Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2025 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___________________ to ___________________ Commission file number: 001-36204 ENERGY FUELS INC. (Exact name of registrant as specified in its charte ...

公司概况 - 公司名称为Energy Fuel Inc (UUUU) 是一家总部位于科罗拉多州的领先美国矿业公司 [1] - 公司业务专注于铀的开采、开发和销售 [1] - 该公司是美国最大的铀供应商 [1] 公司战略 - 公司正处于通过多元化运营来拓展业务的进程中 [1]

Key Takeaways Energy Fuels is expected to post a Q3 loss despite a 143% year-over-year revenue surge.Higher uranium sales and prices likely boosted top-line growth for the quarter.Increased costs from operations and development are expected to weigh on profitability.Energy Fuels Inc. (UUUU) is anticipated to report a loss when it announces third-quarter 2025 results on Nov. 4.The Zacks Consensus Estimate for UUUU’s revenues for the quarter is $9.85 million, indicating a 143% surge from the $4 million report ...

文章核心观点 - 尽管稀土股重获关注 但多数公司不符合长期投资标准 仅有三家公司脱颖而出 [1][2] - 从超过25家公司的观察名单中筛选 只有三家公司满足严肃长期交易的标准 [19] - 投资需进行目标计算、风险权衡和期权链分析 而非盲目追逐热门名称 [19][20] 重点公司分析 Energy Fuels Inc (AMEX: UUUU) - 公司是美国顶级铀生产商之一 正大力进军稀土加工领域 [4] - 公司在美国减少对中国关键材料依赖的努力中占据前沿位置 [4] - 股价经历38%回调后 技术分析显示其可能回升至34美元 [4] - 对于2027年1月到期的20美元看涨期权 若股价达34美元 期权价值可能为14美元 潜在回报率约40% [5][9] NioCorp Developments Ltd (NASDAQ: NB) - 公司致力于将铌、钪和钛三种关键矿物推向市场 这些矿物用于环境服务、国防系统和清洁能源基础设施 [8] - 股价在一个月内从2美元飙升至超过12.5美元 随后回调至8美元 正好处于教科书式的38%回撤位 [7] - 分析聚焦于2027年1月到期的期权 特别是7美元和12美元的看涨期权价差策略 该策略提供了风险与回报的最佳平衡 [10][11] - 若股价达到16美元 该价差策略可能实现8美元的收益 回报率超过60% [17] United States Antimony Corp (AMEX: UAMY) - 公司是国内锑供应商 锑是用于阻燃剂和军事合金等的关键材料 [13] - 随着美国战略储备讨论升温 公司的市场定位难以忽视 [13] - 股价从低于2美元涨至近20美元 尽管有所回调 但交易设置日益清晰 [12] - 对于2027年1月到期的10美元看涨期权 潜在目标为24美元 即使支付7美元权利金 也有机会实现资金翻倍 [18] - 期权买卖价差紧俏 使得进场和出场成本可控 流动性强劲 [13][14] 行业背景与投资逻辑 - 稀土行业存在真实动能 供应链正在转移 国内生产正在加速 地缘政治紧张局势短期内不会消失 [19] - 投资应利用时间优势 选择那些在表面之下有实质支撑的公司 而非仅仅追逐热门名称 [20] - 长期股权投资预期证券(LEAPS)投资需仔细权衡 避免因流动性差导致的价差损失 [14]

铀矿行业市场分析 - 分析覆盖Cameco Corp、Denison Mines Corp、NexGen Energy Ltd和Energy Fuels Inc等公司 [1] 重点覆盖公司 - 分析对象包括铀矿生产商Cameco Corp [1] - 分析对象包括铀矿开发商Denison Mines Corp [1] - 分析对象包括铀矿勘探公司NexGen Energy Ltd [1] - 分析对象包括铀和钒生产商Energy Fuels Inc [1]

行业市场反应 - 核能板块股票在周二大幅上涨 投资者对Cameco公司获得美国政府建造新核反应堆的重大合同消息作出反应 [1] - Cameco公司股价在交投活跃中飙升 带动包括NuScale Power和Oklo在内的核能开发商板块普遍上涨 [2] - 铀相关股票同样走高 VanEck铀与核能ETF和Global X铀ETF均因交易员转向核能主题资产而上涨 [2] 合作协议内容 - 合作协议价值800亿美元 将使用西屋电气的设计建造核反应堆 [3] - 设施投产后预计将提供稳定可靠的电力 其中一部分将专门用于支持国内与人工智能发展相关的数据中心和计算需求增长 [3] 政府支持与战略意义 - 美国政府高级官员评论称 该合作彰显了特朗普总统对核能行业的支持 增强了行业乐观情绪 [3] - 美国能源部长Chris Wright表示 这一历史性合作有助于实现特朗普总统关于全面振兴美国能源并赢得全球人工智能竞赛的宏伟愿景 [4] - 商务部长Howard Lutnick指出 部署核能是特朗普政府的国家安全优先事项 该合作支持国家安全目标并增强关键基础设施 [5]

