Upstart Auto Retail Build & Price Reservations - Upstart宣布Kia在美国推出新款Kia EV9 SUV时，选择了Upstart Auto Retail Build & Price Reservations作为独家预订和定金系统[1] - Upstart的Build & Price Reservations功能允许客户在经销商网站上直接预订和支付EV9，并选择他们想要包括在车辆中的配色、颜色和可选套餐[1] Upstart Auto Retail合作 - Upstart Auto Retail是Kia数字认证解决方案计划的认证提供商，也是其他八个OEM厂商的数字零售提供商[3]

公司业绩 - Upstart Holdings是一家在线借贷公司，利用人工智能评估借款人，销售增长出色，利润不断增长[1] - 由于利率上升，Upstart的业绩开始下滑，连续六个季度营收下降，但管理层预测2024年将有增长[3] - Upstart正努力改善业务效率，削减人员成本，以更好地应对未来有利的商业环境[9]

分组1: 公司股价表现与市场环境 - 公司自2020年12月首次公开募股以来，股价波动剧烈，2021年大幅上涨后，2022年因科技股熊市大幅下跌 [1] - 近期股价因2024年第一季度收入预测低于市场共识而大幅下跌 [2] - 公司股价较2021年峰值下跌超过90%，投资者关注其复苏可能性 [3] 分组2: 利率敏感性对业务的影响 - 公司业务在2021年快速增长后，因美联储加息至5%以上而停滞，消费者需求下降，贷款合作伙伴兴趣减弱 [4] - 公司贷款转化率仅为10%以上，贷款发放量同比下降19% [5] - 高利率是公司面临的主要挑战，管理层在财报电话会议中多次提及宏观环境影响 [6] - 预计利率将在今年晚些时候下降，每下降100个基点，转化率预计提高10%至15%，低利率可能鼓励更多贷款申请 [7] 分组3: HELOC产品的市场表现与机会 - 公司扩展至核心无担保消费贷款之外，增加了有担保汽车贷款，但最大的消费贷款市场是住房贷款，包括抵押贷款和房屋净值信贷额度（HELOC）产品 [9] - 公司去年推出HELOC产品，但尚未显著推动业务增长，目前仅在11个州提供，累计发放500万美元HELOC贷款，与第四季度13亿美元的总贷款发放量相比微不足道 [10] - 住房贷款市场是公司的巨大机会，投资者希望看到HELOC产品获得更多动力，公司已将平均关闭时间缩短至9天，但可能需要合作伙伴帮助推广HELOC产品 [11] 分组4: 管理层的反周期收入策略 - 公司管理层意识到等待利率下降并非理想的商业模式，正在寻找帮助贷款合作伙伴在流动性期间保留客户的机会 [12][13] - 公司正在构建反周期产品组合，包括HELOC，以实现更平衡的信贷组合 [14] - 公司正在升级资金供应并投资技术以改善融资，解决消费者贷款需求和资金合作伙伴接受批准贷款的痛点 [15] 分组5: 公司未来展望与技术潜力 - 在不利的宏观经济环境中找到成功的增长方式对公司至关重要，上述三种解决方案中的任何一种都可能提振股价，但利率下降不在公司控制范围内 [16] - 公司声称其AI技术比Fair Isaac的FICO评分更具颠覆性，如果属实，该技术有潜力通过许可或其他方式实现货币化 [17] - 2024年可能是公司又一个艰难的一年，利率下降没有保证，投资者应关注公司在HELOC等新收入流方面的进展，即使利率不下降，股价也可能开始复苏 [18]

