核心业绩表现 - 第三季度净收入同比增长15.2%，达到2.217亿美元 [1][6] - 活跃客户数量在截至2025年9月30日的过去12个月内增长9.3%，达到266万 [1][6] - 每客户平均收入同比增长4.8%，达到320美元 [6] - 净利润改善990万美元，达到590万美元 [6] - 调整后税息折旧及摊销前利润增加840万美元，达到2570万美元，调整后税息折旧及摊销前利润率为11.6%，提升2.6个百分点 [6] 盈利能力与成本控制 - 毛利率为54.1%，较去年同期的54.5%略有下降，主要受眼镜关税、隐形眼镜销售增长以及客户运费增加影响 [6] - 销售、一般和行政费用为1.164亿美元，占收入的52.5%，较去年同期的57.9%有所下降，主要得益于公司费用和客户体验团队的杠杆效应以及股权激励费用降低 [6] - 调整后销售、一般和行政费用为1.08亿美元，占收入的48.7%，去年同期为1.006亿美元，占收入的52.3% [6] 战略重点与未来展望 - 公司战略重点包括通过人工智能进行创新，如开发AI眼镜、提升客户体验和推动生产力 [2] - 本季度净新增15家门店，第三季度末门店总数达到313家 [6] - 2025年全年业绩指引更新为：净收入8.71亿至8.74亿美元，同比增长约13%；调整后税息折旧及摊销前利润9800万至1.01亿美元，利润率11.3%至11.6% [5][6] - 计划在2025年新开45家门店，包括在部分Target门店内开设的5家店中店 [6] 财务状况与现金流 - 截至第三季度末，现金及现金等价物为2.804亿美元 [6] - 今年迄今经营活动提供的净现金为8750万美元，自由现金流为3560万美元 [6] - 库存为4559.2万美元，较2024年12月31日的5234.5万美元有所下降 [20]

投资策略转向 - 投资组合重点转向重新配置大部分资产至更未被充分认识的小型和中型市值股票 [1] - 尽管标准普尔500指数持续创下历史新高 但当前策略是减少对大型科技股的关注 [1] - 小型股的故事远不如大型科技股鼓吹的人工智能故事那样引人注目 [1] 分析师背景 - 分析师在华尔街覆盖科技公司以及在硅谷工作 拥有综合经验 [1] - 分析师担任多家种子轮初创公司的外部顾问 接触塑造当今行业的许多主题 [1] - 自2017年以来一直是Seeking Alpha的定期撰稿人 文章被引用并同步到Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

公司业务模式转型 - 沃比帕克正从折扣DTC品牌转变为在美国各地运营实体眼镜店 [1] - 公司的折扣品牌属性相比过去已减弱 [1] 作者背景 - 作者为自由商业撰稿人 曾为The Motley Fool撰写文章并获奖 [1] - 作者通常关注餐饮、零售和食品制造商行业 兼顾增长机会和估值指标 [1] - 作者倾向于寻找长期投资机会 持股周期为数年 [1]

基金业绩表现 - TimesSquare Capital Management美国小盘成长策略基金2025年第二季度总回报率为11.28%（毛）和11.02%（净）[1] - 同期罗素2000成长指数回报率为11.97% 基金表现略低于基准指数[1] - 当季全球经济活动指标改善推动股票实现两位数回报[1] Warby Parker公司概况 - 公司2009年成立 主要通过实体店和在线平台向消费者提供眼镜产品[2][3] - 截至2025年9月10日 股价收于27.01美元 市值达32.94亿美元[2] - 52周股价涨幅达88.09% 但近一个月仅上涨0.60%[2] 业务发展动态 - 2025年第二季度与谷歌建立合作伙伴关系 共同开发人工智能驱动眼镜[3] - 合作结合Warby Parker眼镜设计方法与谷歌技术生态系统[3] - 该合作消息推动公司股价当季上涨22%[3] 财务表现与机构持仓 - 2025年第二季度收入同比增长14%[4] - 对冲基金持仓数量从第一季度的38家减少至第二季度的34家[4] - 公司未入选对冲基金最受欢迎的30只股票名单[4] 行业定位与投资观点 - 消费板块投资偏好倾向于价值型或专业零售商、特许经营模式和高端品牌[3] - 公司被归类为专业零售商类别[3] - 尽管承认投资潜力 但认为某些人工智能股票具有更大上涨空间和更低下行风险[4]

