文章核心观点 - 公司拟发行13亿美元的可转换优先票据,期限为2029年6月15日 [3] - 公司计划使用募集资金偿还现有债务、拓展海外业务和补充营运资金 [2] - 公司拟同时回购价值最高4亿美元的美国存托股,以抵消票据转换可能带来的潜在摊薄影响 [7][8] 票据发行的主要条款 - 票据将为公司的无担保一般义务,持有人可要求公司于2027年6月15日回购 [3] - 票据可转换为公司美国存托股,转换时公司可选择以现金、存托股或两者组合结算 [5] - 公司可在特定情况下提前赎回票据,如税法变更或剩余票据低于10% [6] - 潜在投资者可能采取套利策略对冲票据头寸,可能影响公司股价和票据交易价格 [10] 公司概况 - 公司为领先的一站式旅行服务提供商,业务包括住宿预订、交通票务、旅游套餐和企业差旅管理 [15] - 公司于1999年成立,2003年在纳斯达克上市,2021年在香港联交所上市 [15] - 公司旗下拥有携程、去哪儿、Trip.com和Skyscanner等品牌 [15]

报告公司投资评级 报告给予Trip.com (TCOM)股票"买入"评级,目标价为65.8美元,较当前价格上涨17.9% [12] 报告的核心观点 1) Trip.com一季度业绩超预期,收入和非公GAAP利润均好于预期,主要得益于住宿预订和其他业务分部的强劲表现 [1][2] 2) 尽管旅游行业的抑制需求释放已经在股价中反映,但投资者应该关注Trip.com的全球化潜力 [1] 3) Trip.com有望借助其一站式商业模式、优秀的移动端体验、卓越的客户服务能力以及不断增强的供应链,抓住亚洲其他市场在线旅游市场渗透率较低的机遇,实现市场份额增长 [1][5][6] 4) 管理层目标是未来3-5年内纯国际业务收入占比超过20%,且国际业务的利润率将优于国内业务 [6][7] 5) 入境业务收入占Trip.com收入的比重已从去年一季度的10%左右提升至本季度的20%,将为收入增长提供支持 [7] 6) 国内和出境业务增长持续领先行业,尽管基数较高 [8][9] 财务数据总结 1) 2024年预计收入为528.21亿元人民币,同比增长18.5% [4] 2) 2024年预计非公GAAP净利润为138.70亿元人民币,同比增长6.1% [4] 3) 2024年预计毛利率为81.3%,较上年提升1.3个百分点 [11] 4) 2024年预计非公GAAP营业利润率为26.2%,较上年提升2.5个百分点 [11] 5) 2024年预计非公GAAP净利润率为26.3%,较上年提升3.1个百分点 [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1净收入同比增长29%,达到119亿元人民币 [28] - 住宿预订收入同比增长29%,达到45亿元人民币 [29] - 交通票务收入同比增长20%,达到50亿元人民币 [30] - 旅游套餐收入同比增长129%,达到8.83亿元人民币 [31] - 企业差旅收入同比增长15%,达到5.11亿元人民币 [32] - 调整后EBITDA为40亿元人民币,同比增长43% [35] - 调整后EBITDA利润率为33% [35] - 调整后每股收益为6元人民币 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内酒店和机票预订同比增长20%-30% [14] - 出境旅游预订同比增长超过100% [15] - 国际OTA平台Trip.com收入同比增长约80% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内旅游市场持续强劲增长 [13][14] - 出境旅游市场持续复苏,预计年底将恢复至2019年80%水平 [15][57][58][59][60][61] - 入境旅游市场增长迅猛,预订量同比增长400% [17][18][19] 公司战略和发展方向 - 重点拓展二三线城市用户,提升用户获取和交叉销售 [40] - 持续专注亚太地区,力争成为区域和全球领先OTA [40] - 积极开拓中国入境旅游市场,这是一个数万亿元的巨大机会 [40][63][64][65][66] - 针对银发族群推出定制化产品,这也是一个数万亿元的市场机会 [41][20][21] - 推出娱乐活动+旅游的新产品组合,满足年轻人的需求 [41][22] - 持续投资内容策略和AI技术,提升用户粘性和运营效率 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年旅游市场保持强劲增长,从抑制需求向正常需求环境转变 [13] - 国内旅游市场需求旺盛,消费者更注重品质和体验 [14] - 出境旅游市场持续复苏,预计年底将恢复至2019年80%水平 [15][57][58][59][60][61] - 入境旅游市场增长迅猛,未来发展前景广阔 [17][18][19][63][64][65][66] - 银发族群和年轻人是新的增长点 [20][21][22] - 公司致力于为生态圈各方创造价值,为社会做出贡献 [23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Gong 提问** 公司在国内、出境和国际业务方面表现出色,未来还有哪些新的增长点和举措值得关注? [39] **James Liang 回答** 1) 在国内市场,公司将专注于二三线城市用户拓展,提升用户获取和交叉销售 [40] 2) 出境旅游市场未来几年将持续增长 [40] 3) 在国际市场,Trip.com将专注于亚太地区,力争成为区域和全球领先OTA [40] 4) 公司正积极开拓中国入境旅游市场,这是一个数万亿元的巨大机会 [40] 5) 针对银发族群推出定制化产品,这也是一个数万亿元的市场机会 [41] 6) 推出娱乐活动+旅游的新产品组合,满足年轻人的需求 [41] 7) 持续投资内容策略和AI技术,提升用户粘性和运营效率 [41] 问题2 **Thomas Chong 提问** 近期行业数据显示酒店ADR和RevPAR有所下降,这是否意味着消费者支出有所减弱?同时出境酒店和机票价格趋势如何? [43] **Cindy Wang 回答** 1) 公司也观察到国内酒店ADR有所下降,主要受出境旅游增加和二三线城市供给增加的影响 [44][45] 2) 出境机票价格正在回归正常水平,目前约为2019年水平的115% [46] 3) 出境酒店价格相对稳定,与去年同期相比 [46] 4) 总体来看,旅游供给的增加将有利于OTA和整个行业的长期发展 [45] 问题3 **Joyce Ju 提问** 请分享公司在劳动节假期期间和之后的业务表现,以及对未来第三季度及以后的预期 [48] **Cindy Wang 回答** 1) 劳动节期间,公司国内和出境旅游预订创下新高,出境预订超过2019年水平120% [50] 2) 第二季度至今,国内旅游预订实现双位数增长,出境酒店和机票预订已完全恢复至疫前水平 [51] 3) 平均价格方面,与市场整体基本一致,呈现一定下降趋势 [51][52] 4) 对于未来,公司对夏季旅游和全年保持信心,特别是出境旅游将继续强劲增长 [53][54] 5) 国际业务方面,Trip.com和Skyscanner等品牌也将保持健康增长 [54]

