财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比增长50%，剔除Keep收购影响后增长24% [5] - SaaS EBITDA利润率扩大至10% [5] - SaaS营收占本季度营收的61% [6] - 整体SaaS ARPU达到335美元，Thrive贡献320美元，Keep为428美元 [21][22] - 本季度实现最高的季节性净收入留存率103% [22] - 第一季度合并调整后毛利率为68%，调整后EBITDA为2090万美元，调整后EBITDA利润率为12% [25] - 第一季度末净债务为2.98亿美元，杠杆率为2.2倍 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 SaaS业务 - 第一季度SaaS营收为1.111亿美元，同比增长50%，环比增长7%，Keep贡献1890万美元，剔除Keep后Thrive的SaaS业务同比增长24% [18] - SaaS调整后毛利率同比增加490个基点，达到73% [19] - 第一季度SaaS调整后EBITDA增至1080万美元，调整后EBITDA利润率为10% [19] - 第一季度末SaaS订阅用户达11.1万，同比增长59%，其中Keep订阅用户1.5万 [20] - 拥有两款或更多Thrive SaaS产品的客户从去年的1.2万增长至本季度末的1.6万 [23] - 每位客户使用的Thrive中心数从去年的8%增长至本季度末的14% [23] 营销服务业务 - 第一季度营收为7020万美元，高于指引 [23] - 第一季度营销服务调整后EBITDA为1010万美元，调整后EBITDA利润率为14%，略高于指引 [23] - 第一季度营销服务账单为8140万美元，同比下降42% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 销售策略仍专注于通过升级、交叉销售和新销售来扩大SaaS订阅用户群，深化与现有软件客户的关系并扩大其支出 [11] - 年初重新调整销售组织，围绕增加每月经常性收入开展工作，提高了每位销售代表的生产力 [13] - 计划在2028年退出营销服务业务，现金流将持续到2030年 [24] - 利用Keep的自动化引擎、合作伙伴网络和研发能力，探索两个客户群体之间的交叉销售机会 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司客户主要解决非 discretionary 问题，具有很强的韧性，预计在经济衰退时也能保持稳定 [30][31] - 目前处于“ Goldilocks 时刻”，小企业关注订单量，积极购买营销中心及其增长套餐附加组件 [31][32] - 鉴于市场的不确定性，公司对全年指引采取了保守态度，但对目前的业绩和产品有信心 [33] 其他重要信息 - 第一季度包含约200 - 300万美元与共享成本分配相关的临时逆风，第二季度随着印刷收入确认增加，成本将转回营销服务部门，全年及以后成本分配将更加稳定 [19][20] - 公司预计2025年SaaS营收在4.605 - 4.71亿美元之间，SaaS调整后EBITDA在6700 - 7100万美元之间，营销服务调整后EBITDA在7750 - 7850万美元之间 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净留存率创新高，客户除核心Thrive SaaS实施外还购买了什么新产品，以及Salesforce在销售新产品方面的准备情况如何？ - 公司过去几年不仅开发新软件中心，还优化了市场推广策略，为销售代表提供Salesforce自动化工具。客户购买的新产品包括增加额外的中心，如业务中心、营销中心、报告中心等，以及一些简单的附加组件，用于提升市场影响力和获取新客户 [38][39] 问题2: 营销中心需求增加导致的流量费用增加，具体包括哪些方面？ - 营销中心的附加工具包括优化网站位置以获得更好的自然搜索结果，以及引入一些带流量的功能，这些产品销售情况良好，导致流量费用略有增加 [43][44] 问题3: Keap合作伙伴会议的收获，以及合作伙伴对平台组合的看法？ - 合作伙伴对Keap的自动化功能感到满意，认为Thrive能完善营销漏斗，他们渴望获得完整的Thrive产品目录。公司在会议上展示了一些已完成的改进，并对未来的改进做出了短期承诺，会议取得了成功，公司还计划在秋季举办客户活动 [50][52][54] 问题4: SaaS客户新增数量本季度下降3000，原因是什么？ - 假期期间，美国和澳大利亚、新西兰等地的业务会受到影响，员工和客户都有休假安排，导致业务活动减少。此外，公司将大量精力放在现有客户上，占用了部分销售时间用于拓展新客户。不过，客户推荐仍然是业务的动力来源，但在假期期间也会受到一定影响 [59][62][63] 问题5: 在更具挑战性的宏观环境下，哪种产品套件更能引起客户共鸣？ - 当经济放缓时，公司提供的促进业务增长的产品需求会增加；当经济火热时，客户更关注运营类产品，如CRM、日程安排、估算、发票、账单、评级和评论等。目前，营销和销售类产品都有需求 [69][70] 问题6: 为何对今年SaaS营收预期采取保守态度？ - 市场存在巨大的不确定性，尽管公司客户具有韧性，但他们的业务可能会受到关税等因素的影响，因此采取更谨慎的立场是合适的 [73][74] 问题7: 从营销服务转移到SaaS客户群的客户留存情况如何？ - 从营销服务转移过来的客户与其他客户的流失率没有差异，并且在6个月、1年甚至第二年的消费习惯良好，购买更多产品后流失率会显著降低 [81][82][83] 问题8: Keap客户群与核心SaaS业务客户群相比有何不同，更新后的指引中对两者的假设是否有变化？ - Keap的客户主要是在线业务、教练、顾问、导游等，与核心SaaS业务客户群重叠较少。目前，Keap客户群表现出较强的韧性，没有明显的问题，但由于其客户数量较少，公司会在未来几个季度持续关注 [90][91][92] 问题9: 随着销售重点转向经常性收入和增加每个账户的平均支出，是否会提高长期净收入留存目标？ - 公司目前会坚持净收入留存率接近100%的目标，因为市场存在不确定性，客户流失率相对较高。未来可能会根据情况调整，但目前出于保守考虑，暂不提高目标 [95][96][99] 问题10: 加速向完全基于SaaS的业务转型后，未来两到三年的目标杠杆范围是多少？ - 公司计划继续偿还债务，预计杠杆率将随着时间的推移持续改善 [100] 问题11: 如何确保交叉销售成功后，客户能持续看到组合平台的复合价值？ - 公司通过客户体验团队采用多种策略，如电话沟通、Zoom会议、应用内消息、电子邮件等，与客户保持联系，并安排时间与客户共享屏幕，深入交流。业务顾问也会亲自拜访客户，确保客户能充分利用平台功能，降低流失率并增加消费 [105][106][107] 问题12: 客户看到新闻报道后，公司的市场推广策略是否会改变，能否将其转化为公司的积极因素或顺风因素？ - 不同时期公司的市场推广策略会有所不同。目前，客户对未来订单量感到担忧，更关注业务增长，因此公司强调增长类产品，这与当前的“ Goldilocks 时刻”相契合 [110][111][114]

业绩总结 - 2025年第一季度合并收入为181,371千美元，同比下降22.4%[34] - 2025年第一季度净亏损为9,618千美元，净亏损率为5.3%[34] - 2025年第一季度调整后EBITDA为10,815千美元，调整后EBITDA利润率为9.7%[34] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金流为(10,481)千美元，2024年为5,438千美元[62] - 2025年第一季度自由现金流为(17,566)千美元，2024年为(1,840)千美元[62] 用户数据 - 2025年第一季度SaaS收入为111,129千美元，同比增长49.5%[34] - 2025年第一季度SaaS每用户平均收入（ARPU）为335美元[35] - 2024年第一季度SaaS业务收入为74,322千美元，营销服务收入为159,302千美元，总收入为233,624千美元[62] 未来展望 - 公司预计2025财年SaaS收入将增长34%至37%[55] - 公司预计2025财年市场服务收入将下降约35%[55] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度SaaS调整后毛利率为73.3%[38] 负面信息 - 2025年第一季度市场服务收入为70,242千美元，同比下降55.9%[34] - 2025年第一季度总账单为81,400千美元，同比下降42%[51] 其他新策略和有价值的信息 - 调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率为非GAAP财务指标，旨在提供补充信息[68] - 调整后EBITDA定义为净收入加上利息费用、所得税费用、折旧和摊销费用等[71] - 平均每单位收入（ARPU）定义为特定月份的总客户账单除以当月拥有一个或多个收入生成解决方案的客户数量[71] - 成熟净收入留存率定义为排除过去12个月内获得的客户后的净美元留存率[71]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 截至2025年3月31日的三个月，公司营收为181,371千美元，较2024年同期的233,624千美元下降约22.37%[11] - 同期，公司净亏损为9,618千美元，而2024年同期净利润为8,424千美元[11] - 2025年第一季度净亏损9,618,000美元，2024年第一季度净收入8,424,000美元[15][17] - 2025年第一季度，公司确认合同负债中3030万美元收入，2024年同期为2850万美元[45] - 2025年第一季度基本净亏损每股0.22美元，2024年同期基本净收入每股0.24美元；2025年第一季度摊薄净亏损每股0.22美元，2024年同期摊薄净收入每股0.22美元[95] - 2025年第一季度公司有效税率为23.0%，2024年同期为39.0%[96] - 2025年第一季度Thryv SaaS业务收入为1.11129亿美元，Thryv Marketing Services业务收入为7024.2万美元，总计1.81371亿美元；2024年同期分别为7432.2万美元、1.59302亿美元和2.33624亿美元[110][111] - 2025年第一季度Thryv SaaS业务调整后EBITDA为1081.5万美元，Thryv Marketing Services业务为1008.6万美元，总计2090.1万美元；2024年同期分别为343.5万美元、5067.9万美元和5411.4万美元[110][111] - 2025年第一季度公司税前亏损1248.3万美元，2024年同期盈利1382.1万美元[111] - 2025年和2024年第一季度，来自澳大利亚客户的收入分别约占总收入的15.8%和14.3%[111] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度经营活动净现金使用10,481,000美元，2024年第一季度经营活动净现金提供5,438,000美元[17] - 2025年第一季度投资活动净现金使用7,228,000美元，2024年第一季度投资活动净现金使用7,278,000美元[17] - 2025年第一季度融资活动净现金提供12,279,000美元，2024年第一季度融资活动净现金使用1,558,000美元[17] - 2025年第一季度现金、现金等价物和受限现金减少5,306,000美元，期末余额为12,454,000美元；2024年第一季度减少4,121,000美元，期末余额为16,409,000美元[17] - 