纪要涉及的行业和公司 - 行业：生物技术、生物制药、诊断、细胞和基因治疗、空间生物学等领域 [1][4][5][35][46][52] - 公司：Bio - Techne (TECH) [1] 纪要提到的核心观点和论据 财务业绩 - 核心观点：公司第三财季业绩表现稳健，整体实现6%的增长，各业务板块表现有差异 [3][4][5] - 论据：蛋白质科学业务板块增长7%，核心试剂和蛋白质检测分析仪器表现出色；诊断和特殊业务板块增长2%，受前列腺癌检测和其他诊断业务推动，但诊断试剂和控制产品因订单时间问题增长受限；公司EBITDA利润率达34.9% [4][5][6] 美国学术市场 - 核心观点：公司在学术市场有一定收入占比，虽受NIH资金不确定性影响，但中期前景乐观 [7][10][11] - 论据：全球学术业务占公司收入的21%，美国学术业务占12%，约一半与NIH资金有关；2月市场因NIH资金问题紧张，3月活动恢复正常；公司80%业务为耗材，相对稳定，且NIH资金使用方向向慢性病、神经学、免疫学和肿瘤学等领域转移，与公司产品组合更契合 [7][8][9][10][11] 关税问题 - 核心观点：公司积极应对关税问题，采取措施降低影响，且随着中国关税降低，风险有所缓解 [23][24][27] - 论据：若不采取措施，公司将面临约2000万美元的关税成本；公司利用全球布局，调整生产和运输，可在季度内大幅降低关税影响；目前中国关税降低，虽部分措施必要性降低，但公司仍会完成已启动的项目 [24][25][33][34] 生物制药市场 - 核心观点：生物制药业务占公司收入的50%，大制药公司表现超预期，生物技术公司表现平淡，中国市场有待改善 [35][36][38][40] - 论据：大制药公司在Q2和Q3表现强劲，Q3实现两位数增长；生物技术公司因资金水平和资本市场投资意愿问题，业绩持平；中国市场本应回升，但上一季度出现负增长，受房地产危机、高失业率和低消费者情绪影响，短期内难有显著变化，但新协议可能带来积极影响 [36][37][38][40][41] 产品业务 - 核心观点：公司各产品业务板块具有竞争力，部分业务表现良好且前景乐观 [43][44][48][52][53] - 论据：核心研究试剂业务凭借丰富的产品组合、高质量和专业的销售团队，持续在竞争中领先；细胞和基因治疗业务过去12个月增长率略超30%，符合预期；空间业务的仪器具有竞争力，能拉动试剂销售，拥有70000种不同探针和超50种抗体 [43][44][48][52][53] 并购策略 - 核心观点：并购是公司资本分配的优先事项，公司将保持谨慎，寻求有增长潜力和高利润率的资产 [56][57] - 论据：公司上一次并购是在空间业务领域，期望并购资产能实现两位数增长和超30%的利润率，目前市场价格预期逐渐合理，有望达成双赢交易 [56][57][58] 第四财季和2026财年展望 - 核心观点：第四财季仍面临不确定性，整体增长可能降至低到中个位数；2026财年情况不明，需等待市场更稳定 [60][61][62][63] - 论据：学术市场预计保持相对稳定，生物技术和中国市场受宏观因素影响，大制药公司增长放缓；目前市场不稳定，难以确定2026财年的发展路径和提供有效指导 [60][61][62][63] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在应对关税问题时，专门安排了有限暴露的团队负责，避免影响公司整体创新和业务运营 [27][28][29] - 细胞和基因治疗市场因有大客户，业务波动较大，订单受临床阶段影响明显 [46][47][48] - 公司在空间业务中，仪器可同时检测RNA、mRNA和蛋白质相互作用，具有独特性 [52][53]

