核心财务表现 - 第三季度总收入为28.4亿美元，超出市场共识预期28.1亿美元，超出幅度为1.2% [1][3] - 总收入同比增长32%，显示出核心商户和订阅业务的持续增长势头 [1][8] - 毛利润增长24%至13.9亿美元，营业利润增长21%至3.43亿美元 [3] - 净利润达到2.64亿美元，自由现金流为5.07亿美元，利润率为18% [3] 各业务板块表现 - 商户解决方案业务表现突出，收入同比大幅增长38%至21.45亿美元 [2] - 商户解决方案业务目前占总收入的75%，反映了平台定价提升和采用范围扩大 [2] - 订阅解决方案业务保持稳健增长，同比增长15%至6.99亿美元，显示其商业模式向非交易依赖型收入的多元化发展 [2] 现金流与资产负债表 - 营业现金流为5.13亿美元，资本支出仅为600万美元，凸显其轻资产平台模式 [4] - 公司持有24.14亿美元现金及等价物，总负债为22.13亿美元，股东权益为125.11亿美元，资产负债表稳健 [4] - 自由现金流利润率保持在18%的高位，管理层指引第四季度自由现金流利润率将略高于第三季度水平 [5] 第四季度业绩指引 - 管理层指引第四季度收入同比增长率为中高二十位数百分比区间，较第三季度32%的增速有所放缓 [6] - 毛利润增长指引为低至中二十位数百分比区间，营业费用预计占收入的30%至31% [6] - 股权激励费用预计为1.3亿美元，指引表明增长在放缓但并未崩溃，公司仍在保持费用纪律的同时进行业务投资 [7]

财务业绩 - 第三季度商品交易总额（GMV）和收入均实现32%的增长 [1] - 第三季度自由现金流利润率为18% [1] - 公司收入增长持续超过30% [5] 业务增长与市场地位 - 平台每26秒就有一位新企业家达成首笔销售 [1][7] - 公司在美国电子商务市场占据约12%的市场份额 [4] - 公司增长速度持续超越整体电子商务市场 [4] - 客户范围从初创企业扩展到大型品牌，如雅诗兰黛、David's Bridal和Michael Kors [1] 产品战略与竞争优势 - 公司战略核心是打造卓越产品、快速迭代并保持稳定增长 [1] - 平台的核心优势在于简单易用，具备电子邮件使用技能的用户即可在一小时内开设店铺 [6][7] - 公司通过提供从初创到规模化增长的全套解决方案来留住客户，支持社交媒体、市场平台及线上线下全渠道销售 [8] - 公司的成功案例包括从平台起步并壮大的品牌，如Aloe、Vori和Gym Shark [8] 大型企业客户吸引力 - 大型企业品牌（如雀巢）正从自建技术栈转向采用公司的平台，以实现现代化并专注于核心产品开发 [2][3] - 吸引大型品牌的关键在于为其业务提供面向未来的保障，特别是在人工智能和代理化商务方面 [1] - 这一趋势广泛出现在汽车、消费品和服装等多个行业和地区 [3] 人工智能与未来机遇 - 公司将人工智能视为推动全球创业的新工具，并致力于构建支持AI对话购物的基础设施 [1] - 公司正与OpenAI、Perplexity和微软C-Pilot等企业合作，使商户能在更多渠道销售 [1] - 人工智能被视为一个巨大的机遇，能够助力创业 [9]

公司背景与专业领域 - 公司团队拥有数十年宝贵的专业知识和经验 [4] - 公司专注于中小型股票市场，同时涵盖蓝筹股、大宗商品及更广泛投资领域 [2] - 公司新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心，包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯 [2] 内容覆盖范围 - 团队提供跨市场新闻和独特见解，包括但不限于生物技术、制药、采矿、自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] - 内容旨在激发和吸引有动力的私人投资者 [2] 技术与内容制作 - 公司采用自动化和软件工具，包括生成式人工智能，以辅助和增强工作流程 [4][5] - 所有发布的内容均由人类编辑和撰写，遵循内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5] - 公司一直是前瞻性并热衷于采用技术的公司 [4]

公司业绩表现 - 公司第三季度营收超出市场预期 [1] - 公司第三季度营收实现32%的同比增长 [1] 业务发展势头 - 公司核心商户业务和订阅业务展现出持续的增长势头 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度商品交易总额（GMV）达到920亿美元，同比增长32%（按固定汇率计算为30%）[36] - 第三季度收入同比增长32%（按固定汇率计算为31%）[36] - 第三季度自由现金流利润率为18%，第一季度为15%，第二季度为16%，保持稳定增长[8] - 第三季度运营收入为3.43亿美元，占收入的12%[44] - 第三季度总毛利率为48.9%，低于去年同期的51.7%，主要受订阅解决方案向商家解决方案的混合转变以及支付业务持续强劲的影响[41][42] - 第三季度商家解决方案收入增长38%，主要由GMV强劲增长推动[37] - 第三季度订阅解决方案收入增长15%，主要受更高价格计划的订阅比例增加推动[38] - 第三季度月度经常性收入（MRR）同比增长10%，主要由Plus计划增长推动，Plus计划占本季度MRR的35%[38] 各条业务线数据和关键指标变化 - Shopify