文章核心观点 - RE/MAX股价上一交易日上涨17.3%，近四周涨幅8.6%，投资者乐观源于有利运营环境，即将公布的财报预计每股收益同比降12.5%、营收降3.7%，未来走势待观察；PennyMac Mortgage上一交易日涨1.9%，近一月回报1.8%，即将公布的财报预计每股收益同比降33.3% [1][2][3][4] RE/MAX情况 - 上一交易日股价上涨17.3%，收于12.91美元，因成交量显著且高于平日，近四周涨幅8.6% [1] - 投资者对该股乐观源于有利运营环境 [1] - 即将公布的财报预计每股收益0.35美元，同比降12.5%，营收7819万美元，同比降3.7% [2] - 近30天该季度每股收益共识预期未变，股价若无盈利预期修正趋势通常难持续上涨，需关注后续走势 [3] - 股票当前Zacks排名为2（买入），属Zacks房地产运营行业 [3] PennyMac Mortgage情况 - 上一交易日股价上涨1.9%，收于14.19美元，近一月回报1.8% [3] - 即将公布的财报每股收益共识预期近一月维持在0.34美元，同比降33.3% [4] - 股票当前Zacks排名为4（卖出） [4]

文章核心观点 - 公司通过价值、增长和动量趋势寻找优质公司，价值投资受青睐，Zacks开发Style Scores系统突出特定股票，REMAX（RMAX）是受关注的价值股 [1][2][3][4] 价值投资策略 - 价值投资旨在识别被市场低估的公司，投资者用基本面分析和传统估值指标选股 [2] Zacks Style Scores系统 - Zacks开发Style Scores系统突出特定股票，价值投资者关注“价值”类别评级高的股票，与高Zacks Rank搭配时“A”级是市场上最强的价值股 [3] REMAX（RMAX）情况 - RMAX当前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A，目前市盈率为9.43，而行业平均市盈率为16.09，过去一年其远期市盈率最高达10.67，最低为5.30，中位数为7.28 [4] - 价值投资者还使用市销率，RMAX市销率为0.68，行业平均市销率为1.93 [5] - 这些数据表明RMAX可能被低估，加上其盈利前景良好，是令人印象深刻的价值股 [6]

文章核心观点 - 动量投资与“低买高卖”不同，是“高买更高卖”，但全押动量投资有风险，投资近期有价格动量的低价股更安全，RE/MAX（RMAX）是符合“低价快节奏动量”筛选标准的优质候选股，还有其他符合该筛选标准的股票，此外还有超45种Zacks高级筛选可助选股，可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 [1][2][3][4][8][9] 动量投资特点及风险 - 动量投资本质是“高买更高卖”，投资者不关注低价股等待回升，而是想在更短时间赚更多钱 [1] - 确定热门股票的正确切入点不易，股票估值超未来增长潜力时会失去动力，全押动量投资有风险 [2] 投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全，Zacks动量风格评分可识别优质动量股，“低价快节奏动量”筛选可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [3] RE/MAX（RMAX）优势 - 投资者对RMAX兴趣增加，过去四周股价上涨17.5% [4] - RMAX是真正的动量股，过去12周股价上涨43.4%，当前贝塔值为1.37，走势比市场波动大37% [5] - RMAX动量评分为A，此时入场利用动量获利概率高 [6] - RMAX盈利预估修正呈上升趋势，获Zacks排名2（买入），动量效应在Zacks排名1和2的股票中较强 [7] - RMAX虽有快速动量特征，但估值合理，市销率为0.68倍，即每1美元销售额只需支付68美分 [7] 其他信息 - 除RMAX外，还有其他符合“低价快节奏动量”筛选标准的股票可考虑投资 [8] - 有超45种Zacks高级筛选可根据个人投资风格选择以跑赢市场 [9] - 可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性，该程序包含一些成功选股策略，可免费试用 [10]

