股价表现 - 8月7日盘中上涨5.04%至2.5美元/股 成交额94.37万美元 总市值15.24亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额7468.7万美元 同比增长21.12% [1] - 归母净利润1101.7万美元 同比增长410.95% [1] 公司业务 - 全球领先的云平台服务提供商 构建智慧解决方案开发者生态 [2] - 专有云开发者平台具备云计算及生成式AI能力 提供PaaS/SaaS/智慧解决方案 [2] - 开发者社区涵盖品牌/OEM/AIAgents/系统集成商/独立软件供应商 [2] 重大事项 - 8月25日将披露2025财年中报（纳斯达克预计披露日期） [2]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 塗鴉智能（於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司） 呈交日期: 2025年8月6日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 不同投票權架構公司普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02391 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 800,000,000 | USD | | 0.00005 | USD | | 40,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 800,000,000 | USD | | 0.00005 | US ...

股价表现与交易数据 - 8月5日开盘股价上涨2.55%至2.41美元/股，成交额10.34万美元，总市值14.69亿美元 [1] 财务业绩表现 - 截至2025年3月31日收入总额7468.7万美元，同比增长21.12% [1] - 归母净利润1101.7万美元，同比增长410.95% [1] 公司基本信息 - 云平台服务提供商，致力于构建智慧解决方案开发者生态，赋能万物智能 [2] - 开创专有云开发者平台，具备云计算及生成式人工智能能力 [2] - 提供平台即服务(PaaS)、软件即服务(SaaS)和智慧解决方案完整产品及服务 [2] - 通过云开发者平台构建全球开发者社区，共同打造绿色低碳、安全、高效、敏捷和开放的智慧解决方案生态 [2] 未来事件提醒 - 8月25日将披露2025财年中报（预计披露日期为美国当地时间） [2]

股价表现与交易数据 - 8月4日盘中股价上涨2.4%至2.345美元/股 [1] - 当日成交额44.38万美元 [1] - 总市值达14.29亿美元 [1] 财务业绩表现 - 截至2025年3月31日收入总额7468.7万美元，同比增长21.12% [1] - 同期归母净利润1101.7万美元，同比增长410.95% [1] 公司基本信息 - 纽交所代码TUYA，港交所代码2391 [2] - 全球领先的云平台服务提供商，专注于智慧解决方案开发者生态构建 [2] - 通过专有云开发者平台提供PaaS、SaaS及智慧解决方案完整服务 [2] - 平台具备云计算及生成式人工智能能力 [2] 业务生态与合作伙伴 - 开发者社区涵盖品牌、原始设备制造商、AIAgents、系统集成商和独立软件供应商 [2] - 致力于打造绿色低碳、安全、高效、敏捷开放的智慧解决方案生态 [2] 未来事项提醒 - 预计8月25日披露2025财年中报（实际日期以公司公告为准） [2]

公司股权激励计划执行 - 公司根据2015年股权激励计划向员工（董事除外）发行2.5万股股份 [1] - 股份发行方式包括期权行使或受限制股份单位分配 [1] - 该次股权激励计划执行于2025年7月30日完成 [1]

公司股权激励计划执行 - 员工根据2015年股权激励计划行使期权或受限制股份单位 发行2.5万股[1] - 计划参与对象为董事除外的公司员工 执行日期为2025年7月30日[1]

