可持续发展投入 - 公司在2020年承诺投入5亿美元用于推进2021年可持续发展报告中的长期目标[125] 新冠相关成本 - 自疫情开始至2021年底，公司产生超4000万美元与新冠相关的增量成本，2022年第一季度约有1000万美元用于补充工资和福利[134] 总营收情况 - 2022年第一季度总营收为16.46亿美元，较2021年同期的13.96亿美元增加2.503亿美元，增幅17.9%[140] - 2022年第一季度公司总营收16.46亿美元，EBITDA为4.93亿美元，利润率30%，折旧和摊销费用为2.18亿美元；2021年同期总营收13.96亿美元，EBITDA为4.29亿美元，利润率30.7%，折旧和摊销费用为1.90亿美元[177][178] 营收影响因素 - 2022年第一季度收购带来的增量收入为1.123亿美元，2021年3月31日后剥离的业务使2022年第一季度收入减少230万美元[141] - 2022年第一季度现有业务客户价格净增长9400万美元，其中核心价格增长8350万美元，附加费1050万美元[142] - 2022年第一季度现有业务固体废弃物业务量带来700万美元收入，克服了两个大型住宅收集合同未续约（上一年度该合同收入1070万美元）的影响[143] - 2022年第一季度自有设施的E&P废物收入较2021年同期增加1660万美元[144] - 2022年第一季度自有设施的可回收商品销售收入较2021年同期增加1500万美元[145] - 2022年第一季度其他收入增加770万美元，主要来自可再生能源信用价格上涨、多式联运收入增加等[146][147] 运营成本情况 - 2022年第一季度运营总成本为9.895亿美元，较2021年同期的8.259亿美元增加1.636亿美元，增幅19.8%[148] - 2022年第一季度现有业务运营成本增加9130万美元，包括劳动力和激励薪酬增加2040万美元、燃料费用增加1620万美元等[149] - 2022年第一季度运营成本占收入的百分比从59.2%增至60.1%，上升0.9个百分点[150] 费用情况 - 2022年第一季度SG&A费用增加2200万美元，即15.6%，达到1.634亿美元[151] - 2022年第一季度SG&A费用占收入的百分比从10.1%降至9.9%，下降0.2个百分点[155] - 2022年第一季度折旧费用增加2250万美元，即14.3%，达到1.799亿美元[156] - 2022年第一季度折旧费用占收入的百分比从11.3%降至11.0%，下降0.3个百分点[157] - 2022年第一季度无形资产摊销费用增加540万美元，即16.9%，达到3760万美元[158] 经营收入情况 - 2022年第一季度经营收入增加3550万美元，即14.9%，达到2.739亿美元[162] - 2022年第一季度经营收入占收入的百分比从17.1%降至16.6%，下降0.5个百分点[166] 所得税情况 - 2022年第一季度所得税增加850万美元，达到4880万美元，有效税率为21.3%[171] 各地区业务数据 - 东部地区2022年第一季度营收4.22亿美元，较2021年同期增加8510万美元；EBITDA为1.08亿美元，较2021年同期增加1870万美元；折旧和摊销费用为6530万美元，较2021年同期增加1180万美元[177][178][181][182][183] - 南部地区2022年第一季度营收3.87亿美元，较2021年同期增加4890万美元；EBITDA为1.09亿美元，较2021年同期增加1520万美元；折旧和摊销费用为4760万美元，较2021年同期增加210万美元[177][178][184][185][187] - 西部地区2022年第一季度营收3.47亿美元，较2021年同期增加4970万美元；EBITDA为1.05亿美元，较2021年同期增加1090万美元；折旧和摊销费用为3660万美元，较2021年同期增加650万美元[177][178][188][189][190] - 中部地区2022年第一季度营收2.76亿美元，较2021年同期增加4080万美元；EBITDA为9200万美元，较2021年同期增加1300万美元；折旧和摊销费用为3500万美元，较2021年同期增加340万美元[177][178][191][192][193] - 加拿大地区2022年第一季度营收2.15亿美元，较2021年同期增加2580万美元；EBITDA为8480万美元，较2021年同期增加1090万美元；折旧和摊销费用为2740万美元，较2021年同期增加90万美元[177][178][194][196][197] - 公司部门2022年第一季度EBITDA亏损470万美元，较2021年同期亏损增加400万美元[177][178][198] 现金流量情况 - 2022年第一季度经营活动净现金流入4.41亿美元，较2021年同期增加4050万美元；投资活动净现金流出4.90亿美元，较2021年同期增加3.89亿美元；融资活动净现金流入2.92亿美元，2021年同期净现金流出1.65亿美元[199] - 2022年第一季度经营活动净现金增加主要因净收入增加5440万美元，源于价格上涨、收购收益、可回收商品和可再生能源信用销售增加以及E&P废物业务盈利增长[200] - 2022年第一季度经营活动净现金因递延所得税增加3840万美元，2021年同期为增加840万美元[203] - 2022年第一季度经营活动净现金因应付账款和应计负债增加360万美元，2021年同期为减少1720万美元[203] - 2022年第一季度经营活动净现金因递延收入增加1660万美元，2021年同期为增加890万美元[203] - 2022年第一季度投资活动净现金使用量从2021年同期的1.006亿美元增至4.899亿美元，增加3.893亿美元[205] - 2022年第一季度融资活动净现金从2021年同期使用的1.655亿美元增至提供2.921亿美元，增加4.576亿美元[205] 股利与资本支出 - 2022年第一季度支付现金股利5940万美元，2021年同期为5390万美元[208] - 2022年第一季度资本支出为1.523亿美元，预计2022年资本支出约为8.5亿美元[209] 债务情况 - 截至2022年3月31日，信贷协议下定期贷款未偿还6.5亿美元，循环信贷安排未偿还10.87亿美元[210] - 2022年3月9日，公司完成5亿美元3.20% 2032年到期高级票据的承销公开发行[211] - 截至2022年3月31日，公司长期债务总计59.04926亿美元，现金利息支付总计20.91742亿美元[215] 采购义务与担保债券 - 截至2022年3月31日，公司无条件采购义务为1.354亿美元，剩余5190万加仑燃料待购买，合同2024年12月31日前到期[221] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司提供的担保债券总额分别约为13.61亿美元和13.01亿美元[221] 票据与租赁本金支付 - 2022年3月31日，公司应付票据本金支付5840万美元，利率在2.42% - 10.35%之间，到期日为2022 - 2036年[223] - 2022年3月31日，公司融资租赁本金支付1000万美元，利率为1.89%，到期日为2026 - 2027年[223] 垃圾填埋场处理吨位 - 2022年和2021年第一季度，公司所有垃圾填埋场的处理吨位分别为1113.7万吨和1031.6万吨[225] 调整后财务指标 - 2022年和2021年第一季度，公司调整后自由现金流分别为3.20377亿美元和2.89789亿美元[226] - 2022年和2021年第一季度，公司调整后EBITDA分别为5.0212亿美元和4.33174亿美元[229] - 2022年和2021年第一季度，公司调整后归属净收入分别为2.13446亿美元和1.85457亿美元，摊薄后每股收益分别为0.82美元和0.70美元[231] 业务季节性波动 - 公司业务季节性波动，最高和最低季度营收波动约10%，冬季运营成本可能更高[234] 利率互换协议 - 截至2022年3月31日，公司有六份利率互换协议，固定利率在1.900% - 2.925%之间，名义金额从1亿美元到2亿美元不等[236] 未对冲浮动利率债务 - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司未对冲浮动利率债务余额分别为8.866亿美元和6.039亿美元，利率每上升1个百分点，年度税前收入将分别减少约890万美元和600万美元[238][239] 燃料采购与价格影响 - 2022年公司预计购买约8650万加仑燃料，其中4450万加仑按市场价格购买，4200万加仑按固定价格合同购买；2022年4月1日至12月31日预计按市场价格购买约3340万加仑燃料，每加仑价格上涨0.1美元，该期间税前收入将减少约330万美元[241] - 截至2022年3月31日，公司无燃料对冲协议，但已签订2022年固定价格燃料采购合同[240] 回收商品价格影响 - 若回收商品平均价格较2022年和2021年第一季度平均价格下降10%，将分别对2022年和2021年第一季度收入产生610万美元和310万美元的影响[242] - 公司通过收取第三方回收量的收集和处理费来降低回收材料的商品价格风险[242] 汇率影响 - 加元兑美元汇率每变动0.01，公司年度收入和EBITDA将分别受到约1200万美元和480万美元的影响[243] 内部控制情况 - 截至2022年3月31日，公司披露控制和程序在合理保证水平上有效[246] - 2022年第一季度，公司财务报告内部控制无重大变化[247] 市场敏感性分析 - 公司对未对冲浮动利率债务和未对冲市场价格柴油燃料采购进行了敏感性分析，但实际市场变动可能与假设差异很大[238][241] 法律诉讼信息 - 公司法律诉讼信息可参考本报告第一部分第1项合并财务报表附注17[249]

Waste Connections, Inc. (NYSE:WCN) Q4 2021 Earnings Conference Call February 17, 2022 8:30 AM ET Company Participants Worthing Jackman - President and Chief Executive Officer Mary Anne Whitney - Chief Financial Officer Conference Call Participants Walter Spracklin - RBC Capital Markets Hamzah Mazari - Jefferies Tyler Brown - Raymond James Jerry Revich - Goldman Sachs Kevin Chiang - CIBC Sean Eastman - KeyBanc Capital Markets Noah Kaye - Oppenheimer Michael Hoffman - Stifel Chris Murray - ATB Capital Markets ...