美国视力保健市场展望 - 公司观察到客户行为保持一致 [1] - 公司客户群体收入水平高于整体市场平均水平 [1] - 4月份因关税公告面临挑战 但自5月起实现强劲且稳定的增长 [1] 客户行为与运营状况 - 公司看到客户有持续的重复购买行为 [2] - 关税情况对4月消费者信心产生显著影响 公司对此感到意外 [2] - 公司目前对运营状况感到有信心 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2025年下半年增长势头持续17% [41][42] - 公司目标长期实现20%的EBITDA利润率 并计划每年扩大EBITDA 100至200个基点 [6][29][31] - 毛利率稳定在mid-50s水平 [31] - 关税影响已在4月份出现 但目前已完全缓解并纳入业绩指引 [28][29] - 营销支出占收入比例将保持稳定 但绝对金额会随收入增长而增加 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 眼镜业务在第二季度实现两位数增长 4月份受关税影响表现疲软 但之后趋势强劲 [39] - 单光眼镜业务持续强劲增长 公司市场份额仍低于2% 有巨大增长空间 [39][40] - 验光业务增长非常快速 但相对于行业仍处于低渗透状态 [21][22] - 保险业务目前占总业务约7% 仍处于早期发展阶段 [23] - 智能眼镜作为新业务线 与谷歌合作开发 将开辟全新市场机会 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前在美国约220个市场运营 但只有30个市场拥有超过1家门店 [10][11] - 最成熟的市场包括纽约、芝加哥、波士顿和达拉斯 这些地区持续看到高增长 [11] - 门店扩张策略包括在现有市场增加密度 以及进入新市场 [10][12] - 目前拥有约300家门店 计划今年开设约45家新店 包括Target店中店 [10][13] - 长期目标是在北美开设超过900家独立门店 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 美国眼镜市场竞争格局15年来未发生重大变化 由大型零售连锁和独立验光诊所各占50%份额 [8] - 公司预计行业将出现整合 独立医生占比会减少 但变化不会剧烈 [9] - 公司持续超越市场表现 无论市场好坏都在获取份额 [9] - 门店扩张是核心战略 重点增加在郊区和城市市场的密度 [10][17] - 与Target的店中店合作表现良好 由公司员工运营 使用自有技术系统 [13] - 正在开发智能眼镜产品 与谷歌合作 专注于AI功能和全天候佩戴体验 [33][34][35] - 公司利用AI技术 across the organization 包括虚拟试戴、产品设计和营销优化 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 4月份关税公告对消费者信心产生重大影响 但5月以来增长强劲稳定 [3][4] - 消费者行为表现一致 重复购买行为稳定 [3] - 对2025年下半年和2026年前景感到 confident [5][7] - 行业是具有历史稳定需求的类别 已恢复至稳定状态 [42] - 关税影响已完全缓解 通过价格调整、供应链重组和运营费用削减实现 [28][29] 其他重要信息 - 公司 sunsetting 家庭试戴计划 因虚拟试戴技术和门店网络已足够强大 [44][45] - 与Arch Manning建立营销合作伙伴关系 作为品牌建设活动的一部分 [46][47] - 资本支出预计不会大幅偏离当前趋势 重点投资于门店扩张、技术和AI [48] - 门店投资回报目标为20个月以内 [48] - 智能眼镜开发部分费用由谷歌承担 [49] - 公司在美国光学零售市场约有45,000个网点 大型竞争对手都有超过1,000个门店 [10][15][16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 对美国眼镜市场的展望 - 回答: 客户行为一致 4月份受关税影响 但5月以来增长强劲稳定 