财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收按报告增长7%，按固定汇率计算增长15% [10] - 第三季度非GAAP调整后每股收益为2.64美元，与去年同期基本持平，尽管外汇逆风达13% [11] - 年初至今仪器增长19%，由美国市场带动近30%的增长 [13] - 年初至今按固定汇率计算实现了9%的三年累计增长 [13] - 第三季度毛利率为56.7%，去年同期为58.9% [31] - 第三季度营业利润率约为27.8%，去年同期为29.7% [33] - 第三季度有效营业税率为15.1%，平均股数为6010万股，比去年第三季度少约180万股 [34] - 第三季度非GAAP完全摊薄后每股收益为2.64美元，去年为2.66美元 [34] - GAAP基础上，第三季度完全摊薄后每股收益为2.60美元 [35] - 2022年第三季度自由现金流为1.26亿美元，资本支出为3200万美元 [36] - 第三季度库存余额增加3200万美元 [37] - 第三季度回购约48.3万股普通股，花费1.55亿美元 [38] - 季度末净债务约为11亿美元，净债务与EBITDA比率约为11亿美元 [38] - 上调2022年全年指引，固定汇率销售额增长至11.5% - 12%，此前为9.5% - 10.5% [40] - 按当前汇率，预计全年外汇负向转换将使销售额减少约6个百分点，全年报告销售额增长指引为5.5% - 6% [40] - 预计全年毛利率接近58%，包括与去年相比100个基点的外汇逆风 [40] - 预计全年营业利润率为3.2%，包括120个基点的基础利润率扩张，但被120个基点的外汇逆风抵消 [41] - 预计全年净利息支出约为3800万美元，全年税率约为15.5% [41] - 预计2022年平均摊薄股数约为6030万股 [42] - 非GAAP基础上，预计2022年全年完全摊薄后每股收益在11.85 - 11.95美元之间，同比增长6% - 7%，尽管外汇负面影响约为11个百分点 [42] - 预计2023年外汇对销售额的同比逆风为2% - 3%，对调整后每股收益的逆风为4% - 5%，且外汇影响预计主要集中在2023年上半年 [43] - 预计2022年第四季度固定汇率销售额增长6% - 8%，按当前汇率，货币转换预计将使销售额减少约8个百分点，第四季度报告销售额增长指引为 - 2% - 0% [44] - 预计第四季度非GAAP完全摊薄后每股收益在3.66 - 3.76美元之间，与去年同期持平或高出3%，尽管外汇负面影响约为15个百分点 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 沃特世部门增长14%，TA增长18% [26] - 制药业务增长9%，工业业务增长22%，学术和政府业务增长29% [26] - 仪器增长21%，LCMS和TA产品组合均实现两位数增长 [30] - 经常性收入增长10%，化学业务增长10%，服务业务增长9% [30] - TA业务销售增长18%，由热分析和流变学的强劲增长带动 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场销售增长18%，美洲市场增长11%，欧洲市场增长14% [29] - 亚洲市场增长由中国带动，中国市场销售增长23% [29] - 美洲市场中，美国增长11% [29] - 欧洲市场增长由工业和制药业务带动，工业业务增长超20%，制药业务实现低两位数增长 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续专注商业卓越，创新回归并推动增长，增长举措取得进展 [9] - 公司评估并购机会，以加速在高增长相邻市场的价值创造 [37] - 公司将继续投资于增长，包括并购和向股东返还资本 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在有韧性的终端市场和地区需求强劲，商业执行和产品组合更新使其持续取得优异成绩 [45] - 公司对未来表现充满信心，预计销售势头将保持稳定，产品组合和增长举措将继续提升业绩 [39] - 公司预计能够成功应对供应链限制和通胀压力，前提是这些挑战不恶化 [39] 其他重要信息 - 公司2022年ESG报告将于下周发布 [46] - 公司在ESG方面取得进展，约60%的电力来自可再生或低碳能源，推出沃特世学生学院，与三所历史悠久的黑人学院和大学合作提供STEM教育和职业机会，进行了广泛的利益相关者参与和全面的重要性评估 [46] - 公司位于马萨诸塞州汤顿的最先进化学制造工厂被美国绿色建筑委员会认可为该州唯一的LEED认证工厂，也是美国少数此类工厂之一 [47] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度营收表现出色的主要驱动因素以及2023年这些驱动因素是否会改变 - 公司运营的终端市场具有韧性，约80%的业务集中在制药和工业等领域，这些领域需求稳定 [52][53] - 公司的商业举措，如仪器更换、电子商务和CDMO业务增长，将在未来几年持续增加价值 [53][54] - 创新对增长贡献显著，如Arc HPLC、MaxPeak Premier等产品解决了客户的未满足需求，特别是在生物制药领域 [54][55] - 公司在相邻业务领域取得进展，如BioAccord在生物工艺表征方面的应用得到认可 [56] - 公司能够有效应对宏观环境挑战，如中国的疫情封锁和欧洲的地缘政治问题 [57] 问题: 2023年公司利润率是否会扩张，如何看待通胀、外汇和产品组合对利润率的影响 - 毛利率方面，外汇、更高的仪器组合、新产品推出和定价通胀动态将在未来推动毛利率扩张 [59] - 外汇方面，当汇率正常化时，公司业务的韧性将使利润率有更明显的提升 [60] - 仪器组合方面，当前仪器增长虽对利润率有一定压力，但未来将推动化学和服务业务的经常性毛利率增长 [60] - 新产品方面，随着新产品经历价值工程周期，其毛利率将在未来得到改善 [61] - 定价通胀动态方面，公司建立了系统和流程来推动定价收益，随着电子元件市场正常化，通胀压力将减轻，为毛利率提供顺风 [62] - 公司预计基础业务将有100个基点的利润率扩张，并将70 - 80个基点的收益重新投资于培育高增长相邻业务 [62] 问题: 2023年公司是否仍能实现中个位数以上的增长，在适度的营收增长环境下，2023年扩张利润率的能力如何 - 年初至今，公司在三年累计基础上的增长接近14%，远超之前预期的5% - 