文章核心观点 - 中国市场监管总局对携程集团涉嫌滥用市场支配地位展开反垄断调查 调查焦点为其酒店预订业务 此举可能迫使公司终止排他性合作并出售在同业的持股 从而动摇其市场主导地位并重塑行业竞争格局 [1][4][9] 市场地位与历史沿革 - 携程是中国线上旅游市场的重量级霸主 上市后约十年前起通过一系列进攻性投资与并购迅速扩张 实际把控了逾半市场 [2] - 公司直接掌控中国线上旅游代理市场约三分之一的份额 但通过持有主要竞争对手股份 其实际影响力覆盖市场逾60%的份额 [7][8] - 其余主要市场参与者包括美团 市占约20% 以及阿里巴巴旗下飞猪 约占10% [8] 反垄断调查详情 - 市场监管机构调查焦点锁定在携程的酒店预订业务 该业务在2023年第三季度约占公司收入的44% [4] - 调查针对携程涉嫌要求酒店签署排他或限制性协议 并利用影响力提前锁定大量房源库存 使竞争对手在供给端处于不利地位 [4] - 携程是少数直到现在才被盯上的公司 而阿里巴巴 美团及腾讯等互联网巨头早在2021年及更早时期已遭遇类似调查并被处罚 [4] 财务表现与市场数据 - 2023年第三季度 携程收入同比增长16%至183亿元人民币 净利润由上年同期的68亿元大幅跃升至约199亿元 [8] - 调查消息公布后 携程股价在过去四个交易日累计下跌22% 市值蒸发约90亿美元 [7] - 以最新收市价61.30美元计算 该股仍较经拆股调整后的IPO价格1.125美元累计上涨约54倍 [7] - 中国线上旅游代理市场2022年规模约为1050亿美元 未来五年预计将以约15%的年复合增长率持续扩张 [7] 调查潜在影响与预期 - 预期市场监管机构几乎肯定会裁定携程存在反竞争行为 并处以金额不菲的罚款 规模或达10亿美元甚至更高 [8] - 对公司财务冲击可能有限 因为截至2023年9月底 携程手持现金等价物约150亿美元 [8] - 真正关键的影响在于可能被要求的整改措施 包括被迫出售部分投资 如所持同程27%的股权及去哪儿的股权 以及终止与大量合作酒店的排他性安排 [1][8][9] - 这些措施可能动摇携程长期稳固的市场地位 并为中国线上旅游市场带来更具竞争性的格局 [9]

美股中概股盘前交易情况 - 美股中概股盘前交易涨跌互现，表现分化 [1] - 蔚来汽车盘前上涨1% [1] - 阿里巴巴盘前下跌0.5% [1] - 小鹏汽车盘前下跌0.8% [1] - 携程集团盘前下跌2% [1]

文章核心观点 - 文章认为中国平台经济公司在成长为垄断巨头后，其商业价值观已严重偏离本质，从创造社会价值转向了以业绩和增长为唯一目的的“价值攫取”，当前对携程的监管事件是反思和扭转畸形“增长观”的契机 [2][4][12] 对平台经济行业的观察 - 平台经济初期通过解决社会问题创造价值，如淘宝解决买卖信任、美团解决吃饭便利、携程解决出行麻烦、拼多多促进商品普及 [2] - 平台公司成长为垄断巨头后行为变味，被形容为“少年终成恶龙”，其增长模式引发广泛不满，即“天下苦携程久矣”，并延伸至美团、拼多多、抖音等其他平台 [2][3] - 行业存在严重的业绩和增长导向，公司将业绩本身视为唯一目的，将数字跳动视为意义 [4] - 平台公司的行为被指在存量市场进行“零和博弈”，依靠垄断“剪羊毛”，其庞大的业务规模并未赢得尊重 [12] 对携程公司的具体分析 - 携程2023年第三季度净利润达199亿元人民币，相当于日均净赚超过2亿元 [2] - 携程的盈利能力远超其上下游合作伙伴，包括酒店、景区和航空公司，整个行业利润总和不及携程一家 [2] - 文章将携程面临的监管立案视为对其商业灵魂的拷问，而非简单的罚款问题 [10] 