公司整体管理资产情况 - 截至2022年3月31日的三个月，公司管理资产从323亿美元降至312亿美元，降幅3.4%[174] - 截至2022年3月31日，管理资产总额为312亿美元，截至2021年3月31日为290亿美元[209] - 截至2022年3月31日，公司管理资产总额从2021年12月31日的323亿美元降至312亿美元，减少11亿美元，降幅3.4%[216] - 2022年3月31日，一级资产243亿美元、二级资产49亿美元、三级资产20亿美元，管理资产总额312亿美元；2021年12月31日，一级资产253亿美元、二级资产54亿美元、三级资产16亿美元，管理资产总额323亿美元[256] Silvercrest L.P.权益情况 - 截至2022年3月31日，Silvercrest L.P.已发行可兑换170,854个B类单位的受限股票单位[175] - 截至2022年3月31日，有限合伙人在Silvercrest L.P.的集体合伙权益为31.8%[176] 公司财务关键指标变化 - 2022年第一季度收入33,510,000美元，2021年同期为31,237,000美元；净收入12,396,000美元，2021年同期为4,335,000美元；净利润率37.0%，2021年同期为13.9%[182] - 2022年第一季度调整后EBITDA为10,250,000美元，2021年同期为9,656,000美元；调整后EBITDA利润率为30.6%，2021年同期为30.9%[182] - 2022年第一季度总营收为3351万美元，2021年同期为3123.7万美元，增长227.3万美元，增幅7.3%[209] - 2022年第一季度管理和咨询费为3244.8万美元，2021年同期为3020.5万美元，增长224.3万美元，增幅7.4%[209] - 2022年第一季度家族办公室服务收入为106.2万美元，2021年同期为103.2万美元，增长3万美元，增幅2.9%[209] - 2022年第一季度，公司总费用从2021年同期的2560万美元降至1810万美元，减少750万美元，降幅29.3%[222] - 2022年第一季度，薪酬和福利费用从2021年同期的1770万美元增至1870万美元，增加100万美元，增幅5.7%[223] - 2022年第一季度，一般、行政及其他费用从2021年同期的790万美元降至 - 60万美元，减少850万美元，降幅107.4%[224] - 2022年第一季度，其他收入（支出）净额从2021年同期的 - 9.6万美元降至 - 6.9万美元，减少2.7万美元，降幅28.1%[225] - 2022年第一季度，所得税拨备为300万美元，2021年同期为130万美元，占税前收入的比例分别为19.3%和22.5%[227] - 2022年第一季度，调整后EBITDA为1025万美元，调整后净利润为665.1万美元，调整后每股收益基本为0.46美元，摊薄后为0.45美元[233] 各业务线管理资产及收入情况 - 2022年3月31日 discretionary managed accounts 的管理资产为233亿美元，2021年同期为214亿美元；收入为3160万美元，2021年同期为2900万美元[186] - 2022年3月31日 private funds 的管理资产为5亿美元，2021年同期为5亿美元；收入为120万美元，2021年同期为120万美元[187] - 2022年第一季度，子顾问基金管理收入和自营基金管理收入均与2021年同期持平，分别为30万美元和90万美元[217] 平均年管理费情况 - 2022年和2021年第一季度平均年管理费分别为0.42%和0.44%[190] 公司费用相关情况 - 公司费用主要包括薪酬福利和一般行政费用，薪酬福利费用随员工数量增长和维持竞争力而上升[192] - 2022年第一季度总薪酬费用为1865.9万美元，2021年同期为1764.9万美元[195] 收购Cortina相关情况 - 2019年4月12日公司与Cortina签订资产购买协议，最高支付4490万美元，80%现金，20%以Class B单位支付[202] - 2019年7月1日完成对Cortina的收购，现金支付3360万美元，发行价值900万美元的Class B单位[204] - 收购Cortina协议规定未来四年潜在盈利支付最高2620万美元，80%现金，20%以Class B单位支付[203][205] 投资策略年化收益率情况 - 截至2022年3月31日，大型价值股复合策略年化收益率为15.8%，罗素1000价值指数为11.7%[210] - 截至2022年3月31日，小型成长股复合策略年化收益率为 - 7.1%，罗素2000成长指数为 - 14.3%[210] 可自由支配管理资产情况 - 2022年第一季度，可自由支配管理资产减少13亿美元，非自由支配管理资产增加2亿美元[217] - 2022年第一季度，可自由支配管理资产中，股票资产下降3.4%，固定收益资产下降5.2%[217] 收购成本及其他调整情况 - 2022年3月31日和2021年3月31日，收购成本分别为16美元和311美元，其他调整分别为 - 6448美元和2463美元，总其他调整分别为 - 6432美元和2774美元[234] 信贷安排及贷款情况 - 2013年6月24日，公司子公司与城市国家银行签订1500万美元信贷安排，后多次修改，截至2022年3月31日，定期贷款未偿还金额为810万美元，循环信贷安排无未偿还借款[236] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，城市国家银行定期贷款未偿还金额分别为810万美元和900万美元，应计未付利息均为2.5万美元，循环信贷安排无未偿还借款[250] 现金及等价物、应收款项情况 - 2022年3月31日和2021年12月31日，现金及现金等价物分别为57020千美元和85744千美元，应收账款分别为9444千美元和8850千美元，来自Silvercrest基金的应收款项分别为1286千美元和428千美元[240] 未来支付款项预计情况 - 公司预计因购买和未来交换Silvercrest L.P.的B类单位，未来向出售方支付的款项总计约920万美元[242] 各活动现金使用情况 - 2022年和2021年第一季度，经营活动使用现金分别为2360万美元和1560万美元，投资活动使用现金分别为3.3万美元和10万美元，融资活动使用现金分别为510万美元和410万美元[245] - 2022年第一季度经营活动现金使用增加，主要因应计薪酬减少690万美元、投资基金分配减少90万美元等[246] 偿还贷款及分配情况 - 2022年和2021年第一季度，公司分别偿还城市国家银行定期贷款本金90万美元，向合伙人分配分别为270万美元和180万美元，向A类股东支付股息分别为170万美元和150万美元[248] 会计政策情况 - 2022年第一季度公司关键会计政策与2021年年报披露相比无变化[251] 收入确认政策情况 - 投资咨询费和家族办公室服务费用通常按季度预收或后收，收入在服务提供期间按比例确认[252] 平均管理资产假设情况 - 2022年第一季度平均管理资产约318亿美元，假设平均管理资产增减10%，价值将增减约32亿美元，年化收入将增减约1340万美元，加权平均费率0.42%[258] - 2021年全年平均管理资产约301亿美元，假设平均管理资产增减10%，价值将增减约30亿美元，年化收入将增减约1320万美元，加权平均费率0.44%[259] 管理和咨询费波动因素情况 - 公司管理和咨询费可能因投资组合资产增减、资产分配、业绩表现等因素波动[193]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司可自由支配资产管理规模（AUM）增加26亿美元，增幅11.6%，达251亿美元；全年增加45亿美元，增幅21.8% [4][5] - 2021年第四季度和全年，公司总AUM分别为323亿美元，同比分别增长4.2%和16.2% [5] - 2021年第四季度，公司营收3380万美元，同比增长约19%；全年营收1.316亿美元，同比增长约22% [10][15] - 2021年第四季度，公司费用2450万美元，同比下降约2%；全年费用1.011亿美元，同比增长18% [10][16] - 2021年第四季度，公司净利润860万美元，2020年同期为350万美元；全年净利润2490万美元，2020年为1750万美元 [12][18] - 2021年，公司调整后摊薄每股收益增长47.7%，至每股1.89美元；调整后EBITDA利润率为33%，2020年为28% [6] - 截至2021年12月31日，公司总资产约2.293亿美元，现金及现金等价物约8570万美元，总借款900万美元，A类股东权益约8040万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司新业务机会在高净值、机构和OCIO业务方面保持强劲 [6] - 截至2021年底，公司OCIO业务规模超10亿美元，业绩表现良好，管道业务超6亿美元 [53][54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司注重投资能力表现，以吸引新业务机会，在高净值和机构业务方面保持平衡发展 [6][23] - 公司在收购方面较为谨慎，注重文化契合和长期增值，目前市场环境下寻找合适收购机会具有挑战性 [33] - 公司将继续投资于业务，主要是人员招聘，以实现业务增长 