财务数据和关键指标变化 - 2022年公司销售额增长11.6%，摊薄后每股收益增长近13%，营收达创纪录的142亿美元，净利润超10亿美元，自有品牌信用卡销售额达10亿美元，连续第二年向股东返还超10亿美元资本，摊薄后每股收益为9.71美元 [5][8] - 第四季度可比门店销售额增长8.6%，由6.3%的客单价增长和2.3%的交易数量增长推动；电商业务实现个位数正增长；摊薄后每股收益为2.43美元，较去年第四季度增长25.9%；季度末商品库存为27亿美元，较去年同期每家门店平均库存增长18% [9][22] - 2023年公司预计净销售额在150亿 - 153亿美元之间，可比门店销售额增长3.5% - 5.5%，毛利率扩张20 - 40个基点，运营利润率在10.1% - 10.3%之间，摊薄后每股收益在10.30 - 10.60美元之间，资本支出在7亿 - 7.75亿美元之间，预计回购5.75亿 - 6.75亿美元股票 [23][24][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，C.U.E.产品连续第七个季度跑赢整体可比销售业绩，连续第四个季度增速约为整体可比销售增长的3倍，主要由干狗粮以及家禽、马和野鸟饲料推动 [10] - Neighbor's Club会员超过2800万，占全年销售额近75%，第四季度高价值客户数量创历史新高，最佳客户购物更频繁且每笔交易花费更多；Petsense重新品牌化为Petsense by Tractor Supply并扩展Neighbor's Club计划后，客户反响积极，Neighbor's Club会员已占Petsense销售额近50% [11] - 第四季度推出Tractor Supply Visa信用卡，过去一年自有品牌信用卡销售额超10亿美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司所在的总潜在市场规模为1800亿美元，受益于农村复兴、居家生活、自力更生和宠物饲养等趋势，公司在市场中持续获得份额 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行Life Out Here战略，过去三年在门店、配送中心、技术和其他战略举措上投资近17亿美元，提升了运营能力，包括重新推出Neighbor's Club计划、组建现场活动支持团队、扩展移动业务等 [7] - 公司是大型分散市场的领导者，以需求为基础，针对户外生活方式，客户多为房主、土地所有者、宠物主人和动物主人，通过提供优质服务和产品与客户建立紧密关系 [17] - 公司计划在2023年开设约70家新的Tractor Supply门店和10 - 15家Petsense门店，继续推进Fusion改造和花园中心转型项目，以实现持续增长 [28][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2023年将在充满挑战和变化的宏观环境中运营，经济在短期内将保持韧性，实际增长持平至略有正增长，消费者支出将保持谨慎但有韧性，通胀已见顶但仍将持续，劳动力市场的有序放松将是经济在下半年和2024年恢复可持续增长的关键因素 [15][16] - 公司对2023年的前景充满信心，认为其业务模式具有韧性，能够在各种经济环境中实现持续稳定增长，预计将继续获得市场份额，实现销售和盈利的增长 [16][23] 其他重要信息 - 公司承诺到2025年将运营排放减少20%，到2030年减少50%，到2040年实现所有运营的净零排放；2022年4月宣布了一项为期三年的节水目标，到2025年节约2500万加仑水 [13][14] - 公司约30%的门店采用了Project Fusion布局，花园中心建设已在300多个地点开展，现场活动支持团队对库存表现和销售驱动举措的执行做出了重要贡献 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年交易增长预期的驱动因素 - 公司预计2023年可比销售增长在3.5% - 5.5%之间，是积极的交易增长和客单价增长的结合，通胀在上半年较强，下半年将缓和；市场与GDP增长基本一致，公司将继续通过竞争优势和Life Out Here战略投资获得市场份额，Fusion和花园中心将为可比销售增长做出重要贡献 [40][41][42] 问题2: 销售增长与EBIT增长的关系以及不同类别销售组合在宏观环境变弱时的表现 - 公司处于投资周期，但仍能实现销售和盈利的两位数增长，预计2023年将继续保持；公司认为约15%的业务为 discretionary，部分类别销售可能为负，但季节性相关类别在合适时间会有正增长 [45][46][47] 问题3: 2023年运营利润率达到指导上限的机会以及Project Fusion改造和侧停车场的数量 - 2022年和2023年是投资高峰期，随着Life Out Here战略进入后期（2024 - 2026年），运营利润率有机会逐步提高；2023年运营利润率在10.1% - 10.3%之间，主要取决于销售范围；2023年将开设约70 - 80家新门店，整合81家Orscheln门店（相当于Fusion改造），并进行约150次Fusion改造 [49][50][51] 问题4: Q4天气对销售的影响以及供应商价格上涨缓和时公司的价格调整策略 - Q4天气带来的销售增长是增量需求，并非提前拉动Q1需求；公司会合理管理产品成本和运输成本，随着价格缓和，运输成本降低将是2023年毛利率扩张的关键因素 [53][54][58] 问题5: C.U.E.