财务数据和关键指标变化 - 总收入为78.5百万美元,较上年同期下降4.8% [30] - 调整后EBITDA为28.1百万美元,同比增长5.4% [29] - 调整后EBITDA利润率为35.8%,同比提升350个基点 [29] - 调整后每股摊薄收益为0.41美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪人数量在美国和加拿大保持平稳,但国际市场有所反弹 [18][19][20] - Motto特许经营业务继续销售和开设新门店,但由于宏观环境挑战,部分门店正在努力经营 [25][26][27][88] - Wemlo第三方贷款处理业务持续增长,最近处理了6000笔贷款 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场经纪人数量仍在下降,但公司认为自身的经验丰富型经纪人将受到较少影响 [21][22][23][60] - 加拿大市场经纪人数量在第二季度保持平稳,第三季度开局良好 [19][20] - 国际市场(如亚太、欧洲、南美等)经纪人数量有所增长,公司看好未来的增长机会 [18][82] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极应对行业即将发生的重大变革,通过加强教育培训等方式帮助经纪人适应新环境 [10][11][23][43][44] - 公司的转换、合并和收购(CM&A)计划持续为网络增加经纪人,在美国和加拿大都有较好进展 [13][14][15] - 公司正在探索新的收入来源和提升客户体验的机会,如推出MAX/Tech Lead Concierge服务 [16][17] - 公司认为自身的品牌优势、经验丰富的经纪人队伍以及广泛的地域覆盖将有助于在行业变革中脱颖而出 [22][23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前的宏观经济和房地产市场环境仍然充满挑战,但公司已做好充分准备 [9][11][45] - 管理层对公司未来前景保持乐观,认为公司的品牌优势和经纪人队伍将有助于在行业变革中脱颖而出 [22][23][24][28] - 管理层表示将继续关注成本管理,同时也在探索新的收入增长机会 [11][16][17] 其他重要信息 - 公司正在努力偿还债务,降低总负债率,以期尽快恢复使用循环信贷额度的能力 [33][34] - 公司的行业集体诉讼和解案目前正在上诉过程中,公司将继续积极应对 [99][100] - 公司续约情况良好,反映加盟商对公司商业模式和支持的信心 [111][112] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Soham Bhonsle 提问** 考虑到行业可能出现的经纪人数量下降趋势,公司是否考虑调整定价模式,从交易金额而非单纯的经纪人数量获得收益? [37][38] **Erik Carlson 回答** 公司正在审视各方面的业务,包括是否需要调整定价模式。公司将继续关注如何为经纪人提供更多服务和工具,提升他们的生产率和客户体验,这可能会带来新的收入机会。公司将密切关注行业变革,并做好准备把握未来的增长机遇。 [39][40][41][42][43][44][45] 问题2 **Anthony Paolone 提问** 公司是否有针对买方代理佣金率的具体指导或建议,以及如何帮助经纪人应对相关变化? [55][56][57][58][61][62][63][64] **Amy Lessinger 回答** 公司一直强调经验丰富经纪人的服务价值,并提前做好充分准备,帮助经纪人更好地向买家阐述自身价值。公司监测佣金趋势,发现目前市场上尚未出现明显变化。公司相信自身经验丰富的经纪人将受到较小影响。 [62][63][64][65][66][67] 问题3 **Tommy McJoynt-Griffith 提问** 公司在实施买方代理协议时,有没有发现可能增加客户流失的问题,并有何应对措施? [66][67][68][69][70][71] **Erik Carlson 和 Amy Lessinger 回答** 公司一直强调透明度和专业性,帮助经纪人提供优质的客户体验。虽然会有一些噪音和学习曲线,但公司相信自身经验丰富的经纪人将能够脱颖而出,并从中获得更多客户推荐。公司将继续加强教育培训,帮助经纪人在变革中脱颖而出。 [69][70][71][72][73][74]

文章核心观点 公司2024年第二季度财报显示营收同比下降但超预期，每股收益同比略增且大幅超预期，部分关键指标表现与分析师预期有差异，近一个月股价表现优于大盘 [1][8] 营收情况 - 2024年第二季度营收7845万美元，同比下降4.9%，超Zacks共识预期0.37% [1] - 营销基金费用营收2003万美元，超三位分析师平均预期，同比下降5% [5] - 持续特许经营费营收3034万美元，低于三位分析师平均预期，同比下降5.5% [5] - 特许经营销售及其他营收541万美元，低于三位分析师平均预期，同比下降15% [6] - 经纪费用营收1453万美元，超三位分析师平均预期，同比增长1.5% [7] - 年度会费营收815万美元，低于三位分析师平均预期，同比下降5.1% [8] 每股收益情况 - 2024年第二季度每股收益0.41美元，去年同期为0.40美元，超共识预期17.14% [1] 代理数量情况 - 美国和加拿大以外地区代理总数64943人，低于两位分析师平均预期 [3] - 代理总数143542人，高于两位分析师平均预期 [3] - 美国代理总数53406人，高于两位分析师平均预期 [3] - 加拿大独立地区代理数4846人，低于两位分析师平均预期 [3] - 美国公司自有地区代理数46780人，略低于两位分析师平均预期 [4] - 美国独立地区代理数6626人，高于两位分析师平均预期 [4] - 加拿大公司自有地区代理数20347人，高于两位分析师平均预期 [4] 股价表现 - 过去一个月公司股价上涨1.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数下跌6.5% [8] - 目前公司股票Zacks评级为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [8]