公司客户收入略高于市场平均水平 [3] 问题: 对2025年下半年和消费者健康度的展望 - 回答: 预计增长保持一致 5月以来交付更高增长 门店和应用流量强劲 转化率和产品组合稳定 [5] 问题: 对2026年的展望 - 回答: 无论外部环境如何都需要交付增长 继续扩大EBITDA 100-200个基点 目前感觉顺风 [6][7] 问题: 竞争格局和份额整合预期 - 回答: 竞争格局15年来未大变 市场各占50% 预计独立医生占比会减少但变化不剧烈 公司持续获取份额 [8][9] 问题: 门店战略和扩张机会 - 回答: 目前约300家门店 计划今年开45家 包括Target店中店 长期目标900+家 重点增加现有市场密度 [10][11][12] 问题: Target店中店表现 - 回答: 合作伙伴关系令人兴奋 由公司员工运营 使用自有技术 初期5个地点表现良好 客户反馈积极 [13] 问题: 门店成熟曲线和客户获取 - 回答: 继续投资营销提高品牌认知 开店受到当地社区欢迎 郊区门店 progressive lenses 比例更高 验光业务和保险业务仍处于早期 [15][16][17][18] 问题: 验光业务增长的主要驱动因素 - 回答: 主要是提高认知 许多客户不知道新门店或验光服务 继续开设带验光室的新店 增加保险渗透率 雇佣优秀医生 [19][20][21] 问题: 保险合作伙伴关系和渗透机会 - 回答: 保险业务仍处于早期 大多数光学零售商保险业务占比较低 公司提供 exceptional value 平均自付额超过200美元 [23] 问题: 定价策略和弹性 - 回答: 承诺提供 exceptional value 15年来保持95美元价格不变 4月份对少量SKU小幅提价 未看到弹性变化 目前无进一步调价计划 [25][26][27] 问题: 关税影响的年度化和缓解时间 - 回答: 已完全缓解并纳入指引 通过价格调整、供应链重组和运营费用削减实现 [28][29] 问题: EBITDA扩张是否仍可实现 - 回答: 绝对可以 20%目标仍可实现 [30][31] 问题: EBITDA扩张的关键杠杆 - 回答: 主要是SG&A杠杆 毛利率稳定在mid-50s水平 [31] 问题: 智能眼镜的差异化优势 - 回答: 产品看起来像普通眼镜 适合全天佩戴 AI功能强大 用户体验提供全天候 utility 与谷歌合作利用其AI能力和Android平台 [33][34][35][36] 问题: AI在业务中的整合 - 回答: 多年来一直利用AI 包括虚拟试戴 现在每个团队都有AI专家 使用AI提高效率 重新构想所有业务方面 [38] 问题: 单光眼镜增长率和中期预期 - 回答: 持续强劲增长 第二季度除4月份外表现强劲 市场份额仍低于2% 客户重复购买行为一致 [39][40] 问题: 对下半年17%增长指引的信心来源 - 回答: 过去四个季度需求趋势强劲稳定 除个别宏观影响外表现一致 直接面向消费者模式获得快速信号 使用AI优化营销 多种增长驱动因素 [42][43] 问题: 营销策略变化和长期支出水平 - 回答: 营销占收入比例保持稳定 终止家庭试戴计划 资金转向客户获取 营销渠道表现良好 与Arch Manning合作提高品牌认知 [44][46][47] 问题: 资本支出和资本配置优先级 - 回答: 资本支出不会大幅偏离趋势 继续投资门店和技术 智能眼镜部分费用由谷歌承担 门店投资回报目标20个月内 [48][49]

财务数据和关键指标变化 - 公司从5月开始实现强劲且稳定的增长 收入趋势在4月因关税公告而面临挑战后已恢复 [3][4] - 公司预计增长将保持一致性 并再次实现更高增长 第四季度将面临去年增长加速时期的挑战性对比基数 [5] - 公司持续扩大EBITDA 幅度为100至200个基点 并相信长期可实现20%的EBITDA目标 [6][31] - 毛利率稳定在mid-50s水平 已完全包含零售占用和验光师薪资等成本 [33] - 第二季度眼镜业务实现双位数增长 若排除4月份 增长更为强劲 [40] - 资本支出水平预计不会出现重大偏离 商店投资具有资本效率 目标回报期在20个月以内 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 眼镜业务持续强劲增长 单光业务表现良好 