公司概况 - Valero Energy Corporation 是一家从事石油精炼、销售和市场推广的公司，主要产品包括汽油和柴油等石油产品，同时也生产乙醇和生物燃料 [1] - 公司业务分为三个主要部分：精炼、可再生柴油和乙醇 [1] - 公司在全球多个国家和地区开展业务，包括美国、加拿大、英国、爱尔兰、拉丁美洲、欧洲、秘鲁和国际市场 [1] - 公司拥有并运营可再生柴油和乙醇工厂，生产的产品包括可再生柴油和石脑油，品牌为Diamond Green Diesel [1] - 公司前身为Valero Refining and Marketing Company，1997年8月更名为Valero Energy Corporation，总部位于德克萨斯州圣安东尼奥 [1] 股价和市场表现 - VLO 股价在2024年4月达到历史高点 $184.79，随后下跌 24.7% 至2024年8月的 $139.22 [3] - 当前股价为 $141.35，市值为 $47.01 billion，日均交易量超过 2.245 million 股，股息为 $4.28，股息率为 3.02% [2] - 股价自2020年3月的低点 $31 上涨了近 500% [3] 行业和经济指标 - 裂解价差是衡量石油精炼利润的关键指标，近期汽油和取暖油（代表馏分燃料）的裂解价差持续下降 [4] - 汽油裂解价差从2024年3月中旬的 $34.17 降至2024年9月初的 $12.76，下降了 62.7% [4] - 裂解价差的下降对 VLO 的收入和盈利潜力产生了负面影响 [5] 财务表现 - VLO 在2024年7月25日发布的季度财报中，调整后每股收益（EPS）为 $2.71，超出市场预期 11 美分，GAAP 实际 EPS 结果比市场预期高出 13 美分 [8] - 营收为 $34.49 billion，略低于市场预期的 $3.14 million [8] - 裂解价差的下降导致股价自2024年4月高点以来持续下跌 [8] 市场和季节性因素 - 汽油需求在秋季和冬季通常会下降，导致裂解价差和 VLO 等精炼公司的盈利下降 [8] - 2024年11月的美国大选可能会影响 VLO 的未来，特别是能源和税收政策的变化 [9] - 民主党支持的气候变化倡议可能会抑制化石燃料的生产和消费，而共和党则可能推动更多的石油和天然气生产 [9] 投资评级和股息 - Seeking Alpha 的 VLO 因子评级显示，估值和盈利能力评级稳定，分别为 B 和 A，但增长评级为 F，反映出未来几年盈利预期下降 [6] - 股息评级显示，VLO 在股息安全、增长和一致性方面得分较高，但收益率评级下降至 C，反映出股价上涨导致的收益率下降 [7] 技术分析 - 五年图表显示，VLO 股价在 $120 和 $100 处有显著的技术支撑，如果股价跌至这些水平，建议买入 [10] - 由于美国大选和未来能源及税收政策的不确定性，VLO 股价可能会在未来几周内出现大幅波动 [10]

When deciding whether to buy, sell, or hold a stock, investors often rely on analyst recommendations. Media reports about rating changes by these brokerage-firm-employed (or sell-side) analysts often influence a stock's price, but are they really important?Before we discuss the reliability of brokerage recommendations and how to use them to your advantage, let's see what these Wall Street heavyweights think about Valero Energy (VLO) .Valero Energy currently has an average brokerage recommendation (ABR) of 1 ...

文章核心观点 - 公司主要从事石油炼制业务,生产汽油、柴油和航空燃料等石油产品[7] - 公司还从事生物柴油和乙醇等可再生燃料的生产业务[10] - 公司在第二季度的财务表现有所下滑,但仍保持盈利[12][13][14][15] - 公司正在投资建设可持续航空燃料(SAF)项目,预计将成为全球最大的SAF生产商之一[26] 公司业务概况 - 公司是全球最大的独立石油炼油商之一,拥有15家炼油厂[9] - 公司生产的汽油、柴油和航空燃料通过批发网络和管道系统进行销售和分销[9] - 公司拥有超过1.3亿桶的储油能力,日炼油能力达320万桶[9] - 公司在乙醇和生物柴油业务方面也有较大规模,是全球第二大玉米乙醇生产商[10] - 公司通过与Diamond Green Diesel的合资企业,拥有1.2亿加仑的生物柴油年产能[10] 公司财务表现 - 第二季度收入同比下降0.1%至344.9亿美元,但超出市场预期[12] - 第二季度炼油业务利润同比下降一半至12亿美元[13] - 第二季度生物柴油业务利润同比下降74.5%至1.12亿美元[14] - 第二季度乙醇业务利润同比下降17.3%至1.05亿美元[15] 公司发展计划 - 公司正在投资建设可持续航空燃料(SAF)项目,预计2024年第四季度投产[26] - 该项目完成后,公司将成为全球最大的SAF生产商之一[26]

Sundry Photography Introduction It's time to talk about a fascinating dividend (growth) stock, one of the most cyclical companies on my radar. That company is the Valero Energy Corporation (NYSE:VLO). Initially, I started buying Valero during the pandemic when I thought I got it very cheap. However, before the vaccine news brought hope to the market, I saw my position drop roughly 50%. Since then, shares have taken off, allowing VLO to return more than 380% over the past ten years, outperforming the S&P ...

