%[47] - 2025年第一季度调整后自由现金流为-116.1万美元，相比2024年同期的正454.3万美元大幅下降125.5%[47] - 2025年第一季度无约束现金产生额为-231.1万美元，相比2024年同期的正339.3万美元下降168.1%[47] - 2025年第一季度调整后自由现金流占调整后EBITDA的比例为-6.0%，相比2024年同期的23.9%显著恶化[47] 财务状况（资产和债务） - 现金及现金等价物为8910万美元，净债务为4.399亿美元[13] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为8910.7万美元，较2024年12月31日的9661.9万美元下降7.8%[30] - 截至2025年3月31日，总负债为6.269亿美元，较2024年12月31日的6.400亿美元下降2.0%[30] 其他财务数据 - 2025年第一季度基本和稀释后的加权平均流通股数均为31,851,810股，相比2024年同期的31,041,448股增长2.6%[40][45] 管理层讨论和指引 - 2025年全年业绩展望：营收在2.9亿至3.1亿美元之间，调整后税息折旧及摊销前利润在9000万至1亿美元之间[17]

文章核心观点 - RE/MAX宣布任命前苏富比国际房地产加拿大公司总裁兼首席执行官Don Kottick为REMAX加拿大公司总裁，他丰富的经验将助力公司在加拿大房地产市场取得更大成功 [1][3] 新总裁信息 - Don Kottick在加拿大房地产行业拥有超30年经验，在企业和特许经营发展、经纪管理、技术及相关服务方面经验丰富，将于2025年4月28日入职REMAX加拿大公司 [1] - 此前他在多家房地产公司担任重要职务，还曾在加拿大房地产协会等组织的董事会任职，在苏富比国际房地产加拿大公司任职期间，公司取得巨大成功，代理人数翻倍，销售额和市场份额创历史新高 [4] 职责与目标 - Kottick将负责REMAX加拿大公司的运营，为附属机构提供指导、战略和支持，并与RE/MAX魁北克地区的领导人密切合作，以扩大品牌在全国的影响力 [2] - 公司希望继续扩大在全国的业务，加强其在加拿大房地产市场的领先地位，专注于创新、技术和前沿服务，支持附属机构取得更大成功和市场主导地位 [3] 公司情况 - REMAX是全球领先的房地产特许经营商，在110多个国家和地区拥有业务，其全球影响力无与伦比，REMAX加拿大公司旗下有超25,000名代理，分布在10个省和两个地区的970多个独立拥有和运营的办事处 [1][2][5] - REMAX由Dave和Gail Liniger于1973年创立，具有创新和创业文化，其代理在当地社区服务数十年，每年为慈善事业筹集数百万美元 [7][8]

文章核心观点 - 3月房屋销售环比2月增长23%，库存增加价格上涨，进入购房旺季市场或更活跃 [1][5] 销售情况 - 3月房屋销售较2月增长23%，为2023年3月以来最大环比增幅，但较2024年3月下降1.4% [1] - 2025年3月50个大都市地区中，同比销售降幅最大的市场为蒙大拿州博兹曼（-11.9%）、路易斯安那州新奥尔良（-11.7%）和佐治亚州亚特兰大（-9.5%） [8] - 同比销售增幅最大的市场为加利福尼亚州旧金山（+13.3%）、阿肯色州费耶特维尔（+9.9%）和特拉华州多佛（+8.4%） [10] 库存情况 - 50个大都市地区的活跃库存同比增长35.5% [2] - 3月待售房屋数量较2月增加8.0%，较2024年3月增加35.5%，新挂牌房屋数量较2月增加29.8%，较去年增加7.9% [3] - 2025年3月库存月数为2.3，高于2024年3月的1.7，低于2月的2.7 [9] - 库存月数最低的市场为新罕布什尔州曼彻斯特（0.7）、威斯康星州密尔沃基和华盛顿州西雅图（0.9）、康涅狄格州哈特福德（1.0） [18] - 库存月数最高的市场为佛罗里达州迈阿密（6.3）、夏威夷州火奴鲁鲁（5.0）和路易斯安那州新奥尔良（4.3） [18] 价格情况 - 3月中位销售价格涨至43.5万美元，较2月高1.8%，较去年高3.5% [4] - 中位销售价格同比涨幅最大的市场为佛蒙特州伯灵顿（+22.4%）、新泽西州特伦顿（+9.7%）和阿肯色州费耶特维尔（+8.8%） [12] - 中位销售价格同比降幅最大的市场为夏威夷州火奴鲁鲁（-4.5%）、内布拉斯加州奥马哈（-3.2%）和路易斯安那州新奥尔良（-1.8%） [12] - 