股价表现 - 公司股价在周四下跌6.51%，收于每股21.26美元，是当日表现最差的股票之一 [1] - 股价下跌的主要原因是投资者在第三季度业绩发布前调整投资组合 [1] 财务信息 - 公司计划于2025年11月4日市场交易时段公布第三季度财务和运营业绩 [2] - 公司将举行电话会议详细说明业绩结果 [2] 项目融资与发展 - 公司获得澳大利亚出口金融公司8000万澳元（约合5210万美元）的融资支持，用于开发价值5.2亿澳元的Donald稀土项目以及矿物砂开发 [3] - 公司预计将从出口信贷机构和高级贷款人处通过50:50的债务和股权组合筹集更多资金 [4] - Donald项目已准备动工，预计将成为澳大利亚最先进的稀土元素来源之一 [4] - 项目材料将运往公司在美国的矿物加工设施，用于生产先进的稀土材料和富含锆石的重矿物精矿，供应全球供应链 [4] 项目时间表 - Donald项目目标是在2027年下半年全面投入运营，但需取决于项目融资和最终投资决定的完成 [5]

市场背景 - 投机交易是导致10月市场大幅波动的重要力量，资产价格剧烈震荡，波及黄金、白银等传统避险资产以及能源等传统低波动性板块 [1][2] Oklo Inc (OKLO) - 公司是此轮能源股创纪录上涨的代表，尽管尚无盈利且持续消耗现金，市值已达170亿美元，预计最早2027年才能实现首次盈利 [3] - 上涨动力源于与美国能源部的协议以推进核能计划，以及AI数据中心日益增长的电力需求，OpenAI的Sam Altman是公司大股东之一 [3] - 第二季度每股亏损0.18美元，差于预期的0.11美元，但过去三个月股价仍上涨超过90%，近期抛售使其价格回到50日简单移动平均线附近，相对强弱指数已脱离超买区间 [5] Energy Fuels Inc (UUUU) - 公司是美国铀矿商，运营怀俄明州和犹他州的两个生产设施，同时也开采对汽车制造和AI等行业至关重要的稀土矿物，是联邦政府推动核能的主要受益者之一，年内股价上涨超过300% [6] - 公司有营收但仍未盈利，第二季度营收较预期低60%以上，每股亏损也高于预期，但本月分析师两次上调其目标价，其中H C Wainwright给出了27.50美元的华尔街最高目标价 [8] Bloom Energy Corp (BE) - 公司是一家清洁能源公司，生产Bloom Energy Server，去年销售额约为16亿美元，市值接近220亿美元，第二季度实现每股收益0.10美元，高于预期的0.04美元 [9] - 近期与Brookfield Renewable Partners的新合作触发了股价飙升，Brookfield将为使用Bloom Energy Servers的AI基础设施项目提供融资，过去三个月股价上涨240%，近期出现回调但看涨势头仍在 [11] Centrus Energy Corp (LEU) - 公司是一家低浓铀服务提供商，去年销售额超过4.3亿美元，市值70亿美元，第二季度业绩超预期，年内股价上涨超过350% [13] - 股价目前正经历大幅回调，但长期趋势依然强劲，价格位于50日和200日移动平均线之上，相对强弱指数显示此前超买可能促成了本次下跌 [15] Amprius Technologies Inc (AMPX) - 公司是一家小型股，生产销售锂离子电池硅阳极，市值略低于15亿美元，2024年销售额仅为2400万美元，尚未盈利但亏损正在收窄，第二季度每股亏损0.05美元，优于预期的0.08美元，营收1507万美元为公司历史最高季度收入 [16] - 年内股价上涨超过300%，但10月以来下跌5%，多头在50日移动平均线附近积极防御，相对强弱指数已回到70以下 [18]

公司股价与期权交易 - 投机者大量买入Energy Fuels Inc短期看涨期权 交易量达到此前未平仓量的26倍以上[1] - 针对11月21日到期、执行价为29美元的看涨期权 交易量超过32,000份 权利金在1.70至1.75美元之间[5][6] - 期权定价隐含市场预期股价将上涨47.8%至30.75美元 较当前20.80美元的价格有大幅提升[6] 公司业务进展 - 公司与Astron Limited达成合作协议 共同开发澳大利亚的Donald稀土项目[2] - 项目预计投资超过5.2亿澳元 计划于2027年下半年开始生产 产品将运往公司在美国的矿物加工设施[4] - 澳大利亚政府已于10月20日为该稀土项目提供了有条件的支持信[2] 市场表现与预期 - 公司股价从9月底交易宣布前的15.35美元上涨至当前20.80美元 并在10月14日曾达到26.23美元的峰值[3][6] - 市场预期未来30天内将有重大公告推动股价进一步上涨 可能涉及项目所需融资的到位[7] - 投机活动显示市场情绪高度乐观 但期权有效期仅30天 股价需大幅上涨才能实现内在价值[7][8]

