公司增长战略 - 通过收购进行扩张，例如在2024财年完成对Lunaphore的收购，该平台全年增长近50% [3] - 持有Wilson Wolf 20%的股份，并计划在2027年底或更早收购剩余所有权，Wilson Wolf在2025财年增长超过20%，EBITDA利润率高于70% [3] - 推出与Wilson Wolf设备配套的ProPak GMP Cytokines，并通过与Sphere Bio的战略分销合作强化在RUO检测领域的领导地位 [4] 国际市场表现 - 公司核心产品组合包括超过6,000种蛋白质和40万种抗体类型，是全球研究实验室的基础 [5] - 2025财年第四季度，美洲销售额实现低个位数增长，欧洲销售额实现中个位数增长 [5] - 亚太地区（除中国外）实现低个位数增长，而中国销售额实现低双位数增长，需求广泛覆盖研究试剂、GMP产品等多个领域 [6] 财务状况 - 截至2025年6月30日，公司总债务为3.46亿美元，现金及现金等价物为1.62亿美元，资产负债表上无短期应付债务 [9] - 在过去四个季度中，公司每股收益均超出市场预期，平均超出幅度为9.2% [2] - 公司市值为96.4亿美元 [2] 经营压力与竞争 - 宏观经济挑战导致原材料和劳动力成本超预期上涨，2025财年第四季度销售成本同比增长15%，销售、一般和行政费用同比增长47.2% [10] - 全球关税升级，特别是中国对美国出口的蛋白质组分析仪器征收的关税，给运营带来阻力并暂时挤压利润率 [10] - 市场竞争激烈，面临来自大型全球公司和细分领域小型公司的竞争，行业整合导致客户账户减少和定价压力增加 [11] 财务预期 - 市场对公司2026财年的每股收益共识预期维持在2.00美元 [12] - 对2026财年的收入共识预期为12.4亿美元，暗示较上年报告数据增长1.7% [12]

公司技术进展 - Bio-Techne公司宣布了其空间生物学产品组合的新进展 包括RNAscope原位杂交技术和Lunaphore COMET平台 [1] - RNAscope技术使病理学家能够在常规解剖病理学工作流程中检测临床相关生物标志物 如病毒标记物 分泌蛋白 点突变和染色体易位 [4] - COMET平台提供全自动 高通量的RNA和蛋白质生物标志物超多重分析 加速空间多组学工作流程 [4] - 在NSH大会上 公司将展示利用RNAscope评估B细胞克隆性以及利用COMET的21重seqIF面板对淋巴恶性肿瘤进行空间分析的研究成果 [5][9][10] 市场表现与财务数据 - 自9月26日发布消息以来 公司股价上涨2.7% 收于51.85美元 [2][8] - 公司市值为80.7亿美元 其盈利收益率为3.9% 高于行业平均的-21.1% [3] - 在过去四个季度 公司平均盈利超出预期9.2% [3] - 过去一年 公司股价下跌34.1% 而行业指数下跌12.4% [13] 行业前景 - 空间生物学市场预计将从2024年的16.4亿美元增长到2025年的17.9亿美元 并预计到2030年达到28.8亿美元 复合年增长率为9.85% [11] - 市场强劲扩张反映了研究和临床终端用户对能够提供高分辨率空间分子数据技术的需求日益增长 [11] 其他公司动态 - 8月 公司同意将其外泌体诊断业务出售给Mdxhealth SA 但保留了未来开发试剂盒的外泌体技术权利 [12]

