Waters Corporation (NYSE:WAT) Q2 2021 Earnings Conference Call August 3, 2021 8:00 AM ET Company Participants Caspar Tudor – Manager-Investor Relations Udit Batra – President and Chief Executive Officer Amol Chaubal – Senior Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Tycho Peterson – JPMorgan Vijay Kumar – Evercore Doug Schenkel – Cowen Derik De Bruin – Bank of America Patrick Donnelly – Citi Puneet Souda – SVB Leerink Josh Waldman – Cleveland Research Jack Meehan – Nephron Rese ...

业绩总结 - 公司在2019年的收入为24亿美元，运营利润率为31%，在同行中处于领先地位[19] - 2019年收入中，超过50%的收入来自于重复性收入[14] - 2019年收入同比增长为1%[22] 市场表现 - 公司在生命科学工具市场中拥有稳固的基础，市场规模约为650亿美元，年增长率为中等到高的增长（MSD+）[12] - COVID-19期间，公司的销售受到较大影响，尤其是在生物制药和临床市场[30] - 近年来由于执行不力和产品组合劣势，公司的增长势头减弱[58] 未来展望 - 公司计划通过提高仪器的替换率和增强电子商务的关注度来恢复商业动能[40] - 公司正在进行转型计划，近期商业重点和优先事项明确[58] 社会责任与环境目标 - 公司在环境方面设定了温室气体减少35%的目标，并且27%的电力使用来自可再生或低碳电源[51] - 2019年对STEM项目和奖学金的慈善捐赠支持了250多个组织，促进了教育发展[51] 资本部署与安全措施 - 公司在资本部署方面优先考虑财务灵活性、投资于有机创新和资本支出[56] - 在COVID-19大流行期间，公司采取了多项措施以确保员工安全和业务连续性，包括现场测试和供应链风险缓解[55]

公司发展历程 - 公司于1991年在特拉华州成立，1995年11月首次公开募股，1996年5月收购TA Instruments，1997年9月收购Micromass Limited[12] - 2004年公司推出超高效液相色谱技术，2018年推出ACQUITY ARC Bio System和ACQUITY UPLC PLUS系列，2019年推出ACQUITY Advanced Polymer Chromatography System，2020年推出Waters Arc HPLC System[17] - 2018年公司推出BioResolve RP mAb Polyphenyl columns，2019年推出BioResolv SCX mAb Columns和VanGuard FIT Cartridge技术，2020年推出ACQUITY PREMIER Columns[20] - 2018年公司推出VICAM BPATest和Zearala - V AQUA，2020年以8000万美元收购Andrew Alliance及其子公司[20] - 2018年公司推出DART QDa系统、Xevo TQ - GC质谱仪和RenataDX筛查系统，2019年推出BioAccord系统、Cyclic IMS系统、SYNAPT XS等，2020年推出RADIAN ASAP系统并对部分产品进行增强[25] - 2018年2月，公司董事会批准扩建Taunton工厂，预计花费2.15亿美元，截至2020年底已花费1.51亿美元[43] - 2020年1月公司以8000万美元收购Andrew Alliance，12月以400万美元收购ISS [181] 公司业务结构与产品 - 公司业务分为Waters和TA两个运营部门，因经济特征等相似，财务报表合并为一个报告部门[13] - 公司是专业测量公司，主营高性能液相色谱、质谱等技术系统及支持产品，产品用于制药、生化等多行业[11] - 高效液相色谱用于制药和生命科学等行业的研发、质量控制等，公司认为其能分离、识别和量化大部分已知化学品[15][16] - 公司是质谱仪器及组件的技术和市场领导者，产品用于药物研发、环境等检测[22] - 公司开发并供应与自身及其他供应商仪器对接的软件产品，最新软件技术是UNIFI[27] 公司销售与市场数据 - 2020年，仪器、软件和配件的服务与支持收入占公司销售额超35%[30] - 2020年，TA仪器的服务与支持收入占其销售额超25%[37] - 