业务增长的原因以及是否带动其他业务销售 - C.U.E.业务的平均销售价格与市场一致，但市场份额在美元和磅数基础上分别是市场的2倍和3倍，增长主要来自交易、单位和份额增长；C.U.E.业务带动了门店的客流量和交易，平均客单价保持稳定，新客户从C.U.E.业务扩展到其他类别 [60][61][62] 问题6: 日历变化对季度可比销售的影响以及毛利率展望中对推动流量增长的再投资情况 - 预计四个季度的可比销售表现符合整体指导范围，不会有显著差异；公司会优先考虑市场份额和竞争定价，随着运输成本下降，会适度投资毛利率，预计2023年毛利率增长20 - 40个基点 [63][64][66] 问题7: 第四季度季节性类别和宠物业务的销售表现 - 第四季度季节性业务表现符合预期，圣诞节前一周的冬季风暴带动了客流量，假日相关商品销售良好；宠物业务各品类均实现两位数增长，食品品类增长领先 [71][72] 问题8: 会员群体的留存和重复购买行为，以及过去三年和2019年之前获取的会员之间的行为差异 - 过去三年的新客户大多成为活跃购物者和Neighbor's Club会员，其购买频率、客单价、购物类别和年度总消费与长期核心客户相当，这增强了公司对2023年的信心 [75][76][77] 问题9: 鸡肉品类是否成为新兴趋势以及对2023年业务的影响 - 公司对2023年家禽业务非常乐观，认为这可能是创纪录的一年，门店将举办小鸡日活动，家禽业务将与宠物和活体商品业务共同推动销售，公司有望继续在该类别获得市场份额 [80][81] 问题10: 2022年资本支出高于预期的原因以及2023年后资本支出的路径 - 2022年资本支出增长是由于建设成本通胀以及团队为Fusion改造做好准备，确保管道就绪；2023年将建设新的配送中心；预计2023年后资本支出将下降，回归到每年6 - 6.5亿美元，这是公司为实现Life Out Here战略的有计划投资 [83][84][85]

业绩总结 - 2022年第四季度净销售额为40亿美元，同比增长20.7%[7] - 2022财年净销售额达到142亿美元，同比增长11.6%[13] - 2022财年可比销售增长为23.2%[13] - 2022年第四季度净收入为2.709亿美元，同比增长22.4%[20] - 2022财年净收入为10.9亿美元，同比增长9.2%[23] - 2022年第四季度稀释每股收益为2.43美元，同比增长25.9%[20] - 2022财年稀释每股收益为9.71美元，同比增长12.8%[23] - 2022年第四季度毛利率为25.1%，较2021年同期上升了14个基点[16] - 2022财年毛利率为24.9%，与2021年持平[19] 未来展望 - 2023财年预计净销售额在150亿至153亿美元之间[26]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长8.4%，可比门店销售额增长5.7%，摊薄后每股收益为2.10美元，较去年第三季度增长7.7% [16] - 第三季度毛利率下降32个基点至35.6%，SG&A费用（含折旧和摊销）较去年第三季度增长9%，占净销售额的比例同比增加16个基点至26.3% [34][37] - 截至季度末，商品库存为27亿美元，每家门店平均库存同比增长19.2%，三年累计每家门店平均库存较2019年第三季度增长30% [38][39] - 上调2022年销售和盈利指引，预计净销售额为140.6亿 - 141.2亿美元，可比门店销售额增长5.4% - 5.8%，营业利润率为10.1% - 10.5%，摊薄后每股收益为9.55 - 9.63美元 [41][42][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电商业务实现高个位数销售增长，持续建设ONETractor能力，本季度增加My Pet等应用功能，升级店内模式，在所有数字平台推出门店库存数量可见性 [18][19] - 连续六个季度，C.U.E.（消耗品、耐用品和食品）产品表现优于整体可比销售业绩，本季度C.U.E.业务增速约为整体可比销售业绩的3倍，主要由干狗粮以及家禽、马和野鸟饲料驱动 [19][20] - 全年品类的出色表现抵消了晚春 - 夏季季节性产品和大件商品类别的下滑，各品类在店内和线上均持续获得市场份额 [21] - 8月将Petsense更名为Petsense by Tractor Supply，并推出Neighbor's Club计划，目前该俱乐部会员消费已占Petsense销售额的35%以上 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国各地区可比销售额均为正增长，南大西洋和中大西洋地区表现最佳，受严重高温和干旱影响，远西和德克萨斯 - 俄克拉荷马地区表现相对疲软，但仍为正增长 [30] - 零售价格通胀为可比门店销售额贡献约12个百分点，可比平均客单价增长7%，部分受通胀推动，但被大件商品销售和每笔交易平均商品数量的下降所抵消 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施Life