公司技术进展 - Bio-Techne公司宣布其空间生物学产品组合取得新进展，包括RNAscope™原位杂交技术和Lunaphore COMET™平台 [1] - RNAscope™技术使病理学家能够在常规解剖病理学工作流程中检测临床相关生物标志物，如病毒标记物、点突变和染色体易位 [2] - COMET™平台提供全自动、高通量的RNA和蛋白质生物标志物超多重分析，加速空间多组学工作流程 [2] 技术应用与临床研究 - 科学研究展示了这些技术的诊断应用潜力，包括使用RNAscope™通过检测IGLL5评估B细胞克隆性 [3] - COMET™技术使用21重seqIF™面板对淋巴恶性肿瘤进行空间分析，展示了在诊断工作流程中的整合能力，尤其在组织样本有限的情况下 [3] - RNAscope™在评估B细胞克隆性方面具有比较优势，可同时检测免疫球蛋白kappa、lambda轻链标记和IGLL5 [8] - COMET™技术通过临床验证的抗体和21重面板改善淋巴恶性肿瘤的诊断，整合到B细胞淋巴瘤工作流程中并节省宝贵的活检组织 [8] 行业活动与展示 - 公司将在国家组织技术学会(NSH)大会上展示这些创新，Advanced Cell Diagnostics (ACD)和Lunaphore将分别在第139和427展位参展 [4] - Bio-Techne与Leica Biosystems继续推进合作，于9月28日共同举办海滨招待会，展示在Leica BOND平台上的RNAscope检测方法 [4] - 大会期间将进行多场专题报告，包括RNAscope™在常规解剖病理学中的优势以及其在B细胞克隆性和淋巴恶性肿瘤空间分析中的应用 [8] 公司财务与业务概况 - Bio-Techne是一家全球生命科学公司，为研究和临床诊断领域提供创新工具和生物活性试剂 [9] - 公司产品组合拥有数十万种产品，在2025财年实现超过12亿美元的净销售额，在全球拥有约3100名员工 [9]

Mairs & Power Balanced Fund 2025年第二季度表现 - 基金在2025年上半年回报率为2.66% [1] - 基金表现不及基准综合指数（上涨5.43%）和晨星适度配置同组基金（上涨5.67%） [1] - 尽管季度初存在不确定性，但美元在季度末从低点反弹了25% [1] Bio-Techne Corporation (TECH) 公司概况与市场表现 - Bio-Techne是一家为研究和临床诊断市场开发、生产和销售生命科学试剂、仪器及服务的公司，市值82.39亿美元 [2] - 公司股价在2025年9月23日收盘于每股52.92美元 [2] - 其一个月回报率为-5.87%，过去52周股价下跌29.39% [2] Bio-Techne Corporation (TECH) 业绩与持仓 - 在2025财年第四季度，公司营收为3.17亿美元，有机增长3%，按报告基准增长4% [4] - 持有该公司的对冲基金数量从第一季度的34家增加到第二季度的37家 [4] - Mairs & Power Balanced Fund利用近期股价疲软的机会增持了Bio-Techne [3] 行业环境与公司挑战 - Bio-Techne表现不佳归因于行业资金环境的不确定性，包括近期联邦资金削减和风险投资环境疲弱 [3] - 公司主要生产生物制药研究和生产所需的高质量原料 [3]

公司概况 - 公司业务为生命科学试剂、仪器和服务的开发、制造和销售，专注于蛋白质、细胞因子、生长因子、免疫分析和小分子 [1] - 公司市值达到83亿美元，属于中盘股范畴 [2] 市场地位与战略 - 公司被定位为中盘股，体现了其在生物技术行业的规模、影响力和主导地位 [2] - 公司通过创新、战略收购和全球布局来保持市场地位并推动增长 [2] 股票表现 - 股价较52周高点80.80美元下跌了34.5% [3] - 过去三个月股价上涨7.3%，但表现不及道琼斯工业平均指数同期8.7%的涨幅 [3] - 年初至今股价下跌26.5%，过去52周下跌31.5%，显著弱于道指同期8.8%的年初至今涨幅和9.9%的年度回报 [4] - 股价自2月初以来一直低于200日移动平均线，自9月初以来基本低于50日移动平均线 [4] 财务业绩 - 公司第四季度调整后每股收益为0.53美元，超出华尔街预期的0.50美元 [5] - 公司第四季度营收为3.17亿美元，超出华尔街预期的3.154亿美元 [5] 行业竞争 - 在生物技术领域的竞争中，Adaptive Biotechnologies Corporation (ADPT) 表现远超该公司，其年初至今上涨132.4%，过去52周回报率达227% [5]

