公司业绩预期 - Waters预计在2024年6月季度的财报中将出现收入和盈利的同比下降 盈利预计为每股2 55美元 同比下降8 9% 收入预计为6 98亿美元 同比下降5 8% [1][11][12] - 过去四个季度 Waters连续四次超出市场预期的每股盈利 [8] - 最近30天内 市场对Waters的每股盈利预期下调了0 46% 反映出分析师对其业绩的重新评估 [12] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确估计与市场共识估计来预测实际盈利与预期的偏差 最准确估计是分析师在财报发布前的最新预测 可能比早期预测更准确 [3][4] - 正面的盈利ESP读数通常预示着盈利超预期的可能性 特别是当与Zacks排名1 2或3结合时 这种组合在近70%的情况下会产生正面惊喜 [14] - Waters当前的盈利ESP为-0 57% 表明分析师对其盈利前景持悲观态度 这使得预测其盈利超预期变得困难 [20][21] 行业对比 - 同行业的Penumbra预计2024年6月季度每股盈利为0 56美元 同比增长30 2% 收入预计为2 9858亿美元 同比增长14 2% [24] - Penumbra的盈利ESP为0 08% 结合其Zacks排名2 表明其很可能超出市场预期的每股盈利 过去四个季度中 Penumbra三次超出市场预期 [9][25] 市场反应 - 财报发布后 如果关键数据优于预期 股价可能上涨 反之则可能下跌 管理层的业务讨论将决定短期价格变动的可持续性和未来盈利预期 [10] - 尽管盈利超预期或不及预期可能影响股价 但其他因素也可能导致股价波动 例如 一些股票在盈利不及预期后仍可能因其他催化剂而上涨 [17]

文章核心观点 - 嘉年华公司(Carnival Corp)正在从疫情中复苏,其客运量已恢复到2024财年第二季度的104%[2] - 公司的2025年预订量创历史新高,未来收入前景看好[4] - 公司债务水平虽然很高,但已有所下降,且短期内无大额到期[6][7] - 嘉年华仍是全球最大的邮轮公司,占据43%的市场份额,远超竞争对手[8] - 公司正在增加船队规模,显示其高债务水平并未阻碍扩张[9] - 尽管消费支出有放缓迹象,但公司服务需求依然强劲[10] 公司表现总结 - 2024财年前两个季度收入超110亿美元,同比增20%[11] - 虽然营业利润,但由于利息成本导致亏损1.18亿美元,但第二季度实现净利9200万美元,有望全年盈利[11] - 股价在2022年熊市低点后有所上涨,但整体表现未超过标普500指数[12] - 目前市盈率27倍较高,但预测市盈率仅15倍,低估值或将推动股价上涨[13] 行业总结 - 邮轮行业正从疫情中复苏,需求强劲[2][4][10] - 嘉年华作为行业龙头,占据较大市场份额,具有竞争优势[8] - 行业整体债务水平较高,但公司正在逐步降低债务[6][7] - 行业正在扩张船队规模,以满足强劲需求[9]

公司动态 - Waters Corporation将于2024年7月31日东部时间上午8点举行2024年第二季度财务业绩电话会议 [1] - 电话会议将通过Waters投资者关系网站进行直播 [1] - 网络直播的回放将至少保留至2024年8月28日午夜东部时间 [1] 公司概况 - Waters Corporation是全球领先的分析仪器和软件公司 [2] - 公司在色谱、质谱和热分析领域拥有超过65年的创新历史 [2] - 公司服务于生命科学、材料科学、食品科学和环境科学等领域 [2] - 公司在全球拥有约7,700名员工 [2] - 公司在35个国家直接运营，包括15个制造工厂 [2] - 公司产品在超过100个国家销售 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度销售额达到预期上限，同比下降7%（按报告计算）和9%（按有机恒定汇率计算）[9] - 非GAAP每股收益为2.21美元，超过预期，GAAP每股收益为1.72美元[9] - 中国区销售额下降近30%，优于预期，其他地区销售额下降中个位数[9] - 毛利率扩大40个基点至58.9%，营业利润率扩大20个基点至27%[11] - 自由现金流为2.34亿美元，占销售额的37%[11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 仪器销售额整体下降25%，液相色谱（LC）销售额略好于预期，质谱（mass