文章核心观点 公司聚焦于Zacks Rank系统，同时关注价值、增长和动量趋势，Valero Energy（VLO）目前持有Zacks Rank 2（买入）和价值评级A，多项估值指标显示其可能被低估，是一只令人印象深刻的价值股 [1][2][4] 投资策略 - 公司关注Zacks Rank系统，强调盈利预测和预测修正以寻找优质股票，同时关注最新的价值、增长和动量趋势 [1] - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司，投资者依靠对关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票 [1] - 投资者可结合Zacks Rank和Style Scores系统寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [1] Valero Energy（VLO）情况 - VLO目前持有Zacks Rank 2（买入）和价值评级A [2] - VLO的PEG比率为1.55，行业平均为2.35，过去一年其PEG最高为1.96，最低为0.80，中位数为1.27 [2] - VLO的P/B比率为1.78，行业平均为2，过去12个月其P/B最高为2.08，最低为1.39，中位数为1.59 [2] - VLO的P/S比率为0.37，行业平均为0.41 [3] - VLO的P/CF比率为5.33，行业平均为6.10，过去一年其P/CF最高为6.23，最低为2.37，中位数为3.45 [3] - 多项指标显示VLO可能被低估，加上其盈利前景良好，是一只令人印象深刻的价值股 [4]

文章核心观点 - 苹果虽宣布1100亿美元回购计划，但市场或反应过度，而瓦莱罗能源在过去十年的股票回购表现优于苹果，且在周期性行业中具备为股东创造巨大财富的能力，虽预计盈利长期下滑，但凭借强劲资产、增长项目、良好股东回报和健康资产负债表，仍具投资潜力 [2][25] 苹果情况 - 过去六个季度中有五个季度销售额负增长，受旗舰产品iPhone拖累，面临来自中国厂商的激烈竞争 [2] - 近期财报发布后股价飙升超6%，预计下一季度实现增长，并宣布1100亿美元额外回购计划，但仅占其2.8万亿美元市值的3.6% [2] 瓦莱罗能源与苹果对比 - 过去十年，即便考虑疫情影响，瓦莱罗能源回购在外流通股的比例略高于苹果；过去五年，瓦莱罗能源回购超五分之一的股份，苹果回购15%的股份，且瓦莱罗能源自2022年才开始回购，表现更出色 [2][4] - 在回购期间，瓦莱罗能源股票回报率达120%，大幅超过苹果的46%，但追溯到更久远的过去，瓦莱罗能源表现远逊于苹果 [5] 需求顺风与增长投资 - 能源信息署上调短期能源展望，预计2024 - 2025年全球液体燃料消费增长，需求增长主要由欠发达国家驱动，利好瓦莱罗能源 [6][7] - 公司拥有270万桶的日炼油能力，超半数位于墨西哥湾沿岸靠近供应商处，还通过九个国际码头和英国一家炼油厂拓展欧洲和南美市场 [8] - 公司在墨西哥湾沿岸可获取鹰福特和二叠纪的石油产量，并能加工多种不同类型的石油，有利于提高利润率和运营可靠性 [10] - 公司DGD可持续航空燃料项目进展超前，预计今年第四季度投入运营，届时钻石绿色柴油将成为全球最大的可持续航空燃料制造商之一，可再生燃料总产能将提升至每年120万加仑 [12][13] - 可再生柴油业务盈利能力增强，去年产生7亿美元自由现金流，全球可持续航空燃料产量预计从2024年约400万吨增至2030年约1700万吨，公司有望提升产量 [13] 意外优势持续 - 分析师预计公司至少到2026年每股收益增长将下降，但这是行业利润率正常化的结果，每股收益仍有望保持在疫情前水平之上 [15] - 公司受益于疫情后需求强劲和高利润率，但随着行业供应恢复，近期盈利出现正常化，第一季度净利润12亿美元，每股收益3.75美元，调整后净利润13亿美元，每股收益3.82美元 [17][18] - 炼油业务面临利润率逆风，但吞吐量提高是需求向好的迹象，第一季度炼油吞吐量平均每天280万桶，产能利用率87%，炼油现金运营成本降至每桶4.71美元 [19] - 可再生柴油和乙醇业务运营收入因利润率不佳而下降，公司预计由于产品库存紧张，在驾驶季节将维持较高利润率，且长期来看产品需求将超过供应，有望超越分析师预期 [19] 股东利好消息 - 