Out Here战略，目前已有超500家门店采用Project Fusion布局，超260个地点开展花园中心改造，对这些门店层面的投资带来的战略效益和财务回报感到满意 [25] - 收购Orscheln Farm and Home，未来15个月将把81家优质门店转换为Tractor Supply门店，为中西部地区客户提供更丰富的产品选择、有吸引力的忠诚度计划和增强的数字购物体验 [9][10] - 计划在2022年开设约60 - 70家新的Tractor Supply门店和10家Petsense门店，新门店管道稳固，预计2023年开店节奏将改善 [45][46] - 推出Tractor Supply Visa信用卡，帮助消费者在日常购物中获得更多回报，推动销售、建立忠诚度并降低支付费用 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司经营的宏观环境不断变化且充满挑战，预计近期至中期实际经济增长将保持平缓，通胀将持续到2023年，下半年会有所缓和，劳动力市场将持续紧张 [13][14][15] - 公司业务具有韧性，过去三年实现了10个季度的出色销售增长，3年可比销售累计增长约46%，整体收入增长65%，未来将继续受益于结构性宏观趋势，作为市场领导者将继续扩大市场份额 [11][12][27] - 对2023年充满信心，尽管经济存在不确定性，但公司业务模式经得住考验，战略举措开始产生显著效益，预计业绩将符合长期每股收益8% - 11%的指引 [48][51][70] 其他重要信息 - 公司对受飓风Ian影响的社区和团队成员表示慰问，门店团队、配送中心和门店支持中心在灾难期间为客户和社区提供了有力支持 [8] - 公司进入新的5年期信贷协议，将高级信贷额度从7亿美元提高到12亿美元，并新增两家银行，包括一家少数族裔拥有的银行 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 库存不足是否导致销售损失 - 公司认为在库存管理方面表现出色，未因库存不足损失销售，但有时会产生较高的供应链成本和额外的劳动力成本，计划继续增加核心C.U.E.业务的库存 [65] 问题: 在更严峻经济环境下公司实现盈利目标的能力和应对措施 - 公司对2023年实现长期目标充满信心，业务具有韧性，战略投资开始产生显著效益，预计经济稳定，业务将继续保持弹性 [70][71][72] 问题: 门店内兽医诊所的情况及未来贡献 - 兽医诊所是Fusion门店的核心部分，根据移动诊所业务频率和客户数量决定是否设立独立诊所，目前运营成功，是宠物业务的增值服务，宠物业务是公司的重要增长来源 [75][76][77] 问题: Neighbor's Club会员的留存和复购行为，以及不同年份会员群体的差异 - 公司对Neighbor's Club计划非常满意，过去三年吸引了大量新客户，多数客户持续购物并加入该俱乐部，新客户表现优于历史平均水平，公司的CRM能力是成功的关键 [79][80][81] 问题: 季度销售情况及未来通胀和客流量趋势 - 9月是本季度销售最强劲的月份，交易数量持平，进入第四季度势头良好，受天气和能源成本影响，对第四季度丙烷、木颗粒等业务乐观，预计明年下半年通胀将有所缓和 [85][87][89] 问题: 门店改造计划（Fusion和侧停车场改造）的最新数据和经验教训 - 组合门店（含Fusion和侧停车场及花园中心）同比销售提升高个位数，仅进行Fusion改造的门店提升中个位数，随着规模扩大，提升效果未减弱，客户满意度提高，吸引新客户，同时不断降低改造成本 [92][93][94] 问题: 战略增长举措在资本支出和SG&A方面的投入情况 - 2023年是投资高峰期，预计SG&A占销售额的比例将保持平稳，公司在供应链、采购等方面采取措施提高效率和生产力，以抵消投资压力 [99][100][102] 问题: 是否观察到品类内的消费降级以及第四季度促销活动是否会增加 - 目前未观察到明显的消费降级，公司产品组合均衡，自有独家品牌渗透率上升，第四季度促销活动将与去年相似，将利用Neighbor's Club数据进行精准促销 [104][105][107] 问题: Orscheln的整合计划和未来展望 - 公司很高兴Orscheln加入，将执行Fusion和花园中心改造计划，预计明年年底完成转换，希望借鉴其经验，提升每平方英尺销售额和运营利润率，带来销售和运营协同效应 [109][110][111] 问题: 供应链成本缓解的滞后时间和何时在损益表中体现 - 运输成本开始缓和，预计2023年年初至年中，损益表将反映改善后的运输成本，整个过程约需6 - 9个月 [114][115][117] 问题: 未来是否会出现通缩以及公司损益表的反应 - 公司认为近期不会出现通缩，预计明年上半年通胀将维持在中高个位数，下半年将缓和，由于商品成本、劳动力成本和产能限制等因素，不认为会出现实质性通缩 [120][121][122] 问题: 在宏观环境恶化时公司的应对措施 - 收入方面，战略举措将继续推动业务增长，若经济恶化，竞争对手可能面临财务困难，公司有机会扩大市场份额；成本方面，预计2023年供应链将更加高效，有助于提高盈利能力和利润率 [126][127][128]