spec）表现较弱[10] - 化学业务增长低个位数，服务业务增长中个位数，均受到中国区活动水平低的影响[23] - 制药业务下降6%，工业业务下降7%，学术和政府业务下降30%[20] - 食品和环境应用增长中个位数，电池测试业务表现强劲[21] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲销售额下降16%，美洲下降8%，欧洲下降3%[22] - 中国区销售额下降近30%，其他地区下降中个位数[9] - 制药业务在中国区下降近30%，其他地区下降低个位数[20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推出新产品，如Alliance iS Bio和GTxResolve Premier色谱柱，支持生物制药和生物分离领域的高增长机会[13][14] - 公司推出Oasis双相分析柱，简化PFAS检测流程，支持全球PFAS测试市场的快速增长[15] - 公司在电池测试领域推出Rheo-IS，支持电极研究，提升电池生产效率[17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计全年收入增长在-0.5%至1.5%之间，保持之前的预期[18] - 预计随着中国区基数效应的减弱，增长率将在下半年改善[19] - 公司预计全年调整后每股收益增长0%至3%，范围为11.75至12.05美元[19] 其他重要信息 - 公司在ESG方面取得进展，获得Barron's和S&P Global的可持续发展认可[33][34] - 公司继续推进温室气体减排目标，致力于实现1.5摄氏度的未来[34] 问答环节所有提问和回答 问题: 中国区表现及全年预期 - 中国区表现优于预期，但仍下降近30%，预计上半年将继续下降，下半年将有所改善[38][40] - 公司预计中国区全年下降低两位数，优于之前的高两位数下降预期[40] 问题: 全球生物制药市场的漏斗活动 - 漏斗活动质量显著提高，新产品的市场接受度良好，预计订单将在下半年逐步转化为收入[43][44] - 公司预计下半年收入将占全年收入的55%，符合历史趋势[46] 问题: 美国市场表现 - 美国市场表现稳定，客户资本支出计划稳健，新产品接受度高，预计下半年将逐步转化为收入[50][51] 问题: Wyatt收购进展 - Wyatt收购进展顺利，协同效应超出预期，预计全年M&A贡献为1.1%[52][53] 问题: 毛利率扩张 - 产品组合优化贡献了30个基点的毛利率扩张，其余来自价格和生产效率提升[77] 问题: 中国刺激计划的影响 - 中国刺激计划预计将在下半年和2025年初对资本支出心理产生积极影响，公司已与多个客户就刺激计划进行讨论[72][74] 问题: 制药业务表现 - 制药业务在中国区下降近30%，其他地区下降低个位数，预计全年将实现低个位数增长[94][95] 问题: 全年收入和利润率预期 - 公司预计全年收入增长在-0.5%至1.5%之间，调整后营业利润率将扩大20至30个基点[19][29]

销售额与收益 - 2024年第一季度销售额为6.37亿美元，同比下降7%，有机恒定汇率下降9%[1] - 2024年第一季度GAAP每股收益为1.72美元，非GAAP每股收益为2.21美元，受外汇不利影响约4%[2] - 2024年全年有机恒定汇率销售额增长预期维持在-0.5%至+1.5%，非GAAP每股收益预期为11.75至12.05美元[7] - 2024年第二季度有机恒定汇率销售额增长预期为-6.0%至-4.0%，非GAAP每股收益预期为2.50至2.60美元[9] - 公司2024年第一季度净销售额为6.368亿美元，同比下降7%，其中有机增长率为-9%[18] - 公司预计2024年第二季度有机销售额增长率为-6.0%至-4.0%，全年为-0.5%至1.5%[25] - 公司2024年第一季度调整后非GAAP每股收益为2.21美元，同比增长2.21美元[19] - 公司预计2024年全年调整后非GAAP每股收益为11.75至12.05美元[25] 现金流与财务状况 - 2024年第一季度运营现金流为2.63亿美元，自由现金流为2.34亿美元，占销售额的37%[1] - 公司2024年第一季度自由现金流为2.338亿美元，同比增长40.5%[24] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物为3.373亿美元，同比下降30.6%[24] - 