多元化业务模式 - CMBTECH通过干散货、油轮、集装箱、海上风电等多领域运营实现业务多元化 拥有合并Golden Ocean后的250多艘船舶 [3] - 多元化战略不仅对冲周期性波动 更确保长期增长和可持续性 公司拥有百年航运历史的Saverys家族作为稳定大股东 [3] - 航运业投资周期长 需提前布局未来船舶、发动机和货物需求 多元化使公司能在周期任何阶段做出正确决策 [4] 长期价值创造 - 公司注重十年维度的长期规划而非季度收益 以此支撑大胆创新举措 [5] - 当前市场过度关注航运公司清算价值(NAV) 忽视运营平台、技术专长和未来盈利能力的估值 公司计划通过提高自由流通股比例(8%→38%)增强流动性吸引机构投资者 [6][7] - 合并后公司将拥有253艘船(平均船龄61年) 30亿美元合同储备 22亿美元资本支出承诺 目标杠杆率50% 公允价值111亿美元 每股NAV约149美元 [8] 脱碳技术布局 - 公司将氨和氢作为唯一符合零碳排放目标的未来燃料 已启动行业最激进的新造船计划 46艘订单中首批氨动力船将于2026年交付(含8艘散货船+1艘集装箱船) [9][10][11] - 虽然氨燃料加注基础设施尚未成熟 但全球已有数百万吨工业氨贸易的港口存储设施 初期拟采用LPG船进行船对船燃料转运 [12] - 公司不依赖IMO法规强制推动 直接投资燃料生产和发动机研发(如与WinGD合作) 确保零碳方案成本竞争力 [13] 非洲战略机遇 - 预计2050年前非洲人口将增长10亿 其年轻劳动力、技术快速应用和新兴贸易路线蕴含巨大潜力 [14] - 非洲可能跳过西方工业化错误 发展去中心化能源和数字化经济 未来成功航运企业必须制定非洲战略 [15]

公司收购情况 - 2025财年前九个月公司未进行收购[108] 合并净销售额情况 - 截至2025年3月31日的季度和前九个月，合并净销售额分别增长4%和6%，达到3.162亿美元和9.027亿美元[109][111] 合并净利润情况 - 截至2025年3月31日的季度和前九个月，合并净利润分别降至2260万美元和9110万美元，2024年同期分别为4910万美元和1.275亿美元[110] 合并毛利率情况 - 截至2025年3月31日的季度和前九个月，合并毛利率分别为67.9%和65.5%，调整后毛利率分别为71.6%和70.6%[112] 销售、一般和行政费用情况 - 截至2025年3月31日的季度和前九个月，销售、一般和行政费用分别增长35%和18%，达到1.513亿美元和3.919亿美元[115] 研发费用情况 - 截至2025年3月31日的季度和前九个月，研发费用分别下降5%和增长1%，至2460万美元和7350万美元[116] 蛋白质科学部门业务情况 - 蛋白质科学部门截至2025年3月31日的季度和前九个月净销售额分别为2.277亿美元和6.438亿美元，增长6%和4%，运营利润率分别为45.6%和42.2%[117][118][119] 诊断和空间生物学部门业务情况 - 诊断和空间生物学部门截至2025年3月31日的季度和前九个月净销售额分别为8920万美元和2.566亿美元，增长2%和9%，运营利润率分别为9.4%和6.2%[120][121] 所得税有效税率情况 - 截至2025年3月31日的季度和前九个月，所得税有效税率分别为41.0%和24.9%，2024年同期分别为19.7%和11.5%[122] 所得税税率预测情况 - 2025财年第三季度不考虑离散项目的预测税率为23.1%，排除离散项目影响，公司预计2025财年剩余时间合并所得税税率在23% - 27%之间[123] 非GAAP调整后净利润和摊薄每股收益情况 - 2025年第一季度非GAAP调整后净利润为8831.8万美元，2024年同期为7642.5万美元；2025年前九个月为2.23982亿美元，2024年同期为2.06181亿美元[124] - 2025年第一季度非GAAP调整后摊薄每股收益为0.56美元，2024年同期为0.48美元；2025年前九个月为1.39美元，2024年同期为1.28美元[124] 现金及现金等价物和可供出售投资情况 - 2025年3月31日现金及现金等价物和可供出售投资为1.407亿美元，2024年6月30日为1.529亿美元[128] 信贷额度情况 - 截至2025年3月31日，信贷额度可用金额为6.7亿美元[129] 经营活动产生的现金情况 - 2025年前九个月经营活动产生的现金为1.894亿美元，2024年同期为2.235亿美元[132] 固定资产资本支出情况 - 2025年前九个月固定资产资本支出为2610万美元，2024年同期为4490万美元；2025财年剩余时间预计约为1200万美元[134] 公司对外投资情况 - 2025年前九个月公司向Spear Bio投资1500万美元，2024年无此活动[135] 公司现金股息支付情况 - 2025年和2024年前九个月公司分别向普通股股东支付现金股息3800万美元和3780万美元；2025年5月宣布将支付约1250万美元现金股息[138] 