关于企业本质与商业价值观的论述 - 引用科斯、熊彼特和德鲁克的观点，指出企业的本质是为了降低交易成本、推动创新以及作为社会器官解决社会问题，而非以赚钱为目的 [6] - 利润被德鲁克定义为企业的“限制条件”，如同粮草之于行军，是生存所需而非最终目的 [6] - 批评当前企业将“数字为王”作为目标，为了KPI不惜采取垄断、大数据“杀熟”、榨干上下游利润等手段 [6] - 强调“做正确的事”远比“正确地做事”重要，偏离正确道路后，速度越快离真理越远 [6] - 商业的本质应是价值交换，而非价值攫取，企业的增长空间应源于其解决问题的大小 [11] - 企业需要找到超越金钱的“北极星”和“价值理性”，不能只作为工具理性的计算器 [10] - 将某些平台公司的无限扩张欲望比作“癌变”，认为企业必须在自身之外找到存在的目的 [10] - 以胖东来为例，指出其规模虽小但境界高，关注员工福祉与顾客信任，与追求无限膨胀的平台公司形成对比 [8][10] 对企业家与公司的呼吁 - 呼吁中国商业界彻底反思，摒弃对虚胖数字和垄断市值的迷恋 [12] - 希望携程此次事件能使其重新找回对商业本质的敬畏 [13] - 强调企业长久发展依赖刻在骨子里的社会责任感，而非法务或算法的精明，社会责任反过来会保护企业 [14] - 建议企业家自省：如果公司消失，世界会感到遗憾还是松一口气，以此衡量公司存在的真正价值 [14]

监管调查与潜在处罚 - 国家市场监管总局已对携程集团立案调查并进驻其上海总部进行调查 [2][16] - 若查实违反《反垄断法》，公司可能面临上一年度营业额1%至10%的罚款 [2][16] - 基于公司2025年约650亿元的营收测算，最高罚款金额可能达到65亿元 [2][16] - 此次潜在罚款金额（49-65亿元）高于此前对美团的34亿元罚款 [1][15] 公司财务与经营状况 - 公司2025年前三季度实现营业收入471亿元，净利润高达290亿元 [5][19] - 预计2025年全年净利润将超过350亿元 [5][19] - 公司前三季度毛利率达到81%，显示出极强的盈利能力 [7][21] - 公司在在线旅游市场占据72%的市场份额，处于市场主导地位 [7][21] 处罚影响与市场观点 - 尽管罚款金额巨大，但相对于公司预计超过350亿元的年度净利润，财务影响相对有限 [4][18] - 市场普遍认为高额罚款是对公司垄断行为的警示，核心目的在于推动其业务整改 [9][23] - 天价罚单通常伴随着对灰色地带业务的清理，可能影响公司未来部分收入来源 [9][23] - 有市场观点认为公司的高利润部分源于对用户和商家的强势策略，例如频繁电话推销贷款产品 [7][21] 公司背景与市场环境 - 携程集团是一家注册在开曼群岛的公司 [10][24] - 此次调查是继阿里巴巴（罚182亿）、美团（罚34亿）、滴滴（罚80亿）之后，监管对大型互联网平台的又一重要行动 [1][15] - 市场呼吁公平竞争环境，有未经证实的网络爆料称调查可能涉及比“大数据杀熟”更严重的问题 [9][23]

核心事件 - 携程集团因涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为，被国家市场监管总局立案调查 [1][3][14] 市场地位与份额 - 根据交银国际研报数据推测，2024年携程的GMV（成交总额）市占率为57% [8][19] - 若叠加携程系平台同程的13%，携程体系几乎占据了在线旅游（OTA）市场70%的份额 [8][19] 被指控的不当竞争行为 - 被指控实施“二选一”行为，即要求商家只能在其单一平台经营，否则将面临停止推流或搜索降权 [4][15] - 