业绩总结 - Q2 2022净销售额为36亿美元，同比增长8.4%[8] - Q2 2022的净收入为3.965亿美元，同比增长7.1%[19] - 每股摊薄收益为3.53美元，同比增长10.7%[19] - 毛利率为35.5%，较Q2 2021下降24个基点[16] 用户数据 - 同店销售增长为5.5%，较Q2 2021的10.5%有所下降[11] - 客户交易量下降2.0%，但平均交易额上升7.5%[12] 未来展望 - 预计2022年净销售额在139.5亿美元至140.5亿美元之间[24] - 预计2022年同店销售增长在5.2%至5.8%之间[24] - 预计2022年净收入在10.65亿美元至10.85亿美元之间[24] - 2022年资本支出预计在6.5亿美元至7亿美元之间[24]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长8.4%，可比门店销售额增长5.5%，主要由7.5%的客单价增长推动，交易次数下降2% [10] - 摊薄后每股收益为3.53美元，增长10.7% [10] - 毛利率下降24个基点至35.5%，主要归因于产品成本通胀、运输成本上升和产品组合变化 [20] - 销售、一般及行政费用（SG&A）占净销售额的22.1%，改善19个基点 [22] - 营业利润率基本持平，收缩4个基点，净利润增长7.1%至3.97亿美元 [23] - 第二季度末商品库存为25亿美元，每家门店平均库存增加约21%，主要归因于通胀 [24] - 上调2022年财务展望，净销售额预计在139.5亿 - 140.5亿美元之间，可比门店销售额增长5.2% - 5.8%，营业利润率预计约为10.2%，摊薄后每股收益预计在9.48 - 9.60美元之间 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全年类别实现高个位数增长，消耗品、耐用品和食品类（C.U.E.）业务表现出色，连续第五个季度超过整体销售增长率，是整体销售增长率的3倍多 [10] - 季节性业务表现低于公司平均水平，但为正增长；大件商品销售与去年持平，零转弯割草机、鸡舍、电池驱动户外动力设备和烤架表现强劲，路缘石和割草机、劈木机和手推割草机降幅最大 [11] - 电子商务业务实现约7%的增长，是有史以来净销售额最高的季度，移动应用程序实现两位数增长，占本季度总数字销售额的约15%；Petsense表现良好，可比销售额增长高于公司平均水平 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国所有地区均实现正销售增长，地理多元化的门店布局发挥了优势，但受干旱影响，远西和德克萨斯 - 俄克拉荷马地区表现较弱，低于连锁店平均水平，中南部和南大西洋地区表现最佳 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“户外生活”战略使其能够抓住1800亿美元的潜在市场份额 [32] - 推进Project Fusion和花园中心计划，预计到年底分别在近30%和15%的门店实施，以提高空间生产力和改善购物体验，吸引新客户 [33][34] - 作为袋装饲料和宠物食品的主要零售商，加强供应链建设，第九个配送中心将于2023年第一季度开始发货 [35] - 针对180家表现不佳的门店实施资源整合计划，目前已在约50%的目标门店执行，运营有所改善 [36] - 推动移动应用程序的使用，将2600万邻里俱乐部会员转化为应用程序的活跃用户，通过新功能和优惠提升数字购物体验 [37] - 在多个品类推出创新举措，如卡车工具和五金的“终极车间”活动、与Interstate Battery的战略合作、季节性业务的新产品投资等 [38][39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务稳定且具有韧性，尽管面临通胀、供应链中断和消费者需求变化等挑战，但仍取得了创纪录的销售和盈利 [7][8] - 结构性趋势如农村复兴、居家生活、自给自足和宠物饲养等对公司有利，品牌、忠诚度计划、数字能力、供应链和2000多家门店为公司提供了持久的竞争优势 [8] - 尽管经营环境与年初预期不同，但公司对全年增长前景充满信心，上调了财务展望 [13] - 预计下半年通胀将维持在高位，销售增长将受到极端高温和干旱的限制，但公司有能力应对成本压力，保持业务稳定 [27][29] 其他重要信息 - 欢迎Kimberly Gardner担任新的首席营销官，接替宣布退休的Christi Korzekwa [14] - 邻里俱乐部会员达到创纪录的2600万，会员消费增长速度快于整体业务，高价值客户的留存率强劲 [12] - 客户整体满意度得分达到第二季度的历史最高水平 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 运输成本是否已过峰值压力，明年是否会成为顺风因素 - 现货运输费率呈下降趋势，但公司大部分业务基于合同，当前合同费率高于去年，预计下半年压力会有所缓解，但未来12 - 18个月不会成为顺风因素 [46] 问题2: 若中国商品关税取消，对毛利率有何影响 - 进口业务约占公司业务的12%，关税取消将带来好处，但由于进口产品的前置时间较长，成本变化需6 - 12个月才能体现在库存和销售成本中，公司会根据情况更新指引 [47] 问题3: 公司如何满足团队成员在通胀环境下的需求，从年度销售会议中有何收获 - 公司重视文化建设，过去几年在团队薪酬、福利等方面进行了大量投资，目前大部分投资已完成，团队留存率低于2019年水平，参与度高，随着经济形势变化，公司有望吸引更多高质量人才 [52][53] 问题4: 公司减少促销活动的细节，以及是否向供应商转嫁成本或共同承担成本 - 公司致力于成为天天低价（EDLP）零售商，不计划增加促销活动，通过邻里俱乐部数据库精准营销以保护利润率；公司与供应商积极合作，推动成本分担，并发展独家品牌项目以提高毛利率 [58][59] 问题5: 近期业务趋势如何，是否存在意外的疲软情况 - 公司业务具有韧性和稳定性，C.U.E.