Payments在第三季度的GMV渗透率达到65%[17][37] - ShopPay处理的GMV本季度达到290亿美元，同比增长67%，累计处理GMV超过2800亿美元[18][58] - 公司的AI助手Sidekick在第三季度首次被75万家商店使用，自推出以来已与商家进行了近1亿次对话，仅10月份就有800万次对话[14][103] - 线下GMV在第三季度增长31%[28] - B2B GMV在第三季度同比增长98%，在加拿大市场同比增长超过155%[29][35] - Shopify Capital的覆盖范围自年初以来已翻倍，第三季度在爱尔兰和西班牙推出[22] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际GMV在第三季度增长41%，第二季度增长42%，第一季度增长31%，增长势头强劲[21] - 欧洲GMV在第三季度增长49%（按固定汇率计算为42%），约一半的GMV美元增长（按固定汇率计算）来自北美以外的市场[21][35] - 欧洲收入占整体收入的21%，高于两年前的不到18%[21] - 在欧洲，Shopify Payments的渗透率增长比去年同期高出50%以上[21] - 跨境GMV占GMV的15%，与之前几个季度一致，其中美国进出需求约占一半，保持相对稳定[45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将AI视为自互联网以来最大的技术转变，并致力于成为AI商务（Agentic Commerce）领域的领导者[4][9] - AI战略围绕三个核心：帮助商家在任何地方销售（通过AI代理）、帮助商家更智能地运营（通过Sidekick等工具）、以及公司内部利用AI更好地构建产品[10][16] - 公司与AI领域的领导者建立了合作伙伴关系，包括ChatGPT、Perplexity和Microsoft Copilot，以推动产品发现和对话式商务[12][54] - 公司通过增强支付、物流和履行能力，持续进行国际扩张，特别是在欧洲市场[21][23] - 企业级业务势头强劲，吸引了Estée Lauder、Mattel、e.l.f. Cosmetics等知名品牌，展示了平台的可扩展性和价值主张[24][25][69] - 公司采用"先登陆后扩展"的策略，大型企业最初可能只为特定功能（如支付或结账）而来，但往往会迅速扩展到采用整个Shopify平台[73][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者需求保持韧性，消费者从他们喜爱的品牌购买，而这些品牌大多在Shopify上[86][87] - 关于美国关税，自4月份宣布以来，商家提价幅度略有下降，但总体趋势与上一季度一致，未对商家GMV产生重大影响[89][90] - 对于第四季度，公司预计收入同比增长将在20%中高段，考虑到去年第四季度的高基数、与PayPal扩大合作伙伴关系的重叠影响以及外汇顺风[46] - 预计第四季度自由现金流利润率将略高于第三季度，预计2025年全年的自由现金流利润率将与2024年相似[47][48] - 公司对未来的营销投资保持灵活，在有回报的地方加倍投入，同时保持严格的保障措施[62][63] 其他重要信息 - 公司现金及有价证券为60亿美元，无债务[45] - 第三季度交易和贷款损失占收入的5%，高于历史趋势线，主要由于支付业务损失增加，但损失率已开始回落至历史水平[43] - 第三季度运营支出为10亿美元，占收入的37%，低于2023年同期的45%和2024年同期的39%，主要得益于对人员编制的严格控制[42] - 公司继续投资于物流和履行网络，本季度与Amazon Multichannel Fulfillment、DHL等多个合作伙伴新增合作，为商家提供更多选择[23] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于与OpenAI整合的初步观察和AI平台交易量的预期贡献[51] - 自1月份以来，AI驱动的Shopify商店流量增长了7倍，AI搜索带来的订单增长了11倍，表明增长已经开始[53] - 一项调查显示，64%的购物者可能在BFCM期间使用AI进行购买[53] - 公司的商业模式与商户成功紧密相连，商户通过任何渠道（包括AI代理）赚得越多，公司通过GMV和支付分享的收益就越多[54] - 与OpenAI等领导者的合作旨在确保Shopify商户比非Shopify商户准备更充分[54] 问题: 关于加速结账解决方案的优先级排序以及ShopPay的定位优势[56] - Shopify拥有最好的品牌，这些品牌都在其平台上，这使其在AI代理产品中处于核心位置[58] - ShopPay处理了290亿美元的GMV，同比增长67%，是Shopify上排名第一的加速结账方式，深受消费者欢迎[58] - 公司通过提供"Agentic Kit"使合作伙伴能够轻松接入结账和产品目录，与技术领导者合作是理所当然的选择[59] - 目前仍处于AI商务早期，但Shopify及其商户处于非常有利的位置[59] 问题: 关于营销投资效率和MRR展望[61] - 公司是一家增长型公司，专注于推动商户增长，如果看到加速关键领域增长的机会，就会做出投资决策[62] - 营销支出具有灵活性，公司在有适当回报的地方进行投资，并看到跨垂直领域和地区的良好采用效果[63] - 在MRR方面，由于付费试用等比较基数问题，同比增长存在噪音，但商户获取引擎整体表现良好[64][65] - 标准计划MRR在第三季度环比增长4%，这是几个季度以来的首次环比增长，表明趋势健康[65] - 