被指控存在单方面擅自提高佣金比例、叠加隐性收费等行为，挤压经营者空间 [4][15] - 被指控利用技术手段（如“调价助手”功能）暗中干预、调低商家自主挂出的价格，以实现“全网最低价” [6][17] - 被指控存在利用服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者的交易及交易价格进行不合理限制的问题 [7][18] 近期监管与行业集体行动 - 在2023年12月17日，市场监管总局举行新闻发布会发布“反垄断合规指引征求意见稿”，直指算法黑箱、二选一等行业痛点 [7][18] - 在2023年8月初，贵州省市场监管部门约谈了携程、同程等5家在线旅游平台，提醒其不得进行“二选一”、干预定价等违规操作 [6][17] - 在2023年9月中旬，河南省郑州市市场监管部门因价格干预等问题对携程进行约谈，并提前下达了“责令整改通知书” [7][18] - 在近期（约2023年11月），云南省旅游民宿行业协会宣布，因接到多起会员投诉，全面启动对携程等平台的反垄断行动，公开征集证据 [4][15] - 云南民宿协会拥有超过7000家会员单位，计划在梳理证据后向省级和国家市场监管总局提起集体投诉，并保留提起反垄断诉讼的权利 [4][15] - 此次被立案调查前，携程在短短4个多月内已至少三次面临地方监管约谈和行业集体反抗 [6][17] 公司财务表现 - 2023年上半年，携程实现营收约287亿元人民币，同比增长超过16% [10][21] - 2023年上半年，携程实现净利润91.23亿元人民币，同比增长12%，相当于每天净赚超过5000万元 [10][21] - 2023年上半年，携程的净利率约为32%，毛利率高达约81% [10][21] 行业背景与影响 - 文章指出，携程的强劲财务表现与上游酒旅行业（如景区、酒店、航司）的艰难处境形成“冰火两重天”的对比 [10][21] - 商户因激烈竞争导致议价能力下降，对平台流量依赖度极高，携程体系凭借约70%的GMV市占率，成为最大的“流量中间商”和供需不平衡的最大受益者 [10][21] - 文章认为，商户频繁抱团反抗以及监管的连续约谈未能使公司行为改变，最终导致了本次立案调查 [11][22] 历史合规问题 - 2022年4月，携程金融因“处理敏感个人信息未取得个人的单独同意”等违规情形，被国家网络安全通报中心点名两次 [7][18]

市场监管总局对携程集团立案调查 - 2025年1月14日，国家市场监督管理总局依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [3][12] - 调查主要围绕公司在酒店业务方面的经营行为，尤其是涉嫌滥用市场支配地位的行为 [3][12] - 此次立案是对前期核查及2025年下半年公司在多地接连被市场监管部门约谈的回应 [3][7][12] 涉嫌垄断行为的具体表现 - **强制干预定价**：商家投诉公司通过“调价助手”功能强制修改酒店价格，且申请关闭该功能异常艰难，存在“申请-驳回”反复循环的情况 [4][13] - **实施“二选一”条款**：公司的“特牌”商家可能被要求不在其他竞争平台（如美团）上线，即变相独家合作，此问题被云南省旅游民宿行业协会等机构明确指出 [4][13][14] - **设置不公平交易条件**：行业协会接到大量投诉，反映公司存在单方面涨佣、设置不公平交易条件、屏蔽流量等行为 [5][14] 公司的市场地位与行业格局 - 据交银国际测算，2024年携程在酒旅市场的GMV市占率达**56%**，与同程（**13%**）合计占据国内OTA市场近**70%**份额 [6][14] - 