2024年第一季度，公司向股东返还14亿美元资本，其中3.56亿美元用于支付股息，10亿美元用于回购约660万股普通股，季度派息率74% [20] - 自2012年以来，公司股息年均增长17%，1月19日股息上调4.9%，目前季度股息为每股1.07美元，股息收益率2.7% [20] - 公司资产负债表健康，季度末净债务与资本比率为17%，流动性超50亿美元，占市值超10%，被高盛列入“50大资产负债表强劲股票”名单 [21] - 分析师预计2026年公司自由现金流达47亿美元，占当前市值9%，有望实现高个位数至低两位数的年度股东回报，且回购将占大部分分配 [21] 估值 - 尽管预计盈利长期下降，但分析师已大幅调整预期，2月预计2026年每股收益为10.12美元，现预计为12.19美元 [22] - 公司历史市盈率为9.8倍，目前混合市盈率仅7.0倍，按9.8倍市盈率计算，2026年股票合理目标价为119美元，较当前价格低23% [22][24] 总结 - 瓦莱罗能源过去十年的股票回购策略优于苹果，在炼油行业表现出色，尽管预计盈利下降，但凭借强大资产负债表、股息增长和回购计划，仍有望提供可观回报 [25] - 公司有潜力通过行业顺风和增长投资超越分析师预期，是潜在回调时的有吸引力的长期投资选择 [25] 优缺点 优点 - 强大的回购计划，表明对未来有信心，能有效利用自由现金流 [26] - 对可再生能源项目的投资，如可持续航空燃料项目，为未来增长做好准备，符合市场趋势 [26] - 健康的资产负债表，低债务与资本比率和充足的流动性，为增长计划、股票回购和应对高利率提供坚实基础 [26] - 有利的供需状况，尽管行业在正常化，但公司对供需动态持乐观态度 [26] 缺点 - 分析师预计至少到2026年盈利下降，主要因行业利润率正常化，可能影响短期投资者情绪 [27] - 估值存在不确定性，尽管当前估值低于历史水平，但未来盈利增长不明朗 [27] - 行业波动性大，作为纯炼油企业，受炼油行业周期性影响，经济衰退时盈利可能波动，风险增加 [27]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司净收入为12亿美元，主要得益于全球对石油基运输燃料的强劲需求和供应受限带来的高炼油利润率[141] - 2024年第一季度公司运营产生18亿美元现金，用于6.61亿美元的资本投资和14亿美元的股东回报[142] - 2024年第一季度公司偿还了1.67亿美元的1.2%高级票据本金，现金及现金等价物从2023年12月31日的54亿美元降至49亿美元[142] - 截至2024年3月31日，公司流动性为100亿美元[142] - 2024年第一季度公司归属于股东的净收入为12亿美元，较2023年第一季度的31亿美元减少18亿美元[143] - 净收入减少主要是由于营业收入减少24亿美元，部分被所得税费用减少5.27亿美元所抵消[143] - 2024年第一季度公司营业收入为16.79亿美元，较2023年第一季度的40.43亿美元减少23.64亿美元；调整后营业收入为17.13亿美元，较2023年第一季度的40.53亿美元减少23.4亿美元[145] - 2024年第一季度公司总营收为317.59亿美元，2023年第一季度为364.39亿美元[152][154] - 2024年第一季度公司销售总成本为297.76亿美元，2023年第一季度为321.32亿美元[152][154] - 2024年第一季度公司净利润为13.3亿美元，归属于公司股东的净利润为12.45亿美元；2023年第一季度净利润为31.46亿美元，归属于公司股东的净利润为30.67亿美元[152][154] - 2024年第一季度公司营收317.59亿美元，较2023年第一季度的364.39亿美元减少46.8亿美元，主要因炼油业务产品价格下降；销售成本297.76亿美元，较2023年的321.32亿美元减少23.56亿美元，主要因原油和其他原料成本下降；营业收入16.79亿美元，较2023年的40.43亿美元减少23.64亿美元[162] - 2024年第一季度调整后营业收入17.13亿美元，较2023年的40.53亿美元减少23.4亿美元；所得税费用3.53亿美元，较2023年的8.8亿美元减少5.27亿美元，主要因税前收入减少[162][163] - 截至2024年3月31日，公司流动性包括可用信贷额度52.97亿美元和现金及现金等价物47.12亿美元，总计100.09亿美元[190] - 2024年第一季度，经营活动现金流为18.46亿美元，投资活动现金流为 - 6.37亿美元，融资活动现金流为 - 16.44亿美元，现金及现金等价物净减少5.07亿美元[194] - 2023年第一季度，经营活动现金流为31.7亿美元，投资活动现金流为 - 5.49亿美元，融资活动现金流为 - 19.98亿美元，现金及现金等价物净增加6.59亿美元[194] - 2024年第一季度，公司运营产生18亿美元现金，主要源于13亿美元净收入和6.76亿美元非现金费用，部分被1.6亿美元营运资金不利变动抵消[195] - 2023年第一季度，公司运营产生32亿美元现金，主要源于31亿美元净收入和5.58亿美元非现金费用，部分被5.34亿美元营运资金不利变动抵消[197] - 2024年第一季度，公司投资活动6.37亿美元主要包括6.61亿美元资本投资，其中7800万美元为DGD的资本投资；2023年第一季度，投资活动5.49亿美元主要包括5.24亿美元资本投资，其中1.14亿美元为DGD的资本投资[195][198] - 2024年资本投资归因于瓦莱罗预计约20亿美元，其中约16亿美元用于维持业务，其余用于增长战略，约一半用于扩大低碳业务[206] - 2024年第一季度，公司以10亿美元回购6633843股股票，截至3月31日，2023年9月计划剩余12亿美元可用于回购，2月22日董事会授权最高25亿美元无到期日的回购计划[208] - 2024年公司计划向养老金计划缴款1.13亿美元，向其他退休后福利计划缴款2200万美元，第一季度无重大缴款[209] - 截至2024年3月31日，公司外国子公司持有37亿美元现金及现金等价物，汇回可能产生成本[210] - 利率变动10%对公司经营成果无重大影响，固定利率债务总计80.98亿美元，平均利率4.9%；浮动利率债务4.38亿美元，平均利率8.7%[215][216] - 2024年资本支出（不包括可变利益实体）为1.28亿美元，2023年为1.75亿美元；资本投资为6.61亿美元，归因于瓦莱罗的资本投资为6.19亿美元，2023年分别为5.24亿美元和4.67亿美元[206] - 截至2024年3月31日，公司的合同义务包括债务、利息支付、租赁负债等，本季度无重大变化[207] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度炼油业务调整后营业收入减少23.17亿美元，主要因汽油和馏分油利润率降低、原油及其他原料价差下降和吞吐量减少，部分被较低运营费用抵消[145] - 汽油和柴油需求已恢复到疫情前水平，预计遵循典型季节性模式；美国航空燃油需求持续改善，接近疫情前水平[146] - 美国和欧洲的轻质产品（汽油、柴油和航空燃油）库存低于历史水平，应支持炼油产能持续高利用率[147] - 炼油业务2024年第一季度营业收入17.45亿美元，较2023年的40.57亿美元减少23.12亿美元；调整后营业收入17.5亿美元，较2023年的40.67亿美元减少23.17亿美元；炼油利润率35.34亿美元，较2023年的59亿美元减少23.66亿美元[165] - 炼油业务2024年第一季度运营费用（不包括折旧和摊销费用）11.84亿美元，较2023年的12.61亿美元减少7700万美元，主要因能源成本下降；折旧和摊销费用6亿美元，较2023年的5.72亿美元增加2800万美元；吞吐量276万桶/日，较2023年的293万桶/日减少17万桶/日[165] - 可再生柴油业务2024年第一季度营业收入1900万美元，较2023年的2050万美元减少150万美元；可再生柴油利润率3.45亿美元，较2023年的3.49亿美元减少400万美元；运营费用（不包括折旧和摊销费用）9000万美元，较2023年的8600万美元增加400万美元；折旧和摊销费用6500万美元，较2023年的5800万美元增加700万美元；销售量372.9万加仑/日，较2023年的298.8万加仑/日增加74.1万加仑/日[170] - 可再生柴油业务利润率下降主要因产品价格下降约9亿美元，原料成本下降带来约7.79亿美元有利影响，销售量增加约74.1万加仑/日带来约1.2亿美元有利影响[171] - 乙醇业务2024年第一季度营业收入1000万美元，较2023年的3900万美元减少2900万美元；调整后营业收入3900万美元，与2023年持平；乙醇利润率1.95亿美元，较2023年的1.89亿美元增加600万美元；运营费用（不包括折旧和摊销费用）1.37亿美元，较2023年的1.3亿美元增加700万美元；折旧和摊销费用1900万美元，较2023年的2000万美元减少100万美元；产量446.6万加仑/日，较2023年的418.3万加仑/日增加28.3万加仑/日[174] - 