投资评级与核心观点 - 报告重申信和置业“跑赢大市”评级，目标价为12.1港元 [1] - 报告核心观点认为，随着香港物业市场情绪好转，信和置业处于有利位置，可维持物业销售反弹势头 [1] - 报告认为，信和置业2026财年预测股息收益率5.1%具有吸引力 [1] 财务与运营表现 - 信和置业2026上半财年核心盈利维持稳定，同比基本持平至22.2亿港元 [1] - 香港物业销售成为亮点，带动公司收入强劲增长 [1] 未来战略与前景 - 在雄厚现金状况支持下，信和置业将更积极收购土地以捕捉市场复苏，或进行其他新投资如学生宿舍等，以多元化其资产并支持长远盈利增长 [1] - 信和置业强劲的资产负债表为潜在的股份回购或增加股息留有空间 [1] - 在地缘政治不确定性增加下，信和置业的财政实力有助支持公司韧性 [1]

投资评级与核心观点 - 高盛重申对信和置业的投资评级为“买入” [1] - 高盛将信和置业的目标价由14.6港元上调至15.2港元 [1] - 报告核心观点：信和置业2026上半财年业绩符合预期，发展物业入账增加带动盈利增长，管理层对市场前景看法趋向正面，预计发展物业利润率将逐步改善 [1] 财务业绩与预测 - 2026上半财年，信和置业基础溢利同比大致持平于22亿港元 [1] - 计及联营公司与合营企业贡献后，集团除税前盈利同比增长17%至24亿港元 [1] - 高盛将信和置业2026至2028财年每股盈利预测分别上调8%、1%及1% [1] 业务表现与前景 - 期内发展物业利润率维持于7.2%的低位，反映早年购入的地皮成本较高 [1] - 高盛预期信和置业发展物业利润率将由2026财年的10%逐步改善至2028财年的21% [1] - 上半财年集团录得64亿港元合约销售，至今再录15亿港元，尚有61亿港元未入账 [1] - 未来数月信和置业将推出两个新盘 [1] 市场与行业观察 - 自2025年底以来香港楼市气氛改善，支持新盘逐步提价 [1] - 商场租户销售亦将回升 [1] - 写字楼方面续租租金负增长可能持续，但见到共享工作空间及中小企需求等领域存在机会 [1]

投资评级与核心观点 - 报告给予信和置业“与大市同步”的投资评级 [1] - 报告设定的目标价为10.6港元 [1] - 报告核心观点认为信和置业2026上半财年业绩符合预期 并预期公司或于末期业绩时公布进行股份回购及增加股息 [1] 财务业绩与股东回报 - 2026上半财年基础溢利同比大致持平于22.2亿港元 [1] - 因股份基础扩大 每股基础盈利同比下跌6.3%至0.24港元 [1] - 中期息维持每股0.15港元不变 [1] - 以股代息选项或于短期内停止 [1] 财务状况与销售表现 - 截至去年12月底 公司净现金较上半年增加19亿港元至514亿港元 主要受惠于物业销售收款增加 [1] - 利息收入同比下跌14% 受港元同业拆息下跌影响 [1] - 2026上半财年录得应占销售额为64亿港元 [1] - 2026年至今录得15亿港元合约销售 [1] 行业前景与盈利预测 - 随着楼价回升 实体市场强劲势头持续 [1] - 预期香港住宅物业发展利润率或已见底 [1] - 基于未确认销售额仍有46亿港元 且2023年后购入的土地预期利润率较高 估计利润率将达高单位数 [1]

业绩总结 - 截至2026年2月28日，公司已发行普通股股份9,484,494,433股，库存股份0，总数无增减[2] - 截至2026年2月底，公司符合公众持股量要求，最低要求为25%[3]

中期股息派发方案 - 信和置业宣布截至2025年12月31日止六个月的2025/26财年中期普通股息，宣派股息为每股0.15港元 [1] - 预设的派发选项为现金，但股东可选择以部分现金及部分新股、全部现金或全部新股的方式收取股息 [1] 关键时间节点 - 除净日定为2026年3月12日 [1] - 过户文件递交最后时限为2026年3月13日16时30分 [1] - 暂停办理股份过户登记时段为2026年3月16日至3月18日，记录日期为2026年3月18日 [1] - 股息派发日及寄发股票日期同为2026年4月23日 [1]

公司财务表现 - 截至2025年12月31日止六个月，公司实现收入51.85亿港元，同比增加34.5% [1] - 同期毛利为22.57亿港元，同比增加36.5% [1] - 公司股东应占溢利为15.33亿港元，同比减少15.8% [1] - 基本每股盈利为0.17港元 [1] 股东回报 - 公司宣布派发中期股息每股15港仙 [1]