业务表现强劲，团队能够快速适应消费者需求变化，调整库存和业务策略，未出现明显的业务下滑或意外疲软情况 [62][64] 问题6: 每家门店库存增长21%的时间范围，是否需要调整货架价格，以及库存增加是否为确保供应 - 截至第二季度末，库存较去年同期增长21%，与第一季度的同比增长率相似，平均每家门店库存较第一季度略有下降；库存增长主要归因于通胀，公司认为库存处于健康状态，正在努力增加消耗品库存以提高现货率 [67] 问题7: 过去两年获得的新客户是否留存，采取了哪些策略，家禽客户是否存在流失风险 - 公司在第二季度获得了大量市场份额，新客户对份额增长有贡献；在干狗粮、家禽、活物等品类，新客户留存率高，尤其是家禽客户，连续三年保持增长且留存率高；邻里俱乐部会员达到2600万，占销售额的70%以上，留存率超过80%，最高层级的留存率超过95% [71][72] 问题8: 当前通胀变化预期，以及商品价格放缓对业务的影响 - 通胀仍然持续且稳定，尽管部分指标如燃料成本、集装箱现货费率和大宗商品价格有所缓和，但同比和多年来看仍处于高位；生产者价格指数（PPI）需先下降，消费者价格指数（CPI）才会下降，预计通胀在今年剩余时间内仍将保持高位 [76] 问题9: 若关税取消，成本是否全部计入毛利率，是否会调整受影响SKU的价格 - 进口业务中受关税影响的部分占比为个位数，公司将关税视为另一种形式的通胀进行管理，不会将其视为重大的利润率逆风或收益；公司采用广泛的定价策略组合，根据整体业务目标调整价格，关税只是其中一个考虑因素 [80][81] 问题10: 7月干旱对业务的影响，以及下半年可比销售额预期，花园中心的经验教训和改进措施 - 7月的高温和干旱影响了业务的上行空间，但未对下行产生重大影响，预计第三和第四季度可比销售额将在全年指引的5.2% - 5.8%范围内；花园中心吸引了新客户，尤其是年轻女性客户，在树木、灌木、水果和蔬菜等品类表现强劲，符合预期，供应商合作良好 [86][87] 问题11: 如何将整体经济压力纳入下半年指引，以及何时预计客流量恢复正增长 - 公司基于业务历史表现、C.U.E.业务的稳定性、内部经济预测和客户趋势数据制定指引，预计下半年经济状况大致保持不变，业务表现也将维持在当前水平；若处于衰退，预计为温和衰退；影响交易次数的主要因素是刺激政策消退、干旱和高温，在这些因素影响较小的时期和地区，交易次数为正增长，预计随着压力缓解，交易次数将恢复正增长 [91] 问题12: 公司缓解EBIT利润率下行压力的措施，以及通胀回落时这些措施的作用和对EBIT利润率的影响 - 公司对费用结构有清晰的可见性，业务的收入和毛利率具有稳定性；SG&A的主要压力来自业务投资，公司有能力灵活调整投资；公司通过提高效率、降低运输成本等措施改善利润，对实现长期运营利润率充满信心 [95] 问题13: 近期交易趋势受通胀、囤货和干旱的影响程度，以及花园中心第二年的表现预期 - 交易次数下降主要归因于刺激政策消退、高温干旱和春季缩短，在不受这些因素影响的时期和地区，交易次数为正增长；公司对花园中心的表现非常满意，在不到两年的时间里，超过15%的门店拥有花园中心，运营第二个季节的门店表现强劲，成为社区的目的地，带动了门店其他区域的交易 [100][101]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度净销售额增长8.3%，可比门店销售额增长5.2%，摊薄后每股收益为1.65美元，同比增长6.5%，可比门店销售额增长由6.7%的客单价增长推动，但交易次数下降1.4% [15] - 一季度毛利率下降29个基点至34.9%，主要归因于产品成本通胀、运输成本上升和产品组合因素；销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的26.9%，改善了11个基点；净利润为1.87亿美元 [30][34][35] - 第一季度末商品库存为26亿美元，平均每家门店库存增加约21%，主要归因于通胀和为支持增长需求的库存投资 [36] - 重申2022财年指导，净销售额在136亿 - 138亿美元之间，可比门店销售额增长3% - 4.5%，预计全年营业利润率为10.1% - 10.3%，摊薄后每股收益在9.20 - 9.50美元之间 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可消费、可用和可食用（C.U.E.）