全球核能发展趋势 - 全球对核能的兴趣正在加速 印度计划到2047年将核电容量提升至至少100吉瓦 美国计划到2050年将其核电容量翻两番至400吉瓦 [2] - 美国与英国政府签署了《技术繁荣协议》 旨在加速反应堆审批并帮助英国在2028年底前实现俄罗斯核燃料的完全独立 [2] - 鉴于铀在核能中的关键作用 这些举措预计将支撑持续的铀需求和价格 [3] Energy Fuels (UUUU) 公司分析 - 公司是美国领先的天然铀浓缩物生产商 自2017年以来生产了美国三分之二的铀 市值48亿美元 拥有无负债的资产负债表 [1][4] - 考虑到当前产量和开发管道 公司有潜力每年生产400万至600万磅铀 2025年第二季度从三个矿山开采了含约665,000磅铀的矿石 其中Pinyon Plain矿产量达635,000磅 品位极高 有望成为美国历史上开采品位最高的铀矿床 目前仅开采了目标区域约25%的垂直深度 [4] - 公司正在发展重要的稀土元素能力 其在澳大利亚的Donald项目可能于2027年底开始生产 是重稀土元素最丰富的矿床之一 其在马达加斯加和巴西的项目也含有大量轻、重稀土氧化物 [6] - 公司的高纯度钕镨氧化物已被制成商用稀土永磁体 并获批准用于电动汽车和混合动力汽车的高温驱动单元电机 [7] - 公司目标在2025年第四季度交付高纯度铽氧化物样品 并计划在其White Mesa工厂建设商业规模的重稀土分离产能 可能于2026年第四季度开始生产 [8] - 2025年第二季度 公司收入因铀销售量下降和保留库存的决定而同比暴跌52%至420万美元 同时录得20.2吨金红石销售带来的28万美元重矿物砂收入 每股亏损10美分 较上年同期4美分的亏损扩大 [5] - 市场共识预计公司2025财年收入为4080万美元 同比下降47.8% 每股亏损33美分 但预计2026财年收入将大幅改善至1.3355亿美元 同比增长227.3% 并实现每股收益7美分的首次盈利 [15][16] Uranium Energy (UEC) 公司分析 - 公司是一家美国铀公司 市值72亿美元 最近重启了其怀俄明州的原地回收生产平台 [1] - 原地回收采矿工艺相比传统方法具有优势 资本和运营支出更低 提取周期更短 对环境的影响更小 [9][10] - 2025财年标志着公司从开发商向生产商的重要转型 成功重启了怀俄明州Christensen Ranch矿的运营 初始产量约为13万磅沉淀铀 Burke Hollow项目按计划预计于2025年12月启动 [11] - 公司收购了力拓的Sweetwater综合体 增加了约1.75亿磅历史资源 建立了其第三个美国中心辐射式生产平台 总许可年产能提升至1210万磅铀 为美国最大 [12] - 公司成立了美国铀精炼与转化公司 旨在成为美国唯一一家拥有铀采矿、加工及计划中精炼和转化能力的垂直一体化公司 [12] - 公司2025财年结束时拥有3.21亿美元现金、库存和按市价计算的权益 且无债务 2025财年收入飙升至6684万美元 较上一财年20万美元大幅增长 但主要反映了公司在2024财年未出售任何采购铀库存的决定 而非运营或价格影响 [13] - 2025财年运营成本激增104%至6600万美元 主要由于项目开发和生产准备支出增加 以及薪资和管理费用上涨 调整后每股亏损17美分 上年同期为亏损8美分 [14] - 市场共识预计公司2026财年收入为7890万美元 同比增长18% 但预计每股亏损9美分 较2025财年17美分的亏损收窄 [17] 公司比较与投资前景 - Energy Fuels的股票在过去一年上涨了209.3% 而Uranium Energy的股价上涨了69.8% [18] - Energy Fuels的远期12个月市销率为41.11倍 而Uranium Energy的市销率远高于此 为75.91倍 [19] - Energy Fuels提供对铀和稀土元素的独特双重风险敞口 估值更便宜 分析师 estimates 上调 并有一条清晰的到2026年实现盈利的路径 使其成为更优的长期选择 [21] - Uranium Energy的 estimates 遭遇下调 且因运营成本较高预计在2026年仍将亏损 [22]