公司财务业绩 - 截至2025年12月31日止6个月，公司收入为51.85亿港元，同比增加34.54% [1] - 同期公司股东应占期内溢利为15.33亿港元，同比减少15.77% [1] - 每股基本盈利为0.17港元 [1] - 公司拟派发中期股息每股15港仙 [1] 收入来源与项目构成 - 物业销售收入主要来自在2024/2025财政年度完成的项目 [1] - 贡献收入的项目包括将军澳的凯柏峰I、II及III，以及元朗的柏珑I及II [1] - 收入亦来自出售过往财政年度完成项目的余下住宅单位及车位 [1] - 涉及的过往项目包括何文田的St.George's Mansions、黄竹坑的海盈山、西南九龙的维港滙及黄竹坑的扬海 [1]

公司财务与股东回报 - 信和置业将于2026年4月23日派发中期股息 [1] - 中期股息派发标准为每股0.15港元 [1]

股息信息 - 宣派截至2025年12月31日止六个月中期股息，每股0.15 HKD[1] - 除净日为2026年3月12日[1] - 股息派发日为2026年4月23日[1] 公司结构 - 执行董事为黄永光等五人[2] - 非执行董事为夏佳理及黄敏华[2] - 独立非执行董事为盛智文等四人[2]

财务业绩：股东应占溢利与每股盈利 - 撇除投资物业公平值变动影响后，股东应占基础溢利为22.2亿港元（2024年同期：22.41亿港元），每股基础盈利0.24港元（2024年：0.26港元）[4] - 计入投资物业重估亏损（扣减递延税项）6.82亿港元后，股东应占净溢利为15.33亿港元（2024年：18.2亿港元），每股盈利0.17港元（2024年：0.21港元）[4] - 期内溢利为15.27亿港元，同比下降16.0%（从18.17亿港元降至15.27亿港元）[42] - 每股基本盈利（账目所示）为0.17港元，同比下降19.0%（从0.21港元降至0.17港元）[42] - 每股基本盈利为15.33亿港元，较去年同期的18.20亿港元下降15.7%[57] - 每股基础盈利为22.20亿港元，与去年同期的22.41亿港元基本持平[57][58] - 用于计算每股基本盈利的普通股加权平均数为9,204,624,024股，较去年同期增加5.7%[57] 财务业绩：收入与分部业绩 - 收入为51.85亿港元，同比增长34.5%（从38.54亿港元增至51.85亿港元）[42] - 公司总收入为103.08亿港元，分部业绩为23.53亿港元[49] - 物业销售分部收入大幅增长至69.12亿港元，是去年同期27.44亿港元的约1.5倍[49] - 物业租赁分部收入为17.18亿港元，分部业绩为13.64亿港元[49] - 公司除税前溢利为18.20亿港元，去年同期为20.32亿港元[50] 财务业绩：投资物业公平值变动与财务收益 - 投资物业公平值变动录得亏损1.86亿港元（去年同期亏损2.60亿港元）[42] - 投资物业公平值变动导致亏损1.86亿港元，联营及合营企业相关投资物业公平值变动导致亏损5.60亿港元[50] - 投资物业公允价值变动（未变现）净影响为6.82亿港元，较去年同期的4.07亿港元增长67.6%[58] - 财务收益净额为9.84亿港元，同比下降14.4%（从11.50亿港元降至9.84亿港元）[42] - 财务收益净额为9.83亿港元，去年同期为11.47亿港元[50] - 公司应占联营公司业绩中，投资物业公平值减少1.41亿港元[51] - 公司应占合营企业业绩中，投资物业公平值减少4.19亿港元[52] 财务业绩：联营及合营企业表现 - 应占合营企业业绩录得亏损4.16亿港元，亏损同比扩大220%（去年同期亏损1.30亿港元）[42] 业务表现：物业销售 - 中期年度内集团应占物业销售总收入（连同所占联营及合营企业）为69.12亿港元（2024年：24.48亿港元）[7] - 多个过往项目售出率高，如将军澳凯柏峰 I、II及III售出98.8%，西南九龙维港汇售出98.4%[7] - 公司2025年应占物业销售总收入达65亿港元[36] 业务表现：物业租赁 - 中期年度内集团应占总租金收益（连同所占联营及合营企业）为17.08亿港元（2024年：17.48亿港元），按年下降2.3%；净租金收益为13.56亿港元（2024年：13.77亿港元），按年下降1.5%[13] - 投资物业组合整体出租率为89.5%（2024年：89.5%），其中住宅出租率上升3个百分点至92%，商铺出租率上升0.7个百分点至92.9%[13] - 集团旗下高端住宅项目ONE CENTRAL PLACE出租率达75%[16] 业务表现：酒店 - 集团酒店收入为8.22亿港元，经营溢利为2.89亿港元[17] 