7%，这得益于强劲的终端市场、商业举措的有效执行、创新的贡献和相邻业务的发展 [65] - 关于2023年的具体预期，公司将在第四季度财报中进一步讨论，目前对业务发展的驱动因素充满信心 [66] - 利润率方面，公司认为仪器增长带来的销量杠杆将对经常性收入产生积极的组合影响，同时定价系统和流程的完善以及现货采购的减少将有助于实现基础利润率100个基点的扩张，并将70 - 80个基点重新投资于高增长相邻业务 [67] 问题: 如何看待公司仪器业务增长的可持续性 - 公司的质谱产品线解决了客户的未满足需求，如高分辨率质谱仪cyclic IMS能够按形状和大小分析分子，多反射飞行时间质谱仪MRT处于早期发展阶段，电荷检测质谱仪也获得了许可 [69] - 串联四极杆质谱仪在环境和食品检测领域有重要应用，如Xevo TQ Absolute用于检测PFAs，Waters Connect软件提高了食品检测的速度和定量能力 [70][71] - BioAccord最初用于QA/QC环境，现在在克隆选择和原材料检测方面也有应用，随着制药行业对大分子药物的关注增加，简化的LCMS方法将在未来持续贡献增长 [72][73] 问题: 中国市场的封锁对公司业务的影响是否减小，未来中国市场的波动性是否会降低 - 公司在中国拥有强大的领导团队，能够有效应对疫情封锁带来的挑战，预计未来几个季度这种情况将持续 [77] - 年初至今，中国市场增长约16%，本季度增长约23%，增长得益于商业执行、仪器更换、创新和合同制造业务的发展 [78] - 质谱串联四极杆产品线帮助公司在中国的食品、环境和电子检测市场实现增长 [79] - 公司对中国市场的未来发展充满信心，认为随着情况的改善，业务将加速增长 [80] - 第三季度中国市场受益于去年较低的基数（1200万美元的发货延迟），但也受到了新封锁措施的一定影响，公司团队正努力实现全年中个位数增长的目标 [81] 问题: 如何规划2023年的库存以应对供应链限制和不确定的需求环境 - 公司对产品进行了详细分析，识别了供应链中的热点问题，并与主要供应商建立了深入的合作关系，确保关键组件的供应 [83] - 公司尽可能建立了替代供应渠道，特别是针对电子元件，并实现了地理多元化，以减少对单一地区或供应商的依赖 [83] - 虽然库存积累带来了一定压力，但公司对供应链的现状感到满意，大部分项目的情况处于绿色和黄色之间 [83] 问题: 如何看待CDMO市场的发展，以及公司如何将其纳入明年的规划 - 公司在CDMO市场的业务增长显著，过去两年的增长速度是整体业务的两倍，接近20% [85] - 公司为CDMO客户提供的价值主张不仅包括价格和租赁条款，还包括技术支持，帮助客户转移复杂分子的生产工艺 [85] - 尽管CDMO市场存在波动，但公司与主要客户建立了深厚的关系，整体需求并未受到影响，只是可能会出现地理上的转移 [86][87] 问题: 公司仪器业务的增长对安装基数和服务附加率有何影响，服务业务增长的驱动因素是什么 - 公司的目标是将服务附加率提高10个百分点，目前已在过去一年半中提高了2个百分点，未来仍有很大的提升空间 [88] - 仪器业务的增长将在未来几年推动服务业务的增长，尽管大部分仪器是替换而非新增安装基数，但替换后的仪器预计会有更高的利用率，从而增加经常性收入 [89][90] - 公司通过在销售点报价、自动续约等策略提高服务附加率，新增的安装基数和更高的附加率将为服务业务增长提供信心 [92] 问题: 公司是否看到客户订单模式的变化，以及M&A的进展和杠杆率范围 - 本季度公司订单增长超过销售，未看到订单模式有显著变化，因为公司的终端市场具有韧性，产品具有创新性，能够满足客户的未满足需求 [95][96] - 公司将增长作为首要任务，优先考虑有机增长，同时也在关注M&A机会，M&A管道非常丰富，但会谨慎选择符合财务合理性和股东利益的交易 [99][100] - 公司在融资方面希望保持投资级评级，以确保交易在风险调整后为股东创造价值 [101] 问题: 公司增长的主要贡献因素有哪些，以及这些因素的可持续性如何 - 终端市场具有韧性和稳健性，约80%的业务集中在这些市场，为增长提供了基础 [105] - 公司的商业举措，如仪器更换、CDMO、服务和电子商务，对增长的贡献超过100个基点 [106] - 创新对增长的贡献显著，如MaxPeak Premier柱的快速推出、质谱产品线的复兴和TA业务的创新 [107][108] - 相邻业务领域开始贡献增长，如BioAccord在生物工艺表征和电池测试方面的应用，预计未来将更有意义地贡献增长 [109] - 从两到三年的累计基础来看，公司的表现显著优于同行，这些驱动因素将在未来持续影响需求 [110]

业绩总结 - 2022年第三季度收入为7.09亿美元，同比增长15%，按报告计算增长7%[9] - 公司第三季度净销售额为21.13亿美元，同比增长8%[34] - 2022年截至第三季度，年初至今的有机销售增长为14%[10] - 2022年第四季度预计收入增长为11.5%至12%[22] - 公司预计2022年第四季度的销售增长率为8%[40] 用户数据 - 2022年第三季度，制药行业收入增长9%[20] - 2022年第三季度，工业行业收入增长22%[20] - 2022年第三季度，亚太地区收入增长18%[20] - 公司在药品领域的销售额为12.59亿美元，同比增长7%[34] - 公司在亚洲市场的销售额为8.12亿美元，同比增长8%[34] - 公司在美洲市场的销售额为7.63亿美元，同比增长17%[34] - 公司在中国市场的销售额为3.99亿美元，同比增长16%[34] - 公司在仪器领域的销售额为9.99亿美元，同比增长14%[34] - 公司在工业市场的销售额为6.42亿美元，同比增长10%[34] - 公司在学术与政府市场的销售额为2.13亿美元，同比增长11%[34] 收入构成 - 按固定汇率计算，仪器收入增长21%，经常性收入增长10%[9] - 2022年第三季度，服务收入增长1%[31] - 2022年第三季度，化学产品收入增长4%[31] - 公司总的经常性收入为11.14亿美元，同比增长4%[34] 财务展望 - 非GAAP每股收益预计为11.85美元至11.95美元[22] - 常量货币增长率是非GAAP财务指标，用于衡量当前和前一年期间净销售额的变化，忽略外汇汇率的影响[41] - 这些金额是基于当前外汇汇率和预测的地理销售情况进行估算的[41]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收按报告增长5%，按固定汇率计算增长10%，订单超过销售额7.14亿美元 [13] - 第二季度非GAAP调整后每股收益为2.75美元，同比增长6%，但外汇逆风使非GAAP每股收益增长降低了11% [14] - 本季度毛利率为57%，去年同期为58.9%；运营利润率为28.4%，去年同期为29.2% [37][38] - 本季度有效运营税率为14.1%，平均股数为6050万股，较去年同期减少约160万股 [39] - 2022年第二季度自由现金流为6700万美元，资本支出为3900万美元 [41] - 预计2022年全年固定汇率销售额增长9.5% - 10.5%，报告销售额增长4.5% - 5.5% [46] - 预计全年毛利率约为58%，运营利润率约为30.5%，全年净利息支出约为3500万美元，全年税率约为15.5% [47] - 预计2022年平均摊薄股数约为6040万股 [48] - 预计2022年全年非GAAP每股完全摊薄收益在11.95 - 12.05美元之间 [49] - 预计2022年第三季度固定汇率销售额增长8% - 10%，报告销售额增长2% - 4%；第三季度非GAAP每股完全摊薄收益在2.50 - 2.60美元之间 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - Waters部门增长10%，DA增长12% [15] - 仪器业务增长12%，LC质谱和TA产品组合均实现两位数增长；循环收入增长8%，其中化学业务增长9%，服务业务增长8% [18] - 新产品对本季度增长贡献显著，Arc HPLC和ACQUITY Premier的单位销量较去年第二季度翻了一番多，MaxPeak Premier色谱柱的单位销量也翻了一番多 [19] - TA业务销售增长12%，热分析、微量热法和流变学领域增长强劲 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 按终端市场划分，制药市场增长10%，工业市场增长8%，学术和政府市场增长16% [15] - 按地区划分，亚洲销售额增长9%，美洲增长15%，欧洲增长7% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过商业执行、产品创新和定价抵消通胀，推动上半年业务发展 [23] - 关注服务附件、电子商务采用和卓越产品发布三个领域，服务附件率提高，化学产品电子商务采用率上升，产品活力指数增长 [25][26][28] - 持续评估并购机会，优先投资于增长，包括并购和向股东返还资本 [43] - 公司在竞争环境中表现出色，凭借创新和多元化的业务布局，在终端市场中占据有利地位 [72][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度的持续广泛优势感到满意，尽管宏观经济环境充满挑战，但仍取得了出色的运营成果 [51][52] - 预计公司的良好势头将持续，近期增长计划和创新将对业绩做出持久贡献，有望成功应对供应链限制和通胀压力 [45] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述仅为公司目前的预期，实际事件或结果可能与陈述有重大差异 [4] - 会议中提及的非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的对账信息可在公司网站获取 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 订单优势来自哪里，哪些客户细分市场、产品类别，以及订单增长率情况 - 增长由仪器业务带动，订单再次超过销售额，积压订单增加 [55] - 需求广泛，制药、工业和学术市场均有增长，各终端市场和地区都有良好势头，且无放缓迹象 [56][57] 问题2: 外汇的总影响，以及为何在外汇动态下毛利率会上升，税收率在下半年会上升 - 全年外汇影响从上次指引的约0.45美元变为9%的不利影响，即1.01美元，增量为0.56美元，公司通过更好的业务表现来弥补 [60] - 下半年通常销售更多，减少了运营和吸收方面的量杠杆，且上半年的现货采购活动和汇率波动影响将在下半年有所改善，因此毛利率有望提升 [62][63] - 上半年税率低于15.5%是由于一次性离散项目，下半年不会重复，且利润分配存在阶段性差异，因此15.5%是谨慎的税收率指引 [64] 问题3: 从仪器角度的高增长能否持续，以及在潜在衰退环境下的发展情况 - 公司对自身表现满意，尽管宏观环境存在挑战，但凭借创新和团队执行能力，有信心应对 [71][73] - 仪器业务历史增长率为3% - 4%，目前的高增长难以持续，但公司的相关举措将有助于保持高于历史水平的增长 [76][78] 问题4: 中国市场的表现与预期对比，以及下半年的展望 - 团队在6月表现出色，公司对中国市场取得的成绩感到满意 [79] - 预计全年中国市场将实现中两位数增长，各终端市场需求强劲，但需注意可能的重大停工情况 [80][81] - 由于去年Q3的发货问题，今年Q3中国市场增长将更明显，Q4增长将相对平缓 [82] 问题5: 若经济恶化，公司不同业务的敏感性如何，以及2023年的应对措施 - 公司在各终端市场的布局具有优势，制药业务侧重于后期QA/QC，受经济衰退影响较小；工业和应用业务中，食品和环境检测以及电池测试等领域有强劲的增长驱动力 [86][87] - 市场对创新有响应，公司在创新方面处于有利地位，且团队有能力应对各种经济挑战 [89][90] 问题6: 学术政府市场本季度增长的拐点原因及可持续性 - 该市场本季度增长良好，但由于基数较低且仪器业务占比较大，仍较为波动 [93] - 公司在该市场的转型工作尚未完成，仍需在电子商务和商业合作方面继续努力 [94] 问题7: 目前积压订单的规模和可见性，以及订单是否受益于提前拉动 - 订单没有提前拉动，各终端市场需求良好，公司对需求前景感到乐观 [96][98] - 积压订单处于健康水平，为Q3提供了较多可见性，有助于公司应对不确定性 [101] 问题8: 更新后的有机增长指引的考虑因素，以及是否存在预算清理的担忧 - Q3指引为8% - 10%，调整发货问题后为6% - 8%；隐含的Q4指引为5% - 7%，调整后为6% - 8%。