Cloud stock Zscaler Inc (NASDAQ:ZS) was last seen up 7.6% at $270.32, after the company posted strong fiscal third-quarter results and raised its full-year forecast once again. Separately, the firm also announced the appointment of Kevin Rubin as the new Chief Financial Officer. The positive momentum has ZS brushing off a downgrade from Piper Sandler to "neutral" from "overweight," though no fewer than 18 analysts also lifted their price targets on the stock. Today's pop has ZS trading at three-year highs a ...

财务表现 - 第三季度非GAAP每股收益84美分 超出Zacks共识预期12% 同比增长18.3% [1] - 第三季度营收6.78亿美元 超出Zacks共识预期1.8% 超出管理层指引6.65-6.67亿美元 同比增长23% [2] - 非GAAP毛利润5.4415亿美元 同比增长20.8% 非GAAP毛利率80% 同比收缩100个基点 [7] - 非GAAP营业利润1.467亿美元 营业利润率22% 与去年同期持平 [7] - 运营现金流2.111亿美元 自由现金流1.195亿美元 前三季度累计运营现金流7.218亿美元 自由现金流5.548亿美元 [8] 业务指标 - 计算账单金额7.845亿美元 同比增长25% [4] - 美洲地区贡献54%营收 EMEA占30% 亚太和日本占16% [4] - 12个月滚动美元留存率114% 剩余履约义务(RPO)49.78亿美元 同比增长30% 其中48%为当前RPO [5] - 拥有642个年化经常性收入(ARR)超100万美元的客户 3,363个ARR超10万美元的客户 [6] 业绩指引 - 上调2025财年营收指引至26.59-26.61亿美元 原指引26.4-26.54亿美元 [9] - 上调2025财年计算账单金额指引至31.84-31.89亿美元 原指引31.53-31.68亿美元 [9] - 预计2025财年非GAAP每股收益3.18-3.19美元 原指引3.04-3.09美元 [10] - 预计第四季度营收7.05-7.07亿美元 非GAAP每股收益79-80美分 [10] 市场表现 - 年初至今股价上涨39.1% 跑赢Zacks安全行业17.2%的涨幅 [3] - 零信任交换平台客户承诺增加 AI解决方案需求增长推动业绩 [2] - 各产品线(ZIA/ZPA/ZDX)新增多个大客户 [5]

财务表现 - 公司第三季度营收为6.7803亿美元，超出市场预期的6.6686亿美元 [1] - 第三季度调整后每股收益为0.84美元，高于分析师预期的0.75美元 [1] - 公司预计第四季度营收在7.05亿至7.07亿美元之间，略低于市场预期的7.0761亿美元 [2] - 第四季度调整后每股收益预期为0.79至0.80美元 [2] 全年展望 - 公司上调2025财年营收预期至26.59亿至26.61亿美元，高于市场预期的26.5亿美元 [3] - 2025财年调整后每股收益预期为3.18至3.19美元，高于市场预期的3.07美元 [3] 业务发展 - 公司Zero Trust Exchange平台获得更多客户采用，帮助客户降低运营成本和复杂性 [2] 股价表现 - 公司股价在财报公布后下跌1%，收盘报251.11美元 [3] 分析师观点 - Rosenblatt分析师维持买入评级，目标价从235美元上调至315美元 [6] - Needham分析师维持买入评级，目标价从240美元上调至310美元 [6]

财务表现 - 公司2025年4月季度营收6亿7803万美元 同比增长22_6% [1] - 季度每股收益0_84美元 低于去年同期的0_88美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期6亿6639万美元 超预期幅度1_75% [1] - 每股收益超出共识预期0_75美元 超预期幅度12% [1] 运营指标 - 账单金额7亿8451万美元 低于分析师平均预期7亿9221万美元 [4] - 剩余履约义务49_8亿美元 高于分析师平均预期47_3亿美元 [4] - 美元净留存率114% 略低于分析师平均预期115% [4] 收入构成 - 直接客户收入8014万美元 超出分析师平均预期7685万美元 同比增长57_6% [4] - 渠道合作伙伴收入5亿9789万美元 