文章核心观点 - 拖拉机供应公司本季度表现稳健但符合预期，指引平淡，虽基本面和资本回报前景良好，但业绩或影响股价，现金流和资本回报将推动市场，技术面呈区间波动 [1][2] 业绩情况 - 公司Q4营收36.6亿美元，同比下降8.7%，部分因运营期少一周影响560个基点且去年基数高，2022财年Q4营收创纪录达40.1亿美元，同比增长20%，今年为历史第二高 [4][5] - 公司降低了毛利率和SG&A费用，毛利率提高130个基点，SG&A下降400个基点，GAAP收益为2.28美元，比Marketbeat.com共识预期高0.06美元或260个基点 [6] 业务发展 - 多年来公司受益于疫情相关支出和CEO领导的转型，当前Q4业绩反映需求下降影响及公司成本效益运营、消费者忠诚度和利润率质量等优势 [3] - Q4净增22家新店，同比增长0.8%，预计2024年将继续扩张，客流量保持稳定 [5] 股东价值 - 公司通过业务增长和回购股票创造价值，2023财年回购使摊薄后股份数量同比减少2.2%，Q4回购使股息收益率翻倍，2024年回购预计稳定且股息将提高 [7] - 公司是稳健的分销成长型股票，有望成为股息贵族，已连续14年增加股息，支付比例低于40%，资产负债表杠杆低、现金储备和股东权益增长，权益同比增长5% [8] 技术面与评级 - 公司股价已区间波动三年，目前市场走势向下可能测试区间中部支撑位，若跌破可能跌至190美元附近，若支撑确认则有望涨至区间高端，潜在催化剂可能是即将增加的股息 [9][10] - 分析师对公司股票持支持态度，但可能要到今年晚些时候才有催化因素，目前公司获“适度买入”评级，但顶级分析师认为有五只股票更值得买入 [1][12]

文章核心观点 - 拖拉机供应公司（Tractor Supply）本季度盈利超预期但营收未达预期，股价年初以来表现优于标普500，不过近期盈利预估趋势不利，预计短期内表现逊于市场；同行业的浴与身体工作坊公司（Bath & Body Works）即将公布财报，预计盈利同比大幅下降、营收下滑 [1][3][5][8][12] 拖拉机供应公司（Tractor Supply）业绩情况 - 本季度每股收益2.28美元，超Zacks共识预期的2.22美元，去年同期为2.43美元，盈利惊喜为2.70%；上一季度实际每股收益2.33美元，超预期的2.27美元，盈利惊喜为2.64%；过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2023年12月季度营收36.6亿美元，未达Zacks共识预期0.02%，去年同期营收40.1亿美元；过去四个季度，公司均未超共识营收预期 [3] 拖拉机供应公司（Tractor Supply）股价表现 - 年初以来，公司股价上涨约4.5%，而标普500指数上涨1.6% [5] 拖拉机供应公司（Tractor Supply）未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 盈利预估趋势目前不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内表现逊于市场 [8] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为1.61美元、营收33.4亿美元，本财年共识每股收益预估为10.35美元、营收150.4亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售-杂项行业目前处于250多个Zacks行业的后34%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] 浴与身体工作坊公司（Bath & Body Works）情况 - 该公司尚未公布截至2024年1月季度财报，预计2月29日公布 [11] - 预计本季度每股收益0.35美元，同比下降81.2%；过去30天，本季度共识每股收益预估上调0.4%；预计营收28.3亿美元，同比下降2% [12]

公司业绩 - 第四季度销售表现符合公司预期，可比店铺销售下降了4.2%[1] - 2023财年净销售额增长2.5%，可比店铺销售与去年持平[1] - 第四季度每股稀释收益为2.28美元，2023财年每股稀释收益为10.09美元[1] - 2023财年向股东返还超过10亿美元资本[1] - 公司提供2024财年每股稀释收益展望为9.85至10.50美元[1] 公司发展计划 - 公司计划在2024年继续投资以增强竞争优势，并抓住市场的重大增长机遇[3] - 公司计划在2024年开设约80家Tractor Supply商店，继续进行Project Fusion改造和花园中心改造，完成第10个配送中心的建设，并开设10至15家新的Petsense by Tractor Supply商店[17] 财务数据 - 第四季度2023年净销售额下降8.6%，主要受到可比店铺销售下降的影响[4] - 毛利下降5.2%，但毛利率提高129个基点，主要归因于持续降低运输成本和严格的产品成本管理[5] - 销售、一般和管理费用（包括折旧和摊销）下降4.5%，但作为净销售的百分比增加113个基点[6] - 净收入下降8.5%，每股稀释收益下降6.2%[7] - 公司在2023年第四季度回购了约50万股普通股，支付了总额为1.114亿美元的季度现金股利[8]