文章核心观点 文章围绕RE/MAX和加拿大帝国商业银行的财务情况展开，分析了RE/MAX的季度财报、股价表现及未来展望，同时提及加拿大帝国商业银行即将公布的季度业绩预期 [1][9] RE/MAX财务表现 - 本季度每股收益0.41美元，超Zacks共识预期0.35美元，去年同期为0.40美元，此次财报盈利惊喜达17.14% [1] - 上一季度预期每股收益0.17美元，实际为0.20美元，盈利惊喜17.65% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收7845万美元，超Zacks共识预期0.37%，去年同期为8245万美元，过去四个季度两次超共识营收预期 [2] RE/MAX股价表现与展望 - 自年初以来，RE/MAX股价下跌约37.1%，而标准普尔500指数上涨9% [3] - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利发布前，RE/MAX的预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预估为0.35美元，营收7836万美元，本财年共识每股收益预估为1.25美元，营收3.1096亿美元 [7] 行业影响 - Zacks行业排名中，房地产运营行业目前处于250多个Zacks行业的后31%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 加拿大帝国商业银行业绩预期 - 预计8月29日公布截至2024年7月季度的财报，预计本季度每股收益1.29美元，同比增长13.2%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计营收46.1亿美元，较去年同期增长5.1% [10]

财务表现 - 总收入为7850万美元，同比下降4.8%[126] - 剔除营销基金后的收入为5840万美元，同比下降4.8%，主要由于负面有机收入增长4.5%和不利的外汇变动0.3%[127] - 净收益为370万美元，上年同期为200万美元[127] - 调整后EBITDA为2810万美元，同比增长5.4%，调整后EBITDA利润率为35.8%，同比提高350个基点[128] 代理人数量 - 总代理人数减少0.7%至143,542人[128] - 美国和加拿大合计代理人数减少4.4%至78,599人[128] - Motto Mortgage开设的新办公室数量增加2.6%至241家[128] 费用情况 - 总体销售、运营和管理费用下降，主要由于人员成本和专业费用的减少[172][173] - 折旧和摊销费用下降，主要由于之前独立区域收购的特许经营权摊销费用减少，部分被抵押贷款分部摊销费用增加所抵消[154][174] - 其他费用净额增加，主要由于利息费用上升[175][176] - 调整后EBITDA增加1.4百万美元，主要由于坏账费用减少、人员成本下降和法律费用减少等因素[160][178] 收入构成 - 收入不包括营销基金的收入下降6.6%，主要由于美国代理人数量减少和年度RE/MAX代理人大会收入减少[163][164] - 持续特许经营费收入下降，主要由于美国代理人数量减少[165] - 经纪人费收入基本持平，主要由于美国和加拿大平均房价上涨抵消了美国代理人数量减少的影响[166] 调整后EBITDA - 公司调整后EBITDA剔除了某些非现金项目和其他非经常性现金支出或其他项目，因此更不容易受到折旧、摊销和其他非现金及非经常性现金支出或其他项目影响的经营业绩的波动[183] - 公司认为调整后EBITDA及相关的调整后EBITDA利润率作为补充性指标有助于评估其经营业务的表现并提供更透明的经营成果[183] - 公司管理层将调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率作为评估业务表现的因素[183] - 调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率作为分析工具存在局限性,不应单独考虑或将其视为分析公司根据美国公认会计准则报告的业绩的替代指标[184] 流动性和资本支出 - 公司的流动性头寸主要受其代理商和特许经营网络以及房地产市场状况的影响[187] - 公司主要通过现有现金余额、经营活动产生的现金以及其高级有抵押信贷额度来满足资金需求[188] - 公司可能会寻求其他资本来源,如在公开资本市场上进一步融资,以增加现金头寸并在需要时保持财务灵活性[188] - 公司的资本支出主要用于提高运营效率和增强提供给网络附属机构的工具和服务,2024年资本支出预计在700万美元至850万美元之间[204] 股息和回购 - 公司董事会暂停了季度股息支付[205] - 公司在2022年第一季度批准了最高1亿美元的股票回购计划[205] - 截至2024年6月30日，公司尚有6250万美元的股票回购额度[205] - 公司未来的资本分配决策将由董事会根据整体经济和市场状况做出[205] 其他 - 公司2024年上半年和2023年上半年的坏账率分别为1.0%和2.1%[212] - 公司目前的浮动利率贷款利率为8.0%，每上升0.25%会增加110万美元的年利息费用[213] - 公司采取了一些措施来降低汇率风险，如进行外汇远期交易和将现金余额兑换为美元[214]