公司信息 - 公司为涂鸦智能，证券代号02391，于港交所上市[2][3] 股份数据 - 2025年6月30日已发行股份539,353,673股，库存股份0[3] - 因股份奖励或期权发行新股25,000股，每股0.00005美元[3] - 2025年7月30日已发行股份539,378,673股，库存股份0[3] - 已发行股份占比依据总额609,516,926股计算[4]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，给予公司2025年动态6倍PS，目标价3.20美元（-40%） [5] 报告的核心观点 - 中美关税争端对公司会产生阶段性的不确定性，预计公司2025 - 2027年营收分别为3.25/3.61/4.10亿美元，同比增长8.81%/11.12%/13.45%；每股收入分别为0.53/0.59/0.67美元 [5] - 2025年一季度业绩体现了公司AIOT平台的规模效应优势，商业模式得到市场认可 [5] - 公司业务具有高客户粘性特征，开发者平台有利于公司扩大其IoT连接标准的全球扩张，巩固高粘性特征 [5] - 2025年4月公司发布四大核心引擎，构成涂鸦的平台AI能力，为AI产品大规模落地奠定坚实基础 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万美元）|208.17|229.99|298.62|324.93|361.06|409.64| |(+/-)%|-31.1%|10.5%|29.8%|8.8%|11.1%|13.5%| |毛利润（百万美元）|89.42|106.66|141.43|151.30|169.25|193.11| |归母净利润（百万美元）|-146.18|-60.32|5.00|49.12|71.86|96.24| |(+/-)%|16.67%|/|58.74%、108.28%、882.99%|/|46.29%|33.92%| |PE|-7.56|-21.91|205.83|30.04|20.53|15.33| |P/B|1.15|1.36|1.02|1.40|1.31|1.20|[3] 交易数据 - 52周内股价区间（美元）：1.28 - 3.99 - 当前股本（百万股）：609.72 - 当前市值（百万美元）：1585 [4] 可比公司PS估值表 |证券简称|证券代码|股价（美元）|市值（亿美元）|收入（亿美元） - 2024|收入（亿美元） - 2025E|收入（亿美元） - 2026E|PS（倍） - 2024|PS（倍） - 2025E|PS（倍） - 2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |Samsara|IOT.N|45.50|259.04|9.37|12.49|15.34|27.63|21|17| |Cloudflare|NET.N|158.04|547.78|16.70|20.98|26.60|32.81|26|21| |Agora|API.O|3.59|3.36|1.33|1.40|1.57|2.52|2|2| |金山云|KC.O|13.07|36.82|10.83|13.19|15.60|3.40|3|2| |平均|/|/|/|/|/|/|/|13|10| |涂鸦智能|TUYA.N|2.42|15.85|2.99|3.25|3.61|5.31|5|4|[6] 资产负债表、现金流量表、利润表及主要财务比率 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万美元）|903|948|1,019|1,119| |货币资金（百万美元）|653|701|772|868| |应收账款（百万美元）|31|34|37|41| |预付及其他流动资产（百万美元）|218|212|210|210| |非流动资产（百万美元）|201|200|200|200| |资产总计（百万美元）|1,104|1,148|1,219|1,319| |流动负债（百万美元）|94|89|88|92| |非流动负债（百万美元）|2|2|2|2| |负债合计（百万美元）|96|91|91|94| |归属母公司股东权益（百万美元）|1,007|1,057|1,128|1,225| |经营活动现金流（百万美元）|80|38|60|87| |净利润（百万美元）|5|49|72|96| |营业收入（百万美元）|299|325|361|410| |营业成本（百万美元）|157|174|192|217| |毛利（百万美元）|141|151|169|193| |销售费用（百万美元）|37|32|32|33| |管理费用（百万美元）|68|42|36|29| |研发费用（百万美元）|95|81|79|82| |营业利润（百万美元）|-59|-5|21|50| |成长能力(%) - 营业收入增长|29.8%|8.8%|11.1%|13.5%| |成长能力(%) - 营业利润增长|49.5%|92.1%|554.8%|134.4%| |成长能力(%) - 归母净利润增长|108.3%|883.0%|46.3%|33.9%| |获利能力（%） - 毛利率|47.4%|46.6%|46.9%|47.1%| |获利能力（%） - 净利率|1.7%|15.1%|19.9%|23.5%| |获利能力（%） - ROE|0.5%|4.6%|6.4%|7.9%| |偿债能力 - 资产负债率(%)|8.7%|8.0%|7.4%|7.2%| |偿债能力 - 流动比率|9.57|10.63|11.53|12.16| |偿债能力 - 速动比率|7.26|8.25|9.16|9.88| |营运能力 - 总资产周转天数|1,308.14|1,247.43|1,180.10|1,115.33| |营运能力 - 应收账款周转天数|34.04|36.31|35.60|34.31| |营运能力 - 存货周转天数|64.93|42.71|30.69|25.36| |每股指标（元） - 每股收益|0.01|0.08|0.12|0.16| |每股指标（元） - 每股经营现金流|0.14|0.06|0.10|0.14| |每股指标（元） - 每股营业收入|0.52|0.53|0.59|0.67| |每股指标（元） - 每股净资产|1.75|1.73|1.85|2.01| |估值比率 - P/S|3.44|4.54|4.09|3.60| |估值比率 - P/E|205.83|30.04|20.53|15.33| |估值比率 - EV/EBITDA|-9.74|51.89|17.14|8.74|[8][9]