公司股票期权行使现金收入情况 - 2025年和2024年前九个月公司分别从股票期权行使中获得现金4550万美元和3800万美元[139] 公司股份回购情况 - 2025年和2024年前九个月公司分别回购股份1.757亿美元和8000万美元[140] 财务指标对账提示 - 鼓励读者查看公司调整后财务指标与公认会计原则（GAAP）财务指标的对账情况[149] 前瞻性陈述情况 - 本季度报告包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述[151] - 前瞻性陈述涉及会计政策变更影响、本财年剩余时间资本支出金额等内容[151] 影响公司经营结果的因素 - 影响公司实际经营结果的因素包括新业务整合、新产品推出与接受度等[151] 市场风险敞口情况 - 公司在利率和汇率变化方面的市场风险敞口与截至2024年6月30日财年的10 - K年度报告中讨论的情况相比无重大变化[152]

公司合作 - Kytopen Corp 和 Bio-Techne Corporation 宣布合作，旨在简化基因递送解决方案，以开发和制造先进的细胞疗法 [1] - 合作将聚焦于 TcBuster™ GMP 非病毒基因组工程系统和 Flowfect Tx™ GMP 细胞工程平台的协同效应 [1] - 这些技术可缩短免疫细胞疗法的基因组工程工作流程，加速其进入临床阶段和后续制造 [1] 技术优势 - TcBuster 系统相比传统的慢病毒工程方法具有多重优势，包括同时递送多个基因、高编辑效率和低插入风险 [2] - Flowfect 技术结合机械、电力和化学力，可调整多个参数以最大化转染效率、细胞健康和细胞产量 [2] - 连续流技术可在几分钟内处理数千亿个健康、高质量的工程细胞 [2] 市场与应用 - 合作技术适用于多种免疫细胞类型，特别是非分裂细胞和对凋亡敏感的细胞 [3] - 数据将在 2025 年 5 月 7-10 日的国际细胞与基因治疗学会 (ISCT) 年会上展示 [3] - Kytopen 将在 2025 年 5 月 8 日的全球展示会上进行 15 分钟的口头报告 [4] 公司背景 - Kytopen 总部位于马萨诸塞州剑桥市，专注于非病毒连续流细胞工程技术，可快速生产数千亿个工程细胞 [6] - Bio-Techne 是一家全球生命科学公司，2024 财年净销售额约为 12 亿美元，拥有约 3,100 名员工 [7] - Kytopen 已与多家生物技术公司、CDMOs 和细胞疗法医疗中心建立战略合作伙伴关系 [6]

公司动态 - 公司首席执行官Kim Kelderman将于2025年5月13日太平洋时间上午10:40在BofA Securities 2025医疗健康会议上发表演讲 [1] - 演讲将通过公司投资者关系网站的IR日历页面进行网络直播 [1] 公司概况 - 公司是一家全球生命科学公司，为研究和临床诊断领域提供创新工具和生物活性试剂 [2] - 公司产品用于科学研究、疾病研究、药物发现以及临床测试和诊断 [2] - 公司拥有数十万种产品组合，2024财年净销售额约为12亿美元 [2] - 公司在全球拥有超过3100名员工 [2] 联系方式 - 投资者关系与企业发展副总裁David Clair的联系方式为电子邮件dclair@bio-techne.com和电话612-656-4416 [3]

财务表现 - 第三季度调整后每股收益(EPS)为56美分 超出市场预期9.8% 较去年同期的48美分有所提升 [1] - GAAP每股收益为14美分 低于去年同期的31美分 [2] - 季度营收达3.162亿美元 同比增长4.2%(有机增长6%) 略超市场预期0.3% [3] - 毛利润增长4.9%至2.146亿美元 毛利率提升43个基点至67.9% [5] - 营业利润率大幅收缩984个基点至12.2% [5] 业务板块 - 蛋白质科学部门营收2.277亿美元 同比增长6%(有机增长7%) 其中一项业务已列为待售资产 [4] - 诊断与基因组学部门营收8920万美元 同比增长2%(有机增长2%) [4] 现金流与资本结构 - 季度末现金及短期投资1.407亿美元 较上季度1.775亿美元有所下降 [6] - 长期债务3.3亿美元 较上季度3.19亿美元增加 [6] - 累计经营活动现金流1.893亿美元 