公司基本信息 - 公司是北美第三大固体废弃物服务公司，业务覆盖美国43个州和加拿大6个省[9] 收购情况 - 2021年完成30项收购，净公允价值10.69亿美元；2020年完成21项收购，净公允价值4.816亿美元；2019年完成21项收购，净公允价值8.377亿美元[29] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司有19998名活跃员工，其中美国17146人，加拿大2852人；少数民族员工占比38.6%，女性员工占比16.4%，退伍军人占比8%[33] - 截至2021年12月31日，约15%（2934名）员工签订集体谈判协议，多数与美加的卡车司机工会签订，2022年有22份协议到期，涉及1053名员工[34] - 2021年公司通过内部招聘网络招聘5806名员工[55] 疫情相关成本 - 自疫情开始至2021年底，公司产生超4000万美元与新冠相关的增量成本，主要是一线员工的补充工资[36] 运营策略 - 公司运营策略包括瞄准二三线和农村市场、控制废物流、优化资产定位、提供垂直整合服务、分散式管理和实施运营标准[11][12][13][14][15][20] 增长策略 - 公司增长策略包括获取更多独家协议、实现内部增长和通过收购扩张[22][25][26] 管理团队情况 - 公司高级管理团队在运营、收购和整合非危险废弃物服务业务方面经验丰富，未来将继续注重内部和基于收购的增长[10] - Worthing F. Jackman自2019年7月起担任公司总裁兼首席执行官，自2018年7月至2019年7月担任公司总裁[167] - Darrell W. Chambliss自2003年10月起担任公司执行副总裁兼首席运营官，在固体废物行业拥有超30年经验[168] - James M. Little自2019年7月起担任公司执行副总裁 - 工程与处置，曾负责俄亥俄州北部10家运营公司的运营[170] - Mary Anne Whitney自2021年2月起担任公司执行副总裁兼首席财务官[172] - Matthew S. Black自2017年1月起担任公司高级副总裁兼首席税务官[173] - Robert M. Cloninger自2022年2月起担任公司高级副总裁、副首席法律顾问兼助理秘书[174] - Jason J. Craft自2020年7月起担任公司高级副总裁 - 运营，曾在军队服役7年[175] - David G. Eddie自2011年1月起担任公司高级副总裁兼首席会计官[176] - David M. Hall自2005年10月起担任公司高级副总裁 - 销售与营销，在固体废物行业拥有超36年经验[179] - Eric O. Hansen自2019年2月起担任公司高级副总裁 - 首席信息官[180] 分散式管理 - 公司通过五个地理运营部门进行分散式管理，各部门有区域副总裁和区域财务总监向公司管理层汇报[15][18] 运营标准 - 公司制定全公司范围的运营标准，包括成本控制、员工培训和安全程序等，并监控区域和地区运营[20] 薪酬调整 - 2020年公司将最低时薪目标提高至每小时15美元（加拿大为每小时16加元）[37] - 公司将目标最低工资提高至每小时15美元（加拿大为每小时16加元）[206] 安全与培训情况 - 2021年超56%运营地点零安全事故或事故频率降低，保持2020年事故率12%的降幅[41] - 公司计划长期将事故率降低25%，2021年继续推进1000万美元车载事件记录技术升级[43] - 2021年约24%领导团队参加仆人式领导培训[45] - 2021年培训课程数量较上一年增加超18%，约63%员工参加培训[47] - 2021年仆人式领导调查员工回应率超85%，经理评分持续改善[52] 可持续发展投入 - 2020年公司承诺投入5亿美元推进可持续发展长期目标[58] 填埋场情况 - 截至2021年12月31日，公司拥有或运营71个城市固体废弃物填埋场、12个油气废弃物填埋场和14个非城市固体废弃物填埋场[64] - 考虑剩余许可容量、可能的扩建容量和预计年处理量，公司填埋场平均剩余寿命约为33年[67] - 2021年末自有及运营垃圾填埋场许可容量为1474754千吨，扩张容量为212722千吨，总计1687476千吨；2020年末对应数据分别为1383123千吨、158522千吨和1541645千吨[68] - 2021年自有及运营垃圾填埋场0 - 5年剩余运营寿命的有3个，6 - 10年的有6个，11 - 20年的有15个等，总计87个；2020年对应数量分别为5个、2个、18个等，总计82个[70] - 2021年所有垃圾填埋场全年接收处置吨位为47212千吨，2020年为44890千吨[70] - 截至2021年12月31日，公司53个垃圾填埋场有气体回收系统收集甲烷，其中18个项目处理后的气体用于发电卖给公用事业公司，9个项目将垃圾填埋气体处理成管道质量天然气卖给天然气公司[74] - 公司拥有或运营城市固体废弃物转运站和有海运通道的E&P废物转运站，可提高利用率和运营效率[71] - 公司在美国和加拿大拥有并/或运营97个垃圾填埋场[203] - 垃圾填埋场运营许可证通常每五到十年续签一次，部分需更频繁续签[203] 行业竞争情况 - 北美城市固体废弃物服务行业竞争激烈，竞争对手包括三家上市固废公司、区域及本地公司等，公司主要基于价格和一定程度的服务质量竞争[78] - 公司在收购收集业务、转运站和垃圾填埋场时面临竞争，主要竞争对手为上市的区域和国家废物管理公司[80] - 公司E&P废物业务的竞争主要来自较小的区域公司，也与一些上市和私营公司竞争，客户还有内部处置或外包给其他第三方处置公司的选择[81] - 行业竞争激烈，对手可能以低价提供服务，影响公司业务获取与保留[194] 法规监管情况 - 公司在美国和加拿大的运营受广泛且不断演变的联邦、州、省和地方环境、健康和安全法律法规约束，合规成本高且违规后果严重[82] - 遵守现有环境监管要求和许可证需大量资本和运营支出，未来可能产生合规成本或违规处罚[85] - 美国RCRA法规规范危险和非危险废物的处理，1991年10月采用的Subtitle D法规管理固体非危险废物填埋场[89] - 多数油气勘探生产相关废物（E&P）豁免于RCRA严格监管，若豁免被废除或修改，公司运营和处置要求将更严格且成本更高[90] - 1980年美国CERCLA法案允许联邦当局调查和清理危险物质泄漏场地，对责任方实行严格的连带责任[92] - 加拿大主要由省级法律规范废物业务，包括废物管理、许可证获取和设施运营等要求[96] - 加拿大有省级和联邦法律规范物质泄漏和污染场地修复，责任方可无过错承担责任，合规成本可能很高[98] - 美国《清洁水法》规范污染物排放，公司相关设施向美国水域排放污染物需有排放许可证[101] - 违反运营相关法律法规可能导致必要许可证或批准被暂停、撤销，并处以罚款和处罚，影响业务和收入[91][97] - 公司运营受美国和加拿大多项法规监管，部分法规允许公民诉讼，违规可能面临行政、民事和刑事处罚[87] - 公司处理的部分目前豁免于危险废物监管的废物，未来可能被重新指定为危险废物[90] - 2021年12月7日，美国环保署和陆军工程兵团发布拟议规则，恢复2015年规则之前的定义，发布时约有14起未决案件挑战相关规则[102] - 2020年2月，美国环保署发现42个州和地区未在截止日期前提交可批准的州实施计划（SIP）[114] - 2021年5月美国环保署最终确定联邦实施计划（FIP），6月21日生效，对无SIP的州的现有来源实施合规要求[114] - 2020年3月，美国环保署最终确定对城市固体垃圾填埋场新源性能标准（NSPS）和排放指南的修正案，允许受监管实体通过遵循相关规定证明合规[115] - 2020年12月18日发布的颗粒物国家环境空气质量标准（NAAQS）保留2012年水平，12月31日发布的臭氧NAAQS保留2015年水平[117] - 2021年11月，美国环保署发布拟议规则，旨在减少石油和天然气行业的温室气体排放，若实施可能使公司E&P废物处理服务需求下降[118] - 2015年颁布《清洁水规则》，扩大联邦对美国水资源的控制；2019年10月该规则被废除，2019年12月23日恢复到2015年前的监管定义[102] - 2020年4月21日，美国环保署发布新的《通航水域保护规则》（NWPR），6月22日生效；2021年该规则被两个联邦地方法院撤销[102] - 新源通常指2014年7月17日后建设、改造或重建的城市固体垃圾填埋场设施，适用NSPS要求；现有来源指在此日期或之前的，适用排放指南及相关实施计划[112] - 2016年8月29日发布的Subpart XXX NSPS降低新、重建或改造的城市固体垃圾填埋场安装排放控制的非甲烷有机化合物阈值[113] - 加拿大联邦碳定价制度规定2021年每吨二氧化碳当量最低价格为40加元，2022年涨至50加元，计划2023年起每年增加15加元，到2030年达到170加元[129] - 2016年6月，美国环保署颁布规则，禁止陆上非常规油气开采设施向公共污水处理厂排放废水污染物[123] - 2014年5月，美国环保署发布关于是否以及如何监管水力压裂化学物质和混合物使用报告或披露的拟议规则制定预先通知[127] - 2016年12月，美国环保署发布水力压裂对饮用水环境影响的研究，发现水力压裂活动在某些情况下会影响饮用水资源[127] - 2018年5月，美国环保署发布集中式废物处理设施详细研究，评估其监管状况、废水特征、可用处理技术及相关成本[127] - 