目前公司对Q3和Q4的业务有可见性，指引较为谨慎，团队执行情况良好 [100] 问题9: 药品定价改革对公司产品组合的影响，以及是否与客户进行相关讨论和对定价权的影响 - 公司未看到药品定价改革的影响，也未与客户进行相关讨论，因为公司专注于制药价值链的后期QA/QC环节，成本在制药公司中占比小，预计未来也不会受到影响 [103][104] 问题10: 新兴经济体特别是印度市场，由于外汇和价格上涨是否会导致需求放缓 - 印度市场表现出色，需求增长得益于政府政策和仪器业务的推动 [107] - 公司对印度团队有信心，通过向客户提供成本透明度，共同应对价格上涨问题，商业团队也在努力应对外汇影响 [108][110] 问题11: 公司的并购方法是否有变化 - 公司的资本分配优先事项不变，首先关注有机增长，目前有机业务表现良好 [113] - 在并购方面，公司会关注符合战略优先事项的机会，但不急于行动，保持财务纪律，目前有一些合作项目进展顺利，也有并购目标在持续关注中 [116][117] 问题12: 新QTof产品推出的重要性，是否会对质谱业务产生近期影响 - 该产品是该领域的主力仪器，搭配的waters_connect软件具有显著优势，能引入新应用并实现方法无缝过渡 [119][120] - 产品订单超过销售额，已形成大量积压订单，公司对其表现感到满意 [119] 问题13: 在大分子业务中，如何平衡无机和有机投资 - 首先注重有机增长，在生物分析表征和生物分离领域，通过合作和内部发展取得了良好进展，开发了多个工作流程 [123][125] - 有机业务的发展为并购提供了思路，在采样、数据分析和其他分析表征方法等方面有并购机会，公司正在积极关注和推进 [126][129]

业绩总结 - 2021年公司收入为28亿美元，年增长率为16%[130] - 2022年第一季度公司收入为6.91亿美元，同比增长26%[134] - 2022年公司有机销售增长率为16%[113] - 2022年第一季度净销售额为690,572,000美元，同比增长13%[199] - 2021年调整后的非GAAP营业收入为841,353千美元，营业收入率为30.2%[192] - 2021年自由现金流为675百万美元，占销售额的24%[198] 用户数据 - 2021年公司在全球拥有7800多名员工，业务覆盖35个国家[12] - 2021年大分子在制药销售中占比约30%，较2018年的20%有所增加[83] - 2021年约80%的提交给FDA和EMA的药物分子使用了Empower软件进行数据处理[88] 市场表现 - 2021年公司在制药行业的收入增长为19%[36] - 2021年中国市场的销售增长为17%[36] - 2022年第一季度，北美地区销售增长26%，欧洲增长9%，亚太地区（不包括中国）增长12%，中国增长17%[74] - 2021年美洲市场销售额为925,220千美元，同比增长20%[189] - 2021年欧洲市场销售额为784,889千美元，同比增长17%[189] 未来展望 - 2022年有机收入增长预期为7.5%至9%[33] - 2022至2024年期间的平均增长预期为约100个基点[31] - 预计2023年，生产力将提升100个基点[157] - 预计未来将通过高增长领域的并购和股票回购实现盈利增长[178] 新产品与技术研发 - 新产品贡献预计超过6000万美元，主要来自Arc HPLC和Premier系列[79] - 2022年仪器更换预计贡献超过4000万美元[77] 市场扩张 - 生物分离市场预计达到约12亿美元，年增长率为高双位数至低双位数[49] - 可持续聚合物市场预计超过30亿美元，年增长率为高双位数[49] - 电池测试市场预计达到约8亿美元，年增长率为低双位数[49] 财务指标 - 2021年非GAAP运营利润率为23%[26] - 2016年至2021年，公司的年均收入为27.86亿美元，年均增长率为5%[170] - 2016年至2021年，非GAAP每股收益（EPS）从6.62美元增长至11.20美元，年均增长率为11%[170] - 2019-2021年的投资资本回报率（ROIC）为40%，高于同行业平均水平26%[173] - 自由现金流（FCF）占销售额的比例在2019-2021年间为26%，高于同行业平均水平15%[173]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额6.91亿美元，按固定汇率计算增长16%，按报告值计算增长13% [21] - 第一季度非GAAP调整后每股收益2.80美元，同比增长22%，GAAP基础上每股收益从2.37美元增至2.62美元 [12][25] - 第一季度毛利率提高40个基点至58.6%，营业利润率提高170个基点至30.3%，有效营业税率为14.8% [25] - 第一季度自由现金流1.76亿美元，占销售额约25%，应收账款DSO为81天，较去年第一季度减少3天，库存较上年增加约5400万美元 [26] - 第一季度回购约49.3万股普通股，花费1.6亿美元，季度末净债务头寸9.41亿美元，净债务与EBITDA比率约为0.9% [27] - 上调2022年全年固定汇率销售额增长指引至7.5% - 9%，报告销售额增长指引为4.5% - 6%，全年毛利率预计约为58.5%，营业利润率预计约为30.5%，全年净利息费用预计约为3500万美元，全年税率预计约为15.5%，非GAAP基础上全年每股完全摊薄收益指引上调至11.90 - 12.10美元 [28][29][30] - 预计2022年第二季度固定汇率销售额增长6% - 8%，报告销售额增长2% - 4%，非GAAP每股完全摊薄收益预计在2.55 - 2.65美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 仪器业务按固定汇率计算增长26%，LC质谱和TA产品组合均实现强劲增长，新产品贡献显著，Arc、HPLC和Acuity Premier的单位销量比去年第一季度增长两倍多，高端串联四极杆质谱仪Xevo TQ - XS在工业和制药应用中也有强劲增长 [9] - 经常性收入增长9%，其中化学业务增长8%，服务业务增长9%，若不考虑少一天的影响，经常性收入也将实现两位数增长 [10] - Waters部门增长16%，TA增长18%，TA产品在各地区需求强劲，热分析、微量热法和流变学产品增长显著，在电池和可持续聚合物等先进材料和化学品领域需求推动增长 [21][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 按终端市场划分，制药市场增长19%，工业市场增长17%，学术和政府市场增长4% [21] - 按地理区域划分，亚洲销售额增长14%，中国增长17%；美洲增长26%，美国增长28%；欧洲增长9% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行、创新和增长，核心举措积极影响业绩，拥有充满活力的产品组合，满足大小分子工作流程以及非制药市场需求 [8] - 重视与合同组织的合作，凭借独特技术能力和紧密协作能力获得市场份额和强劲收入增长，本季度来自这些客户的收入增长超25%，中国增长超50% [13][14] - 注重产品卓越推出，Arc HPLC、ACQUITY Premier和MAX premier columns等新产品需求增长，ACQUITY Premier和MAX Premier针对大分子设计，小分子业务增长也保持稳定 [15] - 推出Xevo TQ Absolute质谱仪，灵敏度比市场上其他串联四极杆高15倍，且更节能、体积更小，有助于制药、食品和环境实验室满足法规要求 [16][17] - 与特拉华大学合作的第二个创新研究实验室Immerse Delaware即将开放，旨在开发分析解决方案，支持生物工艺表征 [18] - 通过ESG活动为股东和利益相关者创造可持续价值，在多个方面获得认可，如在2022年企业平等指数中获100分，在巴伦周刊2022年美国100家最可持续公司榜单中排名第6 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司开局良好，终端市场需求强劲，商业执行有力，预计近期增长势头将持续，能够应对供应链限制和通胀压力 [28] - 尽管面临挑战，但团队仍取得出色成绩，对中国市场长期乐观，预计全年实现低两位数至中两位数增长，但第二季度因疫情封锁预计有100 - 200个基点的增长逆风 [44][46] 其他重要信息 - 公司将于5月19日在纽约证券交易所举办2022年投资者日活动，上午10点的主要演讲将在投资者关系网站上进行网络直播 [88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q1业绩中新产品和CRO业务是否存在需求提前拉动情况，订单簿情况如何 - 不存在需求提前拉动情况，订单持续超过销售额，有健康的积压订单，增长得益于运营卓越和新产品显著表现，如Arc HPLC和Acuity Premier销量是去年同期3倍，MAX premier columns表现良好 [35][36] 问题2: 收入Q1超预期，全年指引上调幅度与Q1超预期幅度关系，指引假设情况 - 上调全年指引约2%（固定汇率），美元汇率变动带来额外约6000万美元收入逆风以及0.25美元每股收益逆风，已纳入指引考虑，指引谨慎考虑宏观经济条件，假设Q2增长6% - 8%，下半年增长5% - 7% [38] 问题3: 今年最新定价情况，客户对价格上涨的反馈 - 本季度定价带来约200个基点影响，毛利率和营业利润率提升得益于定价、生产率提高和新产品贡献，与客户密切沟通价格上涨原因，预计能维持价格上涨 [41][42] 问题4: 中国市场受疫情封锁影响情况，以及中国CRO业务增长的驱动因素 - 中国市场尽管有封锁，但本季度增长17%，各终端市场均实现两位数增长，预计第二季度有100 - 200个基点逆风，长期对中国市场乐观，预计全年低两位数至中两位数增长；中国CRO业务增长得益于公司举措执行、新产品需求和为CDMO客户提供的价值主张 [44][45][46] 问题5: 仪器业务中新产品影响，2022年新产品机会，终端市场增长和市场份额情况 - 仪器业务增长26%，反映出相对于同行的强劲表现，得益于运营卓越和新产品，如Arc、Acuity Premier、MRT平台、Xevo TQ Absolute等，新仪器活力指数达历史新高15%；各终端市场表现良好，制药和工业市场高个位数增长，学术和政府市场增长4%，各地区表现也较好 [49][53][54] 问题6: 请详细说明更新后每股收益指引的变动因素 - 全年上调每股收益指引，但包含相对于2月指引额外0.25美元的外汇逆风，Q1超预期的0.45美元中有0.25美元因外汇因素在后续被抵消，其余上调指引，主要与全年收入增长指引一致，差距主要由外汇假设变化导致 [56] 问题7: Q1销售与订单摄入率的节奏，进入Q2积压订单情况 - 订单再次超过销售额，积压订单继续增加，无需动用积压订单实现本季度业绩，得益于运营表现和团队努力，通过深入了解供应链、加强合作和协同解决问题应对供应链挑战 [59][60][61] 问题8: 美国制药市场需求增长的驱动因素 - 得益于运营卓越，包括新领导、增加销售力量、利用CRM系统、仪器更换积压、新产品表现好、电子商务发展和CMO业务良好；新产品如BioAccord、MAX peak columns、Acuity Premier和Xevo TQ Absolute等表现出色 [64][65][67] 问题9: 何时能看到新生物分离举措和生物加工客户采用BioAccord的显著贡献 - 短期预计增长5% - 7%，约1%受五项举措影响；中期（2024年起）应能看到新举措影响，BioAccord在克隆选择和QA/QC等应用中有大量需求 [69][70] 问题10: 新仪器需求增长在多大程度上归因于研发和商业团队重组，后续是否会有更多进展 - 研发和商业团队更紧密合作带来显著影响，能更早将商业投入融入开发，商业团队对新产品有更多所有权，反馈能无缝回到研发，促进新产品市场表现，后续会继续保持良好势头 [73][74][75] 问题11: 除中国外学术终端市场本季度趋势及全年展望 - 学术和政府市场在美国和中国表现良好，但公司认为该市场的转变才刚开始，正在重新规划意见领袖、加强电子采购和电子商务，预计未来有更多增长 [77][78] 问题12: 鉴于Q1仪器业务增长，全年化学业务销售指引假设情况，仪器增长是否会带动经常性收入增长 - 指引假设下半年化学和服务业务收入为高个位数至低两位数增长，仪器增长将持续带动经常性收入增长，新仪器在未来7 - 8年都会产生收入，且公司在仪器更换方面表现良好，新的产品贡献和服务团队表现也将促进经常性收入增长 [80][82][83] 问题13: 目前关键组件的库存安全库存情况 - 努力在能找到库存的地方建立安全库存，电子组件情况未改善，部分库存增加体现在约5400万美元的库存增长中，但仍有部分组件可能短缺，公司持续与供应商、市场合作或通过创新工程解决问题 [86]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 01-14010 Waters Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Delaware 13-36686 ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额8.36亿美元，按固定汇率计算增长8%，按报告值计算增长6%；全年销售额按固定汇率计算增长约16%，按报告值计算增长18% [53][54] - 第四季度非GAAP调整后每股收益为3.67美元，同比增长1%，两年累计增长7%；全年非GAAP调整后每股收益增长24%至11.20美元，两年累计增长12% [17] - 第四季度毛利率为58%，全年毛利率为58.5%，高于上年的57.4% [56] - 第四季度经营费用按固定汇率计算增长约12%，全年增长约18% [57] - 第四季度和全年有效经营税率分别为14.4%和13.8%，全年有效税率下降100个基点 [58] - 2022年全年预计固定汇率销售额增长5% - 7%，报告销售额增长4% - 6%；毛利率约为58%，经营利润率约为30% - 30.5%；净利息费用约为3500万美元，税率约为15.5%；非GAAP每股收益预计在11.75 - 12美元之间 [64][65][66] - 2022年第一季度预计固定汇率销售额增长6% - 8%，报告销售额增长3% - 5%；非GAAP每股收益预计在2.25 - 2.35美元之间 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 按运营部门划分 - 第四季度Waters部门增长7%，TA增长16%；全年Waters部门增长15%，TA增长25% [18][29] 按终端市场划分 - 第四季度制药市场增长8%，工业市场增长7%，学术和政府市场增长5%；全年制药市场增长19%，工业市场增长15%，学术和政府市场增长5% [18][29] 按产品和服务划分 - 第四季度仪器销售增长12%，化学产品销售增长5%，服务增长2%；全年仪器销售增长23%，化学产品增长15%，服务增长9% [25][27][28][32] 各个市场数据和关键指标变化 按地理区域划分 - 第四季度亚洲销售额增长9%，中国增长13%；美洲增长8%，美国增长8%；欧洲增长5% [22] - 全年亚洲增长19%，中国增长25%；美洲增长16%，美国增长14%；欧洲增长14% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有仪器系统、化学产品、消耗品和服务的弹性且有吸引力的投资组合，专注于核心业务增长，进入高容量应用和增长更快的相邻领域 [14] - 推进仪器更换、服务附加、合同组织、电子商务和新产品卓越推出等举措，预计未来两到三年为基础业务带来年均约100个基点的增量增长 [33][34] - 持续进行仪器创新，推出Arc HPLC、MaxPeak Premier技术、acuity Premier、Select Series MRT等新产品，并收购电荷检测质谱技术CDMS [35][36][37][38][39] - 信息学战略是为客户提供工具，帮助他们更好地管理工作流程，实现更快、更轻松的结果和高质量合规数据，扩展下一代信息学平台Waters Connect [40][41] - 关注生物分离、生物过程表征和LCMS与诊断等更高增长相邻领域的关键问题，通过自身专业知识和合作解决这些问题 [44][47][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年取得成功，业务恢复弹性，核心业务重新焕发生机，转型按计划进行，进入2022年商业势头良好 [11][50][68] - 市场健康，各地区从疫情低点强劲反弹，公司有望解决供应链限制和通胀压力，近-term增长举措将继续推动业绩 [51][64] - 对中国市场充满信心，预计新产品将获得更多市场份额，有更多渗透机会；生物生产和生物分离领域有很大发展空间 [83][84][85][87] 其他重要信息 - 公司在2021年第四季度自由现金流为1.87亿美元，全年为6.75亿美元；第四季度应收账款DSO为66天，较去年同期下降4天，较上一季度下降5天；库存DIO较去年第四季度减少9天 [61][62] - 公司在第四季度回购了约44.8万股普通股，花费1.56亿美元；季度末净债务头寸为9.45亿美元，净债务与EBITDA比率约为1 [63] - 公司启动了全面的重要性评估，将关注环境、社会和治理主题 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度仪器增长强劲的原因，是否有年终预算冲量 - 公司表示仪器增长势头贯穿全年，主要归因于商业举措，特别是更换计划和新产品的成功推出，如Arc HPLC、Acuity Premier和高分辨率质谱平台等，并非年终有特殊情况 [71][73] 问题2: 2022财年毛利率情况及可能导致利润率下降的原因 - 公司称第四季度毛利率符合预期，与上年相比下降是由于汇率50个基点的逆风、上年COVID成本行动的正常化以及该季度仪器销售占比高（仪器利润率低于其他产品）；2022年预计毛利率约为58%，与今年持平，运营利润率预计为30% - 30.5%，略高于今年；税率预计为15.5%，高于今年，主要是因为2017年法规要求资本化研发费用，美国以外的研发费用资本化会影响税收规定 [75][76][77] 问题3: 生物制药市场的可寻址市场增长情况以及公司在LCMS质谱组合方面的市场份额表现 - 公司认为从累计增长率来看，整体业务全年增长约7%，制药市场两位数增长，制药市场比历史平均水平更强劲，公司在该市场商业执行出色，新产品推出效果良好，如arc HPLC在中国、美国和欧洲表现出色，acuity premier搭配MaxPeak技术在新型疗法领域受欢迎，预计新产品将继续表现良好 [79][80][81] 问题4: 2022年中国市场的预期以及生物生产方面有机和无机投资的规划 - 公司对中国市场感到兴奋，有新的领导推动商业执行，全年业务增长16%，中国市场增长处于20%中段，仪器增长率超过30%，LC表现良好，制药市场特别是CDMOS业务增长超过40%，预计新产品将获得更多市场份额，有更多渗透机会；在生物生产方面，公司关注生物分离和生物生产两个增长举措，在生物分离领域利用化学和工程专业知识转向大分子分离，在生物生产领域与Sartorius合作，将克隆选择工作流程从约六周缩短至不到一周，目前正在增加其他测量属性，创建软件桥梁，还在关注其他应用；收购的CDMS技术可将质谱应用于更大分子，受到客户欢迎 [83][84][85][86][87] 问题5: 2022年全年指导中替换计划和新增长举措的贡献情况 - 