预计MRR的同比比较压力将持续到明年第一季度[65] 问题: 关于企业级业务的成功、市场策略和附加率[68] - 企业正在向Shopify迁移，渠道非常庞大，涵盖了食品、制造、教育、汽车等多个垂直领域[69][70] - 公司正在从内部定制解决方案和其他大型企业平台那里赢得业务，其产品的价格价值比是顶级的[71] - 企业级业务仍处于早期阶段，公司处于吸引商户的最佳位置[69] - 关于附加率，大型企业最初可能只采用支付等单一产品，但随着时间的推移，会逐渐采用POS、分期付款、跨境解决方案等更多产品，这对长期业务是积极的[72] - "先登陆后扩展"的策略正在奏效，品牌从讨论单一功能迅速转向要求全套Shopify解决方案[73][75] 问题: 关于产品搜索的变化、商务未来发展格局以及赢家和输家[77][78] - AI商务/对话式商务将出现不同的形态，Shopify的优势在于其存在于商务发生的任何地方，并且总是力求率先到达[80] - 公司正在与AI代理建立深度连接，当购物者询问时，Shopify商户会出现，这由其产品目录提供支持[81] - 未来的赢家将是那些拥有出色产品、品牌并与消费者有深厚联系的品牌，而这些品牌恰好都在Shopify上[82][83] - 消费者用钱包投票，购买他们绝对喜爱的品牌，这种趋势越来越明显[83] 问题: 关于消费者状况（按地区）和关税影响[85] - 消费者信心通过结账来衡量，需求在各个渠道和类别中保持韧性，消费者更具选择性，从他们喜爱的品牌购买[86][87] - 在欧洲，消费者需求正在增长，公司预计这一趋势将持续[87] - 关于关税，自4月份以来，商家提价幅度比上一季度略有下降，但总体趋势稳定[89][90] - 美国进出需求在跨境GMV中保持稳定，公司未发现关税对商户产生重大影响[90] 问题: 关于Shopify Campaigns、商户入驻、经济模型和收入机会[92] - 客户获取是商户面临的最大难题之一，公司通过Shop Campaigns和Shop App上的发现/商品化工具来解决[94] - Shopify Campaigns旨在跨高意向服务运行商务原生的效果广告，公司将广告业务获得的任何收益再投资于增长[95] - 本季度商户对Campaigns的预算承诺同比增长了9倍，从2023年第三季度到2024年第三季度，商户采用率增长了4倍[95] - 产品不断改进，例如引入了新的默认高覆盖目标"gross sales"以及AI驱动的排名改进[95] - 目标是建立一个规模化的、投资回报率为正的广告引擎，为商户带来更多买家并解锁品牌发现[96] 问题: 关于广告机会的长期战略以及ChatGPT可能的广告收入分成[98] - 公司的盈利模式始终是：商户销售更多，公司通过GMV和Shopify Payments赚取更多，这适用于任何新渠道[100] - 具体交易的经济条款不予披露[100] - 在广告方面，公司拥有大量数据和规模，目标是通过测试、衡量和再投资来推动商户的未来成果[100] - 暗示下一次Shopify Editions将更多关注广告，目前仍处于早期阶段[101] - 公司旨在成为商户的"商务合作伙伴"，而不仅仅是软件提供商[101]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度商品交易总额（GMV）达到920亿美元，同比增长32%（按固定汇率计算为30%）[36] - 第三季度收入同比增长32%（按固定汇率计算为31%）[36] - 第三季度自由现金流为5.07亿美元，自由现金流利润率为18% [8][44] - 2025年第一季度收入增长27%，第二季度增长31%，第三季度增长32%，呈现加速趋势 [8] - 自由现金流利润率在第一季度为15%，第二季度为16%，第三季度为18%，保持稳定 [8] - 第三季度毛利润增长24%，整体毛利率为48.9%，低于去年同期的51.7% [39][41] - 第三季度营业利润为3.43亿美元，占收入的12% [44] - 商户解决方案收入增长38%，订阅解决方案收入增长15% [36][37] - 第三季度经常性月收入（MRR）同比增长10%，其中Plus计划占MRR的35% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - Shopify Payments在第三季度的GMV渗透率达到65% [17][37] - ShopPay处理的GMV在本季度达到290亿美元，同比增长67%，累计处理GMV超过2800亿美元 [18][58] - 公司的AI助手Sidekick在第三季度有75万家店铺首次使用，至今已与商户进行了近1亿次对话，仅10月份就有800万次对话 [14] - 线下GMV在第三季度增长31% [28] - B2B GMV在第三季度同比增长98%，在加拿大市场同比增长超过155% [29] - 宠物用品垂直领域的GMV增长超过50%，艺术和娱乐垂直领域增长45% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际GMV在第三季度增长41%，第二季度增长42%，第一季度增长31% [21] - 欧洲GMV以固定汇率计算增长42%，贡献了约一半的GMV美元增长 [21][35] - 欧洲市场收入占总收入的21%，高于两年前的不到18% [21] - 北美地区表现超出预期，是GMV增长的主要驱动力 [36] - 跨境GMV占GMV的15%，与之前几个季度一致 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将AI置于战略核心，通过AI帮助商户在任何地方销售、更智能地运营，并帮助公司更好地构建产品 [10] - 公司为"代理商务"（Agentic Commerce）构建了工具，包括Catalog、Universal Cart和Checkout Kit，并与ChatGPT、Perplexity等 conversational AI 领导者合作 [11][12] - 公司正积极进行国际扩张，在欧洲等市场推出支付、POS、Shopify Capital和Shop App等产品 [21][22] - 公司通过简化跨境物流（如与DHL、加拿大邮政合作）和提供多种履约选项（如与亚马逊多渠道履约合作）来支持商户的国际销售 [23] - 企业级业务势头强劲，吸引了雅诗兰黛、Mattel、Aldo、e.l.f. Cosmetics、Twinset、FanDuel等知名品牌，显示出平台的可扩展性和多样性 [24][25][26][68] - 公司强调其"商户至上"的文化和世界级技术相结合是其差异化优势 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为消费者需求保持韧性，消费者更倾向于从他们喜爱的品牌购买，而这些品牌多在Shopify上 [86] - 关于美国关税，管理层指出商户整体上有所提价，但本季度的提价幅度较上一季度略有下降，跨境贸易路线和占比保持稳定，未观察到对商户的显著影响 [45][89][90] - 对于第四季度，公司预计收入同比增长将在20%多到接近30%的区间，预计自由现金流利润率将略高于第三季度 [46][47] - 公司对2025年实现与2024年相似的自由现金流利润率充满信心 [48] - 管理层认为AI可能是自互联网以来最大的技术变革，Shopify凭借其数据优势和规模处于领先地位 [9][10] 其他重要信息 - 公司员工总数约8100人，在过去两年多里保持持平或下降，通过自动化和AI提高生产率 [24][43] - 本季度交易和贷款损失占收入的5%，高于历史趋势，主要源于支付业务损失，但损失率已开始向历史水平回落 [43] - 公司在季度末拥有60亿美元现金和有价证券，无债务 [45] - Shopify Campaigns（广告活动）显示出强劲增长，商户预算承诺同比增长9倍，商户采用率同比增长4倍 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与OpenAI整合的初步观察和AI平台交易量的预期 [51] - 回答指出自1月以来，AI驱动的Shopify店铺流量增长了7倍，AI搜索带来的订单增长了11倍 [53] - 一项调查显示约64%的购物者可能在BFCM期间使用AI辅助购物 [53] - Shopify的商业模式与商户成功紧密相连，商户通过任何渠道（包括AI代理）销售越多，Shopify收益就越大 [54] - 与OpenAI等合作伙伴的关系使Shopify商户能够覆盖更多表面区域 [54] 问题: 在多种加速结账解决方案中ShopPay的定位和优先级 [56] - 回答强调Shopify拥有最好的品牌，而ShopPay作为Shopify上的首选加速结账方案，本季度处理了290亿美元GMV，累计超过2800亿美元，深受消费者喜爱 [58] - Shopify通过提供易于整合的"代理工具包"（包括结账和产品目录），使其对合作伙伴具有吸引力 [59] - 尽管代理商务仍处于早期阶段，但Shopify及其商户已做好充分准备 [59] 问题: 营销投资效率和MRR展望 [61] - 回答重申公司是一家增长型公司，会在关键领域加大投资以推动增长，但营销支出有严格的回报门槛和灵活性 [62][63] - 关于MRR，由于去年同期的一次性付费试用和Plus定价调整，同比数据存在噪音；但标准计划MRR在第三季度环比增长4%，表明商户获取引擎表现良好 [64][65] - 预计MRR的同比可比性挑战将持续到明年第一季度 [65] 问题: 企业级业务的成功、市场策略和附着率 [68] - 回答指出企业级品牌正加速迁移至Shopify，渠道覆盖多个垂直领域和国际市场，且很多交易由合作伙伴主导 [69][70] - 企业选择Shopify是为了"面向未来"，避免错过代理商务等趋势，并且Shopify的产品性价比无人能及 [70][71] - 企业商户通常从使用单一解决方案（如支付或结账）开始，然后扩展至全平台，这种"登陆后扩展"策略正在奏效 [72][73][74][75] - 尽管短期内附着率可能面临压力，但长期来看，随着大型商户采用更多产品，这对业务是积极的 [72] 问题: conversational commerce 下产品发现漏斗的演变和未来电商格局 [77][78] - 回答认为代理商务将有不同的演变路径，Shopify的优势在于其无处不在，并旨在率先进入所有商务发生地 [80] - Shopify正在构建与AI代理的深度连接，通过其产品目录确保商户产品能被发现 [81] - 未来赢家将是那些拥有卓越产品、品牌并能与消费者建立深厚联系的品牌，而这类品牌大多在Shopify上 [82][83] 问题: 消费者状况和关税影响 [85] - 回答指出通过结账数据衡量，消费者信心保持韧性，消费者更有选择性，但从他们喜爱的品牌购买的需求依然强劲 [86] - 欧洲市场增长势头良好 [87] - 关于关税，商户提价幅度较上一季度略有下降，其他指标（如贸易路线、占比）保持稳定，未观察到对商户的显著影响 [89][90] 问题: Shopify Campaigns 的详情和营收机会 [92] - 回答指出客户获取是商户面临的最大难题之一，Shopify通过Shop Campaigns和Shop App等方式解决 [94] - Shopify Campaigns 增长显著，商户预算承诺和采用率大幅提升，产品功能也在不断改进 [95] - 目标是构建一个规模化的、投资回报率为正的广告引擎，为商户带来更多买家 [96] 问题: 广告业务长期战略和与ChatGPT的广告收入分享机会 [98] - 回答重申Shopify的 monetization 核心在于商户成功（通过GMV和支付），不透露具体交易的经济条款 [99] - 广告业务仍处于早期阶段，公司正在测试、衡量和再投资以驱动规模，未来将通过Shopify Editions分享更多进展 [100][101] - Shopify致力于成为商户的"商业伙伴"，而不仅仅是软件提供商 [101]