2020年，公司59%的净销售额来自制药客户，30%来自其他工业客户，11%来自学术机构和政府机构[38] - 2020、2019和2018财年，单一客户占公司净销售额均不超2%[39] - 截至2020年12月31日，公司在全球有83个销售办事处，2020、2019和2018年分别约有4000、4000和3900名现场代表[40] - 2020年和2019年公司约71%的净销售额来自美国以外且主要以外国货币计价[82] - 2020年和2019年公司分别约59%和57%的净销售额来自全球制药和生物技术公司[88] - 2020 - 2016年净销售额分别为23.65365亿美元、24.06596亿美元、24.19929亿美元、23.09078亿美元、21.67423亿美元[156] - 2020年公司净销售额为23.65亿美元，较2019年下降2%，2019年较2018年下降1%[167] - 2020年仪器系统销售额下降8%，2019年下降4%；经常性收入2020年增长4%，2019年增长3%[170] - 2020年亚洲销售额下降4%，欧洲增长5%，美洲下降4%[171][172] - 2020年制药客户销售额增长2%，工业客户销售额下降2%，学术和政府客户销售额下降16%[173][174] - 2020年公司营业收入为6.45亿美元，较2019年下降9%，2019年较2018年下降4%[167][177][178] - 2020 - 2018年公司经营活动产生的净现金流分别为7.91亿美元、6.43亿美元和6.04亿美元[180] - 2020、2019、2018年资本支出分别为1.72亿、1.64亿、0.96亿美元[181] - 2020 - 2022年公司董事会授权回购不超过40亿美元普通股，2020、2019、2018年分别回购0.8、11.1、680万股，成本分别为1.67亿、25亿、13亿美元，截至2020年底剩余15亿美元授权额度[183][184] - 2020、2019、2018年总净销售额分别为23.65亿、24.07亿、24.20亿美元，2020年较2019年下降2% [185] - 2020年制药客户销售额增长2%，工业客户销售额下降2%，学术和政府客户销售额下降16% [188] - 2020年Waters产品和服务销售额下降1%，仪器系统销售额下降8%，精密化学耗材销售额增长5%，服务销售额增长4% [190] - 2020年TA产品和服务销售额下降8%，仪器系统销售额下降9%，服务销售额下降5% [194] 公司员工与研发情况 - 2020、2019和2018年底，公司分别约有7400、7500和7200名员工，约38%的员工位于美国[56] - 2020、2019和2018年，公司研发支出分别为1.41亿美元、1.43亿美元和1.43亿美元[50] - 2020、2019和2018年底，公司分别有1112、1089和1011名员工参与研发工作[51] - 公司与多家机构建立招聘合作关系以扩大多元化招聘渠道[59] - 2020 - 2016年员工数量分别为7412人、7467人、7246人、7020人、6899人[156] - 2020年销售和管理费用增长4%，研发费用下降2% [198][201] 公司竞争与风险因素 - 公司主要竞争对手包括安捷伦科技、岛津公司、布鲁克公司等[63] - 公司业务受新冠疫情影响，全球超35个国家的运营受冲击[76] - 新冠疫情导致公司供应链可能受影响，如制造设施、物流服务等[77] - 公司多数员工转为临时远程工作模式，可能导致效率和生产力下降[79] - 公司国际业务可能受政治事件、战争、恐怖主义和监管变化影响[81] - 公司业务面临外汇汇率波动、行业负面趋势等多种风险[73] - 公司无法合理估计新冠疫情的持续时间、严重程度及对业务的影响程度[80] - 全球经济状况变化可能导致公司未来销售下降、订单取消或延迟率增加等[84] - 金融市场或金融机构的恶化或长期中断可能损害公司获取资金的能力并增加成本[86] - 公司新产品开发需未来几年大量投入，且新产品上市时间和销售盈利情况不确定[92] - 2020年12月31日公司高级副总裁兼首席财务官离职，目前正在寻找新的首席财务官[105] - 公司技术基础设施可能受到多种因素破坏或中断，影响公司运营和财务状况[106] - 公司面临安全风险，若发生安全事件，可能损害品牌和声誉，影响销售并增加成本[109][110] - 公司需遵守各类法规，合规失败可能导致产品召回、罚款、运营受限等后果[111] - 气候变化可能使公司需调整制造流程，还可能损坏制造设施，影响财务结果[119][121][122] - 公司会计估计和假设依赖未来结果，可能与实际结果有重大差异，影响财务状况和经营成果[123] - 公司退休计划受法规和市场变化影响，可能对现金流和经营成果产生不利影响[124] - 公司债务有严格契约限制，若无法遵守，可能对资本和财务结果产生负面影响[127] - 