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动会带来短期噪音，但公司以长期稳定的视角经营业务和管理客户投资组合，历史表现良好，对未来三到五年业务发展持乐观态度 [55][58] - 税收季节可能导致资金流出，但难以预测具体情况 [24] 其他重要信息 - 2021年第四季度，公司根据此前宣布的股票回购计划，回购约6000股A类普通股，花费约9.4万美元 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度现有客户可自由支配AUM流入情况及税收季节对资金流动的影响 - 第四季度业务各板块资金流入较为平衡，全年更倾向于高净值业务；税收季节可能因市场收益情况导致资金流出，但难以预测 [23][24] 问题2: 机构业务管道进展情况 - 目前机构业务管道规模为176亿美元，虽与之前相近，但意味着在赢得业务后重新补充了管道，管道依然强劲稳定 [25] 问题3: 现金薪酬比率预期 - 公司目标是将现金薪酬比率维持在一定水平，但可能会有所波动，预计不会长期维持在2021年的53.6% [28][29] 问题4: 2022年收购看法 - 公司有很多收购机会，但会谨慎选择，注重文化契合和长期增值，当前市场环境下寻找合适机会具有挑战性 [33] 问题5: 第四季度投资组合经理招聘情况 - 第四季度未招聘新的投资组合经理，此前的招聘对薪酬和EBITDA利润率有影响，但公司业务增长快于投资 [34] 问题6: 是否需要扩展资产类别及收购对每股收益的影响 - 公司目前资产类别较为齐全，不太可能寻求更多资产管理能力的扩展，若有收购可能侧重于高净值业务；收购对每股收益的影响取决于具体公司情况，难以给出具体数字 [40][41] 问题7: 60亿美元资产离开的原因 - 60亿美元是总流量，可能是公司内部资产的转换，重要的是净流量，2021年和第四季度净流量为正 [43] 问题8: 董事会是否有使用股票回购来抵消期权稀释的政策 - 公司去年宣布的股票回购计划部分是为了抵消稀释，但没有固定政策；公司有强劲现金流，会合理利用现金为股东增值 [44] 问题9: EBITDA利润率长期目标是否改变 - 目标基本不变，财富管理业务可稳定达到20%多的EBITDA利润率，业绩费用会提升利润率，但不能依赖；公司会继续投资业务，费用可能会上升 [48][49] 问题10: 费用是否会在今年正常化 - 公司认为费用会在今年正常化 [50][51] 问题11: 外包OCIO业务进展及未来展望 - 公司在2021年第三季度实现了10亿美元的目标，目前规模超10亿美元，业绩表现良好，管道业务超6亿美元，对2022年前景乐观 [53][54] 问题12: 如何应对市场波动 - 市场波动会带来短期噪音，但公司以长期稳定视角经营业务和管理客户投资组合，历史表现良好；市场和AUM下降会影响收入，但公司管理保守、计费方式可平滑部分波动，对未来业务乐观 [55][58]

资产管理规模变化 - 2021年12月31日止12个月，公司资产管理规模从278亿美元增至323亿美元，增幅16.2%[215] - 2019年7月1日，公司收购Cortina Asset Management LLC，获得17亿美元资产管理规模[215] - 2021、2020、2019年末公司资产管理规模分别为323亿、278亿、251亿美元，平均资产管理规模分别为301亿、265亿、221亿美元[224] - 2019年1月1日至2021年12月31日，管理资产从190亿美元增长到323亿美元[252] - 2021年管理资产规模为323亿美元，较2020年的278亿美元增加45亿美元，增幅16.2%[261] - 2020年管理资产规模为278亿美元，较2019年的251亿美元增加27亿美元，增幅10.8%[264] - 2021年12月31日，一级、二级和三级输入的管理资产公允价值分别为253亿美元、54亿美元和16亿美元，总计323亿美元；2020年分别为205亿美元、47亿美元和26亿美元，总计278亿美元[321] - 2021年和2020年平均管理资产分别约为301亿美元和265亿美元[322][323] - 假设2021年平均管理资产增减10%，价值将增减约30亿美元，年收入将增减约1320万美元[322] - 假设2020年平均管理资产增减10%，价值将增减约27亿美元，年收入将增减约1080万美元[323] 公司收入情况 - 2021、2020、2019年公司收入分别为1.31603亿、1.07983亿、1.02152亿美元[224] - 2021、2020、2019年全权委托管理账户收入分别为1.223亿、9910万、9290万美元，占管理和咨询费收入的比例均超95%[227] - 2021、2020、2019年私募基金收入分别为470万、460万、510万美元，占管理和咨询费收入的比例均不超5%[228] - 2021、2020、2019年总营收分别为1.31603亿美元、1.07983亿美元、1.02152亿美元，2021年较2020年增长21.9%，2020年较2019年增长5.7%[250] - 2021年总营收为1.316亿美元，较2020年的1.08亿美元增加2360万美元，增幅21.9%[260] - 2021年家族办公室服务收入为450万美元，较2020年的420万美元增加30万美元，增幅7.9%[262] - 2021年业绩费用收入为10万美元，2020年为0[262] - 2020年总营收为1.08亿美元，较2019年的1.022亿美元增加580万美元，增幅5.7%[263] 公司利润情况 - 2021、2020、2019年公司净利润分别为2494.6万、1747.8万、1541.2万美元，净利率分别为19.0%、16.2%、15.1%[224] - 2021、2020、2019年公司调整后EBITDA分别为4344.1万、3029.6万、2859.2万美元，调整后EBITDA利润率分别为33.0%、28.1%、28.0%[224] - 2021 - 2019年调整后EBITDA分别为4344.1万美元、3029.6万美元和2859.2万美元，调整后EBITDA利润率分别为33.0%、28.1%和28.0%[285] - 2021 - 2019年调整后净收入分别为2813.2万美元、1858.8万美元和1688.5万美元[285] 公司费用情况 - 2021、2020、2019年总薪酬费用分别为7256.4万美元、6237.9万美元、6003.8万美元[237] - 公司最大费用是薪酬和福利费用，会随员工数量和维持竞争力需求而上升[235] - 2021年总费用为1.011亿美元，较2020年的8570万美元增加1540万美元，增幅17.9%[269] - 2021年薪酬和福利费用为7260万美元，较2020年的6240万美元增加1020万美元，增幅16.3%[270] - 2021年一般和行政费用为2850万美元，较2020年的2330万美元增加520万美元，增幅22.3%[271] - 2020年总费用为8570万美元，较2019年的8330万美元增加240万美元，增幅2.9%[272] - 2020年薪酬和福利费用较2019年增加230万美元，增幅3.9%，达6240万美元[273] - 2020年一般及行政费用较2019年增加10万美元，增幅0.4%，达2330万美元[274] 其他收入（支出）净额情况 - 2021年其他收入（支出）净额较2020年增加80万美元，增幅128.1%，达140万美元[275][276] - 2020年其他收入（支出）净额较2019年减少110万美元，降幅65.6%，达60万美元[275][277] - 其他收入主要来自对各种私募投资基金的投资收益，会随市场条件和投资策略成功与否而波动[240] 所得税拨备情况 - 2021年和2020年所得税拨备分别为690万美元和540万美元，占税前收入的比例分别为21.7%和23.6%[278] - 2020年和2019年所得税拨备分别为540万美元和520万美元，占税前收入的比例分别为23.6%和25.1%[279] 每股收益及股份情况 - 2021 - 2019年基本调整后每股收益分别为1.95美元、1.29美元和1.18美元，摊薄调整后每股收益分别为1.89美元、1.28美元和1.17美元[285] - 2021 - 2019年总基本股份/单位分别为14463千股、14373千股和14361千股，总摊薄股份/单位分别为14908千股、14542千股和14398千股[285] 公司收购情况 - 2019年4月12日公司与Cortina签订资产购买协议，最高支付4490万美元，80%现金，20%以B类单位形式支付，还有最多2620万美元潜在盈利支付[243][244][246] - 2019年7月1日完成对Cortina收购，支付3360万美元现金和价值900万美元的662713个B类单位[245] 公司业绩表现 - 2021年大市值价值组合年化表现为31.7%，跑赢罗素1000价值指数的25.2%[253] 公司税率及税收协议情况 - 公司受C类公司适用税收影响，有效税率和税收费用会因与B类股东的税收应收协议受益而抵消[242] - 公司与Silvercrest L.P.的合作伙伴签订税收应收协议，需支付其实际实现的美国联邦、州和地方所得税现金节省的85%[325] - Silvercrest L.P.