文章核心观点 - Zscaler公司的股价近期受到公司前景疲软的影响而下跌 [1] - Narweena资产管理公司专注于发现由于对企业长期前景理解不足而导致的市场失衡,并通过发现具有进入壁垒的行业中的长期增长机会来获得超额风险调整收益 [1] - Narweena的研究过程专注于公司和行业基本面,以发现独特的洞见为目标 [1] - Narweena有较高的风险偏好和长期投资视野,追求深度被低估的股票,主要关注小市值股票和竞争优势不明显的市场 [1] - Narweena认为人口老龄化、人口增长乏力和生产率增长乏力将创造与过去不同的投资机会,许多行业可能面临停滞或长期衰退,但这可能会提高业绩,因为竞争减少 [1] - 相反,其他企业可能面临成本上升和规模不经济,同时资产轻资产企业占主导地位,基础设施投资需求下降,大量资本追捧有限的投资机会,推高资产价格,压缩风险溢价 [1] 公司信息 - Zscaler公司是一家网络安全公司,其股价近期受到公司前景疲软的影响而下跌 [1] 行业信息 - Narweena资产管理公司专注于发现由于对企业长期前景理解不足而导致的市场失衡,并通过发现具有进入壁垒的行业中的长期增长机会来获得超额风险调整收益 [1] - Narweena认为人口老龄化、人口增长乏力和生产率增长乏力将创造与过去不同的投资机会,许多行业可能面临停滞或长期衰退,但这可能会提高业绩,因为竞争减少 [1] - 相反,其他企业可能面临成本上升和规模不经济,同时资产轻资产企业占主导地位,基础设施投资需求下降,大量资本追捧有限的投资机会,推高资产价格,压缩风险溢价 [1]

公司动态 - Zscaler在8月被重申“买入”评级 公司显示出在企业领域获取新客户的强劲势头 并深化了客户采用率 [1] 投资策略 - Amrita管理一家位于温哥华的家族办公室基金 专注于投资可持续的、增长驱动的公司 目标是最大化股东权益 同时实现增长目标 [1] - Amrita与丈夫共同创办了获奖的新闻通讯The Pragmatic Optimist 专注于投资组合策略、估值和宏观经济分析 [1] 行业背景 - Amrita在旧金山的高增长供应链初创公司工作5年 领导战略 并与风险投资公司和初创公司合作 推动用户获取业务增长 [1] - 在疫情期间 Amrita通过投资组合为客户实现了最大化的回报 [1] 投资理念 - Amrita的工作核心是普及金融知识 将复杂的金融术语和宏观经济概念转化为易于理解的形式 使其比典型的投资理论更具赋能性 [1] - The Pragmatic Optimist新闻通讯在多个平台上被评为顶级金融新闻通讯 并计划将其投资理念带到Seeking Alpha [1]

投资策略 - 通常避免投资处于狂热阶段的高飞股票 因为这些股票主要依靠动量交易 [1] - 一旦这些股票出现下跌 会重新评估其基本面并给予合理估值 [1] 分析师背景 - 拥有在华尔街覆盖科技公司的经验 并在硅谷工作过 [1] - 担任多家种子轮初创公司的外部顾问 对当前行业趋势有深入了解 [1] - 自2017年起定期在Seeking Alpha发表文章 并被多家网络媒体引用 [1] - 文章被同步到Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

公司表现 - Zscaler公司未像CrowdStrike那样遭遇IT中断，但其股价从年初高点回落，几乎暗示了相反的情况 [1] - Zscaler公司在第四财季报告中展示了强劲的业绩，尤其是顶线增长的韧性 [1] 分析师观点 - Julian Lin是Best Of Breed Growth Stocks投资小组的领导者，专注于分享具有较大概率相对于标普500产生超额收益的股票 [1] - Julian Lin的投资策略结合了增长导向原则和严格的估值门槛，以增加传统安全边际的额外层次 [1] - Julian Lin寻找具有长期增长潜力的行业中的公司，这些公司拥有强劲的资产负债表和管理团队 [1] 分析师持仓 - 分析师持有Zscaler和微软的长期头寸，包括股票、期权或其他衍生品 [2] - 分析师在Best Of Breed Growth Stocks投资组合中持有所有头寸 [2]