19年，公司无法确定部分制造产品中冲突矿物的原产国，但无证据表明其来自刚果民主共和国或邻国，计划于2021年5月向美国证券交易委员会提交2020年SD表格[117] 公司财务指标与税务情况 - 截至2020年12月31日，公司有14亿美元债务，4.43亿美元现金、现金等价物和投资，还可从现有承诺信贷安排额外借款14亿美元[125] - 2020 - 2016年运营前税前收入分别为6.10914亿美元、6.78239亿美元、6.82146亿美元、6.41097亿美元、6.00114亿美元[156] - 2020 - 2016年净利润分别为5.21571亿美元、5.92198亿美元、5.93794亿美元、0.20311亿美元、5.21503亿美元，2017年所得税预提包含5.5亿美元的2017年税法影响[156] - 2020 - 2016年基本普通股每股净收益分别为8.40美元、8.76美元、7.71美元、0.25美元、6.46美元[156] - 2020 - 2016年加权平均基本普通股股数分别为6209.4万股、6762.7万股、7699.2万股、7979.3万股、8078.6万股[156] - 2020 - 2016年现金、现金等价物和投资分别为4.43146亿美元、3.37144亿美元、17.35224亿美元、33.93701亿美元、28.13032亿美元[156] - 2018年12月公司结算养老金计划义务，产生4600万美元费用，使摊薄后每股净收益减少0.39美元[158] - 2019年1月公司采用新租赁会计准则，截至2019年12月31日记录了9300万美元使用权资产[164] - 2018年公司采用新会计指引，对合并资产负债表中期初留存收益产生400万美元费用[164] - 2020 - 2018年公司有效税率分别为14.6%、12.7%和13.0%，摊薄后每股净收益分别为8.36美元、8.69美元和7.65美元[179] - 2020年公司记录1000万美元无形资产减值非现金费用，并减少300万美元或有对价负债 [202] - 2020、2019、2018年公司有效税率分别为14.6%、12.7%、13.0% [204] - 2020年12月31日，公司主要制造地美国、爱尔兰、英国和新加坡法定税率分别为21%、12.5%、19%和17%[205] - 公司在新加坡符合条件活动收入在2021年3月前获免税，2020、2019和2018年分别增加净利润2100万美元、2400万美元和2800万美元，分别增加摊薄后每股净利润0.33美元、0.35美元和0.36美元[205] - 2021年4月1日至2026年3月31日，公司在新加坡新激励政策对特定类型收入提供5%优惠所得税税率[205] - 2020年公司实际税率与美国21%法定税率不同，主要因收益地区分布、1300万美元全球无形资产低税收入（GILTI）税项拨备和700万美元基于股票薪酬的税收优惠[206] - 2019年公司实际税率与美国联邦法定税率不同，主要因收益地区分布、1100万美元GILTI税项拨备和900万美元基于股票薪酬的税收优惠[207] - 2018年公司实际税率与美国联邦法定税率不同，主要因收益地区分布、1400万美元GILTI税项拨备、800万美元与过渡税相关的外汇汇率变动拨备、900万美元基于股票薪酬的税收优惠和600万美元与《减税与就业法案》（2017法案）影响确定相关的净收益[209] - 2017法案颁布后，公司不再认为外国子公司未分配利润会无限期再投资，2020、2019和2018年分别为未分配利润汇回计提300万美元、300万美元和400万美元未来预扣税和美国州税[210] - 公司在各经营司法管辖区的所得税税率为0% - 34%[100] - 若新加坡税收豁免里程碑目标未达成，公司需按17%法定税率补缴所得税[102] - 2021年4月1日至2026年3月31日，公司在新加坡特定类型收入可享受5%的优惠所得税税率[102] 公司股权与分红情况 - 截至2021年2月19日，公司有78名在册普通股股东，过去三个财年未宣布或支付普通股股息，且近期无支付现金股息计划[146] - 2015 - 2020年公司普通股累计总回报情况：2015年为100.00，2016年为99.86，2017年为143.55，2018年为140.18，2019年为173.61，2020年为183.85[152] - 2020年第四季度，公司回购普通股不足1000股，成本低于100万美元，2019年1月董事会授权公司在两年内回购至多40亿美元普通股，2020年二季度因疫情暂停，2020年12月授权将回购计划延长至2023年1月21日[154] 公司设施情况 - 公司在美国运营20个设施，在国际运营71个设施，包括外地办事处[129] - 公司在美国运营10个外地办事处，在国外运营59个外地办事处[131] 公司可持续发展与报告 - 2019年公司发布可持续发展报告，提及2018年在环境和社会责任方面的行动[67]