客户重复购买行为一致 [3][40][41] - 验光业务增长非常迅速 但相对于整个品类仍处于严重渗透不足状态 [23] - 保险业务在2024年占总业务的7% 仍处于早期阶段 [24] - 渐进镜片在郊区门店中占比更高 这些产品更昂贵且利润率更高 [18] - 家庭试戴计划即将停止 相关营销支出将重新专注于客户获取 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司目前在美国约220个市场运营 但其中只有30个市场拥有超过一家门店 [12] - 在纽约、芝加哥、波士顿、达拉斯等门店网络最成熟的市场 继续看到这些地区的高增长 [12] - 郊区市场正在增加密度 这些地区往往租金较低 但零售生产力驱动因素众多 [18] - 公司与Target合作的店中店表现良好 初期五个门店获得优异结果和客户反馈 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划开设数百家门店 今年将开设约45家门店 包括新的Target店中店 [11][14] - 行业竞争格局自2010年以来未发生实质性变化 市场由大型零售连锁和独立验光诊所各占50% [9] - 公司持续超越市场表现 无论经济好坏都在获取份额 预计这一趋势将继续 [10] - 验光业务是重要增长驱动 所有新店都配备验光室 现已雇佣数百名验光师 [19][21] - 与Google合作开发智能眼镜 将利用AI技术提供全新用户体验 预计未来几个月公布更多产品路线图细节 [35][36] - 公司正在将AI整合到业务各个方面 包括眼镜设计、营销文案创作等 每个企业团队都嵌入了AI专家 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 4月份关税公告对消费者情绪产生重大影响 但公司已从中恢复 [3][4] - 对2025年下半年保持信心 预计需求将持续 营销活动正在奏效 [43] - 行业是一个需求历来非常稳定的类别 公司相信已回到稳定状态 [43] - 公司已完全抵消关税影响 相关措施已纳入指导 [30][31] - 公司拥有直接面向消费者的优势 能够快速获取信号并优化营销资本分配决策 [43] 其他重要信息 - 公司在美国拥有约300家门店 而全美约有45,000家眼镜店 仍有巨大扩展空间 [11][16] - 75%的行业消费者在验光的地方购买眼镜 [19] - 公司客户平均自付费用超过200美元 即使保险业务规模相对较小 仍能提供卓越价值 [24] - 公司近期与Arch Manning建立了合作伙伴关系 作为品牌建设活动的一部分 [47][48] - 自2010年推出以来 公司保持95美元的价格承诺 而行业几乎每年都提价 [26] - 公司在4月份对少数SKU进行了选择性提价 但未看到客户弹性变化或任何反弹 [27][28] - 公司在美国拥有两个光学实验室 负责切割镜片和进行最终质量检查 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 对美国视力护理市场展望 - 客户行为一致 4月因关税面临挑战 但5月起恢复强劲稳定增长 重复购买行为一致 [3] 问题: 对2025年下半年及消费者健康度的展望 - 预计增长保持一致 5月以来持续更高增长 第四季度将面临挑战性对比基数 对门店流量、应用和网站流量以及转化率感到自信 [5] 问题: 对2026年的展望 - 公司定位为无论外部环境如何都需要实现增长和EBITDA扩张 目前感觉顺风 对2026年感到良好 [6][7] 问题: 竞争格局和份额整合预期 - 竞争格局自2010年以来未实质性变化 没有新进入者获得显著份额 市场由大型连锁和独立诊所各占50% 预计独立医生比例将下降但非剧烈变化 公司持续超越市场并获取份额 [9][10] 问题: 门店战略和机会市场 - 目前约300家门店 全美约45,000家 巨大扩展机会 今年开45家店 包括Target店中店 未来几年可开数百家 现有220个市场中仅30个有多家店 密集市场如纽约、芝加哥等继续高增长 [11][12][13] 问题: Target店中店表现和机会 - 对合作伙伴关系感到兴奋 门店感觉与Warby门店完全相同 由公司员工经营 使用公司技术 初期五家店表现良好 