文章核心观点 - 华尔街预计携程2023年第四季度营收和利润同比增长，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利预期偏差率（Earnings ESP）和Zacks评级来判断公司盈利超预期的可能性，携程和凯撒娱乐目前情况较难判断能否超预期 [1][8][9] 分组1：携程业绩预期 - 预计2024年2月21日发布的2023年第四季度财报中，每股收益为0.34美元，同比增长209.1%，营收为14.2亿美元，同比增长94.5% [1][2] - 过去30天，该季度的共识每股收益预期上调了13.33% [2] 分组2：盈利预期偏差率（Earnings ESP）模型 - Zacks Earnings ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，正的Earnings ESP理论上表明实际收益可能偏离共识估计，且与Zacks评级1、2、3结合时，是盈利超预期的有力预测指标 [3][4] - 携程的最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为 -14.71%，目前Zacks评级为1，难以确定其是否会超预期 [5][6] 分组3：携程盈利惊喜历史 - 上一季度，携程预期每股收益0.71美元，实际为1美元，惊喜率为 +40.85% [7] - 过去四个季度，公司均超预期 [7] 分组4：凯撒娱乐业绩预期 - 预计2023年第四季度每股亏损0.03美元，同比变化 +72.7%，营收为28.3亿美元，同比增长0.4% [9] - 过去30天，共识每股收益预期上调4%，但Earnings ESP为 -235.87%，Zacks评级为3，难以确定是否会超预期 [9] - 过去四个季度，公司均超预期 [9]

文章核心观点 - Trip.com股价过去四周上涨8.5%，华尔街分析师短期目标价显示其仍有上涨空间，但分析师设定目标价能力存疑，投资者不应仅据此投资，而公司盈利预期上调及Zacks排名显示其股价近期有上涨潜力 [1][2][5] 分析师目标价情况 - Trip.com上一交易日收盘价39.65美元，分析师平均目标价49.67美元，有25.3%上涨潜力，目标价由15个短期目标价构成，标准差4.39美元，最低目标价43美元，涨幅8.5%，最乐观目标价56美元，涨幅41.2% [1] - 全球多所大学研究人员称目标价常误导投资者，分析师常因业务激励设定过高目标价，但目标价标准差小表明分析师对股价走势和幅度有高度共识，可作为进一步研究起点，投资者不应完全忽视目标价，但不应仅据此投资 [3][4] Trip.com股价上涨原因 - 分析师对公司盈利前景乐观，EPS预期上调一致性强，过去30天，Zacks当前年度共识预期提高8.5%，无负面修正 [5] - Trip.com目前Zacks排名第一（强力买入），处于基于盈利预期四个因素排名的4000多只股票前5%，表明其股价近期有上涨潜力 [5]

技术分析 - Trip.com Group Limited Sponsored ADR (TCOM)在技术角度上可能是投资者的不错选择[1] - 金叉是一个技术图表模式，可以表明潜在的看涨突破[1] - TCOM目前处于强劲买入状态，可能即将突破[4] - 投资者应该关注TCOM未来的涨势[6]

公告信息 - Trip.com Group Limited将于2024年2月21日公布2023年第四季度和全年业绩[1] - 公司管理团队将于2024年2月21日美国东部时间晚上7点举行电话会议[2] - 电话会议将在网站上提供直播和重播，并将存档12个月[3] - 所有参与者必须提前注册才能加入电话会议[4] 公司介绍 - Trip.com Group Limited是一家领先的全球一站式旅行平台，提供全面的旅行产品和服务[6]

文章核心观点 - 鉴于公司盈利前景显著改善，携程（Trip.com）可能是投资者的可靠选择，分析师不断上调盈利预期，股价上涨趋势或延续 [1] 分析师上调盈利预期情况 - 分析师对携程盈利前景愈发乐观，推动盈利预期上调，且覆盖该公司的分析师在提高预期方面达成强烈共识，下一季度和全年的共识盈利预期大幅提高 [1][2] 本季度盈利预期修正情况 - 本季度每股盈利预期为 0.34 美元，较去年同期增长 209.09% [3] - 过去 30 天，Zacks 共识预期增长 13.33%，因有一项预期上调且无负面修正 [3] 本年度盈利预期修正情况 - 全年预计每股盈利 2.36 美元，同比变化 +713.79% [4] - 过去一个月，一项预期上调且无负面修正，推动共识预期增长 8.51% [4] 有利的 Zacks 排名情况 - 乐观的预期修正使携程获得 Zacks 排名 1（强力买入），该排名工具能助投资者利用盈利预期修正做出正确投资决策 [5] - 研究显示 Zacks 排名 1（强力买入）和 2（买入）的股票显著跑赢标准普尔 500 指数 [5] 总结建议 - 过去四周携程股价上涨 5.5%，表明投资者看好其预期修正，建议考虑将其纳入投资组合以受益于盈利增长前景 [6]