乙醇业务利润率增加主要因玉米价格下降带来约3.14亿美元有利影响，产量增加约28.3万加仑/日带来约1000万美元有利影响，乙醇价格下降带来约2.4亿美元不利影响，副产品价格下降带来约7800万美元不利影响[175] - 可再生柴油业务2024年3月运营收入1.9亿美元，2023年为2.05亿美元；2024年利润率3.45亿美元，2023年为3.49亿美元[181] - 乙醇业务2024年3月运营收入1000万美元，2023年为3900万美元；2024年利润率1.95亿美元，2023年为1.89亿美元[183] - 炼油业务2024年3月运营收入17.45亿美元，2023年为40.57亿美元；调整后运营收入2024年为17.5亿美元，2023年为40.67亿美元[184] 市场价格数据关键指标变化 - 2024年第一季度布伦特原油价格为81.83美元/桶，2023年第一季度为82.20美元/桶[157] - 2024年第一季度天然气价格为1.79美元/百万英热单位，2023年第一季度为2.25美元/百万英热单位[157] - 2024年第一季度可再生能源义务（RVO）价格为3.68美元/桶，2023年第一季度为8.20美元/桶[157] - 2024年第一季度纽约商品交易所超低硫柴油价格为2.71美元/加仑，2023年为2.93美元/加仑；生物柴油可再生识别码（RIN）价格为0.58美元/个，2023年为1.63美元/个；加州低碳燃料标准（LCFS）碳信用价格为63.55美元/公吨，2023年为65.68美元/公吨[160] - 2024年第一季度美国墨西哥湾沿岸废食用油价格为0.4美元/磅，2023年为0.62美元/磅；玉米蒸馏油价格为0.48美元/磅，2023年为0.63美元/磅；优质可漂白牛脂价格为0.41美元/磅，2023年为0.6美元/磅；芝加哥期货交易所玉米价格为4.35美元/蒲式耳，2023年为6.6美元/蒲式耳；纽约港乙醇价格为1.64美元/加仑，2023年为2.3美元/加仑[160] 公司项目及风险相关情况 - 公司宣布的可持续航空燃料（SAF）项目预计2024年第四季度投入运营，总成本3.15亿美元，公司承担一半[201] - 公司面临商品价格、可再生和低碳燃料计划所需信贷价格及外汇汇率波动的市场风险，与2023年年报披露相比无重大变化[218] - 截至2024年3月31日，公司披露控制和程序有效，上一财季内部控制无重大变化[219] - 2024年第一季度无新的需披露法律程序，之前报告的程序无重大进展，公司以100万美元为环境程序披露门槛[220]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为12亿美元,每股3.75美元,相比2023年同期的31亿美元、每股8.29美元有所下降 [14] - 炼油业务营业利润为17亿美元,相比2023年同期的41亿美元有所下降 [14] - 炼油产能利用率为87%,较2023年同期有所下降 [14] - 炼油现金运营成本为每桶4.71美元,低于预期的5.10美元,主要得益于较低的能源成本和较高的产量 [14] - 可再生柴油业务营业利润为1.9亿美元,相比2023年同期的2.05亿美元有所下降 [15] - 乙醇业务营业利润为1000万美元,相比2023年同期的3900万美元有所下降 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 炼油业务产量平均为280万桶/天,较2023年同期有所下降 [14] - 可再生柴油销量平均为370万加仑/天,较2023年同期增加74.1万加仑/天,主要得益于2022年第四季度新投产的Port Arthur工厂的产能增加 [15] - 乙醇产量平均为450万加仑/天,较2023年同期增加28.3万加仑/天 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在墨西哥的销售保持历史水平,每天销售超过10万桶,预计随着阿尔塔米拉码头项目的投产,公司在北部地区的竞争力将提高,销量有望进一步增长 [87][88] - 公司第一季度汽油出口103,000桶/天,柴油出口153,000桶/天,航空燃料出口25,000桶/天,其中柴油出口同比和环比有所下降,主要是由于大修活动导致可供出口的产品减少 [91] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行战略项目,提高业务收益能力,扩大长期竞争优势,其中Port Arthur的可持续航空燃料项目进展超预期,预计将于2024年第四季度投产,届时Diamond Green Diesel将成为全球最大的可持续航空燃料生产商之一 [10] - 公司还在寻求短周期的优化项目,提高原料灵活性、优化产品组合、最大化现有转化能力利用率 [10] - 公司认为,即使新炼厂今年投产,以及2025年之后宣布的产能有限,产品需求仍将超过供给 [11] - 公司认为,全球平均原油重度上升约1.5个数字,导致利用率下降,因为大部分新增产能都是为中重质酸性原油设计的 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计炼油利润率将得到支撑,因为产品库存偏低,且即将进入旺季 [11] - 长期来看,公司认为产品需求将超过供给,即使今年新炼厂投产,以及2025年之后宣布的产能有限 [11] - 公司认为,即使俄罗斯出口受到影响,但实际市场上的供应中断并未出现,导致柴油价格过度下跌,认为柴油价格偏弱 [29][30] - 公司认为,只有在石化需求大幅回升,原油价格大幅下跌的情况下,才可能看到石脑油价格相对汽油有较大折扣,从而带动较强的需求 [32] - 公司认为,即使新项目投产,但由于全球需求增长超过新增产能,未来几年市场仍将处于供给偏紧状态 [49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Theresa Chen 提问** 询问公司对产品供需前景的看法,特别是柴油和航空燃料价差的最近下跌情况 [26] **Gary Simmons 回答** - 公司系统内汽油销量与去年持平,柴油销量略高于去年2% - 预计汽油需求将持平或略有上升,柴油需求将持平或略有下降 - 认为柴油价差过度下跌,因为欧洲裂解和加氢裂解利润率为负,表明需要这些产能运转 [27][29][30] 问题2 **Neil Mehta 提问** 询问公司对现金流支付比例的看法,以及未来的指导 [35] **Homer Bhullar 回答** - 公司长期现金流支付比例目标为40%-50%,但在基本面强劲、资产负债表良好的时期,可以超过这一水平 - 超出目标的现金流将主要用于股票回购 [37][38] 问题3 **Roger Read 提问** 询问公司对原油价差走势的看法 [41] **Gary Simmons 回答** - 第一季度原油价差有所扩大,主要是由于季节性大修导致需求下降 - 预计全年原油价差将相对较窄,直到第三四季度OPEC产量恢复 - 公司原料供应充足,只是价差较窄 [42][43]

文章核心观点 - 瓦莱罗能源公司2024年第一季度调整后每股收益超预期但同比下降，营收未达预期且同比减少，成本下降推动盈利超预期 [1] 财务表现 - 第一季度调整后每股收益3.82美元，超扎克斯共识预期的3.18美元，但低于去年同期的8.27美元 [1] - 季度总营收从去年同期的364.39亿美元降至317.59亿美元，未达扎克斯共识预期的328.26亿美元 [1] - 总销售成本从去年的321.32亿美元降至297.76亿美元，低于预期的303.72亿美元，主要因材料成本和运营费用降低 [5] 业务板块表现 炼油板块 - 调整后运营收入17.45亿美元，低于去年同期的40.57亿美元，未达预期的17.596亿美元，受炼油吞吐量下降和每桶吞吐量利润率降低影响 [2] 乙醇板块 - 调整后运营利润3900万美元，与去年同期持平，得益于乙醇产量增加 [2] 可再生柴油板块 - 运营收入从去年的2.05亿美元降至1.9亿美元，可再生柴油日销量从298.8万加仑增至372.9万加仑，超预期的338万加仑 [2] 吞吐量情况 吞吐量体积 - 第一季度炼油吞吐量为276万桶/日，低于2023年第一季度的293万桶/日 [3] - 甜原油、中/轻酸原油和重酸原油分别占总量的63.6%、10.1%和14.6%，其余来自残渣、其他原料等 [3] - 墨西哥湾沿岸占总吞吐量的57.7%，中大陆、北大西洋和西海岸地区分别占16.4%、16.3%和9.6% [3] 吞吐量利润率 - 每桶吞吐量的炼油利润率从去年的22.37美元降至14.07美元 [4] - 