类别需求强劲，销售增长近3倍于整体销售增长率，如干狗粮实现超20%的可比增长，Petsense表现高于公司平均水平 [17][29] - 季节性类别表现不一，冬季类别在1月表现良好，春季类别因3月寒冷天气表现低于平均水平 [18] - 电子商务连续39个季度实现两位数或更高增长，移动应用占数字销售的比例超15%，本季度Tractor Supply应用下载量突破300万 [19] - Neighbor's Club计划本季度会员达到创纪录的2480万，较去年第一季度增长24%，会员消费表现优于公司整体 [20] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于世界复兴、宠物所有权增加、家庭安置和自力更生等结构性趋势，Life Out Here战略举措势头增强，有助于持续获得市场份额 [21] - 持续推进花园中心改造，预计年底超15%的门店完成侧停车场花园中心改造；扩大草坪和花园类别产品供应，独家销售Greenworks Pro 60 - 伏平台产品；扩大Chick Days的品种选择和相关产品组合；增加电动工具品牌，推进Project Fusion，预计年底近30%的门店实施该项目 [51][52][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临去年强劲业绩的基数效应、Omicron变体影响、通胀压力和供应链限制等挑战，公司第一季度表现出色，团队展现出坚韧和决心 [12] - 消费者健康，公司业务在需求驱动的产品类别上具有韧性，未看到消费者对通胀或其他经济因素的明显反应，对短期和长期业务充满信心 [61][62] - 宏观环境存在不确定性，公司将按半年视角看待业务，维持2022年指导，认为通胀将持续，但公司有能力有效应对 [22][38][63] 其他重要信息 - 本周发布Stewards of Life Out Here可持续发展报告，设定到2025年将绝对水足迹减少2500万加仑的新用水目标 [14] - 继续与美国联邦贸易委员会（FTC）合作推进Orscheln收购事宜，希望在未来几个月有进展更新 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 10%的定价影响下的需求结构以及通胀对全年营收的影响 - 消费者健康，公司业务在需求驱动类别上无弹性，C.U.E.业务表现良好，未看到消费者对通胀等经济因素的明显反应；通胀将持续，公司能有效应对，第一季度业绩超预期，若全年持续超预期表现，将有不错的业绩 [61][62][64] 问题: 业务中需求与欲望的占比以及全年盈利的边际变化原因 - 公司业务以需求驱动为主，约15%为非必需消费；预计通胀持续会给毛利率带来压力，但也有助于SG&A杠杆，公司将通过管理毛利率和SG&A来实现全年10.1% - 10.3%的营业利润率目标 [68][70] 问题: 指导区间的上行和下行风险以及保守因素 - 公司业务核心健康，第一季度表现出色；存在多种情景，通胀可能影响交易，但也有助于客单价和SG&A杠杆，公司有信心在未来三个季度实现指导目标 [74][75][76] 问题: 3月天气不佳损失的销售是否会在二季度弥补以及4月天气情况，住房市场对公司业务的长期影响 - 住房方面，公司与新房开工和现有房屋销售的直接关联不大，受益于家庭安置和农村复兴趋势，这些趋势将持续；春季业务虽启动缓慢，但库存、营销和商品准备良好，Seth介绍了春季计划的积极进展 [80][83][85] 问题: 对宏观背景下消费者环境的看法以及衰退情景下公司业务表现 - 宏观环境存在持续通胀，消费者目前表现出应对通胀的能力，谈论衰退尚早；公司业务在过去30年表现稳定，能应对各种经济周期，且有宏观经济顺风和Life Out Here战略支持，业务强劲 [89][91][93] 问题: 一季度业绩超预期的原因以及特定市场消费者受益于高油价或大宗商品价格对公司业务的影响 - 一季度天气与预期基本相符，业绩超预期主要得益于C.U.E.业务表现和市场份额的获取；目前在石油和农业市场未看到明显变化，这些市场可能是潜在顺风，公司将密切关注 [97][98][99] 问题: 全年通胀预期以及流量情况和后续展望 - 公司此前假设全年通胀约4%，目前仍有上行可能，通胀将持续；一季度流量超预期，两年和三年数据表现良好，公司客户基础和交易情况良好；若通胀持续高位，可能导致消费者购物模式变化，影响流量和毛利率，但仍在指导范围内 [103][104][106] 问题: 大票销售增长的驱动因素以及通胀的贡献 - 大票销售中，非季节性类别受刺激政策影响下降，季节性业务在春季天气转好后表现出色；通胀在这些类别存在，但公司也对单位销售情况满意 [111] 问题: 市场调研的关键学习以及不同地区的差异 - 公司团队状态良好，招聘和管理出色，门店服务、产品陈列和清洁度佳，团队成员参与度创历史新高，这将对二季度业务有益 [114][115] 问题: 为实现全年3% - 4.5%可比销售增长，后续季度的情况以及开设75 - 80家新店的信心 - 一季度业绩超预期，全年可比销售可能达到指导区间高端，通胀持续将带来上行压力；公司有信心开设70 - 80家新店，虽受供应链和劳动力挑战影响，部分Q1店铺推迟，但Q2、Q3将开业，新店管道强劲 [118][119] 问题: 一季度C.U.E.销售强劲的原因以及二季度的销售结构情况 - C.U.E.销售强劲归因于市场份额获取，公司在动物饲料和宠物食品领域是市场领导者且份额不断增加，得益于业务模式、客户服务和Life Out Here战略 [122]