公司2024年第一季度总资产为45.09亿美元，同比下降2.5%[23] - 公司2024年第一季度总负债为32.52亿美元，同比下降6.4%[23] 市场与地区表现 - 2024年第一季度制药市场销售额同比下降3%，工业市场下降7%，学术和政府市场下降25%[3] - 2024年第一季度亚洲地区销售额同比下降18%，美洲下降2%，欧洲增长2%[5] - 2024年第一季度仪器系统销售额同比下降20%，而服务及精密化学品的经常性收入增长3%[4] - 按地区划分，亚洲市场销售额为2.076亿美元，同比下降18%，有机增长率为-16%[18] - 制药市场销售额为3.742亿美元，同比下降3%，有机增长率为-6%[18] 利润率与成本 - 2024年第一季度毛利率扩大40个基点，调整后运营利润率扩大20个基点[1]

公司概况与员工信息 - 公司拥有约7900名员工，业务遍及35个国家，产品销往100多个国家[10] - 公司在2023年12月31日、2022年和2021年的员工人数分别为7,900、8,200和7,800人，其中38%位于美国[80] - 公司在2023年进行了组织调整，导致全球员工减少约5%[81] - 公司2023年的女性员工占比为32%，女性领导层占比为34%，较2017年增加了12个百分点[86] - 公司2023年的种族和民族多样性员工占比为23%，其中亚裔占11%，非裔美国人占3.5%，拉丁裔占7%[86] 收购与扩展 - 2023年5月16日，公司以13亿美元现金收购了Wyatt Technology及其三家子公司，扩展了大分子应用领域[12] - 2020年，公司收购了Andrew Alliance，提供了实验室工作流程自动化解决方案，提高了实验室操作的重复性、性能和速度[28] - Wyatt Technology的收购将扩大公司的产品组合，并增加对大分子应用的曝光[187] - 公司于2023年5月16日完成对Wyatt Technology的收购，总收购价为13亿美元现金，Wyatt的财务结果已纳入公司2023年财务报告[187] 新产品与技术 - 2023年下半年，公司推出了DynaPro ZetaStar仪器，用于纳米颗粒分析，结合了多种光散射技术，提高了灵敏度和测量速度[22] - 2023年，公司推出了新的尺寸排阻色谱柱，用于基因治疗分析，特别是腺相关病毒（AAV）载体，提高了测量速度和安全性[26] - 2023年，公司推出了Alliance iS HPLC系统，增加了主动错误检测和故障排除功能，简化了质量控制实验室的测量任务[29] - 2023年，公司推出了新的生物过程解决方案，简化了生物样品制备和分析，加速了上游生物过程开发，比传统方法快6周[30] - 公司推出了ACQUITY UPLC系统，利用小直径颗粒填料，实现了更全面的化学分离和更快的分析时间[18] - 公司推出了ACQUITY Premier LC解决方案和Arc Premier系统，采用了MaxPeak高性能表面技术，减少了样品分析物的损失，提高了数据质量[21] - 公司在2019年推出了BioAccordTM系统，扩展了高分辨率飞行时间质谱技术的应用[36] - 2020年公司推出了RADIAN™ ASAP™系统，专为非质谱专家设计，用于快速准确分析固体和液体样品[36] - 2021年公司推出了SELECT SERIES MRT MS系统，结合了多反射飞行时间技术和增强的脱附电喷雾电离技术[37] - 2022年公司推出了Xevo TQ Absolute系统，成为同类产品中最灵敏和紧凑的台式串联质谱仪[38] - 2023年公司推出了Xevo TQ Absolute IVD质谱仪，灵敏度提高了五倍，适用于临床诊断应用[44] - 2023年公司推出了行业首款基于Xevo TQ Absolute串联四极杆质谱仪的靶向成像质谱仪，灵敏度提高了五倍[46] - 2023年公司更新了SELECT SERIES MRT系统，分辨率提高了50%，扫描速度提高了三倍[47] - 2023年公司推出了Battery Cycler Microcalorimeter Solution，用于高分辨率电池单元表征，显著减少实验时间[61] 财务与销售 - 2023年公司总净销售额为29.56亿美元，同比下降1%，主要受中国市场销售额下降22%的影响[189][202] - 