2018年6月，加拿大联邦政府颁布温室气体污染定价法案，2019年起为部分省份和地区建立国家碳定价制度[129] - 2019年，美国启动将两种全氟辛烷磺酸化学品列为《综合环境反应、赔偿和责任法》危险物质的监管程序[139] - 2020年2月，美国环保署发布行动计划，包括对全氟辛酸和全氟辛烷磺酸进行初步监管决定及分析监管工具[139] - 2021年10月26日，美国环保署宣布将启动拟议规则制定，将四种全氟辛烷磺酸化学品列为《资源保护和回收法》“危险成分”[139] - 2020和2021年可再生燃料和生物质柴油的体积要求较2019年增加，EPA拟在2022年增加2.5亿加仑“补充义务”，并计划在2023年再增加2.5亿加仑[147] - 加拿大联邦政府2021年发布通知，拟对全氟和多氟烷基物质（PFAS）采取更多行动，未来加拿大可能会加强相关监管要求[143] - 美国可再生燃料标准（RFS）要求炼油商混合可再生燃料或购买可再生燃料信用，公司可出售相关信用（RINs），但RFS面临修订或限制提议，可能影响公司RINs销售收入[146][147] - 加拿大预计2022年春季发布最终清洁燃料法规，将逐步取代现行可再生燃料法规，目前不清楚对公司可再生燃料需求的影响[148] - 美国缅因州和俄勒冈州2021年颁布生产者延伸责任（EPR）立法，加拿大多个省级司法管辖区已颁布EPR及相关废物转移立法，EPR法规若广泛实施可能对公司业务产生不利影响[150][151] - 美国总统拜登2021年发布行政命令，指示联邦贸易委员会起草限制原始设备制造商限制独立维修产品能力的法规，类似举措在加拿大也有提议，若实施可能减少电子废物处理需求[152] 回收业务情况 - 公司为各类客户提供多种可回收材料的回收服务，因市场需求等因素价格波动，已提高回收物收集和处理费用[73] 保险与担保情况 - 公司目前保险计划中，全公司范围内网络责任和董事及高级职员责任索赔的每次事故免赔额或自保留存额为25万美元至200万美元；美国业务的多项索赔每次事故免赔额或自保留存额为35万美元至2000万美元；加拿大业务的多项索赔每次事故免赔额或自保留存额为35万美元至500万美元[158][159][160] - 2021年12月31日和2020年，公司为资产关闭和退休要求提供的担保债券总额分别约为7.44亿美元和7.274亿美元，为履行收集合同和垃圾填埋场运营协议提供的担保债券总额分别为5.566亿美元和4.823亿美元[161] - 公司持有一家发行金融担保债券公司9.9%的股份[162] 运营季节性情况 - 公司运营结果存在季节性变化，最高和最低季度之间的波动约为10%，冬季运营成本可能更高[164] 合同情况 - 公司约492份合同将于2022年12月31日或之前到期或自动续约，占年营收约3.1%[201] - 公司可能因竞争投标、提前终止或政府行动失去合同，导致营收下降[201] 公司面临的挑战 - 价格上涨可能不足以抵消成本增加，还可能导致客户流失[195] - 收购竞争、行业整合及经济市场条件可能限制公司通过收购实现增长[196] - 公司获取资本市场资金的能力可能受限，影响收购灵活性[200] - 劳动力成本增加和可用性受限，以及资本支出增加，可能影响公司财务结果[206][207]

1 Investor Presentation December 2021 SAFE HARBOR STATEMENT This document contains forward-looking statements within the meaning of the safe harbor provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995 ("PSLRA"), including "forward-looking information" within the meaning of applicable Canadian securities laws. These forward-looking statements are neither historical facts nor assurances of future performance and reflect Waste Connections' current beliefs and expectations regarding future ev ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为15.97亿美元，超出预期约3700万美元，同比增长14.9% [25] - 第三季度调整后EBITDA为5.056亿美元，超出预期约1100万美元 [26] - 第三季度调整后EBITDA利润率为31.7%，环比提升，同比提升60个基点 [26] - 前三季度调整后自由现金流为8.258亿美元，占营收的18.2% [27] - 2021年全年营收预期上调至至少61.1亿美元，调整后EBITDA预期约为19.1亿美元，利润率31.3%，同比提升80个基点 [34] - 2021年调整后自由现金流预期上调至10.25亿美元，资本支出预期上调至7亿美元 [28][35] - 净债务与EBITDA比率约为2.4倍，加权平均债务成本低于3% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 固体废物业务价格加销量增长7.3%，其中价格贡献5.1%，销量贡献2.2% [11][13] - 商业收集收入同比增长12%，滚装运输收入增长11%，垃圾填埋场吨位增长约5% [15] - 垃圾池收入增长约4.5%，每拖运费率同比增长约6.5% [15] - E&P废物业务收入为3500万美元，同比增加1100万美元，环比增长12% [16] - 回收商品、垃圾填埋气体和可再生能源信贷收入同比增长约110%，主要受旧瓦楞纸箱价格推动（同比增长150%） [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部地区价格增长2.5%，但销量增长5% [12][14] - 东部地区销量基本持平，但纽约市商业活动回升，销量增长11% [13] - 竞争性区域价格增长在4.8%至7.3%之间 [12] - 公司所有业务线和地区均实现同比增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过提前实施价格上调应对通胀压力，预计2022年固体废物价格增长将加速至5.5%-6% [38][40] - 2021年已完成约2.4亿美元年化收入的收购，预计明年可能再增加1亿至1.5亿美元 [18] - 公司宣布季度现金股息增加12.2%，为连续第11次两位数增长 [19] - 专注于高质量收入、市场选择和资产定位，对低利润率业务持谨慎态度 [18][55] - 在供应链挑战下仍加速资本支出，提前订购2022年车队 [20] - 将可持续发展指标纳入长期激励补偿目标 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司成功应对疫情、成本压力、劳动力限制和供应链中断等挑战 [36] - 预计2022年将实现两位数增长、潜在的双位数每股增长和强劲的自由现金流转换 [40] - 劳动力市场紧张，工资面临两位数上涨压力，但通过价格上调有效抵消 [63][66] - E&P废物业务活动增加，如果油价和钻井平台数量持续增长，2022年可能进一步改善 [16] - 对经济复苏持谨慎乐观态度，任何额外的重启活动都将对业务产生积极影响 [70] 其他重要信息 - 发布2021年可持续发展报告，显示运营温室气体排放减少8%，碳负足迹超过3.2倍 [22] - 自疫情开始以来已支出超过4000万美元支持一线员工 [23] - 正在测试电动车辆，但大规模部署可能还需5-10年 [96][98] - 使用机器人等技术提高自动化水平，以缓解劳动力压力 [104] - 对部分可再生能源信贷进行了约60%的对冲，以管理价格风险 [119] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度及2022年价格走势 - 公司预计2022年整体价格增长在5.5%至6%之间，西部地区专营市场价格增长将加速 [42][43] - 预计价格增长在2022年下半年会进一步加速，为2023年奠定更高基础 [81] 问题: 利润率扩张和杠杆 - 第四季度利润率扩张主要受增量价格上调推动，抵消了收购的稀释影响 [48][49] - 2022年预计基础固体废物业务利润率将继续扩张，但收购活动可能带来稀释效应 [50][51] 问题: 销量趋势和业务策略 - 销量增长高于预期，各地区表现不一，特殊废物项目同比影响导致某些地区增长较低 [53][54] - 公司优先考虑价格而非销量，在劳动力紧张环境下主动放弃低利润率业务 [55][57] 问题: 劳动力成本管理 - 劳动力成本面临两位数增长压力，但通过价格上调有效抵消，基础业务表现强劲 [63][66] - 公司通过提高工资、改善员工保留和参与度来应对劳动力挑战 [64][106] 问题: 指引假设和收购策略 - 指引基于当前经济环境，不假设进一步重启带来的额外收益 [68][70] - 收购策略仍专注于核心固体废物业务，拥有超过40亿美元的潜在收购目标 [72][73] 问题: 资本支出和电动车辆 - 2021年资本支出增加是主动提前购买2022年所需设备的结果，预计2022年资本支出将下降 [84][89] - 电动车辆仍处于早期测试阶段，大规模部署还需多年，最终可能通过降低运营成本提高利润率 [96][98] 问题: 技术投资和成本通胀 - 公司通过自动化、机器人技术和数字工具等多方面投资应对劳动力压力 [104][107] - 内部成本通胀率估计超过4%，但定价能力足以覆盖 [121][122] 问题: 回收和E&P废物业务 - 回收业务主要通过内部化处理和改进设施来管理，而非合同重组 [125][126] - E&P废物业务无产能限制，增长取决于钻井活动水平和油价 [129][132]