财务业绩 - 公司第二季度净利润为8.8亿美元，同比下降11亿美元[154] - 公司第二季度营业收入为12.21亿美元，同比下降15.38亿美元[156] - 公司第一半年净利润为21亿美元[154] - 公司第一半年营业活动产生的现金流为43亿美元[155] - 公司第一半年资本投资为11亿美元，同时还回购了28亿美元股票并支付了2.8亿美元股息[155] - 公司第一半年现金及现金等价物减少1000万美元至54亿美元[155] - 公司6月30日流动性为101亿美元[155] 业务板块表现 - 炼油业务第二季度营业收入为12.24亿美元，同比下降12.04亿美元[157] - 可再生柴油业务第二季度营业收入为1.12亿美元，同比下降3.28亿美元[157] - 乙醇业务第二季度营业收入为1.03亿美元，同比下降0.25亿美元[157] - 可再生柴油业务板块运营收入下降3.28亿美元，主要由于产品价格(主要是可再生柴油)下降和销量减少,部分被原料成本下降抵消[159] - 乙醇业务板块调整后运营收入下降2500万美元,主要由于乙醇和玉米相关副产品价格下降,部分被玉米价格下降抵消[160] - 前六个月运营收入较2023年同期下降39亿美元,主要由于炼油业务板块运营收入下降35.21亿美元[163] - 可再生柴油业务板块运营收入下降3.43亿美元,主要由于产品价格(主要是可再生柴油)下降,部分被原料成本下降抵消[164] - 乙醇业务板块调整后运营收入下降2500万美元,主要由于乙醇和玉米相关副产品价格下降,部分被玉米价格下降和产量增加抵消[165] 市场需求预测 - 汽油和柴油需求已恢复至疫情前水平,并预计将遵循典型的季节性模式[167] - 美国和欧洲的轻质产品(汽油、柴油和航空燃料)库存仍低于历史水平,反映出石油产品供需偏紧[168] - 可再生柴油需求预计将保持与当前水平一致[169] - 乙醇需求预计将遵循典型的季节性模式[169] 成本和利润变化 - 公司第二季度收入较上年同期减少1900万美元[181] - 成本of销售增加15.23亿美元,主要由于原料成本上涨[182] - 经营利润较上年同期下降15.38亿美元[181] - 经调整的经营利润较上年同期下降15.37亿美元[183] - 所得税费用较上年同期减少3.18亿美元,主要由于税前利润下降[184] - 归属于非控股权益的净利润较上年同期减少1.32亿美元,主要由于可再生柴油业务利润下降[185] - 炼油业务经营利润较上年同期下降12.08亿美元,主要由于汽油、柴油等产品毛利下降[191][192] - 可再生柴油业务经营利润较上年同期下降3.28亿美元,主要由于产品价格下降和销量下降[197][198][199] - 乙醇业务经营利润较上年同期下降2200万美元,主要由于乙醇和副产品价格下降[204][205][206] 资本运营 - 公司在2023年上半年通过经营活动产生了47亿美元现金流[270] - 公司主要通过47亿美元的经营现金流和18亿美元的债务借款来满足11亿美元的业务投资、22亿美元的债务和融资租赁义务偿还(包括提前偿还债务的溢价)、31亿美元的股票回购和股息支付以及增加2.13亿美元的现金余额[270] - 公司的投资活动主要包括9.82亿美元的资本投资,其中1.61亿美元与DGD的资本投资有关[272] - 公司预计2024年资本投资总额为20亿美元,其中16亿美元用于维持业务,4亿美元用于发展低碳业务[285] - 公司在2024年上半年回购了13,256,028股股票,总成本为21亿美元[287] - 公司计划在2024年向养老金计划贡献1.13亿美元,向其他退休福利计划贡献0.22亿美元[288] - 截至2024年6月30日,公司在海外子公司持有43亿美元现金[289] 风险因素 - 公司的业务集中于炼油行业和成品油批发零售客户,这可能影响公司的信用风险敞口[291] - 公司浮动利率债务的利率上涨10%不会对经营业绩产生重大影响[293,295] - 公司面临与商品价格波动、可再生和低碳燃料计划的信用价格以及外汇汇率波动相关的市场风险[299] - 公司收到加州湾区空气质量管理局(BAAQMD)关于本尼西亚炼油厂泄漏检测和修复违规的违规通知[304] - 