公司表现与股价 - Upstart Holdings 股票在2023年全年涨幅达105% 从年初的低点约12美元反弹 [1] - 尽管股价大幅上涨 但仍较2021年10月的历史高点401美元低93% [2] - 公司股票在2020年12月上市后 首日收盘价接近30美元 随后飙升1284% [5] - 2023年5月 公司获得Castlelake 40亿美元贷款购买协议 推动股价上涨400% [8] - 2024年第一季度盈利指引为1.25亿美元 低于分析师预期的1.52亿美元 导致股价下跌近20% [10] 业务模式与技术创新 - 公司致力于通过AI技术使信贷更易获得 使用包含1500多个变量和4400万次还款事件的自研AI模型评估风险 [3] - 公司认为传统信用评分系统将许多人排除在金融体系之外 其贷款模型能以更低成本更好地定价风险 [4] - 公司89%以上的贷款实现全流程自动化 无需人工干预 [4] 市场环境与挑战 - 2021年公司发放130万笔贷款 总额达117亿美元 得益于超低利率和宽松的贷款环境 [6] - 2022年美联储加息抑制通胀 导致消费贷款需求下降 公司业务受到影响 [7] - 2023年公司面临的主要问题是贷款需求疲软 借款人和银行合作伙伴因利率不确定性而持观望态度 [8] - 公司第四季度业绩超出分析师预期 但2024年指引令人失望 显示复苏之路将比预期更长 [9][10] - 借款人违约率上升 尤其是高FICO评分借款人 这将抑制消费信贷需求 影响贷款发放和净利息收入 [11] 估值与投资前景 - 公司股票目前估值合理 市销率约为4.4倍 远低于历史高点40倍 但高于去年低点1.1倍 [12] - 公司长期增长潜力引人注目 特别是如果其贷款模型能在违约率上升时表现良好 [13] - 短期不利因素可能限制公司上行空间 目前建议持有 [14]

分组1: 公司概况与核心业务 - Upstart Holdings 是一家利用人工智能（AI）评估消费者信用状况的公司，旨在通过AI技术替代传统信用评分系统 [2] - 公司的AI技术能够将违约率降低53%，并且在相同批准率下，比传统信用评分系统更好地区分优质和劣质借款人 [5] - 公司目前市值仅为20亿美元，但其潜在市场（包括个人贷款、汽车贷款和住房贷款）规模高达数万亿美元 [6] 分组2: 业务模式与挑战 - Upstart 的业务模式在低利率环境下表现良好，但随着利率上升，公司面临双重压力：一方面，高利率导致借款人减少；另一方面，贷款机构对Upstart的贷款持谨慎态度 [7][8] - 公司主要依赖无抵押的个人贷款，这成为其业务模式的核心缺陷 [9] - 公司正在尝试通过寻求资金合作伙伴和扩展至住房贷款和汽车贷款领域来适应市场变化，但进展缓慢 [9] 分组3: 财务状况与运营压力 - Upstart 的贷款持有量在2022年第四季度达到11.5亿美元，而现金余额从6.15亿美元下降至4.68亿美元 [12] - 公司已通过裁员和削减成本来减缓现金消耗，但业务改善的时间窗口正在缩小 [12] - 尽管公司持有的贷款不太可能全部违约，但其业务基本面不足以提振投资者信心 [13][14] 分组4: 投资潜力与风险 - Upstart 在2021年每股盈利2.37美元，显示出其在顺境中的盈利能力 [11] - 公司长期命运存在不确定性，但其技术优势和潜在市场机会使其具备成为“百万富翁制造者”的可能性 [14] - 投资者应将Upstart视为多元化投资组合中的一小部分，以平衡其高风险与高回报潜力 [14]

Upstart (UPST) 股票评估 - Fool.com 的作者 Parkev Tatevosian 对 Upstart (UPST) 股票进行了评估[1] - 文章提到视频发布时间为 2024 年 2 月 19 日，股票价格是根据 2024 年 2 月 17 日下午的价格计算的[1]