公司可持续发展战略 - 公司发布2025年企业可持续发展报告 强调其在推进人类健康的同时保护地球的承诺 [1] - 公司总裁兼首席执行官表示 人类健康与环境内在相连 将科学与可持续商业实践结合 可为员工创造持久价值 赋能客户并强化社区 [2] - 可持续发展举措推动其生命科学产品组合的创新 包括细胞疗法工作流程、蛋白质组分析仪器、空间生物学和精准诊断等领域 均更注重效率和资源节约型设计 [3] 环境目标与减排进展 - 通过将明尼阿波利斯总部电力100%转换为可再生能源 公司范围一和范围二排放估计减少40% [6] - 承诺设定范围一、范围二和范围三温室气体减排目标 并计划于2026年提交给科学碳目标倡议进行验证 [6] 公司治理与员工发展 - 加强治理措施 包括董事会新增对人工智能的监督 并完成首次双重重要性和气候评估以指导可持续发展优先事项 [6] - 投资于文化与职业发展 提供旨在赋能团队的学习机会 其核心理念为EPIC价值观 即赋能、激情、创新和协作 [6] 公司业务与财务概况 - 公司是全球生命科学工具、试剂和诊断产品供应商 产品用于生物过程研究、疾病研究、药物发现和临床诊断 [5] - 公司产品组合拥有数十万种产品 在2025财年实现超过12亿美元的净销售额 在全球拥有约3100名员工 [5] - 公司持续开发和商业化在癌症、糖尿病、神经退行性疾病、自身免疫性疾病和罕见疾病领域的突破 旨在改变全球数百万人的诊断和护理 [6]

基金表现 - Brown Capital Management小型公司基金在2025年第二季度回报率为8.59% 但落后于罗素2000成长指数11.97%的回报率 [1] - 美国小盘股在经历艰难的第一季度后于第二季度出现反弹 [1] - 业绩不佳主要发生在季度末的最后几周 [1] 重点持仓公司表现 - Bio-Techne Corporation（TECH）被列为2025年第二季度业绩拖累因素之一 [3] - 公司市值为79.73亿美元 专注于为研究和临床诊断市场开发生产生命科学试剂、仪器及服务 [2] - 股价在52周内下跌31.43% 月度回报率为-3.81% 截至2025年9月12日收盘价为51.26美元 [2] 投资组合特征 - 基金建议关注其前五大持仓以了解2025年最佳选股 [1]

公司定位与行业地位 - Bio-Techne在生命科学工具领域表现突出 以其增长和利润率特征著称[1] - 公司享有较高的估值倍数 在行业中处于领先地位[1] 战略布局认知 - 投资者需重点理解Bio-Techne在当前战略格局中的定位[1]

高管任命 - 派拉蒙任命Dane Glasgow为首席产品官 其曾担任Facebook产品管理副总裁 在消费产品开发管理 数字平台和先进技术领域拥有丰富经验[1] - Glasgow将直接向首席执行官David Ellison汇报 负责领导公司产品愿景和战略 推动数字平台 沉浸式叙事 广告和AI能力的创新[2] - 该任命体现公司对与领先技术创新者合作的承诺 旨在构建下一代娱乐前沿企业[1] 高管背景 - Glasgow曾成功构建并扩展社交 搜索 娱乐 商务 通信 地理空间软件和金融等多个领域的业务 连接数亿用户与互联网上最广泛使用的消费应用[1] - 其职业经历包括Meta Google eBay Microsoft以及其共同创立的Neoglyphic Entertainment和Positronic公司[3] - 在娱乐和叙事领域具有技术热情 认可派拉蒙作为标志性公司在过去一个多世纪讲述伟大故事的传统[3] 战略规划 - 新首席产品官将帮助塑造公司长期愿景 强化其作为提供尖端消费者导向媒体和娱乐体验的领导地位[2] - 将与直接面向消费者主管Cindy Holland密切合作 确保跨平台 产品和受众参与策略的统一与协作[2] - 通过前沿技术重新定义业务 为创意人员提供讲述故事的最佳画布 为有才华的个人打开大门[3] 公司概况 - 派拉蒙是下一代全球媒体和娱乐公司 业务分为三大板块：工作室 直接面向消费者和电视媒体[4] - 旗下品牌包括派拉蒙影业 派拉蒙电视 CBS CBS新闻 CBS体育 尼克国际儿童频道 MTV BET 喜剧中心 Showtime Paramount+ Pluto TV以及Skydance的动画 电影 电视 互动/游戏和体育部门[4] - 公司在纳斯达克上市 股票代码为PSKY[4]

