公司整体净收入情况 - 2025年第一季度公司净收入为138亿元人民币（19亿美元），同比增长16%，环比增长9%[4] - 2025年第一季度净收入为43亿元人民币（5.96亿美元），与2024年同期持平，高于上一季度的22亿元人民币[15] - 2025年3月31日季度总营收为138.5亿元人民币（19.1亿美元），较2024年12月31日季度的127.68亿元人民币增长8.5%[31] 各业务线收入情况 - 2025年第一季度住宿预订收入为55亿元人民币（7.64亿美元），同比增长23%，环比增长7%[5] - 2025年第一季度交通票务收入为54亿元人民币（7.47亿美元），同比增长8%，环比增长13%[7] - 2025年第一季度跟团游收入为9.47亿元人民币（1.31亿美元），同比增长7%，环比增长9%[8] - 2025年第一季度商务旅行收入为5.73亿元人民币（7900万美元），同比增长12%，环比下降18%[9] - 2025年3月31日季度住宿预订收入为55.41亿元人民币（7.64亿美元），较2024年12月31日季度的51.78亿元人民币增长7%[31] - 2025年3月31日季度交通票务收入为54.18亿元人民币（7.47亿美元），较2024年12月31日季度的47.8亿元人民币增长13.3%[31] - 2025年3月31日季度跟团游收入为9.47亿元人民币（1.31亿美元），较2024年12月31日季度的8.7亿元人民币增长8.9%[31] - 2025年3月31日季度企业旅游收入为5.73亿元人民币（0.79亿美元），较2024年12月31日季度的7.02亿元人民币下降18.4%[31] 国际OTA平台预订量情况 - 2025年第一季度国际OTA平台整体预订量同比增长超60%，入境旅游预订量同比激增约100%，出境酒店和机票预订量增长至2019年同期疫情前水平的120%以上[6] 收入成本情况 - 2025年第一季度收入成本增至27亿元人民币（3.73亿美元），同比增长21%，环比增长2%，占净收入的20%[10] 现金及相关资产余额情况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资、持有至到期定期存款和金融产品余额为929亿元人民币（128亿美元）[18] 股票回购情况 - 截至2025年5月16日美东时间，公司根据现有股票回购计划累计回购160万份美国存托股票，总代价为8400万美元[19] 公司利润及收益情况 - 2025年3月31日季度净利润为43.14亿元人民币（5.96亿美元），较2024年12月31日季度的21.91亿元人民币增长96.9%[31] - 2025年3月31日季度调整后EBITDA为42.47亿元人民币（5.86亿美元），调整后EBITDA利润率为31%[33] - 2025年3月31日季度非GAAP归属于集团的净利润为41.88亿元人民币（5.79亿美元）[33] - 2025年3月31日季度基本每股收益为6.48元人民币（0.89美元），摊薄后每股收益为6.09元人民币（0.84美元）[31] - 2025年3月31日季度非GAAP摊薄后每股收益为5.96元人民币（0.82美元）[33]

核心观点 - 公司2025年第一季度国际业务表现强劲，各板块均实现显著增长 [2] - 公司净收入达138亿元人民币（19亿美元），同比增长16%，环比增长9% [4] - 管理层认为旅游行业保持强劲势头，消费者需求韧性和有利政策是主要驱动力 [3] 国际业务表现 - 国际OTA平台总预订量同比增长超60% [2] - 入境旅游预订量同比激增约100% [2] - 出境酒店和机票预订量已恢复至2019年同期水平的120%以上 [2] 财务业绩 - 住宿预订收入55亿元人民币（7.64亿美元），同比增长23%，环比增长7% [5] - 交通票务收入54亿元人民币（7.47亿美元），同比增长8%，环比增长13% [6] - 打包旅游收入9.47亿元人民币（1.31亿美元），同比增长7%，环比增长9% [7] - 商旅收入5.73亿元人民币（7900万美元），同比增长12%，环比下降18% [8] 成本与费用 - 营收成本27亿元人民币（3.73亿美元），同比增长21%，占总收入比例20% [9] - 产品研发费用35亿元人民币（4.86亿美元），同比增长13%，占总收入比例25% [10] - 销售与营销费用30亿元人民币（4.13亿美元），同比增长30%，占总收入比例22% [11] - 管理费用10亿元人民币（1.43亿美元），同比增长11%，占总收入比例8% [12] 盈利能力 - 净利润43亿元人民币（5.96亿美元），与去年同期持平，环比增长95% [14] - 调整后EBITDA达42亿元人民币（5.86亿美元），同比增长5%，环比增长40% [14] - 稀释后每股收益6.09元人民币（0.84美元），非GAAP每股收益5.96元人民币（0.82美元） [16] 资产负债表 - 截至2025年3月31日，现金及等价物等流动性资产达929亿元人民币（128亿美元） [17] - 总资产2477亿元人民币（341亿美元），股东权益1461亿元人民币（201亿美元） [27] 资本运作 - 公司已回购160万份ADS，总对价8400万美元 [18] 行业趋势与管理层观点 - 旅游行业持续复苏，成为日常生活重要组成部分 [3] - 公司通过创新和本地化解决方案满足旅行者需求，巩固市场地位 [3]