公司业务覆盖全球超**200**个国家的**120万**家国际酒店，以及国内**600**多个城市的**75万**家酒店资源，中小经营者难以脱离其平台 [6][14] - 市场“一家独大”的格局被指并非完全源于公平竞争，而是通过资本并购与规则霸权构建 [6][14] 商家的成本与佣金压力 - OTA平台显性的基础佣金市场标准约为**10%—15%** [6][15] - 商家为获得更好流量曝光（如提升排名至首页、购买广告位）需支付额外隐性费用，总佣金支出可能接近**40%**，较显性佣金翻倍 [6][15] - 尽管商家面临收益困境，公司2024年净利润达**172亿元**，同比增长**72%**，其四成收入来自酒店预订业务 [7][15] 监管背景与历史约谈 - 2025年8月5日，贵州省市场监督管理局集中约谈携程、同程、美团、飞猪等五家平台，直指可能存在的“二选一”、干预定价、价格欺诈、滥用市场支配地位等行为 [7][15] - 2025年9月17日，郑州市市场监管局就“调价助手”问题对公司进行行政约谈，并下达《责令改正通知书》，认定其违反《电子商务法》及《网络反不正当竞争暂行规定》 [7][16] - 此次调查是继2021年阿里巴巴、美团“二选一”案件及2022年底知网案后，总局首次对大型平台企业正式启动的反垄断调查 [8][16] 消费者投诉情况 - 在黑猫投诉平台，包含“携程”的投诉总数达**160,303**条，仅2024年12月至2025年1月就有超**3,600**条 [8][16] - 投诉内容涉及机酒退款遇阻、平台调价、捆绑消费、虚假宣传、贷款纠纷等 [8][16] - 携程出行服务累计投诉**119,321**条，近30天内投诉**2,386**条；携程金融总投诉**22,870**条，近30天内投诉**1,273**条 [8][16] 政策与法律环境 - 调查背景是国家对“内卷式”竞争的系统性整治，2025年12月市场监管总局明确提出2026年将加强执法，深入整治此类低价、低质、低水平的竞争 [8][17] - 2025年推出的新《反不正当竞争法》已将平台强迫商家低于成本价销售、滥用规则进行虚假交易等“内卷式”行为纳入规制范围 [9][17] - 2025年9月，国务院办公厅发布通知，明确要求在线旅游平台不得以“大数据杀熟”、虚假宣传、捆绑销售等行为侵害游客权益 [9][18] 公司回应与潜在处罚 - 携程集团于1月14日回应，表示将积极配合监管部门调查，并全面落实监管要求 [8][16] - 若被认定滥用市场支配地位，根据《反垄断法》第五十七条，公司将面临责令停止违法行为、没收违法所得，并处上一年度销售额**1%**以上**10%**以下罚款的处罚 [9][18]

国家市场监管总局对携程集团立案调查 - 国家市场监管总局对携程集团正式立案调查，理由是涉嫌滥用市场支配地位搞垄断 [1] 携程的市场支配地位 - 携程系平台（包括携程、去哪儿等）的交易额占据整个在线旅游市场近70%的份额，其中携程主品牌占56% [3] - 携程拥有超过1亿的月活跃用户，对酒店而言是命脉般的客流 [3] 涉嫌垄断的具体行为 - **流量锁喉（独家合作要求）**：通过“特金牌”制度，要求最高级别的“特牌”商家只能在携程平台销售，与其他平台断绝关系 [3] - **价格最低要求**：次一级的“金牌”商家虽可多平台销售，但必须保证在携程上的价格为全网最低，甚至被要求比其他平台低5%，否则在搜索结果中排名会大幅靠后 [3] - **行业投诉**：云南、贵州等地旅游协会收到大量关于此类“二选一”霸王条款的投诉 [4] 高佣金与经营压力 - 携程在酒店业务上的佣金比例普遍达到15%以上，甚至冲向30% [6] - 