每桶吞吐量的炼油运营费用为4.71美元，去年同期为4.78美元 [4] - 每桶折旧和摊销费用从去年的2.17美元增至2.39美元，调整后炼油运营收入为6.97美元/桶，去年同期为15.42美元/桶 [4] 资本投资与资产负债表 - 第一季度资本投资6.61亿美元，其中5.63亿美元用于维持业务 [6] - 第一季度末公司现金及现金等价物为49.17亿美元，截至2024年3月31日，总债务和融资租赁义务为108.97亿美元 [6] 评级与其他股票推荐 - 瓦莱罗目前扎克斯评级为2（买入） [7] - 能源行业其他排名靠前的股票包括SM能源公司（扎克斯评级1，强力买入）、EOG资源公司和PBF能源公司（扎克斯评级2，买入） [7][8] - SM能源公司是北美独立油气公司，2024和2025年每股收益共识预期分别为6.33美元和6.96美元，过去七天盈利预期上调 [7] - EOG资源公司是油气勘探公司，2024年每股收益共识预期为12.29美元，价值风格评分为B，过去七天盈利预期上调 [8] - PBF能源公司运营六家炼油厂，2024和2025年每股收益共识预期分别为7.39美元和5.87美元，价值和动量风格评分均为A，过去七天盈利预期上调 [8]

财务表现 - Valero Energy Corporation报告2024年第一季度归属于Valero股东的净收入为12亿美元，每股3.75美元[1] - Valero Energy Corporation报告2024年第一季度调整后归属于Valero股东的净收入为13亿美元，每股3.82美元[1] - Valero Energy Corporation在2024年第一季度向股东返还14亿美元，其中3.56亿美元为股息，10亿美元用于购买约660万股普通股[9] - Valero Energy Corporation 2024年第一季度净利润为12.45亿美元，较去年同期下降至30.67亿美元[24] - 2024年第一季度，Valero能源公司的资产负债表显示，现金及现金等价物为4,917百万美元，总资产为25,674百万美元[35] - 2024年第一季度，Valero能源公司的资本支出为128百万美元，其中DGD的资本支出为69百万美元[36] - 2024年第一季度，Valero能源公司因Navigator能源服务公司取消大规模碳捕获和封存管道项目而承担了2900万美元的费用[37] - 2023年第一季度，Valero能源公司因提前偿还各系列高级票据而获得1100万美元的净收益[38] 业务部门表现 - 精炼业务部门2024年第一季度营业收入为17.45亿美元，较去年同期下降至40.57亿美元[25] - 可再生柴油业务部门2024年第一季度营业收入为1.9亿美元，较去年同期下降至2.05亿美元[26] - 美国墨西哥湾地区精炼业务部门2024年第一季度营业收入为10.07亿美元，较去年同期下降至26.67亿美元[27] - 精炼业务部门2024年第一季度总吞吐量为27.6万桶/日，较去年同期下降至29.3万桶/日[28] - 可再生柴油业务部门2024年第一季度销售量为372.9万加仑/日，较去年同期增长至298.8万加仑/日[29] - 乙醇业务部门2024年第一季度生产量为44.66万加仑/日，较去年同期增长至41.83万加仑/日 - 美国墨西哥湾地区精炼业务部门2024年第一季度每桶吞吐量精炼利润为14.11美元，较去年同期下降至24.06美元[31] - 北大西洋地区精炼业务部门2024年第一季度每桶吞吐量精炼利润为15.67美元，较去年同期下降至20.89美元[32] - 2024年第一季度，Valero能源公司的炼油产品利润表现良好，美国墨西哥湾地区的CBOB汽油与Brent原油的利润为8.13美元[33] - 2024年第一季度，Valero能源公司的可再生柴油市场表现稳健，纽约商品交易所的ULS柴油价格为2.71美元[34] 非GAAP财务指标 - Valero能源公司使用非GAAP财务指标，如调整后的净现金提供量，以更好地评估公司的财务表现[39] - Valero能源公司的非GAAP财务指标包括调整后的净收入和调整后的每股收益，以反映核心运营绩效[41] - Valero能源公司的调整后的炼油利润和可再生柴油利润是评估各业务部门运营和财务表现的重要指标[44] - Valero能源公司的调整后的净现金提供量是评估公司持续财务表现的重要指标，排除了特定项目的影响[49] 经营统计数据 - Valero使用特定的运营统计数据来评估不同期间的业绩表现[55] - 通过将相关金额除以吞吐量、销售量和生产量来计算每桶吞吐量、每加仑销售量和每加仑生产量[56] - 通过将每日吞吐量、每日销售量和每日生产量（在附表中提供）分别乘以适用期间的天数来计算吞吐量、销售量和生产量[57]