2023年营业利润为8.18亿美元，同比下降6%，主要由于薪资费用增加、裁员相关成本2600万美元及Wyatt收购相关成本[192] - 2023年公司在中国市场的销售额为4.41亿美元，同比下降22%，主要由于客户需求下降和政府监管加强[202] - 2023年公司在美国和欧洲的销售额分别增长5%和7%，Wyatt收购分别贡献了5%和3%的销售增长[204] - 2023年公司制药客户销售额为16.97亿美元，同比下降3%，主要受中国市场疲软影响[206] - 2023年公司工业客户销售额为9.09亿美元，与2022年持平，Wyatt收购贡献了1%的增长[206] - 2023年公司学术和政府客户销售额为3.51亿美元，同比增长13%，Wyatt收购贡献了4%的增长[206] - 2023年公司研发费用为1.75亿美元，同比下降1%[188] - 2023年公司净收入为6.42亿美元，同比下降9%，稀释后每股收益为10.84美元，同比下降8%[188] - 2023年公司用于Wyatt收购的现金支出为13亿美元，导致投资活动现金流出增加[197] - Waters产品和服务净销售额在2023年下降1%，2022年下降6%，主要受外汇汇率影响[209] - Waters仪器系统销售额在2023年下降8%，主要由于中国市场需求疲软[209] - 排除中国市场，Waters仪器系统销售额在2023年与2022年持平[209] - Wyatt收购在2023年为Waters仪器系统销售额贡献了5%的增长[209] - Waters化学耗材销售额在2023年增长3%，主要由于制药客户对色谱柱和应用特定测试套件的需求强劲[209] - 排除中国市场，Waters化学耗材销售额在2023年增长7%[209] - Waters服务销售额在2023年增长7%，主要由于服务需求增加[209] - Wyatt服务收入在2023年为Waters服务收入增长贡献了2%[209] - 外汇汇率在2023年对Waters化学耗材销售额增长产生了1%的负面影响[209] - 外汇汇率在2023年对Waters服务销售额增长产生了1%的负面影响[209] 市场与客户 - 2023年公司57%的净销售额来自制药行业客户，31%来自其他工业客户，12%来自学术机构和政府机构[63] - 2023年公司在中国市场的净销售额为4.41亿美元，较2022年的5.65亿美元下降了22%[102] - 公司2023年和2022年分别有69%和70%的净销售额来自美国以外的市场，主要以外币计价[101] - 公司在中国市场的销售下降主要受经济状况恶化、中美贸易紧张、中国政府对政府采购的限制以及市场竞争加剧等因素影响[102] - 公司在中国市场的业务可能继续受到中美贸易政策变化、关税增加以及中国政府对行业发展的严格监管的负面影响[103][104] - 公司2023年和2022年分别有57%和59%的净销售额来自全球制药客户，这些客户可能受到不利市场条件和行业整合的影响[111] 研发与创新 - 公司在2023年、2022年和2021年的研发支出分别为1.75亿美元、1.76亿美元和1.68亿美元[76] - 公司正在开发基于新技术的产品，预计未来几年将投入大量资金，但这些产品的销售和盈利能力尚不确定[113] 竞争与风险 - 公司面临来自国际竞争对手的激烈竞争，竞争对手可能推出更具成本效益或技术更先进的产品，影响公司的市场份额[112] - 公司产品的技术更新速度较快，若未能及时推出符合市场需求的新产品，可能导致销售额下降[115] - 公司通过外汇合约对冲部分外币销售的市场风险，但这些合约的效果和影响尚不确定[106] - 全球经济和金融市场的不确定性可能影响公司产品的需求和供应链，进而影响公司的财务状况[107][108] - 公司通过循环信贷融资完成了对Wyatt的收购，导致公司债务显著增加[116] - 公司依赖第三方销售中介销售产品，存在竞争压力、销售集中、信用风险和合规风险[127] - 公司在美国马萨诸塞州、新加坡、爱尔兰、英格兰和特拉华州等地设有制造设施，任何设施的长期中断都可能对公司的财务状况产生重大不利影响[119] - 公司面临产品责任索赔的风险，可能超出保险覆盖范围，对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[118] - 公司依赖有限的或单一来源的供应商，供应中断可能对公司的财务状况和运营结果产生不利影响[124] - 公司面临知识产权保护不足的风险，可能导致业务受损[121] - 