Waste Connections, Inc. (NYSE:WCN) Q1 2019 Earnings Conference Call April 25, 2019 8:30 AM ET Company Participants Worthing Jackman - President Mary Anne Whitney - Senior Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Michael Hoffman - Stifel Hamzah Mazari - Macquarie Capital Brian Maguire - Goldman Sachs Tyler Brown - Raymond James Derek Spronck - RBC Mark Neville - Scotiabank Sean Eastman - KeyBanc Capital Markets Chris Murray - AltaCorp Capital Noah Kaye - Oppenheimer Operator Gr ...

公司总营收情况 - 2019年第一季度公司总营收为12.44637亿美元，2018年同期为11.40131亿美元[31] - 2019年第一季度公司总营收12.44637亿美元，2018年同期为11.40131亿美元；2019年第一季度总EBITDA为3.78361亿美元，2018年同期为3.4902亿美元[69] - 2019年第一季度总营收为12.45亿美元，较2018年同期的11.40亿美元增加1.045亿美元，增幅9.2%[151] 递延销售激励情况 - 2019年3月31日和2018年12月31日，公司递延销售激励约为1690万美元[33] 垃圾填埋场资产情况 - 2019年3月31日，公司拥有81个自有垃圾填埋场，8个按场地使用期运营协议运营的垃圾填埋场和4个按有限期运营协议运营的垃圾填埋场，场地成本净账面价值为28.4158亿美元[34] - 基于2019年3月31日剩余许可容量和预计年处理量，公司自有及按场地使用期运营协议运营的垃圾填埋场平均剩余寿命约26年，考虑可能的扩建后约30年[37] 垃圾填埋场折旧及相关费用情况 - 2019年和2018年第一季度，公司自有及按场地使用期运营协议运营的垃圾填埋场折旧费用分别为4858万美元和4476万美元，平均每吨分别为4.74美元和4.52美元[38] - 2019年和2018年第一季度，公司最终封场、关闭和封场后维护的应计利息费用分别为343.4万美元和314.6万美元，平均每吨分别为0.34美元和0.32美元[39] 最终封场等负债情况 - 2019年3月31日，公司最终封场、关闭和封场后维护负债余额为2.62716亿美元，2018年12月31日为2.51782亿美元[40] 业务收购情况 - 2019年第一季度公司收购3家非危险固体废物收集和转运业务，收购相关成本为83.7万美元；2018年第一季度收购3家相关业务，收购相关成本为238.5万美元[42][43] - 2019年和2018年第一季度收购业务产生的商誉分别为444.6万美元和1.33671亿美元，预计可在税务上扣除[45] - 2019年第一季度收购合同项下贸易应收款总额为55.6万美元，预计3.7万美元无法收回；2018年同期总额为678万美元，预计35.9万美元无法收回[47] 无形资产情况 - 2019年3月31日无形资产（不含商誉）净值为11.05553亿美元，2018年12月31日为11.28628亿美元[48][49] - 2019年第一季度长期特许经营协议和合同、客户名单、有限寿命许可证及其他无形资产加权平均摊销期分别为24.6年、10.0年、20.0年[48] - 未来五年有限寿命无形资产预计摊销费用：2019年为1.19949亿美元，2020年为1.0605亿美元，2021年为0.92835亿美元，2022年为0.79565亿美元，2023年为0.67441亿美元[49] 经营租赁情况 - 2019年第一季度经营租赁成本为0.9533亿美元[58] - 2019年第一季度经营租赁现金支付为0.9504亿美元，非现金活动中使用权资产交换租赁负债为0.0408亿美元[59] - 2019年3月31日经营租赁加权平均剩余租赁期限为9.2年，加权平均折现率为3.97%[59] - 2019年3月31日未来最低租赁付款额现值为2.06138亿美元，长期经营租赁负债为1.76328亿美元[59] 长期债务情况 - 2019年3月31日长期债务为41.57081亿美元，2018年12月31日为41.53465亿美元[60] 债券赎回情况 - 2019年1月公司通知赎回剩余本金余额为0.1593亿美元的LeMay华盛顿债券，并于3月6日全额支付本金和应计利息[63] 部门转移情况 - 2019年第一季度公司将两个地区从东部部门转移到中部部门[65] - 2019年第一季度公司将两个地区从东部部门调至中部部门，财报反映了这些地区的调整[181] 公司业务覆盖区域情况 - 公司东部业务覆盖伊利诺伊等13个州，南部覆盖阿拉巴马等9个州，西部覆盖阿拉斯加等8个州，中部覆盖亚利桑那等13个州，加拿大业务覆盖密歇根州及6个省，E&P业务覆盖阿肯色等8个地区及墨西哥湾沿岸[66][67] 运营部门评估及决策情况 - 