公司表示五项举措（仪器放置、服务附加、电子商务、CDMO）整体贡献约为在市场增长基础上额外加速100个基点；新增长举措预计在中期至长期有显著贡献，如与Sartorius的生物处理合作、将SCMS应用于诊断专业应用以及生物分离等举措，短期现有举措贡献约100个基点，中期（2023 - 2024年）这些新举措将开始产生有意义的影响 [91][92][93] 问题6: 订单积压情况、订单转化以及供应链和通胀问题 - 公司称订单积压非常强劲，订单增长快于销售；在供应链方面，公司虽面临挑战，但通过对各级供应商的高度透明、内部和外部的有效沟通以及灵活的组织架构，成功应对了第三和第四季度的干扰，预计第一季度情况相对较好；在定价和运费方面，2021年有大约100个基点的定价调整，预计2022年约为150个基点，公司与客户保持良好沟通，客户对价格调整表示理解 [95][96][97] 问题7: 化学产品客户订购趋势，是否有库存受益或预算冲量 - 公司认为年末业务通常会有增长，但此次并非异常情况，订单趋势在新的一年持续，订单超过销售，说明不是产品的提前拉动；从累计增长数据来看，全年累计增长约7%，仪器增长约6%，消耗品接近两位数增长，均高于历史平均水平，这是由商业举措和新产品推动的，预计商业和新产品的势头将持续 [101][102][103] 问题8: 2022年运营费用的预期，包括研发、销售和营销投资计划 - 公司表示进入2022年，将通过服务生产率、制造运营卓越、采购计划、数字化和在印度建立能力中心等举措提高生产率，为高增长相邻领域提供资金支持，预计实现20 - 30个基点的同比利润率扩张，这已包含在指导中；公司通过推动营收增长和提高生产率来增加利润空间，同时不减少必要的投资，以确保未来发展 [104][105] 问题9: 2022年仪器、消耗品和服务的增长预期 - 公司表示传统上服务增长处于指导中点，仪器增长略低于服务，化学产品增长略高于服务，约有两个百分点的差距；与2021年末情况差异不大，消耗品接近两位数增长，仪器增长约6%，均高于历史平均水平 [108][109] 问题10: 学术和政府市场的情况以及M&A战略 - 公司对学术和政府市场年末实现5%的增长感到满意，但该市场在不同地区和产品组合中仍不稳定，欧洲市场的复苏主要由质谱组合推动；公司正在努力恢复与关键意见领袖（KOL）的关系，对该市场前景乐观，但仍处于早期阶段；在M&A方面，公司认为Megadalton交易是一个很好的契合点，未来会继续寻找技术加速器，同时也会关注核心业务的发展，优先保持核心业务的商业势头和新产品推出，对于能够加速和巩固公司地位的M&A持开放态度 [112][113] 问题11: 如何平衡生物领域有机和无机投资 - 公司表示没有固定的教条，首先会专注于自身擅长的分析测量领域，在生物分离领域，通过内部专注和与试剂公司合作，有能力在大分子分离方面发挥作用；在生物处理方面，先通过合作学习该领域知识，未来会寻找增强分析能力的机会，不会盲目收购生物反应器或过滤公司，而是会关注更好的分析技术，以阐明复杂分子的结构和特性，是有机投资和M&A的结合 [117]

业绩总结 - 公司2021年TTM收入为27亿美元，EBITDA利润率为35%[10] - 2021年合同组织收入增长超过40%[28] - 2021年新产品贡献超过4500万美元[28] - 公司在药品、工业和应用领域的收入构成分别为60%、30%和10%[14] - 公司在中国市场的收入占比为18%[14] 用户数据 - 电子商务在化学销售中的占比超过27%[28] - 公司在全球运营超过35个国家，员工人数超过7400人[11] 研发与市场展望 - 公司研发支出约占总收入的10%[22] - 生物分离市场规模约为12亿美元，市场增长率为高单到双位数[47] - 生物过程表征市场规模约为5亿美元，市场增长率为双位数以上[47] - LC-MS在诊断领域的市场规模约为12亿美元，市场增长率为高单到双位数[47] - 预计2022-2023年市场增长率为5-7%，主要受MSD终端市场和市场执行力推动[52] - 公司计划在2024年及以后通过MSD+终端市场和增长邻接领域实现市场增长[52] - 公司预计将实现20-30个基点的年扩张，主要通过提高生产力和投资于高增长邻接领域[52] 新产品与技术研发 - BioAccord将初始克隆细胞选择的时间从6周缩短至1周，满足更高的过程控制和分析需求[49] - BioAccord直接监测产品质量属性（PQA），覆盖4-7倍于竞争系统的分析数据类型[51] 其他信息 - 公司在执行领导层中，女性占比为44%，少数族裔占比为33%[24] - 公司专注于增长，转型进展顺利，基础稳健且具有吸引力[54]

业绩总结 - 2021年第三季度收入为6.59亿美元，同比增长11%[8] - 2021年截至第三季度的收入为19.49亿美元，同比增长21%[8] - 2021年第三季度非GAAP每股收益为2.66美元，同比增长12%[8] - 2021年全年非GAAP每股收益预期为10.94至11.04美元，同比增长16%至17%[27] - 2021年第三季度GAAP每股收益为2.60美元，同比增长28%[37] 用户数据 - 2021年第三季度制药市场收入增长16%[12] - 2021年第三季度亚太地区收入增长8%[12] - 2021年第三季度服务业务收入增长10%[12] - 2021年第三季度化学市场收入增长13%[12] - 2021年第三季度仪器部门收入为873,632,000美元，同比增长31%[35] 未来展望 - 2022年预计仪器替换收入超过4000万美元[15] - 2022年预计新产品贡献收入超过6000万美元[15] - 2021年全年预计常量货币销售增长率为16%[37] 市场表现 - 2021年第三季度，Waters公司的总收入为659,233,000美元，同比增长11%[35] - 2021年第三季度，药品部门收入为398,338,000美元，同比增长16%[35] - 2021年第三季度，亚太地区收入为254,602,000美元，同比增长8%[35] - 2021年第三季度，服务部门收入为240,100,000美元，同比增长10%[35] - 2021年第三季度，化学产品收入为123,045,000美元，同比增长14%[35] - 2021年截至第三季度，累计收入为1,949,425,000美元，同比增长23%[35] - 2021年第三季度，常量货币增长率为11%[35]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额6.59亿美元，按固定汇率计算增长11%，报告销售额增长也为11% [37] - 