公司面临网络安全风险，信息系统的中断或攻击可能对业务战略、运营结果和财务状况产生不利影响[137] - 公司依赖其技术基础设施和第三方合作伙伴的技术基础设施，包括软件和银行合作伙伴，以与供应商互动、销售产品和服务、履行合同义务、发货、收集和进行电子支付等[138] - 公司已采取多项主动措施来减轻网络安全风险，包括强制性员工培训、技术安全控制、增强数据保护以及维护备份和保护系统[138] - 公司面临网络安全威胁的风险，这些威胁可能对公司的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响[138] - 公司必须定期升级其信息和基于网络的系统，这可能导致技术基础设施的临时中断[138] - 公司面临气候变化和环境法规的潜在影响，可能需要对其制造过程进行更改和调整[155] - 公司可能因员工、代理人或业务合作伙伴的不当行为而受到损害，包括违反国内和国际法律的行为[149] - 公司可能因无法维持足够的现金流而对其财务状况和运营结果产生不利影响[160] - 公司现有债务和未来债务可能受到限制性债务契约的约束，限制其进行某些可能有益的活动，如签订合同、支付股息、合并或转让资产等[161] - 公司必须满足债务协议中规定的特定财务比率，未来表现将影响其遵守这些限制的能力[161] 设施与运营 - 公司在新设施上投入了约2.48亿美元，该设施于2023年12月31日基本完工[69] - 公司拥有21个美国设施和71个国际设施，包括现场办公室，这些设施适合当前生产水平并支持未来几年的合理增长[170] - 公司在美国运营10个现场办公室，国际运营58个现场办公室，分布在多个国家和地区[173] 股票与股东 - 公司普通股在纽约证券交易所上市，截至2024年2月23日，有69名普通股股东记录在案[178] - 公司在过去三个财年未支付任何股息，且不打算在可预见的未来支付现金股息[178] - 公司在2023年12月31日结束的三个月内回购了2股普通股，平均价格为每股317美元[185] - 公司董事会授权延长股票回购计划至2025年1月21日，剩余授权金额为10亿美元[185] 环境与社会责任 - 公司在2023年发布了ESG报告，详细说明了其在环境和社会责任方面的努力[94] - 公司在2023年继续监控全球环境、健康和安全法规，特别是在欧盟和中国[75] 债务与融资 - 公司拥有24亿美元的债务和3.96亿美元的现金、现金等价物和投资，截至2023年12月31日[160] - 公司还拥有从现有承诺信贷额度中额外借款9亿美元的能力[160] 其他 - 公司设计和制造分析仪器，服务于生命科学、制药、生化、工业、营养安全、环境、学术和政府客户，并开发和供应支持仪器系统的软件和基于软件的产品[139] - 公司在新加坡签订了新的发展和扩展激励计划，提供5%的优惠所得税率，适用于2021年4月1日至2026年3月31日期间的某些收入[131] - 截至2023年12月31日，公司商誉和其他无形资产净值为约19亿美元[134] - 2023年7月，公司进行了组织调整，全球裁员约5%[135]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额同比下降4.5%，符合预期，非GAAP每股收益为3.62美元，达到指引的高端 [14] - 全年销售额同比下降0.5%，有机恒定汇率下下降2%，非GAAP每股收益为11.75美元，反映了约2%的潜在增长 [15] - 全年毛利率为59.6%，同比提升160个基点，调整后运营利润率为30.9%，同比提升70个基点 [20] - 第四季度自由现金流为1.92亿美元，全年自由现金流为5.54亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 制药业务全年下降5%，工业业务持平，学术和政府业务增长10% [38] - 制药业务在中国市场下降45%，非中国市场下降4% [35] - 工业业务在中国市场下降约20%，非中国市场持平 [36] - 学术和政府业务在中国市场下降近40%，非中国市场增长中个位数 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场销售额下降16%，中国市场下降超过20%，亚洲其他地区增长中个位数 [37] - 美洲市场下降2%，欧洲市场下降6% [37] - 全年亚洲市场销售额下降7%，中国市场下降超过20%，亚洲其他地区增长高个位数 [39] - 美洲市场增长1%，欧洲市场增长2% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Wyatt Technology进入高增长相邻市场，Wyatt的并购贡献为全年销售额的2.5% [10][21] - 公司继续投资于生物分离和生物分析表征领域，大分子应用占制药收入的35%，预计未来将继续增长 [23] - 公司在诊断领域投资临床业务，并增加了质谱在特殊应用中的工作流程，相关收入增长从低中个位数提升至两位数 [24] - 电池应用收入增长强劲，达到2019年水平的10倍以上 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年有机恒定汇率销售额增长在-0.5%至1.5%之间，调整后每股收益增长在0%至3%之间 [32] - 公司预计中国市场在2024年上半年将继续疲软，尤其是制药市场 [31] - 公司预计2024年毛利率将提升20个基点至59.8%，运营利润率将提升20至30个基点至略高于31% [51] 其他重要信息 - 公司在2023年获得了多项ESG奖项，包括在Barron's最可持续发展公司榜单中排名前五 [12] - 公司77%的电力来自可再生或低碳能源，并开始与科学碳目标倡议合作，制定进一步的减排目标 [56] - 公司暂停了股票回购计划，以偿还Wyatt交易产生的债务，预计将在2024年重新评估回购计划 [48] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2024年全年指引中的价格假设和终端市场预期 - 公司预计2024年价格增长约为200个基点，制药业务预计增长低个位数，工业业务预计持平或低个位数增长，学术和政府业务预计在中国市场大幅下降 [61][62][63] 问题: 运营利润率扩张的驱动因素 - 运营利润率扩张主要来自价格提升110个基点、运费和材料节省60个基点、成本行动60个基点，部分抵消了负40个基点的销量影响 [66] 问题: 中国市场的前景和预期 - 公司预计2024年中国市场将下降中高个位数，尤其是上半年，下半年将有所改善 [61][83] - 公司认为中国市场的大部分问题是周期性的，而非结构性的，预计未来将逐步恢复 [98][99] 问题: 工业业务的增长动力 - 工业业务在2023年持平，主要得益于PFAS和电池测试的增长，预计2024年将继续保持低个位数增长 [95][96] 问题: 服务附加率和电子商务的改进目标 - 公司预计2024年电子商务渗透率将接近40%，服务附加率将再提升100个基点 [105] 问题: 订单趋势和税率的预期 - 第四季度订单与销售额一致，同比增长15%，预计2024年税率将保持在16.3%左右 [107][108] 问题: 未来的并购和技术投资方向 - 公司将继续关注生物分析表征领域的技术投资，特别是简化大分子QA/QC流程的技术，如拉曼光谱和细胞分析 [111][112]

业绩总结 - 2023年第四季度收入为8.19亿美元，同比下降4.5%[5] - 2023财年收入为29.56亿美元，同比下降0.5%[5] - 2023年第四季度的非GAAP每股收益为3.62美元[5] - 2023财年的非GAAP每股收益为11.75美元[5] - 2023年第四季度的毛利率为61.2%，同比增长120个基点[8] - 2023财年的调整后营业利润率为34.9%，同比增长170个基点[9] - 2023年第四季度的有机收入增长为-8%[5] - 2023财年的有机收入增长为+3%[7] 市场表现 - 2023年第四季度，Waters公司的总销售额为8.195亿美元，同比下降5%[29] - 2023年全年，Waters公司的总销售额为29.564亿美元，同比下降1%[29] - 2023年第四季度，制药市场的销售额为4.637亿美元，同比下降6%[29] - 2023年全年，制药市场的销售额为16.969亿美元，同比下降3%[30] - 2023年第四季度，亚太地区的销售额为2.619亿美元，同比下降18%[29] - 2023年全年，亚太地区的销售额为10.078亿美元，同比下降11%[29] - 2023年第四季度，服务业务的销售额为2.789亿美元，同比增长9%[29] - 2023年全年，服务业务的销售额为10.534亿美元，同比增长7%[29] 新产品与市场机会 - 