核心业绩表现 - 第三季度每股收益为0.34美元 与市场预期一致 但低于去年同期0.36美元的水平 [1] - 第三季度营收达28.4亿美元 超出市场预期3.34% 较去年同期的21.6亿美元实现增长 [2] - 上一季度每股收益为0.35美元 较市场预期的0.28美元高出25% [1] - 在过去四个季度中 公司四次营收超出预期 仅一次每股收益超出预期 [1][2] 股价表现与市场比较 - 年初至今公司股价上涨约62.7% 显著跑赢同期标普500指数16.5%的涨幅 [3] - 股价的短期走势可持续性将主要取决于管理层在财报电话会上的评论 [3] 未来业绩展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.50美元 营收34.6亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益1.45美元 营收112.5亿美元 [7] - 在本财报发布前 盈利预期修正趋势向好 公司获得Zacks Rank 1评级 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的互联网服务行业在Zacks行业排名中位列前37% [8] - 同业公司Sprout Social预计将于11月5日公布财报 预期季度每股收益0.16美元 同比增长23.1% [9] - Sprout Social近30天内每股收益预期被下调4.9% 目前预期营收为1.1481亿美元 同比增长11.9% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度商品交易总额（GMV）达到920亿美元，同比增长32%（按固定汇率计算增长30%）[60] - 第三季度收入同比增长32%（按固定汇率计算增长31%）[10][60] - 第三季度自由现金流利润率为18%，第一季度为15%，第二季度为16%，保持稳定增长[10][69] - 第三季度运营收入为3.43亿美元，占收入的12%[68] - 第三季度股票薪酬为1.16亿美元，资本支出为600万美元[69] - 截至9月30日，现金及有价证券为60亿美元，无债务[70] - 第三季度交易和贷款损失占收入的5%，高于历史趋势线[68] 各条业务线数据和关键指标变化 - Shopify Payments在第三季度的GMV渗透率达到65%[28][61] - Shop Pay处理的GMV在本季度达到290亿美元，同比增长67%，累计处理超过2800亿美元[29][86] - 订阅解决方案收入增长15%，主要受更高价格计划占比提升推动[62] - 第三季度月度经常性收入（MRR）同比增长10%，Plus计划占MRR的35%[63] - 商家解决方案收入增长38%，主要由GMV增长驱动[61] - 离线GMV增长31%[48][58] - B2B GMV增长98%，加拿大地区B2B GMV增长超过155%[50][58] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际GMV增长41%，欧洲GMV增长49%（按固定汇率计算增长42%）[36][58] - 欧洲收入占总收入的21%，高于两年前的不到18%[37] - 北美地区表现超出预期，增长加速[60] - 约一半的GMV美元增长（按固定汇率计算）来自北美以外市场[58] - 跨境GMV占GMV的15%，与之前几个季度一致[71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将人工智能（AI）置于核心地位，通过AI帮助商家在任何地方销售、更智能地运营，并帮助公司更好地构建产品[15] - 在代理商务（AgenTi Commerce）领域，公司与ChatGPT、Microsoft Copilot、Perplexity等 conversational AI 领导者合作，专注于产品发现、购买体验和购后旅程[16][18][19] - AI助手Sidekick在第三季度被75万家商店首次使用，至今已与商家进行了近1亿次对话，10月份有800万次对话[21][22][144] - 公司通过合作伙伴关系（如Amazon多渠道履约、DHL等）扩展国际和本地履约选项，为商家提供更多灵活性[39] - 企业业务持续增长，吸引了Estee Lauder、Mattel、Aldo等知名品牌，采用"先落地后扩展"策略[41][44][104][109] - 公司通过Shopify Payments、Shop Pay等产品简化结账流程，目标是成为结账领域的领导者[29][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者信心通过结账衡量，需求在渠道和类别中保持韧性，消费者更选择性，从他们喜爱的品牌购买[122][123] - 