公司正在与BAAQMD合作解决此事[304]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为8.8亿美元,每股2.71美元,去年同期为19亿美元,每股5.40美元 [13] - 炼油业务营业收入为12亿美元,去年同期为24亿美元 [13] - 炼油产能利用率为94% [13] - 炼油现金运营成本为每桶4.45美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生柴油业务营业收入为1.12亿美元,去年同期为4.4亿美元 [14] - 可再生柴油销量日均350万加仑,去年同期为908,000加仑/日 [14] - 乙醇业务营业收入为1.05亿美元,去年同期为1.27亿美元 [15] - 乙醇产量日均450万加仑,去年同期为31,000加仑/日高 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场汽油需求基本持平,柴油需求略有下降 [27][28][29] - 北大西洋地区经济活动放缓,柴油需求下降 [30][31][32] - 中东地区炼厂产能利用率提高,产品外溢到欧洲 [30][31][32] - 西海岸市场利润环境较弱,主要受到进口汽油增加和需求疲软影响 [44][45][46] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进可再生燃料业务,Port Arthur可持续航空燃料项目预计第四季度投产 [10] - 公司还在现有炼油资产进行高收益优化项目 [10] - 未来几年宣布的新增炼厂产能有限,有利于长期炼油行业基本面 [11] - 公司专注于卓越运营、有纪律的投资增长和股东回报,为未来发展奠定基础 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为美国经济总体保持韧性,市场基本面与过去两年类似 [27][28][29] - 管理层预计未来几年新增炼厂产能有限,有利于行业长期利润水平 [36][43][60] - 管理层认为目前行业处于中周期利润水平,未来有望进一步好转 [33][34][35] 其他重要信息 - 公司二季度向股东返还14亿美元,其中股票回购10亿美元,派息3.47亿美元,全年累计返还28亿美元 [18] - 公司二季度资本支出4.2亿美元,其中3.29亿美元用于维护业务,0.91亿美元用于业务拓展 [17] - 公司二季度末现金5.2亿美元,总债务84亿美元,资产负债率16% [19][20] - 公司预计2024年资本支出约20亿美元,其中16亿美元用于维护业务,4亿美元用于业务拓展 [21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Royall 提问** 询问公司对于未来供需格局的看法 [26] **Gary Simmons 回答** 公司认为美国市场汽油需求基本持平,柴油需求略有下降。北大西洋地区经济活动放缓,柴油需求下降。中东地区炼厂产能利用率提高,产品外溢到欧洲,导致该地区库存有所恢复,利润环境有所下降。公司预计未来利润环境将回到中周期水平 [27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] 问题2 **Jason Gabelman 提问** 询问公司批发渠道销量增长对利润的影响 [94][95][96][97] **Gary Simmons 和 Homer Bhullar 回答** 公司批发渠道销量过去3年增加了15万桶/日,达到100万桶/日,这对公司利润贡献较大,但公司不会具体披露批发渠道的利润水平 [95][97] 问题3 **Matthew Blair 提问** 询问公司二季度炼油利润率较低的原因 [102][103][104] **Greg Bram 回答** 主要由于季节性汽油调配、原油市场价差扩大、副产品价格下跌等因素的影响,这些因素在二季度较为突出,但公司预计未来这些因素影响会有所缓解 [103][104]