公司发展历程 - 公司1991年在特拉华州成立，1995年11月首次公开募股上市，1996年5月收购TA Instruments，1997年9月收购Micromass Limited[12] 公司部门设置 - 公司有Waters和TA两个运营部门，因经济特征等相似，合并为一个报告部门[13] 公司产品研发与推出时间 - 2004年公司推出超高效液相色谱技术，2018年推出ACQUITY ARC TM Bio System和ACQUITY UPLC PLUS系列，2019年推出ACQUITY TM Advanced Polymer Chromatography TM System[18] - 2018年公司推出BioResolve TM RP mAb Polyphenyl columns，2019年推出BioResolv SCX mAb Columns和VanGuard TM FIT Cartridge技术[22] - 2018年公司推出VICAMTM BPATest TM和Zearala - V TM AQUA TM[23] - 2018年公司推出DART QDa TM系统、Xevo TQ - GC质谱仪和RenataDX TM筛查系统，2019年推出BioAccord TM系统、Cyclic IMS系统、SYNAPT XS和升级Xevo TQ - S micro并推出Xevo TQ - S cronos[29] - 2018年公司宣布通过整合UNIFI与其他软件实现多种分子的新分析能力[32] 公司市场地位与竞争情况 - 公司认为自己是全球最大的液相色谱和液相色谱 - 质谱仪器系统等制造商和分销商之一[31] - 公司服务市场的主要竞争对手包括PerkinElmer、Agilent Technologies、Thermo Fisher Scientific和General Electric[34] - 公司在沃特世服务的市场主要竞争对手包括安捷伦科技等，在TA服务的市场主要竞争对手包括珀金埃尔默等[64] - 公司在消耗品色谱柱市场面临来自生产柱吸附剂的化工公司和小型专业公司的竞争，主要竞争对手包括丹纳赫公司、默克集团等[65] 公司销售相关数据 - 2019年仪器、软件和配件的服务及支持收入占公司销售额超35%[35] - 2019年TA服务收入占销售的比例超25%[42] - 2019年公司净销售额中，制药客户占比57%，其他工业客户占比30%，学术机构和政府机构占比13%[43] - 2019、2018和2017财年，单一客户占公司净销售额的比例均不超2%[44] - 截至2019年12月31日，公司在全球有56个销售办事处，2019、2018和2017年分别约有4000、3900和3800名现场代表[45] - 2019年和2018年公司分别约71%和72%的净销售额来自美国以外且主要以外国货币计价[76] - 2019年和2018年公司分别约57%和56%的净销售额来自全球制药和生物技术公司[80] 公司工厂建设情况 - 2018年2月公司董事会批准扩建汤顿工厂，预计花费2.15亿美元，截至2019年底已产生8500万美元成本[51] 公司研发相关数据 - 2019、2018和2017年公司研发支出分别为1.43亿美元、1.43亿美元和1.33亿美元[58] - 2017年公司因收购在研研发项目产生500万美元费用，许可安排未来可能需支付最高700万美元及未来净销售额的特许权使用费[58] - 2019、2018和2017年底，公司参与研发的员工分别有1089、1011和1004人[59] 公司员工情况 - 2019年12月31日公司约有7500名员工，2018和2017年12月31日约有7200名员工，约39%的员工位于美国[62] 公司知识产权情况 - 公司拥有多项美国和外国专利、商标和许可证，但认为单一专利、商标或许可证的损失不会对整体业务产生重大影响[66] 公司环境相关情况 - 公司认为目前运营基本符合适用环境法律，不预计遵守环境法律的努力会对运营、财务状况或竞争地位产生重大不利影响[68] - 公司对气候变化相关的全球辩论敏感，内部可持续发展工作组致力于减少公司碳足迹，并于2019年发布了2018年可持续发展报告[69] 公司报告提交情况 - 公司向美国证券交易委员会提交所有必需报告，可在SEC网站和公司网站获取相关报告[70] 公司面临的风险 - 公司面临多种风险，包括外汇汇率波动、全球经济和政治不确定性、行业负面趋势、监管负担增加等[75] 公司财务结果影响因素 - 公司财务结果受客户需求变化影响，需求取决于市场规模、客户资本支出、政府法规等因素[79] 公司企业战略 - 公司的企业战略基于有机创新和深度应用专业知识，开发新产品需未来几年大量投入且新产品上市时间和销售盈利情况不确定[84] 公司所得税情况 - 公司在不同司法管辖区的所得税税率为0% - 34%，通常在每个财年第四季度产生大部分收入[97] - 公司在新加坡的合同税率至2021年3月为0%，若未达成里程碑目标，将追溯适用17%的法定税率[100] 