超出分析师平均预期5亿8901万美元 同比增长19% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨12_2% 同期标普500指数上涨6_7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益0 84美元 超出Zacks共识预期0 75美元 但低于去年同期0 88美元 [1] - 季度营收6 7803亿美元 超出共识预期1 75% 同比增长22 6% [2] - 过去四个季度公司连续四次超出EPS和营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价累计上涨40 6% 远超同期标普500指数0 1%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益0 75美元 营收7 0718亿美元 本财年预期每股收益3 06美元 营收26 5亿美元 [7] - 业绩电话会管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业比较 - 所属网络安全行业在Zacks 250多个行业中排名前13% [8] - 同业公司CrowdStrike预计下季度每股收益0 66美元(同比降29%) 营收11亿美元(同比增19 9%) [9][10]

Zscaler (ZS) Q3 2025 Earnings Call May 29, 2025 04:30 PM ET Company Participants Ashwin Kesireddy - Vice President of Investor Relations & Strategic FinanceJay Chaudhry - CEO, Chairman & FounderRemo Canessa - CFOKevin Rubin - CFOBrad Zelnick - Managing DirectorSaket Kalia - Managing DirectorRoger Boyd - Executive DirectorShaul Eyal - Managing Director - Equity ResearchMichael Richards - Equity Research Senior AssociateGray Powell - Managing Director Conference Call Participants Ittai Kidron - MD & Senior An ...

财务数据和关键指标变化 - Q3营收6.78亿美元，同比增长23%，环比增长5% [29] - ARR约29亿美元，连续三个季度同比增长23%，有望本季度末达3亿美元以上 [7][8] - RPO近50亿美元，较去年增长30%，当前RPO约占总RPO的48% [7][30] - 总计算账单同比增长25%至7.85亿美元，非计划账单同比高20%增长 [30] - 十二个月滚动美元净留存率为114% [31] - 总毛利率为80.3%，去年同期为81.4% [31] - 总运营费用同比增长21%至3.97亿美元，运营利润率约22%，与去年同期相当 [32] - 自由现金流利润率为18%，季度末现金、现金等价物和短期投资约30亿美元 [32] - Q4预计营收7 - 7.07亿美元，同比增长约19%，毛利率约80%，运营利润1.52 - 1.54亿美元，每股收益0.79 - 0.80美元 [33][34] - 2025财年全年预计账单31.84 - 31.89亿美元，同比增长约21% - 22%，营收26.59 - 26.61亿美元，同比增长约23%，运营利润5.73 - 5.75亿美元，每股收益3.18 - 3.19美元，自由现金流利润率约25.5% - 26% [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零信任无处不在：Q3购买零信任分支的客户中59%是新客户，零信任云ARR加速增长，零信任无处不在企业客户Q3末超210家，环比增长超60% [19][21][22] - 数据安全无处不在：综合数据安全能力获客户认可，助力赢得大订单，如某汽车客户年度支出增加超50%至超1000万美元 [23] - 代理运营：ITOps方面，ZDX Advanced Plus自ZDX CoPilot推出一年来预订量同比增长超70%至近7500万美元；SecOps方面，ACV同比增长超120% [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区营收占比54%，EMEA占30%，APJ占16% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以零信任架构为核心战略，不断扩展平台功能，从用户、合作伙伴、供应商扩展到工作流、分支等领域 [62] - 