低于去年同期的2.235亿美元 [7] 市场反应与行业比较 - 财报公布后股价在盘前交易中上涨5.8% [2] - 生物制药终端市场有所改善 细胞治疗和蛋白质分析仪器业务表现强劲 [10] - 同行业公司AngioDynamics第三季度调整后EPS为3美分 远超市场预期的亏损13美分 营收7200万美元超预期2% [12] - Integer Holdings首季度调整后EPS 1.31美元 超预期3.1% 营收4.374亿美元超预期1.3% [13] - Boston Scientific首季度调整后EPS 75美分 超预期11.9% 营收46.6亿美元超预期2.3% [14]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达3.1618亿美元 同比增长4.2% [1] - 每股收益(EPS)为0.56美元 较去年同期的0.48美元增长16.7% [1] - 营收超出Zacks共识预期0.30% EPS超出预期9.80% [1] 业务细分 - 有机增长率为6% 高于分析师平均预估的5.2% [4] - 蛋白质科学部门净销售额2.2769亿美元 同比增长6.1% 超出分析师预期 [4] - 诊断与基因组学部门净销售额8923万美元 同比增长2% 低于分析师预期 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌2.2% 同期标普500指数上涨10.6% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示短期可能跑输大盘 [3] 关键运营指标 - 蛋白质科学部门有机增长率达7% 远超分析师预估的2.8% [4] - 诊断与基因组学部门有机增长率2% 显著低于分析师预估的6.2% [4] - 部门间收入净额为-74万美元 差于分析师预估的-55万美元 同比下滑3.7% [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收3.162亿美元，同比增长6%（有机增长）和4%（报告增长），外汇不利影响1%，剥离业务影响1% [20] - 调整后每股收益0.56美元，同比增长16.7%，GAAP每股收益0.14美元 [20] - 调整后毛利率71.6%，同比下降30个基点，主要受外汇不利影响 [22] - 调整后营业利润率34.9%，同比提升190个基点，主要受益于销量杠杆、生产率提升和成本控制 [22] - 经营现金流4110万美元，资本支出1010万美元，通过股息返还1260万美元，股票回购1亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 蛋白质科学部门 - 营收2.277亿美元，有机增长7%，外汇不利影响1% [26] - 营业利润率45.6%，同比提升140个基点 [26] - 核心试剂业务增长强劲，拥有6000多种蛋白质和40万种抗体的产品组合 [10] - GMP试剂业务同比增长高个位数，过去12个月增长13% [11] - 蛋白质分析仪器业务（MOREIS平台）实现两位数增长 [12] 诊断和空间生物学部门 - 营收8920万美元，有机增长2% [27] - 营业利润率9.4%，与去年同期基本持平 [27] - ExoDx前列腺癌检测本财年迄今增长超过30% [15] - Comet仪器实现两位数增长，尽管面临NIH资金不确定性 [16] 各个市场数据和关键指标变化 地理区域 - 北美：低个位数增长，主要由制药客户驱动 [21] - 欧洲：中个位数增长，学术客户表现强劲 [21] - 中国：中个位数下降，经济环境仍具挑战性 [21] - 亚洲其他地区：中双位数增长，市场条件改善 [21] 终端市场 - 制药：双位数增长 [36] - 学术：持平 [22] - 生物制药：中个位数增长 [22] - 生物技术：占营收30%，本季度持平 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 利用全球运营足迹快速应对关税影响，通过区域生产优化、全球供应链利用和价格调整等措施 [17][18] - 空间生物学领域推出多组学功能，包括RNA、蛋白质和蛋白质-蛋白质相互作用检测 [105] - 继续推进Comet仪器安装基础升级，增加多组学能力 [16] - 