2025年3月50个大都市地区的平均成交与挂牌价格比率为99%，与2024年3月和2025年2月相同 [14] - 成交与挂牌价格比率最高的市场为加利福尼亚州旧金山（104.8%）、康涅狄格州哈特福德（103.3%）和新泽西州特伦顿（101.3%） [14] - 成交与挂牌价格比率最低的市场为佛罗里达州迈阿密（94.1%）、蒙大拿州博兹曼（96.2%）、佛罗里达州坦帕和路易斯安那州新奥尔良（96.6%） [14] 其他指标 - 2025年3月房屋平均上市天数为44天，较2024年3月多5天，较2月少7天 [16] - 上市天数最多的市场为蒙大拿州博兹曼（84天）、阿肯色州费耶特维尔（80天）、路易斯安那州新奥尔良和佛罗里达州迈阿密（75天） [16] - 上市天数最少的市场为华盛顿特区（16天）、马里兰州巴尔的摩和新罕布什尔州曼彻斯特（17天）、宾夕法尼亚州费城（18天） [16] 新挂牌情况 - 2025年3月50个大都市地区新挂牌房屋数量较2024年3月增加7.9%，较2月增加29.8% [6] - 新挂牌房屋数量同比增幅最大的市场为内华达州拉斯维加斯（+28.0%）、田纳西州纳什维尔（+26.5%）和新罕布什尔州曼彻斯特（+26.3%） [6] - 新挂牌房屋数量同比降幅最大的市场为阿拉巴马州伯明翰（-13.4%）、明尼苏达州明尼阿波利斯（-12.7%）和爱荷华州得梅因（-12.0%） [6]

文章核心观点 - RE/MAX Holdings宣布Motto Mortgage和wemlo总裁兼CEO Ward Morrison将于2025年6月15日退休 退休后将以顾问身份支持公司至年底 公司已开始寻找继任者 [1][4] 公司动态 - 公司宣布Motto Mortgage和wemlo总裁兼CEO Ward Morrison将于2025年6月15日退休 他将在2025年底前以顾问身份支持公司 [1] - 公司已开始寻找Ward Morrison的继任者 以确保领导权顺利过渡 在此期间 副总裁Adam Sartin将领导Motto Mortgage和wemlo品牌 [4] 人物贡献 - Ward Morrison在2016年Motto Franchising和Motto Mortgage品牌的初步开发和推出中发挥了重要作用 负责制定公司的增长战略和业务计划 [2] - 他领导建立了创新的Mortgage Brokerage In - A - Box℠模式 帮助创业者建立抵押贷款业务并获得全程支持 [2] 人物表态 - Ward Morrison表示退休决定是个人选择 他希望花时间陪伴妻子 享受新生活 同时对在公司的时光表示感激 相信品牌未来会继续成功 [3][4] 公司评价 - RE/MAX Holdings CEO Erik Carlson称Ward Morrison对Motto Mortgage的贡献对房地产和抵押贷款行业产生了深远影响 他是该品牌的理想领导者 [5] 公司介绍 - RE/MAX Holdings是全球领先的房地产特许经营商 旗下有RE/MAX和Motto Mortgage品牌 前者在全球开展房地产经纪业务 后者在美国开展抵押贷款经纪业务 [6] - RE/MAX成立于1973年 拥有超145,000名经纪人 近9,000家办事处 业务覆盖超110个国家和地区 Motto Mortgage是美国首个也是唯一的全国性抵押贷款经纪特许经营品牌 在美国40多个州拥有超220家办事处 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收7250万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）2330万美元，较去年第四季度增长近2%，调整后EBITDA利润率为32.2%，较2023年第四季度增加220个基点，调整后摊薄每股收益0.30美元 [28] - 剔除营销资金后营收5380万美元，较去年同期下降3.9%，主要因美国代理商数量减少和此前收购业务营收降低，以及0.4%的不利外汇变动 [28] - 第四季度销售、运营和管理费用减少340万美元，即8.6%，降至3580万美元，主要因坏账减少和活动投资降低，部分被人员成本增加抵消 [30] - 由于达成加拿大诉讼和解协议，截至年底总杠杆比率略升至3.57:1，公司认为业务的现金生成性质将使现金储备继续增长，2025年可实现去杠杆 [34] - 2025年第一季度，预计代理商数量较2024年第一季度增长1% - 2%，营收在7100万 - 7600万美元之间（含营销资金收入1800万 - 2000万美元），调整后EBITDA在1600万 - 1850万美元之间；2025年全年，预计代理商数量较2024年变动范围在 - 1%至1%之间，营收在2.9亿 - 3.1亿美元之间（含营销资金收入7100万 - 7500万美元），调整后EBITDA在9100万 - 1亿美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际代理商数量在第四季度加速增长，较去年第四季度增加近9%，自2017年以来已翻倍，2024年底美国和加拿大以外代理商数量首次超过7万 [10] - 加拿大业务方面，年底代理商数量超2.5万，RE/MAX品牌和网络是行业领导者，市场份额达28% [11][74] - 美国业务出现代理商数量下降，这在年底较为常见，公司正努力提升整体价值主张，推出创新产品和服务以稳定和增加代理商数量 [12] - 抵押业务方面，Motto持续销售特许经营权，尽管宏观环境低迷，去年销售额与2023年大致相当；wemlo市场影响力不断扩大，吸引第三方合作咨询，上月被一家批发抵押贷款领导者宣布为独家礼宾服务合作伙伴 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是加强和提升现有业务，开发新产品和服务，评估其他增长机会，注重运营效率、文化、领导力和系统建设，以提升客户体验和增加代理商数量 [13][18] - 推出Lead Concierge和RE/MAX Media Network等举措，前者旨在培育高意向潜在客户，后者通过在高流量网站提供高质量广告增加营收，预计最终可实现七位数年收入 [15][16] - 今年将在年度代理商大会R4上推出一系列举措，涉及推荐、人工智能、营销、品牌和社交网络等领域 [25] - 行业竞争方面，公司认为自身具有领先品牌、全球布局、规模业务和优质代理商等竞争优势，将继续提升价值主张，帮助代理商和经纪商赢得更多房源、增加收入和节省时间 [17][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房宏观环境处于过渡状态，存在库存、利率和政府政策等诸多变量，但变化和不确定性带来机遇，公司网络具备适应不同市场的能力 [8][9] - 公司连续三个季度实现优于预期的盈利表现，运营效率提升对利润率和底线结果有积极贡献，尽管仍有工作要做，但财务表现令人鼓舞 [7][10] - 2025年是重要的转型、建设、创新和发展之年，公司将继续努力提升价值主张，推动业务增长 [26] 其他重要信息 - 公司已就加拿大两起行业集体诉讼达成货币条款协议，预计支付约550万美元，最终和解协议执行需双方达成所有条款一致，并需法院批准，公司否认指控，认为此举可保护加拿大网络，符合所有利益相关者利益 [11][31] - 公司近期新增两名高管，Chris Lynn担任执行副总裁兼首席增长官，Travis Saxon担任执行副总裁兼战略官，他们将助力公司吸引人才、提升业务和推动战略创新 [19][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 人员变动和新举措带来的额外营收机会，是否能达到Motto规模 - 公司对新举措带来的营收增长持乐观态度，Lead Concierge已吸引数千名代理商参与，处理数百条潜在客户线索，虽从营收角度难以达到Motto规模，但对消费者、代理商和公司底线都有积极影响；RE/MAX Media Network于第四季度推出，进展良好，有望创造七位数营收机会，大部分营收将在下半年显现；公司最大机会仍在于稳定美国代理商数量并从中获取费用收入 [40][42][46] 问题2: 经纪人佣金方面，买家对新规则的态度及费率变化 - 2024年费率保持稳定，RE/MAX网络凭借信任、专业和高效的竞争优势，适应良好，未受太大经济影响，反而处于更有利地位 [52][53] 问题3: 过去一年成本削减的主要领域及2025年进一步节省成本的机会 - 2024年公司注重运营效率，全面审视成本结构，人员成本是重要部分；2025年第一季度销售、运营和管理费用与2024年相当，预计第二至四季度维持在3600万 - 3700万美元的合理水平，以抵消通胀压力 [59][60][62] 问题4: 美国代理商方面，除总体数据外的趋势，如地域、代理商细分、新加入代理商的人口统计学特征 - 新代理商仍在适应业务，高资历专业代理商流失率稳定，公司目标是吸引更多此类代理商；目前主要流失集中在低任期、低生产力的代理商，公司需帮助经纪人更好地招募和培养代理商 [66][67][68] 问题5: 美国和国际代理商数量变化的驱动因素，以及不同的策略 - 加拿大业务表现强劲，市场份额高，公司认为解决加拿大诉讼案件可提供保障并消除不确定性；国际业务方面，品牌影响力强，在超110个国家有发展机会，代理商数量创历史新高，同比增长近10%；美国代理商数量是当前主要关注焦点，公司认为这是行业和自身的漏斗顶端问题，将通过下周推出的举措提升价值主张，有望实现代理商数量稳定和增长 [73][75][78] 问题6: 加拿大550万美元和解协议是否需等待上诉程序，是否涵盖所有诉讼 - 公司对美国和加拿大的诉讼处理结果满意，认为消除了不确定性，符合所有利益相关者利益，其他诉讼情况已在昨晚提交的10 - K文件中披露 [80] 问题7: RE/MAX对CCP的最新立场，以及如何看待直接面向消费者的渠道 - 公司对CCP的立场未变，认为存在支持和反对两种观点，有中间地带可探索；公司凭借品牌、市场份额和全球影响力，有能力应对不同情况；公司注重买家和卖家体验，相信透明和以客户为中心的做法将在长期内获胜，更倾向于有一定灵活性的支持CCP阵营 [87][88][96] 问题8: 股票回购的限制、容量和优先级 - 公司业务的特许经营性质良好，今年自由现金流强劲，第四季度约三分之二的收益转化为自由现金流，全年超过一半；2025年首要任务是降低杠杆率，目前杠杆率为3.57，接近3.5的目标，若降至该水平，将消除信贷协议对股票回购的限制；公司认为在股价错位时回购股票可获得良好回报，将在去杠杆过程中考虑进行回购；公司也会从战略角度考虑资本回报，包括股息等其他机会 [98][99][103] 问题9: 营收指引中，对交易量敏感的经纪费用和经常性收入的考虑因素 - 从全球来看，2024年国际代理商数量增长约9%，预计2025年增速将放缓至中个位数；加拿大业务2024年持平，预计2025年趋势相似；美国代理商数量仍面临压力，但预计会有所改善，仍为负增长；经纪费用预计同比增长低个位数 [107][108][110] 问题10: 2025年EBITDA数字中是否包含新产品和项目建设的一次性成本或利润率逆风 - 公司注重收入多元化，在创造价值的同时控制财务风险，无重大一次性成本；公司还关注行业整合趋势，过去几年的转换、合并和收购计划是未来资本分配的重点领域 [112][113][114]

业绩总结 - 2024年第四季度总收入为7250万美元，同比下降5.4%[6] - 调整后EBITDA为2330万美元，同比增长1.6%[16] - 调整后EBITDA利润率为32.2%，较上年同期提高220个基点[16] - 2024年调整后的净收入为9924万美元，调整后的每股收益为0.32美元[48] - 2024年第一季度预计收入范围为7100万至7600万美元[18] 用户数据 - 总代理人数同比增长1.2%，达到146,627名代理[31] - 美国和加拿大的代理人数合计下降4.8%，降至76,457名代理[5] - 截至2024年12月31日，代理商总数为146,627人，较上季度增加1,144人[44] 现金流与财务状况 - 截至2024年12月31日，现金余额为9660万美元，比2023年12月31日增加1400万美元[34] - 2024年现金流来自运营为59,652千美元，较2023年的28,264千美元增长110.8%[50] - 调整后的自由现金流为51,002千美元，较2023年的35,670千美元增长43.0%[50] - 调整后的自由现金流占调整后EBITDA的比例为52.2%，较2023年的37.0%显著提升[50] - 未受限制的现金生成量为46,402千美元，较2023年的31,058千美元增长49.3%[50] - 公司的总债务与过去12个月调整后的EBITDA比率为4.5:1[34] - 公司的净债务与过去12个月调整后的EBITDA比率为3.5:1[34] 成本与支出 - 持续特许经营费用为2980万美元，同比下降5.1%[6] - 年度会费为780万美元，同比下降4.9%[6] - 销售、运营和管理费用为3580万美元，同比下降8.6%[12] - 2024年资本支出为6,622千美元，较2023年的6,419千美元略有增加[50] 未来展望 - 2024年公司的股权回购计划剩余6250万美元[34] - Motto开放办公室数量同比下降8.5%，降至225个办公室[5] - 2024年对RIHI的税务及其他非股息分配为0千美元，较2023年的12千美元有所减少[50]