推出成本削减计划和新采购计划Z Flex，帮助客户降低成本和复杂性，提高安全性，Z Flex承诺已贡献超6500万美元TCV预订 [16] - 持续投入研发，开发AI驱动解决方案，如GenAI数据安全模块，同时收购Red Canary以扩展到MDR和威胁情报领域 [27][65] - 行业竞争方面，公司凭借零信任架构和独特网络效应，与传统防火墙供应商形成差异化竞争，被Gartner评为SSE魔力象限领导者 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境下客户对IT支出仍持谨慎态度，但网络安全和数据保护是优先事项，特别是零信任架构和AI安全领域 [50][51] - 公司通过与客户紧密合作降低成本，成为战略合作伙伴，有望实现ARR增长，对未来增长至50亿美元以上ARR充满信心 [52][28] 其他重要信息 - 公司将参加6月5日的美国银行全球技术会议、6月6日的FBN虚拟技术会议和6月9日的BMO虚拟软件会议 [5] - 任命Kevin Rubin为新首席财务官，Remo将在本财年末前担任顾问，确保平稳过渡 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何让客户和销售人员聚焦以及Z Flex的使用范围和瓶颈 - 公司采用两层销售模式，广泛销售团队覆盖所有产品，专业团队专注新产品领域；Z Flex先从大客户开始，逐步扩展，目前已在Q3贡献超6500万美元TCV预订 [44][46] 问题2: 宏观趋势对公司业务的影响 - 整体支出环境仍具挑战性，宏观形势紧张，大客户交易审查严格，但网络安全是优先事项，特别是零信任架构和AI安全领域，公司通过与客户合作降低成本，实现ARR增长 [50][51] 问题3: Z Flex的结构、典型期限和会计处理，以及未来衡量指标是否会改变 - 未来将从账单指标转向ARR指标；Z Flex满足客户灵活购买需求，合同期限有延长趋势，从三年变为四年和五年 [55][58][59] 问题4: 收购Red Canary的意义 - Red Canary加速公司成为领先参与者的愿景，带来有经验的工程师、先进的代理AI技术和销售团队，交易预计8月完成，对2026财年运营利润率基本无影响 [63][65] 问题5: Gen AI的附加率和驱动因素 - Gen AI在三个领域有进展，包括保护公共AI使用、私有AI模型和应用安全以及代理运营，目前增长态势良好 [70][71][72] 问题6: BranchCenter成功的原因和作用 - 分支连接器作为即插即用设备，集成AirGuard技术进行零信任设备分段，受到客户高度关注，新客户占比高，有望继续改善 [77][78] 问题7: 增长是由计划账单还是新产品驱动，以及ZIA ZPA与其他产品的趋势和展望 - Q3非计划账单同比增长28%，计划账单增长符合预期，在低20%范围；预计新兴产品今年增长率在20%中到高段 [82][85] 问题8: 联邦业务的情况 - 本季度联邦业务符合预期，虽有不确定性，但公司可通过降低成本提供优势，Q4预计不会有显著增长 [88][89] 问题9: 新增长类别与总ARR的差异及非新兴产品的增长率 - 新增长类别包括零信任无处不在、数据安全和AI解决方案，增长迅速，接近10亿美元；非新兴产品未单独提及增长率 [94][95][96] 问题10: 选择Red Canary的原因 - 吸引公司的因素包括有经验的工程师、已投入生产的代理AI技术和市场推广团队 [100][101] 问题11: 成功是由ROI信息还是市场推广生产力驱动，以及市场推广生产力改善处于什么阶段 - 成功是多种因素共同作用的结果，包括强大的市场推广团队、平台扩展和成本节约等 [105] 问题12: 市场上ELA情况及对公司客户对话的影响 - 客户不喜欢ELA，公司不主推ELA，而是根据客户需求销售平台，注重客户长期合作和平台部署情况 [111][113][114]

业绩总结 - 第三季度收入为6.78亿美元，同比增长23%，超出指导范围[6] - 每股收益为0.84美元，同比增长18%[6] - 自由现金流为1.19亿美元，自由现金流率为18%[6] - 年度经常性收入（ARR）为29亿美元，同比增长23%[8] - 第三季度2025年收入为678,034千美元，同比增长22.6%[67] - 2025财年收入指导范围为2.659B至2.661B美元，同比增长约23%[59] - 第三季度2025年非GAAP毛利为544,148千美元，非GAAP毛利率为80%[65] 用户数据 - 计算账单为7.85亿美元，环比增长600个基点[6] - 剩余履行义务（RPO）增长30%至50亿美元[8] - 超过210家企业采用“零信任无处不在”解决方案，环比增长超过60%[8] - 400家年收入超过100万美元的客户，年复合增长率为27%[52] 毛利与利润 - 毛利率为80.3%，超出预期的80%[6] - 操作利润为1.47亿美元，操作利润率为21.6%[6] - 