公司表现与市场环境 - Upstart股价从峰值下跌了97%，目前仍比2021年峰值低90%以上 [1] - 美联储快速加息抑制了通胀，但也削弱了Upstart贷款需求，区域银行危机使贷款合作伙伴更加谨慎 [2] - 尽管Upstart第四季度财报超出预期，但第一季度指引令人失望，导致股价在盘后交易中下跌两位数 [3] 财务表现 - 第四季度收入为1.403亿美元，同比下降4%，但环比增长4%，超出市场预期的1.349亿美元 [4] - 公司发放了129,664笔贷款，总额为13亿美元，同比下降19%，反映出需求疲软 [5] - 调整后EBITDA利润为60万美元，但GAAP亏损为4240万美元，调整后亏损为970万美元，每股亏损0.11美元，略好于预期的每股亏损0.14美元 [5] 未来展望与挑战 - 公司预计2024年第一季度收入将放缓至1.25亿美元，调整后EBITDA亏损为3300万美元，表明公司不指望美联储或宏观环境在年初提供帮助 [6] - 尽管Upstart的AI模型在评估违约风险方面优于FICO评分，但这一竞争优势未能推动新业务或吸引更多贷款合作伙伴 [8][9] - 公司可能需要在高利率环境中寻找新的增长方式，因为美联储此前预测的三次降息可能不会实现 [10] 创新与战略调整 - 公司正在开发新产品，以帮助贷款合作伙伴在流动性减少时期优先保留现有客户 [11] - 公司宣布与全球领先的另类投资管理公司Ares达成协议，后者将收购Upstart的3亿美元个人贷款 [11] - 公司正在增加对逆周期产品的投资，包括其HELOC产品，自2023年推出以来累计发放了500万美元 [12] 股价与投资者预期 - 如果利率下降或经济出现疲软迹象，Upstart股价可能会得到提振，但公司当前的业务驱动举措可能对扭转股价更为重要 [13] - 这些举措可能需要几个季度或更长时间才能体现在财务表现上，投资者应关注公司除贷款发放外的其他举措 [14] - 如果利率保持高位，公司需要调整业务以实现投资者回报，管理层正在朝着这一目标努力 [15]

Upstart公司第四季度业绩 - Upstart公司第四季度调整后每股亏损为0.11美元，销售额为1.4031亿美元，略低于分析师预期的每股亏损0.14美元，销售额1.4532亿美元[3] - Upstart公司第四季度销售额同比下降4.5%，贷款数量为129,664笔，平台上的贷款总额为13亿美元，较去年同期下降19%[4] - 公司预计第一季度销售额约为1.25亿美元，同比增长约21%，但环比预计下降约14%[5] Upstart公司第二季度展望 - 2022年第二季度，Upstart公司销售额为3.1亿美元，调整后净收入为5860万美元，投资者希望今年能看到更强劲的复苏，但管理层的指引引发了华尔街对公司业务可能持续受挫的担忧，除非宏观经济条件处于最佳状态[7]

公司业绩表现 - 公司第四季度营收同比下降4%至1.4亿美元，但仍高于预期的1.349亿美元 [3] - 第四季度贷款发放量同比下降19%至13亿美元 [4] - 调整后的EBITDA为60万美元，较去年同期的亏损1660万美元有所改善 [5] - 调整后每股亏损为0.11美元，优于市场预期的每股亏损0.14美元 [5] 市场环境与挑战 - 公司面临贷款需求疲软和信贷环境收紧的挑战 [3] - 高利率环境对公司业务造成压力，2021年低利率和刺激支票发放时期表现强劲，但当前环境艰难 [2][8] 未来展望与策略 - 公司预计第一季度营收为1.25亿美元，同比增长15%，但远低于市场预期的1.512亿美元 [6] - 预计第一季度调整后EBITDA亏损为2500万美元 [6] - 管理层提到一些新举措，但具体细节将在今年晚些时候公布 [7] 投资者反应 - 投资者对公司第四季度财报和未来指引表示不满，导致股价下跌20.3% [1]