2025年第一季度无形资产摊销费用为230万美元，2024年同期为540万美元[55] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司分别计提信用损失准备380万美元和600万美元[57] - 2025年第一季度和2024年第一季度，净定期养老金成本分别为76.8万美元和158.1万美元[79] - 2025年第一季度公司基于股票的薪酬费用为773.7万美元，2024年同期为528.9万美元[82][111] - 2025年第一季度利息费用为907.3万美元，2024年同期为1335.9万美元[111] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为1151.6万美元，2024年同期为1455.3万美元[111] 各条业务线表现 - 公司报告结果基于Thryv SaaS和Thryv Marketing Services两个可报告部门[25] - 公司为中小企业提供印刷和数字营销服务以及SaaS业务管理工具[19] - 2025年第一季度Thryv SaaS业务收入为1.11129亿美元，Thryv Marketing Services业务收入为7024.2万美元，总计1.81371亿美元；2024年同期分别为7432.2万美元、1.59302亿美元和2.33624亿美元[110][111] - 2025年第一季度Thryv SaaS业务调整后EBITDA为1081.5万美元，Thryv Marketing Services业务为1008.6万美元，总计2090.1万美元；2024年同期分别为343.5万美元、5067.9万美元和5411.4万美元[110][111] 管理层讨论和指引 - 公司面临营销服务解决方案和SaaS产品的激烈竞争，可能影响盈利能力[5] - 公司需有效管理增长、向Thryv平台过渡客户并拓展新市场[5] - 公司面临技术变革、系统中断、客户续约率等风险[5] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司于2024年10月31日收购Keap，其运营面向小企业的SaaS电子邮件营销和销售平台[21] - 2024年10月31日公司以7700万美元现金收购Keap，资产包括300万美元流动资产、780万美元固定资产和资本化软件等，承担1790万美元负债[34] - 为收购Keap，公司公开发行5,715,000股普通股，净收益7680万美元，借款550万美元，交易成本340万美元[35] - 2025年第一季度，收购价格分配调整，固定资产和资本化软件减少40万美元，收购价格增加10万美元，商誉增加50万美元[39] - 2024年第一季度（截至3月31日），假设收购于2023年1月1日完成的预估收入为255,040千美元，净收入为8,608千美元[42] - 2023年11月FASB发布ASU 2023 - 07，公司已实施披露更新，对合并财务报表无重大影响[31] - 2023年12月FASB发布ASU 2023 - 09，公司将在2025年年报中实施新所得税披露更新[32] - 2024年4月30日董事会授权最高4000万美元的股票回购计划，截至2025年3月31日已回购约50万美元（26495股），剩余3950万美元可用于回购[93][94] - 2025年第一季度公司因行使股票期权向员工发行274493股普通股，2024年同期为270943股[90][91] - 2025财年公司预计向合格计划缴款约600万美元，向非合格计划缴款约50万美元[81] - 假设利率提高100个基点，基于2025年3月31日的未偿还债务，公司每年的利息费用将增加约310万美元[192]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度SaaS收入为1.111亿美元，同比增长50%；剔除Keap后为9220万美元，同比增长24%[9] - 2025年第一季度营销服务收入为7020万美元，同比下降56%；综合总收入为1.814亿美元，同比下降22%[9] - 2025年第一季度综合净亏损为960万美元，即摊薄后每股亏损0.22美元；2024年第一季度为净利润840万美元，即摊薄后每股盈利0.22美元[9] - 2025年第一季度SaaS业务收入1.11129亿美元，较2024年的7432.2万美元增长49.5%；营销服务业务收入7024.2万美元，较2024年的1.59302亿美元下降55.9%；总营收1.81371亿美元，较2024年的2.33624亿美元下降22.4%[16] - 2025年第一季度SaaS业务收入中，Keap SaaS收入为188.82万美元，剔除Keap后的SaaS收入为9224.7万美元，2024年无Keap SaaS收入[16] - 2025年第一季度净亏损961.8万美元，2024年净利润842.4万美元[21] - 2025年第一季度调整后毛利润为1.23667亿美元，其中SaaS业务为8145.2万美元，营销服务业务为4221.5万美元；2024年调整后毛利润为1.5959亿美元，其中SaaS业务为5085.9万美元，营销服务业务为1.08731亿美元[22] - 2025年第一季度SaaS业务调整后毛利润率为73.3%，营销服务业务为60.1%，总体为68.2%；2024年SaaS业务调整后毛利润率为68.4%，营销服务业务为68.3%，总体为68.3%[22] - 2025年第一季度SaaS业务调整后EBITDA为1081.5万美元，较2024年的343.5万美元增长214.8%；营销服务业务调整后EBITDA为1008.6万美元，较2024年的5067.9万美元下降80.1%；合并调整后EBITDA为2090.1万美元，较2024年的5411.4万美元下降61.4%[16] - 2025年第一季度SaaS业务调整后EBITDA利润率为9.7%，营销服务业务为14.4%，总体为11.5%；2024年SaaS业务调整后EBITDA利润率为4.6%，营销服务业务为31.8%，总体为23.2%[26] - 2025年第一季度净亏损率为5.3%，2024年净利润率为3.6%[26] 