第三季度2025年非GAAP运营利润为146,653千美元，非GAAP运营利润率为22%[65] - 第三季度2025年GAAP毛利为522,056千美元，GAAP毛利率为77%[65] - 第三季度2025年GAAP运营亏损为25,411千美元，GAAP运营亏损率为-4%[65] 未来展望 - 2025财年计算账单指导范围为3.184B至3.189B美元，同比增长21%至22%[59] - 2025财年每股收益指导范围为3.18至3.19美元[59] - 第三季度2025年自由现金流为119,463千美元，自由现金流率为18%[67] - 第三季度2025年非GAAP净收入为136,767千美元，非GAAP每股净收入为0.84美元[66]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2025年和2024年截至4月30日的九个月，公司收入分别为19.539亿美元和15.749亿美元[119] - 2025年和2024年截至4月30日的九个月，公司净亏损分别为2390万美元和4280万美元[119] - 2025年和2024年截至4月30日的过去12个月，美元净留存率分别为114%和116%[129] - 2025年和2024年截至4月30日的三个月，GAAP毛利润分别为5.22056亿美元和4.3487亿美元[136] - 2025年和2024年截至4月30日的九个月，GAAP毛利润分别为15.07951亿美元和12.27979亿美元[136] - 2025年和2024年截至4月30日的三个月，非GAAP毛利润分别为5.44148亿美元和4.50319亿美元[136] - 2025年和2024年截至4月30日的九个月，非GAAP毛利润分别为15.70945亿美元和12.75251亿美元[136] - 2025年和2024年截至4月30日的三个月，GAAP运营利润率分别为 - 4%和 - 1%[138] - 2025年4月30日止三个月，计算账单较2024年同期增加1.565亿美元，增幅25%；九个月较2024年同期增加3.317亿美元，增幅19%[142] - 2025年4月30日止三个月，收入为678,034千美元；九个月收入为1,953,889千美元[143] - 2025年Q1营收6.78亿美元，较2024年同期的5.53亿美元增长1.25亿美元，增幅23%，主要因用户增加和向现有客户销售额外订阅服务[161][163] - 2025年Q1净亏损412.5万美元，而2024年同期净利润为1912.4万美元，主要因成本和费用增加[161] - 2025年4月30日止九个月，公司收入为15.75亿美元，较2024年同期增加3.79亿美元，增幅24%，主要因用户增加和向现有客户销售额外订阅服务所致，客户群增加10%[179] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2025年Q1成本收入比为23%，较2024年同期的21%有所上升，成本增加3764.7万美元，增幅32%，主要因云平台使用增加和员工相关费用上升[162][164] - 2025年Q1销售和营销费用为3.15亿美元，较2024年同期的2.62亿美元增长5215.8万美元，增幅20%，主要因员工相关费用增加[161][166] - 2025年Q1研发费用为1.7亿美元，较2024年同期的1.25亿美元增长4480.7万美元，增幅36%，主要用于云平台功能开发和技术整合[161][167] - 2025年Q1一般及行政费用为6309.7万美元，较2024年同期的5047.8万美元增长1261.9万美元，增幅25%，主要因员工相关费用增加[161][168] - 2025年Q1利息收入为3126.3万美元，较2024年同期的2757万美元增长369.3万美元，增幅13%，主要因现金等价物和短期投资余额增加[161][169] - 2025年Q1利息支出为196.6万美元，较2024年同期的276.4万美元减少79.8万美元，降幅29%，主要因票据的公允价值套期调整[161][171] - 2025年Q1其他收入（支出）净额为67.7万美元，较2024年同期的 - 92.7万美元增加160.4万美元，主要因外汇交易损益波动[161][172] - 2025年Q1所得税拨备为868.8万美元，较2024年同期的174.2万美元增加694.6万美元，增幅399%，主要因业务收购产生递延所得税负债[161][173] - 2025年4月30日止九个月，公司收入成本为4.46亿美元，较2024年同期增加9900万美元，增幅29%，主要因现有和新客户对云平台使用增加，以及员工相关费用增加所致[180] - 2025年4月30日止九个月，公司销售和营销费用为9.29亿美元，较2024年同期增加1.23亿美元，增幅15%，主要因员工相关费用和销售佣金费用增加所致[182] - 