国内很多酒店的行业平均毛利率仅在10%到25%之间，高佣金抽走了大部分利润 [6] - 加上各种推广费、服务费，有酒店老板计算实际经营成本接近房费的40%，导致中小酒店陷入“卖一间房，亏一间房”的困境 [6] 剥夺商家定价权 - 携程的“调价助手”系统会自动扫描其他平台价格，并在未经酒店同意的情况下，强行修改携程平台上的挂牌价或强制参与打折活动 [7] - 商家手动改回原价后，系统会在几分钟内再次自动调低，且该功能无法关闭 [7] - 郑州市场监管局曾因此对携程进行约谈并责令整改 [7] 携程的盈利表现 - 2025年前三季度，携程的净利润高达290.13亿元人民币 [8] - 该净利润是A股所有旅游板块上市公司利润总和的1.5倍 [8] - 公司的毛利率达到81.11%，在《财富》中国500强利润率榜单中排名第七，是前十名中唯一的互联网公司 [8] 对消费者端的影响 - “大数据杀熟”现象屡见不鲜，例如钻石会员看到的价格可能比酒店门市价更高，老用户订票比新用户贵 [10] - 同一航班在不同平台的价格可能相差上百元 [10] 调查的行业意义 - 此次调查是对平台经济“赢家通吃”逻辑的正式敲打，释放出市场支配地位不能成为为所欲为借口的明确信号 [10] - 调查为整个在线旅游行业按下了“暂停键”和“反思键”，促使平台思考如何利用流量和技术优势构建可持续发展的市场环境，而非垄断壁垒 [10] - 商家和消费者期待一个更公平、更透明的市场环境 [10]

监管立案调查 - 市场监管总局依据《中华人民共和国反垄断法》对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [1] - 受立案调查消息影响 携程股价暴跌 [1] 被指控的具体行为 - 公司被指控存在私自改价 设置不合理交易条件等行为 [1] - 平台佣金从几年前的8%-10%被单方面上调至12%-18% [1] - 部分民宿实际综合成本（含隐性推广费）占比甚至接近40% 陷入“不合作无客源 合作即亏损”的两难境地 [1] - 近年来接到的相关投诉量持续攀升 [1] 潜在的财务影响 - 律师估测公司上一年度销售额约为650亿元 [1] - 以1-10%的处罚比例浮动计算 公司可能面临6.5亿元至65亿元区间的罚款 [1] - 该罚款数额范围未将违法所得统计在内 可能成为反垄断“名列前茅”的天价罚款单之一 [1]

公司战略与业务布局 - 追觅科技创始人俞浩宣布推出对标携程的产品，并已成立全资子公司追觅文旅（苏州）作为进军文旅领域的核心载体，该公司注册资本100万元 [1] - 公司正试图构建覆盖用户“衣食住行娱”全场景的“追觅生态”，并设定了宏大愿景，目标是将该生态做到100万亿美金量级 [1] - 公司业务版图广泛，已进入手机、汽车、无人机等多个赛道，并于2026年初CES展会推出首款豪华纯电汽车 [1] 行业竞争格局 - 中国在线旅游市场呈现寡头竞争格局，主要由携程、美团、飞猪等公司分食 [1] - 携程集团在2024年的市场占有率约为56%，“携程系”整体市场份额接近70%，市场支配地位显著 [1] 公司创始人及财务动态 - 追觅科技创始人俞浩现年38岁，毕业于清华大学，于2017年创立公司，其个人身价达85亿元 [2] - 追觅系在2025年上半年完成融资约100亿元 [2] - 公司计划在2026年底推动多项业务在全球进行批量IPO [2]