诊断业务推出Amplidex Nanopore载体筛查Plus试剂盒 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国学术市场面临NIH资金不确定性，约12%的年收入来自美国学术客户，其中约一半来自NIH资助 [29] - 关税影响估计为每年2000万美元营业利润，但公司预计在本季度末完全抵消这些影响 [31] - 预计第四季度增长将暂时放缓至低个位数，调整后营业利润率同比下降100-150个基点 [32] - 长期仍有望实现两位数增长，即使在最严重的NIH资金削减情景下 [77] 其他重要信息 - 董事会批准新的5亿美元股票回购计划 [25] - 任命Amy Hurd博士为新董事，补充董事会专业背景 [108][109] - 将参加多个投资银行举办的医疗保健会议 [3] 问答环节所有的提问和回答 关于业绩指引 - 第四季度增长放缓主要由于制药客户订单可能减少（受关税影响）和学术市场不确定性 [36][37] - 不认为第三季度存在需求提前拉动的情况 [41] 关于中国市场 - 中国占营收9%，约50%为仪器业务，可通过转移生产地点规避关税 [48][49] - 中国本地制造战略未因关税变化而改变 [52] 关于NIH资金影响 - 即使NIH资金削减40%，长期仍能实现两位数增长 [77] - 学术市场收入中80%来自耗材，10%服务，10%仪器，仪器价格约5万美元，影响相对有限 [71] 关于GMP试剂业务 - 细胞和基因治疗产品线过去12个月增长超过30%，但季度间波动较大 [80] 关于诊断和空间生物学业务 - 诊断试剂和Assuregen业务受订单时间影响，但市场份额未丢失 [83] - 空间生物学业务在欧洲学术市场表现强劲 [70] 关于生物技术客户 - 生物技术客户对宏观经济不确定性更敏感，导致支出更加谨慎 [89] 关于WolfsonWolf业务 - 该业务本季度实现强劲的双位数增长 [91] 关于制药行业关税 - 制药行业可能面临新的关税不确定性，但公司产品组合覆盖研发全流程，可分散风险 [96][101] 关于空间生物学竞争 - Comet仪器具有全自动化和多组学能力，竞争优势明显 [105]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为0.56美元，上年同期为0.48美元，外汇影响不大；GAAP每股收益为0.14美元，上年同期为0.31美元 [20] - 第三季度收入为3.162亿美元，有机增长6%，报告增长4%，外汇使收入增长减少1%，资产剥离也影响收入1% [20][21] - 第三季度公司调整后毛利率为71.6%，上年同期为71.9%，因外汇不利因素略有下降 [22] - 第三季度调整后销售、一般和行政费用占收入的29%，上年同期为30.3%；研发费用占收入的7.8%，上年同期为8.5%，主要因结构精简和费用控制 [22] - 第三季度调整后营业利润率为34.9%，较上年增加190个基点，受有利的销量杠杆、生产率提高和成本控制影响，部分被外汇影响抵消 [22] - 第三季度净利息支出为80万美元，较上年减少230万美元，因净债务水平降低；其他调整后非营业收入为300万美元，较上年增加140万美元，受海外现金安排的外汇影响 [23] - 第三季度调整后有效税率为21.5%，较上年下降50个基点，因地域组合变化 [23] - 第三季度经营活动产生的现金为4110万美元，资本支出净投资为1010万美元；向股东返还资本，股息1260万美元，股票回购1亿美元；董事会批准新的股票回购计划，授权回购不超过5亿美元普通股 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 蛋白质科学部门 - 第三季度报告销售额为2.277亿美元，报告收入同比增长6%，有机收入增长7%，外汇有1%的不利影响，增长由大型制药客户推动 [25] - 核心研究用蛋白质组学试剂方面，有超过6000种蛋白质和40万种抗体类型的目录，每年在市场销售超过5000万美元的核心试剂，市场增长超20%，FDA减少动物测试的举措有望加速类器官解决方案增长，带动GMP试剂业务 [10][11] - GMP试剂业务第三季度高个位数增长，过去十二个月增长超13%，服务超500个客户 [11][12] - 蛋白质分析仪器业务，特别是生物制剂平台MOREIS增长强劲，生物制剂业务本季度两位数增长，仪器安置和耗材拉动都有优势 [12][13] 诊断和空间生物学部门 - 第三季度销售额为8920万美元，报告和有机增长均为2%，各业务增长一致，自动空间仪器和EksoDX前列腺癌测试表现较好 [26] - 诊断试剂业务年初至今高个位数增长，Assuragen产品组合年初至今低两位数增长；Assuragen推出创新产品，如Amplidex Nanopore Carrier Screening Plus试剂盒；ExoDx前列腺癌测试本财年至今增长超30% [13][14] - 空间生物学受美国国立卫生研究院（NIH）资金不确定性影响，Comet仪器本季度两位数增长，平台具备全自动化和多组学能力，升级安装基础以提升RNA和蛋白质成像能力，利于耗材拉动 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，北美同比低个位数增长，主要由制药客户推动；欧洲同比中个位数增长，学术客户表现强劲；中国同比中个位数下降，经济形势仍具挑战；其他亚洲地区中两位数增长，团队执行良好 [21] - 按终端市场划分，第三季度生物制药中个位数增长，学术界持平 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司平衡投资和效率提升举措，保持行业领先盈利能力，优先考虑资本分配用于并购 [5][24] - 利用全球运营布局应对关税影响，通过优化区域生产、利用全球供应链和调整价格或附加费等措施，预计本季度末消除关税对营业利润的影响，也为应对未来关税变化做好准备 [16][18] - 蛋白质科学部门凭借市场领先的产品目录和技术优势，满足客户需求，FDA减少动物测试的政策为类器官解决方案和GMP试剂业务带来机遇 [10][11] - 诊断和空间生物学部门持续推出创新产品，提升产品利用率和渗透率，增强市场竞争力，如Assuragen的新产品和ExoDx前列腺癌测试的增长 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在不确定的宏观环境下实现有机收入6%的增长，各产品组合表现良好，运营效率提升带来调整后营业利润率34.9% [5] - 制药市场有望在2025年恢复历史增长率，学术市场受NIH政策影响，客户面临研究项目资金不确定性，影响采购决策，特别是资本设备采购 [6][7] - 关税升级虽对生命科学工具行业有影响，但公司可利用全球运营布局迅速减轻对利润的影响，预计第四季度增长势头暂时放缓至低个位数，营业利润率可能下降100 - 150个基点，2026财年开始关税影响将完全消除 [16][31] - 尽管面临NIH资金和关税不确定性，但公司认为长期来看，即使在最严重的情况下，NIH资金削减对整体长期两位数增长率影响不大，且公司产品与NIH可能关注的研究领域契合，有望受益 [27][29] 其他重要信息 - 公司即将参加美银证券、加拿大皇家银行资本市场等多家机构的医疗保健会议 [3] - 公司欢迎Amy Hurd博士加入董事会，其经验适合公司战略方向 [107][109] 问答环节所有提问和回答 问题1：请提供业绩指引的更多背景信息，包括学术市场影响、制药市场增长情况及是否有提前拉动需求的情况 - 制药业务本季度两位数增长，部分订单在第四季度可能不再重复，导致有机增长放缓；学术市场1月表现强劲，2月受政策影响放缓，3月企稳，预计第四季度维持较低水平；本季度不存在提前拉动需求的情况，增长基于大型制药市场的动力 [36][37][40] 问题2：如何看待2026年的情况，特别是中国市场的增长率 - 通常在财年初提供软指引，未来几个月市场不确定性有望更清晰，有助于量化影响；关税对公司影响可控，中国市场此前呈稳定回升趋势，但上季度受关税和当地经济活动影响，出现中个位数负增长，后续需观察中国经济和内部资金情况 [42][43][44] 问题3：请说明关税暴露情况，为何关税逆风没有更大 - 中国市场占收入的9%，过去仪器和耗材比例约为50%，目前比例有所变化；公司可将部分美国的仪器制造转移到其他地区，避免进口费用，且耗材进口无关税，大部分关税暴露得到缓解 [46][47][48] 问题4：关税情况是否影响在中国本地制造的布局 - 关税未改变公司“中国服务中国”的布局，去年在上海开设新工厂，本地制造可减少跨境关税，是当前的有利因素 [51] 