2025年4月30日止九个月，公司研发费用为4.95亿美元，较2024年同期增加1.34亿美元，增幅37%，主要因员工相关费用增加所致，部分被资本化内部使用软件开发成本增加所抵消[184] - 2025年4月30日止九个月，公司一般及行政费用为1.81亿美元，较2024年同期增加2493.7万美元，增幅16%，主要因员工相关费用增加所致[185] - 2025年4月30日止九个月，公司利息收入为9218.9万美元，较2024年同期增加1029.2万美元，增幅13%，主要因现金等价物和短期投资余额增加所致[186] - 2025年4月30日止九个月，公司利息支出为744.8万美元，较2024年同期减少208万美元，减幅22%，主要因与票据相关的公允价值套期调整所致[187] - 2025年4月30日止九个月，公司其他费用净额为491.1万美元，较2024年同期增加294.4万美元，增幅150%，主要因外汇交易损益波动所致[188] - 2025年4月30日止九个月，公司所得税拨备为751.2万美元，较2024年同期减少1119.1万美元，减幅60%，主要因2025年4月30日止九个月释放英国递延税项资产估值备抵1740万美元所致，部分被国内外税前收入增加所抵消[189] 各条业务线表现 - 2025年4月30日止三个月和九个月，订阅及相关支持服务分别占收入约98%；2024年同期分别为98%和97%[144] 管理层讨论和指引 - 公司预计长期内毛利润绝对值增加，毛利率略有上升，但会因多种因素波动[150] - 公司预计销售和营销费用绝对值将继续增加，长期占收入百分比将下降[153] - 公司预计研发费用绝对值将继续增加，长期占收入百分比将下降[154] - 公司预计一般及行政费用绝对值将增加，长期占收入百分比将下降[155] - 截至2025年4月30日，公司主要流动资金来源为现金、现金等价物和短期投资，总计30.06亿美元，公司累计亏损为11.72亿美元，预计未来仍会产生经营亏损和负现金流[194][196] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2024年7月31日，公司客户超8650家，覆盖185个国家，约占福布斯全球2000强的35%[118] - 2024年和2023年7月31日，公司客户分别超8650家和7700家[122] - 公司合同期限通常为1 - 3年，按年提前开票占比较大，收入在合同期内按比例确认[146] - 公司通常在财年下半年与新老客户签订更多协议，但收入受递延收入确认影响，销售变化可能在未来期间体现[147] - 2025年4月30日止九个月，公司递延收入为19.85亿美元，其中16.779亿美元为流动负债，预计未来12个月确认为收入[199] - 2025年前九个月经营活动提供净现金7.218亿美元，2024年同期为5.763亿美元[201] - 2025年前九个月投资活动使用净现金1.794亿美元，2024年同期为6.09亿美元[201] - 2025年前九个月融资活动提供净现金2540万美元，2024年同期为2970万美元[201] - 截至2025年4月30日，公司现金、现金等价物和短期投资总计30.056亿美元[212] - 假设利率变动100个基点，截至2025年4月30日，公司可供出售证券投资公允价值将变动960万美元[212] - 2020年6月，公司发行本金总额为11.5亿美元的可转换优先票据，固定年利率为0.125%[214][215] - 绝大多数销售合同以美元计价，部分运营费用以外国货币计价，受汇率波动影响[216] - 假设外币汇率变动10%，对2025年和2024年前九个月未经审计的合并财务报表无重大影响[217] - 公司通过外汇远期合约对冲部分预测的外币费用，并减轻外币计价的某些货币资产和负债重估产生的损益波动[218]

Exhibit 99.1 Zscaler Reports Third Quarter Fiscal 2025 Financial Results Third Quarter Highlights SAN JOSE, California - May 29, 2025 - Zscaler, Inc. (Nasdaq: ZS), the leader in cloud security, today announced financial results for its third quarter of fiscal year 2025, ended April 30, 2025. "We delivered outstanding Q3 results as an increasing number of customers adopt our expanding Zero Trust Exchange platform. We enable customers to realize Zero Trust Everywhere while lowering operational cost and comple ...