公司债务与现金流情况 - 截至2019年12月31日，公司债务为17亿美元，现金、现金等价物和投资为3.37亿美元，还可从现有信贷安排额外借款12亿美元[102] 公司经营不利影响因素 - 关键管理人员流失、制造设施运营中断、知识产权保护不力等情况可能对公司经营业绩或财务状况产生不利影响[87][88][89] - 公司无法获得充足供应来源、外部承包商无法提供必要组件或模块，可能影响公司财务结果[90][91] - 分销商和其他第三方的行为、员工等不当行为可能损害公司业务[92][94] - 气候变化可能导致公司制造流程改变、设施受损，影响财务报表和经营结果[95][96] - 公司财务结果受税前收入地域转移、税法应用变化和税务审计影响[97] - 公司若无法维持足够现金流、违反债务契约，将对资本和财务结果产生负面影响[102][103] - 公司信息和网络系统出现问题、合规失败可能损害公司业务和声誉[104][109] 公司设施分布情况 - 公司在美国运营23个设施，在国际运营67个设施，包括外地办事处[121] - 公司在美国有11个外地办事处，在国外有56个外地办事处[123] 公司股权相关情况 - 截至2020年2月21日，公司有80名普通股登记股东[139] - 公司在过去三个财年未宣布或支付普通股股息，且在可预见的未来不打算支付现金股息[139] - 公司在2017 - 2019年未销售未注册的股权证券[139] 公司回报情况对比 - 2014 - 2019年公司普通股累计总回报：2014年为100美元，2015年为119.39美元，2016年为119.22美元，2017年为171.39美元，2018年为167.36美元，2019年为207.28美元[146] - 2014 - 2019年纽约证券交易所市场指数累计总回报：2014年为100美元，2015年为95.91美元，2016年为107.36美元，2017年为127.46美元，2018年为116.06美元，2019年为145.66美元[146] - 2014 - 2019年SIC代码3826指数累计总回报：2014年为100美元，2015年为111.14美元，2016年为102.42美元，2017年为156.71美元，2018年为165.13美元，2019年为205.80美元[146] - 2014 - 2019年标准普尔500指数累计总回报：2014年为100美元，2015年为101.38美元，2016年为113.51美元，2017年为138.29美元，2018年为132.23美元，2019年为173.86美元[146] 公司报告计划 - 公司计划在2020年5月向美国证券交易委员会提交2019年SD表格[115] 公司股权回购情况 - 2019年9月29日至12月31日公司共回购2535千股股权证券，平均每股价格221.52美元[148] - 2019年1月公司董事会授权公司在两年内回购至多40亿美元流通普通股[149] 公司财务数据关键指标变化 - 2019年净销售额为24.07亿美元，较2018年下降1%，2018年较2017年增长5%[152][158][160] - 2019年净利润为5.92亿美元，2018年为5.94亿美元，2017年为2031.1万美元[152][158] - 2019年经营收入为7.08亿美元，较2018年下降4%[158][168] - 2019年公司采用新租赁会计准则，记录了9300万美元使用权资产[159] - 2018年营业收入较2017年增长12%，主要因销量提高及2017年约3300万美元费用未在2018年重现[169] - 2019、2018、2017年有效税率分别为12.7%、13.0%、96.8%，摊薄后每股净收益分别为8.69美元、7.65美元、0.25美元[170] - 2019、2018、2017年经营活动产生的净现金流分别为6.43亿美元、6.04亿美元、6.98亿美元[171] - 2019、2018、2017年投资活动现金流出中的资本支出分别为1.64亿美元、9600万美元、8500万美元[172] - 2019年公司董事会授权在两年内回购至多40亿美元普通股，2019、2018、2017年分别回购1110万股、680万股、180万股，成本分别为25亿美元、13亿美元、3.23亿美元[173] - 2019年9月公司发行本金总额5亿美元的固定利率高级无抵押票据，2亿美元7年后到期，3亿美元10年后到期[174] - 2019和2018年公司分别签订2.6亿美元和3亿美元的美元兑欧元利率交叉货币互换协议，2019和2018年分别降低净利息支出1200万美元和300万美元[175] - 2020年1月公司组织架构调整，全球员工减少3%，预计产生约2500万美元相关成本[177] - 2020年1月公司拟以约8000万美元收购Andrew Alliance，预计对2020年销售和费用无重大影响[178] - 