各条业务线表现 - 2025年第一季度SaaS客户数量同比增长59%，达到11.1万个；剔除Keap后同比增长37%，达到9.6万个[9] - 2025年第一季度成熟净收入留存率达到创纪录的103%[3][4] 管理层讨论和指引 - 2025年第二季度SaaS收入指引为1.13 - 1.15亿美元，全年为4.605 - 4.71亿美元；SaaS调整后EBITDA第二季度为1850 - 1950万美元，全年为6700 - 7100万美元[7] - 2025年营销服务收入指引：第二季度为9000 - 9100万美元，第三季度为8300 - 8400万美元，第四季度为7200 - 7300万美元，全年为3.1 - 3.14亿美元[9] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司总资产为7.03734亿美元，较2024年12月31日的7.12165亿美元有所下降[14] - 2025年第一季度经营活动净现金使用为1048.1万美元，投资活动净现金使用为722.8万美元，融资活动净现金提供为1227.9万美元[15] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司使用非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和调整后毛利润，以提供额外信息，但这些指标有局限性，不能替代GAAP财务信息[18][19][21] - 公司面临诸多风险和不确定性，包括竞争、盈利能力、业务转型、技术变革、法规合规等方面[27][28]

文章核心观点 - Thryv Holdings业务表现稳健，SaaS业务有机增长20%且利润率快速提升 [1] 公司情况 - Thryv Holdings（NASDAQ: THRY）SaaS业务有机增长20%，利润率快速提升 [1] - 个人投资者关注未被充分研究的公司，关注科技、软件、电子和能源转型领域，有7年全球投资经验，拥有电气工程硕士学位，在瑞典担任汽车电池研发工程师 [1] - 个人投资者通过分析众多公司积累专业投资经验，撰写文章阐述投资论点并获取反馈，致力于研究中小市值公司以寻找不对称投资机会实现超越市场回报 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，总SaaS报告收入为1.043亿美元，同比增长41%，环比增长20%，全年SaaS报告收入同比增长30%至3.435亿美元 [24][25] - 剔除Keap后，Thryv SaaS业务第四季度同比增长23%，全年同比增长25%，第四季度Thryv SaaS收入为9090万美元，在指引范围内 [25] - Keap收购在2024年11月和12月贡献了1340万美元的收入，超过了1100万 - 1200万美元的指引范围 [26] - 总SaaS调整后毛利率同比增长620个基点，环比增长370个基点，达到76%，全年总SaaS调整后毛利率从去年的67%扩大到72%，提高了540个基点 [27] - 第四季度，总SaaS调整后EBITDA增至1730万美元，显著超过指引范围，调整后EBITDA利润率为16.6%，SaaS业务连续第二个季度达到40规则 [28] - 第四季度，SaaS净收入留存率为98%，接近长期目标100% [12][29] - 第四季度末，每个客户使用的中心数从去年的6%增长到12% [30] - 第四季度营销服务收入为8230万美元，在指引范围内，全年营销服务收入为4.807亿美元 [31] - 第四季度营销服务调整后EBITDA为1210万美元，调整后EBITDA利润率为15%，全年营销服务调整后EBITDA为1.212亿美元，调整后EBITDA利润率为25% [31] - 第四季度营销服务账单为9200万美元，同比下降40% [33] - 第四季度合并调整后毛利率为69%，全年合并调整后毛利率为68%，第四季度合并调整后EBITDA为2940万美元，调整后EBITDA利润率为16%，全年合并调整后EBITDA为1.624亿美元，调整后EBITDA利润率为20% [34] - 第四季度末，净债务头寸为2.79亿美元，同比减少6100万美元，杠杆率为1.63倍净债务与EBITDA之比 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 SaaS业务 - 2024年第四季度，总SaaS报告收入同比增长41%，全年同比增长30%，剔除Keap后，Thryv SaaS业务第四季度同比增长23%，全年同比增长25% [24][25] - 第四季度，SaaS调整后毛利率达到76%，全年为72%，调整后毛利润同比增长53% [27] - 第四季度，SaaS调整后EBITDA为1730万美元，调整后EBITDA利润率为16.6%，连续第二个季度达到40规则 [28] - 第四季度，SaaS订阅用户达到11.4万，剔除Keap的1.5万订阅用户后，同比增长73% [28] - 第四季度，总SaaS ARPU为324美元，Thryv SaaS ARPU为313美元，Keap的ARPU为424美元 [29] - 第四季度，SaaS净收入留存率为98% [29] 营销服务业务 - 第四季度收入为8230万美元，全年为4.807亿美元 [31] - 第四季度调整后EBITDA为1210万美元，调整后EBITDA利润率为15%，全年调整后EBITDA为1.212亿美元，调整后EBITDA利润率为25% [31] - 第四季度账单为9200万美元，同比下降40% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2028年退出营销服务业务，现金流将持续到2030年，以实现向完全专注SaaS模式的转型 [34] - 收购Keap后，公司将整合业务，实现协同效应，预计今年交叉销售带来约500万美元的收入 [53] - 公司计划推出Workforce Center，预计今年推出，明年开始增加收入 [96] - 