文章核心观点 在标普500指数表现强劲、纳斯达克综合指数大幅上涨后，寻找估值合理的投资机会变得更难，但非科技领域的拖拉机供应公司（Tractor Supply）股票值得考虑，其具有抗风险能力、估值有吸引力且股息不断增长 [1][2] 分组1：投资环境与标的选择 - 过去一年标普500指数表现强劲、纳斯达克综合指数大幅上涨，如今寻找估值合理的投资机会比一年前更难，科技股去年涨幅大，非科技领域有不错的投资机会 [1] - 拖拉机供应公司是去年表现不佳但如今值得考虑买入的非科技股，该股票长期有望上涨且股息不断增长 [2] 分组2：拖拉机供应公司的抗风险能力 - 美联储近期加息可能导致消费者支出疲软或增长放缓，投资者倾向投资抗风险企业，拖拉机供应公司是不错选择 [4] - 该公司超半数农村生活方式销售来自需求驱动的必需品，业务比多数零售企业更具抗风险和可预测性，衰退时销售也不太可能大幅下降 [5][7] 分组3：拖拉机供应公司股票投资分析 - 拖拉机供应公司股票市盈率仅22倍，因近期股价回调估值有吸引力，去年股价下跌4%，而标普500指数上涨24%，主要因可比门店销售额恶化 [8] - 公司此前可比门店销售额增长显著，2020 - 2022年分别约为23%、17%和6%，近期受消费习惯回归正常和高基数影响，可比门店销售额趋势不佳 [9] - 投资者预计消费模式完全恢复到疫情前，公司可比门店销售额对比将变容易，关键增长指标可能改善 [10] - 投资者等待公司可比门店销售额恢复增长时，可享受稳定且近年大幅增长的股息，当前季度股息1.03美元，股息率1.8%，两年前为0.52美元，派息率39%，未来五年盈利预计年均复合增长率5.4%，股息有望进一步增长 [11]

公司业绩 - Tractor Supply Company (TSCO) 预计在2023年第四季度报告中，营收和净利润将出现下滑[1] - 公司的核心产品需求稳健，包括可消耗、可用和可食用产品，以及收购 Orscheln Farm and Home、门店开业和可比门店销售增长等因素对公司业绩有利[4] 公司策略 - 公司通过 Out Here 生活方式产品系列和便捷购物模式，实现了客户和市场份额的增长，该策略基于客户、数字化、执行、团队成员和股东回报等五大支柱[5]

文章核心观点 - 华尔街预计拖拉机供应公司（Tractor Supply）2023年第四季度收益同比下降，实际业绩与预期的对比或影响近期股价，虽难以确定该公司能否超预期盈利，但投资者决策前应关注盈利预期偏差和Zacks评级等因素 [1][21] 业绩预期 - 公司预计2024年2月1日发布财报，预计季度每股收益2.22美元，同比下降8.6% [2][4] - 预计营收36.7亿美元，较上年同期下降8.5% [5] 预测调整趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调1.55%至当前水平，反映分析师重新评估初始预测 [6] 盈利预期偏差（Earnings ESP） - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计预测实际盈利与共识估计的偏差，正ESP读数预测盈利超预期能力强 [8][9][10] - 拖拉机供应公司最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为 -0.42%，表明分析师近期对其盈利前景悲观 [13] Zacks评级 - 股票目前Zacks评级为4（卖出），结合负Earnings ESP，难以确定公司能否超预期盈利 [14][15] 盈利惊喜历史 - 上一季度公司预期每股收益2.27美元，实际为2.33美元，盈利惊喜为 +2.64% [17] - 过去四个季度，公司两次超预期实现每股收益 [18] 投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期盈利超预期股票可增加成功几率，投资者应关注公司Earnings ESP和Zacks评级 [19][20]