文章核心观点 - 公司第四季度财报超预期,营收和非GAAP利润均超出市场预期 [1][2] - 公司业务发展良好,获得大客户订单,续费率保持高位 [3][4] - 公司毛利率和经营利润率均有所提升 [5] - 公司现金流状况良好,现金储备充足 [6] - 公司对下一财年的业绩指引也较为乐观 [7] 公司财务和运营情况 - 第四季度营收592.86百万美元,同比增长30% [2] - 第四季度计算账单增长26.6%至910.8百万美元 [3] - 第四季度新增1百万美元以上年化经常性收入(ARR)客户44家,总数达567家 [4] - 第四季度非GAAP毛利率81%,与去年持平 [5] - 第四季度非GAAP经营利润率22%,同比提升300个基点 [5] - 第四季度经营现金流和自由现金流分别为203.6百万美元和136.3百万美元 [6] - 公司现金及等价物余额为24.1亿美元 [6] 公司未来展望 - 2025财年营收预期为26-26.2亿美元,计算账单预期31.1-31.35亿美元 [7] - 2025财年非GAAP经营利润预期5.3-5.4亿美元,非GAAP每股收益2.81-2.87美元 [7] - 2025财年第一季度营收预期6.04-6.06亿美元,非GAAP经营利润1.14-1.16亿美元,非GAAP每股收益0.62-0.63美元 [7]

公司动态 - Zscaler宣布任命Adam Geller为首席产品官 以推动公司下一阶段的创新和增长 [1] - Adam Geller拥有超过25年的网络安全领域产品与工程经验 曾在Exabeam担任CEO和首席产品官 并推动其云规模安全运营平台的开发 [2] - Adam Geller在Palo Alto Networks期间专注于虚拟化和云领域 并成功推出多个产品线 此外 他还在NTT Communications和VeriSign/Symantec积累了丰富的安全服务经验 [2] 公司战略与愿景 - Zscaler计划通过AI和机器学习驱动的产品 将年度经常性收入(ARR)增长至超过50亿美元 [3] - Zscaler平台每天处理数十亿笔交易、警报和上下文数据 提供对身份、行为和意图的独特洞察 帮助客户解决IT挑战并推动数字化转型 [3] 公司背景 - Zscaler是全球领先的云安全公司 其零信任交换平台(Zscaler Zero Trust Exchange)是全球最大的内联云安全平台 覆盖150多个数据中心 保护数千家客户免受网络攻击和数据丢失 [6] - Zscaler通过其平台帮助客户实现敏捷性、效率、弹性和安全性 推动数字化转型 [6]

公司表现与市场对比 - Zscaler 过去一个月的股价回报率为 -11.6% 而同期 Zacks S&P 500 综合指数上涨 1.7% Zacks 互联网服务行业下跌 2% [2] - 公司最近一个季度的营收为 5.9287 亿美元 同比增长 30.3% 每股收益为 0.88 美元 同比增长 37.5% [10] - 公司最近一个季度的营收超出市场预期 4.45% 每股收益超出预期 27.54% 公司在过去四个季度中均超出营收和每股收益预期 [11] 盈利预测与估值 - 当前季度的每股收益预期为 0.63 美元 同比下降 6% 过去 30 天内共识预期下调 105.8% [5] - 当前财年的每股收益预期为 2.89 美元 同比下降 9.4% 过去 30 天内共识预期下调 144.5% [5] - 下一财年的每股收益预期为 3.51 美元 同比增长 21.4% 过去 30 天内共识预期下调 9.9% [6] - 当前季度的营收预期为 6.0525 亿美元 同比增长 21.9% 当前财年和下一财年的营收预期分别为 26.1 亿美元和 31.2 亿美元 同比增长 20.6% 和 19.3% [9] - Zscaler 的估值被评定为 D 级 表明其交易价格相对于同行处于溢价水平 [15] 行业与市场关注度 - Zscaler 近期成为 Zacks.com 上搜索量最高的股票之一 表明市场对其关注度较高 [1] - 尽管媒体或传闻可能导致股价短期波动 但基本面因素最终决定长期投资决策 [2] - Zacks Rank 对 Zscaler 的评级为 3 级（持有） 表明其近期表现可能与大盘一致 [7][16]