E&P业务数据关键指标变化 - 2020年前9个月，公司E&P业务总营收较上年同期下降75,158美元，部分盆地油井数量下降72%[37] - 2020年前9个月，公司对E&P业务的财产、设备和无形资产进行减值测试，记录减值费用417,384美元[38] - 若DCF模型中各资产或资产组的估计年度现金流变动10%，减值费用将变动约3,000美元[38] 或有对价安排账面价值变动 - 2020年6月30日，公司将一项或有对价安排的账面价值减记至0，冲减减值费用4,145美元[39] 公司总营收关键指标变化 - 2021年第三季度公司总营收为1,597,168美元，2020年同期为1,389,552美元；2021年前9个月总营收为4,527,042美元，2020年同期为4,047,739美元[40] - 2021年第三季度总营收为15.97亿美元，较2020年同期的13.90亿美元增加2.076亿美元，增幅14.9%；前九个月总营收为45.27亿美元，较2020年同期的40.48亿美元增加4.793亿美元，增幅11.8%[164] - 2021年第三季度总营收为1.597168亿美元，2020年同期为1.389552亿美元；前9个月总营收为4.527042亿美元，2020年同期为4.047739亿美元[220] 递延销售激励变化 - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司递延销售激励分别为18,954美元和19,669美元[42] 应收账款预期信用损失准备变化 - 2021年前9个月，公司应收账款预期信用损失准备期初余额为19,380美元，当期计提9,239美元，核销11,886美元，收回3,574美元，外币变动影响 - 1美元，期末余额为20,306美元[46] - 2020年前9个月，公司应收账款预期信用损失准备期初余额为16,432美元，当期计提13,092美元，核销13,540美元，收回4,722美元，外币变动影响 - 49美元，期末余额为20,657美元[46] 垃圾填埋场相关数据 - 截至2021年9月30日，公司拥有84座自有垃圾填埋场，5座按场地使用期运营协议运营的垃圾填埋场和5座按有限期运营协议运营的垃圾填埋场[47] - 截至2021年9月30日，公司垃圾填埋场场地成本的账面价值为2,601,014美元[47] - 截至2021年9月30日，公司自有垃圾填埋场和按场地使用期运营协议运营的垃圾填埋场，基于剩余许可容量和预计年处理量，平均剩余使用寿命约27年；考虑许可、可能的扩建容量和预计年处理量，平均剩余使用寿命约32年，剩余寿命范围为1至283年，约90%的预计年处理量来自剩余寿命少于70年的填埋场[49] - 2021年和2020年前九个月，公司自有和按场地使用期协议运营的垃圾填埋场的垃圾消耗费用分别为1.6047亿美元和1.49988亿美元，平均每吨消耗费用分别为4.56美元和4.51美元[51] 最终封场、关闭和封场后相关数据 - 2021年和2020年计算最终封场、关闭和封场后维护义务“分层”的折现率假设分别为3.25%和4.75%，通货膨胀率假设分别为2.25%和2.50%；2021年和2020年前九个月，相关的增值费用分别为1078.3万美元和1117.4万美元，平均每吨消耗费用分别为0.31美元和0.34美元[52] - 公司最终封场、关闭和封场后负债余额从2020年12月31日的3.01896亿美元调整至2021年9月30日的2.94891亿美元，其中负债调整为 - 500.8万美元，增值费用为1078.3万美元，关闭支付为 - 1326.3万美元，外币折算调整为48.3万美元[53] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司受限现金余额分别有1281.6万美元和1253.3万美元，受限投资余额分别有5571.6万美元和5483.3万美元用于保障未来最终封场、关闭和封场后义务的履行[54] 业务收购相关数据 - 2021年前九个月公司收购14家非危险固体废物收集、转移和回收业务，收购相关成本为622万美元；2020年前九个月收购11家相关业务，收购相关成本为449.7万美元[55][57][58] - 2021年和2020年收购业务的对价公允价值分别为5.91761亿美元和2.29404亿美元，其中现金分别为5.61276亿美元和1.7381亿美元，承担债务分别为3048.5万美元和5408.9万美元[60] - 2021年和2020年收购业务确认的可辨认净资产总额分别为3.10889亿美元和1.65753亿美元，商誉分别为2.80872亿美元和6365.1万美元，其中2021年和2020年可税前扣除的商誉分别为1.14006亿美元和4892.6万美元[60] 无形资产相关数据 - 2021年9月30日无形资产（不含商誉）净值为12.64728亿美元，其中有限寿命无形资产净值为10.29041亿美元，无限寿命无形资产净值为2.35687亿美元；2020年12月31日无形资产（不含商誉）净值为11.55079亿美元[63][65] - 未来五年有限寿命无形资产预计摊销费用分别为：2021年1.3797亿美元、2022年1.26734亿美元、2023年1.08413亿美元、2024年9371.9万美元、2025年7964.2万美元[65] 长期债务相关数据 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司长期债务分别为4,930,395,000美元和4,750,812,000美元，扣除流动部分和未摊销债务折扣及发行成本后，分别为4,869,213,000美元和4,708,678,000美元[67] 信贷协议相关数据 - 2021年9月30日，信贷协议下循环信贷可用额度为1,100,391,000美元，2020年12月31日为1,238,937,000美元；已提取总额分别为634,924,000美元和203,927,000美元[70] - 2021年7月30日，公司修订并重述信贷协议为2021年信贷协议，承诺提供2,500,000,000美元信贷额度，包括最高1,850,000,000美元的循环贷款和650,000,000美元的定期贷款[72][73] - 2021年9月30日，美国伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）贷款提取金额为631,000,000美元，适用利率为1.09%；2020年12月31日提取金额为200,000,000美元，适用利率为1.35%[70] - 2021年9月30日，加拿大银行承兑汇票提取金额为3,924,000美元，适用利率为1.43%；2020年12月31日提取金额为3,927,000美元，适用利率为1.66%[70] - 2021年9月30日，2021年信贷协议下已发行并未偿还的信用证总额为114,685,000美元，其他信贷安排下为6,819,000美元[70] - 2021年信贷协议规定，适用保证金中，LIBOR利率贷款、银行承兑汇票提款费、BA等价票据和信用证费用范围为0.750% - 1.250%，美国基准利率贷款、加拿大优惠利率贷款和摆动贷款范围为0.00% - 0.250%[75] - 截至2021年9月30日，公司遵守2021年信贷协议中的财务契约，即合并总债务与合并息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比不超过3.75:1.00（重大收购期间不超过4.25:1.00）[77] 票据发行与偿还相关数据 - 2021年9月20日，公司完成公开发行650,000,000美元2.20%的2032年到期高级票据和850,000,000美元2.95%的2052年到期高级票据[78] - 公司用发行票据所得净收益和2021年信贷协议下的循环信贷借款偿还了1,500,000,000美元的高级票据，2021年前九个月因提前偿还债务记录损失115,288,000美元[81] 票据赎回相关条款 - 公司可在2031年10月15日前赎回2032年优先票据，赎回价格取赎回本金的100%或剩余本息现值之和的较大值；2031年10月15日起，赎回价格为赎回本金加应计未付利息[83] - 公司可在2051年7月15日前赎回2052年优先票据，赎回价格取赎回本金的100%或剩余本息现值之和的较大值；2051年7月15日起，赎回价格为赎回本金加应计未付利息[83] - 特定情况下公司需支付额外金额，若因法律法规变更且无法避免，公司可按本金的100%加应计未付利息赎回票据[84] - 公司发生特定控制权变更，票据持有人可要求公司按本金的101%加应计未付利息回购票据[85] 票据契约遵守情况 - 截至2021年9月30日，公司遵守契约中所有适用契约条款[86] 票据违约相关条款 - 违约事件发生时，受托人或持有不少于25%未偿票据本金的持有人可宣布所有票据本金和应计未付利息立即到期应付[88] 营收客户占比情况 - 无单一合同或客户占公司总营收的比例超过10%[89] 各运营部门报告收入与资产数据 - 