Valero Energy分析 - 投资者在做出股票买入、卖出或持有决定之前通常会参考华尔街分析师的推荐[1] - Valero Energy目前的平均经纪推荐（ABR）为1.71，处于1到5的范围内，表示强烈买入和买入之间[2] - 17家经纪公司的推荐中，有12家是强烈买入，占所有推荐的70.6%[3] - 经纪推荐虽然建议购买Valero Energy，但仅凭此信息做出投资决定可能不明智[4]

文章核心观点 - 华尔街预计瓦莱罗能源公司2024年第一季度收益同比下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，公司可能超预期盈利 [1][4][6] 分组1：收益预期 - 公司预计在即将发布的报告中公布每股3.88美元的季度收益，同比变化为 -53.1% [2] - 预计收入为324亿美元，较上年同期下降11.1% [2] - 过去30天里，该季度的共识每股收益预期上调了15.86% [2] 分组2：收益预测模型 - Zacks收益ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测实际收益与共识估计的偏差，正向ESP读数预测能力显著 [3] - 正向收益ESP结合Zacks排名1、2或3是收益超预期的有力预测指标，组合股票近70%时间产生正向惊喜 [4] - 负向收益ESP读数不代表收益未达预期，难以预测负向ESP和Zacks排名4或5的股票收益超预期情况 [4] 分组3：瓦莱罗能源公司情况 - 公司最准确估计高于Zacks共识估计，收益ESP为 +26.07%，表明分析师近期看好公司盈利前景 [4] - 公司股票目前Zacks排名为2 [5] - 上述组合表明公司很可能超预期盈利 [6] 分组4：收益惊喜历史 - 公司上一季度预期每股收益2.95美元，实际为3.55美元，惊喜率为 +20.34% [7] - 过去四个季度，公司四次超预期盈利 [7] 分组5：总结建议 - 收益超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期超预期盈利的股票可增加成功几率 [8] - 建议在季度报告发布前查看公司收益ESP和Zacks排名，并使用收益ESP过滤器选股 [8] - 公司是收益超预期的有力候选者，但投资者在财报发布前还应关注其他因素 [8]

Valero Energy (VLO) - Valero Energy (VLO) 是近期 Zacks.com 上搜索量最高的股票之一[1] - 公司股价在过去一个月内下跌了-1.4%，而 Zacks S&P 500 综合指数下跌了-1.7%[2] - Zacks 优先评估公司未来盈利预期的变化，认为未来盈利对股票的公平价值起决定性作用[3] - 分析基于卖方分析师对股票盈利预期的修订，当公司的盈利预期上升时，股票的公平价值也会上升，导致股价上涨[4]

文章核心观点 价值投资是成功的投资策略，Zacks开发Style Scores系统寻找特定特征股票，Valero Energy（VLO）是值得关注的价值股 [1][4] 分组1：价值投资与Zacks系统 - 价值投资是受投资者欢迎的策略，依靠传统分析关键估值指标寻找被低估股票 [1] - Zacks开发Style Scores系统，价值投资者可关注其“价值”类别，“价值”类别获A评级且Zacks排名高的股票是市场上最强的价值股 [1] 分组2：Valero Energy（VLO）情况 - VLO当前Zacks排名为2（买入），“价值”类别获A评级 [2] - VLO的PEG比率为1.83，行业平均为1.93，过去12个月最高1.96，最低0.80，中位数1.25 [2] - VLO的P/B比率为2.06，行业平均为2.25，过去一年最高2.14，最低1.39，中位数1.58 [2] - VLO的P/S比率为0.4，行业平均为0.46 [3] - VLO的P/CF比率为5.19，行业平均为6.16，过去52周最高5.37，最低2.37，中位数3.41 [3] - 上述指标显示VLO目前可能被低估，结合其盈利前景，是令人印象深刻的价值股 [4]