关税影响相对稳定，商家在 aggregate 上自4月美国关税公告以来提高了价格，但本季度提价趋势略有下降[71][125][126] - 对于第四季度，公司预计收入同比增长中高20%s，自由现金流利润率略高于第三季度[72][74] - 2025年全年自由现金流利润率预计与2024年相似[74] - 黑色星期五网络星期一（BFCM）季度更加全球化，AI将在购物者发现和购买中发挥重要作用[52][53] 其他重要信息 - 每26秒就有一位新企业家在Shopify上完成首次销售[6] - 公司运营费用为10亿美元，占收入的37%，过去三年从2023年的45%降至2024年的39%，再到2025年的37%，显示出运营杠杆改善[67] - 公司总人数约8,100人，专注于为商家服务[44] - 宠物用品垂直领域GMV增长超过50%，艺术和娱乐增长45%[59] - Shopify Campaigns的商户采用率同比增长4倍，预算承诺同比增长9倍[134] 问答环节所有的提问和回答 问题: 与OpenAI整合的初步观察和对AI平台交易量的期望 - 自1月以来，AI驱动的Shopify商店流量增长约7倍，AI搜索带来的订单增长约11倍[78] - 64%的购物者表示可能在购买过程中使用AI[79] - 业务模式与商家成功对齐，商家赚取更多，公司通过GMV和支付分享收益[81] - 与OpenAI的合作是让Shopify商家为代理商务做好准备的一种方式[80][82] 问题: 在即时结账流程中加速结账解决方案的优先级和Shop Pay的定位 - Shopify的价值在于其拥有最佳品牌，这些品牌在Shopify上[85] - Shop Pay在第三季度处理了约290亿美元的GMV，同比增长67%，是Shopify上排名第一的加速结账方式[86] - 公司通过代理工具包（agentic kit）使合作伙伴能够轻松插入结账和目录，简化技术栈[86][87] 问题: 营销投资效率和MRR展望 - 公司是一家增长型公司，专注于推动商家增长，营销支出具有灵活性，在适当回报的地方支出[91][92][93] - 标准MRR本季度环比增长4%，是首个实现连续增长的季度[96] - MRR的同比增长阻力将持续到明年第一季度[97] 问题: 企业业务的成功、市场策略和收费率 - 企业正在迁移到Shopify，渠道多样化，包括国际商户和合作伙伴主导的交易[101][102][103] - 产品价值和价格性价比是赢得交易的关键[104] - 企业商户通常从单一产品开始，然后扩展到全平台，这对长期业务是积极的[106][107][109] 问题: 产品搜索变化和未来几年电商格局的演变 - 代理商务将有不同的演变形式，Shopify的优势在于在任何有商业的地方都存在并率先到达[115][116] - 消费者从他们喜爱的品牌购买，这些品牌与消费者有深厚的联系，而这些品牌在Shopify上[117][118] 问题: 各地区消费者状况和关税影响 - 消费者信心通过结账衡量，需求保持韧性，消费者更具选择性[122][123] - 关税影响相对稳定，商家在 aggregate 上提高了价格，但趋势略有下降[125][126][128] - 跨境GMV占比保持稳定，商家适应迅速[128] 问题: Shopify Campaigns的运营模式、经济和收入机会 - 客户获取是商家面临的最大挑战之一，公司通过Shop Campaigns和发现/商品化工具解决[132][133] - Campaigns的商户采用率同比增长4倍，预算承诺同比增长9倍[134] - 目标是构建规模化的、投资回报率为正的广告引擎，为商家带来更多买家[135] 问题: 广告机会的长期战略和与ChatGPT的潜在收入分成 - 公司通过GMV和支付在商家表现更好时获利，任何特定交易的经济细节不予披露[140] - 广告领域仍处于早期阶段，公司拥有大量数据和规模来更好地解决商家痛点[141][142] - 目标是通过Campaigns、Shop App和Collective等为商家增加更多价值[142]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度商品交易总额（GMV）达到920亿美元，同比增长32%（按固定汇率计算为30%）[33][34] - 第三季度收入同比增长32%（按固定汇率计算为31%）[6][34] - 第三季度自由现金流利润率为18%，连续三个季度保持稳健（第一季度15%，第二季度16%，第三季度18%）[6] - 收入增长连续加速：第一季度增长27%，第二季度增长31%，第三季度增长32% [6] - 订阅解决方案收入增长15%，月度经常性收入（MRR）同比增长10%，其中Plus计划占MRR的35% [36] - 商户解决方案收入增长38%，主要由GMV增长驱动 [35] - 第三季度运营收入为3.43亿美元，占收入的12% [41] - 公司持有60亿美元现金及可售证券，无债务 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - Shopify Payments在GMV中的渗透率达到65% [16][35] - ShopPay处理的GMV为290亿美元，同比增长67%，累计处理量超过2800亿美元 [17][51] - 超过75万家店铺在第三季度首次使用AI助手Sidekick，Sidekick迄今已与商户进行了近1亿次对话，仅10月份就有800万次 [13] - 线下GMV增长31% [27] - B2B