无需缴纳联邦和州所得税，但需缴纳纽约市非公司企业税；公司及其附属公司需缴纳联邦和州企业所得税[328] 公司预计税务影响 - 公司预计因购买和交换B类单位增加税基，减少未来纳税，将按协议支付85%现金节省给相关方，预计支付给出售方的款项约920万美元[295][296] 公司信贷及贷款情况 - 2013年6月24日，公司子公司与城市国家银行签订1500万美元信贷安排，后多次修改，截至2021年12月31日和2020年12月31日，定期贷款未偿还金额分别为900万美元和1260万美元[289] - 2021年和2020年末，公司与城市国家银行的定期贷款未偿还金额分别为900万美元和1260万美元[308] 公司里士满办公室扩张及未归属受限股票单位情况 - 2021年、2020年和2019年，里士满办公室扩张应计收益分别为0美元、0美元和97美元[292] - 2021年12月31日和2020年12月31日，未归属受限股票单位分别为21704股和8242股[292] 公司现金及现金等价物情况 - 2021年、2020年和2019年12月31日，现金及现金等价物分别为85744000美元、62498000美元和52832000美元[294] 公司经营、投资、融资活动现金情况 - 2021年、2020年和2019年，经营活动提供的净现金分别为44278000美元、26846000美元和18775000美元[299] - 2021年和2020年，投资活动使用的净现金分别为908000美元和626000美元[299] - 2021年和2020年，融资活动使用的净现金分别为20124000美元和16554000美元[299] - 2020年和2019年融资活动分别使用1660万美元和提供420万美元[306] 公司股息及或有购买价格对价支付情况 - 2021年和2020年，支付给A类股东的股息分别为640万美元和610万美元[305] - 2021年和2020年，支付的或有购买价格对价分别为300万美元和70万美元[305] - 2020年和2019年分别向A类股东支付610万美元和530万美元股息[306] 公司商誉减值评估情况 - 公司在2021年、2020年和2019年年度商誉减值评估中，认为单一报告单位的公允价值很可能大于其账面价值[316] 公司与Silvercrest L.P.权益关系情况 - 截至2021年12月31日，有限合伙人在Silvercrest L.P.的集体合伙权益为32.9%，反映在公司合并财务报表的非控股权益中[217] - 公司是Silvercrest L.P.的普通合伙人，合并其财务结果，有限合伙人权益在合并财务报表中作为非控股权益反映[241] 公司平均管理费率情况 - 2021、2020、2019年公司平均管理费率分别为0.44%、0.41%、0.46%[223]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度，公司可自由支配资产管理规模（AUM）同比增长25%，收入达3350万美元，季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1030万美元，分别同比增长23.1%和27.4%；调整后摊薄每股收益同比增长25.7%，至每股0.44美元 [4] - 截至9月30日，可自由支配AUM为225亿美元，总AUM为310亿美元；季度收入3350万美元，报告的合并净收入为640万美元 [7] - 第三季度收入同比增长约23%，主要因市场升值，部分被可自由支配AUM的客户净流出抵消；费用为2530万美元，同比增长约14%，主要因薪酬和福利费用增加360万美元，部分被一般及行政费用（G&A）减少60万美元抵消 [8] - 前三季度，收入约9780万美元，同比增长约23%；费用为7660万美元，同比增长约26%，归因于薪酬和福利费用增加1070万美元以及G&A费用增加530万美元；报告的合并净收入为1640万美元 [11] - 截至9月30日，总资产约2.129亿美元，现金及现金等价物约6590万美元，总借款为990万美元，A类股东权益约7550万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - OCIO业务目前AUM达11亿美元，业务机会管道约6亿美元，公司希望该业务未来几年达到数十亿美元规模 [4][24] - 国际业务方面，Neosho的小市值国际策略仍在孵化中，第三季度有新资金流入，业绩有所提升 [19] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用股东资本进行增值交易，关注收购机会，但目前市场价格昂贵，待利率正常化后可能有更多机会；同时通过股票回购和有机投资发展业务，如投资新的投资组合经理以促进高净值业务发展 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度市场疲软和机构再平衡，但公司第三季度财务业绩强劲，未来业务机会持续增长，OCIO业务跨越10亿美元AUM门槛将有助于业务发展 [4] - 随着疫情后业务重启，EBITDA利润率短期内将相对稳定，虽差旅和娱乐等费用逐渐增加，但不会大幅下降，且高净值业务发展有望改善 [28] 其他重要信息 - 第三季度，公司根据此前宣布的股票回购计划，回购约2.7万股A类普通股，花费约40万美元 [5] - 11月2日，公司董事会宣布A类普通股季度股息为每股0.17美元，基于11月3日收盘价，年收益率约4.1%，股息将于12月17日左右支付给12月10日收盘时登记在册的股东 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: OCIO业务未来规模及何时增加人员以加速增长 - 该业务比高净值业务更具杠杆性，介于纯机构股权授权和高净值业务之间；公司团队有较大增长空间，希望未来几年该业务达到数十亿美元规模；若增加人员，可能是低级别支持岗位，而非昂贵的投资组合管理岗位 [18] 问题2: Neosho国际业务进展 - 公司未设定该团队的目标，该策略仍在孵化中，营销团队已组建，规模较小；第三季度有新资金流入，业绩有所提升 [19] 问题3: 第三季度可自由支配AUM净现金流出2.34亿美元的原因 - 主要是机构产品的再平衡导致约3亿美元流出，还有1个账户表现良好但有资金流出；此外，还有10月预估税款的税收流出 [21] 问题4: 市场上涨时，机构再平衡是从股票转向其他固定收益产品，还是资金流出公司 - 再平衡是机构客户调整自身资产配置，使其符合目标比例；公司机构固定收益业务较少，不具评论价值；不清楚机构资金再平衡的去向 [23] 问题5: OCIO和机构业务管道情况 - OCIO业务管道约6亿美元，机构股权业务管道约11.6亿美元且全年增长；高净值业务受疫情影响，目前活动有所增加，未来有望改善 [24][25] 问题6: 疫情后重启对EBITDA利润率的影响及未来展望 - EBITDA利润率有所提高，部分得益于差旅和娱乐费用下降；随着业务重启，该利润率短期内将相对稳定，虽相关费用逐渐增加，但不会大幅下降；若投资新的投资组合经理，可能会有影响 [28] 问题7: 从长期来看，当前定价情况对公司未来的影响 - 市场价格仍然昂贵，随着利率正常化，长期来看会有更多机会；公司并非并购整合型公司，注重收购有其他优先事项的团队；公司会关注股票回购和有机投资业务 [29][30] 问题8: AUM按规模的细分情况 - 公司业务均为单独管理账户，各策略有可营销的组合；业务约70%为高净值，30%为机构，最大的组合是小市值价值策略，具体细分数据在公司文件中 [33] 问题9: 净客户流出的原因 - 并非客户流失，而是客户对投资组合进行再平衡，将资金从公司策略中撤出以达到其目标资产配置 [34] 问题10: 账户是否基于业绩，若组合未达指数表现是否会导致资产流出 - 公司服务不收取基于业绩的费用；若长期表现不佳，会失去客户，但公司策略长期表现强劲，目前风险较低 [35]

公司管理资产规模情况 - 截至2021年9月30日的三个月，公司管理资产规模维持在310亿美元，九个月内从278亿美元增长11.5%至310亿美元[187] - 截至2021年9月30日，公司管理资产总额较2020年同期的244亿美元增长66亿美元，增幅27.0%，达310亿美元[230][234] - 2021年9月30日，按一级、二级和三级输入计量公允价值的管理资产分别为226亿美元、67亿美元和17亿美元，总计310亿美元；2020年12月31日分别为205亿美元、47亿美元和26亿美元，总计278亿美元[278] 公司股权相关情况 - 截至2021年9月30日，Silvercrest L.P.已发行可兑换170,854个B类单位的受限股票单位[188] - 截至2021年9月30日，有限合伙人在Silvercrest L.P.