文章核心观点 Tractor Supply Company凭借相关策略、会员计划和产品需求表现良好 分析师对其乐观 公司股票表现优于行业 同时还介绍了其他几只排名较好的股票 [1][2][3] Tractor Supply Company情况 公司策略与运营 - 采用Life Out Here Strategy、‘ONETractor’ Strategy和Neighbor’s Club会员计划 整合实体和数字运营提供无缝购物体验 [1][4][7] - ‘ONETractor’策略连接门店和线上购物 全渠道投资包括路边取货、当日和次日送达、重新推出的网站和新移动应用 [4][7] - 推出Tractor Supply和Visa信用卡 让顾客购物赚取积分 [6] 业绩表现 - 2024年销售额和每股收益的Zacks共识估计分别为151亿美元和10.37美元 同比增长3.4%和3.3% [2] - 过去一年公司股价上涨8.6% 而行业下跌5.1% [3] - 第三季度电子商务收入实现高个位数增长 Neighbor's Club计划占该季度数字销售额超77% 预计到2026年销售额超20亿美元 已达10亿美元 [6] 产品与业务发展 - 日常商品需求强劲 推动同店销售增长 门店扩张计划也有助于同店销售表现 [8] - 旗下Petsense自1月8日起在全国宠物沙龙推出Skout’s Honor高端美容产品 [9] 其他推荐股票情况 Abercrombie & Fitch - Zacks排名为1（强力买入） [11] - 当前财年销售额预计较去年增长13.5% 上一季度盈利超预期60.5% [12] Gap - Zacks排名为1 [13] - 过去四个季度平均盈利超预期137.9% 当前财年每股收益预计较去年增长387.5% [13][14] Hibbett - Zacks排名为1 [15] - 过去四个季度盈利超预期24.2% 当前财年销售额预计较去年增长1.7% [15][16]

Tractor Supply Company与MuttNation Foundation合作 - 活动将持续至1月21日，顾客可以在Tractor Supply门店、TractorSupply.com网站或Tractor Supply移动应用程序结账时捐款[1] - 活动筹集的资金将用于支持受自然灾害影响地区的收容所宠物[1] - Relief for Rescues活动筹集的资金在夏威夷的火灾、德克萨斯、密西西比和田纳西的龙卷风以及俄亥俄桑德斯基、加利福尼亚中央谷和罗德岛坎伯兰的洪水后进行分发[2] MuttNation Foundation与Tractor Supply合作 - Tractor Supply的Pet Appreciation Days活动将与Relief for Rescues筹款活动同时举行，提供宠物食品、零食、玩具和配件的特别优惠，包括MuttNation宠物产品[4] - Tractor Supply和MuttNation Foundation自2019年以来一直合作支持MuttNation的Mutts Across America项目，为全国的动物收容所提供资助[5] Tractor Supply Company业务信息 - Tractor Supply Company是美国最大的乡村生活方式零售商，拥有超过50,000名团队成员，提供传奇般的服务，帮助顾客追求他们的激情[7] - 截至2023年9月30日，Tractor Supply公司在49个州经营着2,198家门店，包括2022年从Orscheln Farm and Home收购的81家门店[7] - Tractor Supply Company还拥有并经营Petsense by Tractor Supply，这是一家为宠物主人提供产品和服务的小型宠物专业供应零售商，截至2023年9月30日，在23个州经营了195家Petsense by Tractor Supply门店[8] MuttNation Foundation介绍 - MuttNation Foundation是由Miranda和她的妈妈Bev Lambert于2009年创立的，是一家受捐赠支持的501c(3)非营利组织，旨在促进收养收容所宠物、推进绝育手术并向公众宣传这些行动的好处[9] - MuttNation Fueled by Miranda Lambert是一款玩具和用品系列，所有收益将捐赠给MuttNation Foundation，该系列产品仅在美国Tractor Supply门店有售[10]