业绩总结 - 第一季度总收入为74700万美元，同比增长21%[7] - 第一季度非GAAP净利润为19300万美元，同比增长57%，占总收入的26%[7] - 第一季度GAAP净利润为11000万美元，占总收入的15%[7] - 第一季度非GAAP运营利润为6800万美元，占总收入的9%[7] - 第一季度毛利率为48.5%，较2024年第一季度的47.8%有所上升[93] - 第一季度的非GAAP营业利润为680万美元，而2024年第一季度为60万美元的非GAAP营业亏损[103] - 第一季度的客户留存率为97%[89] - 第一季度的美元基础净扩展率（DBNER）为116%[89] - 第一季度实现了1240万美元的利息收入，得益于财务管理[109] 现金流与财务状况 - 截至2025年3月31日的净现金为10.24亿美元[8] - 2025年第一季度的净现金余额为10.2亿美元[78] - 截至Q1'25，净现金余额为1007百万美元，股东权益为990百万美元[111] - Q1'25的经营现金流为9.4百万美元，较Q4'24的30.2百万美元有所下降[111] - Q1'25的经营现金流较Q1'24的16.1百万美元有所下降[111] - 截至Q1'25，期末应收账款为49百万美元，较Q4'24的60百万美元有所减少[116] - 应收账款周转天数在Q1'25为6.8天，较Q4'24的9.6天有所改善[116] 市场与用户数据 - 国际收入占比为80%至90%[7] - 全球开发者数量超过140万[12] - 公司在全球范围内服务5800多名客户[11] - 公司在智能设备市场的份额约为70%，主要由内部平台主导[57] - 公司在全球范围内的市场覆盖超过40个主要国家[64] 未来展望与产品研发 - 2023年预计生产新消费电子设备约200亿台，年增长率为25%至30%[54] - 新智能设备的年产量预计达到50%[54] - 预计新消费电子设备的年复合增长率为3%[54] - 2024年公司计划分红7000万美元[7] - 公司致力于推动全球影响力，专注于环境、社会和治理（ESG）可持续性[67] - 公司在智能家居和商业空间的AI应用中展现出强大的市场领导地位[56] - 公司在智能设备和应用的供应链中与全球OEM和品牌建立了广泛的合作关系[45] 负面信息与市场动态 - 2023年，多个第三方平台如Google IoT、SAP IoT等已停止运营[58] - 公司在全球物联网安全合规方面被视为最佳实践和行业领导者[71] - 2025年第一季度的GAAP营业亏损同比缩小91.1%[103]

公司入选榜单 - 涂鸦智能(TUYA NYSE 2391 HKEX)入选"2025福布斯中国AI科技企业TOP50"榜单 成为今年唯一上榜的AI云平台服务商 [1] - 公司凭借强大的技术实力及对AI普及化与商业化的突出贡献获得认可 [1] 榜单评选标准 - 主榜单聚焦中国AI领域最具影响力和代表性的企业 [3] - 评审团由全球顶尖AI学者和专家组成 评估维度包括技术创新力、市场表现及行业影响力 [3] 行业发展趋势 - 榜单凸显中国企业在推动AI创新方面的卓越表现 反映行业快速发展与影响力提升 [2] - 具备尖端技术突破与深厚行业经验结合能力的企业将引领下一代技术革命 [2] 公司战略规划 - 涂鸦智能高管表示将持续发挥技术优势与开放生态 与全球合作伙伴共同降低AI应用门槛 [4] - 公司致力于推动AI技术普惠化 开发更易用的智能产品为全球用户创造实际价值 [4]