的集体合伙权益为33.2%，反映在公司合并财务报表的非控股权益中[189] 公司收入情况 - 2021年第三季度收入3.3461亿美元，2020年同期为2.7182亿美元；2021年前九个月收入9.7799亿美元，2020年同期为7.9568亿美元[194] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，公司总收入分别为33461000美元和27182000美元，增长23.1%；九个月分别为97799000美元和79568000美元，增长22.9%[221] - 截至2021年9月30日，公司总营收较2020年同期的2720万美元增长630万美元，增幅23.1%，达3350万美元[229] - 截至2021年9月30日止九个月，公司总营收较2020年同期的7960万美元增长1820万美元，增幅22.9%，达9780万美元[233] 公司净利润及相关指标情况 - 2021年第三季度净利润635.4万美元，净利率19.0%；2020年同期净利润348万美元，净利率12.8%；2021年前九个月净利润1635万美元，净利率16.7%；2020年同期净利润1395.2万美元，净利率17.5%[194] - 2021年第三季度调整后EBITDA为1034.5万美元，调整后EBITDA利润率30.9%；2020年同期调整后EBITDA为811.9万美元，调整后EBITDA利润率29.9%；2021年前九个月调整后EBITDA为3043万美元，调整后EBITDA利润率31.1%；2020年同期调整后EBITDA为2299.9万美元，调整后EBITDA利润率28.9%[194] - 2021年第三季度净利润为6354美元，2020年同期为3480美元；2021年前九个月净利润为16350美元，2020年同期为13952美元[256] - 2021年第三季度调整后EBITDA为10345美元，利润率为30.9%；2020年同期分别为8119美元和29.9%；2021年前九个月调整后EBITDA为30430美元，利润率为31.1%；2020年同期分别为22999美元和28.9%[256] - 2021年第三季度调整后净利润为6607美元，2020年同期为5062美元；2021年前九个月调整后净利润为19530美元，2020年同期为14145美元[256] 全权委托管理账户业务情况 - 截至2021年9月30日，全权委托管理账户管理资产规模为220亿美元，2020年同期为175亿美元；2021年前九个月为220亿美元，2020年同期为175亿美元[199] - 截至2021年9月30日，全权委托管理账户收入为3120万美元，占管理和咨询费收入的97%；2020年同期收入为2500万美元，占比95%；2021年前九个月收入为9090万美元，占比96%；2020年同期收入为7310万美元，占比95%[199] - 2021年6月30日至9月30日，全权委托管理资产减少4亿美元，非全权委托管理资产增加4亿美元[230] - 2021年9月30日止三个月，全权委托管理资产中，股票资产减少2.6%，固定收益资产增加0.5%[230] - 2020年12月31日至2021年9月30日，全权委托管理资产增加19亿美元，非全权委托管理资产增加13亿美元[234] 私募基金业务情况 - 截至2021年9月30日，私募基金管理资产规模为5亿美元，2020年同期为4亿美元；2021年前九个月为5亿美元，2020年同期为4亿美元[200] - 截至2021年9月30日，私募基金收入为110万美元，占管理和咨询费收入的3%；2020年同期收入为120万美元，占比5%；2021年前九个月收入为350万美元，占比4%；2020年同期收入为350万美元，占比5%[200] 公司平均年管理费情况 - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，公司平均年管理费分别为0.43%和0.45%；九个月分别为0.44%和0.43%[203] 公司薪酬费用情况 - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，现金薪酬和福利费用分别为18414000美元和14950000美元；九个月分别为53775000美元和43761000美元[208] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，非现金股权薪酬费用分别为344000美元和192000美元；九个月分别为1107000美元和456000美元[208] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月，总薪酬费用分别为18758000美元和15142000美元；九个月分别为54882000美元和44217000美元[208] - 2021年第三季度薪酬福利费用从1520万美元增至1880万美元，增加360万美元，增幅23.9%[241] - 2021年前三季度薪酬福利费用从4420万美元增至5490万美元，增加1070万美元，增幅24.1%[244] 公司资产收购情况 - 2019年4月12日，公司与Cortina签订资产购买协议，最高支付4490万美元，80%现金，20%以发行B类单位支付，还有最高2620万美元潜在盈利支付[214][215][217] - 2019年7月1日，Cortina收购完成，公司支付3360万美元现金，Silvercrest L.P.支付900万美元B类单位[216] 公司各业务收入增长情况 - 2021年和2020年截至9月30日，公司管理和咨询费三个月分别为32248000美元和26148000美元，增长23.3%；九个月分别为94435000美元和76554000美元，增长23.4%[221] - 2021年截至9月30日的三个月和九个月，公司业绩费均为86000美元，2020年为0，增长100%[221] - 2021年和2020年截至9月30日，公司家庭办公室服务收入三个月分别为1127000美元和1034000美元，增长9.0%；九个月分别为3278000美元和3014000美元，增长8.8%[221] 公司资金流入流出及市场增值情况 - 与2020年9月30日止三个月相比，客户资金流入增加3亿美元，市场增值减少5亿美元，客户资金流出增加4亿美元[230] - 与2020年9月30日止九个月相比，市场增值增加48亿美元，客户资金流入增加11亿美元，客户资金流出增加20亿美元[234] 公司基金管理收入情况 - 截至2021年9月30日止三个月，子顾问基金管理收入较上年同期减少20万美元，自营基金管理收入增加10万美元[230] - 截至2021年9月30日止九个月，子顾问基金管理收入较上年同期减少10万美元，自营基金管理收入增加10万美元[235] 公司费用情况 - 2021年第三季度总费用从2220万美元增至2530万美元，增加300万美元，增幅13.7%[240] - 2021年前三季度总费用从6060万美元增至7660万美元，增加1600万美元，增幅26.3%[243] - 2021年第三季度一般行政及其他费用从710万美元降至650万美元，减少60万美元，降幅8.0%[242] - 2021年前三季度一般行政及其他费用从1640万美元增至2170万美元，增加530万美元，增幅32.1%[245] - 2021年第三季度其他收入（支出）净额从支出11万美元增至支出4.8万美元，增加6.2万美元，增幅56.4%[246] - 2021年前三季度其他收入（支出）净额从支出41万美元增至支出23.1万美元，增加17.9万美元，增幅43.7%[246] 公司所得税拨备情况 - 2021年第三季度所得税拨备为180万美元，2020年为140万美元，占税前收入百分比分别为21.9%和28.1%[249] - 2021年前三季度所得税拨备为460万美元，2020年为460万美元，占税前收入百分比分别为22.1%和24.6%[250] 公司信贷及现金情况 - 截至2021年9月30日，公司信贷安排中定期贷款未偿还金额为990万美元，循环信贷安排无未偿还借款[258] - 2021年9月30日，现金及现金等价物为65930千美元，2020年12月31日为62498千美元；应收账款2021年9月30日为9386千美元，2020年12月31日为8341千美元；应收Silvercrest Funds款项2021年9月30日为2188千美元，2020年12月31日为1018千美元[263] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，城市国家银行定期贷款未偿还余额分别为990万美元和1260万美元[272] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，城市国家银行定期贷款应计未付利息分别为2.7万美元和0[272] 公司现金需求及来源情况 - 公司预计未来十二个月现金和流动性需求主要通过运营产生的现金满足[257] - 公司持续的现金来源主要是管理费和家族办公室服务费用，主要按季度收取[259] 公司分配及股息情况 - 公司将继续向Silvercrest L.P.的有限合伙人进行分配，也会向A类普通股股东支付季度现金股息[263] 公司税务相关情况 - 公司购买Silvercrest L.P.的B类单位及未来交换预计会增加公司在Silvercrest L.P.有形和无形资产的税基份额，从而减少未来应纳税额[264] - 公司与Silvercrest L.P.现有负责人及未来B类单位员工持有人签订税收应收协议，同意支付实际实现的美国联邦、州和地方所得税现金节省额的85%[264] - 公司预计因购买Silvercrest L.P.