公司将专注于整合现有平台，确保工具之间的互操作性，使平台更易于使用 [98] - 公司将通过增加现有客户的产品使用量来提高ARPU，2025年将是ARPU增长的关键一年 [106][108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年，包括Keap在内，SaaS业务将占总收入的60%，2026年，大部分EBITDA将来自SaaS业务，2027年，公司预计整体收入将恢复增长 [41][42] - 公司获得G2颁发的最佳软件奖，证明了公司软件的易用性和对客户业务的帮助 [42] - 公司认为当前市场对完整平台解决方案的需求增加，公司的产品符合市场趋势，有望在未来几年获得大量需求 [122][124] 其他重要信息 - 这是公司首次在收购Keap软件后报告SaaS业绩，2025年总SaaS收入将反映Thryv和Keap的合并表现 [5] - 公司鼓励投资者查看12月3日分析师日的材料，以了解未来战略 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Keap的交叉销售过程如何，以及向更大企业销售的情况 - 交叉销售过程已经开始，Keap客户对增长和潜在客户生成有需求，自然会与Thryv的营销中心产生联系，Thryv方面，将为客户建立销售管道和自动化流程，以跟进潜在客户，预计今年交叉销售带来约500万美元的收入 [49][50][53] - 公司目标客户是从三员工企业到八员工企业，与大客户的主要区别在于对强大报告功能的需求，新推出的报告中心将满足这一需求，提高客户满意度 [55][56][58] 问题: 第四季度核心SaaS业务净客户增加量下降的原因，以及Keap收购超预期的原因和2025年的机会 - 第四季度是销售淡季，假期期间小企业客户难以接触，影响销售效率，此外，选举后小企业对商业环境的乐观情绪有所减弱，增加了一些担忧，但公司认为业绩主要取决于自身执行 [64][65][67] - Keap收购超预期是因为估计时较为保守，为确保交付，公司将坚持分析师日给出的全年7500万 - 7800万美元的贡献估计 [70][71] 问题: Thryv和Keap交叉销售的客户反馈，以及实现2027年业务增长目标的市场策略变化 - 早期交叉销售反馈良好，Keap客户通过Thryv的营销中心获得潜在客户，Thryv客户将受益于Keap的自动化流程，公司还计划定制垂直自动化解决方案，以满足不同行业的需求 [76][77][79] - 收购Keap增加了一个重要的合作伙伴渠道，有1000个合作伙伴，这将增强公司的销售渠道，扩大国际市场，有助于实现2027年的收入增长目标 [84][85][86] 问题: 对EBITDA收入交叉的信心和时间，以及未来一到两年推出新中心的节奏 - 预计2026年大部分EBITDA将来自SaaS业务，2027年SaaS业务将推动整体收入增长，但难以确定具体季度 [92][93][94] - 已宣布将推出Workforce Center，预计今年推出，明年开始增加收入，未来将专注于整合现有平台，确保工具之间的互操作性，未承诺每年推出新中心 [96][97][98] 问题: 核心Thryv SaaS业务ARPU的趋势，以及除中心外的其他付费SaaS产品 - 预计2025年ARPU将实现强劲增长，公司将专注于提高现有客户的产品使用率，通过追加销售来增加收入 [106][107][108] - 公司推出了增长套餐等附加产品，与营销中心配合使用，帮助客户带来潜在客户，提高了客户满意度和销售业绩，营销中心还提供营销活动的透明度和跟踪功能，结合销售管道和自动化流程，形成了一个完整的增长导向套餐 [112][113][119]

业绩总结 - 2024年第四季度SaaS收入为104,305千美元，同比增长41.0%[30] - 2024年全年SaaS收入为343,476千美元，同比增长30.2%[30] - 2024年第四季度总收入为186,596千美元，同比下降21.0%[30] - 2024年全年总收入为824,156千美元，调整后EBITDA为162,431千美元[62] - 2024年第四季度净收入为7,883千美元，净收入利润率为4.2%[30] - 2024年第四季度调整后EBITDA为17,276千美元，调整后EBITDA利润率为16.6%[30] 用户数据 - 2024年第四季度SaaS客户保留率为76%，同比提升620个基点[31] - SaaS部门在2024年各季度的收入分别为74,322千美元、77,794千美元、87,055千美元和104,305千美元[49] 未来展望 - 2025财年SaaS收入预计增长35%至38%，预计贡献75至78百万美元来自Keap[46] - 2025财年营销服务收入预计下降约35%[46] 新产品和新技术研发 - 2024年全年SaaS部门的调整后EBITDA为41,190千美元，调整后EBITDA利润率为12.0%[62] - 2024年全年营销服务部门的收入为480,680千美元，调整后EBITDA为121,241千美元，调整后EBITDA利润率为25.2%[62] 负面信息 - 2024年第四季度营销服务收入为82,291千美元，同比下降49.3%[30] 现金流 - 2024年第四季度的净现金流为26,143千美元，自由现金流为17,336千美元[58]