2019年销售成本较2018年增长2%，外币换算使成本降低1%[190] - 销售和管理费用在2019年持平，2018年下降1%；2019 - 2017年占净销售额的比例分别为22.2%、22.2%和23.6%[192][193] - 研发费用在2019年持平，2018年增长8%；2019年因外币换算成本降低2% [195] - 2017年公司为进行中的收购研发支出500万美元，若达到特定里程碑还需支付最多700万美元及未来净销售额的特许权使用费[196] - 公司2019 - 2017年有效税率分别为12.7%、13.0%和96.8% [198] - 2019 - 2017年新加坡符合条件活动的0%合同税率使公司净收入分别增加2400万、2800万和2500万美元，摊薄后每股净收入分别增加0.35、0.36和0.31美元[199] - 2019 - 2018年公司为未分配收益汇回的未来预扣税和美国州税分别计提300万和400万美元税款[204] - 2019 - 2017年经营活动提供的净现金分别为6.43亿、6.04亿和6.98亿美元[206][207] - 2019 - 2018年投资活动提供的净现金分别为7.69亿和16.83亿美元，2017年使用的净现金为5.36亿美元[206][209] - 2019 - 2017年固定资产和资本化软件增加额分别为1.64亿、9600万和8500万美元[209] - 公司预计花费2.15亿美元建设新制造设施，截至2019年12月31日已产生8500万美元成本[209] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年仪器系统销售下降4%，2018年增长2%；2019年经常性收入增长3%，2018年增长8%[161] - 2019年欧洲销售下降4%，2018年增长4%；美洲销售2019年下降1%，2018年增长3%[163][164] - 2019年制药客户销售持平，2018年增长5%；工业客户销售2019年下降2%，2018年增长2%[165][166] - 2019年学术和政府客户销售增长2%，2018年增长8%[167]

公司发展历程 - 公司于1991年在特拉华州成立，1995年11月首次公开募股，1996年5月收购TA Instruments，1997年9月收购Micromass Limited[13] - 2004年公司推出超高效液相色谱技术，2018年推出ACQUITY ARC Bio System和ACQUITY UPLC PLUS系列[18] - 2016年公司扩展柱化学能力，推出CORTECS C₈等，2018年推出BioResolve RP mAb Polyphenyl柱[21] - 2016年公司推出Xevo TQ - XS质谱系统和SONAR数据采集技术，2018年推出DART QDa系统等[25] - 公司最新软件技术UNIFI是科学信息系统，2016年宣布两个参考库，2018年宣布新分析能力[28] - 2016年公司以约600万美元现金收购Rubotherm GmbH全部流通股，其中500万美元在交易完成时支付，100万美元在完成后支付以清偿债务[34] 公司组织架构与运营部门 - 公司有两个运营部门Waters和TA，因经济特征等相似，财务报表合并为一个报告部门[14] 公司业务与市场情况 - 公司服务收入占销售的比例超30%，主要来自支持计划、需求服务等[30] - 热分析技术广泛用于塑料、化工等行业材料的开发、生产和表征[32] - 流变仪常辅助热分析仪表征材料，提供材料在加工等过程中的行为信息[33] - 公司认为自己是全球最大的液相色谱和液质联用仪器系统等制造商和分销商之一[27] - 2018年公司净销售额中56%来自制药客户，31%来自其他工业客户，13%来自政府机构和学术机构[37] - 2018、2017和2016财年，无单一客户占公司净销售额超过2%[38] - 截至2018年12月31日公司在全球有87个销售办事处，2018、2017和2016年分别约有3900、3800和3600名现场代表[39] - 公司在沃特世市场的主要竞争对手包括安捷伦科技、岛津公司等；在TA市场的主要竞争对手包括珀金埃尔默等[55] - 2018年和2017年公司分别约72%和71%的净销售额来自美国以外且主要以外国货币计价[69] - 2018年和2017年公司均约56%的净销售额来自全球制药和生物技术公司[74] 公司面临的风险与挑战 - 公司受国内外环境法律法规约束，目前认为运营基本符合适用环境法，预计遵守环境法不会对运营、财务状况或竞争地位产生重大不利影响[58] - 公司国际业务可能受政治、战争、恐怖主义、监管变化和外汇汇率波动等影响，对运营结果或财务状况产生重大不利影响[68][69] - 全球经济状况变化可能降低公司产品需求，导致未来销售下降、订单取消或延迟增加等[72] - 公司产品需求受市场规模、客户资本支出、政府法规、经济状况和竞争等因素影响，第四季度通常销售增加，但无法保证有效预测需求和分配研发支出[73] - 