文章核心观点 - Zscaler股价自年初以来大幅上涨超过68% 表现优于市场 [1] 分析师背景 - 分析师Amrita运营一家位于温哥华的精品家族办公室基金 该基金投资策略专注于可持续的成长型公司以实现股东权益最大化 [1] - 分析师共同运营名为The Pragmatic Optimist的获奖通讯 内容涵盖投资组合策略、估值和宏观经济 [1] - 分析师此前在旧金山高增长供应链初创公司有5年战略领导经验 并曾与风险投资公司和初创企业合作 [1]

投资组合策略 - 鉴于标普500指数处于历史高位且大部分涨幅由大型科技股驱动 建议投资组合从大型科技股轮动至更具价值导向的小型和中型股票 [1] 分析师背景 - 分析师在华尔街覆盖科技公司并在硅谷工作 拥有综合经验 同时担任多家种子轮初创公司的外部顾问 对当前塑造行业的多个主题有深入了解 [1] - 自2017年以来一直是Seeking Alpha的定期撰稿人 其观点被多家网络媒体引用 文章也被同步至如Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

投资组合策略 - 鉴于标普500指数处于历史高位且大部分涨幅由大型科技股驱动 建议投资组合从大型科技股轮动至更具价值导向的中小型股票 [1] 分析师背景 - 分析师在华尔街覆盖科技公司并在硅谷工作 拥有综合行业经验 [1] - 分析师担任多家种子轮初创公司的外部顾问 接触塑造行业的众多主题 [1] - 自2017年以来成为Seeking Alpha的定期撰稿人 观点被多家网络媒体引用并同步至Robinhood等交易应用 [1]

公司估值与市场表现 - 尽管股价今年迄今已上涨60%，但公司当前交易价格仅为预期收益的26倍以上，对于一家未来几年有望实现30%左右持续盈利增长的公司而言，该估值仍具吸引力 [1] - 公司第二季度每股收益增长34% [2] - 公司第二季度EBITDA利润率为4.5%，较去年同期的3.9%有所改善 [2] 用户增长与网络效应 - 公司第二季度月活跃用户达到1.8亿，同比增长15% [4] - 其最接近的竞争对手Lyft的用户增长仅为10%，且基数小得多，凸显了公司的网络效应优势 [4] - 更大的司机和配送地点网络吸引更多用户，进而吸引更多司机、餐厅和商店加入其平台 [4] 竞争优势与战略定位 - 公司是全球最大的网约车和食品配送应用，其规模使其相对于竞争对手具有显著优势 [5] - 公司在自动驾驶汽车领域拥有宝贵的活跃用户群和多年运营经验，已与多家公司建立合作伙伴关系，将自动驾驶汽车引入其平台 [3] - 公司为自动驾驶汽车制造商带来需求，并管理定价和车队运营 [3] 云安全业务增长 - Zscaler提供基于云的零信任解决方案，包括用于外部应用的ZIA和用于内部应用的ZPA [8] - 公司通过销售ZIA和ZPA的组合套餐实现强劲增长，截至7月底拥有350家“零信任无处不在”企业客户，并计划在未来一年内至少增加40家 [9] - 上季度收入同比增长21%，未履行履约义务增长31%，表明其服务需求渠道漫长 [11] 人工智能服务发展 - Zscaler的AI服务增长强劲，包括保护AI应用及其访问权限，以及其自身的智能AI运营 [10] - 其软件可帮助阻止对LLM的提示注入或其他恶意行为，其ZDX Copilot代理可快速切断安全威胁并进行调查和解决 [10] - 管理层表示，其智能AI服务的年度经常性收入一年后可能攀升至4亿美元，占其预期36亿美元ARR的很大一部分 [10] 半导体制造领导地位 - 台积电在全球最先进芯片制造方面拥有巨大技术领先优势，其晶圆代工市场份额已扩大至70%以上 [14] - 管理层预计今年资本支出约为400亿美元，以满足不断增长的需求 [15] - 公司受益于良性循环，芯片制造商投入更多资金，使其有更多现金用于研发和资本支出，从而保持技术领先地位 [15] 人工智能驱动增长 - 管理层表示，到2029年，AI相关芯片销售额复合年增长率可能达到40%，推动公司整体收入增长20% [16] - 2025年开局强劲，截至8月总销售额增长37% [16] - AI驱动的需求可能有利于公司的利润率状况，其N2工艺节点的早期报告显示价格大幅上涨，即使提高产量也应能产生高毛利率 [17] 财务估值与前景 - Zscaler股票的企业价值与销售额比率约为13.7倍，高于年初上涨69%之前的9.9倍 [12] - 公司通过增加客户使用的模块数量，应能产生非常强劲的营业利润增长，证明其高估值合理 [13] - 台积电股价今年迄今上涨46%后，交易价格超过分析师预期收益的28倍，但公司持续超出盈利预期，作为AI基础设施的重要合作伙伴，有望在未来几年保持强劲的收入增长和利润率 [18]

公司概况 - 公司为全球投资受众提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 [1] - 新闻团队由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作所有内容 [1] - 公司内容创作者拥有数十年宝贵的专业知识和经验 [4] 业务与市场覆盖 - 新闻团队覆盖世界关键金融和投资中心，包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯 [2] - 公司是中盘股和小盘股市场的专家，同时向投资者社区更新蓝筹股、大宗商品和更广泛的投资故事 [2] - 团队提供跨市场新闻和独特见解，包括但不限于生物技术制药、采矿自然资源、电池金属、石油天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 技术应用 - 公司一直是前瞻性且热情的技术采用者 [4] - 团队使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司会偶尔使用自动化和软件工具，包括生成式人工智能，但所有发布的内容均由人类编辑和撰写 [5]