财务表现 - 总收入为7850万美元，调整后EBITDA为2810万美元[1] - 不包括营销基金的收入为5840万美元，同比下降4.8%，主要由于美国代理人数量下降和之前收购业务收入减少所致[10] - 经常性收入(包括持续特许经营费和年度会费)同比下降5.4%，占不包括营销基金收入的65.9%[11] - 总运营费用同比下降10.1%，主要由于销售、运营和管理费用降低[12][13] - 净利润为370万美元，每股收益为0.19美元[14] - 调整后EBITDA同比增长5.4%至2810万美元，调整后EBITDA利润率为35.8%[15] - 调整后每股收益为0.41美元[16] 业务表现 - 公司第二季度总收入为78,453千美元，同比下降4.8%[33] - 持续特许经营费用为30,340千美元，同比下降5.5%[33] - 经营利润为16,175千美元，同比增长23.0%[33] - 净利润为3,705千美元，同比增长84.4%[34] - 每股基本和稀释收益分别为0.20美元和0.19美元[35] - 公司在第二季度新增了585个特许经营店，总数达到 134,000 家[32] 财务状况 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为66,064千美元[37] - 总负债为640,525千美元，较2023年12月31日减少1.9%[37] - 总股东权益为-69,156千美元，较2023年12月31日改善9.0%[37] 未来展望 - 预计2024年全年代理人数变动在-1.0%至1.0%之间，收入在3.05亿美元至3.15亿美元之间，调整后EBITDA在9300万美元至9800万美元之间[20] - 公司预计2024年全年收入和利润将保持稳定增长[32] 非经常性项目 - 公司在2024年上半年的股权激励费用为982.5万美元,重组费用为-4.1万美元,其他费用为183.9万美元[44] 现金流分析 - 公司在2024年上半年的资本支出为451万美元,支付债务本金为230万美元,支付股息和股票回购为309.2万美元[39] - 公司在2024年6月30日的现金及受限现金余额为14,067.4万美元,较2023年年初增加14,911万美元[39] - 调整后自由现金流为16,786百万美元[53][54] - 调整后自由现金流占调整后EBITDA的35.7%[57] - 未受限现金流为14,486百万美元[55] - 未受限现金流占调整后EBITDA的30.8%[57] 关键指标定义 - 公司定义调整后EBITDA为剔除非现金项目和非经常性项目的息税折旧摊销前利润[61][62] - 调整后每股收益(Adjusted EPS)是根据调整后净利润和全部非控股权益换股后的加权平均股数计算[66][67][68] - 调整后自由现金流是剔除资本性支出和营销基金受限现金变动的经营活动现金流[69] - 调整后自由现金流扣除税收和非股息分配后的未受限现金流反映了公司可用于股东价值创造的现金流[70][71]

文章核心观点 - 尽管当前市场条件对年轻一代的买房产生了一些影响,但他们仍然渴望拥有自己的房子,并将其视为生活中重要的一部分 [2][3] - 公司认为,作为房地产经纪人,需要为这些年轻买家提供合适的工具和指导,帮助他们实现购房目标 [4] 根据相关目录分别进行总结 Gen Z和Millennials对购房的态度 - 65%的Gen Z首次购房者表示渴望购房,但担心首付和物业税等前期成本 [5] - 61%的Millennials表示渴望或有兴趣购房,但担心贷款资格、维修等问题 [5] - 56%的Gen Z和Millennials愿意在价格、位置、面积等方面做出妥协,以实现购房 [5] - 一三分之一的受访者认为环保/节能特性是最重要的房屋特征,高于技术配置(27%)和户外/娱乐设施(25%) [5] 年轻一代对购房的看重程度 - 66%的受访者认为购房是为家人提供稳定居所的重要手段 - 59%的受访者认为购房是拥有自己的地方的机会 - 44%的受访者认为购房是获得升值资产的机会 [7] - 最重要的购房因素包括价格(59%)、位置(54%)、面积(34%)、社区安全(33%)和贷款利率(24%) [7] 年轻一代的购房准备情况 - 57%的Millennials对自身的财务准备充满信心,而只有47%的Gen Z如此 [9] - 42%的Millennials已经开始为首付存钱,而Gen Z只有35% [10] - 56%的Gen Z和Millennials对与购房相关的关键财务术语(利率、闭关费用、托管等)很熟悉 [10] - 56%的Gen Z和Millennials对获得贷款的流程很熟悉 [10] - Gen Z计划使用自己的积蓄(42.8%)来帮助支付购房费用,而Millennials计划使用贷款(41.7%) [10] - 只有10%的Gen Z和Millennials计划得到家人的帮助 [10] 年轻一代对专业指导的需求 - 近三分之二的受访者表示会使用或考虑使用房地产经纪人或贷款人来了解购房流程 [12] - 90%的受访者表示在购买或出售房产时,会很可能或非常可能与房地产经纪人合作 [12] - 59%的受访者认为,经纪人从头到尾指导购房或出售流程最有价值 [12] - 其他获取购房信息的渠道包括在线资源(55.4%)、家人朋友(44%)和购房教育课程(27%) [12]