公司首席运营决策官基于多项因素评估运营部门盈利能力和确定资源分配，主要财务指标是部门EBITDA[68] 衍生品工具使用情况 - 公司利用衍生品工具的目标之一是降低特定借款可变利率波动对现金流的影响，策略是签订利率互换协议[72] - 公司利用衍生品工具的另一目标是降低柴油燃料价格波动对现金流的影响，策略是签订燃料套期保值协议，2019年3月31日无此类协议[74] - 公司将所有衍生品按公允价值计入合并资产负债表，所有衍生品均指定为现金流量套期[71] 衍生品公允价值情况 - 2019年3月31日，公司有17份利率互换协议，名义金额从2.5万美元到20万美元不等，固定利率从0.850%到2.925%[73] - 2019年3月31日，利率互换协议资产衍生品公允价值为1.2793亿美元，负债衍生品公允价值为 - 1.8889亿美元[75] - 截至2018年12月31日，指定为现金流量套期的衍生工具中，衍生资产公允价值为21,412,000美元，衍生负债公允价值为 - 9,314,000美元[77] - 2019年和2018年第一季度，指定为现金流量套期的衍生工具计入AOCI的净损益分别为9,112,000美元和 - 11,555,000美元，从AOCI重分类至收益的净额分别为 - 1,817,000美元和 - 1,301,000美元[77] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，部分高级票据的账面价值与公允价值存在差异，如2019年到期的5.25%高级票据，账面价值为175,000,000美元，公允价值分别为176,878,000美元（2019年3月31日）和177,870,000美元（2018年12月31日）[81] - 截至2019年3月31日，利率互换衍生工具净负债头寸公允价值为 - 6,096,000美元，受限现金和投资公允价值为132,420,000美元，或有对价公允价值为 - 56,336,000美元[86] - 截至2018年12月31日，利率互换衍生工具净资产头寸公允价值为12,098,000美元，受限现金和投资公允价值为131,422,000美元，或有对价公允价值为 - 54,615,000美元[87] - 2019年和2018年第一季度，Level 3衍生品公允价值变动的期末余额分别为0美元和3,347,000美元[87] - 2019年和2018年第一季度，与或有对价相关的Level 3负债公允价值变动的期末余额分别为56,336,000美元和57,661,000美元[87] 其他综合收益情况 - 2019年第一季度，其他综合收益（损失）净额为28,808,000美元，其中利率互换重新分类至利息费用净额为 - 1,817,000美元，利率互换公允价值变动净额为 - 11,555,000美元，外币折算调整为42,180,000美元[88] 衍生品重新分类金额情况 - 2019年第一季度，利率互换重新分类至利息费用的金额为59.9万美元，税后净额为44.1万美元；燃料套期保值重新分类至运营成本的金额为114.8万美元，税后净额为86万美元[89] 股份相关情况 - 2019年3月31日，受限股单位（RSUs）未归属股份为906,488股，授予339,954股，没收20,474股，归属并发行400,555股，授予日加权平均每股公允价值为81.12美元[91] - 2019年3月31日和2018年，公司分别有249,003和355,110个已归属递延RSUs[92] - 2019年第一季度，绩效受限股单位（PSUs）未归属股份为504,484股，授予152,656股，归属并发行180,258股，授予日加权平均每股公允价值为80.85美元[93] - 2019年第一季度，递延股单位（DSUs）已归属股份为20,476股，授予3,300股，授予日加权平均每股公允价值为82.82美元[94] 股份回购情况 - 2018年7月24日，公司董事会批准年度更新正常发行人投标（NCIB），可在2018年8月8日至2019年8月7日期间回购最多13,174,976股普通股[98] - 2019年第一季度，公司未根据NCIB回购普通股；2018年第一季度，公司回购594,474股普通股，总成本为4204万美元；截至2019年3月31日，NCIB剩余可回购最大股份数为12,937,746股[101] 现金股息情况 - 2018年10月，公司董事会将季度现金股息从每股0.14美元提高至0.16美元；2019年和2018年第一季度分别支付现金股息4208.4万美元和3681.4万美元[102] - 2019年4月24日，公司董事会批准每股0.16美元的季度现金股息，将于5月22日支付给5月8日收盘时登记在册的股东[134] - 2019年第一季度支付现金股息4210万美元，2018年同期为3680万美元[209] 法律诉讼及相关事项情况 - 2012年11月，公司子公司NWCS被美国环保署列为Lower Duwamish Waterway超级基金场地潜在责任方；2014年12月，环保署估计清理成本约为34.2万美元，预计清理需7年，后续监测需10年[105] - 截至2019年3月31日，除特定事项外，公司无认为会对业务、财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响的诉讼[104] - 奇基塔峡谷垃圾填埋场2016年接收约300万吨材料用于处理和有益利用[109] - 