文章核心观点 - Thryv Holdings本季度财报表现有盈有亏，股价年初至今表现优于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；KANZHUN LIMITED即将公布财报，市场有相应预期 [1][3][9] Thryv Holdings财报情况 - 本季度每股收益0.19美元，击败Zacks共识预期（亏损0.07美元），去年同期为0.32美元，此次财报盈利惊喜达371.43% [1] - 上一季度预期亏损2.53美元，实际亏损2.65美元，盈利惊喜为 -4.74% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收1.866亿美元，超过Zacks共识预期1.68%，去年同期为2.3616亿美元，过去四个季度有三次超过共识营收预期 [2] Thryv Holdings股价表现 - 年初至今股价上涨约25.7%，而标准普尔500指数涨幅为1.3% [3] Thryv Holdings未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及近期预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为 -0.06美元，营收1.7938亿美元；本财年共识每股收益预期为1.15美元，营收7.7883亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网 - 软件行业目前处于250多个Zacks行业前33%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] KANZHUN LIMITED预期情况 - 预计2024年12月季度每股收益0.21美元，同比增长5%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收2.4809亿美元，较去年同期增长11.5% [9]

客户与业务规模 - 截至2024年12月31日，公司服务约300000家中小企业客户[15] - 截至2024年12月31日，公司约有233,000个营销服务客户[43] - 2024年公司将约46000名数字营销服务客户转化到Thryv平台[34] - 截至2024年12月31日，约38000名转化客户仍为活跃SaaS客户[34] 业务板块营收 - 2024年Thryv Marketing Services业务板块营收4.807亿美元[17] - 2024年Thryv SaaS业务板块营收3.435亿美元[22] - 2024年公司58.3%的收入来自营销服务业务[77] 网站访问量 - 2024年美国IYP网站月均访问量超1100万次[21] - 2024年国际IYP网站月均访问量约500万次[21] 目录交付情况 - 2024年公司向美国目标家庭交付约2100万份PYP目录[31] - 澳大利亚印刷目录出版周期为12个月，新西兰为18个月，美国为18 - 24个月[79] 客户流失率 - 2024年从数字营销服务转化的客户流失率与SaaS业务其他客户一致[35] 业务转型计划 - 公司决定在2028年底前终止营销服务解决方案[17] - 公司计划在2028年底前完全退出营销服务业务，全面转型为SaaS驱动的商业模式[42] - 公司决定在2028年底前终止营销服务解决方案，并加速将营销服务客户转化为Thryv平台解决方案客户[77] - 公司战略决定在2028年底终止营销服务解决方案，2024年第三季度确认8310万美元非现金减值费用，将Thryv营销服务部门的商誉减记至零[113] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司有3,016名员工，其中约99%为全职员工，1%为兼职员工[55] - 2024年有42名员工成功完成新兴领导者计划，超半数参与者获得晋升[58] - 公司83%的员工注册了Virgin Pulse健康计划平台，其中63%的注册员工积极参与[58] - 2024年试点的开拓者计划有74名参与者，将于2025年第一季度全球推广[58] - 截至2024年12月31日，217名员工（占员工总数7%、销售团队25%）由工会代表，未来劳资谈判可能影响业务[139] 平台功能 - 公司通过Command Center平台让中小企业集中内外通信，提升客户沟通体验[39] - 业务中心可让中小企业简化日常业务运营，包括客户关系管理等功能[40] - 营销中心为中小企业提供强大的营销解决方案，部分方案利用机器学习选择最佳广告组合[41] 国际市场拓展 - 公司通过收购、转售协议等方式拓展国际市场，2024年收购Keap带来了额外的国际增长[50] 业务竞争风险 - 公司营销服务业务面临显著竞争，可能影响新增客户、留存现有客户和业务增长[71] - 公司面临来自搜索引擎、门户网站、在线目录等的竞争，可能改变商业搜索流量流向[73] SEO策略风险 - 公司SEO策略若失败，可能导致业务受不利影响，因搜索引擎算法常变[80] SaaS业务增长风险 - 公司SaaS业务近期有增长，但管理增长若无效或策略不成功，可能影响业务计划执行[82] 信贷风险 - 公司向中小企业提供信贷，若客户未按时付款，可能影响广告销售和收入趋势[84] 法规风险 - 遵守政府法规目前未对公司资本支出、收益或竞争地位产生重大影响，但法规变化可能损害业务[67] - 公司解决方案和业务受多种美国和国际法律法规约束，合规失败会产生不利影响[142] - 预计未来会有新的隐私、数据保护和信息安全相关法律法规，影响尚不确定[144] - 未能遵守适用法律法规可能导致执法行动、声誉受损，影响公司业务和经营成果[146] - 隐私问题或抑制公司Thryv平台及附加组件在特定行业的市场采用，还可能导致政府执法行动、诉讼、罚款等[148] - 行业特定法规及要求的变化可能限制客户对公司服务的使用和采用，增加成本并延长销售周期[149] - 公司若无法遵守行业特定法规或客户期望的第三方认证标准，业务和业绩可能受到不利影响[149] - 公司若违反直接电子邮件营销和短信行业相关法规，可能面临诉讼和重大损害赔偿[150] - 法律和法规的变化可能要求公司对产品进行重大修改，导致收入减少或增长放缓，并产生大量费用和资产减记[152] - 一些州和城市正在考虑或已颁布限制印刷目录分发或转移废物管理成本和责任的法律法规，若广泛采用，将增加公司成本，减少分发数量，影响业务[171] - 若需在更多司法管辖区征收销售和使用税，公司可能面临过去销售的纳税责任，未来销售可能减少，不利的税收法律法规可能增加服务成本，影响业务[175] 财务亏损情况 - 2024年12月31日财年公司净亏损7420万美元[89] 