股价表现 - Trip.com (TCOM)股价在过去四周上涨了4.1%，收盘价为$37.49[1] - 分析师的平均估值为$49.73，显示潜在上涨空间为32.7%[2] - 最乐观的分析师预计股价将涨至$56[2] 盈利前景 - 分析师对TCOM的盈利前景持乐观态度[4] - 分析师认为公司将报告比他们之前估计的更好的收益[4]

中国经济展望 - 投资者对中国的信心受到打击，但公司对中国经济的混乱底部阶段保持乐观[2] - 中国国内旅游基本面目前稳固，中国旅游学院估计，2023年前9个月的旅游相关收入将比去年增长114%，恢复了90%的疫情前水平[15] Trip.com业务分析 - Trip.com是中国领先的在线旅行和酒店预订机构，拥有超过140万家酒店，是中国在线旅行代理（OTA）行业的领导者[8] - 截至最新季度，Trip.com的营业额达到137.4亿元人民币，营业利润率为29%，超出了预期，预计2024年旅游业将恢复正常，国际出境旅游将成为OTA行业和Trip.com的重点[9] - Trip.com集团专注于成本结构管理，预计净利润率将从2022年的7%提高到16-17%，主要是由于减少人员、更高效的后端IT系统和优化广告和客户获取支出[17] - 街头预计Trip.com的营收和EBITDA将在10-20%的增长范围内增长，这在恒生H股市场中是罕见的，大多数公司难以实现超过7-9%的营收增长[18] 美中旅游关系 - 美国商务部长访华，美国旅游协会分析显示，中国访美人数的完全恢复将为美国经济带来每年额外200万游客和超过110亿美元的出口支出[10]

业绩总结 - 2023年第三季度，Trip.com集团的净收入同比增长约100%[15] - 第三季度净营收为人民币137亿元，同比增长99%，环比增长22%[37] - 住宿预订收入为人民币56亿元，同比增长92%，环比增长30%[38] - 交通票务收入为人民币54亿元，同比增长105%，环比增长11%[40] - 打包旅游收入为人民币13亿元，同比增长243%，环比增长84%[41] - 企业差旅收入为人民币5.91亿元，同比增长60%[42] - 调整后的EBITDA为人民币46亿元，同比增长229%[47] - 调整后的EBITDA利润率为34%，同比增长13%[48] - 每股摊薄收益为人民币6.84元，非GAAP每股摊薄收益为人民币7.26元[49] - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物余额为人民币790亿元[50] 用户数据 - 中国国内市场的旅行需求持续强劲，酒店预订同比增长超过97%[16] - 出境酒店和机票预订已经恢复到疫情前80%的水平，领先市场约30%[17] - 中国酒店 RevPAR 数字和国内航空客运量略低于2019年水平[59] - 国内酒店预订超过2019年水平约60%[59] - 出境酒店和航空预订恢复到2019年水平的约80%[59] - 全球 OTA 平台与2019年相比保持三位数增长[59] 未来展望 - 2024年，公司预计中国出境旅行业务将强劲增长[61] - 公司对出境业务的需求已经超过2019年水平[64] - 公司预计明年出境业务将比今年增长更强劲[64] - 公司预计出境业务将成为更高利润率的业务[80] - 公司在国际市场仍处于投资周期，但将平衡投资和提高健康利润率[79] 新产品和新技术研发 - 公司计划在不同市场扩大Trip.com的市场份额，特别是在亚洲市场和欧洲航空市场[96] - 公司计划在国内市场提供更优质的产品和服务，进一步渗透三四线城市[101] - 公司计划在出境客户和全球客户方面继续投资，以满足不同地区客户的需求[103] - 公司将继续利用人工智能来提高运营效率，包括改善用户界面、工程团队效率、内容生成和客户服务团队效率[127] 市场扩张和并购 - 全球业务对集团增长的贡献稳步增加，现在占总海外业务的近一半[21] - 公司计划未来三到五年内保持可持续增长[90] - 公司计划在出境旅行业务将对整体收入贡献比例增加[80] - 公司计划在服务和营销方面进行足够的投资，营销支出将略微增加，以推动业务未来增长[82]