公司开发新产品需未来几年大量支出，新产品进入市场时间和销售盈利情况不确定[79] - 公司部分原材料、组件和供应品采购来源有限或单一，供应中断可能对发货和财务结果产生不利影响[85] - 公司部分仪器组件由外部承包商制造，承包商服务中断可能影响供应链和财务结果[86] - 公司部分产品通过第三方销售，面临竞争压力、销售集中、信用和合规等风险，失去关键分销商可能减少收入或净利润[87] - 公司技术基础设施可能受自然灾害、网络攻击等影响，若安全措施受损，可能影响运营和财务状况[104][105] - 公司受多方面法规监管，合规失败可能导致产品召回、罚款、运营受限等后果[109] - 2017年公司无法确定其制造产品中一些冲突矿物的原产国[114] 公司财务数据关键指标变化 - 2018年净销售额24.20亿美元，较2017年增长5%；2017年较2016年增长7%[150][154][155] - 2018年净利润5.94亿美元，2017年为2031.1万美元，2016年为5.22亿美元[150][154] - 2018年运营收入7.40亿美元，较2017年增长12%；2017年较2016年增长6%[154][159][160] - 2018年和2017年仪器系统销售分别增长2%和6%，经常性收入分别增长8%和7%[156] - 2018年和2017年亚洲销售额分别增长7%和10%，欧洲分别增长4%和10%，美洲2018年增长3%，2017年持平[157] - 2018年和2017年制药客户销售额分别增长5%和7%，工业客户分别增长2%和4%，政府和学术客户均增长8%[158] - 2018年、2017年和2016年公司有效税率分别为13.0%、96.8%和13.1%[161] - 2018年12月公司结算养老金计划义务，产生4600万美元费用，使摊薄后每股净收益减少0.39美元[151][161] - 公司记录4600万美元费用，其中600万美元为现金出资，4000万美元为非现金费用，使摊薄后每股净收益减少0.39美元[162] - 2017年所得税拨备因《减税与就业法案》增加5.5亿美元，使摊薄后每股净收益减少6.82美元，排除该拨备后有效税率为11.0%[162] - 2018、2017和2016年经营活动产生的净现金流分别为6.04亿、6.98亿和6.43亿美元[162] - 2018、2017和2016年投资活动所用现金流中的资本支出分别为9600万、8500万和9500万美元[163] - 2018年公司短期投资到期获得净收益18亿美元，用于偿还8.5亿美元债务和13.15亿美元股票回购[165] - 2018年销售及管理费用下降1%，2017年增长6%，2018年、2017年和2016年占净销售额的比例分别为22.2%、23.6%和23.6% [185][186] - 2018年和2017年研发费用分别增长8%和6%，2017年外币换算使研发费用降低4% [187] - 2017年第二季度公司产生1100万美元诉讼准备金，2018年第一季度解决案件获200万美元收益 [188] - 2018年净利息费用减少，公司用回流资金减债8.5亿美元，预计2019年净利息费用增加2500万美元 [190] - 2018年公司签订3亿美元利率交叉货币互换协议，当年获300万美元利息收入，预计三年每年产生900万美元利息收入 [191] - 2018年、2017年和2016年新加坡优惠税率使公司净收入分别增加2800万、2500万和2300万美元 [193] - 2018年、2017年和2016年公司有效税率分别为13.0%、96.8%和13.1% [194] - 2018年、2017年和2016年经营活动提供的净现金分别为6.04亿、6.98亿和6.43亿美元 [198] - 2018年投资活动提供净现金16.83亿美元，2017年和2016年分别使用5.36亿和4.88亿美元 [202] - 2018年公司净债务借款减少8.5亿美元，2017年和2016年分别增加1.7亿美元和1.6亿美元[209] - 截至2018年12月31日，公司未偿还债务总额为11亿美元，包括5.6亿美元高级无抵押票据、3亿美元定期贷款和2.9亿美元循环信贷安排借款[209] - 截至2018年12月31日，2017年信贷协议下扣除未偿还信用证后可用借款总额为12.08亿美元[209] - 2018年、2017年和2016年公司分别回购680万股、180万股和230万股流通普通股，成本分别为13.06亿美元、3.23亿美元和3.18亿美元[211] - 2018年、2017年和2016年公司分别回购价值1000万美元、1000万美元和800万美元与受限股票单位归属相关的普通股[211] 各条业务线数据关键指标变化 - 2018和2017年Waters产品和服务净销售额分别为21.39345亿和20.47563亿美元，同比分别增长4%和6%[176] - 