平台相关风险 - 公司未来营收很大部分依赖Thryv平台订阅销售，市场竞争或使平台降价[86] - Thryv平台客户无续约义务，续约率可能因多种因素下降[87] - 若无法维持Thryv平台与第三方应用的兼容性，公司收入将下降[130] - 若Thryv平台及附加组件运行不正常，公司声誉可能受损、市场份额或下降，还可能面临责任索赔[189] 品牌建设风险 - 公司品牌建设投入大，若推广和维护失败业务将受影响[88] 印刷目录使用趋势 - 美国印刷目录使用量自2000年代初持续下降，预计2025年及以后仍会影响公司业务[90] 递延收入风险 - 公司部分营收来自递延收入，新协议或续约减少未来营收可能下降[91] 新功能与AI风险 - 公司若无法提供新功能和特性，包括强大的人工智能解决方案，业务将受重大不利影响[93] - 公司使用AI面临管理、安全、伦理、法规等多方面挑战[95][96][97] - 公司使用生成式AI技术可能导致额外的合规成本、监管调查和诉讼，若无法使用该技术，业务效率可能降低并面临竞争劣势[157] 收购相关风险 - 公司收购策略可能因多种原因失败，影响业务和财务状况[99] - 公司整合收购业务可能面临困难，影响运营、营收和费用[100][101] - 公司可能无法成功整合Keap业务或实现预期效益，整合过程或需大量时间和资源[194] - 未能有效整合Keap收购可能扰乱运营、影响收入或增加费用，还可能导致关键员工和客户流失[196] - Keap业务的义务和负债可能超出预期，对公司业务产生重大不利影响[197] - 公司因Keap收购面临业务不确定性，包括无法完全整合、业务受干扰、管理精力分散等风险[198] - 公司已并将继续产生与Keap收购相关的重大交易成本，短期内可能无法实现净收益[202] - Keap收购可能无法增厚每股收益，反而导致摊薄，影响公司普通股市场价格[203] 第三方合作风险 - 公司与多家主要互联网搜索引擎和搜索网站有协议，协议终止或重大变更可能对业务产生不利影响[116][117] - 公司增长部分依赖与第三方的战略关系，若合作第三方表现不佳或出现纠纷，可能影响品牌和声誉[118] - 公司依赖第三方服务提供商，若其出现中断、倒闭、质量下降或终止合作，可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[121] - 公司利用第三方开发和交付Thryv模块，若其质量下降或交付延迟，可能导致收入减少、运营成本增加等问题[122] - 公司将面向消费者的互联网网站托管在第三方数据中心，若无法续约或数据中心出现问题，可能导致服务中断和数据安全问题[123][124][125] - 公司和第三方提供商需监测适用法律的变化，若第三方未能及时反映，公司可能面临负面客户体验、声誉受损等问题[126] - 公司营销服务部门依赖第三方印刷、出版和分发目录，若第三方出现问题，可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[127] - 依赖第三方提供的数据，数据丢失可能限制平台功能并扰乱业务[131] 经济与疫情风险 - 不利经济状况可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[132] - 公共卫生疫情或爆发可能导致客户减少营销服务支出，影响公司业务[134] 灾难与业务连续性风险 - 若遭遇灾难或业务连续性问题且无法成功恢复，公司可能遭受重大财务损失等[135] 关键员工风险 - 公司依赖高级管理团队，关键员工流失或无法吸引和留住高技能员工会产生不利影响[137] 知识产权风险 - 公司未能保护知识产权权利，可能损害其保护专有技术和品牌的能力，相关诉讼可能导致成本增加和资源转移[162] - 公司过去曾收到知识产权侵权索赔，相关诉讼无论结果如何，都可能对业务产生重大不利影响[163] - 公司可能因涉嫌侵犯第三方知识产权被起诉，若败诉需支付巨额赔偿或持续特许权使用费，即便胜诉，诉讼也会耗费成本和时间，分散管理层注意力[170] 开源软件风险 - 公司使用开源软件，若违反开源许可条款，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，且开源软件比第三方商业软件风险更大[164] 诉讼与监管调查风险 - 公司面临诉讼、监管调查等风险，收到美国证券交易委员会（SEC）执法部门传票，若产生重大负债或业务中断，将对公司产生重大不利影响，即便胜诉或和解，声誉受损也会影响业务[165][167] 财务报告内部控制风险 - 若公司未能按照《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404条保持有效的财务报告内部控制，可能无法准确及时报告财务信息，遭受监管后果，违反上市规则，导致股价下跌[172][174] 成本削减风险 - 公司成本削减工作可能耗时且相关节省可能无法实现，若未能履行客户合同中的服务水平承诺，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[183][184] 软硬件基础设施风险 - 老化的软硬件基础设施或增加成本、扰乱运营，对财务结果产生不利影响[187] 技术运营基础设施风险 - 若公司或第三方服务提供商无法管理好技术运营基础设施，现有客户可能遭遇服务中断，新客户部署平台及附加组件可能延迟[188] 净运营亏损结转风险 - 截至2024年12月31日，公司有州净运营亏损结转，若不使用将在2025年开始过期，且利用这些亏损取决于未来收入，无法保证[179] - 若公司经历“所有权变更”，根据《1986年国内税收法》第382条，利用净运营亏损结转或其他税收属性的能力可能受限，“所有权变更”指至少持有5%公司股票的股东或股东群体在滚动三年期间内持股比例较最低持股比例增加超过50个百分点[181] 全球最低税率规则影响 - 经合组织（OECD）推出全球最低税率为15%的支柱二规则，许多国家已或正在制定相关规则，自2024年起在相关司法管辖区生效，虽目前预计对合并财务报表无重大影响，但仍需密切关注[182] 