文章核心观点 Zscaler与CrowdStrike宣布进行新的AI和零信任集成以推进安全运营，此次合作能为安全运营带来多方面提升，助力组织应对复杂威胁 [1][3] 合作背景 - 安全运营中心团队面临评估和管理风险、早期检测威胁、快速响应安全事件的压力，且不同来源的孤立安全数据流和任意风险评估机制会增加组织网络安全风险和违规可能性 [2] 合作双方表态 - Zscaler业务发展和企业战略执行副总裁Punit Minocha表示此次集成是集体使命的重要一步，双方可在风险管理、威胁检测和政策执行上采取协同方法 [3] - CrowdStrike首席商务官Daniel Bernard称与Zscaler的合作是推进零信任执行的关键一步，能助力组织变革安全运营中心，缩小安全与IT运营之间的差距 [3] 合作成果 - 协调威胁共享、检测和响应：通过Falcon Foundry for Zscaler应用程序，共同客户可利用预建脚本进行威胁情报共享并快速构建自定义SOAR工作流 [3] - 整体网络风险量化和可视化：Zscaler Risk360与Falcon平台集成，通过引入Crowdstrike丰富的事件、资产和漏洞数据，为安全团队提供组织风险影响因素的深入见解 [3] - 安全数据上下文关联和统一漏洞管理：Zscaler的安全数据结构将Falcon平台的CVE数据与并发数据流进行丰富和关联，提供企业生态系统中漏洞和暴露情况的实时上下文洞察 [3] - 自适应访问策略执行：CrowdStrike通过提供Falcon平台的主动安全事件信号增强Zscaler的自适应访问引擎，为策略执行增加丰富上下文，使基于设备状态的零信任访问控制更强大 [3] 公司介绍 - Zscaler：加速数字化转型，其零信任交换平台通过安全连接用户、设备和应用程序保护客户免受网络攻击和数据丢失，基于SASE的零信任交换平台是全球最大的在线云安全平台 [4] - CrowdStrike：全球网络安全领导者，用最先进的云原生平台重新定义现代安全，保护企业关键风险领域，其Falcon平台由安全云和AI驱动，具有快速可扩展部署、卓越保护性能等特点 [8][9][10]

文章核心观点 - 网络安全公司Zscaler虽然在最近一个季度表现出色,但其未来一个季度和全年的业绩指引低于预期,导致股价大跌 [1][2][3][4] - 公司表示当前宏观环境仍然充满挑战,客户对大单交易更加谨慎,这导致公司收入增速和利润率均有所下降 [3][4] - 但公司的长期收入管线和巨大的潜在市场规模表明,这只是暂时的困难,未来仍有望实现强劲增长 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 最近一个季度公司收入同比增长30%,超出预期,调整后每股收益也大幅增长 [2] - 大客户数量持续增加,超过100万美元年经常性收入的客户增加26%,超过10万美元年经常性收入的客户增加19% [2] 公司指引和未来展望 - 公司预计当前季度收入增长22%,低于预期,调整后每股收益也将下降 [3] - 全年收入预计增长20%,低于上一年34%的增速,全年每股收益也将低于上年 [4] - 公司表示当前宏观环境充满挑战,客户对大单交易更加谨慎 [3][4] 长期发展潜力 - 公司剩余履约义务增长26%,显示客户持续加大对公司服务的投入 [6][7] - 公司估计自身的总地址市场规模高达960亿美元,仍有巨大的增长空间 [7] - 目前股价估值较历史平均水平大幅下降,如果公司未来能够恢复增长,股价有望大幅上涨 [8]