**Bio-Techne (TECH) FY 电话会议纪要 2025年9月10日** **公司概况与战略定位** * 公司是生命科学研究和诊断试剂领域的全球领导者 核心业务是提供蛋白质、抗体和检测试剂 已有40至50年历史[4] * 过去十年通过有机增长和收购大力投资三大增长领域 包括蛋白质分析自动化（ProteinSimple）、空间生物学（Spatial Biology）和细胞疗法（Cell Therapy）[4][5] * 三大增长领域收入占比从五年前的约30%提升至当前的45% 核心试剂业务占比55% 核心业务在此期间也保持良好增长[6] * 业务模式具有高度经常性 约90%收入来自耗材和服务 约10%来自仪器[7] **近期财务表现与市场动态** * 最近季度收入增长3% 符合预期[9] * 中国地区收入增长10% 为三年来最佳表现 但部分增长由关税担忧导致的仪器提前采购驱动 剔除该因素后增长大致持平 但仍较过去两年显著改善[9][10] * 大型制药客户连续两个季度实现两位数增长 表现强劲[10][11] * 受中东地区轰炸事件影响 三台高价值COMET仪器未能如期发货 导致空间生物学业务未达季度目标[9] * 鉴于近期关税和药品定价威胁等政策不确定性 预计制药客户需求将有所放缓[11] **终端市场表现与展望** * 生物制药（Biopharma）合计占收入约50% 其中大型制药（Large Pharma）占30% 小型生物科技（Biotech）占20%[20] * 生物科技领域融资环境严峻 年初至今新生物科技融资下降超过35% 处于2016年以来最低水平 但公司在该市场仍保持低个位数增长[21][22] * 美国学术机构占全球收入略超20% 其中美国本土占约11%-12%[13] * 美国学术市场受NIH预算不确定性影响 客户行为谨慎 内部支出自发削减15%-20% 公司耗材业务保持平稳 但仪器销售显著放缓[14][15] * 公司认为当前学术市场状况已是最坏时期 但复苏时机取决于政策不确定性何时消散[15] **增长业务板块深度分析** * **细胞疗法（Cell Therapy）**：GMP蛋白质业务从零起步 目前年化收入约6000万美元 客户超过550家[26] 公司在再生医学（Regen Med）领域占据领导地位 该领域收入占比超过50% 市场潜力被认为比CAR-T更大[24][25] 投资Wilson Wolf（G-Rex生物反应器生产商）为其提供了观察疗法商业化进程的窗口 该反应器目前用于45%的CAR-T临床试验和9种已获批疗法中的5种[28][29] * **蛋白质科学（ProteinSimple）**：包含三大仪器平台 总规模约3亿美元 市场渗透率均低于20% 预计未来将保持两位数增长[34][38] * Maurice平台：用于生物制品质控（QA/QC） 受益于生物加工（Bioprocessing）市场复苏[34] * Simple Western平台：自动化Western Blot 可将3天手动流程缩短至3小时 其配套耗材（Cartridges）在过去两年半的困难时期仍保持每个季度增长 且多数季度为两位数增长[35][36] * Simple Plex平台：自动化ELISA 具有潜在临床诊断应用[37] * **空间生物学（Spatial Biology）**：公司凭借RNAscope试剂在转化研究领域成为全球金标准 目前其10%的收入已来自与Leica合作的商业化诊断测试[39][40] COMET仪器是收购Lunaphore获得 是市场上唯一能同时在同一样本上检测蛋白质和RNA的仪器 且检测速度远超竞争对手（过夜 vs. 约一周）[41] 该仪器能带动公司RNAscope试剂和核心抗体的销售[42] **资产剥离与资本配置** * 公司决定剥离Exosome Diagnostics业务 主要因其CLIA实验室模式与公司核心的试剂/仪器商业模式不符 且实现盈利的道路漫长[44][45] * 该业务出售给MDxHealth 因后者是CLIA模式公司 且拥有其他泌尿科测试 具备协同效应和规模化能力[46] * 剥离使公司能将资源重新配置到更接近核心能力的增长领域[46] **财务指引与未来展望** * 公司提供低个位数增长指引 反映了当前的市场不确定性和去年同期的高基数（公司面临的比较基准比同业更为严峻）[47] * 认为当前市场疲软主要由政治噪音和政策不确定性驱动 而非结构性恶化 不影响人口老龄化和医疗创新等长期宏观趋势[49][50] * 预计一旦不确定性消退 需求将迅速恢复 类似于去年制药业务复苏速度快于预期的情形[51] * 有早期迹象显示情况可能比预期更快稳定 如国会可能提出更合理的NIH预算框架 EU贸易协议细节显示关税威胁可能低于此前 MSM定价威胁可能仅限于仿制药等领域 但尘埃尚未完全落定[53]