2021年第三季度，公司东部、南部、西部、中部和加拿大五个运营部门的报告收入分别为3.96229亿美元、3.70958亿美元、3.3202亿美元、2.73682亿美元和2.24279亿美元[93] - 2021年9月30日，公司东部、南部、西部、中部、加拿大和公司总部的总资产分别为34.83854亿美元、33.70932亿美元、20.93299亿美元、22.17407亿美元、25.63773亿美元和5.45567亿美元[94] 商誉变化情况 - 2021年前九个月，公司商誉从57.2665亿美元增加到60.06533亿美元[94] 利率互换协议相关数据 - 2021年9月30日，公司有6份利率互换协议，名义金额分别为100,000美元、200,000美元、150,000美元、200,000美元、200,000美元、200,000美元，固定利率分别为1.900%、2.200%、1.950%、2.925%、2.925%、2.850%[99] 衍生工具公允价值变化 - 2021年9月30日，指定为现金流套期的衍生工具公允价值中，资产衍生工具为0，负债衍生工具为 - 65,607,000美元；2020年12月31日，资产衍生工具为0，负债衍生工具为 - 94,689,000美元[100][101] 利率互换损益情况 - 2021年第三季度，利率互换计入AOCI的净损益为 - 295,000美元，从AOCI重分类至收益的金额为3,780,000美元；2020年第三季度，计入AOCI的净损益为1,357,000美元，重分类至收益的金额为2,126,000美元[101] - 2021年前九个月，利率互换计入AOCI的净损益为10,349,000美元，从AOCI重分类至收益的金额为11,025,000美元；2020年前九个月，计入AOCI的净损益为 - 50,014,000美元，重分类至收益的金额为3,377,000美元[101] 债务工具账面价值与公允价值差异 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，部分债务工具账面价值与公允价值存在差异，如4.64% 2021年到期高级票据，2020年12月31日账面价值100,000,000美元，公允价值100,850,000美元；4.25% 2028年到期高级票据，2021年9月30日账面价值500,000,000美元，公允价值573,700,000美元[104] 每股收益与股数情况 - 2021年第三季度，归属于公司股东的基本和摊薄每股收益的净利润为114,381,000美元，2020年为158,049,000美元；2021年前九个月为451,736,000美元，2020年为74,012,000美元[106] - 2021年第三季度，基本股数为260,550,774股，稀释效应为594,446股，稀释后股数为261,145,220股；2020年第三季度，基本股数为262,998,317股，稀释效应为509,169股，稀释后股数为263,507,486股[106] - 2021年前九个月，基本股数为261,372,827股，稀释效应为506,927股，稀释后股数为261,879,754股；2020年前九个月，基本股数为263,253,087股，稀释效应为464,914股，稀释后股数为263,718,001股[106] 公允价值层次与计量情况 - 公司使用三级公允价值层次

Waste Connections, Inc. (NYSE:WCN) Q2 2021 Results Earnings Conference Call August 5, 2021 8:30 AM ET Company Participants Worthing Jackman - President, Chief Executive Officer Mary Anne Whitney - Executive Vice President, Chief Financial Officer Conference Call Participants Walter Spracklin - RBC Capital Markets Hamzah Mazari - Jefferies Jeff Goldstein - Morgan Stanley Jerry Revich - Goldman Sachs Michael Hoffman - Stifel Sean Eastman - KeyBanc Tyler Brown - Raymond James Noah Kaye - Oppenheimer Michael Fe ...

E&P业务数据关键指标变化 - 2020年第四季度，公司E&P业务总营收同比下降43.3%，部分盆地油井数量下降超60%[41] - 2020年6月30日，公司对E&P业务的财产、设备和无形资产进行减值测试，记录减值费用417,384美元[42] - 若DCF模型中各资产或资产组的估计年度现金流变动10%，减值费用将变动约3,000美元[42] - 2020年第一季度至2021年第一季度，E&P废物收入季度运行率从约6000万美元降至约2500万美元，2021年第二季度环比增加650万美元至3120万美元[152] - 2021年第二季度末三个月和六个月，E&P收入分别减少440万美元和3910万美元[162] - 宏观经济和地缘政治条件导致公司E&P废物服务需求下降[148] 公司总营收关键指标变化 - 2021年第一季度和上半年，公司总营收分别为1,533,931美元和2,929,874美元，2020年同期分别为1,305,782美元和2,658,187美元[44] - 2021年3个月，公司报告的总营收为1533.931万美元，总EBITDA为474.797万美元[78] - 2021年6个月，公司报告的总营收为2929.874万美元，总EBITDA为903.398万美元[79] - 2021年第二季度末三个月，总营收从13.06亿美元增至15.34亿美元，增长2.281亿美元，增幅17.5%；六个月总营收从26.58亿美元增至29.30亿美元，增长2.717亿美元，增幅10.2%[158] - 2021年第二季度末三个月，收购使营收增加4760万美元，六个月增加9140万美元；剥离业务使三个月和六个月营收分别减少350万美元和670万美元[159] - 2021年第二季度末三个月，现有业务客户价格净增6090万美元；六个月净增1.131亿美元[160] - 2021年第二季度末三个月和六个月，现有业务量增加使固体废物收入分别增加8020万美元和3970万美元[161] - 2021年第二季度末三个月和六个月，加元兑美元汇率上升使营收分别增加2050万美元和3090万美元[164] - 2021年Q2公司总营收为15.33931亿美元，较2020年Q2的13.05782亿美元有所增长；2021年H1总营收为29.29874亿美元，较2020年H1的26.58187亿美元有所增长[218] 公司应收账款坏账准备关键指标变化 - 2021年上半年，公司应收账款坏账准备期初余额为19,380美元，期末余额为19,527美元[50] - 2021年上半年，公司计提预期信用损失准备4,903美元，核销坏账7,152美元，收回已核销坏账2,346美元[50] - 2020年上半年，公司应收账款坏账准备期初余额为16,432美元，期末余额为19,965美元[50] - 2020年上半年，公司计提预期信用损失准备10,012美元，核销坏账9,993美元，收回已核销坏账3,601美元[50] 公司垃圾填埋场相关数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司垃圾填埋场包括82个自有填埋场、5个按场地使用期运营协议运营的填埋场、4个按有限期运营协议运营的填埋场和1个处于开发阶段的填埋场，场地成本净账面价值为2602084美元[51] - 基于2021年6月30日剩余许可容量和预计年处理量，公司自有填埋场和按场地使用期运营协议运营的填埋场平均剩余寿命约28年；考虑剩余许可容量、可能的扩建容量和预计年处理量后，平均剩余寿命约32年，剩余寿命从1到283年不等，约90%的预计年处理量来自剩余寿命少于70年的填埋场[53][54] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，公司自有填埋场和按场地使用期运营协议运营的填埋场垃圾消耗相关费用分别为102702美元和96925美元，平均每吨分别为4.54美元和4.50美元[55] - 2021年和2020年计算最终封场、关闭和封场后义务“层”的折现率假设分别为3.25%和4.75%，通货膨胀率假设分别为2.25%和2.50%；2021年和2020年截至6月30日的六个月，最终封场、关闭和封场后增值费用分别为7285美元和7505美元，平均每吨分别为0.32美元和0.35美元[56] - 公司最终封场、关闭和封场后负债余额从2020年12月31日的301896美元调整为2021年6月30日的294319美元，其中负债调整为 - 10328美元，增值费用为7285美元，关闭付款为 - 5802美元，外币折算调整为1268美元[57] 公司受限现金和投资关键指标变化 - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司受限现金余额分别为12015美元和12533美元，受限投资余额分别为56548美元和54833美元，用于保证未来最终封场、关闭和封场后义务的履行[58] 公司无形资产关键指标变化 - 