土地储备与投资 - 于2025年12月31日，集团土地储备应占楼面面积约1880万平方呎，其中商业占49.6%，住宅占25.8%[9][10] - 中期年度内购入一幅香港屯门住宅地皮，集团100%权益，应占楼面面积282,102平方呎[11] - 中期年度后购入一幅香港佐敦谷住宅/商用土地，集团85%权益，应占楼面面积315,379平方呎[11] - 公司在过去六个月投得两幅政府用地[36] - 集团在中国内地土地储备应占楼面面积约340万平方呎，其中70万平方呎为发展中项目[20] 资产、负债与现金流状况 - 集团拥有净现金514.02亿港元，现金及银行存款总额为532.01亿港元[21] - 集团借贷总额17.99亿港元，其中46.2%于一年内偿还[21] - 集团资产总值1865.61亿港元，股东权益总额1704.98亿港元[21] - 公司股东应占集团账面净值为每股17.98港元[21] - 银行及现金总额为531.01亿港元（现金52.11亿港元 + 定期及限制存款479.90亿港元），较2025年6月30日增长0.1%[44] - 权益总额为1709.63亿港元，较2025年6月30日的1698.97亿港元增长0.6%[45] - 投资物业价值为678.27亿港元，较2025年6月30日的660.44亿港元增长2.7%[44] - 流动负债净额为633.45亿港元，与2025年6月30日的632.43亿港元基本持平[44] - 应收贸易账款总额为3.26亿港元，较2025年6月30日的3.33亿港元略有下降[59] - 托管人持有的受限现金为6.39亿港元，较2025年6月30日的11.51亿港元减少44.5%[60] - 应付贸易账款为0.86亿港元，较2025年6月30日的0.63亿港元增长36.5%[61][62] - 集团为合营及联营公司银行融资提供的担保总额为52.06亿港元，较2025年6月30日的69.50亿港元减少25.1%[63] - 集团自身未偿还资本承担为0.37亿港元，较2025年6月30日的0.77亿港元减少51.9%[64] - 集团应占合营及联营公司的未偿还资本承担为7.28亿港元，较2025年6月30日的7.53亿港元减少3.3%[64] 税务支出 - 公司所得税支出为2.93亿港元，其中香港利得税为2.03亿港元[54] - 公司估计的香港利得税加权平均税率为16.5%[54] 股息政策 - 中期股息为每股15港仙（2024年：每股15港仙）[5] 投资物业组合概况 - 集团投资物业及酒店总楼面面积约1350万平方呎，其中商业（商铺及写字楼）占比63.2%[16] ESG表现与评级 - 公司获CDP气候变化最高A级别评级，并在GRESB房地产评估中获评为发展基准“全球业界领导者”（住宅类别）及五星级别[27] - 公司在MSCI ESG评级由“AA”级提升至最高“AAA”级，并在恒生可持续发展企业指数系列获最高“AAA”评级[27] - 公司于最新MSCI ESG评级中荣获“AAA”级，跻身全球行业最佳5%企业[38] 企业社会责任与社区活动 - 公司“珍‘识’水口”计划累计吸引近550名访客及学生参与活动[30] - 公司“One North创科AI夏令营”展出十多件新科技作品，吸引逾4万人次参加[31] - 公司与香港科技大学联合主办的创业大赛共接获来自全球的348支队伍参赛[31] - 公司中秋义工活动向逾1300位基层家庭长者及儿童送上关怀[32] - 公司圣诞期间义工活动向逾700位基层家庭及儿童送上节日礼物[32] - 黄廷方慈善基金拨款2000万港元支援火灾社区救援，并提供酒店客房[32] - 黄廷方慈善基金捐赠价值逾865万港元的生活物资给受灾居民[32] - 公司旗下商场为庆祝全运会举办超过30项以运动为主题的活动[32] 市场环境与宏观趋势 - 2025年香港新股上市119宗，人才计划吸引超过59万名专才申请[15] - 2025年访港内地旅客达3780万人次，占总入境旅客76%，按年上升11%[17] - 一手住宅市场交投按年上升21.5%，成交宗数超过2万宗[34] - 中原城市领先指数（CCL）于2025年录得4.6%的按年升幅[34] - 2025年恒生指数全年升幅超过28%[35] - 2025年香港股市每日平均成交额达2498亿港元，较前一年接近倍增[35] - 2025年全港共有119宗新股上市，集资额逾2858亿港元，按年大幅上升225%[35] - 香港零售市场自2025年5月起连续录得按年增长，全年增幅达1%[37] 报告与信息发布 - 2025/2026财年中期报告将于2026年3月18日（星期三）寄发印刷本[69] - 中期报告将在香港交易所网站及公司网站www.sino.com登载[69]