2023年FDA批准了55种新药，为历史第二高[17] - PFAS检测市场预计将达到3亿至3.5亿美元，年增长率为20%[17] 未来展望 - 2023年第四季度，Waters公司的有机收入增长率预计为(1%)至(3.5%)，2024年第一季度的有机收入增长率预计为(1%)至(3.5%)[25] - 2023年制药市场的有机增长率为2%[31] - 2023年非制药市场的有机增长率为4%[31] 可持续发展 - 2023年，Waters公司77%的电力来自可再生或低碳来源，较2021年增长33%[27] 财务指标 - 2023年GAAP营业收入为817,676千美元，营业收入率为27.7%[33] - 2023年调整后非GAAP营业收入为912,890千美元，营业收入率为30.9%[33] - 2023年每股收益（GAAP）为10.84美元，同比下降7.6%[36] - 2023年调整后每股收益为11.75美元，同比下降2.3%[36] - 2023年调整后营业利润率较2022年提升0.7%[33] - 2023年总销售额（不含中国）为25.16亿美元，同比增长5%[31]

公司和行业内容 **1. 公司概况** * **公司名称**： Waters Corporation (NYSE:WAT) * **会议时间**： 2024年1月8日 * **参会人员**： Udit Batra（公司总裁、CEO兼董事）和Rachel Vatnsdal（摩根大通生命科学工具和诊断团队） * **会议主题**： 公司业务、市场表现和未来展望 **2. 业务表现** * **2023年前9个月**： 尽管中国业务出现下滑，但公司整体业绩稳健，收入保持稳定。 * **中国市场**： 2023年前9个月收入同比下降约15%，主要受生物技术、CDMO和品牌仿制药业务下滑影响。 * **国际市场**： 除中国外，公司收入实现中个位数增长，主要得益于制药、工业和学术/政府业务增长。 **3. 业务模式** * **市场**： 制药、工业、学术/政府 * **产品**： 仪器、软件、色谱柱、化学试剂等 * **业务模式**： 深入了解客户需求，将复杂仪器转化为简单、高效的系统，提供合规、高效的结果。 **4. 业务转型** * **加强执行**： 提高运营效率，实现稳健的业绩增长。 * **创新**： 推出新产品，满足客户需求。 * **拓展业务**： 进入增长较快的相邻领域，如生物分离、生物分析、早期疾病检测、电池测试和可持续聚合物。 **5. 未来展望** * **增长动力**： 新药研发、PFAS测试、生物大分子表征、价格上涨和相邻领域增长。 * **长期增长**： 预计公司未来几年将实现中个位数收入增长，毛利率和运营利润率将保持在行业领先水平。 **6. 其他重要内容** * **Wyatt Technology收购**： 收购Wyatt Technology，加强公司在光散射领域的竞争力。 * **ESG战略**： 关注环境保护、社会责任和公司治理。 * **公司治理**： 董事会被选为2024年新英格兰地区公共公司董事会年度最佳董事会。

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比增长不到1%，有机恒定汇率销售额下降4% [11] - 非GAAP每股摊薄收益为2.84美元，同比增长8%，超出预期 [12] - GAAP每股摊薄收益为2.27美元 [12] - 毛利率为59.1%，同比扩大240个基点 [19] - 调整后运营利润率为31.5%，同比扩大380个基点 [19] - 自由现金流为1.23亿美元，资本支出为3800万美元 [38] - 净债务为22亿美元，净债务与EBITDA比率为2.2 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 制药业务在美国增长6%，欧洲增长5%，但中国制药业务持续疲软 [13] - 工业业务在中国下降低双位数，中国以外地区下降6% [15] - 学术和政府业务在欧洲实现低双位数增长，美洲实现中个位数增长，但中国下降超过30% [16] - 核心业务在中国以外地区实现低个位数增长，两年和四年复合增长率为7% [17] - 质谱仪业务表现强劲，推动了市场份额的增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国整体销售额下降约30%，需求环境进一步恶化 [14] - 