业绩总结 - 2023年第三季度总净收入为137亿元人民币（19亿美元），同比增长99%[4] - 第三季度总净利润为46亿元人民币（6.37亿美元），较2022年同期的2.45亿元人民币有显著提升[2] - 2023年第三季度稀释每股普通股和每股美国存托股的收益为人民币6.84元（美元0.94）[16] - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资和持有到期日定期存款及理财产品余额为人民币790亿（美元108亿）[17] - 公司最近从2023年9月至本公告发布日期，根据现有的股份回购计划，以总毛额120亿美元购买了360万美国存托股[18] 用户数据 - 国内酒店预订同比增长超过90%，较2019年同期增长超过70%[2] - 全球OTA平台的总预订量同比和较2019年同期均增长超过100%[2] - 交通票务收入同比增长105%，达到54亿元人民币（7.36亿美元）[6] - 打包旅游收入同比增长243%，达到13亿元人民币（1.82亿美元）[7] 未来展望 - 董事会最近批准了一项定期资本回报政策，以惠及公司的股东和美国存托股持有人，形式包括自2024年开始的自由裁量年度股份回购、自由裁量年度现金股利宣布，或两者的组合[19] - 根据该政策，董事会保留自由裁量权，以确定任何特定年度的资本回报措施的形式、时间和金额，取决于公司的财务状况、经营结果、现金流、资本需求和其他相关因素[20] 新产品和新技术研发 - 公司的成本费用同比增长94%，达到25亿元人民币（3.38亿美元）[9] - 产品开发费用同比增长44%，达到36亿元人民币（4.9亿美元）[10] 市场扩张和并购 - 公司最近从2023年9月至本公告发布日期，根据现有的股份回购计划，以总毛额120亿美元购买了360万美国存托股[18] - 2023年9月30日，携程集团的总营收为137.4亿美元，较2022年9月30日的68.97亿人民币增长了98.7%[32]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净收入为112亿元人民币,同比增长180%,环比增长22%,主要由于旅游市场强劲复苏 [31] - 住宿预订收入为43亿元人民币,同比增长216%,环比增长23%,超过2019年水平26% [32] - 交通票务收入为48亿元人民币,同比增长173%,环比增长16%,超过2019年水平41% [33] - 旅游套餐收入为7.22亿元人民币,同比增长492%,环比增长87%,恢复到2019年水平的69% [33] - 企业旅行收入为5.84亿元人民币,同比增长178%,环比增长31%,超过2019年水平89% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宿预订业务:国内和出境酒店预订均保持强劲增长,整体酒店预订创历史新高,超过2019年水平50%以上 [32][40] - 交通票务业务:国内和出境航空预订均保持强劲增长,整体航空预订创历史新高,超过2019年水平41% [33][40] - 旅游套餐业务:国内旅游套餐已超过2019年水平,出境旅游套餐恢复进度仍落后 [33] - 企业旅行业务:航空和酒店预订均大幅增长,分别超过2019年水平89%和5倍 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国国内市场:酒店预订同比增长170%,超过2019年水平60%,其中长线酒店预订同比增长277% [14] - 中国出境市场:出境航空运力恢复至2019年水平的38%,但公司出境酒店和航空预订已恢复至2019年水平的60%以上,领先行业20个百分点 [15][16] - 全球市场:公司全球OTA平台航空票预订同比增长120%,超过2019年水平,酒店预订创新高,超过2019年水平一倍 [17][18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加强在长线旅游产品和服务的竞争优势,推出高端酒店套餐等差异化产品 [20][21] - 公司积极拥抱AI技术,推出AI助手TripGenie提升用户体验,并开发AI生成内容提高效率 [22][23] - 公司持续扩大内容生态,增加KOL和用户生成内容,以产品和技术创新为核心的内容营销策略 [23][24] - 公司在全球市场持续加强品牌建设和技术投入,在香港、韩国和东南亚等重点市场持续扩大市场份额 [18] - 公司在可持续发展、员工福利等方面持续推进企业社会责任 [25][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对旅游市场长期发展保持乐观,认为消费从商品向服务转移将带动旅游需求持续增长 [9][54][71] - 公司认为国内旅游市场已完全恢复并超过2019年水平,出境旅游市场也在持续恢复,有望在未来进一步提升 [39][40][59][60] - 公司预计第三季度旅游需求将保持强劲,尤其是国庆假期期间,但第四季度增长可能会放缓 [39][40][60] - 公司认为AI技术将提升OTA平台的运营效率,OTA有能力利用自身的大数据和对客户需求的深入理解来开发自己的AI旅行助手 [46][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Gong 提问** 公司如何评估通用AI搜索引擎可能对OTA业务带来的潜在风险 [45] **James Liang 回答** 公司认为通用AI搜索引擎不会取代OTA平台,反而可以帮助提升OTA平台的运营效率。OTA有能力利用自身的大数据和对客户需求的深入理解来开发自己的AI旅行助手 [46][47] 问题2 **Alex Yao 提问** 近期是否看到中国消费者在休闲或商务旅行方面有任何下滑迹象,公司对中国旅游市场的长期趋势如何看待 [52] **Cindy Wang 回答** 公司对中国旅游市场的长期发展保持乐观,认为消费从商品向服务转移将带动旅游需求持续增长。短期内商务旅行可能受宏观经济影响有所下滑,但公司的企业旅行业务仍保持强劲增长 [53][54][55][56] 问题3 **Parash Jain 提问** 公司本季度业绩已超越疫情前水平,未来增长是否会放缓,以及AI技术对公司业务的影响 [81] **Cindy Wang 回答** 公司预计未来15%-25%的年增长率是可持续的,主要驱动因素包括用户群体扩大、客单价和交叉销售提升以及全球OTA业务的快速发展。AI技术将提升公司的服务效率和用户体验,但公司的核心竞争力仍在于优质的服务和丰富的供应链 [82][83]