债务风险 - 公司的未偿债务可能对财务状况和业务运营产生重大不利影响，且可能无法产生足够现金流偿还债务[206] - 公司若未遵守债务协议契约或维持所需财务比率，可能导致债务违约，产生不利影响[210] - 公司一项债务协议违约可能触发其他协议的交叉违约[210] - 债务违约或交叉违约发生时，贷款人可宣布所有未偿金额到期应付并采取其他补救措施[210] - 若贷款人加速债务到期，公司可能无足够现金偿还债务，影响持续经营能力[210] - 公司可能无法产生足够现金偿还债务，需采取其他行动但不一定成功[212] - 公司产生现金的能力受多种不可控因素影响，无法偿债会产生不利影响[212] - 若经营现金流不足，公司可能需对部分或全部债务进行再融资、出售资产等，可能影响运营[213] - 债务再融资可能利率更高且需遵守更严格契约，限制业务运营[213] - 未按时支付债务本息可能导致信用评级下降，影响再融资能力[213] - 未来公司可能依赖贷款人融资，若贷款人无法提供资金或公司无法借款，会产生不利影响[214]

SaaS业务线财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度总SaaS收入1.043亿美元，同比增长41%[7] - 2024年第四季度Thryv SaaS收入9090万美元，同比增长23%[7] - 2024年全年总SaaS收入3.435亿美元，同比增长30%[7] - 2024年第四季度Thryv SaaS订阅用户同比增长50%至9.9万[4][14] - 2024年第四季度总SaaS客户同比增长73%至11.4万[14] - 2024年第四季度成熟净收入留存率为98%，同比增加200个基点[14] - 2024年第四季度SaaS月均每用户收入（ARPU）为324美元[14] - 2024年SaaS收入104305千美元，较2023年的73970千美元增长41.0%[19] - 2024年SaaS调整后EBITDA为17276千美元，较2023年的6503千美元增长165.7%[19] - 2024年第四季度SaaS调整后EBITDA利润率17%[4] - 2024年第四季度SaaS调整后毛利润为7916.9万美元；2024年全年SaaS调整后毛利润为2.47158亿美元[29] - 2024年第四季度SaaS调整后毛利率为75.9%；2024年全年SaaS调整后毛利率为72.0%[29] - 2024年第四季度SaaS调整后EBITDA为1727.6万美元，利润率为16.6%[33] - 2024年全年SaaS调整后EBITDA为4119万美元，利润率为12.0%[34] ThryvPay业务线财务数据关键指标变化 - 2024年ThryvPay总支付额7900万美元，同比增长33%[14] Keap业务线收入预测 - 预计2025年全年Keap贡献7500 - 7800万美元收入[9] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年末总资产712165千美元，较2023年末的783170千美元下降9.1%[16] - 2024年净亏损74216千美元，2023年净亏损259295千美元[17] - 2024年经营活动提供净现金89783千美元，2023年为148226千美元[17] - 2024年投资活动使用净现金110424千美元，2023年为42516千美元[17] - 2024年融资活动提供净现金19216千美元，2023年使用103493千美元[17] - 2024年第四季度净收入为788.3万美元，2023年同期净亏损为2.57541亿美元；2024年全年净亏损为7421.6万美元，2023年全年净亏损为2.59295亿美元[24] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2938万美元，2023年同期为5227.6万美元；2024年全年调整后EBITDA为1.62431亿美元，2023年全年为1.87515亿美元[24] - 2024年第四季度总营收为1.86596亿美元，净收入利润率为4.2%，调整后EBITDA利润率为15.7%[33] - 2023年第四季度总营收为2.36163亿美元，净亏损利润率为 - 109.1%，调整后EBITDA利润率为22.1%[34] - 2024年全年总营收为8.24156亿美元，净亏损利润率为 - 9.0%，调整后EBITDA利润率为19.7%[34] - 2023年全年总营收为9.16961亿美元，净亏损利润率为 - 28.3%，调整后EBITDA利润率为20.4%[34] - 2024年合并调整后EBITDA为29380千美元，较2023年的52276千美元下降43.8%[19] 营销服务业务线财务数据关键指标变化 - 2024年营销服务收入82291千美元，较2023年的162193千美元下降49.3%[19] - 2024年营销服务调整后EBITDA为12104千美元，较2023年的45773千美元下降73.6%[19] - 2024年第四季度营销服务调整后毛利润为4868万美元；2024年全年营销服务调整后毛利润为3.11748亿美元[29] - 2024年第四季度营销服务调整后毛利率为59.2%；2024年全年营销服务调整后毛利率为64.9%[29] - 2024年第四季度营销服务调整后EBITDA为1210.4万美元，利润率为14.7%[33] - 2024年全年营销服务调整后EBITDA为1.21241亿美元，利润率为25.2%[34] 公司业务介绍 - Thryv Holdings, Inc.是领先的销售和营销平台提供商，助力小企业吸引新老客户[38] - Thryv软件为中小企业提供日常运营和高效发展所需的一切[38] - 平台的人工智能支持的营销和业务自动化可帮助企业主节省时间、参与竞争并取得成功[38] - 全球超100000家企业使用Thryv软件与客户建立联系并运营和发展业务[38]