文章核心观点 - 公司在第一季度业绩表现出色,收益和收入超出市场预期,并同比增长 [4][5] - 公司国内和出境旅游需求稳定增长,导致住宿预订和全球业务增长 [2] - 公司正积极投资于产品和技术创新,以提供更优质的旅行体验 [3] 业务表现 - 住宿预订、交通票务、旅游套餐和企业差旅业务收入同比分别增长29%、20%、129%和15% [6] - 调整后EBITDA同比增长42.9%,EBITDA利润率扩大200个基点至33% [7] 财务状况 - 截至2024年3月31日,公司现金及现金等价物、受限现金、短期投资等总额为113亿美元,较2023年12月31日的109亿美元有所增加 [8]

Trip.com财务表现 - Trip.com在最新季度每股收益为0.83美元，超过了分析师预期[1] - 过去四个季度，Trip.com四次超过了市场预期的每股收益[2] - Trip.com在2024年3月份的季度营收达到了16.5亿美元，超过了市场预期[3] - Trip.com股价自年初以来上涨了57.8%[4] Trip.com未来展望 - 分析师对Trip.com未来的盈利前景持悲观态度，给出了Zacks Rank 4 (Sell)的评级[7] - 分析师预计Trip.com未来一个季度的每股收益为0.76美元，年度营收为18.4亿美元[8] 行业比较 - 休闲和娱乐服务行业目前处于Zacks行业排名的底部43%[9] - 同行业的Vail Resorts (MTN)预计将在6月6日发布最新季度财报，预计每股收益为9.99美元，营收为13.1亿美元[10][11]

文章核心观点 - 公司在2024年第一季度实现了强劲的业绩增长 [2][3][5] - 公司的国内和国际业务均保持了强劲的增长势头 [2] - 公司致力于通过产品和技术创新为用户提供更优质的旅行体验 [5] 公司业务表现 - 公司第一季度净收入同比增长29% [3] - 公司第一季度净利润为43亿人民币,同比增长27% [3][15] - 公司第一季度调整后EBITDA为40亿人民币,同比增长41% [4][15] - 公司第一季度住宿预订收入同比增长29% [6] - 公司第一季度交通票务收入同比增长20% [7] - 公司第一季度旅游套餐收入同比增长129% [8] - 公司第一季度企业旅行收入同比增长15% [9] 成本和费用 - 公司第一季度成本费用总体与收入增长保持一致 [10][11][12][13] - 公司第一季度产品研发费用占净收入比重为26% [11] - 公司第一季度销售营销费用占净收入比重为19% [12] - 公司第一季度管理费用占净收入比重为8% [13] 财务状况 - 公司截至2024年3月31日现金及现金等价物余额为819亿人民币 [18]

文章核心观点 - 公司将于2024年5月20日美国东部时间市场收盘后公布2024年第一季度财务业绩[1] - 公司管理团队将于2024年5月20日美国东部时间晚8点或2024年5月21日上海/香港时间上午8点召开财报电话会议[2] - 电话会议将通过网络直播和重播的方式提供[3] - 所有参会者需要提前注册并获取参会详情,包括拨号号码和独特的访问PIN码[4][5] 公司概况 - 公司是一家领先的全球一站式旅行服务提供商,提供住宿预订、交通票务、旅游套餐和企业差旅管理等全面的旅行产品和服务,以及差异化的旅行内容[6] - 公司是中国旅行者的首选目的地,并且越来越受到全球旅行者的青睐,帮助他们探索旅行、获得灵感、进行明智和经济高效的旅行预订、享受无忧的旅行支持,并分享旅行体验[6] - 公司成立于1999年,2003年在纳斯达克上市,2021年在香港联交所上市,目前旗下拥有Ctrip、Qunar、Trip.com和Skyscanner等多个品牌,以"追求更美好世界的完美旅行"为使命[6]