宏观经济环境与贷款表现 - 公司面临宏观经济环境的不确定性，包括高通胀和利率上升，导致贷款发放量减少和借款人违约率上升[145][146] - 公司2023年贷款发放量减少，部分原因是高利率环境下借款人推迟贷款申请[145] - 公司2023年贷款违约率上升，导致贷款服务成本增加，影响机构投资者的贷款需求[146] - 公司2023年资产支持证券市场需求下降，导致融资渠道受限[151] - 公司2023年贷款发放量减少，部分原因是借款人贷款审批通过率和接受率下降[147] - 公司2021年至2023年中期发放的贷款表现低于预期目标回报，导致资产支持证券评级下调[151] - 公司资产负债表上的贷款公允价值因高利率环境而下降，且违约率和核销率高于预期[168] - 公司2023年净亏损2.401亿美元[166] - 公司2023年收入下降，未来可能因宏观经济条件、利率变化和市场竞争等因素继续下降[169] - 公司2023年资本风险敞口为9850万美元，主要用于补偿机构投资者在贷款表现不佳时的损失[150] - 公司2023年资本风险敞口为9850万美元[181] - 公司面临贷款资金来源减少或融资成本上升的风险[177] - 公司贷款服务费用是收入的重要组成部分，但机构投资者的需求可能下降[178] - 公司2023年28%的收入来自贷款服务费[199] - 公司2023年与三大贷款合作伙伴的贷款交易量占80%，收入占63%[183] - 公司2023年资产支持证券化交易中承担了额外的信用风险[176] - 公司2023年贷款市场总贷款本金中，32%由贷款合作伙伴保留[157] - 公司2023年贷款市场总贷款本金中，16%由公司资产负债表持有，金额为9.773亿美元[168] - 公司2023年总贷款发放量中，48%由机构投资者购买[147] - 公司依赖机构投资者的贷款资金，2023年机构投资者减少了贷款购买量并要求更高的回报[149] - 公司正在开发Upstart宏观指数（UMI），用于量化宏观经济风险对贷款组合的影响，但目前仍处于早期研发阶段[163] - 公司AI模型的改进推动了增长，但未来增量改进可能不会带来相同水平的增长[170] - 公司预计完全自动化的贷款比例将趋于稳定，但贷款产品扩展可能导致该比例波动[170] - 公司季度业绩可能波动，影响普通股的交易价格[171] - 公司贷款需求存在季节性波动，第一季度需求通常较低[173] - 公司于2022年第四季度开始为贷款合作伙伴进行第一方催收活动[200] - 公司大部分贷款是无担保的，依赖于借款人的持续财务稳定性[199] - 公司面临因经济衰退或市场波动导致的贷款违约和坏账增加的风险[199] - 公司使用第三方催收机构，若其表现不佳可能损害品牌声誉[200] - 公司大部分贷款通过市场平台发放，贷款服务是高度手动和受监管的活动[201] - 公司汽车贷款通常由快速贬值的资产担保，存在较高的风险[202] - 公司主要依赖单一贷款产品，对无担保个人贷款市场的波动特别敏感[204] - 无担保个人贷款存在较高违约风险，特别是在经济下行周期，借款人可能优先偿还抵押贷款，导致Upstart平台贷款违约率上升[206] - 新贷款合作伙伴的销售和上线过程可能需要2至12个月，导致收入和运营结果波动[209] - 公司正在开发汽车贷款、小额贷款和房屋净值信贷额度等新产品，但这些新产品的成功存在不确定性[210] - 新产品的开发可能导致更高的逾期或违约率，AI模型需要适应不同的数据集[211] - 公司面临员工、供应商或服务提供商的错误或不当行为风险，可能损害公司声誉和财务状况[212] - 消费贷款市场竞争激烈，公司面临来自银行、非银行贷款机构和金融科技平台的竞争[215] - 公司依赖人工智能和机器学习技术，若无法跟上技术发展，可能导致市场份额下降[217] - 