文章核心观点 - 公司看好Tractor Supply Company（TSCO），因其专注农村市场、客户忠诚度高且战略举措利于未来增长，有望成为2024年核心持仓股 [80][82][83] 投资组合现状 - 工业股占股息增长投资组合超一半，房地产、能源和医疗保健次之，能源总持仓超11% [2] - 消费板块持仓最小，消费周期和消费防御板块各占不到5%，分别仅持有百事可乐和家得宝一只股票 [3][4][5] 消费板块投资考量 - 虽消费股持仓低，但因私人消费占美国GDP约68%，公司想增加消费板块持仓 [6] - 消费领域竞争激烈，公司倾向投资有宽阔护城河的公司，如通过诺福克南方等多式联运铁路公司及价值链上游公司间接投资消费领域 [9] 家得宝投资逻辑 - 因规模和商业模式购买家得宝，它是美国人DIY首选市场，仍是股息增长股，受益于渗透分散市场的能力 [10] Tractor Supply Company分析 公司特点 - 被形容为“农村版小家得宝”，与家得宝在规模、产品和选址上有差异，平均门店面积1.5 - 2万平方米，主要服务农村消费者，产品以牲畜和宠物用品为主，门店集中在小镇 [15][16] - 截至2023年有2333家门店，分布在49个州，战略上针对郊区、远郊和农村客户，围绕大城市布局门店形成同心圆，服务有土地、热爱户外和动物的客户群体 [17][19][20] 客户优势 - 核心客户多有土地和固定利率房贷，约85%拥有至少一只动物，对利率和价格敏感度低，在经济困难时期也不减少户外和动物相关消费 [25][26][27] 财务表现 - 2023年2月8日股息上调12%，目前季度股息每股1.03美元，股息率1.8%，高于标普500指数约40个基点，五年股息复合年增长率28%，预计今年每股收益10.39美元，派息率40% [30] - 预计年底净债务15亿美元，净杠杆率0.8倍EBITDA，信用评级为投资级BBB，资产负债表健康 [34][35] - 过去十年回购超五分之一股份，凭借稳健商业模式、稳定股息增长和积极回购，过去十年回报率超230%，跑赢市场 [37][40] 面临挑战 - 2023年第三季度可比销售额收缩0.4%，但摊薄后每股收益同比增长11%至2.33美元，不利天气导致销售额比预期低超1个百分点，消费者支出从商品转向服务 [45][48][51] 应对策略 - 预计2023年全年可比门店销售额持平，超35%门店采用Project Fusion布局，超420个园艺中心改造，收购Orscheln Farm and Home进展顺利，近50家门店转换为Tractor Supply品牌 [53][56][57] - 开设51家新门店，进行售后回租交易，有未来开店计划，利用售后回租释放资金实现高效增长 [60][61] - Neighbor's Club忠诚度计划会员超3200万，占销售额77%，公司计划进一步发展该计划以提高客户忠诚度 [64] - 改善最后一英里配送，强调批量配送，扩大配送网络并应用AI优化运营和利润率，借助Relex解决方案优化供应链 [65][67][68] 估值与前景 - 预计2023年每股收益增长4%，2024年增长3%，2025和2026年实现两位数增长，当前混合市盈率22.2倍，正常估值为22.7倍，有望实现10% - 11%的年回报率，经济和消费情绪反弹后可能达15% [72][74][77]

文章核心观点 Tractor Supply Company发展良好，通过推出新产品、实施相关战略和满足产品需求保持增长，同时推荐了三只排名较好的股票 [1][5][9] Tractor Supply Company业务进展 - 旗下Petsense自1月8日起在全国宠物沙龙推出Skout’s Honor高端美容产品，是首家在沙龙提供该产品线的公司 [1] - Skout’s Honor产品含局部益生菌，能防瘙痒、异味和脱毛，有金银花香味且价格合理，可在所有Petsense门店和官网购买 [2][4] - 产品让宠物主人可选择两项服务升级，包括升级益生菌洗发水和护发素，以及购买含多种产品的高端益生菌套餐 [3] - Petsense宠物沙龙提供从修剪指甲、洗澡到全方位美容等多种服务 [4] Tractor Supply Company发展战略 - 依靠Life Out Here战略、‘ONETractor’战略、Neighbor’s Club会员计划和健康的产品需求发展良好 [1] - Life Out Here战略基于客户、数字化、执行、团队成员和股东总回报五个关键支柱，‘ONETractor’战略注重整合实体和数字运营，提供无缝购物体验 [5] - 全渠道投资包括路边取货、当日和次日送达、重新推出的网站和新移动应用 [5] Tractor Supply Company业绩表现 - 日常商品强劲需求和门店增长计划推动可比门店销售增长 [8] - 过去三个月公司股价上涨11.9%，行业增长22.5% [8] 推荐股票情况 - 推荐Abercrombie & Fitch、Gap和Hibbett三只排名较好的股票 [9] - Abercrombie & Fitch当前Zacks排名1，本财年销售额预计同比增长13.5%，上季度盈利超预期60.5% [10][11] - Gap当前Zacks排名1，过去四个季度平均盈利超预期137.9%，本财年每股收益预计同比增长387.5% [12][13] - Hibbett当前Zacks排名1，过去四个季度盈利超预期24.2%，本财年销售额预计同比增长1.7% [14][15]