的B类单位，未来向出售方支付约950万美元[265] 公司现金流量情况 - 2021年前9个月经营活动提供净现金2164.3万美元，2020年同期为1010.5万美元[267] - 2021年前9个月投资活动使用净现金63万美元，2020年同期为45.3万美元[267] - 2021年前9个月融资活动使用净现金1758.1万美元，2020年同期为1431.3万美元[267] 公司管理资产价值与收入关系情况 - 2021年前3个月和前9个月管理资产平均价值分别约为310亿美元和294亿美元，假设平均管理资产增减10%，对应期间收入将分别年化增减约1340万美元和1300万美元，加权平均费率分别为0.43%和0.44%[279] - 2020年全年管理资产平均价值约为265亿美元，假设平均管理资产增减10%，收入将年化增减约1080万美元，加权平均费率为0.41%[280] 公司关键会计政策情况 - 2021年前9个月公司关键会计政策与2020年年报披露相比无变化[273]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度，公司可自由支配资产管理规模（AUM）增长4.6%，达到229亿美元，创历史新高，同比增长32.4% [4] - 第二季度末，公司总AUM增至310亿美元 [5] - 第二季度，公司营收为3310万美元，同比增长38%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1040万美元，同比增长56.7% [5][11] - 第二季度，公司调整后摊薄每股收益同比增长66.7%，达到0.45美元 [6] - 上半年，公司营收约为6430万美元，同比增长约23%；调整后EBITDA约为2010万美元，占营收的31.2% [19][23] - 截至6月30日，公司总资产约为2.028亿美元，现金及现金等价物约为5360万美元，总借款为1080万美元，A类股东权益约为7370万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度，公司可自由支配AUM业务受市场升值推动，但部分被客户净流出所抵消 [11] - 第二季度，公司高净值业务净流量表现较好，机构业务相对安静 [33] - 公司OCIO业务管道目前为17亿美元，预计劳动节后会有一些成果，业务规模约为9.8亿美元，正朝着10亿美元的基准增长 [38][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会批准了一项高达1500万美元的A类普通股回购计划，认为公司股票具有吸引力 [6][31] - 公司董事会批准将季度股息提高约6%，从每股0.16美元提高到0.17美元，预计年化收益率约为4.5% [7] - 公司在寻找收购机会时，会考虑战略原因和文化契合度，目前市场价格较难找到有吸引力的机会 [44][45] - 公司计划利用健康的现金流投资于新的人才和业务，以推动高净值业务的未来增长 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对高净值业务的持续增长持乐观态度，认为团队强大、客户基础稳定，且有新的投资组合经理加入，具备增长能力 [50][51] - 公司认为目前的EBITDA利润率处于较高水平，市场反应可能会使其略有下降，但仍有现金用于投资业务 [59] - 公司认为随着规模的扩大，有机增长率会有所下降，但通过投资新人员和提高公司知名度，仍可推动业务增长，且机构业务管道健康，有望实现有机增长 [66][68][69] 其他重要信息 - 公司提醒，电话会议中的某些关于未来表现的陈述为前瞻性陈述，受多种风险和不确定性因素影响，实际结果可能与陈述存在重大差异 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司股票回购的节奏和目标回购比率是怎样的 - 公司宣布的1500万美元回购规模约占A类流通股的10%，但尚未确定具体的回购时间线，将根据市场情况进行评估 [31] 问题: 本季度新客户账户数量较低的驱动因素是什么 - 部分原因是机构业务相对安静，高净值业务整体净流量表现较好；新账户开户时，后续追加资金会计入净流量，可能影响新客户账户数量的统计 [33] 问题: 净现金流入和流出的季节性因素及本季度较轻的原因是什么 - 部分可能与税收有关，但今年税收影响较小；主要负面因素是机构业务的再平衡，高净值业务接近实现正流入 [34] 问题: 费用率在过去一年稳步下降的驱动因素是什么，未来趋势如何 - 公司可自由支配账户的费用基础基本稳定，可能是短期收入计算导致费用率下降；大型授权和机构业务的增长可能会拉低费用基础，但目前未看到明显趋势 [35] 问题: 公司目前的业务管道情况如何，OCIO业务有何更新 - 公司价值策略、增长策略和国际OCIO业务的总管道为17亿美元，质量较高；预计劳动节后OCIO业务会有成果，业务规模约为9.8亿美元，正朝着10亿美元的基准增长 [38][39][40] 问题: 股票回购和股息增加是否反映了公司对收购机会的看法 - 公司认为收购是现金的主要用途之一，但目前市场价格较难找到有吸引力的机会；在没有合适收购机会的情况下，回购股票和增加股息是对资本的合理利用，同时公司仍有现金用于未来可能的收购 [43][45][46] 问题: 高净值业务在下半年的增长情况如何，Delta变种病毒对其有何影响 - 公司对高净值业务的持续增长持乐观态度，认为团队强大、客户基础稳定，且有新的投资组合经理加入，具备增长能力；目前未看到Delta变种病毒对业务产生影响，也不确定未来是否会有影响 [50][51][53] 问题: 费用是否有季节性，下半年EBITDA利润率是否会保持稳定 - 随着环境恢复正常，预计下半年差旅费和娱乐费会增加；年末通常会有一些与年度相关的一般及行政费用，如专业费用等 [62][63] 问题: 公司AUM达到310亿美元后，有机增长率是否会下降 - 随着规模的扩大，有机增长率会有所下降，但公司通过投资新人员和提高公司知名度，仍可推动业务增长，且机构业务管道健康，有望实现有机增长 [66][68][69] 问题: 与潜在目标的对话是否与疫情前不同，员工是否有变动 - 公司与市场的对话与疫情前相似，没有发生变化；公司有独特的价值主张，不需要调整 [74] 问题: 新招聘是否会涉及新的产品策略 - 未来的招聘将主要集中在核心高净值业务和管理业务增长方面，目前在产品方面处于良好位置，至少在招聘方面会聚焦高净值业务 [80][81]

管理资产规模变化 - 截至2021年6月30日的三个月，公司管理资产从290亿美元增至310亿美元，增幅6.9%；六个月内，从278亿美元增至310亿美元，增幅11.5%[182] - 截至2021年6月30日，全权委托管理账户管理资产为224亿美元，2020年同期为169亿美元[194] - 截至2021年6月30日，私募基金管理资产为5亿美元，2020年同期为4亿美元[195] - 截至2021年6月30日，公司管理资产总额为310亿美元，其中非自由裁量资产为229亿美元，自由裁量资产为81亿美元[217] - 截至2021年6月30日，管理资产总额为310亿美元，较2020年同期的238亿美元增加72亿美元，增幅30.3%[225][229] - 2021年3个月和6个月截至6月30日，公司管理资产平均价值分别约为300亿美元和294亿美元[276] - 2020年全年，公司管理资产平均价值约为265亿美元[277] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司管理资产按公允价值计量，Level 1分别为230亿美元和205亿美元，Level 2分别为62亿美元和47亿美元，Level 3分别为18亿美元和26亿美元[274] 股权与权益情况 - 截至2021年6月30日，Silvercrest L.P.已发行可兑换170,854个B类单位的受限股票单位[183] - 截至2021年6月30日，有限合伙人在Silvercrest L.P.的集体合伙权益为33.1%，反映在公司合并财务报表的非控股权益中[184] - 截至2021年6月30日，基本A类流通股为9670股，基本B类流通股/单位为4782股，总基本流通股/单位为14452股；摊薄A类流通股为9690股，摊薄B类流通股/单位为5206股，总摊薄流通股/单位为14896股[252] 收入相关数据 - 2021年第二季度收入33,101千美元，2020年同期为24,021千美元；2021年上半年收入64,338千美元，2020年同期为52,386千美元[189] - 截至2021年6月30日，全权委托管理账户上半年收入为59700万美元，2020年同期为48100万美元；管理和咨询费收入占比96%（2020年为95%）[194] - 截至2021年6月30日，私募基金上半年收入为2400万美元，2020年同期为2300万美元；管理和咨询费收入占比4%（2020年为5%）[195] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，管理和咨询费分别为3198.2万美元和2301.8万美元，六个月分别为6218.7万美元和5040.6万美元[216] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，家族办公室服务收入分别为111.9万美元和100.3万美元，六个月分别为215.1万美元和198万美元[216] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，总收入分别为3310.1万美元和2402.1万美元，六个月分别为6433.8万美元和5238.6万美元[216] - 2021年第二季度总营收为3310万美元，较2020年同期的2400万美元增加910万美元，增幅37.8%[224] - 2021年上半年总营收为6430万美元，较2020年同期的5240万美元增加1200万美元，增幅22.8%[228] - 2021年第二季度，子顾问基金管理收入与去年同期持平，为30万美元；自营基金管理收入增加10万美元[225] - 2021年上半年，子顾问基金管理收入和自营基金管理收入均较去年同期增加10万美元[230] - 假设管理资产平均价值增减10%，2021年3个月和6个月截至6月30日，收入年化增减分别约为1320万美元和1290万美元；2020年全年，收入年化增减约为1080万美元[276][277] 