Trip.com (TCOM) closed the latest trading day at $53.87, indicating a +1.07% change from the previous session's end. The stock outpaced the S&P 500's daily gain of 1.03%. Meanwhile, the Dow gained 0.46%, and the Nasdaq, a tech-heavy index, added 1.19%.The the stock of travel services company has risen by 10.72% in the past month, leading the Consumer Discretionary sector's loss of 4.02% and the S&P 500's loss of 1.57%.The investment community will be closely monitoring the performance of Trip.com in its for ...

文章核心观点 - Trip.com Group Limited是一家领先的全球一站式旅行平台,提供全面的旅行产品和服务以及差异化的旅行内容 [1][3] - 公司在中国市场是旅行者的首选目的地,并且正在成为全球旅行者的首选 [3] - 公司成立于1999年,2003年在纳斯达克上市,2021年在香港交易所上市 [3] - 公司的使命是"追求更美好世界的完美旅行" [3] 公司概况 - 公司整合了全面的旅行产品和服务,以及差异化的旅行内容 [1][3] - 公司旗下拥有Ctrip、Qunar、Trip.com和Skyscanner等品牌 [3] - 公司为旅行者提供探索旅行、获取灵感、进行成本有效的预订、享受无忧的支持以及分享旅行体验的一站式服务 [3] 财务信息 - 公司于2024年4月29日在美国东部时间向证券交易委员会提交了2023年12月31日为止三年的年度报告和经审计的财务报表 [1] - 公司的年度报告可在公司投资者关系网站上获取 [2] - 公司证券持有人可根据公司投资者关系网站上提供的说明免费索取公司的年度报告 [2]

公司业务及财务状况 - 公司主要业务在中国进行，VIEs贡献了公司总净收入的30%，22%，23%[22] - 公司需获得中国政府机构批准和许可才能进行业务，目前已获得必要许可，但存在法律和政策解释不确定性[29] - 2023年净收入为445.1亿人民币，同比增长144.2%[34] - 2023年净利润为100.02亿人民币，同比增长1535.5%[34] - 2023年现金及现金等价物为415.92亿人民币，同比增长143.7%[35] - 2023年总资产为2191.37亿人民币，同比增长14.9%[35] - 公司在2023年投入了120亿人民币（17亿美元）用于产品开发[52] - 公司的业务受全球经济状况影响，特别是中国经济增长放缓和人口减少[53] - 公司负债情况：截至2023年12月31日，公司应付的债务总额为274亿人民币（39亿美元），未来一年内到期的债务为202亿人民币（28亿美元）[65] 风险及挑战 - 公司面临在中国经营的法律和运营风险，包括与合同安排相关的监管行动[25] - 公司在2020、2021和2022年受到COVID-19大流行的影响，收入受到重大不利影响[51] - 公司的战略投资和建立战略联盟存在重大风险和不确定性，可能对业务、声誉、财务状况和运营结果产生重大不利影响[60] - 公司可能面临财务资产公允价值变化的风险，需要进行重大管理判断和估计，存在估值不确定性[93] - 公司在线平台可能存在错误或虚假信息，可能导致法律诉讼，对公司造成不利影响[87] 法律及监管 - 公司主要业务在中国，政治、经济和社会条件对公司的业务、前景、财务状况和运营结果有重大影响[111] - 中国政府对公司业务运营有重大监督和自由裁量权，可能会对公司运营和ADS及普通股价值产生重大不利变化[112] - PCAOB过去无法对总部位于中国大陆的注册会计师事务所进行检查，导致投资者无法获得检查的好处[114] - 公司可能需要在未来进行离岸发行时获得CSRC或其他中国政府机构的批准[117] - 公司面临着关于反垄断指导方针对业务运营的不确定性[119] 公司发展及战略 - 公司是一家领先的全球一站式旅行平台，拥有Ctrip、Qunar、Trip.com和Skyscanner等品牌，致力于为用户提供个性化、便捷、愉快和启发性的旅行体验[158][160] - 公司通过合同与酒店合作伙伴签署“保证分配”和“按需”模式的房间合同，确保提供及时确认的房间[163] - 公司为约960,000家中小企业和超过15,000家大型企业提供企业差旅管理服务，推出了Travel Management 5.0在线平台[170] - 公司通过AI技术如自然语言处理和计算机视觉提供个性化推荐和增强用户体验[176] - 公司通过广告在视频流平台、公共场所的液晶显示屏和机场、火车站、汽车站的广告牌上进行品牌宣传[2] - 公司通过战略投资和收购不断加强在中国的竞争地位，但自2020年以来未进行重大收购[10]