核心观点 - Zscaler公司第四财季业绩全面超预期，营收和每股收益均实现强劲增长，股价在财报后一个月内上涨12.6%，表现优于标普500指数 [1] - 业绩增长主要由客户对零信任交换平台承诺的加强以及对基于人工智能解决方案需求的增长所驱动 [3] - 公司对未来财年业绩给出积极指引，且近期市场对其盈利预期呈上升趋势 [8][10] 第四财季业绩表现 - 第四财季非GAAP每股收益为0.89美元，超出市场预期11.3%，同比增长23.6% [2] - 第四财季营收为7.192亿美元，超出市场预期1.9%，并高于公司管理层给出的7.05-7.07亿美元指引区间，同比增长21% [3] - 计算账单额同比增长32%至12亿美元 [4] - 剩余履约价值为58亿美元，同比增长31%，其中当期部分约占46% [5] - 年度经常性收入超过100万美元的客户数量达到664个，年度经常性收入超过10万美元的客户数量为3,494个 [5] 运营与盈利能力 - 非GAAP毛利润为5.701亿美元，同比增长18.5%，非GAAP毛利率为79.3%，同比收缩190个基点 [6] - 非GAAP总运营费用为4.112亿美元，同比增长16.3%，占营收的57.2% [6] - 非GAAP运营利润为1.589亿美元，去年同期为1.275亿美元，非GAAP运营利润率为22.1%，同比扩张60个基点 [6] 财务状况 - 截至2025年7月31日，公司持有的现金、现金等价物及短期投资总额为35.7亿美元，较2025年4月30日的30.1亿美元有所增加 [7] - 第四财季运营现金流为2.506亿美元，自由现金流为1.719亿美元 [7] - 2025财年全年运营现金流为9.725亿美元，自由现金流为7.267亿美元 [7] 未来业绩指引 - 公司对2026财年全年业绩作出指引，预计营收区间为32.65亿至32.84亿美元，非GAAP每股收益区间为3.64至3.68美元 [9] - 对2026财年第一季度，公司预计营收为7.72亿至7.74亿美元，非GAAP每股收益为0.85至0.86美元 [9] 行业比较 - 同属安全行业的CrowdStrike Holdings在过去一个月股价上涨21% [13] - CrowdStrike在截至2025年7月的季度营收为11.7亿美元，同比增长21.3%，每股收益为0.93美元，去年同期为1.04美元 [13] - 市场预期CrowdStrike当前季度每股收益为0.94美元，同比增长1.1% [14]

会议议程与核心议题 - 会议核心议题为探讨如何确保Snowflake平台上的数据安全 并介绍Zscaler DSPM解决方案如何实现这一目标 [1][2][3] - Snowflake将首先介绍其安全模型和共担责任模型 [2] - 随后将讨论客户在共担责任模型下需要采取的安全措施 [2] - 会议将深入探讨使用自动化工具解决海量数据安全挑战以及DSPM的作用 [3] - Zscaler将对其DSPM解决方案进行深度技术解析 展示其如何保护Snowflake数据 [3] 会议安排与参与方式 - 本次会议时长约为40分钟 并将进行录制 供后续在线观看 [4] - 参会者可通过Q&A功能实时提问 专家将在线解答 [4]

会议议程与目标 - 会议旨在探讨如何确保Snowflake数据安全 并介绍Zscaler的DSPM解决方案 [2][3] - 会议时长约40分钟 包含实时问答环节 [4] 数据安全挑战与解决方案 - 当前面临海量数据、众多数据库和数据湖服务带来的安全挑战 [3] - 计划通过自动化工具和DSPM技术解决上述安全挑战 [3] 演讲内容安排 - 首先由Snowflake代表介绍其安全模型和共担责任模型 [2] - 随后讨论客户在共担责任模型中需要采取的安全措施 [2] - 最后由Zscaler产品经理深入讲解其DSPM产品如何保护Snowflake数据安全 [3]

富达增长策略基金第二季度表现 - 富达增长策略基金第二季度零售份额回报率为2274% 但未能跑赢基准罗素中盘增长指数1820%的回报率 [1] - 美国中盘成长股在第二季度表现强劲 从四月初特朗普关税公告后的短暂下跌中反弹 [1] - 基金投资策略侧重于投资于展现持续增长并产生正自由现金流的高质量公司 [1] Zscaler公司财务与市场表现 - Zscaler公司股价在52周内上涨6689% 一个月回报率为347% [2] - 截至2025年9月25日 Zscaler公司股价报收28666美元 市值为45379亿美元 [2] - Zscaler公司第四财季收入同比增长21% 达到719亿美元 [4] Zscaler公司业务与基金持仓 - Zscaler公司是一家领先的云安全公司 提供基于云端的互联网安全平台 [2][3] - 在第二季度末 共有60只对冲基金投资组合持有Zscaler公司股票 较上一季度的46只有所增加 [4] - 富达增长策略基金在季度结束前建立了Zscaler公司的头寸 因其第一季度业绩强劲 收入和盈利能力均超分析师预期 并上调了全年指引 [3]

文章核心观点 - 摩根大通认为Zscaler、Varonis和SailPoint是年底前值得拥有的顶级网络安全股票 [2] 网络安全行业趋势 - 在网络安全的细分领域中，安全访问服务边缘和下一代安全信息和事件管理系统的需求持续高涨 [2]