利润相关数据 - 2021年第二季度净利润5,661千美元，利润率17.1%；2020年同期净利润782千美元，利润率3.3%；2021年上半年净利润9,996千美元，利润率15.5%；2020年同期净利润10,472千美元，利润率20.0%[189] - 2021年第二季度调整后EBITDA为10,429千美元，利润率31.5%；2020年同期为6,654千美元，利润率27.7%；2021年上半年调整后EBITDA为20,085千美元，利润率31.2%；2020年同期为14,880千美元，利润率28.4%[189] - 2021年Q2净利润为5661美元，2020年同期为782美元；2021年上半年净利润为9996美元，2020年同期为10472美元[252] - 2021年Q2调整后EBITDA为10429美元，利润率为31.5%；2020年同期分别为6654美元和27.7%；2021年上半年调整后EBITDA为20085美元，利润率为31.2%；2020年同期分别为14880美元和28.4%[252] - 2021年Q2调整后净利润为6696美元，2020年同期为3958美元；2021年上半年调整后净利润为12923美元，2020年同期为9083美元[252] 费用相关数据 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，现金薪酬和福利费用分别为1818.2万美元和1321.2万美元，六个月分别为3536.2万美元和2881.2万美元[203] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，非现金股权薪酬费用分别为29.3万美元和15.5万美元，六个月分别为76.2万美元和26.3万美元[203] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，总薪酬费用分别为1847.5万美元和1336.7万美元，六个月分别为3612.4万美元和2907.5万美元[203] - 2021年第二季度总费用为2575.9万美元，较2020年同期的2266.4万美元增加309.5万美元，增幅13.7%[233] - 2021年上半年，总费用为5130.8万美元，较2020年同期的3841.5万美元增加1289.3万美元，增幅33.6%[233] - 2021年第二季度总费用从2270万美元增至2580万美元，增加310万美元，增幅13.7%[236] - 2021年第二季度薪酬和福利费用从1340万美元增至1850万美元，增加510万美元，增幅38.2%[237] - 2021年第二季度一般及行政费用从930万美元降至730万美元，减少200万美元，降幅21.7%[238] - 2021年上半年总费用从3840万美元增至5130万美元，增加1290万美元，增幅33.6%[239] - 2021年上半年薪酬和福利费用从2910万美元增至3610万美元，增加710万美元，增幅24.2%[240] - 2021年上半年一般及行政费用从930万美元增至1520万美元，增加580万美元，增幅62.6%[241] - 2021年第二季度其他收入（支出）净额从12.2万美元增至8.7万美元，增加3.5万美元，增幅28.7%[242] - 2021年上半年其他收入（支出）净额从30万美元增至18.3万美元，增加11.7万美元，增幅39.0%[242] 所得税相关数据 - 2021年第二季度所得税拨备为160万美元，2020年同期为50万美元，占税前收入百分比分别为22.0%和36.7%[245] - 2021年上半年所得税拨备为290万美元，2020年同期为320万美元，占税前收入百分比分别为22.2%和23.4%[246] 收购相关数据 - 2019年4月12日，公司与Cortina Asset Management签订资产购买协议，最高支付4490万美元，80%现金，20%以Class B单位形式支付，未来四年还有最高2620万美元潜在盈利支付[210][212] - 2019年7月1日收购完成，公司支付3360万美元现金，Silvercrest L.P.以662713个Class B单位形式支付900万美元[211] 现金流相关数据 - 截至2021年6月30日，现金及现金等价物为53631000美元，应收账款为9425000美元，应收Silvercrest基金款项为1648000美元；2020年12月31日，上述数据分别为62498000美元、8341000美元和1018000美元[259] - 2021年和2020年上半年经营活动分别提供200万美元和使用440万美元现金[263][264] - 2021年和2020年上半年投资活动分别使用40万美元现金[263][265] - 2021年和2020年上半年融资活动分别使用1040万美元现金[263][266] 债务相关数据 - 2013年6月24日，公司子公司与城市国家银行签订1500万美元信贷安排，经多次修订，定期贷款增至2550万美元，循环信贷安排增至1000万美元[254] - 截至2021年3月31日，定期贷款未偿还金额为1170万美元；截至2021年6月30日，循环信贷安排无未偿还借款[254] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，与城市国家银行的定期贷款未偿还余额分别为1080万美元和1260万美元[267] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，与城市国家银行的定期贷款应计但未付利息分别为2.8万美元和0[267] 业务收费标准 - 公司为客户管理资产的基本年费标准多样，如管理股票或平衡投资组合，前1000万美元收取1%，其余收取0.60% [196] - 公司为投资基金提供咨询服务的管理费主要基于基金净资产计算，私募基金年费范围为0.25% - 1.5% [197] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月和六个月，公司平均年管理费分别为0.44%和0.43%[198] 可自由支配管理资产资产类别增长情况 - 2021年第二季度，可自由支配管理资产中的股票资产增长3.6%，固定收益资产增长6.5%[225] - 2021年上半年，可自由支配管理资产中的股票资产增长13.0%，固定收益资产增长8.2%[230] 管理资产自由支配属性占比情况 - 截至2021年6月30日，管理资产中74%为可自由支配资产，26%为非可自由支配资产[225][230] 公司现金需求与来源 - 公司预计未来十二个月的现金和流动性需求主要通过运营产生的现金来满足[253] - 公司持续的现金来源主要包括管理费和家族办公室服务费用，主要按季度收取；运营现金流主要用于支付薪酬、行政费用、所得税、债务本息等[255] 税收应收协议与预计支付款项 - 公司与Silvercrest L.P.现有负责人及未来B类单位员工持有人签订税收应收协议，同意支付实际实现的美国联邦、州和地方所得税现金节省的85%[260] - 公司预计因收购Silvercrest L.P.的B类单位，未来向出售方支付的款项总计约1000万美元[261]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度末，公司可自由支配资产规模（AUM）达219亿美元，较2020年第四季度增长6.3%，同比增长47%；总AUM增至290亿美元 [5] - 2021年第一季度营收3120万美元，同比增长10%；报告的合并净收入为430万美元，去年同期为970万美元 [12][17] - 2021年第一季度调整后EBITDA为970万美元，利润率30.9%，去年同期为820万美元，利润率29% [6][18] - 调整后摊薄每股收益同比增长16.7%，至每股0.42美元；调整后净收入约620万美元，调整后基本和摊薄每股收益分别为0.43美元和0.42美元 [6][19] - 截至2021年3月31日，总资产约1.922亿美元，去年底为2.138亿美元；现金及现金等价物约4260万美元，去年12月31日为6250万美元；总借款1170万美元，A类股东权益约7180万美元 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机构股票新业务机会持续增长，2021年第一季度新增子顾问关系资产 [7] - 外包首席投资官（OCIO）业务持续增长，2020年业务规模翻倍，有望在2021年突破10亿美元AUM门槛 [7][8] - 财富管理业务招聘了新的高净值投资组合管理专业人员，以维持高水平客户服务并推动业务增长 [9] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施了成功的长期有机增长计划，计划通过有机增长和谨慎的战略收购继续保持增长轨迹和高现金流生成 [11] - 行业正经历技术、资产管理方面的变革和整合浪潮，公司致力于打造美国领先的财富和资产管理精品店 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对机构业务增长前景乐观，OCIO业务有望突破10亿美元AUM门槛，机构业务6个月可操作管道从13.4亿美元增长至18亿美元 [7][25][26] - 随着美国经济开放，公司与客户会面和业务拓展机会增加，对今年业务管道持乐观态度 [57] 其他重要信息 - 2021年5月4日，公司董事会宣布A类普通股每股0.16美元的季度股息，将于6月18日左右支付给6月11日收盘时登记在册的股东 