年度股东大会通知 - 公司将于2025年6月30日上午9:30（上海时间）在中国上海市金钟路968号16号楼召开年度股东大会 [1] - 普通股股东需在2025年5月30日（香港时间）营业结束时登记持股以行使投票权 [2] - 美国存托凭证（ADS）持有人需通过纽约梅隆银行或中介机构行使投票权 截止时间为2025年5月30日（纽约时间） [2] 财务报告披露 - 公司已向美国SEC提交20-F年报 包含截至2024年12月31日的经审计财务报表 [3] - 同步在香港交易所发布年度报告 可通过公司官网、SEC及港交所网站获取 [3] - 股东可免费索取年报纸质版 联系地址为新加坡莱佛士坊30号29-01单元 或通过指定邮箱申请 [3] 公司业务概览 - 作为全球一站式旅行服务平台 提供住宿预订、交通票务、旅游套餐及商旅管理等综合服务 [4] - 旗下运营携程、去哪儿、Tripcom及天巡等品牌 覆盖亚洲及全球旅行者市场 [4] - 1999年成立 2003年纳斯达克上市（代码TCOM） 2021年香港联交所二次上市（代码9961） [4] 投资者联系方式 - 投资者关系部联系电话为（+86）21 3406 4880转12229 [6] - 官方联系邮箱为[email protected] [6]

端午假期出游趋势 - 端午小长假出行市场重回稳步增长区间 [1] - 国内本地游、周边游占比达50%，占据主导地位 [1] - 端午旅游市场融合微度假、避暑、民俗体验等多种元素 [1] - 儿童节因素激发亲子家庭出游热情 [1] - 年轻人偏好带宠物出游或选择"演出+旅游"套餐 [1] - 入境游热度不减，平台入境游酒店搜索热度增长超1倍 [1]

国内旅游市场趋势 - 2025年端午假期国内周边游预订量同比增长23%，本地游和周边游占比达50% [1][2] - 热门境内目的地前10为北京、上海、南京、成都、杭州、青岛、重庆、广州、天津、长沙 [2] - 长三角、珠三角、京津冀、川渝地区旅客周边出行需求旺盛 [2] - 武汉、济南、西安等目的地酒店均价较五一节省20%-30% [2] 演出活动带动旅游效应 - 陶喆福州演唱会、邓紫棋贵州演唱会等热门演出门票售罄 [3] - 北京奇遇海音乐节、长沙草莓音乐节等演出近一个月热度上涨40% [3] - 晋城、德州、常州因演唱会带动酒店热度成倍飙升 [3] 民俗非遗体验游增长 - 端午民俗体验游搜索热度同比增长50% [4] - 佛山整体旅游预订订单量同比增长167%，酒店订单量增长145% [6] - 汨罗旅游预订订单量同比增长85%，嘉兴旅游订单量增长40% [6] - 陕西永兴坊非遗剧场通场票销量同比增长12.6倍 [6] 亲子及宠物旅游趋势 - 亲子家庭旅游订单占比达35%，亲子酒店搜索热度同比上升45% [7] - 宠物友好酒店热度同比增长超20%，可携带宠物酒店占比近20% [7] - 宠物友好酒店平均房价溢价近30% [7] 入境及出境游动态 - 端午入境游酒店搜索热度超1倍，客源国前3为马来西亚、韩国、新加坡 [9] - 入境游前10目的地为上海、北京、广州、成都、重庆、深圳、杭州、昆明、青岛、西安 [9] - 出境游热门目的地前3为日本、韩国、中国香港 [11] - 埃及、俄罗斯、越南酒店热度分别上涨193%、133%、119% [11] - 上海飞曼谷、济州岛等免签目的地单程机票低至500多元 [11]