业绩总结 - 2022年第一季度净销售额为30.2亿美元，同比增长8.3%[9] - 净收入为1.87亿美元，同比增长3.2%[15] - 每股摊薄收益为1.65美元，同比增长6.5%[15] 用户数据 - 客户交易量同比下降1.4%[9] - 平均交易额增长6.7%[9] - 同店销售增长为5.2%，较2021年第一季度的38.6%大幅下降[9] 财务指标 - 毛利率为35.2%，较2021年第一季度下降29个基点[12] - 运营利润率为8.1%，较2021年第一季度下降18个基点[15] 未来展望 - 预计2022年净销售额在136亿美元至138亿美元之间[17] - 预计同店销售增长在3.0%至4.5%之间[17] - 预计运营利润率在10.1%至10.3%之间[17]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度可比门店销售额增长12.7%，两年累计增长40%，通胀为可比门店销售额贡献超850个基点 [15] - 2021年第四季度毛利率为33.8%，较去年下降83个基点；调整后SG&A费用率降至24.9%，改善68个基点 [22][24] - 2021年第四季度调整后营业利润增长13.4%，调整后净利润增长14.6%，摊薄后每股收益为1.93美元，增长17.7% [25] - 2021财年营业利润增长22%，营业利润率为10.3%，净利润近10亿美元，摊薄后每股收益增长超25% [25] - 2021财年经营活动现金流达11.4亿美元，年末资产负债率为2倍，商品库存为22亿美元，单店库存增加约15% [26] - 2021年开设80家新门店，全年通过股票回购和现金股息向股东返还约10亿美元资本 [26] - 预计2022年可比销售额增长3% - 4.5%，通胀贡献约4个百分点，53周将使净销售额增长约1.5个百分点，每股摊薄收益增加约0.15美元 [28] - 预计2022年资本支出在6.25亿 - 6.75亿美元之间，折旧费用预计增加约7000万美元，计划回购7亿 - 8亿美元股票，预计加权流通股减少2% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，C.U.E.产品表现良好，干狗粮、牲畜饲料、马健康和宠物零食等类别表现强劲；大件商品类别实现两位数增长 [16] - 2021年，数字业务销售额近10亿美元，移动应用下载量超200万次，应用内销售额超1亿美元 [56] - 截至2021年底，邻里俱乐部会员达2360万，同比增长24%，会员消费占总销售额的70%，消费频次和金额是非会员的3倍 [13][68] - 2021年，通过宠物清洗、健康中心、宠物兽医诊所和远程兽医解决方案服务超120万只宠物 [125] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司估计总潜在市场从2019年的1100亿美元增长至1800亿美元，过去两年增长25%，公司市场份额约为7% [47] - 自疫情爆发以来，公司在农场和牧场渠道的市场份额连续六个季度超过竞争对手 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“户外生活”战略包括提供传奇客户体验、提升ONETractor能力、以“拖拉机方式”运营、为团队付出更多、为股东创造健康回报五个支柱 [50] - 公司计划通过Fusion和Side Lot项目提升门店空间生产力，到2026年，近100%的门店将采用Fusion布局，60% - 70%的门店将实施Side Lot项目 [53] - 公司将加强客户服务，扩大FAST项目团队，目标是成为客户服务排名第一的零售商 [54][57] - 公司将增加移动应用的参与度，目标是到2026年实现数字销售额超20亿美元 [58] - 公司将专注于C.U.E.业务，优化供应链，确保在这些类别中具有最低的服务成本 [59] - 公司更新长期指引，维持销售额增长6% - 7%的预期，将营业利润率指引提高至10.1% - 10.6%，将每股收益增长上限提高至11%，并将股息支付率提高至40% [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务处于上升阶段，团队执行力强，“户外生活”战略成效显著，未来将继续投资以抓住增长机会 [10][42] - 公司受益于农村复兴、自给自足、宠物收养等宏观趋势，客户基础不断扩大，市场份额持续增加 [42][45] - 公司在行业中具有显著的结构优势，包括品牌知名度、门店网络、数字能力、忠诚度计划等，能够适应疫情和其他挑战 [43][44] - 公司认为当前市场趋势具有持久性和结构性，与公司战略定位相契合，未来增长前景广阔 [46] 其他重要信息 - 2021年12月，公司开设第2000家门店；宣布收购Orscheln Farm & Home，该交易仍在接受FTC审查 [13] - 公司在ESG方面取得显著进展，包括减少能源和水消耗、提高董事会和团队成员的多样性、开展无意识偏见培训、实施带薪育儿假政策等 [39] - 公司宣布新的ESG目标，到2025年将绝对温室气体排放量较2020年减少20%，到2030年减少50%，到2040年实现净零排放 [40] 问答环节所有提问和回答 问题: 未来5年营业利润率扩张的节奏以及与之前预期的差异 - 公司对业务表现非常满意，过去15个月对业务的结构性有了更清晰的认识和信心，这是提高营业利润率预期的关键因素 [178] - 