客户反馈积极 [14] 问题: 门店同店销售和客户获取 - 继续投资营销提升品牌认知 开店时受到当地社区欢迎 郊区市场增加密度 郊区门店渐进镜片占比更高 验光业务和保险业务仍处于早期 所有这些都推动零售生产力和同店销售 [16][17][18][19] 问题: 验光业务增长的最大解锁点 - 主要是认知度问题 许多忠实客户不知道新店位置或公司提供验光服务 正在开展营销和认知活动 继续开设带验光室的新店 提高保险渗透率和认知度 雇佣最好医生 成为验光师优秀雇主 [20][21][22][23] 问题: 保险合作伙伴扩展和机会 - 大多数光学零售商保险业务占比较大 公司仍提供卓越价值 客户自付费用平均超过200美元 继续加入更多计划 但需要时间让会员了解 仍处于保险业务早期阶段 [24] 问题: 定价行动和弹性 - 自推出以来承诺提供卓越价值 2010年95美元眼镜至今仍保持同价 而行业每年提价 4月因关税调整部分SKU价格但未看到弹性变化或反弹 因为仍能承诺提供更好价值 目前无额外调价计划 [26][27][28] 问题: 关税的年度化影响和缓解时间 - 认为已完全缓解并纳入指导 采取了三项行动: 选择性提价、调整供应链、运营费用削减 继续走在扩大EBITDA的道路上 [30][31] 问题: 实现EBITDA扩张的关键杠杆 - 主要是SG&A杠杆 毛利率稳定在mid-50s [33] 问题: 智能眼镜的差异化竞争 - 产品看起来和感觉像Warby眼镜 可配处方或非处方镜片 AI体验将提供全天效用 与Google合作因其AI能力、硬件软件能力 产品将实现取代AirPods、免提拍照、实时翻译、信息集成等功能 [35][36][37][38] 问题: AI在业务中的整合 - 多年来一直在业务中利用AI 如虚拟试戴 现在每个企业团队都有AI专家 用于眼镜设计、创建AI代理等 每个方面都在重新思考和想象 [39] 问题: 单光眼镜核心增长率 - 眼镜业务持续强劲增长 第二季度双位数增长 排除4月更强劲 预计继续 客户增长机会多 市场份额仍低于2% 客户满意且重复购买 [40][41] 问题: 对下半年17%增长指引的信心 - 回顾过去四个季度 需求趋势强劲一致 除少数宏观影响外 营销有效 直接面向消费者优势快速获取信号 使用AI优化营销分配 众多增长驱动因素支持高速增长 [43][44] 问题: 营销策略变化和长期水平 - 营销占收入比例将保持一致 但绝对金额增加 停止家庭试戴计划 资金转向客户获取 虚拟试戴和300家门店使家庭试戴不再必要 营销渠道表现良好 与Arch Manning等真实合作继续投资品牌 [45][46][47][48] 问题: 资本支出和资本分配优先级 - 资本支出无重大偏离 继续开店 目标回报期20个月内 投资技术和AI 智能眼镜是新支出领域 但Google将承担部分费用 [49][50]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净收入为2.145亿美元，同比增长14.0%（2024年同期为1.882亿美元）[116] - 2025年上半年净收入为4.383亿美元，同比增长12.9%（2024年同期为3.882亿美元）[116] - 2025年第二季度净收入同比增长13.9%至2.14475亿美元，主要由于活跃客户增长9%和每客户平均收入从302美元增至316美元[139] - 2025年上半年净收入同比增长12.9%至4.3826亿美元，活跃客户增长9.0%，单客户平均收入从302美元提升至316美元[146] - 2025年上半年净收入实现正增长0.4%（上年同期为-2.4%），反映经营改善趋势[132] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率为53.0%，同比下降3个百分点（2024年同期为56.0%）[116] - 2025年上半年毛利率为54.7%，同比下降1.7个百分点（2024年同期为56.4%）[116] - 2025年第二季度毛利率同比下降300个基点至53.0%，主要受一次性库存减记250万美元（Home-Try On计划）及隐形眼镜销售占比提升影响[142] - 2025年上半年毛利率下降170个基点至54.7%，因隐形眼镜（低毛利产品）销售占比提升及新门店运营成本增加[147][149] - 