公司业务高度集中于美国消费信贷市场，易受美国经济和监管变化的影响[218] - 欺诈活动可能增加，特别是在经济下行周期，公司使用第三方工具和AI模型来检测和预防欺诈[219] - 公司依赖关键人才，特别是在工程和数据分析领域，竞争激烈可能导致招聘和保留困难[222] - 公司在2022年11月和2023年1月宣布裁员，以应对经济逆风并实现更高效的成本结构[225] - 公司依赖临时独立承包商计划来扩展运营团队，但管理不善可能导致就业相关索赔或政府调查[226] - 公司信息系统中存储的借款人敏感信息面临安全漏洞风险，可能导致声誉受损和法律责任[227] - 公司依赖第三方供应商处理信息技术基础设施，增加了网络安全风险[229] - 公司面临来自恶意攻击者的网络安全威胁，包括勒索软件、拒绝服务攻击等[230] - 公司依赖AI模型处理贷款申请数据，若数据不准确或无法访问，可能影响业务[234] - 公司使用第三方数据源（如信用局数据）来训练AI模型，但这些数据可能存在不准确或过时的问题[235] - 公司通过资产支持证券化交易出售贷款，若贷款不符合要求，可能需回购贷款，截至2023年底回购率低于1%[238] - 借款人可随时提前还款，若提前还款量超出AI模型预测，可能影响公司服务费收入和投资者回报[239] - 公司品牌推广活动可能无法有效提升收入，若未能成功建立对AI借贷市场的信任，可能导致现有借贷合作伙伴和机构投资者流失[242] - 公司面临法律诉讼和监管调查的风险，可能对业务和财务状况产生不利影响[243][244][245][246] - 公司采用“数字优先”工作模式，长期影响尚不确定，可能对运营、业务计划和销售营销产生负面影响[247][248] - 公司可能通过收购或投资互补业务和技术来扩展业务，但存在整合失败和无法实现预期收益的风险[249][250][252] - 公司业务面临自然灾害和气候变化带来的风险，可能导致业务中断和额外成本[254][255][256] - 公司总部位于地震和气候事件频发的地区，可能影响业务连续性和运营[255] - 公司会计政策和财务报告标准的变更可能对财务结果产生不利影响[258][259] - 公司需持续改进财务报告内部控制，以满足监管要求并确保财务信息的准确性和及时性[260][261][262] - 公司披露控制和财务报告内部控制存在弱点，可能导致财务报表重述[263] - 公司现金存款超过联邦保险限额，银行倒闭可能影响流动性和财务表现[267] - 公司依赖第三方服务，如AWS和TransUnion，任何中断可能影响贷款处理和用户关系[273] - 公司软件可能存在未检测到的错误，影响贷款申请处理和用户体验[275] - 公司使用开源软件，可能面临许可证要求和安全风险[278] - 公司员工使用生成式AI技术可能带来法律责任和安全风险[282] - 公司依赖贷款聚合平台（如Credit Karma）获取大量贷款申请流量，若合作关系中断或流量减少，贷款发放量和运营结果将受到负面影响[285] - 公司贷款发放量中，相当一部分来自Credit Karma等贷款聚合平台的流量[285] - 贷款聚合平台面临诉讼和监管审查，可能导致其业务模式发生根本性变化或不可持续[286] - 公司依赖第三方供应商（如TransUnion）提供数据和技术支持，若供应商关系终止或服务不达标，可能增加成本并影响业务[287] - 公司平台中使用的第三方技术可能涉及知识产权纠纷，若无法继续使用相关技术，可能限制平台开发能力并增加成本[288] - 公司第三方供应商若未能遵守法律或合同要求，可能导致公司面临监管处罚和经济损失[289] - 公司贷款产品的最高年利率为35.99%，但在某些州可能超过非银行贷款机构允许的最高利率[293] - 