短期内，通胀和供应链中断可能会对毛利率造成压力，但公司相信可以通过规模和零售价格管理来应对；SG&A方面，当前处于投资高峰期，未来随着投资的推进和效率的提升，营业利润率有望得到改善 [179] 问题: Fusion和Side Lot项目的推进节奏、成本、草坪和花园TAM以及市场份额预期 - 2022年的推进节奏与2021年相似，计划开设约200家Fusion门店、150家Side Lot门店和80家新门店；新门店将采用Fusion布局，许多还将配备花园中心；2023年及以后将逐步加快推进速度 [183] - Fusion单店在成熟后可比销售额增长中个位数，Fusion和Side Lot组合门店增长高个位数；公司对投资回报非常满意 [184] - 草坪和花园业务为公司增加了约400亿美元的TAM，是一个新的增长机会；公司在首批门店中取得了良好的效果 [185] - 每家门店的成本在50万 - 100万美元之间，具体取决于门店的设置和年龄；公司对投资回报率感到满意，项目达到了所有业务目标 [185] 问题: Fusion和Side Lot组合门店在第2年及以后的表现 - 目前记录显示，组合门店在12个月左右的可比销售额增长为高个位数；这一增长对整体可比销售额的贡献约为100 - 200个基点，已包含在公司的指引中 [189] - 公司对长期可比销售额增长4% - 5%和总收入增长6% - 7%的预期充满信心，这得益于对Side Lot和Fusion等项目的投资 [190] 问题: 毛利润率的驱动因素，包括产品组合和定价促销 - 虽然C.U.E.业务增长可能对公司造成一定压力，但门店其他业务表现良好，包括服装、卡车和玩具等领域；公司将继续推动C.U.E.业务的发展，并通过定价技术管理产品组合，以实现毛利润率目标 [195][196] 问题: 电子商务和数字业务的客户参与度、盈利能力以及交易数量变化 - 客户在数字渠道的参与度很高，公司将以移动优先为重点，利用邻里俱乐部的数据为客户提供个性化体验，消除购物摩擦，提高便利性 [204][205] - 电子商务业务盈利，公司将继续关注盈利能力的提升，通过分析产品组合和利用门店作为主要枢纽来实现 [204] - 公司有明确的战略和路线图，将继续加强与客户的连接，提高客户信任度和忠诚度 [205][206]

业绩总结 - 2021年第四季度净销售额为33亿美元，同比增长15.3%[11] - 2021年全年净销售额达到127亿美元，同比增长19.9%[18] - 2021年第四季度调整后净收入为2.213亿美元，同比增长14.6%[36] - 2021年全年调整后净收入为9.971亿美元，同比增长23.7%[39] - 2021年第四季度调整后每股收益为1.93美元，同比增长17.7%[36] - 2021年全年调整后每股收益为8.61美元，同比增长25.3%[39] 用户数据 - 2021年，会员的销售渗透率达到70%[96] - 2021年，23.6百万名会员的保留率超过97%[96] - 新客户的重复购物率为55%[101] - 数字访问量同比增长近20%[128] - 电子商务销售中，80%的交易为“店内取货”[129] 市场展望 - 2019年总可寻址市场(TAM)约为1100亿美元，2021年增长至约1400亿美元，预计到2023年将达到约1800亿美元，增长幅度为27%[69] - 预计2022至2026财年的净销售增长目标为6%至7%[87] - 预计FY22-26期间的年复合增长率为6%至7%[181] - 公司预计收入增长为6%至7%[195] - 公司长期（FY22-26）年化总股东回报率（TSR）预期为2%至2.5%[195] 新产品与技术研发 - 2021年，市场扩展带来了约300亿美元的增长[69] - 电子商务销售占比为7%，预计到2026年将达到15%[133] 资本回报与投资 - 2021年全年通过股息和股票回购向股东返还了10亿美元[40] - FY22的季度股息每股增长77%至0.92美元[193] - FY22-26期间的累计自由现金流预计为50亿美元，计划通过股息和回购返还超过60亿美元的资本[193] - 计划在FY22-26期间投资30亿美元用于资本支出[191] 门店扩张 - 新的长期门店增长目标为2700家，较之前的2500家有所增加[72] - 预计FY22-26期间将新增200个门店，目标总门店数达到2700个[181] 运营利润率 - 预计2022年运营利润率在10.1%至10.6%之间[87] - 预计FY22-26期间的运营利润率将达到10.1%至10.6%[182] - 公司展望未来的运营利润率将提高[196]

业绩总结 - 2021年第三季度净销售额为30.2亿美元，同比增长15.8%[6] - 可比店销售增长率为39.9%，为连续第六个季度实现10%以上的增长[6] - 毛利率为36.4%，较2020年第三季度的36.0%有所上升[12] - 经营收入同比增长17.9%，达到2.972亿美元[16] - 净收入同比增长17.7%，预计在9.72亿至9.85亿美元之间[17] - 每股稀释收益同比增长20.4%，预计在8.40至8.50美元之间[17] 用户数据 - 电子商务销售连续37个季度实现双位数增长[6] 未来展望 - 资本支出预计在5.5亿至6亿美元之间[17] - 有效税率预计在22.1%至22.3%之间[17] - 公司计划到2025年减少20%的排放，到2030年减少50%[24]