新的有条件使用许可证给CCL带来超30万美元的新增成本[110] - 高等法院裁定CCL不得对29项有条件使用许可证条件中的14项提出质疑，包括13项运营条件和1.16万美元的B&T费用[112] - CCL支付1.16万美元B&T费用以继续对该费用提出质疑[112] - 社区活动人士于2017年8月24日提起诉讼，质疑垃圾填埋场扩建的环境审查，新审判日期定于2019年8月23日[115] - 2016年9月15日，CCL收到县公共工程部信件，称其在2011年10月至2014年9月期间少付固体废弃物管理费，发票总额超5100美元[116] - 截至2018年7月31日，罚款计算为3079美元，费用和罚款总计5515美元[116] - 2019年2月20日，听证官撤销固体废弃物管理费执行命令及所有罚款[121] - 2017年12月11日，县发出违规通知，称CCL未支付1.16万美元的B&T费用[122] - 2018年8月10日，公司支付11600美元B&T费用、83美元行政罚款和0.75美元违规费用[123] - 2017年1月5日，佛罗里达州迈阿密州法院对公司子公司下达10000美元最终判决[124] - 截至2018年12月31日，公司为佛罗里达判决计提11043美元；2019年4月3日，子公司支付判决全额及应计利息共11204美元[125] - 2018年4月5日，纽约州环境保护部为公司子公司运营的垃圾填埋场颁发相关开发和运营许可证[126] - 2018年5月7日，纽约州两个城镇及居民分别发起特别诉讼，请求撤销许可证等[127] - 2018年11月30日，法院驳回请愿者的初步禁令动议[129] - 2019年1月23日，法院驳回两个城镇的修订核实请愿书；2 - 3月，两城镇请愿者对相关判决提出上诉[130] - 2019年3月7日，沃特福德请愿者请求合并上诉，该动议仍在审理中；若上诉完善且无简报延期，最早10月完成简报[131] 高级票据发行情况 - 2019年4月16日，公司完成500000美元本金、利率3.500%、2029年到期的高级票据公开发行[122] 公司服务覆盖范围情况 - 截至2019年3月31日，公司为美国41个州和加拿大6个省的客户提供服务[144] 营收影响因素情况 - 2019年第一季度，收购带来约7530万美元的增量收入，剥离业务使收入减少约630万美元[152] - 2019年第一季度，现有业务客户价格净增长5480万美元，其中核心价格增长5200万美元，附加费增长280万美元[153] - 2019年第一季度，现有业务量减少使固体废物收入减少1260万美元[154] - 2019年第一季度，自有并完全运营的设施的E&P收入增加750万美元[155] - 加元兑美元汇率下降使2019年第一季度收入减少830万美元，2019年和2018年第一季度平均汇率分别为0.7524和0.7909[156] - 2019年第一季度，自有设施的可回收商品销售收入减少530万美元，其他收入减少60万美元[157] 运营

Raymond James 40th Annual Institutional Investors Conference March 5, 2019 SAFE HARBORS STATEMENT 2 This presentation contains forward-looking statements within the meaning of the safe harbor provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995 (PSLRA) and "forward-looking information" within the meaning of applicable Canadian securities laws. These forward-looking statements are neither historical facts nor assurances of future performance and reflect Waste Connections' current beliefs a ...

Waste Connections, Inc. (NYSE:WCN) Q4 2018 Earnings Conference Call February 14, 2019 8:30 AM ET Company Participants Worthing Jackman - President Mary Anne Whitney - CFO Conference Call Participants Brian Maguire - Goldman Sachs Hamzah Mazari - Macquarie Capital Tyler Brown - Raymond James Derek Spronck - RBC Noah Kaye - Oppenheimer Michael Hoffman - Stifel Chris Murray - AltaCorp Capital Sean Eastman - KeyBanc Capital Markets Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by. Welcome to the Waste C ...