问题5：原业绩指引为年底高个位数增长，目前情况变化，如何看待2026年的增长 - 当前的不确定性是暂时的，一旦不确定性消除，公司有望恢复之前的增长轨迹，希望三个月后有更清晰的信息 [53][55] 问题6：请谈谈成本控制和投资之间的平衡，以及进一步提升杠杆的机会 - 团队多年来在投资和成本控制间取得良好平衡，近期因市场不确定性，更加谨慎对待可自由支配的支出；业绩表现得益于收入符合预期和成本控制，同时通过管理流程优化、收购整合、数字化效率提升和运营流程改进等措施提高效率，研发方面有明确的项目优先级排序 [56][59][60] 问题7：第四季度利润率预计在32%左右，是否可认为2026财年利润率以此为参考 - 目前不提供2026财年的指引，希望三个月后不确定性降低时能提供更多方向，本季度公司为应对2026财年做好了准备 [63] 问题8：美国学术和政府终端市场可能有10% - 15%的额外逆风，公司情况如何，成本抵消和边际利润率情况怎样 - 目前学术市场支出多来自已获批的赠款，影响可能在2026年及以后显现；历史上NIH预算削减提案多次未通过，实际预算增加；公司认为影响被夸大，若资金转向传统慢性病研究，对公司可能是利好；欧洲学术市场表现强劲；公司产品组合中，耗材受影响较小，仪器价格较低且可提高效率，同时公司有优秀的商业团队和合作伙伴 [64][65][69] 问题9：在最严重情况下，NIH资金削减是否仍能实现长期两位数增长 - 学术业务并非公司关键增长驱动力，预计为中个位数增长；假设学术收入削减40%，然后逐渐恢复到历史增长率3% - 5%，公司整体仍能在五年内实现两位数增长 [75][76] 问题10：请提供细胞和基因治疗产品（GMP试剂）本季度的增长率，以及今年的合理增长率 - 细胞和基因治疗产品过去十二个月增长率略超30%，由于客户在临床后期订单频率低、规模大，数据波动较大，所以看过去十二个月的数据更能反映需求 [79] 问题11：诊断和基因组学有机增长情况，是否受时间因素影响 - 诊断试剂和Assuragen业务增长放缓是由于大订单的时间安排问题，并非市场份额丢失或市场放缓，年初至今数据显示两个部门表现健康；前列腺癌测试增长约30%；空间生物学部门受NIH资金问题影响，增长不如以往，但产品和竞争力依然良好 [81][82] 问题12：请细分生物制药业务增长情况，谈谈生物技术客户的情况 - 大型制药业务恢复领先于生物技术，生物技术业务占收入的30%，第三季度基本持平；生物技术资金对资本市场敏感，经济不确定性导致支出更加节俭，预计下季度仍如此 [86][88] 问题13：请介绍WolfsonWolf本季度的趋势 - WolfsonWolf本季度实现两位数增长，预计2025年表现强劲，目前进展符合预期 [90] 问题14：在制药行业关税讨论环境下，公司如何定位，关税可能如何影响 - 制药行业关税讨论增加了不确定性，影响公司第四季度的业绩指引；制药公司去年已调整管道，目前资金充裕，增加资本支出不一定会削减研发支出；公司产品覆盖从发现到制造的多个阶段，分布更广泛，能从整体支出水平中受益 [95][97][99] 问题15：空间生物学在海外学术市场的增长情况，以及新推出的空间蛋白质邻近检测能力的应用和竞争情况 - 从仪器角度看，公司仍实现两位数增长，赢单率良好，未丢失市场份额；仪器具备全自动化和多组学能力，耗材方面增加了蛋白质邻近检测能力，可检测蛋白质相互作用，在多组学领域具有独特优势，竞争力强 [103][104][105]

期权市场动态 - Bio-Techne公司(TECH)的2025年7月18日到期、行权价80美元的看涨期权近期隐含波动率显著攀升 成为当日所有股票期权中隐含波动率最高的合约之一 [1] - 高隐含波动率表明市场预期该公司股价未来可能出现大幅波动 可能是由于即将发生的事件导致股价暴涨或暴跌 [2] 基本面分析 - 该公司在Zacks医疗-生物医学与遗传学行业中排名后段 当前Zacks评级为4级(卖出) 行业整体排名处于前35% [3] - 过去30天内 没有分析师上调当季盈利预测 一位分析师下调预期 导致Zacks共识预期从每股52美分降至51美分 [3] 交易策略动向 - 期权交易者可能利用高隐含波动率进行权利金卖出策略 这种策略依赖标的股票实际波动小于预期波动来实现收益 [4] - 资深交易者常采用此类策略以获取时间价值衰减收益 关键在于到期时股价波动幅度是否小于隐含波动率所预示的水平 [4]