Valero Energy Corporation (VLO) reported second-quarter 2024 adjusted earnings of $2.71 per share, which beat the Zacks Consensus Estimate of $2.61. However, the bottom line declined from $5.40 reported in the year-ago quarter.Total quarterly revenues decreased from $34,509 million in the prior-year quarter to $34,490 million. The top line, however, beat the Zacks Consensus Estimate of $34,370 million.The better-than-expected quarterly results were primarily driven by an increase in refining throughput volu ...

Valero Energy (VLO) came out with quarterly earnings of $2.71 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $2.61 per share. This compares to earnings of $5.40 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 3.83%. A quarter ago, it was expected that this oil refiner would post earnings of $3.18 per share when it actually produced earnings of $3.82, delivering a surprise of 20.13%.Over the last four quarters, the company ...

净利润及营业收入 - Valero Energy Corporation2024年第二季度净利润为8.8亿美元，每股2.71美元[2][3] - 炼油业务2024年第二季度营业收入为12亿美元，较2023年同期的24亿美元有所下降[4] - 可再生柴油业务2024年第二季度营业收入为1.12亿美元，较2023年同期的4.4亿美元有所下降[6] - 乙醇业务2024年第二季度营业收入为1.05亿美元，较2023年同期的1.27亿美元有所下降[7] - 2024年上半年，Valero Energy Corporation的总营收为66249百万美元，较2023年同期增长了0.1%[32] - 2024年上半年，Valero Energy Corporation的精炼业务营收为63187百万美元，较2023年同期增长了11.1%[32] - 2024年上半年，Valero Energy Corporation的可再生柴油业务营收为1806百万美元，较2023年同期增长了18.9%[32] - 2024年上半年，Valero Energy Corporation的精炼业务运营收入为2969百万美元，较2023年同期增长了0.7%[32] - 2024年上半年，Valero Energy Corporation的可再生柴油业务运营收入为645百万美元，较2023年同期减少了31.1%[32] 现金流及股息 - 公司2024年第二季度净现金流为25亿美元，其中调整后的净现金流为16亿美元[9] - Valero在2024年第二季度向股东返还14亿美元，其中3.47亿美元为股息，10亿美元用于回购约660万股普通股[11] - Valero承诺年度最低股息比率为40%至50%[12] - Valero于2024年7月18日宣布每股1.07美元的季度现金股息[13] - Valero于2024年第二季度结束时总债务为84亿美元，现金及现金等价物为52亿美元[14] 业务计划及投资 - Valero计划在2024年第四季度启动可持续航空燃料项目，预计总成本为3.15亿美元[15] 经营绩效 - Ethanol operating income分别为105, 127, 115, 166百万美元[43] - Ethanol margin分别为247, 275, 442, 464百万美元[43] - Refining operating income分别为686, 1529, 1693, 4196百万美元[46] - Refining margin分别为1722, 2562, 3769, 6274百万美元[46] - Renewable Diesel margin分别为254, 603, 599, 952百万美元[63] - Renewable Diesel operating income分别为112, 440, 302, 645百万美元[63] 价格及成本 - 可再生柴油每加仑销售利润从0.80美元增长至1.51美元[64] - 可再生柴油每加仑销售的运营费用从0.25美元增长至0.26美元[64] - 可再生柴油每加仑销售的折旧和摊销费用从0.20美元降至0.15美元[64] - 可再生柴油每加仑销售的运营收入从0.35美元增长至1.10美元[64] - 乙醇每加仑生产的运营收入从0.25美元增长至0.31美元[67] - 美国墨西哥湾地区的炼油每桶吞吐量的运营收入从4.14美元增长至9.34美元[70] - 北大西洋地区的炼油每桶吞吐量的运营收入从7.64美元增长至7.39美元[76] - 美国西海岸地区的炼油每桶吞吐量的运营收入从4.08美元增长至10.81美元[79] - 布伦特原油与西德克萨斯中质原油的价差从4.22美元保持不变[81] - 可再生体积义务(RVO)每桶的价格从3.39美元增长至7.69美元[82] - CBOB汽油与Brent原油的价格差在7.95至12.98美元之间[83] - 美国中部CBOB汽油与WTI原油的价格差在11.20至23.60美元之间[83] - 可再生柴油的价格在2.44至2.61美元之间[85] - 玉米期货价格在4.39至6.44美元之间[86] 资产及股东权益 - Valero能源公司2024年6月30日的流动资产为271.15亿美元[87] - Valero能源公司2024年6月30日的股东权益为254.43亿美元[87] - Valero能源公司2024年6月30日的总债务为107.41亿美元[87] 股息及现金流 - Valero能源公司2024年6月30日的资本支出为1.19亿美元[90] - Valero能源公司每股普通股的股息为1.07美元[91] 财务绩效指标 - 调整后的经营活动产生的净现金流为重要的财务绩效指标，用于评估公司的现金生成能力[104] - DGD的经营现金流仅有50%应归属于公司的经营现金流，因为另一联营方也有权益[106] - 资本投资归属于Valero的定义为所有资本支出和延期的转换和催化剂成本支出，不包括DGD的资本投资的部分[108]

文章核心观点 - 瓦勒罗能源公司(VLO)预计将于2024年7月25日在盘前公布第二季度业绩 [1] - 公司上一个季度的调整后每股收益超出市场预期,连续4个季度业绩超预期 [2] - 分析师预计公司本季度每股收益将同比下降29.63%,收入将下降0.40% [3][4] 行业和公司分析 - 公司预计将保持稳定表现,受益于运输燃料需求回升,提高了产能利用率和盈利能力 [5] - 但原油价格上涨超过成品油价格,挤压了炼油利润空间,可能对公司业绩产生负面影响 [6][7] 业绩预测 - 根据公司当前的排名和收益预期差,分析师预计公司本季度业绩可能无法超预期 [8][9] - 同时推荐了3家有望在本季度业绩超预期的公司,包括Sunoco LP、Viper Energy Inc.和Baker Hughes [10][11][12][13]