2025年第二季度SG&A费用占比下降570个基点至55.1%，主要因股权激励费用减少[143] - 销售与管理费用占比下降490个基点至55.1%，主要受零售人力成本增长（部分被股权激励费用减少抵消）影响[150] 调整后EBITDA - 公司2025年第二季度调整后EBITDA为2501.4万美元，同比增长27.7%（2024年同期为1958.3万美元）[118] - 2025年第二季度调整后EBITDA同比增长27.7%至2501.4万美元，调整后EBITDA利润率提升130个基点至11.7%[128] 业务线表现 - 公司与谷歌达成合作开发AI眼镜，谷歌承诺投入最高7500万美元用于产品开发和商业化[112] - 公司通过"买一赠一"计划已为全球80多个国家及美国多地提供超过2000万副眼镜[111] - 2025年上半年库存减记245.6万美元，主要与年底终止Home-Try On计划相关[128][129] - 季节性因素导致12月需求高峰，部分收入因交付延迟计入次年一季度[153] 零售业务表现 - 截至2025年6月30日，公司零售门店数量达298家，同比增长16.4%（2024年同期为256家）[118] - 截至2025年6月30日，298家零售店中有259家提供现场验光服务[122] - 公司零售门店数量从2024年6月的256家增至2025年6月的298家，导致店铺占用成本增加[142] 客户数据 - 公司活跃客户数量达260.2万，同比增长9.1%（2024年同期为238.6万）[118] 运营亏损和现金流 - 2025年第二季度运营亏损收窄至452.5万美元（上年同期为895.6万美元），主要受益于收入增长[131] - 2025年上半年经营活动现金流增长35.0%至6956万美元，主要得益于库存减少及应计费用增加[161][162] 利息和税务 - 2025年第二季度利息及其他收入同比下降22.7%至198.4万美元，受汇率波动和利率下降影响[144] - 2025年上半年利息及其他收入下降13.4%至443.9万美元，因现金余额利率降低[151] - 2025年第二季度所得税准备金减少116.2万美元，同比下降311.5%，主要由于税前收入变化及股权激励和折旧的税务影响[145] 资本和财务结构 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物环比增长12.6%至2.864亿美元，累计亏损6.855亿美元[155] - 2024年信贷额度提供1.2亿美元循环贷款，可扩容至1.75亿美元，利率挂钩SOFR+165-190基点[157][158] - 2025年上半年资本支出3238万美元，主要用于新零售门店建设和软件开发[164] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为2.864亿美元，主要为现金和货币市场基金[174] 风险因素 - 公司外汇风险主要来自日元和欧元计价的国际供应商采购，以及加拿大业务收入，但汇率波动对业务影响不显著[173] - 公司利率风险敞口有限，因现金及现金等价物均为短期持有，未使用衍生品对冲利率风险[174] - 通胀风险可能影响原材料、运输、劳动力等成本，但当前对业务影响有限[175] - 公司未对利率或外汇风险采取主动对冲措施[173][174] 其他重要事项 - 2025年5月向Warby Parker Impact Foundation捐赠178,572股A类普通股，产生非现金慈善费用282.1万美元[129]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0 08美元 与Zacks一致预期持平 去年同期为0 06美元 [1] - 上季度实际每股收益0 12美元 完全符合预期 过去四个季度均未超预期 [1] - 季度营收2 1448亿美元 超预期0 66% 同比增长14% 过去四个季度三次超预期 [2] 市场反应与股价 - 年初至今股价仅上涨0 4% 大幅跑输标普500指数7 9%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预计短期内将继续跑输大盘 [6] 未来业绩展望 - 下季度预期每股收益0 07美元 