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新机构业务6个月可操作管道情况，其中OCIO相关情况，以及OCIO平台当前规模和达到10亿美元门槛的信心 - 公司通常不单独披露OCIO管道，整体机构业务管道增长，预计总AUM可达8亿美元；有信心突破10亿美元门槛；6个月可操作管道从13.4亿美元增至18亿美元，涵盖OCIO、美国价值、美国增长、国际等产品套件 [24][25][26] 问题2: 本季度有机增长中，封闭账户和净现金流出约50万美元的原因，与税收的关系，以及第二季度税收流出情况 - 难以预测税收情况，通常第二季度更明显；本季度负流出主要因AMG终止所有外部经理，公司作为子顾问的AMG共同基金关闭 [27][28][29] 问题3: 今年未提高股息的策略，以及资本分配情况 - 公司认为当前股息收益率有利，有其他资本用途；有进行并购相关对话；董事会定期讨论包括股票回购等资本返还方式 [32][33][35] 问题4: 新招聘的投资组合管理专业人员的侧重方向 - 招聘涵盖两方面，一是聘请资深投资组合经理领导新的大盘和多市值增长策略产品开发；二是在高净值业务方面招聘初级和中级人员培养为成熟投资组合经理 [37][38][39] 问题5: 安迪·杨的招聘和大盘增长策略是否为新策略 - 是的，该策略于今年1月1日推出 [42] 问题6: 本季度EBITDA利润率强劲的外部因素 - 由于疫情，旅行和娱乐等客户相关费用持续处于低位，对利润率有积极影响；第一季度审计费用存在季节性因素；历史上，第四季度业绩费用常推动利润率超过30%；随着业务投资增加，利润率可能会有所下降 [45][46][49] 问题7: 第一季度行业外部事件是否使合规更受关注，从而支持OCIO业务 - 并非合规变化驱动，而是董事会作为受托人更意识到投资职能外包给专业人士的重要性，这一趋势正在加速；公司有能力处理合规负担，在精品RIA领域有一定优势，但合规并非业务驱动的主要或加速因素 [52][53][54]

管理资产数据 - 截至2021年3月31日的三个月，公司管理资产从278亿美元增至290亿美元，增幅4.3%[172] - 2021年和2020年第一季度末管理资产分别为290亿美元和206亿美元，平均管理资产分别为284亿美元和229亿美元[179] - 截至2021年3月31日，管理资产总额为290亿美元，其中可自由支配资产为219亿美元，非可自由支配资产为71亿美元；截至2020年3月31日，管理资产总额为206亿美元，其中可自由支配资产为149亿美元，非可自由支配资产为57亿美元[208] - 截至2021年3月31日，公司管理资产总额从2020年3月31日的206亿美元增至290亿美元，增加84亿美元，增幅40.8%[216] - 2021年第一季度，可自由支配管理资产增加13亿美元，非自由支配管理资产减少1亿美元[216] - 截至2021年3月31日，管理资产中76%为可自由支配资产，24%为非自由支配资产[216] - 2021年3月31日，一级输入资产220亿美元、二级输入资产53亿美元、三级输入资产17亿美元，管理资产总额290亿美元[259] - 2020年12月31日，一级输入资产205亿美元、二级输入资产47亿美元、三级输入资产26亿美元，管理资产总额278亿美元[259] - 2021年第一季度平均管理资产约284亿美元，假设平均管理资产增减10%，价值将增减约28亿美元，年化收入将增减约1250万美元，加权平均费率0.44%[259] - 2020年全年平均管理资产约265亿美元，假设平均管理资产增减10%，价值将增减约27亿美元，年化收入将增减约1080万美元，加权平均费率0.41%[260] Silvercrest L.P.相关权益数据 - 截至2021年3月31日，Silvercrest L.P.已发行可兑换74,907个B类单位的受限股票单位[173] - 截至2021年3月31日，有限合伙人在Silvercrest L.P.的集体合伙权益为33.1%[174] 公司收入、利润及利润率数据 - 2021年和2020年第一季度，公司收入分别为3.1237亿美元和2.8365亿美元，净利润分别为4335万美元和9690万美元，净利润率分别为13.9%和34.2%[179] - 2021年和2020年第一季度，调整后EBITDA分别为9656万美元和8226万美元，调整后EBITDA利润率分别为30.9%和29.0%[179] - 2021年第一季度总营收为3123.7万美元，2020年同期为2836.5万美元，增长287.2万美元，增幅10.1%，其中管理和咨询费增长281.7万美元，增幅10.3%，家庭办公室服务增长5.5万美元，增幅5.6%[207] - 2021年第一季度调整后EBITDA为965.6万美元，调整后EBITDA利润率为30.9%；调整后净收入为622.8万美元，调整后每股收益基本为0.43美元，摊薄后为0.42美元[232] 各业务线管理资产及收入数据 - 2021年和2020年第一季度，全权委托管理账户管理资产分别为214亿美元和144亿美元，收入分别为2.9亿美元和2.62亿美元，占管理和咨询费收入的比例分别为96.0%和95.6%[183] - 2021年和2020年第一季度，私募基金管理资产分别为5亿美元和4亿美元，收入均为1200万美元，占管理和咨询费收入的比例分别为4.0%和4.4%[184] - 2021年第一季度，子顾问基金管理收入和自营基金管理收入均与上年同期持平，分别为30万美元和90万美元[216] 公司费用数据 - 公司费用主要包括薪酬和福利费用以及一般和行政费用，这些费用会因投资组合的增减值、资产在不同投资策略间的分配等因素而波动[191] - 2021年第一季度总薪酬费用为1764.9万美元，2020年同期为1570.8万美元，其中现金薪酬和福利2021年为1718万美元，2020年为1560万美元，非现金股权薪酬费用2021年为46.9万美元，2020年为10.8万美元[194] - 2021年第一季度总费用从2020年同期的1580万美元增至2560万美元，增加980万美元，增幅62.2%[221] - 2021年第一季度薪酬和福利费用从2020年同期的1570万美元增至1770万美元，增加190万美元，增幅12.4%[222] 收购相关数据 - 2019年4月12日公司与Cortina签订资产购买协议，最高支付4490万美元，80%现金支付，20%以发行B类单位支付，还有最高2620万美元潜在盈利支付[201] - 2019年7月1日完成对Cortina收购，支付3360万美元现金和900万美元B类单位[202] 复合策略年化收益率数据 - 大型价值股复合策略自成立以来年化收益率为9.7%，1年期为55.5%，3年期为13.5%，5年期为15.1%，7年期为12.5%[210] - 小型价值股复合策略自成立以来年化收益率为11.2%，1年期为82.1%，3年期为11.2%，5年期为13.4%，7年期为10.1%[210] - 中小型价值股复合策略自成立以来年化收益率为10.5%，1年期为76.2%，3年期为10.4%，5年期为13.9%，7年期为11.0%[210] - 多市值价值股复合策略自成立以来年化收益率为10.3%，1年期为63.1%，3年期为11.6%，5年期为13.8%，7年期为11.6%[210] - 股票收益复合策略自成立以来年化收益率为11.7%，1年期为51.3%，3年期为10.0%，5年期为12.8%，7年期为11.1%[210] 其他收入（支出）及所得税数据 - 2021年第一季度其他收入（支出）净额从2020年同期的支出17.8万美元减至支出9.6万美元，减少8.2万美元[225] - 2021年第一季度所得税拨备为130万美元，2020年同期为270万美元；所得税拨备占税前收入的比例分别为22.5%和22.1%[226] 其他调整总额数据 - 2021年3月31日和2020年3月31日止三个月其他调整总额分别为2774万美元和 - 5560万美元[233] 现金及现金等价物数据 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，现金及现金等价物分别为4264.4万美元和6249.8万美元[241] 贷款及信贷额度数据 - 截至2021年3月31日，定期贷款未偿还金额为1170万美元，循环信贷额度无未偿还借款[237] 现金流量数据 - 2021年和2020年3月31日止三个月，经营活动分别使用现金1560万美元和1510万美元[247] - 2021年和2020年3月31日止三个月，投资活动分别使用现金14.2万美元和17.3万美元[249] - 2021年和2020年3月31日止三个月，融资活动分别使用现金410万美元和480万美元[250] 税基及款项支付预计数据 - 预计因购买和交换Silvercrest L.P.