2017年TA在亚洲、欧洲和美洲销售额分别增长14%、11%和5%，美国增长8% [182] 公司研发情况 - 2018、2017和2016年公司研发支出分别为1.43亿美元、1.33亿美元和1.25亿美元[50] - 2017年公司因收购进行中的研发产生500万美元费用，若达到某些里程碑未来需额外支付最多700万美元及未来净销售额特许权使用费[50] - 2018、2017和2016年底公司分别有1011、1004和971名员工参与研发工作[51] 公司员工情况 - 2018和2017年12月31日公司约有7200名员工，2016年12月31日约有6900名，约39%员工位于美国[52] - 2019年1月公司组织架构调整，全球员工减少1%，预计产生约1500万美元遣散及相关成本[170] 公司设施情况 - 公司运营22个美国设施和72个国际设施，包括外地办事处[120] - 公司在美国有11个外地办事处，在国外有61个外地办事处[121] 公司股东与股息情况 - 截至2019年2月21日，公司有86名普通股登记股东[138] - 公司在过去三个财年未宣布或支付普通股股息，且在可预见的未来不打算支付现金股息[138] 公司股票回报情况 - 2013 - 2018年公司普通股累计总回报：2013年为100美元，2014年为112.72美元，2015年为134.58美元，2016年为134.39美元，2017年为193.19美元，2018年为188.65美元[144] - 2013 - 2018年NYSE市场指数累计总回报：2013年为100美元，2014年为106.75美元，2015年为102.38美元，2016年为114.61美元，2017年为136.07美元，2018年为123.89美元[144] - 2013 - 2018年SIC代码3826指数累计总回报：2013年为100美元，2014年为127.50美元，2015年为141.59美元，2016年为130.44美元，2017年为199.51美元，2018年为210.24美元[144] - 2013 - 2018年标准普尔500指数累计总回报：2013年为100美元，2014年为113.69美元，2015年为115.26美元，2016年为129.05美元，2017年为157.22美元，2018年为150.33美元[144] 公司养老金计划情况 - 2018年12月，公司通过一次性现金支付和购买年金合同解决了一个冻结的美国固定福利养老金计划[117] 公司股票回购情况 - 2018年第四季度公司回购2720千股股权证券，平均每股价格191.71美元，累计花费约5.21亿美元[146] - 2018年4月董事会授权三年内回购至多35亿美元普通股，2019年1月授权两年内回购至多40亿美元普通股[147] - 公司计划未来两年使用现有资金、运营现金流和可用债务额度回购至多40亿美元普通股[100] - 公司计划未来两年回购至多40亿美元普通股，将未偿还债务余额增至净债务与息税折旧摊销前利润比率的2.5倍[166] - 2019年1月公司董事会授权未来两年回购至多40亿美元流通普通股，取代2018年4月授权剩余的30亿美元额度[211] 公司税务情况 - 公司在不同司法管辖区的所得税税率为0% - 35%，且通常在每个财年第四季度产生大部分收入[93] - 2017年美国税改法案使公司历史未汇回的外国收益被视为在2017年汇回美国，产生5.5亿美元预估税款，其中现金及现金等价物投资收益按15.5%征税，其余按8.0%征税，过渡税将在2018年开始的八年内支付[95][96] - 公司在新加坡的合同税率至2021年3月为0%，若未达成里程碑目标，将追溯自2016年4月1日起按17%法定税率征税[97] 公司债务与现金流情况 - 截至2018年12月31日，公司债务为11.48亿美元，现金、现金等价物和投资为17.35亿美元，还可从现有信贷安排额外借款12.08亿美元[99] - 2018年公司签订3亿美元的美元兑欧元利率交叉货币互换协议，当年降低净利息支出300万美元，预计2019和2020年每年降低约900万美元[169] - 2017年信贷协议下，替代基准利率贷款的利率保证金在0至12.5个基点之间，伦敦银行同业拆借利率或欧元银行同业拆借利率贷款在80至112.5个基点之间，信贷协议的安排费在7.5至25个基点之间[207] - 2017年信贷协议和高级无抵押票据要求公司连续四个财季的利息覆盖率不低于3.50:1，财季末杠杆率不高于3.50:1[207][208] - 公司可随时提前偿还不低于未偿还本金总额10%的高级无抵押票据，控制权变更时可能需按本金100%加应计未付利息提前偿还[208] 公司可持续发展情况 - 公司内部可持续发展工作组致力于减少碳足迹，2018年发布可持续发展报告，阐述2014 - 2017年环保和社会责任行动[59] 公司报告获取情况 - 公司向美国证券交易委员会（SEC）提交报告，相关报告可