2021年6月30日无形资产（不含商誉）净值为1102516美元，2020年12月31日为1155079美元；未来五年有限寿命无形资产预计摊销费用分别为2021年131979美元、2022年109937美元、2023年93175美元、2024年80028美元、2025年67493美元[59] - 2021年第二季度无形资产摊销费用为3270万美元，较2020年同期的3180万美元增加90万美元，增幅2.9%；上半年为6490万美元，较2020年同期的6340万美元增加150万美元，增幅2.4%[187][190] - 2021年Q2摊销费用占收入的比例降至2.1%，较2020年Q2下降0.3个百分点；2021年H1降至2.2%，较2020年H1下降0.2个百分点[191] 公司债务相关关键指标变化 - 2021年4月1日公司赎回所有2021年到期的4.64%高级票据，6月1日赎回所有2021年到期的2.39%高级票据[60][61] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司长期债务分别为4762857美元和4708678美元，其中循环信贷协议下借款分别为505034美元和203927美元，定期贷款均为650000美元等[62] - 2021年7月30日公司修订并重述信贷协议，新协议（2021信贷协议）预定到期日为2026年7月30日，可经贷款人同意延长[65] - 2021信贷协议下，贷款人承诺向公司提供250万美元信贷安排，包括最高185万美元循环贷款（较原协议增加28.75万美元）和65万美元定期贷款[66] - 循环贷款下，信用证发行总额不超32万美元，摆动信贷额度不超10万美元或循环贷款承诺总额中的较低者[66] - 公司可申请增加循环贷款承诺和额外定期贷款，但申请总额不超50万美元，信贷安排下承诺和定期贷款总额不超300万美元[68] - LIBOR利率贷款、银行承兑汇票提款费、BA等价票据和信用证费用适用保证金为0.750% - 1.250%，美国基准利率贷款、加拿大优惠利率贷款和摆动信贷额度适用保证金为0.00% - 0.250%[69] - 公司需按债务评级支付实际每日未使用循环承诺金额0.065% - 0.150%的费用[69] - 2021信贷协议规定，截至各财季最后一天，综合总负债与综合EBITDA之比不超3.75:1（重大收购期间不超4.25:1）[71] - 截至2021年6月30日，公司遵守信贷协议和2021信贷协议的财务契约[71] 公司利率互换相关关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司有6份利率互换协议，名义金额从1亿美元到2亿美元不等，固定利率从1.900%到2.925%[84] - 截至2021年6月30日，指定为现金流套期的衍生工具公允价值为 - 7.0349亿美元；截至2020年12月31日，为 - 9.4689亿美元[85][86] - 2021年第二季度和2020年同期，利率互换在其他综合收益（损失）净额分别为 - 459.9万美元和 - 872.2万美元[88] - 2021年前六个月和2020年同期，利率互换在其他综合收益（损失）净额分别为1064.4万美元和 - 5137.1万美元[88] - 2021年第二季度和2020年同期，从其他综合收益重新分类至收益的利率互换（收益）或损失净额分别为372万美元和157.4万美元[88] - 2021年前六个月和2020年同期，从其他综合收益重新分类至收益的利率互换（收益）或损失净额分别为724.5万美元和125.1万美元[88] 公司金融资产和负债公允价值关键指标变化 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司现金及等价物、贸易应收款等账面价值代表其公允价值；债务工具账面价值接近公允价值[90] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司部分债务工具账面价值与公允价值如下：如2021年到期的4.64%高级票据，2020年12月31日账面价值100,000千美元，公允价值100,850千美元；2021年6月30日账面价值和公允价值均为0 [93] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司按公允价值计量的金融资产和负债情况：2021年6月30日，利率互换衍生工具净负债头寸公允价值为 -70,349千美元，受限现金和投资为170,107千美元，或有对价为 -68,029千美元 [99] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，三级负债（或有对价）公允价值变动情况：2021年年初余额71,736千美元，期末余额68,029千美元；2020年年初余额69,484千美元，期末余额88,014千美元 [100] 公司每股净收益和其他综合收益关键指标变化 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月和六个月，公司基本和摊薄每股净收益计算如下：2021年第二季度基本每股净收益对应净利润177,047千美元，摊薄后股份数261,418,573股；2020年第二季度基本每股净亏损对应净亏损227,072千美元，摊薄后股份数262,994,275股等 [95] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月和六个月，其他综合收益（损失）情况：如2021年第二季度其他综合收益总额为32,094千美元，2020年第二季度为75,945千美元 [101] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，累计其他综合收益（损失）（AOCIL）税后金额变动情况：2021年年初余额 -651千美元，期末余额78,265千美元；2020年年初余额 -10,963千美元，期末余额 -162,707千美元 [102] 公司股权相关关键指标变化 - 2021年上半年受限股单位（RSUs）活动情况：2020年12月31日未归属股份772,625股，授予454,151股，没收38,222股，归属并发行341,176股，2021年6月30日未归属股份847,378股 [103] - 2021年上半年授予的受限股单位对应的普通股每股加权平均授予日公允价值为97.81美元 [103] - 2021年6月30日和2020年6月30日，公司分别有101,221和186,932份已归属递延受限股单位（RSUs）[105] - 截至2021年6月30日的六个月，绩效受限股单位（PSUs）期初为434,558份，授予116,784份，没收5,048份，归属并发行154,251份，期末为392,043份，授予日加权平均每股公允价值为96.99美元[106] - 截至2021年6月30日的六个月，递延股单位（DSUs）期初为21,586份，授予2,856份，期末为24,442份，授予日加权平均每股公允价值为99.80美元[107] - 截至2021年6月30日的六个月，Progressive Waste受限股单位（RSUs）期初为66,554份，现金结算1,318份，期末为65,236份[109] - 截至2021年6月30日的六个月，Progressive Waste股份期权期初为51,200份，现金结算3,631份，期末为47,569份[110] - 员工股票购买计划（ESPP）允许合格员工从工资中扣除1% - 10%用于购买公司普通股，行使价为相关发售期最后一天收盘价的95%，最大发行股数为1,000,000股，截至2021年6月30日未购买[111] - 公司正常发行人投标（NCIB）获批在2020年8月10日至2021年8月9日期间回购最多13,144,773股，TSX每日回购上限为112,638股（占2020年2月1日至7月31日平均日交易量450,555股的25%），截至2021年6月30日，已回购2,745,990股，花费305,640美元，剩余可回购股数为10,398,783股[112][113][115] - 公司董事会批准年度NCIB续期

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为13.96亿美元，超出预期约2600万美元，同比增长3.2% [25] - 第一季度调整后EBITDA为4.332亿美元，超出预期约1800万美元，利润率为31%，同比提升80个基点 [26] - 第一季度调整后自由现金流为2.9亿美元，转换率为20.8%，预计全年将轻松超过9.5亿美元的最低展望 [6][28] - 第二季度营收预计约为14.9亿美元，调整后EBITDA预计约为4.68亿美元，利润率为31.4%，同比提升120个基点 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度固体废物核心价格增长4.5%，加上燃料和材料附加费约30个基点，超出预期 [16] - 第一季度固体废物报告量增长为负3.2%，比预期好80个基点，3月份量增长转为正2.6% [18] - 商业收集收入同比改善约200个基点至增长1%，3月份收入增长5% [19] - 每日roll-off拉取量同比改善约100个基点至下降3%，每拉收入增长1%，3月份拉取量增长4% [19] - 垃圾填埋吨位同比改善400个基点，但同比下降1%，3月份吨位增长5% [20] - 回收商品、垃圾填埋气和可再生燃料信用额（RINs）收入同比增长约55%，带来约100个基点的利润率顺风 