GMV增长98%，在加拿大市场增长超过155%，家居园艺垂直领域增长150% [28][32] - Shopify Capital业务覆盖范围自年初以来已翻倍，第三季度在爱尔兰和西班牙推出 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际GMV增长41%（第二季度为42%，第一季度为31%），增长势头强劲 [19] - 欧洲GMV增长49%（按固定汇率计算为42%），约一半的GMV美元增长（按固定汇率计算）来自北美以外市场 [19][32] - 欧洲市场收入占总收入的21%，高于两年前的不到18% [19] - 欧洲市场Shopify Payments的渗透率增长比去年同期高出50%以上 [19] - 跨境GMV占GMV的15%，其中美国进出口需求约占一半，保持相对稳定 [42][73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将AI置于战略核心，通过三大支柱推动发展：帮助商户随处销售（Agentic Commerce）、帮助商户更智能运营、以及公司利用AI更好地构建产品 [9][14] - 在Agentic Commerce领域，公司与ChatGPT、Perplexity、Microsoft Copilot等 conversational AI 领导者建立合作伙伴关系，提供Catalog、Universal Cart和Checkout Kit等工具 [11][50] - 公司通过持续的产品迭代降低商户准入门槛，每26秒就有一位新企业家在Shopify上完成首笔销售 [4] - 公司专注于国际扩张、线下和B2B渠道发展，通过增加产品集成和本地化解决方案（如与Klarna的合作、在英国推出ShopPay分期付款）来推动增长 [18][21] - 企业级业务势头强劲，吸引了雅诗兰黛、Mattel、Aldo、Hunter Douglas、Elf Cosmetics、Michael Kors等知名品牌，证明了其技术速度、规模、敏捷性和无与伦比的性价比 [23][24][58][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前是自互联网以来最大的技术变革，Shopify凭借其规模、数据和敏捷性处于领先地位 [3][8] - 消费者信心通过结账行为衡量，需求在各个渠道和类别中保持韧性，消费者更倾向于从他们喜爱的品牌购买，而这些品牌多在Shopify上 [70][71] - 对于关税影响，商户整体上有提价，但本季度的提价幅度较上一季度略有下降，跨境贸易路线和占比保持稳定，未对商户产生显著影响 [43][72][73] - 第四季度收入增长指引为同比中高20个百分点，考虑到去年第四季度的高基数、与PayPal扩大合作的同比影响以及预计略高于第三季度的外汇顺风 [43][44] - 预计第四季度自由现金流利润率将略高于第三季度，2025年全年自由现金流利润率预计与2024年相似 [44][45] 其他重要信息 - 公司运营费用为10亿美元，占收入的37%，呈现持续杠杆效应（2023年45%，2024年39%，2025年37%）[40] - 交易和贷款损失占收入的5%，高于历史趋势，主要原因是支付业务损失增加，但损失率已开始向历史水平回落 [40][41] - 第三季度毛利率为48.9%，低于去年同期的51.7%，主要受业务组合向商户解决方案倾斜、支付渗透率提升、地理扩张、AI使用量增加以及托管成本上升影响 [38][39] - 公司员工约8100人，专注于商户成功，人才数量连续两年保持平稳或下降，通过自动化和AI提高生产率 [23][40] - Shopify Campaigns（广告业务）显示出强劲增长，商户预算承诺同比增长9倍，商户采用率同比增长4倍 [75] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与OpenAI整合的初步观察、增量贡献预期以及通过AI平台产生交易量的预期 - 自1月份以来，AI驱动的Shopify店铺流量增长了约7倍，AI搜索带来的订单增长了约11倍，数据显示增长已经开始 [47] - 消费者调查显示，约64%的购物者可能在BFCM期间使用AI辅助购物 [47] - 公司正在构建基础设施，使购物能够轻松融入每一次AI对话，与行业领导者合作确保Shopify商户做好准备 [48] - 商业模式与商户成功紧密对齐，商户通过任何渠道（包括AI代理渠道）销售越多，公司通过GMV和支付获得的收益就越多 [49] - 与OpenAI在对话式商务方面的合作令人兴奋，为商户提供了又一个服务客户的接触点 [49] 问题: 关于即时结账流程的优先级排序以及ShopPay在其中的定位优势 - Shopify的价值在于其与这些代理产品的关系，能够处于前沿和中心位置，因为最好的品牌都在Shopify上 [50] - ShopPay在第三季度处理了约290亿美元的GMV，同比增长67%，累计超过2800亿美元，是Shopify上排名第一的加速结账方式，深受消费者喜爱 [51] - 公司的使命是确保商户和购物者获得最佳设置，通过Agentic工具包使合作伙伴能够轻松接入目录和结账功能，与技术栈整合非常简单 [52] - 使用ShopPay的人越多，公司的优势就越大，但Agentic Commerce仍处于早期阶段，公司认为其商户处于非常有利的位置 [52] 问题: 关于营销投资效率、护城河以及明年展望，考虑到MRR的复杂性 - Shopify是一家增长型公司，专注于推动商户增长，如果看到在关键领域加速增长的机会，就会做出投资决策 [53] - 营销支出具有灵活性，投资效果良好，推动了跨垂直领域、行业和地区的商户采用，特别是在欧洲 [54] - 第四季度营销环境预计不会有变化，公司将保持在有意义的地方投入，但有严格的护栏确保营销支出获得适当回报 [54] - 在MRR方面，商户获取引擎整体表现良好，标准计划MRR在第三季度环比增长4%，这是几个季度以来的首次环比增长，但由于付费试用期的同比影响，年度可比性方面仍存在一些阻力，直到明年第二季度 [56][57] 问题: 关于企业级业务的成功、上市策略变化、管道情况、是否在取代竞争对手以及附加率展望 - 企业正在迁移到Shopify，来自各垂直领域的知名品牌纷纷加入，渠道非常可观，国际市场的上市策略也在加强 [58] - 企业级业务仍处于早期阶段，Shopify在吸引商户的同时确保现有商户提高效率方面处于最佳位置，合作伙伴主导的交易越来越多，欧洲和日本表现良好 [59] - 许多老牌企业正在董事会讨论如何使其平台面向未来，如何不错过Agentic Commerce，而Shopify是他们的选择，公司正在从内部定制解决方案和其他大型企业平台那里赢得业务 [60] - 关于附加率，吸引更多高GMV品牌入驻平台鼓励了更多品牌跟进并采用更多解决方案，从长期来看，随着大型商户采用更多产品，这对业务是积极的，尽管短期存在阻力 [61] - 观察到一些大型企业最初只为某个特定商务组件（如结账）而来，但几周内就转变为要求全套Shopify解决方案，这种"登陆并扩张"策略正在见效 [64] 问题: 关于产品搜索变化、对话式商务下的发现漏斗演变以及对未来几年电商格局赢家和输家的看法 - Agentic Commerce将有不同的演变形式，Shopify的优势在于其在商业发生的任何地方都存在，并且总是力求率先到达 [66] - 公司正在与AI代理建立深度连接，当购物者询问时，Shopify商户会出现，这由其产品目录提供支持，该目录提供实时、库存准确、本地化定价的丰富产品信息 [67] - 未来的赢家将是那些拥有卓越产品、品牌和与消费者有深厚联系的品牌，而消费者正在用钱包投票支持他们喜爱的品牌，这些品牌多在Shopify上 [68][69] 问题: 关于各地区消费者状况的看法以及关税后的最新情况 - 消费者信心通过结账行为衡量，Shopify上的购物者持续购买，需求在各个渠道和类别中保持韧性，消费者更具选择性，从他们喜爱的品牌购买 [70][71] - 公司持续监控宏观因素，商户群体实力强劲，增长快于整体市场，欧洲地区增长势头显著 [71][72] - 关于关税，本季度商户提价幅度较前几个季度略有下降，自4月美国关税变动以来，公司一直在追踪此事，贸易路线、美国进出口占比、免税额政策等方面均未出现显著影响，总体保持稳定 [73][74] 问题: 关于Shop Campaigns的商户上线方式、经济模型以及未来几年的收入机会 - 客户获取是商户面临的最大难题之一，公司通过两种主要方式解决：Shop Campaigns和通过ShopApp及Shopify Collective实现的发现与商品化赋能 [74] - Shop Campaigns的目标是在高意向服务上运行商业原生的效果广告，策略是将广告业务实现的任何收益再投资于增长，确保广告库存和规模持续增长 [75] - 第三季度商户对Campaigns的预算承诺同比增长9倍，商户采用率同比增长4倍，产品不断改进，引入了新的默认高覆盖目标"总销售额"和AI驱动的排名提升 [75][76] - 目标是构建一个规模化的、投资回报率为正的广告引擎，为商户带来更多买家并解锁品牌发现，早期迹象良好，公司将继续努力解决这一商户痛点 [76] 问题: 关于广告机会的长期战略（商户约20%的GMV用于广告）以及ChatGPT是否存在广告收入分享机会 - 公司通过GMV和Shopify Payments在商户表现更好时实现 monetization，这适用于任何新渠道，具体交易的经济条款不予披露 [77] - 广告仍是商户面临的最大难题之一，公司拥有大量数据和规模可以做得更好，目标是推动该机会的更大规模，通过测试、衡量和再投资来为商户带来未来良好成果 [78] - 该领域仍处于早期阶段，暗示下次Shopify活动将讨论广告相关话题，公司通过Campaigns、Shop App和Collective等多个方面增加价值，旨在成为商户在商业领域的合作伙伴，而不仅仅是软件提供商 [78][79]

智通财经APP获悉，周二，Shopify(SHOP.US)公布了超预期的第三季度业绩与强劲的第四季度营收指 引。Shopify 第三季度营收增长至 32%，达到 28.4 亿美元，超过了20%至 25%的指引。据FactSet数据， 该公司的营收也超过了27.6 亿美元的华尔街预期。 在本季度(包括重要的假日购物季)，Shopify 预计营收将增长约 24%至 29%，FactSet 调查的分析师预期 增长 22.6%。预计毛利润将以低至中等的21%至26%的比率增长，运营费用预计在 30%至 31%之间，股 票激励费用为 1.3 亿美元。 尽管市场一直都在为消费者的消费减少做准备，但 Shopify 的表现却表明，其商户在借助新的人工智能 和企业工具的支持下，展现出了强大的韧性，即便在零售业形势不稳定的情况下，也推动了平台的增 长。这对于构成 Shopify 客户群体中很大一部分的中小型企业来说尤其有益，因为它们可以通过借助人 工智能来完成诸如设置折扣或生成销售报告等任务来节省成本。 Shopify 继续保持了迅猛的增长态势，其平台上的商家数量不断增加，商品销售量也大幅上升。该电商 公司在 8 月份曾表示， ...