文章核心观点 6月房屋库存持续增加，中位价格适度增长，房屋销售下降，买家对利率敏感，需降低利率刺激市场活动 [1][2] 新上市房源 - 6月新上市房源较5月下降5.2%，但连续四个月高于2023年水平，比2023年6月高8.3% [11][25] - 新上市房源同比增幅最大的市场为佛蒙特州伯灵顿（+25.3%）、亚利桑那州凤凰城（+25.0%）和德克萨斯州圣安东尼奥（+20.0%） [20][25] - 新上市房源同比降幅最大的市场为俄亥俄州克利夫兰（-16.0%）、印第安纳州印第安纳波利斯（-7.6%）和堪萨斯州威奇托（-7.3%） [25] 成交交易 - 6月房屋销售较5月下降7.2%，同比下降11.6% [24][26] - 成交交易同比降幅最大的市场为新罕布什尔州曼彻斯特（-23.0%）、阿拉斯加州安克雷奇（-21.4%）和路易斯安那州新奥尔良（-21.0%） [26] - 成交交易同比增幅最大的市场为阿肯色州费耶特维尔（+3.4%）、德克萨斯州休斯顿（+2.7%）和犹他州盐湖城（+1.7%） [26] 中位销售价格 - 2024年6月，50个都会区销售价格中位数为43.1万美元，较2024年5月上涨1.4%，较2023年6月上涨4.6% [5][18] - 中位销售价格同比涨幅最大的市场为新泽西州特伦顿（+17.7%）、康涅狄格州哈特福德（+14.6%）和夏威夷州火奴鲁鲁（+12.9%） [4][5] - 中位销售价格同比降幅最大的市场为蒙大拿州博兹曼（-5.8%），其次是路易斯安那州新奥尔良和德克萨斯州圣安东尼奥（-1.0%） [5] 市场销售天数 - 2024年6月房屋平均市场销售天数为33天，较5月减少1天，较2023年6月增加2天 [11][30] - 市场销售天数最少的市场为马里兰州巴尔的摩和华盛顿特区（11天），其次是新罕布什尔州曼彻斯特和新泽西州特伦顿（12天） [23][30] - 市场销售天数最多的市场为阿肯色州费耶特维尔（70天）、蒙大拿州博兹曼（67天）和德克萨斯州圣安东尼奥（63天） [30] 库存月数 - 2024年6月待售房屋数量较5月增加6.7%，较2023年6月增加38.1%，库存月数为2.1个月，高于5月的1.9个月和2023年6月的1.4个月 [10][14] - 库存月数最少的市场为康涅狄格州哈特福德、新罕布什尔州曼彻斯特和新泽西州特伦顿（0.8个月） [14] - 库存月数最多的市场为蒙大拿州博兹曼（5.8个月）、佛罗里达州迈阿密（4.9个月）和德克萨斯州圣安东尼奥（4.5个月） [14] 成交与挂牌价格比率 - 2024年6月，报告中50个都会区的平均成交与挂牌价格比率为100%，与2024年5月和2023年6月相同 [29] - 成交与挂牌价格比率最高的市场为康涅狄格州哈特福德和新泽西州特伦顿（105%），其次是加利福尼亚州旧金山（104%） [28][29] - 成交与挂牌价格比率最低的市场为佛罗里达州迈阿密（94%），其次是路易斯安那州新奥尔良、德克萨斯州圣安东尼奥和佛罗里达州坦帕（97%） [29]