公司业务覆盖范围 - 截至2018年12月31日，公司服务美国41个州和加拿大6个省的客户[14] 公司运营板块划分 - 公司运营分为六个运营板块，包括南部、西部、东部、加拿大、中部和E&P板块[21] 公司运营策略 - 公司运营策略包括瞄准二级和农村市场、控制废物流、优化资产定位等[16][17][18] 公司增长策略 - 公司增长策略包括获取更多独家协议、实现内部增长和通过收购扩张[26][28][30] 公司收购情况 - 2018年公司完成20项收购，净公允价值为10.32亿美元[33] - 2017年公司完成14项收购，净公允价值为5.622亿美元[33] - 2016年公司收购Progressive Waste，净公允价值为51.62亿美元[33] - 2016年公司完成12项其他收购，净公允价值为1710万美元[33] 公司收集服务安排 - 公司提供收集服务，服务安排包括政府证书、独家特许经营协议等[34] 公司业务管理与评估依据 - 公司管理和评估业务基于运营板块的地理特征、州际废物流等因素[22] 公司垃圾填埋场情况 - 截至2018年12月31日，公司拥有或运营68个城市固体废弃物（MSW）垃圾填埋场、11个勘探与生产（E&P）废弃物垃圾填埋场和14个非MSW垃圾填埋场，其中9个MSW垃圾填埋场在2018年也接收E&P废弃物[36] - 公司在52个垃圾填埋场部署了气体回收系统以收集甲烷[36] - 四个运营协议的合同期限小于垃圾填埋场使用寿命，到期日期从2022年到2028年，公司打算在到期前或到期时寻求续约[38] - 基于2018年12月31日的剩余许可容量和预计年处理量，公司拥有和运营的垃圾填埋场以及根据场地使用寿命协议运营但不拥有的垃圾填埋场的平均剩余使用寿命约为26年；考虑可能的扩建容量后，平均剩余使用寿命约为29年[39][40] - 公司目前正寻求对14个垃圾填埋场进行许可容量扩建[40] - 2018年公司所有垃圾填埋场的处理量为45520千吨，2017年为43586千吨[42][43] 公司转运站及物流服务 - 公司拥有或运营MSW和E&P废弃物转运站，还提供多式联运物流服务[43][44] 公司回收服务 - 公司为住宅、商业、工业和市政客户提供多种可回收材料的回收服务，并提高了回收设施的收费[46] 公司E&P废弃物处理服务 - 公司通过E&P废弃物填埋场、接收E&P废弃物的MSW垃圾填埋场、E&P液体废弃物注入井以及E&P废弃物处理和石油回收设施网络，提供E&P废弃物处理、回收和/或处置服务[48] 各业务竞争情况 - 北美MSW服务行业竞争激烈，公司的竞争对手包括三家全国性上市公司、几家地区性公司和数千家小型本地公司[49] - 美国和加拿大城市固体废弃物服务行业竞争激烈，公司收购可能不经济或难以找到合适目标[51] - 勘探与生产废弃物业务竞争主要来自小型区域公司，主要竞争因素包括设施审批、位置、声誉等[52] - 多式联运服务行业竞争激烈，公司与其他铁路、卡车运输公司竞争，竞争基于价格、可靠性和服务质量[53] 公司面临的法规监管 - 公司在美国和加拿大的运营受广泛且不断演变的环境、健康和安全法律法规监管，合规成本高且违规后果严重[54][55] - 美国相关环境法规由EPA等机构管理，加拿大由联邦和省级监管机构管理，多数情况下监管责任无意图要求[56][57] - 遵守现有环境法规和许可证需要大量资本和运营支出，未来可能产生合规成本或处罚[58] - 美国资源保护和回收法案（RCRA）规范危险和非危险废物管理，1991年10月采用的副标题D法规管理固体非危险废物填埋场[62] - 美国综合环境响应、赔偿和责任法案（CERCLA）对危险物质泄漏清理责任方实行严格、连带责任[65] - 加拿大主要由省级废物法律监管公司业务，违反法规可能导致批准暂停或撤销及罚款[66][67] - 美国清洁水法规范污染物排放，公司相关设施排放需获得许可并可能需监测和处理[69] - 2015年颁布《清洁水规则》扩大联邦对美国水资源的控制，2018年12月11日EPA和陆军工程兵团提议重新定义WOTUS规则，若最终确定将在全国适用[70] - 美国E&P地下注入作业受《安全饮用水法》及类似州法律法规约束，泄漏可能导致许可证暂停、罚款等后果，2018年7月EPA与新墨西哥州合作评估E&P废水再利用和处理替代方案[72] - 加拿大联邦和省级层面有保护水质和规范物质排放到水生环境的立法，若公司设施污染物排放或迁移到水域造成损害，可能面临重大责任[73] - 美国《清洁空气法》规范多种来源的空气污染物排放，EPA发布多项标准和指南以减少垃圾填埋场气体排放，2018年10月EPA提议推迟实施相关指南并重新考虑部分内容[74][75] - 美国《职业安全与健康法》由OSHA和州机构管理，规定雇主对工人健康和安全的责任，加拿大各省也有类似职业健康和安全制度[78] - 公司运营所在州、省和地方有管理固体废弃物、E&P废弃物等的法律法规，且有减少源头废物和鼓励回收的趋势，可能影响公司设施运营[78] - 