第三季度非GAAP调整后每股收益2.66美元，同比增长23%；年初至今，非GAAP调整后每股收益增长39%至7.54美元 [14] - 第三季度毛利率为58.9%，2020年第三季度为55.8%；有效运营税率为11.7%，较去年下降 [38][39] - 2021年第三季度自由现金流为1.4亿美元，年初至今有所增加，约0.25美元的每美元销售额转化为自由现金流 [41] - 第三季度应收账款DSO为71天，较去年第三季度下降5天；DIO较去年第三季度减少13天 [42] - 预计2021年全年固定汇率销售额增长15% - 16%，报告销售额增长16% - 17%；全年毛利率约为58% - 59%，运营利润率约为29% - 30% [45][46] - 预计2021年第四季度固定汇率销售额增长5% - 7%，报告销售额增长3% - 5%；第四季度非GAAP摊薄后每股收益预计在3.40 - 3.50美元之间 [47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 运营部门 - Waters部门增长9%，TA增长27% [15] 终端市场 - 制药市场增长16%，工业市场增长9%，学术和政府市场下降11% [15] 产品和服务 - 仪器销售本季度增长10%，LC中Arc HPLC和Premier仪器增长强劲，质谱仪中对单四极杆和串联四极杆需求强劲 [21][22] - 化学销售增长13%，化学消耗品较2019年接近两位数增长；服务业务连续本季度两位数增长，按两年累计计算，本季度服务增长7%，年初至今增长6% [23][24] - DA销售增长近30%，DA仪器销售今年以来按两年累计计算增长8% [25] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 销售额增长16%，美国增长13% [16] 欧洲市场 - 销售额增长8%，各终端市场需求强劲 [16][19] 亚洲市场 - 销售额增长8%，印度增长超40%，中国销售额下降3%，但订单同比增长中两位数 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续商业势头，通过商业举措和新产品推动市场增长，预计2022年仪器投资计划超4000万美元 [12][26] - 聚焦解决生物制品制造等高速增长邻接领域的关键问题，如生物分离、生物处理和诊断等方面 [30] - 宣布与Cytori合作，将Waters BIO4系统与Cytori生物反应器结合，缩短产品开发时间；与特拉华大学开展多年合作，开发生物制品和新疗法制造过程的分析表征技术 [32][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是成功的一年，市场健康，各地区业务从疫情损失中强劲反弹，未来在高速增长邻接领域有巨大机会 [36] - 核心业务表现良好，预计未来将继续保持市场领先增长，各项举措将为业务增长提供支持 [50][53] 其他重要信息 - 公司在ESG方面做出努力，将在本月晚些时候发布的2021年可持续发展报告中展示进展 [48] - 与新英格兰团队开展新实习项目，为高中生提供STEM教育实践学习机会 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2022年的增长情况 - 公司基本业务表现良好，预计将继续保持6%以上的累计增长率，凭借各项举措将实现市场领先增长，市场向好时公司表现会更好 [53][54] 问题2: 领导对业务的影响及未来是否有新举措，M&A如何规划 - 继续推进现有举措，加强新产品市场推广；M&A方面会谨慎考虑，聚焦解决关键问题，通过合作和并购进入高速增长领域 [57][58][62] 问题3: 中国市场情况及供应链问题 - 中国市场年初至今增长超30%，本季度需求增长中两位数，Arc HPLC市场反响好；供应链存在运输和通胀问题，但公司可通过提价抵消影响 [64][66][68] 问题4: 学术和政府市场下降原因及第四季度展望 - 该市场占比10%，年初至今增长36%，耗材收入两位数增长；不同地区表现不同，欧洲良好，中美有待改善，预计未来会有所回升 [69][70][71] 问题5: 2000万美元运输延迟影响的业务板块及第四季度供应链风险 - 延迟的1200万美元均为仪器，分布在不同客户领域；公司供应链部门出色，有透明度和库存管理措施，可应对波动 [73][74][75] 问题6: FX对第四季度和2022财年毛利率的影响 - 预计第四季度毛利率约为58% - 59%，已在指引中考虑美元走强影响，Q4 EPS指引有0.10美元的不利影响 [76] 问题7: 中国1200万美元运输延迟情况及订单是否会推迟到2022年 - 目前无可见因素表明订单会从第四季度推迟到2022年，公司供应链透明度高、流程改善、库存增加，有信心应对年底业务 [78][79] 问题8: 第四季度劳动力支出趋势及劳动力竞争和保留情况 - 美国劳动力存在通胀压力，公司采取措施减少人员流失；第四季度是收入旺季，会有大量佣金支付，反映在运营费用中 [80] 问题9: 2022年增长是否受替换周期影响 - 2022年替换周期带来约1000万美元增量收益，服务、电子商务和新产品等举措也将推动增长，预计整体较市场增长额外增加1% [83][84][86] 问题10: 工业市场情况及未来预期 - 工业市场累计增长6% - 6.5%，TA业务表现出色，各客户领域和地区均有良好表现，预计将继续保持增长 [87][88][90] 问题11: 本季度LC和质谱仪表现差异及新产品影响 - 全年仪器预计增长约30%，质谱仪表现更好；新的HPLC和BioAccord等产品销售预计从2021年的4500万美元增长到2022年的6000万美元以上 [93][96] 问题12: 运营费用是否有一次性影响及1200万美元运输延迟对第四季度EPS的影响 - 研发和SG&A无一次性活动；1200万美元运输延迟主要为仪器，可按仪器毛利率建模 [99] 问题13: 仪器销售增长的应用驱动因素 - 仪器增长得益于强劲终端市场和商业执行，应用方面在寡核苷酸mRNA和BioAccord在生物制品早期开发中有良好应用 [102][103][105] 问题14: 本季度LC和MS的增长情况及仪器业务低于预期原因 - 年初至今仪器增长约30%，本季度LC增长超30%，质谱仪增长中20%多，两者均有良好势头 [108] 问题15: 仪器业务是否已收复去年损失的收入 - 仪器业务表现良好，超过历史平均水平，从累计增长率、损失率和市场份额等方面看，正在逐步收复损失，但仍有提升空间 [112][113][115]