亚洲销售额下降12%，美洲持平，欧洲增长3% [33] - 印度实现低双位数增长，日本实现中双位数增长 [33] - 美国制药业务增长6%，超出预期 [33] - 欧洲制药业务实现中个位数增长，学术和政府业务增长10% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过创新产品组合在质谱仪领域获得市场份额 [18] - 公司继续推进Wyatt的整合，并推出了新的光散射仪器 [10] - 公司通过运营卓越和数字化推动生产力和利润率提升 [20] - 公司预计全球处方药销售将超过历史增长率，并持续改善定价 [22] - 公司推出了多款新产品，包括Alliance iS、Xevo TQ Absolute和MaxPeak Premier色谱柱 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境充满挑战，公司团队通过强大的商业执行力实现了稳健的业绩 [9] - 中国市场的需求环境进一步恶化，预计第四季度将继续下滑 [28] - 公司预计2023年全年有机恒定汇率销售额增长为-2%至-1% [29] - 公司预计全年调整后运营利润率为30.5%，较2022年扩大30个基点 [29] - 公司预计全年调整后每股收益为11.65至11.75美元 [29] 其他重要信息 - 公司暂停了股票回购计划，以偿还Wyatt收购产生的债务 [40] - 公司计划在印度班加罗尔开设新的全球能力中心，以加速数字化和运营卓越 [20] - 公司预计2023年全年税收率为15.5% [47] - 公司预计第四季度有机恒定汇率销售额增长为-8%至-5% [48] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度的退出率和第四季度指导的含义 - 公司预计从第三季度到第四季度的增长率为13%至17%，低于历史平均水平 [54] - 中国市场的疲软是导致增长放缓的主要原因 [54] 问题: 中国市场的疲软是否会延续到2024年 - 公司预计中国市场的疲软将在2024年有所缓解，但具体展望将在第四季度财报中提供 [56] - 中国制药业务中的品牌仿制药部分受到反腐败运动的影响，预计这一影响将持续 [57] 问题: 制药业务在中国以外的表现 - 中国以外的制药业务实现中个位数增长，主要得益于新产品组合的强劲表现 [62] - 公司预计制药业务在未来将实现高个位数至双位数的增长 [64] 问题: 仪器和经常性收入的趋势 - 经常性收入在全球范围内实现中个位数增长，中国以外地区实现高个位数增长 [68] - 仪器业务在全球范围内下降低双位数，主要受中国市场疲软的影响 [69] 问题: 定价趋势和未来预期 - 公司预计第四季度定价将继续保持250个基点的增长 [77] - 公司预计定价将在未来保持较高水平，主要得益于产品组合的差异化 [78] 问题: 中国工业业务的表现 - 中国工业业务中，电池测试表现强劲，但食品和环境测试表现疲软 [80] - 公司预计工业业务的长期增长将保持中个位数 [82] 问题: 运营费用的变化 - 公司通过裁员和成本控制措施，预计2023年将节省2000万美元，2024年将节省4000万美元 [84] - 公司预计2023年全年调整后运营利润率为30.5% [87] 问题: 第四季度指导的保守性 - 公司预计第四季度的增长将低于历史平均水平，主要由于中国市场的疲软和客户支出的谨慎 [91] - 公司对新产品组合的表现充满信心，预计将推动未来的增长 [93] 问题: 订单率和销售转换时间 - 公司表示订单质量高，但销售转换时间较长，主要由于审批周期的延长 [98] - 工业业务中，部分项目因资金问题被取消 [99] 问题: Wyatt业务的表现 - Wyatt业务表现强劲，第三季度贡献了4%的增长 [104] - 公司预计Wyatt业务将在未来继续推动增长 [105] 问题: 高增长邻接业务的投资 - 公司预计2023年全年调整后运营利润率为30.5%，其中包括对高增长邻接业务的投资 [109] - 公司预计这些投资将在未来带来回报 [111] 问题: 服务附加率和电子商务趋势 - 服务附加率超出预期，预计全年将增加200个基点 [113] - 电子商务销售额占比从20%-25%提升至35% [114] 问题: 第四季度利润率展望 - 公司预计第四季度调整后运营利润率将在33%至34%之间 [115] - 公司将在第四季度财报中提供2024年的详细展望 [117]