公司虽不进行水力压裂作业，但为相关客户提供服务，联邦、州和地方有规范、限制或禁止水力压裂作业的法律法规提案[78] - 2016年6月EPA颁布规则禁止陆上非常规油气开采设施向公共污水处理厂排放废水污染物，还颁布控制甲烷和VOC排放的法规，部分条款正在诉讼中[79] - 2014年5月EPA发布关于水力压裂化学物质报告或披露的拟议规则制定预先通知，2016年12月发布水力压裂对饮用水环境影响的研究[80] - 2018年5月EPA发布集中式废物处理设施研究，评估其监管状况、废水特征、处理技术和成本，相关规则影响在最终确定和全面实施前不确定[80] - 2018年6月加拿大联邦政府颁布法案，2019年起对无省级碳排放定价系统或不达标的地区实施全国性碳定价制度，碳税从2018年的10美元/吨二氧化碳当量逐年递增至2022年的50美元/吨二氧化碳当量，输出型定价系统适用于年排放量达50000吨二氧化碳当量及以上的工业设施[82] 公司保险情况 - 公司当前全公司范围保险计划中，网络责任和董事及高管责任索赔的每次事故免赔额或自保留存金为100000 - 1000000美元[97] - 公司美国业务保险计划中，汽车责任、工人赔偿、雇主责任等索赔的每次事故免赔额或自保留存金为250000 - 2000000美元[98] - 公司加拿大业务保险计划中，汽车责任、财产和环境责任索赔的每次事故免赔额或自保留存金为100000 - 750000美元[99] 公司担保债券情况 - 2018年和2017年12月31日，公司分别提供约6.198亿美元和6.096亿美元的担保债券用于资产关闭和退役要求，3.578亿美元和2.815亿美元用于保障收集合同和垃圾填埋场运营协议的履行[100] 公司股权情况 - 公司持有一家发行金融担保债券公司9.9%的股份[101] 公司员工情况 - 2018年12月31日公司有16356名员工，其中3096名（约18.9%）受集体谈判协议约束[102] - 公司有30份涉及1571名员工的集体谈判协议在2019年到期或即将到期，但预计不会对业务造成重大影响[102] 公司运营季节性变化 - 公司运营结果呈季节性变化，第一季度营收通常最低，第二和第三季度较高，第四季度低于第二和第三季度，最高和最低季度间预计波动约12%[103] 公司管理层情况 - Ronald J. Mittelstaedt，55岁，自1997年起担任公司首席执行官和董事，1998年1月当选董事长，有超30年固体废物行业经验[105][106] - Worthing F. Jackman，54岁，自2018年7月1日起担任公司总裁，曾在投资银行任职[105][107] - Darrell W. Chambliss，54岁，自2003年10月起担任公司执行副总裁兼首席运营官，有超28年固体废物行业经验[105][108] - Matthew S. Black，46岁，自2017年1月起担任公司高级副总裁兼首席税务官[105][109] - David G. Eddie，49岁，自2011年1月起担任公司高级副总裁兼首席会计官[105][110] - David M. Hall，61岁，自2005年10月起担任公司高级副总裁 - 销售和营销，有超31年固体废物行业经验[105][112] - Eric O. Hansen，53岁，自2019年2月1日起担任公司高级副总裁 - 首席信息官[105][113] - James M. Little，57岁，自2009年2月起担任公司高级副总裁 - 工程和处置，曾在Waste Management任职[105][114] - Patrick J. Shea，48岁，自2014年8月起担任公司高级副总裁、总法律顾问兼秘书[105][115]

22nd AnnualCIBC Whistler Institutional Investor Conference January 23-24, 2019 SAFE HARBORS STATEMENT 2 This presentation contains forward-looking statements within the meaning of the safe harbor provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995 (PSLRA) and "forward-looking information" within the meaning of applicable Canadian securities laws. These forward-looking statements are neither historical facts nor assurances of future performance and reflect Waste Connections' current belie ...