的B类单位增加税基，未来支付给卖方的款项总计约1000万美元[244] 贷款偿还及股息支付数据 - 2021年和2020年3月31日止三个月，公司分别偿还定期贷款本金90万美元[250] - 2021年和2020年3月31日止三个月，公司分别向A类股东支付股息150万美元[250] 资产负债表外安排数据 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司无重大资产负债表外安排[253] 会计核算及计量数据 - 公司按ASC 606 - 10 - 32核算基于业绩的收入，仅在确定费用收入已赚取且应支付时确认业绩费用和分配为收入[256] - 公司按GAAP框架计量管理资产公允价值，该框架有三级公允价值层次[257] 公允价值层次输入数据 - 一级输入指活跃市场中相同资产或负债的未调整报价，含活跃市场上市的无限制证券[262] - 二级输入指除报价外可观察的输入，含活跃市场中类似工具报价等，含流动性较差和受限证券等[262] - 三级输入含一个或多个重大不可观察输入，主要包括对私人控股实体等的投资[262] 会计发展影响数据 - 近期会计发展及其对公司的影响可在本文件“简明合并财务报表附注”的“重要会计政策摘要”中查看[261]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年公司财务指标较2019年显著改善，收入从1.02亿美元增至1.08亿美元，增幅5.7%；调整后EBITDA从2860万美元增至3030万美元，增幅6%；调整后摊薄每股收益从1.17美元增至1.28美元，增幅9.4%；全年调整后EBITDA利润率为28.1% [5] - 2020年第四季度，收入为2840万美元，较去年同期的2780万美元增长约2%；费用为2510万美元，较去年同期的2370万美元增长约6%；报告的合并净收入为350万美元，去年同期为420万美元；调整后EBITDA约为730万美元，占收入的25.7%，去年同期为730万美元，占收入的26.3%；调整后净收入约为440万美元，调整后每股基本和摊薄收益为0.31美元 [10][11][15] - 截至2020年底，总资产约为2.138亿美元，2019年底为2.142亿美元；现金及现金等价物约为6250万美元，2019年底为5280万美元；总借款为1260万美元；A类股东权益约为7070万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全权委托资产管理规模在第四季度增长15%，达到206亿美元，推动收入增长；全年全权委托资产管理规模同比增长9.6%，总资产管理规模同比增长10.8%，达到278亿美元 [4] - 外包首席投资官（OCIO）业务在2020年实现了超过一倍的增长，从2019年底的3亿美元增至超过7亿美元，公司希望在2021年突破10亿美元的资产管理规模门槛；OCIO新业务管道不断增长，目前接近3.4亿美元 [6][32] - 机构股票业务的新业务机会正在重建，预计新的子顾问关系将继续增加资产管理规模，搜索活动将在2021年回升 [7] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续寻求有效配置资本，以补充有机增长，特别是在当前财富管理公司的并购环境活跃且价格昂贵的情况下，公司更倾向于招聘新的高净值投资组合管理专业人才，以维持高水平的客户服务并推动业务增长 [7][8] - 公司不打算通过收购来增加产品套件，而是希望通过现有业务的增长来实现扩张，特别是在机构资产增长方面 [39] - 在选择收购目标时，公司将注重目标公司的专业人员、地理位置以及有机增长潜力，希望收购能够尽早实现增值，并为公司的发展提供清晰的愿景和路径 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2020年第四季度和全年取得了良好的业绩，为2021年的发展奠定了坚实的基础，有望实现更高的收入水平 [4] - 公司对OCIO业务的未来发展充满信心，预计该业务将在2021年继续取得成功，并突破10亿美元的资产管理规模门槛 [6] - 机构业务的管道正在重建，增长策略表现出色，公司对其未来发展前景感到兴奋 [31][34] 其他重要信息 - 公司在2020年进行了一些招聘，导致全年的薪酬费用增加，但这些投资也有助于推动业务增长 [44] - 第四季度的EBITDA利润率较低，主要是由于全年业绩确定后的薪酬调整、年初市场抛售导致的收入下降以及增长股票团队的薪酬高于预期等因素的综合影响 [43][45] - 公司的G&A费用在2020年基本保持稳定，其中一些费用因疫情而减少，如差旅费和办公费用，但也有一些费用因收购和疫情相关的额外支出而增加 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供机构业务当前六个月的可操作管道在价值和增长方面的最新情况，以及需求主要集中在哪里？ - 公司的机构业务管道正在重建，目前六个月的机构管道约为13.4亿美元，且呈增长趋势；由于公司大部分资产集中在价值领域，因此该领域的资产多于增长领域，但增长领域的管道也在增长；OCIO管道接近3.4亿美元，总OCIO资产管理规模已超过7亿美元；公司对增长策略的表现感到自豪，预计随着管道的增长，业务将取得更多成功 [31][32][34] 问题2: 在资产管理方面，公司寻求何种类型的增长？是否更注重规模？是否有特定的产品想要多元化进入？在高净值业务方面，是否更倾向于个人招聘或团队挖角而非收购？ - 公司更倾向于通过招聘人才来推动有机增长，而不是通过收购来实现增长；公司不打算通过收购来增加产品套件，而是希望通过现有业务的增长来实现扩张；在选择收购目标时，公司将注重目标公司的专业人员、地理位置以及有机增长潜力，希望收购能够尽早实现增值，并为公司的发展提供清晰的愿景和路径 [38][39][40] 问题3: 经常性现金薪酬比率在年底达到56.7%，比上一年高出约120个基点，请问导致这一增长的驱动因素是什么？这对EBITDA利润率有何影响？如果未来继续招聘，预计2021年的利润率将如何变化？ - 不建议按季度查看EBITDA利润率和薪酬比率，因为第四季度通常会进行薪酬调整，导致数据波动较大；从全年来看，公司的EBITDA利润率超过28%，与历史高水平相符；公司在2020年初进行了一些招聘，导致全年的薪酬费用增加，但这些投资也有助于推动业务增长；年初市场抛售导致的收入下降以及增长股票团队的薪酬高于预期等因素也对利润率产生了一定影响；公司的目标薪酬比率为55%，但在投资业务以实现增长时，可能会导致薪酬比率暂时上升 [43][44][45] 问题4: 为了进行建模，除第四季度外，其他季度是否仍应使用55% - 56%的薪酬与收入比率作为目标水平？ - 公司将55%作为薪酬比率的目标，但实际比率会受到业务环境和投资决策的影响；在进行投资以推动业务增长时，薪酬比率可能会暂时上升；第四季度通常会进行薪酬调整，导致比率较高，因此应从全年的角度进行评估 [50][51][52] 问题5: 公司的小盘股表现出色，是否有计划有机地推出更多小盘股策略？由于小盘股市场自12月以来表现强劲，公司是否看到对其策略的更多兴趣？ - 公司不打算推出额外的小盘股策略，而是希望专注于现有业务，确保其取得成功；小盘股市场的强劲表现为公司的业务增长提供了一定的助力，但公司将保持专注，不进行过度多元化 [54] 问题6: 不包括市场升值因素，公司的资产管理规模同比增长约6.5%，这是否是未来一年或更长时间的合理目标？公司是否会对其进行管理？ - 公司不会刻意追求特定的资产管理规模增长目标，因为高净值业务的增长具有不确定性，受到多种因素的影响，如税收等；在机构业务方面，公司持乐观态度；2020年，公司的有机增长表现良好，新账户开设数量达到近年来的最高水平，净流出情况也较以往有所改善；6.5%的增长对于同类型公司来说可能处于较高水平，但公司认为有能力实现这一目标 [59][60][63] 问题7: 随着OCIO业务的增长，该业务的利润率是否会与公司整体不同？ - 目前判断OCIO业务的利润率还为时过早，但从运营方式来看，该业务与公司其他业务的盈利能力相似；公司在该团队进行了投资，需要达到一定的资产管理规模才能确保盈利；公司的建模显示，OCIO业务的盈利能力将与公司其他业务相似 [64] 问题8: G&A比率是否会随着时间的推移或规模的扩大而进一步下降？本季度的数据是否可以作为一个良好的基准？ - G&A费用的变动性不大，过去一年中，由于疫情的影响，一些费用如差旅费和办公费用有所降低；随着疫情的结束，一些费用可能会恢复正常，但也有一些费用会下降；公司在控制G&A费用方面取得了一定的成效，疫情相关的额外费用并不显著 [66][86][87] 问题9: 公司是否有计划在今年和明年提高股息？从估值角度来看，公司是否认为当前的并购环境有利于寻找目标？ - 公司认为当前的并购市场价格昂贵，许多出售的公司在有机增长、过渡计划、收入多样性和资本等方面存在不足，因此不认为这是一个适合公司使用股东资本的环境；公司一直坚持有机增长战略，只有在找到合适的合作伙伴并制定了有机增长计划的情况下，才会考虑进行收购；关于股息，公司认为股息对于小公司来说非常重要，一直致力于支持和定期提高股息；最近没有选择提高股息是因为认为当前的股息收益率已经足够高，并且公司正在考虑其他潜在的资本用途，以提高股东价值和优化资产负债表 [76][77][78] 问题10: 公司是否能够在疫情后根据从G&A正常化中学到的经验，实现更低的运营成本？ - GAAP基础上的G&A包括各种盈利安排的公允价值调整，这些调整是非现金的，会对G&A产生人为影响；公司在与服务提供商谈判时，会争取年度费用上限的增加，以使G&A更具可预测性；随着疫情的结束，一些费用如差旅费和办公费用将恢复正常，但也有一些费用会下降，如疫情期间增加的快递费用；总体而言，公司在控制G&A费用方面取得了一定的成效，疫情相关的额外费用并不显著 [86][87] 问题11: 考虑到资产管理和高净值业务的预期增长，2021年的费率是否会有变化？ - 高净值业务与OCIO业务有一定的相似性，OCIO业务在去年带来了两个最大的账户；预计在未来一年，机构业务的增长将超过高净值业务，因为机构业务的管道规模较大且增长迅速，但无法准确预测具体的费率变化 [91]