财务状况和业绩表现 - 公司历年持续亏损,截至2024年7月31日累计亏损11.481亿美元[108] - 公司近年来收入和其他方面增长迅速,但未来能否持续保持存在不确定性[117,118,119,120] - 公司季度业绩存在较大波动,很难准确预测[121,122,123,124,125] - 经济状况恶化或IT安全支出减少可能会对公司收入和盈利能力产生不利影响[217] - 高通胀率可能会影响公司的开支,特别是员工薪酬,并可能降低客户的IT预算,减少对公司服务的需求[218,219] - 公司持有24.097亿美元的现金、现金等价物和短期投资,主要用于营运资金[416] - 公司使用利率掉期将部分固定利率票据转换为浮动利率,以匹配部分现金、现金等价物和短期投资的浮动利率性质[417] - 公司于2020年6月发行了11.5亿美元的可转换优先票据,并同时进行了相关的套期保值交易[418,419] 产品和技术发展 - 云安全技术仍在发展,客户对云平台的采用率难以预测[109,110] - 公司需要及时推出新功能升级以保持竞争力[142][143] - 公司正在开发和执行人工智能和机器学习能力,但存在一些风险和挑战[199] 客户获取和维系 - 新客户的获取存在诸多挑战,如客户对传统安全设备的依赖、销售团队的执行力等[111,113] - 客户续订订阅和增加使用量是公司重要增长动力,但存在不确定性[114,115,116] - 公司通过渠道合作伙伴销售为主要收入来源,未来收入增长也主要依赖于此[127] - 公司需要扩大销售和营销团队来增加客户数量和提高市场认可度,但新员工需要大量培训才能达到完全的工作效率[160,161,162] - 公司的销售周期较长且不可预测,销售工作需要大量时间和资源投入[165,166] 市场竞争 - 公司面临激烈的市场竞争,可能会失去市场份额[128][129][132][133][134][135][137] 服务可靠性和安全性 - 公司云平台服务中断或延迟会对客户造成负面影响[138][139][140][141] - 公司依赖的全球数据中心网络可能会受到各种因素的影响而中断服务[144][145][146] - 公司云平台或内部系统遭到黑客攻击会损害公司声誉和财务状况[147][148][149][150] - 公司的云平台必须与客户的现有网络和安全基础设施互操作,这需要谨慎的规划和执行[156,157] - 公司提供服务水平承诺,如果未能达到可能需要提供未来服务抵免,对业务造成不利影响[170,171] - 公司云平台可能无法完全阻挡所有安全威胁,一旦发生安全漏洞或事故会对声誉和业务造成不利影响[191,192,193,194,196,197] 人才管理 - 公司高度依赖管理团队和关键员工,他们的离职会严重损害公司业务[175,176] - 公司需要吸引和留住高素质人才以执行增长计划,但在硅谷和其他运营地区存在激烈的竞争[177] - 公司在印度的大量员工为业务带来优势,但也面临着成本上升、人才竞争加剧等挑战[188] 知识产权保护 - 公司无法继续获得或维持第三方技术的使用权可能会损害业务[200] - 公司使用的开源软件可能会带来法律风险和安全漏洞[202] - 公司可能面临知识产权侵权指控,需要投入大量资源进行抗辩[206][207][208][209][210][211][212] - 公司知识产权保护和执行存在挑战,可能无法充分保护自身利益[213][214][215][216] 合规和监管风险 - 公司需要遵守各种法律法规,包括隐私、数据保护、信息安全等方面的要求,否则可能面临调查、处罚和诉讼[222,223,226,228] - 公司的国际业务受出口管制和贸易制裁的限制,可能会影响公司在某些国家和地区的业务[231,232,233] - 公司的税收安排和转移定价政策可能会受到税务机关的质疑,导致额外税收[239,240,241] - 公司可利用的税务亏损可能会受到限制[243] - 如果未能充分利用这些税收抵免,可能会对公司的经营业绩产生重大不利影响[244] 股权和股价 - 公司股权结构高度集中,高管、董事和大股东合计持股43.2%,可能会限制其他股东的影响力[248] - 公司章程和特定法律条款可能会阻碍收购公司的企图,延缓或阻止管理层的变更[250] - 公司股价可能会出现大幅波动,受多种因素影响,包括经营业绩、行业分析师评级等[252,254,255] - 大量股票被抛售或发行可能会降低股价,稀释现有股东权益[256] - 公司目前无分红计划,股东回报主要依赖于股价上涨[257] - 分析师的负面报告可能会对股价和交易量产生不利影响[257] - 公司发行的可转换票据到期或转股可能会对现金流和财务状况产生不利影响[261,262,264] 风险管理 - 公司建立了全面的风险管理流程,包括数据隐私、产品安全和信息安全,由董事会审计委员会和内部安全委员会监督[290] - 内部安全委员会由公司各职能部门的关键领导组成,负责评估、监控和管理网络安全风险[291] - 公司的全球威胁研究团队ThreatLabZ持续识别和预防新兴威胁,并将结果应用