Trip com Group Limited (TCOM) 2025年第一季度财报前瞻 - 公司将于5月19日盘后公布2025年第一季度财报 此前四个季度每股收益平均超出市场预期30 4% 最近一个季度超出预期15 4% [1] - 市场共识预期每股收益为0 86美元 同比增长3 6% 过去60天预期保持稳定 营收预期19 1亿美元 同比增长15 9% [2] - 营收增长主要受强劲旅游需求推动 包括流量增加和总预订量上升 国际业务受益于出境游持续增长及入境游预订稳定 [3] - 人工智能解决方案的应用有望提升效率并控制成本压力 可能对季度利润产生积极影响 [4] 消费者 discretionary行业近期财报表现 - 挪威邮轮控股(NCLH)第一季度营收和利润均低于预期 同比双降 主要因Capacity Days下降2% 受船只维修及降低乘客航空参与率策略影响 2025年预计入住率102 5% Capacity Days约2454 5万天 [7][8] - 美高梅国际(MGM)第一季度业绩超预期但同比下滑 管理层对2025年展望乐观 基于强劲远期预订和拉斯维加斯酒店4月创纪录表现 预计EBITDA提升计划将实现超1 5亿美元效益 [9][10] - 凯撒娱乐(CZR)第一季度业绩分化 利润低于预期但营收超预期 同比双增 Digital板块创纪录表现及区域业务增长驱动业绩 拉斯维加斯业务在去年超级碗高基数下仍表现稳健 [11]

基金经理动态 - 今日新聘基金经理11人涉及22只基金 主要来自博时基金、华安基金等公司 [1] - 今日有3位基金经理离任 [1] 公募基金市场动态 - 公募业内人士否认考核基准变化导致调仓 称近期不存在大规模调仓现象 [2] - 恒生指数调入美的集团、中通快递 恒生科技指数调入比亚迪股份 [3] 对冲基金持仓变动 - Michael Burry旗下基金Q1几乎清空股票组合 新建阿里巴巴、百度、京东等中概股看跌期权 [4] - 索罗斯之子旗下对冲基金重新布局中国资产 阿里巴巴、百胜中国、FXI跻身持仓前十 [5] - 索罗斯基金重仓投资SpaceX竞争对手AST SpaceMobile及英伟达 抛售超微电脑 [6] - 比尔·阿克曼Q1新建仓Uber并列为头号重仓股 完全清仓耐克 [6] 保险资金动向 - 规模200亿元的鸿鹄基金二期计划近期入市 聚焦大市值优质上市公司 [8][9] - 国寿资产获批参与第三批保险资金长期投资改革试点 将推进鸿鹄基金三期落地 [10] 货币基金与跨境投资 - 近期货币基金密集限购 主要为防范套利资金冲击 [11] - 卡塔尔财富基金计划未来十年在美国投资5000亿美元 当前规模5240亿美元 [12] - 全球基金5月14日净买入93亿卢比印度股票 [13] ETF市场表现 - 跨境ETF表现突出 标普消费ETF涨3.65%且溢价26.71% 德国ETF涨2.37% [15] - 港股创新药ETF全线走强 银华基金、华泰柏瑞相关产品涨超2% [15] - 工程机械ETF跌停 创50ETF富国跌4.91% 金融地产ETF跌1.34% [16] 基金产品发行与上市 - 广发中证800指数增强C募集1.66亿份 易方达安旭90天持有C募集2.17亿份 [18] - 国金安瑞平衡混合型基金将于5月21日启动募集 [20] - 华夏国证航天航空行业ETF将于5月18日上市 上市份额41.99亿份 [21]

免签政策扩容 - 中国宣布自2025年6月1日起对巴西、阿根廷、智利、秘鲁、乌拉圭持普通护照人员实行30天内免签政策，涵盖商务、旅游、探亲等目的 [1] - 政策旨在提升中外人员往来便利化水平，推动高水平对外开放 [1] 入境旅游市场影响 - 免签政策扩容将促进入境游发展，提升中国国际旅游市场竞争力和目的地形象 [2] - 携程平台数据显示2025年以来入境游订单量同比增长接近翻倍，其中阿根廷订单增长168%，巴西、智利增长超80% [2] - 去哪儿平台显示"五一"期间新增免签五国护照持有者机票预订量同比增长15% [2] 行业数据表现 - 2025年"五一"假期全国入境游主要客源地包括缅甸、韩国、马来西亚等，占外国游客总数57.4% [3] - "五一"期间全国边检机关保障出入境1089.6万人次，日均217.9万人次，同比增长28.7%，其中外国人出入境111.5万人次，增长43.1% [4] - 免签政策入境外国人达38万人次，同比增长72.7% [4] 平台业务增长 - 携程"五一"期间入境游订单同比激增130%，上海、深圳、广州等城市为热门目的地 [4] - 上海、深圳、义乌等地入境游订单分别增长138%、188%和60% [4] - 去哪儿平台显示"五一"期间成都、厦门、南京等目的地入境游增长一倍 [5] 文化经济联动 - 免签政策将促进中国与五国文化互鉴，激活"双向解码"的文化引力，推动入境游双向发展格局 [3] - 免签与离境退税政策结合催生"旅游+购物"新模式 [4]