公司贷款产品可能因利率和费用结构不符合某些州的法律要求而面临诉讼或政府执法行动[294] - 缅因州于2021年10月更新了《消费者信贷法》，引入了“真实贷款人”测试，规定如果实体在贷款中拥有主要经济利益、安排或促成贷款并有权购买贷款，或基于整体情况被视为贷款人，则该实体被视为“贷款人”[301] - 康涅狄格州和明尼苏达州于2023年将“真实贷款人”测试编入法律，重点关注整体情况或谁在贷款中拥有“主要经济利益”[301] - 如果借款人成功对公司或其贷款合作伙伴提出高利贷或费用限制违规的索赔，公司可能面临商业和法律后果，包括无法收到预期的利息或本金，甚至可能持有无效或可撤销的贷款[302] - 如果公司市场中的贷款被成功挑战为“真实贷款人”问题，这些贷款可能无法执行、被撤销或受到其他损害，公司可能面临罚款或商业关系受损[303] - 2020年10月，OCC发布了一项最终规则，旨在解决涉及国家银行的“真实贷款人”问题，但该规则于2021年6月被国会废除，目前没有明确的联邦标准[306] - 公司可能面临来自州或联邦监管机构的挑战，如果被认定为“真实贷款人”，可能面临罚款、损害赔偿、禁令救济或其他处罚，贷款可能被宣布无效或无法执行[308] - 公司面临与对手方交易相关的信用风险，如果对手方违约或无法履行义务，公司可能遭受不利的税务后果或股票稀释[309] - 公司可能因诉讼、监管行动和合规问题面临巨额罚款、判决、补救成本和/或要求，导致费用增加[311] - 公司必须遵守或促进遵守各种联邦、州和地方法律，包括与消费者保护和贷款融资相关的法律[316] - 当前政府加强了对联邦消费者保护法的执行，特别是与人工智能相关的法律，可能对公司及其贷款合作伙伴的业务产生重大影响[317] - 公司面临复杂的联邦和州法律监管环境，包括《贷款真实性法案》、《平等信贷机会法案》和《公平信用报告法》等，这些法律要求公司在贷款披露、信用歧视、隐私保护等方面遵守严格规定[318] - 公司可能无法始终遵守所有适用的法律和法规，合规成本高且耗时，限制了公司的运营灵活性[319] - 某些州法律限制了贷款利率和年利率（APR），例如伊利诺伊州、缅因州和新墨西哥州将某些贷款的年利率上限设定为36%[320] - 公司可能因未遵守州法律而失去许可证或面临其他制裁，影响其在特定州的贷款发放和服务能力[321] - 互联网贷款发放流程可能带来比纸质流程更大的风险，包括电子签名文件的合法性和软件漏洞导致的合规问题[322] - 某些州法律不允许电子留置权和所有权转移，可能导致公司在汽车贷款市场中面临更高的操作风险和合规难度[323] - 公司可能因未获得必要的州或地方许可证而受到罚款、禁令或其他处罚，影响其业务运营[324] - 消费者金融保护局（CFPB）的监管行动可能增加公司的合规成本和诉讼风险，特别是在使用替代变量和机器学习进行信用评估的领域[329] - 公司可能面临联邦和州监管机构的调查，涉及贷款营销、消费者贷款定价、公平贷款合规计划等方面[333] - 公司不再享有CFPB的无行动信保护，该信曾保护公司免受ECOA违规的监管或执法行动[333] - 公司计划与CFPB保持透明和合作关系，可能涉及共享模型和业务信息[333] - 公司可能因CFPB或其他机构的新法规或现有法规的修改而增加合规和运营成本[331] - 公司可能因未来监管或立法限制而无法提供某些产品或需大幅改变业务实践[330] - 公司可能因CFPB或其他监管机构的执法行动而直接影响运营结果[330] - 公司可能因监管机构对现有法规的不同或更严格的解释而增加合规和诉讼风险[331] - 公司可能因联邦消费者保护法律的加强执行而受到重大影响[330] - 公司可能因监管机构的规则制定或执法行动而受到重大业务影响[330]