营收2 2194亿美元 本财年预期每股收益0 31美元 营收8 8265亿美元 [7] - 近期盈利预测修正趋势不利 但财报发布后可能调整 [6] 行业比较 - 所属消费品-必需品类行业在Zacks行业排名中处于后26% [8] - 同业公司Ollie's Bargain Outlet预计季度每股收益0 91美元(同比+16 7%) 营收6 5775亿美元(同比+13 7%) [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达2145亿美元 同比增长139% 超出指引上限 [6][28] - 调整后EBITDA为25亿美元 利润率117% 同比提升130个基点 [6][37] - 活跃客户数达260万 同比增长9% 连续8个季度加速增长 [10][29] - 单客户平均收入316美元 同比增长46% [29] - 自由现金流24亿美元 期末现金余额286亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 眼镜业务收入增长11% 渐进镜片占比23% [13][30] - 隐形眼镜收入增长28% 占总收入115% 低于行业20%的平均水平 [20][30] - 验光业务增长44% 占总收入6% 75%的眼镜购买与验光同店完成 [21][22] - 零售渠道收入增长193% 占总收入73% [16][31] - 电商收入增长2% 将逐步淘汰Home Try On项目 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 新开11家门店 进入6个新郊区市场 门店总数达298家 [16][31] - 成熟门店(开业>12个月)单店收入220万美元 四壁利润率35% [16][33] - 87%门店配备验光服务 总数达259家 [33] - 与Target合作开设首批店中店 反馈积极 [7][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与谷歌达成长期合作 开发AI智能眼镜 拓展TAM [8][9] - 推出AI驱动的Advisor推荐工具 提升线上转化率 [19][73] - 通过供应商多元化/选择性提价/成本管控应对关税影响 [39][41] - 计划全年新开45家门店 包括5家Target店中店 [43] - 保险业务持续增长 Versant Health整合进展顺利 [12][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 4月经营环境波动 但5-7月趋势改善 [49][50] - 提价策略未显著影响转化率 部分高端产品需求超预期 [15][65] - 上调全年指引：营收88-888亿美元(增长14-15%) 调整后EBITDA 98-101亿美元 [42] - Q3指引：营收223-225亿美元(增长16-17%) 调整后EBITDA 24-255亿美元 [44] 其他重要信息 - CFO Steven Miller将于本季度末离职 由联席CEO Dave Gilboa暂代 [24][25] - 累计通过Buy a Pair, Give a Pair项目捐赠2000万副眼镜 [7] 问答环节 消费者健康与增长动力 - 行业具备刚需属性 客户稳定性强 4月波动后已恢复 [49][50] - 增长来自门店扩张/保险业务/AI工具等多重驱动 [48][51] 成本优化空间 - 非营销SG&A费用率同比改善360个基点 未来将持续优化 [52][54] 谷歌合作进展 - 看好AI眼镜作为下一代计算平台 将结合谷歌技术优势与公司零售经验 [59][80] - 产品发布时间未定 将充分利用300家门店进行体验推广 [94] 渠道与价格策略 - Target店中店复制标准门店体验 由自有团队运营 [62][63] - 选择性提价未影响转化 部分高端产品需求提升 [65] 产品结构机会 - 隐形眼镜渗透率115% 显著低于行业20% 具备长期空间 [85] - 渐进镜片占比23% 低于行业40% 且单价/毛利更高 [87] Home Try On调整 - 因300家门店覆盖和AI工具成熟 年底终止该计划 [18][91] - 相关预算将重新分配至高ROI营销活动 [92]