核心事件 - 市场监管总局于1月14日依据《反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [3] - 携程在公告发布一小时后回应，表示将积极配合调查，全面落实监管要求，目前各项业务正常运行 [3] - 受调查消息影响，携程网(NASDAQ:TCOM)美股当日收盘暴跌17.05% [4] 市场地位与垄断行为界定 - 根据《反垄断法》，一个经营者在相关市场份额达到二分之一，可被推定具有市场支配地位 [5] - 一份被广泛援引的交银国际研报数据显示，以2024年商品交易总额(GMV)测算，国内在线旅游平台市场占有率排名为：携程(56%)、同程旅行(15%)、美团(13%)、飞猪(8%)、抖音(3%) [5] - 拥有市场支配地位本身不违法，关键在于是否滥用优势地位实施不公平竞争行为 [5] - 《反垄断法》第二十二条禁止具有市场支配地位的经营者从事以不公平高价销售商品等七类行为，并明确禁止其利用数据、算法、技术及平台规则从事滥用行为 [5] - 市场监管总局去年11月发布的《互联网平台反垄断合规指引(征求意见稿)》特别提示了包括平台不公平高价、“二选一”、差别待遇等6个场景的新型垄断风险 [6] 涉嫌垄断的具体行为指向 - 市场监管总局公告未披露具体调查行为，但梳理过往争议，携程可能涉及的行为包括：私自改价、设置不合理交易条件 [7] - 具体表现为，携程要求商户开通“调价助手”工具，并在未经商家允许的情况下，通过技术手段在后台直接修改房间定价 [7] - 2025年，携程曾因“强制开通、无法退出”等问题被郑州市市场监管局行政约谈，要求整改不合理限制行为 [8] - 2025年8月，携程等五家涉旅平台被贵州市场监管局约谈，要求不得实施“二选一”、利用技术手段干预商家定价等行为 [8] - 2025年12月，云南省旅游民宿行业协会向携程等平台“宣战”，指控其在旅游旺季期间实施“二选一”霸王条款、单方面随意涨佣等不正当竞争行为 [8] - 安徽黄山市徽州民宿协会也发文指出，部分在线旅游平台存在单方面调整合作条件、设置不合理约束条款、展示排序规则不透明等问题 [8] - 专家分析，监管部门所指的“滥用市场支配地位”可能主要指向：对平台内经营者附加不合理交易条件；限定或变相限定商户达成排他性合作（“二选一”）；在相同条件下对不同交易相对人实行差别对待 [9] 潜在处罚与财务影响 - 根据《反垄断法》第五十七条，若认定滥用市场支配地位，执法机构可责令停止违法行为，没收违法所得，并处以上一年度销售额1%-10%的罚款 [10] - 实践中通常将“上一年度”认定为立案调查的上一年度 [11] - 携程2024年全年营收约533亿元，2025年前三季度营收约470亿元 [11] - 律师估测，假设携程2025年第四季度销售额保守约为180亿元，则其上一年度（2025年）销售额估测约650亿元 [11] - 以1%-10%的处罚比例计算，携程可能面临6.5亿元至65亿元区间的罚款 [11] - 此罚款数额未将可能没收的违法所得计算在内 [11] - 若违法行为被认定为情节特别严重、影响特别恶劣、造成特别严重后果，罚款数额可在既定幅度的二倍以上、五倍以下确定 [11] - 除行政处罚外，公司还可能面临合法权益受损的酒店、民宿企业、消费者及竞争对手的民事索赔 [12] 行业影响与商户诉求 - 云南省旅游民宿协会表示，近年来接到的相关投诉量持续攀升，平台佣金从几年前的8%-10%被单方面上调至12%-18%，部分民宿实际综合成本（含隐性推广费）占比甚至接近40% [10] - 民宿经营者面临“不合作无客源，合作即亏损”的两难境地，旺季单均流量成本高达80元，直接吞噬本就微薄的20%左右毛利率 [10] - 协会呼吁建立平台、商家、游客三方共赢的健康行业生态，而非平台凭借垄断地位压榨商家生存空间 [10] - 此次调查被视为监管部门维护市场公平竞争秩序决心的体现 [10]