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部地区（主要为专营区域）第一季度定价增长2.7%，而竞争更激烈的区域定价增长在4%至5.5%之间 [16] - 西部地区第一季度量增长3.8%，与第四季度相似，而中部和东部地区量在季度内呈现改善趋势 [18] - 3月份所有区域均有所改善，除东部区域外均转为正增长，所有区域预计在第二季度将继续环比改善 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行和收入质量，其市场模式的差异化在疫情期间和复苏期均支撑了定价优势 [16] - 并购渠道和与私营公司的对话水平处于创纪录水平，预示着今年可能再次出现超大规模的并购活动 [23] - 公司已回购近1%的流通股，并预计在10月进行典型评估时维持两位数的每股股息年增长率 [24] - 行业定价保持理性，在住宅招标中甚至看到推高定价的机会，市场行为 disciplined [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着地方经济重新开放，固体废物活动加速，3月份量增长2.6%，为第二季度两位数的价格加量增长奠定基础 [6][18] - COVID-19对业务的影响持续减弱，公司对员工及其家庭的承诺和支持坚定不移 [7] - 支持性的宏观环境因素包括强于预期的定价增长和价格保持、回收商品价值的进一步改善、住房和基础设施相关活动的增加以及受COVID-19影响市场重新开放带来的量增长 [33] - 公司预计在公布第二季度业绩时提高全年展望 [34] 其他重要信息 - 第一季度E&P废物收入为2470万美元，同比下降近60%，与第四季度和预期一致 [22] - 第一季度天气影响和2020年闰年调整后，量比第四季度环比改善约110个基点 [18] - 旧瓦楞纸箱（OCC）平均价格约为每吨108美元，高于预期区间高端，RINs价格大多维持在2.25至2.50的区间 [21] - 公司正在积极招聘，3月份招聘人数是自2019年9月以来的最高水平，以应对增长需求和季节性需求 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度量增长超过5%与季度至今趋势的比较 - 第二季度的描述与4月份持续的改善趋势一致，基于3月份2.6%的量增长，整个季度的增长将超过5% [39] - 垃圾填埋量已超过疫情前水平，4月份垃圾填埋量和roll-off拉取量出现两位数增长 [40][41] 问题: 为何不在此次更新全年业绩指引 - 公司不倾向于每月更改指引，更倾向于在7月第二季度财报电话会议上根据趋势更新一次全年指引 [43] - 通过上半年业绩，对营收有更好的可见性，且上半年利润率改善已超过全年指引的50个基点 [43] 问题: 潜在公司税增加对并购优势的影响 - 公司结构在并购估值中不是因素，但潜在资本利得税率增加可能促使私人所有者在年底前完成交易 [53][54] 问题: 小企业复苏和信贷损失准备 - 由于在疫情期间对应收账款的开票管理严格，信贷损失远低于最初担忧的水平 [56] 问题: 加拿大核心价格的连续改善 - 加拿大与所有区域一样，定价保持强于预期，尽管有封锁，业务表现依然出色 [57] 问题: 竞争格局和合同投标纪律 - 市场定价保持理性，在住宅招标中甚至看到推高定价的机会，定价强度和保持率表明市场行为 disciplined [60] 问题: 劳动力市场保留和招聘 - 人员流动率连续改善，但增长环境和季节性需求导致公司积极招聘，注重薪酬、公司文化和工作生活平衡 [62][63] 问题: 自由现金流转换率和收入质量 - 第一季度强劲的自由现金流转换部分得益于年底保留的超额营运资金缓冲，但单个季度不一定代表全年 [67] - 剔除收购因素，营收已回到或超过2019年第二季度水平，但利润率和现金流更高，表明收入质量有所改善 [68] 问题: 温室气体排放和垃圾填埋气管理 - 增量监管通常有利于资本充足的公司，公司视垃圾填埋气为 monetization 机会，并采取措施减少无组织排放 [70][71] 问题: 定价改善的来源和类型 - 定价改善主要源于竞争性市场，价格保持率处于高位是因为在实施涨价时看到的回扣比往常少 [79] 问题: 商品收益对全年利润率的贡献 - 基于当前基准，商品收益对利润率的贡献在第二季度与第一季度相似（约100个基点），但在下半年会减弱 [81][82] 问题: 闰年对第一季度利润率的影响 - 闰年影响约为30-40个基点，已在2月份的指引中考虑 [84] 问题: 资本支出计划和卡车生产问题 - 尽管卡车交付时间延长，公司仍计划完成全年6.25亿美元的资本支出，部分支出可能转入下一年度 [87] 问题: 垃圾填埋气开发加速潜力 - 有几个项目正在筹备中，下一个较大规模项目可能在2022年末或2023年初上线，项目规划周期较长 [90][91] 问题: 商业、工业和住宅量相对于疫情前水平 - Roll-off拉取量和垃圾填埋吨位已接近或超过疫情前水平，商业量恢复稍慢，但所有趋势均积极 [94][95] 问题: 供应商通胀转嫁和资本支出影响 - 2021年车队的大部分采购价格已提前锁定，但新订单将受到附加费影响，定价增长已考虑预期通胀 [104][105] 问题: 第二季度各地区量增长组合 - 所有区域预计环比改善，受影响较大的区域（如美国东北部和加拿大）改善幅度最大，加拿大在3月已转为正增长 [110][112] 问题: 第三方开发垃圾填埋气项目的机会 - 许多垃圾填埋气项目已有长期合同，合同到期后有机会重新评估，并非所有气体都适合高BTU/RINs项目 [114][116] 问题: 自由现金流增量的来源 - 自由现金流增量未按业务细分，公司从整体角度看待，包括资源回收项目在内的资本支出 [121] 问题: ESG目标和投资，市场误解 - 公司ESG目标包括将沼气回收量提高40%，资源回收处理能力提高50%，现场处理渗滤液比例提高50% [126][128] - 市场可能低估了垃圾填埋场长期以来为 monetization 而捕获气体的程度 [125] 问题: E&P业务与投资组合的协同效应 - E&P业务本质上是垃圾填埋业务，是 disposal-oriented，运营上与传统垃圾填埋场无异，人员可灵活调配 [133] 问题: E&P废物活动前景和绿色萌芽 - E&P收入预计下半年改善，但未纳入指引，当前吨位价格受压，但公司在该业务周期中保持了强劲利润率 [136][137] 问题: 疫情成本削减是否会计入指引 - 指引中已考虑部分成本回归，如医疗费用、差旅和会议费用逐渐恢复 [138][140] 问题: 并购渠道的时间和资本利得税影响 - 并购完成时间可能偏下半年，潜在税收变化促使交易方在年底前完成，但交易转化存在不确定性 [145][146] 问题: 监管审查对并购进度的影响 - 公司主要进行单一市场/地域的并购，通常重叠较少，因此监管审查过程可能不象多州大型交易那样繁琐 [149] 问题: 资本配置灵活性和杠杆率 - 公司有能力进行股息、回购和并购，即使进行大规模并购（可能性较低），净杠杆率也可能低于2.5倍 [152]

总营收情况 - 2021年第一季度总营收为13.95942亿美元，2020年同期为13.52404亿美元[34] - 2021年第一季度总营收为13.96亿美元，较2020年第一季度的13.52亿美元增加4350万美元，增幅3.2%[132] - 2020年3月31日后完成的收购使2021年第一季度营收增加4370万美元[133] - 2020年3月31日后剥离的业务使2021年第一季度营收减少320万美元[133] - 2021年第一季度现有业务向客户收取的净价格增加5220万美元，其中核心价格增加5590万美元，附加费减少370万美元[134] - 2021年第一季度现有业务的销量下降使固体垃圾收入减少4050万美元[135] - E&P收入在2021年和2020年第一季度减少3470万美元，主要因新冠疫情致原油需求和E&P废物服务需求下降[136] - 2021年第一季度因加元兑美元汇率上升，收入增加1030万美元，2021年和2020年第一季度平均汇率分别为0.7898和0.7447[137] - 2021年第一季度可回收商品销售收入较2020年同期增加1130万美元，主要因旧瓦楞纸板等价格上涨和居民回收量增加[139] - 2021年第一季度公司总收入为13.96亿美元，较2020年第一季度的13.52亿美元增长3.2%[167] 递延销售激励与应收账款坏账准备 - 2021年3月31日和2020年12月31日，递延销售激励分别为1.8954亿美元和1.9669亿美元[36] - 2021年3月31日和2020年同期，应收账款坏账准备期末余额分别为1.897亿美元和1.5172亿美元[39] 垃圾填埋场情况 - 2021年3月31日，公司拥有82个自有垃圾填埋场，5个按场地使用寿命运营协议运营的垃圾填埋场，4个按有限期运营协议运营的垃圾填埋场和1个处于开发阶段的垃圾填埋场，场地成本净账面价值为26.25877亿美元[40] - 基于2021年3月31日剩余许可容量和预计年处理量，自有和按场地使用寿命运营协议运营的垃圾填埋场平均剩余寿命约为28年，考虑可能的扩建容量后约为31年，约90%的预计年处理量来自剩余寿命少于70年的垃圾填埋场[42] - 2021年和2020年第一季度，垃圾填埋场折旧费用分别为4613.7万美元和4873.7万美元，平均每吨分别为4.53美元和4.49美元[43] - 2021年3月31日和2020年12月31日结束的三个月内，公司所有垃圾填埋场的处置吨位分别为10316千吨和10976千吨[219] 最终封场、关闭和封场后相关情况 - 2021年和2020年，最终封场、关闭和封场后维护义务的折现率假设分别为3.25%和4.75%，通货膨胀率假设分别为2.25%和2.50%[44] - 2021年和2020年第一季度，最终封场、关闭和封场后增值费用分别为365.5万美元和384.9万美元，平均每吨均为0.36美元[44] - 2021年3月31日和2020年12月31日，最终封场、关闭和封场后负债余额分别为2.95742亿美元和3.01896亿美元[45] 无形资产情况 - 2021年3月31日和2020年12月31日，无形资产（不含商誉）净值分别为11.25894亿美元和11.55079亿美元[49] - 未来五年有限寿命无形资产预计摊销费用：2021年为126,891千美元，2022年为108,169千美元，2023年为92,115千美元，2024年为79,163千美元，2025年为66,880千美元[50] - 2021年第一季度无形资产摊销费用增至3220万美元，较2020年同期增加60万美元，增幅1.8%[152] 债务情况 - 2021年4月1日公司赎回4.64%的2021年到期高级票据，计划于6月1日赎回2.39%的2021年到期新高级票据[51] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司长期债务分别为4,613,602千美元和4,708,678千美元[52] - 信贷协议下循环信贷额度：2021年3月31日可用额度为1,240,137千美元，2020年12月31日为1,238,937千美元；已提取总额2021年为203,976千美元，2020年为203,927千美元[53] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，部分债务工具账面价值与公允价值存在差异，如4.64% 2021年到期高级票据，2021年3月31日账面价值100,000美元，公允价值100,010美元；2020年12月31日账面价值100,000美元，公允价值100,850美元[70] - 截至2021年3月31日，信贷协议下定期贷款有6.5亿美元、循环信贷安排有2.04亿美元未偿还，另有1.184亿美元备用信用证未偿还，非信贷协议下已发行680万美元信用证[203] - 截至2021年3月31日，公司有多项合同义务，长期债务总计47.4469亿美元，现金利息支付总计12.17092亿美元等[207] 各业务板块收入与EBITDA情况 - 2021年第一季度各业务板块报告收入：南方338,161千美元，东部336,461千美元，西部297,004千美元，中部235,386千美元，加拿大188,930千美元；2020年第一季度对应为369,256千美元、332,202千美元、271,981千美元、208,542千美元、170,423千美元[60] - 2021年第一季度各业务板块EBITDA：南方93,424千美元，东部89,121千美元，西部93,825千美元，中部79,040千美元，加拿大73,940千美元；2020年第一季度对应为106,319千美元、84,662千美元、81,029千美元、73,151千美元、59,398千美元[60] - 2021年第一季度南方业务收入为3.382亿美元，较2020年第一季度的3.693亿美元减少3110万美元，降幅8.4%[174] - 2021年第一季度东部业务收入为3.365亿美元，较2020年第一季度的3.322亿美元增加430万美元，增幅1.3%[175] - 2021年第一季度西部业务收入为2.97亿美元，较2020年第一季度的2.72亿美元增加2500万美元，增幅9.2%[176] - 2021年第一季度中部业务收入为2.354亿美元，较2020年第一季度的2.085亿美元增加2690万美元，增幅12.9%[177] - 2021年第一季度加拿大业务收入为1.889亿美元，较2020年第一季度的1.704亿美元增加1850万美元，增幅10.9%[178] - 2021年第一季度西部业务EBITDA为9380万美元，较2020年第一季度的8100万美元增加1280万美元，增幅15.8%[180] - 2021年第一季度公司总EBITDA为4.286亿美元，较2020年第一季度的4.009亿美元增长7%[171] - 南方分部2021年第一季度EBITDA降至9340万美元，较2020年同期减少1290万美元，降幅12.1%[181] - 东部分部2021年第一季度EBITDA增至8910万美元，较2020年同期增加440万美元，增幅5.3%[182] - 中部分部2021年第一季度EBITDA增至7900万美元，较2020年同期增加580万美元，增幅8.0%[184] - 加拿大分部2021年第一季度EBITDA增至7390万美元，较2020年同期增加1450万美元，增幅24.5%[185] 公司资产与商誉情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总资产分别为14,042,929千美元和13,992,364千美元[61] - 2021年第一季度商誉变动：新增2,289千美元，调整增加5,787千美元，外币变动影响增加19,375千美元，期末总额为5,754,101千美元[61] 所得税前收入与所得税情况 - 2021年第一季度和2020年第一季度所得税前收入分别为200,598千美元和171,627千美元[61] - 2021年第一季度所得税增至4030万美元，较2020年第一季度的2870万美元增加1160万美元，增幅36.4%；2021年第一季度有效税率为20.1%，2020年第一季度为16.7%[163] 衍生工具情况 - 公司使用衍生工具目的是降低信贷协议下某些借款可变利率变动对现金流波动的风险，采用利率互换策略，2021年3月31日未到期利率互换指定为现金流量套期[63] - 2021年3月31日，公司有6份利率互换协议，名义金额分别为10万美元、20万美元、15万美元、20万美元、20万美元、20万美元，固定利率分别为1.900%、2.200%、1.950%、2.925%、2.925%、2.850%[64] - 2021年3月31日，指定为现金流量套期的衍生工具公允价值中，资产衍生工具为0美元，负债衍生工具为 - 69,154美元；2020年12月31日，资产衍生工具为0美元，负债衍生工具为 - 94,689美元[65][66] - 2021年和2020年第一季度，利率互换在其他综合收益（AOCI）中确认的净损益分别为15,243美元和 - 42,649美元，从AOCI重分类至收益的净额分别为3,525美元和 - 323美元[68] - 2021年3月31日，利率互换衍生工具净负债头寸公允价值为 - 69,154美元，受限现金和投资为162,847美元，或有对价为 - 66,978美元；2020年12月31日，利率互换衍生工具净负债头寸公允价值为 - 94,689美元，受限现金和投资为155,176美元，或有对价为 - 71,736美元[75] 每股收益情况 - 2021年和2020年第一季度，归属于公司股东的基本和摊薄每股收益计算中，分子净利润分别为160,309美元和143,035美元；分母基本股数分别为262,697,487股和263,790,364股，摊薄股数分别为263,156,655股和264,353,158股[72] - 2021年和2020年第一季度摊薄后每股收益（报告净收入）分别为0.61美元和0.54美元，调整后分别为0.70美元和0.65美元[226] 或有对价情况 - 2021年第一季度，或有对价相关的3级负债公允价值变动：期初余额71,736美元，收购日记录的或有对价支付 - 4,807美元，计入收益的或有对价支付 - 520美元，或有对价调整89美元，利息增值费用495美元，外币折算调整 - 15美元，期末余额66,978美元；2020年第一季度，期初余额69,484美元，收购日记录的或有对价支付 - 1,976美元，利息增值费用416美元，外币折算调整 - 325美元，期末余额67,599美元[75] 其他综合收入情况 - 2021年第一季度其他综合收入为46,822,000美元，2020年同期为亏损227,689,000美元[76] 股份相关情况 - 截至2021年3月31日，受限股单位（RSUs）未归属股份为865,828股，授予时加权平均每股公允价值为97.56美元[77] - 截至2021年3月31日和2020年，公司分别有158,610和190,201个已归属递延RSUs[78] - 截至2021年3月31日，绩效受限股单位（PSUs）未归属股份为392,043股，授予时加权平均每股公允价值为96.99美元[79] - 截至2021年3月31日，递延股单位（DSUs）已归属股份为24,442股，授予时加权平均每股公允价值为99.80美元[80] - 员工可从符合条件的薪酬中扣除1% - 10%参与员工股票购买计划（ESPP），行使价为相关发售期最后一天收盘价的95%，最大发行股数为1,000,000股，截至2021年3月31日未购买[84] - 公司正常发行人投标（NCIB）可回购13,144,773股，2021年第一季度回购666,184股，成本65,999,000美元，2020年同期回购1,271,977股，成本105,654,000美元，截至2021年3月31日剩余可回购股数为12,478,589股[85][88] 股息情况 - 2020年10月公司将季度现金股息从每股0.185美元提高至0.205美元，2021年和2020年第一季度分别支付现金股息53,909,000