国际标准《服务指南》发布 - 全球首个在线旅游国际标准《旅游及相关服务 在线旅游机构（OTA）在线住宿预订平台服务指南》发布，立项时以97.22%的高赞成率通过[1] - 标准由中国牵头制定，发布后立即被英国等同采用为国家标准[1] - 标准研制历时3年，汇聚16个国家及5个国际组织的专家智慧[1] - 标准旨在规范在线住宿预订服务，消除国际旅游信息差，减少大数据杀熟、捆绑消费和隐性消费等乱象[1] 标准制定过程 - 2021年10月14日立项表决获得35票赞成、1票反对（赞成率97.22%），反对票来自爱尔兰专家[2] - 爱尔兰专家反对原因是标准立项时未包含无障碍服务内容，后续采纳了其建议[2] - ISO/TC 228对应成立WG 19"在线旅游机构（OTA）"工作组，由中国贸促会商业行业委员会秘书长姚歆担任召集人[2] - 标准编制流程包括征集和立项、草案编制和征求意见、审查、发布4个阶段，一般周期3-5年，本次历时3年[4] 标准主要内容 - 包含"关键无障碍功能清单"，确保老年人、残障人士等群体"预订零障碍"[3] - 建议平台不根据浏览记录、消费习惯等大数据分析设定不公平交易条件[6] - 针对隐性消费问题，建议不将接送服务、租车优惠券等服务设置为默认选项[6] - 构建真实、公平的评价体系，严控商家"刷好评"和用户"刷差评"[7] - 建议平台通过技术手段和人工审核相结合验证评论真实性[7] 行业影响 - 携程作为国内最大在线旅游平台之一，已推出"优选退改"标签、跨国多语言客服体系，引入AI筛查虚假评论[7] - 标准推动平台从"撮合型"向"责任型"转变，促进行业良性发展[8] - 在国内有助于打造"中国服务"金字招牌，吸引更多入境游[8] - 在国外可减少中外旅游信息差，帮助中国游客境外安心游[8]

行业趋势 - 2025年在线旅游行业掀起AI竞速战，包括同程旅行、飞猪、马蜂窝等平台加速更新AI产品，密集接入大模型DeepSeek，在行程规划、智能客服、供应链优化等领域抢占先机 [1] - 行业发展趋势包括产品加速迭代、缩短用户决策时间、AI取代在线客服、技术人才需求量大，但面临技术不成熟、信任度待提升等问题 [1] - AI驱动的旅游业需突破"技术工具化"初级阶段，政策层面开放数据共享与标准共建将成为下一阶段竞争关键变量 [1] 产品迭代 - 所有在线旅游平台均接入DeepSeek，AI产品迭代速度加快，平均每1-2个月优化或升级一次 [3] - 马蜂窝上线自研AI旅行助手"AI小蚂"，全量接入DeepSeek并集成垂直精调模型，飞猪"问一问"、途牛"AI助手小牛"也在一个月内相继上线 [3] - 飞猪"AI行程助手"为行业首个融合多个大模型的AI产品，集成DeepSeek-R1及阿里云通义千问主力模型 [3] 用户决策优化 - AI产品帮助游客缩短决策时间，完善行程线路规划、制定旅行攻略，部分平台训练出"预算管理师"功能 [6] - 马蜂窝"AI小蚂"将用户浏览时长从62.5分钟（新疆）或90.4分钟（澳大利亚）缩短至几分钟，利用上亿用户游记和6300万POI数据库 [6] - 飞猪"问一问"的"预算管理师"汇总核算费用并输出完整方案，包含机票、酒店、景点、餐饮建议及带娃注意事项 [7] 技术投入与人才需求 - 算法工程师、AI产品经理等技术岗位需求激增，薪资达2-5万元/月，携程、同程旅行等企业积极招聘 [9] - 携程2024年Q4产品研发费用34亿元（同比+16%），全年131亿元（同比+8%），占净营收25% [9] - 同程旅行2024年服务开发开支20亿元（2023年18.2亿元），主要因信息科技雇员人数增加 [9] AI应用局限性 - AI短期内仅能取代简单工种（如在线客服），复杂事务处理和个性化服务仍需人机协作 [12] - 途牛研发负责人指出AI在快速响应、个性化推荐、高效预订上有优势，但精确性需提升 [12] - 旅游定制师场景中，AI可辅助生成攻略方案，但无法替代人类有温度的面对面服务 [13] 未来竞争格局 - 业内专家预测未来是高频打低频的商业逻辑，内容平台（抖音、小红书）与供应链平台（携程、同程）各具优势 [15] - 通过AI产品提高服务频次可能改变旅游低频属性，政策与资本均看好AI在旅游行业的应用前景 [15]